TALLER DE GERENCIA FINANCIERA

ANÁLISIS DE ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN

1. Tres maquinas pueden ser adquiridas para realizar una misma actividad
productiva, todas ellas generan el mismo beneficio, razón por la cual el
criterio de decisión será el VPN, la información relevante a costos, vida
útil y valor residual de la maquinaria se presenta en la siguiente tabla,
el TIO del inversionista es el 20% anual. Ustedes han sido contratados
para que determinen cual de las tres maquinas adquirir.

Maquina A Maquina B Maquina C

Costo $ 50.000.000 $ 63.000.000 $ 42.000.000
Costos de operación
anuales $ 8.700.000 $ 6.900.000 $ 7.500.000
Gastos de
Mantenimiento
(correctivo) $ 1.250.000 $ 930.000 $ 1.010.000
Vida Util (años) 2 4 3
Valor residual $ 3.000.000 $ 5.600.000 $ 4.100.000

2. Tres alternativas de inversión mutuamente excluyentes se desean

comparar como opciones para adquirir un nuevo vehículo, el cual va a
ser utilizado para transporte de pasajeros generando ingresos
adicionales. Ustedes son los evaluadores y deberán determinar cuál de
estas genera la mayor rentabilidad (en términos porcentuales) para los
posibles inversionistas. La información de los flujos de caja, así como
otros datos adicionales se presentan en la siguiente tabla:

Periodo Alternativa 1 Alternativa 2 Alternativa 3

0 (7.000.000,00) (7.000.000,00) (7.000.000,00)
1 1.250.000,00 2.700.000,00 3.600.000,00
2 3.000.000,00 2.100.000,00 5.250.000,00
3 2.350.000,00 7.400.000,00 2.900.000,00
4 (1.400.000,00) 2.750.000,00 (690.000,00)
5 3.100.000,00 (450.000,00) 6.000.000,00
6 4.600.000,00 4.700.000,00 5.750.000,00
7 3.800.000,00 3.750.000,00 3.000.000,00
8 (900.000,00) 290.000,00 (1.100.000,00)
9 3.000.000,00 5.400.000,00 4.500.000,00
10 3.400.000,00 5.100.000,00 6.500.000,00
 Si la tasa de reinversión es del reinversión es del 7,5% y la tasa de
financiamiento es del 19,8%, cual es la alternativa que se debe seleccionar.

3. Un inversionista tiene frente a si, una alternativa de inversión y desea

determinar cuánto tiempo tardará en recuperar la inversión, utilizando una tasa
de interés del 20% hallar la respuesta.

FCL del Proyecto a escala

Periodo grande

0 ($ 370.000.000)

1 $ 31.000.000

2 $ 39.000.000

3 $ 56.000.000

4 $ 77.000.000

5 $ 88.700.000

6 $ 96.450.000

7 $ 103.100.000

8 $ 110.000.000

9 $ 121.800.000

10 $ 175.400.000

11 $ 206.000.000

12 $ 232.500.000

13 $ 254.000.000

14 $ 294.000.000

15 $ 316.000.000

4. Seleccione únicamente la alternativa que considere correcta al

enunciado que se propone:

a) En un flujo de caja convencional de un proyecto (egresos al

comienzo e ingresos posteriormente), se dice que el
comportamiento del VPN frente a incrementos de la tasa de
interés de oportunidad es:

_____ Siempre creciente

_____ Siempre decreciente
_____ Creciente hasta la TIR y de ahí en adelante decreciente
_____ Decreciente hasta la TIR y de ahí en adelante creciente
_____ No se puede aseverar nada definitivo al respecto
b) El mejor criterio de selección de alternativas a utilizar cuando la
información de las variables financieras represente
exclusivamente información de egresos es:

_____ El PRI
_____ La TIRM
_____ La relación (B/C)
_____ El CAUE
_____ Ninguno de los anteriores

c) Se dice que estos son criterios de análisis sustitutivos (siempre

clasifican los proyectos de igual forma) en evaluación de
alternativas de inversión:

_____ El VPN y el PRI

_____ La TIR y el CAUE
_____ El VPN y la TIR
_____ El PRI y la R(B/C)
_____ El PRI y la TIRM

d) Cuando una alternativa de inversión presenta un flujo de caja

con varios cambios de signo se dice que:

_____ No tiene TIR

_____ Tiene múltiples TIR
_____ La TIR es un número negativo
_____ No tiene TIRM
_____ Ninguna de las anteriores

e) Al tomar una decisión de aceptación o rechazo de un proyecto

utilizando como criterio la TIR, esta debe compararse con:

_____ La tasa de impuestos corporativos de la empresa

_____ La tasa de interés de oportunidad del inversionista
_____ El beta apalancado de la empresa
_____ La tasa de interés libre de riesgo
_____ Ninguna de las anteriores
5. Con base en la siguiente información de un proyecto, determinar la
probabilidad de que este sea aceptado, utilizando una tasa de descuento del
20%, (suponer independencia entre los flujos de caja)

OPTIMISTA PROMEDIO PESIMISTA

Periodo Flujo de caja Probabilidad Flujo de caja Probabilidad Flujo de caja Probabilidad
0 $ (15.000.000,00) 25% $ (12.500.000,00) 35% $ (10.000.000,00) 40%
1 $ 300.000,00 15% $ 500.000,00 30% 800000 55%
2 $ 760.000,00 25% $ 900.000,00 45% 1100000 30%
3 $ 125.000,00 30% $ 300.000,00 35% 540000 35%
4 $ 1.500.000,00 18% $ 1.800.000,00 46% 2050000 36%
5 $ 1.300.000,00 10% $ 1.650.000,00 45% 1800000 45%
6 $ 2.100.000,00 30% $ 2.300.000,00 30% 2650000 40%
7 $ 2.780.000,00 35% $ 2.970.000,00 40% 3180000 25%
8 $ 2.500.000,00 20% $ 2.800.000,00 50% 3010000 30%
9 $ 3.100.000,00 35% $ 3.400.000,00 25% 3800000 40%
10 $ 4.000.000,00 33% $ 4.300.000,00 33% 4600000 34%

6. Se desea realizar una inversión en un proyecto productivo, el cual se

espera para que sea rentable para el inversionista que genere una rentabilidad
mínima del 18%. Existen dos alternativas relacionadas con los flujos de caja
esperados dependiendo del tamaño del proyecto, a continuación se presentan
los flujos de caja esperados de ambas alternativas. Ustedes evaluaran la
viabilidad de esta inversión y su criterio de selección es el VPN

FCL del Proyecto a

escala pequeña con FCL del Proyecto a
Periodo reinversion escala grande
0 ($ 120.000.000) ($ 370.000.000)
1 $ 23.000.000 $ 31.000.000
2 $ 18.000.000 $ 39.000.000
3 $ 36.000.000 $ 56.000.000
4 $ 45.000.000 $ 77.000.000
5 $ 49.000.000 $ 88.700.000
6 ($ 740.000.000) $ 96.450.000
7 $ 89.000.000 $ 103.100.000
8 $ 97.000.000 $ 110.000.000
9 $ 115.000.000 $ 121.800.000
10 $ 132.000.000 $ 175.400.000
11 $ 114.000.000 $ 206.000.000
12 $ 164.500.000 $ 232.500.000
13 $ 193.000.000 $ 254.000.000
14 $ 213.000.000 $ 294.000.000
15 $ 265.000.000 $ 316.000.000
7. El costo de una carretera alterna a la principal es de $160.000.000 y
producirá un ahorro en combustible para los vehículos de $2.000.000 al año;
por otra parte, se incrementará el turismo, estimado el aumento de ganancias
en los hoteles, restaurantes y otros en $28.000.000 al año. Pero los agricultores
se quejan porque van a tener unas pérdidas en la producción estimadas de
unos $5.000.000 al año. Utilizando una tasa del 20%, ¿Es aconsejable realizar
el proyecto?. Utilizar el método de la relación Beneficio Costo como criterio de
análisis.