Análisis de Los Estados Financieros

En este trabajo analizamos los Estados
Financieros de dos empresas para poder

determinar un supuesto de cómo está
avanzando cada una de esas empresas y
después compararlas ya que son del
mismo rubro para así ver las diferencias
de las mismas.
Análisis de
los Estados
Financieros
Caso: Empresas “Tiendas
Efe” y “La Curacao”.
Administración IV - FACEAC
Análisis de los Estados Financieros
Integrantes:
Guevara Carrasco Marlon Mítchel.
Lluen Fiestas Juan Joel.
Monsalve Gonzales Leydi.
Mundaca Martos Dante Alexander.
pág. 2
Índice
Introducción ........................................................................................................................................... 6
Empresa “Tiendas Efe” .................................................................................................................... 8
Datos Generales ................................................................................................................................ 9
1. HISTORIA ......................................................................................................................................10
2. ORGANIGRAMA........................................................................................................................... 11
3. DIRECTIVOS .................................................................................................................................11
4. LAS MARCAS QUE DISTRIBUYE O REPRESENTA TIENDAS EFE S.A SON: ................12
5. ESTRATEGIA FINANCIERA ......................................................................................................12
6. FODA ..............................................................................................................................................12
7. VISIÓN ............................................................................................................................................13
8. MISIÓN ...........................................................................................................................................13
9. INVERSIONES Y PROYECTOS ..................................................................................................13
BALANCE GENERAL........................................................................................................................ 15
Cuadro 1: Balance General del II Trimestre al 30 de Junio del 2011 (En miles de
Soles) ..............................................................................................................................................16
Cuadro 2: Balance General del III Trimestre al 30 de Setiembre del 2011 (En miles
de Soles) .........................................................................................................................................17
Cuadro 3: Balance General del IV Trimestre al 31 de Diciembre del 2011 (En miles
de Soles) .........................................................................................................................................18
Cuadro 4: Balance General del I Trimestre al 31 de Marzo del 2012 (En miles de
Soles) ..............................................................................................................................................19
Cuadro 5: Balance General del II Trimestre al 31 de Marzo del 2012 (En miles de
Soles) ..............................................................................................................................................20
RESUMEN DEL BALANCE GENERAL POR TRIMESTRE .......................................................21
ANÁLISIS DEL BALANCE GENERAL DE LOS 5 PERIODOS ..................................................24
Cuadro 6: Análisis del Balance general de los 5 periodos. ............................................25
ANÁLISIS HORIZONTAL DEL BALANCE GENERAL ............................................................... 27
Cuadro 7: Análisis Horizontal del Balance General “Tiendas Efe” ............................. 28
ANÁLISIS VERTICAL DEL BALANCE GENERAL ......................................................................29
Cuadro 8: Análisis Vertical del Balance General “Tiendas Efe” ...................................30
ESTADOS DE RESULTADOS .........................................................................................................31
Cuadro 9: Estados de Resultados de II Trimestre del 2012 y I Trimestre del 2012
.......................................................................................................................................................... 32
pág. 3
Cuadro 10: Estados de Resultados de IV Trimestre del 2011 y III Trimestre del
2011 ................................................................................................................................................33
Cuadro 11: Estados de Resultados de II Trimestre del 2011. .......................................34
ANÁLISIS HORIZONTAL DE LOS ESTADOS DE RESULTADOS ..........................................35
Cuadro 12: Análisis Horizontal de los Estados de Resultados “Tiendas Efe”. .........36
ANÁLISIS VERTICAL DE LOS ESTADOS DE RESULTADOS .................................................37
Cuadro 13: Análisis Vertical de los Estados de Resultados “Tiendas Efe”. ...............38
Ratios Financieros ......................................................................................................................... 39
Cuadro 14: Ratios Financieros “Tiendas Efe”. ...................................................................40
Empresa “La Curacao”.......................................................................................................................41
Datos Generales .............................................................................................................................. 42
1. HISTORIA ......................................................................................................................................43
2. DIRECTIVOS .................................................................................................................................45
3. LAS MARCAS QUE DISTRIBUYE O REPRESENTA TIENDAS EFE S.A SON: ................45
4. VISIÓN:...........................................................................................................................................46
5. MISIÓN:..........................................................................................................................................46
BALANCE GENERAL........................................................................................................................ 47
Cuadro 15: Balance General del II Trimestre al 30 de Junio del 2011 (En miles de
Soles) ..............................................................................................................................................48
Cuadro 16: Balance General del III Trimestre al 30 de Setiembre del 2011 (En
miles de Soles) ............................................................................................................................. 49
Cuadro 17: Balance General del IV Trimestre al 31 de Diciembre del 2011 (En
miles de Soles) ............................................................................................................................. 50
Cuadro 18: Balance General del I Trimestre al 31 de Marzo del 2012 (En miles de
Soles) ..............................................................................................................................................51
Cuadro 19: Balance General del I Trimestre al 30 de Junio del 2012 (En miles de
Soles) ..............................................................................................................................................52
RESUMEN DEL BALANCE GENERAL POR TRIMESTRE .......................................................53
ANÁLISIS DEL BALANCE GENERAL DE LOS 5 PERIODOS ..................................................56
Cuadro 20: Análisis del Balance General de los 5 periodos. .........................................57
ANÁLISIS HORIZONTAL DEL BALANCE GENERAL ............................................................... 59
Cuadro 21: Análisis Horizontal del Balance General “Total de Artefactos”. ...........60
Análisis Vertical del Balance General .....................................................................................61
Cuadro 22: Análisis Vertical del Balance General “Total de Artefactos”. .................62
Estados de Resultados ..................................................................................................................63
Cuadro 23: Estados de Resultados de II Trimestre del 2012 y I Trimestre del 2012.
.......................................................................................................................................................... 64
pág. 4
Cuadro 24: Estados de Resultados de IV Trimestre del 2011 y III Trimestre del
2011 ................................................................................................................................................65
Cuadro 25: Estados de Resultados de II Trimestre del 2011. .......................................66
ANÁLISIS HORIZONTAL DE LOS ESTADOS DE RESULTADOS ..........................................67
Cuadro 26: Análisis Horizontal de los Estados de Resultados “Total de Artefactos”.
.......................................................................................................................................................... 68
ANÁLISIS VERTICAL DE LOS ESTADOS DE RESULTADOS .................................................69
Cuadro 27: Análisis Vertical de los Estados de Resultados “Total de Artefactos”. 70
Ratios Financieros ......................................................................................................................... 71
Cuadro 28: Ratios Financieros “Total de Artefactos”. ....................................................72
COMPARACIÓN DEL BALANCE GENERAL DE AMBAS EMPRESAS .......................................73
COMPARACIÓN EL ANÁLISIS HORIZONTAL DEL BALANCE GENERAL DE AMBAS
EMPRESAS .............................................................................................................................................77
COMPARACIÓN DEL ANÁLISIS VERTICAL DEL BALANCE GENERAL DE AMBAS
EMPRESAS .............................................................................................................................................82
COMPARACIÓN DEL ANÁLISIS HORIZONTAL DE LOS ESTADOS DE RESULTADOS DE
AMBAS EMPRESAS .............................................................................................................................. 87
Comparación del análisis vertical de los estados de resultados de ambas empresas
...................................................................................................................................................................93
COMPARACIÓN DE LOS RATIOS FINANCIEROS DE AMBAS EMPRESAS ............................ 99
ANÁLISIS DE SITUACIÓN FINANCIERA DE LAS EMPRESAS ................................................ 109
Métodos Utilizados ......................................................................................................................... 112
pág. 5
Introducción
El análisis financiero es el estudio que se hace de la información contable, mediante la
utilización de indicadores y razones financieras.
La contabilidad representa y refleja la realidad económica y financiera de la empresa,

de modo que es necesario interpretar y analizar esa información para poder entender
a profundidad el origen y comportamiento de los recursos de la empresa.
La información contable o financiera de poco nos sirve si no la interpretamos, si no la

comprendemos, y allí es donde surge la necesidad del análisis financiero.
Cada componente de un estado financiero tiene un significado y en efecto dentro de la

estructura contable y financiera de la empresa, efecto que se debe identificar y de ser
posible, cuantificar.
Conocer por qué la empresa está en la situación que se encuentra, sea buena o mala,
es importante para así mismo poder proyectar soluciones o alternativas para enfrentar
los problemas surgidos, o para idear estrategias encaminadas a aprovechar los
aspectos positivos.
Sin el análisis financiero no es posible hacer un diagnóstico actual de la empresa, y sin

ello no habrá pautas para señalar un derrotero a seguir en el futuro. Muchos de los
problemas de la empresa se pueden anticipar interpretando la información contable,
pues esta refleja cada síntoma negativo o positivo que vaya presentando la empresa
en la medida en que se van sucediendo los hechos económicos.
Existe un gran número de indicadores y razones financieras que permiten realizar un

completo y exhaustivo análisis de una empresa.
Muchos de estos indicadores no son de mayor utilidad aplicados de forma individual o

aislada, por lo que es preciso recurrir a varios de ellos con el fin de hacer un estudio
completo que cubra todos los aspectos y elementos que conforman la realidad
financiera de toda empresa.
El análisis financiero es el que permite que la contabilidad sea útil a la hora de tomar
las decisiones, puesto que la contabilidad si no es leía simplemente no dice nada y
pág. 6
menos para un directivo que poco conoce de contabilidad, luego el análisis financiero
es imprescindible para que la contabilidad cumpla con el objetivo más importante para
la que fue ideada, el cual es de servir de base para la toma de decisiones.
En este trabajo analizaremos los Estados Financiero de dos Empresas del rubro de
venta de electrodomésticos las cuales son “Tiendas Efe” y “La Curacao” para así poder
dar un diagnóstico de cómo están funcionando estas empresas, si están caminando
hacia el éxito o fracaso.
pág. 7
Empresa “Tiendas
Efe”
pág. 8
Datos Generales
NOMBRE COMERCIAL:
EFE - MOTOCORP
RUC:
20141189850
FECHA DE FUNDACIÓN:
04/08/1975
TIPO DE SOCIEDAD:
SOCIEDAD ANONIMA
ESTADO DE LA EMPRESA:
ACTIVO
SECTOR ECONÓMICO DE DESEMPEÑO:
VENTA MINORISTA EQUIPO DE USO DOMESTICO
CIIU:
52335
DIRECCIÓN PRINCIPAL:
AV. AVENIDA LUIS GONZALES #1315
POBLACIÓN:
LAMBAYEQUE / CHICLAYO / CHICLAYO
FAX:
234941
TELÉFONOS:
236270 – 236633 – 231708 – 234941
236270 - 236633
pág. 9
La empresa “Tiendas Efe” es la primera cadena de tiendas de electrodomésticos con

presencia a nivel nacional. Nos preocupamos por satisfacer a nuestros clientes,
brindándole la más grande variedad de productos con "las mejores marcas a los
mejores precios".
Además, en nuestra búsqueda constante por atender y brindar más alternativas a

nuestros clientes, lanzamos al mercado la primera tienda virtual especializada en
electrodomésticos del país, permitiendo a los peruanos que viven en el exterior enviar
sus compras desde cualquier parte del mundo a sus seres queridos en el Perú.
1. HISTORIA
La venta de electrodomésticos empezó como una división comercial de Enrique
Ferreyros S.A. en 1961 constituyéndose posteriormente TIENDAS EFE S.A. el 3 de
Febrero de 1966 cuyo principal accionista era Enrique Ferreyros S.A., con su oficina
principal en la ciudad de Chiclayo, desde donde se fue implementando una red de
TIENDAS al nivel de norte y centro del país.
Dada su antigüedad, TIENDAS EFE S.A. cuenta con una cartera de clientes de
considerable magnitud, la cual pasa de generación en generación, y se enorgullece de
ser la cadena de TIENDAS más antigua del norte del país. Durante su existencia, la
compañía ha atravesado buenos y malos momentos con apertura de importaciones,
con prohibición de las mismas, con mercado recesivo, con fuerte oferta y demanda,
sabiendo siempre adaptarse a las reglas de mercado y saliendo adelante en cada
circunstancia.
NUEVA ETAPA
A principios de 1993 el grupo Enrique Ferreyros S.A., toma la decisión de vender la

empresa por razones financieras internas y para dedicarse de lleno a sus negocios
principales que son los bienes de capital. Dicha venta se concretó a fines de abril de
1993, siendo adquirida en partes iguales por dos empresarios jóvenes, con amplia
experiencia en el manejo comercial, financiero y operativo del negocio, pues
trabajaron para Ferreyros en ese campo.
pág. 10
Esta experiencia les permitió actuar con rapidez y eficiencia desde mayo de 1993 en
que se inicia con la campaña del día de la madre, logrando superar los objetivos de
ventas mayo-diciembre en más de un 25%.
Desde la adquisición de la empresa, éstos se propusieron un plan agresivo para lograr
el grado de eficiencia y competitividad que requiere el mercado, a fin de consolidar
más el nombre de TIENDAS EFE S.A. y ganar una mayor participación.
En 1993 TIENDAS EFE contaba con 8 TIENDAS ubicadas en 8 ciudades. Después del
ingreso al Mercado de Lima (Abril 2,009) la empresa cuenta con 74 TIENDAS ubicadas
en 46 ciudades, lo que le da una cobertura nacional, lo cual se logró abriendo nuevos
locales y comprando otras cadenas menores de TIENDAS.
2. ORGANIGRAMA
3. DIRECTIVOS
APODERADO
PRIETO CHIRA JAIME
DIRECTOR
TUDELA GUBBINS MANUEL EMILIO
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GERENTE COMERCIAL
DEL CASTILLO CORNEJO RICARDO ANTONIO JORGE
GERENTE GENERAL
SEGURA MARQUEZ MARCO ANTONIO
4. LAS MARCAS QUE DISTRIBUYE O REPRESENTA TIENDAS EFE S.A SON:

La empresa distribuye productos de las marcas:
 Canon  Oster
 LG  Phillips
 Samsung  Coldex
 Presario  Electrolux
 Mabe  Indurama
 Imaco  JVC, etc.
5. ESTRATEGIA FINANCIERA
La estrategia financiera de corto plazo de tiendas Efe está orientada a distribuir sus
fuentes de fondeo entre bancos, proveedores y el mercado de capitales, con el objeto
de mantener una estructura financiera diversificada que le permita obtener un
adecuado equilibrio entre financiamiento directo a través de proveedores y recursos
de terceros.
En el último trimestre de 2011 se suscribió un convenio de asociación con Financiera

Efectiva, mediante el cual tiendas Efe le brinda una serie de servicios a Efectiva a
cambio de una participación de utilidades de esta.
Durante el periodo 2011, el 55.84% de las ventas de tiendas Efe fueron realizadas al
contado; mientras que el 43.14% fueron financiadas por Efectiva, y solo el 1.02% de las
ventas totales se realizaron con crédito directo otorgado por Efe.
6. FODA
FORTALEZAS
 Importante crecimiento en el sector.

 Elevados niveles de rentabilidad.
 Amplio conocimiento del negocio.
pág. 12
OPORTUNIDADES
 Tamaño del mercado de electrodomésticos.

 Ampliación línea de motos.
 Crecimiento de las ventas a través del financiamiento otorgado a sus clientes y
nuevas líneas de negocio.
DEBILIDADES
 Sensibilidad de los ingresos al poder adquisitivo de la población.
AMENAZAS
 Ingreso de nuevos competidores potenciales.

