CONCEPTUALIZACIÓN DE LA GESTIÓN DEL RIESGO.

CASO HIPOTECAS
SUBPRIME Y LEHMAN BROTHERS

ESTUDIANTE

OLGA ROCIO REYES CASTRO

PROFESOR

CLAUDIA MILENA SÁNCHEZ CRUZ

FUNDACION UNIVERSITARIA DEL AREANDINA

GESTION, ADMINISTRACION DE RIESGOS Y MODELOS DE CONTROL

INTERNO_ERFAF

BOGOTA

2019

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 Tabla de contenido

INTRODUCCION ............................................................................................................................................ 3
- hipotecas subprime: la crisis con la que empezó todo ............................................................... 5
- 15 de septiembre, el día maldito que nadie quiere recordar en wall street ............................. 7
DESARROLLO DE LA ACTIVIDAD ........................................................................................................ 10
CONCLUSIONES ................................................................................................................................ 11
BIBLIOGRAFÍA .................................................................................................................................. 11

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 INTRODUCCIÓN

Los efectos de la peor crisis de la historia se viven hasta hoy. Su estallido se dio el 15 de
septiembre del 2008, cuando el banco de inversión Lehman Brothers se declaró en bancarrota. A
partir de ese momento, Estados Unidos colapsó y luego le siguió el resto de economías
desarrolladas. (REDACCION GESTION, 2013, pág. 1)

Todo comenzó en el 2002. El entonces presidente de EE.UU., George W. Bush, dijo que parte de
cumplir el sueño americano era tener una casa propia. Así, pidió ayuda al sector privado, con
miras a que el mercado de capitales facilite el financiamiento hipotecario a personas de ingresos
más bajos. (REDACCION GESTION, 2013, pág. 2)

En este contexto la herida causada por el atentado terrorista contra las torres gemelas aún estaba
fresca, y la economía aún sentía el impacto de la crisis dotcom del 2000, que hizo colapsar a
empresas de internet. (REDACCION GESTION, 2013, pág. 3)

Tras el anuncio de Bush, la Reserva Federal redujo rápidamente las tasas de interés: de 6% a solo
1% en unos cuantos meses. El dinero estaba tan barato que los 8,000 bancos y agentes
hipotecarios iniciaron una agresiva expansión del crédito hipotecario. (REDACCION GESTION,
2013, pág. 4)

Este crecimiento de créditos alcanzó a personas a quienes realmente no debió alcanzar: la clase
desfavorecida, sin ingresos, activos ni empleo. Este tipo de hipotecas fue bautizada como
"hipotecas subprime", que en realidad eran solo activos tóxicos, con alta probabilidad de no
pago. (REDACCION GESTION, 2013, pág. 5)

La facilidad para obtener un crédito hipotecario tuvo dos efectos. El primero fue que las familias
se dedicaron a especular ampliamente con los precios de los inmuebles, y sobre todo con los
costos de las hipotecas. La especulación llevó al desarrollo de una burbuja inmobiliaria, que infló
considerablemente los precios. (REDACCION GESTION, 2013, pág. 6)

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Esto también tuvo un efecto posterior. El valor de las viviendas era el respaldo de las hipotecas,
incluyendo las subprime. Conforme aumentaban los precios, aumentaba el número de hipotecas.
(REDACCION GESTION, 2013, pág. 7)

En paralelo, se estaba armando un proceso que convertiría a las hipotecas subprime en armas de
destrucción financiera masiva. Esos activos tóxicos estaban siendo "empaquetados" con otros,
creando una gran variedad de nuevos productos financieros. Estos nuevos activos (que en
realidad eran tóxicos) se transaban libremente y sin ningún tipo de regulación. (REDACCION
GESTION, 2013, pág. 8)

