BOLSA DE VALORES

HISTORIA

La primera bolsa de valores fue creada en Amberes, Bélgica, en 1460 y el

término deriva de la familia de banqueros Van Der Buerse, en cuyo palacio
localizado en Brujas, Bélgica, se realizaban encuentros de carácter mercantil.

Las primeras transacciones constituían básicamente títulos de deuda pública,

corporativa, y hasta deuda personal.

A principios del siglo XVII, la Compañía Holandesa de Indias Orientales

estableció la Bolsa de Valores de Amsterdam, que en la actualidad es la más
antigua del mundo, con la finalidad de buscar inversionistas para financiar sus
expediciones en Asia.

No era para menos, ya que dichas expediciones se hacían por mar y tenían que
sortear los riesgos asociados a un naufragio y a la piratería.

Así que para reducir el riesgo, la compañía buscaba inversionistas interesados

en financiar la expedición a cambio de ser partícipes de las ganancias del viaje.
Para cada expedición se constituía una compañía que se disolvía al concluir el
viaje; de esta manera los inversionistas diversificaban su riesgo invirtiendo en
diferentes expediciones.

Esto más tarde evolucionó en la constitución de empresas societarias y el pago

de dividendos.

En la actualidad existen muchas bolsas de valores alrededor del mundo, unas

más importantes que otras, y en algunos países se les conoce como bolsas de
comercio, pero la finalidad es la misma: facilitar la compra y venta de títulos
valores.

¿QUÉ ES BOLSA DE VALORES?

Una entidad u organización privada en la que se transan instrumentos
financieros como son las acciones y bonos.

Cuando una empresa busca financiar su expansión, puede recurrir a emitir

acciones que luego serán vendidas a inversionistas que desean participar de los
potenciales beneficios de la empresa, así como también de los riesgos. La bolsa
de valores es el punto de encuentro entre las empresas que buscan capital y los
inversionistas que buscan oportunidades donde colocar su capital.
Si los inversionistas luego deciden vender sus acciones a otros inversionistas, la
bolsa de valores facilitan la transacción.

¿PARA QUÉ SIRVEN LAS BOLSAS DE VALORES?

La bolsa de valores cumple diversas funciones dentro del sistema económico:

 Dar liquidez a los inversores, que encuentran en ella el lugar para comprar
o vender sus títulos.
 Es una fuente de financiación para las empresas, que acuden al mercado
para solicitar recursos de los que disponen los ahorradores.
 Cumple una función de termómetro de la economía, ya que los
movimientos de las cotizaciones y de los índices son muy sensibles a la
situación económica y a las previsiones futuras de la economía y de las
empresas.
 Es un mercado de títulos de renta variable o acciones. Estas acciones no
obtienen retribución fija, dependen de los beneficios obtenidos por la
compañía en cada ejercicio. Las sociedades reparten todos o parte de
estos beneficios mediante el reparto periódico de dividendos. El precio de
las acciones se fija diariamente en el mercado en función de la oferta y la
demanda. Cuando a un precio determinado hay más órdenes de compra
que de venta, las acciones suben de precio, y viceversa.

¿QUÉ SON LOS "VALORES"?

Los valores son títulos representativos o anotaciones en cuenta de participación

en sociedades, de cantidades prestadas, de mercaderías, de depósitos y de
fondos monetarios, futuros, opciones, etc., que son objeto de operaciones
mercantiles. Es decir, son todos aquellos activos financieros que se negocian en
bolsa.
Los principales valores son las acciones y los bonos, pero existen también otros
tipos de activos financieros que se negocian en bolsa, como son las
obligaciones, los derechos de suscripción o los certificados de inversión.

CÓMO INVERTIR EN LA BOLSA DE VALORES

Existen diferentes maneras de invertir en la bolsa de valores, y éstas pueden ser:

• Corredor de bolsa: El primer paso es abrir una cuenta con un corredor o

agente de bolsa. Los corredores pueden ser en línea, de descuentos, y aquellos
que proveen servicio completo. Cada uno de estos tiene sus ventajas y
desventajas, por lo tanto es necesario que conozcas las diferencias entre éstos
y así elegir el que más te conviene.

Una vez establecida la cuenta puedes empezar a comprar acciones, y el corredor

te cobrará una comisión por cada transacción.

• Fondos mutuos: Este es el método más fácil de invertir en el mercado bursátil.

Si no dispones de tiempo para investigar los fundamentos de las empresas y
hacer un seguimiento de las mismas, puedes usar los servicios que ofrecen la
compañías, administradoras de fondos mutuos. Estos cobrarán honorarios por
administrar los fondos.

• Fondos cotizados: Es muy parecido al anterior con la diferencia de que

puedes comprarlos directamente como si estuvieras comprando acciones,
aparte de que los fondos cotizados no son activamente administrados sino que
siguen un índice de mercado. Necesitarás haber establecido una cuenta con un
corredor para comprar ETFs.

