Macroeconomía

Docente: Maribeth Rivera Mora

Economista y Esp. En Gerencia de Comercio Internacional
Magister en Dirección de Marketing

Conceptualización basada en el texto: Introducción a la Económia de

Krugman, Paul y Mochon, Francisco
Principios de Microeconomía de Case, Karl E. – Fair, Ray C.
 ECONOMIA

Es el estudio de cómo los individuos y las sociedades

deciden administrar los recursos escasos que les han
proporcionado la naturaleza y las generaciones
anteriores , para producir bienes y servicios , con el
objeto de satisfacer las necesidades de una población.

Por lo tanto el estudio de la economía nos enseña

una manera de pensar y tomar decisiones, además es
parte esencial del estudio de la sociedad y para
comprender los asuntos globales.
Tipos de economía según su análisis

Economía Normativa; contempla los resultados del

comportamiento económico y si se pregunta si estos son
buenos o malos y si es posible mejorarlos, también se
denomina juicios de valor.

Economía Positiva; trata de comprender el comportamiento y

el funcionamiento de la economía sin emitir juicios acerca de si
los resultados son buenos o malos. Esta se divide en:
economía descriptiva y teoría económica, la primera implica
la compilación de datos que describen con exactitud hechos y
sucesos económicos. Y la segunda intenta de generalizar y
explicar lo que se observa, implica afirmaciones de causa y
efecto es decir de acción y reacción.
 La estudia en su conjunto
Grande Analizando

Los agregados económicos

¿Qué es lo GRANDE?
Consumo
Importaciones
Total -
Inflación
Aspectos Generales
Tipo de Interés
–conjunto de
Bienes y Servicios Producción
Exportaciones
Total (PIB)
MICROECONÓMICO
• Se enfocan en las decisiones
individuales de un consumidor, empresa
o gobierno.
• Pueden estudiar varios consumidores
o empresas, los cuales participan en un
mismo mercado (compran o venden
productos iguales o muy
similares=Bienes Homogéneos )
• Analizan la formación y evolución del
precio de un producto en particular
(prestando atención además a los
precios relativos) .
Pag 6
MACROECONÓMICO
• Estudian los agregados
macroeconómicos (Consumo
Total, Producto Total,
Inversión, Tasa de Cambio,
Nivel General de Precios)
• Estudia varios mercados y
por lo tanto bienes
heterogéneos.
• Los precios relativos son de
importancia secundaria, se
concentra en el nivel general
de precios.
 Los Campos de la Economía
Microeconomía Macroeconomía

Producción: de Producción Nacional:

Industrias y empresas Producción Industrial
– total - PIB

Precios: Nivel
Precios: De bienes y
agregado de precios:
servicios individuales
IPC- IPP

Ingresos:
Ingreso Nacional –
Distribución de Ingreso
Sueldos y Salarios
y la Riqueza - Salarios
totales
por Sectores

Empleo y desempleo
Empleo: De empresas,
de la economía
industrias individuales
Nacional o regional
OBJETIVOS DE LA MACROECONOMÍA

•Alcanzar un elevado nivel y rápido

crecimiento de la producción – PIB.

•Baja tasa de Desempleo – Número de

personas desocupados/ Población Activa.

•Estabilidad en el nivel de precios: IPP- IPC

•Controlar el Déficit Público (Ingresos Públicos
– Gastos Públicos), Déficit Exterior (Saldo de la
Balanza por cuenta Corriente) .
•Controlar el Tipo de Cambio – TRM.
Funcionamiento de la Economía
Factores
Resultados
Determinantes

Fuerzas Internas Crecimiento

del Mercado

Inflación

Perturbaciones Empleo y
Externas Desempleo

Déficit Publico y
Exterior
Políticas
Macroeconómicas Tipo de Cambio y Tipo
de Interés
 Circuito Económico – Funcionamiento de la
Economía

El circuito económico, responde a las preguntas ¿qué

se va a producir? ¿Cómo? ¿Para quién?
 VARIABLES MACROECONÓMICAS

Son las definidas Son las que Todos los precios

Variables de Precios
Variable de Fondo
Variable de Flujo

por un definen con de los bienes y

determinado relación a una factores de
periodo de fecha pero no a producción se
tiempo. un periodo de miden en
Ejemplos: tiempo. cantidad de
Datos dinero.
Renta real,
Inversión acumulados. El precio del
Ejemplo: Las dinero: se mide
reservas – Oro o por el costo de
divisas que estan oportunidad –
depositados en el Tipo de interés.
Banco

Pag 11
Circuito Macroeconómico en una Economía Abierto

Tomado de: macroeconomiaies5.blogspot.com

Fuerzas que determinan los resultados
macroeconómicos

•Fuerzas internas del Mercado:

Crecimiento de la población, la
inversión, el gasto, innovación y
tecnología entre otras.

•Las Perturbaciones Internas;

Guerras condiciones ecológicas
y del comercio local.

•Las acciones de Políticas

Económicas: Implementación.
 INDICADORES DE PRODUCCIÓN
La medición de la actividad económica no es una cuestión sencilla. Piensa, por
ejemplo, en la cantidad de bienes y servicios que hay a tu alrededor y te darás cuenta
lo complicado que resulta recoger información sistemática sobre su producción y
valor. En este punto veremos cómo se hallan algunos de los más importantes
indicadores relacionados con el crecimiento económico y cómo existen diferentes
maneras de calcularlos en función de la información con la que contamos. Nos
centraremos principalmente en los siguientes:

PNB
Precios Costos
del de los
PIN Factores PIB
Mercado
(PIBpm) (PIBcf)
PNN

Incluye los
El PIB es el valor de mercado
Impuestos
de todos los bienes y servicios
Indirectos / No
Magnitudes finales producidos durante un
Incluye
determinado periodo en un
impuestos
país.
indirectos
METODOS PARA CALCULAR EL PIB

Método del Gasto

PIB: C + I + G + X - M

Método de la Renta

PIB
PIB = Salarios + Alquileres
+ Intereses +
Beneficios empresariales

Método del Valor añadido PIB

= Valor añadido agricultura +
Valor añadido industria +
Valor añadido servicios
 PIB - Método del Gasto
El método del gasto o por el lado de la demanda: El cálculo se
realiza por medio de la suma de todas las demandas finales de
productos de la economía; es decir, puesto que la producción
nacional puede ser consumida por el Gobierno (gasto), invertida o
exportada, este punto de vista calcula el PIB como la suma de todo
el consumo (el gasto mas la inversión más las exportaciones
menos el consumo de productos importados).
 PIB – Método de la Renta

 El método del ingreso o la renta: En este método, el PIB

se calcula sumando los ingresos de todos los factores
(trabajo y capital) que influyen en la producción. El
ingreso sería el dinero o las ganancias que se reciben a
través del salario, los arrendamientos, los intereses, etc.

PIB = Salarios + Alquileres + Intereses +

Beneficios empresariales
 PIB: Método del Valor Agregado

 El método del valor agregado o por el lado de la oferta: El PIB

se calcula sumando, para todos los bienes y servicios, el valor
agregado que se genera a medida que se transforma el bien o el
servicio en los diferentes sectores de la economía o ramas de la
actividad económica. En este caso es útil calcular el PIB
sectorial o PIB para cada sector productivo (por ejemplo el PIB
del sector de la minería, la agricultura, las comunicaciones, el
transporte, la industria manufacturera, la construcción, el
sector financiero, etc.).

PIB = Valor añadido agricultura + Valor añadido industria +

Valor añadido servicios
 OTRAS MAGNITUDES DEL PIB
PNB: PIB+RRN-RRE

Valor de la producción obtenida por los factores nacionales situados dentro y

fuera del país . RRN (Renta de residentes nacionales obtenidos por ellos en el
exterior. RRE: Renta de los residentes extranjeros obtenidas por ellos en el
territorio nacional.

