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descifrando las cifras

descifrando las cifras BRIC: GIGANTES EN MEDIO DE LA CRISIS POR: MónicaVergara Bonilla | Dpto. Investigación

BRIC:

GIGANTES EN MEDIO DE LA CRISIS

POR: MónicaVergara Bonilla | Dpto. Investigación IDE

el 2001 Goldman Sachs, quien in-

ventó la sigla BRIC (Brasil, Rusia, India

China), señaló que este grupo de

países representaría el 10% del PIB mundial al concluir la década. Pero en 2007 ya regis- tró el 15%; y alcanzará el 18% en 2010.

E

n

y

En 2005, por primera vez desde la Re- volución Industrial, más del 50% del PIB mundial correspondió a los países emer- gentes; y en los cinco años previos a la cri- sis (2002-2007) contribuyeron con el 80% del crecimiento de la economía global.

Las economías emergentes son la fuen- te del 15% de las empresas transnaciona- les y además dejan de ser plataforma de exportación de productos industriales de baja tecnología y se convierten en gigan- tescos mercados internos que se expan- den por el aumento del número de con- sumidores; y a los que dirigen sus bienes de alta tecnología y servicios sofisticados los países avanzados.

Goldman Sachs calcula que la clase me- dia global de los países emergentes (con ingresos entre US$6.000 y US$30.000 anua- les) crece 70/80 millones por año, dos ter- cios en Asia-Pacífico; y prevé que, en 2030, 2.000 millones de personas se habrán in- corporado a esta clase media global. Este nuevo mecanismo de acumulación que encabeza el BRIC implica que tanto EEUU como el resto del mundo avanzado se in- clinan a los servicios y la alta tecnología.

Teoría del desacople más fuerte

El mundo está cada vez más conectado entre sí, a través del capital humano, del conocimiento, de la tecnología de la infor-

mación, de los flujos de capitales, etc. Por ello, en un mundo en que EEUU desempe- ña un papel preponderante en la econo- mía global, no es realista imaginar que un país pueda subsistir despegado de él.

Pero, los BRIC ocupan el 25% del territo- rio mundial, concentran más del 42% de la población mundial y se acercan rápida- mente a ser economías mundiales.

Se estima que la economía mundial se contraerá un 1%, mientras que los BRIC crecerán
Se estima que la economía mundial se contraerá un 1%, mientras que los BRIC crecerán
Se estima que la economía mundial se contraerá un 1%, mientras que los BRIC crecerán

Se estima que la economía mundial se contraerá un 1%, mientras que los BRIC crecerán 5% en promedio este año.

Se estima que la economía mundial se contraerá un 1%, mientras que los BRIC crecerán 5%
Se estima que la economía mundial se contraerá un 1%, mientras que los BRIC crecerán 5%

Estos países han mantenido elevadas tasas de crecimiento en los últimos años, entre 2000-2007 fueron cercanas al 8% en promedio; el comercio en el grupo ha aumentado un 500% desde 2003; han contribuido alrededor del 36% en el cre- cimiento global y, además en su conjunto tienen aproximadamente US$2,8 billones en reservas, cerca del 40% de las reservas mundiales.

Esa vitalidad observada en los BRIC mo- tivó la aparición de teorías que pronostica- ban un proceso de desacoplamiento entre estos países y el de las economías avan- zadas, para indicar que estas economías emergentes quedaban al margen de la

que estas economías emergentes quedaban al margen de la crisis y seguirían creciendo, compensando incluso el

crisis y seguirían creciendo, compensando incluso el retroceso de EEUU y Europa.

Aunque al principio la catalogaron como una teoría pintoresca y se fue a pi- que durante 2008 y hasta principios de 2009 debido al fuerte impacto inicial que tuvo la crisis subprime en los BRIC, cobra cada vez más fuerza cuando se ve más allá de la coyuntura actual. Hay desaco- ple; no como un mecanismo automático, sino como un lento proceso de desarrollo que está cambiando la hegemonía eco- nómica global.

Mientras EEUU y Europa luchan por sa- lir del endeudamiento, el desempleo y la deflación, los países BRIC se abren paso con su propia dinámica de desarrollo. De acuerdo a pronósticos de largo plazo, se estima que China podría superar a EEUU en 2027 (13 años antes que el pronóstico inicial) y que los demás BRIC superarían a todo el conjunto del G7 para ese mismo año. Por ello, Brasil, Rusia, India y China se han convertido en un factor de estabilidad y crecimiento, logrando producir un des- acople del eje EEUU-Japón-Europa.

El impacto de la crisis

La crisis subprime de EEUU estalló en el verano de 2007 y se convirtió en una crisis financiera global después de la bancarro- ta de Lehman Brothers en septiembre de 2008; causando en todo el mundo una desaceleración económica.

