Chapitre 2

Le financement de l’économie
Pour se financer, les agents économiques n’ont pas recours qu’à la création monétaire et donc
au crédit bancaire. Dans la plupart des pays de l’UE, il existe un système financier qui
propose de nombreux instruments de financement correspondant aux besoins des agents.

I Les différents types de financement

Il existe deux façons pour un agent non financier de se financer :

Autofinancement : il dégage les ressources nécessaires à son investissement ou à se
dépense de consommation. (Un financement interne)
Ou il fait appel à des apporteurs de capitaux externes : financement externe
Pour se financer, l’agent devra choisir entre un mode de financement directe et indirecte.
On appelle finance directe une situation dans laquelle les agents non financiers à capacité de
financement vont rencontrer directement sur le marché les agents à besoin de financement.
Le financement indirect fait apparaître un intermédiaire financier entre les agents à caapcité
de financement et les agents à besoin de financement. Dans les cas de la finance indirecte, on
parle d’intermédiation financière. Les agents qui ont recours à la finance directe vont se
financer sur le marché des capitaux. (Marché financier et monétaire)
Sur le marché indirect, on se financera sur le marché du crédit qui est tenu par les institutions
financières bancaires dans les établissements de crédit et par les établissements non bancaires
qui assurent une intermédiation bancaire.

II le financement intermédié

Un intermédiaire financier va se charger de transmettre des fonds collectés ou crées à des

agents à besoin de financement. Il agit en intermédiaire du marché.
L’acte intermédiation suppose que les établissements financiers collectent des fonds puis les
transforment en moyen de financement équilibrés par l’échéance (court terme, moyen terme et
long terme) et par type de risque (les financements proposés présentent des conditions de
financement différentes comme le taux d’intérêt selon le type de risque encouru par les
banques)
Le financement intérmédie présente deux type de ressources :
Des ressources préalablement collectées par les établissements financiers
Des crédits octroyés par le système bancaire

III La finance directe

Lorsque les agents achètent des titres de créance (obligation) ou des titres de propriété
(action) il passe par un marché financier, les établissements financiers n’interviennent plus
pour mettre en relation les agents à besoin de financement et à capacité de financement.
Il existe différents marchés permettant de se financer sans intermédiation :
Le marché monétaire où s’échange les titres de créance
Le marché obligataire où s’échange les obligations permettant des échanges à long
terme.
Le marché des actions où s’échangent des titres de propriétés.
Le marché des actions et obligations est appelé la marché des valeurs mobilières. Le marché
des titres de créances est à court terme et les deux autres à long terme.
Chapitre 2

Dans les cas de la finance directe c’est la marché et non l’intermédiation financière qui fixe le
terme, l’échéance et le degré de risque des modes de financement. Dans les années 80,
l’économie française a eu besoin d’énormément de capitaux pour financer les actions
économiques. Cela à conduit à un développement rapide de l’émission d’action et
d’obligation pour financer ses opérations.
La finance directe s’est donc développée un peu plus rapidement que la finance indirecte
On pare de processus de désintermédiaitisation financière. Aujourd’hui, ces deux modes
de financement se présente moins comme concurrents que comme complémentaires.
En effet, les agents financiers doivent réalisés un arbitrage entre le coût de financement et la
propriété des actifs financiers.
Si par exemple, une entreprise souhaite conserver le contrôle de ses actifs, elle pourra avoir
recours à un financement intermédié. Si en revanche, elle souhaite obtenir un coût de
financement peut élevée elle arbitrera entre le coût d’émission des titres et le taux d’intérêt
des crédits.