• Planificador financiero: Algunos planificadores son corredores registrados o

trabajan directamente con corredores de bolsa, el único problema es que los
servicios y honorarios pueden resultar más costosos.

• Planes de inversión directa (DRIPs): Estos planes permiten comprar

acciones directamente de las empresas emisoras sin necesidad de usar los
servicios de un corredor y así evitas pagar comisiones. Los dividendos
automáticamente se reinvierten en la compra de más acciones, y el precio
depende de la cotización en bolsa.

CUÁLES SON LAS PRINCIPALES BOLSAS DE VALORES DEL MUNDO

Una vez hemos conocido que es una bolsa de valores. Vamos a destacar las
5 bolsas de valores más importantes del mundo:

 Bolsa de Nueva York: es el mayor mercado de valores del mundo,

establecida en Wall Street y fundada en 1817. Están listadas alrededor de
 2800 empresas y tiene una capitalización bursátil de casi 20 billones de
dólares. Su principal índice es el Dow Jones Industrial Average (DJIA).
 NASDAQ: es la bolsa de valores electrónica automatizada más grande
de Estados Unidos. Cotizan más de 7000 acciones del sector de
tecnología. Su capitalización ronda los 4.500 mil millones de dólares. Su
principal índice es el Nasdaq 100 index.
 Bolsa de Tokio: es la principal bolsa de valores entre los países asiáticos,
fundada en 1878 y con más de 2500 empresas listadas. Su capitalización
bursátil es cercana a 5 billones de dólares. El índice de la bolsa de Tokio
es el Nikkei 225.
 Bolsa de Londres: es la bolsa de valores más antigua, fue fundada en
1801. Es la bolsa más internacional del mundo y cuenta con una
capitalización bursátil alrededor de 4 billones de dólares.
Su índice principal es el FTSE 100 índex.
 Bolsa de Hong Kong: Es la segunda principal bolsa de valores de Asia.
Cerca de 1470 empresas cotizan en ella y su capitalización bursátil ronda
los 2.800 mil millones de dólares. Su principal índice es el Hang Seng.

¿QUÉ ES LA BOLSA DE VALORES DE LIMA?

La Bolsa de Valores de Lima (BVL) es una empresa privada (S.A.) que facilita la
negociación de valores inscritos en Bolsa, ofreciendo a los participantes
(emisores e inversionistas) los servicios, sistemas y mecanismos adecuados
para la inversión de manera justa, competitiva, ordenada, continua y
transparente.

AGENTES QUE INTERVIENEN EN LA BVL

Los principales agentes del mercado de valores que intervienen en la Bolsa de

Valores de Lima son los siguientes:

 Emisores: Son todas aquellas instituciones deficitarias de liquidez que se

encuentran registradas en el Registro del Mercado de Valores.
 Inversionistas: Son todas aquellas personas, naturales y/o jurídicas, que
cuentan con excedente de liquidez y deciden invertir en Títulos Valores.
 Intermediarios bursátiles: Cualquier persona interesada en invertir en la
BVL debe contactar con una Sociedad Agente de Bolsa (SAB). Las SAB
son las únicas entidades autorizadas para invertir en la Bolsa de Valores
de Lima por cuenta propia y por cuenta de terceros.
 Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) : el antiguo
CONASEV, es el organismo que se encarga de supervisar y velar por
la seguridad del inversionista y asegurarse de que el mercado bursátil sea
seguro y transparente. También debe asegurarse de que los precios se
formen correctamente y de que toda la información necesaria para la
formación de éstos se difunda de manera adecuada.
 CAVALI: Es el Registro Central de Valores y Liquidaciones del Perú.
Registra, anotando en una cuenta electrónica, los valores emitidos por las
empresas e instituciones y los cambios de propiedad de los mismos.
Además, compensa y liquida las operaciones efectuadas en la BVL.
BENEFICIOS Y RIESGOS DE INVERTIR EN LA BOLSA DE VALORES DE
LIMA

La Bolsa de Valores de Lima destaca los siguientes beneficios de invertir:

 Seguridad, liquidez, transparencia

 Diversidad de opciones
 Rentabilidad, pero teniendo en cuenta que a mayor rentabilidad, mayor es
también el riesgo, y viceversa.
 Posibilidad de convertirse en uno de los propietarios de grandes
empresas.
 Contribuir con el desarrollo del país.

En cuanto a los riesgos de invertir en la Bolsa de Valores de Lima, destacamos

los siguientes:

 Riesgo país: referido a la situación económica y política del país.