PNN: PNB-D

Valor de la producción obtenida por los factores nacionales situados dentro y

fuera del país . , menos la Depreciación o amortización

Renta Nacional : Suma de las remuneraciones pagadas a los factores de

producción nacionales. - Salarios, alquileres, intereses, y beneficios - Esta
destinada a consumir, ahorrar o pagar impuestos.

Renta Nacional Neta: PIB-Depreciación – Impuestos Indirectos

Suma de retribuciones de todos los factores de producción de la economía.
OTRAS MAGNITUDES DEL PIB

Renta Personal (RP):RNN- Bnd- Tb- CSS+TR

Renta nacional neta menos los beneficios no distribuidos por las empresas,
menos los impuestos sobre los beneficios , menos las cotizaciones a la
seguridad social (CSS) Más las transferencias del estado a la economía
domesticas.

Renta Personal Disponible (RPD)

RPD= RP- Td (Impuestos Directos.
RPD= C+S

Es La diferencia de la entre la Renta Personal y los Impuestos Indirectos.

Es lo que el publcio puede distribuir entre el Consumo (C) y el Ahorro personal (S)
 PIB Real y Nominal

• Es el valor monetario de todos los bienes

PIB NOMINAL y servicios de consumo final producidos
por una economía durante un periodo
determinado de tiempo (un trimestre, un
precios semestre o un año), calculado utilizando
los precios de mercado de ese mismo
corrientes. periodo.

• La magnitud interesante es la que nos

PIB REAL - permite conocer la evolución del PIB
una vez descontadas las variaciones
Precios en los precios.
constantes. • Esos bienes y servicios se están
vendiendo a precios más altos.
 CALCULO DEL PIB REAL
PIBPM NOMINAL
PIBREAL =
DeflactorP IB

El deflactor del PIB es una medida del nivel de precios

de los bienes y servicios producidos. Se calcula
dividiendo el PIB nominal por el PIB real y
multiplicando el resultado por 100. En otras palabras,
el deflactor del PIB mide el nivel actual de precios en
relación con el año base.

PIB a coste de los factores (PIBcf) = PIBpm - Impuestos + Subvenciones

PIB a coste de los factores (PIBcf) = PIBpm - Impuestos Netos

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 Calculo del PIB en Colombia
 En el caso de Colombia es más común utilizar el PIB que el PNB.
Este indicador es calculado por el Departamento Administrativo
Nacional de Estadística (DANE), y es fundamental para evaluar el
crecimiento, la evolución y la estructura de la economía colombiana
y la capacidad de ésta para usar eficientemente los recursos
disponibles para la producción.

Fuente: Propia con información deL DANE

PRODUTO INTERNO BRUTO
Fuente: Propia con información deL DANE
 Calculo del PIB
Año Base en Colombia
Años: 1975; 1994; 2000; 2005

Las razones que rodean el 2005 para pensar que es un buen año base:

• El 2005 fue un buen año, económicamente hablando

• Desde 2000 han ocurrido importantes cambios, privatizaciones concesiones de
explotación de obras públicas entregadas a empresas, modificación de las tasas
tributarias
• Mayor disponibilidad de estadísticas económicas como los resultados de los censos,
datos de microestablecimientos
• Mayor calidad de tipo administrativo, Dian, Superintendencias, Contaduría de la
República. Esto permite al Dane tener mayor información sobre los ingresos del
gobierno y diferentes sectores del país.
• Acceso creciente a las recomendaciones internacionales y a la experiencia de otros
países.
• Desde 2005 se incrementó la posibilidad de actualizar las series cuando se encuentran
errores o desajustes o nuevas fuentes que pueden modificar sustancialmente la
representación de la economía.
 Calculo del PIB en Colombia

Cambios metodológicos (Maldonado, Hector (Jun, 18 de 2010) Revista Dinero.

* A partir del año 2010, el Dane utilizará un nuevo método

llamado "Índice encadenado de Laspeyres", que en pocas
palabras permite que en la fórmula se vaya actualizando el
año base para el cálculo de los precios. "Al ser un índice no
aditivo es más cercano al valor verdadero. Es un índice
aplicado por los países más avanzados", Según Marión Pinot .
( Asesora del Departamento del Sistema de Cuentas
Nacionales del Dane).
 Calculo del PIB en Colombia
Cambio en la Metodología Implico:
• En la agricultura, los cálculos se van a realizar en año civil y no en año agricultura como
se hacia antes.
• Revision del tratamiento convencional de los servicios de intermediación financiera.
• Hay un valor que se cobra por la diferencia entre tasas y el Dane sigue revisando cómo
incluir este cálculo en el modelo.
• Tratamiento del 4 por mil como impuesto al producto.
• Estimación directa de la variación de existencias. En la base 2005 se hizo un avance en
los sectores comercio, industria y agricultura.
• Estimación directa del Consumo final de los hogares a partir de la encuesta nacional de
ingresos y gastos.
• Integración de una matriz de empleo para el año base. Compactar los ingresos que se
generan en la producción con los datos de empleo remunerado y no remunerado.
• Tratamiento especial al empleo temporal.
• Revisión del stock de capital del gobierno central y del cálculo del consumo de capital
fijo. El consumo de capital fijo se mide a través de sus costos, es decir, se incluye el
consumo de capital como un costo del gobierno.
• Integración más sistemática entre los análisis de productos y ramas de actividad y
sectores institucionales.
 Ejercicio Practico
1.- Un país nos ofrece los siguientes datos macroeconómicos:

• C= 38 u.M. G= 8 u.M. Imp. Indirectos= 4 U.M. I= 14

u.M. X= 21 u.M. M= 11 u.M.

• Subvenciones= 2 u.M. Deflactor del PIB= 1,04

depreciación= 4 U.M.
• Rentas generadas por los residentes nacionales en el
exterior = 4 u.M.
• Rentas generadas por los residentes exteriores en territorio
nacional = 3 u.M.
• Población total = 1.200.000 habitantes

A l a v i s t a d e l o s m i s m o s , c a l c u l a p i b cf, p i b pm, p i n cf, p n b pm,

p n n pm, r n n , p i b real, p i b p e r c á p i t a

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 El PIB y el bienestar económico
El PIB no es, sin embargo, una medida perfecta
del bienestar de un país, pues no incluye
variables importantes, como por ejemplo:
– La equidad en la distribución de la renta.
– La esperanza de vida de los ciudadanos del
país.
– La calidad de su educación.
– El valor del ocio.
– El valor de un medio ambiente limpio.
– El valor de casi cualquier actividad que tiene
lugar fuera de los
Mercados, como el valor del tiempo que los
padres pasan con sus hijos y el valor del trabajo
de voluntarios, el autoconsumo agrícola, el
Trabajo de amas de casa, la economía oculta, etc

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 PIB REAL Y CRECIMIENTO ECONÓMICO

Toda economía debe ser capaz de

generar una mayor cantidad de
bienes y de servicios, y debe hacerlo
porque año tras año, continuamente
la población está creciendo, y una
población más grande requiere de
más satisfactores y también de más
empleos.
En esa medida, la economía debe ser
capaz (años tras año) de producir
una mayor cantidad de bienes y de
servicios, es decir, debe ser capaz de
crecer.
 DEMANDA AGREGADA
Es la cantidad total de bienes y servicios
que demanda una economía en su
conjunto, existiendo una correlación
inversa entre el gasto de bienes y
servicios y el nivel de precios.

