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LYCEE HABIB THAMEUR BIZERTE DEVOIR DE SYNTHESE N°3

Classes : 4EG Section : ECONOMIE ET GESTION

Epreuve : GESTION DUREE : 3h 30 COEF : 4

Le sujet comporte deux parties :


PREMIERE PARTIE : (5 POINTS)
EXERCICE N°1 :…………………………………(2 POINTS)
EXERCICE N°2 :…………………………………(3 POINTS)
DEUXIEME PARTIE : (15 POINTS)
DOSSIER N°1 : ANALYSE FINANCIERE
DOSSIER N°2 : GESTION BUDGETAIRE
DOSSIER N°3 : ETUDES DE L’EXPLOITATION
NOTA : Tous les calculs ayant un intérêt particulier doivent figurer sur la copie

Première partie : 5 points

EXERCICE N°1 : ANALYSE PAR LES RATIOS


La société « AMAL » vous communique le bilan fonctionnel suivant :
Bilan fonctionnel
EMPLOIS 31/12/N Ressources 31/12/N
Emploi Stables 240 000 Ressources stables 360 000
Actifs courants Passifs courants
Stocks 120 000 Fournisseurs et comptes 129 000
Clients et comptes 118 000 rattachés
rattachés Autres passifs courants 12 000
Trésorerie de l’actif 32 000 Trésorerie du passif 8 200
Total des actifs courants 270 000 Total des passifs courants 150 000
TOTAL DES EMPLOIS 510 000 TOTAL DES RESSOURCES 510 000
Sachant que pour l’exercice N :
 Le stock de marchandises au 02/01/N est de : 80 000 D
 Le stock de marchandises au 31/12/N est de : 120 000 D
 Achats nets de marchandises (HTVA 19%) : 440 000 D
 Ventes nettes de marchandises TTC 19% : 708 000 D

Travail à faire :
Calculez et commentez : (VOIR ANNEXE 1)
 Le ratio de couverture des emplois stables ;
 Le ratio de rotation des stocks des marchandises ;
 Le délai de recouvrement des créances clients ;
 Le délai de règlement des dettes fournisseurs.
Exercice 2 : LE CHOIX D’INVESTISSEMENT
Constatant que ses produits sont très convoités par la clientèle, la société « ILEF » envisage
d’acquérir en Mars N+1 un équipement plus performant permettant d’augmenter son potentiel
productif. Après prospection, elle aurait à choisir entre l’un des 2 équipements suivants :

Désignations Equipement « ABC » Equipement « XYZ »


Coût de l’investissement hors 200 000D 250 000D
TVA 19%
Durée de vie des équipements 5 ans 5 ans
Valeur résiduelle VCN VCN
Durée du projet 4 ans 4 ans
Le cash-flow net annuel (CAF) 80 000 D 92 000 D
Travail à faire :
1- Selon le critère de la valeur actuelle nette (VAN), quel serait l’équipement à retenir,
sachant que le taux d’actualisation est de : 10%
2- Quel équipement à choisir par la société « ILEF » selon le critère du délai de
récupération ?
Deuxième partie : 15 points
Dossier I : Investissement et analyse financière
Pour augmenter sa production durant les années à venir, l’entreprise « L’ETOILE DU NORD »
envisage d’acquérir une nouvelle machine au cours de l’année N+1 dont le coût d’acquisition HT
est de 180 000 D. Pour le financement de cette machine, l’entreprise hésite entre deux modes :
- Mode 1 : Financement intégral par emprunt bancaire
- Mode 2 : Financement total par augmentation du capital
Mais avant de prendre cette décision, le directeur veut s’assurer que son entreprise est en bonne
santé financière pour cela on vous communique le Bilan fonctionnel comparé N et N-1

