INVERSIONES PADEBEST PERU S.A.

, INVERSIONES EN TIENDAS POR

DEPARTAMENTO PERU S.A.Y SUS SUBSIDIARIAS

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS COMBINADOS

POR EL AÑO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2004

1. ACTIVIDAD ECONOMICA Y CONTRATOS IMPORTANTES

Actividad económica de las Compañías Holding

Inversiones Padebest Perú S.A. e Inversiones en Tiendas por Departamento Perú S.A. (en
adelante las Compañías Holding) fueron constituidas el 30 de octubre de 2001. La
actividad económica principal de las Compañías Holding es la inversión en todas sus
formas, la administración de los bienes en que se invierta, la percepción de sus frutos, así
como la participación en sociedades de cualquier naturaleza y objeto. Actualmente, el
único fin de las Compañías Holding es ser un vehículo a través del cual el Grupo Ripley de
Chile mantiene la titularidad de su participación en el capital social de las compañías
operativas del Grupo Ripley en Perú (en adelante las Subsidiarias o sus Subsidiarias).
Los estados financieros combinados de las Compañías Holding se presentan consolidados
con los de sus Subsidiarias. Las Subsidiarias y los porcentajes de participación de las
Compañías Holding en la propiedad de las mismas son como sigue:
Participación en
la Propiedad
Inversiones en
Tienda por
Inversiones Departamento
Subsidiarias Combinadas Padebest Perú S.A. Perú S.A.
% %

Administración de tiendas departamentales:

Tiendas por Departamento Ripley S.A. 50 50
Tienda Departamental Monterrico S.A. 50 50
Tienda Departamental Miraflores S.A. 50 50
Tienda Departamental Las Begonias S.A. 50 50
Tienda Departamental San Miguel S.A. 50 50
Tienda Departamental Los Olivos S.A. 50 50
Tienda Departamental Limatambo S.A. 50 50

Actividades de financiamiento y conexas:

Financiera Cordillera S.A. 50 50

Los estados financieros de Tienda Departamental Surco S.A. (no auditado) no se incluyen
dentro de los estados financieros combinados. Esta compañía se encuentra actualmente
inoperativa.

-1-
Inversiones Padebest Perú S.A. e Inversiones en Tiendas por Departamento Perú S.A.
adquirieron las acciones de sus Subsidiarias, en las que ejercen el control en conjunto, en
el año 2002. Los principios de combinación y consolidación se describen en la Nota 2(b).

Al 31 de diciembre de 2004, el número de trabajadores (funcionarios y empleados) de las

Compañías Holding y sus Subsidiarias fue 3,210.

Actividad económica de las Subsidiarias

Tiendas por Departamento Ripley S.A. (en adelante Ripley), se dedica a la importación,
exportación y reexportación, confección, distribución, comercialización, y venta al por
mayor y menor de toda clase de artículos y prendas de vestir para damas, caballeros y
niños, y de toda clase de bienes destinados al menaje, mantenimiento y alhajamiento del
hogar, y, en general, la administración por cuenta propia o asociada con terceros de tiendas
conocidas internacionalmente como tiendas por departamentos.

La Junta General de Accionistas de fecha 17 de febrero de 2003 de Ripley, acordó la

ampliación de la actividad económica, por la cual Ripley puede dedicarse, adicionalmente
a lo indicado en el párrafo anterior, a la importación, exportación, fabricación,
compraventa, distribución, consignación, comercialización y representación, en cualquiera
de sus formas, de toda clase de vehículos motorizados, incluido taximotos y motocicletas
como de sus partes y piezas, repuestos y demás componentes; pudiendo además
desempeñar agencias y comisiones realizadas directamente con dichas actividades; y
asimismo, los servicios de manutención de estaciones de servicio y reparación de tales
vehículos. También puede dedicarse a toda clase de operaciones de crédito vinculadas al
negocio automotriz.

Tienda Departamental Monterrico S.A., Tienda Departamental Miraflores S.A., Tienda

Departamental Las Begonias S.A., Tienda Departamental San Miguel S.A., Tienda
Departamental Los Olivos S.A., y Tienda Departamental Limatambo S.A. (en adelante las
Tiendas) se dedican a la prestación del servicio de administración de ventas, personal y
demás actividades necesarias para que Ripley desarrolle de manera eficiente su negocio.

Financiera Cordillera S.A., (en adelante Financor) es una entidad financiera autorizada a
operar por la Superintendencia de Banca y Seguros (SBS) a partir del 11 de octubre de
1999. Su actividad principal es el financiamiento a personas naturales a través del crédito
para compras en las tiendas del Grupo Ripley en Perú, mediante la Tarjeta Ripley; así
como la realización de actividades conexas, dentro de los alcances de la Ley General del
Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica de la SBS No. 26702 modificada
por las Leyes No. 27008 y No. 27102.

Contratos de locales comerciales

Contratos suscritos con Centros Comerciales del Perú S.A. (Centros Comerciales) y
Contrato de cesión de derechos a empresa vinculada

Los contratos suscritos con Centros Comerciales del Perú S.A., y que tienen vigencia hasta
el 31 de diciembre de 2003, se resumen como sigue:
-2-
1) De sub-arriendo y mutuo de fecha 25 de junio de 1997. Mediante este contrato, no
renovable, Centros Comerciales otorgó a Ripley el sub-arriendo de un local comercial
de cuatro plantas ubicado en el lado este del Mall principal del Jockey Plaza
Shopping Center por un plazo de diez años.

2) De ampliación del local materia de sub-arriendo de fecha 21 de junio de 2001.

Mediante este contrato, no renovable, las partes acordaron una ampliación de la
Tienda en la zona adyacente al primer nivel del local comercial, por un plazo de 5
años.

El sub-arriendo y la ampliación fueron suscritos por Ripley y por Tienda

Departamental Surco S.A. por un período similar, cubriendo en conjunto un período
de 40 años.

Con fecha 23 de diciembre de 2003, Ripley suscribió una Resolución de Contrato por
mutuo disenso por el sub-arriendo del local ubicado en el lado este del Mall principal del
Jockey Plaza y sus ampliaciones en la zona adyacente al primer nivel del local comercial.
Por lo tanto, los referidos Contratos de sub-arriendo y de ampliación tuvieron vigencia
hasta el 31 de diciembre de 2003. La resolución de los contratos no generó pago de
penalidades o compensaciones para ninguna de las partes.

Como consecuencia de la Resolución del Contrato de sub-arriendo indicado anteriormente,

Centros Comerciales suscribió con Tienda Departamental Monterrico S.A. un nuevo
contrato, no renovable, de sub-arriendo de los locales en mención por un plazo forzoso de
tres años y ocho meses, establecidos desde el 1 de enero de 2004 hasta el 31 de agosto de
2007.

Con fecha 1 de junio de 2004, mediante un contrato de cesión de derechos, Ripley cede en
forma irrevocable e incondicional a Tienda Departamental Monterrico S.A. el derecho de
recibir el pago de la deuda por parte de Centros Comerciales que a la fecha del contrato de
cesión asciende (en miles) a US$543.

Contrato suscrito con la Pontificia Universidad Católica del Perú (la Universidad) y
Contratos de cesión de derechos a sus accionistas y de cesión de posición contractual a
empresa vinculada

Contrato de financiamiento de construcción y usufructo de inmueble de fecha 1 de octubre

de 1999. Mediante este contrato la Universidad dió en derecho real de usufructo a Ripley
la tienda departamental que se construyó en el Centro Comercial Plaza San Miguel. El
plazo inicial de este contrato fue de 30 años y empezó a regir a partir del 2 de noviembre
de 2000, fecha en la cual se inició la atención al público en la Tienda Departamental San
Miguel S.A.

