ANALYSE FINANCIERE

EDSP NOVEMBRE 2018

N.KEBOUR
PLAN DU COURS

 Ce module est destiné aux étudiant et aux salaries dont l’activité nécessite la
connaissance de la gestion financière.
 Dans l’objectif de maîtriser les principes et les mécanismes de finances , un style simple
et une méthode pédagogique efficace (Diapositives, Photocopie, Documents pratiques ),
avec un appui suffisant d’exemples d’application et des cas pratiques, afin d’assurer
une assimilation parfaite , élément essentiel dans la formation.

 II- OBJECTIFS SPECIFIQUES DU COURS

 Au terme de ce cours, l’étudiant devra pouvoir :

 valoriser le rôle de l’analyse financière au sein de l’entreprise ;

 connaître les critères d’évaluation des entreprises ;
 comprendre comment les différents décisions affectent la valeur de l’entreprise ;
 avoir une vue conceptionnelle sur la gestion des entreprises.

N.KEBOUR EDSP NOVEMBRE 2018

INTRODUCTION

 L’activité d’une entreprise est rythmée par les opérations effectuées. La

finalité productive est rarement discutable, quelle que soit la forme, les
objectifs ou la nature du capital de l’organisation. Dans tous les cas,
l’entreprise est une structure humaine organisée visant à mobiliser des
ressources pour produire des biens et/ou des services.
 Pour ce faire, l’organisation réalise différentes opérations que l’on peut
classifier selon leur objectif : les opérations d’exploitation, d’investissement
et de financement.
 Ces différentes opérations (exploitation, investissement, financement)
génèrent deux types de flux : les flux physiques et les flux monétaires. C’est
le décalage entre les flux physiques et monétaires qui crée pour l’entreprise
un besoin de financement ou un excédent de financement.

N.KEBOUR EDSP NOVEMBRE 2018

 Analyse Financière

 Les différents cycles de l’entreprise

Cycle d’exploitation Cycle d’investissement

 Achats  Acquisition
 Production d’immobilisations
 Cession
 Vente d’immobilisations

 Emprunt
 Apport capital
 Distribution

N.KEBOUR EDSP NOVEMBRE 2018 Cycle de financement

Définition

L'analyse financière :
On distingue plusieurs définitions selon différents auteurs :
L'analyse financière constitue selon Elie Cohen « un ensemble de concepts, de méthodes et
d'instruments qui permettent de formuler une appréciation relative à la situation financière
de l'entreprise, aux risques qui l'affectent, aux niveaux et à la qualité de ses performances».
Selon Michel LEVESSEUR l'analyse financière est " l'établissement d'un diagnostic
complet de la politique financière suivi par l'entreprise au cours des dernières années ".
D'après Pierre CONSO : l'analyse financière est " la recherche de l'équilibre financier dans
l'entreprise et la mesure de la rentabilité des capitaux investis".
D'après Josette PEURARD : elle est " l'ensemble des méthodes permettant d'évoluer la
situation " .
En dépit de cette diversité des définitions de l'analyse financière, l'objectif est toujours
de prendre des décisions.

N.KEBOUR EDSP NOVEMBRE 2018

 Les Objectifs de l’Analyse Financière et leurs Outils :

Objectifs de l’entreprise

Assurer sa continuité Payer ses Créanciers Rémunérer ses

et son et ses Partenaires Actionnaires
développements

Objectifs de l’Analyse
Financière

Mesurer la Mesurer le niveau Mesurer Mesurer

Rentabilité de la Liquidité la Solvabilité l’Equilibre Financier

Il ressort de cette analyse que les différents acteurs s’intéressant à la santé de l’entreprise
N.KEBOUR EDSP NOVEMBRE 2018
auront des objectifs et des intérêts divergents
Définitions

 La rentabilité mesure la capacité de l’entreprise à dégager des bénéfices.

 La liquidité mesure la capacité de l’entreprise à faire face à court terme à
ses obligations (salaires, charges fiscales, etc.).
 La solvabilité mesure la capacité de l’entreprise à faire face à moyen ou long
terme à ses obligations (dettes financières à long et moyen terme,
fournisseurs d’immobilisations).
 L’équilibre financier est apprécié traditionnellement par l’étude de la
relation entre le fond de roulement , le besoin de fond de roulement et la
trésorerie

N.KEBOUR EDSP NOVEMBRE 2018

 Les Parties prenantes à l’Analyse Financière:

Diversités des Multiplicités des Multiplicités des Variétés des

utilisateurs objectifs concepts approches

dirigeants Maintien et Rentabilité Approche

d’entreprise développement économique

Salariés Partage de la valeur Croissance équilibrée Approche sociale

ajoutée

Actionnaires Profit et création de Rentabilité des Approche financière

la valeur capitaux propres

Apporteurs Sécurités des fonds Solvabilité et Approche

extérieurs avancés liquidité patrimoniale
N.KEBOUR EDSP NOVEMBRE 2018
 Analyse Financière