Emplois N N-1 Ressources N N-1


Emplois stables Ressources stables
Immob. incorporelles TCP avant résultat 200 000 160 000
30 000 30 000
Immob. corporelles Résultat de l’exercice 40 000 65 000
200 000 117 000
Immob. financières Amor.et provisions 50 000 32 000
- -
A. A. non courants Total ressources propres 290 000 257 000
10 000 15 000
Dettes financières 70 000 45 000
Total des ressources
Total des emplois stables 240 000 162 000 360 000 302 000
stables
Actifs courants . Passifs courants
Stocks 144 000 164 000 Dettes fournisseurs 76 000 90 000
Créances clients 65 000 56 000 Autres passifs courants 7 000 4 000
Autres actifs courants 7 000 .5 000 Autres passifs financiers 19 000 1 000
P. et A. actifs financiers - - Trésorerie du passif 14 000 5 000
Trésorerie de l’actif 20 000 15 000
Total des actifs courants 236 000 240 000 Total des passifs courants 116 000 100 000
Total des emplois 476 000 402 000 Total des ressources 476 000 402 000

Travail à faire :
1) Analysez l’équilibre financier (voir annexe 1 dossier N°1).
2) Calculez le ratio d’autonomie financière après investissement relatif à chaque mode de
financement.
3) Dites quel serait le choix définitif du mode de financement, sachant que le directeur exige un
ratio d’autonomie financière supérieur à 60%.
4) Pour mieux apprécier la variation du fonds de roulement le directeur de la société vous
demande d’établir le tableau de financement de l’exercice N en se basant sur les
informations suivantes :
 Elle a cédé le 30/06/N une ancienne machine acquise pour : 67 000D le 01/07/N-5 et
amortissable sur 8 ans. Cette cession a dégagé une plus-value de : 1 250 D.
 La seule acquisition réalisée en N est un camion de livraison pour : 150 000D.
 La société a distribué des dividendes au cours de N pour : 13 375 D.
 La dotation aux amortissements et aux provisions de l’exercice N est de : 18 250 D.
 Le capital a été augmenté de 35 000 D au début de N par apports nouveaux en numéraires
 La société a contracté en Mars N un nouvel emprunt STB de 60 000 D.
Travail à faire :
a) Déterminez le montant de l’emprunt STB remboursé
b) Calculez le prix de cession de l’ancienne machine
c) Démontrez que la capacité d’autofinancement est égale à : 57 000 D
d) Complétez le tableau de financement 1ère et 2ème partie (Voir ANNEXE 2 Dossier N°1)

Dossier II : la gestion Budgétaire


La société « L’ETOILE DU NORD » a décidé d’apprécier l’effet de la décision d’investissement sur
sa trésorerie pour cela elle vous demande d’établir les budgets relatifs au premier trimestre N+1.
Les prévisions pour le premier trimestre N+1 sont :
- Budget de ventes
Les ventes de l’année N sont :
Désignation Janvier N Février N Mars N
Ventes HTVA 19% 100 000 D 110 000 D 120 000 D

Pour le premier trimestre N+1, le directeur financier prévoit une augmentation des ventes
mensuelles de 15% par rapport à la même période de l’année N. Les clients règlent : 60% au
comptant et 40% dans un mois.
- Budget des achats :

