INFORME

GEF - SANA N° 045/2010

FECHA 30/01/2009

DESEMPEÑO DEL SISTEMA DE PAGOS NACIONAL Y

LIQUIDACIÓN DE VALORES

Introducción.
El crecimiento de las economías y la constante evolución de la tecnología han impulsado el
desarrollo de mecanismos más eficientes y rápidos para la transferencia de fondos. Los avances
tecnológicos que se han producido en materia de pagos cambiaron de forma progresiva el
modo en que los usuarios realizan sus transacciones cotidianas en la economía. En este
contexto, transacciones que se realizaban generalmente con dinero en efectivo, actualmente se
pueden efectuar con instrumentos de pago más sofisticados. En el ámbito de los sistemas de
alto valor se destaca el gran avance de los esquemas de pagos interbancarios, en el campo del
sistema de pagos de bajo valor el uso de instrumentos de pago como el dinero plástico (tarjetas
de débito y crédito) y otros instrumentos como la banca por internet (homebanking), los pagos
por teléfonos celulares, débitos y créditos directos. De igual manera los sistemas de valores han
impulsado mecanismos y esquemas de liquidación más seguros y eficientes.

Además de contribuir a la eficiencia económica, existe un amplio consenso sobre las

implicaciones del funcionamiento del sistema de pagos en materia de la estabilidad financiera y
de la política monetaria. Continuas fallas o interrupciones en el sistema de pagos de alto valor y
los mecanismos de regulación de la liquidez, podrían causar serios trastornos al sistema
financiero en su conjunto e incidir negativamente sobre la transmisión de los impulsos de la
política monetaria.

Consciente de la importancia de estos aspectos, el BCB efectúa la gestión de vigilancia para: a)

mitigar el riesgo sistémico, b) garantizar la seguridad del sistema, c) fomentar su eficiencia y d)
garantizar la credibilidad en el uso de los instrumentos de pago, estos objetivos se constituyen a
su vez en pilares fundamentales para el futuro desarrollo de los sistemas de pago.En línea con
los estándares internacionales, la vigilancia que realiza el BCB alcanza a los sistemas de
importancia sistémica, los sistemas vigilados son: a) El Sistema de Pagos de Alto Valor - SIPAV
(administrado por el propio BCB), b) la Cámara de Compensación de Cheques (CCC) que
procesa las operaciones efectuadas con cheques, c) la Cámara de Compensación de Ordenes
Electrónicas de Pago (ACH), encargada procesar las operaciones que son realizadas con órdenes
electrónicas de dinero, y d) la Cámara de Compensación administrada por la Entidad de
Depósito de Valores (EDV), que procesa las operaciones que son realizadas con títulos
desmaterializados en la Bolsa Boliviana de Valores (BBV). Asimismo, realiza el monitoreo del
Sistema de Pagos del Tesoro (SPT) y del Sistema de Subasta Electrónica (SSE).1

A través de este boletín estadístico, el BCB presenta la evolución de las cifras de cada uno de los sistemas
de pago sujetos a su vigilancia, el cual tendrá una edición mensual.

1Mediante estos sistemas el gobierno central realiza los pagos a sus beneficiarios y el BCB
adjudica los títulos públicos a las entidades de intermediación financiera, respectivamente.
SISTEMA DE PAGOS DE ALTO VALOR
El valor y volumen acumulados de las operaciones cursadas por el SIPAV continuaron creciendo en
2009, no obstante las tasas de variación fueron inferiores a las registradas el año anterior. Este hecho
obedeció a la caída en el valor de las transferencias interbancarias, que a su vez, estuvo asociado con la
disminución de los requerimientos de liquidez del sistema. De igual manera, el movimiento de fondos
entre cuentas propias disminuyó con relación a la gestión anterior. (Gráficos 1 y 2).