La demanda agregada se compone del

gasto planeado por las economías
domésticas en bienes de consumo e
inversión, por las empresas, por el sector
publico en sus compras de bienes y
servicios y los extranjeros

Demanda agregada = Consumo + Inversión + gasto público +

exportaciones netas
 Los principales Factores que Intervienen o
Modifican la Demanda Agregada
1. Cambio en los gastos de los 2. Cambio en los gastos de inversión –
consumidores por: compra de bienes de capital- dependen en
Riqueza y expectativa de los gran medida de :
consumidores Las tasas de interés – los Impuestos de las
Endeudamiento de las familias empresas.
Aumentos o reducciones en los Los rendimientos esperados sobre los
impuestos proyectos de inversión.
El avance tecnológico y el exceso de
capacidad instalada de las empresas.
3. Cambios en los gastos del gobierno.
Un incremento en los gastos del gobierno en bienes y servicios sin que implique
modificación en los impuestos o tasas de interés aumenta la demanda agregada, de
igual manera una reducción en el gasto público afecta negativamente la demanda
agregada.
4. Cambios en los gastos de las exportaciones netas.
Un mayor ingreso nacional extranjero y las tasas de cambio favorables a otros
países desplazan la curva de la demanda agregada hacia la derecha, en caso
contrario se desplaza hacia la izquierda.
DEMANDA AGREGADA
DEMANDA AGREGADA
 OFERTA AGREGADA
Es la cantidad total de bienes y
servicios que los productores de un
país están dispuestos y en posibilidad
de ofrecer y vender en un
determinado período dependiendo del
nivel de precios, de la capacidad
productiva de las empresas y de los
costos de los factores de producción.

La oferta agregada equivale entonces

al ingreso en dinero percibido por los
propietarios de los factores de
producción o de los insumos que
entran a la producción.
 Factores que Determinan la Oferta
Agregada

1. Cambio en los costos de los factores productivos ó

insumos de la producción.
a) Disponibilidad de recursos domésticos
Tierra, Trabajo, Capital y Capacidad empresarial
b) Precios de los recursos importados. Los recursos importados
como la tecnología de maquinaria y equipo se suman a la oferta
agregada de un país elevando su capacidad de producción; por lo
tanto, la reducción de los precios de tales recursos eleva la oferta
y el incremento restringe las importaciones disminuyéndola.
c) Cambios en el grado de poder del mercado. Entendido como la
capacidad de fijar precios superiores en los mercados (monopolio),
o el poder de negociación de los sindicatos, afecta los precios y
por ende la oferta agregada se puede desplazar a la izquierda.
 Factores que Determinan la Oferta
Agregada

2. Cambios en la productividad.
La productividad entendida como un aumento en el volumen de producción
en función de un uso más eficiente de los recursos productivos, disminuye
los costos unitarios de producción, desplazando la curva hacia la derecha,
así mismo, un descenso en la productividad o ineficiencia en el uso de los
recursos eleva el costo y por ende desplaza la oferta agregada a la
izquierda.

3. Cambio en el ambiente legal e institucional.

Los cambios en los ambientes legales o institucionales en los que operan
colectivamente las empresas , como por ejemplo Impuestos y subsidios de
las empresas , o regulaciones del Gobierno también pueden tener efectos
en los costos de producción , desplazando positiva o negativamente la
oferta agregada.
Oferta Agregada
Oferta Agregada
Demanda y Oferta Agregada
 PRODUCCIÓN EN EQUILIBRIO

El nivel de equilibrio del ingreso

(producción) es el nivel de ingresos
en el que la oferta agregada es igual
a la demanda agregada.

Es decir el punto donde la producción

total de bienes y servicios es igual a
todos los bienes y servicios
requeridos por la sociedad, entonces
la cantidad demandada es igual a la
cantidad producida, el público está
comprando todo lo que desea adquirir
y el nivel de producción no tiene
tendencia a variar.
 LA OFERTA Y DEMANDA
AGREGADAS
Demanda Agregada = C + I + G + X - M
Siendo :
C= Consumo de las familias
I= Inversión de familias o empresas, incremento del stock
de Capital de la Economía, incluida la acumulación de
existencias
G= Gasto Público
X= Exportación
X - M = Saldo del Sector Exterior
M= Importación

Oferta Agregada = Producción (PIB)

DEMANDA AGREGADA = OFERTA AGREGADA
 CUENTAS NACIONALES
El DANE elabora las Cuentas Nacionales de
Colombia desde 1970, siguiendo las
recomendaciones de los organismos
internacionales.

La actual base (2005), adopta como referencia

conceptual y metodológica el Sistema de Cuentas
Nacionales de Naciones Unidas (SCN-93 y
algunas recomendaciones propuestas por el SCN-
08).
El principal objetivo de las Cuentas Nacionales
de Colombia es proporcionar una base de datos
macroeconómicos adecuada para el análisis y la
evaluación de los resultados de la economía.
 BALANZA DE PAGOS
 Definición: Es el registro que contabiliza todas las
transacciones de los residentes de un país con el resto
del mundo.
 Posee dos grandes cuentas: Cuenta Corriente y
Cuenta de Capital.
 Cuenta corriente: Registra el comercio de bienes
y servicios (financieros y no financieros), así como las
transferencias.
 Balanza Comercial: Registra sólo el
comercio de bienes.
 Cuenta de Capital: Registra la compra y venta de
activos como acciones, bonos y tierra.

47
 BALANZA DE PAGOS
 Balanza por Cuenta Corriente: Incluye
importaciones y exportaciones de bienes y servicios y
las transferencias.
Déficit: Salidas > Ingresos
Superávit: Salidas < Ingresos
Si se posee un déficit: Se puede pedir prestado
en el extranjero o vender activos a extranjeros.
Dichas transacciones quedan registradas en la
cuenta de capitales.
Si hay un déficit en la C.C. se puede
compensar con un superávit en la C.K.
 SBdP = SCC + SCK

48
 BALANZA POR CUENTA
CORRIENTE
 Balanza Comercial: Sólo se registran las
importaciones y exportaciones de bienes. BC = X
–M
 Si se importa más de lo que se exporta, se
tiene un déficit comercial.
 Si se exporta más de lo que se importa, se
tiene un superávit.
 Balanza de Servicios: Se registran las
importaciones y exportaciones de servicios
(transporte, seguros, publicidad, turismo, etc.)

49
 BALANZA DE PAGOS
 Balanza de Transferencias: se entrega algo sin
contrapartida. Ejemplos: envío de dinero a
familiares en el extranjero, donciones, etc.

 Balanza por Cuenta de Capitales: incluye

 Inversiones directas como la compra de una
casa por un extranjero.

50
 BALANZA DE PAGOS
 Inversión en cartera: Se compra o se vende la
propiedad de una empresa, sus acciones o capital,
créditos a largo plazo, variaciones en las reservas
centrales de divisas.
Reservas: Posesiones de un país en divisas y
otros activos que pueden utilizarse para satisfacer
la demanda de divisas y que sitúan al país como
acreedor frente al exterior, ya que éstas
representan activos frente al resto del mundo.

51
 BALANZA DE PAGOS

 S.C.K. = Ingresos procedentes de la venta

de activos al extranjero – gastos incurridos
en la compra de activos en el extranjero.
 Superávit: Ingresos > gastos  entrada
neta de capital aumentan reservas.
 Déficit: ingresos < gastos  salida neta
de capital  disminuyen reservas.

52
 BALANZA DE PAGOS

 Saldo de Balanza de pagos = SCC +

SCK = variaciones de reservas

 Déficit en la BdP  disminuyen las

reservas.

Superávit  aumentan las reservas.

53
 TEORIAS DE LA FUNCION CONSUMO

 Keynes Y El Consumo Y El Ingreso Corriente, El Corto Y Largo

Plazo.

