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Chapitre 3 : Déterminer la

tendance du marché

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PLAN

I.  Les caractéristiques des marchés


contemporains

II.  Les principales configurations du marché

III.  Lignes de tendance et canaux

IV.  Comment détecter la fin d’une tendance ?

V.  La théorie de DOW

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Introduction

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Quelle représentation graphique ?

Ø  Une courbe en ligne continue : permet de joindre les cours de


clôture ou un cours moyen. Elle ne fournit pas suffisamment
d’informations sur la séance ou sur les niveaux importants ;

Ø  Le graphique en Bar Charts : visualisation de l’ouverture, la


clôture, du plus haut et du plus bas de la séance ;

Ø  Les bougies japonaises (mêmes propriétés que pour le bar


chart mais avec un réel plus sur le plan visuel).

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Le choix d’une échelle : logarithmique
ou arithmétique ?

Échelle arithmétique Échelle logarithmique

Variation Variation
en points en %

Graphe plus
approprié à LT

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I/ Caractéristiques des marchés
contemporains

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A long terme, la bourse serait le
placement le plus rentable ?

Stratégie LT
fonctionne à
merveille !!!

La stratégie achat LT en
mars 2000 aurait engendré
une perte comprise entre 50
et 75% de l’investissement
initial fin 2000.

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Impossible de battre les marchés à CT

Ø  Les chiffres parlent d’eux-mêmes : 10 % de gagnants sur


les marchés et 90% de perdants…

Ø  Personnes qui battent le marché le font sur la durée et ont


développé certaines aptitudes essentielles :

§  Capacité à s’adapter aux conditions changeantes des marchés ;


§  Forte discipline (plan de trading, journal de trading, …)

Ø  En résumé, de nombreux investisseurs continuent d’essuyer de


lourdes pertes dix ans après et certains traders à moyen ou à
court terme affichent des performances plus qu’honorables
année après année.

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Des marchés fortement volatils

Ø  La donne a radicalement changé avec la globalisation


financière :
ü Marchés financiers modernes sont de plus en plus volatils et les
techniques classiques d’investissement sont totalement dépassées.
ü Cycles économiques se sont réduits considérablement + impact
des new technologies…

Ø  Mouvements des cours boursiers beaucoup plus rapides et


violents (cf. Dexia). L’essentiel d’un mouvement risque de se
dessiner très rapidement avant d’assister à une consolidation
qui dure un certain temps…

Ø  Investissement classique à la Warren Buffet totalement


dépassé.
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Evolution du Cac 40 entre 1992 et 2008

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Une volatilité extrême

Cours de Dexia divisé


par 18 en un an !!!

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Evolution de Yahoo en Intraday

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II/ Les principales
configurations du marché

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Rappel sur les différentes tendances du
marché

Ø  Marché en tendance haussière : succession de points bas de


plus en plus hauts ;

Ø  Marché en tendance baissière : succession de points hauts de


plus en plus bas ;

Ø  Marché sans tendance : les points hauts et les points bas sont
confondus. Aucune tendance claire ne se dessine.

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Tendance haussière

Objectifs du trader :
1.  Repérer des points bas dans
une tendance haussière ;
2.  Eviter de se positionner à la
vente dans ce type de marché.

Les points bas sont de


plus en plus hauts.

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Tendance haussière sur Bouygues

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Tendance baissière

Les points hauts sont de


plus en plus bas.

Objectifs du trader :
1.  Repérer des points hauts dans
une tendance baissière ;
2.  Eviter de se positionner à
l’achat dans ce type de
marché.

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Tendance baissière sur Vivendi

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Marché sans tendance

Les points hauts et les


points bas sont confondus

Objectifs du trader :
1.  Vendre des résistances
2.  Acheter des supports
3.  Jouer des mouvements rapides et ne pas s’éterniser sur le marché.