 Riesgo empresa: es el riesgo particular de cada empresa, resultante de
factores propios y específicos de cada compañía.
 Riesgo de sector económico: Los diferentes sectores económicos
(agrario, industrial, minero, etc.) tienen riesgos específicos. Un ejemplo de
ello sería que la disminución de las cotizaciones internacionales de los
metales puede afectar negativamente el precio de las acciones de las
empresas mineras.
 Riesgo de mercado: está relacionado con las tendencias de mercado
que afectan a los movimientos que se producen en este, asociado a la
variabilidad y volatilidad a la que se enfrenta el mercado en general, así
como la relación con los ciclos económicos.
 Riesgo de liquidez: este riesgo se puede dar en el caso en que se
pretenda vender determinado valor y no haya compradores para el
mismo.
 OBJETIVOS

Los objetivos del mercado de acciones no siempre se cumplen en la realidad.

Algunas veces, predecir con precisión la dirección de las acciones es imposible
cuando ocurren hechos fortuitos inesperados, como un ataque terrorista o una
inundación. De igual forma, perder dinero en el mercado de valores es tan
posible como obtener una ganancia rápida. En la mayoría de los casos, los
compradores esperan compensar sus pérdidas con ocasionales ganancias.

 Facilita el crecimiento de las empresas a través de fusiones, nuevas

inversiones, expansión del mercado, operaciones todas ellas que
necesitan de grandes sumas de capital proveniente de esta institución.
 Actúa como el barómetro de la economía, ya que la estabilidad económica
se refleja en los precios de las acciones, los cuales actuarán
manteniéndose o aumentando en el caso de bonanzas económicas. Sin
embargo, en épocas de crisis financieras o recesión se produce un
desplome general de todos los índices bursátiles.

 Al ser las acciones un título de propiedad sobre una parte del capital de
una empresa, obliga a las empresas a mejorar sus estándares de eficacia
de la gerencia para satisfacer las demandas de estos accionistas, además
de obligar a los gobiernos corporativos de las empresas a dar la
información económica – financiera de la forma más transparente posible.
 Prestar el servicio de poner en contacto a empresas que necesitan capital,
(demandantes de dinero) con personas y empresas que disponen de él,
(oferentes de dinero) para que las primeras lo obtengan de las segundas
y estas se lo entreguen a cambio de recibir una retribución representada
en la parte que les corresponda de las utilidades de la empresa.

 Canaliza los ahorros de las economías domésticas hacia las necesidades

de inversión de los distintos sectores económicos, dando como resultado
un fuerte desarrollo económico y altos niveles de productividad.
 Todos los agentes mencionan un beneficio y objetivo principal de invertir
en el mercado de valores: ganar dinero. La fluctuación de precios de los
paquetes accionarios dan la oportunidad de obtener ganancias. Por
ejemplo, si un cliente le solicita a su agente que compre cinco acciones a
US$15 cada una, de una empresa que considera que está devaluada y,
más tarde ese día, el precio de las acciones sube a US$18 y él vende las
que compró, habrá ganado US$15.

CONCLUSIONES

En resumen, una bolsa de valores es una organización privada que brinda las
facilidades necesarias para que sus miembros, atendiendo los mandatos de sus
clientes, introduzcan órdenes y realicen negociaciones de compra y venta de
valores, tales como acciones de sociedades o compañías anónimas, bonos
públicos y privados, certificados, títulos de participación y una amplia variedad
de instrumentos de inversión.
El futuro de los mercados de bolsa se encamina a conseguir más globalización
financiera con sus ventajas e inconvenientes por lo que debemos observar y
comparar los movimientos generales de las distintas bolsas y sus tendencias
para determinar nuestra opción, a la hora de decidir el tipo de inversión que
vamos a realizar.
La frase que acompaña este artículo dice así: “Es mejor conocer algo acerca de
todo, que todo acerca de una sola cosa. Lo universal, es siempre mejor”, Blas
Pascal.

RECOMENDACIONES

 Para invertir en la Bolsa de Valores se debe considerar que ese dinero

debe ser un excedente, es decir, un capital que está destinado al ahorro
y por lo tanto no vas a necesitarlo en por lo menos seis meses. Luego
determinarás si te conviene o no haber incursionado en este mundo tan
apasionante para muchos como tan estresante para otros.
 Tomar decisiones de inversión siempre basándose en la información
disponible en el mercado.
 Solicitar a una SAB información y tomar la decisión cuando conozca y
entienda las características de la operación o producto financiero objeto
de su inversión.
 Entender y poder controlar los riesgos que implica su inversión.
 Conservar los documentos que le entregue la SAB y copia de los que
usted le hubiere entregado.
 Pida y revise las credenciales de las personas (representantes) y
entidades (SABs) que no conozca e intenten venderle valores; tenga en
cuenta que sólo están habilitadas para efectuar este tipo de operaciones
las que están debidamente registradas en la Superintendencia del
Mercado de Valores.
 Al incursionar en el mercado de valores, es recomendable consultar
permanentemente las secciones "Publicaciones" así como el "Marco
legal" para conocer la regulación vigente.
Mercado de capitales
¿QUÉ ES UN MERCADO DE CAPITALES?
Es un tipo de mercado financiero donde se realiza la compra - venta de títulos
valor, activos financieros de empresas y otras unidades económicas como son
las acciones, obligaciones y títulos de deuda a largo plazo.

