ESTADOS FINANCIEROS EN MILES DE PESOS DE 2011 ANALISIS ANALISIS

BALANCES GENERALES VERTICAL HORIZONTAL

ACTIVOS 2010 2011 2010 2011 2010
Disponible 25,331 104,581 0.0% 0.0% 100.0%
Valores negociables (neto) 381,975 79,215 0.0% 0.0% 100.0%
Deudores por venta (neto) 39,033,383 38,522,388 4.9% 4.7% 100.0%
Ctas x Cob Emp Relacionadas 3,348,236 3,871,756 0.4% 0.5% 100.0%
Existencias (neto) 593,567 953,089 0.1% 0.1% 100.0%
Otros Activos Circulantes 2,463,160 3,683,661 0.3% 0.5% 0.0%
Total Activos Circulantes 45,845,652 47,214,690 5.7% 5.8% 100.0%
Terrenos,Construcción e infraestructura 1,001,550,425 1,006,931,672 125.0% 123.4% 100.0%
Maquinarias y equipos 115,367,498 114,774,681 14.4% 14.1% 100.0%
Otros activos fijos 11,815,798 11,843,887 1.5% 1.5% 100.0%
Depreciación (menos) -573,925,504 -582,819,012 -71.6% -71.4% 100.0%
Total Activos Fijos 554,808,217 550,731,228 69.2% 67.5% 100.0%
Inversiones en otras sociedades 160,604,310 178,085,659 20.0% 21.8% 100.0%
Deudores a largo plazo 7,041,365 6,769,925 0.9% 0.8% 100.0%
Otros 33,131,935 32,997,204 4.1% 4.0% 100.0%
Total Otros Activos 200,777,610 217,852,788 25.1% 26.7% 100.0%
Total Activos 801,431,479 815,798,706 100.0% 100.0% 100.0%
PASIVOS 2010 2011 2010
Oblig. con bancos a corto plazo 33,850,685 19,779,280 4.2% 2.4% 100.0%
Oblig.con bancos L/P - porción C/P 15,376,748 1,964,585 1.9% 0.2% 100.0%
Cuentas por pagar 11,831,387 12,408,660 1.5% 1.5% 100.0%
Ctas por Pagar Empresas Relac. 10,529,058 13,840,254 1.3% 1.7% 100.0%
Otros pasivos circulantes 23,815,346 28,359,299 3.0% 3.5% 100.0%
Total Pasivos Circulantes 95,403,224 76,352,078 11.9% 9.4% 100.0%
Obligaciones con bancos L/P 259,516,163 270,649,942 32.4% 33.2% 100.0%
Documentos por pagar largo plazo 17,700,915 25,882,309 2.2% 3.2% 100.0%
Otros pasivos a largo plazo 8,872,800 10,096,507 1.1% 1.2% 100.0%
Total Pasivos a Largo Plazo 286,089,878 306,628,758 35.7% 37.6% 100.0%
Capital pagado, Reservas 359,228,927 366,418,935 44.8% 44.9% 100.0%
Utilidad (pérdida) del ejercicio 90,884,120 97,058,999 11.3% 11.9% 100.0%
Dividendos provisorios (menos) -30,174,670 -30,660,064 -3.8% -3.8% 100.0%
Total Patrimonio 419,938,377 432,817,870 52.4% 53.1% 100.0%
Total Pasivos 801,431,479 815,798,706 100.0% 100.0% 100.0%
ESTADOS DE RESULTADOS 2010 2011 2010 2011 2010
Ingresos de explotación 208,901,255 208,538,778 100.0% 100.0% 100.0%
Costos de explotación (menos) -80,567,849 -77,522,499 -38.6% -37.2% 100.0%
Margen De Explotacion 128,333,406 131,016,279 61.4% 62.8% 100.0%
Gastos de administración y ventas (menos) -26,178,179 -29,928,521 -12.5% -14.4% 100.0%
Resultado De Explotacion 102,155,227 101,087,758 48.9% 48.5% 100.0%
Ingresos financieros 4,317,110 3,833,802
Otros ingresos fuera de la explotación 21,258,145 24,719,428 10.2% 11.9% 100.0%
Gastos financieros (menos) -17,112,416 -17,105,297 -8.2% -8.2% 100.0%
Otros egresos(menos) -5,906,597 -5,313,272 -2.8% -2.5% 100.0%
Corrección monetaria 1,808,556 6,467,751
Diferencias de cambio -4,366 -504
Resultado Fuera De
Resultado Antes De Explotacion
Impuesto A La Renta 4,360,432 12,601,908 2.1% 6.0% 100.0%
E Itemes Extraordinarios 106,515,659 113,689,666 51.0% 54.5% 100.0%
Impuesto A La Renta -15,631,539 -16,630,667 -7.5% -8.0% 100.0%
Utilidad (Perdida) Del Ejercicio 90,884,120 97,058,999 43.5% 46.5% 100.0%

