Introducción

El siguiente informe describe la situación, de los efectos de la peor crisis de la historia

donde se desató de manera directa debido al colapso de la burbuja inmobiliaria en Estados
Unidos en el año 2006, que provocó aproximadamente en octubre de 2007 la llamada crisis
de las hipotecas subprime
Asimismo, este estudio revela las condiciones económicas que acompañaron y explica sus
inicios y lo sucedido durante la crisis económica
Para una primera comprensión del presente informe debemos enfocarnos en los hechos
económicos iniciados en dicha crisis financiera
La referencia sustancial de la crisis hipotecaria comenzaron a manifestarse de manera
extremadamente grave desde inicios de 2008, contagiándose primero al sistema financiero
estadounidense, y después al internacional, teniendo como consecuencia una
profunda crisis de liquidez, y causando, indirectamente, otros fenómenos económicos,
como una crisis alimentaria global
Con el objetivo de la investigación formulada a través de un estudio, la tarea consiste en la
recopilación, análisis comparativo y estratégico, selección de datos para la formulación de
una conclusión.
 Comienzos
Todo comenzó en el 2002. El entonces presidente de EE.UU., George W. Bush, dijo que
parte de cumplir el sueño americano era tener una casa propia. Así, pidió ayuda al sector
privado, con miras a que el mercado de capitales facilite el financiamiento hipotecario a
personas de ingresos más bajos.
En este contexto la herida causada por el atentado terrorista contra las torres gemelas aún
estaba fresca, y la economía aún sentía el impacto de la crisis dotcom del 2000, que hizo
colapsar a empresas de internet.
Tras el anuncio de Bush, la Reserva Federal redujo rápidamente las tasas de interés: de 6% a
solo 1% en unos cuantos meses. El dinero estaba tan barato que los 8,000 bancos y agentes
hipotecarios iniciaron una agresiva expansión del crédito hipotecario.
Este crecimiento de créditos alcanzó a personas a quienes realmente no debió alcanzar: la
clase desfavorecida, sin ingresos, activos ni empleo. Este tipo de hipotecas fue bautizado
como "hipotecas subprime", que en realidad eran solo activos tóxicos, con alta probabilidad
de no pago.
La facilidad para obtener un crédito hipotecario tuvo dos efectos. El primero fue que las
familias se dedicaron a especular ampliamente con los precios de los inmuebles, y sobre todo
con los costos de las hipotecas. La especulación llevó al desarrollo de una burbuja
inmobiliaria, que infló considerablemente los precios.
Esto también tuvo un efecto posterior. El valor de las viviendas era el respaldo de las
hipotecas, incluyendo las subprime. Conforme aumentaban los precios, aumentaba el número
de hipotecas.
En paralelo, se estaba armando un proceso que convertiría a las hipotecas subprime en armas
de destrucción financiera masiva. Esos activos tóxicos estaban siendo "empaquetados" con
otros, creando una gran variedad de nuevos productos financieros. Estos nuevos activos (que
en realidad eran tóxicos) se transaban libremente y sin ningún tipo de regulación.
Fue así que los bancos de inversión empezaron a repartir sus paquetes de activos por todo el
mundo.
Esta dinámica de especulación y alza de precios llevó a un recalentamiento de la economía.
En el 2003, la FED inició una subida de tasas de interés: de 1% en ese año, a 3% en el 2005
y hasta 5.5% en el 2006. Sin embargo, esta iniciativa sería en vano.
La burbuja hipotecaria estalló y, con ella, los precios de los activos se desplomaron. Al ver
esto, las familias que estaban endeudadas optaron por devolver la casa al banco, pues les era
mucho más barato hacer eso que seguir pagando un préstamo de US$ 300,000, por una casa
que ahora valía US$ 50,000.
Cuando una deuda no es pagada se conoce como default. Las familias incurrieron en default
y ocasionaron grandes pérdidas a los bancos. A su vez, esta situación generó naturalmente
un colapso en los portafolios de los bancos de inversión a nivel mundial, debido a que estaban
plagados de las hipotecas tóxicas subprime.