 Creciente de competencia del sector.
 Desaceleración económica.
7. VISIÓN
Estar en la mente de cada peruano que necesite nuestros productos y servicios.
8. MISIÓN
Ser la mejor alternativa peruana en satisfacer las necesidades de nuestros clientes,
promoviendo el consumo de nuestros productos basados en la excelencia del servicio;
logrando a su vez la solidez de la empresa y el bienestar de sus integrantes.
9. INVERSIONES Y PROYECTOS
Tiendas Efe desarrolla importantes esfuerzos a fin de mantener su posición e imagen
en el mercado, basada en su amplia oferta de productos, en una presencia visible en
provincias, así como en ofrecer un adecuado nivel de calidad de servicio al cliente.
En vista que los competidores más cercanos del emisor ponen énfasis en el “confort”
de sus locales, Tiendas Efe está desarrollando y mejorando sus propias instalaciones,
con el objetivo de proyectar una imagen de modernidad y de servicio, superior al de la
competencia. A la fecha, se ha efectuado mejoras en las siguientes tiendas: Piura, Paita
(traslado a nuevo local), Pisco, Tarma, Huancayo, Arequipa, Cajamarca, Ica, Ayacucho,
Chimbote, Cusco, Chincha y Chiclayo. A la vez que, se ha ampliado las tiendas
pág. 13
comerciales de: Trujillo, Ayacucho, Ica, Chiclayo, Arequipa, Almacén Chiclayo, Almacén
Tarapoto y Sullana.
Los planes de inversión de Tiendas Efe están principalmente orientados a la ampliación

de área en sus tiendas, a la apertura de nuevas tiendas en zonas geográficas no
atendidas, teniendo como uno de sus mercados objetivos de mediano plazo, la ciudad
de Lima, sobre todo en zonas periféricas, así como a una labor continua sobre el
posicionamiento de sus marcas en los sectores C-D. Desde el ejercicio 2006 se han
realizado importantes inversiones, con la finalidad de lanzar la nueva imagen de
Tiendas Efe, lo que incluyó la modernización del logo, y la elaboración de publicidad
para cada una de las tiendas del emisor. Es de indicar que en Junta General de
Accionistas de fecha 14 de octubre del 2008 se acordó la creación de la empresa
Tiendas EFE Tacna S.A.C., con la finalidad de atender la demanda local aprovechando
los beneficios tributarios de la zona comercial de Tacna.
pág. 14
BALANCE
GENERAL
pág. 15
Cuadro 1: Balance General del II Trimestre al 30 de Junio del 2011 (En miles de Soles)
BALANCE GENERAL DEL II TRIMESTRE AL 30 JUNIO DEL 2011 (EN MILES DE SOLES)
ACTIVOS PASIVOS Y PATRIMONIO
ACTIVOS CORRIENTES PASIVOS CORRIENTES
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 30319 Otros Pasivos Financieros 6634
Otros Activos Financieros 8234 Cuentas por Pagar Comerciales 71787
Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) 308 Otras Cuentas por Pagar 0
Otras Cuentas por Cobrar (neto) 2706 Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 966
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 4072 Provisiones 0
Inventarios 75176 Pasivos por Impuestos a las Ganancias 1858
Activos Biológicos 0 Provisión por Beneficios a los Empleados 8401
Activos por Impuestos a las Ganancias 0 Otros Pasivos 3555 65.71%
Gastos Pagados por Anticipado 2055 Total de Pasivos Corrientes distintos de Pasivos 93201
incluidos en Grupos de Activos para su Disposición
Clasificados como Mantenidos para la Venta
Otros Activos 0 Pasivos incluidos en Grupos de Activos para su 0
86.62% Disposición Clasificados como Mantenidos para la
Venta
Total Activos Corrientes Distintos de los Activos o 122870 TOTAL PASIVOS CORRIENTES 93201
Grupos de Activos para su Disposición Clasificados
como Mantenidos para la Venta o para Distribuir a los
Propietarios
Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su 0 PASIVOS NO CORRIENTES

Disposición Clasificados como Mantenidos para la
Venta
Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su 0 Otros Pasivos Financieros 58
Disposición Clasificados como Mantenidos para
Distribuir a los Propietarios
Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su 0 Cuentas por Pagar Comerciales 0
Venta o como Mantenidos para Distribuir a los
Propietarios
TOTAL DE ACTIVOS CORRIENTES 122870 Otras Cuentas por Pagar 0
ACTIVOS NO CORRIENTES Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 0
Otros Activos Financieros 5490 Pasivos por Impuestos a las Ganancias Diferidos 0 0.04%
Inversiones Contabilizadas Aplicando el Método de la 58 Provisiones 0

Participación
Cuentas por Cobrar Comerciales 0 Provisión por Beneficios a los Empleados 0
Otras Cuentas por Cobrar 0 Otros Pasivos 0
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 0 Ingresos Diferidos (netos) 0
Activos Biológicos 0 TOTAL PASIVOS NO CORRIENTES 58

13.38%
Propiedades de Inversión 0 TOTAL PASIVOS 93259
Propiedades, Planta y Equipo (neto) 10791 PATRIMONIO
Activos Intangibles (neto) 157 Capital Emitido 17305
Activos por Impuestos a las Ganancias Diferidos 1513 Primas de Emisión 0
Plusvalía 0 Acciones de Inversión 0
Otros Activos 966 Acciones Propias en Cartera 0

34.25%
TOTAL DE ACTIVOS NO CORRIENTES 18975 Otras Reservas de Capital 3461
TOTAL DE ACTIVOS 141845 100% Resultados Acumulados 27820
Otras Reservas de Patrimonio 0
TOTAL PATRIMONIO 48586
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 141845 100%
pág. 16
Cuadro 2: Balance General del III Trimestre al 30 de Setiembre del 2011 (En miles de Soles)
BALANCE GENERAL DEL III TRIMESTRE AL 30 SETIEMBRE DEL 2011 (EN MILES DE SOLES)
82.01% Venta
Propietarios

Venta
Propietarios
ACTIVOS NO CORRIENTES Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 0 0.19%
Otros Activos Financieros 8040 Pasivos por Impuestos a las Ganancias Diferidos 0

Participación
Propiedades de Inversión 0 17.99% TOTAL PASIVOS 67335
Otros Activos 966 Acciones Propias en Cartera 0 42.65%

pág. 17
Cuadro 3: Balance General del IV Trimestre al 31 de Diciembre del 2011 (En miles de Soles)
BALANCE GENERAL DEL IV TRIMESTRE AL 31 DICIEMBRE DEL 2011 (EN MILES DE SOLES)
incluidos en Grupos de Activos para su
Venta
83.52% Disposición Clasificados como Mantenidos para la
Venta
Propietarios

Venta
Propietarios

0.12%

Participación
Propiedades de Inversión 0 16.48% TOTAL PASIVOS 101548

34.87%
TOTAL DE ACTIVOS 155914 Resultados Acumulados 33600

100%
pág. 18
Cuadro 4: Balance General del I Trimestre al 31 de Marzo del 2012 (En miles de Soles)
BALANCE GENERAL DEL I TRIMESTRE AL 31 MARZO DEL 2012 (EN MILES DE SOLES)
Activos por Impuestos a las Ganancias 0 Otros Pasivos 4193 60,21%
70,93% Disposición Clasificados como Mantenidos para la
Venta
Propietarios

Venta
Propietarios

0,14%

Participación
Propiedades de Inversión 0 29,07% TOTAL PASIVOS 67948

39,65%
pág. 19
Cuadro 5: Balance General del II Trimestre al 31 de Marzo del 2012 (En miles de Soles)
Activos por Impuestos a las Ganancias 0 Otros Pasivos 5039 69,25%
79,29% Disposición Clasificados como Mantenidos para la
Venta
Propietarios

Venta
Propietarios

0,09%

Participación
Propiedades de Inversión 0 20,71% TOTAL PASIVOS 104768

30,66%
pág. 20
RESUMEN DEL BALANCE

GENERAL POR TRIMESTRE
pág. 21
II Trimestre 2012
13% Pasivo
Activo Corriente
34%
Corriente Pasivo no
Activo no Corriente
Corriente 66%
87% Patrimonio
0%
III Trimestre 2012
Pasivo
18%
Activo Corriente
Corriente 43% Pasivo no
Activo no Corriente
57%
Corriente Patrimonio
82%
0%
IV Trimestre 2011
Pasivo
16%
Activo Corriente
35%
Corriente Pasivo no
Activo no Corriente
65%
84%
0%
pág. 22
I Trimestre 2012
Pasivo
29% Activo Corriente
Corriente 40%
Pasivo no
Activo no Corriente
60%
71% Corriente Patrimonio
0%
II Trimestre 2012
Pasivo
21% Corriente
Activo 31%
Corriente Pasivo no
Activo no Corriente
Corriente 0% 69%
79% Patrimonio
pág. 23
ANÁLISIS DEL BALANCE

GENERAL DE LOS 5
PERIODOS
pág. 24
Cuadro 6: Análisis del Balance general de los 5 periodos.
TIENDAS EFE I II III IV V

Activo Corriente 86,62% 82,01% 83,52% 70,93% 79,29%
Activo no Corriente 13,38% 17,99% 16,48% 29,07% 20,71%
Pasivo Corriente 65,71% 57,16% 65,01% 60,21% 69,25%
Pasivo no Corriente 0,04% 0,19% 0,12% 0,14% 0,09%
Patrimonio 34,25% 42,65% 34,87% 39,65% 30,66%
Activo Corriente
100.00%
90.00%
86.62% 83.52%
80.00% 82.01% 79.29%
70.00% 70.93%
60.00%
50.00% Activo Corriente
40.00% Linear (Activo Corriente)
30.00%
20.00%
10.00%
0.00%
I II III IV V
Activo no Corriente
35.00%
30.00% 29.07%
25.00%
20.00% 20.71% Activo no Corriente

17.99%
16.48%
15.00%
13.38% Linear (Activo no
10.00% Corriente)
5.00%
0.00%
I II III IV V
pág. 25
Pasivo Corriente
80.00%
70.00% 69.25%
65.71% 65.01%
60.00% 57.16% 60.21%
50.00% Pasivo Corriente
40.00%
30.00% Linear (Pasivo
20.00% Corriente)
10.00%
0.00%
I II III IV V
Pasivo no Corriente
0.20%
0.19%
0.15%
0.14%
0.12% Pasivo no Corriente
0.10%
0.09%
Linear (Pasivo no
0.05% Corriente)
0.04%
0.00%
I II III IV V
Patrimonio
45.00%
42.65%
40.00% 39.65%
35.00% 34.25% 34.87%
30.00% 30.66%
25.00%
Patrimonio
20.00%
Linear (Patrimonio)
15.00%
10.00%
5.00%
0.00%
I II III IV V
pág. 26
ANÁLISIS HORIZONTAL
DEL BALANCE GENERAL
pág. 27
Cuadro 7: Análisis Horizontal del Balance General “Tiendas Efe”

II III IV I II
BALANCES GERENARES TIENDAS EFE TRIMESTRE % TRIMESTRE % TRIMESTRE % TRIMESTRE % TRIMESTRE %
2011 2011 2011 2012 2012
ACTIVOS
ACTIVOS CORRIENTES
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 30319 100% 21629 71% 36288 120% 15364 51% 14735 49%
Otros Activos Financieros 8234 100% 5499 67% 1348 16% 0 0% 5490 67%
Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) 308 100% 499 162% 1046 340% 726 236% 587 191%
Otras Cuentas por Cobrar (neto) 2706 100% 369 14% 3032 112% 4920 182% 4946 183%
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 4072 100% 3274 80% 6928 170% 6803 167% 6221 153%
Inventarios 75176 100% 63633 85% 80540 107% 50715 67% 85938 114%
Gastos Pagados por Anticipado 2055 100% 1394 68% 1039 51% 1328 65% 1886 92%
Total Activos Corrientes Distintos de los Activos o

122870 100% 96297 78% 130221 106% 79856 65% 119803 98%
como Mantenidos para la Venta o para Distribuir a
los Propietarios
TOTAL DE ACTIVOS CORRIENTES 122870 100% 96297 78% 130221 106% 79856 65% 119803 98%
ACTIVOS NO CORRIENTES
Inversiones Contabilizadas Aplicando el Método de la
58 100% 57 98% 58 100% 408 703% 358 617%
Participación
Propiedades, Planta y Equipo (neto) 10791 100% 10969 102% 11053 102% 10761 100% 11848 110%
Activos Intangibles (neto) 157 100% 146 93% 0 0% 213 136% 194 124%
Activos por Impuestos a las Ganancias Diferidos 1513 100% 942 62% 2024 134% 2451 162% 2493 165%
Otros Activos 966 100% 966 100% 972 101% 790 82% 790 82%
TOTAL DE ACTIVOS NO CORRIENTES 18975 100% 21120 111% 25693 135% 32726 172% 31296 165%
TOTAL DE ACTIVOS 141845 100% 117417 83% 155914 110% 112582 79% 151099 107%
PASIVOS Y PATRIMONIO
PASIVOS CORRIENTES
Otros Pasivos Financieros 6634 100% 12271 185% 11983 181% 9980 150% 5921 89%
Cuentas por Pagar Comerciales 71787 100% 38297 53% 68861 96% 37813 53% 80895 113%
Otras Cuentas por Pagar 0 0% 0 0% 0 0% 5131 100% 0 0%
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 966 100% 32 3% 1247 129% 866 90% 1862 193%
Pasivos por Impuestos a las Ganancias 1858 100% 3834 206% 1477 79% 0 0% 0 0%
Provisión por Beneficios a los Empleados 8401 100% 8402 100% 12360 147% 9808 117% 10921 130%
Otros Pasivos 3555 100% 4280 120% 5434 153% 4193 118% 5039 142%
Total de Pasivos Corrientes distintos de Pasivos

incluidos en Grupos de Activos para su Disposición 93201 100% 67116 72% 101362 109% 67791 73% 104638 112%
TOTAL PASIVOS CORRIENTES 93201 100% 67116 72% 101362 109% 67791 73% 104638 112%
PASIVOS NO CORRIENTES
TOTAL PASIVOS NO CORRIENTES 58 100% 219 378% 186 321% 157 271% 130 224%
TOTAL PASIVOS 93259 100% 67335 72% 101548 109% 67948 73% 104768 112%
PATRIMONIO
Capital Emitido 17305 100% 17305 100% 17305 100% 17305 100% 17305 100%
Otras Reservas de Capital 3461 100% 3461 100% 3461 100% 3461 100% 3461 100%
Resultados Acumulados 27820 100% 29316 105% 33600 121% 23868 86% 25565 92%
TOTAL PATRIMONIO 48586 100% 50082 103% 54366 112% 44634 92% 46331 95%
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 141845 100% 117417 83% 155914 110% 112582 79% 151099 107%
pág. 28
ANÁLISIS VERTICAL DEL

BALANCE GENERAL
pág. 29
Cuadro 8: Análisis Vertical del Balance General “Tiendas Efe”