Los EEUU, la zona del euro y Japón caye-

todo el mundo una desaceleración económica. Los EEUU, la zona del euro y Japón caye- PERSPECTIVA/

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ron en recesión en el 2008, situación que se mantendrá, en el mejor de los casos, al menos hasta finales del 2009. En estas condiciones mundiales, el impacto de la recesión global se observó también en las economías emergentes, incluyendo los BRIC, pues enfrentaron una reducción del crecimiento y un aumento de las salidas de capital.

Sin embargo, en 2009 el producto in- terno bruto (PIB) de los países BRIC au- mentará en US$549 millones y según el Deutsche Bank, China continuará siendo la economía de mayor crecimiento este año, con tasas de 7%-8%; la India podrá mante- ner un crecimiento de alrededor de 5%; la desaceleración de Brasil será más notable con una contracción de -2% y Rusia, expe- rimentará un decrecimiento mayor de -4% durante 2009.

Es verdad que la demanda de productos de Brasil y China se ha reducido, el sector de servicios de la India está afectado y que la fuerte dependencia de Rusia en el sec- tor de los hidrocarburos ha sido golpeada por la caída de los precios. Pero, lo posi- tivo de estas economías es superior a lo negativo, pues para competir, estos países han fortalecido la educación, la inversión extranjera directa, el consumo doméstico, la división de los ingresos y el espíritu de empresa doméstico.

En consecuencia, los BRIC tienen altos superávits en el comercio internacional así como reservas en moneda extranjera que crean un amortiguador en las recesiones

LA OTRA LOCOMOTORA Crecimiento del PIB % Los BRIC serán los primeros en superar la
LA OTRA LOCOMOTORA
Crecimiento del PIB %
Los BRIC serán los primeros en superar la actual y dura caída económica. En promedio,
entre 2011-2050, India crecerá 6%; China 7%, Brasil 4% y Rusia 3%.
Fuente: Deutsche Bank Research - 2009

económicas. Los gobiernos utilizarían es- tas reservas para incrementar el gasto, que se traduce en un aumento de la confianza de los consumidores y de la demanda.

En negocios internacionales y comercio los cuatro países son muy diferentes. Gold- man Sachs estima que India y China serán oferentes mundiales de tecnología y ser- vicios; mientras que Brasil y Rusia serán do- minantes en la economía mundial como oferentes de materias primas, aunque ya han empezado a aumentar de manera es- tupenda sus parques industriales.

Se presume así que el paso siguiente, será la cooperación dentro del BRIC pues- to que Brasil y Rusia juntos constituyen los mayores surtidores de materiales y alimen- tos al mundo.

El
El

BRASIL

El índice Bovespa que aumen-

tó tó sin sin cesar cesar desde d 2002 hasta alcanzar un récord histórico en mayo de 2008 –siendo una de las bolsas que más se valorizó en ese período; desde ese momento comenzó

a caer aceleradamente, presentando una

enorme volatilidad. Esta es una de las bolsas que más se devaluó en todo el mundo con los últimos saltos de la crisis internacional.

El volumen de créditos ha disminuido

a una velocidad alarmante y en algunos

casos, como la oferta de dólares a los sec- tores exportadores, se han interrumpido directamente. Los principales fondos de inversión brasileños también sufrieron enormes pérdidas.

Los BRIC en blanco y negro Fuente: GlobalEdge
Los BRIC en blanco y negro
Fuente: GlobalEdge

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Ha existido mucha fluctuación, y hay seña- les de desaceleración económica. Sin embar- go, Brasil tiene hoy en día un gran volumen de reservas y por primera vez en la historia económica del país, no habrá crisis cambia- ria, gracias a la tasa cambiaria flotante.

Por otro lado, la economía brasileña se

beneficiará indirectamente del repunte de

la actividad en China a través del aumento

de precios de las materias primas indus- triales. Pero su recuperación está sujeta al mercado cambiario. El real se depreció fuertemente en 2008, afectado por la fuga de capital extranjero. Si bien la situación ha mejorado, una nueva caída del real tendría un fuerte impacto sobre la deuda de las empresas privadas denominadas en mo- neda extranjera. Las renegociaciones de crédito, muchas de ellas en 2009, estarán en condiciones financieras menos favora- bles, que podrían pesar sobre la inversión. Brasil deberá aliviar su política monetaria; afortunadamente, tiene los medios.

su política monetaria; afortunadamente, tiene los medios. RUSIA Los Lo mercados bursátiles tam- bién bién cayeron.

RUSIA

Los Lo mercados bursátiles tam-

bién bién cayeron. ca eron Pero dado el gran volumen

de reservas que el país posee, así como la acción coordinada que el gobierno ruso ha puesto en práctica inmediatamente para inyectar liquidez a la economía a tra- vés de cuatro bancos principales, existe la percepción de confianza. Los emprende- dores se enfrentarán a enormes desafíos, pero este país está razonablemente bien posicionado para soportar la tormenta.

