REPÚBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA

MINISTERIO DEL PODER POPULAR PARA LA EDUCACIÓN

UNIVERSITARIA
UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL
RAFAEL MARÍA BARALT (UNERMB)
CÁTEDRA:

Profesor: Integrantes:

La Guaira, Junio de 2013

 ÍNDICE

Introducción 1
Presupuesto de Capital y Fundamentos de Flujo de Efectivo 2
Procesos de Decisión en la Presupuestacion de Capital 2
Terminología de la Presupuestacion de Capital 4
Flujo de Efectivo 6
Conclusión 8
Bibliografía 9

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 INTRODUCCIÓN

El término capital se refiere a los activos fijos que se usan para l

producción, mientras que presupuesto es un plan que presenta en forma detallada
los flujos de entrada y salida correspondientes a algún periodo futuro. El
presupuesto de capital es un esbozo de los gastos planeados sobre activos fijos y la
preparación del presupuesto de capital alude a la totalidad del proceso referente al
análisis de los proyectos, así como a la decisión de si deberían incluirse dentro del
presupuesto de capital.
El presupuesto de capital es una lista valorizada de los proyectos que se
presumen realizables para la adquisición de nuevos activos fijos, por lo tanto el
asesor debe evaluar la conveniencia de invertir en edificios industriales y
comerciales, equipos de transporte, maquinarias, equipos, muebles y útiles, etc. El
problema de la inversión de capital fijo es esencialmente la determinación de si las
utilidades previstas para un proyecto propuesto, son suficientemente atractivas para
garantizar la inversión de fondos en ese proyecto. La inversión se hace en una
fecha determinada, mientras que las utilidades están esparcidas a largos plazos en
el futuro.
Un error en la elaboración del pronóstico de requerimientos de activos
puede tener serias consecuencias, si la empresa invierte un cantidad excesiva en
activos, incurrirá en gastos muy fuertes. Sin embargo, sino gasta una cantidad
suficiente en activos fijos pueden surgir dos problemas; primero su equipo puede
no ser lo suficientemente eficaz para capacitarla para producir en una forma
competitiva.
Segundo, si tiene una capacidad inadecuada, puede perder una porción de su
participación de mercado a favor de las empresas rivales y la recaptura de clientes
perdidos requiere e fuertes gastos de ventas y d reducciones de precios, que
resultan siempre costosos. La oportunidad también es una consideración importante
en el presupuesto de capital, los activos de capital deben estar listos para entrar en
acción cuando se les necesite.

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 PRESUPUESTO DE CAPITAL Y FUNDAMENTOS DE FLUJO DE
EFECTIVO

El presupuesto de capital es una herramienta utilizada para el proceso de

planeación de los gastos correspondientes a aquellos activos de la empresa, cuyos
beneficios económicos, se esperan que se extiendan en plazos mayores a un año
fiscal, es una lista valorizada de los proyectos que se presumen realizables para la
adquisición de nuevos activos fijos, es decir cuando una empresa mercantil hace
una inversión del capital incurre en una salida de efectivo actual, esperando a
cambio beneficios futuros. Por lo general, estos beneficios se extienden más allá de
un año en lo futuro

Procesos de Decisión en la Presupuestacion de Capital

Un proyecto de inversión puede ser expresado en la forma de distribución
de probabilidades de los flujos de efectivo posibles, dada una distribución de
probabilidades de un flujo de efectivo, podemos expresar el riesgo
cuantitativamente como la desviación estándar de la distribución. Como resultado
de ello, la selección de un proyecto de inversión puede afectar la naturaleza del
riesgo del negocio de la empresa, lo cual a su vez puede afectar la tasa de
rendimiento requerida por los inversionistas.
Sin embargo, para fines de introducción de la elaboración del presupuesto
del capital mantenemos constante en riesgo. La elaboración del presupuesto del
capital involucra:
1. La generación de propuesta de proyectos de inversión, consistente con los
objetivos estratégicos de la empresa.
2. Costo del proyecto.
3. La estimación de los flujos de efectivo de operaciones, incrementales
incluyendo la depreciación y después de impuestos para el proyecto de
inversión.
4. La evaluación de los flujos de efectivo incrementales del proyecto.
5. Estimación del grado de riesgo de los flujos de efectivo del proyecto.
6. Costo de capital apropiado al cual se deberán descontar los flujos de efectivo.