IV
BALANCES GERENARES II TRIMESTRE III TRIMESTRE I TRIMESTRE II TRIMESTRE
% % TRIMESTRE % % %
TIENDAS EFE 2011 2011 2012 2012
2011
ACTIVOS CORRIENTES
Efectivo y Equivalentes al
30319 24,68% 21629 22,46% 36288 27,87% 15364 19,24% 14735 12,30%
Efectivo
Otros Activos Financieros 8234 6,70% 5499 5,71% 1348 1,04% 0 0,00% 5490 4,58%
Cuentas por Cobrar
308 0,25% 499 0,52% 1046 0,80% 726 0,91% 587 0,49%
Comerciales (neto)
Otras Cuentas por Cobrar
2706 2,20% 369 0,38% 3032 2,33% 4920 6,16% 4946 4,13%
(neto)
Cuentas por Cobrar a
4072 3,31% 3274 3,40% 6928 5,32% 6803 8,52% 6221 5,19%
Entidades Relacionadas
Inventarios 75176 61,18% 63633 66,08% 80540 61,85% 50715 63,51% 85938 71,73%
Gastos Pagados por Anticipado 2055 1,67% 1394 1,45% 1039 0,80% 1328 1,66% 1886 1,57%
TOTAL DE ACTIVOS
122870 100,00% 96297 100,00% 130221 100,00% 79856 100,00% 119803 100,00%
CORRIENTES
Inversiones Contabilizadas
Aplicando el Método de la 58 0,31% 57 0,27% 58 0,23% 408 1,25% 358 1,14%
Participación
Propiedades, Planta y Equipo
10791 56,87% 10969 51,94% 11053 43,02% 10761 32,88% 11848 37,86%
(neto)
Activos Intangibles (neto) 157 0,83% 146 0,69% 0 0,00% 213 0,65% 194 0,62%
Activos por Impuestos a las
1513 7,97% 942 4,46% 2024 7,88% 2451 7,49% 2493 7,97%
Ganancias Diferidos
Otros Activos 966 5,09% 966 4,57% 972 3,78% 790 2,41% 790 2,52%
TOTAL DE ACTIVOS NO
18975 100,00% 21120 100,00% 25693 100,00% 32726 100% 31296 100,00%
CORRIENTES
PASIVOS CORRIENTES
Otros Pasivos Financieros 6634 7,12% 12271 18,28% 11983 11,82% 9980 14,72% 5921 5,66%
Cuentas por Pagar Comerciales 71787 77,02% 38297 57,06% 68861 67,94% 37813 55,78% 80895 77,31%
Otras Cuentas por Pagar 0 0,00% 0 0,00% 0 0,00% 5131 7,57% 0 0,00%
Cuentas por Pagar a Entidades
966 1,04% 32 0,05% 1247 1,23% 866 1,28% 1862 1,78%
Relacionadas
Pasivos por Impuestos a las
1858 1,99% 3834 5,71% 1477 1,46% 0 0,00% 0 0,00%
Ganancias
Provisión por Beneficios a los
8401 9,01% 8402 12,52% 12360 12,19% 9808 14,47% 10921 10,44%
Empleados
Otros Pasivos 3555 3,81% 4280 6,38% 5434 5,36% 4193 6,19% 5039 4,82%
TOTAL PASIVOS CORRIENTES 93201 100,00% 67116 100,00% 101362 100,00% 67791 100,00% 104638 100,00%
TOTAL PASIVOS NO
58 100% 219 100% 186 100% 157 100% 130 100%
CORRIENTES
PATRIMONIO
Capital Emitido 17305 35,62% 17305 34,55% 17305 31,83% 17305 38,77% 17305 37,35%
Otras Reservas de Capital 3461 7,12% 3461 6,91% 3461 6,37% 3461 7,75% 3461 7,47%
Resultados Acumulados 27820 57,26% 29316 58,54% 33600 61,80% 23868 53,47% 25565 55,18%
TOTAL PATRIMONIO 48586 100,00% 50082 100,00% 54366 100,00% 44634 100,00% 46331 100,00%
pág. 30
ESTADOS DE
RESULTADOS
pág. 31
Cuadro 9: Estados de Resultados de II Trimestre del 2012 y I Trimestre del 2012

ESTADOS DE RESULTADOS DEL II TRIMESTRE AL 30 DE ESTADOS DE RESULTADOS DEL I TRIMESTRE AL 31 DE
JUNIO DEL 2012 ( EN MILES DE NUEVOS SOLES ) MARZO DEL 2012 ( EN MILES DE NUEVOS SOLES )
Ingresos de Actividades Ordinarias Ingresos de Actividades Ordinarias
Ventas Netas de Bienes 154040 Ventas Netas de Bienes 132875
Prestación de Servicios 2093 Prestación de Servicios 9940
Total de Ingresos de Actividades Ordinarias 156133 Total de Ingresos de Actividades Ordinarias 142815
- -
Costo de Ventas Costo de Ventas
112038 105207
Ganancia (Pérdida) Bruta 44095 Ganancia (Pérdida) Bruta 37608
Gastos de Ventas y Distribución -35863 Gastos de Ventas y Distribución -28569
Gastos de Administración -3056 Gastos de Administración -2480
Ganancia (Pérdida) de la baja en Activos Financieros Ganancia (Pérdida) de la baja en Activos Financieros
0 0
medidos al Costo Amortizado medidos al Costo Amortizado
Otros Ingresos Operativos 147 Otros Ingresos Operativos 12
Otros Gastos Operativos -2280 Otros Gastos Operativos -1963
Ganancia (Pérdida) Operativa 3043 Ganancia (Pérdida) Operativa 4608
Ingresos Financieros 180 Ingresos Financieros 178
Gastos Financieros -2043 Gastos Financieros -1582
Diferencias de Cambio neto 430 Diferencias de Cambio neto 260
Participación en los Resultados Netos de Asociadas y Participación en los Resultados Netos de Asociadas y
Negocios Conjuntos Contabilizados por el Método de la 0 Negocios Conjuntos Contabilizados por el Método de la 0
Participación Participación
Ganancias (Pérdidas) que surgen de la Diferencia entre el Ganancias (Pérdidas) que surgen de la Diferencia entre el
Valor Libro Anterior y el Valor Justo de Activos Financieros 0 Valor Libro Anterior y el Valor Justo de Activos Financieros 0
Reclasificados Medidos a Valor Razonable Reclasificados Medidos a Valor Razonable
Resultado antes de Impuesto a las Ganancias 1610 Resultado antes de Impuesto a las Ganancias 3464
Gasto por Impuesto a las Ganancias 0 Gasto por Impuesto a las Ganancias 0
Ganancia (Pérdida) Neta de Operaciones Continuadas 1610 Ganancia (Pérdida) Neta de Operaciones Continuadas 3464
Ganancia (Pérdida) Neta del Impuesto a las Ganancias Ganancia (Pérdida) Neta del Impuesto a las Ganancias
0 0
Procedente de Operaciones Discontinuadas Procedente de Operaciones Discontinuadas
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio 1610 Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio 3464
Ganancias (Pérdida) por Acción: 0 Ganancias (Pérdida) por Acción: 0
Básica por Acción Común en Operaciones Continuadas 0 Básica por Acción Común en Operaciones Continuadas 0
Básica por Acción de Inversión en Operaciones Continuadas 0 Básica por Acción de Inversión en Operaciones Continuadas 0
Básica por Acción Común en Operaciones Discontinuadas 0 Básica por Acción Común en Operaciones Discontinuadas 0
Básica por Acción de Inversión en Operaciones Básica por Acción de Inversión en Operaciones
0 0
Discontinuadas Discontinuadas
Ganancias (Pérdida) Básica por Acción Común 0 Ganancias (Pérdida) Básica por Acción Común 0
Ganancias (Pérdida) Básica por Acción Inversión 0 Ganancias (Pérdida) Básica por Acción Inversión 0
Diluida por Acción Común en Operaciones Continuadas 0 Diluida por Acción Común en Operaciones Continuadas 0
Diluida por Acción de Inversión en Operaciones Diluida por Acción de Inversión en Operaciones
0 0
Continuadas Continuadas
Diluida por Acción Común en Operaciones Discontinuadas 0 Diluida por Acción Común en Operaciones Discontinuadas 0
0 0
Ganancias (Pérdida) Diluida por Acción Común 0 Ganancias (Pérdida) Diluida por Acción Común 0
Ganancias (Pérdida) Diluida por Acción Inversión 0 Ganancias (Pérdida) Diluida por Acción Inversión 0
pág. 32
Cuadro 10: Estados de Resultados de IV Trimestre del 2011 y III Trimestre del 2011
ESTADOS DE RESULTADOS DEL IV TRIMESTRE AL 31 DE ESTADOS DE RESULTADOS DEL III TRIMESTRE AL 30 DE
DICIEMBRE DEL 2011 ( EN MILES DE NUEVOS SOLES ) SETIEMBRE DEL 2011 ( EN MILES DE NUEVOS SOLES )
- -
127115 108846
0 0
Diferencias de Cambio neto 228 Diferencias de Cambio neto -23
0 0
0 0
Diluida por Acción de Inversión en Operaciones Continuadas 0 Diluida por Acción de Inversión en Operaciones Continuadas 0
0 0
pág. 33
Cuadro 11: Estados de Resultados de II Trimestre del 2011.

ESTADOS DE RESULTADOS DEL II TRIMESTRE AL 30 DE JUNIO DEL 2011
( EN MILES DE NUEVOS SOLES )
Ingresos de Actividades Ordinarias
Ventas Netas de Bienes 149464
Prestación de Servicios 1155
Total de Ingresos de Actividades Ordinarias 150619
Costo de Ventas -112001
Ganancia (Pérdida) Bruta 38618
Gastos de Ventas y Distribución -31461
Gastos de Administración -3064
Ganancia (Pérdida) de la baja en Activos Financieros medidos al

0
Costo Amortizado
Otros Ingresos Operativos 151
Otros Gastos Operativos -811
Ganancia (Pérdida) Operativa 3433
Ingresos Financieros 41
Gastos Financieros -1909
Diferencias de Cambio neto 376
Participación en los Resultados Netos de Asociadas y Negocios

0
Conjuntos Contabilizados por el Método de la Participación
Ganancias (Pérdidas) que surgen de la Diferencia entre el Valor

Libro Anterior y el Valor Justo de Activos Financieros 0
Reclasificados Medidos a Valor Razonable
Resultado antes de Impuesto a las Ganancias 1941
Gasto por Impuesto a las Ganancias 0
Ganancia (Pérdida) Neta de Operaciones Continuadas 1941
Ganancia (Pérdida) Neta del Impuesto a las Ganancias Procedente

0
de Operaciones Discontinuadas
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio 1941
Ganancias (Pérdida) por Acción: 0
Básica por Acción Común en Operaciones Continuadas 0
Básica por Acción de Inversión en Operaciones Continuadas 0
Básica por Acción Común en Operaciones Discontinuadas 0
Básica por Acción de Inversión en Operaciones Discontinuadas 0
Ganancias (Pérdida) Básica por Acción Común 0
Ganancias (Pérdida) Básica por Acción Inversión 0
Diluida por Acción Común en Operaciones Continuadas 0
Diluida por Acción de Inversión en Operaciones Continuadas 0
Diluida por Acción Común en Operaciones Discontinuadas 0
Diluida por Acción de Inversión en Operaciones Discontinuadas 0
Ganancias (Pérdida) Diluida por Acción Común 0
Ganancias (Pérdida) Diluida por Acción Inversión 0
pág. 34
DE LOS ESTADOS DE
RESULTADOS
pág. 35
Cuadro 12: Análisis Horizontal de los Estados de Resultados “Tiendas Efe”.
ESTADO DE RESULTADOS II TRI III TRI IV TRI I TRI II TRI

% % % % %
TIENDAS EFE 2011 2011 2011 2012 2012
Ventas Netas de Bienes 114871 100% 113829 99.09% 136192 118.56% 111137 96.75% 119999 104.46%
Prestación de Servicios 3215 100% 3761 116.98% 4001 124.45% 1162 36.14% 3810 118.51%
Total de Ingresos de Actividades 118086 100% 117590 99.58% 140193 118.72% 112299 95.10% 123809 104.85%
Ordinarias
Costo de Ventas -87753 100% -86781 98.89% - 115.45% -86093 98.11% -90861 103.54%
101313
Ganancia (Pérdida) Bruta 30333 100% 30809 101.57% 38880 128.18% 26206 86.39% 32948 108.62%
Gastos de Ventas y Distribución -10510 100% -10327 98.26% -14205 135.16% -10378 98.74% -12361 117.61%
Gastos de Administración -13429 100% -12622 93.99% -17362 129.29% -12684 94.45% -15107 112.50%
Ganancia (Pérdida) de la baja en 0 0 0 0 0

Activos Financieros medidos al Costo
Amortizado
Otros Ingresos Operativos 802 100% 570 71.07% 2544 317.21% 2156 268.83% 1977 246.51%
Otros Gastos Operativos -849 100% -194 22.85% -855 100.71% -560 65.96% -299 35.22%
Ganancia (Pérdida) Operativa 6347 100% 8236 129.76% 9002 141.83% 4740 74.68% 7158 112.78%
Ingresos Financieros 370 100% 749 202.43% 401 108.38% 459 124.05% 604 163.24%
Gastos Financieros -274 100% -303 110.58% -431 157.30% -321 117.15% -332 121.17%
Diferencias de Cambio neto 270 100% -172 -63.70% 88 32.59% 60 22.22% -123 -45.56%
Participación en los Resultados Netos 0 0 0 0 0

de Asociadas y Negocios Conjuntos
Contabilizados por el Método de la
Participación
Ganancias (Pérdidas) que surgen de la 0 0 0 0 0
Diferencia entre el Valor Libro Anterior
y el Valor Justo de Activos Financieros
Reclasificados Medidos a Valor
Razonable
Resultado antes de Impuesto a las 6713 100% 8510 126.77% 9060 134.96% 4938 73.56% 7307 108.85%
Ganancias
Gasto por Impuesto a las Ganancias -2014 100% -2553 126.76% -2718 134.96% -1531 76.02% -2192 108.84%
Ganancia (Pérdida) Neta de 4699 100% 5957 126.77% 6342 134.96% 3407 72.50% 5115 108.85%
Operaciones Continuadas
Ganancia (Pérdida) Neta del Impuesto a 0 0 0 0 0

