Académique Documents
Professionnel Documents
Culture Documents
ASIGNATURA: FINANZAS
GUIA DE CLASE
AÑO 2010
1. INTRODUCCIÓN .................................................................................................................................. 3
2. EL CONCEPTO DE INTERÉS...................................................................................................................... 5
2.1 INTERÉS ............................................................................................................................................ 5
2.2 TASA DE INTERES .............................................................................................................................. 6
2.3 ALGUNAS TASAS DE ÍNTERES .......................................................................................................... 6
2.3.1 Tasa de interés activa. ............................................................................................................... 6
2.3.2 Tasa de interés externa. ............................................................................................................ 7
2.3.2 Tasa de interés interbancaria de equilibrio. ............................................................................. 7
2.3.3 Tasa de interés pasiva. .............................................................................................................. 7
2.3.4 Tasa de interés preferencial. ..................................................................................................... 7
2.4 INTERES SIMPLE................................................................................................................................ 7
2.4.1 Ejercicios sobre interés simple. ................................................................................................ 9
2.5 INTERÉS COMPUESTO ...................................................................................................................... 9
2.5.1 Ejercicios sobre interés compuesto........................................................................................ 10
2.6 TASAS EQUIVALENTES .................................................................................................................... 10
2.6.1 Tasa Efectiva ............................................................................................................................ 10
2.6.2 Tasa Nominal ........................................................................................................................... 10
2.6.3 Tasa Periódica ......................................................................................................................... 11
2.6.4 Tasa Anticipada ....................................................................................................................... 11
2.6.5 Tasa Vencida............................................................................................................................ 11
2.6.6 Conversión entre tasas equivalentes ...................................................................................... 11
2.6.7 Ejercicios de conversión entre tasas equivalentes .................................................................. 13
2.7 DESCUENTOS. ................................................................................................................................. 13
2.7.1 Descuento Comercial. ............................................................................................................ 13
2.7.2 Descuento Legal o Racional. ................................................................................................... 14
2.8 ANUALIDADES. ............................................................................................................................... 16
2.8.1 Anualidades uniformes ........................................................................................................... 18
2.8.1 Ejercicios sobre Anualidades uniformes ................................................................................. 18
1. INTRODUCCIÓN
“Para que una operación financiera se realice es necesario que a los sujetos intervinientes las
cuantías que dan y reciben les resulten equivalentes. Es necesario que deudor y acreedor se pongan
de acuerdo en cuantificar los capitales de los que se parte y a los que finalmente se llega. Esto
implica elegir un método matemático que permita dicha sustitución: una ley financiera.
La ley financiera se define como un modelo matemático (una fórmula) para cuantificar los intereses
por el aplazamiento y/o anticipación de un capital en el tiempo.
Se entiende por operación financiera la sustitución de uno o más capitales por otro u otros
equivalentes en distintos momentos de tiempo, mediante la aplicación de una ley financiera.” [1]
La realización de la operación financiera exige un acuerdo sobre aspectos tales como: la cuantía del
capital de partida, la ley financiera que se va a emplear y, finalmente, la tasa de interés (costo o
ganancia) unitario acordado.
1. Según la duración:
La Matemática Financiera es una derivación de la matemática aplicada que estudia el valor del dinero
en el tiempo, combinando el capital, la tasa y el tiempo para obtener un rendimiento o interés, a
través de métodos de evaluación que permiten tomar decisiones de inversión. Llamada también
análisis de inversiones, administración de inversiones o ingeniería económica. [3]
3
El tiempo (plazo) es fundamental a la hora de establecer el valor de un capital. Una unidad monetaria
(UM) hoy vale más que una unidad monetaria a ser recibida en el futuro. Una UM disponible hoy
puede invertirse ganando una tasa de interés con un rendimiento mayor a una UM en el futuro. Las
matemáticas del valor del dinero en el tiempo cuantifican el valor de una UM a través del tiempo. Esto,
depende de la tasa de rentabilidad o tasa de interés que pueda lograrse en la inversión. [2]
4
2. EL CONCEPTO DE INTERÉS
2.1 INTERÉS
m. Utilidad, ganancia, provecho que da una cosa. Inclinación, curiosidad hacia una persona o cosa. pl.
