Valor actual neto (VAN)

El VAN es un indicador financiero que mide los flujos de los futuros ingresos y egresos
que tendrá un proyecto, para determinar, si luego de descontar la inversión inicial, nos
quedaría alguna ganancia. Si el resultado es positivo, el proyecto es viable.

Basta con hallar VAN de un proyecto de inversión para saber si dicho proyecto es
viable o no. El VAN también nos permite determinar cuál proyecto es el más rentable
entre varias opciones de inversión. Incluso, si alguien nos ofrece comprar nuestro
negocio, con este indicador podemos determinar si el precio ofrecido está por encima o
por debajo de lo que ganaríamos de no venderlo.

La fórmula del VAN es: VAN = BNA – Inversión

Donde el beneficio neto actualizado (BNA) es el valor actual del flujo de caja o
beneficio neto proyectado, el cual ha sido actualizado a través de una tasa de descuento.

La tasa de descuento (TD) con la que se descuenta el flujo neto proyectado, es el la tasa
de oportunidad, rendimiento o rentabilidad mínima, que se espera ganar; por lo tanto,
cuando la inversión resulta mayor que el BNA (VAN negativo o menor que 0) es
porque no se ha satisfecho dicha tasa. Cuando el BNA es igual a la inversión (VAN
igual a 0) es porque se ha cumplido con dicha tasa. Y cuando el BNA es mayor que la
inversión es porque se ha cumplido con dicha tasa y además, se ha generado una
ganancia o beneficio adicional.

VAN > 0 → el proyecto es rentable.

VAN = 0 → el proyecto es rentable también, porque ya está incorporado ganancia de la TD.

VAN < 0 → el proyecto no es rentable.

Entonces para hallar el VAN se necesitan:

 tamaño de la inversión.
 flujo de caja neto proyectado.
 tasa de descuento.

Veamos un ejemplo:

Un proyecto de una inversión de 12000 y una tasa de descuento (TD) de 14%:

año 1 año 2 año 3 año 4 año 5

Flujo de caja neto 4000 4000 4000 4000 5000

El beneficio neto nominal sería de 21000 (4000 + 4000 + 4000 + 4000 + 5000), y la
utilidad lógica sería 9000 (21000 – 12000), pero este beneficio o ganancia no sería real
(sólo nominal) porque no se estaría considerando el valor del dinero en el tiempo, por lo
que cada periodo debemos actualizarlo a través de una tasa de descuento (tasa de
rentabilidad mínima que esperamos ganar).
Hallando el VAN:

VAN = BNA – Inversión

VAN = 4000 / (1 + 0.14)1 + 4000 / (1 + 0.14)2 + 4000 / (1 + 0.14)3 + 4000 / (1 + 0.14)4

+ 5000 / (1 + 0.14)5 – 12000

VAN = 14251.69 – 12000

VAN = 2251.69

Si tendríamos que elegir entre varios proyectos (A, B y C):

VANa = 2251.69

VANb = 0

VANc = 1000

Los tres serían rentables, pero escogeríamos el proyecto A pues nos brindaría una mayor
ganancia adicional.

Tasa interna de retorno (TIR)

La TIR es la tasa de descuento (TD) de un proyecto de inversión que permite que el

BNA sea igual a la inversión (VAN igual a 0). La TIR es la máxima TD que puede tener
un proyecto para que sea rentable, pues una mayor tasa ocasionaría que el BNA sea
menor que la inversión (VAN menor que 0).

Entonces para hallar la TIR se necesitan:

 tamaño de inversión.
 flujo de caja neto proyectado.

Veamos un ejemplo:

Un proyecto de una inversión de 12000 (similar al ejemplo del VAN):

año 1 año 2 año 3 año 4 año 5

Flujo de caja neto 4000 4000 4000 4000 5000

Para hallar la TIR hacemos uso de la fórmula del VAN, sólo que en vez de hallar el
VAN (el cual reemplazamos por 0), estaríamos hallando la tasa de descuento:

VAN = BNA – Inversión

0 = 4000 / (1 + i)1 + 4000 / (1 + i)2 + 4000 / (1 + i)3 + 4000 / (1 + i)4 + 5000 / (1 + i)5 –
12000

i = 21%

TIR = 21%

Si esta tasa fuera mayor, el proyecto empezaría a no ser rentable, pues el BNA
empezaría a ser menor que la inversión. Y si la tasa fuera menor (como en el caso del
ejemplo del VAN donde la tasa es de 14%), a menor tasa, el proyecto sería cada vez
más rentable, pues el BNA sería cada vez mayor que la inversión.

COMO EVALUAR UN PROYECTO DE INVERSION A TRAVES DEL VAN

Sea que queramos crear una nueva empresa, desarrollar un nuevo producto, abrir una
sucursal, adquirir nueva maquinaria, incursionar en un nuevo mercado o ingresar en un
nuevo rubro de negocio; la forma más efectiva de evaluar la rentabilidad de estos
proyectos de inversión, es usando el VAN.

Basta con hallar el VAN de un proyecto de inversión, para saber si dicho proyecto será
viable o no.

Asimismo, en el caso de tener varias opciones inversión, el VAN nos permite saber cuál
de entre dichos proyectos es el más rentable.