las Ganancias Procedente de
Operaciones Discontinuadas
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio 4699 100% 5957 126.77% 6342 134.96% 3407 72.50% 5115 108.85%
Ganancias (Pérdida) por Acción: 0 0 0 0 0
pág. 36
ANÁLISIS VERTICAL DE
LOS ESTADOS DE
RESULTADOS
pág. 37
Cuadro 13: Análisis Vertical de los Estados de Resultados “Tiendas Efe”.
III IV
II TRI I TRI II TRI
ESTADO DE RESULTADOS TIENDAS EFE % TRI % TRI % % %
2011 2012 2012
2011 2011
Ventas Netas de Bienes 114871 97.28% 113829 96.80% 136192 97.15% 111137 98.97% 119999 96.92%
Prestación de Servicios 3215 2.72% 3761 3.20% 4001 2.85% 1162 1.03% 3810 3.08%
Total de Ingresos de Actividades
118086 100.00% 117590 100.00% 140193 100.00% 112299 100.00% 123809 100.00%
Ordinarias
-
Costo de Ventas -87753 74.31% -86781 73.80% 72.27% -86093 76.66% -90861 73.39%
101313
Ganancia (Pérdida) Bruta 30333 25.69% 30809 26.20% 38880 27.73% 26206 23.34% 32948 26.61%
Gastos de Ventas y Distribución -10510 8.90% -10327 8.78% -14205 10.13% -10378 9.24% -12361 9.98%
Gastos de Administración -13429 11.37% -12622 10.73% -17362 12.38% -12684 11.29% -15107 12.20%
Ganancia (Pérdida) de la baja en Activos
Financieros medidos al Costo 0 0 0 0 0
Amortizado
Otros Ingresos Operativos 802 0.68% 570 0.48% 2544 1.81% 2156 1.92% 1977 1.60%
Otros Gastos Operativos -849 0.72% -194 0.16% -855 0.61% -560 0.50% -299 0.24%
Ganancia (Pérdida) Operativa 6347 5.37% 8236 7.00% 9002 6.42% 4740 4.22% 7158 5.78%
Ingresos Financieros 370 0.31% 749 0.64% 401 0.29% 459 0.41% 604 0.49%
Gastos Financieros -274 0.23% -303 0.26% -431 0.31% -321 0.29% -332 0.27%
Diferencias de Cambio neto 270 0.23% -172 0.15% 88 0.06% 60 0.05% -123 0.10%
Participación en los Resultados Netos de
Asociadas y Negocios Conjuntos
0 0 0 0 0
Participación
Ganancias (Pérdidas) que surgen de la
Diferencia entre el Valor Libro Anterior
y el Valor Justo de Activos Financieros 0 0 0 0 0
Reclasificados Medidos a Valor
Razonable
Resultado antes de Impuesto a las
6713 5.68% 8510 7.24% 9060 6.46% 4938 4.40% 7307 5.90%
Ganancias
Gasto por Impuesto a las Ganancias -2014 1.71% -2553 2.17% -2718 1.94% -1531 1.36% -2192 1.77%
Ganancia (Pérdida) Neta de Operaciones
4699 3.98% 5957 5.07% 6342 4.52% 3407 3.03% 5115 4.13%
Continuadas
Ganancia (Pérdida) Neta del Impuesto a
las Ganancias Procedente de 0 0 0 0 0
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio 4699 3.98% 5957 5.07% 6342 4.52% 3407 3.03% 5115 4.13%
pág. 38
Ratios Financieros
pág. 39
Cuadro 14: Ratios Financieros “Tiendas Efe”.
Ratios Financieros
II Tri - III Tri - IV Tri - I Tri - II Tri -
Ratios de Liquidez 2011 2011 2011 2012 2012
Razón Corriente 1.32 1.43 1.28 1.18 1.14
Razón Acida 0.49 0.47 0.48 0.41 0.31
Razón Efectivo 0.33 0.32 0.36 0.23 0.14
Capital de trabajo Neto a Activo
Total 0.21 0.25 0.19 0.11 0.10
Razones de Apalancamiento
2011 2011 2011 2012 2012
Razón de deuda total 0.66 0.57 0.65 0.60 0.69
Razón de deuda a Capital 1.92 1.34 1.87 1.52 2.26
Multiplicador del Capital 2.92 2.34 2.87 2.52 3.26
Razón de Deuda a Largo Plazo 0.0012 0.0044 0.0034 0.0035 0.0028
Razón de Cobertura de Intereses -23.16 -27.18 -20.89 -14.77 -21.56
Razones de Actividades
2011 2011 2011 2012 2012
Rotación de Existencias 1.17 1.36 1.26 1.70 1.06
Rotación de Cuentas por Cobrar 0.24 0.39 0.69 0.59 0.44
Rotación de Activo Total 0.8098 0.9694 0.8735 0.9872 0.7942
Rotación de Patrimonio 2.36 2.27 2.51 2.49 2.59
Ratios de Rentabilidad
2011 2011 2011 2012 2012
Rentabilidad Sobre Ventas 4% 5% 5% 3% 4%
Rentabilidad Sobre Activos 3% 5% 4% 3% 3%
Rentabilidad sobre Patrimonio 10% 12% 12% 8% 11%
pág. 40
Empresa“La
Curacao”
pág. 41
Datos Generales
NOMBRE DE EMPRESA:
TOTAL ARTEFACTOS S.A
NOMBRE COMERCIAL:
LA CURACAO
RUC:
20331429601
FECHA DE FUNDACIÓN:
20/08/1996
TIPO DE SOCIEDAD:
SOCIEDAD ANONIMA
ESTADO DE LA EMPRESA:
ACTIVO
SECTOR ECONÓMICO DE DESEMPEÑO:
VENTA MINORISTA EQUIPO DE USO DOMESTICO
CIIU:
52335
DIRECCIÓN PRINCIPAL:
JR. JIRON SANTORIN #167
POBLACIÓN:
LIMA / LIMA / SANTIAGO DE SURCO
FAX:
4356883
TELÉFONOS:
4377000 - - 4356883 5182000
pág. 42
1. HISTORIA
La empresa surge en 1890, bajo el nombre Sociedad de Comercio e Industria de

Curacao, la cual se dedicaba a la explotación de puertos en la isla del mismo nombre.
La empresa se rebautizó en 1911 como Curacao Trading Company, CETECO, dedicada a

la venta de productos para el hogar y algunos insumos agrícolas.
Para 1947, La Curacao cambia su estrategia de insumos agrícolas a la venta de

electrodomésticos al detalle, para lo que se inauguraron las primeras tiendas bajo el
nombre comercial de Curacao Trading Company, lo que permitió un rápido
crecimiento en Centroamérica.
Los centroamericanos identifican a la empresa por su logo y sus colores, además de su

ya famoso personaje, "Facilito", quien nació gracias a un vendedor, quien mantuvo
siempre como promesa básica para sus clientes "facilito se lo vendo, facilito se lo lleva,
facilito lo compra".
Edwin Oliva, gerente General de La Curacao, manifiesta su complacencia por la labor

que ha realizado la cadena durante más de seis décadas, tiempo en el cual ha
demostrado que las empresas que satisfacen las exigencias del consumidor final a
través de productos de alta calidad y valores agregados, logran muchos frutos.
Oliva confirma que La Curacao es la empresa aliada de los guatemaltecos, para llevar a
los hogares las más prestigiosas marcas de calidad mundial en Audio, Video, Línea
Blanca, Muebles, Electrodomésticos y Tecnología de punta.
El gerente General de La Curacao, Edwin Oliva concluyó: “Para La Curacao compartir

con nuestros clientes los momentos importantes de su vida y estar presente en sus
hogares brindándoles comodidad, es parte de nuestra misión, labor que realizamos
diariamente con mucho entusiasmo. De esta manera hemos podido distinguirnos y
marcar la diferencia, es así como 65 años cuentan nuestra historia.”
pág. 43
EXPANSIÓN
La expansión de La Curacao, se vio fortalecida en el año 2000 en países como

Guatemala, El Salvador, Honduras, Nicaragua y República Dominicana con la
adquisición de las operaciones del Grupo CETECO por Grupo Unicomer. Contando
hasta a la fecha con 140 sucursales.
Para el 2004 la expansión continuó, con la apertura de tiendas en dos de las principales
ciudades de Los Estados Unidos, Houston y Los Ángeles, bajo el nombre de UNICOMER,
marca internacional de La Curacao.
En la última década La Curacao ha entregado más de Q 5 millones en premios

otorgados a clientes que por tres generaciones eligen a La Curacao como la empresa
preferida para equipar su hogar, quienes no solamente han comprado productos de
marcas de prestigio mundial, sino que también cuentan con la confianza de que
compran en una cadena de tiendas que llena las expectativas de sus clientes, tal es el
caso de la promoción de fin del año 2011 donde se rifaron premios por más de medio
millón de quetzales.
La Curacao, desde sus inicios se ha distinguido por ofrecer a sus clientes beneficios
extras que le brindan seguridad y facilidad en su compra, entre los que se destacan el
crédito instantáneo, entrega gratis, garantía adicional y servicio de mantenimiento
La Curacao, durante sus 65 años, se ha convertido en la empresa más importante de

Guatemala en su categoría, forma parte del grupo Unicomer, sólida compañía a nivel
regional que enfrenta los desafíos del nuevo milenio, con la seguridad de que su
presente garantiza el futuro.
La cadena La Curacao se caracteriza por ser la pionera de venta al crédito en

Guatemala con un estilo propio de venta, ofreciendo entrega gratis en el hogar de
nuestros clientes.
La Curacao tiene operaciones a nivel nacional y tiene abiertas las puertas a sus clientes
en 58 tiendas en las principales ciudades de todo el país.
pág. 44
La Curacao con operaciones en los mercados de Guatemala, El Salvador, Honduras,

Nicaragua, Costa Rica y República Dominicana, continúa manteniendo la misma
filosofía desde 1947 cuando abrió sus puertas…Llevar confort a los hogares " PARA
VIVIR MEJOR".
La Curacao cuenta con un activo muy importante " sus colaboradores" quienes se
caracterizan por ser emprendedores e innovadores, brindando a los clientes y público
en general atención personalizada y asesoría en nuestros productos y servicios, que
hacen de la compra una agradable experiencia, para que los clientes puedan satisfacer
sus necesidades de confort y entretenimiento en el hogar.
2. DIRECTIVOS
DIRECTOR
VIVANCO VELANDO MANUEL IGNACIO
GERENTE EJECUTIVO
PARDO FIGUEROA TURNER JOSE ERNESTO
GERENTE GENERAL
FREIRE GANOZA JUAN JOSE MARTIN
GTE. DE CONTRALORIA
VALENCIA ORIHUELA RICARDO ISMAEL
3. LAS MARCAS QUE DISTRIBUYE O REPRESENTA TIENDAS EFE S.A SON:

 Bosch  Philiphs
 Coldex  Goliat
 Electrolux  Peerlees
 Inresa  Sony
 Indurama  Panasonic
 LG  RCA
 Samsung  Hewlet
 Imaco  Packard
pág. 45
 PC-One  Bajaj
 Lex Mark  Yamaha
 Epson  Kawasak
4. VISIÓN:
“Estar en la mente y el corazón de las personas que necesiten nuestros productos y
servicios”.
5. MISIÓN:
“Satisfacer necesidades de la sociedad peruana, promoviendo el consumo de nuestros
productos basados en la excelencia del servicio; logrando a su vez la solidez de la
empresa, el bienestar de sus integrantes y el desarrollo de las comunidades en las que
operamos”.
pág. 46
BALANCE GENERAL
pág. 47
Cuadro 15: Balance General del II Trimestre al 30 de Junio del 2011 (En miles de Soles)


67,80%
Activos por Impuestos a las Ganancias 0 Otros Pasivos 0
Gastos Pagados por Anticipado 7757 152023
la Venta
49,60% Pasivos incluidos en Grupos de Activos para su
Otros Activos 0 Disposición Clasificados como Mantenidos para 0
la Venta
Grupos de Activos para su Disposición Clasificados como
111212 TOTAL PASIVOS CORRIENTES 152023
Mantenidos para la Venta o para Distribuir a los
Propietarios
Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su
0 PASIVOS NO CORRIENTES
Disposición Clasificados como Mantenidos para la Venta

Disposición Clasificados como Mantenidos para 0 Otros Pasivos Financieros 15589
Disposición Clasificados como Mantenidos para la Venta 0 Cuentas por Pagar Comerciales 0
o como Mantenidos para Distribuir a los Propietarios

7,15%
0 Provisiones 0
Participación
Activos Biológicos 0
TOTAL PASIVOS NO CORRIENTES 16031
Propiedades de Inversión 0 50,40%
TOTAL PASIVOS 168054
Propiedades, Planta y Equipo (neto) 95024
PATRIMONIO
Otros Activos 0 Acciones Propias en Cartera 0 25,05%
Otras Reservas de Capital 8597

TOTAL DE ACTIVOS NO CORRIENTES 113003
100% Resultados Acumulados 9024

TOTAL DE ACTIVOS 224215

100%
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 224215
pág. 48
Cuadro 16: Balance General del III Trimestre al 30 de Setiembre del 2011 (En miles de Soles)
BALANCE GENERAL DEL III TRIMESTRE AL 30 SETIEMBRE DEL 2011 (EN MILES DE SOLES)

67,42%
154627
Gastos Pagados por Anticipado 8098 Venta
Disposición Clasificados como Mantenidos para la 0
Otros Activos 7784 Venta
Propietarios

Disposición Clasificados como Mantenidos para la 0 PASIVOS NO CORRIENTES
Venta
Disposición Clasificados como Mantenidos para 0
Distribuir a los Propietarios Otros Pasivos Financieros 10521
0
Propietarios Cuentas por Pagar Comerciales 0
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 0 5,25%
Participación 0 Provisiones 0

38,82%
Propiedades de Inversión 0 TOTAL PASIVOS 166660

27,33%
pág. 49
Cuadro 17: Balance General del IV Trimestre al 31 de Diciembre del 2011 (En miles de Soles)
BALANCE GENERAL DEL IV TRIMESTRE AL 31 DICIEMBRE DEL 2011 (EN MILES DE SOLES)


71,74%
Gastos Pagados por Anticipado 1540 194546
Venta
Otros Activos 7784 Disposición Clasificados como Mantenidos para la 0
Venta
Propietarios
Venta
0 Cuentas por Pagar Comerciales 0
Propietarios

2,25%
0 Provisiones 0
Participación
PATRIMONIO


pág. 50
Cuadro 18: Balance General del I Trimestre al 31 de Marzo del 2012 (En miles de Soles)
BALANCE GENERAL DEL I TRIMESTRE AL 31 MARZO DEL 2012 (EN MILES DE SOLES)


69,98%
Gastos Pagados por Anticipado 1848 incluidos en Grupos de Activos para su Disposición 180818
Venta
Propietarios
Venta
Propietarios

6,16%
0 Provisiones 0
Participación
PATRIMONIO


pág. 51
Cuadro 19: Balance General del I Trimestre al 30 de Junio del 2012 (En miles de Soles)


71,27%
Gastos Pagados por Anticipado 15490 incluidos en Grupos de Activos para su Disposición 193752
Venta
Propietarios
Venta
Propietarios

5,94%
0 Provisiones 2003
Participación
PATRIMONIO


pág. 52
RESUMEN DEL BALANCE

GENERAL POR TRIMESTRE
pág. 53
II Trimestre 2011
Pasivo
25% Corriente
Activo
50%
50% Corriente Pasivo no
68% Corriente
Activo no 7%
III Trimestre 2011
Pasivo
27%
Activo Corriente
39%
Corriente Pasivo no
61% 68%
Activo no Corriente
5%
IV Trimestre 2011
Pasivo
26%
Activo Corriente
33%
67% 72%
Activo no Corriente
pág. 54
I Trimestre 2012
Pasivo
24%
Activo Corriente
39%
61% 70%
Activo no Corriente
II Trimestre 2012
Pasivo
23%
Activo Corriente
37%
63% 71%
Activo no Corriente
pág. 55
ANÁLISIS DEL BALANCE

GENERAL DE LOS 5
PERIODOS
pág. 56
Cuadro 20:Análisis del Balance General de los 5 periodos.

TOTAL DE ARTEFACTOS I II III IV V
Activo Corriente 49,60% 61,18% 67,12% 61,23% 63,21%
Activo no Corriente 50,40% 38,82% 32,88% 38,77% 36,79%
Pasivo Corriente 67,80% 67,42% 71,74% 69,98% 71,27%
Pasivo no Corriente 7,15% 5,25% 2,25% 6,16% 5,94%
Patrimonio 25,05% 27,33% 26,01% 23,86% 22,78%
Activo Corriente
80.00%
70.00%
67.12%
60.00% 61.18% 61.23% 63.21%
50.00% 49.60%
40.00% Activo Corriente

Linear (Activo Corriente)
30.00%
20.00%
10.00%
0.00%
I II III IV V
Activo no Corriente
60.00%
50.00% 50.40%
40.00% 38.82% 38.77% 36.79% Activo no Corriente

32.88%
30.00%
Linear (Activo no
20.00% Corriente)
10.00%
0.00%
I II III IV V
pág. 57
Pasivo Corriente
75.00%
71.74% 71.27%
70.00% 69.98%
67.80% 67.42%
65.00%
Pasivo Corriente
60.00% Linear (Pasivo Corriente)
55.00%
50.00%
I II III IV V
Pasivo no Corriente
8.00%
7.00% 7.15%
6.00% 6.16% 5.94%

5.00% 5.25%
Pasivo no Corriente
4.00%
3.00% Linear (Pasivo no
2.25% Corriente)
2.00%
1.00%
0.00%
I II III IV V
Patrimonio
30.00%
27.33%
25.00% 25.05% 26.01%
23.86%
22.78%
20.00%
15.00% Patrimonio
Linear (Patrimonio)
10.00%
5.00%
0.00%
I II III IV V
pág. 58
DEL BALANCE GENERAL
pág. 59
Cuadro 21: Análisis Horizontal del Balance General “Total de Artefactos”.

