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Master 2 Comptabilité Contrôle et Audit

Module – Fusion et Evaluation des


entreprises
Cas GWATA
Enoncé

Module – Fusion et Evaluation des


entreprises

Cas Gwâta

Enoncé

La société anonyme GWÂTA au capital de 700 000 € (14 000 actions de nominal 50 €), implantée dans le Sud
de la France a pour activité la fabrication et la commercialisation de confiseries.
Elle connaît actuellement des difficultés de financement. Pour y remédier, le président du Conseil
d'Administration, M. BERNARD envisage une augmentation de capital.

Vous êtes chargés de déterminer le prix d'émission des nouvelles actions de la société GWÂTA en tenant
compte du patrimoine de l'entreprise, mais aussi de son potentiel de croissance et de ses perspectives de
rentabilité.

Vous disposez en annexes 1 et 2 du bilan et du compte de résultat de la société pour N, ainsi qu'en annexes 3,
4 et 5 des renseignements complémentaires qui vous permettront de mener à bien vos calculs.

Travail à faire

A partir des annexes 1 et 2, calculez pour N l'actif net comptable corrigé incluant le fonds de
commerce en tenant compte de la fiscalité différée affectant les éléments d’actifs fictifs et de passif
du bilan (postes de capitaux propres) ainsi que de la fiscalité latente sur les actifs immobilisés hors
exploitation (Taux d'IS : 331/3%) .

Master 2 CCA 1/4


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Module – Fusion et Evaluation des
entreprises
Cas GWATA
Enoncé

ANNEXE 1

Bilan au 31/12/N

Exercice (N)
ACTIF
Brut Am. et prov. Net
Actif immobilisé
Immobilisations incorporelles :
Frais d'établissement 100 000 80 000 20 000
Concessions brevets licences 180 000 180 000
Fonds commercial 400 000 400 000
Immobilisations corporelles :
Terrains 220 000 220 000
Constructions 1 000 000 480 000 520 000
Installations techniques, matériel 380 000 150 000 230 000
et outillage industriels
Autres immobilisations corporelles 190 000 70 000 120 000

Immobilisations financières :
Participations 25 000 25 000
TIAP 20 000 5 000 15 000
Autres immobilisations financières 7 000 7 000
Total I 2 522 000 785 000 1 737 000
Actif circulant
Stocks et encours
Matières premières 185 000 3 200 181 800
En cours de production 23 000 23 000
Produits finis 657 000 19 000 638 000
Avances et acomptes versés sur commande 32 000 32 000
Créances d'exploitation
Clients et comptes rattachés 310 000 22 000 288 000
Autres créances 65 000 65 000
Valeurs mobilières de placement
Autres titres 310 000 310 000
Disponibilités 23 000 23 000
Comptes de régularisation
Charges constatées d'avance 56 000 56 000
Total Il 1 661 000 41 000 1 616 800
Charges à répartir sur plusieurs
exercices III 55 000 55 000
Prime de remboursement des
obligations IV 12 000 12 000
Écart de conversion actif V 5 000 5 000
TOTAL GÉNÉRAL
I+II+III+IV+V 4 255 000 826 000 3 425 800

Master 2 CCA 2/4


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Module – Fusion et Evaluation des
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Cas GWATA
Enoncé

PASSIF Exercice (N)

Capitaux propres
Capital social (dont versé............ ) 700 000
Prime d'émission 30 000
Réserve légale 40 000
Réserve statutaire ou contractuelle 190 000
Réserves réglementées 20 000
Autres réserves 300 000
Report à nouveau 7 000
Résultat de l'exercice (bénéfice ou perte) 169 800
Subventions d'investissement 22 000
Provisions réglementées 170 000
Total I 1 648 800
Provisions risques et charges
Provisions pour risques 28 000
Provisions pour charges 31 000

Total II 59 000
Dettes
Dettes financières
Autres emprunts obligataires 420 000
Emprunts et dettes auprès des établissements de crédit 315 000
Emprunts et dettes financières divers 32 000

Avances et acomptes reçus sur commande 12 000


Dettes d'exploitation
Dettes fournisseurs et comptes rattachés 392 000
Dettes fiscales et sociales 290 000

Dettes diverses
Dettes fiscales 125 000
Dettes sur immobilisations 80 000

Comptes de régularisation (2)


Produits constatés d'avance 27 000
Total III 1 693 000

Écart de conversion passif IV 25 000

TOTAL GÉNÉRAL
I+II+III+IV 3 425 800

Master 2 CCA 3/4


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Cas GWATA
Enoncé

ANNEXE 2

Renseignements complémentaires sur certains postes du bilan de la


société GWÂTA
ACTIF

Le fonds commercial de l'entreprise peut être évalué à 600 000 €.

Le poste « Concessions, brevets... » concerne l'acquisition de procédés de fabrication évalués à


220 000 €. Ces éléments sont dissociables du fonds de commerce.

Le terrain et les constructions sont sous-évalués ; il conviendra de retenir comme estimations,


360 000 € pour le terrain et 820 000 € pour les constructions (dont 450 000 € pour un immeuble d'habitation
réservé au personnel dont la VNC s’élève à 240 000 €).

Le poste titres de participation est évalué à 27 000 €. Ces titres représentent 12% du capital de la société
détenue.

Pour les autres actifs immobilisés, leur valeur d'utilité est égale à la valeur nette comptable.

Pour tous les autres éléments de l'actif, les valeurs nettes sont justifiées, sauf pour les stocks de produits finis
que l'on retiendra pour 650 000 € (sans fiscalité différée ou latente).

Les charges à répartir sur plusieurs exercices sont composées de


- frais d'émission d'emprunt : 55 000

La société GWÂTA a conclu début janvier N-1 un contrat de crédit-bail de 5 ans concernant 2 véhicules de
livraison (prix neuf d’un véhicule : 30 000 € HT) ; les redevances payables d’avance sont de 6 500 € (dont
2 800 € d’intérêts) par véhicule. Le prix de levée de l’option est de 3 000 € HT par véhicule. La valeur actuelle
des redevances restant à payer sera calculée au taux de 9 % et arrondie à la dizaine d’euros la plus proche.
La valeur d'utilité de chaque camionnette est égale à 23 000 € au 31/12/N.

PASSIF

Le capital est composé de 14 000 actions de valeur nominale 50 €.

Les provisions réglementées sont composées de:


- amortissements dérogatoires: 20 000
- provisions pour investissements : 60 000
- provisions pour hausse des prix : 90 000
170 000

L’entreprise a respecté les conditions fiscales pour obtenir une reprise de la provision pour investissement en
franchise d’impôt.

Les provisions pour risques et charges sont justifiées ; elles comprennent, entre autres, une provision pour
pertes de change de 5 000 €.

La société GWÂTA a distribué un dividende net de 9 € en N-1 et 7 € en N. Le Conseil d'Administration proposera


à l'Assemblée Générale de N+1 la distribution de 98 000 € sur les bénéfices N.

Master 2 CCA 4/4

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