TEMA Nº 4 RATIOS FINANCIEROS 3

3.1. LA FUNCIÓN FINANCIERA EN LA ORGANIZACIÓN

EMPRESARIAL:
En el documento en línea de Morales (2005), nos dice que :
La importancia de la función financiera depende en gran parte del tamaño
de la empresa. En empresas pequeñas la función financiera la lleva a cabo
normalmente el departamento de contabilidad, a medida que la empresa crece la
importancia de la función financiera da por resultado normalmente la creación de
un departamento financiero separado; una unidad autónoma vinculada
directamente al presidente de la compañía, a través de un administrador
financiero.
La administración financiera actual se contempla como una forma de la
economía aplicada que hace énfasis a conceptos teóricos tomando también
información de la contabilidad, que es igualmente otra área de la economía
aplicada.
Se encarga de ciertos aspectos específicos de una organización que
varían de acuerdo con la naturaleza de acuerdo con la naturaleza de cada una
de estas funciones, las funciones más básicas que desarrolla la Administración
Financiera son: La Inversión, El Financiamiento y las decisiones sobre los
dividendos de una organización.
La Administración financiera es el área de la Administración que cuida de
los recursos financieros de la empresa. La Administración Financiera se centra
en dos aspectos importantes de los recursos financieros como lo son la
rentabilidad y la liquidez. Esto significa que la Administración Financiera busca
hacer que los recursos financieros sean lucrativos y líquidos al mismo tiempo.
3.2. FUNCIÓN FINANCIERA:
Según el documento en línea de Gomez ( 2001), nos dice que:

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 El administrador financiero juega un papel importante en la empresa, sus
funciones y su objetivo pueden evaluarse con respecto a los Estados financieros
Básicos. Sus tres funciones primarias son:
3.2.1. EL ANÁLISIS DE DATOS FINANCIEROS:
Esta función se refiere a la transformación de datos financieros a una
forma que puedan utilizarse para controlar la posición financiera de la empresa,
a hacer planes para financiamientos futuros, evaluar la necesidad para
incrementar la capacidad productiva y a determinar el financiamiento adicional
que se requiera.
3.2.2. DETERMINACIÓN DE LA ESTRUCTURA DE ACTIVOS DE
UNA EMPRESA:
El administrador financiero debe determinar tanto la composición, como el
tipo de activos que se encuentran en el Balance de la empresa. El término
composición se refiere a la cantidad de dinero que comprenden los activos
circulantes y fijos. Una vez que se determinan la composición, el gerente
financiero debe determinar y tratar de mantener ciertos niveles óptimos de cada
tipo de activos circulante. Asimismo, debe determinar cuáles son los mejores
activos fijos que deben adquirirse. Debe saber en qué momento los activos fijos
se hacen obsoletos y es necesario reemplazarlos o modificarlos. La
determinación de la estructura óptima de activos de una empresa no es un
proceso simple; requiere de perspicacia y estudio de las operaciones pasadas y
futuras de la empresa, así como también comprensión de los objetivos a largo
plazo.
3.3.3. DETERMINACIÓN DE LA ESTRUCTURA DE CAPITAL:
Esta función se ocupa del pasivo y capital en el Balance. Deben tomarse
dos decisiones fundamentales acerca de la estructura de capital de la empresa.
Primero debe determinarse la composición más adecuada de
financiamiento a corto plazo y largo plazo, esta es una decisión importante por
cuanto afecta la rentabilidad y la liquidez general de la compañía. Otro asunto de

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igual importancia es determinar cuáles fuentes de financiamiento a corto o largo
plazo son mejores para la empresa en un momento determinado. Muchas de
estas decisiones las impone la necesidad, peor algunas requieren un análisis
minucioso de las alternativas disponibles, su costo y sus implicaciones a largo
plazo.
La evaluación del Balance por parte del administrador financiero refleja la
situación financiera general de la empresa, al hacer esta evaluación, debe
observar el funcionamiento de la empresa y buscar áreas problemáticas y áreas
que sean susceptibles de mejoras.
Al determinar la estructura de activos de la empresa, se da forma a la parte
del activo y al fijar la estructura de capital se están construyendo las partes del
pasivo y capital en el Balance.
También debe cumplir funciones específicas como:
 Evaluar y seleccionar clientes
 Evaluación de la posición financiera de la empresa
 Adquisición de financiamiento a corto plazo
 Adquisición de activos fijos
 Distribución de utilidades
El objetivo final que debe cumplir el administrador financiero debe ser
alcanzar los objetivos de los dueños de la empresa. Frente a esto la función
financiera, el administrador debe plantear una estrategia más viable que los
esfuerzos para maximizar utilidades. Es una estrategia que hace hincapié en el
aumento del valor actual de la inversión de los dueños y en la implementación de
proyectos que aumenten el valor en el mercado de los valores de la empresa.
Al utilizar la estrategia de maximizar la riqueza, el gerente financiero se
enfrenta con el problema de la incertidumbre al tener en cuenta las alternativas
entre diferentes tipos de rendimiento y los niveles de riesgo correspondientes.
Utilizando su conocimiento de estas alternativas previstas de riesgo –

3
rendimiento, perfecciona estrategias destinadas a incrementar al máximo la
riqueza de los dueños a cambio de un nivel aceptable de riesgo.
3.3. ANÁLISIS FINANCIERO:
Basamos nuestra definición sobre lo que es el análisis financiero según el
autor del libro ¨ANÁLISIS FINANCIERO ¨ Carlos Prieto (2010) :
Se puede definir como un proceso que comprende la recopilación,
interpretación, comparación y estudio de los estados financieros y datos
operacionales de un negocio. Esto implica el cálculo e interpretación de
porcentajes, tasas, tendencias, indicadores y estados financieros
complementarios o auxiliares, los cuales sirven para evaluar el desempeño
financiero y operacional de la firma ayudando a los administradores,
inversionistas y acreedores a tomar sus respectivas decisiones. (Pág. 16)
3.3.1. ¿A QUIEN INTERESA EL ANÁLISIS FINANCIERO?
- A LOS ADMINISTRADORES:
El análisis financiero provee a los administradores de herramientas para
determinar la fortaleza o debilidad de las finanzas y las operaciones, por tal razón
el administrador financiero estará especialmente interesado en conocer acerca
de su empresa:
- La capacidad para pagar compromisos de corto y largo plazo.
- La rentabilidad de sus operaciones.
- El valor real de sus activos.
- La naturaleza y características de sus obligaciones.
- La habilidad para obtener sus inversiones.
- Su potencial para conseguir nuevos recursos.
- La capacidad para soportar cualquier traspié de naturaleza interna o
externa.
- A LOS INVERSIONISTAS
Los dueños del patrimonio estarán especialmente interesados en la
rentabilidad a largo plazo y la virtud administrativa de la empresa, de tal manera

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que esto se traduzca en un incremento la valía de la empresa. También se
preocuparán por la estructura de capital, ajustando siempre dentro de los
parámetros de renta y riesgo.
3.4. RATIOS FINANCIEROS:
Según Brealey & Myers, Principios de Dirreccion Financiera (1999). :
Son formas de recopilar grandes cantidades de datos financieros y las
comparar la evolucion de la empresa .
Dando a conocer los sigueintes ratios :
 Ratios de apalancamiento que nos muestra lo endeudada que esta
la empresa
 Ratios de liquidez nos muestra si para la empresaes facil tener
tesoreria en sus manos
 Ratios de rotacion mide lo eficaz que es la empresa en al utilizacion
de sus activos
 Ratios de valor del mercando midiendo como los inversionistan
valoran ala empresa (Pag. 483)
3.4.1. FORMULAS DE LOS RATIOS FINANCIEROS :
Pudimos observar las siguientes formulas en el texto de Achaing (2006),
sobre Ratios Financieros y Matematica de la Mercadotecnia :
3.4.1.1. RATIOS DE LIQUIDEZ
 LIQUIDEZ GENERAL:
El ratio de liquidez general lo obtenemos dividiendo el activo corriente
entre el pasivo corriente. El activo corriente incluye básicamente las cuentas de
caja, bancos, cuentas y letras por cobrar, valores de fácil negociación e
inventarios. Este ratio es la principal medida de liquidez, muestra qué proporción
de deudas de corto plazo son cubiertas por elementos del activo, cuya conversión
en dinero corresponde aproximadamente al vencimiento de las deudas.
𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂 𝐶𝑂𝑅𝑅𝐼𝐸𝑁𝑇𝐸
𝑃𝐴𝑆𝐼𝑉𝑂 𝐶𝑂𝑅𝑅𝐼𝐸𝑁𝑇𝐸

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  PRUEBA ACIDA:
Es aquel indicador que al descartar del activo corriente cuentas que no son
fácilmente realizables, proporciona una medida más exigente de la capacidad de
pago de una empresa en el corto plazo. Es algo más severa que la anterior y es
calculada restando el inventario del activo corriente y dividiendo esta diferencia
entre el pasivo corriente. Los inventarios son excluidos del análisis porque son
los activos menos líquidos y los más sujetos a pérdidas en caso de quiebra.
𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂 𝐶𝑂𝑅𝑅𝐼𝐸𝑁𝑇𝐸 − 𝐼𝑁𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑅𝐼𝑂𝑆
𝑃𝐴𝑆𝐼𝑉𝑂 𝐶𝑂𝑅𝑅𝐼𝐸𝑁𝑇𝐸
 PRUEBA DEFENSIVA:
Permite medir la capacidad efectiva de la empresa en el corto plazo;
considera únicamente los activos mantenidos en Caja Bancos y los valores
negociables, descartando la influencia de la variable tiempo y la incertidumbre de
los precios de las demás cuentas del activo corriente. Nos indica la capacidad de
la empresa para operar con sus activos más líquidos, sin recurrir a sus flujos de
venta. Calculamos este ratio dividiendo el total de los saldos de caja y bancos
entre el pasivo corriente.
𝐶𝐴𝐽𝐴 𝐷𝐸 𝐵𝐴𝑁𝐶𝑂𝑆
=%
𝑃𝐴𝑆𝐼𝑉𝑂 𝐶𝑂𝑅𝑅𝐼𝐸𝑁𝑇𝐸