RATIOS 2010 2011 Industria

Liquidez 0.48 0.62 0.55
Ácida 0.47 0.61 0.54
Acidísima 0.0003 0.0014 0.0008
Días Cobro 58 57 57
Días Pago 104 57 80
Días Bodega 3 4 3.59
Leverage 91% 88% 90%
Endeudamiento 48% 47% 47%
Cobertura Intereses 6 6 5.94
Rentabilidad s/ ventas 44% 47% 45%
Rentabilidad s/ inversión 11% 12% 12%
Rotación activos - 0.26 0.13
 n
Ft
 (1  K 0 )t
n
Ft
 (1  K )
IR  t 1
IR  t 1 0
t

F0 F0

n
Ft
n
(1 Ft
IR  
t 1
(1F
K 0 ) tt
 K0 )
IR  t 1
0
F0
 n
Ft
 (1 Ft
n

IR   (1  K
t 1
K
0) tt
F0 0)
IR  t 1

F0
ANALISIS Pregunta N°1:
HORIZONTAL Olimpy Ltda., invirtió en acciones de una empresa. Actualmente se encuentra algo preocupada por
2011 no ha estado recibiendo la cantidad de dividendos acostumbrada, sino una mucho más baja. Cuen
con los Estados Financieros Anuales correspondientes a los años 2010 – 2011 y desea que Usted
412.9%
realice un análisis financiero completo para que le explique que ha afectado en la liquidez,
20.7% endeudamiento y rentabilidad de la empresa.
98.7% Se pide:
115.6% • Calcular los datos que faltan.
160.6% • Analice la situación financiera de la Empresa.
0.0% Desarrollo Análisis Pregunta N°1:
103.0% El alumno debe realizar el análisis considerando el problema planteado, seguir la estructura y tocar pu
100.5% relevantes explicando los comportamientos de los indicadores mencionados.
99.5% ANÁLISIS
OBJETIVO: Explicar comportamiento de la rentabilidad e impacto pago de dividendos.
100.2%
101.5% La rentabilidad de la empresa ha aumentado de un periodo al otro pasando de 44% a 47% respecto d
99.3% ventas y con respecto a la inversión paso de 11% 12%
110.9% En el análisis horizontal se observa que la utilidad del ejercicio aumento en un 6,8% para el 2011.
96.1%
99.6% Este comportamiento se explica porque:
108.5% Las ventas de un periodo al otro han disminuido. (En el año 2011 representan un 99,8% de su valo
2010, según análisis horizontal).
101.8% Los costos de explotación y gastos de administración y ventas disminuyeron en un porcentaje mayor
2011 las ventas (Según análisis horizontal)
58.4% El resultado fuera de la explotación, que es negativo, ha aumentado en el año 2011, influenciado por la
otros egresos, puesto que los índices de endeudamiento muestran que el financiamiento con fondo
12.8%
tercero ha bajado en el año 2011 (48% - 47%) por lo que la carga de interés también.
104.9% La liquidez de la empresa ha aumentado de un periodo al otro y con respecto a la industria, es sup
131.4% Esto se debe a que los activos circulantes han aumentado más que los pasivos circulantes. (AC 103%
119.1% 80%, según A. H.))
En los activos circulantes se observa el aumento marcado del Disponible el cual representa en el año
80.0% un 412,9% de su valor en el año 2010. Este hecho también queda manifiesto en la prueba acidísima, e
104.3% aumenta más del doble y es superior al de la industria (0,0014-0,0008=0,0006)
146.2% Este aumento en los recursos disponibles se puede deber a que:
113.8% Han habido algunas ventas de activos fijos. Según el A. Vertical este rubro ha disminuido su import
relativa de un periodo al otro quedando en un 99,3%. Este hecho indica que no se han realizado nu
107.2% inversiones y que éstos solo se desvalorizan.
102.0% Se han realizado nuevas inversiones en sociedades e intangibles puesto que los análisis muestran qu
106.8% monto ha variado a 110,9% se AH
Los dividendos proviorios an aumentado a un 101,8% segun AH.
101.6% Llama la atención, que no se utilice una inversión para los excedentes temporales de efectivo. La emp
103.1% tiene recursos ociosos que podrían estar generando una mejor rentabilidad.
101.8% Los días cobros han disminuido en 1 días de un periodo al otro y con respecto a la industria, se mantie
2011 La empresa tiene unos términos de crédito iguales a los de la industria, para motivar mejores ventas
99.8% Logra aumentar las ventas puesto que la rotación de activos es un poco más alta que la industria, por lo
96.2% al parecer logra sus objetivos.
102.1%
No se observa problemas en el pago dado que el indicador disminuyo a 57 días se demora menos q
114.3%
industria
99.0%
Dada la baja en los pasivos de largo plazo, se puede decir que la empresa se ha dedicado a paga
116.3% compromisos y no ha aumentado sus deudas.
100.0% CONCLUSIÓN
La empresa genera margenes de rentabilidad pero estos estan bajos aunque resultan ser igual
superiores a los de la industria, para mejorar esto se debe reducir o ser mas eficiente en los costos

