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Matemática Financiera

Tarea Eje 4 –Calculo del valor presente neto

Grupo. 201

Fundación Universitaria del Área Andina

Estefany Rincón Redondo

Carrera de Administración de Empresas, Facultad de Ciencias Administrativas, Bogotá,

Fundación Universitaria del Área Andina.

En la realización de este trabajo se contó con la tutoría de Luis Fernando Martínez Sarmiento,

Docente de la Fundación Universitaria del Área Andina.

Para establecer correspondencia sobre el presente trabajo se debe contactar a Estefany Rincón

Redondo. Correo electrónico: stepharincon23@hotmail.com


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Matemática Financiera
Objetivos

El objetivo de este trabajo es revisar, analizar y aplicar los conceptos obtenidos para

lograr dar respuesta e interpretar el resultado del problema, de los siguientes ejercicios asignados

por el docente.

Objetivos Específicos

 Realizar, analizar y desarrollar ejercicios de formulación.

 Realizar y establecer conclusiones que nos dejó el análisis de esta práctica evaluativa.
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Matemática Financiera

Introducción
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Matemática Financiera
Calculo del valor presente neto (VPN)

Es una técnica financiera que permite evaluar un proyecto de inversión, para su calculo se
considera la relación dinero y tiempo, la cual nos permite comparar pesos actuales de una
inversión, el método de VPN es muy popular y la tasa de interés utilizada se le conoce como tasa
de descuento, el valor presente neto permite determinar si una inversión cumple con el objetivo
básico financiero.

Cálculo de valor VPN

Suponga que su empresa tiene dos proyectos de inversión, A y B (datos en miles de pesos).

Se va considerar que el proyecto A tiene un valor de inversión inicial de $ 1000 y que los FNE
durante los próximos cinco periodos son los siguientes:

Año 1: 200.

Año 2: 300.

Año 3: 300.

Año 4: 200.

Año 5: 500.

Para desarrollar la evaluación de estos proyectos se estima una tasa de descuento o tasa de
oportunidad del 15 % anual.

LINEA DEL TIEMPO:

0 1 2 3 4 5

-1.000 200 300 300 200 500


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Según la gráfica, la inversión inicial aparece en el periodo 0 y con signo negativo. Esto se debe a
que se hizo un desembolso de dinero por $1.000 y por lo tanto debe registrarse como tal. Las
cifras de los FNE de los periodos 1 al 5, son positivos; esto quiere decir que en cada periodo los
ingresos de efectivo son mayores a los egresos o salidas de efectivo.

Como el dinero tiene un valor en el tiempo, se procederá ahora a conocer cuál será el valor de
cada uno de los FNE en el periodo cero. Dicho de otra forma, lo que se pretende es conocer el
valor de los flujos de efectivo pronosticados a pesos de hoy y, para lograr este objetivo, es
necesario descontar cada uno de los flujos a su tasa de descuento (15%) de la siguiente manera:

200 / (1. 15) 1 + 300 / (1. 15) 2 + 300/ (1.15) 3 + 200/ (1.15) 4 + 500/ (1.15) 5

Observen como cada flujo se divide por su tasa de descuento elevada a una potencia, potencia
que equivale al número del periodo donde se espera dicho resultado. Una vez realizada esta
operación se habrá calculado el valor de cada uno de los FNE a pesos de hoy. Este valor
corresponde, para este caso específico a $961. En conclusión: los flujos netos de efectivos del
proyecto, traídos a pesos hoy, equivale a $961.En el proyecto se pretende hacer una inversión por
$1.000. El proyecto aspira recibir unos FNE a pesos de hoy de $961. ¿El proyecto es favorable
para el inversionista?

Recordemos ahora la definición del valor presente neto: El Valor Presente Neto permite
determinar si una inversión cumple con el objetivo básico financiero:

MAXIMIZAR: la inversión. El Valor Presente Neto permite determinar si dicha inversión


puede incrementar o reducir el valor de las Pymes. Ese cambio en el valor estimado puede ser
positivo, negativo o continuar igual. Si es positivo significará que el valor de la firma tendrá un
incremento equivalente al valor del Valor Presente Neto. Si es negativo quiere decir que la firma
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reducirá su riqueza en el valor que arroje el VPN. Si el resultado del VPN es cero, la empresa no
modificará el monto de su valor.

