Los modelos económicos de negocios ya no son los mismos que en el pasado y,

muy probablemente, tampoco serán iguales en un futuro más próximo. Los

emprendedores tienen a su disposición medios para explotar de forma exitosa
nuevos proyectos y nuevas ideas.

El acceso a un mercado global a un coste muy reducido es una de las claves de los
nuevos modelos de gestión económico y empresarial.

Dentro de este nuevo modelo de empresa se encuentran las startup

Una startup es una empresa de reciente creación que apoya gran parte de su
modelo de gestión en la tecnología como forma de expandirse y tener clientes. Un
claro ejemplo de una startup de éxito es Instagram, la red social que hoy en día
pertenece a Facebook, pero que en sus inicios se basó en la tecnología para
expandirse a través de la publicación de fotografías en Internet. Se trataba de un
concepto más o menos novedoso y actual.

Lo cierto es que hoy en día proliferan la creación de nuevas empresas basadas en

la tecnología que, además, consiguen hacerse un hueco en el mercado en el que
compiten. Sin embargo, no todas acaban con buen pie; según estudios de Wall
Street Journal, sólo una de cada cuatro startup consigue continuar por la senda
marcada desde un principio y pueden devolver el dinero aportado por entidades
bancarias o los socios colaboradores. El resto, o bien desaparecen o bien son
vendidas para poder sanear sus balances y darles un impulso

Como no podía ser menos, las formas de inversión para la creación de una startup
no son las mismas que para una empresa. Cierto es que en algunos aspectos sí
utilizan medios tradicionales de financiación para obtener recursos económicos con
los que acometer las primeras inversiones, pero en general, la forma más común
para la creación de las mismas suelen ser entre amigos, familiares o un conjunto de
personas que aportan dinero de manera personal, es decir, los socios o con otras
alternativas nacidas después de la crisis,​ ​como el crowdfunding​.

Este modelo, además, garantiza la solvencia de la empresa a medio plazo.

Tengamos en cuenta que la financiación bancaria no deja de ser deuda empresarial,
lo que precisamente provoca la insolvencia empresarial y la posterior suspensión de
pagos y quiebra.
Financiación emprendedores

Préstamo bancario

Es el popular crédito y también es el más habitual utilizado por las empresas. Se

trata de un préstamo, con la condición de devolverlo y con intereses. Por lo que
conviene tener en cuenta el tipo de interés, el plazo de amortización y el período de
carencia.

Venture Capital

O​ capital de riesgo​, es un tipo de operación financiera que se hace a través de

Sociedades de Capital de Riesgo (SCR), que invierten en ​startups​ con un alto
potencial de riesgo y de crecimiento, a cambio de un porcentaje de la empresa (un
20% o 30%). En ocasiones, también ocupan algún puesto de control dentro de la
empresa.

Las compañías en las que invierten, suelen ser aquellas que presentan un novedoso
modelo de negocio o descubren una nueva tecnología, buscando un alto retorno en
su inversión.

El capital riesgo no se debe confundir con el endeudamiento bancario tradicional, el

caso del capital riesgo hay una entrada de dinero como contrapartida a la toma de
una participación minoritaria en el capital de la empresa, por lo que la rentabilidad y
el reembolso de los recursos aportados por la sociedad inversora dependen
directamente de la rentabilidad y éxito empresarial del proyecto.

Business Angels

También conocidos como ​inversores de proximidad o inversores angelicales,​ son

personas que, además de capital, aportan conocimientos, contactos y experiencia
para guiar al proyecto, buscando obtener futuros resultados.

Normalmente, buscan un rendimiento alto (10 veces o más), en un periodo de unos

5 años desde la inversión original.

Crowdsourcing

El c​rowdsourcing e​ s un método donde se mezclan el micro-mecenazgo y el

outsorcing​ o externalización de tareas.
Generalmente a través de un ​Marketplace,​ las empresas abren una convocatoria
sobre una tarea específica a un número indeterminado de proveedores, eligiendo a
los más apropiados.