Causas de la crisis hipotecaria y el contagio del sistema

financiero
En junio de 2007 dos fondos de cobertura propiedad de Bear Stearns colapsaron debido a su
fuerte posición en el mercado suprime, a partir de este momento, más y más bancos fueron
descubriendo que los activos calificados como AAA que habían adquirido y que
consideraban seguros pues no lo eran.
Los precios de las casas comenzaron a bajar y cada vez un número mayor de personas
cayeron en el incumplimiento del pago de sus hipotecas, pero no sólo las de la categoría
subprime sino que también los que hasta entonces había sido considerados como buenos
sujetos de crédito.
En marzo del 2008 la Reserva Federal salvó a Bear Stearns de la bancarrota al asumir 30 mil
millones de dólares en obligaciones y estructurando la venta de esta institución a JPMorgan
Chase. En agosto de 2008 las acciones comenzaron un deslizamiento abrupto, y el 07 de
septiembre el Departamento del Tesoro tomó el control de los gases Fannie Mae y Freddie
Mac. Se dejó caer a Lehman Brothers y esto envió muy malas señales al mercado financiero
que estuvo al borde del colapso. Merrill Lynch, a quien no se consideraba en riesgo, se vendió
al Bank of America para evitar un destino similar al de Lehman.
El 16 de septiembre, Aig estaba en ruta del colapso debido a su exposición en los ahora
famosos swaps de default de crédito (cds por sus siglas en inglés) y tuvo que ser rescatado
por la Reserva Federal con un crédito de 85 mil millones de dólares, que no resultaron
suficientes y que se han tenido que complementar con 38 mil millones de dólares adicionales.
En septiembre de 2008, Fannie Mae y Freddie Mac, los gigantes hipotecarios, fueron
rescatados por el gobierno de Estados Unidos; sus problemas de capital y su deuda, superior
a los 5 mil 400 millones de dólares, se habían convertido en una amenaza sistémica, dado
que ambas entidades respaldan alrededor de la tercera parte de las hipotecas en ese país, un
mercado estimado en más de 14 mil millones de dólares.
El problema hipotecario original que se creía estaba acotado, se convirtió en un problema
mayor debido a la presencia de los nuevos instrumentos financieros que hicieron que la crisis
hipotecaria se convirtiera en crisis de todo el sector financiero, ya que los productos
financieros estructurados habían sido adquiridos por agentes financieros de todo el mundo.

El golpe a las empresas financieras se tradujo en problemas hacia el resto de la economía,

principalmente debido a la restricción de los canales de crédito tradicionales. En el fondo de
la crisis hipotecaria subyacen dos problemas fundamentales, la búsqueda irracional de
mayores ganancias, y la asimetría de la información. En un mercado inmobiliario creciente
donde se suponía que los bienes raíces no bajarían de precio, todos los jugadores de este
mercado fueron tomando riesgos mayores, aun cuando muchas de las decisiones involucradas
se tomaban bajo una gran incertidumbre.

La extensión a la economía

Las economías de todo el mundo se ven afectadas por la carencia de crédito. Ciertos
gobiernos nacionalizan los bancos, como en Islandia y Francia. Los bancos centrales en los
EE. UU., Canadá y algunas partes de Europa toman la coordinación sin precedentes de un
recorte de un medio punto por ciento de los tipos de interés en un esfuerzo para aliviar la
crisis.
Acciones han subido y bajado con noticias de los fracasos, las adquisiciones y de rescates.
En parte, esto refleja la confianza de los inversores en el sistema bancario. Si bien las
acciones bancarias han sido golpeadas por deudas dudosas, los minoristas se han visto
afectados ya que la confianza de los consumidores se ha desvanecido por la caída de los
precios de la vivienda.
El dólar estadounidense sufrió un proceso constante de depreciación y el déficit comercial
que continuó batiendo récords. La ventaja exportadora por un dólar débil fue completamente
anulada en el intercambio comercial por el alza de los precios del petróleo, del cual EEUU
importa el 50%. Millones de familias comenzaron a perder sus hogares, e instituciones como
General Motors, Ford, Chrysler y muchas aerolíneas empezaron a tener serias dificultades.
Los índices de confianza del consumidor se situaron en sus más bajos niveles históricos
(algunos datan de los años 50), y se produjo un alza del desempleo en Estados Unidos y otros
países desarrollados
 Política monetaria

