GERDAU S.A.

BALANÇO PATRIMONIAL CONSOLIDADO

Em 31 de dezembro de 2003 e 2002
(em milhares de dólares norte-americanos, exceto número de ações)

ATIVO

2003 2002

Ativo circulante
Caixa e equivalentes de caixa 92.504 40.457
Caixa restrito 1.935 15.001
Títulos e valores mobiliários 236.137 367.748
Contas a receber, líquido 465.857 361.801
Estoques 797.961 632.806
Ganhos não realizados com derivativos 9.599 8.712
Imposto de renda diferido 49.451 34.585
Créditos tributários 37.953 14.954
Despesas antecipadas 21.859 12.468
Outras contas a receber 46.576 35.686
Total do ativo circulante 1.759.832 1.524.218

Ativo não circulante

Imobilizado, líquido 2.371.317 2.084.895
Imposto de renda diferido 164.147 12.055
Depósitos judiciais 66.121 13.391
Ganhos não realizados com derivativos 86 43.146
Investimentos equivalidos 153.555 112.016
Investimentos ao custo 23.854 7.220
Ágios 119.531 116.826
Custo de pensão pago antecipadamente 35.253 25.050
Outras contas a receber 77.138 61.484

Total do ativo 4.770.834 4.000.301

F-1
 GERDAU S.A.
BALANÇO PATRIMONIAL CONSOLIDADO
Em 31 de dezembro de 2003 e 2002
(em milhares de dólares norte-americanos, exceto número de ações)

PASSIVO

2003 2002
Passivo circulante
Empréstimos e financiamentos 479.586 $ 707.378
Parcela circulante dos empréstimos e financiamentos de curto prazo 318.910 397.415
Fornecedores 372.518 281.855
Imposto de renda a pagar 27.790 23.978
Perdas não realizadas com derivativos 29.582 2.003
Imposto de renda diferido 7.286 7.628
Salários a pagar 54.478 53.682
Dividendos (juros sobre o capital próprio) a pagar 53.202 42.288
Outros impostos a pagar 26.482 21.255
Outros 89.328 50.315
Total do passivo circulante 1.459.162 1.587.797

Passivo não circulante

Financiamentos de longo prazo, menos parcela circulante 1.132.429 794.571
Debêntures 155.420 200.766
Imposto de renda diferido 72.125 42.368
Benefícios a empregados 108.679 109.870
Provisão para contingências 102.060 45.304
Perdas não realizadas com derivativos 11.356 -
Outros 61.543 45.860
Total do passivo não circulante 1.643.612 1.238.739

Total do passivo 3.102.774 2.826.536

Participação de minoritários 264.997 308.755

PATRIMÔNIO LÍQUIDO

Ações preferenciais – sem valor nominal

96.885.787 e 74.527.528.780 ações emitidas e disponíveis em 31 de
dezembro de 2003 e 2002, respectivamente 653.344 562.801
Ações ordinárias – sem valor nominal
51.468.224 e 39.590.941.783 ações emitidas e disponíveis em 31 de
dezembro de 2003 e 2002, respectivamente 329.257 281.158
Capital adicional integralizado 3.271 2.086
Ações em tesouraria – 345.000 ações preferenciais em 31 de dezembro de 2003 (5.920) -
Reserva legal 63.834 36.105
Lucros acumulados 1.161.527 936.612
Outros prejuízos compreensivos acumulados
- Ajuste de conversão para moeda estrangeira (790.731) (935.133)
- Obrigação mínima adicional de pensão (11.519) (16.309)
- Ganhos (perdas) não realizados com hedge de fluxo de caixa - (2.310)
Total do patrimônio líquido 1.403.063 865.010

Total do passivo e patrimônio líquido 4.770.834 $ 4.000.301

F-2
 GERDAU S.A.
DEMONSTRAÇÃO CONSOLIDADA DOS RESULTADOS
Para os anos findos em 31 de dezembro de 2003, 2002 e 2001
(em milhares de dólares norte-americanos, exceto número de ações e montantes por ação)

2003 2002 2001

Receita bruta de vendas 5.033.472 3.664.920 2.751.872

Menos: Impostos incidentes sobre vendas (414.198) (344.654) (311.223)
Menos: Descontos (88.305) (55.340) (39.511)

Receita líquida de vendas 4.530.969 3.264.926 2.401.138

Custo das vendas (3.445.564) (2.349.636) (1.722.228)

Lucro bruto 1.085.405 915.290 678.910

Despesas com vendas (146.388) (112.645) (105.801)
Despesas gerais e administrativas (241.854) (221.895) (181.108)

Lucro operacional 697.163 580.750 392.001

Despesas financeiras (416.953) (292.463) (166.496)
Variação cambial, líquida 162.190 (131.684) (71.773)
Receitas Financeiras 62.036 100.350 55.002
Equivalência patrimonial, líquida 22.062 (10.057) 18.324
Outras despesas não-operacionais, líquidas (824) (18.178) (7.853)