 Irving Fisher Y La Elección Intertemporal

 Franco Modigliani Y El Ciclo De Vida

 Milton Friedman Y El Ingreso Permanente.

 Robert Hall Y El Random Walk

 David Labison Y La Gratifiación Instantanea

 EL CONSUMO AGREGADO

 CONJETURAS DE KEYNES
 PROPENSION MARGINAL A CONSUMIR ENTRE CERO Y UNO

 PROPENSION MEDIA A CONSUMIR (CONSUMO SOBRE

INGRESO) DISMINUYE A MEDIDA QUE EL INGRESO AUMENTA

 INGRESO COMO VARIABLE EXPLICATIVA DOMINANTE Y

DETERMINANTE DEL CONSUMO (TASA DE INTERES NO ES
IMPORTANTE)

C  C  cY ,.....C  0 ,...,0  c  1
C
PMC  C / Y  c
Y
C
C  cY  PMgC  c 
Y
 Consumo
 ¿Por qué es importante el estudio del consumo en la
economía global?
 Un país invierte lo que no se consume.
 Inversión ----> Crecimiento económico

 Constituye un gran componente del gasto agregado y nos

interesa determinar la demanda agregada.
 Consumo
 Determinantes del consumo:

 Ingreso disponible de cada año

 Ingreso permanente
 Edad
 Riqueza
 Consumo
 Teoría del ingreso permanente
 Ingreso permanente IP: nivel de ingreso de los
individuos en una economía, eliminando las
influencias temporales.

 El consumo responde principalmente al IP

 Los consumidores no responden de la misma

manera a todas las variaciones del ingreso.
 Ej. Prima vs. Ascenso
 Consumo

 Hipótesis del ciclo vital

 Los individuos ahorran para uniformizar la cantidad de
consumo a lo largo de toda su vida.
 Ej. Ahorrar para la jubilación

 Riqueza
 Efecto riqueza: La mayor riqueza provoca mayor consumo.
 FUNCION CONSUMO

Notar que C/Y disminuye a medida que aumenta el ingreso, por

lo que APC disminuye, y esto se puede observar en el gráfico a
través de las dos medidas de APC.
Slide 1 Mankiw:Macroeconomics, 4/e © by Worth Publishers, Inc.
 Keynes sugiere que el consumo depende
principalmente del ingreso corriente.
 Sin embargo, estudios recientes sugieren que el
consumo depende de:
–Ingreso corriente
–Ingreso futuro esperado
–Riqueza
–Tasas de interés
 Los economistas difieren sobre la importancia relativa
de estos factores y las restricciones de endeudamiento y
los factores psicológicos.
 Ahorro

 Causas de la disminución de la tasa de ahorro:

 Seguro social
 Ej. No ahorrar para jubilarse
 Mercados capitales
 Ej. Prestamos para estudios
 Lento crecimiento del ingreso
 Elevada inflación
 Reducción de incentivos para ahorrar
 Ej. Más impuestos; más población anciana
 Ahorro
 Componentes del ahorro interno:
 Ahorro personal (privado)

 Ahorro de las empresas (privado)

 Ahorro del sector público

 Destino del ahorro: Financiar la inversión

productiva, formar capital, incrementar
producción y generar empleos.
 Ahorro (e Inversión)
Ahorro realizado = Inversión realizada (privada y pública)
Ahorro realizado = Ahorro externo + Ahorro interno
Ahorro externo = Déficit en Cta. Corriente de Bal. Pagos
Ahorro interno (priv./púb.) = Ahorro realizado – Ahorro externo
Ahorro público = Inversión pública + Superavit operacional
Ahorro privado = Ahorro interno – Ahorro público
Ahorro privado = Ahorro personas + Ahorro empresas
Ahorro empresas = Utilidades no distribuídas + Depreciación
Ahorro personal = Ahorro privado – Ahorro empresas
 Ahorro

 Determinantes del ahorro:

 Edad
 Grado de urbanización
 Tasa de ahorro del gobierno
 Restricciones de crédito
 PIB percápita y tasa de crecimiento
 Desarrollo de sistemas financieros
 Ahorro

 Círculo Virtuoso

Crecimiento Ahorro
 Inversión

 Funciones:
 A corto plazo:
 Componente del gasto. Sus variaciones pueden afectar la
demanda agregada y a su vez la producción y el empleo.

 A largo plazo:
 Genera acumulación de capital afectando producción
potencial (oferta agregada) y crecimiento del país.
 Inversión

 Determinantes de la Inversión:

 Ingresos Generados por la demanda de producción

(a + Producción + Inversión)

 Costos Tasas de interés e impuestos

(a + Int. e Impuestos - Inversión)

 Expectativas De los inversionistas sobre la

situación económica
( a + pesimismo empresarial - Inversión)
 Inversión

 Principio del acelerador

 La tasa de inversión depende principalmente de la tasa de

variación en la producción.

 La inversión es alta cuando la producción crece y es baja (e

incluso negativa) cuando la producción disminuye.
 Inversión

 Curva de demanda de inversión

 Muestra la relación entre el gasto de inversión y el tipo

de interés (o tasa).

 Para elegir entre proyectos de inversión se comparan los

ingresos anuales de una inversión con el costo anual de
capital.

 La diferencia entre ingreso anual y costo anual es la

utilidad neta.
 Rentabilidad de la Inversión y
la tasa de interés (i)

I total Ingreso anual x Costo de “i” x c/$1000 inv. Utilidad neta anual x c/$1000 inv.
Proyecto (Millo.$) c/$1000 inv. 10% ($) 5% ($) 10% ($) 5% ($)

A 1 1,500 100 50 1,400 1,450

B 10 160 100 50 60 110

C 15 90 100 50 -10 40

D 20 40 100 50 -60 -10

(A,B)
10%
5% (A,B,C)I

11 26
Gasto de Inversión (Millo.$)
Ecuación Macroeconómica Básica

Por otro lado, a partir de Y = C + I +G +X - M,

Donde:
Y es ingreso nacional,
C es gasto en consumo,
I es gasto en Inversión,
G es gasto público,
X son las exportaciones y M las importaciones.
• Variables Económicas • Objeto de la
Agregadas: Macroeconomía:
– Permitir la
elaboración de
– PRODUCCIÓN Políticas por parte
– EMPLEO del Gobierno que
– NIVEL GENERAL DE incidirían
PRECIOS positivamente
– COMERCIO sobre estas
INTERNACIONAL variables.
• Metodología: modelo
simplificado de la
realidad
 Funciones del dinero y el Banco Central

1. Unidad de cuenta: comparabilidad precios

2. Medio de pago: realización de transacciones
3. Depósito de valor: guardar riqueza

• A principios del siglo pasado, los bancos privados

podían emitir dinero (con respaldo).
– Banca libre
• Esto cambió en 1923 con la creación del Banco de la
República, única entidad con potestad de emitir dinero.
• Bancos centrales: instituciones especializadas en la
política monetaria y cambiaria, por lo general independientes
del gobierno (esto último es más reciente).
 Papel del Banco de la República

• “El objetivo de la política monetaria del Banco de la

República es el logro de tasas de inflación coherentes
con el mandato constitucional de garantizar la
estabilidad de precios, en coordinación con una política
macroeconómica general que propenda por el
crecimiento del producto y el empleo.”
Banco de la República
No se puede hablar de dinero sin hablar de inflación.
• Inflación: variación en los precios
• ¿Cómo se calcula en Colombia?
– Es la variación porcentual del IPC (Índice de precios
al consumidor)
– Es un promedio ponderado de los precios de una
canasta básica.
 Inflación
Es el aumento progresivo, constante y generalizado de los
precios teniendo como base un aumento anterior.

