UNIVERSIDAD NACIONAL DE

CAJAMARCA
“AÑO DE LA LUCHA CONTRA LA CORRUPCIÓN E IMPUNIDAD”

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS, CONTABLES Y

ADMINISTRATIVAS
ESCUELA ACADÉMICO PROFESIONAL DE CONTABILIDAD

CURSO : Finanzas II

TEMA : Finanzas corporativas y Planificación financiera

DOCENTE : Dr. Héctor D. Villegas Chávez

ALUMNO : Villar Roncal, Marlon A.

CICLO : VI

Cajamarca, 30 de septiembre del 2019

 RESUMEN
Introducción a las finanzas corporativas

1. Dentro de su ámbito de las finanzas están:

 Valoración de activos: Obtención de activos de larga duración
 Análisis de decisiones financieras tendentes a crear valor: Actualmente lo mas
importante para la empresa es generar valor.
 La interrelación existente entre el análisis de la decisión a tomar y la valoración se
da cuando se adquiere el activo con la condición de su valor sea superior al coste.
2. De la misma manera podrías decir que las finanzas se encargan de la valoración y gestión
del riesgo el cual busca minimizar el riesgo.
3. Dentro de las Finanzas encontramos 3 áreas:
 Finanzas Corporativas: Es la manera de cómo crear valor y mantenerlo con el uso
eficiente de los recursos financieros.
o Decisiones de Inversión: Estudios de activos reales (Tangibles e Intangibles)
en los cuales se debería invertir
o Decisiones de Financiación: Obtención de fondos, que provienen de
inversores, con lo cual se va a adquirir activos en los que se decidió invertir.
o Decisiones Directivas: Perteneciente a las decisiones operativas y
financieras del día a día. Ej.: Créditos concedidos, remuneraciones, etc.
 Inversión Financiera: Son transacciones financieras desde el punto de vista del
Inversor, el cual es el adquiriente de los activos financieros emitidos por la empresa.
Ej.: Valoración de acciones, análisis de bonos, etc.
 Mercados financieros y los intermediarios: Son decisiones de financiación, pero
desde el punto de vista de un tercero.
o Mercados Financieros: Son aquellas operaciones de compra - venta de
activos financieros a través de los Bróker y Dealer.
o Intermediaros Financieros: Las analizan desde el punto de vista que alguien
hace posible la inversión, puesto que adquieren activos para mantenerlos y
ejercen derecho sobre ellas.

La ciencia de las finanzas

El estudio de las finanzas se centra en la búsqueda de las teorías que ayuden a una mejor
compresión en los aspectos financieros de una empresa, lo que conlleva a una mejor toma de
decisiones. Por ellos los instrumentos importantes son los “Modelos”.

Los modelos

Primeramente, un modelo simplifica la realidad por ello se dice que el mejor modelo es el más
útil (aunque sus predicciones no sean del todo exactas). Motivo por el cual se busca un modelo
que encaje con la empresa, aunque a veces no suele ser el recomendado. La mayoría de modelos
utilizados en Finanzas son matemáticos, dichos modelos simplifican la realidad utilizando
variables importantes, pero dejando de lado muchas variables secundarias.

Componentes de un modelo

1. Parámetros: También llamados variables independientes o exógenas, dichos

parámetros nos permiten generalizar.
 2. Variables: Denominados también variables dependientes o endógenas, los valores de
las mismas son en base a los valores de los parámetros.

Según el control que se tenga sobre los parámetros se pondrá conseguir mejor resultados,
obteniendo el resultado esperado.

3. Relaciones: Las relaciones entre parámetros son estimaciones empíricas, a veces a

través de acuerdos contractuales o en algunos casos por bases teóricas, lógicas,
conceptuales.

Utilidad de un modelo

Su utilidad es juzgada por la precisión de sus predicciones, acorde con nuestras experiencias. Si
a dicho modelo no se le brinda la información necesaria o esta no esta disponible o es muy cara
de obtener por mas buena formulación teórica que el modelo, no brinda resultados óptimos. En
conclusión, el mejor modelo es el más útil, que es el que mantiene el equilibrio entre capacidad
predictiva y coste de realización.

