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RIF J-30166873-1
DESCRIPCION DE LOS TITULOS: Obligaciones Quirografarias al portador no convertibles en Acciones hasta por la
cantidad de OCHO MIL MILLONES DE BOLÍVARES (Bs. 8.000.000.000,00), emisión
aprobada en Asamblea General Extraordinaria de Accionistas celebrada en fecha 14 de
enero de 2019 y lo acordado por la Junta Directiva del Emisor en su Sesión de fecha 16
de enero de 2019.
USO DE LOS FONDOS: Financiamiento de operaciones regulares (100% Adquisición materias primas e insumos)
INFORMACION ANALIZADA: a) Estados financieros al 31 de marzo de los años 2016, 2017 y 2018 auditados por la
firma Ostos, Velázquez & Asociados, más un corte no auditado al 31 de diciembre
de 2018.
b) Entrevistas con Ejecutivos de la empresa
c) Información sectorial
RIESGO: A3
Categoría: “A” Corresponde a aquellos instrumentos con una buena capacidad de pago
de capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no debería verse
afectada ante eventuales cambios en el emisor, en el sector o área a que éste pertenece,
o en la economía, sólo en casos extremos, pudiera afectarse levemente el riesgo del
instrumento calificado
Sub-categoría: “A3”: Se trata de instrumentos que presentan para el inversor un muy
bajo riesgo. Cuentan con una adecuada capacidad de pago, del capital e intereses, en los
términos y plazos pactados. A juicio del calificador, sólo en casos extremos, eventuales
cambios en la sociedad emisora, en el sector económico a que ésta pertenece o en la
marcha de la economía en general, podrían incrementar levemente el riesgo del
instrumento bajo consideración.
PERIODICIDAD DE LA REVISION: Ciento ochenta (180) días contados a partir del inicio de la oferta pública autorizada por
la Superintendencia Nacional de Valores, o cuando GLOBAL RATINGS SOCIEDAD
CALIFICADORA DE RIESGO, C.A., tenga conocimiento de hechos que puedan alterar
substancialmente el nivel de riesgo de los títulos valores emitidos.
Esta calificación no implica recomendación para comprar, vender o mantener un título valor, ni implica una garantía de pago del título,
sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente
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Telf. Master: (58) (212) 263.43.93
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FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACION
Montana Gráfica, C.A., es una empresa subsidiaria de la Corporación Industrial Montana, con una trayectoria
de más de 50 años en el mercado nacional, dedicada a la producción de una amplia variedad de empaques
flexibles para bienes de consumo masivo e industrial, destinados a segmentos de mercado como la industria
alimenticia, farmacéutica y de tabaco, entre otras. Una de sus principales fortalezas es la inversión en
innovación tecnológica, que le ha permitido robustecer el negocio y posicionarse como líder en el mercado de
empaques flexibles con el 24% de participación. Los ingresos por ventas reflejan una variación interanual
positiva de 2,86x, lo que coincide con la tendencia histórica expuesta en la serie en estudio, resultado
asociado principalmente, al aumento de precios consecuencia del alza en los costos de producción, sin
embargo, esto no afecto significativamente los niveles de venta en unidades. En promedio, la deuda financiera
total del emisor representa el 4% de los pasivos totales, manteniéndose en niveles similares respecto a los
ejercicios precedentes, constituida básicamente por préstamos con entidades bancarias locales. La presente
emisión de Obligaciones Quirografarias cuenta con el respaldo financiero de la Corporación Corimon. El
soporte financiero se sustenta mediante un aval que otorga Corimon, C.A., donde garantiza responder total y
correctamente a los acreedores y beneficiarios de cada una de las obligaciones derivadas durante la vigencia
de la emisión analizada. Hechas las anteriores consideraciones, la Junta Calificadora le asigna la Categoría
“A”, Subcategoría “A3” a la presente emisión de Obligaciones Quirografarias al portador no convertibles en
Acciones hasta por la cantidad de OCHO MIL MILLONES DE BOLÍVARES (Bs. 8.000.000.000), de
MONTANA GRÁFICA, C.A.
Esta calificación no implica recomendación para comprar, vender o mantener un título valor, ni implica una garantía de pago del título,
sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente
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