Bienes de fortuna, ganancia que da el capital. Conveniencia de tipo colectivo en el orden moral o
material.1
Interés: 2
1. m. Provecho, utilidad o valor que en sí tiene una persona o cosa: este libro tiene mucho interés.
2. Inclinación hacia alguien o algo: siente interés por la física.
3. Ganancia producida por el capital. También pl.: el depósito le está dando buenos intereses.
4. Curiosidad que una persona o una cosa provoca en alguien: lo que dijiste despertó su interés.
5. Cantidad que se paga sobre un préstamo: han subido los tipos de interés.
6. Atención que se pone en algo: la escuché sin mucho interés.
7. pl. Bienes que posee alguien: no descuida sus intereses.
8. Necesidad o conveniencia de carácter colectivo: se dedica a defender los intereses de los más
necesitados.
El interés se puede definir como la retribución por el aplazamiento en el tiempo del consumo,
esto es, el precio por el alquiler o uso del dinero durante un período de tiempo.
Esta compensación económica se exige, entre otras, por tres razones básicas:
1
http://www.definicion.org/interes, consultado en enero de 2010.
2
Diccionario de la lengua española © 2005 Espasa-Calpe. Disponible en:
http://www.wordreference.com/definicion/inter%c3%a9s, consultado en enero de 2010.
3
http://www.matematicas-financieras.com/Prologo-P1.htm, consultada en enero de 2010
5
El interés es el rendimiento que obtiene, o la cantidad que se paga, a alguien que perdió una
oportunidad de consumo o de inversión alterna actual, y “alquiló” el dinero en una relación de
crédito.[4]
Se entiende por rédito (r) el rendimiento generado por un capital. Se puede expresar en tanto por
cien (%), o en tanto por uno.
Se define el tipo de interés (i) como el rédito por unidad de tiempo, es decir:
Es la valoración del costo que implica la posesión de dinero producto de un crédito. Rédito que causa
una operación, en cierto plazo, y que se expresa porcentualmente respecto al capital que lo produce.
Es el precio en porcentaje que se paga por el uso de fondos prestables.4
4
http://www.definicion.org/tasa-de-interes, consultado en enero de 2010.
5
http://www.definicion.org/tasa-de-interes-activa, consultado en enero de 2010.
6
2.3.2 Tasa de interés externa.
Precio que se paga por el uso de capital externo. Se expresa en porcentaje anual, y es establecido por
los países o instituciones que otorgan los recursos monetarios y financieros.6
Una operación financiera es a interés simple cuando el interés es calculado sobre el capital (o
principal) original y para el período completo de la transacción. En otras palabras, no hay capitalización
de intereses. [2]
Partiendo de un capital (C0) del que se dispone inicialmente -capital inicial-, se trata de determinar la
cuantía final (Cn) que se recuperará en el futuro sabiendo las condiciones en las que la operación se
contrata (tiempo -n- y tipo de interés -i-).
Este capital final o montante se irá formando por la acumulación al capital inicial de los intereses que
genera la operación periódicamente y que, al no disponerse de ellos hasta el final de la operación, se
añaden finalmente al capital inicial.
6
http://www.definicion.org/tasa-de-interes-externa, consultada en enero de 2010.
7
http://www.definicion.org/tasa-de-interes-interbancaria-de-equilibrio, consultada en enero de 2010
8
http://www.definicion.org/tasa-de-interes-pasiva, consultada en enero de 2010
9
http://www.definicion.org/tasa-de-interes-preferencial
7
Características de la operación:
A medida que se generan no se acumulan al capital inicial para producir nuevos intereses en el futuro
y, por tanto los intereses de cualquier período siempre los genera el capital inicial, al tanto de interés
vigente en dicho período.
