LUZ DEL SUR S.A.A.

Estado de Resultados
(Expresado en Miles de Nuevos Soles S/.)
2012 2013 2014 2015 2016
Ventas 2,077,539 2,200,438 2,548,915 2,942,421 3,139,144
Costo de Ventas 1,487,037 1,620,014 1,892,964 2,202,020 2,332,436
Utilidad Bruta 590,502 580,424 655,951 740,401 806,708
Gastos de Ventas y Distribución 40,263 42,812 46,686 50,052 63,233
Gastos de Administración 64,652 68,382 74,128 80,018 107,370
Otros Ingresos Operativos 18,501 24,427 23,573 48,423 42,887
Otros Gastos Operativos 22,806 9,012 9,275 9,673 10,837
Otras ganancias (pérdidas) 0 0 0 0 0
Utilidad Operativa 481,282 484,645 549,435 649,081 668,155
Ingresos Financieros 14,563 15,978 15,540 18,306 27,695
Gastos Financieros 39,570 39,142 44,527 63,132 101,870
Diferencias de Cambio neto 0 0 0 0 0
Ganancia Antes de Impuestos 456,275 461,481 520,448 604,255 593,980
Impuesto a la Renta 144,659 140,361 112,631 170,855 194,193
Ganancia Neta del Ejercicio 311,616 321,120 407,817 433,400 399,787

ACCIONES EN CIRCULACIÓN 486951 486951 486951 486951 486951

Utilidad por acción 0.64 0.66 0.84 0.89 0.82

 LUZ DEL SUR S.A.A.
Estado de Situación Financiera
(Expresado en Miles de Nuevos Soles S/.)
2012 2013
Activos
Activos Corrientes
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 28,944 18,884
Otros Activos Financieros 0 0
Cuentas por cobrar comerciales y otras
314,936 358,541
cuentas
Cuentas por Cobrarpor cobrar
Comerciales (neto) 301,503 343,447
Otras Cuentas por Cobrar (neto)
Cuentas por Cobrar a Entidades 10,804 12,841
2,629 2,253
Relacionadas
Inventarios 17,405 23,576
Activos por Impuestos a las Ganancias 0 0
Otros Activos no financieros 6,586 6,406
Total Activos Corrientes 367,871 407,407
Activos No Corrientes
Otros Activos Financieros 0 0
Inversiones Contabilizadas Aplicando el
0 0
Método de la Participación
Cuentas por cobrar comerciales y otras
1,090 16,960
cuentas por cobrar
Cuentas por Cobrar Comerciales 0 0
Otras Cuentas por Cobrar 0 0
Cuentas por Cobrar a Entidades
0 0
Relacionadas
Propiedades de Inversión 46,887 51,506
Propiedades, Planta y Equipo (neto) 2,476,609 2,986,010
Activos intangibles distintos de la plusvalia 4,500 3,962
Activos por impuestos diferidos 0 0
Plusvalía 0 0
Otros Activos no financieros 0 0
Total Activos No Corrientes 2,529,086 3,058,438
TOTAL DE ACTIVOS 2,896,957 3,465,845
Pasivos y Patrimonio
Pasivos Corrientes
Otros Pasivos Financieros 147,065 301,436
Cuentas por pagar comerciales y otras
288,729 303,219
cuentas por pagar
Cuentas por Pagar Comerciales 178,967 191,177
Otras Cuentas por Pagar 109,762 112,042
 Cuentas por Pagar a Entidades
0 0
Relacionadas

Provisión por Beneficios a los Empleados 0 0

Otras provisiones 8,855 8,223
Pasivos por Impuestos a las Ganancias 10,460 5,742
Otros Pasivos no financieros 0 0
Total Pasivos Corrientes 455,109 618,620
Pasivos No Corrientes
Otros Pasivos Financieros 698,570 857,310
Cuentas por pagar comerciales y otras
43,277 38,821
cuentas por pagar
Cuentas por Pagar Comerciales 0 0
Otras Cuentas por Pagar 43,277 38,821
Cuentas por Pagar a Entidades
0 0
Relacionadas
Ingresos Diferidos 0 0
Provisión por Beneficios a los Empleados 0 0
Otras provisiones 1,469 1,767
Pasivos por impuestos diferidos 301,565 352,253
Otros pasivos no financieros 0 0
Total Pasivos No Corrientes 1,044,881 1,250,151
TOTAL PASIVOS 1,499,990 1,868,771
Patrimonio
Capital Emitido 331,127 331,127
Primas de Emisión 0 0
Otras Reservas de Capital 143,321 143,321
Resultados Acumulados 657,340 728,773
Otras Reservas de Patrimonio 265,179 393,853
Participaciones No Controladoras 0 0
TOTAL PATRIMONIO 1,396,967 1,597,074
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 2,896,957 3,465,845
A.A.
nanciera
vos Soles S/.)
2014 2015 2016

