Aula 4 TÃ©cnicas de AnÃ¡lises Por Ã-Ndices PDF

Estrutura e Análise das
Demonstrações Financeiras
Professor Marco Nobre
Aula 4
Técnicas de Análises por Índices

1
Legislação
Não existe legislação especial para

definir utilização e as formas de apurar os
indicadores;
O que existem são metodologias

conhecidas, amplamente estudadas e
aprovadas pelo mercado financeiro. 2
Função dos Índices Financeiros
• Envolvem métodos de cálculo que consistem em

relacionar contas ou grupo de contas para analisar ou
monitorar o desempenho econômico financeiro de uma
empresa;
• São o primeiro passo para uma análise financeira da

empresa, mostram as relações entre as contas das
demonstrações financeiras e apresentam a ampla visão da
situação econômico-financeira da empresa;
• Fornecem parâmetros para que possamos analisar, avaliar

e elaborar um diagnóstico preciso da situação em que se
encontra a empresa. 3
Técnicas de Análises por
Índices
Categorias dos Índices
- Estrutura de
Situação
Capital
Financeira
- Liquidez
Situação -
Econômica Rentabilidade 4
Estrutura de Capital
Demonstra o grau de dependência da empresa em

relação ao capital de terceiros e o grau de imobilização;
Quanto menor o índice, melhor pois indica menos

capital de terceiros e menor imobilização desses
capitais;
O capital de terceiros pode ser obtido no Balanço

Patrimonial pela seguinte fórmula:
Capital de Terceiros = Passivo Circulante + Exigível a Longo

5
Prazo
Participação de Capital de Terceiros – Endividamento
Mostra qual a participação do capital de terceiros no total

dos recursos obtidos para o financiamento do Ativo;
Quanto menor for o índice, menos o capital de terceiros

financia o ativo;
Fórmula da participação do capital de terceiros -

endividamento:
Capital de Terceiros * 100

Passivo Total 6
Exemplo
PLT Capítulo 4 – Cia. Exemplo

2010 2011
Capital de Terceiros 127.800,00 130.400,00
Passivo Circulante 90.800,00 110.000,00
Exigível a Longo Prazo 37.000,00 20.400,00
Passivo Total 334.400,00 402.200,00
Índice 2010 Índice 2011

127.800,00 * 100 = 38,22% 130.400,00 * 100 = 32,42%
334.400,00 402.200,00
Os índices mostram que o Capital de Terceiros representou

menos na participação do Passivo Total da empresa. 7
Composição do Endividamento
Mostra do total de Capital de Terceiros, qual o percentual das

dívidas de curto prazo, representadas pelo Passivo Circulante;
Do total que a empresa tomou do Capital de Terceiros, qual o

percentual de dívidas que vencem a curto prazo, ou seja, dentro
do exercício fiscal.
Fórmula da Composição do Endividamento:
Passivo Circulante * 100

Capital de Terceiros
8
Exemplo

2010 2011
Passivo Total 334.400,00 402.200,00

90.800,00 * 100 = 71,05% 110.000,00 * 100 = 84,36%
127.800,00 130.400,00
Os índices mostram que a dívida de curto prazo aumentou e que

a empresa tem forte concentração de dívidas no próximo 9
exercício.
Imobilização do Patrimônio Líquido
• Mostra o percentual de comprometimento do Capital Próprio no

Investimento, no Imobilizado e no Intangível;
• O Capital Próprio corresponde ao valor que o acionista investiu

na empresa e é representado pelo Patrimônio Líquido;
• Fórmula da Imobilização do Patrimônio Líquido:
Investimento + Imobilizado + Intangível * 100

Patrimônio Líquido
10
Exemplo

2010 2011
Investimentos 31.000,00 36.000,00
Imobilizado 115.400,00 122.700,00
Intangível 30.000,00 22.000,00
Sub-total 176.400,00 180.700,00

Patrimônio Líquido 206.600,00 271.800,00

176.400,00 * 100 = 85,38% 180.700,00 * 100 = 66,48%
206.600,00 271.800,00
Em 2010 a empresa deixou pouco mais de 14% no Ativo
Circulante, aumentando o percentual para pouco mais de 33%
11
em 2011.
Imobilização dos Recursos não Correntes
O índice mostra a utilização de recursos não correntes na

aquisição de Investimento, Imobilizado e Intangível;
Recursos não correntes são recursos a Longo Prazo, através de

capital próprio – Patrimônio Líquido, através de capital de
terceiros – Exigível a Longo Prazo
Quanto menor o índice melhor, conforme fórmula:
Investimento + Imobilizado + Intangível * 100