El mercado de capitales otorga a los inversores la posibilidad de participar como

socios proporcionalmente en el capital de la empresa invertido. En
contraposición, las empresas tienen la posibilidad de colocar parte de su capital
entre un gran número de inversores con el propósito de financiar capital de
trabajo y la expansión de la empresa.

El mercado de capitales es aquel al que acuden los agentes del mercado tanto
para financiarse a medio y largo plazo (superior a 18 meses) como para realizar
inversiones. Al negociarse activos a más largo plazo que en el mercado
monetario incorpora un mayor riesgo.

Características del mercado de capitales

 Al comprar el inversor títulos (acciones) de la compañía, se convierte en
socio de la empresa en parte proporcional al capital que posea.
 Existe mucha liquidez en el mercado de capitales, por lo que es
relativamente sencillo realizar la compra - venta de títulos.
 Existe riesgo en la inversión ya que es un mercado de rendimientos
variables, es decir, hay mucha volatilidad en los precios de los títulos.
 No existe ninguna garantía de obtener beneficios.
 No hay un plazo concreto para la compra - venta de títulos, cada cual elige
cuando comprar o vender.

Beneficios y objetivos del mercado de capitales

 Puede otorgar una alta rentabilidad en el largo plazo.
 Permite diversificar el riego del portafolio de la inversión.
 Posibilita el acceso a las mejores empresas del mundo dentro de un
marco de legalidad y seguridad.
 Establece recursos a la financiación de empresas del sector productivo de
la economía.
 Ofrece una amplia gama de productos con diferente riesgo asociado de
acuerdo con las necesidades de inversión o financiación de los
participantes en el mercado.
 Reduce los costes de selección y asignación de recursos a actividades
productivas.
Clasificación del mercado de capitales
Los mercados de capitales pueden clasificarse en función de diferentes
criterios:

a) Mercado de capitales en función de los activos que se negocien en

ellos

Mercado de valores de renta fija, bonos y obligaciones, o variable,

acciones.
1.- Mercado de renta fija
En este mercado se negocian títulos de renta fija (bonos, letras, etc), y por tanto
su poseedor es un acreedor de la empresa emisora. En los mercados de renta
variable el poseedor de una acción está comprando una parte de la compañía.
Por tanto, los poseedores de activos de renta fija o de acciones tienen una
posición jurídica distinta, y esto se verá reflejado en las obligaciones que cada
uno debe afrontar ante un evento crediticio, las diferencias son notables.
2.- Mercado de renta variable
Es el mercado donde se negocian acciones, conocido como la bolsa. Para ello,
las empresas que cotizan en bolsa dividen su capital en partes y a eso es a lo
que denominan acciones (participaciones en el capital de la empresa).
Las empresas pueden optar por poner todo o parte de sus acciones (capital) a la
venta, normalmente mediante una oferta pública de venta.
Por lo que respecta al mercado de renta variable, un indicador que se utiliza
habitualmente para medir la importancia es la capitalización bursátil de los
valores negociados en relación con el producto interior bruto (PIB), no obstante
los índices bursátiles de cada país es el baremo más usado en este mercado.
Mercado de crédito a largo plazo: préstamos y créditos bancarios.
1.- Mercado de crédito y derivados
Al mercado de crédito se le suele considerar dentro del mercado de renta fija.
En este mercado, tienen lugar aquellas emisiones de bonos realizas por
empresas o entidades privadas (ya sean financieras o no). La gestión de este
tipo de posiciones se suele realizar cubriendo el componente de riesgo de
tipo de interés, a través, de un derivado de tipo de interés (interest rate swap
-IRS), y gestionando luego lo que se conoce como spread de crédito (que
es el porcentaje o puntos básicos que paga un emisor sobre
el EURIBOR o LIBOR que se toman como referencia).
Hay que hacer mención del enorme crecimiento que ha tenido la operativa
sobre derivados de crédito en los último años. En el caso de los derivados
financiero, en general, al poder intervenir en cualquier mercado,
 dependiendo del tipo de derivado y del activo subyacente, podemos
concluir con que está presentes en cualquier mercado.

b) Mercado de capitales en función de su estructura

 Mercado organizado: aquel mercado oficial, regulado y supervisado.
 Mercado OTC (Over The Counter): aquel mercado donde la negociación
se realiza directamente entre las partes presenta un mayor riesgo.

c) Mercado de capitales en función del momento temporal.