Crowdfunding

Micro-mecenazgo, financiación masiva, financiación colectiva​ son algunas de las

maneras de llamar a este método, que cada vez está más de moda.

Se trata de un tipo de financiación colectiva, de personas o entidades que hacen sus

aportaciones a cambio de algo, normalmente simbólico, haciendo posible la
ejecución del proyecto.

El ​crowdfunding​ es uno de los métodos de financiación con mayor proyección, por lo

que cada día el número de plataformas que facilitan el contacto entre
emprendedores e inversores es mayor.

Debido a su auge, las plataformas que hacen de intermediarios están cada vez más
especializadas o sectorizadas.

Crowdlending

También denominado ​peer-to-bussines lending (p2b lending)​. Es un tipo de

crowdfunding​, en el que las empresas ofrecen una rentabilidad o un tipo de interés,
normalmente algo más alto, a los inversores potenciales, consiguiendo así
financiarse sin necesidad de acudir a las entidades financieras tradicionales.

Factoring

El factoraje o ​factoring​ consiste en la cesión de los derechos de cobro de los

créditos comerciales de una empresa (facturas, recibos, pagarés, letras, etc.) en
favor de bancos, cajas de ahorro u otras compañías especializadas, que se
encargan de su gestión y asumirán el riesgo de la operación, a cambio de una
comisión y unos intereses, según el tiempo hasta su vencimiento..

Con esta fórmula de financiación se pueden cobrar las facturas, ahorrando el riesgo
de la operación y, en el caso no deseado, las gestiones de su recobro.

Confirming

El ​confirming,​ o cesión de pagos a proveedores, es un tipo de servicio financiero

consistente en gestionar los pagos de una empresa a sus proveedores, que incluye
para el acreedor la posibilidad de cobrar los pagos con anterioridad a su fecha de
vencimiento, generalmente de 60 días.

El ​confirming​ es un servicio de gestión de pagos y no de deudas.

Métodos para la valoración de startups

Coste de replicación

Esto se basa en cuanto costaría montar de nuevo todo de 0 por otro equipo, ya que
a priori es difícil que alguien pague más por ello. Sin embargo, esto es muy relativo
en la práctica…

Múltiplo de mercado

Se mira por cuánto se han vendido startups similares y de ahí se saca el dato. Por
ejemplo, si una empresa de tu sector se ha vendido a 5 veces las ventas anuales
que tenían, pues puedes aplicar la misma relación con tu previsión de ventas.

Descuento del flujo de caja

Cuánto flujo de caja prevé generar la compañía en el futuro y luego estimando un %

de ROI cuándo vale la compañía. A este flujo de caja previsto se le aplica un
descuento en función del riesgo, que en las startups es muy alto.

Sin embargo, valorar una startup es una cosa completamente distinta. Las startups
a menudo no generan beneficios, e incluso ni ingresos.

Aspectos clave

Asigna hasta 500.000€ a cada categoría (hasta un máximo de 2,5M€):

1. Idea
2. Prototipo
3. Calidad del equipo gestor (reduces execution risk)
4. Relaciones estratégicas
5. Ventas

El problema es que aquí no tenéis valores de referencia de partida, así que tendríais
que haceros un comparativo de inversiones en vuestro país en áreas similares.

Valoración por etapa

Básicamente se trata de coger un rango de valoración según tu estado. Sin
embargo, esto varía mucho según el país, pero por ejemplo, en USA:

● 250.000$ a 500.000$ : Etapa muy inicial: Tienen idea, planes, etc

● 500.000$ a 1M$: Tienen prototipo y equipo fuerte
● 1M$ a 2M$: Tienen producto funcionando con ventas

Negociación con inversores

La financiación es la prueba de fuego a la que se enfrenta una ‘startup’,

entendida ésta como un proyecto empresarial de rápido crecimiento (escalable),
inmaduro y con altas dosis de incertidumbre sobre un mercado está por crear.

Antes de firmar ningún acuerdo deberás negociar con él y ver si el inversor

que necesitas para tu negocio. Además, también deberás convencerlo para que
hacer ser partícipe de tu proyecto.

