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I. Le financement de l’économie
La banque de France a été crée par Bonaparte en 1805 pour favoriser la croissance
économique et elle été chargée d’émettre des billets.
La loi du 4 août 1993 lui donne un statut de banque indépendante du pouvoir
politique pour définir et mettre en œuvre les politiques monétaires. Il s’agit de
conforter sa crédibilité sur la base d’un engagement clair et solennel en faveur de la
stabilité des prix quelque soit l’évolution de la politique nationale.
La loi du 12 Mai 1998 l’intègre dans le système européen de banque centrale
(SEBC) système qui a été institué par le trait » de Maastricht. Elle participe aux
missions et aux respects des objectifs du SEBC et les objectifs est toujours la
stabilité des prix. Ce SEBC est également appelé « l’euro système » et il est
composé de la BCE et les banques centrales nationales. Les missions sont les
suivantes :
Définir et mettre en œuvre la politique monétaire commune, c'est-à-dire qu’au
niveau européen, il y a une politique monétaire unique.
Conduire les opérations de change, cela veut dire qu’il s’agit d’intervenir sur les
marchés des changes.
Gérer les réserves de change des Etats membres.
Veiller au bon fonctionnement des systèmes de paiements.
L’organe de décision du SEBC, c’est le conseil des gouverneurs qui réuni tous les
gouverneurs des banques centrales nationales. Il est composé de gouverneurs.
Interdiction est faite aux gouverneurs et aux autres membres du conseil d’accepter
ou de solliciter des instructions de n’importe quel gouvernement.
La BCE et la SEBC exercent leurs compétences depuis le 1 er janvier 1999, date de
création de l’union monétaire.
Le trésor public est chargé de l’exécution des opérations financières de l’Etat, c'est-
à-dire qu’il est chargé de percevoir les recettes et d’assurer le paiement des
dépenses publiques comme prévu par le budget.
Il émet la monnaie divisionnaires (cad les pièces). Il crée de la monnaie scripturale
(les dépôts à vues sur les comptes courants chaque fois qu’un paiement se fait par
inscription au crédit d’un compte d’un titulaire d’un compte chèque dépôt.
Le trésor public collecte aussi l’épargne grâce à son réseau de correspondant et il
émet des bons du trésor à moyen et long terme pour se procurer des fonds.
La caisse de dépôt et de consignation gère les fonds des caisses d’épargne et ces
fonds aident à financer les logements sociales et les investissements des
collectivités locales.
La France a développé ce financement par les marchés au cours des années 80 afin
de diversifier les sources de financement et surtout pour développer un financement
non inflationniste puisque sur les marchés se trouve l’épargne.
Par ailleurs, le marché doit assurer l’allocation optimale des ressources (ici, ce sont
les ressources financières) grâce à l’arbitrage entre le coût, la rentabilité et la
sécurité.
Les objectifs de la politique monétaire ont été keynésiens jusque dans les années
70 et l’arbitrage entre le chômage et l’inflation se faisait en jouant sur les taux
d’intérêts. (Quand il y avait une hausse du chômage inflation)
A partir des années 80, dans le cadre d’une économie ouverte à la concurrence
étrangère l’inflation n’est plus acceptable car elle dégrade la compétitivité donc, nuit
à la croissance et à l’emploi. C’est pour cela que la stabilité des prix est devenue
l’objectif essentiel de la politique monétaire. Depuis le 1 er janvier 99, c’est la BCE qui
mène la politique monétaire pour l’UEM union économique et monétaire. Son objectif
est unique : contenir la hausse des prix. Il y a eut une petite évolution ces derniers
mois. Avant, la BCE disait que l’inflation ne devait pas dépasser de 2%, mais
aujourd’hui, la BCE dit que l’inflation doit être proche de 2%.
A. Le dispositif
B. La réforme des 3D
Déréglementation
Désintermédiation
Décloisonnement
Le marché financier était peu développé parce que l’épargne longue était peu
abondante, l’inflation défavorise les préteurs ; donc on prête peu.
L’état était le principal émetteur de titres sur le marché financier pour les
raisons dites précédemment.
Le système de retrait par répartition, ne permet pas de capitalisation
financière donc dans ces conditions, le crédit bancaire était la principale
source de financement pour les entreprises. Ce type de financement était
inflationniste. Au début des années 80, il devient nécessaire de réformer le
mode de financement de l’économie d’autant plus que l’environnement
économique a changé.
Le déséquilibre des balances de paiement encourageait la concurrence entre
les pays pour attirer les capitaux pour les financer.
La désinflation va s’installer avec des taux d’intérêts élevés.
Les Etats sont aussi endettés car ils ont des déficits budgétaires et des dettes
publiques à fiancer et eux aussi cherchent des financements moins coûteux
pour les payer.
a. Déréglementation
Déréglementer signifier lever les contrôles. Cela veut dire qu’ion supprime le
contrôle des changes pour libéraliser les mouvements de capitaux et les marchés
financiers. Les capitaux sont libres d’enter et sortir sans entraves.
Selon la théorie économique, la mobilité internationale des capitaux par met aux
pays à épargne limité d’attirer l’épargne disponibles pour financer leurs
développement. Il faut donc ouvrir les marchés pour que l’épargne étrangers puisse
venir s’installer dans le pays et les épargnant peut aussi diversifier leurs placements
en fonction des rendements et des risques.
b. La Désintermédiation
c. Le Décloisonnement
Cela veut dire qu’il n’y a plus de distinction entre les différents types de marchés.
Le marché des capitaux est donc unifié pour que les agents économiques puissent
accéder à n’importe quel marché. Les choix se feront en fonction des risques, et des
rendements et les coûts. C’est pour ça que l’on dit que le marché des capitaux est
devenu mondial et globalisé. On parle de globalisation financière.
La BCE fixe pour la zone euro le niveau du taux d’intérêt sur le marché
monétaire, c'est-à-dire la ou se refinance les banques commerciales. En fixant le prix
de l’argent, la BCE agit sur le volume des crédits accordés puisqu’elle agit sur la
liquidité des banques.
Le système de réserves obligatoires consiste à obliger les banques
commerciales à déposer sur leurs comptes à la banque centrale des réserves en
monnaies centrale, réserve non rémunéré et dont le montant est fonction des dépôts.
Ainsi pour limité la création monétaire, la banque centrale augmente le taux de
réserves obligatoires. Les opérations d’open market consiste pour la banque centrale
consiste à agir sur le coût du refinancement bancaire par des achats et des ventes
de titres sur le marché monétaire.
Pour limiter la création monétaire, la banque centrale vend des titres contre de
la monnaie centrale, elle réduit ainsi les liquidité disponible sur le marché monétaire,
ce qui fait augmenter le coût du refinancement des banques et ce qui limite les
crédits. Et inversement.