ASPECTOS QUE SE DEBEN TENER EN CUENTA PARA ESTABLECER EL

NIVEL DE ENDEUDAMIENTO

RESUMEN

Este articulo tiene como objetivo principal mostrar cuatro de las teorías básicas de la
estructura de capital, desde un punto de vista económico y financiero los cuales han surgido
a través de la historia con el fin de evidenciar los diferentes enfoques de diversos autores;
Estas teorías basan su atención en la explicación de la estructura de capital de una empresa
y su funcionamiento y plantean los modelos de cómo las empresas eligen su estructura de
capital.

Por lo cual se dan a conocer cuatro teorías las cuales resaltan la aplicación de modelos en
donde las empresas buscan crean valor y posición en el mercado, derivado de sus funciones
y actividades, así mismo la importancia de contar con estados contables los cuales permiten
evidenciar y proyectar el futuro de la empresa, ya que a nivel interno surgen diversas
situaciones que incluyen generar un nivel de endeudamiento entre otros los cuales son de
especial atención y análisis.

ABSTRACT

This article's main objective is to show four of the basic theories of capital structure, from
an economic perspective and financial which have emerged throughout history in order to
highlight the different approaches of various authors; These theories base their care in
explaining the capital structure of a company and its operation and propose models of how
firms choose their capital structure.
Therefore disclosed four theories which emphasize the application of models where
companies seek to create value and market position, derived from its functions and
activities, likewise the importance of financial statements which allow evidence and project
the future of the company as they arise internally generate various situations including a
debt level among others which are of special attention and analysis.

INTRODUCCION

Las empresas en la actualidad buscan generar estrategias que permitan generar un mayor
posicionamiento en el Mercado así como la valorización de su negocio, por lo cual se debe
entender y comprender el concepto de estructura de capital el cual ha sido estudiado y
formulado por diversos teóricos y académicos basados en el objetivo de maximizar el costo
de capital de una empresa y maximizar el valor de la firma.

Los primeros estudios sobre estructura de capital basaron sus supuestos en ambientes que
se acercan a mercados perfectos, dando soporte teórico a estudios posteriores que luego se
analizaron ya con las características de mercados imperfectos. Un ejemplo que se puede
citar es el de los flujos de caja de la empresa, los cuales verán afectado su valor; de esta
forma la existencia de impuestos en las dos partes de la transacción tanto para accionistas
como acreedores darán origen a una asimetría fiscal que no permitirá que ambos obtengan
los mismos beneficios en esta relación. Así mismo, la intromisión del Estado hace que haya
un desbalance entre las partes que debe ser analizado más a fondo (Vargas, 2011); Por lo
cual se hablara de la teoría tradicional, teoría de la información asimétrica, teoría del
trade off o de equilibrio de la estructura de capital, teoría de jerarquía de preferencias
(pecking order)

DESARROLLO DEL TEMA

La teoría de la información asimétrica es aquella que consiste en un conjunto de variables
observables entre uno o varios emisores y uno o varios receptores, es decir, entre
diferentes agentes que pueden llegar a tener una relación contractual. La información
puede ser simétrica o asimétrica, perfecta o imperfecta, completa o incompleta. En el caso
que tratamos, ser asimétrica significa que los diferentes agentes en el mercado no tienen
acceso al mismo nivel de información dando a su vez origen a tres problemas: el riesgo
moral, el cual puede darse una vez la empresa haya obtenido los fondos de financiación, la
selección adversa y el envío de señales (Sarmiento, 2005) (Vargas, 2011).

La teoría del trade off o de equilibrio se establece un límite al endeudamiento propuesto

por M&M (1963) a partir de la importancia de los costos de las dificultades financieras y
los costos de agencia que contrarrestan los beneficios fiscales de la deuda. Los costos de
las dificultades financieras pueden ser de dos clases: directos o indirectos. Los costos
directos están relacionados con los gastos legales, administrativos o contables que
implican la quiebra de una organización. Los costos indirectos son aquellos que se derivan
de las oportunidades que se pierden por una mala gestión financiera de los directivos como
la pérdida de empleados clave, pérdida de confianza de proveedores y clientes, entre otros.
(Vargas, 2011)

Por último la teoría de jerarquía de preferencias (pecking order) es aquella que afirma que
no existe una estructura óptima que equilibre los beneficios y desventajas de la deuda sino
que más bien los gerentes buscan incrementar sus inversiones utilizando una jerarquía de
preferencias en cuanto al uso de las fuentes de financiación. Proporciona una explicación
sobre la relación entre la estructura de capital y los problemas de información asimétrica.
Establece que las empresas no tienen una estructura de capital óptima sino que siguen una
escala de jerarquías a la hora de buscar financiación, en primer lugar se recurre al
financiamiento interno, que es la fuente preferida porque está poco influida por la
asimetría de la información y carece de un costo específico; a este respecto Baskin (1989)
señala que los gerentes pueden preferir las fuentes internas porque tienen costo más bajo
que las externas y después esperan recurrir al financiamiento exterior sólo si es necesario,
tomando como segunda opción la emisión de deuda y, en último lugar, la emisión de
acciones. (Vargas, 2011)

Bibliografía
Vargas, S. M. (2011). estructura de capital, ecolucion teorica . Obtenido de
http://www.unilibre.edu.co/CriterioLibre/images/revistas/15/art3.pdf