 CAPITAL DE TRABAJO:
El Capital de Trabajo, es lo que le queda a la firma después de pagar sus
deudas inmediatas, es la diferencia entre los Activos Corrientes menos Pasivos
Corrientes; algo así como el dinero que le queda para poder operar en el día a
día.
ACTIVO CORRIENTE – PASIVO CORRIENTE
 PERIODO PROMEDIO DE COBRANZAS:

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 Las cuentas por cobrar son activos líquidos sólo en la medida en que
puedan cobrarse en un tiempo prudente. El índice nos está señalando, que las
cuentas por cobrar están circulando ¨N¨ días, es decir, nos indica el tiempo
promedio que tardan en convertirse en efectivo.
𝐶𝑈𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆 𝑃𝑂𝑅 𝐶𝑂𝐵𝑅𝐴𝑅 𝑋 𝐷𝐼𝐴𝑆 𝐸𝑁 𝐸𝐿 𝐴Ñ𝑂
𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆 𝐴 𝐶𝑅𝐸𝐷𝐼𝑇𝑂
 ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR:
𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆 𝐴 𝐶𝑅𝐸𝐷𝐼𝑇𝑂 𝑃𝑂𝑅 𝐴Ñ𝑂
𝐶𝑈𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆 𝑃𝑂𝑅 𝐶𝑂𝐵𝑅𝐴𝑅
3.4.1.2. RATIOS DE GESTIÓN
 ROTACIÓN DE CARTERA:
Miden la frecuencia de recuperación de las cuentas por cobrar.
El propósito de este ratio es medir el plazo promedio de créditos otorgados
a los clientes y, evaluar la política de crédito y cobranza.
El saldo en cuentas por cobrar no debe superar el volumen de ventas.
Cuando este saldo es mayor que las ventas se produce la inmovilización total de
fondos en cuentas por cobrar, restando a la empresa, capacidad de pago y
pérdida de poder adquisitivo.
Es deseable que el saldo de cuentas por cobrar rote razonablemente, de
tal manera que no implique costos financieros muy altos y que permita utilizar el
crédito como estrategia de ventas.
𝑃𝑅𝑂𝑀𝐸𝐷𝐼𝑂 𝐷𝐸 𝐶𝑈𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆 𝑃𝑂𝑅 𝑃𝐴𝐺𝐴𝑅 𝑋 360
𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆
 ROTACIÓN DE INVENTARIOS:
Cuantifica el tiempo que demora la inversión en inventarios hasta
convertirse en efectivo y permite saber el número de veces que esta inversión va
al mercado, en un año y cuántas veces se repone.
Existen varios tipos de inventarios. Una industria que transforma materia
prima, tendrá tres tipos de inventarios: el de materia prima, el de productos en

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proceso y el de productos terminados. Si la empresa se dedica al comercio,
existirá un sólo tipo de inventario denominado contable, como mercancías.
𝐼𝑁𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑅𝐼𝑂 𝐷𝐸 𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆 𝑋 360
𝐶𝑂𝑆𝑇𝑂 𝐷𝐸 𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆
 PAGO A PROVEEDORES:
Este es otro indicador que permite obtener indicios del comportamiento del
capital de trabajo. Mide específicamente el número de días que la firma, tarda en
pagar los créditos que los proveedores le han otorgado.
Una práctica usual es buscar que el número de días de pago sea mayor,
aunque debe tenerse cuidado de no afectar su imagen de «buena paga» con sus
proveedores de materia prima.
En épocas inflacionarias debe descargarse parte de la pérdida de poder
adquisitivo del dinero en los proveedores, comprándoles a crédito.

𝐶𝑈𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆 𝑃𝑂𝑅 𝐶𝑂𝐵𝑅𝐴𝑅 𝑃𝑂𝑀𝐸𝐷𝐼𝑂 ∗ 360

𝐶𝑈𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆 𝐴 𝑃𝑅𝑂𝑉
𝐸𝐸𝐷𝑂𝑅𝐸𝑆
 ROTACIÓN DE CAJA BANCOS:
Dan una idea sobre la magnitud de la caja y bancos para cubrir días de
venta. Lo obtenemos multiplicando el total de Caja y Bancos por 360 (días del
año) y dividiendo el producto entre las ventas anuales.

𝐶𝐴𝐽𝐴 𝐵𝐴𝑁𝐶𝑂𝑆 𝑋 360

𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆
 ROTACIÓN DE ACTIVOS TOTALES:
Ratio que tiene por objeto medir la actividad en ventas de la firma. O sea,
cuántas veces la empresa puede colocar entre sus clientes un valor igual a la
inversión realizada.
𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆
𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂𝑆 𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿𝐸𝑆

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  ROTACIÓN DE ACTIVOS FIJOS:
Esta razón es similar a la anterior, con el agregado que mide la capacidad
de la empresa de utilizar el capital en activos fijos. Mide la actividad de ventas de
la empresa. Dice, cuántas veces podemos colocar entre los clientes un valor igual
a la inversión realizada en activo fijo.
𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆
𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂𝑆 𝐹𝐼𝐽𝑂𝑆
3.4.1.3. RATIOS DE SOLVENCIA:
 ESTRUCTURA DE CAPITAL:
Es el cociente que muestra el grado de endeudamiento con relación al
patrimonio. Este ratio evalúa el impacto del pasivo total con relación al patrimonio.
𝑃𝐴𝑆𝐼𝑉𝑂 𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿
=$
𝑃𝐴𝑇𝑅𝐼𝑀𝑂𝑁𝐼𝑂
 RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO:
Representa el porcentaje de fondos de participación de los acreedores, ya
sea en el corto o largo plazo, en los activos. En este caso, el objetivo es medir el
nivel global de endeudamiento o proporción de fondos aportados por los
acreedores.
𝑃𝐴𝑆𝐼𝑉𝑂 𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿
𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂 𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿
 COBERTURA DE GASTOS FINANCIEROS:
Este ratio nos indica hasta qué punto pueden disminuir las utilidades sin
poner a la empresa en una situación de dificultad para pagar sus gastos
financieros.
𝑈𝑇𝐼𝐿𝐼𝐷𝐴𝐷 𝐴𝑁𝑇𝐸𝑆 𝐷𝐸 𝐼𝑁𝑇𝐸𝑅𝐸𝑆𝐸𝑆
𝐺𝐴𝑆𝑇𝑂𝑆 𝐹𝐼𝑁𝐴𝑁𝐶𝐼𝐸𝑅𝑂𝑆
 COBERTURA DE COSTOS FIJOS:
Este ratio permite visualizar la capacidad de supervivencia,
endeudamiento y también medir la capacidad de la empresa para asumir su carga
de costos fijos. Para calcularlo dividimos el margen bruto por los gastos fijos. El

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margen bruto es la única posibilidad que tiene la compañía para responder por
sus costos fijos y por cualquier gasto adicional.
𝑈𝑇𝐼𝐿𝐼𝐷𝐴𝐷 𝐵𝑅𝑈𝑇𝐴
𝐶𝑂𝑆𝑇𝑂𝑆 𝐹𝐼𝐽𝑂𝑆

3.4.1.4. RATIOS DE RENTABILIDAD

 RENDIMIENTO SOBRE EL PATRIMONIO:
Esta razón lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre el patrimonio neto
de la empresa. Mide la rentabilidad de los fondos aportados por el inversionista.
𝑈𝑇𝐼𝐿𝐼𝐷𝐴𝐷 𝑁𝐸𝑇𝐴
𝐶𝐴𝑃𝐼𝑇𝐴𝐿 𝑂 𝑃𝐴𝑇𝑅𝐼𝑀𝑂𝑁𝐼𝑂
 RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIÓN:
Lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre los activos totales de la
empresa, para establecer la efectividad total de la administración y producir
utilidades sobre los activos totales disponibles. Es una medida de la rentabilidad
del negocio como proyecto independiente de los accionistas.