 LA TRANSCRIPTION DES FLUX : L’INFORMATION COMPTABLE

 Les documents comptables sont la base indispensable à l’analyse financière.
Les systèmes comptables sont tous organisés autour de la distinction de deux
documents principaux : le compte de résultat et le bilan

N.KEBOUR EDSP NOVEMBRE 2018

 Format d’un Bilan ‘Actif ’ conformément à la loi 07-11

N.KEBOUR EDSP NOVEMBRE 2018

 Format d’un Bilan ‘Passif’ conformément à la loi 07-11

N.KEBOUR EDSP NOVEMBRE 2018

 Format d’un Compte Résultat conformément à la loi 07-11

N.KEBOUR EDSP NOVEMBRE 2018

MESURER LA RENTABILITE

N.KEBOUR EDSP NOVEMBRE 2018

MESURER LA RENTABILITE
Elle permet d’analyser la performance de l’entreprise ,
d’identifier ces points faibles et de mesurer le niveau de risque
économique auquel elle est exposée.
Elle est réalisée dans une hypothèse de continuité de
l’activité et comprend plusieurs volets:

 Étude de l’activité et des résultats ;

 Calcul et analyse de la rentabilité économique;
 Étude du risque d’exploitation ;
 Étude de la rentabilité des capitaux propres.

N.KEBOUR EDSP NOVEMBRE 2018

La marge commerciale et la marge brute
 Définitions
 La marge commerciale
La marge commerciale est la différence entre le montant net des
ventes de marchandises et leur coût d’achat.
Le coût d’achat comprend le prix d’achat net , des RRRO et les
frais accessoires externes d’achats (services achetés à d’autres
entreprises et pas frais internes).
 La marge brute
La marge brute est la différence entre le montant net des
ventes de marchandises et leur prix d’achat.
C’est le solde que pourra calculer une entreprise qui
comptabilise ses charges selon le système de base et ne peut
pas ventiler les frais accessoires d’achats entre les divers achats
de marchandises, matières premières et approvisionnements.
N.KEBOUR EDSP NOVEMBRE 2018
N.KEBOUR EDSP NOVEMBRE 2018
 Significations:
La marge commerciale est l’indication fondamentale de
l’activité purement commerciale. Elle est suivie par le
calcul du taux de marge commerciale ou taux de marque.

 Taux de marge commerciale(Taux de marque) =

( Marge commerciale /Vente de marchandises HT)*100

Habituellement ce taux est sensiblement constant pour

une entreprise donnée, sauf modification des conditions
d’exploitation, hausse des prix d’achat qui ne peut pas être
répercutée sur le prix de vente ; accidents de stockage,
démarque inconnue (vol) sont des facteurs qui dégradent le
taux de marge commerciale. La comparaison avec le taux
de marge moyen de la branche permet à l’entreprise de se
situer. L’administration fiscale suit attentivement les taux
N.KEBOUR EDSP NOVEMBRE 2018
de marge des différentes entreprises commerciales.
 La production de l’exercice

 Ce solde concerne les entreprises industrielles et les

prestataires de services. Il comprend la production
vendue, la production stockée (ou le déstockage de
production) et la production immobilisée

N.KEBOUR EDSP NOVEMBRE 2018

N.KEBOUR EDSP NOVEMBRE 2018
  Signification
Pour une entreprise industrielle dont les variations de stocks sont importantes
ou qui a une forte production d’immobilisations pour elle-même, la production
de l’exercice est un indicateur souvent plus pertinent de l’activité de
l’exercice que le chiffre d’affaires. L’évaluation des composantes de la
production de l’exercice n’est pas homogène. En effet, la production vendue
est évaluée au prix de vente, la production stockée et la production
immobilisée le sont au coût de production.

N.KEBOUR EDSP NOVEMBRE 2018

 La valeur ajoutée
La valeur ajoutée produite (brute) exprime une
création de valeur ou l’accroissement de valeur que
l’entreprise apporte aux biens et services en provenance des
tiers dans l’exercice des activités professionnelles courantes.
Elle est mesurée par la différence entre la production de la
période et les consommations de biens et services fournis par
des tiers pour cette production.

REMARQUES
1. Par tiers il faut entendre entreprises cocontractantes et
non pas les salariés de l’entreprise qui, d’une certaine façon,
sont aussi des tiers.
2. Pour le calcul de la valeur ajoutée, à la production de la
période s’ajoute la marge commerciale, représentative de la
« production » des commerces.
N.KEBOUR EDSP NOVEMBRE 2018
N.KEBOUR EDSP NOVEMBRE 2018
 REMARQUES

1. Valeur ajoutée brute car la perte de valeur du capital

technique n’est pas prise en compte (dotations aux
amortissements des immobilisations).