Modelos de la empresa

A. Modelo del presupuesto de capital: Los inversores proporcionan financiación a cambio

de adquirir activos financieros, como acciones (Parte proporcional de los activos con
derecho a recibir parte de las ganancias), deudas (Obligación por parte de la empresa
en pagar intereses. El objetivo principal de este modelo es maximizar el valor de la
empresa para sus accionistas.
B. Modelo contable: Este modelo refleja el resultado de las decisiones de inversión y
financiación, lo cuales se verán mostrados en el balance general; dicho modelo se una
perfecta integración, pero no es del todo buena debido no tiene en cuenta el riesgo.
C. Modelo contractual: Este modelo contempla como un conjunto de contratos entre los
cuales existe explícitos (proveedores, clientes, obligacionistas, etc.) y los implícitos
(trabajadores, directorio, etc.).

Objetivo de la gestión empresarial

El objetivo del directorio debe ser la máxima creación de valor posible, lo que se verá reflejado
en el aumento de valor de sus acciones o de sus propios fondos, debido a las buenas decisiones
que se tomó de inversión, financiación y de dividendos por parte del directorio.

Objetivo de la empresa según la teoría de los “grupos de interés”

Este pensamiento hace referencia, acerca del directorio, que al momento de tomar decisiones
debe tener en cuenta a los grupos de interés, tales como los inversores, consumidores,
empleados, poderes públicos, etc. Debido a que estos se verán afectados por las decisiones
tomadas por el directorio, y acarrear el bienestar de la empresa.

Reconciliación de ambas posturas

Es importante aclarar que existe una cola de pago, de este modo tenemos: Primero se va a los
clientes, proveedores, empleados, estado, acreedores y finalmente los accionistas (no
exactamente ese orden), para ello el dinero va dirigido de ese modo, lo cual creará valor o de
caso contrario la destruirá.
No hay que maximizar el beneficio por acción

El beneficio por acción refleja el pasado inmediato de la empresa, mientras que el precio de
mercado refleja el futuro esperado.

El objetivo de la empresa y las relaciones de agencia.

Conforme va creciendo la empresa, los accionistas pasan a ser inversores, motivo por el cual
aparecen los agentes profesionales (directorio), con el fin de beneficiar a los accionistas, buscan
seguridad y crecimiento, antes que rentabilidad y riesgo. Para asegurarse que el directorio actúa
de acuerdo con los intereses del propietario, se incurren en costos denominados, costes de
agencia, que son: Costes para controlar las actuaciones del directorio, costes para estructurar la
organización y costes de oportunidad asociados.

De darse la voluntad del directorio y no de los propietarios, los accionistas venderán sus acciones
como forma de mostrar su disconformidad con la forma de gestionar su empresa.

Director financiero

Debe ser capaz de mantenerse y superar el cambio, así como el uso adecuado de los recursos,
apoyándose de el análisis marginal, así como de las decisiones de Inversión – Financiación; con
ello hacer una planificación eficiente.

Deberá responsabilizarse del empleo de los recursos financieros, con ello los fondos necesarios
a los que la empresa podrá acceder son de 2 formas:

Internos: Los provenientes de la retención de los beneficios de la empresa, para volver a invertir.

Externos: Los que son ajenos a la empresa, instituciones financieras, etc.

Ética en la gestión empresarial

Definiendo la ética consiste en hacer las cosas de manera honesta, lo que conlleva ha hacer
prácticas de empleo honestas, a cumplir la legislación relacionada con calidad y seguridad. Ello
conllevara a la creación de valor, lo que ayudara a mantener una imagen empresarial positiva,
aumentar la confianza con los accionistas y con todos aquellos con lo que se relacionan (clientes,
proveedores, comunidad, etc.)

Responsabilidad Social de la empresa (RSE)

La RSE no solo se centra en generar valor para sus propietarios, si no mas bien en buscar el
bienestar con sus clientes, proveedores, etc., lo que con ello quiere encontrar compromisos
equilibrados entre las exigencias y las necesidades de las partes, aun su principal responsabilidad
social de la empresa es satisfacer necesidades humanas debido a que estos constituyen su razón
de existir.