Desde el inicio de la crisis en agosto de 2007, los bancos centrales han demostrado una gran
capacidad de reacción. Además, han actuado a la vez para evitar una crisis bancaria sistémica
y para limitar las repercusiones sobre el crecimiento. Asimismo, la Reserva Federal
estadounidense flexibilizó la política monetaria inyectando liquidez y, eventualmente, actuó
sobre los tipos de interés.
Los bancos se financian tradicionalmente tomando dinero prestado a corto plazo en el
mercado interbancario. Pero la crisis financiera que empezó en 2007 se ha caracterizado por
una gran desconfianza mutua entre los bancos, lo que llevó a un aumento de los tipos
interbancarios. Las tasas interbancarias superaron por mucho la tasa directriz del banco
central. Asimismo, los bancos centrales han intervenido masivamente para inyectar liquidez,
esperando así reducir las tensiones del mercado monetario y restablecer la confianza La
política monetaria se ha caracterizado también por una extensión de la duración de los
préstamos, una ampliación de las garantías y la posibilidad de obtener refinanciación.
Además de proveer liquidez, para reducir el impacto de la crisis financiera sobre el
crecimiento, la Fed ha bajado considerablemente su tipo directriz, que ha pasado del 6% a
principios de 2007 al 0,5% a finales de 2008. En cambio, el BCE no ha bajado su tipo
directriz
Los bancos centrales desempeñaron la función de prestamista de última instancia (PUI), al
prestar fondos adicionales a los bancos tomando sus activos como garantía. Desde el
principio de la crisis, el Banco de Inglaterra tuvo que nacionalizar temporalmente en febrero
de 2008 el banco hipotecario Northern Rock, y en marzo de 2008 la Fed tuvo que acudir en
ayuda del banco de inversión Bear Stearns.
El 23 de marzo de 2008, el presidente de BCE, Jean-Claude Trichet afirmó que Europa no
necesitaba aumentar los gastos para poder combatir la crisis financiera global. En su lugar,
propuso que los gobiernos deberían actuar con rapidez en implementar las medidas ya
anunciadas. Basó sus medidas en que estas corresponden a la gravedad de la situación.
En marzo de 2009, Timothy Geithner (secretario del Tesoro de Estados Unidos) anunció la
creación de sociedades público-privadas que compraran los préstamos y valores tóxicos de
los bancos. El fin es que los inversionistas ganen grandes cantidades de dinero, a fin de que
aliente las inversiones en este sector, para que se revitalicen los mercados financieros
relacionados con préstamos y valores. Así, según WSJ: "Si un banco tiene un préstamo
hipotecario de US$100 que logra venderle a una entidad pública-privada por US$84, los
inversionistas privados contribuyen apenas US$6. El Tesoro pone US$6 y el Fondo de
Garantía de Depósitos (FDIC) de EE.UU. garantiza un préstamo por US$72". Uno de los
inconvenientes podría ser que los bancos rehúsen vender los activos a un precio inferior que
al de los libros, pues se agotarían sus reservas, lo que procedería a cerrarlos o aceptar el
dinero de los contribuyentes
 Lo sucedido durante la crisis mes a mes

MARZO 2007
08: Una de los mayores constructores de EE.UU., D.R. Horton, advierte que sufrirá grandes
pérdidas debido a la caída del mercado de hipotecas subprime. A principios de año da a
conocer además que las ventas de nuevas viviendas se redujeron un 28% durante su primer
trimestre fiscal.

ABRIL 2007
02: La financiera estadounidense New Century Financial Corporation, especializada en
hipotecas de alto riesgo, presentó un pedido de protección por bancarrota. La firma es la
mayor de más de una veintena de compañías similares que han venido experimentando
dificultades en los últimos meses, lo que ha aumentado las especulaciones sobre la estabilidad
del mercado inmobiliario en Estados Unidos.

MAYO 2007
21: Comienzan las luces rojas. La desaceleración en el mercado de la vivienda de EE.UU.
afectará la economía del país más fuerte, de acuerdo con un grupo de profesionales
económicos. La Asociación Nacional de Economistas de Negocios (NABE) reduce sus
previsiones de crecimiento económico de 2,8 en 2007 a 2,3

JULIO 2007
31: Bear Stearns, uno de los bancos de inversiones más importantes en EE.UU., comienza a
mostrar los impactos de la crisis hipotecaria en EEUU. La entidad impide que los clientes
retiren dinero en efectivo de un hedge fund, diciendo que se ha desbordado por las solicitudes
de redención. Ese prestamista se convierte en el tercer hedge fund que solicita la protección
de bancarrota.
19: El presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, Ben Bernanke, heló los ánimos
tras advertir que la crisis en el mercado de hipotecas subprime podría hacer descarrilar la
economía estadounidense.
18: Bear Stearns admite que dos de sus “hedge funds” tienen muy poco valor en el mercado.
El banco de inversión había salvado en junio a estos fondos que apostaron con fuerza en el
mercado hipotecario de alto riesgo.

