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La société EQDOM

Dénomination sociale : Société d'Equipement Domestique et


Ménager, par abréviation EQDOM
Siège social : 127, Bd Mohamed Zerktouni, 20 100
Casablanca.
Forme juridique : Société Anonyme de droit privé, régie par les
dispositions de la loi n° 17-95 relative aux
sociétés anonymes et faisant appel public à
l’épargne, par le dahir portant loi n° 1-93-147
du 6 juillet 1993 relatif à l’exercice de l’activité
des établissements de crédit et de leur contrôle,
par le Dahir portant Loi° 1-93-212 du 21
septembre 1993 relatif Conseil Déontologique
des Valeurs Mobilières et aux informations
exigées des personnes morales faisant appel
public à l'épargne, par la Loi 15-95 formant
Code de Commerce.
Date de création. 2 septembre 1974.
Durée de vie : 99 ans.
Numéro du registre de commerce : N° 32.775 à Casablanca.
Exercice social : Début: 1er janvier
Fin : 31 décembre

EQDOM est un organisme Marocain de crédit destiné à la consommation. Il a pour principal


objectif d’aider sa clientèle à financer les équipements domestiques et d’investissements, c’est
une société anonyme composée de plusieurs actionnaires.
EQDOM a été créé en septembre 1974, par la Société Nationale d’Investissement (SNI) et la
Caisse de Dépôt et de Gestion (CDG) suite à l’initiative des pouvoirs publics qui cherchaient
à faciliter aux ménages marocains l’acquisition de biens d’équipements et encourager
l’industrie marocaine d’électroménager.
En 1978, L’introduction d’EQDOM à la bourse de Casablanca a été couronnée de succès.
Devant les perspectives d’évolution du secteur du crédit à la consommation, EQDOM a
entamé dès 1992, un programme de développement très ambitieux à travers la diversification
de sa gamme de produits et l’extension de son réseau d’agences.
En 1995, l’Etat Marocain a procédé à la privatisation d’EQDOM à travers une offre publique
de vente, opération qui a connu un grand engouement de la part des investisseurs. A l’issue de
cette privatisation, EQDOM est devenue une des principales filiales de la SNI.
En 1998, EQDOM a connu un nouvel actionnaire de référence suite à la prise de contrôle de
la SNI par l’ONA.
En Mai 2002, désirant de renforcer sa présence au Maroc et se positionner sur le créneau du
crédit à la consommation, le Groupe Société Générale a racheté la participation du Groupe
ONA dans EQDOM. Ensuite, à travers une OPA, il porte sa participation totale à 54%.
L’adossement EQDOM à la Société Générale a ouvert de nouvelles perspectives pour son
développement par l’exploitation des synergies avec le groupe.
Les Agences EQDOM sont de plus en plus importantes et comptent plus de vingt agences
réparties dans plusieurs régions du pays. Pour sa réussite, il opère en étroite collaboration
avec différents partenaires tels que Harley Davidson, Mobshop, Motostor, Mifayamaha,
Mobilia, Yatout Home ou encore Superdeal.

EQDOM offre plusieurs crédits pour sa clientèle. Il propose des prêts à ceux qui désirent
acheter une voiture neuve ou d’occasion par de simples formalités suivi de conventions
d’assurances ; LOA Attitude (Location avec Opération d’Achat) est l’un des intermédiaires
qu’on peut contacter ; le financement aux mariages fait partie des crédits qu’il octroi dont le
voyage de noce comprit. L’attribution de crédit pour financer les voyages est aussi l’un de ces
produits. Il s’agit d’un crédit fait pour chacun ou pour toute la famille et peut être renouvelé à
chaque besoin. Il peut également octroyer un financement pour maison avec deux types de
crédits : le TAKMIL pour payer le complément du prix de la maison et le crédit ON-OFF
afin de pouvoir équiper cette dernière avec tout le confort nécessaire. Les clients sont
privilégiés avec le prêt personnel qui les aide à satisfaire leur envies et leurs projets.

Tous ces prêts ont de simples procédures de formalisation et des pièces faciles à fournir.

Pour réussir son marché de crédit, l’organisme se base sur le mot du savoir; savoir étudier les
dossiers des demandeurs afin de leur proposer les meilleures offres ; savoir ne pas accepter
lorsque le crédit risque d’engendrer des problèmes au client , savoir assurer le consommateur
en lui proposant des assurances afin de préserver ses biens ; savoir repenser avec la clientèle
si le contrat nécessite une révision pour amélioration ou pas ; savoir être clair et transparent
vis-à-vis du client et savoir accompagner et assister la clientèle tout au long de son crédit. Son
état d’esprit est fondé sur l’innovation, l’esprit d’équipe qui démontre sa force et sa culture est
centrée sur le professionnalisme.