26,875 51,113 42,547

0 0 0
392,690 476,741 489,768
375,955 438,275 458,495
14,166 9,266 6,928
2,569 29,200 24,345
27,891 36,329 41,462
0 15,533 799
6,635 19,757 13,154
454,091 599,473 587,730

0 0 0
0 0 0

57,886 73,971 69,660

0 0 0
0 0 0
0 0 0
55,146 63,241 67,021
3,262,153 3,580,342 4,484,687
3,724 10,886 15,204
0 0 0
0 0 0
0 0 0
3,378,909 3,728,440 4,636,572
3,833,000 4,327,913 5,224,302

184,885 311,207 504,342

353,696 427,938 416,499
221,144 286,041 310,767
132,552 0 0
 0 141,897 105,732

0 49,771 67,386
11,077 6,831 6,750
13,932 0 0
0 0 0
563,590 795,747 994,977

1,186,090 1,250,165 1,225,500

34,711 40,143 39,804
0 0 0
34,711 40,143 39,804
0 0 0

0 0 0
0 0 0
2,072 2,597 2,806
301,191 325,904 555,342
0 0 0
1,524,064 1,618,809 1,823,452
2,087,654 2,414,556 2,818,429

331,127 331,127 331,127

0 0 0
143,321 143,321 143,321
864,523 1,040,053 1,159,849
406,375 398,856 771,576
0 0 0
1,745,346 1,913,357 2,405,873
3,833,000 4,327,913 5,224,302
 LUZ DEL SUR S.A.A.
Estado de Resultados
(Expresado en Miles de Nuevos Soles S/.)
2012 2013
Ventas 100.00% 100.00%
Costo de Ventas 71.58% 73.62%
Utilidad Bruta 28.42% 26.38%
Gastos de Ventas y Distribución 1.94% 1.95%
Gastos de Administración 3.11% 3.11%
Otros Ingresos Operativos 0.89% 1.11%
Otros Gastos Operativos 1.10% 0.41%
Otras ganancias (pérdidas) 0.00% 0.00%
Utilidad Operativa 23.17% 22.02%
Ingresos Financieros 0.70% 0.73%
Gastos Financieros 1.90% 1.78%
Diferencias de Cambio neto 0.00% 0.00%
Ganancia Antes de Impuestos 21.96% 20.97%
Impuesto a la Renta 6.96% 6.38%
Ganancia Neta del Ejercicio 15.00% 14.59%

LUZ DEL SUR S.A.A.

Estado de Situación Financiera
(Expresado en Miles de Nuevos Soles S/.)
2012 2013
Activos
Activos Corrientes
Total Activos Corrientes 12.70% 11.75%
Activos No Corrientes
Total Activos No Corrientes 87.30% 88.25%
TOTAL DE ACTIVOS 100.00% 100.00%

Pasivos y Patrimonio
Pasivos Corrientes
Total Pasivos Corrientes 15.71% 17.85%
Pasivos No Corrientes
 Total Pasivos No Corrientes 36.07% 36.07%

P o rc e n ta j e s d e A c t v o s C o r r i e n te s y N o C o r r i e n te s
Total Pasivos 51.78% 53.92%
Patrimonio
Total Patrimonio 48.22% 46.08%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 100.00% 100.00%

Año v.s. Porcentaje de Activos Corrientes y No Corrie

87.30% 88.25% 88.15% 86.15%

90.00%
80.00%
70.00%
P o rc e n ta j e s d e P a s i v o s C o r r i e n te s y N o C o r r i e n te s

60.00%
50.00%
40.00%
30.00% 12.70% 11.75% 11.85% 13.85% 11.
20.00%
10.00%
0.00%
2012 2013 2014 2015 201
Años

