Cenário

Econômico
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Cenário 2019 | Atualizado em 08.04.2019

No passado recente, o descontrole fiscal sem sinais de reversão na
gestão de Lula da Silva (2006-2010) e acentuado fortemente na Dilma
Rousseff (2011-2016) criou um forte ambiente de incerteza sobre a
capacidade do Brasil crescer de forma sustentável.
Cenário
Econômico
Sem surpresas, isso resultava na necessidade de taxas de juros mais
elevadas para (1) tentar conter a inflação e (2) manter o financiamento
da dívida governamental pelos investidores – tanto pessoas físicas como
jurídicas. Até Março 2019 Dezembro 2019*

Nesse cenário não era difícil conseguir taxas de juros próximas a CDI 3,89% a.a. 6,39% a.a.
14-15% a.a. em produtos bancários tradicionais – mesmo que, fora dos
bancos, para produtos do mesmo perfil fosse possível conseguir muito Taxa SELIC 6,50% a.a. 6,50% a.a.
mais.
Inflação (IPCA) 3,89% a.a. 3,90% a.a.
Mas a transição governada por Michel Temer após o impeachment
Dólar (Taxa de Câmbio Comercial) 3,91 3,70
abriu espaço para as Reformas em que o Governo Bolsonaro agora
aposta – capitaneadas pelo seu Ministro da Economia, Paulo Guedes. Poupança (Nova) 4,53% a.a. 4,18% a.a.

Entre Janeiro e Março de 2019 o cenário esperado para o futuro –
que é o “termômetro” para definir investimentos hoje – não se alterou
sensivelmente.
As expectativas para a inflação e os juros continuam baixas (menos de
4% e 7%, respectivamente), sinalizando a confiança que as Reformas
passarão – ainda que diluídas.
Em recente relatório¹, analistas da XP Investimentos sobre o
cenário de mercado para Abril não poderiam ser mais claros em sua
recomendação: o cenário básico ainda é de aprovação das Reformas –
mas o investidor deve esperar oscilações até o cenário se concretizar.
1 ´”Panorama de Mercado”, XP Investimentos, Abril 2019
Ibovespa (Em pontos) 95.415 125.000
Fo ntes: Relató rio de A lo cação Março 201 9 (XP Investimento s)
*P ro jeçõ es do Relató rio FOCUS, 05.04.201 9, e XP Research.,
“No Brasil, a proposta da Reforma da Previdência surpreendeu positivamente. O foco agora está na interlocução do
governo com a Câmara, e o tamanho da diluição da reforma. No internacional, uma melhora do sentimento em relação
à China e às negociações comerciais entre os EUA e a China trouxe suporte aos mercados. O Brasil aponta na direção
correta, e seguimos otimistas, mas no curto prazo vemos o índice sem direcionamento claro, e continuamos sugerindo
proteções.”
Panorama de Mercado, XP Investimentos – Abril 2019 (pg. 2)

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Carteiras
Recomendadas
XP Investimentos
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Perfil Conservador | Atualizado em 08.04.2019

Um investidor conservador tem um perfil mais compatível com
produtos de rentabilidade mais previsível, normalmente dentro da
categoria renda fixa. Seu principal objetivo é garantir o crescimento do Carteiras
patrimônio de forma contínua, mesmo que mais lenta.
Recomendadas
CDBs e Letras de Crédito Pósfixados: base de qualquer boa carteira de Classes de Produtos, por peso e perfil de cliente
investimentos, seja você conservador, moderado ou agressivo, os Certificados de
Depósito Bancário e Letras de Crédito são produtos aonde você empresta para o
banco. Vêm em duas modalidades: pós-fixados e prefixados.
Conservadores
Fundo de Renda Fixa com Crédito Privado: São investimentos aonde você Classe Estratégia Peso Abr/19 Exemplos
terceiriza a alocação do seu patrimônio a uma equipe de profissionais remunerados
para seguir determinada performance de rentabilidade. No caso da Renda Fixa com
Crédito Privado, essa meta geralmente é superar o CDI Nesses fundos, o gestor e Liquidez 5% Fundos Renda Fixa Crédito Privado
sua equipe podem escolher que tipo de produtos renda fixa adquirir, por qual prazo
e mesclar produtos como títulos públicos, letras de crédito, créditos em depósitos Fundos Renda Fixa
bancários, letras de crédito imobiliário (LCI) e agropecuário (LCA), e debêtures. 20%
Longo e Médio Prazo Crédito Privado Longo Prazo
Renda Fixa Posfixado
CDBs protegidos da Inflação: os CDBs nesta modalidade, são turbinados 37,5% CDB e Letra de Crédito (LC) Pós-fixado
com uma proteção da corrosão que os aumentos de preços causam no nosso
dinheiro. Nesse tipo de produto você faz um empréstimo a um banco com
Isento de IR 20% LCI e LCA Pósfixados
rentabilidade fixada (por exemplo, 3% a.a.) que será acrescida da variação que
ocorrer no IPCA. Então se a inflação oficial vier em 4%, por exemplo, você receberá
7% a.a (3% + 4% a.a.); se vier acima, algo como 6% a.a., você receberá 9% a.a. (3% +
6% a.a.). Renda Fixa Inflação Protegido da Inflação 15,00% CDB protegido da Inflação