 Mercado primario o de emisión: aquel donde se transmiten por primera
vez los valores emitidos.
 Mercado secundario: aquel donde se realizan las sucesivas compra -
ventas de los títulos ya emitidos en el mercado primario.

Este mercado se caracteriza y diferencia del mercado monetario en dos

aspectos:

 Riesgo: el grado de riesgo de los emisores en el mercado de capitales se

extiende a un gran número de agentes; emisores públicos con garantía del
estado, emisores con alto nivel de riesgo, compañías con
diferentes calificaciones crediticias o estados con diferentes niveles de riesgo.
 Liquidez: mientras que los títulos emitidos del mercado monetario eran
plenamente líquidos, en los mercados de capitales hay una gran diversidad de
liquidez. Desde títulos de fácil colocación en el mercado secundario hasta títulos
cuya estrategia habitual sea mantenerlos hasta vencimiento.

Los principios en los que se basa el mercado bursátil son los siguientes:

 Indiferencia Real: Supone que los bienes intercambiados son homogéneos.

 Indiferencia Personal: Supone que la identidad de la persona o institución que
ofrece o demanda el activo financiero, es irrelevante a la hora de fijar el precio de
la compra / venta.
 Indiferencia Espacial: Las operaciones que se realizan en la bolsa no suponen
el tener que pagar gastos adicionales de transporte, por rapidez de entrega, etc.
 Indiferencia Temporal: El bien que se ofrece en el mercado puede
alcanzar precios diferentes en atención al plazo de entrega, ahora bien, para
iguales plazos de entrega, los precios han de ser ideáticos.
 Legislación

Aquí algunas leyes y normas peruanas relacionadas al mercado de capitales:

 Reglamento de Fondos de Inversión y sus Sociedades Administradoras.

 Ley de Fondos de Inversión y sus Sociedades Administradoras
Descargar archivo.

Organismo regulador

Tiene como organismo regulador a la Comisión Nacional Supervisora de

Empresas y Valores (CONASEV), la cual es, una Institución pública creada el 28
de Mayo de 1968. Se rige por ley Orgánica, Decreto Ley 26126, del 30 de
diciembre de 1992. Y sus funciones son:

 Estudiar, promover y reglamentar el Mercado de Valores.

 Velar por la transparencia de Mercados de Valores.
 Promover el adecuado manejo de las Empresas y establecer la normativa de
la contabilidad de las mismas, reglamentar y controlar las actividades de las
empresas administradoras de fondos colectivos, entre otras.

En el mercado de capitales participan los siguientes:

 Oferentes: Son todas aquellas personas o instituciones que poseen superávit
de recursos financieros, lo cual, les permite renunciar a una parte de
sus ingresos, para en un futuro obtener una mayor rentabilidad. Por ejemplo:
Compra de Bonos, compra de acciones, etc.
 Demandantes: Son todas aquellas personas o instituciones que poseen Déficit
de recursos financieros, o se encuentran interesados en realizar inversiones,
las cuales se podrían financiar a través de; por ejemplo, una Emisión de
Bonos.

 Costo de información y análisis de inversiones.

 Diversificación
 Proximidad de oferentes y demandantes

 Intermediarios: Son organizaciones que prestan un servicio, que consiste en

reunir a los oferentes de crédito con los demandantes de crédito. Algunas de
estas instituciones, pueden además emitir instrumentos financieros, o ser sólo
dedicadas al negocio del crédito, y otras en cambio pueden recibir crédito y
prestar bienes reales. Algunos de estos intermediarios son: Banco Central,
Comercial, Estado, Sociedad Administradora de Fondos Mutuos, Corredores
de Bolsa, tesorería de la República, agentes de Valores, etc. Las razones de
existencia de los intermediarios financieros son principalmente:
La emisión, suscripción, intermediación y negociación de
los documentos emitidos en serie o en masa respecto de los cuales se
realiza oferta pública que otorgan a sus titulares derechos de crédito, de
participación y de tradición o representativos de mercancías.
  Elementos que lo conforman
El movimiento de las acciones generalmente se relaciona con la tendencia del
mercado, de lo cual surge la siguiente clasificación para las acciones:

 Cíclicas: cuando siguen el comportamiento del mercado. La acción sube

cuando sube el mercado y la misma acción baja cuando baja el mercado,
pero no en la misma proporción.
 Acíclicas: cuando su comportamiento es contrario al del mercado. La
acción baja cuando sube el mercado y la misma acción sube cuando baja
el mercado
 Neutras o Indiferentes: son acciones que no tienen un comportamiento
que pueda relacionarse directamente con el mercado, salvo en alzas o
bajas muy fuertes. Muchas veces estas acciones están inmóviles durante
mucho tiempo y de repente tienen saltos de precio, está situación es más
fácil que se presente en acciones con "nula bursatilidad".
Clasificación de las Acciones según el comportamiento del Mercado
División
El mercado de capitales está dividido en:
 Intermediado, cuando la transferencia de los recursos de los ahorradores
a las inversiones se realiza por medio de instituciones tales como bancos,
corporaciones financieras, etc.
 No Intermediado (o de instrumentos) cuando la transferencia de los
recursos se realiza directamente a través de instrumentos.
MERCADO DE VALORES
Los mercados de valores permiten el encuentro DIRECTO entre las personas
que cuentan con dinero y desean invertirlo, a los que llamaremos "los
inversionistas", y los vendedores de valores que pueden ser los propios
inversionistas o las empresas que deciden vender valores a cambio de dinero
(capital) ya sea para llevar a cabo sus proyectos, para cubrir la operación regular
de la empresa (capital de trabajo) o para pagar deudas.
Si, por el contrario, los inversionistas decidieran colocar su dinero en un banco,
será éste quien evaluará a quien le prestará finalmente. En este caso, hablamos
de mercados de financiamiento INDIRECTO.
Esta es la principal diferencia entre el sistema tradicional bancario y el mercado
de valores, en los que las Bolsas de Valores son las principales instituciones.
Es cierto que los compradores y vendedores de valores también pueden
encontrarse fuera de las bolsas, sin embargo, las condiciones de negociación,
de transparencia y garantía en la liquidación de las operaciones, no son
necesariamente iguales.
Como en los mercados de valores las decisiones de inversión son tomadas
por los propios inversionistas, antes de invertir se debe analizar y estudiar la
mayor información disponible sobre el mercado y la empresa.
Participantes
En los mercados de valores podemos identificar los siguientes:
a. Los supervisores del Mercado de Valores. Conocidos como Comisiones
de Valores en la mayoría de los países. Son las entidades responsables de
velar por el adecuado funcionamiento del mercado de valores local y de
promover su desarrollo. Buscan principalmente la protección de los
inversionistas, y evitar que por falta de información y supervisión se vuelvan
a presentar los grandes errores de la historia.
b. Las Bolsas de Valores. Son mercados organizados que permiten que las
operaciones de compra y venta de valores se realicen de manera segura,
eficiente y con transparencia.
c. Las agencias de liquidación de operaciones. Son las entidades encargadas
de la liquidación de las operaciones realizadas en las bolsas, esto es, de
recibir el dinero de los compradores y de entregarles a cambio los valores
adquiridos, así como de recibir los valores de los vendedores y de entregarles
a cambio el dinero por el importe de sus ventas.
d. Los depósitos o registros de valores. Son responsables del depósito de
valores (cuando éstos están representados por certificados, es decir, por
láminas impresas), y/o de llevar el registro de los propietarios de los valores
(tenedores o titulares) mediante "anotaciones contables", de manera similar
a una cuenta de ahorros bancaria.
e. Los intermediarios. Conocidos como brokers, corredores, casas de bolsa,
agentes de bolsa, entre otros nombres. Representan a los compradores y
vendedores en el mercado, facilitando que se realicen las operaciones.
f. Los inversionistas. Son las personas (inversionistas individuales) o
empresas (inversionistas institucionales) que compran o vender valores.
Dentro de los inversionistas institucionales tenemos a los fondos mutuos.
g. Las empresas. Que emiten los valores para llevar a cabo sus proyectos,
para cubrir la operación regular de la empresa (capital de trabajo) o para
pagar deudas. Pueden ser emisores el Gobierno, los municipios, los bancos,
empresas industriales, empresas comerciales, entre otros.
 Valores
Los valores más conocidos son:
Las acciones. Una empresa nace como respuesta a la iniciativa de un grupo de
personas que aportan lo necesario para empezar a operar (terrenos, edificios,
maquinarias, personal, entre otros). Si les faltará dinero podrán obtenerlo de
diversas maneras.
Si el dinero ha sido aportado por accionistas, la empresa les entregará a cambio
"certificados o constancias" de su aporte, a los que llamaremos acciones. Estos
certificados otorgan a sus dueños una serie de derechos.
 A venderlas en cualquier momento.
 A reunirse con otros accionistas o socios para decidir sobre la marcha de
la compañía. A estas reuniones se llaman Juntas de Accionistas. Derecho
a Voto.
 A realizar aportes adicionales cuando la empresa así lo requiera.
 A compartir las utilidades o ganancias de la empresa.
 A recibir una parte proporcional de la empresa en caso de que este se
liquide.
a. Los bonos. Una empresa podrá obtener fondos de inversionistas (personas
o empresas) a cambio de la emisión de bonos, comprometiéndose a
pagarles intereses por el plazo de duración de tales valores.