Año v.s. Porcentaje de Pasivos y Patrimonio

48.22% 46.08% 45.53% 44.21%

53.92% 54.47% 55.79% 53.9
60.00% 51.78%

50.00%

40.00%
30.00%

20.00%

10.00%

0.00%
2012 2013 2014 2015 2016
Años
A.
s
s Soles S/.)
2014 2015 2016

pORCENTAJES (utilidad bruta)

28.42%
100.00% 100.00% 100.00% 28.50% Año v.s. Porcentaje (Utilida
74.27% 74.84% 74.30%
25.73% 25.16% 25.70% 28.00%

1.83% 1.70% 2.01% 27.50%

2.91% 2.72% 3.42%
0.92% 1.65% 1.37% 27.00%

0.36% 0.33% 0.35% 26.38%

26.50%
0.00% 0.00% 0.00%
21.56% 22.06% 21.28% 26.00% 25.73%

0.61% 0.62% 0.88%

25.50%
1.75% 2.15% 3.25%
0.00% 0.00% 0.00% 25.00%
20.42% 20.54% 18.92%
24.50%
4.42% 5.81% 6.19%
16.00% 14.73% 12.74% 24.00%

años
23.50%
2012 2013 2014
A.
P O R C E N TA J ES ( G a n a n c i a a n te s d e Im p u e sto s )

nciera
s Soles S/.)
2014 2015 2016

11.85% 13.85% 11.25%

88.15% 86.15% 88.75%

100.00% 100.00% 100.00%
A ño v. s. Porc entaje ( Gananc ia
21.96%
22.00%

21.50%
20.97%
14.70% 18.39% 19.05% 21.00%
20.42%
20.50%

20.00%

19.50%

19.00%

18.50%
 22.00%

21.50%
20.97%
21.00%
20.42%
20.50%

20.00%
39.76% 37.40% 34.90% 19.50%

54.47% 55.79% 53.95% 19.00%

18.50%

45.53% 44.21% 46.05% 18.00%

17.50%
100.00% 100.00% 100.00% 17.00%
2012 2013 2014

años

Realizado el análisis vertical del ciclo 2012-2016, se puede o

productivo, del total del ingreso la empresa generó en termin
utilidad, debido a que el 74.27% se utilizo en costos de venta
ventas.

orrientes y No Corrientes

Porcentajes de Total de Actvos y Total de Pasivo y Patrimonio

86.15% 88.75%

Año v.s. Total de

100.00% Activos y100.
100.00% To
100.00% 100.00% 100.00%
13.85% 11.25% 100.00%
90.00%
2015 2016

80.00%
70.00%
60.00%
50.00%
40.00%
30.00%
20.00%
10.00%
0.00%
2012 2013 2014
Patrimonio Años
44.21% 46.05%
55.79% 53.95%

2015 2016
 PORCENTAJES (UTI LI DAD OPER ATI VA))
orcentaje (Uti lidad Bruta)
Año v.s. Porcentaje (U

23.50% 23.17%

23.00%
26.38%
22.50%
22.02%
25.73% 25.70% 22.00%

25.16% 21.50%

21.00%

20.50%

20.00%
2012 2013
años
013 2014 2015 2016
P O R C E N AT E J ES ( G A N A N C I A N E TA D E L E J E R C I C I O )

entaje ( Gananc ia antes de I mpue stos)

Año v.s. Porcentaje (G

16.00% 15.00%
14.59%
20.97%

20.54% 14.00%
20.42%
12.00%

10.00%

18.92% 8.00%

6.00%
 16.00% 15.00%
14.59%
20.97%

20.54% 14.00%
20.42%
12.00%

10.00%

18.92% 8.00%

6.00%

4.00%

2.00%

2013 2014 2015 2016 0.00%

2012 2013

años

o 2012-2016, se puede observar que el año 2014 fue el más El año 2016 solo se obtuvo en 12.74% por concep
mpresa generó en terminos netos un 16.00% por concepto de cuenta uno mismo que ya en la ganancia antes de
utilizo en costos de ventas y el resto en gastos de administracion y

Total de Activos y100.00%

100.00% Total de Pasivo
100.00%y Patrimonio
100.00%

100.00% 100.00% 100.00% 100.00%

2013 2014 2015 2016

Años
 Año v.s. Porcentaje (Utilidad Operativa)

23.17%

22.02% 22.06%

21.56%
21.28%

2012 2013 2014 2015 2016

AÑOS

Año v.s. Porcentaje (Ganancia Neta del Ejercicio)