Características
Aumento sostenido del nivel Se produce una disminución
de precios. del poder adquisitivo.
 Tasa de Inflación
• Puede definirse como el porcentaje de
variación del nivel general de precios entre
dos perídos consecutivos.

IPC año Corriente IPC Año pasado

Tasa de Inflación (momento t) - (momento t-1)
x 100
(momento t) IPC Año Pasado(momento t-1)

78
 Moderada o
reptante: cuando
las alzas en los
niveles de precios
no sobrepasan en
porcentaje un
dígito.

Hiperinflación:
los precios se
Inflación disparan en forma
Galopante: implica bruta, alcanzando
alzas de precios de 2 Según su tasas de millones o
o 3 digitos. Magnitud miles de por ciento
año.

Inflación
reprimida: Al
haber controles de
precios aparecen el
mercado negro, el
racionamiento y la
baja productividad.
 Efectos de la
Inflación Imprevista

• Sobre la distribución de renta y riqueza entre

diferentes grupos sociales.
• Efectos sobre la tasa de interés.
• Efectos derivados de la incertidumbre.
• Tendencia a la especulación.
• Efecto sobre la producción y eficiencia.
• Efecto sobre el tipo de cambio.

81
Principales teorías sobre la
causa de inflación
• La inflación de demanda:
– Explicación Keynesiana
• La inflación monetarista
• La inflación de costos
• La inflación estructural

82
 Distintas mediciones de la evolución de precios
 Inflación interanual: mide la evolución de precios durante doce meses
consecutivos, tomando como referencia el dato de IPC de cualquier mes del año

 Inflación acumulada: La inflación acumulada publicada para cualquier mes del

año mide la evolución de los precios desde el 1 de Enero hasta el mes que se
toma como referencia

 Inflación subyacente: Cuantifica la evolución de precios descontando de la cesta

aquellos productos cuyos precios presentan una elevada volatilidad. Para su
cálculo no se tendrían en cuenta ni la evolución de precios de los productos del
campo no elaborados, ni la evolución de precios de los productos energéticos

 Desinflación: Cuando, partiendo de altos niveles inflacionarios, se consigue

reducir el ritmo de crecimiento de los precios durante varios períodos
consecutivos. Los precios crecen, pero cada vez menos en términos porcentuales

 Deflación: Significa que el crecimiento de los precios es negativo, esto es,

cuando la inflación es negativa o menor que cero
Otras medidas de inflación

• Está también el IPP (Índice de precios al

productor) y del deflactor implícito del PIB
– Sirven también para obtener medidas de inflación
• Además dentro del IPC a veces se hace sub-
canastas
– Inflación básica: IPC sin alimentos, combustibles
y servicios públicos
– Inflación núcleo: se excluyen los bienes y servicios
cuyos precios han sido los más volátiles.
 Política Monetaria

El objetivo primario de la política monetaria es alcanzar y

mantener una tasa de inflación baja y estable, y lograr que
el producto crezca alrededor de su tendencia de largo plazo.

Esta es la única manera de lograr un crecimiento sostenido

que genere empleo y mejore el nivel de vida de la
población. Por el contrario, si la economía crece a un ritmo
que no es sostenible, tarde o temprano se generará una
crisis con consecuencias graves para la economía, deterioro
de los indicadores sociales, pérdida de confianza de la
población y caídas en la inversión y en el empleo.
 Una inflación baja y estable mejora el bienestar de la
población. Esto tiene lugar de varias maneras:

•Una inflación baja promueve el uso eficiente de los recursos productivos. Así
por ejemplo, cuando la inflación es alta las empresas deben destinar más
recursos al manejo de su portafolio para evitar pérdidas financieras.

•Una inflación baja disminuye la incertidumbre. La incertidumbre puede afectar

negativamente la rentabilidad esperada de la inversión y por lo tanto el
crecimiento en el largo plazo.

•Una baja inflación incentiva la inversión. Las decisiones económicas más

importantes que toman los individuos y las empresas son, usualmente,
decisiones de largo plazo: las decisiones de hacer una fábrica, de constituir una
empresa, la decisión de educarse, de comprar vivienda, etc.

•Una inflación baja evita redistribuciones arbitrarias del ingreso y la riqueza,

especialmente contra la población más pobre. Los asalariados y las personas
jubiladas tienen menos mecanismos para protegerse de la erosión inflacionaria
de sus ingresos.
Algunas Ventajas de una Tasa de
Inflación Baja:

Bajas Tasas de Interés Nominales y Reales.

Desarrollo de Mercado de Capitales a Tasa Fija –
Financiación Interna del Gobierno. Financiación de
grandes inversiones privadas.
Posibilidad de Créditos Hipotecarios a Tasa Fija.
Decisiones privadas más eficientes
Financiamiento sector público a menor costo
Mecanismo de Transmisión – Política Monetaria
 Desempleo

Es el conjunto de personas sobre una edad

especificada, que se encuentran sin trabajo,
están corrientemente disponibles para
trabajar y están buscando trabajo durante
un período de referencia.
 La persona que estaba no estaba
ocupada al momento de referencia,
habiendo trabajado antes.
 La persona que busca trabajo por
primera vez.
90
 Desempleo
Población

Población
Activa Población
interviene en Inactiva
el proceso productivo

Personas que no
Jubilados o Escolares o Duenas de Incapacitados,
Ocupados Desempleados Trabajan y no
retirados estudiantes casa Etc....
Buscan empleo

Ocupados en sentido estricto,

tienen un trabajo remunerado
aunque se hallan sin trabajar
por enfermedad

Temporales: realizan un trabajo

remunerado pero solamente durante
un tiempo determinado, inferior a lo normal
como por ejemplo los temporeros
Desempleo
 La tasa de desempleo puede
variar por dos razones
fundamentales:
 Alteración de la población activa
 La salida y entrada de empelados y
desempleados es a un ritmo distinto y no
relacionado
 Componente Ciclico del
desempleo:
 Recesiones aumentn la tasa de desempleo
 Fases de recuperación y expansión reducen la
tasa de desempleo.

92
 Friccional: requieren de
cierto tiempo para
“ubicarse”

Estructural; subsiste, en el
tiempo, en ciertas regiones Estacional: patrón
o ramas de actividad sistemático durante cierto
período del año

Natural;El flujo de
trabajadores entre trabajos
y el flujo de éstos dentro y Cíclico: Se produce
fuera de la fuerza laboral desempleo en las épocas
genera cierto desempleo de crisis económicas y se
manifiesta en el corto
plazo
Involuntario;Motivado por
una subutilización de la
capacidad productiva que
no es culpa del trabajador
 ¿Cómo se explica el Desempleo?
Causas: rigideces salariales, problemas de información,
etc.

Política de Desempleo
aspectos institucionales (salarios mínimos, sindicatos, seguro de
desempleo) y coyunturales (política monetaria y política fiscal.
Medición del desempleo

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Medición del desempleo

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 Medición del desempleo

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 Medición del desempleo

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En 1958 A.W. Phillips publicó un artículo que dio justificación
empírico al modelo keynesiano parte importante de la
economía keynesiana.

Sugiere que es imposible conseguir simultáneamente un alto

nivel de empleo y una baja Inflación.