AGOSTO 2007
21: El número de las ejecuciones de viviendas en los EE.UU. aumentó en julio. Según la
empresa Realty Trac, se produjo un salto del 93% en las inscripciones para las ejecuciones
en comparación con el mismo mes del año pasado y un 9% de aumento con respecto a junio.
13: Los bancos centrales intentan calmar ánimos en el mercado. La Reserva Federal de
Estados Unidos inyectó US$2.000 millones, poco después de que el Banco Central Europeo
(BCE) hubiera desembolsado US$65.000 millones adicionales y el Banco Central de Japón
otros US$5.000 a su mercado.
09: El Banco Central Europeo hace su mayor intervención en el mercado monetario desde
los ataques del 11 de septiembre de 2001. La maniobra tuvo como objetivo calmar los
temores de que la crisis del sector inmobiliario en Estados Unidos provocaría una reducción
de los créditos, y consistió en volcar al mercado unos US$120.000 millones, que ya están
circulando.
01: Por segunda vez en un mes, el secretario del Tesoro estadounidense, Henry Paulson, trató
de calmar el miedo de los mercados y dijo que los problemas del sector hipotecario de alto
riesgo en EE.UU. están bastante contenidos.

SEPTIEMBRE 2007

20: Las pérdidas desatadas por la crisis del sector hipotecario de alto riesgo (subprime)
en EE.UU. “han excedido hasta los cálculos más pesimistas”, dijo el presidente de la Reserva
Federal estadounidense, Ben Bernanke.
18:Por primera vez en cuatro años, la Reserva Federal de Estados Unidos redujo las tasas de
interés, en medio punto porcentual, en un intento por controlar el nerviosismo que ha
ocasionado la crisis en el mercado hipotecario. La tasa interbancaria diaria bajó al 4,75%,
desde el 5,25%, y los mercados no tardaron en festejar la noticia con alzas en los principales
índices bursátiles.
15: En el Reino Unido los clientes de Northern Rock abarrotan las sucursales de la entidad
bancaria para retirar sus ahorros, después de que el banco pidiera un préstamo de emergencia
al Banco de Inglaterra por la falta de liquidez.
14:La crisis financiera provocada por lo créditos hipotecarios de alto riesgo en EE.UU., cruza
el Atlántico y hace sentir sus efectos en el Reino Unido. El Banco de Inglaterra anuncia que,
por primera vez desde la década de los ’70, brindará apoyo financiero al banco Northern
Rock, uno de los mayores prestamistas de dinero para hipotecas.
11: Funcionarios estadounidenses tratan de calmar los ánimos. Los prestamistas hipotecarios
son los responsables de la crisis, señala el secretario del Tesoro de EE.UU. Henry Paulson.
El funcionario dice que las entidades que dieron préstamos a personas con un historial de
crédito pobre, tardarán años en recuperarse, pero asegura que los fundamentos de la economía
están fuertes y la perspectiva en general es positiva.
El Banco de Industria Alemán (IKB), uno de los primeros afectados en Europa por la crisis
subprime, advierte que prevé una pérdida de US$1.000 millones debido a su exposición a las
hipotecas de alto riesgo de EE. UU.

OCTUBRE 2007

31: La Reserva Federal, el banco central de EE.UU., rebaja la tasa de interés clave en un
cuarto de punto porcentual, quedando en 4,5%. Ésta es la segunda rebaja del año en el tipo
de interés, que tiene como objetivo tranquilizar el nerviosismo que ha ocasionado la crisis
hipotecaria.
30:El presidente del banco de inversiones estadounidense Merrill Lynch, Stan O’Neal,
renunció a su cargo después de que la compañía reconociera que su nivel de deudas
incobrables alcanza los US$7.900 millones. Además, a principios de octubre Merrill Lynch
anunció unas pérdidas cercanas a los US$5.000 millones en el tercer trimestre del año, su
peor resultado desde 2001.
18:La cotización del dólar volvió a desplomarse a sus mínimos históricos contra el euro, ante
renovados temores de una desaceleración en la economía de EE.UU. El desplome se produjo
luego de que el Bank of America, el segundo en envergadura de ese país, anunciara flojos
resultados en su tercer trimestre, atribuidos en gran parte a las crecientes pérdidas de los
segmentos de crédito.
10: El Fondo Monetario Internacional (FMI) advirtió que el próximo año la economía
mundial podría ver reducido su crecimiento de manera importante debido a las turbulencias
en los mercados financieros.
05:El banco de inversiones Merrill Lynch anunció que tendrá que asumir una pérdida de
US$5.500 millones por malas inversiones relacionadas con hipotecas de alto riesgo en el
mercado inmobiliario de Estados Unidos.
01: El banco suizo UBS, uno de los más grandes de Europa, informó que se verá obligado a
hacer una depreciación de sus activos por US$3.400 millones como consecuencia de malos
resultados en inversiones hechas en créditos hipotecarios en EE.UU. Al mismo tiempo,
anunció la decisión de reemplazar a algunos de sus ejecutivos y recortar 1.500 puestos de
trabajo.