Mediante este contrato Ripley se comprometió a financiar y ejecutar por cuenta y encargo
de la Universidad, por sí mismo o a través de terceros, la construcción de la Tienda
Departamental, de acuerdo con ciertas especificaciones incluidas en el contrato.

-3-
Con fecha 31 de diciembre de 2003, Ripley suscribió con sus accionistas, Inversiones en
Tiendas por Departamento Perú S.A. e Inversiones Padebest Perú S.A. (en adelante los
“Cesionarios”), un Contrato de Cesión de Derechos, mediante el cual Ripley cede a los
Cesionarios en forma irrevocable e incondicional y en partes iguales (50% cada uno), el
derecho que tenía de recibir el pago de la deuda por parte de la Universidad, en los
términos y condiciones establecidos en el Contrato de financiamiento de construcción y
usufructo de la Tienda Departamental San Miguel S.A.

Con fecha 1 de junio de 2004, Ripley suscribió un Contrato de Cesión de posición

contractual con Tienda Departamental San Miguel S.A. (en adelante San Miguel),
mediante el cual Ripley cede a favor de San Miguel su posición contractual en los términos
sobre el usufructo relacionados con el Contrato de financiamiento de construcción y de
usufructo de la tienda departamental, ubicada en el Centro Comercial Plaza San Miguel. A
partir de la fecha de la celebración y la suscripción de dicho contrato, San Miguel sustituye
a Ripley en la referida posición contractual y asume los derechos y obligaciones de la
última frente a la Universidad en los términos pactados en dicho contrato. Los términos
incluidos en el contrato sobre financiamiento no han sido transferidos a San Miguel.

Contrato suscrito con Inmuebles Panamericana S.A. (la Inmobiliaria) y Contrato de cesión
de posición contractual a empresa vinculada

Contrato de usufructo de fecha 13 de agosto de 2001, modificado según addendum del 10

de julio de 2002. Mediante este contrato, Ripley tuvo hasta el 31 de mayo de 2004 el
derecho a usar y disfrutar de un local comercial edificado sobre un terreno de la
Inmobiliaria en el Centro Comercial Cono Norte. El plazo del contrato de usufructo inicial
fue de 30 años y empezó a regir a partir del 4 de diciembre de 2002, fecha en la cual se
inició la atención al público en la Tienda Departamental Los Olivos S.A.

A partir del 1 de junio de 2004, mediante el Contrato de Cesión de posición contractual,

Ripley cede a favor de Tienda Departamental Los Olivos S.A. su posición contractual en el
contrato de usufructo asumiendo esta última los mismos derechos y obligaciones de Ripley
frente a la Inmobiliaria manteniendo los términos pactados en el contrato de usufructo
inicial.

Contratos suscritos con Urbi Propiedades S.A. (Urbi) y Contrato de cesión de posición
contractual a empresa vinculada

Contrato de arrendamiento y contrato de usufructo de fecha 7 de agosto de 2002.

Mediante estos contratos, Ripley tuvo hasta el 31 de mayo de 2004 el derecho a usar y
disfrutar de un local comercial que se edificó sobre un terreno de Urbi en el distrito de San
Borja. El plazo del contrato de arrendamiento inicial fue de 10 años y empezó a regir el 27
de noviembre de 2003, a los tres meses de terminada la obra gruesa de construcción del
local comercial que estuvo a cargo de Urbi. El plazo del Contrato de usufructo fue de 30
años y empezará a regir a partir del 27 de noviembre de 2013 (Nota 8).

A partir del 1 de junio de 2004, mediante el Contrato de cesión de posición contractual,

Ripley cede a favor de Tienda Departamental Limatambo S.A. (en adelante Limatambo) su
posición contractual en el contrato de arrendamiento, asumiendo esta última los mismos
-4-
 derechos y obligaciones de Ripley frente a Urbi, manteniendo los términos pactados en el
contrato de arrendamiento inicial.

Asimismo, Ripley cede, en forma irrevocable e incondicional, a Limatambo el derecho de

recibir el pago de la deuda asumida por parte de Urbi por el financiamiento del local
comercial que Ripley le otorgó, donde actualmente opera la Tienda, que a la fecha del
contrato de cesión asciende a (en miles) US$913.

2. POLITICAS CONTABLES

Las políticas contables importantes utilizadas en la preparación y presentación de los

estados financieros combinados de las Compañías Holding y sus Subsidiarias son las
siguientes:

(a) Base de preparación y presentación

Los estados financieros se preparan y presentan de acuerdo con principios de contabilidad

generalmente aceptados en Perú, los cuales comprenden a las Normas Internacionales de
Contabilidad (NIC) y los pronunciamientos del Comité de Interpretaciones (SIC),
oficializadas por el Consejo Normativo de Contabilidad (CNC), y específicamente para
entidades del sistema financiero, los estados financieros se preparan de acuerdo con
principios de contabilidad aplicables a entidades financieras, que comprenden
sustancialmente normas impartidas por la Superintendencia de Banca y Seguros (SBS) y
las NIC. Al 31 de diciembre de 2004, el CNC ha oficializado las NIC 1 a la 41 y las SIC 1
a la 33. En la preparación y presentación de los estados financieros combinados del año
2004, las Compañías Holding y sus Subsidiarias han observado el cumplimiento de las
NIC y SIC vigentes en Perú y las normas de la SBS que le son aplicables.

En abril de 2002, la Junta de Normas Internacionales de Contabilidad, (“IASB” por sus

siglas en inglés), aprobó la publicación de la introducción a las Normas Internacionales de
Información Financiera (“IFRS” por sus siglas en inglés), en la cual quedó establecido
que: cuando el término IFRS sea usado éste incluye a las normas e interpretaciones
aprobadas por la IASB, las normas internacionales de contabilidad, y las interpretaciones
SIC emitidas por Organismos previos. A la fecha el “IASB” viene efectuando ciertas
modificaciones y emitiendo nuevas versiones de las NIC en reemplazo de las
anteriormente utilizadas; también está promulgando diversas IFRS. A nivel internacional,
las referidas modificaciones y algunas versiones actualizadas de las NIC se encuentran
vigentes, o entrarán en vigencia conjuntamente con las IFRS a partir del 1 de enero de
2005. Estas modificaciones así como las nuevas normas emitidas, serán aplicables en Perú
cuando el CNC las oficialice y las Compañías Holding y sus Subsidiarias decidan su
adopción. A la fecha, la Gerencia de las Compañías Holding y la de sus Subsidiarias
estiman que no es posible determinar el efecto que tales cambios podrían tener en los
estados financieros individuales y combinados de las Compañías Holding y sus
Subsidiarias.

-5-
(b) Principios de combinación y consolidación

Los estados financieros combinados incluyen las cuentas de activo, pasivo, patrimonio
neto, ingresos y gastos de las Compañías Holding, los cuales han sido consolidados con las
cuentas de activo, pasivo, patrimonio neto, ingresos y gastos de sus Subsidiarias. Las
transacciones y saldos entre las Compañías Holding y sus Subsidiarias y las ganancias no
realizadas han sido eliminadas. También se han eliminado las pérdidas no realizadas, a
menos que el costo de los activos relacionados no pueda ser recuperado.