Desarrollo de la operación
El capital al final de cada período es el resultado de añadir al capital existente al inicio del mismo los
intereses generados durante dicho período. De esta forma, la evolución del montante conseguido en
cada momento es el siguiente:
Momento 0:
Momento 1:
Momento 2:
Momento 3:
Momento n:
Utilizando la nomenclatura de VA para el valor inicial del capital (Co) , y VF para el valor final del capital
al cabo del período n a una tasa de interés i, se tiene:
, Ó ,
8
2.4.1 Ejercicios sobre interés simple.
Para las siguientes operaciones financieras, realice el gráfico de la transacción y los cálculos
correspondientes:
1. Calcular el valor final obtenido al invertir $2.000.000 de pesos al 8% anual durante 4 años en
régimen de capitalización simple.
2. Se quiere conocer qué capital podremos retirar dentro de 3 años si hoy colocamos $1.000.000 de
pesos al 4% de interés anual para el primer año y cada año nos suben el tipo de interés un punto
porcentual.
3. ¿Cuánto se deberá invertir hoy si se quiere disponer dentro de 2 años de $1.500.000 pesos para
cancelar los derechos de grado, si se asegurn un 6% de interés anual para ese plazo?.
5. ¿Qué interés producirán $6.000.000 de pesos invertidos 8 meses al 1,5% simple mensual?.
6. Determinar la tasa de interés anual a que deben invertirse $1.500.000 pesos para que en 5 años se
obtenga un monto de $2.500.000 pesos.
7. Un capital de $2.000.000 de pesos colocado a interés simple al 4% anual ocasionó un valor final de
$2.640.000 pesos. Determinar el tiempo que estuvo rentando.
Bajo la modalidad de interés compuesto se supone que los intereses causados cada período pasan a
conformar un nuevo capital sobre el cual se causarán los intereses del período siguiente. [10]
Una operación financiera es a interés compuesto cuando el plazo completo de la operación (por
ejemplo un año) está dividido en períodos regulares (por ejemplo un mes) y el interés devengado al
final de cada uno de ellos es agregado al capital existente al inicio. Así, el interés ganado en cada
período percibirá intereses en los periodos sucesivos hasta el final del plazo completo. Su aplicación
produce intereses sobre intereses, conocido como: la capitalización del valor del dinero en el tiempo.
[2]
De dónde:
, , ,
9
2.5.1 Ejercicios sobre interés compuesto
1. Calcular el valor final obtenido al invertir $5.000.000 de pesos al 20% anual durante 4 años en
régimen de capitalización compuesta.
2. ¿Cuánto se deberá invertir hoy si se quiere disponer dentro de 2 años de $2.700.000 pesos, si se
asegura un 6% de interés anual para ese plazo?.
3. ¿Qué intereses producirán $3.000.000 de pesos invertidos durante 4 años al 19% anual?.
4. Determinar la tasa de interés anual a que deben invertirse $1.500.000 pesos para que en 5 años se
obtenga un monto de $2.500.000 pesos.
5. Un capital de $7.200.000 pesos colocado a interés al 14% anual ocasionó un valor final de
$14.400.000 pesos. Determinar el tiempo que estuvo rentando.
Una tasa es un coeficiente que refleja la relación entre dos magnitudes. Permite expresar distintas
cuestiones, como el interés (la utilidad, el valor o la ganancia de algo). La tasa de interés, en este
sentido, es un índice que se expresa en porcentaje y se usa para estimar el costo.[14]
Es importante anotar que no existe una única tasa de interés en el mercado. Dependiendo de la
cantidad de dinero prestada, el plazo, el acreedor (quien presta), el deudor (quien pide prestado), la
oferta, la demanda, etc., se definen los valores de las diferentes tasa de interés.[11]
Las definiciones de tasa de interés nominal y efectivo para el sistema financiero Colombiano se
encuentran consagradas en el título segundo, capítulo primero de la Circular Externa 007 de 1996 de la
Superintendencia Financiera.