NOVIEMBRE 2007

30: En EE.UU. cae bruscamente el gasto de construcción en el mes de octubre,

particularmente en el sector de la vivienda privada.
27: El precio de las viviendas en EE. UU. baja drásticamente en el tercer trimestre,
ubicándose en el menor nivel en 21 años.
14: El Banco de Inglaterra admite que la crisis hipotecaria en EE.UU. afectará el crecimiento
en el Reino Unido.
12:Los tres mayores bancos de EE.UU., Citigroup, Bank of America y JP Morgan Chase, se
ponen de acuerdo en un plan para reactivar el mercado crediticio local, golpeado por la crisis
en el sector hipotecario.
09: Wachovia, la cuarta institución financiera en importancia de EE.UU., se convierte en el
más reciente de los bancos en hacer sonar la alarma al anunciar pérdidas por unos US$1.100
millones en octubre.
05:Citigroup anuncia una caída del 57% en sus beneficios trimestrales, propiciada por las
pérdidas en el mercado de los préstamos de alto riesgo o subprime. El director de esta
institución, Charles Prince, renuncia a su cargo.

DICIEMBRE 2007

19:El banco de inversión Morgan Stanley reveló pérdidas de US$9.000 millones asociadas a
los problemas del mercado inmboliario estadounidense. Al mismo tiempo, el banco -la
segunda entidad de inversiones en importancia de EE.UU.- anunció la venta de 10% de sus
acciones al gobierno chino para conseguir dinero.
18: Los bancos centrales de EE.UU., la Unión Europea y el Reino Unido anunciaron medidas
para ayudar al sector bancario a hacer frente a la crisis crediticia mundial y a la subida del
costo de los préstamos. Estas tres instituciones financieras, junto con el Banco Nacional
Suizo y el Banco de Canadá, hicieron público un plan para inyectar US$100.000 millones en
fondos de emergencia.
11: Preocupada por la salud de la economía estadounidense, la Reserva Federal decidió este
martes bajar las tasas de interés en un cuarto de punto porcentual para quedar en el 4,25%.
Ésta es la tercera vez que bajan la tasa desde el 18 de septiembre, con la esperanza de evitar
que la crisis hipotecaria se contagie a los demás sectores de la economía.
10: En otro coletazo de la crisis inmobiliaria estadounidense, la Unión Bancaria Suiza, UBS,
anunció nuevas pérdidas por US$10.000 millones en el valor de sus activos financieros
expuestos al sector. La entidad indicó que, en consecuencia, sus resultados trimestrales se
verán afectados a la baja.
06: El presidente George W. Bush anuncia un plan para congelar los intereses de algunas
hipotecas de alto riesgo en los próximos cinco años, con la esperanza de evitar que más
personas sigan perdiendo su casa.

ENERO 2008

30: La Reserva Federal corta su tasa clave de interés de 3,5 a 3%. Esta es la segunda baja en
nueve días.
29: El Buró Federal de Investigaciones de Estados Unidos (FBI) está investigando a 14
compañías enredadas en la crisis de las hipotecas “sub-prime”, como parte de una ofensiva
contra prácticas inapropiadas en la oferta de crédito al público.
22: La Reserva Federal de EE.UU. recorta marcadamente las tasas de interés en medio punto
porcentual para dejarlas al 3,5%. Ésta es la mayor disminución individual en 25 años.
21: Las bolsas en el mundo entero entran en pánico y los mercados registran sus peores
pérdidas desde el 11 de septiembre de 2001.
17:El banco de inversión estadounidense, Merrill Lynch, anuncia pérdidas netas al finalizar
2007 de US$7.800 millones. Las pérdidas están vinculadas al mercado hipotecario
en EE.UU.
15: El principal banco de Estados Unidos, Citigroup, anunció una pérdida neta de más de
US$9.800 millones durante el último trimestre de 2007. La institución financiera también
anunció que colocaría más de US$18.000 millones en la categoría de cuentas incobrables,
como consecuencia de haber estado altamente expuesto a malos préstamos en el mercado
hipotecario estadounidense, en especial las hipotecas de alto riesgo de tipo “subprime”.
07: El presidente George W. Bush admite que la crisis hipotecaria puede afectar el
crecimiento económico en 2008, pero el mandatario insiste en que los fundamentos de la
economía están sólidos.
04: EE.UU. registró en diciembre la tasa de desempleo más alta en dos años mientras que la
creación de nuevos puestos fue menor a la prevista, informó el Departamento de Trabajo. La
información pone nerviosos a los mercados ya que se teme una contracción de la mayor
economía mundial.
FEBRERO 2008

