El Sistema de

Intermediación Financiera
Agosto 21, 2015

La intermediación financiera, es un sistema conformado por mecanismos e

instituciones que permiten canalizar los recursos de los agentes superavitarios
hacia los agentes deficitario. El sistema de intermediación financiera puede ser:
a) Sistema de Intermediación Indirecta y b) Sistema de Intermediación Directa.

A) Sistema de Intermediación Indirecta

La intermediación financiera indirecta se da cuando existe un intermediario
entre los agentes superavitarios y deficitarios. Los intermediarios financieros
son principalmente los bancos quienes captan los recursos de los agentes
superavitarios, bajo su entera responsabilidad y luego los colocan entre sus
clientes bajo su riesgo.

El banco paga por los recursos captados (depósitos) la tasa de interés pasiva, y
cobra por los recursos que presta la tasa de interés activa; la tasa de interés
activa es mayor a la tasa de interés pasiva, la diferencia entre dichas tasas es el
margen del banco o lo que gana por la intermediación, se conoce también como
el spread financiero.

Empresas que participan en la intermediación Indirecta:

Las empresas que conforman el sistema de intermediación financiera indirecta
son:

• El Banco Central de Reserva (BCR).

• Superintendencia de banca y seguro (SBS)

• El Banco de la Nación (BN).

• Las financieras.

• Los bancos comerciales.

• El sistema no bancario conformado por la Confederación Financiera de

Desarrollo (COFIDE) , cooperativas de ahorro y crédito, compañías de seguro,
empresas de arrendamiento financiero, (Leasing), cajas municipales de ahorro
y crédito, cajas rurales, empresas de crédito de consumo, entidades de
desarrollo a la pequeña y microempresa, empresas de facturan, etc..

Características de la Intermediación Indirecta

• Se trata de un mercado que orienta sus esfuerzos a la venta de productos
financieros emitidos por el intermediario.

• El análisis de riesgo lo efectúa el intermediario que determina si el agente

deficitario se le puede otorgar o negarle el crédito.
• Los instrumentos o productos financieros para la captación son:

Deposito a la vista o cuenta corriente, Es un contrato suscrito entre el

depositante (cliente) y el banco (depositario) por el cual se le faculta al cliente
efectuar retiros de dinero con órdenes de pago denominados cheques.
Depósito a plazo, denominado también depósitos a término porque no pueden
ser retirados hasta que haya vencido el plazo o de lo contrario no se le paga la
tasa de interés a plazo que es una tasa elevada.
Depósitos de ahorro, denominados también como depósitos a la vista. Tienen
una tasa de interés muy baja porque el depositante puede retirarlos en cualquier
momento.
Instrumentos o productos Financieros para el Crédito son:
• Crédito en cuenta corriente; este préstamo lo realiza el banco abonando una
cantidad de dinero en la cuenta corriente del cliente es denominado sobre giro
bancario y el monto dependerá del tipo de cliente.
• Pagare bancario; es un título valor por el cual el banco presta una cantidad
de dinero a una tasa de interés y un plazo determinado de tiempo.
• Descuento Bancario; el banco otorga un crédito y cobra intereses por
adelantado contra el giro o endoso a favor de un título valor, los más usados
son: El pagare, la letra y el warrant.

• Tarjeta de Crédito; el contrato que se establece entre el emisor de la tarjeta

y el usuario, es una apertura de crédito por el cual el banco se compromete a
pagar a terceros (establecimientos, comerciales, etc.). Hasta un monto máximo
de la línea aprobada.
• Leasing o arrendamiento Financiero; es un contrato mercantil en virtud del
cual un banco compra determinados bienes muebles o inmuebles con
instrucciones expresas del cliente para alquilarlos. Esto lo utilizara en un
determinado periodo a cuyo término el cliente tiene la opción de compra a
precio residual previamente convenido.
• Operaciones Contingentes; en esta operación el banco se compromete a
través de un documento formal a cumplir un contrato u obligación ante un
tercero si su cliente no lo hiciera. Las principales operaciones son: fianza
bancaria o carta fianza, crédito documentario, aval, letra hipotecaria.
B) Sistema de Intermediación Directa
Se da cuando el agente superavitario asume directamente el riesgo que implica
otorgar sus recursos al agente deficitario

En este sistema se negocian títulos valores (básicamente bonos que son de renta
fija y acciones que son de renta variable) y se pueden diferenciar dos tipos de
mercado: el mercado primario y el mercado secundario.

B.1) Mercado Primario: Es el mercado donde se colocan por primera vez Los
valores emitidos y pueden ser colocados por oferta pública o privada.
B.2) Mercado Secundario: Es el mercado donde se revenden los valores
adquiridos en el mercado primario la existencia de este mercado le permite dar
liquidez a los valores adquiridos.
El medio de contacto en el sistema de intermediación directa se da a través de:
los bancos de inversión (mercado primario) y las sociedades agentes de bolsa
que son los operadores de la bolsa de valores (mercado. Secundario).

En el Perú la intermediación financiera directa está regulada por la Comisión

Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV).