La baja rentabilidad tambien se debe a que la empresa no maneja adecuadamente su ecedente de d

en inversiones con mayores reditos
 Dada la baja en los pasivos de largo plazo, se puede decir que la empresa se ha dedicado a paga
compromisos y no ha aumentado sus deudas.

CONCLUSIÓN
90.0% La empresa genera margenes de rentabilidad pero estos estan bajos aunque resultan ser igual
superiores a los de la industria, para mejorar esto se debe reducir o ser mas eficiente en los costos

La baja rentabilidad tambien se debe a que la empresa no maneja adecuadamente su ecedente de d

289.0% en inversiones con mayores reditos
106.7% La empresa tambien como otro factor importante de la poca rentabilidad es que se ha ded
106.4% probablemente a pagar sus obligaciones a corto y largo plazo
106.8% RECOMENDACIÓN
Solicitar mayor información a la empresa, para visualizar los proyectos que tiene en estudio o por realiz
para establecer con seguridad que la retención de utilidades se justifica.
 n
Ft
 (1  K ) t
IR  t 1 0
F0
encuentra algo preocupada porque
no una mucho más baja. Cuenta
010 – 2011 y desea que Usted
fectado en la liquidez,

o, seguir la estructura y tocar puntos

ados.

go de dividendos.

ando de 44% a 47% respecto de las

en un 6,8% para el 2011.

presentan un 99,8% de su valor año

uyeron en un porcentaje mayor que

el año 2011, influenciado por la baja

que el financiamiento con fondos de
erés también.
respecto a la industria, es superior.
s pasivos circulantes. (AC 103%/ PC

ble el cual representa en el año 2011

ifiesto en la prueba acidísima, el cual
0,0006)

rubro ha disminuido su importancia

ica que no se han realizado nuevas

sto que los análisis muestran que su

temporales de efectivo. La empresa

dad.
especto a la industria, se mantienen.
a, para motivar mejores ventas,

o más alta que la industria, por lo que

a 57 días se demora menos que la

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ecuadamente su ecedente de dinero

mpresa se ha dedicado a pagar sus

ajos aunque resultan ser iguales o

er mas eficiente en los costos

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que tiene en estudio o por realizar

.
 Viña Cocha y Toro Viña Santa Rita Viña San Pedro

Estado de situación financiera

Activos
Activos corrientes
Efectivo y equivalentes al efectivo 16,757,549 4,662,468 13,282,072
Otros activos financieros corrientes 10,721,894 86,673 673,691
Otros activos no financieros corrientes 4,616,263 1,619,841 706,768

Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar corrientes 108,358,712 43,710,579 36,909,757
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas, corrientes 609,117 435,319 2,947,032
Inventarios 107,233,780 61,457,378 45,455,030
Activos biológicos, corrientes 10,944,784 4,764,837 0
Activos por impuestos corrientes 14,853,251 3,795,746 1,133,647

Total de activos corrientes distintos de los activo o grupos de

activos para su disposición clasificados como mantenidos
para la venta o como mantenidos para distribuir a los
propietarios 274,095,350 120,532,841 101,107,997
Activos no corrientes o grupos de activos para su disposición
clasificados como mantenidos para la venta 82,500 0 497,324

Activos no corrientes o grupos de activos para su disposición

clasificados como mantenidos para distribuir a los propietarios 0 0 0

Activos no corrientes o grupos de activos para su

disposición clasificados como mantenidos para la venta o
como mantenidos para distribuir a los propietarios 82,500 0 497,324
Activos corrientes totales 274,177,850 120,532,841 101,605,321