LCIs e LCAs Posfixados: “queridinhas” no mercado financeiro por serem

isentas de Imposto de Renda para Pessoas Físicas, são empréstimos que você faz a Certificado de Operações Estruturadas
No Exterior Multimercado 2,50%
empresas do setor imobiliário (garantidos por hipotecas ou alienações fiduciárias) e (COE) em Cesta Global de Ações
cooperativas ou empresas rurais. Além disso, caso você tenha até 4 contas distintas
com valores até R$ 250 mil em cada e houver calote, você receberá todo o recurso de
Fonte: Relatório de Alocação de Abril 2019 (XP Investimentos)
volta pelo Fundo Garantidor de Crédito.

Certificados de Operações Estruturadas (COE) no Exterior: uma das lições para atingir a Liberdade é a diversificação: como diz o ditado, “jamais coloque todos os seus ovos numa mesma cesta”. Independentemente
do que você acredita que vai dar certo, ou não, evite os extremos: nunca aplique todo o recurso em só um tipo de ativo. E o mesmo vale para um único local. Após 2015 ficou mais fácil investir fora do Brasil pois você não
precisa ter capitais gigantescos para fazer isso. O COE é estruturado com base em cenários de valorização ou perdas, e pensando em perfis de investidores. É uma versão nacional das chamadas Notas Estruturadas. Ele
combina um título de crédito emitido por uma instituição financeira (ou seja, renda fixa) com estratégias de negociação de derivativos (ou seja, renda variável).

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Perfil Moderado | Atualizado em 08.04.2019

Um investidor moderado tem um perfil mais compatível com
produtos que busquem combinar rentabilidades mais previsíveis
com parte do recurso alocada em produtos que busquem superar os Carteiras
rendimentos normais da renda fixa. Seu principal objetivo é garantir o
crescimento do patrimônio de uma forma mais rápida que os produtos
Recomendadas (XP Investimentos)
Classes de Produtos, por peso e perfil de cliente
mais conservadores, porém sem exposição a produtos muito voláteis e
arriscados. Moderado
Fundo de Renda Fixa com Crédito Privado
Classe Estratégia Peso Abr/19 Exemplos
CRIs ou CRAs pósfixados: os Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRI) ou do
Agronegócio (CRA) são títulos de crédito securitizados. Isso significa que ao comprar um
você está emprestando para uma empresa financeira tocar suas operações e, em troca,
Liquidez 5% Fundos Renda Fixa Crédito Privado
ela lhe dá como garantia direitos a imóveis, ou ativos do agronegócio, de quem tomou
recursos emprestados dela. É um processo de triangulação: Fundos Renda Fixa Crédito
Renda Fixa Pósfixado Longo e Médio Prazo 15%
1. Você empresta para a financeira. Privado Longo Prazo
2. Que empresta para um terceiro. Isento de IR 20,00% CRA e (ou) CRI Pósfixados
3. A financeira ou lhe paga os juros, ou lhe dará o direito de receber imóveis (ou ativos
do agronegócio) que ela tem em seu poder.
Debênture, CRA,
Renda Fixa Inflação Protegido da Inflação 17,50%
CRI protegido da Inflação
Importante destacar que para isso acontecer a financeira deve identificar adequadamente
o lastro e separá-lo de seu patrimônio (protegendo-o caso ela mesma quebre), bem como
o CRI ou CRA é avaliado por uma agência de rating com uma nota de qualidade. Macro Baixa/Média Volatilidade 22,5% Fundo Macroeconômico
Multimercado
Debêntures, CRIs ou CRAs protegidos da inflação: essa categoria é acrescida Long Short/Equity Hedge 7,5% Fundo de Estratégias Compra e Venda
das debêntures, que são empréstimos com rentabilidade pósfixada ou prefixada e,
portanto, estão dentro da categoria “título de renda fixa” – porém aqui o empréstimo é Fundo de Estratégia
para empresas. Há opções de rendimento com juros pós-fixados, prefixados, híbridos ou Renda Variável Long Biased 7,50%
com Viés de Compra
protegidos da inflação. Nesse tipo de produto você faz um empréstimo a um banco com
rentabilidade fixada (por exemplo, 3% a.a.) que será acrescida da variação que ocorrer no Certificado de Operação Estruturada
No Exterior Long Only 5,00%
IPCA. Então se a inflação oficial vier em 4%, por exemplo, você receberá 7% a.a (3% + 4% (COE) em Índices
a.a.); se vier acima, algo como 6% a.a., você receberá 9% a.a. (3% + 6% a.a.).
Fonte: Relatório de Alocação de Abril 2019 (XP Investimentos)

