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12/06/2019 Exercice corrigé choix d'investissement gestion financière - Fsjes Guelmim

  Gestion Financière

Exercice corrigé choix d'investissement gestion


nancière
 FSJES GUELMIM  Décembre 01, 2018  Gestion Financière ,  0 Comments

Exercice corrigé choix d'investissement gestion nancière 


 Dé nition de l'investissement : 

   La politique d’investissement relève de la stratégie générale de l’entreprise et est le


garant du développement futur de l’entreprise. Toutes les décisions d’investissement
conditionnent le futur. Il faut s’assurer que ces investissements sont évaluer, qu’il soit
créateurs de valeurs et que leur nancement ne déséquilibre pas la structure
nancière de l’entreprise. (voir une introduction de choix d'investissement
présenter par Said Chermak)
 L'exercice de choix d'investissement:
Projet A              
Année N N+1 N+2 N+3 N+4 N+5
Investissement 1000
BFRE 96 19 29
supplémentaire
Excédent brut 77 329 468 545 622
d'exploitation
Dotation aux 200 200 200 200 200
amortissement
Valeur résiduelle 50
d'investissement
Projet B
Investissement 1700
BFRE 106 21 42 42
supplémentaire
Excédent brut 255 553 592 1000 848
d'exploitation
Dotation aux 340 340 340 340 340
amortissements
Valeur résiduelle 100
d'investissement

  Sachant que cette entreprise exige un taux d'actualisation de 10% dites quel est le
projet préférable, en tenant compte d'un taux de l' IS ( impôt sur société) de 30%
selon les critères suivants:
 Valeur actuelle nette (VAN)

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 Taux interne de rentabilité (TIR)


 Le délai de récupération du capital investi (DRC)
 L'indice de pro tabilité (IP)

La correction d'exercice :
Projet A

Anné Année 1 Année 2 Année 3 Année 4 Année 5


e0
investisse -1000
ment
EBE 77 329 468 545 622
Dotation 200 200 200 200 200
aux
Amortiss
ement
Résultat -123 129 268 345 422
Brut
IS -36.9 38.7 80.4 103.5 126.6
Résultat -86.1 90.3 187.6 241.5 295.4
Net
CAF 113.9 290.3 387.6 441.5 495.4
BFRE -96 -19 -29
supplém
entaire
Récupéra 144
tion de
BFRE
Suppl.
VR 50
Cash- -1096 94.9 261.3 387.6 441.5 689.4
Flow
CF -1096 86.2727 215.9504 291.2096 301.5504 428.0631
actualisé 27 132 168 405 601
CF -1096 -1009.72 -793.776 -502.567 -201.016 227.0463
cumulé 727 8598 243 8025 176

·         LA VAN  = -I + (cumul des CF actualisés) (-n)


= 227.0463176
·         DRC  =  4 ans + (201.0168025 / 428.0631601)*12
= 4 ans, 5 mois et 19 jours
·         L’IP= 1 + (VAN  / CI)
= 1 + (227.0463176 / 1096)
= 1.20
TIR:
TIR au taux 17%

TIR au taux 17%

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TIR au taux 16%

TIR au taux 16%

·         LE TIR :
*  La van au taux d’actualisation de 16 %= 0.38655773
* La van au taux d’actualisation de 17 %= -31.95014559

* Donc Le TIR = 16 + 0.38655773 / (0.38655773 – (-31.95014559))


= 16.01 %

Projet B
ANNÉ ANNÉE 1 ANNÉE 2 ANNÉE 3 ANNÉE 4 ANNÉE 5 
E 0
nvestissem 1700     
ent
EBE 255 553 592 1000 848

Dotation 340 340 340 340 340


ux 
Amortisse
ment
Résultat -85 213 252 660 508
Brut
IS -25.5 63.9 75.6 198 152.4
Résultat -59.5 149.1 176.4 462 355.6
Net
CAF 280.5 489.1 516.4 802 695.6

BFRE    -106 -21 -42 -42


supplémen
aire
211
Récupératio
n    de BFRE
uppl.
VR 100

Cash-Flow -1806 259.5 447.1 474.4 802 1006.6

CF -1806 235.90909 369.5041322 356.4237415 547.776791 625.019403


actualisé 0 2 8
CF -1806 -1570.0909 -1200.58677 -844.16303 -296.3862 328.63315
cumulés 1 8 63 45 87

LA VAN = -I + (Cumul De CF act) (-n)


    

= 328.6331587

        DRC = 4 ans + (296.386245 / 625.0194038)*12


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= 4 ans, 5 mois et 21 jours


        
   L’IP = 1 + (VAN / CI)
=  1+ (328.6331587 / 1806)
= 1.18

TIR :
    

LE TIR :
ü La van au taux d’actualisation de 15%=28.6539131
ü La van au taux d’actualisation de 16%=-23.9041481

Donc le TIR = 15 + 28.6539131 / (28.6539131-(-23.9041481)
= 15.54 %

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