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Alstom : marché sans tendance

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II/ Lignes de tendance et canaux

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Conditions d’efficacité d’une ligne de
tendance

Ø  Au moins deux points reliant les


Ligne supérieure
points bas (tendance haussière) ou du canal
les points hauts (tendance
baissière) ;
Ø  Ligne pas trop pentue pour que le
mouvement puisse persister. Une
pente très forte è probabilité
élevée d’un épuisement rapide
(analogie avec l’athlétisme) Achat ?
Ø  L e s m o u v e m e n t s h a u s s i e r s
prennent souvent plus de temps à
se former que les mouvements
baissiers.
Ligne de tendance
reliant 2 points bas

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Cac 40 : ligne de tendance haussière

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AXA : ligne intermédiaire

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PPR : rupture d’un canal

Rupture du canal è épuisement


du mouvement en cours.

La cassure de la ligne de tendance


du canal ne correspond pas
nécessairement à un retournement
de la tendance haussière

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Cac 40 : canal baissier

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AGF : forte tendance haussière

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III/ Comment détecter la fin d’une
tendance ?

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Conditions requises

Un retournement de tendance baissière est validé dès que les


conditions suivantes sont réunies :

1.  Tendance clairement baissière en cours ;


2.  Cassure d’une importante ligne de tendance ou d’un support
majeur ;
ü  Plus la figure de retournement est large et plus le mouvement qui suivra
sera important ;
3.  Le dernier point haut est plus élevé que le précédent
4.  Le dernier point bas est également plus élevé

Inversement pour un retournement baissier.

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Illustration

Le nouveau plus
haut est plus élevé

Renversement effectif
de la tendance baissière

Le dernier plus
bas est plus haut
Tendance clairement baissière

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Accor : retournement de tendance

Le nouveau plus
haut est plus élevé

Renversement effectif
de la tendance baissière

Le dernier plus
bas est plus haut

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Bouygues : retournement de tendance

Le nouveau point
haut est plus bas

Nouveau point bas

Confirmation

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IV/ La théorie de DOW

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La théorie de Dow

Ø  Charles Dow a créé deux célèbres indices de marché, le Dow


Jones Industrial Average (composé à l’époque de 12 titres) et
le Dow Jones Transportation Average ;

Ø  Il est également à l’origine du célèbre Wall Street Journal, et


un des premiers occidentaux à avoir compris la notion de timing
et de réactivité ;

Ø  Dow a développé sa théorie à travers une série d’articles parus


dans le Wall Street Journal entre 1900 et 1902.

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Principaux aspects de la théorie de Dow

Ø  Le cours d’un titre à un moment donné reflète tout ce qui est
connu sur cette valeur et dans chaque tendance majeure, il
existe trois phases :

La première phase : accumulation par les mains fortes

ü  Sentiment général sur les marchés plutôt pessimiste ;


ü  Les investisseurs informés (les mains fortes) anticipent une
reprise économique et l’entrée du marché dans une nouvelle
tendance long terme ;
ü  Ils achètent donc auprès des investisseurs stressés qui sont
prêts à se débarrasser de leurs titres.

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Principaux aspects de la théorie de Dow

La deuxième phase : participation des professionnels et du


public
ü  Hausse des résultats des sociétés ;
ü  Amélioration des conditions économiques ;
ü  Moment ou les professionnels vont commencer à entrer sur les
marchés.

La troisième phase : distribution des titres par les mains


fortes qui précède le retournement du marché
ü  Publication de résultats records et conditions économiques
optimales ;
ü  Entrée massive des particuliers sur le marché qui permet aux
initiés et aux professionnels de sortir avec de belles plus
values.
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La théorie de Dow

Distribution et entrée
du grand public

Participation des
professionnels Retournement
du marché

Zone d’accumulation

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BULL : théorie de Dow

Distribution et entrée
du grand public

Retournement
du marché

Participation des
professionnels

Zone d’accumulation

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Rumeur sur le titre SG

Distribution et entrée du
grand public
Participation des pro

Zone d’accumulation

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