Patrimônio Líquido + Exigível a Longo Prazo
12
Exemplo
2010 2011
Investimentos 31.000,00 36.000,00
Imobilizado 115.400,00 122.700,00
Intangível 30.000,00 22.000,00
Sub-total 176.400,00 180.700,00

176.400,00 * 100 = 72,41% 180.700,00 * 100 = 61,84%
206.600,00+37.000,00 271.800,00+20.400,00
A redução do índice demonstra que a empresa optou por direcionar por
menor imobilização do Ativo . 13
Imobilização dos Recursos Não Correntes
Como os bens que compõem o Imobilizado e Intangível

tem vida útil longa, esse índice informa se a empresa
está financiando o Investimento, o Imobilizado e o
Intangível com recursos de longo prazo compatíveis
com sua duração;
Este índice não deve ser maior que 100%, caso contrário
a empresa está financiando com recursos do Passivo
Circulante, e aí a empresa provavelmente terá
problemas no fluxo de caixa em razão do descasamento
dos prazos. 14
Quadro Demonstrativo: Índices x Fórmula
Estrutura de Capital Fórmula
Participação de Capitais de terceiros * 100

Capitais de Terceiros Passivo Total
(endividamento)
Composição do Passivo Circulante * 100

Endividamento Capital de Terceiros
Financeiro
Imobilização do Investimento+Imobilizado+Intangível
Patrimônio Líquido *100 Patrimônio Líquido
Imobilização dos Investimento+Imobilizado+Intangível

Recursos Não Correntes *100 Patrimônio Líquido + Exigível a LP
15
Liquidez
Mostra a condição financeira da empresa a curto prazo –

Liquidez Seca, médio prazo – Liquidez Corrente e longo
prazo – Liquidez Geral;
Não se confunde com a capacidade de pagamento, pois

os índices não levam em consideração variáveis que
também influenciam no pagamento de dívidas, tais como
prazo, renovação de dívidas, recebimentos, entre outros
fatores;
Se apresentam como indicadores de problemas no fluxo

de caixa, sinalizando a administração sobre possíveis
16
dificuldades.
Liquidez
Liquidez Seca
Leva em consideração todas as contas que podem

ser convertidas em dinheiro com relativa facilidade
antes do prazo de recebimento normal, mesmo com
custo financeiro;
Fórmula de cálculo da liquidez seca:
Ativo Circulante – Estoques

Passivo Circulante
17
Liquidez
Liquidez Seca
Capítulo 4 do PLT – Cia. Exemplo
2010 2011
Ativo Circulante 154.500,00 208.000,00
Estoques 47.300,00 44.000,00

154.500,00 – 47.300,00 = 1,18 208.000,00 – 44.000,00 = 1,49
90.800 110.000,00
Em 2010 a empresa tinha R$ 1,18 para cada R$ 1,00 de dívida,

conseguindo pagar as dívidas com recursos de rápida
conversão, com melhora do índice em 2011. 18
Liquidez
Liquidez Seca
Tirar do cálculo de liquidez o valor

de estoque, elimina algumas
variáveis que podem comprometer
a análise, que são os itens obsoletos
e de baixa rotatividade. 19
Técnicas de Análise por Índices
Liquidez
Liquidez Corrente
É considerado por muitos como o melhor índice da

capacidade de pagamento da empresa, pois mostra
a capacidade de cumprir suas obrigações a médio
prazo de vencimento.
Utiliza-se a seguinte fórmula para calcular a Liquidez

Corrente:
Ativo Circulante
Passivo Circulante 20
Liquidez
Liquidez Corrente
Capitulo 4 do PLT – Cia Exemplo

2010 2011

154.500,00 = 1,70 208.000,00 = 1,89
90.800,00 110.000,00
Deduz-se que a empresa possuía R$ 1,70 de recursos para cada