II III IV I II
BALANCES GERENARES TOTAL DE ARTEFACTOS TRIMESTRE % TRIMESTRE % TRIMESTRE % TRIMESTRE % TRIMESTRE %
2011 2011 2011 2012 2012
ACTIVOS
ACTIVOS CORRIENTES
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 1437 100% 5428 378% 15547 1082% 15344 1068% 17388 1210%
Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) 7340 100% 9852 134% 10390 142% 7802 106% 11660 159%
Otras Cuentas por Cobrar (neto) 8072 100% 11167 138% 22262 276% 16666 206% 4311 53%
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 11196 100% 13507 121% 13178 118% 18965 169% 19572 175%
Inventarios 75410 100% 84475 112% 111308 148% 93271 124% 99091 131%
Gastos Pagados por Anticipado 7757 100% 8098 104% 1540 20% 1848 24% 15490 200%
Otros Activos 0 0,00% 7784 100,00% 7784 100,00% 4312 55,40% 4312 55,40%
TOTAL DE ACTIVOS CORRIENTES 111212 100% 140311 126% 182009 164% 158208 142% 171824 155%
Otras Cuentas por Cobrar 2556 100% 2556 100% 2556 100% 2556 100% 2556 100%
Propiedades, Planta y Equipo (neto) 95024 100% 85190 90% 85487 90% 97032 102% 96889 102%
Activos Intangibles (neto) 7639 100% 1033 14% 873 11% 0 0% 0 0%
Activos por Impuestos a las Ganancias Diferidos 0 0% 249 100% 249 100% 577 232% 577 232%
TOTAL DE ACTIVOS NO CORRIENTES 113003 100% 89028 79% 89165 79% 100165 89% 100022 89%
TOTAL DE ACTIVOS 224215 100% 229339 102% 271174 121% 258373 115% 271846 121%
PASIVOS Y PATRIMONIO
PASIVOS CORRIENTES
Cuentas por Pagar Comerciales 74029 100% 84766 115% 133540 180% 99742 135% 105819 143%
Otras Cuentas por Pagar 13298 100% 13529 102% 8056 61% 15244 115% 14270 107%
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 8632 100% 8183 95% 4619 54% 6225 72% 7094 82%
Pasivos por Impuestos a las Ganancias 5780 100% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0%
Provisión por Beneficios a los Empleados 442 100% 1284 290% 625 141% 1276 289% 0 0%
152023 100% 154627 102% 194546 128% 180818 119% 193752 127%
la Venta
TOTAL PASIVOS CORRIENTES 152023 100% 154627 102% 194546 128% 180818 119% 193752 127%
Pasivos por Impuestos a las Ganancias Diferidos 0 0% 1207 100% 1206 100% 2987 247% 2953 245%
Provisiones 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 2003 100%
Ingresos Diferidos (netos) 442 100% 305 69% 588 133% 467 106% 801 181%
TOTAL PASIVOS NO CORRIENTES 16031 100% 12033 75% 6093 38% 15920 99% 16156 101%
TOTAL PASIVOS 168054 100% 166660 99% 200639 119% 196738 117% 209908 125%
PATRIMONIO
Capital Emitido 35242 100% 35242 100% 35242 100% 35242 100% 35242 100%
Otras Reservas de Capital 8597 100% 8597 100% 8597 100% 3298 38% 3298 38%
Resultados Acumulados 9024 100% 15542 172% 23398 259% 5353 59% 5656 63%
Otras Reservas de Patrimonio 3298 100% 3298 100% 3298 100% 17742 538% 17742 538%
TOTAL PATRIMONIO 56161 100% 62679 112% 70535 126% 61635 110% 61938 110%
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 224215 100% 229339 102% 271174 121% 258373 115% 271846 121%
pág. 60
Análisis Vertical del

Balance General
pág. 61
Cuadro 22: Análisis Vertical del Balance General “Total de Artefactos”.

BALANCES GERENARES II TRIMESTRE III TRIMESTRE IV TRIMESTRE I TRIMESTRE II TRIMESTRE
% % % % %
TOTAL DE ARTEFACTOS 2011 2011 2011 2012 2012
ACTIVOS CORRIENTES
Efectivo y Equivalentes al
1437 1,29% 5428 3,87% 15547 8,54% 15344 9,70% 17388 10,12%
Efectivo
Cuentas por Cobrar
7340 6,60% 9852 7,02% 10390 5,71% 7802 4,93% 11660 6,79%
Comerciales (neto)
Otras Cuentas por Cobrar
8072 7,26% 11167 7,96% 22262 12,23% 16666 10,53% 4311 2,51%
(neto)
Cuentas por Cobrar a
11196 10,07% 13507 9,63% 13178 7,24% 18965 11,99% 19572 11,39%
Inventarios 75410 67,81% 84475 60,21% 111308 61,16% 93271 58,95% 99091 57,67%
Gastos Pagados por
7757 6,97% 8098 5,77% 1540 0,85% 1848 1,17% 15490 9,02%
Anticipado
Otros Activos 0 0,00% 7784 5,55% 7784 4,28% 4312 2,73% 4312 2,51%
TOTAL DE ACTIVOS
111212 100,00% 140311 100,00% 182009 100,00% 158208 100,00% 171824 100,00%
CORRIENTES
Otras Cuentas por Cobrar 2556 2,26% 2556 2,87% 2556 2,87% 2556 2,55% 2556 2,56%
Propiedades, Planta y
95024 84,09% 85190 95,69% 85487 95,88% 97032 96,87% 96889 96,87%
Equipo (neto)
Activos Intangibles (neto) 7639 6,76% 1033 1,16% 873 0,98% 0 0,00% 0 0,00%
Activos por Impuestos a las
0 0,00% 249 0,28% 249 0,28% 577 0,58% 577 0,58%
Ganancias Diferidos
TOTAL DE ACTIVOS NO
113003 100,00% 89028 100,00% 89165 100,00% 100165 100,00% 100022 100,00%
CORRIENTES
PASIVOS CORRIENTES
Cuentas por Pagar
74029 48,70% 84766 54,82% 133540 68,64% 99742 55,16% 105819 54,62%
Comerciales
Otras Cuentas por Pagar 13298 8,75% 13529 8,75% 8056 4,14% 15244 8,43% 14270 7,37%
Cuentas por Pagar a
8632 5,68% 8183 5,29% 4619 2,37% 6225 3,44% 7094 3,66%
5780 3,80% 0 0,00% 0 0,00% 0 0,00% 0 0,00%
Ganancias
Provisión por Beneficios a
442 0,29% 1284 0,83% 625 0,32% 1276 0,71% 0 0,00%
los Empleados
TOTAL PASIVOS
152023 100,00% 154627 100,00% 194546 100,00% 180818 100,00% 193752 100,00%
CORRIENTES
0 0,00% 1207 10,03% 1206 19,79% 2987 18,76% 2953 18,28%
Ganancias Diferidos
Provisiones 0 0,00% 0 0,00% 0 0,00% 0 0,00% 2003 12,40%
Ingresos Diferidos (netos) 442 2,76% 305 2,53% 588 9,65% 467 2,93% 801 4,96%
TOTAL PASIVOS NO
16031 100,00% 12033 100,00% 6093 100,00% 15920 100,00% 16156 100,00%
CORRIENTES
PATRIMONIO
Capital Emitido 35242 62,75% 35242 56,23% 35242 49,96% 35242 57,18% 35242 56,90%
Otras Reservas de Capital 8597 15,31% 8597 13,72% 8597 12,19% 3298 5,35% 3298 5,32%
Resultados Acumulados 9024 16,07% 15542 24,80% 23398 33,17% 5353 8,69% 5656 9,13%
Otras Reservas de
3298 5,87% 3298 5,26% 3298 4,68% 17742 28,79% 17742 28,64%
Patrimonio
TOTAL PATRIMONIO 56161 100,00% 62679 100,00% 70535 100,00% 61635 100,00% 61938 100,00%
pág. 62
Estados de Resultados
pág. 63
Cuadro 23: Estados de Resultados de II Trimestre del 2012 y I Trimestre del 2012.
ESTADOS DE RESULTADOS DEL II TRIMESTRE AL 30 DE ESTADOS DE RESULTADOS DEL I TRIMESTRE AL 31 DE

JUNIO DEL 2012 ( EN MILES DE NUEVOS SOLES ) MARZO DEL 2012 ( EN MILES DE NUEVOS SOLES )
- -
112038 105207
0 0
Diferencias de Cambio neto 430 Diferencias de Cambio neto 260
0 0
0 0
0 0
0 0
pág. 64
Cuadro 24: Estados de Resultados de IV Trimestre del 2011 y III Trimestre del 2011
ESTADOS DE RESULTADOS DEL IV TRIMESTRE AL 31 DE ESTADOS DE RESULTADOS DEL III TRIMESTRE AL 30 DE

DICIEMBRE DEL 2011 ( EN MILES DE NUEVOS SOLES ) SETIEMBRE DEL 2011 ( EN MILES DE NUEVOS SOLES )
- -
127115 108846
0 0
Diferencias de Cambio neto 228 Diferencias de Cambio neto -23
0 0
0 0
0 0
0 0
pág. 65
Cuadro 25: Estados de Resultados de II Trimestre del 2011.

ESTADOS DE RESULTADOS DEL II TRIMESTRE AL 30 DE
JUNIO DEL 2011 ( EN MILES DE NUEVOS SOLES )
Ventas Netas de Bienes 149464
Prestación de Servicios 1155
Total de Ingresos de Actividades Ordinarias 150619
Costo de Ventas -112001
Ganancia (Pérdida) Bruta 38618
Gastos de Ventas y Distribución -31461
Gastos de Administración -3064
Ganancia (Pérdida) de la baja en Activos Financieros
0
medidos al Costo Amortizado
Otros Ingresos Operativos 151
Otros Gastos Operativos -811
Ganancia (Pérdida) Operativa 3433
Ingresos Financieros 41
Gastos Financieros -1909
Diferencias de Cambio neto 376
Participación en los Resultados Netos de Asociadas y
Negocios Conjuntos Contabilizados por el Método de la 0
Participación
Ganancias (Pérdidas) que surgen de la Diferencia entre
el Valor Libro Anterior y el Valor Justo de Activos 0
Financieros Reclasificados Medidos a Valor Razonable
Resultado antes de Impuesto a las Ganancias 1941
Gasto por Impuesto a las Ganancias 0
Ganancia (Pérdida) Neta de Operaciones Continuadas 1941
Ganancia (Pérdida) Neta del Impuesto a las Ganancias
0
Procedente de Operaciones Discontinuadas
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio 1941
Ganancias (Pérdida) por Acción: 0
Básica por Acción Común en Operaciones Continuadas 0
Básica por Acción de Inversión en Operaciones

0
Continuadas
Básica por Acción Común en Operaciones
0
Discontinuadas
Básica por Acción de Inversión en Operaciones
0
Discontinuadas
Ganancias (Pérdida) Básica por Acción Común 0
Ganancias (Pérdida) Básica por Acción Inversión 0
Diluida por Acción Común en Operaciones
0
Continuadas
Diluida por Acción de Inversión en Operaciones
0
Continuadas
Diluida por Acción Común en Operaciones
0
Discontinuadas
Diluida por Acción de Inversión en Operaciones
0
Discontinuadas
Ganancias (Pérdida) Diluida por Acción Común 0
Ganancias (Pérdida) Diluida por Acción Inversión 0
pág. 66
DE LOS ESTADOS DE
RESULTADOS
pág. 67
Cuadro 26: Análisis Horizontal de los Estados de Resultados “Total de Artefactos”.
ESTADO DE RESULTADOS TOTAL DE II TRI III TRI IV TRI I TRI II TRI

% % % % %
ARTEFACTOS 2011 2011 2011 2012 2012
Ventas Netas de Bienes 149464 100% 148690 99.48% 140941 94.30% 132875 88.90% 154040 103.06%
Prestación de Servicios 1155 100% 1244 107.71% 38720 3352.38% 9940 860.61% 2093 181.21%
150619 100% 149934 99.55% 179661 119.28% 142815 94.82% 156133 103.66%
Ordinarias
- - -
Costo de Ventas 100% -108846 97.18% -127115 113.49% 93.93% 100.03%
112001 105207 112038
Ganancia (Pérdida) Bruta 38618 100% 41088 106.40% 52546 136.07% 37608 97.38% 44095 114.18%
Gastos de Ventas y Distribución -31461 100% -31639 100.57% -36296 115.37% -28569 90.81% -35863 113.99%
Gastos de Administración -3064 100% -3534 115.34% -4006 130.74% -2480 80.94% -3056 99.74%
Ganancia (Pérdida) de la baja en
Activos Financieros medidos al Costo 0 0 0 0 0
Amortizado
Otros Ingresos Operativos 151 100% 23733 15717.22% 381 252.32% 12 7.95% 147 97.35%
Otros Gastos Operativos -811 100% -21153 2608.26% -2885 355.73% -1963 242.05% -2280 281.13%
Ganancia (Pérdida) Operativa 3433 100% 8495 247.45% 9740 283.72% 4608 134.23% 3043 88.64%
Ingresos Financieros 41 100% 87 212.20% 138 336.59% 178 434.15% 180 439.02%
Gastos Financieros -1909 100% -2041 106.91% -2251 117.92% -1582 82.87% -2043 107.02%
Diferencias de Cambio neto 376 100% -23 -6.12% 228 60.64% 260 69.15% 430 114.36%
Participación en los Resultados Netos
de Asociadas y Negocios Conjuntos
0 0 0 0 0
Participación
Diferencia entre el Valor Libro
Anterior y el Valor Justo de Activos 0 0 0 0 0
Financieros Reclasificados Medidos a
Valor Razonable
1941 100% 6518 335.81% 7855 404.69% 3464 178.46% 1610 82.95%
Ganancias
Gasto por Impuesto a las Ganancias 0 0 0 0 0
Ganancia (Pérdida) Neta de
1941 100% 6518 335.81% 7855 404.69% 3464 178.46% 1610 82.95%
Operaciones Continuadas
Ganancia (Pérdida) Neta del Impuesto
a las Ganancias Procedente de 0 0 0 0 0
Ganancia (Pérdida) Neta del
1941 100% 6518 335.81% 7855 404.69% 3464 178.46% 1610 82.95%
Ejercicio
pág. 68
ANÁLISIS VERTICAL DE LOS

ESTADOS DE RESULTADOS
pág. 69
Cuadro 27: Análisis Vertical de los Estados de Resultados “Total de Artefactos”.
ESTADO DE RESULTADOS TOTAL DE II TRI III TRI IV TRI I TRI II TRI

% % % % %
ARTEFACTOS 2011 2011 2011 2012 2012
Ventas Netas de Bienes 149464 99.23% 148690 99.17% 140941 78.45% 132875 93.04% 154040 98.66%
Prestación de Servicios 1155 0.77% 1244 0.83% 38720 21.55% 9940 6.96% 2093 1.34%
150619 100% 149934 100% 179661 100% 142815 100% 156133 100%
Ordinarias
-
Costo de Ventas -112001 74.36% -108846 72.60% -127115 70.75% 73.67% -112038 71.76%
105207
Ganancia (Pérdida) Bruta 38618 25.64% 41088 27.40% 52546 29.25% 37608 26.33% 44095 28.24%
Gastos de Ventas y Distribución -31461 20.89% -31639 21.10% -36296 20.20% -28569 20.00% -35863 22.97%
Gastos de Administración -3064 2.03% -3534 2.36% -4006 2.23% -2480 1.74% -3056 1.96%
Ganancia (Pérdida) de la baja en Activos