13: Las pérdidas sufridas por las empresas japonesas financieras debido a la crisis hipotecaria
en EE.UU. se han duplicado en los últimos tres meses de 2007, informó la agencia que se
encarga de vigilar el sistema bancario en Japón, la FSA. Los resultados estuvieron en línea
con las expectativas.
10: Los ministros de Finanzas y gobernadores de los bancos centrales del G7, Grupo de los
Siete países más industrializados del mundo, advierten sobre el empeoramiento de la
economía. Las pérdidas ocasionadas por la crisis hipotecaria en EE.UU. puede llegar -dicen-
a los US$400 mil millones.
06: Las acciones en Wall Street sufrieron sus peores pérdidas en casi un año, después que se
diera a conocer que la actividad en el sector de los servicios clave de EE.UU. disminuyó
inesperadamente en enero. Los temores de que la peor recesión en el sector inmobiliario
en EE.UU. en 25 años se contagie a los otros sectores está debilitando el mercado.

MARZO 2008

18: Los bancos de inversión Goldman Sachs y Lehman Brothers revelan que sus beneficios
se han reducido a la mitad por la escasez de crédito durante el primer trimestre. Pese a todo,
los resultados no son tan desastrosos como se esperaban y por lo tanto el mercado reacciona
positivamente.
17: Los precios de las acciones cayeron a nivel mundial, como reacción a la noticia de que
uno de los bancos de inversiones más antiguos de Estados Unidos, el Bear Stearns, fue
vendido para salvarlo del colapso.
La compañía había hecho grandes inversiones en instrumentos hipotecarios de tipo subprime.
Bear Stearns -el quinto banco en importancia de Wall Street- fue adquirido por JP Morgan
Chase por US$240 millones.

11: Los bancos centrales realizan otro intento coordinado para aliviar las condiciones en los
mercados de crédito, con una ayuda de US$200 mil millones. El esfuerzo para contrarrestar
el empeoramiento de la crisis crediticia global lo hacen la Reserva Federal de Estados Unidos,
el Banco Central Europeo y los bancos centrales del Reino Unido, Canadá y Suiza.
07: El Congreso de EE.UU. investiga por qué los directores de los bancos que tuvieron que
renunciar a sus cargos debido a las fuertes pérdidas sufridas por la crisis de las subprimer
recibieron millonarias compensaciones.
06: La crisis se extiende. Después de sobrevivir buena parte de la crisis financiera sin muchos
sobresaltos, los fondos de cobertura y otros inversionistas están enfrentando una nueva
amenaza: los bancos que les prestan dinero están pidiendo su devolución.

ABRIL 2008

6: El director del Fondo Monetario Internacional, Dominique Strauss-Kahn, afirma que se

requiere la intervención gubernamental a nivel global para mitigar la actual crisis de los
mercados financieros.
Dice que la crisis es mundial y que podría afectar también a países en desarrollo como China
e India.
MAYO 2008

22: El banco suizo UBS, uno de los más afectados por la crisis crediticia, lanzó una emisión
de derechos preferentes de US$15.500 millones.
El objetivo era cubrir algunos de los US$37.000 millones en pérdidas de activos ligados a
deudas hipotecarias estadounidenses.

JUNIO 2008

19: Se inician dos grandes investigaciones sobre la crisis subprime en EE.UU., que se espera
puedan restablecer la confianza en los mercados financieros.
La Oficina Federal de Investigaciones de Estados Unidos (FBI) arresta a 406 personas,
incluidos corredores de bolsa y promotores inmobiliarios supuestamente involucrados en un
fraude hipotecario de US$1.000 millones.

Por otra parte, dos miembros del banco Bear Stearns se enfrentan a acusaciones criminales
relacionadas con el colapso de dos fondos de inversiones subprime. Se les acusa de conocer
y no informar a los inversores sobre los problemas de los fondos, provocando que incurrieran
en pérdidas de US$1.400 millones.