R$ 1,00 em 2010, enquanto que em 2011 esse valor subiu para R$
1,89 de recursos para cada R$ 1,00.
21
Liquidez
Liquidez Corrente
Aceitar esse índice como bom depende do setor em que

a empresa opera;
Índice de liquidez baixo em serviços de utilidade pública

é aceitável, porém em uma fábrica não seria, pois o
fluxo de caixa da primeira é previsível, enquanto que do
segundo sofre mais impacto da economia;
Há também de ser verificado que tipo de serviço público

é prestado, pois pode sofrer a ingerência dos governos.22
Liquidez
Liquidez Geral
Indica a capacidade de pagamento dos financiamentos e

dívidas a longo prazo;
O resultado apurado mostra quanto a empresa tem de bens e

direitos para cada R$ 1,00 de dívida;
Quanto maior o indicador melhor, a fórmula abaixo calcula o

índice de liquidez geral:
Ativo Circulante + Realizável a Longo Prazo

Passivo Circulante + Exigível a Longo Prazo
23
Liquidez
Liquidez Geral

2010 2011
Realizável a Longo Prazo 3.500,00 13.500,00


154.500,00 + 3.500,00 = 1,24 208.000,00 + 13.500,00 = 1,70
90.800,00 + 37.000,00 110.000,00 + 20.400,00
Em 2010 a empresa possuía R$ 1,24 disponível para cada R$ 1,00

de dívidas, já em 2011 esse valor aumentou para R$ 1,70. 24
Liquidez
Liquidez Corrente
Observação
Esse índice não é válido para o curto

prazo, pois engloba diversos valores
correntes de diferentes datas, limitando a
análise do curto prazo. 25
Liquidez Fórmula
Liquidez Geral Ativo Circulante + Realizável a LP

Passivo Circulante + Exigível a LP
Liquidez Corrente Ativo Circulante

Financeiro Passivo Circulante
Liquidez Seca Ativo Circulante – Estoques

Passivo Circulante
26
Rentabilidade
Neste grupo de indicadores são apresentadas as

formas de cálculo de rentabilidade dos capitais que
foram investidos;
Evidenciam o sucesso ou insucesso empresarial;
Os índices são calculados com base na Receita

Líquida, mas também é possível calculá-los sobre a
Receita Bruta em alguns casos, deduzidas as
devoluções de vendas e os abatimentos.
27
Técnicas de Análise por Índice
Rentabilidade
Giro do Ativo
O Ativo Total é representado pelo somatório

dos investimentos da empresa;
Sendo assim, esse indicador mede a
eficiência que a empresa usa seus ativos
para gerar vendas; ou
Quantas vêzes o Ativo Total se renovou por
meio das vendas;
28
Técnicas de Análise por Índice
Rentabilidade
Giro do Ativo
Verifica se a empresa está gerando um volume

suficiente de atividade tendo em vista o investimento
total do Ativo;
Fórmula do Giro do Ativo:
Vendas Líquidas
Ativo Total
Conceito de Vendas Líquidas – Corresponde a receita

de vendas de produtos e serviços da empresa,
deduzidos os impostos sobre vendas, abatimentos 29e
devoluções.
Técnica de Análises por Índices
Rentabilidade
Giro do Ativo

2010 2011
Vendas Líquidas 597.200,00 664.300,00
Ativo Total 334.400,00 402.200,00

597.200,00 = 1,79 664.300,00 = 1,65
334.400,00 402.200,00
Em 2010 o volume de vendas renovou 1,79 vêzes o Ativo Total no

ano, porém em 2011 esse giro caiu para 1,65.
30
Rentabilidade
Giro do Ativo
Observação
A queda do giro do ativo pode ocorrer por alguns

fatores tais como retração do mercado, concorrência
ou estratégia da empresa;
Quanto maior o resultado obtido por esse indicador,

mais eficientemente os ativos da empresa tem sido
utilizados.
31
Margem Líquida
O índice demonstra quanto a empresa obteve

de Lucro Líquido em relação a Receita Líquida;
A fórmula de cálculo da Margem Líquida é

apresentada abaixo:
Lucro Líquido * 100

Vendas Líquidas 32
Técnica de Análises por Índices
Rentabilidade
Margem Líquida

2010 2011
Vendas Líquidas 597.200,00 664.300,00
Lucro Líquido 62.600,00 59.516,00