Lo que generará el RSE será confianza y lealtad lo que producirá un futuro sostenible y beneficios
como: Mejora en resultados financieros, reducción de costos operativos, aumento de la
productividad, mejora las relaciones con la sociedad y el gobierno (aunque este último debe ser
quien incentive a la responsabilidad social a las empresas en general, debido a que cada empresa
si lo hace por si solo, incurriría en muchos gastos que lo llevaría a la quiebra), etc.
 PLANIFICACIÓN

Proceso mediante el cual se establecen metas y/o objetivos, juntamente con planes detallados
que nos ayudarán a minimizar el desperdicio y redundancia; sin ello conlleva al fracaso, de las
cuales habrá consecuencias como:

 Falta de interés por el directorio, al buscar otros beneficios no planeados.

 Se planifican metas y objetivos no específicos.
 Problemas en las técnicas de control, etc.

Buena planificación es:

Metas, objetivos, políticas, normas, etc., deben ser claras y comunicadas a tiempo,
conjuntamente se apoyará de un equipo capacitado, con facilidad de adaptarse al cambio,
innovar, prever, etc.

Elementos de la Planificación

 Misión
 Objetivos
 Estrategias
 Políticas
 Procedimientos
 Normas
 Programas
 Presupuestos

Clasificación

1. Según la amplitud: Estratégicos (3 a 5 años – Objetivos generales) y Operativos (menor

a un año – Objetivos específicos. Entre otros tenemos: Planes de un solo uso y Planes
fijos.
2. Según el tiempo: Largo plazo (5 – 3 años), Mediano plazo (3 – 1 año) y corto plazo
(menor a un año).
3. Según su especificidad: Específicos y Direccionales.
4. Según su relación: Su relación con métodos, dinero, el tiempo y con comportamiento.

Etapas

Tomar conciencia del problema, establecer objetivos, análisis de contingencia, desarrollo de

líneas de actuación, evaluación de alternativas, selección, formulación de planes derivados y
presupuestación.

Conclusiones

Todos los planes tienen en común la previsión, la programación, y la coordinación de la

secuencia que deberán conducir al alcance de los objetivos que se orientan, por ello es un
proceso intermedio entre la planeación y el proceso de implantación de la planificación.
 PLANIFICACIÓN FINANCIERA
La planeación financiera establece: Identificación de metas, un análisis entre dichas metas
y el estado actual de la empresa, por último, un reporte de las acciones que la compañía
alcance.
Elementos básicos para la planeación financiera

 Oportunidades de inversión que aproveche la empresa.

 Monto de deuda que elijan utilizar
 El monto adecuado y que considerado que se acuerde pagar a los accionistas.

En un caso famoso, la meta de crecimiento anunciada de International Business Machines

era simple, pero típica: igualar el crecimiento de la industria de la computación, que se había
proyectado de 15% anual hasta el final de la década de 1990.
¿Qué es la planeación financiera?
La planeación formula 2 medios por los cuales lograr las metas financieras, son:

- Marco temporal
- Nivel de agregación

Los planes financieros necesitan de los análisis de presupuesto de capital de la empresa, lo que
conlleva a que las menores inversiones de cada unidad operativa se unan y se toma como un
solo proyecto. Para ello es necesario realizar 3 planes:

- El peor caso
- El caso normal
- El mejor caso

El plan financiero logrará, lo siguiente: Interacciones (Vínculos entre propuestas de inversión y

elecciones financieras posibles), opciones (Evaluar las opciones que se presenten), Factibilidad
(maximizar la riqueza de los accionistas) y evitar sorpresas.

Modelo de planeación financiera: Los Ingredientes

Debido a que todas las empresas tienes diferencias, existen elementos en común entre ellas:

1. Pronóstico de ventas: Todos los planes financieros cuentan con un pronóstico de ventas,
teniendo en cuenta el futuro incierto, pero para conseguir un adecuado pronóstico de
ventas se ha tenido que haber identificado todas las oportunidades de inversión.
2. Estado proforma: El plan financiero tendrá un balance general pronosticado, un estado
de resultados y un estado de origen y aplicación de recursos; éstos se conocen como
estados financieros proforma, o proformas.
3. Requerimientos de activos: Descripción de los gastos presupuestados y planteará los
usos que se les dará al capital de trabajo neto.
4. Requerimientos financieros: El plan debe considerar qué clases de instrumentos
deberán venderse y cuáles métodos de emisión son más apropiados, teniendo en
cuenta la política de dividendos y la deuda.
5. Conexión: Un ejemplo de conexión es el crecimiento de las acciones en circulación, se
lo hace con el fin que la tasa de crecimiento del estado de resultados y del balance
general sean consistentes (tasa igual), mientras que la tasa de las acciones es diferente.
6. Supuestos económicos: Entre los supuestos, tenemos: el nivel de la tasa de interés,
inflación, deflación.
Método del porcentaje de ventas (Versión extendida del modelo simple)

Lo que se hace en este plan es separar las cuentas del estado de resultado y del balance
general, que se relacionan de manera directa con las ventas y las que no lo hacen, con lo
que se podrá calcular un financiamiento que la empresa necesitará para sus ventas
pronosticadas. Lo que conllevará a una desarrollo rápido y práctico de los estados proforma.

