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Títulos de tesorería TES

Los títulos de Tesorería TES, creados a través de la Ley 51 de 1990, corresponden


a esta última modalidad de financiamiento. Los TES son títulos de deuda pública
colombiana emitidos por el ministerio de hacienda y administrados por el Banco de
la república y hacen parte de las llamadas rentas fijas.

Estos valores se emiten hasta un plazo de 15 años y se colocan mediante el


sistema de subastas lo cual permite fijar el rendimiento (intereses) a pagar por la
nación según las condiciones existentes en el momento de la emisión y subasta.
Los TES pueden ser emitidos en pesos, dólares e incluso en UVR.

Los TES por tratarse de un título de deuda pública están expuestos al llamado
riesgo soberano debido a que es el estado es el que los respalda, de manera que la
calificación de riesgo del país tiene efecto en el rendimiento que se ha de pagar por
ellos.

Clases de TES
TES clase A: utilizados para cubrir el pasivo existente con el Banco de la República.
De igual forma, se emiten para sustituir a su vencimiento la deuda contraída en
operaciones de mercado abierto.

TES clase B: emitidos y utilizados para financiar la Nación. Cuentan con la garantía
de esta.

TES clase B (en dólares y UVR)

Clase B a tasa fija (dólares). Son títulos denominados en dólares de Estados Unidos
que tienen un plazo de vencimiento mayor o igual a un año calendario. Los títulos
están conformados por el principal, el cual será amortizado al vencimiento; y
cupones de intereses pagaderos año vencido. El cupón y el principal no se pueden
negociar por separado.

Clase B a tasa fija (UVR). Son títulos denominados en UVR, con una renta fija a
tasa fija que tienen un plazo de vencimiento mayor o igual a 3 años calendario.
Estos serán colocados y pagados en moneda legal colombiana utilizando el valor de
la UVR vigente al día de exigibilidad. Son títulos a la orden libremente negociables
en el mercado, no gozan de redención antes de su vencimiento, la transferencia de
los valores que se encuentren en el Depósito Central de Valores podrá hacerse
mediante el registro con previa autorización escrita del titular de dichos valores o de
su mandatario. Los TES UVR tienen la garantía de la Nación.

CARACTERÍSTICAS GENERALES
Los TES Clase B se dividen según su rendimiento en TES Clase B de Tasa Fija y
TES Clase B de Tasa Variable. Los TES Clase B de Tasa Fija son emitidos para los
plazos de 1, 2, 3, 5, 7 y 101 años, mientras que los plazos para los de Tasa Variable
son de 5, 7 y 10 años.

● Los TES Clase B son emitidos por la Nación y cuentan con la garantía de
ésta.

● Sus rendimientos y redención se atienden con cargo a los recursos del


Presupuesto General de la Nación.

● Pueden ser administrados directamente por la Nación o ésta puede celebrar


con el Banco de la República o con otras entidades nacionales o extranjeras,
contratos de administración fiduciaria.

CARACTERÍSTICAS FINANCIERAS

Los TES Clase B pueden estar conformados por el principal y cupones de intereses
anuales. Tanto el principal como los cupones pueden ser negociados de forma
independiente.

Son títulos a la orden, no gozan de liquidez primaria antes de su vencimiento y son


libremente negociables en el mercado secundario.

Los TES Clase B devengan intereses periodo vencido sobre los cuales se aplica
retención en la fuente, al igual que sí se colocan con descuento primariamente.
Pueden ser denominados en moneda extranjera o en unidades de valor real
constante –UVR-, dependiendo de las condiciones de la emisión.

NEGOCIACIÓN DE LOS TES

¿Qué significa mercado primario de TES?

El mercado primario es el encargado de realizar la primera emisión de TES,


mediante subasta pública. El Ministerio de Hacienda define una tasa de corte y
adjudica, total o parcialmente, las ofertas con una tasa menor o igual a la de corte.
Todos los participantes que hayan sido aceptados pagarán el mismo precio
obteniendo el rendimiento correspondiente a la tasa de corte.

mercado primario de TES es aquel al que acuden las entidades que pertenecen al
programa de Creadores de Mercado para comprar nuevos TES al Gobierno.