0 0 0 0 0
Financieros medidos al Costo Amortizado
Otros Ingresos Operativos 151 0.10% 23733 15.83% 381 0.21% 12 0.01% 147 0.09%
Otros Gastos Operativos -811 0.54% -21153 14.11% -2885 1.61% -1963 1.37% -2280 1.46%
Ganancia (Pérdida) Operativa 3433 2.28% 8495 5.67% 9740 5.42% 4608 3.23% 3043 1.95%
Ingresos Financieros 41 0.03% 87 0.06% 138 0.08% 178 0.12% 180 0.12%
Gastos Financieros -1909 1.27% -2041 1.36% -2251 1.25% -1582 1.11% -2043 1.31%
Diferencias de Cambio neto 376 0.25% -23 0.02% 228 0.13% 260 0.18% 430 0.28%
Participación en los Resultados Netos de
Asociadas y Negocios Conjuntos
0 0 0 0 0
Participación
Diferencia entre el Valor Libro Anterior y el
0 0 0 0 0
Valor Justo de Activos Financieros
Reclasificados Medidos a Valor Razonable
1941 1.29% 6518 4.35% 7855 4.37% 3464 2.43% 1610 1.03%
Ganancias
Gasto por Impuesto a las Ganancias 0 0 0 0 0
Ganancia (Pérdida) Neta de Operaciones
1941 1.29% 6518 4.35% 7855 4.37% 3464 2.43% 1610 1.03%
Continuadas
Ganancia (Pérdida) Neta del Impuesto a las
Ganancias Procedente de Operaciones 0 0 0 0 0
Discontinuadas
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio 1941 1.29% 6518 4.35% 7855 4.37% 3464 2.43% 1610 1.03%
pág. 70
Ratios Financieros
pág. 71
Cuadro 28: Ratios Financieros “Total de Artefactos”.
Ratios Financieros
Ratios de Liquidez II Tri - 2011 III Tri - 2011 IV Tri - 2011 I Tri - 2012 II Tri - 2012
Razón Corriente 0.73 0.91 0.94 0.87 0.89
Razón Acida 0.18 0.31 0.36 0.35 0.30
Razón Efectivo 0.01 0.04 0.08 0.08 0.09
Capital de trabajo Neto a Activo Total -0.18 -0.06 -0.05 -0.09 -0.08
Razones de Apalancamiento II Tri - 2011 III Tri - 2011 IV Tri - 2011 I Tri - 2012 II Tri - 2012
Razón de deuda total 0.75 0.73 0.74 0.76 0.77
Razón de deuda a Capital 2.99 2.66 2.84 3.19 3.39
Multiplicador del Capital 3.99 3.66 3.84 4.19 4.39
Razón de Deuda a Largo Plazo 0.2221 0.1611 0.0795 0.2053 0.2069
Razón de Cobertura de Intereses -1.80 -4.16 -4.33 -2.91 -1.49
Razones de Acticidades II Tri - 2011 III Tri - 2011 IV Tri - 2011 I Tri - 2012 II Tri - 2012
Rotación de Existencias 1.49 1.29 1.14 1.13 1.13
Rotación de Cuentas por Cobrar 4.42 5.96 6.63 5.28 6.81
Rotación de Activo Total 0.67 0.65 0.52 0.51 0.57
Rotación de Patrimonio 2.66 2.37 2.00 2.16 2.49
Ratios de Rentabilidad II Tri - 2011 III Tri - 2011 IV Tri - 2011 I Tri - 2012 II Tri - 2012
Rentabilidad Sobre Ventas 1% 4% 6% 3% 1%
Rentabilidad Sobre Activos 1% 3% 3% 1% 1%
Rentabilidad sobre Patrimonio 3% 10% 11% 6% 3%
pág. 72
COMPARACIÓN DEL
BALANCE GENERAL DE
AMBAS EMPRESAS
pág. 73
Activo Corriente
100.00%
90.00%
80.00%
70.00%
60.00%
50.00%
40.00%
30.00%
20.00%
10.00%
0.00%
I II III IV V
Tiendas Efe 86.62% 82.01% 83.52% 70.93% 79.29%
Total de Artefacto 49.60% 61.18% 67.12% 61.23% 63.21%
Nuestro ACTIVO CORRIENTE en estos 5 últimos periodos tuvo una tendencia a la

descendencia y nuestra competencia Total de Artefactos tuvo una tendencia de
ascenso. A pesar de que parece que nosotros tenemos mayor % de TOTAL DE ACTIVOS
en el corriente lo cual da capacidad para cubrir las deudas, pero debemos analizar si en
verdad es beneficioso tener mucho dinero en el corto plazo.
Activo no Corriente
60.00%
50.00%
40.00%
30.00%
20.00%
10.00%
0.00%
I II III IV V
Tiendas Efe 13.38% 17.99% 16.48% 29.07% 20.71%
En estos últimos 5 periodos, nuestra tendencia ha sido al aumento y la tendencia de la

competencia TOTAL DE ARTEFACTOS ha ido disminución; estos cambios son
repercusión de los cambios del activo corriente. Lo que demuestra que tenemos
políticas diferentes para gestionar.
pág. 74
Pasivo Corriente
80.00%
70.00%
60.00%
50.00%
40.00%
30.00%
20.00%
10.00%
0.00%
I II III IV V
Tiendas Efe 65.71% 57.16% 65.01% 60.21% 69.25%
Nuestra tendencia en estos últimos 5 periodos ha ido en aumento y la tendencia de la

competencia TOTAL DE ARTEFACTOS ha ido en aumento; pero podemos ver que
hemos ido de manera paralela, es decir que nuestra competencia tiene mayores
deudas en el corto plazo.
Pasivo no Corriente
8.00%
7.00%
6.00%
5.00%
4.00%
3.00%
2.00%
1.00%
0.00%
I II III IV V
Tiendas Efe 0.04% 0.19% 0.12% 0.14% 0.09%
Nuestra tendencia en el pasivo no corriente en estos últimos 5 periodos ha ido casi

constante, en cambio la tendencia de la competencia TOTAL DE ARTEFACTOS ha sido a
disminuir; analizaremos si podría ser un problema mantener las deudas en el corto
plazo.
pág. 75
Patrimonio
45.00%
40.00%
35.00%
30.00%
25.00%
20.00%
15.00%
10.00%
5.00%
0.00%
I II III IV V
Tiendas Efe 34.25% 42.65% 34.87% 39.65% 30.66%
Nuestras tendencias han sido a la disminución, aunque como podemos observar

nuestro patrimonio es mayor que de la competencia TOTAL DE ARTEFACTOS.
pág. 76
COMPARACIÓN EL
DEL BALANCE GENERAL
DE AMBAS EMPRESAS
pág. 77
Efectivo y Equivalentes al Efectivo

1400%
1200%
1000%
800%
600%
400%
200%
0%
1° 2° 3° 4° 5°
TIENDAS EFE 100% 71% 120% 51% 49%
TOTAL DE ARTEFACTOS 100% 378% 1082% 1068% 1210%
Nosotros podemos observar que en esta cuenta nuestros porcentajes de variación en

los últimos 5 periodos han sido inferiores al de la competencia TOTAL DE ARTEFACTOS.
Nuestra tendencia ha sido a la disminución. Suponemos que en el tercer periodo
tenemos el pico más alto para nosotros por venta de campaña navideña, lo que
repercute en el aumento de nuestro inventario.
Cuentas por Cobrar Comerciales (neto)

400%
350%
300%
250%
200%
150%
100%
50%
0%
1° 2° 3° 4° 5°
TIENDAS EFE 100% 162% 340% 236% 191%
Para nosotros la tendencia de los últimos 4 periodos en relación al 1 periodo ha sido al

aumento. Nuestros % son mayores al de la competencia de TOTAL DE ARTEFACTOS.
Suponemos que tiene el mismo sentido a la cuenta de efectivo y equivalente de
efectivo debido a que cuenta con su propia financiera, a la vez que nosotros ofrecemos
mayores facilidades de crédito.
pág. 78
Inventarios
160%
140%
120%
100%
80%
60%
40%
20%
0%
1° 2° 3° 4° 5°
TIENDAS EFE 100% 85% 107% 67% 114%
Como podemos observar nuestra tendencia en comparación del 1 con los 4 últimos
periodos ha sido casi constante. En comparación con TOTAL DE ARTEFACTOS que tiene
el mayor % de la cuenta inventarios con una tendencia al aumento, lo que suponemos
que se dio un estancamiento de productos de nuestros competidores y nuestro grado
de rotación de mercadería es fluctuante.
Propiedades, Planta y Equipo (neto)

120%
100%
80%
60%
40%
20%
0%
1° 2° 3° 4° 5°
TIENDAS EFE 100% 102% 102% 100% 110%
Nuestra tendencia de los 4 últimos periodos ante el primer periodo es al aumento,

pero como podemos observar la variación % de esta cuenta es mayor que el de
nuestra competencia dado que invertimos más porque contamos con sucursales.
pág. 79
Cuentas por Pagar Comerciales

200%
180%
160%
140%
120%
100%
80%
60%
40%
20%
0%
1° 2° 3° 4° 5°
TIENDAS EFE 100% 53% 96% 53% 113%
Nuestra tendencia del 1 con los 4 últimos periodos es al aumento, de nuestra

competencia TOTAL DE ARTEFACTOS es también al aumento aunque sus % de
variación de esta cuenta son mayores a los nuestros no representa amenaza para
nosotros ya que suponemos que nosotros no influye demasiado porque contamos con
nuestra propia financiera.
Provisión por Beneficios a los Empleados

350%
300%
250%
200%
150%
100%
50%
0%
1° 2° 3° 4° 5°
TIENDAS EFE 100% 100% 147% 117% 130%
Nuestra tendencia ha ido en aumentando durante los últimos 5 periodos, en cambio

TOTAL DE ARTEFACTOS tiene una tendencia a disminuir. Pero la variación % de la
cuenta para TOTAL DE ARTEFACTOS es mayor que nosotros. Lo que podemos
determinar es que la competencia tiene una política de incentivos agresiva para los
meses de mayor venta.
pág. 80
Otros Pasivos Financieros

400%
350%
300%
250%
200%
150%
100%
50%
0%
1° 2° 3° 4° 5°
TIENDAS EFE 100% 378% 321% 271% 224%
Nosotros tenemos una tendencia al aumento y nuestra competencia TOTAL DE

ARTEFACTOS tiende a decrecer, suponemos que existe esta diferencia dado a la
magnitud de nuestra empresa ya invertimos en la bolsa de valores a partir del segundo
periodo y desde empieza a decaer conforme se va cancelando.
Resultados Acumulados
300%
250%
200%
150%
100%
50%
0%
1° 2° 3° 4° 5°
TIENDAS EFE 100% 105% 121% 86% 92%
Nuestra tendencia es disminución en comparación del 1 al cuarto periodo, vemos

como TOTAL DE ARTEFACTOS tiene la misma tendencia que nosotros. Dado que son los
resultados que se obtienen de acuerdo a la temporada. Aunque observamos como
nuestra competencia tendría ventajas mayores por obtener mayor % de variación en
esta cuenta, suponemos que nuestra variación se debe a que nosotros invertimos en
nuestras sucursales.
pág. 81
COMPARACIÓN DEL ANÁLISIS

VERTICAL DEL BALANCE
GENERAL DE AMBAS EMPRESAS
pág. 82
Efectivo y Equivalente de Efectivo

30.00%
25.00%
20.00%
15.00%
10.00%
5.00%
0.00%
1° 2° 3° 4° 5°
TIENDAS EFE 24.68% 22.46% 27.87% 19.24% 12.30%
TOTAL DE
1.29% 3.87% 8.54% 9.70% 10.12%
ARTEFACTOS
El promedio de estos últimos 5 periodos ha sido 21.32 y Total de Artefactos un 6.75.

Respecto a la tendencia hemos descendido y la competencia ha ido a la alza. Es decir
nuestro % de efectivo en relación al Activo Corriente ha descendido, lo que en el fondo
nos conviene dado que es señal de que estamos invirtiendo y no estancándonos.
Cuentas por Cobrar Comerciales

(neto)
14.00%
12.00%
10.00%
8.00%
6.00%
4.00%
2.00%
0.00%
1° 2° 3° 4° 5°
TIENDAS EFE 0.25% 0.52% 0.80% 0.91% 0.49%
TOTAL DE
7.26% 7.96% 12.23% 10.53% 2.51%
ARTEFACTOS
El promedio de estos últimos 5 periodos ha sido 0.59%y Total de Artefactos un 8.09%.

Respecto a la tendencia hemos mantenido constantes y la competencia ha ido
descendente. Es decir nuestro % de efectivo en relación al Activo Corriente se
mantuvo, es decir que dado que contamos con nuestra propia financiera recuperamos
rápido las ventas lo que influye en el nivel de efectivo.
pág. 83
Inventarios
80.00%
70.00%
60.00%
50.00%
40.00%
30.00%
20.00%
10.00%
0.00%
1° 2° 3° 4° 5°
TIENDAS EFE 61.18% 66.08% 61.85% 63.51% 71.73%
TOTAL DE
67.81% 60.21% 61.16% 58.95% 57.67%
ARTEFACTOS
El promedio de estos últimos 5 periodos ha sido 64.87 y Total de Artefactos un 61.16.

Respecto a la tendencia estamos yendo en alza y la competencia va descendiendo. Es
decir nuestro % de inventario en relación al Activo Corriente ha aumentado, lo que en
el fondo nos conviene dado que es señal de que nos estamos haciendo de inventario
para después venderlo y tener mayores utilidades.
Propiedades, Planta y Equipo (neto)

120.00%
100.00%
80.00%
60.00%
40.00%
20.00%
0.00%
1° 2° 3° 4° 5°
TIENDAS EFE 56.87% 51.94% 43.02% 32.88% 37.86%
TOTAL DE
84.09% 95.69% 95.88% 96.87% 96.87%
ARTEFACTOS
El promedio de estos últimos 5 periodos ha sido 44.51%y Total de Artefactos un

93.88%. Respecto a la tendencia hemos descendido gradualmente y la competencia ha
evolucionado ascendentemente. Es decir que nuestra inversión ha ido disminuyendo a
diferencia de la competencia.
pág. 84
Cuentas por Pagar Comerciales

90.00%
80.00%
70.00%
60.00%
50.00%
40.00%
30.00%
20.00%
10.00%
0.00%
1° 2° 3° 4° 5°
TIENDAS EFE 77.02% 57.06% 67.94% 55.78% 77.31%
TOTAL DE
48.70% 54.82% 68.64% 55.16% 54.62%
ARTEFACTOS

56.38%. Respecto a la tendencia ambos hemos tenido variaciones estables y
constantes. Pero nuestros % han sido contrarios al de la competencia teniendo %
mayores en esta cuenta con relación al Pasivo Corriente.
Provisión por Beneficios a los

Empleados
16.00%
14.00%
12.00%
Axis Title
10.00%
8.00%
6.00%
4.00%
2.00%
0.00%
1° 2° 3° 4° 5°
TIENDAS EFE 9.01% 12.52% 12.19% 14.47% 10.44%
TOTAL DE
0.29% 0.83% 0.32% 0.71% 0.00%
ARTEFACTOS
El promedio de estos últimos 5 periodos ha sido 11.73%y Total de Artefactos un 0.43%.