El tipo de interés efectivo es el tipo de descuento que iguala exactamente los flujos de efectivo a
cobrar o pagar estimados a lo largo de la vida esperada del instrumento financiero o, cuando sea
adecuado, en un periodo más corto, con el importe neto en libros del activo financiero o del pasivo
financiero. [12]
10
La tasa de interés nominal es la tasa de interés que usted deberá pagar al finalizar un periodo,
generalmente un año, si el tipo de interés cobrado es simple. [11]
Se conoce como tasa de interés nominal o tasa nominal al interés que capitaliza más de una vez al año.
Se trata de un valor de referencia utilizado en las operaciones financieras que suele ser fijado por las
autoridades para regular los préstamos y depósitos. Es igual a la tasa de interés por período
multiplicada por el número de períodos. [14]
“No resulta procedente deducir que el producto de dividir una tasa nominal anual del 24% en 12
períodos se obtenga como resultado una tasa de interés efectivo del 2%, por cuanto al dividir una tasa
nominal (j) en (m) períodos, la única interpretación matemática válida es que el resultado obtenido
corresponde a la tasa nominal periódica. Una tasa efectiva anual nunca se puede dividir por ningún
denominador, por cuanto se trata de una función exponencial, mientras que las tasas nominales por
tratarse de una función lineal, sí admiten ser divididas en (m) períodos a fin de obtener la tasa nominal
periódica.”[13]
Sea:
11
, , ,
Si se dispone de una calculadora Financiera o de una hoja electrónica como Microsoft Excell, es posible
realizar las conversiones entre las diferentes tasas equivalentes siguiendo un procedimiento sencillo:
En primera instancia se considera como punto de partida la tasa de interés efectiva anual , desde la
cual es posible a través de la función de conversión de interés efectivo a interés nominal provisto por
la herramienta, determinar la tasa nominal correspondiente para el período de tiempo que se está
considerando. Una vez alcanzado el interés nominal buscado, es posible obtener la tasa de período
dividiendo el interés nominal entre el período n.
ó
TASA.NOMINAL( )
Para el proceso contrario, es decir, transformar una tasa periódica en efectiva anual se realizan las
siguientes operaciones:
En primera instancia se multiplica la tasa periódica ( ) por el valor de para obtener la tasa nominal
anual correspondiente al período ( ), a continuación se utiliza la función EFFECT( ) o su
equivalente en la herramienta utilizada (INT.EFECTIVO, efectivo, entre otras) para obtener la tasa
efectiva anual correspondiente al interés nominal anual para el período.
Con este esquema es posible realizar cualquier conversión de una a otra tasa mediante la hoja
electrónica o la calculadora financiera.
12
2.6.7 Ejercicios de conversión entre tasas equivalentes
1. Efectúe el cálculo adecuado para encontrar la tasa de interés equivalente y describa la secuencia
utilizada:
2.7 DESCUENTOS.
Mientras que la ley de capitalización calcula unos intereses que se les añade al importe principal,
compensando el aplazamiento en el tiempo de su disposición. En las leyes de descuento es justo al
contrario: se calculan los intereses que hay que pagar por adelantar la disposición del capital. [7]
13
La ley financiera del descuento comercial, que permite calcular el importe del descuento, es la
siguiente: [7]
D = Co * d * t
Una vez que se conoce como calcular el importe del descuento, se puede calcular el capital final (que
equivale al capital inicial menos el importe del descuento):
1. Calcular el descuento por anticipar un capital de $ 8.000.000 por 7 meses a una tasa de descuento
del 14%.
3. Se descuentan $2.000.000 por 6 meses y $9.000.000 por 5 meses, a una tasa de descuento del
15%. Calcular el capital actual total de las dos operaciones.
4. ¿Qué importe actual es más elevado: el que resulta de descontar $1.000.000 por 6 meses al 12%, o
el de descontar $1.200.000 por 9 meses al 15% ?
5. Se descuenta un capital de $8.000.000 por un plazo de 4 meses, y los interese del descuento son
$40.000 Calcular la tasa de descuento.