Fue así que los bancos de inversión empezaron a repartir sus paquetes de activos por todo el
mundo. Esta dinámica de especulación y alza de precios llevó a un recalentamiento de la
economía. En el 2003, la FED inició una subida de tasas de interés: de 1% en ese año, a 3% en el
2005 y hasta 5.5% en el 2006. Sin embargo, esta iniciativa sería en vano. (REDACCION
GESTION, 2013, pág. 9)

La economía norteamericana sufrió un "momento coyote". Cuando el coyote persigue al

correcaminos en los dibujos animados, a veces resulta dándose cuenta que está corriendo sobre el
aire. Cuando ve eso, se precipita hacia el suelo. Eso fue exactamente lo que pasó en EE.UU.
(REDACCION GESTION, 2013, pág. 10)

La burbuja hipotecaria estalló y, con ella, los precios de los activos se desplomaron. Al ver esto,
las familias que estaban endeudadas optaron por devolver la casa al banco, pues les era mucho
más barato hacer eso que seguir pagando un préstamo de US$ 300,000, por una casa que ahora
valía US$ 50,000. (REDACCION GESTION, 2013, pág. 11)

Cuando una deuda no es pagada se conoce como default. Las familias incurrieron en default y
ocasionaron grandes pérdidas a los bancos. A su vez, esta situación generó un colapso en los
portafolios de los bancos de inversión a nivel mundial, debido a que estaban plagados de las
hipotecas tóxicas subprime. (REDACCION GESTION, 2013, pág. 12)

A raíz de todo este proceso, el lunes 15 de septiembre del 2008 fue que Lehman Brothers se
declaró en quiebra, fuertemente golpeado por las pérdidas de los activos tóxicos. El pánico fue

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generado por el colapso de una entidad considerada demasiado grande para caer. (REDACCION
GESTION, 2013, pág. 13)

A partir de ahí, es historia conocida en el mundo y los efectos de ello aún se perciben en los
países avanzados, especialmente en Europa y Japón. (REDACCION GESTION, 2013, pág. 14)

HIPOTECAS SUBPRIME: LA CRISIS CON LA QUE EMPEZÓ TODO

Hace diez años que estalló la crisis de las hipotecas subprime o hipotecas basura conocidas así
porque se concedieron a personas de escasa solvencia a altos tipos de interés. El colapso de los
mercados fue tan drástico que obligó a la Reserva Federal (Fed) —y al Banco Central Europeo,
(BCE)— a inyectar cientos de miles de millones y a bajar los tipos de interés. Los bancos
centrales se adentraron en aguas nunca exploradas en la política monetaria y fiscal. Fueron
medidas de choque que no atajaron las raíces del problema: los bancos estaban infectados con
unos productos diseñados por matemáticos financieros que se basaban en créditos de escasa
solvencia. (POZZI, 2017, pág. 1)

Eran hipotecas basura porque se concedieron a personas que tenían trabajos basura: malas
condiciones sanitarias, carencia de seguro médico o violaciones de la legislación, como cobrar
por debajo de los mínimos legales. Mientras el mercado de la vivienda crecía sin sentido, parecía
un negocio rentable. Pero hace diez años estalló la crisis de liquidez y de confianza en la
solvencia de las entidades y se provocó la mayor depresión desde la II Guerra Mundial. (POZZI,
2017, pág. 2)

El común de los inversores se sumergía entonces en un curso acelerado en finanzas para

familiarizarse con nuevos términos como las hipotecas subprime, CDOs sintéticos, conduits, los
SIV o vehículos estructurados. El experimento de la Fed continúa porque la crisis sigue viva,
aunque mitigada. Ha entrado en una nueva fase, la del desmontaje de todo el andamiaje que fue
necesario para evitar el colapso de la economía. (POZZI, 2017, pág. 3)

¿Pero qué es exactamente una hipoteca subprime o basura?

