Faculté des Sciences Juridiques, Economiques et Sociales - Souissi

Master : Finance des Marchés et d’Entreprise.

M a rch é d e s b i l l e t s d e
trésorerie
Etude comparative Maroc-France

Présenté par:
OUMAIMA BOUKHLIFI

Demandé par:
M. AASRI Rachid

Année Universitaire : 2017-2018

Introduction
-Pour exercer son activité, l’entreprise doit d’abord engager des dépenses avant de
percevoir des recettes. Il y a donc un décalage dans le temps entre les paiements des
dépenses et les encaissements. Ce décalage crée des besoins de financements que
l’entreprise devra couvrir en se procurant des fonds selon différentes modalités.
Donc comme solution pour couvrir ce besoin : Contacter directement les entreprises et les
épargnants par un titre à court terme : Les billets de trésorerie.

Section 1 : Cadre général sur les billets de Trésorerie

1-Présentation du marché des billets de trésorerie

En 1995 on a décidé au Maroc l’ouverture du marché monétaire à de nouveau intervenants
notamment le trésor public et les entreprises, cette ouverture s’est matérialisée par
l’apparition d’un genre nouveau de titre appelé titre de créance négociable les TCN,Parmi
ces TCN il y a les billets de trésorerie qui ont pour but de financer le cycle d’exploitation
de l’entreprise.
2-Définition des billets de trésorerie
Titres négociables, d’une durée déterminée, émis au gré de l’émetteur en
représentation d’un droit de créance, qui portent intérêt.

3-Les acteurs du marché des billets de trésorerie

3.1- Les émetteurs

Toutes sociétés de droit marocain, à l’exclusion des banques et des sociétés

de financement.
*Exerçant une activité depuis au moins 3 ans
*Ayant des fonds propres s’élevant au minimum 5Mdhs
*Appartenant à l’une des 3catégories juridiques suivantes :
- SA ou Sté en commandite par action.
- Etablissement public à caractère non financier.
- Coopératives.

3.2- Souscripteurs

Toute personne physique ou morale, résidente ou non résidente.

4- Les caractéristiques des billets de trésorerie

Montant unitaire minimum : 100 000 DH
Durée: Entre10 jours et 1an .
Taux : librement choisit pat l’émetteur mais fixe.
5-technique d’émission des billets de trésorerie

Plac Placement domiciliation

Epargnants Banque Entreprise

 Les BDT peuvent être garantis :

*Soit par les banques domiciliataire elle-même

*Soit par d’autres personnes morales admises à émettre des BDT

 Négociabilité des BDT:

*CDG

*Banque et SDB

*Emetteur

-Sont habilités à placer ou à négocier

56-Avantages et inconvénients des billets de trésorerie

Avantages
*Cette formule est très souple ; la
durée et le montant d’un billet sont
fixés de façon totalement libre.
*Les commissions versées sont très
faibles.
*Pour l’investisseur, Les billets sont
cessibles à tout moment
inconvénients
*Cette procédure exige une très
grande quantité d’information à
produire pour les entreprises qui
l’utilisent.
*En raison de l’importance des garanties
exigées et des contraintes associées,
l’émission de billet de trésorerie reste
une pratique réservée aux grandes
entreprises au faible risque
économique et financier et à une
bonne surface financière.
Section 2 : Fonctionnement du marché des billets de trésorerie

a- Montage d’un billet de trésorerie

Les émetteurs des billets de trésorerie doivent, pour pouvoir procéder à des émissions, avoir
fait viser leur dossier d’informations par le CDVM,45 jours avant la date prévue pour la
première émission.

*Le contenu du dossier d’informations

Le contenu du dossier d’informations est fixé par voie réglementaire pour assurer la
transparence du marché et doit contenir les éléments suivants :
La documentation financière :doit comprendre principalement les informations générales
relatives à l’émetteur et à son activité ainsi que celles relatives à la situation financière et
économique de l’émetteur. Cette documentation doit également contenir les informations
relatives au programme d’émission.
Le contrat d’agent domiciliataire : Il est obligatoire d’un point de vue règlementaire.
Préalablement à l’émission de titres de créance négociables, une convention écrite est
conclue entre l’émetteur et un établissement domiciliataire qui est un établissement de
crédit qui veille à la régularité des conditions d’émissions.
Le contrat d’agent placeur : encadre la relation entre l’émetteur et le ou les différents
agents placeurs.

b- Diffusion du dossier d’information

Préalablement à l'émission des titres, le dossier d’informations doit être mis à la disposition
du public, au siège de l’émetteur, auprès des banques domiciliataires des titres et des
organismes chargés du placement des titres.

c-Les mises à jour :

Tant que les billets de trésorerie sont en circulation, le dossier d'informations doit être mis à
jour chaque année dans un délai de 45 jours après la tenue de l'assemblée générale.
Les émetteurs doivent mettre immédiatement à jour leur dossier d'informations suite à
toute modification ou à tout événement susceptible d'avoir une incidence sur l'évolution des
cours des titres ou sur la bonne fin du programme d'émission. Les mises à jours
occasionnelles doivent être communiquées au CDVM et à Bank Al-Maghreb, dans un délai de
quinze jours, à compter de leur survenance.
 Section 3: Comparaison entre la France et le Maroc

MAROC FRANCE
Rémunération *Rémunération fixe La rémunération est fixe ou variable
*librement déterminée au
moment de la souscription.

Amortissement In fine obligatoirement. l’amortissement peut se faire

trimestriellement.

Placement et négociation * La Caisse de Dépôt et de *tous les prestataires de services

Gestion. d’investissement agréés à cet effet.
* Les banques.
*Les sociétés de bourse.
* l’émetteur des billets de
trésorerie.
Domiciliation *Auprès des banques *un établissement de crédit agréé
en France
*La Caisse des dépôts et
consignations

CONCLUSION :

Pour couvrir le besoin de financement, l’entreprise a différentes modalités comme les

crédits bancaires, Mais il y a les entreprises qui préfèrent les billets des trésoreries pour
éviter les coûts élevé des intérêts des crédits bancaires.