Respecto a la tendencia ambos hemos ido al alza y la competencia constante. Es decir
que él % respecto al Total de Activo Corriente, ha ido en aumento lo que muestra una
política diferente dado que Efe se dirige más a las campañas en ventas haciendo
referencia a comisiones.
pág. 85
Otros Pasivos Financieros

120%
100%
80%
60%
40%
20%
0%
1° 2° 3° 4° 5°
TIENDAS EFE 100% 100% 100% 100% 100%
TOTAL DE
97.24% 87.43% 70.56% 78.30% 64.37%
ARTEFACTOS
El promedio de estos últimos 5 periodos ha sido 100%y Total de Artefactos un 67.58%.

Respecto a la tendencia hemos sido constantes y la competencia ha ido en aumento.
Es decir que él % respecto al Total de Activo no Corriente, nos sirve de referencia para
ver que simplemente nos financiamos en pasivos financieros a largo plazo y lo
contrario ocurre en la competencia.
Resultados Acumulados
70.00%
60.00%
50.00%
Axis Title
40.00%
30.00%
20.00%
10.00%
0.00%
1° 2° 3° 4° 5°
TIENDAS EFE 57.26% 58.54% 61.80% 53.47% 55.18%
TOTAL DE
16.07% 24.80% 33.17% 8.69% 9.13%
ARTEFACTOS

18.23%. Respecto a la tendencia ambos hemos disminuido mínimamente y la
competencia ha caído notablemente. Es decir que él % respecto al Total de Patrimonio,
ha ido disminuido mínimamente porque nos refinanciamos con la financiero e
inversiones que se realizan para cada la campaña.
pág. 86
COMPARACIÓN DEL
DE LOS ESTADOS DE
RESULTADOS DE AMBAS
EMPRESAS
pág. 87
Ventas Netas de Bienes

140%
120%
100%
80%
60%
40%
20%
0%
2011 2011 2011 2012 2012
TIENDAS EFE 100% 99.09% 118.56% 96.75% 104.46%
TOTAL DE ARTEFACTOS 100% 99.48% 94.30% 88.90% 103.06%
Prestación de Servicios
4000%
3500%
3000%
2500%
Axis Title
2000%
1500%
1000%
500%
0%
2011 2011 2011 2012 2012
TIENDAS EFE 100% 116.98% 124.45% 36.14% 118.51%

Ordinarias
140%
120%
100%
80%
60%
40%
20%
0%
2011 2011 2011 2012 2012
TIENDAS EFE 100% 99.58% 118.72% 95.10% 104.85%
pág. 88
Costo de Ventas
140%
120%
100%
80%
60%
40%
20%
0%
2011 2011 2011 2012 2012
TIENDAS EFE 100% 98.89% 115.45% 98.11% 103.54%
Ganancia (Pérdida) Bruta

160%
140%
120%
100%
80%
60%
40%
20%
0%
2011 2011 2011 2012 2012
TIENDAS EFE 100% 101.57% 128.18% 86.39% 108.62%
Gastos de Ventas y Distribución

160%
140%
120%
100%
80%
60%
40%
20%
0%
2011 2011 2011 2012 2012
TIENDAS EFE 100% 98.26% 135.16% 98.74% 117.61%
pág. 89
Gastos de Administración
140%
120%
100%
80%
60%
40%
20%
0%
2011 2011 2011 2012 2012
TIENDAS EFE 100% 93.99% 129.29% 94.45% 112.50%
Ganancia (Pérdida) Operativa

300%
250%
200%
150%
100%
50%
0%
2011 2011 2011 2012 2012
TIENDAS EFE 100% 129.76% 141.83% 74.68% 112.78%

Ganancias
450%
400%
350%
300%
250%
200%
150%
100%
50%
0%
2011 2011 2011 2012 2012
TIENDAS EFE 100% 126.77% 134.96% 73.56% 108.85%
pág. 90
Gasto por Impuesto a las Ganancias

160%
140%
120%
100%
80%
60%
40%
20%
0%
2011 2011 2011 2012 2012
TIENDAS EFE 100% 126.76% 134.96% 76.02% 108.84%
Ganancia (Pérdida) Neta del

Ejercicio
450%
400%
350%
300%
250%
200%
150%
100%
50%
0%
2011 2011 2011 2012 2012
TIENDAS EFE 100% 126.77% 134.96% 72.50% 108.85%
Comentarios de los gráficos
 Observamos que a lo largo del trascurso de los 5 periodos las ventas netas,
Costos de ventas, total de Ingresos, y Utilidad bruta de ambas empresas se han
mantenido no muy alejadas con respecto al periodo base, lo cual nos reafirma
que su tendencia es casi constante con una variación mínima y con una
minúscula inclinación ascendente, además se resalta que en el IV trimestre del
pág. 91
2012 ha ambas empresas logran el máximo pico del análisis de todos los 5
periodos, por lo cual suponemos que se deba a la campaña navideña.
 Identificamos que en el IV trimestre del 2011 la prestación de servicios
aumenta significativamente en Total de Artefactos, debido quizás a los mismo
por campaña navideña o también una promoción.
 Ambas empresas mantienen una tendencia casi constante de su total de
Ingresos con respecto al año base.
 La ganancia Bruta de ambas empresas se está desarrollando casi igual, con una
tendencia casi constante.
 Gracias al grafico podemos observar que los mayores gastos se desarrollan en
el IV trimestre lo que seguramente se debe a que en la campaña navideña se
necesita más gasto en ventas y distribución y también en administración ya que
aumentan las ventas y los servicios que brindan estas empresas.
 Los gastos de impuestos a las ganancia, solo muestra a tiendas efe ya que paga
por trimestre mientras que suponemos que total de artefactos paga
anticipadamente por todo el año lo que significa que no incurre a impuestos
durante los trimestres.
 En la gráfica de ganancia neta podemos concluir que la temporada navideña
involucra a que las ambas empresas tengan mayores ganancias.
pág. 92
Comparación del análisis

vertical de los estados de
resultados de ambas
empresas
pág. 93
Ventas Netas de Bienes

120.00%
100.00%
80.00%
60.00%
40.00%
20.00%
0.00%
2011 2011 2011 2012 2012
TIENDAS EFE 97.28% 96.80% 97.15% 98.97% 96.92%
TOTAL DE
99.23% 99.17% 78.45% 93.04% 98.66%
ARTEFACTOS
Prestación de Servicios
25.00%
20.00%
Axis Title
15.00%
10.00%
5.00%
0.00%
2011 2011 2011 2012 2012
TIENDAS EFE 2.72% 3.20% 2.85% 1.03% 3.08%
TOTAL DE
0.77% 0.83% 21.55% 6.96% 1.34%
ARTEFACTOS
Costo de Ventas
78.00%
77.00%
76.00%
75.00%
74.00%
73.00%
72.00%
71.00%
70.00%
69.00%
68.00%
67.00%
2011 2011 2011 2012 2012
TIENDAS EFE 74.31% 73.80% 72.27% 76.66% 73.39%
TOTAL DE
74.36% 72.60% 70.75% 73.67% 71.76%
ARTEFACTOS
pág. 94
Ganancia (Pérdida) Bruta

35.00%
30.00%
25.00%
20.00%
15.00%
10.00%
5.00%
0.00%
2011 2011 2011 2012 2012
TIENDAS EFE 25.69% 26.20% 27.73% 23.34% 26.61%
TOTAL DE
25.64% 27.40% 29.25% 26.33% 28.24%
ARTEFACTOS
Gastos de Ventas y Distribución

25.00%
20.00%
15.00%
10.00%
5.00%
0.00%
2011 2011 2011 2012 2012
TIENDAS EFE 8.90% 8.78% 10.13% 9.24% 9.98%
TOTAL DE
20.89% 21.10% 20.20% 20.00% 22.97%
ARTEFACTOS
Gastos de Administración
14.00%
12.00%
10.00%
8.00%
6.00%
4.00%
2.00%
0.00%
2011 2011 2011 2012 2012
TIENDAS EFE 11.37% 10.73% 12.38% 11.29% 12.20%
TOTAL DE
2.03% 2.36% 2.23% 1.74% 1.96%
ARTEFACTOS
pág. 95
Ganancia (Pérdida) Operativa

8.00%
7.00%
6.00%
5.00%
4.00%
3.00%
2.00%
1.00%
0.00%
2011 2011 2011 2012 2012
TIENDAS EFE 5.37% 7.00% 6.42% 4.22% 5.78%
TOTAL DE ARTEFACTOS 2.28% 5.67% 5.42% 3.23% 1.95%

Ganancias
8.00%
7.00%
6.00%
5.00%
4.00%
3.00%
2.00%
1.00%
0.00%
2011 2011 2011 2012 2012
TIENDAS EFE 5.68% 7.24% 6.46% 4.40% 5.90%
Gasto por Impuesto a las Ganancias

2.50%
2.00%
1.50%
1.00%
0.50%
0.00%
2011 2011 2011 2012 2012
TIENDAS EFE 1.71% 2.17% 1.94% 1.36% 1.77%
pág. 96
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio

6.00%
5.00%
4.00%
3.00%
2.00%
1.00%
0.00%
2011 2011 2011 2012 2012
TIENDAS EFE 3.98% 5.07% 4.52% 3.03% 4.13%
Comentarios de los gráficos
 Las ventas de Tiendas efe han disminuido con respecto a al ingreso total pero como ha
sido algo mínimo trae mucha preocupación de perdidas, al igual que Total de
artefactos que también han disminuido sus ventas pero su tendencia sigue constante
lo que significa que ambas empresas están en las escalas porcentual de sus ventas.
 Los costos de Ventas de Tiendas efe se nota que son mayores a los de Total de
artefactos lo cual se debe a la diferencia de ingresos de cada trimestre de cada
empresa, pero su tendencia de ambos es casi contante lo que es un beneficio para
ambas ya que no gastan demasiado a comparación de lo que venden.
 Total de Artefactos gasta mucho más que tiendas efe según sus ingresos ya que total
de artefactos gasta un promedio de 20% de sus ingresos en Ventas y Distribución
mientras que tiendas efe solo un 10% de sus ingresos.
 Lo contrario ocurre con los gastos administrativos, mientras que Total de Artefactos
gasta solo un promedio de 2% según sus ingresos tiendas efe gasta un promedio de
10% casi de sus ingresos suponemos que como tiendas efe tiene su propia financiera
eso le hace gastar más mientras que Total de artefactos no.
pág. 97
 Tiendas efe tiene más provecho de ganancia operativa que total de artefactos
mientras que Efe tiene un promedio de 5% Total de Artefactos solo un promedio de
3% con respecto a los ingresos.
 Tiendas Efe gasta un promedio de 1.79% de sus ingresos en impuestos mientras que
suponemos que como paga adelantado Total de Artefactos no gasta nada según sus
ingresos.
 Tiendas Efe tiene un promedio de 4.15% de ganancias netas con respecto a sus
ingresos mientras que total de artefactos solo un promedio 2.69% lo que quiere decir
que tiene que mejorar para tener más ganancias netas.
pág. 98
COMPARACIÓN DE LOS
RATIOS FINANCIEROS DE
AMBAS EMPRESAS
pág. 99
1. Ratios de Liquidez
Razón Corriente
1.60
1.40
1.20
1.00
0.80
0.60
0.40
0.20
0.00
III TRI IV TRI
II TRI 2011 I TRI 2012 II TRI 2012
2011 2011
TIENDAS EFE 1.32 1.43 1.28 1.18 1.14
TOTAL DE ARTEFACTOS 0.73 0.91 0.94 0.87 0.89
En estos últimos 5 periodos nuestra razón corriente fue en promedio 1.27 y de Total de
Artefactos 0.87, con este ratio se puede visualizar capacidad para cubrir en el corto
plazo las deudas del corto plazo. A pesar que nuestra tendencia ha sido a la baja aún a
pesar de eso hemos mantenido su % mayores frente a la competencia lo que muestra
mayor liquidez, pero a la vez sería un indicador de una utilización insuficiente del
efectivo.
Razón Acida
0.60
0.50
0.40
0.30
0.20
0.10
0.00
II TRI 2011 III TRI 2011 IV TRI 2011 I TRI 2012 II TRI 2012
TIENDAS EFE 0.49 0.47 0.48 0.41 0.31
Podemos observar de los últimos periodos de cada sol que debemos tenemos en
promedio 0.43 céntimos para pagar, siendo nuestra tendencia a la baja. Total de
Artefactos en cambio ha tenido en promedio 0.30 con una tendencia a la alza. Este
ratio es el reflejo del respaldo del activo corriente frente al pasivo corriente, dado a
que mantenemos una política diferente a Total de Artefacto en relación a la
distribución del balance.
pág. 100
Razón Efectivo
0.40
0.35
0.30
0.25
0.20
0.15
0.10
0.05
0.00
II TRI III TRI IV TRI I TRI II TRI
2011 2011 2011 2012 2012
TIENDAS EFE 0.33 0.32 0.36 0.23 0.14
Durante estos 5 últimos periodos hemos obtenido 0.28 que representan que contamos
con 28% de liquidez para operar sin incurrir a flujos de ventas. En cambio Total de
Artefacto ha obtenido en promedio un 6% de liquidez. Nuestra tendencia ha sido a la
baja, pese a eso hemos tenido mejores resultado que Total de Artefactos.
Capital de trabajo Neto a Activo Total

0.30
0.25
0.20
0.15
0.10
0.05
0.00
-0.05
-0.10
-0.15
-0.20
-0.25
II TRI 2011 III TRI 2011 IV TRI 2011 I TRI 2012 II TRI 2012
TIENDAS EFE 0.21 0.25 0.19 0.11 0.10
TOTAL DE ARTEFACTOS -0.18 -0.06 -0.05 -0.09 -0.08
Durante esos 5 últimos periodos hemos obtenido en promedio 0.17 y Total de

Artefactos un 0.09. Nuestra tendencia ha sido a la baja pese a eso tenemos % de este
ratio mayores que la competencia. Es decir por cada sol en el activo tenemos 0.17 de
Capital de trabajo Neto.
pág. 101
2. Razones de Apalancamiento
Razón de deuda total

0.90
0.80
0.70
0.60
0.50
0.40
0.30
0.20
0.10
0.00
III TRI IV TRI
2011 2011
TIENDAS EFE 0.66 0.57 0.65 0.60 0.69
TOTAL DE
0.75 0.73 0.74 0.76 0.77
ARTEFACTOS
En promedio de estos últimos 5 años en este ratio tenemos un 0.63 y Total de

Artefactos un 0.75 con una tendencia al alza para los 2 teniendo % superior Total de
Artefactos. Es decir que 63% de nuestro activo total es financiado por acreedores,
siendo ventajoso para nosotros observar que la competencia tiene mayores % en este
ratio.
Razón de deuda a Capital

4.00
3.50
3.00
2.50
2.00
1.50
1.00
0.50
0.00
III TRI IV TRI
2011 2011
TIENDAS EFE 1.92 1.34 1.87 1.52 2.26
TOTAL DE
2.99 2.66 2.84 3.19 3.39
ARTEFACTOS
Para estos últimos 5 periodos hemos obtenido un promedio de 1.78 y Total de

Artefactos un promedio de 3.01. Ambos hemos tenido una tendencia a la alza, pero
Total de Artefactos ha presentado % mayores en este ratios, lo que significa que por
cada s/1.00 aportado por los dueños el 1.78 lo aportan los acreedores. Entonces
determinamos que nuestra situación es mejor que de la competencia.
pág. 102
Multiplicador del Capital

