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Expose sur les OPCVM

Définition
Les OPCVM (Organisme de Placement Collectif en Valeur Mobilière) sont des structures
qui permettent la gestion collective de fonds. Les fonds qui sont à leur disposition sont
investis dans des valeurs mobilières. Ces valeurs mobilières donnent le même droit que
des actions à son possesseur, c’est à dire qu’ils donnent une part du capital de la société
émettrice.

Les catégories d’OPCVM


Le nombre de fonds OPCVM est passé de 406 en 2015 à 425 à fin 2016 suite à l’entrée
en activité de 19 OPCVM, répartis en 7 OPCVM «Diversifiés», 5 OPCVM «OCT», 4
OPCVM «Monétaires», 2 OPCVM «OMLT» et un OPCVM «Actions».
Les 425 OPCVM en activité à fin 2016 se répartissent entre 379 FCP et 46 SICAV. La
catégorie «OMLT» demeure prédominante avec 149 OPCVM et un encours sous gestion
de plus de 204 milliards de dirhams, soit 54,34% de l’encours global.
Les six différentes catégories d’OPCVM ont, au cours de l’année 2016, évolué comme
suit :
 OPCVM «Actions» Avec 88 fonds en activité à fin 2016, l’actif net des OPCVM
«Actions» s’est établi à 26,34 milliards de dirhams contre 20,43 milliards à fin
2015, soit une évolution de 28,92%. Cette hausse est essentiellement attribuable
à la performance annuelle réalisée par cette catégorie (31,39%).

 OPCVM «Diversifiés» Le nombre d’OPCVM de cette catégorie est passé de 68 à


fin 2015 à 74 à fin 2016 sous l’effet de 7 créations nouvelles de fonds et 3
changements de catégorie, un OPCVM «OMLT» transformé en OPCVM
«Diversifié» et deux OPCVM «Diversifiés» en OPCVM «Obligataires».
L’actif net de cette classe d’OPCVM a connu un net accroissement (52,36%) pour
atteindre 19,58 milliards de dirhams à fin 2016. Cette forte croissance est attribuable à
une collecte nette de 3,8 milliards de dirhams ainsi qu’à la bonne tenue du marché
actions.
 OPCVM «Monétaires» L’encours des OPCVM «Monétaires» a évolué de 1,63%
pour s’établir à 72,77 milliards de dirhams à fin 2016. Cette progression est due à
la performance annuelle positive réalisée par cette catégorie (2,19%), qui compte,
à fin 2016, 58 OPCVM.
 OPCVM «OCT» Avec la création de 5 nouveaux fonds et le changement de
catégorie d’un OPCVM «Diversifié» en OPCVM «OCT», le nombre de fonds de
cette classe s’établit, à fin 2016, à 46 OPCVM. L’actif net de cette catégorie a
enregistré une hausse de 5,91% avec un encours de 51,20 milliards de dirhams.
Cette croissance provient de l’effet conjugué des souscriptions nettes (1,53
milliard de dirhams) et de la performance annuelle enregistrée par cette
catégorie (2,80%).

 OPCVM «OMLT» Avec une collecte nette de 22,1 milliards de dirhams (soit 82%
de la collecte nette globale) et une performance moyenne annuelle de 4,68% en
2016, les OPCVM «OMLT» ont vu leur encours global s’établir à 204,09 milliards
de dirhams à fin 2016 contre 175,11 milliards de dirhams en 2015. Le nombre
d’OPCVM de cette catégorie reste inchangé par rapport à 2015 avec 149 OPCVM.

 OPCVM «Contractuels» L’encours de cette catégorie a enregistré un repli de


9,03%. En effet, son actif net est passé de 1,76 milliard de dirhams à fin 2015 à
1,6 milliard de dirhams à fin 2016. Cette baisse résulte d’un mouvement de
décollecte de l’ordre de 206 millions de dirhams. Il est à noter que deux des 10
OPCVM que compte cette catégorie sont arrivés à échéance et sont en cours de
renouvellement d’agrément.

Les types d’OPCVM

SICAV: Sociétés d’Investissement A Capital Variable


Une Sicav, est une SA (Société Anonyme) qui gère un portefeuille de valeurs mobilières.

