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Eco internationale.

CHAP 1) le fonctionnement du marché des devises.

Régime de change fixe : la monnaie ne change pas. La parité de la monnaie est définie par la
banque centrale. Tout dérapage par rapport à cette parité amène la Banque Centrale à
intervenir en achetant sa propre monnaie lorsqu’il s’agit d’une baisse ou en la vendant si il
s’agit d’une hausse. Ce régime est donc contenu par la Banque Centrale.

Régime de change flottant : le cours de la monnaie varie en fonction de l’offre et de la


demande sur le marché. La banque centrale n’intervient pas.

Régime de bandes de fluctuation : la banque centrale n’intervient que quand la monnaie


commence à dépasser l’une des bornes de la bande.

1) le cours au comptant / le cours à terme.

Le cours au comptant : le SPOT. C’est le résultat d’une négociation ou achat/vente d’une


devise.
Le cours à terme : cours déterminé aujourd’hui pour une opération future.

2) la codification des devises.

Les devises sont codifiées.


Ex : CAD. CA veut dire Canada et le D dollar
Ex : FRF. FR veut dire France et F franc
La codification de l’Euro n’obéit pas à cette logique : EUR.

3) les caractéristiques du marché.

 Un marché de gré à gré : l’essentiel des opérations sont entre des particuliers et des
banques.
 Un marché de professionnels : réservé aux banques centrales, aux banques
commerciales et aux grandes entreprises.
 Un marché liquide : à tout moment on trouve un vendeur et un acheteur.
 Un marché transparent : c’est le marché le proche de la concurrence pure et parfaite.

Une seule institution ne peut influencer le cours à la hausse ou à la baisse d’une monnaie.

4) cours acheteur/ cours vendeur.

EUR/USD = 1,2430/40.
1,2430 : c’est le cours acheteur : le BID. Si on veut acheter de l’euro, on l’achète à un cours
de 1, 2430.
1,2440 : c’est le cours vendeur : ASK.

5) cotation au certain/ cotation à l’incertain.

1 cotation au certain exprime le nombre d’unité de monnaie étrangère pour une unité de
monnaie nationale.
Ex : sur la place de NY 1USD= 0,9050 EUR.

Cotation à l’incertain exprime le nombre d’unités de monnaie nationale pour une unité de


monnaie étrangère.
Ex : sur la place de NY : 1 EUR= 1,2700 USD.

La majorité des places financières cotent à l’incertain sauf Londres et les places européennes.
Cotation à l’incertain : 1/ cotation au certain.

6) les déterminants du SPREAD.

SPREAD : différence entre le cours acheteur et le cours vendeur.


Sur le marché financier, spread : différence entre le taux d’intérêt sans risque et le taux
d’intérêt des entreprises.
Ex : EUR/USD : 1,0120/30 le spread est de 10 points.
Le spread dépend de plusieurs facteurs : il dépend de la liquidité du couple de devises, plus le
couple est liquide plus le spread est faible.
Il dépend de l’état psychologique du marché. Dans
un marché nerveux, le spread s’élargit, dans un marché calme le spread se rétrécie.

7) la stratégie du trader

- acheter bas et vendre haut. Si on anticipe la hausse (haussier : bullish, acheteur) et si on


anticipe la baisse marché baissier : bearish : vendeur.

-cotation en fonction des dotations : le trader propose sa propre cotation.


Ex : si il anticipe la hausse EUR/USD il va proposer une cotation légèrement décalée par
rapport à celle du marché. Cf dessin cours.

8) les cours croisés ou les cross rates.

- sans spread d’achat-vente : on cherche à déterminer la valeur du CHF contre JPY.


USD/CHF : 1,6250
USD/ JPY : 135,25
1 USD : 1,6250 CHF et 135,25 JPY.
Donc on a 1CHF : 135,25/ 1,6250 : 83,23 JPY.
CHF/JPY : 83,23.