Financiamiento de los activos circulantes

1 La Vanex S.A y la Hanco S.A tuvieron los siguientes balances generales al 31 de diciembre del

Vanex S.A
Activos circulantes S/ 100,000
Activos fijos (netos) S/ 100,000
Total activos S/ 200,000
Pasivos circulantes S/ 20,000
Deuda a largo plazo S/ 80,000
Capital Común S/ 50,000
Utilidades retenidas S/ 50,000
Total pasivos y capital contable S/ 200,000

Las utilidades antes de intereses e impuestos (EBIT) para ambas empresas son de $ 30 Millon

a) ¿Cuál será el rendimiento sobre el patrimonio para cada empresa si la tasa de inte

Pasivos circulantes
Deuda a largo plazo
Interés
Capital contable

Utilidad operativa (EBIT)

Gastos financieros
Utilidad antes de impuestos
Impuesto a la renta 40%
Utilidad neta

Rendimiento sobre el patrimonio: Utilidad neta / Capital contable

Rendimiento sobre el patrimonio

b) Supóngase que la tasa a corto plazo aumenta al 20%. Mientras que la tasa sobre
¿Cuál sería el rendimiento sobre el patrimonio para ambas empresas bajo estas c

Pasivos circulantes
Deuda a largo plazo
Nueva deuda a largo plazo
Interés
Capital contable

Utilidad operativa (EBIT)

Gastos financieros
 Utilidad antes de impuestos
Impuesto a la renta 40%
Utilidad neta

Rendimiento sobre el patrimonio: Utilidad neta / Capital contable

Rendimiento sobre el patrimonio

Política de capital de trabajo

2 La Calgary Company está tratando de establecer una política de activos circulantes. Los activo
activos del 50%. La tasa de interés es del 10% sobre toda la deuda. Se están considerando tre
La compañía espera ganar un 15% antes de intereses e impuestos sobre un nivel de ventas de
¿Cuál es el rendimiento esperado sobre el patrimonio bajo cada alternativa?

COLGARY COMPANY
Activos fijos
Ventas proyectadas
Politica 1: 40% de las ventas
Politica 2: 50% de las ventas
Politica 3: 60% de las ventas
Utilidad operativa 15% de las ventas
Tasa de interés del 10% sobre la deuda total
Tasa fiscal 40%
Razon de deudas / activos del 50%
ROE

ALTERNATIVAS DE ACTIVOS CIRC

Política 1
Activos circulantes USD 1,200,000
Activos fijos USD 600,000
Total activos USD 1,800,000
Total Pasivos USD 900,000
Patrimonio USD 900,000
Total pasivos y patrimonio USD 1,800,000

Utilidad operativa USD 450,000

Gastos financieros USD 90,000
Utilidad antes de impuestos USD 360,000
Impuesto a la renta 40% USD 144,000
Utilidad neta USD 216,000

ROE 24.00%

Inversión en capital de trabajo

3 La Verbrugge Corporation es un productor líder de baterías de automóviles en los Estados Unid
de materiales y mano de obra. Se requiere de un plazo de 22 días para que la materia prima se
cubrir el pago de las baterías y la empresa generalmente paga a sus proveedores en 30 días.

LA VERBRUGGE CORPORATION
Producción diaria de baterias 1500
Costo por bateria 6
Total costo por día USD 9,000

a) ¿Cuál es la duración del ciclo de conversión de efectivo de Verbrugge?

Días de conversión matería prima

22

Días de conversión cuentas por pagar

30

Ciclo de conversión de efectivo

b) Bajo un estado uniforme en el cual Verbrugge produce 1500 baterías por día, ¿qu

Ciclo de conversión de efectivo

Costo por baterías diarias
Financiamiento para cubrir la brecha de CCE

c) ¿En qué cantidad podría reducir Verbrugge sus necesidades de financiamiento de

de las cuentas por pagar a 35 días?