Gráfico 1
Valor de las operaciones liquidadas en el SIPAV
(En millones de bolivianos)
200.000 24.000
MN+UFV Acumulado (Eje izquierdo)
ME Acumulado (Eje izquierdo)
Mensual (Eje derecho)
150.000 18.000

100.000 12.000

50.000 6.000

0 0
Feb-04
Abr-04
Jun-04
Ago-04
Oct-04
Dic-04
Feb-05
Abr-05
Jun-05
Ago-05
Oct-05
Dic-05
Feb-06
Abr-06
Jun-06
Ago-06
Oct-06
Dic-06
Feb-07
Abr-07
Jun-07
Ago-07
Oct-07
Dic-07
Feb-08
Abr-08
Jun-08
Ago-08
Oct-08
Dic-08
Feb-09
Abr-09
Jun-09
Ago-09
Oct-09
Dic-09
Ene-Dic 04 Ene-Dic 05 Ene-Dic 06 Ene-Dic 07 Ene-Dic 08 Ene-Dic 09
MN+UFV 14.131 37.873 56.057 70.618 109.786 130.620
ME 24.212 46.465 54.976 57.823 60.394 56.779
TOTAL 38.342 84.338 111.034 128.441 170.180 187.400
Var % n.d. 120% 32% 16% 32% 10%

Gráfico 2
Volumen de las operaciones liquidadas en el SIPAV
(En número de operaciones)

60.000 6.000
MN+UFV Acumulado (Eje izquierdo)
ME Acumulado (Eje izquierdo)
Mensual (Eje derecho)
45.000 4.500

30.000 3.000

15.000 1.500

0 0
Feb-04
Abr-04
Jun-04
Ago-04
Oct-04
Dic-04
Feb-05
Abr-05
Jun-05
Ago-05
Oct-05
Dic-05
Feb-06
Abr-06
Jun-06
Ago-06
Oct-06
Dic-06
Feb-07
Abr-07
Jun-07
Ago-07
Oct-07
Dic-07
Feb-08
Abr-08
Jun-08
Ago-08
Oct-08
Dic-08
Feb-09
Abr-09
Jun-09
Ago-09
Oct-09
Dic-09

Ene-Dic 04 Ene-Dic 05 Ene-Dic 06 Ene-Dic 07 Ene-Dic 08 Ene-Dic 09

MN+UFV 5.400 15.209 15.541 25.387 34.372 43.778
ME 4.637 12.476 21.317 17.408 17.055 16.063
TOTAL 10.037 27.685 36.858 42.795 51.427 59.841
Var % n.d. 176% 33% 16% 20% 16%
Por tipo de operación, los pagos correspondientes a fondos de efectivo en custodia y la liquidación de
pagos con cheques y órdenes electrónicas registraron los mayores incrementos en términos absolutos. Las
transferencias interbancarias tuvieron una mayor participación (32,8%), seguidas por la liquidación de
cheques y órdenes electrónicas (29,8%) (Cuadro 1). En 2009, la moneda nacional (MN+UFV) consolidó
su papel como medio de pago, su participación alcanzó a 73% en el valor y 74%, con relación a 2008
estos porcentajes fueron mayor en 1% y menor en 2%, respectivamente (Gráfico 3). El valor promedio de
las operaciones no presentó cambios importantes (Gráfico 4).

Cuadro 1
Operaciones del SIPAV
(En millones de bolivianos y en porcentajes)
Variación
Tipo de transacción Ene-Dic 08 Ene-Dic 09 Part.% 09
Absoluta Relativa
Transferencias interbancarias 66.623 61.461 -5.162 -8% 32,8%
Liquidación títulos desmaterializados - EDV* 11.934 12.192 258 2% 6,5%
Transferencias tibutarias 19.342 18.325 -1.017 -5% 9,8%
Transferencias aduaneras 245 2.895 2.650 1081% 1,5%
Tranferencias bancarias a cuentas propias 12.622 4.018 -8.604 -68% 2,1%
Liquidación pagos con cheques - ACCL y ACH* 42.015 55.866 13.852 33% 29,8%
Transferencia bancarias a entidades no bancarias 239 0 -239 -100% 0,0%
Fondos de efectivo en custodia 11.094 32.395 21.301 192% 17,3%
Otorgación y cancelación de créditos de liquidez 6.065 248 -5.818 -96% 0,1%
Total 170.180 187.400 17.219 10% 100%