El Valor Actual Neto (VAN) es el resultado de restar al Beneficio Neto Actualizado

(BNA), la inversión del proyecto:

VAN = BNA – Inversión

El Beneficio Neto Actualizado (BNA) es el monto resultante del flujo de caja total
proyecto, pero convertido a un valor actual a través de una Tasa de Descuento.

La Tasa de Descuento es la tasa de rentabilidad mínima que esperamos por nuestra

inversión.

Para entender mejor estos conceptos, veamos un ejemplo de cómo hallar el VAN de un
proyecto de inversión:

Supongamos que queremos hallar el VAN de una empresa que queremos crear.

Para ello, basándonos en nuestro presupuesto de ingresos (proyección de ventas) y

nuestro presupuesto de egresos (costos y gastos), hemos elaborado nuestro flujo de caja
proyectado para los próximos 5 años (lo usual para hallar el VAN es utilizar este plazo).

La última línea del flujo de caja proyectado (ingresos menos egresos) es la siguiente:

año 1 año 2 año 3 año 4 año 5 TOTAL

Flujo de caja neto 2000 3000 4000 5000 6000 20000
Si, por ejemplo, hemos calculado que la inversión necesaria para crear la empresa
asciende a US$16 000, podríamos decir que la empresa en 5 años tendría un beneficio o
ganancia de US$4 000 (20 000 – 16 000), y que, al ser un monto positivo, el negocio es
rentable.

Pero ello no sería del todo correcto, pues no hemos tomado en cuenta el valor del dinero
en el tiempo, es decir, no hemos considerado que los 20 000 proyectados, hoy en día
tendrían otro valor.

Para hallar el valor actual de los 20 000, tenemos que actualizar dicha cantidad a través
de una tasa de descuento.

Para determinar la tasa de descuento, tenemos que determinar cuál sería la tasa mínima
de rentabilidad que podríamos esperar por nuestra inversión, es decir, cuánto pensamos
que crecería cómo mínimo, nuestra inversión en los 5 años.

Para ello nos podemos guiar de las tasas de rentabilidad que se dan en proyectos de
inversión con el mismo riesgo.

Supongamos que hemos averiguado la tasa de rentabilidad que ofrecen los bancos por
un depósito de ahorros, y la tasa que ofrecen otras inversiones, y hemos concluido que
lo mínimo que podemos esperar por nuestra inversión, es una rentabilidad del 14%.

Por tanto, dicho 14% sería la tasa de descuento con la que vamos a actualizar los 20
000:

BNA = 2000 / (1 + 0.14)1 + 3000 / (1 + 0.14)2 + 4000 / (1 + 0.14)3 + 5000 / (1 + 0.14)4

+ 6000 / (1 + 0.14)5

BNA = 12 840

Los 20 000 actualizado a través de una tasa de 14% nos da 12 840, este monto sería
nuestro Beneficio Neto Actualizado (BNA).

Y ahora, aplicando la fórmula del VAN, que simplemente consiste de restarle al BNA
nuestra inversión, tenemos como resultado:

VAN = 12 840 – 16 000

VAN = – 3 260

Como vemos, el VAN que hemos obtenido es negativo, por tanto, el proyecto no es
rentable, pues no estamos satisfaciendo la tasa esperada de 14%, y además, estamos
obteniendo una pérdida de US$3 260.

Si el VAN hubiese sido igual a cero, el proyecto sí sería rentable, pues sí estaríamos
satisfaciendo la tasa esperada.
Y si el VAN hubiese sido mayor que cero, también sería rentable pues no sólo
estaríamos satisfaciendo la tasa esperada, sino que también estaríamos obteniendo un
beneficio o ganancia extra.

Si, por ejemplo, tendríamos que elegir entre varios proyectos de inversión (A, B y C), y
al hallar el VAN de cada uno nos da como resultado:

VAN de A = 2200

VN de B = 0

VAN de C = 1000

Los tres proyectos serían rentables, pues muestran un VAN mayor o igual que cero,
pero deberíamos elegir el proyecto A pues es el que además de satisfacer la tasa de
rendimiento esperada, nos brindaría una mayor ganancia adicional de US$2 200.

Cómo reducir el riesgo de una inversión

16 Abril 2010 por Crece Negocios

Toda inversión conlleva un riesgo, algunas en mayor o menor medidas que otras, pero
todas con seguridad presentan el riesgo de que el inversionista obtenga malos
resultados, lo que incluye la posibilidad de que pierda parte o el total de su dinero.

El objetivo de un inversionista debe ser buscar aquellas inversiones en donde el riesgo

sea el mínimo; aunque, por lo general, cuando una inversión presenta un mínimo riesgo,
la rentabilidad que ofrece también es mínima, y, por el contrario, mientras mayor riesgo
presenta, mayor es la rentabilidad que ofrece.

Sin embargo, aún cuando una inversión ofrezca una alta rentabilidad, podemos siempre
procurar reducir al mínimo el riesgo de ésta; veamos algunas formas de cómo lograr
ello:

Capacitarse bien

Una forma de minimizar el riesgo al momento de invertir consiste en capacitarse bien.

No debemos asumir que invertir es una tarea sencilla o que basta con encargar dicha
tarea a otras personas, sino que si realmente queremos reducir el riesgo de perder
nuestro dinero, es necesario que nos capacitemos bien en el tema de las inversiones.