Días de conversión matería prima

22

Días de conversión cuentas por pagar

35

Ciclo de conversión de efectivo

Ciclo de conversión de efectivo

Costo por baterías diarias
Financiamiento para cubrir la brecha de CCE

La empresa podria reducir un 15% del total de financiamiento inicial equivalente a

d) La administración de Verbrugge está tratando de analizar el efecto que tendría so

proceso de producción permitiría a Verbrugge disminuir su período de conversión
el nuevo proceso provocaría que el costo de los materiales y la mano de obra aum
 cuentas por cobrar (40 días) o al período de diferimiento de las cuentas por pagar
de financiamiento de capital de trabajo si se implantara el nuevo proceso de produ

Producción diaria de baterias

Costo por bateria
Total costo por día

Días de conversión matería prima

20

Días de conversión cuentas por pagar

30

Ciclo de conversión de efectivo

Ciclo de conversión de efectivo

Costo por baterías diarias
Financiamiento para cubrir la brecha de CCE

Ciclo de conversión de efectivo

4 La Prestopino Corporation tiene un período de conversión del inventario de 75 días, un período

PRESTOPINO CORPORATION

a) ¿Cuál será la duración del ciclo de conversión de efectivo de la empresa?

Días de conversión matería prima

75

Días de conversión cuentas por pagar

30

Ciclo de conversión de efectivo

b) Si las ventas anuales de Prestopino son de $ 3’375,000 y todas las ventas son a c

Ventas anuales al crédito USD 3,375,000

Ventas díarias al crédito USD 9,375

Rotación de ctas por cobrar: Cuentas por cobrar / Ventas al crédito

Cuentas por cobrar USD 356,250

c) ¿Cuántas veces por año rotará su inventario Prestopino?

 Rotación de inventario (A) 4.8

Ciclo de flujo de efectivo del capital de trabajo

5 La Broske Corporation está tratando de determinar el efecto de su razón de rotación de inventa

efectivo. Las ventas de Broske para el 2016 (todas ellas a crédito) fueron de $ 150,000, y obtuv
días de venta pendientes de cobro fueron de 36 días. La empresa tuvo activos fijos que ascend
Broske es de 40 días.

a) Calcúlese el ciclo de conversión de efectivo de Broske.

Días de conversión matería prima

60

Días de conversión cuentas por pagar

40

Ciclo de conversión de efectivo

b) Suponiendo que Broske mantiene cantidades insignificantes de efectivo y de valor

Ventas al crédito 2016 USD 150,000

Utilidad neta 2016 (6%) USD 9,000
Activo fijos USD 40,000

Rotación de activos: Ventas / Activo total

Rotación de activos 3.75

Rendimiento sobre los activos: Utilidad neta / Activo total

Rendimiento sobre los activos 0.23

c) Supóngase que los administradores de Broske piensan que la rotación del inventa
Broske, la rotación de sus activos totales y su rendimiento sobre los activos si la ro

Días de conversión matería prima

45

Días de conversión cuentas por pagar

40

Ciclo de conversión de efectivo

Ventas al crédito 2016 USD 200,000
Utilidad neta 2016 (6%) USD 12,000
Activo fijos USD 40,000

Rotación de activos: Ventas / Activo total

Rotación de activos 5.00

Rendimiento sobre los activos: Utilidad neta / Activo total

Rendimiento sobre los activos 0.30

s generales al 31 de diciembre del 2019 (en miles de soles)

Hanco S.A
S/ 80,000
S/ 120,000
S/ 200,000
S/ 80,000
S/ 20,000
S/ 50,000
S/ 50,000
S/ 200,000

bas empresas son de $ 30 Millones, y la tasa fiscal asciende al 40%

ara cada empresa si la tasa de interés sobre los pasivos circulantes es del 10% y la tasa sobre la deuda a largo plazo es del 13

Vanex S.A Hanco S.A

S/ 20,000 S/ 80,000
S/ 80,000 S/ 20,000
S/ 12,400 S/ 10,600
S/ 100,000 S/ 100,000

S/ 30,000 S/ 30,000
S/ 12,400 S/ 10,600
S/ 17,600 S/ 19,400
S/ 7,040 S/ 7,760
S/ 10,560 S/ 11,640

Capital contable

10.56% 11.64%

20%. Mientras que la tasa sobre la nueva deuda a largo plazo aumenta al 16%, la tasa sobre la actual deuda a largo plazo pe
ara ambas empresas bajo estas condiciones?