16.00%
15.00% 14.73%
14.59%

12.74%
 16.00%
15.00% 14.73%
14.59%

12.74%

2012 2013 2014 2015 2016

AÑOS

obtuvo en 12.74% por concepto de utilidad con respecto al ingreso por ventas, dándose
que ya en la ganancia antes de impuestos se reflejaba un baja con 18.92%
 LUZ DEL SUR S.A.A.
Estado de Resultados
(Expresado en Miles de Nuevos Soles S/.)
2012
Ventas 100.00%
Costo de Ventas 100.00%
Utilidad Bruta 100.00%
Gastos de Ventas y Distribución 100.00%
Gastos de Administración 100.00%
Otros Ingresos Operativos 100.00%
Otros Gastos Operativos 100.00%
Otras ganancias (pérdidas) 0%
Utilidad Operativa 100.00%
Ingresos Financieros 100.00%
Gastos Financieros 100.00%
Diferencias de Cambio neto 0%
Ganancia Antes de Impuestos 100.00%
Impuesto a la Renta 100.00%
Ganancia Neta del Ejercicio 100.00%

LUZ DEL SUR S.A.A.

Estado de Situación Financiera
(Expresado en Miles de Nuevos Soles S/.)
2012
Activos
Activos Corrientes
Total Activos Corrientes 100.00%
Activos No Corrientes
Total Activos No Corrientes 100.00%
TOTAL DE ACTIVOS 100.00%

Pasivos y Patrimonio
Pasivos Corrientes
Total Pasivos Corrientes 100.00%
Pasivos No Corrientes
Total Pasivos No Corrientes 100.00%
Total Pasivos 100.00%
 Patrimonio
Total Patrimonio 100.00%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 100.00%

AÑOS V.S. PORCENTAJES

200.00%
180.00%
160.00%
140.00%
120.00%
PORCENTAJES

100.00%
80.00%
60.00%
40.00%
20.00%
0.00%
2012 2013 2014 2015

AÑOS

TOTAL DE ACTIVOS TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

R S.A.A.
sultados AÑ
Nuevos Soles S/.) 160.00%

2013 2014 2015 2016

140.00%
105.92% 122.69% 141.63% 151.10%
108.94% 127.30% 148.08% 156.85% 120.00%
98.29% 111.08% 125.39% 136.61%
106.33% 115.95% 124.31% 157.05% 100.00%

105.77% 114.66% 123.77% 166.07%

PORCENTAJES
80.00%
132.03% 127.41% 261.73% 231.81%
39.52% 40.67% 42.41% 47.52%
60.00%
0% 0% 0% 0%
100.70% 114.16% 134.87% 138.83% 40.00%
109.72% 106.71% 125.70% 190.17%
98.92% 112.53% 159.55% 257.44% 20.00%

0% 0% 0% 0%
0.00%
101.14% 114.06% 132.43% 130.18% 2012 2013

97.03% 77.86% 118.11% 134.24%

103.05% 130.87% 139.08% 128.29%
Utl i da d Bruta Utl i da d Operatv

R S.A.A.
n Financiera AÑ
Nuevos Soles S/.) 200.00%
2013 2014 2015 2016 180.00%

160.00%

140.00%
110.75% 123.44% 162.96% 159.77%
120.00%
PORCENTAJES

100.00%
120.93% 133.60% 147.42% 183.33%
119.64% 132.31% 149.40% 180.34% 80.00%

60.00%

40.00%

20.00%
135.93% 123.84% 174.85% 218.62% 0.00%
2012 2013

119.65% 145.86% 154.93% 174.51%

124.59% 139.18% 160.97% 187.90%
Total Actvo
 0.00%
2012 2013

Total Actvo

114.32% 124.94% 136.97% 172.22%

119.64% 132.31% 149.40% 180.34%
A
250.00%

NTAJES
200.00%

PORCENTAJES
150.00%

100.00%

50.00%

0.00%
2012 2013

Tota l Pa s i vos Corri ent

014 2015 2016

IVO Y PATRIMONIO
 AÑOS V.S. PORCENTAJES

012 2013 2014 2015 2016

AÑOS

d Bruta Utl i da d Operatva Gana nci a Antes de Impuestos Gana nci a Neta del Ejerci ci o