5.00
4.50
4.00
3.50
3.00
2.50
2.00
1.50
1.00
0.50
0.00
II TRI III TRI IV TRI II TRI
I TRI 2012
2011 2011 2011 2012
TIENDAS EFE 2.92 2.34 2.87 2.52 3.26
TOTAL DE
3.99 3.66 3.84 4.19 4.39
ARTEFACTOS
Nuestro promedio en estos últimos 5 periodos ha sido 2.78 y Total de Artefactos fue
4.01. La tendencia de los 2 ha sido a la alza, aunque mayor % en este ratio ha
mantenido Total de Artefactos. Es decir que por cada s/1.00 del patrimonio
financiamos s/2.78 del activo total, podemos determinar que la competencia.
Razón de Deuda a Largo Plazo

0.250
0.200
0.150
0.100
0.050
0.000
2011 2011 2011 2012 2012
TIENDAS EFE 0.001 0.004 0.003 0.004 0.003
TOTAL DE
0.222 0.161 0.080 0.205 0.207
ARTEFACTOS
Obtenemos que en estos últimos 5 periodos un promedio 0.003 y Total de Artefactos

un 0.137. La tendencia ha sido constante para las dos empresas, es decir que de cada
s/1.00 de deuda a largo plazo el s/0.003 céntimos le corresponde a deuda de
acreedores.
pág. 103
Razón de Cobertura de Intereses

0.00
-5.00
-10.00
-15.00
-20.00
-25.00
-30.00
I TRI 2012
2011 2011 2011 2012
TIENDAS EFE -23.16 -27.18 -20.89 -14.77 -21.56
TOTAL DE
-1.80 -4.16 -4.33 -2.91 -1.49
ARTEFACTOS
En los últimos 5 periodos hemos obtenido en promedio un 21.52 y Total de Artefacto

un 2.94. La tendencia para ambos ha sido a la alza. Es decir que podemos en este ratio
ver que por cada s/1.00 de utilidades se cubre un 21.52 de los intereses.
pág. 104
3. Razones de Actividades
Rotación de Existencias
2.00
1.50
1.00
0.50
0.00
III TRI IV TRI
2011 2011
TIENDAS EFE 1.17 1.36 1.26 1.70 1.06
TOTAL DE
1.49 1.29 1.14 1.13 1.13
ARTEFACTOS
Durante los últimos 5 años se ha obtenido en promedio un 1.31 y Total de Artefactos

un 1.24. La tendencia es al aumento y de la competencia es a la disminución. Es decir
que nos indica la rapidez con que cambia el inventario en cuentas por cobrar por
medio de las ventas. Mientras más alta sea la rotación de inventarios, más eficiente
será el manejo del inventario de una empresa.
Rotación de Cuentas por Cobrar

8.00
7.00
6.00
5.00
4.00
3.00
2.00
1.00
0.00
2011 2011 2011 2012 2012
TIENDAS EFE 0.24 0.39 0.69 0.59 0.44
Los últimos 5 periodos hemos obtenido en promedio un 0.47 y Total de Artefactos un

5.82. La tendencia de los 2 ha sido a la alza, teniendo la competencia mayores % que
nosotros. Es decir que menos de un día recupera lo de cuentas por cobrar siendo
mucho mayor el de Total de Artefactos.
pág. 105
Rotación de Activo Total

1.20
1.00
0.80
0.60
0.40
0.20
0.00
III TRI IV TRI
2011 2011
TIENDAS EFE 0.81 0.97 0.87 0.99 0.79
TOTAL DE
0.67 0.65 0.52 0.51 0.57
ARTEFACTOS
Durante estos últimos 5 periodos ha tenido en promedio 0.89 y Total de Artefactos es

0.58. Nuestra tendencia ha sido a mantener una constante y de la competencia ha sido
a la baja. Es decir que nuestra empresa está colocando entre sus clientes 0.89 veces el
valor de la inversión efectuada. Esta relación indica qué tan productivos son los activos
para generar ventas, es decir, cuánto se está generando de ventas por cada s/1.00
invertido. Nos dice qué tan productivos son los activos para generar ventas. En
conclusión nosotros tenemos los mayores % en este ratio, ante nuestra competencia.
Rotación de Patrimonio
3.00
2.50
2.00
1.50
1.00
0.50
0.00
2011 2011 2011 2012 2012
TIENDAS EFE 2.36 2.27 2.51 2.49 2.59
TOTAL DE
2.66 2.37 2.00 2.16 2.49
ARTEFACTOS
En estos últimos 5 periodos hemos obtenido en promedio un 2.44 y Total de

Artefactos es 2.34. La tendencia ha sido a la alza y la competencia ha sido a la baja.
pág. 106
4. Ratios de Rendimiento
Rentabilidad Sobre Ventas

0.06
0.05
0.04
0.03
0.02
0.01
0.00
I TRI 2012
2011 2011 2011 2012
TIENDAS EFE 0.04 0.05 0.05 0.03 0.04
TOTAL DE
0.01 0.04 0.06 0.03 0.01
ARTEFACTOS
Podemos observar que durante estos últimos 5 periodos se ha obtenido en promedio

un 0.04 y Total de Artefactos un promedio de 0.03. La tendencia de ambos es a la baja
lo que significa que por cada s/1.00 vendido se ha ganado s/0.04 céntimos, siendo que
nosotros obtenemos mayor ganancia frente a la competencia.
Rentabilidad Sobre Activos

0.06
0.05
0.04
0.03
0.02
0.01
0.00
2011 2011 2011 2012 2012
TIENDAS EFE 0.03 0.05 0.04 0.03 0.03
Observamos que durante los últimos 5 años tenemos un promedio de 0.04 y Total de
Artefactos un promedios de 0.02. Con un tendencia a la baja con % de ratios mayores
al de la competencia; es decir que de cada s/1.00 invertido en los activos produjo un
rendimiento de 0.04 céntimos sobre la inversión por lo tanto ganamos más que la
competencia.
pág. 107
Rentabilidad sobre Patrimonio

0.14
0.12
0.10
0.08
0.06
0.04
0.02
0.00
2011 2011 2011 2012 2012
TIENDAS EFE 0.10 0.12 0.12 0.08 0.11
Los últimos 5 periodos se ha obtenido en promedio un 0.11 y Total de Artefactos en

promedio 0.07. Nuestra tendencia es a la baja mínimamente en cambio Total de
Artefactos tiende a la baja en mayor %. Es decir que de cada s/1.00 invertido se ganó
0.11 céntimos, en conclusión ganamos en promedio 0.04 céntimos más la
competencia.
pág. 108
ANÁLISIS DE SITUACIÓN
FINANCIERA DE LAS
EMPRESAS
pág. 109
Como hemos podido observar a lo largo del desarrollo de los diferentes análisis a
Tiendas Efe y Total de Artefactos obtenemos lo siguiente:
“Tiendas Efe”
Tiendas Efe, tiene un gran respaldo para desarrollar sus actividades gracias a su
Financiera lo que le ha permitido la expansión territorial, lo que le permite dinamizar
los flujos de efectivo, y contar con recursos suficientes para sustentar su crecimiento
proyectado a ventas.
Tiendas Efe, apuesta por darle más importancia en ventas en campañas como día de la
madre, fiestas patrias, navidad, etc. Hoy en día ha ampliado totalmente la gama de
productos que ofrece a sus clientes con la finalidad de satisfacer el mayor número de
necesidades.
Además tiendas Efe tiene más ingresos y más ganancias lo que ayuda a decir que
tienen un sustento económico casi estable.
Tiendas Efe maneja una política dirigida a tener un activo corriente que sea capaz de
cubrir sus deudas al corto y largo plazo. Es decir eficiencia en cuanto a la gestión de
gastos y control de gastos operativos.
En conclusión Tiendas Efe ha demostrado tener la suficiente solvencia y capacidad

económica para expandirse, simplemente se le sugeriría para no tener demasiada
liquidez invertir en algún activo financiero. Lo que se refleja, en su posición en el
mercado. La perspectiva es positiva y al crecimiento.
“Total de Artefactos”
Total de Artefactos, tiene una política de inventarios que podría representar un riesgo
pese a eso tiene una gran cartera de clientes.
Total de Artefactos, ha mostrado un activo corriente que sería incapaz de poder cubrir
sus deudas tanto en el corto como largo plazo.
pág. 110
Total de Artefactos, genera utilidades y su evolución es favorable pero pese a eso

representa un riesgo para un inversionista dado que se financia en mayor % de las
financieras.
En conclusión Total de Artefactos presenta actualmente una buena situación financiera

pero su crecimiento es a largo plazo.
pág. 111
Métodos Utilizados
pág. 112
Para el desarrollo de este trabajo se ha utilizados dos métodos de análisis de los

estados financieros que son el Análisis Horizontal y el Análisis Vertical, ambos métodos
se aplicaron tanto en el Balance General como en el Estado de Resultados de ambas
empresas, utilizando 5 periodos desde el II trimestre del 2011 hasta el II Trimestre del
2012 y también se ha aplicado los Ratios Financieros.
Análisis Horizontal:
En el análisis horizontal, lo que se busca esdeterminar la variación “absoluta” o

“relativa”que haya sufrido cada partida de los estados financieros en un periodo
respecto a otro. Determina cual fuel el crecimiento o decrecimiento de una cuenta en
un periodo determinado. Es el análisis que permite determinar si el comportamiento
de la empresa en un periodo fue bueno, regular o malo.
Análisis Vertical
El análisis vertical es de gran importancia a la hora deestablecer si una empresa tiene

una distribución de sus activos equitativa y de acuerdo a las necesidades financieras y
operativas. Por ejemplo, una empresa que tenga unos activos totales de 5.000 y su
cartera sea de 800, quiere decir que el 16% de sus activos está representado en
cartera, lo cual puede significar que la empresa pueda tener problemas de liquidez, o
también puede significar unas equivocadas o deficientes Políticas de cartera.
Ratios Financieros
Los ratios financieros, también conocidos indicadores o índices financieros, son

razones que nos permiten analizar los aspectos favorables y desfavorables de la
situación económica y financiera de una empresa.
Ratios Utilizados en este trabajo:
Ratios Financieros
Ratios de Liquidez
Razón Corriente Activo Corriente / Pasivo Corriente
Razón Acida (Activo Corriente - Existencias - G.C.A.) / Pasivos Corriente
Razón Efectivo Efectivo y Equivalente de Efectivo / Pasivo Corriente
Capital de trabajo Neto a
(Activo Corriente - Pasivo Corriente) / Activo Total
Activo Total
pág. 113
Razones de Apalancamiento
Razón de deuda total Deuda Total / Activo Total
Razón de deuda a Capital Deuda Total / Capital Total
Multiplicador del Capital Activos Totales / Capital Total
Razón de Deuda a Largo
Deuda a largo Plazo / (Deuda a largo plazo + Capital Contable)
Plazo
Razón de Cobertura de
Utilidad Antes de Impuestos / Intereses
Intereses
Razones de Actividades
Rotación de Existencias Ventas / Inventario
Rotación de Cuentas por
Cuentas por cobrar / Ventas diarias promedio
Cobrar
Rotación de Activo Total Ventas / Activo Total
Rotación de Patrimonio Ventas / Patrimonio
Ratios de Rentabilidad
Rentabilidad Sobre Ventas (Utilidad Neta / Ventas)*100
Rentabilidad Sobre Activos (Utilidad Neta / Activos Totales)*100
Rentabilidad sobre
(Utilidad Neta / Patrimonio)*100
Patrimonio
pág. 114

Análisis de Los Estados Financieros

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Análisis de Los Estados Financieros

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En este trabajo analizamos los Estados

Financieros de dos empresas para poder

Lluen Fiestas Juan Joel.

Monsalve Gonzales Leydi.

Mundaca Martos Dante Alexander.

La contabilidad representa y refleja la realidad económica y financiera de la empresa,

La información contable o financiera de poco nos sirve si no la interpretamos, si no la

Cada componente de un estado financiero tiene un significado y en efecto dentro de la

Sin el análisis financiero no es posible hacer un diagnóstico actual de la empresa, y sin

Existe un gran número de indicadores y razones financieras que permiten realizar un

Muchos de estos indicadores no son de mayor utilidad aplicados de forma individual o

La empresa “Tiendas Efe” es la primera cadena de tiendas de electrodomésticos con

Además, en nuestra búsqueda constante por atender y brindar más alternativas a

A principios de 1993 el grupo Enrique Ferreyros S.A., toma la decisión de vender la

4. LAS MARCAS QUE DISTRIBUYE O REPRESENTA TIENDAS EFE S.A SON:

En el último trimestre de 2011 se suscribió un convenio de asociación con Financiera

 Importante crecimiento en el sector.

 Tamaño del mercado de electrodomésticos.

 Sensibilidad de los ingresos al poder adquisitivo de la población.

 Ingreso de nuevos competidores potenciales.

Los planes de inversión de Tiendas Efe están principalmente orientados a la ampliación

ACTIVOS CORRIENTES PASIVOS CORRIENTES

Efectivo y Equivalentes al Efectivo 30319 Otros Pasivos Financieros 6634

Otros Activos Financieros 8234 Cuentas por Pagar Comerciales 71787

Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 4072 Provisiones 0

Inventarios 75176 Pasivos por Impuestos a las Ganancias 1858

Activos Biológicos 0 Provisión por Beneficios a los Empleados 8401

Activos por Impuestos a las Ganancias 0 Otros Pasivos 3555 65.71%

Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su 0 PASIVOS NO CORRIENTES

TOTAL DE ACTIVOS CORRIENTES 122870 Otras Cuentas por Pagar 0

ACTIVOS NO CORRIENTES Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 0

Inversiones Contabilizadas Aplicando el Método de la 58 Provisiones 0

Otras Cuentas por Cobrar 0 Otros Pasivos 0

Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 0 Ingresos Diferidos (netos) 0

Activos Biológicos 0 TOTAL PASIVOS NO CORRIENTES 58

Propiedades, Planta y Equipo (neto) 10791 PATRIMONIO

Activos Intangibles (neto) 157 Capital Emitido 17305

Activos por Impuestos a las Ganancias Diferidos 1513 Primas de Emisión 0

Plusvalía 0 Acciones de Inversión 0

Otros Activos 966 Acciones Propias en Cartera 0

TOTAL DE ACTIVOS 141845 100% Resultados Acumulados 27820

Otras Reservas de Patrimonio 0

TOTAL PATRIMONIO 48586

TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 141845 100%

ACTIVOS CORRIENTES PASIVOS CORRIENTES

Efectivo y Equivalentes al Efectivo 21629 Otros Pasivos Financieros 12271

Otros Activos Financieros 5499 Cuentas por Pagar Comerciales 38297

Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 3274 Provisiones 0

Inventarios 63633 Pasivos por Impuestos a las Ganancias 3834

Activos Biológicos 0 Provisión por Beneficios a los Empleados 8402

Activos por Impuestos a las Ganancias 0 Otros Pasivos 4280 57.16%

Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su 0 PASIVOS NO CORRIENTES

TOTAL DE ACTIVOS CORRIENTES 96297 Otras Cuentas por Pagar 0

ACTIVOS NO CORRIENTES Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 0 0.19%

Inversiones Contabilizadas Aplicando el Método de la 57 Provisiones 0

Otras Cuentas por Cobrar 0 Otros Pasivos 0

Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 0 Ingresos Diferidos (netos) 0

Activos Biológicos 0 TOTAL PASIVOS NO CORRIENTES 219

Propiedades de Inversión 0 17.99% TOTAL PASIVOS 67335

Propiedades, Planta y Equipo (neto) 10969 PATRIMONIO

Activos Intangibles (neto) 146 Capital Emitido 17305

Activos por Impuestos a las Ganancias Diferidos 942 Primas de Emisión 0

Plusvalía 0 Acciones de Inversión 0

Otros Activos 966 Acciones Propias en Cartera 0 42.65%