¿Qué determina el crecimiento?

Se discute el crecimiento entre la empresa y sus estados contables (los cuales son parte de
la planeación financiera).

“Donaldson, hace referencia sobre el alcance de las metas corporativas en términos de tasas
de crecimiento.”

“Rappaport, al aplicar el enfoque del valor para el accionista, el crecimiento no debe ser una
meta, sino una consecuencia de las decisiones que maximizan el valor del accionista.”

“Donaldson, también dice que la mayoría de empresas no suele utilizar el capital externo,
porque prefieren ilustrar el crecimiento y los estados contables cuando no se han emitido
acciones”.”

Algunos supuestos de planeación: Los activos crecerán de acuerdo a sus ventas, la utilidad
neta es una proporción constante de las ventas, una política de división de dividendos y de
capital – deuda ya establecidos, y no modificar la cantidad de acciones circulantes. Lo único
consistente es la tasa de crecimiento, para ello no olvide que un cambio en los activos,
equivale a un cambio en la deuda y en el capital.
 COMENTARIO DE: EVOLUCIÓN RECIENTE DE LA MODERNA TEORÍA FINANCIERA

Se ha podido observar cómo surge la teoría financiera de la empresa, como ah crecido

paulatinamente a través de uso de técnicas. Se puede observar como inicio la vinculación entre
la teoría microeconómica, la teoría financiera y la dirección financiera, lo que se ha visto hasta
hoy. Como lo ya visto en clases, se observa que la dirección financiera actúa como intermediario
entre las operaciones de la empresa y los mercados de capital, donde se negocian los títulos o
activos financieros.

Proceso de acumulación de conocimientos: Fundamentos de la economía financiera, son:

1. Principio de valoración: Dicho principio está enfocado en la interrelación entre

inversión, financiación, liquidez y riesgo, aun que también debería tener en cuenta la
rentabilidad del proyecto. Lo que conlleva a maximizar el valor de la empresa para los
accionistas, claro teniendo en cuenta que es una valorización de activos convencionales.
2. Mercados eficientes: Como bien sabemos, cada empresa busca un mercado eficiente,
en donde el precio sea justo, un mercado eficiente, aun que dicho precio suele ser con
la información del momento, aun que, para evitar pérdidas no deseadas, dicho monto
ya va incluido en el precio actual, es una manera de proteger a la empresa de variables
incontrolables. Por ello cuando los mercados son eficientes, reflejarán un valor actual
de la empresa en concordancia con sus flujos de caja.
3. La teoría de carteras: Como bien sabemos la cartera es un medio por el cual podemos
invertir y pueden invertir en nuestra empresa, lo que conlleva a evaluar medios de
financiación e inversión, y al incluir este medio se elimina gran parte del riesgo, que es
el principal temor del inversor.
4. Teoría de la valorización de activos financieros: Como bien sabemos lo que les importa
a los inversores es los activos de una empresa para poder invertir y la misma empresa
de poder invertir en otras, por ello dicho modelo permite determinar analíticamente el
precio de equilibrio de los títulos en un mundo sin impuestos.
5. Teoría de Opciones: En un mercado donde se negocia acciones es necesario evaluar
opciones, lo que conlleva a evaluar las opciones de inversión y financiación que
salvaguarden los intereses de la empresa. Se puede resumir en: Posibilita la valoración
de títulos complejos y un mejor análisis al valorar las acciones y deudas de la empresa,
permite solventar algunos problemas que se puedan presentar y no haberlos tomado
en cuenta, y por último tenemos, la interrelación entre planificación estratégica y
presupuesto de capital.
6. El valor, la estructura financiera y el coste de capital: A partir de implicaciones de
equilibrio de mercado para las políticas de endeudamiento y dividendos, es de donde
nace 3 consideraciones: Primero, que los mercados imperfectos influyen al momento
de evaluarlos; Segundo, los costos o restricciones suelen ser una manera de ajustar a la
empresa, para ellos se deben hacer pautas y tercero, que las imperfecciones de mercado
dan lugar a decisiones de inversión, financiación y dividendos.
7. Teoría de la agencia: Definiendo una agencia un contrato mediante el cual una o unas
personas (Principales – accionistas) delegan a otra persona el prestar sus servicios con
el fin de tomar decisiones (agente – directorio). En este caso el directorio buscaría
maximizar el valor de la empresa, aunque en muchos casos solo buscan el beneficio para
el propio directorio, dejando de lado los objetivos y metas de la empresa.
 RESUMEN SOBRE: ENCUENTRO UNIVERSITARIO TRIBUTARIO Y ADUANERO 2019