Gráfico 3
Participación de la MN y UFV en el valor y volumen total de las transacciones del SIPAV
(En porcentajes)

100%
Valor MN Volumen MN Dep MN / Total Dep.
76% 74%
75%

73%
52%
72%
50%
31% 46% 48%

25%

8%

0%
Jun-04

Jun-05

Jun-06

Jun-07

Jun-08

Jun-09
Feb-04
Abr-04

Ago-04
Oct-04
Dic-04
Feb-05
Abr-05

Ago-05
Oct-05
Dic-05
Feb-06
Abr-06

Ago-06
Oct-06
Dic-06
Feb-07
Abr-07

Ago-07
Oct-07
Dic-07
Feb-08
Abr-08

Ago-08
Oct-08
Dic-08
Feb-09
Abr-09

Ago-09
Oct-09
Dic-09

Gráfico 4
SIPAV: Valor promedio mensual de las operaciones
(En millones de bolivianos)
9
ME MN TOTAL

3,6 ME
3,8 ME

3
3,1 MN 3,4 MN

0
Jun-04

Jun-05

Jun-06

Jun-07

Jun-08

Jun-09
Abr-04

Ago-04
Oct-04
Dic-04

Abr-05

Ago-05
Oct-05
Dic-05

Abr-06

Ago-06
Oct-06
Dic-06

Abr-07

Ago-07
Oct-07
Dic-07

Abr-08

Ago-08
Oct-08
Dic-08

Abr-09

Ago-09
Oct-09
Dic-09
Feb-04

Feb-05

Feb-06

Feb-07

Feb-08

Feb-09

Cuadro 2
SIPAV: Estadísticos de centralidad del valor de las operaciones
(En millones de bolivianos)
MN ME TOTAL
Media 3,8 3,6 3,7
Moda 2,0 3,5 2,0
Mediana 0,6 1,3 0,8
Cuartil 1 0,1 0,2 0,1
Cuartil 2 0,6 1,3 0,8
Cuartil 3 3,2 3,5 3,5
Cuartil 4 144,0 402,9 402,9
SISTEMA DE PAGOS DE BAJO VALOR
El valor y volumen de las operaciones procesadas por la CCC registraron un incremento
moderado en 2009 (Gráfico 5 y Cuadro 3). En cambio, las transferencias electrónicas de dinero
procesadas por la cámara de compensación ACH aumentaron notablemente, aspecto que
refleja la buena percepción de los usuarios sobre el uso de este instrumento de pago (Gráfico 6
y Cuadro 4).

Gráfico 5
Valor de las operaciones cursadas en CCC
(En millones de bolivianos)
80.000
ME MN
60.000

40.000

20.000

0
Ene-Dic 05 Ene-Dic 06 Ene-Dic 07 Ene-Dic 08 Ene-Dic 09

Ene-Dic 05 Ene-Dic 06 Ene-Dic 07 Ene-Dic 08 Ene-Dic 09

MN 21.873 28.348 35.266 45.541 49.513
ME 24.510 23.776 24.083 23.358 21.897
TOTAL 46.382 52.125 59.349 68.899 71.411
Var % n.d. 12% 14% 16% 4%

Cuadro 3
Volumen de las operaciones cursadas en CCC
(En número de operaciones)
Ene-Dic 05 Ene-Dic 06 Ene-Dic 07 Ene-Dic 08 Ene-Dic 09
MN 882.860 969.783 1.135.099 1.348.895 1.443.449
ME 533.287 530.433 487.357 412.538 362.768
TOTAL 1.416.147 1.500.216 1.622.456 1.761.433 1.806.217
Var % n.d. 6% 8% 9% 3%

Gráfico 6
ACH: Valor acumulado procesado
(En millones de bolivianos)

24.000
MN ME

16.000

8.000

0
Ene-Dic 07 Ene-Dic 08 Ene-Dic 09

Ene-Dic 06 Ene-Dic 07 Ene-Dic 08 Ene-Dic 09

MN 201 2.465 6.459 14.278
ME 72 1.306 3.240 6.055
TOTAL 273 3.771 9.699 20.333
Var % n.d. 1283% 157% 110%