Fundos Multimercado: são investimentos aonde você terceiriza a alocação do seu patrimônio a uma equipe de profissionais remunerados para seguir determinada performance de rentabilidade. No caso do Multimercado, a
meta é superar sistematicamente a taxa do CDI ou algum outro indicador de maior volatilidade. Mas neste tipo de produto os gestores têm a liberdade para mesclar várias categorias distintas de ativos buscando o que há de melhor em
cada um a cada momento: renda fixa, ações e moedas. Usualmente, esses fundos têm dois tipos básicos de estratégia. Na estratégia Macro os gestores analisam o cenário econômico pensando a médio e longo prazo e, com base nesse
cenário, decidem quais produtos devem ser comprados, por quanto tempo e a quais preços. Já na estratégia Long Short (muitas vezes similar ao Equity Hedge) os gestores operam com duas posições casadas (uma de compra e outra de
venda, usualmente opostas), apostando que podem obter um ganho maior mesmo que se perca com uma das posições pois ela será compensada pela outra.

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Perfil Moderado | Atualizado em 08.04.2019

Fundos de Ações: seu dinheiro administrado por gestores profissionais em
ações de empresas listadas na Bolsa. São investimentos onde você terceiriza a
alocação do seu patrimônio a uma equipe de profissionais remunerados para seguir
determinada performance de rentabilidade. No caso de Ações, a meta é superar
Carteiras
sistematicamente a performance da Bolsa (IBOVESPA). Mas neste tipo de produto
os gestores alocam o patrimônio predominantemente em ações ou produtos a elas
Recomendadas (XP Investimentos)
Classes de Produtos, por peso e perfil de cliente
ligados.
Moderado
Certificados de Operações Estruturadas (COE) no Exterior

Classe Estratégia Peso Abr/19 Exemplos

Liquidez 5% Fundos Renda Fixa Crédito Privado

Fundos Renda Fixa Crédito
Renda Fixa Pósfixado Longo e Médio Prazo 15%
Privado Longo Prazo

Isento de IR 20,00% CRA e (ou) CRI Pósfixados

Debênture, CRA,
Renda Fixa Inflação Protegido da Inflação 17,50%
CRI protegido da Inflação

Macro Baixa/Média Volatilidade 22,5% Fundo Macroeconômico

Multimercado
Long Short/Equity Hedge 7,5% Fundo de Estratégias Compra e Venda

Fundo de Estratégia
Renda Variável Long Biased 7,50%
com Viés de Compra

Certificado de Operação Estruturada

No Exterior Long Only 5,00%
(COE) em Índices

Fonte: Relatório de Alocação de Abril 2019 (XP Investimentos)

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Perfil Agressivo | Atualizado em 08.04.2019

Um investidor agressivo tem um perfil mais compatível com
produtos que busquem rentabilidades que superem bastante os
produtos de renda fixa. Seu principal objetivo é um crescimento mais Carteiras
rápido do patrimônio, mesmo sabendo que ele implica assumir mais Recomendadas (XP Investimentos)
riscos e volatilidade que produtos conservadores e moderados. Classes de Produtos, por peso e perfil de cliente

Fundo de Renda Fixa com Crédito Privado Agressivo

Debêntures, CRIs ou CRAs protegidos da inflação Classe Estratégia Peso Abr/19 Exemplos

Fundos Multimercado
Renda Fixa Pósfixado Liquidez 5% Fundos Renda Fixa Crédito Privado
Fundos de Ações Longo/Médio Prazo 5% Fundo Renda Fixa Crédito Privado Longo Prazo
Isento IR 5% CRI/CRA Pós Fixado
Certificados de Operações Estruturadas (COE) no Exterior Renda Fixa Inflação Protegido da Inflação 20% Debêntures ou CRI/CRA Inflação

Macro Baixa/Média 20,00% Fundo Macroeconômico

Volatilidade

Multimercado Macro Alta Volatilidade 10,00% Fundo Macroeconômico Estratégico

Long Short/Equity Hedge 7,50% Fundo de Estratégias Compra e Venda

Long Only 15% Fundo de Ações apenas Compra

Renda Variável
Long Biased 5% Fundo de Estratégia com Viés de Compra

Certificado de Operação Estruturada (COE)

No Exterior Long Only 7,50%
em Fundo de Ações apenas Compra

Fonte: Relatório de Alocação de Abril 2019 (XP Investimentos)