Una hipoteca subprime o basura es una hipoteca de alto riesgo y que por lo general no cuenta
con ningún aval, por lo que la probabilidad de que el adquiriente de la hipoteca no pague su
deuda, es muy elevada. (GERENCIE.COM, 2017, pág. 2)

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Algunas entidades financieras en los Estados unidos se especializaron en ofrecer hipotecas a
personas que no podían certificar una capacidad de pago, no podían garantizar el pago de la
hipoteca, razón por la cual se convierte en una hipoteca del altísimo riesgo. (GERENCIE.COM,
2017, pág. 3)

Estas hipotecas eran otorgadas principalmente para la adquisición de vivienda, y aunque la

persona no contara con recursos suficientes que garantizaran plenamente el pago de la hipoteca,
los bancos asumían que su clientes harían hasta lo imposible por pagarla, puesto que nadie quiere
perder su casa, principal activo para la mayoría de los ciudadanos. Así que el único respaldo y
garantía con que contaba un banco que otorgaba una hipoteca de este tipo, era el supuesto de que
el ciudadano no querría perder su casa, así que pagaría indudablemente esa hipoteca.
(GERENCIE.COM, 2017, pág. 4)

Como toda inversión de alto riesgo supone también un alto rendimiento como incentivo para
asumir el riesgo, estas hipotecas tienen un interés mucho más altos que las hipotecas normales,
por lo que es un gran negocio para las entidades financieras que dedican a este tipo de
inversiones. (GERENCIE.COM, 2017, pág. 5)

Este alto rendimiento de las hipotecas basuras hizo que los bancos se esforzaran por otorgar más
y más hipotecas olvidando el alto riesgo que ello implicaba, riesgo que no presentó problemas
mientras la gente tuvo con que pagar su hipoteca. (GERENCIE.COM, 2017, pág. 6)

El problema surge cuando la situación económica de los ciudadanos norteamericanos empezó a

empeorar por el desempleo y los bajos salarios, por lo que llegó un momento en que
simplemente no pudieron pagar esa hipoteca, así que se convirtieron en lo que son, en hipotecas
basura que no valen nada y que están respaldadas por activos sin valor, puesto que la crisis
provocada por las mismas hipotecas, hizo que el mercado inmobiliario se fuera a pique, que la
burbuja creada a su alrededor simplemente explotara, lo que llevó a que los viviendas perdieran
gran parte de su valor a tal punto que las hipotecas respaldadas por esos viviendas, simplemente
son irrecuperables. (GERENCIE.COM, 2017, pág. 7)

Las hipotecas subprime o basura, por su alto riesgo no cuenta con aval ninguno diferente al
activo que se adquiere con ella, de suerte que al bajar el valor de los inmuebles por causa de la
crisis inmobiliaria, esos activos perdieron su valor y perdieron la capacidad de respaldar la

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hipoteca, quedándose esta sin aval y sin la posibilidad de ser recuperada. (GERENCIE.COM,
2017, pág. 8)

15 DE SEPTIEMBRE, EL DÍA MALDITO QUE NADIE QUIERE RECORDAR EN

WALL STREET

La quiebra del gigante financiero Lehman Brothers en 2008 incendió los mercados y aceleró la
crisis mundial.

El lunes 15 de septiembre de 2008, Lehman Brothers, el cuarto banco de inversión de Estados

Unidos, se declaró oficialmente en bancarrota tras 158 años de actividad. Los efectos de aquel
seísmo, que costó 22 billones de dólares a la economía de Estados Unidos, aún se sienten por
toda la economía global. (CRISTINA DELGADO, 2016, pág. 1)

Lehman había perdido el 95% de su valor en Bolsa desde su máximo de 2007 cuando se le dejó
caer. Su apuesta por hacer negocio con las hipotecas basura se le había atragantado. Las
negociaciones con las dos entidades que en un principio se perfilaban como posibles
compradores para evitar el desastre, Bank of America y el grupo británico Barclays, fracasaron.
Con el anuncio de quiebra, esa misma noche los analistas ya advirtieron: "Tendrá importantes
consecuencias para el sistema financiero del país". Las consecuencias no solo se notaron en
Estados Unidos: esa quiebra es considerado el punto de inflexión, de no retorno, en la crisis
global. (CRISTINA DELGADO, 2016, pág. 2)

