Curso de Administraç

Administração de Empresas / Comex

Mercado Financeiro 1

Intermediação Financeira

Prof. Fabio Uchôas de Lima

São Paulo - 2010

1. Intermediação Financeira

1.1 Escassez e rendimentos decrescentes

1.2 Formas de organizaç

organização econômica

1.3 Rendas, investimento e poupanç

poupança

1.4 Produto interno e produto nacional

1.5 Conceitos e funç

funções da moeda

Prof. Fabio Uchôas de Lima Mercado Financeiro 1 2

1
 1.1 - Escassez e rendimentos
decrescentes

Recursos Transformaç
Transformação
Produtivos e Distribuiç
Distribuição
Escassos Produç
Produção

Que/Quanto ?

Lei da
Como ?
Escassez

Para quem ?

Prof. Fabio Uchôas de Lima Mercado Financeiro 1 3

Escassez e rendimentos
decrescentes

Bens livres Ar

Escassez
Bens econômicos Valor

Lei da Decisão da
Substituiç
Substituição Sociedade

Prof. Fabio Uchôas de Lima Mercado Financeiro 1 4

2
 Lei dos rendimentos
decrescentes

Unidades adicionais de fatores de produç

produção
promoverão incrementos na produç
produção, poré
porém
a taxas decrescentes.

Existem casos nos quais o comportamento da produç

produção
é positivo, se elevando todos os fatores conjuntamente na
mesma proporç
proporção ou, em certos casos, em proporç
proporções
maiores, como é o caso das escalas industriais de
fabricaç
fabricação.

Prof. Fabio Uchôas de Lima Mercado Financeiro 1 5

1.2 - Formas de organização

econômica
Economia Economia
de Mercado Centralizada
(Capitalista) (Socialista)

Propriedade Propriedade
transferida ao
Privada Estado

Livre negociaç
negociação pelas Planificaç
Planificação
regras do mercado Centralizada

Prof. Fabio Uchôas de Lima Mercado Financeiro 1 6

3
 Formas de organização
econômica
Orientado por
Economia um mecanismo
de Mercado de livre
(Capitalista) formaç
formação de
preç
preços

* Sistema puro: livre

* Sistema misto

Admite que o mercado

Que/Quanto ?
tem condiç
condições de resolver
Como ?
os problemas bá
básicos da
Para quem ?
economia

Prof. Fabio Uchôas de Lima Mercado Financeiro 1 7

Formas de organização
econômica
Economia
Adam Smith
de Mercado
“Mão Invisí
Invisível”
vel”
(Capitalista)

Concorrência
Perfeita

* Aumento da Oferta
* Reduç
Redução da Oferta
AJUSTES
* Aumento da Demanda
* Reduç
Redução da Demanda

Prof. Fabio Uchôas de Lima Mercado Financeiro 1 8

4
 Sistema Misto

Caracteriza-
Caracteriza-se pela utilizaç
utilização de conceitos
e procedimentos da economia de mercado
e de planejamento centralizado, embora
com dosagens diferentes de um paípaís para outro.

Possui elementos de controle governamental que

se mesclam com elementos de um mercado de
concorrência perfeita.

Prof. Fabio Uchôas de Lima Mercado Financeiro 1 9

Os Preços e o Mercado

Preç
Preço (p)

Oferta O preç
preço em uma
economia de mercado
é determinado pela
intercessão das curvas
F de oferta e demanda,
pF
E indicando equilí
equilíbrio.
pE
Demanda

qE qF Quantidade (q)

Prof. Fabio Uchôas de Lima Mercado Financeiro 1 10

5
 Formação de preços

Não leva em
Equilí
Equilíbrio consideraç
consideração as
Parcial relaç
relações e impactos
(Verduras e Legumes) com outros
mercados

Equilí
Equilíbrio Pressupõe a
Geral dependência de todos
(Petró
(Petróleo) os preç
preços

Prof. Fabio Uchôas de Lima Mercado Financeiro 1 11

1.3 - Rendas, Investimento e Poupança

Renda interna
Renda nacional
Rendas
Renda lí
líquida do exterior
Renda pessoal
Formaç
Formação bruta de capital fixo
Investimento
Estoques