D’après les commissaires aux comptes, les chiffres d’affaires notés en 2014 sont de
594 400 000 DH pour le produit net bancaire, le résultat courant s’élève à 217 500 000 DH et
le résultat net est égal à 142 400 000 DH.

- L’analyse financière :
- Les soldes intermédiaires de gestion
L’analyse des soldes 2017 Variation 2016 Variation 2015
Chiffre d'affaires 738420 -9,27% 813860 -1,94% 829920

Marge d’intérêt 361351 -12,64% 413624 -3,85% 430180


Résultat des opérations de crédit-bail et de location 56905 -19,31% 70521 33,73% 52735
Marge sur commissions 103706 21,31% 85489 31,45% 65036
PRODUIT NET BANCAIRE 547788 -7,03% 589181 1,25% 581883
Charges générales d'exploitation 231854 -9,70% 256754 9,50% 234473
RESULTAT BRUT D'EXPLOITATION 315982 -4,76% 331778 -4,51% 347453
Dotations nettes des reprises aux provisions pour 101341 -8,74% 111051 5,07% 105688
créances et engagements par signature en
souffrance
RESULTAT COURANT 206713 -20,72% 260735 8,72% 239833
RESULTAT NON COURANT -815 -99,21% -103346 16981,98% -605
Impôts sur les résultats 69613 546,84% 10762 -86,93% 82336
RESULTAT NET DE L'EXERCICE 136249 -7,08% 146627 -6,60% 156982

Ratios de répartition de PNB et rentabilité 2017 Variation 2016 Variation 2015


Charges personnel/PNB 15,60% 8,39% 14,39% -0,44% 14,45%
Impôts et taxes/PNB 13,10% 498,76% 2,19% -84,96% 14,55%
dotation pour créance en souffrance/PNB 42,87% -49,07% 84,19% 51,12% 55,71%
ATF/PNB 2,63% -180,71% -3,26% -142,99% 7,58%
Taux de marge brute exploitation (PNB/CA) 27,51% -15,90% 32,71% -0,32% 32,81%
Taux de marge nette exploitation (RBE/CA) 15,87% -13,86% 18,42% -5,99% 19,59%
Taux de marge nette (RN/CA) 6,84% -15,95% 8,14% -8,04% 8,85%
ROE 9,04% -8,11% 9,84% 6,96% 10,58%
ROA 1,46% -9,72% 1,61% 8,41% 1,76%

3500000
Résultat net
3000000

2500000 Impôts sur les résultats

2000000

RESULTAT NON COURANT


1500000

1000000
RESULTAT COURANT

500000

0 Dotations nettes des reprises aux


2015 2016 2017 provisions pour créances et
engagements par signature en
2017 la répartition de PNB (en milliers
DH)

Charges personnel/PNB

Impots et taxe/PNB

dotation pour créance en


souffrance/PNB
ATF/PNB

2016 2015

- L’analyse l’équilibre financier.

l'équilibre financiers en milliers DH 2017 Variation 2016 Variation 2015


Financement permanentes 1504238 0,15% 1502032 -2,21% 1536044
Actif immobilisé 2917973 19,99% 2431815 40,38% 1732353
Fonds de roulement (FDR) -1413735 52,05% -929783 373,63% -196309
Actif circulant 6430069 -3,30% 6649300 -7,29% 7172459
Passif circulant 7843919 3,48% 7580413 2,85% 7370002
Besoin de fonds de roulement (BFR) -1413850 51,85% -931113 371,35% -197543
Trésorerie nette 115 -91,35% 1330 7,78% 1234

l'équilibre financiers 2017 Variation 2016 Variation 2015


Capitaux propre/ Dette financiers 19,21% -2,09% 19,62% -1,87% 20,00%
la liquidité immédiate (Valeur disponible/Dette à CT) 0,00% -91,64% 0,02% 7,78% 0,02%
la liquidité réduite (Valeur disponible+Valeur réalisable/Dette à CT) 83,56% -3,66% 86,74% -8,34% 94,63%
la liquidité générale (Totale actif /Dette à CT) 119,18% -0,53% 119,81% 1,98% 117,49%
2016 2015 2014
PER 12,31 10,38 17,63
PBR 1,10 1,02 1,65
BPA 81,21 90,24 85,09