𝑈𝑇𝐼𝐿𝐼𝐷𝐴𝐷 𝑁𝐸𝑇𝐴
𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂 𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿
 UTILIDAD ACTIVO:
Este ratio indica la eficiencia en el uso de los activos de una empresa, lo
calculamos dividiendo las utilidades antes de intereses e impuestos por el monto
de activos.
𝑈𝑇𝐼𝐿𝐼𝐷𝐴𝐷 𝐴𝑁𝑇𝐸𝑆 𝐷𝐸 𝐼𝑀𝑃𝑈𝐸𝑆𝑇𝑂𝑆 𝐸 𝐼𝑁𝑇𝐸𝑅𝐸𝑆𝐸𝑆
𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂
 UTILIDAD DE VENTAS:
Este ratio expresa la utilidad obtenida por la empresa, por cada unidad
monetaria de ventas.
𝑈𝑇𝐼𝐿𝐼𝐷𝐴𝐷 𝐴𝑁𝑇𝐸𝑆 𝐷𝐸 𝐼𝑀𝑃𝑈𝐸𝑆𝑇𝑂𝑆 𝐸 𝐼𝑁𝑇𝐸𝑅𝐸𝑆𝐸𝑆
𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆

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  UTILIDAD POR ACCIÓN:
Ratio utilizado para determinar las utilidades netas por acción común.
𝑈𝑇𝐼𝐿𝐼𝐷𝐴𝐷 𝑁𝐸𝑇𝐴
𝑁𝑈𝑀𝐸𝑅𝑂 𝐷𝐸 𝐴𝐶𝐶𝐼𝑂𝑁𝐸𝑆 𝐶𝑂𝑀𝑈𝑁𝐸𝑆
 MARGEN DE UTILIDAD BRUTA:
Indica las ganancias en relación con las ventas, deducido los costos de
producción de los bienes vendidos. Nos dice también la eficiencia de las
operaciones y la forma como son asignados los precios de los productos.
Cuanto más grande sea el margen bruto de utilidad, será mejor, pues
significa que tiene un bajo costo de las mercancías que produce y/ o vende.
𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆 − 𝐶𝑂𝑆𝑇𝑂 𝐷𝐸 𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆
𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆
 MARGEN NETO DE UTILIDAD:
Relaciona la utilidad líquida con el nivel de las ventas netas. Mide el
porcentaje de cada UM de ventas que queda después de que todos los gastos,
incluyendo los impuestos, han sido deducidos. Cuanto más grande sea el margen
neto de la empresa tanto mejor.
𝑈𝑇𝐼𝐿𝐼𝐷𝐴𝐷 𝑁𝐸𝑇𝐴
𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆 𝑁𝐸𝑇𝐴𝑆
3.5. ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS:
Según Wild & Halsey (2007), en su obra de analisis de los estados
financieros :
Es una parte importante ´para el análisis de negocios que a su vez este es
el análisis de las perspectivas económicas y de riesgo para la empresa. Siendo
las preguntas que responde las siguientes:
 ¿Se debe invertir en valores de capital o en valores de deuda?
 ¿Se debe aumentar el crédito por medio de deudas de largo o a
corto plazo?

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  ¿Cómo evaluar un negocio en una oferta pública?
 ¿cómo evaluar las reestructuraciones, incluyendo fusiones,
 adquisiciones y desinversiones?
El análisis de estados financieros es la aplicación de técnicas y
herramientas analíticas en los estados financieros de propósito general y datos
relacionados para obtener estimados e inferencias útiles en el análisis de
negocios. El análisis de los estados financieros reduce la confianza en
corazonadas. (Pág. 3)
3.6. ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO:
Según Subramanyam (2007):
Se refieren a los métodos empleados por las compañías para reunir dinero
con el cual pagar esas necesidades. Debido a su magnitud y su facultad para
determinar el éxito o el fracaso de una empresa, las compañías son cuidadosas
al adquirir y administrar los recursos financieros.
Hay dos fuentes principales de financiamiento externo:
 Inversionistas de capital (también llamados propietarios o
accionistas)
 Acreedores (prestamistas).
También cabe mencionar los siguientes puntos:

 La distribución (reparto) de utilidades es el pago de dividendos a los

accionistas. Éstos se pueden pagar directamente en efectivo o
dividendos accionarios, o indirectamente mediante una nueva
compra de acciones.
 El pago de dividendos se refiere a la proporción de utilidades que
se distribuye. A menudo se expresa como una razón o un
porcentaje de las utilidades netas.
 La reinversión de utilidades (o retención de utilidades) se refiere a
la retención de las utilidades dentro de la compañía para utilizarlas

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 en sus negocios; esta modalidad también se conoce como
financiamiento interno. La reinversión de utilidades a menudo se
mide por una razón de retención.
 La razón de retención de utilidades, que refleja la proporción de
utilidades retenida, se define como una unidad menos la razón de
pago de dividendos (Pág. 15)
3.7. ESTADOS FINANCIEROS:
Son los documentos de mayor importancia que recopilan información
sobre la salud económica de la empresa, cuyo objetivo es dar una visión general
de la misma.
Se incluyen dentro de los estados financieros: el balance de situación, la
cuenta de pérdidas y ganancias, el estado de flujos de efectivo o la memoria.

Todos los documentos recogidos tienen que caracterizarse por ser fiables
y útiles, teniendo que reflejar realmente lo que está sucediendo en la empresa.
3.7.1. BALANCE GENERAL:
Pudimos evidenciar por el Sitio Web Emprende MyPe (2016), los
siguientes detalles :
El Balance General de una empresa es el estado financiero que muestra
los activos, pasivos y el patrimonio neto de una empresa a una fecha
determinada. Es decir, muestra la situación patrimonial de una empresa referido
a un momento determinado del tiempo. Generalmente se utilizan periodos
anuales, ya que se muestra de forma resumida las variaciones patrimoniales que
se han producido a lo largo de todo el ejercicio.
Es un resumen que muestra el valor del patrimonio de la empresa
ordenado por masas patrimoniales, según las normas establecidas en el Plan
General Contable empresarial.
Es el instrumento por excelencia para conocer la situación patrimonial de
la empresa y su evolución en el tiempo.

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 Representa la situación de los activos y pasivos de una empresa, así como
también el estado de su patrimonio.
Dicho de otro modo, presenta la situación financiera o las condiciones de
un negocio, en un momento dado, según se refleja en los registros contables.
3.7.1.1. ESTRUCTURA DEL BALANCE
En este estado financiero se muestra cómo están distribuidos, por un lado,
el activo, que define todos los bienes que posee la empresa, y, por otro lado, el
pasivo, que muestra la forma es que se han conseguida y las obligaciones que
existen.
 El activo no corriente (bienes e inmuebles, inversiones financieras
a largo plazo, bienes intangibles...)
 Activo corriente (existencias, deudores, clientes, inversiones
financieras a corto plazo, efectivo y otros activos líquidos)
 Patrimonio neto (fondos propios, ajustes por cambios de valor,
subvenciones, donaciones y legados)
 Pasivo no corriente (deudas a largo plazo, provisiones...)
 Pasivo corriente (deudas con empresas del grupo, acreedores
comerciales, deudas a corto plazo, proveedores...)
Según Subramanyam (2007) el balance general contiene los siguientes
conceptos contables :
3.7.1.2. LOS ACTIVOS.
Estos recursos son inversiones que se espera generen futuras utilidades
por medio de las actividades de operación. Para emprender estas actividades de
operación, una compañía necesita financiamientos que las fondeen.
El activo son los bienes, derechos y otros recursos de los que dispone una
empresa, pudiendo ser, por ejemplo, muebles, construcciones, equipos
informáticos o derechos de cobro por servicios prestados o venta de bienes a
clientes. También, se incluirían aquellos de los que se espera obtener un
beneficio económico en el futuro.

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 3.7.1.2.1. ACTIVOS CIRCULANTES O CORRIENTE :
Según Samper (2019) tenemos el siguiente concepto de lo que es un
activo corriente:
El activo corriente, también llamado activo circulante o líquido, es el activo
de una empresa que puede hacerse líquido (convertirse en dinero) en menos de
doce meses. Como, por ejemplo, el dinero del banco, las existencias, y las
inversiones financieras.
Además, podemos entender el activo corriente como todos aquellos
recursos que son necesarios para realizar las actividades del día a día de la
empresa. Se conoce como corriente porque es un tipo de activo que se encuentra
en continuo movimiento, puede venderse, utilizarse, convertirse en dinero líquido
o entregarse como pago sin demasiada dificultad.
En contabilidad, cuando analizamos el balance de situación de una
empresa, podemos diferenciar entre activo, pasivo y patrimonio neto. Dentro del
activo, encontramos el activo corriente, que es el activo que se hace efectivo a
corto plazo y el activo no corriente, que es el activo que se hacen efectivos en un
periodo superior a un año.
- CLASIFICACIÓN DE ACTIVOS CORRIENTES:
 Activos no corrientes mantenidos para la venta
 Existencias
 Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar
 Inversiones financieras a corto plazo
 Tesorería (cajas y bancos)
 Periodificaciones a corto plazo

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 - COMO SE FINANCIA UN ACTIVO CORRIENTE
Para analizar cuál es la mejor forma de financiar el activo a corto plazo, es
importante conocer el concepto de fondo de maniobra, que es la parte del activo
corriente que se financia con el pasivo no corriente, o lo que es lo mismo, los
activos líquidos que se financian con recursos a largo plazo. Podemos decir que
el fondo de maniobra es el excedente que resulta de los activos corrientes de la
empresa y que podemos calcularlo de dos formas:
Fondo de maniobra= Activo corriente – Pasivo corriente
Fondo de maniobra= (Patrimonio neto + Pasivo no corriente) – Activo no
corriente
Ahora bien, con esto último sabemos que para el buen funcionamiento
diario de la empresa el activo corriente debe ser mayor que el pasivo corriente,
es decir, que los recursos de los que disponemos (activo corriente) sean mayores
que las deudas a corto plazo (pasivo corriente) para poder hacerlas frente. Sin
embargo, ante esto último se pueden dar varias situaciones:

- PASIVO CORRIENTE MAYOR QUE EL ACTIVO CORRIENTE:

Sería una situación peligrosa dado que tendríamos más deudas a corto
plazo que recursos para poder pagarlas.
- ACTIVO CORRIENTE IGUAL QUE EL PASIVO CORRIENTE:
Estaríamos ante un punto de equilibrio en el que la liquidez de la empresa
está asegurada, pero en el momento que alguno de nuestro deudor no nos
pagase a tiempo nuestros activos líquidos serian inferiores a las deudas a corto
plazo y por consiguiente estaríamos en la situación en que el pasivo corriente
seria mayor que activo corriente.
El balance de situación de una empresa se representa de la siguiente
manera. El activo es igual al pasivo más el patrimonio neto. El fondo de maniobra,
es el activo circulante (o corriente) menos el pasivo corriente (que son las deudas

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exigibles a corto plazo). Al activo no corriente anteriormente se le conocía como
activo fijo.
3.7.1.2.2. ACTIVOS OPERATIVOS:
Tienen por objetico el apoyar y conducir en las operaciones comerciales
de la empresa.
3.7.1.2.3. ACTIVOS FINANCIEROS:
Las compañías a menudo invierten temporal o permanentemente su
exceso de efectivo en valores, como acciones de capital de otras compañías,
bonos corporativos y del gobierno, y fondos del mercado de dinero.
Las decisiones de inversión involucran diversos factores, como el tipo de
inversión necesaria (incluidas la intensidad tecnológica y laboral), la cantidad
requerida, el momento de la inversión, la ubicación de activos, y el convenio
contractual (compra, renta y arrendamiento).
3.7.1.2.4. ACTIVO NO CIRCULANTE:
En el sitio web Economia Simple (2019), pudimos encontrar una referencia
concreta de un activo no circulante que dice asi :
El activo no corriente o activo fijo es un grupo perteneciente a todas las
empresas, y que permanece en ella durante más de un año. Es una parte del
activo y aparece dentro del balance de situación de una empresa.
El activo no corriente es una parte especial de la empresa. Son duraderos
y poco líquidos, ya que se necesita un tiempo para poder convertirlos en dinero
efectivo. Como muchos elementos, este es uno muy importante en la estructura
de la empresa. Pero al ser inversiones a largo plazo, no sirven para que la
empresa consiga dinero en un periodo corto de tiempo. Es por esto que esta
clase de activos deben ser financiados por el Patrimonio Neto y por el Pasivo No
Corriente.
Para concretar más, podemos decir que son recursos que sirven para la
empresa, pero a largo plazo, como, por ejemplo, ordenadores, furgonetas,
patentes, etc. La idea que una empresa debe tener a propósito del activo no

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corriente es el de mantenerlo durante un periodo largo, para que sea rentable.
Cabe remarcar que el valor de un activo en los libros contables es igual al precio
de compra, incluyendo los costes de la compra y descontando la amortización
anual de ese activo.
Son las inversiones en activos a largo plazo que tendrán un redito en el
largo plazo
- ELEMENTOS DE UN ACTIVO NO CIRCULANTE:
- Inversiones financieras a largo plazo:
Como, por ejemplo, acciones, aportes de capital y la adquisición de
valores a renta fija a largo plazo.
- Elementos del inmovilizado:
Este comprende todos los bienes que puede tener una empresa
(bienes inmuebles, bienes muebles y útiles, maquinaria…)
- Activos intangibles:
Los activos intangibles son aquellos que producen beneficios a la
empresa pero que no se pueden cuantificar físicamente (derechos
propiedad intelectual, patente…)
3.7.1.3. LOS PASIVOS
Son fondeos provenientes de los acreedores y representan las
obligaciones de una compañía, o alternativamente, los derechos de los
acreedores sobre los activos.
El pasivo está compuesto por la financiación de la empresa y las
obligaciones de pago frente a terceros. A su vez, dentro del pasivo total,
distinguimos entre el Patrimonio Neto y el Pasivo
3.7.1.3.1. PASIVOS CIRCULANTE :
El pasivo circulante (o a corto plazo) es constituido por obligaciones cuyo
pago requiere la utilización del activo circulante, o incurrir en otro pasivo
circulante. El periodo durante el cual las compañías esperan pagar el pasivo
circulante es lo que resulte más largo entre un año y el ciclo de operación.

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 - En teoría, las compañías deben registrar todo el pasivo al valor
presente del flujo de salida de efectivo requerido para pagarlos.
- En la práctica, el pasivo circulante se registra a su valor al vencimiento
y no a su valor presente, debido al breve periodo transcurrido hasta su
pago.
Pueden ser de 2 tipos:
- Cuando proviene de las actividades de operación e incluye
impuestos por pagar, ingresos no ganados, pagos anticipados,
cuentas por pagar y otras acumulaciones de gastos de
operación, como salarios por pagar.
- Cuando proviene de las actividades de financiamiento e incluye
préstamos a corto plazo, la porción actual de la deuda a largo
plazo y el interés por pagar.
Son obligaciones de la empresa que debe cumplir en el transcurso de un
año .
3.7.1.3.2. PASIVO NO CIRCULANTE:
El pasivo no circulante (o a largo plazo) son obligaciones que vencen en
más de un año (o después del ciclo de operación si éste es mayor de un año).
Incluye préstamos, bonos, títulos representativos de deuda y pagarés.
El pasivo no circulante puede adoptar varias formas y su evaluación y
medición requieren la revelación de todas las restricciones y los convenios. Las
revelaciones incluyen tasas de interés, fechas de vencimiento, privilegios de
conversión, características de opción de compra y provisiones de subordinación.
También incluyen garantía prendada, requerimientos de fondos de amortización
y provisiones de crédito rotativo. Las compañías deben divulgar los
incumplimientos en cualquier provisión para pasivo, incluidas las provisiones para
el repago del interés y del principal.
Un bono es un pasivo no circulante típico. El valor par (o nominal) del bono,
junto con su tasa de cupón (contrato) determinan el interés en efectivo pagado

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sobre el bono. Los emisores de bonos en ocasiones venden bonos a un precio
ya sea abajo del valor par (con descuento), o en exceso del valor par (con una
prima).
El descuento o la prima reflejan un ajuste del precio del bono para producir
la tasa de rendimiento de mercado requerida. Un descuento se amortiza a lo largo
de la vida del bono e incrementa la tasa de interés efectiva pagada por el
acreedor. A la inversa, cualquier prima también se amortiza, pero disminuye la
tasa de interés efectiva en la cual se incurrió.
Los emisores de bonos ofrecen una variedad de incentivos para promover
la venta de bonos y reducir la tasa de interés requerida. Estos incentivos incluyen
características de convertibilidad y perfeccionamiento de garantías para comprar
las acciones comunes del emisor. Se hace referencia a esta oferta como
incentivos adicionales de deuda convertible.
También se requieren revelaciones para los pagos futuros de préstamos a
largo plazo y para cualquier acción redimible. Esto incluiría:
- Requerimientos de vencimientos y de fondos de amortización
para cada uno de los cinco años siguientes.
- Requerimientos de redención para cada uno de los cinco años
siguientes.
Obligaciones de la empresa que se deben cumplir en el largo plazo
3.7.1.4. EL CAPITAL (O CAPITAL DE LOS ACCIONISTAS)
Es la suma total del fondeo invertido o con el cual contribuyen los
propietarios (capital contribuido), y las utilidades acumuladas además de las
distribuciones a los propietarios (utilidades retenidas) desde el inicio de la
compañía.
3.7.1.5. PATRIMONIO NETO:
El patrimonio neto de una empresa son todos aquellos elementos que
constituyen la financiación propia de la empresa. En el balance de situación es la
diferencia efectiva entre el activo y el pasivo.

20
 Lo componen principalmente los fondos propios (el dinero que aportan los
socios más las reservas guardadas por la empresa y los beneficios que haya
generado). Anteriormente, los fondos propios y el patrimonio neto se
consideraban sinónimos. Sin embargo, según los nuevos criterios internacionales
el patrimonio neto incluye además otras partidas, como los ajustes contables
producidos por errores o cambios de criterio contable.
Se considera al patrimonio neto de una empresa como el valor de esa
empresa. Cuando una empresa da beneficios, ese dinero se incluye dentro del
patrimonio de la empresa, por lo que la misión principal de los directivos de una
empresa es aumentar el patrimonio neto. Cuanto mayor sea el patrimonio neto,
mayor es el valor de la empresa.
𝑃𝐴𝑇𝑅𝐼𝑀𝑂𝑁𝐼𝑂 𝑁𝐸𝑇𝑂 = 𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂 − 𝑃𝐴𝑆𝐼𝑉𝑂
Es importante conocer el patrimonio neto de la empresa para saber si ésta
funciona correctamente. Si la empresa tiene un patrimonio neto mayor que cero,
está financiada con su propio dinero y no tiene deudas u obligación de
devolvérselos a nadie.
Una empresa que va aumentando año tras año su patrimonio neto gracias
a los beneficios es una empresa sana y con futuro.
En cambio, si tiene un patrimonio neto igual a cero, todo lo que tiene la
empresa lo ha comprado con deuda y si la empresa tiene patrimonio neto
negativo, la empresa se encuentra en una situación en la que debe más de lo
que tiene, por lo que podemos decir que la empresa está en quiebra.

3.7.2. ESTADOS DE RESULTADOS:

Un estado de resultados mide el desempeño financiero de una compañía
durante las fechas del balance. Es una representación de las actividades de
operación de una compañía. El estado de resultados proporciona detalles de
entradas, gastos, ganancias y pérdidas de una compañía durante un periodo.

