FINANZAS

Karin Z. Blas Bravo

SESIÓN 1- INTRODUCCIÓN : SIGNIFICADO DE LAS

FINANZAS. LOS MERCADOS FINANCIEROS Y LA
BANCA DE INVERSIÓN
LOGRO DE LA UNIDAD I
(INTRODUCCIÓN A LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA)

• Al finalizar la unidad, el estudiante resuelve casos prácticos, empleando los principios básicos,
conceptos y herramientas que brinda la teoría financiera, el funcionamiento del sistema financiero
y los instrumentos financieros existentes que pueda utilizar el Gerente, para una buena toma de
decisiones financieras.
 SESIÓN 1
INTRODUCCIÓN : SIGNIFICADO DE LAS
FINANZAS.
LOS MERCADOS FINANCIEROS Y LA BANCA DE
INVERSIÓN
LOGRO DE LA SESIÓN
Al término de la sesión, el estudiante comprende y explica el

significado e importancia de finanzas, conceptos y herramientas de la

teoría financiera, la importancia y la estructura de los mercados

financieros y banca de inversión, tomando en cuenta los aspectos

generales de la administración financiera nivel nacional e

internacional.
DESARROLLO DEL SÍLABO
 AGENDA
 Definición de Finanzas, nivel micro y macro.
 Decisiones Financieras Individuales y en las Empresas.
 Importancia y relación de las Finanzas con Economía, Contabilidad, Marketing y
Sistemas de Información.
 Formas de asociación empresarial.
 La ética en los Negocios.
 Gobierno Corporativo y Agencia.
 Los mercados financieros : concepto e importancia.
 Tipos de mercados financieros y clasificación.
 Banca de Inversión.
INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS
INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS
INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS

“Las finanzas son el arte y la ciencia de administrar el

dinero”.
“Es la administración eficiente de los recursos
financieros para crear Valor en la empresa”.
La administración financiera tiene que ver con las
tareas del gerente financiero de la compañía.
INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS
INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS

• A nivel macro, finanzas es el estudio de las instituciones financieras y los

mercados financieros y como ellos operan en el sistema financiero, tanto
en el Perú como en las economías globales.

• A nivel micro, finanzas es el estudio del planeamiento financiero,

administración de activos, y la obtención de fondos para las empresas y
las instituciones financieras.

• La administración financiera puede ser descrita usando el siguiente

Estado de Situación Financiera.
DECISIONES FINANCIERAS – NIVEL MICRO
INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS

DECISIONES FINANCIERAS INDIVIDUALES

¿Qué harías si ganas la TINKA por 5 millones de

soles?
Discutir en grupos de 4.
INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS
INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS

DECISIONES FINANCIERAS EN LAS EMPRESAS

INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS

DECISIONES FINANCIERAS DE INVERSIÓN

Caso: Se constituye una empresa con un Capital de PEN 600,000 para la venta de
……. (decidir producto). Y como primera operación de decide la compra de los
siguientes activos fijos para la operación (indicar bien y monto invertido por c/u):
-
-
-
-
-
Quedando un remanente de Efectivo por PEN ………. ….. en
Tesorería para la Operación.

*Discutir en grupos por 5 minutos

INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS

DECISIONES FINANCIERAS DE FINANCIAMIENTO

Caso: Debido al crecimiento que ha tenido la empresa estima que es necesario

incrementar sus fondos en PEN 250,000 para hacer frente a la demanda en el
próximo periodo, por lo que decide financiar su operación mediante las
siguientes opciones:
-
-
-
*Discutir en grupos por 5 minutos
INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS

• Un buen sistema financiero desarrollado es una característica

esencial de cualquier país desarrollado.
• Los mercados financieros, los intermediarios financieros, y la
administración financiera son los componentes importantes.
• Los mercados financieros y los intermediarios financieros facilitan
el flujo de fondos desde los ahorristas a los prestatarios.
• La administración financiera involucra el uso eficiente de los
recursos financieros en la producción de bienes.
INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS
ÁREAS DE APLICACIÓN DE FINANZAS
IMPORTANCIA Y RELACIÓN DE LAS
FINANZAS CON LA ECONOMÍA
El campo de las finanzas esta muy relacionado con la
Economía.
 Los gerentes financieros deben comprender la estructura
económica y estar atentos a las consecuencias de los
diversos niveles de la actividad económica y a los cambios
en la política económica.