(c) Ajuste a moneda constante

Los estados financieros combinados se preparan siguiendo la base contable de costos

históricos y hasta el 31 de diciembre de 2004, ver párrafo siguiente, se ajustan a moneda
constante para reflejar las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda peruana,
utilizando factores de ajuste derivados del Indice de Precios al por Mayor a Nivel Nacional
(IPM). En el 2004, la variación del IPM fue un aumento de 4.9%. El ajuste ha sido
efectuado de acuerdo con la metodología aprobada por el Consejo Normativo de
Contabilidad, esto es: (a) las partidas no monetarias de los estados financieros combinados
han sido ajustadas, (b) las partidas monetarias y las partidas en moneda extranjera no se
ajustan porque están expresadas en nuevos soles de poder adquisitivo de la fecha del
balance general combinado, (c) el resultado por exposición a la inflación es incluido en el
estado combinado de ganancias y pérdidas, y (d) las cifras de los saldos iniciales al 1 de
enero de 2004 han sido actualizados a nuevos soles de poder adquisitivo del 31 de
diciembre de 2004, usando el factor de actualización de 1.049.

Mediante Resolución del Consejo Normativo de Contabilidad No. 31 de fecha 11 de mayo

de 2004, se ha suspendido a partir del ejercicio 2005, el ajuste de los estados financieros
por efectos de la inflación. Este dispositivo contempla que los saldos finales ajustados por
efectos de la inflación al 31 de diciembre de 2004, deben ser considerados como saldos
iniciales históricos a partir del 1 de enero de 2005.

(d) Uso de estimaciones

La preparación de los estados financieros combinados requiere que la Gerencia de las

Compañías Holding y la de sus Subsidiarias, realicen estimaciones y supuestos para la
determinación de saldos de activos, pasivos y montos de ingresos y gastos, y para
revelación de activos y pasivos contingentes a la fecha de los estados financieros
combinados. Si más adelante ocurriera algún cambio en las estimaciones o supuestos
debido a variaciones en las circunstancias en las que estuvieron basadas, el efecto del
cambio sería incluido en la determinación de la utilidad o pérdida neta del ejercicio en que
ocurra el cambio, y de ejercicios futuros de ser el caso. Las estimaciones significativas
relacionadas con los estados financieros combinados son la provisión para cuentas de
cobranza dudosa, para colocaciones de cobranza dudosa y para desvalorización de
existencias, la depreciación de inmuebles, mobiliario y equipo, la amortización de
intangibles y el impuesto a la renta y participación de los trabajadores corriente y diferido.

-6-
(e) Cuentas por cobrar comerciales

Las cuentas por cobrar comerciales se registran a su valor nominal y están presentadas
netas de provisión para cuentas de cobranza dudosa, la cual es estimada de acuerdo con las
políticas establecidas por la Gerencia, considerando, entre otros factores, la naturaleza del
deudor, la antigüedad de los saldos pendientes de cobro y las posibilidades de ser
recuperados, de modo que su monto tenga un nivel que la Gerencia estime adecuado para
cubrir eventuales pérdidas en las cuentas por cobrar a la fecha del balance general
combinado.

(f) Provisión para colocaciones de cobranza dudosa

La provisión para colocaciones de cobranza dudosa es mantenida a un nivel tal que, a

criterio de la Gerencia de Financor, es suficiente para cubrir pérdidas potenciales en la
cartera de colocaciones a la fecha del balance general combinado (Nota 6).

La SBS ha establecido criterios para la clasificación y calificación de la cartera de créditos

directos e indirectos en Perú, los cuales incluyen los créditos de consumo otorgados por
Financor.

La provisión para cobranza dudosa incluye una porción específica y otra genérica. La
provisión específica se ha determinado de acuerdo con las regulaciones emitidas por la
SBS y, en el caso de los créditos de consumo, la provisión específica es calculada en base a
los porcentajes establecidos por la SBS en función a la clasificación del deudor de acuerdo
al número de días de atraso en el pago de su deuda.

La provisión genérica incluye la provisión sobre los créditos normales efectuada de

acuerdo con los requerimientos de la SBS.

(g) Existencias

Las existencias se valúan al costo o al valor neto realizable, el que sea menor. El costo se
determina usando el método de promedio ponderado; el costo de las existencias por recibir,
usando el método de costo específico. El valor neto realizable es el precio de venta
estimado en el curso normal del negocio, menos los costos estimados para poner las
existencias en condición de venta, y realizar su comercialización y distribución. Por las
reducciones del valor en libros de las existencias a su valor neto realizable, se constituye
provisión para desvalorización de existencias con cargo a resultados del ejercicio en que
ocurren tales reducciones.

Los descuentos por pronto pago, por la compra de mercaderías, son reconocidos en el
rubro de ingresos diversos.

-7-
(h) Instrumentos financieros

Los instrumentos financieros se definen como cualquier contrato que origina

simultáneamente, un activo financiero en una empresa y un pasivo financiero o un
instrumento de patrimonio en otra empresa. Los principales activos y pasivos financieros
presentados en el balance general combinado son: caja y bancos, cuentas por cobrar y por
pagar comerciales, colocaciones, cuentas por cobrar y por pagar a vinculadas, otras cuentas
por cobrar y por pagar (excepto el impuesto a la renta), préstamos bancarios, adeudos y
obligaciones financieras, depósitos y otras obligaciones del sistema financiero y deuda a
largo plazo.

La clasificación de un instrumento financiero como pasivo financiero o como instrumento

de patrimonio se hace de conformidad con la esencia del acuerdo contractual que lo
origina. Los intereses, y las pérdidas y ganancias relacionados con un instrumento
financiero clasificado como pasivo financiero se reconocen como gasto o ingreso. Los
instrumentos financieros se compensan cuando las Compañías Holding y las Subsidiarias
tienen el derecho legal de compensarlos y la Gerencia tiene la intención de cancelarlos
sobre una base neta, o de realizar el activo y cancelar el pasivo de manera simultánea.

(i) Inmuebles, mobiliario y equipo

Inmuebles, mobiliario y equipo se registran al costo y al valor revaluado de ciertos activos

y están presentados netos de depreciación acumulada. La depreciación se reconoce como
gasto y se determina siguiendo el método de línea recta en base a la vida útil estimada de
los activos, representada por tasas de depreciación equivalentes.

Los desembolsos incurridos después que un activo fijo ha sido puesto en uso se capitalizan
como costo adicional de ese activo, únicamente cuando es probable que tales desembolsos
resultarán en beneficios económicos futuros superiores al rendimiento normal evaluado
originalmente para dicho activo. Los desembolsos para mantenimiento y reparaciones se
reconocen como gasto del ejercicio en que son incurridos. Cuando un activo fijo se vende
o es retirado del uso, su costo y depreciación acumulada se eliminan y la ganancia o
pérdida resultante se reconoce como ingreso o gasto.

Las obras en curso incluyen desembolsos para la construcción de las instalaciones de los
locales comerciales y los otros gastos indirectos atribuibles a dichas obras y devengados
durante la etapa de construcción. Las obras en curso se capitalizan cuando se completan y
su depreciación se inicia en el momento en que son puestas en operación.

(j) Arrendamiento financiero

Los arrendamientos financieros se registran, al inicio del arrendamiento, como activos y

pasivos a montos iguales al valor razonable de los activos recibidos en arrendamiento.
Estos activos se deprecian siguiendo el método de línea recta en base a su vida útil
estimada. La depreciación anual se reconoce como gasto. El cargo financiero se distribuye
entre los ejercicios comprendidos en el plazo del arrendamiento.

-8-
(k) Costos de financiamiento

Los costos de financiamiento se reconocen como gasto en el ejercicio en el que son

incurridos.