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7. Valuar a VPN (valor presente neto), para obtener la estimación del valor de los
activos para la empresa.
8. Comparar los VPNs con el costo de capital, para decidir sobre su rendimiento
esperado.
9. La selección de proyectos basándose en un criterio de aceptación de
maximización del valor.
10. La revaluación continúa de los proyectos de inversión implementados y el
desempeño de auditorías posteriores para los proyectos completados.
La preparación del presupuesto de capital es el proceso de evaluación y
selección de inversiones alargo plazo que concuerdan con la las metas de la
empresa de maximizar la riqueza del propietario. En el caso de las empresas
manufactureras, los activos productivos o activos fijos son los que generan la base
para la capacidad de generación de rentabilidad y de valor de la empresa.
Las decisiones de presupuesto de capital deben relacionarse con la
planeación estratégica general de la compañía, la estrategia implica una planeación
de la empresa hacia el futuro. Inherentemente, el presupuesto de capital requiere de
un compromiso hacia el futuro. La compra de un activo con una vida económica de
10 años implica un prolongado periodo de espera antes de que se conozcan los
resultados finales de tales acciones.
El presupuesto de capital debe estar integrado a la planeación estratégica, ya
que inversiones excesivas o inadecuadas tendrán serias consecuencias sobre el
futuro de la empresa. Si ésta ha invertido una cantidad excesiva en activos fijos,
incurrirá innecesariamente en fuertes gastos. Si no ha gastado lo suficiente, tendrá
una capacidad inadecuada y podrá perder una porción de su participación en el
mercado en favor de la competencia.
Un buen presupuesto de capital sirve para determinar mejor la oportunidad
de las adquisiciones de activos así como la calidad de los activos comprados. Este
resultado es una consecuencia de la naturaleza de los bienes de capital y de sus
productores. La importancia del presupuesto de capital es que la expansión de
activos generalmente implica grandes gastos, antes de que una empresa gaste una
gran cantidad de dinero, debe elaborar los planes adecuados. Una empresa que
desee poner en práctica un programa mayor de gastos de capital necesita planear su

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financiamiento con varios años de anticipación para asegurar de que dispondrá de
los fondos requeridos para la expansión.
Las decisiones de inversión son muy importantes pues implican la
asignación de grandes sumas de dinero y por un plazo largo. Estas decisiones
pueden implicar el éxito o fracaso de una empresa. También son importantes
porque resulta difícil retractarse ante una decisión de esta índole, en contraste con
una mala decisión concerniente a cuentas por cobrar o a inventarios.
Una mala decisión de inversión en una empresa grande e importante dentro
de un país podrá no sólo afectar desfavorablemente a ella, sino que su fracaso
también repercute en sus proveedores, en sus clientes y en sus empleados,
repercutiendo en la economía general del país El presupuesto de capital contesta
tres preguntas básicas: cuánto invertir, en qué invertir y dónde obtener los recursos
para realizar los proyectos. Comentemos acerca de cada una de ellas.
1. La determinación del tamaño óptimo de la empresa probablemente es
más un problema de economía que de finanzas. En teoría se dice que la empresa
deberá crecer hasta el punto en que empiecen a operar los rendimientos
decrecientes.
2. Determinar en qué invertir se refiere a las decisiones de inversión y
determinar la estructura de activos de la empresa. Determinar cuál será la relación
óptima de activos circulantes y no circulantes considerando el tipo de negocio y el
riesgo que se tenga que asumir. (Lógicamente existe mayor riesgo en empresas que
tienen la mayor parte de sus recursos en activos fijos.)
3. La determinación de las fuentes de financiamiento. La regla de decisión
concerniente al presupuesto de capital deberá ser, tal como lo mencionamos con
anterioridad: buscar las fuentes de financiamiento más baratas y lograr invertir en
los proyectos más rentables.