En el número 745 de la Séptima Avenida se puede visitar el epicentro de la mayor crisis

financiera desde la Gran Depresión. Era la sede de Lehman Brothers. El banco había sobrevivido
al crack de 29, pero no pudo resistir la crisis de crédito que se cocinaba bajo los cimientos de
Wall Street. No fue un hecho aislado: antes de Lehman, otros dos bancos de inversión
estadounidenses ya habían hecho aguas y las entidades hipotecarias semipúblicas Fannie Mae y
Freddie Mac habían sido rescatadas. Las primeras alarmas por el exceso de las hipotecas
subprime, que sonaron con estruendo un año antes por los problemas en las carteras de Bears
Stearns, ya hacían estragos en Bolsa y habían minado la credibilidad del sistema financiero.
(CRISTINA DELGADO, 2016, pág. 3)

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Pero el derrumbe de Lehman Brothers fue la señal definitiva que las hipotecas basura y los
activos tóxicos, ocultos y empaquetados dentro de millones de productos de inversión y fondos
de todo el mundo —y respaldados por una especie de seguros que se demostraron papel
mojado— habían infectado todo el sistema. Y todo esto sucedía mientras los más expertos de
Wall Street tenía que ponerse al día con los nuevos términos que empezaban a dominar la jerga
financiera. (CRISTINA DELGADO, 2016, pág. 4)

Las agencias de calificación de riesgo volvieron a reaccionar demasiado tarde. Tras la noticia de
la suspensión de pagos, salieron en avalancha a rebajar la calificación de Lehman. Pero hasta el
día anterior tenían calificaciones de alta solvencia para la entidad que había presentado la mayor
suspensión de pagos de la historia. Dos años después, la autopsia de la quiebra destapó que en en
el seno de la entidad había un entramado trabajando desde hacía tiempo para tapar los desmanes
y esconder la deuda fuera del balance oficial. (CRISTINA DELGADO, 2016, pág. 5)

La imagen de decenas de empleados trajeados abandonando la sede del banco con cajas de
cartón con sus objetos personales dio la vuelta al mundo. El banco tenía 25.935 empleados. La
Reserva Federal —que, según se supo después por las actas de sus reuniones de 2007, no tenía ni
idea de lo que se le venía encima a la economía— anunció medidas de urgencia para frenar el
desastre. Pero no fueron capaces de frenar el tsunami financiero: el miedo a los problemas
ocultos sacudió primero los mercados de todo el mundo, a los bancos de todos los sistemas (las
subprimes afloraron problemas también en bancos europeos como Société Générale, BNP
Paribas o Deustche Bank). La crisis acabó contagiando a la economía real de todo el globo.
(CRISTINA DELGADO, 2016, pág. 6)

La Reserva Federal de Estados Unidos cifró cinco años después en 12,6 billones de dólares la
cantidad que movilizó para estabilizar el sector financiero, lo que equivale a más del 80% del
PIB de 2007. Eso sin contar con unos tipos de interés estancados en el 0% desde diciembre de
2008. En diciembre de 2015, por primera vez, la Fed se atrevió a subirlos tímidamente. Y de
momento no han encontrado una segunda ocasión, porque la economía no termina de dar
muestras definitivas de que puede soportar un alza rotunda del precio del dinero. (CRISTINA
DELGADO, 2016, pág. 7)

8
En la Unión Europea, en 2008 lo peor estaba por llegar. La nueva Gran Depresión, la crisis de la
deuda europea y del euro, la explosión de la burbuja inmobiliaria... La resaca de aquel 15 de
septiembre de hace ocho años todavía no ha pasado del todo y los grandes bancos que fueron
protagonistas de los excesos que llevaron a la crisis siguen ahí, más fuertes aunque con dificultad
para generar más ingresos porque las reglas de juego son más estrictas. Los bancos centrales,
entre tanto, siguen ocho años depsués con una laxitud extrema de la política monetaria.
(CRISTINA DELGADO, 2016, pág. 8)

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 DESARROLLO DE LA ACTIVIDAD

El campo empresarial define el riesgo como los factores de carácter externo e interno que, por su
interacción en el campo organizacional, pueden originar la posibilidad de ocurrencia de eventos
negativos de diferentes niveles de impacto, causando alteraciones en los objetivos propuestos de
manera significativa (parcial o totalmente).