 También deben tener la capacidad de usar las teorías

económicas como directrices para lograr una operación
empresarial eficiente.

 El principio económico usado por los administradores

financieros es el análisis marginal, el cual establece que las
decisiones financieras deberían ser implementadas
solamente cuando los beneficios superan a los costos.
IMPORTANCIA Y RELACIÓN DE LAS
FINANZAS CON LA CONTABILIDAD
• Las funciones financieras (tesorero) y las
funciones de contabilidad (contador) están muy
relacionadas.

• En las empresas pequeñas, el gerente financiero

lleva a cabo ambas funciones.
• Uno de las mayores diferencias en la perspectiva y
énfasis entre las finanzas contabilidad usa el
método devengado y la contabilidad; es que la y
las finanzas usa los flujos de caja.
• El significado de esta diferencia puede ser
ilustrada usando el siguiente ejemplo.
IMPORTANCIA Y RELACIÓN DE LAS
FINANZAS CON LA CONTABILIDAD

La empresa ABC tuvo efectuó las siguientes transacciones en julio:

 Ventas: S/100 000 (40% pendiente de cobro)

 Costo de ventas: S/60 000 (Pendiente de pago S/20 000)
 Gastos operativos: S/30 000 (todo pagado)
 Interés. devengado: S/3 000 ( no pagado)
 Pago adelantado S/10 000 (por materia prima a recibir)
 Impuesto a la Renta: 30% pagado totalmente

Elaborando el Estado de Resultados y el Flujo de Efectivo

IMPORTANCIA Y RELACIÓN DE LAS
FINANZAS CON LA CONTABILIDAD

Estado de Resultados Flujo de Efectivo

Ventas 100 000 Ingreso 60 000
Costo de Ventas (60 000) Costos (40 000)
Utilidad bruta 40 000 Gastos operativos (30 000)
Gastos operativos (30 000) Pagos adelantados (10 000)
Utilidad Operativa 10 000 Gastos financieros (0)
Gastos financieros (3 000) IR (2 100)
UAI 7 000 Saldo neto (22 100)
IR (2 100)
Utilidad neta 4 900
IMPORTANCIA Y RELACIÓN DE LAS FINANZAS
CON MARKETING Y SISTEMAS DE INFORMACIÓN

• La coordinación de las funciones financieras y de marketing es

crucial para el éxito de una empresa, las decisiones que tomen en
cuanto al producto, precio, mercado y publicidad tienen un impacto en
los fondos de las empresas.

• Los sistemas de información deben ser confiables y estar

disponibles para la toma de decisiones, es por ello que los gerentes
financieros deben trabajar con los especialistas en dichos sistemas para
determinar como almacenar, entrega la forma en la administración de la
información afectara la rentabilidad de la empresa.
FORMAS DE ORGANIZACIÓN
EMPRESARIAL
FORMAS DE ORGANIZACIÓN
EMPRESARIAL
 Es una entidad legal, bajo una perspectiva de derecho, es una
persona legal propiedad de sus accionistas, como tal, la
corporación puede celebrar contratos, realizar operaciones de
CORPORACIÓN
negocios, solicitar fondos en préstamo o prestar dinero y puede
demandar y ser demandada.

 Una corporación es propiedad de sus accionistas pero es

legalmente distinta de ellos, por lo tanto, los accionistas tienes
responsabilidad limitada, lo que significa que no se le puede
hacer personalmente responsables por las deudas de la empresa.
 Las acciones de una corporación pueden estar en manos de un
pequeño grupo de inversionistas, es decir las acciones no se
venden al público y la compañía es privada. Con el tiempo si la
empresa crece y se emite nuevas acciones para reunir el capital ,
estas se negocian en mercados públicos, como la bolsa de
valores de Nueva York, y estas son conocidas como compañías
públicas
META DE LA EMPRESA

Cómo obtener
En qué invertir? los recursos
para la inversión

Política de Política de
Inversión Financiamiento
META DE LA EMPRESA: ¿QUÉ PASA CON
LOS PARTICIPANTES EMPRESARIALES?