Lo cual implica familiarizarnos con algunos temas relacionados, tales como

rentabilidad, diversificación, tendencias de mercado, etc.; y con algunos de los
instrumentos o vehículos de inversión existentes, tales como negocios, acciones, bienes
raíces, etc.
Recopilar información sobre una inversión
Otra forma de reducir el riesgo al momento de invertir, consiste en recopilar toda la
información disponible sobre el activo, instrumento o vehículo de inversión sobre el
cual planeamos invertir.

Lo cual implica recoger información sobre sus características, rentabilidad ofrecida (por
ejemplo, su tasa de interés en caso de poseer), las características de su mercado, las
proyecciones de su mercado, la situación del dueño del activo (en caso de haber uno),
etc.

Mientras más información recopilemos sobre una determinada inversión, mejor será el
análisis que podremos realizar de ésta.

Analizar bien una inversión

Una vez que hayamos recopilado toda la información disponible sobre una posible
inversión, debemos realizar un buen análisis de ésta, con el fin de determinar con la
mayor exactitud posible, su rentabilidad, su rendimiento, su periodo de recuperación del
capital, su riesgo, etc.

Mientras más riguroso sea el análisis que le realicemos a una posible inversión, menor
será el riesgo que asumiremos al momento de invertir en ella.

Conocer cómo funciona una inversión a través de la práctica

Además de recopilar información de una posible inversión, una forma de efectiva de

conocer su funcionamiento, o de saber si podríamos llegar a tener éxito en ella, es a
través de la práctica.

Por ejemplo, si planeamos invertir nuestro dinero en la Bolsa de Valores, pero no

conocemos mucho sobre el tema, podríamos empezar practicando en simuladores de
Bolsa que existen en Internet, en donde simulamos invertir en la Bolsa sin hacer uso de
dinero real.

O, en el caso de que queramos montar algún negocio, pero no contamos con mucha
experiencia sobre ello, podríamos antes procurar conseguir un empleo en algún negocio
del mismo tipo que el que planeamos montar.

Buscar un mentor

Otra forma de invertir sin arriesgar demasiado nuestro dinero, es buscando un mentor,
es decir, una persona que nos pueda asesorar, entrenar, enseñar o guiar en nuestras
inversiones.

Pero para ello, debemos evitar aquellas personas que se dedican a asesorar sin haber
tenido éxito en sus inversiones y, más bien, buscar mentores que hayan demostrado
tener éxito, especialmente en el campo en el cual queremos incursionar.
Diversificar

Otra forma de disminuir el riesgo consiste en diversificar, es decir, distribuir nuestro

dinero en diferentes inversiones, en vez de invertirlo todo en una sola.

Si concentramos todo nuestro dinero en una sola inversión, corremos el riesgo de que
dicha inversión obtenga malos resultados, y que lleguemos a perder parte o el total de
nuestro dinero.

En cambio, al diversificar y crear un portafolio de inversión, reducimos el riesgo de

perder todo nuestro dinero, ya que para que ello suceda, varias de nuestras inversiones
tendrían que obtener malos resultados al mismo tiempo.

Plan de negocios (Parte 6): El estudio de la inversión y

financiamiento

Luego de la organización, la siguiente parte o sección de un plan de negocios es el

estudio de la inversión y financiamiento, la cual señala la estructura de la inversión, y
describe los aspectos relacionados al financiamiento.

El objetivo de la parte del estudio de la inversión y financiamiento es el de mostrar al

lector cuál será el capital requerido para poner en funcionamiento el negocio, en qué se
usará dicho capital, y cómo se obtendrá o pretenderá obtener.

La parte del estudio de la inversión y financiamiento debería contener los siguientes

elementos:

Inversión fija

En este punto hacemos una lista de todos los activos fijos (elementos tangibles
necesarios para el funcionamiento de la empresa que no están para la venta) que vamos
a requerir, y el valor de cada uno de ellos.

Los activos fijos los podemos dividir en:

 Muebles y enseres: comprende el mobiliario y equipos diversos tales como, por

ejemplo, mesas, sillas, escritorios, estantes, computadoras, impresoras, teléfonos,
registradoras, calculadoras, extintores, etc.
 Maquinaria y equipos: comprende lo necesario para fabricación del producto o para la
prestación del servicio, por ejemplo, máquinas de coser, cortadoras, taladros, tornos,
soldadores, herramientas, etc.
 Vehículos: comprende los vehículos necesarios para el transporte del personal o de la
mercadería de la empresa.
 Terrenos y edificios: comprende los terrenos, edificios, construcciones, infraestructura;
así como la inversión requerida para la implementación del local (instalaciones,
pintura, acabados, acondicionamiento, decoración, etc.).
Activos intangibles

En este punto hacemos una lista de todos los activos intangibles (elementos intangibles
necesarios para el funcionamiento de la empresa) que vamos a requerir, y el valor de
cada uno de ellos.

Los activos intangibles los podemos dividir en:

 Investigación y desarrollo: estudio del proyecto, investigación de mercados, diseños

del producto, etc.
 Gastos de constitución y legalización: constitución legal de la empresa, obtención de
licencias, permisos, registros, etc.
 Gastos de puesta en marcha: selección y capacitación de personal, marketing de
apertura, promoción y publicidad, etc.
 Imprevistos: monto destinado en caso de emergencia.