Parcela da renda economizada,

Poupanç
Poupança que não foi consumida na compra
de bens e serviç
serviços

Prof. Fabio Uchôas de Lima Mercado Financeiro 1 12

6
 Rendas, Investimento e Poupança

• Renda interna:
interna: equivale ao produto interno da
economia, exprimindo o total das rendas geradas
no interior do paí
país.
nacional: soma de todas as rendas auferidas
• Renda nacional:
pelos habitantes de um paí país, determinadas pelas
operaç
operações produtivas de cará
caráter interno e externo.
• Renda lí
líquida do exterior:
exterior: diferenç
diferença entre as rendas
recebidas do e enviadas ao exterior.
pessoal: é a renda efetivamente transferida
• Renda pessoal:
às pessoas e é calculada deduzindo-
deduzindo-se da renda
nacional os lucros retidos pelas empresas,
contribuiç
contribuições e benefí
benefícios previdenciá
previdenciários, imposto
de renda sobre as pessoas juríjurídicas, etc.

Prof. Fabio Uchôas de Lima Mercado Financeiro 1 13

1.4 - Produto Interno e Produto Nacional

• O produto interno representa o valor, a

preços de mercado, dos bens e serviços
realizados num país em certo período,
normalmente um ano. Considera só os bens e
produtos finais e pode ser interpretado como
a soma dos valores adicionados por empresa
na produção.
• O produto nacional inclui toda produção
realizada internamente e em outras
economias por agentes econômicos
instalados no país. Utilizam-se os conceitos
de líquido e bruto conforme considerem ou
não a depreciação do capital. 14
Prof. Fabio Uchôas de Lima Mercado Financeiro 1

7
 Produto Interno e Produto Nacional
• O Produto Interno Bruto ou PIB, ajustado pela
depreciaç
depreciação transforma-
transforma-se em Produto Bruto Lí
Líquido ou
PIL
» PIL = PIB - Depreciaç
Depreciação
• O Produto Interno apurado a preç
preços de mercado,
mercado,
corresponde as quantidades produzidas vezes os
respectivos preç
preços de venda
• O Produto Interno apurado a custos ou preç preços de
fatores,
fatores, corresponde ao custo total de produç
produção mais o
lucro empresarial
• PI à cf = PI à pm - Impostos Indiretos (IPI, ICMS, PIS, etc)
etc)
Prof. Fabio Uchôas de Lima Mercado Financeiro 1 15

Desenvolvimento, Crescimento
e Intermediação
• Crescimento econômico: expansão quantitativa
da capacidade produtiva de um país. Há
crescimento econômico quando se observa
elevação da quantidade de bens e serviços
produzidos por um país, superior ao
crescimento da sua população, evidenciando
uma contínua elevação da produtividade.
• Desenvolvimento econômico: aborda outras
variáveis além das anteriores, em particular as
condições de vida da população e a distribuição
de renda.
• Intermediação Financeira: função necessária
devido ao desequilíbrio entre o nível de
poupança e investimentos em uma economia.
Prof. Fabio Uchôas de Lima Mercado Financeiro 1 16

8
1.5 - Conceitos e Funções da Moeda

Instrumento ou Promove e facilita

o intercâmbio de
Meio de Troca bens e serviç
serviços

Medida de Unidade de Conta

Permite apurar o
Valor valor monetá
monetário

Reserva de Liquidez absoluta

Efeitos da
Valor Inflaç
Inflação

15/8/2010
Prof. Fabio Uchôas de Lima Mercado Financeiro 1 17

Meios de Pagamento e Agregados Monetários

Os meios de pagamento representam

todos os haveres com liquidez
imediata em poder do público,
exceto o setor bancário. São uma
medida do nível de liquidez do
Sistema Econômico.