Dada la gran importancia de los commo- dities en la economía rusa poco diversifica- da, la atención se ha centrado en el sector de materias primas, energía y minería.

El gobierno ruso actuó de un modo bas- tante organizado, objetivo y coordinado, restaurando de cierta forma la confianza en el sistema bancario al aumentar la liqui- dez del sistema. Garantizó los depósitos y anunció que hará recortes en los impues- tos de exportación, fortaleciendo la eco- nomía. También ha realizado inversiones significativas en infraestructura pública y gastos en los segmentos menos sofisti- cados de la economía para garantizar el empleo. El gobierno se ha comportado de forma proactiva y ha hecho un excelente trabajo de planificación objetiva, que ya está en fase de implantación. Y ya empieza

a haber las primeras señales de liquidez en

la economía, fortalecida también por la re- cuperación del precio del petróleo

también por la re- cuperación del precio del petróleo CHINA Siendo Si el mayor país en

CHINA

Siendo Si el mayor país en de-

sarrollo sarrollo y y una una economía impulsada por la

exportación, ha sido imposible para China esquivar los efectos de la crisis financiera y

económica.

En primer lugar, es altamente depen- diente de las exportaciones, por ello la debilidad de la demanda externa ha im- pactado la economía. En segundo lugar, a finales del 2008 el banco central chino te- nía reservas de divisas por valor de US$1,95 trillones, de los cuales una gran parte esta- ban en bonos del tesoro de EEUU. En ter- cer lugar, para evitar una desaceleración, el gobierno chino podría retrasar o incluso cancelar algunas políticas de ajuste es- tructural, necesarias para asegurar el creci- miento sostenible de la economía.

La crisis hizo que todo el mundo pusie- ra el pie en el freno, y China no es ningu- na excepción. Sin embargo, puede ser la oportunidad que China estaba esperando para desacelerar un poco el crecimiento económico, reducir la inflación y pasar suavemente a una situación económica de consumo interno.

En este sentido, el gobierno chino ha tomado medidas oportunas para mitigar el impacto de la crisis financiera mundial. Desde el tercer trimestre de 2008, las au- toridades chinas adoptaron una combina- ción de una activa política fiscal y una po- lítica monetaria débil. Si bien se estimulará el crecimiento a corto plazo, aún hacen fal- ta ajustes estructurales que transformen el modelo de crecimiento chino. El paquete de estímulo fiscal para mantener el creci- miento del PIB asciende a US$586 billones.

Durante el primer trimestre de 2009, el crecimiento de China ha sido de 6% anual, una cifra alta, pero tomando en cuenta los estándares chinos, es un cuasi estancamien- to. Sin embargo, algunos indicadores de ac- tividad han mejorado en los últimos meses:

hay que tomar en cuenta un repunte en la producción manufacturera, también la des- aceleración de la caída de las exportaciones, el crecimiento del crédito e incluso el creci- miento de las ventas al por menor.

En consecuencia, la economía china pa- rece responder al plan de relanzamiento

Paquetes de estímulo fiscal % del PIB de cada país 2009 Fuente: Deutsche Bank Research
Paquetes de estímulo fiscal
% del PIB de cada país 2009
Fuente: Deutsche Bank Research - 2009
de inversiones masivas en infraestructura.
Por otro lado, los precios de producción se
redujeron en casi un 5% en el primer tri-
mestre, lo que confirma el exceso de ca-
pacidad industrial, principalmente para la
exportación.
En el mediano plazo, China se beneficia-
rá de un cambio de fondo: el desarrollo de
la demanda interna, objetivo ya reafirma-
do por el gobierno.
INDIA
La La India,
uno de los pocos
do por el gobierno. INDIA La La India, uno de los pocos países países capace capaces

países países capace capaces de mostrar año tras año

las tasas de crecimiento del 10%, fue dura-

mente golpeada por la crisis y el atentado de Bombay (noviembre 2008) añadió una carga psicológica en la confianza de las empresas.

Esto se vio reflejado en una caída consi- derable de los mercados bursátiles. El índi- ce de la bolsa Indú cayó más del 50%. Sin embargo, las expectativas de crecimiento siguen por encima del 5%, tal vez 6%.

El sector inmobiliario se ha visto seria- mente perjudicado a causa de la contrac- ción del crédito y se ha evidenciado una caída de la demanda interna. Por lo tanto, es un sector que requiere mu- cha vigilancia debido al exceso de apalan- camiento.

Para 2009, se pronostican dos escena- rios: uno poco probable de una crisis ge- neralizada de pagos, el otro más de con- senso sobre una recuperación moderada durante los próximos tres años.

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