Désignation Janvier N+1 Février N+1 Mars N+1


Achats TTC 47 600 D 59 500 D 71 400 D

Les paiements aux fournisseurs sont effectués ainsi : 50% au comptant, 25% dans un mois et
le reste dans deux mois.
- Budget de personnel :
 Les salaires bruts sont de 25 000 D par mois.
 La cotisation à la CNSS est de 9,18% à la charge de l’ouvrier et de 16,57% à la charge du
patron. La CNSS est payable au plus tard le 15 du mois qui suit le trimestre.
 Les charges légales au titre de la TFP et FOPROLOS sont respectivement de 1% et 1% des
salaires bruts.
 Le personnel est payé à la fin de chaque mois.
 L’IRPP est de 1 266 D par mois.
- Budget des autres charges HTVA :
Désignation Janvier N+1 Février N+1 Mars N+1
Autres charges y compris amortissement 23 000 D 27 000 D 35 000 D
Les autres charges décaissables seront payées à la fin de chaque mois.
- Budget des investissements :
L’entreprise prévoit d’acquérir une machine pour 180 000 D HTVA (19 %) le 1/2/N+1
payable au comptant.
- Autres renseignements :
 Le montant des amortissements annuels s’élève à 36 000 D.
 La TVA est de 19% sera payé selon la réglementation en vigueur.
 Cession au comptant au début de mars d’une machine usagée pour 5 000 D.
 Augmentation du capital par apport en numéraire au cours de janvier de 180 000 D.
 Remboursement en Mars de la première annuité de l’emprunt STB contracté en N,
montant 60 000 D remboursable par 6 fractions égales au taux d’intérêt de 10% l’an.
 Extrait des comptes de bilan au 31/12/N
Eléments Montant Observations
Dettes fournisseurs 76 000 D Paiement : 40% en janvier, 30% en février et le
reste en mars
Créances ordinaires 35 400 D Encaissement moitié en janvier et moitié en
février
IRPP 900 D
TFP 200 D Selon la réglementation en vigueur
FOPROLOS 200 D
Crédit de TVA 2 850 D
CNSS 15 450 D Correspond au 4eme trimestre de l’année N
Effets à l’encaissement 10 000 D Le net de 9 980 est à encaisser début janvier
Travail à faire :
1) Calculez le montant de l’annuité de remboursement de l’emprunt ;
2) Etablissez tous les budgets et commentez la trésorerie prévisionnelle de l’entreprise. (Voir
Annexes Dossier N°2) ;
Dossier III : L’étude de l’exploitation
L’entreprise veut estimer la variation du BFR, son activité courante se déroule comme suit ;
- Les matières premières achetées sont stockées en moyenne pendant 30 jours
- L’entreprise accorde à ses clients 60 jours de délai de recouvrement
- Le délai de production est d’un lot de produit finis est de 25 jours
- Les fournisseurs accordent à l’entreprise un délai de payement à déterminer
- Le besoin de financement en fonds de roulement est de 40 jours
Travail à faire :
1) a) Calculez la durée totale du cycle d’exploitation ;
b) En déduire le délai du crédit fournisseur ;
c) Jugez la politique commerciale de l’entreprise ;
2) A la clôture de l’année N la situation financière de l’entreprise se présente ainsi
Indicateurs N
Fonds de roulement A déterminer
Besoin en fonds de roulement 118 558,500
Trésorerie nette -36 441,500 D
a) Expliquez la cause pour laquelle l’entreprise dégage une trésorerie négative ;
b) Déterminez le montant du FDR ;
c) Déterminer le coût d’une journée du CA ;
3) Pour équilibrer la trésorerie le responsable financier compte au début de l’année N effectuer
les opérations suivantes :
 Négocier à sa banque 3 effets en portefeuille dont les valeurs nominales et les
échéances sont récapitulés dans le tableau suivant :
Effets N° Valeurs Echéances Nb de jours Escomptes
nominales
4131 9 000 D 11/02/ N+1 40 j 120 D
4132 6 000 D 21/02/N+1 ……… ……….
4133 8 000 D 03/03/N+1 ……… ……….
 Commissions HTVA : 50 D par effet
 TVA : 19 %
 Le prix de rachat = 22 441,500 D
a) Calculez le montant de l’agio retenu par la banque. ;
b) Calculez le montant de l’escompte total et le taux d’escompte retenu par la banque ;
c) Déterminez le montant qui manque pour combler (couvrir) l’insuffisance de
trésorerie ;
4) l’entreprise a décidé de demander un découvert de 18 000 D pour combler l’insuffisance
de trésorerie et laisser une trésorerie minimale de 4 000 D. Pour se faire elle s’est adressée
à 2 banques dont les offres sont résumées dans le tableau suivant :
Offre de la banque A Offre de la banque B
- Taux d’intérêt 14 % l’an -Taux d’intérêt 13 %
- Durée : 2 mois - Durée : durée du besoin
- Commission 0.1 % pour chaque - Commission : 70 D par mois ou fraction
tranche de 6 000 D d’un mois.
- TVA 19 %
- TVA 19 %.
Travail à faire :
a) Calculez le coût de financement de chaque offre
b) Quel est l’offre à retenir par l’entreprise.
Extrait des tables financières (taux : 10 %)

n (1+i)n (1+I)-n (1+I)n – 1 1-(1+I)-n i


i i 1-(1+I)-n
1 1.100 000 0.909 091 1.000 000 0.909 091 1.100 000 0
2 1.210 000 0.826 446 2.100 000 1.735 537 0.576 190 4
3 1.331 000 0.751 315 3.310 000 2.486 852 0.402 114 8
4 1.464 100 0.683 013 4.641 000 3.169 866 0.315 470 8
5 1.610 510 0.620 921 6.105 100 3.790 787 0.263 797 5
6 1.771 561 0.564 474 7.715 610 4.355 261 0.229 607 4
ANNEXE : Exercice N°1
LES RATIOS
Eléments N N-1 Secteur Commentaire
Ratio de couverture des emplois stables = ........ 1.2 1.4
…………………………………………………………………………….