Ventajas del Sistema de Intermediación Directa

• Los costos de operación e intermediación financiera son menores para ambos
agentes.

• Permiten al agente deficitario acceder a grandes sumas de dinero por lo general

sin prendar sus activos.

• Mayor variedad de instrumentos financieros que dan al agente deficitario una

amplia gama de alternativas para acceder a los fondos.
• Permite a los inversionistas elegir una mayor rentabilidad pero sujeto al riesgo.

• Permite una mayor eficiencia al mercado de capitales.

Tipos de Instrumentos Financieros

Instrumentos de renta Fija
• son títulos de deuda que representan una obligación contraída por el emisor la
cual genera el pago fijo de intereses periódicos y la devolución del capital.

• Pueden clasificarse según su vencimiento en instrumentos de corto y largo

plazo. Asimismo pueden ser emisiones nacionales o internacionales.

• Los instrumentos de largo plazo son los bonos corporativos y las letras
hipotecarias. Los instrumentos de corto plazo son; los pagarés, letras de cambio,
aceptaciones bancarias, certificados de depósito del BCR y operaciones de
reporte.

Instrumentos de Renta Variable

• Son títulos que dan al inversionista derecho al patrimonio de la empresa
emisora.

• Generan una retribución variable de acuerdo al comportamiento y rentabilidad

de la acción. Por lo general generan dividendos en base a los resultados de la
empresa emisora y ganancias de capital, producto de su revaluación en el
mercado bursátil.

• Los tipos de acciones pueden ser: Acciones comunes, de trabajo, sin derecho
a voto, los American Depositary Receipts (ADRs).

Las principales instituciones de la Intermediación Financiera Directa

La Conasev
• Es una Institución gubernamental que promueve y reglamenta el mercado de
valores.

• Vela por la transparencia de los mercados y la correcta formación de los

precios en ellos.

• Vela por la protección al inversionista.

• Supervisa a los agentes intervienen este sistema: Bancos de Inversión, Bolsas,
SABs, empresas clasificadoras de riesgo, administradoras de fondos mutuos de
inversión en valores, etc.

• Impone sanciones administrativas.

Bancos de Inversión
• Es una institución privada.

• Es el intermediario entre la empresa emisora y los inversionistas.

• El banco de inversión no solo realiza la oferta de los títulos valores si no que

realiza una asesoría especializada e integra, desde la definición del tipo de
instrumento más conveniente para la empresa emisora hasta el servicio de post
venta.

La Bolsa de Valores
• Asociación civil sin fines de lucro.

• Facilita la negociación de valores mobiliarios debidamente registrados.

• Ofrece mecanismos adecuados para intermediar valores en forma justa,

competitiva, ordenada, continua y transparente.

• Inscribe y registra valores para su negociación en bolsa.

• Brindar servicios que fomenten la ampliación del mercado.

• Ofrecer al público información sobre los valores cotizados en la bolsa.

• Vela para que los asociados o quienes participan en la bolsa actúen con
principios de ética, con sujeción a las normas legales vigentes.

Sociedades Agentes de Bolsa

• Son sociedades anónimas dedicadas fundamentalmente a realizar la
intermediación de valores con mecanismos centralizados que operen en las
bolsas en las que son asociadas.
• Comprar y vender valores por cuenta de terceros o por cuenta propia en los
mecanismos centralizados o fuera de ellos.

• Prestar asesoría en materia de valores y operaciones de bolsa.

• Suscribir transitoriamente parte o la totalidad (Underwriter) de emisiones

primarias de valores para su posterior colocación en el público.

• Promover el lanzamiento de valores públicos y privados.

• Prestar servicios de administración de cartera.

• Administrar fondos mutuos y fondos de inversión.

No Están Permitidos a las Sociedades Agentes Bolsa

• Destinar los fondos o los valores que reciban de sus comitentes a operaciones
o fines distintos a aquellos para los que les fueron confiados.

• Asegurar rendimientos para las carteras de inversión que administren, a menos

que se trate de valores de renta fija.

• Divulgar directa o indirectamente información falsa, tendenciosa o imprecisa

sobre operaciones de intermediación en el mercado de valores.

• Gravar los valores que mantengan en custodia por cuenta de sus clientes sin
contar con el consentimiento de estos.

CAMARA DE COMPENSACION Y LIQUIDACION DE VALORES

(CAVALI)
Registra y transfiere los valores de toda la negociación efectuada en la bolsa de
Valores, a través de simples anotaciones en cuenta es decir totalmente
desmaterializados.

• Compensación y liquidación, verifica que las partes cumplan con lo pactado.

Es decir que el comprador tenga los fondos disponibles y que el vendedor tenga
los valores.
• Conexión directa con en el Depositary Trust Company – DTC. Que le permite
mayor dinamismo en la compensación y liquidación de las operaciones de
arbitraje con valores de la BVL con la NYSE.

EL REGISTRO PÚBLICO DEL MERCADO DE VALORES

• Entidad sin personería jurídica propia siendo la CONASEV la encargada de
determinar su organización y funcionamiento.

• Su función es llevar un registro con libre acceso el público.