En consecuencia, el proyecto no es favorable para el inversionista pues no genera valor; por el


contrario, destruye riqueza por un valor de $39.

Ecuación 1

VPN (miles) = -1.000+ [200÷ (1.15)1]+ [300÷ (1.15)2]+ [300÷ (1.15)3]+ [200÷ (1.15)4]+ [500÷
(1.15 )5]

VPN =-1.000+ 174+ 227 + 197 + 114 + 249

VPN = - 39

El valor presente neto arrojó un saldo negativo. Este valor de - $39.000 sería el monto en que
disminuiría el valor de la empresa en caso de ejecutarse el proyecto.

CONCLUSIÓN: El proyecto no debe ejecutarse.

Ahora se tiene el proyecto B que también tiene una inversión inicial de $1.000.000 pero
diferentes flujos netos de efectivo durante los próximos cinco periodos así (datos en miles de
peso):

0 1 2 3 4 5

-1.000 200 300 300 200 500

Tal y como se procedió con el proyecto A, se toma como costo de capital o tasa de descuento al
15%. Se trae al periodo cero los valores de cada uno de los FNE.
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Ecuación 2

VPN (miles) = -1.000+ [600÷ (1.15)1]+ [300÷ (1.15)2]+ [300÷ (1.15)3]+ [200÷ (1.15)4]+ [500÷
(1.15 )5]

VPN =-1.000 + 521+ 227 + 197 + 114 + 249

VPN = 308

Como el resultado es positivo, el proyecto B maximizaría la inversión en $308.000 a una tasa de


descuento del 15%.

CONCLUSIÓN: El proyecto debe ejecutarse.

La diferencia entre el proyecto A y el proyecto B reside en los flujos netos de efectivo del primer
periodo. El proyecto A presenta unos ingresos netos menores al proyecto B lo que marca la
diferencia entre ambos proyectos. Si éstos fueran mutuamente excluyentes o independientes
entre sí, el proyecto a elegir sería el B pues éste cumple con el objetivo básico financiero.

Qué le sucede al VPN de cada proyecto si la tasa de descuento del 15% se incrementa al 20% o
se disminuye al 10% o al 5%

Para llegar a los valores de VPN de cada proyecto deben reemplazar la tasa de descuento del
15% utilizada en las ecuaciones 1 y 2, por la tasa de descuento que aparece en la tabla siguiente:

Tasa descuento VPN proyecto A VPN proyecto B


5% $278 $659
10% $102 $466
-$39
15% $309
20% -$154 $179
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Si la tasa de descuento se incrementa al 20% el VPN para los proyectos daría $-154 y $179 para
el proyecto A y para el proyecto B respectivamente. Si la tasa de descuento equivale al 5% los
VPN de los proyectos se incrementarían a $278 para el proyecto A y a $659 para el proyecto B.
Lo anterior quiere decir que la tasa de descuento es inversamente proporcional al valor del VPN
(por favor, comprueben lo anterior). Esta sensibilización en la tasa de descuento permite
construir un perfil del VPN para cada proyecto, lo cual se convierte en un mecanismo muy
importante para la toma de decisiones a la hora de presentarse cambios en las tasas de interés.
En la gráfica siguiente se mostrará el perfil del VPN para A y B.

700 659
Perfil del VPN Proyecto B
600
Proyecto A
500 466

400
309
278
300
179
200
Valor VPN

102
100

0 -39
0% 5% 10% 15% 20% 25%
-100 -154

-200 Tasa de Descuento

Grafica # 1

Fuente: elaboración propia


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Puede apreciarse como al disminuirse la tasa de descuento los valores presentes netos se

incrementan mientras que si la tasa de descuento aumenta los VPN de los proyectos disminuyen.

A simple vista se aprecia como el VPN del proyecto B aventaja ampliamente al proyecto A. Si

los proyectos fueran mutuamente excluyentes se recomendaría al proyecto B y se eliminaría al

proyecto A. Si fueran independientes, primero se escogería al proyecto B por ser este mayor y

luego al proyecto A siempre y cuando éste último se tomará una tasa de descuento igual o menor

al 10%.

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