Los bonos son diferentes a las acciones pues quienes los adquieren no se
convierten en propietarios de la empresa. Existen modalidades de bonos como
los convertibles que si consideran esta posibilidad. Asimismo, los bonos son
emitidos por un plazo determinado a diferencia de las acciones cuya vida es igual
a la de la empresa.
El pago de los intereses se realiza mediante cuotas periódicas conocidas como
CUPONES. Los cupones pueden ser constantes (tasa de interés fija), variable
(tasa de interés variable), cero (no paga interés pero es adquirido con
descuento).
Para que los valores se puedan negociar en un mercado de valores es necesario
que sean emitidos en forma "masiva", es decir, que exista una buena cantidad
de ellos (de lo contrario no se requiere un mercado para su negociación), y que
sean libremente negociables (sin restricciones).
Los valores pueden emitirse de tres maneras:
 Al portador. En el certificado no figura el nombre del propietario y se
transmiten por la simple entrega. Así pueden emitirse acciones (aunque
no es muy común), bonos, certificados de depósito, entre otros. Basta que
uno tenga el certificado para que le reconozca como propietario.
 A la Orden. Son emitidos a nombre de una persona determinada y son
transferidos mediante endoso. Un ejemplo es la letra de cambio.
  Normativos. Son emitidos a nombre de una persona determinada. Su
transferencia requiere que la empresa registre al nuevo propietario. Así se
emiten las acciones o bonos.
Finalmente, los valores pueden emitirse de manera física o mediante la emisión
de certificados (láminas impresas). Sin embargo, en la mayoría de países este
sistema ha sido reemplazado por la emisión mediante anotaciones en cuenta o
anotaciones contables (como una cuenta de ahorro bancaria). No sólo se
termina con los riesgos de pérdida, robo o desgaste implícitos, sino que también
se beneficia al emisor quien no tendrá que incurrir más en los elevados costos
de emisión y administración de certificados.
El sistema bancario peruano ha experimentado en los últimos años un
crecimiento sostenido, con una importante participación extranjera y con una
ampliación de los segmentos de mercado que éste atiende, al igual que un
dinámico proceso de modernización. Estas características del sistema bancario
peruano han sido fruto, en gran parte, de las políticas de estabilización
implementadas por el gobierno las cuales han generado mayor crecimiento y
estabilidad económica, así como mayor confianza de parte de
la comunidad internacional. Otro componente de este proceso lo constituye la
capacidad del empresariado peruano y extranjero de tomar ventaja de las
oportunidades de mercado ofrecidas por las nuevas condiciones económicas del
Perú. En 1997, el sistema bancario ha continuado con las tendencias antes
señaladas, aunque es de esperarse, una consolidación del proceso antes que
un crecimiento a niveles similares a los observados a principio de los años
noventa.
El crecimiento del sistema bancario puede ser apreciado por el incremento en la
intermediación financiera. Los depósitos bancarios como porcentaje del PBI
pasaron de 12.3% en 1992 a 21.1% en 1997, mientras que las colocaciones
como porcentaje del PBI pasaron de 6.8% en 1992 a 20.8% en 1997. En
particular, en 1997 los indicadores de intermediación financiera se han
mantenido a niveles similares o han mejorado ligeramente respecto de lo
observado en 1996.
1. Evolución del número de bancos
En el año 1995, el sistema estaba compuesto por 22 bancos. El nivel más alto
se adquirió en los años 1997 y 1998, donde existían 25 bancos, que después de
diversas fusiones y adquisiciones de activos se han reducido a 12 instituciones,
como muestra el gráfico 1. En 2006, finalizó la fusión del Banco Sudamericano
con el Banco Wiese-Sudameris e inició operaciones el HSBC Bank Perú, de
forma que actualmente existen 12.
Evolución del número de bancos en el Perú
(A diciembre de cada año)
Los principales indicadores financieros del sector bancario muestran una
evolución positiva. El nivel de rentabilidad del sistema se ha reducido levemente.
El retorno de los activos (ROA, utilidad respecto de los activos totales) se
encuentra por debajo de 2%, mientras que la rentabilidad patrimonial o ROE es
de 18,14%, menor a la registrada en 2005 (20,55%), tal como se muestra en el
gráfico 5.
2. Clasificación de riesgo
Las entidades bancarias vigentes hasta abril 2006 son:

3. Rentabilidad
La rentabilidad anteriormente mostrada procede de dos fuentes: operaciones
activas-pasivas (básicamente el negocio bancario tradicional toma de los
depósitos y de la colocación de créditos) y prestación de servicios financieros.
Evolución financiera del sector bancario: ROA y ROE del sistema (Consolidado)
- (En millones de nuevos soles)
SISTEMA BANCARIO
INTERMEDIARIOS FINANCIEROS
Es la actividad habitual consistente en la captación de fondos, bajo cualquier
modalidad, y su colocación en forma de créditos o inversiones. Son el conjunto
de entidades y organismos que se encargan de esa labor mediadora entre
unidades económicas ahorradora e inversora, que permite el trasvase de
recursos entre ambas. Es el eje fundamental se conviertan en especialistas a la
hora de facilitar los intercambios de fondos intermediarios financieros.
1. Clases de intermediarios financieros
 Los intermediarios financieros no bancarios: Son aquellos que, además
de su función de mediación, ofrecen depósitos de cuyos fondos se puede
disponer mediante cheque, son de general aceptación y se admiten como
medio de pago. Son los bancos y las cajas de ahorro.
 Los intermediarios financieros no bancarios: Se caracterizan por hacer
labores de mediación entre oferentes y demandantes de capital, ya que
no les está permitido realizar captaciones de fondos. No son creadores de
dinero.
2. Funciones de los intermediarios financieros
 De mediación entre partes. Captan recursos de las unidades ahorradoras,
lo transforman, para ofrecérselas a las unidades inversoras.
 De potenciación de la economía. Fomenta el ahorro y favorece la
inversión.
 De reducción de riesgos. Diversificación mejora seguridad y disminuye los
riesgos.
 De optimización de los rendimientos.
 De simplificación de la gestión.
EJEMPLO
Luis desea comprar al margen 200 acciones de la compañía Cities Service a
razón de $46,50 por acción. Si el requerimiento marginal es del 60%, Luis tendrá
que pagar el 60% del precio total de compra de $ 9300 ($46,50/acción*200
acciones), o sea $5580. La empresa de corretaje de Luis le presta entonces los
restantes $3720 del precio de compra. Naturalmente Luis tendrá que pagar
interés a su corredor sobre los $3720 que ha tomado en préstamo, así como
también la comisión de corretaje adecuada.
CONCLUSIONES
Es el mercado donde las empresas e instituciones públicas van a buscar dinero
para financiarse a mediano y largo plazo. Ya que uno de los efectos de
la globalización económica es el llamado mercado de capitales (que no es más
que una herramienta que busca el desarrollo de la sociedad a través de la
transición del ahorro a la inversión) entre los países del mundo; debido a que la
mayoría de las empresas a lo largo del tiempo han venido buscando su
financiamiento en préstamos extranjeros, para lo cual han recurrido a los bonos,
acciones, papeles comerciales y cualquier otro tipo de capital de riesgo;
movilizando sus recursos a mediano y largo plazo.
Es por esta razón que podemos apreciar que los países con mercados
financieros más desarrollados, como las grandes potencias occidentales, han
tenido un crecimiento altamente ligado al desarrollo de estos mercados. Sin ir
más lejos, el crecimiento del mercado de capitales en un país vecino como lo es
Chile ha influenciado violentamente su desarrollo a partir de 1979-1981 con la
reforma al sistema de seguridad social, convirtiendo el antiguo sistema estatal -
proteccionista en un sistema con fondos privados. Ese impacto se debe a dos
puntos concretos, que son la libertad otorgada a los fondos para no adquirir
títulos estatales de deuda, y a que la mayor parte de los fondos acumulados
constituyen genuino ahorro nuevo. Esto último solo fue posible gracias a la
decisión de financiar la transición con el esfuerzo de los contribuyentes, en vez
de hacerlo emitiendo deuda pública, lo que hubiera dejado el problema a las
generaciones futuras.
Por último, puedo decir que a nuestro país le hace falta crecer mucho en su
mercado de capitales, ya que, aunque hemos seguido unas tendencias
internacionales que han tenido un gran éxito en esos países, no tenemos aún
la fuerza que se podría esperar de un mercado de capitales alojador de la
economía. Ya que da origen, a nuevas industrias generadoras de ingresos, las
cuales sirven como cimientos sólidos para buscar una mayor expansión
económica y de esta manera aumentar el ingreso neto, así mismo
el producto nacional neto y el producto interno bruto; al ascender estos índices,
se presenta crecimiento de la economía y se reducen otros indicadores
macroeconómicos como la tasa de desempleo, la inflación.
BIBLIOGRAFÍA

 cies.org.pe/files/ES/Bol62/04_RIVAS.pdf
 Fundamentos de administración financiera, de lawrence J. Gitman, editorial Harla.
 html.rincondelvago.com/sistema-financiero-espanol_8.html
 INICIACION A LA ADMINISTRACION FINANCIERA, de Idalberto Chiavenato, editorial
McGraw-Hill.
 www.asesor.com.pe/teleley/129g.htm
 www.bcrp.gob.pe/bcr/dmdocuments/Publicaciones/guiam/Mercado_de_Capitales.pdf
 www.delper.ec.europa.eu/es/eu_and_country/economia/ue_peru/Econom%C3%ADa/
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