62.600,00 = 10,48% 59.516,00 = 8,96%
597.200,00 664.300,00
Em 2010, depois de descontados todos os custos e despesas,

sobraram 10,48% das vendas líquidas da empresa. Em 2011 esse
índice foi reduzido para 8,96%. Necessário verificar a causa. 33
Rentabilidade
Rentabilidade do Ativo
O índice demonstra quanto a empresa conseguiu rentabilizar

o Ativo;
Qual foi o Lucro Líquido em relação ao Ativo Total;
É um indicador de desempenho que mostra o quanto a

empresa foi rentável em relação ao total dos seus recursos
(Ativo);
Fórmula da Rentabilidade do Ativo:

34
Ativo Total
Rentabilidade
Rentabilidade do Ativo

2010 2011
Ativo 334.400,00 402.200,00
Lucro Líquido 62.600,00 59.516,00

62.600,00 * 100 = 18,72% 59.516,00 * 100 = 14,80%
334.400,00 402.200,00
Em 2010 a rentabilidade do Ativo ficou em 18,72%, com a

redução em 2011 para 14,80%, demonstrando a falta de
eficiência em rentabilizar seus recursos. Neste indicador quanto
maior o índice melhor. 35
Rentabilidade
Rentabilidade do Patrimônio Líquido
O índice mostra a rentabilidade do capital aplicado na

empresa pelos sócios e a taxa de rendimento do capital
próprio;
Rentabilidade é quanto o capital está sendo remunerado (%),

e lucratividade é quanto a empresa está tendo de resultado
(R$);
A Rentabilidade sobre o Patrimônio Líquido está abaixo:

Patrimônio Líquido Médio 36
Rentabilidade
Rentabilidade do Patrimônio Líquido

2010 2011
Lucro Líquido 62.600,00 59.516,00
Patrimônio Líquido Médio = PL 2010 + PL 2011

2
Índice 2011
59.516,00 * 100 = 59.516,00 * 100 = 24,88%
(206.600,00 + 271.800,00)/2 239.200,00
37
Rentabilidade Fórmula
Giro do Ativo Vendas Líquidas

Ativo Total
Margem Líquida Lucro Líquido *100

Vendas Líquidas
Econômico
Rentabilidade do Lucro Líquido *100

Ativo Ativo Total
Rentabilidade do Lucro Líquido * 100

Patrimônio Líquido Patrimônio Líquido Médio
38
Índices de dependência bancária
Esse grupo de índices analisa o nível de

dependência de instituições financeiras
e o grau de participação delas nos
recursos investidos;
Com base nesses índices tem-se uma

idéia do risco financeiro da empresa. 39
Financiamento de Ativo
• O índice informa qual a participação das instituições

de crédito no total de investimentos e qual o
percentual dos recursos financiados por instituições de
crédito;
• Segue abaixo a fórmula de Financiamento de Ativo:
Empréstimos e Financiamentos * 100

Ativo Total 40
Financiamento de Ativo

2010 2011
Empréstimos e financiamentos 62.000,00 35.400,00
Ativo Total 334.400,00 402.200,00

62.000,00 * 100 = 18,54% 35.400,00 * 100 = 8,80%
334.400,00 402.200,00
A participação das instituições de crédito de 18,54% nos
investimentos em 2010, foi reduzido em 2011 para 8,80%, o que
representa uma melhoria. 41
Participação de Instituições de Crédito no Endividamento
Este indicador mostra o percentual de participação de

instituições de crédito no endividamento;
Quanto menor o índice melhor para a empresa; significa que ela

está utilizando mais os recursos operacionais (salários,
fornecedores, impostos, etc.) em detrimento aos Bancos;
Fórmula da participação de instituições de crédito no

endividamento:
Financiamento * 100
Capital de Terceiros 42
Participações de instituições de crédito no endividamento

2010 2011
Empréstimos e Financiamentos 62.000,00 35.400,00


62.000,00 * 100 = 48,51% 35.400,00 * 100 = 27,15%
127.800,00 130.400,00
43
Financiamento do Ativo Circulante
Indica quanto os financiamentos a curto prazo

representam se comparados aos recursos correntes
da empresa;
Fórmula do financiamento do ativo circulante por

instituições financeiras:
Financiamento a Curto Prazo * 100

Ativo Circulante 44
Financiamento do ativo circulante por instituições financeiras