Capital del trabajo

El capital de trabajo es el dinero necesario para poner el funcionamiento el negocio

durante el primer ciclo productivo, que es el tiempo transcurrido desde que se inician las
operaciones del negocio hasta que se obtiene el dinero en cantidades suficientes como
para seguir operando normalmente sin requerir de mayor inversión.

En este punto hacemos una lista de todos los elementos que conformarán el capital de
trabajo, y el valor de cada uno de ellos.

El capital de trabajo lo podemos clasificar en:

 Realizable: conformado por todo aquello que puede ser almacenado, por ejemplo,
materias primas o insumos (cuando se trata de una empresa productora), productos
en proceso, productos terminados (cuando se trata de una empresa comercializadora),
envases, útiles de escritorio, etc.
 Disponible: dinero requerido para pagar diversos servicios después de que éstos hayan
sido utilizados, por ejemplo, pago de servicios básicos (agua, electricidad, teléfono,
Internet), remuneraciones (sueldos y salarios), mantenimiento, tributos municipales,
etc.
 Exigible: desembolsos que se realizan por anticipado; se denominan exigibles, porque
uno gasta o invierte en ellos, y luego exige el derecho a su uso; son exigibles, por
ejemplo, el adelanto a proveedores, el adelante del alquiler del local, los seguros, etc.

Inversión total

La inversión total del proyecto la obtenemos de la suma de la inversión fija, los activos
intangibles y el capital de trabajo.

En este punto hacemos una lista de dichos elementos, el monto requerido para cada uno
de ellos, y el monto total que suman éstos.
Estructura del financiamiento

En este punto señalamos si el proyecto será financiado en su totalidad con capital

propio, o se requerirá de algún tipo de financiamiento externo.

En caso de hacer uso de financiamiento externo, en este punto debemos señalar qué
porcentaje del total de la inversión cubrirá el financiamiento con capital propio, y qué
porcentaje cubrirá el financiamiento con capital externo; por ejemplo, podríamos
financiar el proyecto en un 40% con capital propio, y en un 60% con financiamiento
externo.

Fuentes financieras

En caso de hacer uso de financiamiento externo, y conocer de antemano la fuente que

nos otorgará el crédito, debemos desarrollar este punto en donde haremos una breve
descripción de la fuente o fuentes externas de dicho financiamiento; por ejemplo,
podemos hacer una breve descripción del banco o entidad financiera que nos otorgará el
crédito, y las condiciones o requisitos que nos ha solicitado para poder otorgárnoslo.

En este punto también debemos señalar las características del préstamo, cuál será el
monto que se obtendrá, el plazo que durará el préstamo, su costo (tasa de interés más
comisiones), etc.

Y, finalmente, debemos elaborar un cuadro en donde señalemos las cuotas que

tendremos que pagar durante el periodo de tiempo que dure el préstamo (presupuesto
del pago de la deuda).

Cómo montar un negocio en Internet

20 Octubre 2010 por Crece Negocios

en día, cuando todos los negocios físicos parecen estar tomados, y en donde el número
de usuarios de Internet aumenta a un ritmo vertiginoso, los negocios en Internet se
presentan como una gran oportunidad para los que quieran iniciar su propio negocio.

Además de llegar a un mercado global y, por tanto, a una gran cantidad de clientes
potenciales, los negocios en Internet tienen la ventaja de poder ser gestionado desde la
comodidad de nuestro hogar, y de no requerir una gran inversión.

La siguiente es una pequeña guía conformada por cinco pasos generales que nos
ayudarán en nuestro objetivo por montar nuestro negocio en Internet y hacerlo rentable:

1.Hallar una idea de negocio

En primer lugar debemos hallar nuestra idea de negocio, es decir, determinar el tipo de
negocio que vamos a montar en Internet.
Cómo iniciar un negocio de ropa con poco capital
13 Junio 2010 por Crece Negocios

Si te gustaría iniciar un negocio de ropa y no cuentas con mucho capital, el siguiente

artículo te mostrará paso por paso cómo puedes iniciar un negocio de venta de ropa sin
que tengas que invertir mucho dinero.

En resumen, el negocio consiste en la confección y venta de ropa con marca propia;

para la confección se hará uso de terceros (talleres externos de corte y confección), y
para las ventas se trabajará con negocios intermediarios (tiendas, bazares, galerías, etc.).

1. Determinar el tipo de ropa a confeccionar y vender

El primer paso consiste en determinar el tipo de ropa que confeccionarás y venderás;

para ello, lo ideal es que tomes en cuentas tus propios gustos, es decir, que se trate de un
tipo de prenda de vestir que a ti te guste y con la cual te gustaría trabajar.

Cómo iniciar un negocio propio con poco dinero

23 Febrero 2010 por Crece Negocios

El tener un negocio propio es el sueño de muchas personas que están cansadas de sus
empleos y de sus sueldos, que sueñan con llegar a ganar mucho dinero, o que
simplemente quieren satisfacer su necesidad de emprendimiento o de desarrollo
personal.

El tener un negocio propio nos brinda la posibilidad de llegar a ganar mucho dinero, de
ser nuestro propio jefe, de tener mucho tiempo libre, de tener libertad de horario, de
poder utilizar todo nuestro potencial, de aprender mucha cosas.