• Los participantes empresariales son los empleados,

clientes, proveedores, acreedores, propietarios y otros
grupos de interés que tienen una relación económica
directa con la empresa.
• Una compañía con un enfoque en los participantes
empresariales evita conscientemente acciones que
podrían ser perjudiciales para ellos. La meta no sólo es
maximizar el bienestar de los participantes
empresariales, sino mantenerlo.
• Este enfoque se considera “socialmente responsable”.
EL PAPEL DE LA ÉTICA EN LOS NEGOCIOS

• La ética en los negocios es el conjunto de normas

de conducta o de juicio moral que se aplican a los
individuos que participan en el comercio.
• Las violaciones de esas normas en las finanzas
implican varias acciones: “contabilidad creativa”,
administración de las ganancias, presupuestos
financieros engañosos, mal uso de información
privilegiada, fraude, pagos exorbitantes a los
ejecutivos, atraso en la fecha de opciones de
suscripción de acciones, sobornos y cobro de
comisiones.
• La información malintencionada a menudo afecta
negativamente a una empresa.
GOBIERNO Y AGENCIA
GOBIERNO CORPORATIVO

• El gobierno corporativo se refiere a las reglas, los

procesos y las leyes que se aplican en la operación, el
control y la regulación de las empresas.

• Define los derechos y las responsabilidades de los

participantes corporativos, como los accionistas, el
consejo directivo, los funcionarios y administradores, y
otros participantes empresariales, así como las reglas y
los procedimientos para la toma de decisiones
corporativas.
GOBIERNO Y AGENCIA: INVERSIONISTAS
INDIVIDUALES E INSTITUCIONALES
• Inversionistas individuales Inversionistas que compran
cantidades relativamente pequeñas de acciones para
satisfacer sus metas personales de inversión.
• Inversionistas institucionales Profesionales de inversiones,
como bancos y compañías de seguros, fondos de inversión y
fondos de pensiones, que reciben un pago por administrar el
dinero de otras personas y que negocian grandes cantidades
de valores.
• A diferencia de los inversionistas individuales, los
inversionistas institucionales con frecuencia supervisan el
gobierno corporativo de la empresa e influyen directamente
en este al ejercer presión sobre la administración para
ejecutar una acción o comunicar sus preocupaciones al
consejo de la empresa.
GOBIERNO CORPORATIVO Y AGENCIA

 Los conflictos entre los objetivos de los accionistas y de los

administradores pueden crear problemas de agencia, los
cuales surgen cuando los agentes trabajan para los
directivos o principales.
 Los accionistas son los principales y los
administradores son sus agentes.
 Se incurre en costos de agencia:
1.- Los administradores no tratan de maximizar el valor de
la empresa.
2.- Los accionistas incurren en costos para vigilar a los
administradores y restringir sus acciones
LOS MERCADOS FINANCIEROS
¿Qué son los mercados financieros?
Se refiere a un mecanismo conceptual, más que una ubicación física o tipo de
organización o estructura.
Los mercados financieros son definidos como un sistema que incluye tanto a
individuos como a instituciones, instrumentos y procedimientos para reunir a
prestatarios y ahorradores, sin importar la ubicación.
LOS MERCADOS FINANCIEROS
¿Porqué son importante los mercados financieros?
 Facilitar el flujo de los recursos de individuos y empresas que cuentan con
recursos excedentes hacia individuos, empresas, y gobiernos que demandan de
recursos adicionales a sus ingresos.
 En economías desarrolladas los mercados financieros ayudan a designar de forma
eficiente los recursos remanentes de ahorradores hacia individuos y
organizaciones que solicitan recursos para su inversión o consumo.
 Los mercados financieros son eficientes desde el punto de vista económico,
los inversionistas participan en activos financieros que obtienen los mayores
rendimientos a menores costos, y los prestatarios consiguen recursos en préstamo
al costo más bajo; para ambos casos los costos de transacción son menores de lo
que resultaría sino existiera los mercados financieros, los recursos se distribuyen
de forma eficiente dentro de la economía.
 Cuando los mercados financieros poseen eficiencia en la información, el precio de
los valores financieros refleja la información disponible.
LOS MERCADOS FINANCIEROS
Tipos de mercados financieros
La principal función es
ofrecer la oportunidad
de transferir excedentes
o déficits de efectivo
hacia años futuros.
Individuos,
corporaciones y ofrecer liquidez a las
gobiernos utilizan estos
mercados para gastar
cantidades mayores a
los recursos generados
en el periodo actual, a
cambio de su capacidad
para reembolsar los
recursos adicionales
con interés en periodos
futuros
Mercado de dinero o
deuda se
intercambian
préstamos. La
principal función es
empresas, gobiernos
e individuos de corto
plazo, ya que en la
mayoría de los casos
el ingreso de los
flujos de efectivo no
coincide con
exactamente con su
egreso.
LOS MERCADOS FINANCIEROS
Los Mercado de Valores
LOS MERCADOS FINANCIEROS
…Los Mercado de Valores