Tipo de riesgo de carácter interno que se haya materializado en Lehman Brothers:

El tipo de riesgo de carácter interno que tuvo presencia en el caso Lehman es el riesgo
estratégico, ya que ellos no tuvieron una estrategia para el momento en el que se evidencio en la
bolsa de valores que sus acciones estaban bajando, sino que se dejaron caer en Banca Rota
cuando ellos mismos pudieron haber salvado esas finanzas y así no llegarían a tal extremo, pero
al igual esta crisis también se evidencio por hacer negocios con hipotecas basuras y estos
aprovechando la situación cobraron altas tasas de interés y Lehman creyendo que así podía salvar
lo único que hizo fue quedar en la quiebra por falta de una estrategia a la hora de tomar
decisiones. “Lehman había perdido el 95% de su valor en Bolsa desde su máximo de 2007
cuando se le dejó caer. Su apuesta por hacer negocio con las hipotecas basura se le había
atragantado”.

Riesgo de origen externo al cual estuvo expuesta la empresa

El riesgo externo al cual estuvo expuesto la empresa fue un riesgo financiero ya que al hacer
negocios con las hipotecas basuras y estas cobrarle una tasa de interés alta esto afecto las
variables que interfieren en la tasa de retorno que ellos estaban esperando, ellos debieron estudiar
varias alternativas de hipoteca pero no donde estos intereses fueran tan elevados ya que como se
vio esto le genero una crisis y a la vez la banca rota en la Bolsa de Valores.

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 CONCLUSIONES

Las empresas deben evaluar continuamente su exposición al riesgo, identificar sus

fuentes y desarrollar estrategias para minimizar ese riesgo al cual se enfrenta.
Antes de tomar alguna hipoteca primero evalúa si te sirve o no para tu empresa, si las
tasas de interés que te están presentando afectan o no las finanzas de la empresa.
Para evitar todo tipo de riesgo hay que tener una planeación a fondo como saber a qué
riesgos se enfrenta la empresa, hay dos tipos de riesgo; el riesgo interno (estratégicos,
operacionales) y el riesgo externo (comerciales, mercadeo y ventas, entorno, financieros
y económicos).
La gestión del riesgo es parte integral de los sistemas de control interno. Su
implementación se hace través de la alta dirección de las organizaciones que buscan
transparencia y calidad en sus procesos, reduciendo al máximo los eventos que puedan
afectar su normal desarrollo.

Bibliografía

CRISTINA DELGADO, S. P. (15 de 09 de 2016). 15 de septiembre, el día maldito que nadie

quiere recordar en Wall Street. Obtenido de 15 de septiembre, el día maldito que nadie
quiere recordar en Wall Street:
https://elpais.com/economia/2016/09/15/actualidad/1473927113_403186.html

GERENCIE.COM. (22 de 09 de 2017). Hipotecas subprime o basura. Obtenido de Hipotecas

subprime o basura: https://www.gerencie.com/hipotecas-subprime-o-basura.html

POZZI, S. (06 de 08 de 2017). Hipotecas subprime: La crisis con la que empezó todo. Obtenido
de Hipotecas subprime: La crisis con la que empezó todo:
https://elpais.com/economia/2017/08/05/actualidad/1501927439_342599.html

REDACCION GESTION. (15 de 09 de 2013). ¿Cómo se originó la peor crisis financiera de la

historia? Obtenido de ¿Cómo se originó la peor crisis financiera de la historia?:
https://gestion.pe/economia/origino-peor-crisis-financiera-historia-48101

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