Terminología de la Presupuestacion de Capital

Proyectos Independientes y Mutuamente Excluyentes: Los dos tipos

comunes de proyectos son: 1) independientes, 2) mutuamente excluyentes. Los
proyectos independientes son aquellos flujos de efectivo que no están relacionados

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o son independientes entre sí, la aceptación de uno no provoca que los demás no
sean tomados en cuenta. Los proyectos mutuamente excluyentes, son aquellos que
tienen la misma función, y por lo tanto compiten entre sí. La aceptación de uno
elimina de toda consideración al resto de los proyectos que sirvan para una función
similar
Fondos limitantes y racionamiento de capital: La disponibilidad de fondos
para gastos de capital afecta las decisiones de la empresa. Si una empresa tiene
fondos limitados para inversión, tomar decisiones para la preparación de del
presupuesto de capital es muy sencillo: se aceptan todos los proyectos
independientes que proporcionen un rendimiento aceptable. Sin embargo
normalmente las empresas funcionan bajo racionamiento de capital. Esto quiere
decir que solo tienen una cantidad fija de efectivo disponible para gastos de capital,
y numerosos proyectos compiten por ese efectivo.
Método de Aceptación –Rechazo y de Clasificación: Existen dos métodos
básicos para tomar decisiones relacionadas con la preparación del presupuesto de
capital. El método de aceptación y rechazo implica la evaluación de las propuestas
del gasto de capital para determinar si cumplen el criterio mínimo de aceptación de
la empresa. Este método se puede usar cuando se evalúan proyectos mutuamente
excluyentes, o en situación en la que se debe racionar el capital. En estos casos solo
se deben considerar proyectos aceptables.
El segundo método, el método de la clasificación, implica la clasificación
de proyectos con base en algunas medidas predeterminadas, como la tasa de
rendimiento. El proyecto que tenga el rendimiento más alto, se clasifica como
primero y el que tenga el más bajo se clasifica como ultimo. Solo se deben
clasificar proyectos aceptables. La clasificación es útil al seleccionar “el mejor”
proyecto de de un grupo de proyectos netamente excluyentes y al evaluar proyectos
con una visión de racionamiento de capital.
Patrones Convencionales y no Convencionales de Flujo de Capital: Los
parones de flujos fijos asociados con proyectos de inversión de capital se pueden
clasificar como convencionales y no convencionales. Un patrón de flujo de capital
convencional consiste en un flujo negativo de efectivo inicial (salida de efectivo).
Esta norma está relacionada con muchas clases de desembolsos capitalizables, por

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ejemplo, una empresa puede gastar cierta cantidad "X" de dinero hoy y prever el
resultado de una cantidad "Y" de entradas al fin de cada año para un determinado
número de años.
Un patrón de flujo no convencional es en el cual un desembolso inicial no
vaya seguido de una serie de entradas. Como ejemplo se tiene la forma de entradas
y salidas alternadas o una entrada seguida de varios desembolsos. Un tipo común
de patrón de flujo de caja no convencional resulta de la compra de un activo que
genera entradas de efectivo por un periodo de años, se repara y de nuevo genera un
flujo de efectivo por varios años.