21
 El estado de resultados incluye varios otros indicadores de la rentabilidad
como ser:
3.7.2.1. LA UTILIDAD BRUTA (TAMBIÉN LLAMADA MARGEN
BRUTO)
es la diferencia entre las ventas y el costo de las ventas (también llamada
costo de los bienes vendidos). Ésta indica hasta qué grado puede una compañía
cubrir los costos de sus productos. Este indicador no es particularmente útil para
las compañías de servicios y tecnología, en las que los costos de producción son
sólo una pequeña parte de los costos totales.
3.7.2.2. LAS UTILIDADES DE OPERACIONES
Se refieren a la diferencia entre las ventas y todos los costos y gastos de
operación. Por lo común excluyen los costos de financiamiento (interés) y los
impuestos.
3.7.2.3. LAS UTILIDADES ANTES DE IMPUESTOS
Como su nombre lo indica, representan las utilidades de las operaciones
continuas antes de considerar el impuesto sobre la renta.
Las utilidades de las operaciones continuas son el ingreso de los negocios
continuos/continuados de una compañía después de aplicar el interés y los
impuestos. También se conocen como utilidades antes de partidas
extraordinarias y operaciones descontinuadas.
3.7.3. FLUJO DE CAJA:
Las utilidades rara vez son iguales a los flujos netos de efectivo, excepto
durante el largo de vida de una compañía.
Debido a que la contabilidad, según el principio de acumulación, rinde
cifras diferentes a las de la contabilidad del flujo de efectivo, se sabe que los flujos
de efectivo son importantes en las decisiones de negocios, existe la necesidad
de informar sobre los flujos de entrada y de salida de efectivo.
Por ejemplo, el análisis que implica la reconstrucción y la interpretación de
las operaciones de negocios a menudo requiere la declaración de flujos de

22
efectivo. Además, ciertos modelos de valuación utilizan los flujos de efectivo. La
declaración de flujos de efectivo da a conocer los flujos de entrada y salida de
efectivo de manera independiente a las actividades de operación, inversión y
financiamiento de una compañía durante cierto periodo.

3.7.4. SITUACIÓN DEL CAPITAL ACCIONARIO:

La declaración del capital de los accionistas informa sobre los cambios en
las cuentas que constituyen el capital. Esta declaración es útil para identificar las
razones de los cambios en los derechos de los accionistas de capital sobre los
activos de una compañía.
3.7.4.1. CAPITAL SOCIAL:
Antes de comenzar a ver qué pasos tenemos que dar para calcular el
capital social tenemos que saber de qué se trata exactamente, si bien, aunque
en un principio parece fácil entender que supone el capital que corresponde al
patrimonio neto de una empresa o negocio (por decirlo de manera simple), pero
lo cierto es que no siempre resulta fácil aplicar su concepto cuando se trata de
hacer un cálculo para saber a qué cantidad corresponde.
El capital social es de alguna manera el valor que tienen los bienes con
los que cuenta la empresa, pero no solo eso, también estará formado por las
aportaciones que hagan los socios en el caso de que estos existan. De este
modo, para hacer el cálculo del capital social no solo tenemos que tener en
cuenta bienes y aportaciones, sino que tendremos que eliminar de esa cantidad
los gastos que tengamos, y otras cuantías de modo que podamos obtener por fin
el resultado del auténtico capital social del que se dispone
3.7.4.1.1. PASOS PARA CALCULAR EL CAPITAL
ACCIONARIO:
- Si deseas poder calcular el capital social, tendremos que saber
primero cuál es el importe del patrimonio neto. Para ello,
tendremos que hacer la diferencia entre activos y pasivos.

23
 - Los activos será todo el dinero en efectivo en el momento de
hacer el cálculo, ya sean ganancias, así como facturas o deudas
pendientes de cobro.
- Los pasivos será el dinero que debemos o que hemos tenido
como gasto (por ejemplo, facturas y material pagado, o el
préstamo pagado al banco).
- Una vez sabemos el importe de activos y pasivos (sumando de
ambos lados, las facturas, libros de cuentas, de gastos, etc…),
tenemos que calcular la diferencia de los dos.
- El resultado de Activos-Pasivos, será el resultado del patrimonio
neto del que disponemos, pero además tendremos que tener
también en cuenta la reserva legal, que es una especie de
ahorro que la empresa asigna de manera obligatoria con el fin
de auto financiaciarse o tener cobertura ante posibles pérdidas.
También deberemos tener en cuenta el resultado de ejercicios anteriores.
Es decir, el dinero que ha sobrado de anteriores ejercicios.
Con ello ya podemos decir entonces que el cálculo del capital social sería
así: Activos-Pasivos=Patrimonio Neto.
Luego Patrimonio Neto-Reserva Legal-Resultado de ejercicios Anteriores=
y este será el resultado del Capital Social del que disponemos.
3.7.5. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS:
Los estados financieros no son el único producto de un sistema de
informes financieros. También comunican información adicional acerca de una
compañía. Un análisis profundo de los estados financieros implica examinar esta
información adicional como ser:
3.7.5.1. NOTAS EXPLICATIVAS:
Según Subramanyam (2007), incluyen información sobre:
 Principios y métodos contables empleados.

24
  Descripciones detalladas concernientes a las partidas individuales
de los estados financieros.
 Compromisos y contingencias.
 Combinaciones de negocios.
 Transacciones con organizaciones relacionadas.
 Planes de opción de acciones.
 Procedimientos legales.
 Clientes sustanciales. (Pág. .23)

3.7.5.2. INFORME DE LA ADMINISTRACIÓN:

Según Wild & Halsey (2007) dice que estos informes contendran :
 Las responsabilidades de la administración ejecutiva en cuanto al
sistema de control financiero e interno de la compañía
 Las funciones compartidas de la administración, los directores y el
auditor en la preparación de los estados financieros (Pág. 23)

4. MARCO TEÓRICO:
4.1. COSTOS DE RECURSOS PROPIOS:
La principal variable que una empresa debe conocer es el coste de los
recursos propios, es decir, la rentabilidad mínima a futuro que exigirán los
accionistas dadas las características del negocio y la estrategia que se está
implementando. En este sentido, una empresa aporta valor a los accionistas
cuando la rentabilidad que obtienen los accionistas supera ese umbral mínimo de
rentabilidad exigida.
El problema surge porque el coste de los recursos es una variable que no
es directamente observable y hemos de utilizar modelos para su estimación. Los

25
dos principales modelos utilizados actualmente toman la información pasada o
presente de los mercados financieros para la estimación de esta variable futura.
No es un coste explícito, sino implícito o coste de oportunidad (merma del
beneficio por no emplearla en alternativa más conveniente). Se refiere a una
fuente de financiación por tiempo ilimitado, el de la vida de las acciones. Es la
tasa de rentabilidad esperada por los accionistas al invertir en la empresa y
asumir el riesgo de los dividendos. Es la tasa de descuento que iguala el precio
presente de la acción a la corriente de dividendos esperados. Es la tasa de
retorno o tipo de rendimiento interno requerido por los accionistas para que la
cotización de las acciones en el mercado se mantenga sin cambio.
el precio de una acción se determinaría de la siguiente manera (1):
𝑑1 𝑑2 𝑑𝑛
𝑝= + +⋯
1 − 𝐾𝑒 (1 − 𝐾𝑒) ↑ 2 (1 − 𝐾𝑒) ↑ 𝑛
Donde:
P: precio calculado de la acción por el inversionista
Ke: Tasa de actualización o descuento que por término medio aplican los
accionistas a la corriente de dividendos de la empresa, según el riesgo
D: Corriente de dividendos
4.2. BENEFICIO POR ACCIÓN:
Según el documento en línea de Jose Ramon Sanchez llamado Beneficio
por Accion nos dice que este termino se define de la siguiente manera:
¨ El beneficio por acción o BPA es una ratio muy seguido en Bolsa. Se trata
de determinar el beneficio neto dividido por el número de acciones de la empresa,
es decir, cuánto de lo obtenido por la empresa como resultado de su actividad,
correspondería a cada acción. Por tanto, es de suponer que un alto BPA induce
a comprar la acción y un bajo BPA a venderla.¨
Uno de los conceptos más utilizados en el mundo financiero es el de los
Beneficios por Acción (BPA), el cual representa una parte de las ganancias de
una empresa que se asigna a una parte de la acción. Como consecuencia, si
multiplicáramos los BPA por la cantidad total de acciones con las que cuenta una

26
empresa, obtendríamos como resultado los ingresos netos de la misma. Los BPA
son un cálculo al que muchas personas prestan atención, en especial quienes
siguen los movimientos del mercado de valores muy de cerca.
4.2.1. BOLSA DE VALORES EN BOLIVIA :
Es parte del Sistema Financiero y abarca al mercado de dinero y al
mercado de capitales. El Mercado de Valores es el espacio económico que reúne
oferentes y demandantes de Valores.
En nuestra legislación, los valores son aquellos instrumentos financieros
de contenido crediticio, de participación o representativos de mercaderías. Los
valores pueden ser emitidos por empresas privadas o por el Estado Boliviano y
sus entidades. Asimismo, conforman el Mercado de Valores, la entidad
reguladora, las Bolsas de Valores, Inversionistas, Emisores, Agencias de Bolsa,
Entidades de Depósito de Valores, Sociedades Administradoras de Fondos de
Inversión, Calificadoras de Riesgo y Sociedades de Titularización.
El mercado de valores brinda al inversionista nacional:
- Un mercado transparente que tiene como fin una
óptima formación de precios.
- La opción de escoger entre diversas alternativas en
función a sus preferencias de riesgo y rendimiento.
- Inversiones a plazos más largos.
- La posibilidad de obtener mayor rentabilidad por su
inversión en comparación con otras alternativas
ofrecidas por el sector financiero.
- La posibilidad de obtener liquidez casi inmediata.
- La posibilidad de diversificar sus inversiones
El inversionista es la persona natural o jurídica que invierte sus recursos
en la adquisición de acciones, obligaciones u otro valor para lograr rentabilidad y
liquidez, así como obtener ganancias en las transferencias de valores, en función
de las alzas y las bajas de las cotizaciones.