2010 2011
Financiamento de 25.000,00 15.000,00
Curto Prazo

25.000,00 * 100 = 16,18% 15.000,00 * 100 = 7,21%
154.500,00 208.000,00
Em 2010 os financiamentos de curto prazo (Passivo Circulante)

representavam 16,18% do Ativo Circulante. Em 2011 houve uma
diminuição, com as contas sendo financiadas pela operação. 45
Duplicatas descontadas
O índice demonstra do total de duplicatas a receber o

quanto foi descontado;
Quando esse percentual está muito elevado é

preocupante, pois a empresa está tendo que antecipar
seus recebimentos.
Fórmula de cálculo do índice de duplicatas descontadas:
Duplicatas descontadas * 100

Duplicatas a receber 46
Duplicatas Descontadas

2010 2011
Duplicatas a Receber 125.000,00 145.000,00
Duplicatas Descontadas 120.000,00 70.000,00

120.000,00 * 100 = 96,00% 70.000,00 * 100 = 48,28%
125.000,00 145.000,00
Em 2010 a empresa descontava 96% do volume de duplicatas a

receber, diminuindo o percentual para 48%, o que é melhor.
47
48
49
50

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Professor Marco Nobre

Técnicas de Análises por Índices

Não existe legislação especial para

O que existem são metodologias

• Envolvem métodos de cálculo que consistem em

• São o primeiro passo para uma análise financeira da

• Fornecem parâmetros para que possamos analisar, avaliar

Demonstra o grau de dependência da empresa em

Quanto menor o índice, melhor pois indica menos

O capital de terceiros pode ser obtido no Balanço

Capital de Terceiros = Passivo Circulante + Exigível a Longo

Mostra qual a participação do capital de terceiros no total

Quanto menor for o índice, menos o capital de terceiros

Fórmula da participação do capital de terceiros -

Capital de Terceiros * 100

PLT Capítulo 4 – Cia. Exemplo

Passivo Total 334.400,00 402.200,00

Índice 2010 Índice 2011

Os índices mostram que o Capital de Terceiros representou

Mostra do total de Capital de Terceiros, qual o percentual das

Do total que a empresa tomou do Capital de Terceiros, qual o

Fórmula da Composição do Endividamento:

Passivo Circulante * 100

PLT Capítulo 4 – Cia. Exemplo

Passivo Total 334.400,00 402.200,00

Índice 2010 Índice 2011

Os índices mostram que a dívida de curto prazo aumentou e que

• Mostra o percentual de comprometimento do Capital Próprio no

• O Capital Próprio corresponde ao valor que o acionista investiu

• Fórmula da Imobilização do Patrimônio Líquido:

Investimento + Imobilizado + Intangível * 100

PLT Capítulo 4 – Cia. Exemplo

Sub-total 176.400,00 180.700,00

Índice 2010 Índice 2011

O índice mostra a utilização de recursos não correntes na

Recursos não correntes são recursos a Longo Prazo, através de

Quanto menor o índice melhor, conforme fórmula:

Investimento + Imobilizado + Intangível * 100

Índice 2010 Índice 2011

Como os bens que compõem o Imobilizado e Intangível

Participação de Capitais de terceiros * 100

Composição do Passivo Circulante * 100

Imobilização dos Investimento+Imobilizado+Intangível

Mostra a condição financeira da empresa a curto prazo –

Não se confunde com a capacidade de pagamento, pois

Se apresentam como indicadores de problemas no fluxo

Leva em consideração todas as contas que podem

Fórmula de cálculo da liquidez seca:

Ativo Circulante – Estoques

Índice 2010 Índice 2011

Em 2010 a empresa tinha R$ 1,18 para cada R$ 1,00 de dívida,

Tirar do cálculo de liquidez o valor

É considerado por muitos como o melhor índice da

Utiliza-se a seguinte fórmula para calcular a Liquidez

Capitulo 4 do PLT – Cia Exemplo

Índice 2010 Índice 2011

Deduz-se que a empresa possuía R$ 1,70 de recursos para cada

Aceitar esse índice como bom depende do setor em que

Índice de liquidez baixo em serviços de utilidade pública

Há também de ser verificado que tipo de serviço público

Indica a capacidade de pagamento dos financiamentos e

O resultado apurado mostra quanto a empresa tem de bens e