En los En los
mercados mercados
primarios las secundarios, los
diversas inversionistas
organizaciones intercambian
obtienen activos
recursos financieros que
mediante la previamente
emisión de fueron emitidos
nuevos valores por diversas
organizaciones
LOS MERCADOS FINANCIEROS
…Los Mercado de Valores
LOS MERCADOS FINANCIEROS
…Los Mercado de Valores

Superintendencia del Mercado de Valores

• La Superintendencia del Mercado de Valores se encarga de

regular y supervisar las operaciones del Mercado de Valores.
• Exige de las empresas e intermediarios información permanente y
la difunde con la finalidad de fortalecer la confianza de los
inversionistas.
• Protege al inversionista, según lo contemplado en la Ley General
de Sociedades, la Ley del Mercado de Valores y normas
complementarias.
LOS MERCADOS FINANCIEROS
…Los Mercado de Valores

CAVALI
• CAVALI es una institución de compensación y liquidación que
tiene por objeto el registro de valores representados por
anotaciones en cuenta.

• El registro se realiza mediante asientos automatizados en las

cuentas de los accionistas.

• CAVALI ha asumido a partir del 1° de mayo de 1997, las

funciones que tenía la Caja de Valores y Liquidaciones de la
Bolsa de Valores de Lima, en aplicación a lo dispuesto en el
Decreto Legislativo N° 861.
Fuente y elaboración BVL
LOS MERCADOS FINANCIEROS
…Los Mercado de Valores
LOS MERCADOS FINANCIEROS
…Los Mercado de Valores
BVL ¿Cuáles son las funciones de la Bolsa?

– Inscribir y registrar valores para su negociación en Bolsa.

– Fomentar la transacción de valores, de manera de procurar el
desarrollo del mercado.
– Proponer a la SMV la incorporación de nuevas facilidades y
productos en la negociación bursátil.
– Publicar y certificar la cotización de los valores que en ella se
negocien.
– Brindar servicios vinculados a la negociación de valores, que
fomenten la ampliación del mercado.
– Ofrecer información al público sobre valores cotizados y transados
en ella, sus emisiones, los agentes intermediarios y las operaciones
bursátiles.
LOS MERCADOS FINANCIEROS
…Los Mercado de Valores
Son los intermediarios autorizas por Ley
para efectuar operaciones en el mercado
de Valores, a través de la BVL.
Actualmente son 22 SAB registradas

Fuente: Bolsa de Valores de Lima

LOS MERCADOS FINANCIEROS
…Los Mercado de Valores
LOS MERCADOS FINANCIEROS
…Los Mercado de Valores
LOS MERCADOS FINANCIEROS
…Los Mercado de Valores
Bolsa de Valores Físicas, son las entidades
tangibles, organizaciones formales que facilitan el
intercambio de valores específicos “cotizados”. Las
dos principales bolsas accionarias en Estados Unidos
son EL New York Stock Exchange (NYSE) y el
American Stock Exchange (AMEX).

Mercados fuera de bolsa u OTC (Over the

counter), son grupo de agentes y corredores
conectados de forma electrónica por medio de
teléfonos y computadoras que ofrecen el servicio de
intercambio de valores no cotizados en las bolsas de
valores físicas. Son miembros de NASD(National
Association of Securities Dealers, que regula las
licencias de corredores y supervisa las practicas
bursátiles.La red bursátil computarizada utilizada por
NASD se conoce como NASDAQ.
LOS MERCADOS FINANCIEROS
…Los Mercado de Valores