Ratio de rotation des stocks des marchandises =


…………………………………………………………………………….. ........ 6 fois 5 fois

Délai de recouvrement des créances clients =


………………………………………………………………………… ........ 50 j 60 j

Délai règlement dettes fournisseurs =


…………………………………………………………………………. ....... 45j 85j

LES ANNEXES DU DOSSIER N°1


Annexe 1 : Analyser l’équilibre financier et mettez en évidence les différentes variations
Elément N N-1 Variation Commentaire
FDR

BFR

TN

Annexe 2 : Tableau de variation des emplois et des ressources stables


Emplois stables nouveaux N Ressources stables nouvelles N
Distributions mise en paiement au
……………… Capacité d’autofinancement (CAF) …………….
cours de l’exercice
Acquisitions d’immobilisations : Cession d’immobilisation :
- incorporelles ……………… - incorporelles ………………
- corporelles ……………… - corporelles ………………
……………… ………………
- financières - financières
Augmentation des créances financières …………….. Réduction d’immobilisations ………………
financières
Engagements des frais préliminaires et
-
Charges à répartir
Réductions des capitaux propres ……………… Augmentations des capitaux propres ……………
Remboursements des dettes financières ……………… Augmentations des dettes financières ……………
Total des emplois …………… Total des ressources ………………
Variation du FDR (ressources nettes) ……………… Variation du FDR (emplois nets) ………………
Annexe 3 : Tableau de variation du FDR
Variation du FDR BESOINS (1) DEGAGEMENTS (2) SOLDE (2) - (1)
VARIATION DES ACTIFS COURANTS
Stocks ………………… …………………
Clients et comptes rattachés ………………… ………………….
Autres actifs courants ………………… …………………
Placements et autres actifs financiers ……………….. …………………
VARIATION DES PASSIFS COURANTS
Fournisseurs et comptes rattachés ……………….. …………………
Autres passifs courants ……………….. …………………
Autres passifs financiers ……………….. …………………
TOTAUX ……………… ……………
A/ Variation nette :
- Besoin de l’exercice en FR ……………………
ou
- Dégagement net de FR ……………………
VARIATION « TRESORERIE »
Variation des disponibilités ………………… …………………
Variation des concours banc. et ………………… …………………
soldes créditeurs des banques
TOTAUX ……………….. …………………
B/ Variation nette « trésorerie » …………………..
Variation du FDR
Emploi net ……………………
Ou Ressource nette ……………………

LES ANNEXES DU DOSSIER N°2


Budget des ventes :
Eléments Janvier N+1 Février N+1 Mars N+1
Ventes HTVA
TVA (19%)
Total Ventes TTC
Budget des achats :
Eléments Janvier N+1 Février N+1 Mars N+1
Achats HTVA
TVA (19%)
Total Achats TTC
Budget des investissements :
Eléments Février N+1
Investissement HT
TVA (19%)
Total Ventes TTC
Budget des charges de personnel :
Eléments Montants
Salaire brut
CNSS 9,18%
Salaire imposable
IRPP
Salaire net
CNSS 16,57%
TFP
FOPROLOS
Budget de TVA :
Eléments Janvier N+1 Février N+1 Mars N+1
TVA colletées
TVA Déductibles :
-
-
-
Crédit de TVA antérieur
TVA à décaisser
Ou crédit de TVA
Budget des encaissements
Désignation Janvier N+1 Février N+1 Mars N+1 Autres
Créances clients
Ventes :

Effets à l’encaissement
Cession
Augmentation de capital
Totaux des encaissements
Budget des décaissements
Désignation Janvier N+1 Février N+1 Mars N+1 Autres
Dettes fournisseurs
Achats :

Personnels :
Salaires nets
CNSS
IRPP
TFP et FOPROLOS
TVA à décaisser
......................................
......................................
.....................................
...............................
Budget de trésorerie
Janvier N+1 Février N+1 Mars N+1
Trésorerie initiale 6 000
Encaissement
Décaissement
Trésorerie finale