Sin embargo, el problema surge cuando queremos iniciar nuestro negocio propio, pero
no tenemos suficiente dinero o capital como para crear uno.

Si consideramos que éste es nuestro caso, no debemos desanimarnos, pues debemos

tener en cuenta que existen algunas formas de iniciar un negocio propio con buen
potencial de rentabilidad, sin necesidad de tener que invertir mucho dinero en su
creación.

Son formas de iniciar un negocio que han sido explotadas en los últimos años por
personas que han llegado a obtener grandes sumas de dinero (llegando en muchos casos
a amasar una fortuna), y que en sus inicios contaban con poco o casi nada de dinero.
Crear una tienda virtual
5 Enero 2010 por Crece Negocios

El comercio en Internet aumenta a un ritmo vertiginoso; cada vez más aumenta el

número de usuarios de Internet, y cada vez más aumentan las compras realizadas vía
este medio.

Por lo que una buena oportunidad de negocio es crear una tienda virtual, ya sea para
vender los productos que ya estamos vendiendo en nuestro negocio o empresa física, o
para vender nuevos productos e iniciar un nuevo negocio.

Básicamente, una tienda virtual (o tienda online) es una página web en donde se
exhiben productos, y ofrece la posibilidad de que los visitantes puedan comprarlos a
través del pago vía tarjeta de crédito. Una vez realizado el pago, el producto puede ser
descargado por el cliente, o se le es enviado a su domicilio.

En una tienda virtual se pueden vender toda clase de productos, aunque debido a
cuestiones de seguridad y hábitos, algunos no llegan a tener tanto éxito como otros.
Entre los productos más vendidos en las tiendas virtuales están los ebooks, softwares,
prendas de vestir, discos, licores, artesanías, postales, regalos, etc.

Cómo hacer un plan de negocios

6 Octubre 2009 por Crece Negocios

Elaborar un plan de negocios no es una tarea sencilla que se pueda realizar de un

momento a otro, sino que es un trabajo que requiere de tiempo y dedicación, toda vez
que éste cuenta con varias partes y requiere de abundante información, soliendo ser
necesario el desarrollo de una o varias investigaciones que permitan conocer todos los
aspectos relacionados con el proyecto o futuro negocio.

Sin embargo, elaborar un plan de negocios tampoco es una tarea compleja, sino que es
algo que toda persona puede hacer siempre y cuando sepa los pasos necesarios, y
conozca bien su proyecto o negocio.

Lo recomendable es empezar haciendo un plan simple y básico, y poco a poco ir

profundizando en el desarrollo de las partes a medida que se va obteniendo más
información, y de acuerdo a las necesidades u objetivos del plan, o a las personas a
quien irá dirigido.

Por ejemplo, si el principal objetivo del plan es evaluar la factibilidad del lanzamiento
de un nuevo producto, podríamos darle una mayor importancia al estudio de mercado. O
si el principal objetivo del plan es presentarlo a entidades financieras o inversionistas,
podríamos darle una mayor importancia a la evaluación financiera.
Cómo saber cuánto vale un negocio
El saber cuanto vale un negocio, en el caso que sea nuestro, nos permitirá saber a cuánto
lo podemos vender; o en el caso que no sea nuestro y esté a la venta, nos permitirá saber
cuánto podemos ofrecer por él.

Para hallar el valor de un negocio debemos tomar en cuenta varios factores tales como
el precio promedio de otros negocios similares, los activos (maquinarias, equipos,
mobiliarios, etc.) y pasivos (deudas, patrimonio, etc.) que se posean, la marca, qué tan
conocido sea el negocio, el tiempo de operaciones, las perspectivas de crecimiento, etc

Lo recomendable siempre es buscar la asesoría de algún especialista en el tema.

Pero un método sencillo y efectivo que podemos usar para calcular el valor de un
negocio es el método de flujo de caja descontado.

Este método se basa en la capacidad del negocio para generar dinero.

Consiste en hacer una proyección del flujo de caja para los próximos 5 años, y convertir
el resultado final, en un valor presente. En otras palabras, este método consiste
simplemente en ponerle como precio al negocio, el valor del monto total de los ingresos
que se van obtener por un periodo de 5 años, pero actualizando dicho monto (traer dicho
monto a la actualidad a través de una tasa de descuento).

Veamos un ejemplo:

Supongamos que a través del análisis de los flujos de caja históricos, realizamos la
siguiente proyección para los próximos 5 años:

año 1 año 2 año 3 año 4 año 5 TOTAL

Flujo de caja neto 2000 3000 4000 5000 6000 20000

Los 20 000 serían el resultado del flujo de caja, dicho monto debemos convertirlo a un
valor actual a través de una tasa de descuento.

La tasa de descuento es la tasa de rentabilidad que se espera obtener por una inversión.

Para determinar esta tasa, podemos calcular la tasa de rentabilidad promedio que
ofrezcan inversiones que impliquen el mismo riesgo.

Suponiendo que la tasa promedio fuera de 14%, entonces el siguiente paso es descontar
el flujo de caja a través de dicha tasa.

Para ello usamos la fórmula del Beneficio Neto Actualizado:

BNA = 2000 / (1 + 0.14)1 + 3000 / (1 + 0.14)2 + 4000 / (1 + 0.14)3 + 5000 / (1 + 0.14)4

+ 6000 / (1 + 0.14)5

BNA = 12 839.29
Por tanto, US$12 840 sería el precio que le podríamos poner a nuestro negocio o, en
todo caso, el monto que podríamos ofrecer para comprar uno.