Los establecimientos bancarios, las corporaciones financieras y las firmas


comisionistas de bolsa que siendo participantes del Programa de Creadores de
Mercado para títulos de deuda pública, hayan sido designados como Creadores de
Mercado o Aspirantes a Creadores de Mercado por el Ministerio de Hacienda y
Crédito Público. Los Creadores de Mercado o Aspirantes a Creadores serán
seleccionados anualmente por el Ministerio de Hacienda y Crédito Público,
conforme a las normas que para tal fin expida el citado Ministerio y deberán estar
afiliados al SEBRA, al SEN y estar inscritos en el DCV. En segunda vuelta sólo
actuarán el grupo de creadores de Mercado que hayan sido objeto de adjudicación
en la subasta

¿Y el mercado secundario de TES?

En el mercado secundario se negocian los TES entre ahorradores e inversores y los


títulos TES ya existentes. Los títulos de Tesorería gozan de una alta liquidez en el
mercado secundario. En éste, los agentes negocian títulos de manera constante,
haciendo sus transacciones a través del Sistema Electrónico de Negociación (SEN),
el cual es administrado por el Banco de la República, o a través del Mercado
Electrónico Colombiano (MEC) de la Bolsa de Valores de Colombia.

Un mercado secundario en el que se negocien muchos TES y exista un gran


número de inversores negociando diariamente hará que las emisiones en el
mercado primario sean exitosas.

Algunos fondos de valores

● Nombre del Fondo Soc.

● Fondo de Valores Surenta Cía . Suramericana de Valores

● Surenta 30 Cía Suramericana de Valores

● Fonval Interés 0004 Corredores Asociados

● Fondos Opción Colombia Comisionista de Colombia

● BBVA Fon. Tesoro BBV Valores del Ganadero

● Fonval Correval S.A.

● Fon. Suramer, Renta y Crec.

RENTABILIDAD:

Cada título está conformado por el principal, el cual es amortizado al final del plazo,
y por el o los respectivos cupones de intereses anuales correspondientes. Por
tratarse de bonos devengan intereses año vencido sobre los cuales se realiza
retención en la fuente.
LA TASA CUPÓN Es la tasa de interés facial, en términos efectivo anual que,
aplicada al valor del principal, determina el valor del pago

Dentro de los TES clase B existen varias tipos de títulos:

- TES a tasa fija en pesos: Son denominados en pesos y pagan un cupón anual fijo.

-TES a tasa variable en pesos (atados al IPC): Son denominados en pesos con una
tasa cupón determinada por la variación del IPC más X puntos porcentuales.

- TES a tasa fija denominados en dólares: Son expresados en US$ y son soldados a
la Tasa Representativa del Mercado (TRM) vigente en la fecha de liquidación,
siendo su rentabilidad dependiente, además de la tasa cupón determinada, de la
evolución del tipo de cambio.

- TES a tasa fija denominados en Unidades de Valor Real (UVR): Son denominados
en UVR, donde los pagos de interés y del principal se liquidan en sus respectivas
fechas al valor en pesos de la UVR.

RIESGO:

Mientras la banca comercial ofrece a inversionistas y ahorradores intereses para un


CDT de un año de plazo un 25 por ciento efectivo anual, el Gobierno paga cerca del
24 por ciento por los TES emitidos a 365 días.

Los papeles del Gobierno, en cualquier país del mundo, son los que ofrecen mayor
seguridad gracias al respaldo del tesoro nacional y el riesgo que se corre al invertir
en ellos es prácticamente nulo. Esto indicaría que un inversionista sólo está
recibiendo un punto adicional de rendimiento por asumir el riesgo de una entidad
financiera normal.

Existen diferentes factores económicos que afectan los rendimientos de los títulos
de deuda interna del Gobierno. Los factores que más incidencia tienen sobre el
mercado de TES pueden clasificarse de corto y de mediano y largo plazo.

- Factores de corto plazo: Noticias sobre la alteración del orden público, cambios
abruptos en el gabinete del Gobierno (en especial en lo relacionado con el Ministerio
de Hacienda y Crédito Público) y cambios políticos.

- Factores fundamentales de mediano y largo plazo: La evolución de la política fiscal


las finanzas del Gobierno y las perspectivas de sostenibilidad de la deuda pública, el
crecimiento de la economía, las decisiones de política monetaria del Banco de la
República y el cumplimiento de la meta de inflación, la variación del tipo de cambio,
la percepción de riesgo en la economía, la liquidez y las tasas de interés internas y
externas, las metas de colocación de deuda por parte del Gobierno, son variables
cuyo desempeño pueden afectar los precios a los que se negocian los títulos.

EJERCISO

https://www.luisvalero.com/cursos/OperacionesBolsa/ConRespuestas/Ejercicio8.TE
Stasafijaenpesos.html