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CHAP 4 Les Swaps de devises.

1) Principe.

Opération de gré à gré dans laquelle les 2 contreparties contractent simultanément un prêt ou
un emprunt dans 2 devises différentes, pour un même capital nominal.
Cette technique est utilisée pour permettre aux entreprises :
- de gérer les risques de changes
- de profiter des conditions avantageuses de financement sur des marchés étrangers.

2) La typologie.

- le SWAP de devises taux fixe/taux fixe.


La contrepartie : on emprunte à taux fixe dans une monnaie et on prête à taux fixe dans une
autre monnaie.

- les SWAPS de devises taux fixe/ taux variables.


La contrepartie emprunte à taux fixe dans une monnaie et prête à taux variables dans une
autre monnaie.

- Les SWAPS de devises taux variables/ taux variables.


La contrepartie emprunte à un taux variable dans une monnaie et prête à un taux variable dans
une autre monnaie.

Swap de devises à taux fixes Swap de devises et de taux


(currency swap). (variable).
(currency coupon swap)
PRINCIPE Echange de flux financiers libellés Echange de flux financiers libellé
dans 2 devises différentes. en deux devises et avec 2 taux.
Avantage pour * échanger la structure en devise * changer la structure de leur
les entreprises. de leur bilan. exposition en devise.
* gérer le risque de change. * changer la structure de leur
exposition en taux.
* gérer le risque de change.

3) Les participants aux Swaps.

- les institutions financières internationales la banque mondiale active sur ce marché.


Pour les entreprises c’est les grandes entreprises et FME multinationales. Les PME n’ont pas
de place sur le marché.
- les entreprises
- les institutions financières domestiques.
Les grandes banques/ grandes compagnies d’assurance.
- les collectivités locales.
4) caractéristiques des contrats de SWAP

montant Minimum 5 million de dollars.


Date de prise Signature du contrat.
d’effet.
Devise retenue USD. EUR. JPY.
Durée. Souvent 2 à 10 ans. (< 2 ans pour les swaps combistes).
Date de règlement Versement des intérêts dur une base annuelle ou semstrielle.
des intérêts.
Taux retenus Jambe fixe ou jambe variable.

5) mécanismes.

*Echange initial de capitaux.

* échange annuel d’intérêt.

* Echange final de capitaux.


6) Maîtrise de la technique.

Capital échangé en devise étrangère.


Mdom : Mdev/e

Intérêt versé :
En monnaie nationale Idom : Mdom* idom.
En monnaie étrangère Idev : Mdev * idev.

Resultat de SWAP R : (i ini – idev)* Mdev.

Une entreprise filiale d’une entreprise installée au japon recherché un financement de 600 000
JPY sur 3 ans. La banque locale de cette filiale lui propose un financement.
(Voir intranet).

Exemple de SWAP de taux.


Emprunteur à taux variable.
EURIBOR + 0,25%. European interbank offer rate.

Résultat : - (euribor +0,25%) + euribor + (-6,875)% = 7,125% .


Devient emprunteur à taux fixe.

Garce à l’opération de SWAP l’entreprise transforme son emprunt à taux variable ( euribor+
0,25%) en un emprunt à taux fixe à 7,125%.