D = ( Co * d * t ) / (1 + d * t)
14
" Co " es el capital inicial (en el momento t=0)
" d " es la tasa de descuento que se aplica
"t" es el tiempo que dura la inversión
Una vez que se conoce como calcular los intereses de descuento, es posible determina el capital final:
Cf = Co - D
Cf = Co - (( Co * d * t ) / (1 + d * t)) (sustituyendo "D")
Cf = Co * ( 1 - ( d * t ) / (1 + d * t)) (sacando factor común "Co")
Cf = Co * ( ( 1 + d * t - d * t ) / (1 + d * t)) (operando en el paréntesis)
Cf = Co / (1 + d * t) " Cf " es el capital final
Con el término equivalente se hace referencia al hecho de que descontando un capital a un tipo de
interés, y capitalizando el capital resultante con el mismo tipo de interés, se vuelve se al capital de
partida.
Calcular los intereses de descuento por anticipar un capital de $1.200.000., durante 8 meses, a una
tasa de interés del 14%.
Calcular el descuento por anticipar un capital de 500.000 ptas. por 4 meses a un tipo de descuento del
12%; a ) aplicando el descuento racional, b) aplicando el descuento comercial.
Se ha descontado un capital de 1.000.000 ptas. por 3 meses, y los intereses de descuento han
ascendido a 40.000 ptas. Calcular el tipo de interés aplicado (descuento racional).
Se descuentan 200.000 ptas. al 12% y los intereses de descuento ascienden a 15.000 ptas. Calcular el
plazo del descuento (descuento racional).
Los intereses de descuento de anticipar un capital por 8 meses, al 10%, ascienden a 120.000. Calcular
el importe del capital inicial (descuento racional).
Se descuentan $2.000.000 por un plazo de 4 meses, a una tasa del 10% (descuento racional). Calcular
que tasa habría que aplicar si se utilizara el descuento comercial, para que el resultado fuera el mismo.
15
2.8 ANUALIDADES.10
El concepto de anualidad hace referencia a una operación con desembolsos de dinero uniformes, es
decir, todos los flujos son iguales y los movimientos de capitales ocurren a intervalos regulares. La
circulación monetaria es a través de pagos de la anualidad.
Estos cálculos pueden hacerse considerando pagos periódicos al vencimiento pospagable o por
adelantado prepagables. Las anualidades no siempre están referidas a períodos anuales de pago. Las
fórmulas de las anualidades permiten desplazar en el tiempo un grupo de capitales a la vez.
El intervalo o periodo de pago (n), es el tiempo que transcurre entre un pago (A) u otro y el plazo de
una anualidad es el tiempo que transcurre entre el inicio del primer periodo y el periodo final de pago.
A Pago Periódico, llamado también término. Es el importe cobrado o pagado, según sea el caso, en
cada período y que no cambia en el transcurso de la anualidad.
VF, el valor futuro viene a ser la suma de todos los pagos periódicos (A), capitalizados al final del
enésimo período.
VA, el valor actual viene a ser la suma de todos los pagos periódicos (A), descontados o actualizados a
una tasa de interés.
i, es la tasa de interés por período, tiene la característica de ser simultáneamente nominal y efectiva.
También representa la tasa anual de efectivo (TEA).
10
6 Llaves Maestras de las Matemáticas Financieras, Gradientes y Métodos de Evaluación de
Proyectos, por cesar Aching. Disponible en http://www.monografias.com/trabajos29/6-llaves-
maestras-matematicas-financieras/6-llaves-maestras-matematicas-financieras.shtml
16
El número de pagos debe ser igual al número de períodos.
Ejemplo: En una compra a crédito, tanto la fecha que corresponde al primer y último pago son
conocidos. Anualidades ciertas. Sus fechas son fijas, establecidas de antemano.
Ejemplo: Una renta vitalicia o perpetua que tiene que abonar un cónyuge a la muerte del otro. Al morir
el cónyuge se inicia la renta y ésta fecha es desconocida.