Flujo de Efectivo
Es un estado financiero proyectado de las entradas y salidas de efectivo en
un periodo determinado. Se realiza con el fin de conocer la cantidad de efectivo
que requiere el negocio para operar durante un periodo determinado (semana, mes,
trimestre, semestre, año).Un problema frecuente en las pequeñas empresas es la
falta de liquidez para cubrir necesidades inmediatas, por lo que se recurre
frecuentemente a particulares con el fin de solicitar préstamos a corto plazo y de
muy alto costo. Una forma sencilla de planear y controlar a corto y mediano plazo
las necesidades de recursos, consiste en calcular el flujo de efectivo de un negocio.
El flujo de efectivo permite anticipar: Cuándo habrá un excedente de
efectivo, y tomar la decisión del mejor mecanismo de inversión a corto plazo.
Cuándo habrá un faltante de efectivo, y tomar a tiempo las medidas necesarias para
definir la fuente de fondeo que puede ser: recursos del propietario o, en su caso,
iniciar los trámites necesarios para obtener préstamos que cubran dicho faltante y
permitan la operación continua de la empresa. Cuándo y en qué cantidad se deben
pagar préstamos adquiridos previamente. Cuándo efectuar desembolsos
importantes de dinero para mantener en operación a la empresa. De cuánto se
puede disponer para pagar prestaciones adicionales a los trabajadores (corno
aguinaldos, vacaciones, reparto de utilidades, etcétera).De cuánto efectivo puede
disponer el empresario para sus asuntos personales sin que afecte el
funcionamiento normal de la empresa.

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 El objetivo del flujo de efectivo es básicamente determinar la capacidad de
la empresa para generar efectivo, con el cual pueda cumplir con sus obligaciones y
con sus proyectos de inversión y expansión. Adicionalmente, el flujo de efectivo
permite hacer un estudio o análisis de cada una de las partidas con incidencia en la
generación de efectivo, datos que pueden ser de gran utilidad para la el diseño de
políticas y estrategias encaminadas a realizar una utilización de los recursos de la
empresa de forma más eficiente.
Es importante que la empresa tenga claridad sobre su capacidad para
generar efectivo, de cómo genera ese efectivo, para así mismo poderse proyectar y
tomar decisiones acordes con su verdadera capacidad de liquidez. Por regla
general, se considera efectivo los valores contabilizados en el grupo 11 del plan de
cuentas comercial, esto es caja, bancos, remesas en tránsito, cuentas de ahorro y
fondos, por lo que los saldos de estas cuentas deben coincidir con el resultado
arrojado por el estado de flujos de efectivo.

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 CONCLUSIÓN

Un presupuesto de capital o proyecto de inversión es el proceso de

planeamiento para decidir y elegir las inversiones de capital a largo plazo en
activos, como el reemplazo de maquinarias, ampliaciones de plantas, lanzamiento
de un nuevo producto, implementación de un negocio nuevo, etcétera., que generen
flujos de caja futuros. Se distingue de un gasto operativo normal porque se espera
que este produzca ganancias de efectivo durante los siguientes periodos.
Toda empresa requiere invertir en activos, dado que los servicios y
productos que ofrecen se producen con dichos activos (los activos que no generen
flujos de caja no tienen sentido), por lo que son muy importantes los proyectos de
inversión. Las decisiones que toman los ejecutivos de una organización y los
servicios que ofrecen son decisiones de inversión.
Toda presupuestación de capital puede generarse a partir de oportunidades
de crecimiento, de reducción de costos o para cumplir con requerimientos legales o
medioambientales. Las inversiones que se realizan en capital influyen en la futura
rentabilidad y como un todo delinean en esencia la dirección futura, dado que
determinan los bienes a producir, los mercados por penetrar, la localización de
plantas de producción y el tipo de tecnología a emplear.
Cada empresa va a mantener activos de acuerdo con su proceso de
producción, siempre y cuando generen flujos de caja futuros. Cuando una empresa
requiere altos niveles de inversión en activos fijos y bajo empleo de mano de obra,
se le conoce como una empresa intensiva en capital, caso contrario es intensiva en
mano de obra.
Dado que las inversiones en activos representan grandes desembolsos para
las empresas productoras, las decisiones de adquirir un determinado activo y los
subsiguientes desembolsos asociados con el activo, deben merecer un trato
especial.

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 BIBLIOGRAPHIC

Besley, S., Brigham, E. (2008) Fundamentos de Administración Financiera. (14 a

edic.) México: Mc. Graw Hill.
Emery, D., Finnerty, J., Stowe J. (2000). Administración Financiera Corporativa.
México, D.F: Pearson Educación.
Núñez E. (2003) Principios de administración financiera. México: Mc. Graw Hill.