2. Valeur ajoutée produite et non pas vendue, car la

variation des stocks des produits finis est incluse

N.KEBOUR EDSP NOVEMBRE 2018

 Signification

a. Valeur ajoutée : indicateur de création de richesse

La valeur ajoutée exprime l’apport spécifique de
l’entreprise par son activité, c’est-à-dire par le travail
de ses salariés, l’utilisation de son outil de production
et son organisation.

b. Valeur ajoutée : indicateur de dimension

La valeur ajoutée est un indicateur de dimension plus
pertinent que le chiffre d’affaires, malheureusement de
compréhension plus difficile. La valeur ajoutée est un
agrégat de la comptabilité nationale dont la somme pour
l’ensemble des entreprises permet d’évaluer la production
intermédiaire brute. Il est possible de suivre l’évolution de la
N.KEBOUR EDSP NOVEMBRE 2018
dimension par un ratio de croissance.
 c. Valeur ajoutée : indicateur de performance économique

Deux indicateurs peuvent être calculés :

– Pour une entreprise prestataire de services ou une entreprise

industrielle :
Taux de valeur ajoutée =( Valeur ajoutée/Production)*100

– Pour une entreprise à activité mixte : Taux de valeur ajoutée =

(Valeur ajoutée/Production+ Vente de marchandises)*100

Un accroissement de ce taux, sans changement de structure ou

de méthode d’exploitation, signifie une amélioration de la
performance de l’entreprise.
La valeur ajoutée rapportée aux effectifs définit le rendement
apparent de la main-d’œuvre.
(Valeur ajoutée/Effectifs )
N.KEBOUR EDSP NOVEMBRE 2018
  d. La valeur ajoutée est un indicateur de structure
économique

 Le ratio de valeur ajoutée est en relation directe avec

la nature de l’activité (notion de branche),
l’importance et la complexité du processus de
production et l’efficacité des moyens mis en œuvre.

Ce ratio peut être utilisé pour des comparaisons

inter-entreprises au sein d’une branche donnée,
il permet notamment d’apprécier le degré d’intégration
de l’entreprise.

N.KEBOUR EDSP NOVEMBRE 2018

 Répartition de la valeur ajoutée

 La valeur ajoutée est la somme des rémunérations des

facteurs qui ont contribué à sa production. L’entreprise
répartit des revenus aux « facteurs de production » qui
sont l’État, le personnel, les prêteurs, le capital
technique, le(s) propriétaire(s) de l’entreprise. La valeur
ajoutée constitue la part prépondérante des revenus
répartis. La partie complémentaire est constituée par la
somme algébrique des postes suivants :

N.KEBOUR EDSP NOVEMBRE 2018

N.KEBOUR EDSP NOVEMBRE 2018
  De nombreux ratios peuvent être calculés en divisant le
coût ajouté d’un facteur par la valeur ajoutée produite.

 Charges de personnel /Valeur ajoutée

 Dotations aux amortissements /Valeur ajoutée

Le chef d’entreprise doit surveiller l’évolution de ces

ratios.

N.KEBOUR EDSP NOVEMBRE 2018

 L’excédent brut d’exploitation (EBE)

 L’EBE est la ressource tirée par l’entreprise de son

exploitation pour, d’une part maintenir et, si possible
développer son outil de production, d’autre part
rémunérer les ressources financières engagées (capitaux
propres et dettes financières)

N.KEBOUR EDSP NOVEMBRE 2018

N.KEBOUR EDSP NOVEMBRE 2018
  Signification

a. L’EBE est un indicateur fondamental de la performance

économique de l’entreprise

L’EBE constitue la ressource dégagée par le cycle

d’exploitation de l’entreprise. Ce solde est
indépendant :
– de la politique financière de l’entreprise,
– de la politique d’amortissement (amortissements fiscaux
exceptionnels, amortissement linéaire…),
– des choix fiscaux de l’entreprise concernant l’impôt sur les
bénéfices.

À ce titre l’EBE constitue donc un indicateur utile

pour comparer les performances entre entreprises
d’un même secteur (cf. publications des centrales de bilans) et
pour
N.KEBOUR EDSP NOVEMBRE 2018 suivre la performance d’une entreprise dans le temps.
  L’EBE est la source essentielle de la capacité
d’autofinancement de l’entreprise (CAF)

L’EBE exprime la capacité de l’entreprise à générer des

ressources potentielles de trésorerie grâce à son
exploitation.

L’EBE est le flux de trésorerie potentielle auquel

l’exploitation a donné naissance. Trésorerie potentielle et
non pas effective car certaines ventes n’ont pas encore été
encaissées et certaines charges n’ont pas encore
été décaissées à la fin de l’exercice.

N.KEBOUR EDSP NOVEMBRE 2018

N.KEBOUR EDSP NOVEMBRE 2018