NASDAQ (National Association of Securities

Dealers Automated Quotation), se considera
un mercado complejo, independiente del OTC,
es la bolsa de valores electrónica más grande
de los Estados Unidos, es un índice bursátil con
cerca de 4,000 compañías y corporaciones,
tiene más volumen de intercambio que cualquier
tora bolsa de valores del mundo. Se caracteriza
por comprender las empresas de alta
tecnología, y muchas otras más. Maneja sus
propios índices NASDAQ-100.
LOS MERCADOS FINANCIEROS
…Los Mercado de Valores
LOS MERCADOS FINANCIEROS
…Los Mercado de Valores
LOS MERCADOS FINANCIEROS
…Los Mercado de Valores
LOS MERCADOS FINANCIEROS
Los Mercado de Derivados
LOS MERCADOS FINANCIEROS
Los Mercado de Derivados
LOS MERCADOS FINANCIEROS
Los Mercados de Derivados
LOS MERCADOS FINANCIEROS
Los Mercados de Divisas

El Forex es un acrónimo del término en

Ingles “Foreign Currency Exchange” y
también es conocido como el mercado FX o
el mercado de divisas.
El mercado Internacional de divisas es el
mercado financiero más grande del mundo.
Cada día trillones de dólares son
negociados, en diferentes monedas
alrededor del planeta, esto lo convierte en el
mercado más líquido, atractivo y lucrativo del
mundo.
Los tipos de cambio se ven constantemente
influenciados por los principales eventos de
la economía mundial, pero también por
sucesos políticos incluso factores externos
como el clima, desastres naturales y
terrorismo.
LOS MERCADOS FINANCIEROS
Los Mercados de Divisas

El Mercado FEX permite comprar y vender

divisas para así obtener ganancias con las
diferencias entre los tipos de cambio.
Los beneficios del mercado FOREX son:
 Liquidez.
 Mercado de 24 horas.
 Apalancamiento.
 Bajos costos de transacción.
 Spread la que gana el bróker.
 Capital de riesgo al mínimo.
 Operar desde donde sea.
LA BANCA DE INVERSIÓN

Cuando una empresa requiere obtener recursos en los mercados financieros,

por lo regular utilizan los servicios de una Banca de Inversión. Estos actúan
como intermediario o agente para ayudar a las empresas y gobiernos
proporcionar asesoría sobre los mercados financieros y ayuda a colocar los
valores que se emiten.
Merryll Lynch, Morgan Stanley y Goldman Sachs son empresas que ofrecen
servicios de banca de inversión. Realizan tres tipos de labores:

• Ayudan a las empresas diseñar valores con características

que resulten atractivas para los inversionistas.
• Adquieren estos valores de las empresas.
3
• Revenden los valores a los inversionistas (ahorradores).
LA BANCA DE INVERSIÓN

Transferencia indirecta mediante un banco de inversión.

Si la Banca de Inversión no existiera, las empresas y gobiernos tendrían que

emitir valores por su cuenta, lo que resultaría mucho más costoso en la
mayoría de los casos.

Valores Valores
Entidad de
Empresa banca de Ahorradores
(Prestatario) inversión (Inversionistas)
Recursos Recursos

Fuente: Fundamentos de Ad. Financiera /Besley- Brigham

Elaboración propia.
LA BANCA DE INVERSIÓN
Obtención de capital: decisiones
de la etapa I
La empresa que requiere recursos
debe tomar decisiones
preliminares por su cuenta que
incluyen:
• Cantidad de recursos por
obtener.
• Tipos de valores utilizados.
• Oferta competitiva frente a
acuerdo negociado.
• Selección de un banco de
inversión
Obtención de capital:
decisiones de la etapa II
La empresa y la firma de
banca de inversión toman
decisiones en conjunto:
• Reevaluación de decisiones
iniciales.
• Emisión de mejor esfuerzo o
de suscripción.
• Costos de emisión
(flotación).
• Establecimiento del precio
de oferta.
Procedimiento de venta
Una vez que la empresa y su
banco de Inversión decidieron la
cantidad de recursos por obtener,
el tipo de valores y las bases para
fijar el precio, preparan:
• La declaración de registro, es
información financiera legal
presentada a la SEC.
• El Prospecto es el documento
que describe la emisión de
valores nuevos así como de la
empresa emisora.
• Suscripción sindicada.
• Registro de Estante.
BIBLIOGRAFÍA

 “Fundamentos de Administración Financiera”, Autores Scott Besley, Eugene Brighman -14ª

edición.
 Principios de Administración Financiera”, autores Lawrance Gitman/Chad Zutter 14ª edición.