Matemáticas financieras

Las matemáticas financieras nos permiten resolver problemas basados en operaciones

de inversión (por ejemplo, para conocer la rentabilidad de un proyecto de negocio) y de
financiamiento (por ejemplo, para saber cuál es el interés que debemos pagar por la
adquisición de un préstamo).

Dos operaciones que parecen opuestas, pero que son las mismas si son vistas desde dos
puntos de vista diferentes, por ejemplo, si solicitamos un préstamo en el banco,
estaremos haciendo una operación de financiamiento, mientras que el banco, al mismo
tiempo, estaría haciendo una operación de inversión.

En este artículo no entraremos en profundidad en el estudio de las matemáticas

financieras, sólo veremos la definición de sus principales elementos, de modo que nos
sirva como guía o referencia para un posterior estudio.

Monto Inicial

Es el monto inicial del dinero antes de ser convertido a un monto final a través de una
tasa de variación, en algunos casos también se denomina:

 Valor Actual (V.A)

 Capital (C): término usado principalmente en inversiones.
 Principal (P): término usado principalmente en operaciones bancarias.

Monto Final

Es el monto final del dinero resultante de haber aplicado una tasa de variación a un
monto inicial, en algunos casos también se denomina:

 Valor Futuro (V.F)

 Stock (S)
 Monto (M): término usado principalmente en operaciones bancarias y en inversiones.

Tasa de variación
Porcentaje en que varía una cantidad (VA o VF) al ser convertida en otra (VF o VA) en
un periodo de tiempo determinado; son tasas de variación:

 Tasa de interés (i): se usa en los préstamos, cuando hay que pagar intereses por él.
* (i) es la abreviación de tasa de interés y (i%) es la tasa de interés en porcentaje, por
ejemplo, si “i” = 0.2, entonces “i%” = 20% (0.2 x 100).
 Tasa de rendimiento o rentabilidad: se usa en las inversiones.
 Tasa de descuento (TD): se usa cuando se quiere actualizar un VF a un VA.
Número de periodos o plazos (n)

Número de periodos en que se realiza la operación financiera, puede estar representado

en años, meses, días, trimestres, etc.

Capitalización

Se da cuando se hace efectiva la aplicación de una tasa de variación a un VA, por

ejemplo, si a 100 se le aplica una tasa de 10%, los 110 serían el valor capitalizado.

Actualización

Se da cuando se hace efectiva la aplicación de una tasa de variación a un VF, por

ejemplo, si a 110 se le descuenta una tasa de 10%, los 100 serían el valor actualizado.

Interés (I)

Ganancia o pérdida que se obtiene al convertir un VA a un VF por medio de una tasa de

interés; el término interés también es usado como sinónimo de tasa de interés.

Rendimiento

Es la ganancia (interés) que se obtiene al convertir un VA a un VF a través de una tasa

de variación; puede ser:

 Rendimiento fijo: rendimiento obtenido, por ejemplo, al invertir nuestro dinero

depositándolo en una cuenta de ahorros, en un banco que paga una TEA.
 Rendimiento variable: rendimiento obtenido, por ejemplo, invirtiendo nuestro dinero
comprando acciones.

Rentabilidad

Hace referencia a la tasa de variación que se le aplica a un VA, por ejemplo, si 100
crece en 110, entonces podemos decir que tuvo una rentabilidad del 10%.

Costo del dinero

Hace referencia a la tasa de variación que se le aplica a un VA, por ejemplo, si 100
crece en un 10%, se puede decir que los 100 tienen un costo de 10%; son costos de
dinero:

 tasa de interés.
 costo de capital.

Tasas de interés nominal (TN)

Es la tasa en donde no se señala el periodo de capitalización, al usarla, no se capitalizan

los intereses, por lo que es usada al hallar el interés simple.
Tasa de interés efectiva (TE)

Es la tasa en donde sí se señala el periodo de capitalización, al usarla, sí se capitalizan

(se hacen efectivos) los intereses, por lo que es usada al hallar el interés compuesto, por
ejemplo, si es una TEM, la capitalización es mensual.

Interés simple

En el interés simple, el interés (tasa de interés) es aplicado sobre el capital en todos los
periodos.

Por ejemplo, si se realiza un préstamo de 1000 a una TM de 2% por un tiempo de 3

meses:

n Capital Interés

1 1000 20

2 1000 20

3 1000 20

Total 60

Al primero, segundo y tercer mes, se paga (o cobra) por intereses, el 2% de 1000; al

tercer mes, se paga (o cobra) los 1000 (VA) + 60 (I) = 1060 (VF).

Interés compuesto

En el interés compuesto, el interés (tasa de interés) es aplicado primero sobre el capital

(o préstamo), y luego sobre el monto capitalizado (capital + interés).

Por ejemplo, si se realiza un préstamo de 1000 a una TEM de 2% por un tiempo de 3

meses:

n Capital Interés

1 1000 20

2 1020 20.4

3 1040 20.81

Total 61.21
Al primer mes se paga (o cobra) el 2% de 1000, al segundo mes, el 2% de 1020 (monto
capitalizado), al tercer mes el 2% de 1040; al tercer mes se pagaría los 1000 (VA) +
61.21 (I) = 1061.21 (VF).