Prof. Fabio Uchôas de Lima Mercado Financeiro 1 18

9
Meios de Pagamento e Agregados Monetários

Moeda em Montante de moeda emitida em uma

circulaç
circulação ou
Meio = economia, menos o saldo retido no
Circulante caixa das autoridades monetá
monetárias

Moeda em Moeda disponí

disponível
circulaç
circulação ou
Meio - no caixa dos
Bancos
= Moeda em poder
do pú
público
Circulante

Moeda Depó
Depósitos a vista do pú
público junto
Escritural ou
Bancá
Bancária
= aos Bancos Comerciais

Prof. Fabio Uchôas de Lima Mercado Financeiro 1 19

Meios de Pagamento e Agregados Monetários

Moeda em poder do Pú Público

M1 = (+) Depó
Depósitos a Vista nos Bancos Comerciais

Conceito M1
(+) Depó
Depósitos a Vista nas Caixas Econômicas
M2 = (+) Tí
Títulos Pú
Públicos colocados no Mercado
(+) Saldo de Fundos de Aplicaç
Aplicação Financeira (RF)

Conceito M2
M3 = (+) Depó
Depósitos em Cadernetas de Poupanç
Poupança

Conceito M3
M4 = (+) Depó
Depósitos a Prazo Fixo (CDB, RDB)
(+) Letras de Câmbio e Letras Imobiliá
Imobiliárias

Prof. Fabio Uchôas de Lima Mercado Financeiro 1 20

10
Meios de Pagamento e Agregados Monetários

OS ATIVOS ADICIONADOS AO CONCEITO M1

SÃO CHAMADOS QUASE-
QUASE-MOEDA OU NÃO MONETÁ
MONETÁRIOS.
VOLUME M4 BAIXO DENOTA RESTRIÇ
RESTRIÇÕES ÀS FUNÇ
FUNÇÕES
DE INTERMEDIAÇ
INTERMEDIAÇÃO FINANCEIRA DO SISTEMA BANCÁ
BANCÁRIO.
ESTE CONCEITO É EXPRESSO NORMALMENTE
COMO UM PERCENTUAL DO PIB.
O AUMENTO DA RELAÇ
RELAÇÃO M4/M1,
M4/M1, QUE SE OBSERVA
NOS PROCESSOS INFLACIONÁ
INFLACIONÁRIOS, CHAMA-
CHAMA-SE
DESMONETIZAÇ
DESMONETIZAÇÃO.
ÃO. A REDUÇ
REDUÇÃO DE M4/M1,
M4/M1, CHAMA-
CHAMA-SE
MONETIZAÇ
MONETIZAÇÃO.
ÃO.

15/8/2010
Prof. Fabio Uchôas de Lima Mercado Financeiro 1 21

Meios de Pagamento e Agregados Monetários

O INDICADOR DE BASE MONETÁ

MONETÁRIA EXPRESSA A OFERTA
DE MOEDA DE UMA ECONOMIA E ESTÁ
ESTÁ COMPOSTA DE
PAPEL MOEDA EM PODER DO PÚPÚBLICO, INCLUSIVE DEPÓ
DEPÓSITOS
A VISTA, E OS ENCAIXES MANTIDOS PELOS BANCOS.
A BASE MONETÁ
MONETÁRIA REPRESENTA AS EXIGIBILIDADES
MONETÁ
MONETÁRIAS DO GOVERNO, EM PODER DOS AGENTES
ECONÔMICOS, OU SEJA, A EMISSÃO PRIMÁ
PRIMÁRIA DE
MOEDA NA ECONOMIA.
AS VARIAÇ
VARIAÇÕES NA BASE MONETÁ
MONETÁRIA,
RIA, ESTÀ
ESTÀO LIGADAS
DIRETAMENTE AO SALDO DO BALANÇ
BALANÇO DE PAGAMENTOS,
AO DESEMPENHO FINANCEIRO DO SETOR PÚ PÚBLICO
(SUPERÁ
(SUPERÁVIT OU DÉ
DÉFICIT FISCAL), E AOS OBJETIVOS
DE EXPANSÃO DOS MEIOS DE PAGAMENTO,
ATRAVÉ
ATRAVÉS DO SISTEMA BANCÁ
BANCÁRIO.