(l) Activos intangibles

Los activos intangibles que comprenden básicamente adquisiciones de software, se

registran al costo de adquisición y están presentados netos de amortización acumulada. La
amortización se determina siguiendo el método de línea recta a la tasa anual del 10%. La
amortización anual se reconoce como gasto.

(m) Pérdida por desvalorización

Cuando existen acontecimientos o cambios económicos circunstanciales que indiquen que

el valor de un activo pueda no ser recuperable, las Compañías Holding y sus Subsidiarias
revisan el valor de sus inmuebles, mobiliario y equipo e intangibles para verificar que no
existe ningún deterioro permanente en su valor. Cuando el valor del activo en libros excede
su valor recuperable, se reconoce una pérdida por desvalorización en el estado combinado
de ganancias y pérdidas. El valor recuperable de un activo es el mayor entre el precio de
venta neto y su valor en uso. El precio de venta neto es el monto que se puede obtener en
la venta de un activo en un mercado libre, mientras que el valor en uso es el valor presente
de los flujos futuros estimados del uso continuo de un activo y de su disposición al final de
su vida útil. Los importes recuperables se estiman para cada activo o, si no es posible, para
la unidad generadora de efectivo.

(n) Provisiones

Las provisiones se reconocen cuando se tiene una obligación (legal o implícita) como
resultado de un evento pasado, es probable que se requieran recursos para liquidar la
obligación, y se puede estimar confiablemente el monto de la obligación.

(ñ) Reconocimiento de ingresos

Los ingresos, en las Tiendas, se reconocen como sigue: (a) ingresos por venta de
productos, cuando se transfieren al comprador los riesgos y beneficios inherentes a la
propiedad, (b) ingresos por servicios, cuando se presta el servicio o de acuerdo al avance
del servicio, y (c) ingresos por intereses, en base al rendimiento efectivo en proporción al
tiempo transcurrido.

Los ingresos, en Financor, se reconocen como sigue: (a) los ingresos por intereses, cuando
se devengan, en función al tiempo de las operaciones que se generan, (b) los intereses
sobre créditos vencidos, cuando se perciben y (c) las comisiones originadas por
operaciones de créditos y otros servicios cuando se perciben, lo cual ocurre en el momento
en que se formaliza el contrato del otorgamiento del crédito.

Los otros ingresos y gastos son registrados en el ejercicio en que devengan.

-9-
(o) Ganancias y pérdidas de cambio

Las ganancias y pérdidas de cambio provenientes de la cancelación de partidas monetarias

denominadas en moneda extranjera o del ajuste de tales partidas por variaciones en el tipo
de cambio después de su registro inicial, se reconocen como ingreso o gasto del ejercicio
en el cual surgen y se incluyen en la cuenta resultado por exposición a la inflación.

(p) Pasivos y activos contingentes

Los pasivos contingentes no se reconocen en los estados financieros combinados, sólo se

revelan en nota a los estados financieros combinados, a menos que la posibilidad de una
salida de recursos sea remota. Los activos contingentes no se reconocen en los estados
financieros combinados y sólo se revelan cuando es probable que se producirá un ingreso
de recursos.

(q) Compensación por tiempo de servicios

La compensación por tiempo de servicios se determina de acuerdo con los dispositivos

legales vigentes y se deposita en la institución bancaria elegida por el trabajador.

(r) Impuesto a la renta y participación de los trabajadores diferido

Pasivo por impuesto a la renta y participación de los trabajadores diferido se reconoce por
todas las diferencias temporales gravables, entre el valor en libros de activos y pasivos y su
base tributaria, sin tener en cuenta el momento en que se estime que las diferencias
temporales serán reversadas. Activo por impuesto a la renta y participación de los
trabajadores diferido se reconoce por las diferencias temporales deducibles, y por las
pérdidas tributarias arrastrables, en la medida en que sea probable que las Compañías
Holding y sus Subsidiarias, según corresponda, dispondrán de renta gravable futura contra
la cual puedan aplicar las diferencias temporales deducibles que revierten, y las pérdidas
tributarias por compensar dentro del plazo establecido. El pasivo y activo se miden a la
tasa de impuesto a la renta y al porcentaje de participación de los trabajadores, que se
espera aplicar a la renta gravable en el año en que este pasivo sea liquidado o el activo sea
realizado, usando la tasa de impuesto a la renta y el porcentaje de participación de los
trabajadores vigente o sustancialmente vigente en la fecha del balance general combinado.

El impuesto a la renta y participación de los trabajadores diferido se reconoce como gasto

o ingreso del ejercicio, o se carga o abona directamente al patrimonio cuando se relaciona
con partidas que han sido cargadas o abonadas directamente al patrimonio.

(s) Efectivo y equivalente de efectivo

El efectivo presentado en el estado combinado de flujos de efectivo está conformado

únicamente por las partidas del saldo de caja y bancos del balance general combinado, que
son de libre disposición en el corto plazo.

- 10 -
(t) Reclasificaciones

Ciertas reclasificaciones han sido efectuadas a los estados financieros de Financor al 31 de

diciembre de 2004, para efectos de presentación e inclusión en los estados financieros
combinados de 2004. Dichas reclasificaciones han disminuido el saldo total de los activos
y pasivos de Financor por un importe neto ascendente a (en miles) S/.19,271. La Gerencia
considera que las reclasificaciones efectuadas son necesarias para una adecuada
presentación de los estados financieros combinados.

(u) Nuevas normas con efecto contable emitidas por la SBS

Resolución SBS No. 1914-2004

A través de la Resolución SBS No. 1914-2004, de fecha 23 de noviembre de 2004, la SBS

ha realizado algunas modificaciones y precisiones adicionales al Reglamento de
Clasificación, Valorización y Provisiones de las Inversiones y al Manual de Contabilidad
para las Empresas del Sistema Financiero, con el fin de armonizar en ciertos aspectos los
criterios prudenciales con las prácticas contables internacionales. Esta norma entró en
vigencia a partir del 1 de enero de 2005.

La norma establece precisiones para realizar la clasificación y el registro de las inversiones

en las categorías de: (a) Inversiones Negociables para intermediación Financiera (Trading),
(b) Inversiones Negociables Disponibles para la venta, (c) Inversiones Financieras a
Vencimiento y (d) Inversiones Permanentes.

Asimismo, modifica los siguientes criterios de valorización:

 Inversiones Negociables Disponibles para la venta

Se registrarán el costo o valor de mercado el menor en base a la cartera global; sin

embargo, a partir del ejercicio 2005, las provisiones que se constituyan por su
valuación no afectarán los resultados del ejercicio, como se hacía hasta el ejercicio
2004, sino que serán registradas en una cuenta patrimonial de pérdidas por fluctuación
de valor hasta que se produzca la venta de los títulos. Cuando los títulos sean
vendidos, las pérdidas originadas por el deterioro en su valor de mercado, previamente
reconocidas como parte del patrimonio, deberán ser incluidas en el resultado del
ejercicio. Del mismo modo, cuando la empresa supervisada considere que la caída en
el valor de mercado o en el valor patrimonial no es de carácter temporal, deberá
constituir las provisiones respectivas afectando al resultado del ejercicio.

Asimismo, las provisiones de las inversiones producto de la capitalización de

acreencias seguirán afectando los resultados del ejercicio, al ser actualizado su valor
con el método de participación patrimonial, tal como lo dispone la Resolución SBS No.
664-2000 del 27 de setiembre de 2000.