27
 4.2.1.1. BOLSA DE VALORES
Las bolsas de valores son sociedades anónimas de especiales
características, cuyos asociados suelen ser las Agencias de Bolsa, y tienen por
finalidad facilitar la negociación de valores inscritos, proporcionando una
infraestructura adecuada (organizada, expedita y pública) para la concentración
de la oferta y demanda de valores, suministrando servicios, sistemas y
mecanismos adecuados para la intermediación de valores de oferta pública en
forma justa, competitiva, ordenada, continua y transparente.
La bolsa contribuye a una canalización eficiente, competitiva y
transparente de financiamiento, atendiendo a reglas previamente acordadas
entre los asociados a ésta. La asignación racional y eficiente de recursos
económicos constituye un elemento importante en toda sociedad para lograr
niveles de desarrollo más elevados y la bolsa de valores es una institución que
permite dicha asignación, al facilitar la transferencia de excedentes con criterios
de racionalidad y eficiencia económica.
Por su parte, los inversionistas acuden a la bolsa por sus condiciones de
seguridad, transparencia y oportunidades de diversificación. La Bolsa también
proporciona mejores condiciones de liquidez por efecto de la negociación de los
valores inscritos en ella.
La Bolsa como institución está encargada de facilitar la negociación de
valores registrados en ella. Provee un servicio a sus asociados (que normalmente
son los intermediarios o agentes de bolsa) y al público en general, brindando los
sistemas y mecanismos adecuados para que se ejecuten tales transacciones.
Estas facilidades pueden incluir desde un recinto físico hasta esquemas
tecnológicos sofisticados a través de operaciones mediante terminales de
computadoras, pasando por la definición de reglas claras de funcionamiento y la
determinación de los documentos a emplearse en todo el proceso de transacción.

28
 4.2.1.2. AGENCIA DE BOLSA
La Agencia de Bolsa actúa como intermediario entre la oferta y demanda
de valores y acude a la Bolsa de Valores para realizar operaciones por cuenta
propia o en representación de sus clientes, sean éstos individuos, empresas o
entidades públicas.
La Agencia de Bolsa debe ser accionista de la Bolsa de Valores en la que
opera.
Los principales servicios prestados por las Agencias de Bolsa son:
- Intermediación de Valores, por cuenta de terceros.
- Prestar servicios de asesoría financiera.
- Administrar inversiones en portafolio de Valores.
- Realizar oferta pública por cuenta de los emisores.
- Otras actividades definidas por reglamento.
4.2.2. ACCION :
Las acciones son las partes en las que se divide el capital social de una
empresa (sociedad anónima). Eso significa que, al adquirirlas, usted se convierte
en accionista y, en consecuencia, en propietario de una parte de la sociedad. Es
decir, representan la propiedad que una persona tiene de una sociedad.
El hecho de poseer acciones de una sociedad da derechos y obligaciones
a su titular. Entre los derechos están: el derecho a voto en la junta de accionistas,
exigir información sobre la empresa, recibir dividendos o vender las acciones de
las que disponga. Entre las obligaciones, el accionista deberá soportar pérdidas
si la empresa no obtiene buenos resultados.
Son una inversión en renta variable y su rentabilidad variará dependiendo
de los resultados económicos de la empresa. En general es un producto bastante
popular porque son volátiles, es decir, pueden cambiar de valor rápidamente en
corto plazo e históricamente, en general, han dado mayor rendimiento que otros
valores.

29
 4.2.3. INTERPRETACION :
En primer lugar, el beneficio que forma parte de la ratio es el beneficio
neto. Contablemente el resultado tras el pago del impuesto de sociedades. Sin
embargo, el beneficio difiere dependiendo del método empleado para su cálculo.
Por ejemplo, la posible inclusión de ingresos anticipados no realizados (es
decir, no cobrados), la imputación de ingresos esperados, aunque correspondan
al siguiente año (un determinado resultado positivo esperado de una determinada
inversión) o la imputación temporal a un año, cuando la actividad efectiva se ha
realizado durante algunos meses de ese año.
En segundo lugar, el número de acciones. Si bien se tiende a considerar
al beneficio como el elemento fijo del BPA, el número de acciones no permanece
constante, ya que puede variar en casos especiales como ampliaciones o
reducciones de capital o movimientos corporativos (fusiones, adquisiciones o
absorciones).
Para ello, es necesario establecer un baremo antes del cálculo del BPA: o
bien tomar como referencia el número de acciones a 31 de diciembre último,
como criterio más prudente, o bien, tomar como referencia una media ponderada
a lo largo del año, teniendo en cuenta el número de acciones de la empresa y el
momento temporal a partir del cual el volumen se ha incrementado por la emisión
de nuevos títulos.

Es decir, por ejemplo:

Una empresa tiene 100 acciones y realiza una ampliación de capital por
50 el 1 de julio, a 31 de diciembre tendría 150 acciones. Sin embargo, la liquidez
obtenida por la operación ha sido en los últimos seis meses del año. Por tanto:
A efectos del Beneficio Por Acción el número medio de acciones ha sido
el siguiente: 100 + (50 /2) = 125, ya que las 50 acciones sólo han existido durante
medio año.

30
 4.3. VALOR PATRIMONIAL PROPORCIONAL (VPP):
4.3.1. PATRIMONIO:
A los efectos de la distribución de beneficios, de la reducción obligatoria
de capital social y de la disolución obligatoria por pérdidas de acuerdo con lo
dispuesto en la regulación legal de las sociedades anónimas y sociedades de
responsabilidad limitada, se considerará patrimonio neto el importe que se
califique como tal conforme a los criterios para confeccionar las cuentas anuales,
incrementado en el importe del capital social suscrito no exigido, así como en el
importe del nominal y de las primas de emisión o asunción del capital social
suscrito que esté registrado contablemente como pasivo. También a los citados
efectos, los ajustes por cambios de valor originados en operaciones de cobertura
de flujos de efectivo pendientes de imputar a la cuenta de pérdidas y ganancias
no se considerarán patrimonio neto
Pudimos encontrar en la norma basica contable numero 7 por parte del
Colegio de Auditores (1992), la siguiente definición:
Se entiende por valor patrimonial proporcional al resultante de aplicar al
patrimonio neto de la sociedad emisora la proporción de la tenencia en acciones
que corresponde a la empresa inversora.
En caso de que el patrimonio de la sociedad emisora se encuentre
parcialmente integrado por acciones preferidas sin derecho por sobre su valor
nominal en caso de liquidación, el valor patrimonial proporcional de las acciones
ordinarias se calculará sobre el monto del patrimonio neto menos el capital
preferido y los dividendos acumulativos de las acciones preferidas. (Pág. 2)
También vimos conveniente el añadir más conceptos de documentos
online de fuente confiable como ser el de el señor Cristian Quezada (2012),
llamado Metodo del Valor Proporcional Neto indicando lo siguiente :
Es un método de medición y contabilización de las participaciones
permanentes en sociedades sobre las que se ejerza el control, control conjunto
o influencia significativa. La medición de la inversión según el método de VPP va

31
a representar la proporción del patrimonio neto de la empresa emisora que le
corresponde a la empresa tenedora. Cuando se realiza una inversión de este tipo,
es muy probable que el costo de la inversión incluya:
 El VPP, que responde al porcentaje de participación sobre el
patrimonio neto contable de la empresa participada.
 Las diferencias entre los valores corrientes de los activos y pasivos
de la participada y los importes que figuran en la contabilidad de
dicha empresa.
 Un valor llave de negocio (plusvalía) que no forma parte de los
estados contables de la empresa participada. (Pág. 1)
4.4. PAY – OUT:
Es la tasa de reparto de dividendos, o el porcentaje del beneficio que se
reparte en dividendos.
Esta tasa se calcula en función del dinero que se destina a la remuneración
de los accionistas por el pago de los dividendos, siendo la división del dividendo
entre el beneficio neto (después de intereses e impuestos).
Poniéndolo en función de fórmula sería:
pay-out = dividendos / beneficio neto
No existe un nivel de pay-out único y válido para todas las empresas.
El Pay Out revela que parte del resultado del ejercicio se dedica a la
retribución de los accionistas mediante el reparto de dividendos. Esta ratio indica
la política de dividendos seguida por una compañía. Se calcula tomando el
importe destinado a dividendos, y dividiéndolo entre el beneficio neto o el
resultado del ejercicio.
Hay diferentes tipos de dividendos:
- EL DIVIDENDO A CUENTA
Como su propio nombre indica es “a cuenta” del resultado del ejercicio.
Se trata de uno o varios pagos parciales adelantados respecto del