En MMAD 31/12/2017 31/12/2016 31/12/2015 31/12/2014 31/12/2013


PNB 558,2 608,8 592,6 613,3 638,4
Var PNB -8,30% 2,70% -3,40% -3,90% -
RN 134,3 135,6 150,7 142,1 178
Var RN -1,00% -10,00% 6,10% -20,20% -
FP 1 507,9 1 515,7 1 529,5 1 521,8 1 545,7
Var FP -0,50% -0,90% 0,50% -1,50% -
Capitalisation 1 847,3 1 670,2 1 564,5 2 505,4 3 090,0

En MAD 31/12/2017 31/12/2016 31/12/2015 31/12/2014 31/12/2013

Cours 1 106,0 1 000,0 936,7 1 500,0 1 850,0


BPA 80,4 81,2 90,2 85,1 106,6
VNCA 902,8 907,5 915,7 911,1 925,4
Dividende 81 85 90 85 100
Pay out 100,70% 104,70% 99,80% 99,90% 93,80%
PER 13,8 12,3 10,4 17,6 17,4
PER Secteur 14,9 14,4 14,1 16,2 17,1
P/B 1,2 1,1 1 1,6 2
P/B Secteur 2 1,6 1,4 1,7 1,9
DY 7,30% 8,50% 9,60% 5,70% 5,40%
DY Secteur 6,10% 6,40% 6,70% 5,10% 5,20%

La lecture détaille de tableau des soldes intermédiaires de gestion permet de faire ressortir
nombreuses informations supplémentaires sur les trois ans, l’année 2017 reste n’a pas été
inoubliable ; le secteur de crédit de consommation révèle à un taux progression timide de 2%,
notamment, les indicateurs financiers d’EQDOM sont en berne. La société d’équipement
domestique et ménager a vu l’ensemble de ses agrégats en baisse au titre de l’exercice 2017.

EGDOM affiche une diminution sur la marge d’intérêt et l’activité de résultat des opérations
de crédits bail et de location sur les trois dernières années, cette dégradation revient sur la
concurrence acharnée, autrement dit le marché de crédit à été caractérisé par la persistance
d’une forte concurrence ( par ATTIJARIWAFABANK , BMCE ,BCP……) et d’un
environnement de taux à la baisse.

Le produit net bancaire (PNB) à recule de 7,03% en passent 589,2 MDH à 547,8 MDH, cette
PNB va absorber par les parties prenantes, on observe que la grande part de PNB à été mangé
par les dotations de créance en souffrance à hauteur 42,78% ce qui signifie EQDOM à vécu
des pressions des risques de recouvrement de créance, en outre, Le résultat brut d’exploitation
a fléchi pour sa part de 4,8% basculant à 331,8 millions de dirhams contre 316 millions de
dirhams au titre de l’exercice précédent.

Ensuite, d’une part les charges générales d’exploitations diminuées à 9,76% en 2017, ce qui
explique par la baisse d’activité commerciale et des investissements et la bonne maîtrise de
ses frais généraux ont permis de limiter les baisses susmentionnées.

Pour d’autre part, les dotations nettes des reprises aux provisions pour créances et engagement
par signature en souffrance totalisent 161 MDH, s’expliquent par la bonne maîtrise du risque
des créances, ce qui augmentent le taux de couverture.

Le tableau formation du résultat met en évidence que l’activité à la baisse, en outre les taux de
marge sont faible et en diminution de 2017, surtout le taux de marge brute à décroître qui
passe en 32,71% à 27,51% , les concurrence acharnée et les baisses du taux n’ont donc pas
favorable à EQDOM, cette baisse importante se répercute sur les autres marges qui sont tous
en décroissement.

La rentabilité de la société EQDOM se dégrade fortement en 2017 pour devenir presque


mauvaise. En effet, le taux rentabilité des capitaux propres passe de 10,58% en 2015 passe de
9 ,48% en 2016, puis 9,04% en 2017, la cause principale de la dégradation de la rentabilité
financière se situe dans la baisse de la rentabilité qui est passe de 1,61% à 1,46%.Cette chute a
également entraîné un effet de levier négatif.

La dégradation de la rentabilité économique, si on se réfère son origine dans une diminution


du taux de marge brute et nette. Surtout s’explique essentiellement par l’évolution défavorable
des concurrences devenus « acharnée ».

Le résultat net s’est établi à 136,2 millions de dirhams, en baisse de 7,08% % par rapport à
2016, l’entreprise compte d’un contexte de marché difficile, elle doit matérialiser des
techniques pour forcer leur position sur le marché (par exemple baisse de taux, renforcer
marketing, encourager les travailleurs par des avantages et primes…..).