JULIO 2008

15: Las autoridades financieras intervinieron para ayudar a dos de las instituciones
financieras más importantes de EE.UU., Fannie Mae y Freddi Mac. Ambas poseen o
garantizan la mitad de las deudas hipotecarias en ese país, un total de US$5 billones.
La semana anterior había cundido el pánico entre los inversores por temor a que Fannie Mae
y Freddi Mac se colapsaran, provocando el derrumbe en el precio de sus acciones. Que dos
instituciones financieras tan grandes quiebren sería casi impensable y provocaría un caos en
la economía estadounidense.

13: Indy-Mac, uno de los principales bancos hipotecarios de EE.UU., fue intervenido por el
gobierno. Se trata del segundo banco más importante de la historia de EE.UU. que se
derrumba.
Los reguladores financieros tomaron control de todos los bienes del banco por temor a que
no pudiera enfrentar el continuo retiro de fondos de los inversionistas, presionados por la
crisis crediticia. Éstos retiraron US$1.000 millones en los 11 días anteriores.

AGOSTO 2008

25: La crisis financiera podría “alargarse por un tiempo considerable”, advirtió el

vicegobernador del Banco de Inglaterra. Charles Bean dijo el problema financiero es tan
grave como en la década de los años 70 y que cada vez que los mercados empiezan a
recuperarse estalla “otra granada”.
14: Se informa que las economías de los 15 países de la eurozona se contrajeron un 2% entre
abril y junio.
Se trata de su primer declive desde la creación de la eurozona en 1999.
SEPTIEMBRE 2008

14: El cuarto banco de inversión de Estados Unidos, Lehman Brothers, se declara en

bancarrota abrumado por sus pérdidas en el sector hipotecario, después de que fracasaran las
conversaciones para intentar encontrar un comprador.
2: La economía europea se contrae más severamente de lo que se esperaba, indicó un informe
de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE)

Medidas gubernamentales
Desde finales de agosto de 2005, el gobierno estadounidense ha anunciado varias medidas
para evitar las situaciones de impago de los hogares. Un primer plan de rescate para los
bancos fue presentado oficialmente a principios de diciembre de 2007, con un doble objetivo:
primeramente, proteger a los hogares más frágiles, pero también encauzar la crisis.
La principal medida destinada a limitar los impagos hipotecarios es congelar, bajo ciertas
condiciones, los tipos de interés de los préstamos de alto riesgo a tipo variable. La
administración Bush también anunció a principios de 2008 un plan presupuestario de
relanzamiento de unos 150.000 millones de dólares, o sea el equivalente del 1% del PIB.
Buscando una solución a largo plazo, el gobierno de los EE. UU. otorgó un rescate de
700.000 millones de dólares para comprar la mala deuda de Wall Street a cambio de una
participación en los bancos. El gobierno quería pedir préstamos en los mercados financieros
mundiales, y esperaba que pudiera vender los bonos malos en cuanto el mercado de la
vivienda se hubiese estabilizado. El gobierno del Reino Unido lanzó su propio rescate,
haciendo 400.000 millones de libras disponibles a ocho de los más grandes bancos del Reino
Unido y a empresas de vivienda a cambio de participación al capital de ellas. A cambio de
su inversión, el gobierno espera obtener una participación en los bancos.
Muchas medidas han tenido cierto proteccionismo según denunció la OMC: "Ha habido
incrementos en aranceles, nuevas medidas no arancelarias y más países recurren a medidas
de defensa comercial como acciones anti dumping". Desde el inicio de 2009 ha habido un
"declive significativo" en el compromiso global con el libre comercio debido a la crisis
económica global, dijo la OMC: en su informe de la OMC, el comercio global se contraería
un 9% este año.
El informe también enuncia ejemplos de las medidas que los países están tomando para
proteger sus compañías y economías, desde aranceles a la importación de bolsas plásticas de
Asia a Europa a la prohibición de juguetes chinos en India. Tan sólo en marzo, Corea de Sur
incrementó los aranceles sobre el petróleo. México subió los aranceles a 89 productos
estadounidenses, Ucrania impuso un arancel de 13% sobre todas las importaciones, EE.UU.
subió los aranceles a las importaciones de tubos de acero chinos y Argentina impuso una
licencia especial para la importación de juguetes. Argentina, Brasil, Canadá, Rusia, Ecuador
y Ucrania han incrementado recientemente sus aranceles a la importación de zapatos,
principalmente de China y Vietnam.
Doce países han ayudado a sus industrias automotrices. EE.UU., Brasil y Francia han
entregado generosos préstamos. India ha requerido licencias y Argentina ha fijado precios
para la importación de auto partes. Diez países y la UE han incrementado los aranceles sobre
el acero importado. Sin embargo, la OMC también aplaudió ciertos esfuerzos por promover
el comercio global: Argentina ha eliminado los impuestos de exportación sobre 35 productos
lácteos.
Brasil ha extendido un programa de préstamos a los exportadores. China ha eliminado los
aranceles de importación de placas de acero y Las Filipinas han recortado aranceles al trigo
y cemento.