Temas:

1. Mi tributo al Perú.
2. Aspectos generales del sistema tributario – Regímenes Tributarios
3. Comprobantes de pago electrónicos.
4. SUNAT y el Comercio exterior: Importa y exporta fácil.

1. En un video proyecto respecto al tema “Mi tributo al Perú”, dicho video perteneciente de
Estocolmo; dicho video nos dio a entender lo importante que es tributar para el país, pero
sobre todo que un país libre de corrupción es mucho y mejor desarrollado; para ello cada
persona debe asumir su rol en la sociedad la cual está regida por normas sociales y normas
fiscales. Se hablo de la presión tributaria se lejos a comparación de los otros países, por
ejemplo: Mientras en Perú es 13.9% en Alemania es 44.2%.
Nos explicaron acerca de como se reparte el presupuesto público, los ingresos en general se
reparten en un 83% son Ingresos netos y el 17% Endeudamiento. En los ingresos Netos está
compuesto de 83% de impuestos, 3% explotación de RRNN, entre otros.
2. Lo regímenes actuales en el Perú tenemos:
- NRUS: En este régimen se encuentran 2 categorías: Aquellos que pagan 20 soles y
50 soles, respecto al límite de ingresos que son 5,000 y 8,000 respectivamente y lo
mismo para las adquisiciones (compras).
- Régimen Especial: Acá tenemos un Límite de compras e ingresos, el es de 525,000
soles. Y Están obligados a llevar un reg. Compras y ventas. A dicho régimen pueden
acogerse personas naturales, jurídicas, sociedades conyugales e indivisas.
- Régimen MYPE: A dicho régimen encontramos que pueden acogerse, personas
naturales, jurídicas, sociedades conyugales e indivisas. Así mismo pueden realizar
actividades de comercio, industrial y servicios.
- Régimen general: En cuanto a los que pueden acogerse en esté régimen tenemos:
Personas naturales, jurídicas, sociedades conyugales, indivisas. En cuanto a los libros
de Contabilidad que deben llevar los que están dentro de esté régimen son: Reg.
Compras y Ventas, Libro Diario, Libro Mayor, Libro de Inventarios y Balances, etc.
3. Primeramente, un comprobante de pago, acredita la transferencia de bienes, para su
emisión se utiliza herramientas informáticas autorizas por SUNAT. En cuanto a los
comprobantes de pago existentes, tenemos: Facturas, Boletas de venta, Tickets, liquidación
de compra, Recibo por honorarios, etc. La designación de emisores electrónicos,
encontramos agentes de retención, principales contribuyentes del estado, proveedores del
estado, etc.
4. En cuanto a los proyectos de exporta e importa fácil, se sigue un riguroso procedimiento,
desde que llega al aeropuerto hasta que llega a la persona que está comprando y viceversa.
Pero dentro de todas las mercancías existen, mercancías prohibidas, ej. Harina con bromato
de potasio, vehículos gasolineros mayor a 5 años, etc. Algunas características sobre el
proyecto de importa fácil, tenemos que puedes importar 3 veces al año con DNI, la cuarta
importación será si o si con RUC. Y el proyecto exporta fácil, todas las exportaciones se harán
con RUC (Uso de la clave SOL).
- Regímenes aduaneros Nueva Ley General de Aduanas.
Tenemos: De Importación, Exportación, Perfeccionamiento, Depósito aduanero y de
tránsito.