Vanex S.A Hanco S.A

S/ 20,000 S/ 80,000
S/ 80,000 S/ 20,000
S/ 90,400 S/ 22,600
S/ 18,464 S/ 19,616
S/ 100,000 S/ 100,000

S/ 30,000 S/ 30,000
S/ 18,464 S/ 19,616
 S/ 11,536 S/ 10,384
S/ 4,614 S/ 4,154
S/ 6,922 S/ 6,230

Capital contable

6.92% 6.23%

de activos circulantes. Los activos fijos ascienden a $ 600,000 y la empresa planea mantener una razón de deudas a
deuda. Se están considerando tres políticas alternativas de activos circulantes: 40%, 50% y 60% de las ventas proyectadas.
uestos sobre un nivel de ventas de $ 3 millones. La tasa fiscal de Calgary es del 40%.
da alternativa?

USD 600,000
USD 3,000,000
USD 1,200,000
USD 1,500,000
USD 1,800,000
USD 450,000

TERNATIVAS DE ACTIVOS CIRCULANTES

Política 2 Política 3
USD 1,500,000 USD 1,800,000
USD 600,000 USD 600,000
USD 2,100,000 USD 2,400,000
USD 1,050,000 USD 1,200,000
USD 1,050,000 USD 1,200,000
USD 2,100,000 USD 2,400,000

USD 450,000 USD 450,000

USD 105,000 USD 120,000
USD 345,000 USD 330,000
USD 138,000 USD 132,000
USD 207,000 USD 198,000

19.71% 16.50%
e automóviles en los Estados Unidos. Verbrugge produce 1500 baterías diarias a un costo de $ 6 por batería en términos
días para que la materia prima se convierta en una batería. Verbrugge concede a sus clientes un plazo de 40 días para
a a sus proveedores en 30 días.

efectivo de Verbrugge?

ía prima Dias de conversión cuentas por cobrar

40 62

32 Días

oduce 1500 baterías por día, ¿qué cantidad de capital de trabajo deberá financiar?

32
USD 9,000
USD 288,000

necesidades de financiamiento de capital de trabajo si fuera capaz de prolongar su período de diferimiento

ía prima Dias de conversión cuentas por cobrar

40 62

27 Días

27
USD 9,000
USD 243,000

nanciamiento inicial equivalente a USD 45,000.

e analizar el efecto que tendría sobre la inversión en capital de trabajo un nuevo proceso de producción propuesto. El nuevo
sminuir su período de conversión del inventario a 20 días e incrementar su producción diaria a 1800 baterías. Sin embargo,
materiales y la mano de obra aumentara a $ 7. Suponiendo que el cambio no afectara al período de cobranza de las
rimiento de las cuentas por pagar (30 días), ¿cuáles serían la longitud del ciclo de conversión de efectivo y el requerimiento
antara el nuevo proceso de producción?

1800
7
USD 12,600

ía prima Dias de conversión cuentas por cobrar

40 60

30 Días

30
USD 12,600
USD 378,000

inventario de 75 días, un período de cobranza de las cuentas por cobrar de 38 días y un período de diferimiento de las cuenta

e efectivo de la empresa?

ía prima Dias de conversión cuentas por cobrar

38 113

83 Días

375,000 y todas las ventas son a crédito, ¿cuál será la inversión de la empresa en cuentas por cobrar?

brar / Ventas al crédito

de su razón de rotación de inventarios y de sus días de venta pendientes de cobro (DSO) sobre su ciclo de flujo de
dito) fueron de $ 150,000, y obtuvo una utilidad neta del 6%, o $ 9,000. Rotó su inventario seis veces durante el año y sus
resa tuvo activos fijos que ascendieron a un total de $ 40,000. El período de diferimiento de las cuentas por pagar de

ía prima Dias de conversión cuentas por cobrar

36 96

56 Días

significantes de efectivo y de valores negociables, calcúlese su rotación de activos totales y su ROA (rendimiento sobre los act

iensan que la rotación del inventario puede aumentarse a ocho veces. ¿Cuál sería el ciclo de conversión de efectivo de
ndimiento sobre los activos si la rotación del inventario hubiera sido de ocho veces para el 2016?

ía prima Dias de conversión cuentas por cobrar

36 81

41 Días
a deuda a largo plazo es del 13%?

a actual deuda a largo plazo permanece sin cambiar.

una razón de deudas a
% de las ventas proyectadas.
 6 por batería en términos
un plazo de 40 días para

diferimiento

ducción propuesto. El nuevo

1800 baterías. Sin embargo,
do de cobranza de las
e efectivo y el requerimiento

do de diferimiento de las cuentas por pagar de 30 días.

su ciclo de flujo de
veces durante el año y sus
cuentas por pagar de

ROA (rendimiento sobre los activos).

onversión de efectivo de