Tratándose de valores representativos de deuda, las empresas deberán actualizar

mensualmente el valor contable de dichos instrumentos mediante el devengo del
descuento o prima de capital.
- 11 -
 Inversiones Financieras a Vencimiento

Las provisiones se registrarán por cambios en la capacidad crediticia del emisor de

manera individual, análogamente al tratamiento de las colocaciones directas. Estas
provisiones afectarán directamente al resultado del ejercicio.

No se afectará el resultado del ejercicio por las fluctuaciones en el precio de mercado

de los valores clasificados dentro de esta categoría, salvo cuando se produzca una
significativa disminución en el precio de valor.

En el caso de las Inversiones Permanentes, el valor patrimonial deberá estar

determinado a satisfacción de la SBS. En el caso de valores que coticen en
mecanismos centralizados de negociación, cuando su valor de mercado muestre una
tendencia hacia la baja por causas consideradas no temporales, la SBS podrá requerir
provisiones por fluctuación de valores por la diferencia entre el valor de mercado y el
valor patrimonial.

A partir del 2005, cuando se vendan Inversiones Financieras a Vencimiento y la

empresa vuelva a adquirir valores del mismo emisor, éstos no podrán ser registrados en
esta categoría en el plazo de un año, contado a partir de la fecha en la que se produzca
la venta, a menos que exista autorización expresa de la SBS.

En cualquiera de los casos indicados anteriormente, si la SBS considera que es necesario

constituir alguna provisión para cualquier inversión, dicha provisión será determinada en
base a cada título individual y registrada en el resultado del ejercicio.

Resolución SBS No. 041-2005

A través de la Resolución SBS No. 041-2005, publicada el 18 de enero de 2005, la SBS ha

aprobado el Reglamento para la Administración del Riesgo Cambiario Crediticio en el cual
establece que las empresas deberán adoptar un sistema de control de riesgo cambiario
crediticio para las colocaciones en moneda extranjera, que identifique, mida, controle y
reporte adecuadamente sus niveles de exposición e incluya la evaluación permanente de
mecanismos de control.

En adición, esta resolución establece que, a partir del 1 de julio de 2006, Financor deberá
constituir una provisión adicional a la dispuesta por la Resolución SBS No. 808-2003, por
los créditos directos y operaciones de arrendamiento financiero en moneda extranjera,
calificados como normales.

- 12 -
3. CONVERSION A DOLARES ESTADOUNIDENSES

Los estados financieros combinados están presentados en nuevos soles peruanos, la

moneda del país en el cual las Compañías Holding y sus Subsidiarias están constituidas y
operan. La conversión de los montos en nuevos soles peruanos a montos en dólares
estadounidenses es incluida solamente para conveniencia de los lectores y ha sido hecha al
tipo de cambio de S/.3.283 por US$1.00 vigente al 31 de diciembre de 2004. Dicha
conversión no debe ser interpretada como manifestación de que los montos en nuevos
soles peruanos podrían ser convertidos a dólares estadounidenses a ese tipo de cambio o
cualquier otro tipo de cambio.

4. CAJA Y BANCOS

Este rubro comprende:

(a) Caja y cuentas corrientes bancarias corresponden básicamente a saldos en bancos

locales en nuevos soles y en dólares estadounidenses, son de libre disponibilidad, y
generan intereses a tasas promedio de mercado local.

(b) Depósitos en el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) incluye

aproximadamente (en miles) US$1,137 y (en miles) S/.1,160 (US$353) que
representan el encaje legal que las entidades financieras establecidas en Perú deben
mantener por los depósitos captados de terceros. Estos fondos son mantenidos en las
bóvedas de las entidades financieras o están depositados en el BCRP. Los depósitos
en nuevos soles están sujetos al encaje mínimo legal del 6% y los depósitos en
moneda extranjera están sujetos al encaje mínimo legal del 6% más un encaje
adicional de 20%.

(c) Fondo sujeto a restricción comprende la constitución de derecho real de prenda sobre
dinero por (en miles) S/.12,123 (US$3,693), depositado en una institución financiera
local, que garantiza el cumplimiento y pago de la cuota No. 73 del contrato de
arrendamiento financiero (Nota 16).

- 13 -
5. CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES

Este rubro comprende:

La antigüedad de las cuentas por cobrar comerciales es como sigue:

El movimiento en la provisión para cuentas de cobranza dudosa fue como sigue:

En opinión de la Gerencia de las Compañías Holding y sus Subsidiarias, el saldo de la

provisión para cuentas de cobranza dudosa, cubre adecuadamente el riesgo de pérdida por
cuentas por cobrar de dudosa recuperabilidad al 31 de diciembre de 2004.

- 14 -
6. COLOCACIONES

Este rubro comprende:

Las tasas de interés están reguladas por el mercado, pudiendo Financor establecer
libremente sus tasas de interés. Al 31 de diciembre de 2004, los créditos son otorgados en
moneda nacional a una tasa de interés efectiva anual promedio de 51.87%. En adición, se
cobra una comisión de mantenimiento fija mensual.

De acuerdo con lo establecido por la SBS, los intereses sobre colocaciones refinanciadas,
vencidas y en cobranza judicial se registran en la medida en que son cobrados. Al 31 de
diciembre de 2004, el interés que se hubiera registrado por estas colocaciones de acuerdo
con sus condiciones y términos originales, ascendería aproximadamente a (en miles)
S/.612 (US$186).

De acuerdo con las normas establecidas por la SBS, al 31 de diciembre de 2004 la cartera
de créditos estaba clasificada por riesgo como sigue:

En el 2004, Financor realizó ventas de carteras de crédito cuyo valor en libros asciende a
(en miles) S/.13,080 (US$3,984), neto de la provisión para créditos de cobranza dudosa de

- 15 -
(en miles) S/.19,722 (US$6,007). El precio de venta y la pérdida generada en la venta de
cartera (Nota 21) ascendió a (en miles) S/.3,116 (US$949) y S/.10,005 (US$3,047),
respectivamente.

El movimiento de la provisión para colocaciones de cobranza dudosa por el año terminado

el 31 de diciembre de 2004, fue como sigue:

La Gerencia de Financor considera que la provisión para colocaciones de cobranza dudosa

contabilizada es suficiente para cubrir la eventual pérdida en la recuperación de dichas
colocaciones, al 31 de diciembre de 2004.

- 16 -
7. SALDOS Y TRANSACCIONES CON EMPRESAS VINCULADAS

a) El movimiento en cuentas por cobrar y por pagar a empresas vinculadas fue como
sigue:

- 17 -
b) Los saldos por cobrar y por pagar a empresas vinculadas no generan intereses y no
tienen garantías específicas.

c) Las cuentas por cobrar no comerciales a Inversiones Inmobiliarias Perú S.A.

corresponden principalmente a desembolsos efectuados por Ripley relacionados con el
financiamiento de los proyectos inmobiliarios que se encuentra desarrollando dicha
empresa.

d) Las cuentas por cobrar no comerciales a Inversiones Inmobiliarias Sudoeste S.A.

corresponden principalmente a desembolsos efectuados por Ripley, destinados a pagos
de obligaciones incurridas para la construcción del edificio residencial Horacio
Urteaga en Jesús María.

e) Las cuentas por pagar comerciales a Comercial ECCSA S.A. (Chile) comprenden las
compras de mercaderías.

f) Cuentas por pagar no comerciales a Comercial ECCSA S.A. (Chile) comprende los
gastos relacionados con el servicio de asesoría en virtud del Contrato de Asistencia
Técnica (Nota 28).

