Académique Documents
Professionnel Documents
Culture Documents
El primer paso para hacerlo es estimar los flujos de efectivo para cada
proyecto. Existen tres principales categorías de flujos de efectivo:
1. La inversión inicial.
Donde:
t = año
Ejemplo:
Supongamos que tenemos que decidir si se debe hacer una edición
especial de zapatos de la marca Arrêt. Los flujos proyectados del
producto son $20,000 en el primer año, $40,000 para los siguientes dos
años, y $10,000 para el cuarto año. Iniciar este proyecto costará
$50,000 y Arrêt requiere un 10% de rendimiento. Después de cuatro
años, Arrêt dejará de producir los zapatos y no los venderá más, pues
el modelo será viejo.
Solución:
VPN = - 50,000 + (20,000/1.10) + (40,000/1.102)
+ (40,000/1.103) + (10,000/1.104)
VPN= $ 38,122.4
El VPN del proyecto es positivo, por lo que califica para invertir en él (si
sólo se puede invertir en un proyecto) siempre y cuando no existan otros
con un VPN mayor.
La TIR es el rendimiento requerido para que el cálculo del VPN con esa
tasa sea igual a cero.
Ejemplo:
Un proyecto requiere una inversión inicial de $100,000. Los primeros
dos años han dado un flujo de efectivo de $40,000 cada uno, el tercer
año $15,000 y el cuarto $20,000. ¿Cuál es el periodo de recuperación
para esta inversión?
1 El método de VPN asume que los flujos de efectivo del proyecto son
reinvertidos a la tasa de rendimiento requerida por la empresa; el
método de la TIR asume que son reinvertidos a la TIR. Ya que la TIR es
más alta que la tasa de rendimiento requerida, para que el método de
la TIR sea confiable la empresa deberá seguir encontrando proyectos
para reinvertir los flujos de efectivo a esta tasa más alta. Es difícil para
una empresa lograr esto, por lo que el VPN es más confiable.
2 El VPN calcula el valor del proyecto en forma más directa que la TIR.
Esto es porque el VPN de hecho calcula el valor del proyecto. Si existe
más de un proyecto, el administrador puede simplemente sumar sus
valores.