AÑOS V.S. PORCENTAJES

012 2013 2014 2015 2016

AÑOS

Total Actvos Corri entes Tota l Actvos No Corrientes

012 2013 2014 2015 2016

AÑOS

Total Actvos Corri entes Tota l Actvos No Corrientes

AÑOS VS PORCENTAJES

12 2013 2014 2015 2016

AÑOS

Tota l Pa s i vos Corri entes Total Pa si vos No Corri entes Tota l Patrimoni o
 2012
LIQUIDEZ

Ratio de Tesorería AC/PC 0.81

Prueba Ácida (AC-INV)/PC 0.77

Capital de Trabajo AC-PC -87,238

Cob. de Gastos Operativos ((E+CxC+I)/(C.V.

80
(Días) +GA+GV))*365

ENDEUDAMIENTO
Pasivo/Patrimonio D/E 1.07

Grado de Endeudamiento(%) D/TOTAL ACTIVO 52%

Grado de Propiedad(%) E/TOTAL ACTIVO 48%

RENTABILIDAD

Margen Bruto(%) U.B./VENTAS 28%

Margen Operativo (EBIT)(%) U.O./VENTAS 23%

 Margen Neto (%) U.N./VENTAS 15%

UPA/GPA U.ATRIB A.C./Nro. A.C. 0.64

ROE(%) U.N./E 22%

ROA(%) U.O.*(1-IR)/ACT. 22%

ACTIVIDAD

Periodo Prom. de Inventarios

(I./C.V.)*365 4
(Días)

Periodo Prom.Cobros (Días) (CXC/VENTAS)*365 53

Periodo Prom.Pagos (Días) (CXP/COMPRAS)*365 44

Ciclo de Efectivo (Dias) (I.+P.P.C.-P.P. P.) 13

MERCADO
Pelacion Precio/UPA P.M./UPA 13.44

Razon Mercado/ VL P.M./VL (ACCION) 12.65

OTROS INDICADORES

MARGEN EBITDA (S/.) U.O.+AMORT+DEP+PROV. 801,306

EVA (S/.) (U.O.-IR)-(ACT.*CPPK) 104866

GAO (VENTAS -C.V.+ DEP.)/U.O. 3.97

(U.O./(U.O.-G.F.-DIV. P./(1-
GAF 1.09
IR)

GAT GAO*GAF 4.33

 RATIOS
2013 2014 2015 2016

0.66 0.81 0.75 0.59

0.62 0.76 0.71 0.55

-211,213 -109,499 -196,274 -407,247

81 78 82 79

1.17 1.20 1.26 1.17

54% 54% 56% 54%

46% 46% 44% 46%

26% 26% 25% 26%

22% 22% 22% 21%

 15% 16% 15% 13%

0.66 0.84 0.89 0.82

20% 23% 23% 17%

18% 17% 19% 17%

5 5 6 6

57 54 54 53

43 43 47 49

19 17 13 11

14.18 12.93 10.28 15.94

13.75 15.93 13.46 19.25

920,272 1,226,283 1,154,445 1,287,077

67016 130164 131993 56018

3.97 3.71 4.03 4.06

1.09 1.09 1.11 1.18

4.32 4.04 4.47 4.79

 DESCRIPCIÓN

Podemos observar que la capacidad del pago de sus deudas a corto plazo en los años 201
2013, 2014 y 2015 se mantiene constante, pero en el año 2016 disminuye su capacidad
notablemente.

Observamos que durante los años 2010, 2011, 2013 y 2014 se posee una cantidad consta
de pago frente a sus deudas, aunque sus indicadores sean menor a 1, sin embargo en el a
2016 se observa una notable disminución de pago para sus deudas.

Desde el año 2012 hasta el 2016 la empresa no contó con capacidad económica para
responder sus obligaciones financieras. Inclusive el año 2016 esta empresa tuvo una
significativa y notoria indisponibilidad para responder con sus obligaciones financieras.

Indica los días que la empresa demoró en sus cobranzas. Alcanzando en el 2015, el mayo
periodo con 82 días. Inclusive se puede observar que todos esos años desde el 2012 hasta
2016 se mantuvo constante los días que demoran en pagar sus cobranzas.

En los años 2013, 2014 y 2015 se alcanzaron en mayor proporcion la financiacion ajena.