Lucro antes dos impostos e participação de minoritários 525.674 228.718 219.205

Imposto de renda e contribuição social

Corrente (87.812) (27.065) (40.981)
Diferido 121.925 20.507 (13.666)
34.113 (6.558) (54.647)

Lucro antes da participação de minoritários 559.787 222.160 164.558

Participação de minoritários (49.623) 9.667 2.795

Lucro líquido 510.164 231.827 167.353

Dados por ações (em US$)

Lucro por ação básico
Preferenciais 3,44 1,57 1,17
Ordinárias 3,44 1,57 1,06

Lucro por ação diluído

Preferenciais 3,44 1,57 1,17
Ordinárias 3,44 1,57 1,06

Média de ações ordinárias disponíveis após efeito retroativo do

bônus de ações e o split reverso de ações – Básica e diluída 51.468.224 51.343.083 51.196.627

Média de ações preferenciais disponíveis após efeito retroativo do

bônus de ações e o split reverso de ações – Básica 96.871.412 96.653.627 96.342.592

Média de ações preferenciais disponíveis após efeito retroativo do

bônus de ações e o split reverso de ações – Diluída 97.023.811 96.653.627 96.342.592

F-3
 GERDAU S.A.
DEMONSTRAÇÃO CONSOLIDADA DOS FLUXOS DE CAIXA
para os anos findos em 31 de dezembro de 2003, 2002 e 2001
(em milhares de dólares norte-americanos)

2003 2002 2001

Fluxo de caixa da atividade operacional

Lucro líquido 510.164 231.827 167.353
Ajustes para reconciliar o lucro líquido ao fluxo de caixa das
atividades operacionais:
Depreciação e amortização 182.403 178.805 135.878
Equivalência patrimonial, líquida (22.062) 10.057 (18.324)
Perdas (ganhos) com variações cambiais (162.190) 266.594 71.773
Perdas (ganhos) não realizadas com instrumentos derivativos 78.257 (58.772) -
Participações de minoritários 49.623 (9.667) (2.795)
Imposto de renda diferido (121.925) (20.507) 13.666
(Ganhos) perdas na venda de imobilizado (1.913) 997 10.395
Provisão para créditos de liquidação duvidosa 6.714 1.310 6.743
Provisão para contingências 43.106 20.773 (4.099)

Variações em ativos e passivos:

Aumento de contas a receber (80.017) (28.657) (16.948)
Aumento nos estoques (74.248) (94.477) (57.563)
Aumento (redução) em fornecedores e provisões a pagar 100.298 (9.632) 66.496
Redução (aumento) em outros ativos e passivos, líquidos (39.733) (138.196) 22.867
Fluxo de caixa proveniente da atividade operacional 468.477 350.455 395.442

Fluxo de caixa das atividades de investimentos

Aquisições de imobilizado (297.755) (185.892) (244.021)
Ganhos na venda de imobilizado 2.284 6.029 11.482
Aquisições de investimentos equivalidos e ao custo (7.680) - -
Aquisição de investimento na Gerdau Ameristeel (7.050) - -
Alienação de investimentos - - 29.850
Caixa pago nas aquisições em 2002, principalmente Açominas - (412.150) -
Caixa de empresas adquiridas - 19.954 -
Aplicações financeiras (959.522) (847.806) (282.967)
Resgates de aplicações financeiras 1.102.314 847.108 223.874
Caixa recebido de joint-ventures 1.692 - -
Caixa líquido usado nas atividades de investimentos (165.717) (572.757) (261.782)

F-4
 2003 2002 2001

Fluxo de caixa das atividades financeiras

Pagamento de dividendos (juros sobre capital próprio) (122.262) (74.265) (64.399)
(Aquisição) alienação de ações em tesouraria (5.920) 2.318 -
Redução (aumento) de caixa restrito 13.593 (6.091) -
Aportes de financiamentos 1.997.978 1.186.109 377.633
Amortização de financiamentos (2.126.520) (824.880) (436.622)
Amortizações líquidas de financiamentos com partes relacionadas (5.956) - -
Caixa líquido proveniente de (usado em) atividades de financiamento (249.087) 283.191 (123.388)

Efeito de variações cambiais sobre o caixa (1.626) (48.264) 5.127

Aumento do caixa 52.047 12.625 15.399

Caixa no início do período 40.457 27.832 12.433
Caixa no final do período 92.504 40.457 27.832

Dados complementares ao fluxo de caixa

Caixa pago durante o ano a título de:
Juros (líquido dos montantes capitalizados) 127.413 123.680 83.258
Imposto de renda 100.305 28.003 11.890

Divulgação complementar de atividades financeiras e de investimento não

caixa
Valor de compra, representando 51.503.960 ações da Co-Steel a $2.51 por
ação 129.275
Debêntures convertidas em ações ordinárias e preferenciais 5.745

F-5