- 18 -
 Las principales transacciones con empresas vinculadas comprenden:

8. OTRAS CUENTAS POR COBRAR

a) Este rubro comprende:

b) Pagos a cuenta del impuesto a la renta, corresponde al saldo de los pagos efectuados en
el año 2004 y en años anteriores. El saldo al 31 de diciembre de 2004 será aplicado
contra pagos futuros del referido impuesto.

c) El crédito por impuesto general a las ventas (IGV), corresponde principalmente al

saldo a favor del IGV pagado en la adquisición de bienes y servicios.

d) Las cuentas por cobrar a la Pontificia Universidad Católica del Perú (la Universidad)
por un total de (en miles) S/.23,763 (US$7,238) provienen del Contrato de Cesión de
Derechos de cobro de un financiamiento otorgado por Ripley (Nota 1).

e) La cuenta por cobrar a Urbi Propiedades S.A. se origina por el contrato de cesión de
derechos (Nota 1), mediante el cual Ripley cede a la Tienda Departamental Limatambo
S.A. los derechos de recibir los pagos que deberá realizar Urbi Propiedades S.A. a
Ripley. Esta cuenta por cobrar devenga un interés anual a la tasa LIBOR más 2%

- 19 -
 nominal, y es aplicado contra el 50% de la renta mínima o renta variable, que se
devenga mensualmente.

f) La cuenta por cobrar a Centros Comerciales del Perú S.A. se origina por el contrato de
cesión de derechos (Nota 1), mediante el cual Ripley cede a la Tienda Departamental
Monterrico S.A. los derechos de recibir los pagos que deberá realizar Centros
Comerciales del Perú S.A. a Ripley. Esta cuenta por cobrar devenga intereses del
10.8% anual, y la Gerencia estima que se cobrará en el corto plazo.

9. EXISTENCIAS

Este rubro comprende:

Al 31 de diciembre de 2004, mercaderías por (en miles) US$6,000 están dadas en prenda,
en garantía de línea de crédito otorgada por Interbank.

En el 2004, Ripley ha registrado una provisión para desvalorización de existencias de (en

miles) S/.242 (US$74), la cual ha sido rebajada del valor en libros de mercaderías para
reflejar su valor neto realizable a esa fecha (Nota 21). La provisión para desvalorización de
existencias ha sido determinada sobre la base de informes preparados por técnicos de
Ripley y, en opinión de la Gerencia de Ripley, esta provisión cubre adecuadamente el
riesgo de desvalorización al 31 de diciembre de 2004.

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10. INMUEBLES, MOBILIARIO Y EQUIPO

a) El movimiento en el costo más revaluación, y en depreciación acumulada de

inmuebles, mobiliario y equipo fue como sigue:

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b) Al 31 de diciembre de 2004, este rubro incluye un monto de (en miles) S/.12,861
(US$3,917), neto de depreciación acumulada de S/.2,058 (US$627), que corresponde
al mayor valor por revaluaciones de terrenos y edificios realizadas en el 2004, y en
años anteriores. El valor razonable para propósito de las revaluaciones es revisado
periódicamente por un tasador profesional independiente.

En el 2004, como resultado de la revisión del valor de los terrenos y edificios, se

efectuó un ajuste de (en miles) S/.29,094 (US$8,862), que ha sido cargado al rubro
excedente de revaluación en el estado de cambios en el patrimonio neto.

El monto de las revaluaciones es registrado directamente en la cuenta patrimonial

Excedente de revaluación (Nota 18).

c) En el 2004, Ripley ha efectuado el castigo de sus instalaciones efectuadas en locales

arrendados a terceros por (en miles) S/.20,944 (US$6,380), neto de depreciación
acumulada de S/.1,113 (US$339), como resultado de la cesión de la posición
contractual de los contratos suscritos con Pontificia Universidad Católica del Perú,
Inmuebles Panamericana S.A., Urbi Propiedades S.A. y Centros Comerciales S.A.
(Nota 1).

- 22 -
 d) Al 31 de diciembre de 2004, este rubro incluye un monto de (en miles) S/.37,929
(US$11,553), de terrenos y edificios, adquiridos por retroarrendamiento financiero en
el 2001 (Nota 16). La opción de compra, efectiva al vencimiento del contrato, es por
un monto de (en miles) S/.493 (US$150).

e) Al 31 de diciembre de 2004, inmuebles por (en miles) S/.78,890 (US$24,030) están

dados en prenda industrial, en garantía de préstamos otorgados por Bancos (Nota 16).

f) Al 31 de diciembre de 2004, este rubro incluye equipos de cómputo por (en miles)
S/.2,479 (US$755) totalmente depreciados, que se encuentran en uso.

11. PRESTAMOS BANCARIOS

Este rubro comprende préstamos en moneda extranjera con Bancos locales y del exterior,
contraídos por Ripley, obtenidos principalmente para capital de trabajo y el financiamiento
de importaciones, tienen fechas de vencimiento variadas en el 2005, devengan intereses a
tasas vigentes en el mercado y no tienen garantías específicas.

12. ADEUDOS Y OBLIGACIONES FINANCIERAS

Este rubro comprende:

Al 31 de diciembre de 2004, los adeudos y obligaciones financieras de Financor devengan

intereses anuales que fluctúan entre 4.60% y 5.40% y tienen vencimientos entre enero y
abril de 2005.

- 23 -
13. CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES

Este rubro comprende:

El vencimiento de las cuentas por pagar comerciales es como sigue:

14. DEPOSITOS Y OTRAS OBLIGACIONES DEL SISTEMA FINANCIERO

Financor establece libremente las tasas de interés que rigen para sus operaciones pasivas,
que se realizan en moneda nacional y extranjera, en función a la oferta y demanda, y
dependiendo del tipo de captación y la moneda en que se capta, las mismas que
concuerdan con los dispositivos legales vigentes.

Al 31 de diciembre de 2004, las tasas de interés efectivas anuales eran las siguientes:

- 24 -
15. OTRAS CUENTAS POR PAGAR

Este rubro comprende:

- 25 -
16. DEUDA A LARGO PLAZO

Este rubro comprende:

- 26 -
 La deuda es pagadera como sigue:

El valor presente de los pagos por arrendamiento financiero incluido en deuda a largo plazo
es como sigue:

La Junta General de Accionistas de Ripley de fecha 31 de diciembre de 2003 aprobó la

realización del primer Programa de Emisión de Bonos Corporativos por un monto total de
(en miles) US$60,000 o su equivalente en moneda nacional, para el financiamiento de las
necesidades de corto y largo plazo de Ripley. Al 31 de diciembre de 2004, se encuentra
pendiente de aprobación los términos, condiciones y características de dicho Programa por
parte de la Junta General de Accionistas.

17. CAPITAL SOCIAL

Al 31 de diciembre de 2004, el capital social combinado de las Compañías Holding está

representado por 8,000 acciones comunes de S/.1.00 de valor nominal cada una,
autorizadas, emitidas y pagadas. Al 31 de diciembre de 2004, se encuentra pendiente de
emisión 79,148,914 acciones comunes por aportes de capital en efectivo efectuados por los
accionistas en el año 2002.

Un monto de (en miles) S/.5,827 (US$1,775), que corresponde a la

modificación del capital social combinado de las Compañías Holding por
su reexpresión a moneda constante acumulada al 31 de diciembre de

- 27 -
2004, debe ser destinado a emitir acciones comunes, con la aprobación
de la Junta General de Accionistas de cada compañía.