Se puede observar que en el año 2012 la empresa tuvo un menor grado de endeudamiento
en relacion a su patrimonio, caso contrario en los años: 2013, 2014 y 2016 que el grado fu
mucho mayor y constante del 54%, inclusive cabe rescatar que en el año 2015 el grado de
endeudamiento fue mucho mayor que el resto de años.

La empresa en el año 2015 pudo financiar sus gastos con recursos propios representados
por el patrimonio, y en el resto de los años tuvo una baja.

Se observa que todos los años desde el 2012 hasta el 2016 se obtuvo mayor utilidad por
cada unidad monetaria de ventas. Con exepción del año 2015 se tuvo mayores gastos.

En el año 2012 se tuvo mayor grado de rentabilidad para la empresa. Y en los años 2013,
2014, 2015 y 2016 se tuvo una baja considerable y constante.
Se observa que en el año 2014 el porcentaje que quedó despúes de todos los gastos fuero
superiores a comparación de los demas años.

Se puede observar que en el año 2015 se obtuvo una mayor utlidad por accion a
comparación de los demás años.

La empresa en los años 2012, 2014 y 2015 tuvo un mayor rendimiento de la inversión de lo
accionistas luego del pago de todos los intereses y los impuestos; y en los años 2013 y 20
tuvieron una baja.
Determinamos que en el año 2012 la empresa tuvo mayor eficiencia en la utilizacion de su
activos para producir utilidades antes de los impuestos e intereses. Y en el resto de años fu
lo contrario.

La empresa maneja sus inventarios con una politica constante a excepción de los años 201
y 2016 que tuvo un mejor manejo de inventarios.

Esta empresa maneja un periodo promedio de cobros con una regular política, observándo
en los constantes indicadores que resultaron año tras año desde el 2012 hasta el 2016.

La empresa no mantiene mucho financiamiento a travez de los pagos de los proveedores,

decir sus periodos de pagos son cortos y los paga para no tener compromisos con los
proveedores.

La empresa tarda en vender sus inventarios aproximadamente tres veces más cada año qu
pase.

Se puede observar que en el año 2016, el precio de la acción sobre el beneficio de la acció
fue mayor que al resto de años
Nos damos cuenta en esta relación sobre la mayor relación entre valor de mercado de la
empresa con su valor contable durante el año 2016.

Aumentó su desempeño operativo durante todos los 5 primeros años, de manera progresiv
eso significa una buena señal de rentabilidad.
Podemos presenciar y notar que el valor de EVA es mayor en los años del 2012, 2014 y 20
siendo estos tres años donde la empresa se encuentra más endeudada. A diferencia del re
de años donde el EVA es negativo y menor, teniendo mas posibilidades de no quedar
endeudada.

Nivel de Apalancamiento Operativo bajo, la empresa conoce sus politicas y se mantiene co

bajo riesgo en los ultimos 5 años

EL nivel de apalancamiento subio en el año 2016 aumentando el riesgo, pero tambien al

mismo tiempo aumenta la rentabilidad, lo que significa que es una buena estrategia, y
manteniéndose el resto de los años precavidos.

LA empresa en el ultimo año se ve un incremento de apalancamiento, pero eso se refleja e

la rentabilidad, ya que tambien aumentaron las ganancias.
 LUZ DEL SUR S.A.A.
DATOS ADICIONALES OBTENIDOS DEL DICTAMEN DE LOS AUDITO
2012 2013
Depreciación 71893 74837
Provisiones 10324 9990
Amortización 237807 350800
Acciones Comunes 486951 486951

Valor Contable Accion Comun (VL) 0.68 0.68

Valor de Mercado Accion Común 8.6 9.35

WACC (CPPK) 8% 8%
UAIDI 351,186 360,262
Inventario Inicial 19329 17405

Cálculo de Compras 2012 2013

Inventario Final 17405 23576
- Inventario Inicial 19329 17405
+ Costo de ventas 1,487,037 1,620,014
= Compras 1,485,113 1,626,185
R S.A.A.
EN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES
2014 2015 2016
77727 85907 91163
13149 9428 9556
585972 410029 518203
486951 486951 486951
0.68 0.68 0.68
10.83 9.15 13.09
8% 8% 8%

452,344 496,532 501,657

23576 27891 36329

2014 2015 2016

27891 36329 41462
23576 27891 36329
1,892,964 2,202,020 2,332,436
1,897,279 2,210,458 2,337,569