Anualidad contingente. En este tipo de anualidades, tanto la fecha del primer y último pago,
generalmente no se establecen anticipadamente.
Ejemplo: El pago de una renta mensual con intereses al 32% de capitalización mensual.
Vencidas. Las anualidades vencidas, ordinarias o pospagables son aquellas en que los pagos son a su
vencimiento, es decir, al final de cada periodo.
Ejemplo, el pago mensual por arriendo de una casa, primero es el pago, luego el uso del inmueble.
Ejemplo: Hoy adquirimos un producto a crédito, a pagar mensualmente. El primer pago puede
realizarse hoy o el mes siguiente, las cuotas pueden ser anticipadas (prepagables) o vencidas
(pospagables).
Inmediatas. Las más comunes. Los cobros o pagos tienen lugar en el periodo inmediatamente
siguiente a la formalización del trato. Valoramos la anualidad en su origen o en su final.
Valor actual o futuro de anualidades adelantadas o prepagables, consiste en calcular la suma de los
valores actuales de los pagos al inicio de la anualidad multiplicando el resultado por (1 + i).
17
Valor actual o futuro de anualidades vencidas o pospagables, consiste en hallar la suma de todos los
pagos periódicos a una misma tasa de interés al final del plazo de la anualidad.
Son cantidades periódicas y uniformes, equivalentes a un valor actual o valor futuro, a una
determinada tasa de interés.
Diferidas. Los cobros o pagos son llevados a cabo tiempo después de formalizado el trato (se pospone
o aplaza), es decir, el primer pago es después de transcurrido cierto número de períodos. La valoración
de la anualidad es en un momento posterior a su origen. Significa el valor actual o futuro de una
anualidad en n períodos a la tasa i, pospagables (vencidas) o prepagables (anticipadas).
A perpetuidad:
1. ¿Qué cantidad se debe depositar cada mes, al 8% trimestral para lograr una suma total de
$3.000.000 al cabo de 7 años?. ¿Cuánto se tendrá acumulado a los cinco años?. ¿Cuánto debería
18
depositar en el año 4 para suspender los depósitos y obtener el mismo monto al cabo de los 7
años?.
2. Si usted compra un artículo por $10.000 y debe pagar 6 cuotas semestrales de $3.233,90. ¿Cuál es
el interés efectivo semestral, mensual, trimestral, anual?.
3. Se obtiene un crédito por $150.000.000 a una tasa del 19% anual, se pagaran cuotas anuales de
$40.000.000. ¿En cuántos períodos se cancelará el crédito?
4. ¿Cuál es el valor final resultante de ahorrar una cuota de $100.000 mensuales por 5 años a una
tasa del 0.7% mensual.
5. ¿Cuál es el valor actual equivalente para una serie de 24 cuotas de $40.000 semanales a una tasa
de interés de 23% anual?
19
REFERENCIAS BIBLIOGRAFIA
[1] http://www.matematicas-financieras.com/Prologo-P1.htm.
[2] Aching Guzman, César. Aplicaciones Financieras de Excell con matemáticas financieras, disponible
en http://www.matematicas-financieras.com/operaciones-financieras.html
[3] Aching Guzman, César. Matemáticas Financieras para toma de decisiones empresariales,
disponible en http://www.matematicas-financieras.com/operaciones-financieras.html.
[4] Moyer. R. Charles, Mcguigan James R., Kretlow William J. Administración financiera
contemporánea, séptima edición.
[5] http://www.matematicas-financieras.com/Operaciones-en-regimen-de-simple-II-P68.htm
[6] http://es.wikipedia.org/wiki/Descuento
[9] www.aulafacil.com/CursoMatematicasFinancieras/Finanza9.htm
[11] http://lablaa.org/blaavirtual/ayudadetareas/economia/econo104.htm
[12] http://www.asesorutil.com/interes-efectivo-que-es-ejemplo/
[14] http://definicion.de/tasa-nominal/
20