Prof. Fabio Uchôas de Lima Mercado Financeiro 1 22

11
Meios de Pagamento e Agregados Monetários

Balancete Consolidado das

Autoridades Monetá
Monetárias

PASSIVO ATIVO

Reservas Empré
Empréstimos
BASE aos Bancos
MONETÁ
MONETÁRIA Nacionais
Comerciais
Empré
Empréstimos
ao Setor
Público
Prof. Fabio Uchôas de Lima Mercado Financeiro 1 23

Demanda de Moeda
• Porque manter moeda, se existem alternativas de
aplicaç
aplicação em ativos que produzem rendimentos ?
• Segundo Keynes os motivos são :
– Negó transações: necessidade de manter
Negócios ou transaç
moeda para pagar compromissos. Descompasso
entre recebi-
recebi-mentos e pagamentos.
Precaução: devido as incertezas dos pagamentos.
– Precauç
Especulação: para aproveitar oportunidades de
– Especulaç
inves-
inves-timento.
timento.
• A utilizaç
utilização de cheques e cartões de cré
crédito, altera a
quantidade de moeda retida pelo pú
público.

Prof. Fabio Uchôas de Lima Mercado Financeiro 1 24

12
 Demanda de Moeda
• A DEMANDA DE MOEDA DE UMA ECONOMIA SE
ELEVA A MEDIDA QUE SE PRODUZ MAIS RENDA, OU
SEJA QUANDO A ATIVIDADE PRODUTIVA AGREGA
MAIS RIQUEZA.
• A PROCURA DECRESCE QUANDO OS JUROS
SOBEM, GERANDO MAIORES EXPECTATIVAS DE
LUCROS AOS INVESTIDORES.
• A PROCURA DIMINUI QUANDO RECRUDECE O PRO-
PRO-
CESSO INFLACIONÁ
INFLACIONÁRIO, QUE DESTROI O PODER DE
COMPRA DA MOEDA.

Prof. Fabio Uchôas de Lima Mercado Financeiro 1 25

Velocidade de circulação da Moeda

A VELOCIDADES DE CIRCULAÇ
CIRCULAÇÃO DA MOEDA INDICA
COMO O ESTOQUE DE MOEDA ESTÁ
ESTÁ GIRANDO NA
ECONOMIA E SE CALCULA PELA RELAÇ
RELAÇÃO ENTRE
O PIB E A QUANTIDADE DE MOEDA EM CIRCULAÇ
CIRCULAÇÃO.

VELOCIDADE
PIB
DE
CIRCULAÇ
CIRCULAÇÃO = QUANTIDADE
DA
DE MOEDA
MOEDA

VELOCIDADE ALTA REVELA DEMANDA POR MOEDA

DECRESCENTE. SE A DEMANDA AUMENTAR, É DE SE
ESPERAR QUE OS MEIOS DE PAGAMENTO
CIRCULARÃO MAIS LENTAMENTE.

Prof. Fabio Uchôas de Lima Mercado Financeiro 1 26

13
 Criação de Moeda pelos Bancos
PRERROGATIVA EXCLUSIVA DOS BANCOS COMERCIAIS

BANCO COMERCIAL

ATIVO PASSIVO

Recursos CAIXA Depó

Depósitos a Vista
Captados

Empré
Empréstimo a
Receber Empré
Empréstimo

Prof. Fabio Uchôas de Lima Mercado Financeiro 1 27

Limite ao crescimento dos Bancos

Depó
Depósitos
(Moeda Escritural)
Reduzida probabilidade
dos depositantes retirar
simultaneamente seu
dinheiro. Aplicaç
Aplicações Depó
Depósito compulsó
compulsório:
(Empré
(Empréstimos) percentual dos depó
depósitos
Encaixes obrigató recolhidos pelas Inst. Fin.
obrigatórios
fixados pela autoridade junto ao pú
público.
monetá
monetária, atravé
através de Novos
depó
depósitos compulsó
compulsórios Empré
Empréstimos Depó
Depósito de livre movi-
movi-
mentaç
mentação:
ão: dinheiro em
poder dos bancos
Encaixes voluntá
voluntários visando promover o
fixados pelos Bancos encaixe necessá
necessário para
conforme sua pró
própria Elevaç
Elevação Meios suportar as operaç
de Pagamento operações
experiência. correntes.

Prof. Fabio Uchôas de Lima Mercado Financeiro 1 28

14