- 28 -
 Al 31 de diciembre de 2004, la estructura de participación accionaria combinada de las
Compañías Holding era como sigue:

18. EXCEDENTE DE REVALUACION

El excedente de revaluación corresponde a los saldos de los mayores valores atribuidos a

terrenos y edificios por revaluación voluntaria realizados por Ripley en el 2004 y años
anteriores (Nota 10 (b)) por (en miles) S/.8,283 (US$2,523), neto de (en miles) S/.4,578
(US$1,395) del impuesto a la renta y participación de los trabajadores diferido.

El impuesto a la renta y participación de los trabajadores diferido, neto de recuperaciones,

relacionado con la revaluación de terrenos y edificios es cargado al excedente de
revaluación.

De acuerdo con la Resolución 012-98-EF/93.01 del Consejo Normativo de Contabilidad, el

excedente de revaluación no puede ser distribuido como dividendo en efectivo ni en
especie, pero puede ser capitalizado o aplicado a cubrir pérdidas. El excedente de
revaluación aplicado a cubrir pérdidas debe ser restituido con utilidades futuras hasta su
total recuperación. El excedente de revaluación puede ser transferido a resultados
acumulados cuando se realice por venta del activo revaluado o a medida que el mayor valor
por revaluación de dicho activo sea depreciado.

Al 31 de diciembre de 2004, un monto acumulado de depreciación de la revaluación de

Ripley cargado al resultado del ejercicio y de años anteriores de (en miles) S/.2,205
(US$671) se ha rebajado en el 2004, del excedente de revaluación y transferido a resultados
acumulados.

19. RESERVA LEGAL

De acuerdo con la Ley General de Sociedades, la reserva legal se constituye transfiriendo

como mínimo 10% de la utilidad neta de cada ejercicio, después de deducir pérdidas
acumuladas, hasta que alcance un monto equivalente a la quinta parte del capital social. En
ausencia de utilidades no distribuidas o reservas de libre disposición, la reserva legal debe
ser aplicada a compensar pérdidas, pero debe ser repuesta. La reserva legal puede ser
capitalizada, pero igualmente debe ser repuesta.

De conformidad con lo dispuesto en la Ley para entidades financieras, Financor debe

alcanzar una reserva legal no menor al 35% de su capital pagado. Esta reserva se constituye
mediante el traslado anual de no menos del 10% de sus utilidades netas. En Junta General
de Accionistas de Financor del 23 de marzo de 2004 se acordó la transferencia de resultados
- 29 -
 acumulados a reserva legal por (en miles) S/.2,279 (US$694). Al 31 de diciembre de 2004,
la reserva legal constituida por Financor asciende a (en miles) S/.11,895 (US$3,624).

20. COSTO DE VENTAS

Costo de ventas comprende:

21. GASTOS DE ADMINISTRACION Y VENTAS

Gastos de administración y ventas comprende:

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22. INGRESOS FINANCIEROS

Ingresos financieros comprende:

23. GASTOS FINANCIEROS

Gastos financieros comprende:

24. DIVERSOS, NETO

Diversos, neto comprende:

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25. PARTICIPACION DE LOS TRABAJADORES

El gasto por participación de los trabajadores comprende:

La participación de los trabajadores que se otorga por Decreto Legislativo 892 y la

participación diferida son calculadas individualmente por cada Subsidiaria. Las Compañías
Holding no calcularon participación de los trabajadores porque no tienen personal.

26. IMPUESTO A LA RENTA

a) El gasto por impuesto a la renta comprende:

El impuesto a la renta corriente y diferido, y las pérdidas tributarias son calculados

individualmente por cada Compañía Holding y por cada Subsidiaria.

Con fecha 10 de diciembre de 1998 y 3 de julio de 2000, Ripley y Tienda

Departamental San Miguel S.A., respectivamente, suscribieron Convenios de
Estabilidad Jurídica (en adelante los Convenios) con el Estado Peruano, en virtud del
cual, este último, garantiza a dichas compañías la estabilidad del régimen tributario
referido al impuesto a la renta, así como la estabilidad de los regímenes de contratación
de trabajadores vigentes al momento de la firma de los Convenios. Los Convenios
tienen un plazo de vigencia de diez años contados a partir de la fecha de su suscripción.

- 32 -
Los ejercicios pendientes de revisión por la administración tributaria son los siguientes:

Enpresa Años

Inversiones Padebest Perú S.A. 2001 – 2004

Inversiones en Tiendas por Departamento Perú S.A. 2001 – 2004
Tiendas por Departamento Ripley S.A. 2001 – 2004
Tienda Departamental Monterrico S.A. 2000 – 2004
Tienda Departamental Las Begonias S.A. 2002 – 2004
Tienda Departamental San Miguel S.A. 2000 – 2004
Tienda Departamental Los Olivos S.A. 2002 – 2004
Tienda Departamental Miraflores S.A. 2000 – 2004
Tienda Departamental Limatambo S.A. 2003 –2004
Financiera Cordillera S.A. 2000 – 2004
Colocadora S.A. (empresa fusionada con Ripley) 2000 – 2001

Las declaraciones juradas del impuesto a la renta y del impuesto general a las ventas de las
Compañías Holding y sus Subsidiarias están sujetas a la fiscalización por parte de la
administración tributaria. Las autoridades tributarias tienen la facultad de revisar y, de ser
aplicable, corregir el impuesto a la renta e impuesto general a las ventas calculados por las
Compañías Holding y por sus Subsidiarias o modificaciones a la pérdida tributaria dentro
de los cuatro años posteriores a la presentación de la declaración de impuestos.

Debido a las posibles interpretaciones que las autoridades pueden dar a las normas legales
vigentes, no es posible determinar si, a la fecha, de las revisiones que se realicen resultarán
o no pasivos para las Compañías Holding y para sus Subsidiarias, por lo que cualquier
eventual mayor impuesto o recargo que pudiera resultar de las revisiones fiscales sería
aplicado a los resultados del año en el que se determine, en cada una de las Compañías
Holding y de sus Subsidiarias, según corresponda. Sin embargo, en opinión de la Gerencia
de las Compañías Holding y de las Subsidiarias, cualquier eventual liquidación adicional
del impuesto que pudiera resultar de las revisiones fiscales, no sería significativa para los
estados financieros combinados al 31 de diciembre de 2004.

Cambios significativos en el impuesto a la renta

De conformidad con el Decreto Legislativo 945, de fecha 23 de diciembre de 2003, la tasa

de impuesto a la renta de las personas jurídicas domiciliadas por el ejercicio gravable 2004
es de 30%.

Las personas jurídicas que acuerden la distribución de dividendos, retendrá el 4.1% del
monto a distribuir, excepto cuando la distribución se efectué a favor de personas jurídicas
domiciliadas.

Para propósitos de determinación del impuesto a la renta y del impuesto general a las
ventas, las personas jurídicas que realicen transacciones con partes vinculadas o con sujetos
residentes en territorios de baja o nula imposición, deberán contar con un Estudio Técnico
de Precios de Transferencia, y además a partir del ejercicio gravable 2004 presentar
anualmente una declaración jurada informativa especial de las transacciones que realicen
- 33 -
 con las referidas empresas, en la forma, plazo y condiciones que establezca la
administración tributaria.

Las normas de precios de transferencia serán de aplicación cuando la valoración convenida

hubiese determinado en el país, un pago inferior al que hubiere correspondido por
aplicación del valor de mercado. En todo caso resultarán de aplicación, sin excepciones,
cuando se trate de operaciones internacionales o nacionales en las que una de las partes sea
un sujeto inafecto, tenga suscrito un convenio que garantiza la estabilidad tributaria, o una
de las partes haya obtenido pérdidas en los últimos seis años.