Activos no corrientes
Otros activos financieros no corrientes 5,765,933 0 0
Otros activos no financieros no corrientes 2,442,581 2,001,557 1,037,690
Derechos por cobrar no corrientes 0 0 0

Cuentas por cobrar a entidades relacionadas, no corrientes 0 0 0

Inversiones contabilizadas utilizando el método de la
participación 9,627,465 10,071,677 7,264,212
Activos intangibles distintos de la plusvalía 8,863,353 4,305,350 19,176,719
Plusvalía 0 0 28,857,870
Propiedades, planta y equipo 225,070,491 63,073,250 77,074,232
Activos biológicos, no corrientes 53,672,218 25,176,072 16,668,630
Propiedad de inversión 0 429,352.000 0
Activos por impuestos diferidos 5,295,823 2,199,571 6,491,444
Total de activos no corrientes 310,737,864 107,256,829 156,570,797
Total de activos 584,915,714 227,789,670 258,176,118
Empresa X Empresa Y Empresa Z
Patrimonio y pasivos
Pasivos
Pasivos corrientes
Otros pasivos financieros corrientes 30,732,214 6,140,930 4,099,648
Cuentas comerciales y otras cuentas corrientes por pagar 56,675,343 15,522,808 23,627,616
Cuentas por pagar a entidades relacionadas, corrientes 2,876,996 6,241,248 3,721,582
Otras provisiones a corto plazo 14,687,986 0 0
Pasivos por Impuestos corrientes 18,022,445 4,573,200 97,290
Provisiones corrientes por beneficios a los empleados 0 993,504 1,309,360
Otros pasivos no financieros corrientes 9,924,689 237,259 3,841,380
Total de pasivos corrientes distintos de los pasivos incluidos
en grupos de activos para su disposición clasificados como
mantenidos para la venta 132,919,673 33,708,949 36,696,876
Pasivos incluidos en grupos de activos para su disposición
clasificados como mantenidos para la venta 0 0 0
Pasivos corrientes totales 132,919,673 33,708,949 36,696,876

Pasivos no corrientes
Otros pasivos financieros no corrientes 49,959,254 44,061,944 21,854,597
Otras cuentas no corrientes por pagar 2,137,049 0 0

Cuentas por pagar a entidades relacionadas, no corrientes 1,452,471 0 0

Otras provisiones a largo plazo 0 0 0
Pasivo por impuestos diferidos 25,930,099 5,646,239 12,476,381
Provisiones no corrientes por beneficios a los empleados 1,841,740 0 873,446
Otros pasivos no financieros no corrientes 0 0 0
Total de pasivos no corrientes 81,320,613 49,708,183 35,204,424
Total pasivos 214,240,286 83,417,132 71,901,300

Patrimonio
Capital emitido 78,030,378 62,854,266 123,808,521
Ganancias (pérdidas) acumuladas 279,004,115 87,937,845 33,798,082
Primas de emisión 6,148,412 0 0
Acciones propias en cartera 0 0 0
Otras participaciones en el patrimonio 0 0 0
Otras reservas 7,492,522 -6,425,594 28,667,836

Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora 370,675,427 144,366,517 186,274,439

Participaciones no controladoras 1 6,021 379
Patrimonio total 370,675,428 144,372,538 186,274,818
Total de patrimonio y pasivos 584,915,714 227,789,670 258,176,118

Estado de resultados

Ganancia (pérdida)
Ingresos de actividades ordinarias 374,018,545 104,121,099 132,292,517
Costo de ventas 241,775,864 61,462,582 83,875,956
Ganancia bruta 132,242,681 42,658,517 48,416,561
Ganancias que surgen de la baja en cuentas de activos
financieros medidos al costo amortizado 0 0 0
Pérdidas que surgen de la baja en cuentas de activos financieros
medidos al costo amortizado 0 0 0
Otros ingresos 886,787 969,726 308,022
Costos de distribución 68,256,090 4,274,289 7,695,434
Gasto de administración 18,850,626 29,115,883 13,992,170
Otros gastos, por función 747,463 0 16,781,405
Otras ganancias (pérdidas) 0 6,237,134 1,427,249
Ingresos financieros 340,264 22,164 158,672
Costos financieros 3,149,276 1,849,856 1,310,604
Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y
negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la
participación 984,406 739,647 -485,044
Diferencias de cambio 9,057,132 -226,226 -1,606,977
Resultados por unidades de reajuste -866,507 -880,648 -562,608