● Definir los​ ​objetivos empresariales​. Por eso el paso previo a acudir a

una propuesta de inversión es ​definir muy bien lo que necesitamos
y cómo lo vamos a emplear​. Debemos hacer una buena
presentación de nuestro futuro negocio.
● En el caso de la propuesta de inversión no es necesario pedir un
acuerdo de confidencialidad. De este modo evitas limitar al inversor
para que negocie con otros inversores que podrían estar interesados
en coinvertir en nuestro negocio.
● Establecer las​ condiciones laborales y personales​.
● Conseguir buenos pactos para el control de la sociedad
● Evitar las cláusulas que puedan perjudicar la gestión de nuestro
proyecto.
● Definir la duración de los distintos pactos.
● Los ​acuerdos siempre por escrito​.

El acuerdo de inversión

El Term Sheet, también conocido como ​Carta de Intenciones o ​Letter of

Intentions (LOI), es el documento donde ​el inversor declara su interés en
participar en el proyecto presentado por los emprendedores. La entrega de este
documento supone un paso ​importante en el proceso de negociación​, ya que
normalmente es entregado cuando las negociaciones están en un estado avanzado,
sin embargo, es importante mencionar que esta Carta de Intenciones ​no obliga al
inversor a poner dinero en la Startup.
 El Term Sheet o Carta de Intenciones pretende ​informar y dejar claro a los
socios de la empresa desde un inicio cuáles son las ​reglas del juego por las que se
rige el inversor. En este documento, se detallan las Partes relacionadas al mismo y
se suele describir de forma general o específica (según el VC) las ​cláusulas que
pretende incluir en el Acuerdo de Inversión que cerrará la negociación y por el cual
el inversor se convertirá en ​Socio de la compañía aportando una determinada
cantidad de dinero​.

Cómo excepción, es importante mencionar que existen ​dos cláusulas típicas en un

Term Sheet que sí serán ​vinculantes​ para todas las Partes:

● La cláusula de ​confidencialidad​.
● La cláusula de ​exclusividad​.

La ​cláusula de confidencialidad tiene como objetivo ​proteger la

información de negocio y confidencial de la Startup​. Para que el inversor valore
y decida finalmente invertir en una empresa, debe conocerla a fondo, para lo cual
deberá tener acceso a sus números, contratos, relaciones laborales, entre otra
información relacionada a su actividad.

La ​cláusula de exclusividad tiene como objetivo asegurar que el equipo

emprendedor se comprometa a ​no negociar con otros inversores paralelamente
mientras no se haya cerrado el Acuerdo de Inversión con el VC que ha presentado
su Carta de Intenciones.

Permanencia de un inversor en la startup

Durante el proceso de toma de participación, el emprendedor, en su trabajo

de conocer al inversor, debe ser capaz de hacerse una idea fiel de lo que puede
esperar de este inversor concreto durante su permanencia. Por ejemplo, si un
emprendedor pregunta a un posible inversor si ayudará con sus contactos,
experiencia, etc. una vez que haya invertido en ella, lo más probable es que
conteste que “si”, ya que si contesta que “no”, su imagen se verá afectada
negativamente. Pero este “si” en muchas ocasiones suele ser un cheap talk, es
decir, ese “si” tiene que estar avalado con una experiencia positiva realizada en el
pasado, por ejemplo, uno puede decir que es un inversor que va estar
comprometido con las empresas en las que invierte pero si además pone un
ejemplo de acciones tomadas con éxito en el pasado en otras startup dará mucha
más credibilidad y seguridad al emprendedor.
 La salida del inversor

La salida o el ​exit se refiere al momento en el tiempo en el que un

inversor financiero saldrá de la compañía invertida y materializa la rentabilidad
que dicha inversión le ha generado​. Antes de tomar una decisión de entrada en
una compañía, un inversor de este perfil siempre analiza las probabilidades de
materializar un buen Exit: momento en el tiempo, momento de la empresa y
facilitadores del Exit (salida a bolsa o venta a un tercero).