Mediante Ley No. 28394 de fecha 22 de noviembre de 2004, se ha suspendido a partir del
ejercicio 2005, el ajuste de los estados financieros por efectos de la inflación para propósito
tributario. Este dispositivo contempla que los saldos finales ajustados por efectos de la
inflación al 31 de diciembre de 2004, deben ser considerados como saldos iniciales
históricos a partir del 1 de enero de 2005.

En opinión de la Gerencia de las Compañías Holding y de sus asesores legales, mientras los
Convenios de Estabilidad Jurídica suscritos por Ripley y Tienda Departamental San Miguel
S.A. se encuentren en vigencia, no son aplicables a estas subsidiarias ningún cambio
ocurrido en la legislación tributaria, después de la fecha de suscripción de los convenios,
para la determinación del impuesto a la renta y participación de los trabajadores corriente.

27. IMPUESTO A LA RENTA Y PARTICIPACION DE LOS TRABAJADORES DIFERIDO

El movimiento en el pasivo neto por impuesto a la renta y participación de los trabajadores
diferido y la descripción de las diferencias temporales que les dieron origen son como
sigue:

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 El saldo del pasivo por impuesto a la renta y participación de los trabajadores diferido al
cierre del ejercicio comprende:

El gasto por impuesto a la renta y participación de los trabajadores diferido comprende:

28. CONTRATO CON EMPRESA VINCULADA

Servicio de asistencia técnica

Contrato de servicio de asistencia técnica con Comercial ECCSA S.A. (Chile), (de fecha 1
de mayo de 1998, modificado con un documento del 10 de diciembre de 2003) que
comprende asesoría, consultoría y capacitación en gerenciamiento de tiendas
departamentales, cuyo plazo de vigencia es de dos años contados a partir de la fecha de

- 35 -
suscripción, renovable automáticamente a su vencimiento por períodos anuales.

- 36 -
29. CONCILIACION ENTRE LA UTILIDAD NETA INDIVIDUAL Y LA UTILIDAD NETA
COMBINADA

30. INFORMACION POR SEGMENTOS

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31. INSTRUMENTOS FINANCIEROS

Riesgo de cambio

Al 31 de diciembre de 2004 existe una posición pasiva neta combinada de (en miles)
US$52,299. La Gerencia de las Compañías Holding y sus Subsidiarias ha decidido aceptar
el riesgo cambiario de esta posición, por lo que no ha realizado operaciones con productos
derivados para su cobertura. La mayor parte de los activos y pasivos de Financor se
encuentran en moneda nacional.

Riesgo de liquidez

Financor controla su liquidez a través del calce de vencimientos de activos y pasivos.

Riesgo de tasa de interés

Financor se dedica principalmente a proveer financiamiento a corto plazo a tasas de interés

fijas. Los fondos para financiamientos comerciales son obtenidos del aporte de capital y
mediante pasivos pactados principalmente a tasas de interés fijas. Asimismo, el mayor
financiamiento obtenido por Financor proviene de los aportes de sus accionistas. Los
ingresos netos por intereses y el valor de mercado de los activos que devengan intereses
fluctuarán sobre la base de los cambios en los tipos de intereses y el nivel de rentabilidad
entre los activos y pasivos.

Riesgo de crédito

Los activos financieros de las Compañías Holding y sus Subsidiarias potencialmente

expuestos a concentraciones de riesgo de crédito consisten principalmente de depósitos en
instituciones financieras, colocaciones y cuentas por cobrar comerciales. Con respecto a los
depósitos en instituciones financieras, las Compañías Holding y sus Subsidiarias reducen la
probabilidad de concentraciones significativas de riesgo de crédito porque mantienen sus
depósitos y colocan sus inversiones de efectivo en instituciones financieras de primera
categoría, y limitan el monto de la exposición al riesgo de crédito en cualquiera de las
instituciones financieras. Con respecto a las cuentas por cobrar comerciales de Ripley, las
concentraciones significativas de riesgo de crédito, individual o de grupo, están limitadas
debido a que las ventas son al contado y con el uso de tarjetas de crédito.

En el caso de Financor, el riesgo de crédito es controlado principalmente a través de la

evaluación y análisis de las transacciones individuales para lo cual considera aspectos como
los límites individuales de otorgamiento de créditos, pérdidas esperadas del portafolio y el
requerimiento de capital de trabajo de acuerdo con los riesgos de mercado.

Valor razonable

En opinión de la Gerencia de las Compañías Holding y sus Subsidiarias, al 31 de diciembre

de 2004, los valores razonables de los activos financieros y pasivos financieros son
sustancialmente similares a sus respectivos valores en libros.

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32. COMPROMISOS

Ripley tiene planificado aperturar una nueva Tienda Departamental en el

distrito de Chorrillos. En relación con este proyecto, con fecha 31 de
diciembre de 2004, Ripley ha suscrito un contrato de arrendamiento con
Hipermercados Metro S.A. (Metro), mediante el cual éste último cede a
Ripley una parte del terreno que viene usufructuando y cuyo derecho le
ha sido otorgado por el Estado hasta el 31 de diciembre de 2023.

En dicho contrato se establece que Ripley se encargará de la

construcción del local, por cuenta y costo de Metro, quien tendrá
derecho a recibir un alquiler por el uso del local. La vigencia del contrato
será de 40 años, a menos que se produzca cualquiera de los siguientes
supuestos: a) Metro y el Estado no acuerden la celebración de un nuevo
contrato más allá del 31 de enero de 2023; b) Metro y el Estado
acuerden la celebración de un nuevo contrato más allá del 31 de enero
de 2023 en condiciones menos ventajosas para Metro en comparación
con su actual contrato; o que c) se dé una terminación del contrato
celebrado entre Metro y el Estado por cualquier motivo antes de dicho
plazo.

La inversión máxima establecida en el contrato, a desembolsar por Ripley en la

construcción de la obra gruesa, asciende a (en miles) US$2,000. La Gerencia estima que la
nueva tienda entrará en funcionamiento en el año 2005.

33. CONTINGENCIAS

 Como resultado de la revisión de las declaraciones juradas de impuesto a la renta e

impuesto general a las ventas de Ripley, de los ejercicios 1997 a 2000, efectuada por la
Superintendencia de Administración Tributaria (SUNAT), los reparos contenidos en las
respectivas Resoluciones de Determinación que comprenden los impuestos acotados,
intereses y multas, se encuentran en reclamo ante la SUNAT. En opinión de la Gerencia
de Ripley y de sus asesores legales, existen argumentos suficientes para rebatir los
cuestionamientos efectuados por la SUNAT.

 Ripley ha sido demandada por un proveedor por el supuesto incumplimiento de un

contrato que le aseguraba la venta de mercaderías a Ripley por un monto de (en miles)
US$650. El monto demandado por daño emergente y lucro cesante es de (en miles)
US$615. En relación con esta demanda se ha efectuado una pericia judicial que
determinó un monto de aproximadamente (en miles) US$117 por daño emergente y
lucro cesante. Al 31 de diciembre de 2004, este proceso se encuentra pendiente de ser
sentenciado. En opinión de la Gerencia y de los asesores legales de Ripley, tal demanda
no procede y estiman que el resultado final de este asunto les será favorable, y no
generará ningún pasivo importante para Ripley, de haber alguno.

 Las Compañías Holding y las demás compañías del Grupo Ripley en Perú no mantienen
contingencias importantes.
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