El trabajo mostró una relación negativa entre la tasa de

crecimiento de los salarios nominales y la tasa de desempleo
en el Reino Unido, 1861-1957. La relación que Phillips encontró
tuvo la forma.
 INFLACIÓN V/S DESEMPLEO

InflaciónDesempleo La curva de Phillips:

Describe una relación
empírica entre inflación
y desempleo. Cuánto
más alta es la tasa de
desempleo, más baja
es la tasa de inflación.
(trade - off).
desempleo
Inflación

101
A medida que aumenta la
demanda agregada, la tensión
sobre los precios es mayor ,
generando un aumento de
estos, mientras que el
desempleo disminuye.
Cual es la curva de Philips en los diez últimos años.
 Billetes y Depósitos
M1 = monedas en + bancarios en
circulación cuenta
corriente

M2 = M1 + Cuasidineros* u
oferta monetaria
ampliada

* Sustitutos del dinero (Cuentas de Ahorro, Cuentas de

ahorro a término, CDT´s de Bancos comerciales,
corporaciones financieras, etc.).
Esto se conoce como la expansión secundaria, se de una
multiplicación del dinero en manos del sector financiero:
– Es decir que la oferta monetaria es mayor que la base
monetaria
Relación entre encaje, efectivo y oferta
Monetaria

• Tasa de encaje: un porcentaje de los depósitos

que los bancos comerciales deben guardar
(reservar) en el Banco Central.

- El mismo encaje
• A mayor encaje, los bancos pueden prestar
menos dinero y entonces la oferta monetaria
será menor.
• Ahora, a mayor efectivo (c ) en manos del
público, menores los depósitos en los bancos y
menores los préstamos: menor la oferta
 ¿Cómo se controla la oferta monetaria?
1. Por medio de OMAS (Operaciones de Mercado
Abierto) con
títulos del gobierno
– Si se quiere aumentar la liquidez:
• Se compran TES
– Si se quiere disminuir la liquidez:
• Se venden TES

2. Por medio de operaciones de redescuento:

préstamos a
bancos comerciales.
– Se controla la tasa de redescuento.
– Si se quiere aumentar la liquidez:
• Se baja la tasa de redescuento
– Si se quiere disminuir la liquidez:
• Se aumenta la tasa de redescuento
¿Cómo se controla la oferta monetaria?

3. Por medio de la tasa de encaje.

– Hoy en día no se utiliza.
4. Por medio de operaciones de divisas
– Si se quiere aumentar la liquidez:
• Se compran dólares
– Si se quiere disminuir la liquidez:
• Se venden dólares
 Demanda por Dinero

– Depende de la tasa de interés, que es el costo

de oportunidad de tener dinero líquido.
– Depende de los precios en la economía.
– Depende de la cantidad de transacciones que
se hagan en la economía.

Equilibrio en el mercado de dinero

• Si el banco central decide aumentar la oferta

monetaria, el ajuste se da en los precios, en la tasa
de interés o en el producto.
 Ecuación cuantitativa del dinero

• El dinero debe circular (velocidad V) para que se

puedan realizar las transacciones en la economía, a
unos precios dados.

MV = PY

.
1. La velocidad no es influida por la cantidad de dinero.
2. El PIB potencial no es influido por la cantidad de dinero.
 Intermediarios financieros
• Captan ahorros de las empresas, familias y
gobierno - Prestan a otras empresas, familias
y gobierno.

El sistema Financiero esta compuesto

principalmente por:

• Banco Republica (Banco central)

• Bancos comerciales
• Cooperativas financieras
• Compañías de financiamiento comercial
• Fondos de pensiones
• Banca de segundo piso (no operan directamente
con los particulares: Bancoldex, Fogafin, Icetex,
Findeter, etc).
Funciones de los Intermediarios
Financieros
Los intermediarios financieros proporcionan
cuatro servicios principales por los que las
personas están dispuestas a pagar:

Creación de liquidez
Minimización del costo de la obtención de
fondos
Minimización del costo de vigilar a los
prestatarios
Diversificación del riesgo
Cómo crean dinero los bancos

Los bancos crean dinero pero lo hacen en forma de

depósitos al otorgar préstamos. Pero el monto de dinero
creado por los bancos esta limitado por sus reservas.

Reservas reales y obligatorias

La fracción de los depósitos totales de un banco que se

mantienen en reservas se denomina coeficiente de
reservas. Este coeficiente cambia cuando los clientes de
un banco efectúan un depósito (aumenta el coeficiente) o
un retiro (disminuye el coeficiente).
 Tasa de interés

• La tasa de interés es, a grandes rezagos, el precio

del dinero.
• Hay muchas definiciones de tasas de interés...
• Cuando se habla de las tasas de los bancos:
– Tasa de interés activa: tasa que cobran los bancos por un
préstamo, expresado como porcentaje del monto del préstamo.
– Tasa de interés pasiva: tasa a la que los bancos captan los
depósitos del público.
– Margen de intermediación: activa – pasiva
• Tasa de referencia:
– DTF (depósitos a término fijo); Hoy en día a 6.23%.
– Tasa que pagan los TES.
Distinción entre tasa nominal y real

• La tasa de interés real descuenta la inflación.

• Cuando es baja, aumentan los incentivos para
endeudarse y caen los incentivos para ahorrar.
 ¿Cuál es la diferencia entre tasa de interés
nominal y real?

(1+i) Tasa de interés

(1+r) = nominal

(1+ )
Tasa de interés real Inflación

Con niveles bajos de tasas de interés e inflación

r i-
INTRODUCCION A LA ECONOMIA COLOMBIANA Juan Carlos Echeverry
 TASA DE INTERÉS REAL Y NOMINAL
• Oferta y Demanda de dinero en el
mercado monetario de cada país.

Nominal • Mercado de Dinero (colocación y

captación.

• Demanda de inversión.

Real
• La oferta de ahorro en el mercado global
de capitales
• Mercado de Capitales (Colocación y
captación quitándole el efecto
inflacionario

El comportamiento de la oferta y demanda monetaria

depende de las decisiones que toman las personas
con respecto a la inversión, el ahorro, y la demanda
de dinero.
• Cambios en la tasa de interés

OD1 OD OD
Tasa de
0 2Un aumento de la
interés
oferta de dinero baja
la tasa de interés

Una
disminución de
D
la oferta de
D
dinero Dinero real
aumenta la
tasa de interés
¿De dónde proviene la inversión?
• Del ahorro...
– Ahorro privado
S (priv) = Y – T – C
– Ahorro público
S (púb) = T – G
– Ahorro doméstico
S (doméstico) = Y – C – G
 TASA DE INTERÉS
¿Qué pasa en una economía intertemporal?

11 mazorcas hoy y 6 mazorcas mañana

Todo se consume Se invierte en

cada periodo semillas

C1 = 11 mazorcas C1 = 10 mazorcas
C2 = 6 mazorcas C2 = 8 mazorcas

Se gana una mazorca al

posponer consumo

INTRODUCCION A LA ECONOMIA COLOMBIANA Juan Carlos Echeverry

 ¿Qué dice la teoría?

La tasa de interés real es la remuneración a la paciencia

Consumir hoy vs. Consumir mañana

Ahorro

Inversión
INTRODUCCION A LA ECONOMIA COLOMBIANA Juan Carlos Echeverry
 ¿Qué pasa cuando hay inflación?