Ganancias (pérdidas) que surgen de la diferencia entre el importe

en libros anteriores y el valor razonable de los activos financieros
reclasificados medidos al valor razonable 0 0 0
Ganancia (pérdida), antes de impuestos 51,641,308 14,280,286 7,876,262
Gasto por impuestos a las ganancias 9,722,728 2,337,916 217.976

Ganancia (pérdida) procedente de operaciones continuadas 41,918,580 11,942,370 7,876,044

ANALISIS FINANCIERO VERTICAL
Empresa X Empresa Y Empresa Z
Activos
Activos corrientes totales 46.86% 52.91% 39.16%
Total de activos no corrientes 53.13% 47.09% 60.64%
Total de activos 100.00% 100.00% 100.00%

Patrimonio y pasivos
Pasivos 36.63% 36.62% 27.85%
Pasivos corrientes totales 22.72% 14.80% 14.21%
Total de pasivos no corrientes 13.90% 21.82% 13.64%
Patrimonio total 63.37% 63.38% 72.15%
Total de patrimonio y pasivos 100.00% 100.00% 100.00%

ANALISIS FINANCIEROS DE RATIOS O RAZONES FINANCIERAS

Viña Cocha y Toro Viña Santa Rita Viña San Pedro

Análisis de Liquidez
Razón Circulante o Corriente 2.06 3.58 2.77
Razón Ácida 1.17 1.61 1.53
Razón de Tesorería 0.21 0.14 0.38

Periodo Promedio de Cobranza 106 155 110

Periodo Promedio de Existencias 178 393 198
Periodo Promedio de Pago 90 129 119

Rotación de Cuentas por Cobrar 3.43 2.36 3.32

Rotación de Existencias 2.05 0.93 1.85
Rotación de Cuentas por Pagar 4.06 2.82 3.07

Viña Cocha y Toro Viña Santa Rita Viña San Pedro

Análisis de Productividad
Rotación de Activos 0.64 0.46 0.51
Rotación de Activo Fijo 1.66 1.65 1.72
Periodo Promedio de Cobranza 106 155 110
Periodo Promedio de Existencias 178 393 198
Periodo Promedio de Pago 90 129 119

Viña Cocha y Toro Viña Santa Rita Viña San Pedro

Análisis de Endeudamiento
Razón de Deuda 36.63% 36.62% 27.85%
Razón de Deuda a Largo Plazo 17.99% 25.61% 15.90%
Razón de Endeudamiento 0.58 0.58 0.39
Deuda CP/LP 1.63 0.68 1.04
Tasa de Deuda 3.90% 3.68% 5.05%

Viña Cocha y Toro Viña Santa Rita Viña San Pedro

Análisis de Cobertura
Razón de Cobertura de Intereses 17.40 8.72 7.01
Razón de Cobertura de Deuda 2.09 2.90 2.89

Depreciación más amortización 15,886,880 7,049,370 6,471,659

Viña Cocha y Toro Viña Santa Rita Viña San Pedro

Análisis de Rentabilidad
ROE 11.31% 8.27% 4.23%
ROA 7.17% 5.24% 3.05%
Rentabilidad del Activo Fijo 18.62% 18.93% 10.22%
PGU 8.03% 4.35% 12.46%
Margen de Ganancia Bruta 35.36% 40.97% 36.60%
Margen de Ganancia 11.21% 11.47% 5.95%
Rentabilidad de Inversión en Empresas 10.22% 7.34% -6.68%

Viña Cocha y Toro Viña Santa Rita Viña San Pedro

Análisis de Valor de Mercado
Relación Bolsa/Libro 2.27 1.07 0.93
Relación Precio/Utilidad 20.08 2.44 0.37

Precio de Mercado de la Acción 1127 150 4.27

Precio Libro de la Acción 496.21 139.55 4.58
Ganancia por Acción 56.12 61.39 11.54
Número de Acciones 747,005,982.00 1,034,572,184.00 40,651,736,072.00
INDUSTRIA
2.80 veces
1.44 veces
0.24 veces

124 días
256 días
113 días

3.04 veces
1.61 veces
3.32 veces

INDUSTRIA
0.54 veces
1.68 veces
124 días
256 días
113 días

INDUSTRIA
33.70% %
19.83% %
0.51 veces
1.12 veces
4.21% %

INDUSTRIA
11.04 veces
2.63 veces

INDUSTRIA
7.94% %
5.15% %
15.93% %
8.28% %
 37.64% %
9.54% %
3.63% %

INDUSTRIA
1.43 veces
7.63 veces