La société fait des achats et des ventes d’actions composants la sicav. Ces achats et ces
ventes sont exécutés à la demande des actionnaires. Le prix fixé pour ces opérations
correspond au prix de la valeur liquidative majorée des frais et commissions.

FCP : Fonds Communs de Placement


Contrairement à la SICAV, le FCP est une copropriété de valeurs mobilières. Les
porteurs détiennent des parts de la copropriété qui sont elles mêmes des valeurs
mobilières.

En détenant des parts de FCP vous êtes donc responsable des dettes de la copropriété et
ce à concurrence de l’actif du fond et proportionnellement à votre investissement. C’est le
même principe que pour une SARL à savoir une responsabilité limitée.

Différence entre SICAV et FCP


SICAV FCP

 Société anonyme  Copropriété


 Emet des actions (nbre  Emet des actions (nbre
entier) décimaux)
 Capital min de départ  Capital min de départ
de 5 Mdh d’1 Mdh
 Personne morale  Pas de personnalité
 Peut déléguer ou morale
assurer elle-même sa  Doit déléguer sa gestion
gestion

Gestion d‘OPCVM au Maroc (février 2015)

313
Actif net de
milliards de dirhams 18(17 en 2016) sociétés de gestion

391 OPCVM 19 000 investisseurs,


personnes physiques et
(46 SICAV et 345 FCP) morales
Sociétés de gestion : Au nombre de 18, elles assurent la gestion financière et
administrative des OPCVM. Elles s’occupent également de leur
commercialisation (collecte de l’épargne) et de l’élaboration des reportings
clients et règlementaires.
En 2016, le nombre de sociétés de gestion d’OPCVM est passé de 18 à 17 suite
au changement de l’objet social de la société de gestion Crédit Agricole du
Maroc Gestion. A l’occasion de son rapprochement avec la société de bourse
Maroc Services Intermédiation (M.S.IN), Crédit Agricole du Maroc Gestion a
transféré tous les fonds qu’elle gérait à la société de gestion MAROGEST, filiale
de M.S.IN.

Créations successives des sociétés de gestion au


Maroc
 BMCE CAPITAL GESTION (1995)
 CFG GESTION (1995)
 GESTAR (1995)
 WAFA GESTION (1995)
 CD2G (1997)
 BMCI GESTION (1998)
 ATLAS CAPITAL MANAGEMENT (1999)
 UPLINE CAPITAL MANAGEMENT (1999)
 CAPITAL GESTION (1999)
 MAROGEST (2001)
 ORANGE ASSET MANAGEMENT (2008)
 RMA CAPITAL (2008)
 AD CAPITAL (2009)
 CAM GESTION (2009)
 IRG ASSET MANAGEMENT (2009)
 WINEO GESTION (2009)
 CAPITAL TRUST GESTION (2011)
 RED MED ASSET MANAGEMENT (2011)
Répartition des actifs par sociétés de gestion et catégorie d’OPCVM
décembre 2015 (en millions de MAD)
Actions Obligations Obligations Monétaires Diversifiés Contractuels
MLT CT
Wafa Gestion 4 701 40 957 14 274 20 833 4 660 91
Cdg Capital Gestion 4 206 28 977 3 781 12 541 841 0
Bmce Capital Gestion 1 217 21 841 7 845 10 192 1 082 2
Upline Capital 404 14 977 6 233 8 486 587 327
Management
Rma Asset 8 797 9 996 0 1 365 312 0
Management
Valoris Management 85 12 335 4 390 2 165 796 0
Sogecapital Gestion 91 3 773 4 443 4 961 484 421
Bmci Asset 952 4 615 521 5 201 1 862 0
Management
Cfg Gestion 381 5 328 81 2 982 113 199
Irg Asset 95 2 738 867 536 2 0
Management
Atlas Capital 148 962 686 1 600 1 0
Management
Capital Trust Gestion 17 1 420 185 554 0 0
Red Med Asset 2 38 0 1 119 0 0
Management
Ad Capital 148 399 67 514 7 0
Wineo Gestion 89 719 1 50 0 0
Marogest 73 200 5 493 25 0
Africapital 5 311 188 19 111 0
Management
Cam Gestion 110 255 0 85 0 0
TOTAL 21 521 149 841 43 567 73 687 10 883 1 040