Inflación 20%
$100 hoy o $100 mañana

Equivalen a

$100 hoy $80 mañana

La cantidad de bienes que se pueden

comprar con el mismo es diferente según el
momento del tiempo

INTRODUCCION A LA ECONOMIA COLOMBIANA Juan Carlos Echeverry

Relación entre cantidad de dinero, tasa de
cambio y tasa de interés

• Cuando hay más dinero en la economía (liquidez),

relativamente hay más pesos que dólares y el peso
pierde valor: devaluación.
• Además, como hay más dinero, su precio cae: cae la
tasa de interés.
• Siempre considerar que existe un mercado de dinero
y un mercado de divisas.
– Aplican las leyes de Oferta y Demanda.
Tasas de intervención de política monetaria del Banco de la
República

El principal mecanismo de intervención de política monetaria usado por el

Banco de la República para afectar la cantidad de dinero que circula en
la economía, consiste en modificar la tasa de interés mínima que cobra a
las entidades financieras por los préstamos que les hace, o la tasa de
interés máxima que paga por recibirles dinero sobrante.
Estas operaciones, también conocidas como OMA (operaciones de
mercado abierto) se hacen a plazos muy cortos (a 1, 7 y 14 días). Los
préstamos se otorgan en sesiones denominadas “subastas de
expansión” y los recursos sobrantes se reciben en sesiones
denominadas “subastas de contracción”, aunque estas últimas
generalmente ocurren con mucha menor frecuencia. Se denomina tasa
de intervención de política monetaria del Banco de la República a la tasa
mínima de las subastas de expansión monetaria a un día.
Las decisiones de modificación de esta tasa de intervención tienen
usualmente vigencia a partir del día hábil siguiente a la sesión de la Junta
Directiva
Algunas Ventajas de una Tasa de
Inflación Baja:

Bajas Tasas de Interés Nominales y Reales.

Desarrollo de Mercado de Capitales a Tasa Fija –
Financiación Interna del Gobierno. Financiación de
grandes inversiones privadas.
Posibilidad de Créditos Hipotecarios a Tasa Fija.
Decisiones privadas más eficientes
Financiamiento sector público a menor costo
 EL BANCO DE LA REPÚBLICA Y LA CONSTITUCIÓN DE 1991

• Capítulo 6: Art. 371 - 372 – 373

• “El Banco es un órgano independiente de las demás ramas del

poder (ejecutivo, legislativo y judicial)”

• El Banco goza de autonomía administrativa, patrimonial y

técnica

• Objetivo Principal: “velar por la capacidad adquisitiva de la

moneda”

• Las actividades deberán estar en armonía con la política

económica general.

• La Junta Directiva = diseñar y ejecutar la política monetaria,

cambiara y crediticia.
 Determinantes del crecimiento

• Utilizando contabilidad del crecimiento se puede

descomponer el crecimiento del producto en tres
elementos:
1. Cambios en capital físico (% del PIB)
2. Cambios en capital Humano
3. Cambios en productividad
 LOS CICLOS ECONÓMICOS
• En la Economía suelen observarse periodos de tiempo en
que se da expansión simultánea en la mayoría de los
sectores y otros en que se da contracción, lo que se refleja
en paralelas fluctuaciones en los indicadores económicos

PNB
tendencia

cima

valle
tiempo
 Ciclos económicos

 Los ciclos económicos son fluctuaciones

recurrentes, no periódicas, en el nivel de actividad
económica a lo largo de los años,
 Se caracterizan por la expansión o la contracción
simultánea de la producción en la mayoría de los
sectores productivos de un país
 Las variables agregadas, como el ingreso,
producción, empleo, precios, entre otras, se
mueven, aproximadamente, en la misma dirección

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 Ciclos económicos

 Se pueden identificar las fases y los puntos de

inflexión de los Ciclos Económicos como:
 Fases expansivas
 Fases recesivas
 Una recesión es un declive significativo en la
actividad económica, que dura más de unos pocos
meses, y es perceptible en la producción industrial,
el empleo, el ingreso real, y el comercio al por
mayor y al por menor

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 Ciclos económicos

 Una recesión empieza justo después de que la

economía alcanza un pico de actividad (auge) y
termina cuando la economía llega a su valle
(depresión)
 Luego del valle (depresión) la economía entra en una
recuperación
 Entre el valle y el pico, la economía está en una
expansión

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 Instrumentos de Política
Macroeconómica
Políticas Objetivos de la
Instrumentales Politicas

Crecimiento del
Pol. Monetaria
PIB

Pol. Fiscal Empleo

Pol. Cambiaria Inflación

Déficit y Tipos
Pol. De Oferta
de Cambio
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INSTRUMENTOS MACROECONÓMICOS
(políticas)

 Mecanismos a disposición de las

autoridades económicas de un país para tratar
mediante su uso de influir sobre los resultados
macroeconómicos de la economía (inflación,
gasto público, empleo).
 Se pueden dividir en: Política Fiscal,
Política Monetaria, Política de Comercio
Exterior, Política de Ingresos.

137
 POLÍTICA MACROECONÓMICA
Políticas Macroeconómicas:
OBJETIVOS ECONÓMICOS monetaria
 Crecimiento económico fiscal
 Alto nivel de empleo
 Estabilidad del nivel general de de rentas
precios exterior
 Distribución equitativa de la
renta Instrumentos:
 Sólido comercio internacional tipo de interés
(estabilidad de la moneda)
tipo de cambio
impuestos
leyes
subvenciones
Acuerdos con Sindicatos
 POLÍTICAS ECONÓMICAS

POLÍTICA MONETARIA: Determina la

cantidad de dinero que existe en un
momento determinado en la economía.

POLÍTICA FISCAL: Se refiere al uso que

el gobierno central da al presupuesto de la
república (Impuesto y Gasto Público).

139
 POLÍTICA ECONÓMICA
 POLÍTICA DE COMERCIO EXTERIOR: Manejo de
variables relacionadas con el comercio exterior.
 POLÍTICA CAMBIARIA
 POLÍTICA ARANCELARIA
 PROMOCIÓN DE EXPORTACIONES O
IMPORTACIONES

140
 POLITICA MONETARIA
La política monetaria es uno de los principales medios de intervención del
Estado en al Economía, dado los efectos de las modificaciones en las cantidad
de dinero sobre la actividad económica.

Autoridad manejo política monetaria: BANCO DE LA REPUBLICA

Objetivos: Mantenimiento de la capacidad

adquisitiva de la moneda a largo plazo
orientado con una política macroeconómica
crecimiento del producto y nivel de empleo

Estrategia reciente: Fijar anualmente una inflación objetivo y

establecer valores de referencia para el
nivel de los agregados monetarios
necesarios y compatibles.

La orientación de política monetaria en Colombia está determinada por la

meta de INFLACION
 LA POLÍTICA MONETARIA
DEFINICIÓN: Instrumento manejado por el
Banco Central. Consiste en controlar la cantidad
de dinero circulante en la economía, para afectar el
desempeño de los agentes económicos.
Elementos:
 Operaciones de mercado Abierto
 La tasa de interés de referencia:
1) La tasa de encaje,
2) Títulos emitidos por el Banco Central,
3) Préstamos de regulación monetaria.

142
 POLÍTICA MONETARIA
TIPOS DE POLÍTICA MONETARIA:
PM Restrictiva: Engloba un conjunto de
medidas tendientes a reducir la cantidad y el
crecimiento de la cantidad de dinero y a
encarecer los préstamos (eleva la tasas de
interés).
PM Expansiva: Aquellas medidas tendientes a
incrementar la cantidad y el crecimiento de la
cantidad de dinero y abaratar los préstamos
(bajar las tasas de interés).

143
 POLÍTICA MONETARIA
La oferta monetaria y la tasa de interés: La oferta monetaria
se refiere a la cantidad de dinero que existe en la economía,
mientras que la tasa de interés es el precio del dinero (Costo
de oportunidad del dinero).
Si la oferta monetaria aumenta (el dinero se está
haciendo menos escaso), el precio del dinero (la tasa de
interés), descenderá.
 Si la oferta monetaria se reduce, (el dinero de hace más
escaso) más personas se disputarán el existente por lo que
el precios del dinero (tasa de interés )se elevará.
 El Banco Central a través de la oferta monetaria
condiciona la tasa de interés.