El VF como resultado de aplicar el interés compuesto, siempre será mayor que al aplicar
el interés simple.

Interés a rebatir con cuotas decrecientes

Es un tipo de interés compuesto, en donde el monto capitalizado no es el capital + el

interés, sino el saldo que queda de deducir al capital una determinada amortización
como consecuencia del pago de una cuota (o flujo neto).

Por ejemplo, si se realiza un préstamo de 1000 a una TEM de 2% por un tiempo de 3

meses:

n Saldo Amortización Interés Cuota

1 1000 333.33 20 353.33

2 666.67 333.33 13.33 346.67

3 333.33 333.33 6.67 340

Total 0 1000 40 1040

Interés a rebatir con cuota fija

Es similar al anterior, con la diferencia que primero se determina una cuota, o flujo neto,
constante o fijo, a diferencia del anterior donde primero se determina la amortización.

Por ejemplo, si se realiza un préstamo de 1000 a una TEM de 2% por un tiempo de 3

meses, en donde se debe pagar una cuota mensual de 346.75:

n Cuota Interés Amortización Saldo

0 1000

1 346.75 20 326.75 673.25

2 346.75 13.46 333.29 339.96

3 346.75 6.80 339.96 0

Total 1040.26 40.26 1000 0

La rentabilidad de una empresa
Se dice que una empresa es rentable cuando genera suficiente utilidad o beneficio, es
decir, cuando sus ingresos son mayores que sus gastos, y la diferencia entre ellos es
considerada como aceptable.

Pero lo correcto al momento de evaluar la rentabilidad de una empresa es evaluar la

relación que existe entre sus utilidades o beneficios, y la inversión o los recursos que ha
utilizado para obtenerlos.

Y para hallar esta rentabilidad, se hace uso de indicadores, índices, ratios o razones de
rentabilidad, de los cuales, los principales son los siguientes:

ROA

El índice de retorno sobre activos (ROA por sus siglas en inglés) mide la rentabilidad de
una empresa con respecto a los activos que posee. El ROA nos da una idea de cuán
eficiente es una empresa en el uso de sus activos para generar utilidades.

La fórmula del ROA es:

El verdadero costo de un crédito

El principal criterio que se toma en cuenta al momento de evaluar los diferentes bancos
o entidades financieras que puedan otorgarle a una empresa un crédito, es la tasa de
interés que cobran.

Sin embargo, la tasa de interés que prometen cobrar los bancos o entidades financieras
no es tan representativa, pues existen otros costos adicionales que se incluyen en el
préstamo, tales como los gastos de otorgamiento o de mantenimiento, que no suelen
mostrarse con claridad, y que elevan el costo del crédito.

Por lo que al momento de evaluar y comparar las diferentes ofertas financieras que
existan en el mercado, antes que tomar en cuenta la tasa de interés, lo que en realidad
debemos tomar en cuenta es el costo total del financiamiento (conocido como costo
efectivo, o costo financiero total), el cual incluye la tasa de interés más los otros costos
adicionales.
Veamos un ejemplo, supongamos que queremos adquirir un préstamo de 1000 por un
periodo de 5 meses. Supongamos que el banco A nos ofrece cobrar una tasa mensual de
4%, mientras que el banco B nos ofrece cobrar una tasa mensual de 5%.

Cómo elegir el crédito empresarial indicado

Una vez que nos hemos convencido de que necesitamos un crédito empresarial, y nos
hemos asegurado en una primera instancia de que estamos en la capacidad de pagar el
préstamo, ha llegado el momento de evaluar y comparar los diferentes bancos o
entidades financieras que nos puedan otorgar el crédito requerido, y los diferentes
productos financieros que ofrecen.

Además del importe y los requisitos o condiciones que nos puedan solicitar, los factores
o criterios que deberíamos tomar en cuenta al momento de decidirnos por la oferta
financiera más conveniente son:

El costo del préstamo

Antes que tomar en cuenta la tasa de interés que ofrecen los bancos o entidades
financieras, lo que en realidad debemos tomar en cuenta es el costo total del
financiamiento (conocido por costo financiero total, o costo efectivo), el cual está
conformado por la tasa de interés, más otros costos adicionales que se suelen incluir en
el préstamo, tales como los gastos de otorgamiento o de mantenimiento.

El costo total del financiamiento es la verdadera tasa que se debe pagar por un préstamo,
y es el criterio más importante que debemos tomar en cuenta al momento de comparar
las diferentes opciones financieras que existan en el mercado.

El plazo del préstamo

El plazo es el periodo de tiempo que nos da el banco o entidad financiera para devolver
el préstamo y pagar los intereses. Al evaluar las diferentes ofertas financieras que
existan, debemos tener en cuenta que el plazo que nos otorguen esté de acuerdo a
nuestras capacidades de pago.

A menor plazo, suele ser menor la tasa de interés, pero mayores las cuotas a pagar. Y a
mayor plazo, suele ser mayor la tasa de interés, pero menores las cuotas a pagar, y, por
tanto, la posibilidad de adquirir un mayor préstamo.

El tipo de tasa de interés

Otro aspecto que debemos tener en cuenta es el tipo de tasa de interés. Debemos tener
en cuenta si se trata de una tasa de interés fija, una tasa de interés variable, o una tasa
combinada.