Cuadro 4
ACH: Volumen acumulado procesado
(En número de operaciones)
Ene-Dic 06 Ene-Dic 07 Ene-Dic 08 Ene-Dic 09
MN 3.064 19.332 38.746 75.058
ME 868 8.169 19.333 30.475
TOTAL 3.932 27.501 58.079 105.533
Var % n.d. 599% 111% 82%
En el ámbito de los pagos de bajo valor, en el 2009 la MN también consolidó su función como
medio de pago. Con relación a 2008, la participación de la MN en el valor de las operaciones
tuvo un incremento de 1%, en el volumen se mantuvo constante (Gráfico 7).
SISTEMA DE PAGOS GUBERNAMENTALES
A través del SPT el Estado efectúa los pagos a sus beneficiarios. Durante la gestión 2009, tanto el
importe como el volumen de operaciones cursadas por el SPT mantuvieron su característica
tendencia positiva (Gráfico 8 y Cuadro 5).

Gráfico 7
Participación de MN y UFV en el valor y volumen total de las operaciones
de bajo valor (CCC y ACH)
(En porcentajes)

100%

80% 80%

75% 68%

72% 73%
50% 61%

25% Valor Volumen

0%
Jun-07

Jun-08

Jun-09
Feb-07

Abr-07

Ago-07

Oct-07

Dic-07

Feb-08

Abr-08

Ago-08

Oct-08

Dic-08

Feb-09

Abr-09

Ago-09

Oct-09

Dic-09
Gráfico 8
SPT: Valor mensual y acumulado anual de las operaciones
(En millones de bolivianos)
60.000 8.000
Valor acumulado (Eje izquierdo)
Valor mensual (Eje derecho)
45.000 6.000

30.000 4.000

15.000 2.000

0 0
Jun-07

Jun-08

Jun-09
Feb-07

Abr-07

Ago-07

Oct-07

Dic-07

Feb-08

Abr-08

Ago-08

Oct-08

Dic-08

Feb-09

Abr-09

Ago-09

Oct-09

Dic-09

Cuadro 5
SPT: Valor y volumen acumulado
(En millones de bolivianos)
Ene-Dic 07 Ene-Dic 08 Ene-Dic 09
Valor 27.909 36.397 47.709
Var % n.d 30% 31%
Volumen 7.649 8.897 9.855
Var % n.d 16% 11%
Valor prom 3,6 4,1 4,8
LIQUIDACIÓN DE VALORES
Producto del cambio en la orientación de la política monetaria, el importe acumulado de los
títulos públicos adjudicados mediante modalidad competitiva en 2009 disminuyó con relación a
2008 (Gráfico 9). El valor y volumen de las operaciones realizadas con títulos desmaterializados
también cayeron en comparación con la gestión precedente (Gráfico 10 y Cuadro 6).

Gráfico 9
Valor bruto acumulado de los títulos adjudicados
(En millones de bolivianos)
18.000
MN UFV ME

12.000

6.000

0
Ene-Dic 07 Ene-Dic 08 Ene-Dic 09

Ene-Dic 07 Ene-Dic 08 Ene-Dic 09

MN 5.220 6.697 9.682
UFV 4.189 8.259 745
ME 307 181 89
TOTAL 9.716 15.137 10.515
Var.% n.d. 56% -31%

Gráfico 10
BBV: Valor de las operaciones con títulos desmaterializados
(En millones de bolivianos)

Ene-Dic 09 MN UFV ME

Ene-Dic 08

Ene-Dic 07

0 5.000 10.000 15.000 20.000 25.000 30.000

Ene-Dic 07 Ene-Dic 08 Ene-Dic 09

MN 10.624 8.816 8.928
UFV 4.092 10.589 4.269
ME 5.974 6.356 4.790
TOTAL 20.690 25.762 17.987
Var.% n.d. 25% -30%

Cuadro 6
BBV: Volumen acumulado procesado
(En número de operaciones)

Ene-Dic 07 Ene-Dic 08 Ene-Dic 09

MN 5.049 3.414 2.521
UFV 1.622 4.591 1.922
ME 5.088 6.239 4.414
TOTAL 11.759 14.244 8.857
Var.% n.d. 21% -38%
OPERACIONES DE LIQUIDEZ
Los requerimientos de liquidez durante la gestión 2009 en MN y ME fueron visiblemente
menores a los registrados en los dos años anteriores. En diciembre, las operaciones del mercado
interbancario alcanzaron a Bs438,5 millones (Bs384,7 millones en ME y Bs53,8 millones en MN),
en este mes no se procesaron créditos de liquidez intradía, operaciones de reporto ni créditos
con garantía del Fondo RAL (Gráfico 11 y Grafico 12).