144
 POLITICA MONETARIA
APLICACIÓN DE LAPOLÍTCA MONETARIA EN COLOMBIA

Objetivo Intermedio

Instrumento político monetario

“OMA”
(Operaciones de mercado abierto)

OBJETIVO DE LAS “OMAS”

Llevar la base monetaria al nivel deseado de acuerdo a su
relación con su inflación

Objetivo Final
 “OMAS”
Operaciones de mercado abierto

Instrumento para modificar la oferta

monetaria utilizado por el Banco Central
con el que suministra o no liquidez a la
economía nacional.
 POLÍTICA FISCAL
Definición: Instrumento manejado por el
Fisco (Ministerio de Hacienda) que permite
variar el presupuesto fiscal (Ingresos y/o
Gastos) para afectar el desempeño de la
economía en general.
Elementos:
 GASTO PÚBLICO
 INGRESOS PÚBLICOS (impuestos)

147
 POLÍTICA FISCAL
 INGRESOS PÚBLICOS: Son los ingresos que
recibe el estado, obtenidos a través de impuestos,
utilidades de empresas públicas, venta de empresas
públicas y/o activos públicos.
 GASTOS PÚBLICOS: Se refieren a los bienes y
servicios comprados por el estado en los mercados
respectivos para satisfacer sus necesidades o bien
para subsidiar productos o personas. En general,
Gasto en bienes servicios, subsidios, transferencias,
compra de activos o pérdidas en empresas públicas.

148
 POLÍTICA FISCAL
TIPOS DE POLÍTICA FISCAL:
 Expansiva: El gobierno usa la ampliación del
presupuesto para entregar más dinero a las
personas y con ello, incentivar el gasto agregado
generando empleo y crecimiento.
Contractiva: Puede aumentar los impuestos
para disminuir los ingresos disponibles de las
personas para que gasten menos y con ello
contraer la demanda agregada y la producción
de bienes.

149
LA GRAN DEPRESIÓN DE 1930

 Hubo una gran caída en los  Alemania también

precios. experimentó un aumento
 Los más intensos costos catastrófico del desempleo.
humanos se reflejaron en el Fue un fenómeno global que
desempleo, que alcanzó se propagó desde los países en
niveles asombrosos y desarrollo.
verdaderamente trágicos. La  Sobrevino la inestabilidad
tasa de desempleo en USA, política, surgieron las
subió a un 25% de la fuerza dictaduras.
laboral de 1933.

150
 ESCUELAS DEL PENSAMIENTO
ECONÓMICO
151
 CLÁSICOS: Predomina la
obra de Adam’s Smith (La
riqueza de las
naciones,1776), David
Ricardo (Principios de
Política Económica,1817),
John Stuart Mill (Principios
de Política Económica,
1848).
 NEOCLÁSICOS:
Predomina la obra de
Alfred Marshall (principios
de economía, 1920) y
A.C.Pigou (La teoría del
desempleo,1933).
 Clásicos: el nivel normal o
de equilibrio era un punto
de pleno empleo, un
punto en que la producción
efectiva era igual a la
producción potencial.
 Examinaban los factores
que determinaban el nivel
de producción de pleno
empleo junto con los
niveles asociados de otros
agregados importantes,
como el empleo, los
precios, salarios y tasas de
interés.
 PENSAMIENTO
152 CLÁSICO
 Los aumentos del gasto público, a menos
que fueran financiados con la creación de
dinero y, por consiguiente, con cambios
en la política monetaria, no afectarán ni
el nivel de empleo, ni el nivel de precios.
 Si los proyectos de obras públicas se
financiaban creando dinero, se vería
afectado el nivel de los precios y no los
niveles de producción o desempleo.
 LA GRAN DEPRESIÓN DE 1930

Producción Industrial
 La producción 140

industrial cayó 120

verticalmente en el
mundo entero (casi 100
50% en USA, 40%
80
Alemania, 30% en
Francia y solo el 10% 60
en el Reino Unido). Francia
40
Reino Unido
USA
20
Alemania
0
1925

1927

1929
1931

1933

1935

1937
153
Años
 REVOLUCIÓN MACROECONÓMICA
154

John M. Keynes, publica en 1936 su libro

“The General Theory of Employment,
Interest and Money”.
Según su teoría, el elevado desempleo en
los países industrializados fue
consecuencia de una deficiencia en la
demanda agregada. Esta era demasiada
baja debido a la inadecuada demanda de
inversión.
 LA TEORÍA155DE KEYNES
 Las economías no se regulan en forma suave
(bajos niveles de desempleo y altos niveles de
producción).
 Las economías están sujetas a grandes
fluctuaciones que se deben, en parte, a los
vuelcos entre optimismo y pesimismo que
afectan a los niveles globales de inversión de
las empresas.
 Una vez que surge una declinación económica,
las fuerzas de mercado por sí misma no la
pueden eliminar con rapidez.
 Keynes sugirió que se requieren ajustes
importantes de política macroeconómica,
especialmente en el gasto público y la
tributación así como en la política monetaria.
 EL PAPEL DE LAS POLÍTICAS
ECONÓMICAS SEGÚN KEYNES
156

Keynes propone las políticas

económicas como base para solucionar
el desempleo.
Las políticas debían estar dirigidas a
estimular la demanda agregada.
Keynes defendió principalmente la
política fiscal (gasto en obras públicas),
pero en general propone el uso de
políticas monetarias y fiscales.
 CONTRARREVOLUCIÓN MACROECONÓMICA
157

 La contrarrevolución se inició en los años 70

cuando la confianza en la economía Keynesiana
comenzó a menguar. Se produjo la estanflación
(bajo crecimiento con alta inflación).
 Monetarismo (Milton Friedman): Las economías
de mercado se autorregulan si se les deja solas y
tienden a regresar al pleno empleo por su
dinámica propia. “La verdadera clave para una
economía estable radica en una oferta monetaria
estable”.
 CONTRARREVOLUCIÓN
MACROECONÓMICA
158
 Los monetaristas Introducen la idea de las
enfatizaron con “La nueva expectativas racionales:
macroeconomía clásica: las “Si los individuos y las
economías de mercado se empresas forman sus
autorregulan solas y las expectativas respecto a
políticas gubernamentales los acontecimientos
son ineficaces para económicos futuros con
estabilizar la economía”. actitud racional,
Robert Lucas(U.de entonces los cambios en
Chicago),Robert Barro la política económica
(U.Harvard) y otros. tendrán un efecto mucho
menor de lo que
predicen los modelos
keynesianos
estándares.”
 COMERCIO INTERNACIONAL
Saldo de la Balanza Comercial: Exportaciones-Importaciones
S>0 Superávit comercial S=X - M
S<0 Déficit comercial
Tipo de cambio (directo): precio de la moneda propia en términos de
otra moneda $/€ (indirecto: €/ $)
Divisa: moneda en billetes de otro país admitida en el nuestro a
cotización oficial.
Mercado de divisas: por efecto de la Oferta y la Demanda se
determina un precio de las divisas (el tipo de cambio).
Si sube el tipo de cambio directo suben los precios de nuestros
productos para los compradores de otros países y
bajan los precios de los productos extranjeros para nosotros con el
resultado de que bajan las exportaciones netas (X-M)
t.c.   precios de X
 precios de M

El país es menos competitivo

en los mercados exteriores
 X netas
UNA ECONOMIA IDEAL PARA LOS
MERCADOS DE CAPITALES
Crecimiento
• Se requiere que el crecimiento sea sostenido en todos los sectores de la
economía

Inflación
• Se requiere que el incremento en los precios esté controlado y se mantengan
en un rango de un solo dígito

Balanza de pagos
• Una fuente de riqueza de los países son las exportaciones. Aunque una
balanza comercial deficitaria no es mala en si misma, lo deseable es estar
cerca del equilibrio

Política Fiscal
• El gobierno es un participante de gran importancia en una economía y debe
tratar de mantenerse en superavit, para que en periodos de desaceleración
pueda impulsar el crecimiento