EQDOM réalise un accroissement défavorable sur l’insuffisance en fonds de roulements


(IFR) à 52,05% entre 2017/2016 et 373,63% entre 2015/2016, ce qui signifie pour financer
les totalités des immobilisations, les ressources permanents ne suffissent pas, il faut donc se
tourne vers à un autre moyens de financement les ressources en fonds de roulement (RFR)
couvrent la totalité de l’IFR, donc la part des RFR excède de l’IFR , ce qui explique la
présence de trésorerie active de 0,02% (115/1413850).

l’IFR présente en quelques risques de façon stable et durable, le financement des


immobilisations ne sont pas financées de façon stable et durable, le financement de ces
immobilisations liée étroitement au cycle d’exploitation de l’entreprise car se sont les RFR
qui assurent la « Soudure », grâce à une bonne négociation des crédits fournisseurs où clients,
éventuellement à la réalisation d’opérations exceptionnelles, l’entreprise peut dégager des
RFR, on notera à cet égard la dépendance de l’entreprise vis-à-vis des tiers, tels que les
fournisseurs ou les clients. Cette situation dénote une certaine perte de contrôle et de maîtrise
d’une partie de la société, puisque le financement de certaines immobilisations dépend du bon
vouloir des clients ou des fournisseurs. La moindre modification intervenant dans les crédits
clients ou fournisseurs peut avoir pour effet de placer l’entreprise dans une situation quelque
peu délicate, se traduisant par des difficultés de trésorerie.

EQDOM est un établissement de crédit l’équilibre IFR et RFR est très classique et relève un
équilibre parfaitement sain, en tant qu’analyste financier de l’entreprise, EQDOM est
opportun de mobiliser l’excédent de RFR de placer à court terme.

L’analyse liquidité fait ressortir une diminution de la situation en 2017. Les ratios de liquidité
sont devenus extrêmement mauvais, avec en particulier un ratio de liquidité réduite qui est
inférieure à 50%.

Il ressort principalement de flux de trésorerie d’EQDOM que les flux de trésorerie généré par
l’activité est en diminution, ce qui traduit bien évidement que l’entreprise connaît une
situation extrêmement une chute.

L’impact négatif de l’activité sur la trésorerie s’explique par la baisse de rentabilité et


autofinancement, dans ces conditions, la trésorerie de l’entreprise a recul de 92%.

Le redressement de cette société passe à l’évidence par une reconquête des marchés et donc
par l’augmentation du chiffre d’affaire et le rétablissement des marges. Toutes les difficultés
d’EQDOM proviennent en effet de la baisse du chiffre d’affaire. Il faut donc analyser les
causes à l’origine de la chute de l’activité. Les causes possibles peuvent être assez
nombreuses : concurrence acharnée, produit non adaptés à la clientèle, marketing
insuffisamment développé, commerciaux assez motivé……