Las tasas fijas se mantienen constantes durante el periodo que dure el préstamo, las
tasas variables se ajustan de acuerdo a determinados parámetros, y las tasas combinadas
suelen empezar siendo tasas fijas para luego convertirse en tasas variables.
Las tasas fijas permiten conocer de antemano cuáles serán las cuotas y, por tanto,
otorgan el control y la seguridad de saber cuánto es lo que vamos a pagar. Mientras que
las tasas variables presentan la incertidumbre de que puedan aumentar en cualquier
momento, pero, por lo general, son tasas menores que las fijas.

El principal parámetro para ajustar una tasa variable es la situación económica del país,
por lo que si la situación económica es inestable, es recomendable adquirir tasas fijas
con el fin de evitar posibles aumentos repentinos en las cuotas. Pero si la situación
económica es estable, es recomendable adquirir tasas variables que, por lo general, son
menores que las fijas.

El sistema de amortización

Debemos tener en cuenta también el sistema o método de amortización utilizado por el

banco o entidad financiera, el cual señala la forma en que se va a amortizar el capital y,
por tanto, pagar el préstamo.

Básicamente se utilizan dos métodos: el método alemán, en donde las cuotas son
decrecientes, es decir, al principio se pagan cuotas altas, que luego van disminuyendo; y
el método francés (que hoy en día es el más utilizado), en donde las cuotas son fijas, es
decir, todos los periodos se paga la misma cuota.

Cancelación anticipada

Debemos considerar también si el crédito empresarial nos brinda la posibilidad de poder

realizar pagos adicionales con el fin de poder reducir la deuda, o poder cancelarla con
anticipación al plazo otorgado.

Debemos tener en cuenta que, en ocasiones, esta opción de la cancelación anticipada,

puede representar un costo adicional al préstamo.

La entidad financiera en sí

Aún cuando seamos nosotros quienes vayamos a recibir el crédito, siempre es

conveniente tener en cuenta la reputación y experiencia del banco o entidad financiera.

Debemos evaluar su atención al cliente, su disposición para brindarnos toda la

información que requiramos, su capacidad para atender cualquier inquietud que
tengamos, su rapidez para evaluar la solicitud y para otorgarnos el préstamo, etc.

Historial crediticio

Y, finalmente, para poder elegir el crédito empresarial indicado, debemos tener en

cuenta nuestro historial crediticio.

Es recomendable adquirir los productos de entidades financieras de las cuales ya somos

clientes, con el fin de formar un buen historial crediticio y, así, poder acceder
posteriormente a créditos con mayores facilidades y beneficios.
Cálculo del VAN y TIR con Excel
¿Qué es la TIR?

Existen varios programas especializados en llevar a cabo tareas relacionadas con el análisis
de inversiones. Si bien Microsoft Excel no es específico para el análisis de inversiones, es uno
de los más utilizados debido a su difusión y a que cuenta con diversas funciones específicas
para el análisis financiero de proyectos de inversiones.

En primer lugar, debemos saber que las funciones para el análisis de inversiones están
agrupadas bajo la categoría “financieras” dentro de las funciones. Las funciones mas
utilizadas son “TIR” y “VAN”, las cuales son desarrolladas en este artículo. Se adjunta
una hoja de cálculo que desarrolla los casos explicados. Descargar Hoja de Cálculo
Excel Nota para OpenOffice Calc
Con el programa OpenOffice Calc las funciones es exactamente igual, por lo que el
ejemplo explicado en este artículo se aplica también a OpenOffice Calc.

Función TIR

La función TIR devuelve la tasa interna de retorno de una serie de flujos de caja.
=TIR(matriz que contiene los flujos de caja)
Debido a que Excel calcula la TIR mediante un proceso de iteraciones sucesivas,
opcionalmente se puede indicar un valor aproximado al cual estimemos que se
aproximará la TIR, si no se especifica ningún valor, Excel utilizará 10%.
=TIR(matriz que contiene los flujos de caja;valor estimado de la TIR)

Ejemplo:

Función VAN

En Excel la función para el cálculo del VAN se llama VNA. Esta función devuelve el
valor actual neto a partir de un flujo de fondos y de una tasa de descuento. Vemos que
esta función tiene un argumento más que la función para el cálculo de la TIR, la tasa de
descuento.
Se debe tener en cuenta, que Excel tiene en cuenta los pagos futuros como ocurridos al
final de cada período, por lo que el primer valor que se indique en la matriz de pagos
será actualizado a la tasa de interés que indiquemos. Por esto no se debe incluir a la
inversión inicial en esta matriz, sino que la matriz debe incluir sólo los pagos futuros.

Sintaxis:
=VNA(tasa de descuento; matriz que contiene el flujo de fondos
futuros)+ inversión inicial

Ejemplo:

Notas:

Como habrá observado en el flujo de fondos, en el período inicial se incluye un flujo de

caja negativo. Esta salida de fondos representa la inversión inicial, y debe incluirse en la
fórmula del TIR ya que si todos los flujos de fondos son positivos, la TIR tiende a
infinito. Si la inversión inicial se ingresó con valor positivo, la fórmula del VAN debe
incluirla con signo negativo. =VNA(tasa de descuento; matriz que contiene el
flujo de fondos futuros)- inversión inicial