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Problema 4-4
Estimación del valor de la acción
Reconstruya la Tabla 4.1 bajo la suposición de que el dividendo de Electrónica Novel será
de 10 $ el próximo año y que se espera un crecimiento del 5 por ciento anual.
La tasa de capitalización es el 15 por ciento.
Solución
Problema 4-4
Instrucciones
Use las funciones VF y VA de Excel para completar la siguiente tabla
Hipótesis
Tasa de crecimiento del dividendo 5%
Tasa de capitalización 15%
Problema 4-5
Cálculo de tasas de crecimento y tasas de rentabilidad esperada
En marzo de 2001 la acción de Fly Paper se vendía a 73 $. Los analistas de inversiones pronosticaban
una tasa de crecimiento de beneficios a largo plazo del 8,5 por ciento. La empresa pagaba
dividendos de 1,68 $ por acción.
(a) Asuma que se espera que los dividendos crezcan al igual que los beneficios a g = 8,5 por ciento
al año a perpetuidad. ¿Qué tasa de rentabilidad r estaban esperando los inversores?
(b) Se espera que Fly Paper gane aproximadamente el 12 por ciento sobre el capital contable y
pague el 50 por ciento en dividendos. ¿Qué implican estas previsiones para g? ¿Y para r?
Use la fórmula FCD de crecimiento perpetuo.
Solución
Problema 4-5
Instrucciones
Introduzca fórmulas para resolver este problema. Trabaje con la fórmula del FCD de crecimiento perpetuo.
(a) Asuma que se espera que los dividendos crezcan al igual que los beneficios a g = 8,5 por ciento
al año a perpetuidad. ¿Qué tasa de rentabilidad r estaban esperando los inversores?
Hipótesis
Precio 73.0 $
Dividendo 1.7 $
Tasa de crecimiento 8.50%
(b) Se espera que Fly Paper gane aproximadamente el 12 por ciento sobre el capital en libros y
pague el 50 por ciento en dividendos. ¿Qué implican estas previsiones para g? ¿Y para r?
Use la fórmula FCD de crecimiento perpetuo.
Hipótesis
Rentabilidad de los recursos propios 12%
Tasa de retención 50%
rsiones pronosticaban
pital contable y
D de crecimiento perpetuo.
g = 8,5 por ciento
pital en libros y
Principios de Finanzas Corporativas
Brealey y Myers, Séptima Edición
Problema 4-7
Estimando el valor de las acciones
Solución
Problema 4-7
Instrucciones
Introduzca fórmulas para estimar el valor de la acción bajo los tres escenarios (apartados (a) a (c)).
(b) Acción B: Se espera que pague un dividendo de 5 $ por acción el año próximo. A partir de ahí,
el crecimiento del dividendo se espera que sea del 4 por ciento a perpetuidad
(c) Acción C: Se espera que pague un dividendo de 5 $ el próximo año. A partir de ahí, el crecimiento
del dividendo se espera que sea del 20 por ciento al año durante 5 años (hasta el año 6) y a partir de
ese momento se estanque.
Dividendo
Años Esperado
1 5.0 $
2 6.0 $
3 7.2 $
4 8.6 $
5 10.4 $
6 12.4 $