- L’analyse de coefficient de risque

(RX-RX
Calcul bêta RX RM moy)*(RM-RM (RM-RM
(RX-RX moy) (RM-RM moy) moy) moy)²
déc-17 -3,83% -1,43% -3,06% -1,88% 0,06% 0,000354283
nov-17 3,32% 1,58% 4,09% 1,13% 0,05% 0,000127184
oct-17 3,92% 1,92% 4,69% 1,47% 0,07% 0,000215432
sept-17 1,90% -2,07% 2,67% -2,52% -0,07% 0,00063617
août-17 0,10% 1,60% 0,87% 1,15% 0,01% 0,000131735
juil-17 7,14% 1,54% 7,91% 1,09% 0,09% 0,000118322
juin-17 -7,11% 3,78% -6,34% 3,33% -0,21% 0,001107398
mai-17 -4,44% -0,52% -3,67% -0,97% 0,04% 9,45253E-05
avr-17 5,65% 2,27% 6,42% 1,82% 0,12% 0,000330425
mars-17 -4,13% -4,58% -3,36% -5,03% 0,17% 0,002532345
févr-17 3,81% -2,47% 4,58% -2,92% -0,13% 0,000853949
janv-17 5,00% 5,02% 5,77% 4,57% 0,26% 0,002086442
déc-16 14,42% 9,10% 15,19% 8,65% 1,31% 0,007478373
nov-16 -16,60% 1,02% -15,83% 0,57% -0,09% 3,2235E-05
oct-16 3,56% 5,23% 4,33% 4,78% 0,21% 0,002282698
sept-16 -0,20% 1,81% 0,57% 1,36% 0,01% 0,000184351
août-16 -5,59% -0,22% -4,82% -0,67% 0,03% 4,51908E-05
juin-16 2,78% -2,58% 3,55% -3,03% -0,11% 0,000919449
mai-16 3,47% -2,18% 4,24% -2,63% -0,11% 0,000692869
avr-16 10,99% 6,94% 11,76% 6,49% 0,76% 0,004209101
mars-16 13,04% 4,71% 13,81% 4,26% 0,59% 0,001812851
févr-16 2,29% 0,11% 3,06% -0,34% -0,01% 1,17129E-05
janv-16 -16,01% -0,30% -15,24% -0,75% 0,11% 5,65867E-05
déc-15 -4,87% -1,84% -4,10% -2,29% 0,09% 0,000525437
nov-15 -1,60% 0,13% -0,83% -0,32% 0,00% 1,0384E-05
oct-15 -11,26% -0,36% -10,49% -0,81% 0,09% 6,59736E-05
sept-15 -4,08% -2,48% -3,31% -2,93% 0,10% 0,000859804
août-15 5,57% -4,05% 6,34% -4,50% -0,29% 0,002027018
juil-15 -5,75% 1,69% -4,98% 1,24% -0,06% 0,000153205
juin-15 -10,79% -1,37% -10,02% -1,82% 0,18% 0,000332056
mai-15 0,00% -2,27% 0,77% -2,72% -0,02% 0,00074106
avr-15 -5,42% -3,24% -4,65% -3,69% 0,17% 0,001363265
mars-15 -3,38% -1,82% -2,61% -2,27% 0,06% 0,000516308
févr-15 -11,48% 2,33% -10,71% 1,88% -0,20% 0,000352598
janv-15 9,20% 6,26% 9,97% 5,81% 0,58% 0,003373006
déc-14 0,00% -3,56% 0,77% -4,01% -0,03% 0,001609808
nov-14 -5,06% -3,64% -4,29% -4,09% 0,18% 0,001674644
oct-14 -1,25% 2,69% -0,48% 2,24% -0,01% 0,000500756
sept-14 0,38% 5,62% 1,15% 5,17% 0,06% 0,002670573
août-14 4,87% 2,29% 5,64% 1,84% 0,10% 0,000337736
juil-14 -5,00% 1,13% -4,23% 0,68% -0,03% 4,59357E-05
juin-14 -10,06% -2,82% -9,29% -3,27% 0,30% 0,001070756
mai-14 5,89% 0,24% 6,66% -0,21% -0,01% 4,50464E-06
avr-14 -8,70% -0,50% -7,93% -0,95% 0,08% 9,06764E-05
févr-14 0,00% 3,52% 0,77% 3,07% 0,02% 0,000941114
janv-14 -0,49% 0,08% 0,28% -0,37% 0,00% 1,38564E-05
déc-13 2,72% -1,60% 3,49% -2,05% -0,07% 0,000421169
nov-13 5,26% -1,31% 6,03% -1,76% -0,11% 0,000310549
oct-13 -5,00% 8,21% -4,23% 7,76% -0,33% 0,006018282
sept-13 0,00% 3,09% 0,77% 2,64% 0,02% 0,000695777
août-13 0,00% -1,91% 0,77% -2,36% -0,02% 0,000558018
juil-13 16,88% -2,44% 17,65% -2,89% -0,51% 0,000836506
juin-13 -4,94% -1,29% -4,17% -1,74% 0,07% 0,000303541
mai-13 2,47% -2,61% 3,24% -3,06% -0,10% 0,000937732
avr-13 -9,14% 1,16% -8,37% 0,71% -0,06% 5,00922E-05
mars-13 -6,70% 1,21% -5,93% 0,76% -0,04% 5,74198E-05
févr-13 -6,00% -0,71% -5,23% -1,16% 0,06% 0,000135081
janv-13 -0,50% -3,88% 0,27% -4,33% -0,01% 0,001876832
Total -44,75% 26,23% 0,00% 0,00% 3,41% 5,78%
Moyenne -0,77% 0,45% - - - -

- On calcul le bêta (coefficient de risque)

Bêta = COV(RX,RM)/VAR(RM)

COV(RX,RM)=(1/N)*((RX-RX moy)(RM-RM moy))


COV (RX,RM)=(1/58)* 3,41%

COV (RX, RM)= 0,06%

VAR(RM) = (1/N)*(RM-RM moy) ²

VAR(RM) = (1/58)*5,78%

VAR(RM)= 0,1%

Bêta=0,6

Pendant 58 mois, actif EQDOM à variés en moyenne 0,6% pour une variation 1% de l’indice,
autrement dit :

- Si le marché a augmenté de 1%, EQDOM aurait augmenté en moyenne 0,6%.


- Si le marché a baissé de 1%, EQDOM aurait diminué en moyenne à 0,6%.