América Latina evitó ser golpeada

duramente por el colapso.

La forma en que la región logró escapar de los peores efectos de esa crisis contrasta con lo
ocurrido en Estados Unidos y Europa, donde la Gran Recesión caló más hondo.
Lo que sucedía hace una década desentona con la propia historia de América Latina,
tradicionalmente mucho más sensible a las crisis en los países desarrollados.
Según Arturo Porzecanski, economista de la American University, 2008 pudo haber sido la
primera vez desde la época de la independencia de los países latinoamericanos en que una
gran contracción económica y calamidad financiera en el mundo industrializado ocurrió sin
dejar una crisis de deuda, divisas o bancos en la región.

UNA RECUPERACIÓN ASOMBROSA

Las diferencias entre el desempeño económico de América Latina y los países desarrollados
tras la caída del banco de inversión Lehman Brothers en septiembre de 2008 son asombrosas.
Las medidas de estímulo al consumo fueron una de las claves con que América Latina lidió
con la crisis global hace una década.
Mientras que el crecimiento del PIB latinoamericano pasó de -1,9% en 2009 a 5,8% en
2010, en el "club" de países ricos de la OCDE registró una caída de -3,5% y un repunte de
2,9% respectivamente, según datos del Banco Mundial.
La tasa de desempleo en América Latina Latinoamérica bajó a 7,3% en 2010, cuando en
Estados Unidos y la Unión Europea superaba el 9%.
Dos de los países latinoamericanos más castigados inmediatamente por la crisis
fueron Argentina y México, con contracciones de sus PIB de -5,9% y -5,3% respectivamente
en 2009.
Pero ambos también se recuperaron con relativa rapidez al año siguiente: la economía
argentina creció 10,1% y la de México, más conectada a la de EE.UU., se expandió 5,1%.
La crisis en Latinoamérica "no tuvo el tipo de consecuencias que eventualmente tuvo en
Europa, donde países que nunca habían acudido al Fondo Monetario Internacional tuvieron
que pedir su ayuda", recuerda Porzecanski.

Las exportaciones de materias primas en los años previos dieron a América Latina oxígeno
durante la crisis de 2008. (Foto: AFP)
Tampoco hubo necesidad de utilizar fondos públicos para rescatar bancos, como ocurrió en
EE.UU. y Europa.
Según el economista, hay varias razones que explican lo que pasó en Latinoamérica: desde
mejoras en la supervisión bancaria hasta una mayor flexibilidad de los regímenes cambiarios.
Además, la región había desarrollado nuevos mercados de bonos y acciones, que permitieron
financiar a empresas y gobiernos durante la tormenta global.
Quizás más importante aún, las reservas de divisas de los Bancos Centrales
latinoamericanos habían mejorado y los países reducido sus déficits fiscales gracias al
auge de los precios de las materias primas, que incrementó los ingresos por exportaciones.
Eso permitió a la mayoría de los gobiernos reaccionar a la crisis con medidas económicas
anticíclicas como nunca antes, con desembolsos en infraestructura, estímulos al consumo y
transferencias de dinero a los más necesitados.
Mientras en EE.UU. y Europa la crisis provocó cambios de gobiernos, en varios países
latinoamericanos los electores reeligieron a los presidentes o a las fuerzas políticas en el
poder.
 Conclusión

De esta manera, la crisis financiera global que empieza en el sector financiero se ha

expandido a la actividad de la economía real, modificando políticas y conceptos que eran
considerados como inamovibles en la estructura del sistema financiero global y de la política
económica respecto a los mercados. El impacto en el marco de la política económica no sólo
se ha manifestado en el sector financiero con el rescate por parte de los Estados de los países
desarrollados más importantes del mundo, de sus instituciones financieras, y la consiguiente
ola de regulación financiera, sino que también se ha expandido este rescate, intervención del
Estado, en la dinámica y la estructura del mercado, en sectores de la economía real, como ha
sido el rescate de las empresas automovilísticas de Estados Unidos. Asimismo, para las
economías subdesarrolladas las consecuencias se esperan muy graves y con menos
instrumentos y recursos para hacerles frente.