32
 dividendo total a distribuir. Estos pagos se suelen realizar para hacer
más atractiva la cotización de la acción.
- EL DIVIDENDO COMPLEMENTARIO
Es la diferencia entre el dividendo definitivo aprobado en la junta
general de accionistas y el dividendo entregado “a cuenta”.
4.5. COSTOS FIJOS VS COSTOS VARIABLES:
4.5.1. COSTO:
Se define como coste o costo al valor que se da a un consumo de factores
de producción dentro de la realización de un bien o un servicio como actividad
económica. Dentro de este deterioro o utilización de factores que suponen la
creación de costes o costos se incluyen el pago a trabajadores, gastos derivados
de la actividad económica como servicios de marketing o la compra de
mercaderías. Coste y costo significan exactamente lo mismo.
Durante un proceso de producción o en la prestación de un servicio por
parte de una empresa se desgasta o utiliza un factor productivo o varios. Este
hecho y el cambio que se realiza en los mismos con el objetivo de obtener un
resultado da lugar al concepto de coste o costo que conocemos en el ámbito
productivo y de la economía. De hecho, una correcta contabilización de costes
es básica a la hora de establecer proyectos empresariales y su viabilidad futura.
Por ello, hablar de costes o costos es sinónimo a hablar de esfuerzos por
parte de sociedades a la hora de acometer proyectos y persiguiendo un objetivo
económico. Sin embargo, esta definición puede ser ampliada si tenemos en
cuenta un espectro mayor teniendo en cuenta otras consecuencias externas al
fabricante o proveedor de un servicio. En ese sentido estaríamos hablando de
costes sociales que afectan al medio ambiente, por ejemplo, y que no son
contabilizados en el cálculo de costes económicos al ser responsabilidad de una
comunidad o la sociedad.
Atendiendo a las diferencias en cuanto a su naturaleza u origen, es posible
establecer una clasificación de los tipos de costes existentes.

33
 4.5.2. COSTOS FIJOS:
Los costos fijos, en este marco, son aquellos que no varían cuando se
producen pequeñas modificaciones en el nivel de actividad de una compañía.
Por lo general, los costos fijos se asocian a la estructura de la empresa.
Este tipo de costos implican gastos periódicos (mensuales, anuales, etc.) que
pueden preverse. Los costos variables, como su nombre lo sugieren, varían con
mayor frecuencia y son más sensibles a los cambios en la producción de la firma.
Un ejemplo de costo fijo es el alquiler de una oficina. Supongamos que un
estudio de abogados alquila una oficina en el microcentro de una ciudad por
25.000 pesos mensuales, firmando un contrato de alquiler por dos años. Este
gasto mensual es un costo fijo: no importa si el estudio tiene cinco, veinte o cien
clientes, ni si factura 500.000 o 2.000.000 de pesos; dicho costo no variará.
La mano de obra también suele considerarse como un costo fijo. Si una
empresa cuenta con cincuenta empleados, a quienes en total le paga 100.000
dólares a modo de salario, estos 100.000 dólares mensuales constituyen un costo
fijo. Es habitual que los empresarios reclamen mayor flexibilidad laboral a los
gobiernos para que el costo fijo de la mano de obra se vuelva un costo variable,
susceptible de reducciones a través de la eliminación de cargas sociales, recorte
de indemnizaciones, etc.
Los costos fijos pueden ser:
- Impuestos inmobiliarios (luz, gas, agua, internet, rentas)
- Alquiler de los vehículos de una empresa
- Alquiler de los inmuebles (oficinas, depósitos)
- Mano de obra indirecta
- Personal de vigilancia
- Gastos de fabricación
- Gastos de administración
- Transporte
- Comunicación material de oficina

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 - Reparación y mantenimiento
- Suministros
- Amortizaciones
- Tributos (licencias, tasas municipales)
- Otros gastos
Podemos definir un Coste Fijo: “como aquel que no varía cuando existen
variaciones en el nivel de producción”. No debe entenderse el término fijo como
un importe monetario invariable de un ejercicio a otro. El coste fijo es constante,
pero el coste fijo unitario es decreciente.
Los costes fijos o cargas de estructura son generalmente costes
indirectos, y entre ellos podemos mencionar: alquileres, gastos de
mantenimiento, seguros, amortizaciones…
Algunos autores distinguen entre costes fijos de estado parado, de
inactividad o de estructura, que existen siempre, aunque la inactividad sea total
(amortizaciones de edificios…) y costes fijos de puesta en marcha o de
preparación de la producción, estos últimos serían los necesarios para comenzar
a fabricar, aunque sólo sea una unidad, siendo característicos sólo para algunos
tipos de empresas.

4.5.3. COSTOS VARIABLES:

Los costos variables pueden ser:
 Materia prima directa
 Insumos directos
 Materiales generales
 Mano de obra
 Comisiones sobre ventas
 Envases y embalajes
 Impuestos específicos

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 Un Coste Variable: “es aquel que varía, ante cambios en el volumen de
producción”. Los Costes variables son generalmente directos y algunos ejemplos
podrían ser: la mano de obra directa, consumo de materias primas…
Los costes variables, dependiendo del factor que se esté analizando,
podrán fluctuar de diversa manera por lo que se clasificarán en:
- COSTES VARIABLES PROPORCIONALES:
aquellos que varían en la misma proporción que el nivel de producción
el coste variable unitario es constante.
- COSTES VARIABLES PROGRESIVOS:
aquellos que varían más que proporcionalmente ante variaciones del
nivel de producción el coste variable unitario es creciente.
- COSTES VARIABLES DIGRESIVOS:
aquellos que varían menos que proporcionalmente ante variaciones en
el nivel de producción. El coste variable unitario es decreciente.
4.6. PUNTO DE EQUILIBRIO:
Según David Noel Ramirez (2012) :
En toda organización al planear las operaciones, los ejecutivos de una
empresa tratan descubrir el total de sus costos y lograr un excedente como
rendimiento a los recursos que han puesto los accionistas al servicio de la
organización.
El punto en que los ingresos son iguales a sus costos se llama punto de
equilibrio en él no hay pérdida ni utilidad.
4.6.1. FORMAS DE HALLAR EL PUNTO DE EQUILIBRIO:
- ALGEBRAICAMENTE:
𝐶𝐹
𝑃𝑣 − 𝐶𝑣
Donde:
Pv = Precio de venta unitario
Cv= Costo variable unitario

36
 CF= Costos fijos

5. METODOLOGÍA:
Según el libro Metodología de la Investigación de Sergio Gomez ( 2012)
nos dice que el metodo deductivo es :
Este método, a diferencia del inductivo, es el procedimiento racional que
va de lo general a lo particular. Posee la característica de que las conclusiones
de la deducción son verdaderas, si las premisas de las que se originan también
lo son. Por lo tanto, todo pensamiento deductivo nos conduce de lo general a lo
particular. (Pág. 15)
Y este es el método utilizado en esta investigación ya que debemos
estudiar el gran campo del análisis financiero revisando los estados financieros y
hallando factores de juicio que nos ayuden a hallar interpretar los diferentes
indicadores financieros que nos proporcionan los ratios.

6. DESARROLLO:
6.1. COSTO DE RECURSOS PROPIOS:
Supongamos que esta empresa ha emitido 1.000 acciones, su valor de
cotización es de 6 euros y se espera que reparta un dividendo constante de un
4% anual sobre el valor nominal. Para calcular el coste de capital de esta
empresa, primero debemos saber el valor nominal de la acción, esto es, el
cociente entre el capital social y el número de acciones:

Valor nominal= Capital social/ N° acciones= 4.500/1.000= 4,50 [Um]

Por otro lado, la fórmula del coste de capital es la siguiente:

Ke= Do/Po= 4,50*0,04/6= 0,03 = 3%

37
 El coste de capital de esta empresa es de un 3%.
6.2. BENEFICIO POR ACCIÓN:
6.2.1. ANÁLISIS DE LAS BPA:
INGRESOS NETOS = 17 MIL MILLONES
Utilizar este valor como número principal al hacer el cálculo es la manera
más básica para determinar los BPA. Es posible encontrar esta información en la
mayoría de sitios sobre finanzas o bien directamente en el sitio web de la
compañía.
Supongamos que se trata de calcular las ganancias por acción de
Microsoft tomando como base sus ingresos netos. Un vistazo rápido a la página
web de Microsoft indica que, en el año 2012, la utilidad neta de la compañía fue
de casi $ 17 mil millones.
Sin embargo, hay que tener cuidado en no confundir la utilidad neta
trimestral de una empresa con sus ingresos netos anuales, ya que esto
ocasionará que el cálculo sea aproximadamente cuatro veces menor. Las
ganancias trimestrales, como su nombre lo indica, se calculan cada tres meses,
mientras que la ganancia anual se calcula cada 12 meses.
ACCIONES CIRCULANTES = 8330 MILLONES DE ACCIONES
Tomando de nueva cuenta los datos de Microsoft como ejemplo, dividimos
17 mil millones entre 8330 millones y el resultado es un BPA básico de 2
(redondeado hacia abajo)

Entonces tendríamos que:

𝐼𝑁𝐺𝑅𝐸𝑆𝑂𝑆 𝑁𝐸𝑇𝑂𝑆
𝐵𝑃𝐴 =
𝐴𝐶𝐶𝐼𝑂𝑁𝐸𝑆 𝐶𝐼𝑅𝐶𝑈𝐿𝐴𝑁𝑇𝐸𝑆
Dando un resultado:
2.04 = 2

38
 6.3. VALOR PATRIMONIAL PROPORCIONAL:
Para la aplicación de éste método es requisito que los estados financieros
de la sociedad emisora hayan sido ajustados para reflejar los efectos de las
variaciones en el poder adquisitivo de la moneda, tal como lo establece la
Decisión Nº 6 de este Consejo Técnico.
En caso de que el ejercicio económico de la sociedad emisora tenga una
fecha de cierre distinta a la de la sociedad tenedora:
- Debe mantenerse la diferencia en tiempo entre ambos cierres,
revelándose en nota a los estados financieros los efectos de cualquier
cambio en este sentido.
- Debe considerarse el efecto de la desvalorización de la moneda entre
la fecha de cierre de los estados financieros en ambos entes.
- Debe considerarse el efecto de las transacciones o eventos
importantes que hayan ocurrido durante el periodo intermedio.
Por ejemplo, pérdidas importantes de la sociedad emisora entre su fecha
de cierre y la fecha de cierre de la sociedad tenedora.
Alternativamente, la sociedad tenedora podrá decidir considerar el valor
patrimonial proporcional de las emisoras a la misma fecha de su cierre de
ejercicio. Para ello, las sociedades emisoras deberán preparar un estado
financiero especial a la fecha de cierre de la sociedad tenedora.
6.4. PAY –OUT:
El término Pay Out procede del anglosajón que significa pago o salida de
dinero. En términos empresariales, supone el reparto que de los beneficios
destina la empresa a los dividendos. Los dividendos, entendidos éstos, como la
parte de la acción que incorpora la verdadera naturaleza del título, esto es, la
participación en los beneficios (en la gestión, en definitiva) de la empresa.
El reparto de dividendos o Pay Out depende de la empresa y de la
situación en la que se encuentre; en general, una empresa en una situación de
expansión tenderá a un menor Pay Out para acometer nuevas inversiones

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mientras que una empresa madura en el mercado podría aumentar su Pay Out
habida cuenta que no precisa de financiación complementaria. El reparto suele
denominarse en términos porcentuales, esto es, el porcentaje de los beneficios
que se han repartido a los accionistas.
El pay- out nos ayuda a:
 En primer lugar, la empresa reparte sobre los beneficios después
de pagar intereses e impuestos. Es lo que, según la terminología,
se denomina “beneficio bruto” o más concretamente “beneficio
líquido” (en la literatura anglosajona net income). Esto podría influir
en el porcentaje a repartir, ya que una empresa muy endeudada (la
fiscalidad es fija) podría necesitar reservas financieras en un futuro
a costa de un menor reparto de beneficios.
 En segundo lugar, el Pay- Out influye sobre la cotización de una
empresa en Bolsa, a la larga, y en la imagen de la empresa en el
mercado. El Pay- Out podría ser aumentado en determinadas
circunstancias (por ejemplo, con cargo a Reservas) con el fin de
reflotar la imagen de la empresa o bien para cumplir compromisos
de reparto anteriores. Y es que un mayor Pay- Out mejora la
cotización del título, en general. No obstante, la información al
mercado es un factor fundamental: Si el Pay- Out aumenta o
disminuye, los inversores han de comprender la variación de esta
ratio; por ejemplo, noticias sobre futuros proyectos con un alto
porcentaje de seguridad para los cuales es preferible la financiación
interna que la externa, aunque suponga un coste a corto plazo.

Por ejemplo, si la empresa se encuentra en una fase de expansión, lo más

normal es que posea un pay-out bajo debido a la retención de beneficios dentro
de la empresa para poder financiar su crecimiento. Por el contrario, en una
empresa con claros signos de madurez, normalmente su pay-out suele ser alto,

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para así conseguir que los accionistas se encuentren contentos con la empresa
obteniendo una cierta cantidad de los beneficios que ésta consigue.
6.5. COSTOS FIJOS VS COSTOS VARIABLES:
La empresa de la que somos dueños (Finanzas FP S.L.) fabrica un
producto Y, para el que tiene los siguientes costes:
 Materias primas por un valor de 14.200 [Um]
 Amortizaciones por 3.800 [Um]
 Gastos de arrendamientos por 18.100 [Um]
 Mano de obra directa por 82.000 [Um]
 Mano de obra indirecta por 28.850 [Um]
 Gastos en materias auxiliares por 3.520 [Um]
 Reparación de máquina por valor de 720 [Um]
Se pide:
Clasificar cada gasto como coste fijo o variable y calcular el importe de los
costes fijos, variables (por unidad) si hemos producido un total de 6.800 unidades
de nuestro producto.
Clasificación:
 Materias primas: COSTES VARIABLES
 Amortizaciones: COSTES FIJOS
 Gastos de arrendamiento: COSTES FIJOS
 Mano de obra directa: COSTES VARIABLES
 Mano de obra indirecta: COSTES FIJOS
 Gastos en materias auxiliares: COSTES VARIABLES
 Reparación de máquina: COSTES VARIABLES

6.5.1. COSTO FIJO UNITARIO

50750
= 7.46 (𝑈𝑚)
6800

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 6.5.2. COSTO VARIABLE UNITARIO:
100440
= 14.77(𝑈𝑚)
6800
6.6. PUNTO DE EQUILIBRIO:
Gino administra Misouvenir.pe, un portal de ventas online de souvernirs
tecnológicos que los oferta a S/ 50 cada uno. El manufacturar, promocionar,
facturar (vía electrónica) y enviar por Courier a los clientes estos suvenires cuesta
por unidad unos S/ 35 y durante el mes tiene costos fijos totales por (luz, Internet,
agua, alquileres, sueldos de administrativos) gasta S/7,500. El mes pasado
vendió 1,000 suvenires con amplias expectativas de crecimiento. Calculemos el
punto de equilibrio de la empresa de nuestro amigo.

IT= Ingresos totales

CT= Costos totales
Pv = Precio de venta unitario
Cv= Costo variable unitario
CF= Costos fijos
X = CF / Pv-Cv = Punto de Equilibrio

Costos Fijos 7,500

Costo variable unitario 35
Precio de venta unitario 50
Punto de equilibrio 500
Para ventas de 500 unidades al mes, la utilidad antes de intereses e
impuestos debe ser igual a cero, si produce menos de 500 tiene pérdida
operativa' y si produce y vende más de 500 unidades va a comenzar a obtener
utilidades.
Nuestro amigo Gino reporta ventas de 1,000 suvenires al mes, por lo que
sus ingresos ascienden a S/ 50,000 (1,000 suvenir x S/ 50), pero sus costos

42
totales ascienden a S/ 42,500 (S/ 35x1,000 + S/ 7,500), es decir obtendría una
utilidad operativa antes de impuestos y pago de intereses de deudas de S/ 7,500.

Ingresos Totales = Pv (X) = 1,000 souvenir x S/ 50 = S/ 50,000

Costos totales = Cv (X) + CF = S/ 35x1,000 + S/ 7,500 = S/ 42,500

Utilidad operativa = IT – CT = S/ 50,000 – S/ 42,500 = S/ 7,500

6.6.1. LA COMPETENCIA:
Como el negocio es tan bueno, la competencia no tardó en llegar al
segmento donde operaba tranquilamente Gino. Al mes siguiente apareció
Turegalitotecnologico.pe, con una campaña muy agresiva y con un costo
promedio de suvenires de 40 más el costo de envío y otras promociones. El
impacto se sintió inmediatamente y las ventas de Gino con Misouvenir.pe bajaron
a 750 unidades, es decir 25% menos y más de un cliente le advirtió inclusive que
los diseños de la competencia eran más innovadores.
Gino inmediatamente hizo cuentas y determinó que sus ingresos en el mes
se redujeron de S/ 50,000 a S/ 37,500 y si bien aún operaba por encima del punto
de equilibrio y obtenía utilidades (S/ 3,750), estas se habían reducido en 50%
(desde S/ 7,500). ¿Qué debía hacer?

Ingresos Totales = Pv(X) = 750

suvenir x S/ 50 = S/ 37,500
Costos totales = Cv(X) + CF = S/ 35x750 + S/ 7,500 = S/ 33,750
Utilidad operativa = IT – CT = S/ 37,500 – S/ 33,750 = S/ 3,750

Lo primero que pensó Gino es equiparar sus precios con los de la

competencia, reducirlos de S/ 50 a S/ 40 y con ello esperar recuperar a su

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clientela pérdida, es decir lograr nuevamente 1,000 productos vendidos. Veamos
cómo cambian sus ingresos, costos, utilidades y su punto de equilibrio.
Ingresos Totales = Pv(X) = 1,000 suvenir x S/ 40 = S/ 40,000
Costos totales = Cv(X) + CF = S/ 35x1,000 + S/ 7,500 = S/ 42,500
Utilidad operativa = IT – CT = S/ 40,000 – S/ 42,500 = -S/ 2,500
6.7. PATRIMONIO NETO:
Podemos calcular el patrimonio neto como lo que se tiene (activo) menos
lo que se debe (pasivo). Por ejemplo, si una empresa compra una furgoneta de
20.000 [Um], la cual es un activo, podemos comprarla de varias formas.
6.7.1. LA EMPRESA PIDE UN PRÉSTAMO Y LA COMPRA:
En este caso la empresa tiene un activo de 20.000 [Um] y un pasivo del
mismo importe. Por lo cual, la empresa no aporta nada y su patrimonio neto no
varía, ya que tiene una furgoneta cuyo valor le debe al banco.
6.7.2. LOS SOCIOS DE LA EMPRESA PONEN LOS 20.000 EUROS
PARA PAGAR LA FURGONETA:
En este caso, la empresa tiene un activo de 20.000 [Um] y ningún pasivo,
ya que el dinero lo pone la empresa y no el banco. De manera que a diferencia
del caso anterior la empresa aumenta su patrimonio de 20.000 [Um].

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