Gráfico 11
Operaciones de liquidez en MN y UFV en distintas modalidades
(En millones de bolivianos)
2.500

Crédito intradía Interbancario Reporto Tramo I y II

2.000

1.500

1.000

500

0
Jun-07

Jun-08

Jun-09
Feb-07

Abr-07

Ago-07

Oct-07

Dic-07

Feb-08

Abr-08

Ago-08

Oct-08

Dic-08

Feb-09

Abr-09

Ago-09

Oct-09

Dic-09
Gráfico 12
Operaciones de liquidez en ME en distintas modalidades
(En millones de bolivianos)

3.000

Crédito intradía Interbancario Reporto Tramo I y II

2.500

2.000

1.500

1.000

500

0
Jun-07

Jun-08

Jun-09
Feb-07

Abr-07

Ago-07

Oct-07

Dic-07

Feb-08

Abr-08

Ago-08

Oct-08

Dic-08

Feb-09

Abr-09

Ago-09

Oct-09

Dic-09

Cuadro 7
Valor de las operaciones de liquidez
(En millones de bolivianos)
Tipo de crédito Ene-Dic 07 Ene-Dic 08 Ene-Dic 09
Intradía 259,3 196,7 22,0
MN 251,5 196,7 18,8
ME 7,8 0,0 3,2
Interbancario 18.270,3 18.870,2 3.178,7
MN 6.263 10.552 2.007
ME 12.007 8.318 1.171
Reporto 1.251,1 2.536,4 141,7
MN 953 2.193 142
ME 298 343 0
Fondo RAL tramo I y II 1.230,6 2.802,7 101,9
MN 67 912 0
ME 1.164 1.890 102
TOTAL 21.011,3 24.405,9 3.444,3
INDICADORES DE DESEMPEÑO
El patrón temporal de los pagos no se modificó en el mes de diciembre con relación al promedio
de los tres meses precedentes. El 58% de los pagos de alto valor son realizados entre 14:31 y
16:30 (Gráfico 13 y 14). Durante la gestión 2009, la razón de actividad disminuyó en
comparación con 2008 debido al aumento del saldo de la cuenta corriente y de encaje de las
entidades participantes (Gráfico 15).

Gráfico 13
Distribución porcentual de las operaciones durante el día – Período diciembre 2009
30%
27%

25%

20%

14%
15%

10%
10% 7% 7%
6% 6%
5% 5%
5% 3%
2% 2% 2% 2%
0% 0%
0%
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16

Momento del día

Gráfico 14
Distribución porcentual de las operaciones durante el día – Período septiembre - noviembre
2009
Rango Momento
30% de tiempo del día
27% 08:30 - 09:00 1
09:01 - 09:30 2
25% 09:31 - 10:00 3
10:01 -10:30 4
20% 10:31 - 11:00 5
11:01 - 11:30 6
11:31 - 12:00 7
15% 12:01 - 12:30 8
12%
12:31 - 13:00 9
10%
10% 9% 13:01 - 13:30 10
8% 13:31 - 14:00 11
5% 5% 5% 5% 14:01 - 14:30 12
5% 3% 4% 3% 14:31 - 15:00 13
2% 2%
1% 15:01 - 15:30 14
0%
0% 15:31:16:00 15
16:01 - 16:30 16
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16

Momento del día

Gráfico 15
Valor operaciones SIPAV / Saldo promedio en cuenta corriente y de encaje

10

2
2008 2009

0
May

Jun

Ago
Mar

Nov
Ene

Feb

Jul
Abr

Sept

Dic
Oct