Regulacion II 2 PDF

Diplomado
en
Regulación
Julio-Noviembre, 2012
METODOLOGÍAS DE REGULACIÓN
DIPLOMADOS COFEMER/LATIN-REG TARIFARIA
Mensaje del Titular de la COFEMER
La Comisión Federal de Mejora Regulatoria (COFEMER) y la Red Latinoamericana de

Mejora Regulatoria y Competitividad (LATIN-REG) te extienden la más cordial bienvenida
a este Diplomado en Regulación.
La COFEMER, como agencia del gobierno federal encargada de impulsar la política de

mejora regulatoria en el país, se congratula de contribuir en el fortalecimiento de las
capacidades de los servidores públicos e integrantes de la sociedad civil interesados
América Latina.
las herramientas que se emplean en el proceso y d
de 60 horas:
ca.
competitividad d
alcanzar los objetivos planteados en este nuevo reto.
Alfonso Carballo Pérez
Comisión Federal de Mejora Regulatoria 2

Regulación
Económica
Módulo II
Diplomado en
Regulación
Metodologías de Regulación Tarifaria
2ª Lectura
Módulo II
La elaboración del material expuesto en esta 2a lectura del Módulo II, relativa a la
metodología de regulación tarifaria, estuvo a cargo de Alfonso Carballo Pérez, Margherita
Corina, Omar Francisco Martínez Ríos y Kevin Gabriel Altamirano Zubiría. Para cualquier
duda respecto a este material puedes escribir a los siguientes correos electrónicos:
margherita.corina@cofemer.gob.mx, kevin.altamirano@cofemer.gob.mx y
Elisa.hernandez@cofemer.gob.mx. También puedes consultar algunas respuestas a los
ejercicios planteados en el desarrollo de la lectura en las cuentas de twitter:
@alfonsocarballo y @Marghecorina.
La elaboración del caso de estudio presentado en esta lectura estuvo a cargo de Kevin
Gabriel Altamirano Zubiría. En caso de dudas puedes escribir a
kevin.altamirano@cofemer.gob.mx.

ÍNDICE
I. INTRODUCCIÓN 8
II. METODOLOGÍAS REGULACIÓN TARIFARIA CON INFORMACIÓN COMPLETA 18
a) Tarifas en dos partes 18
b) Precios Ramsey 19
c) Tarifas pico 20
d) Regulación en precios 23
III. METODOLOGÍAS REGULACIÓN TARIFARIA CON INFORMACIÓN INCOMPLETA 24
a) Regulación por Tasa de Retorno 24
b) Regulación por referencia (yardstick competition) 28
c) Regulación por precio tope (Price Caps) 32
IV. REFERENCIAS 34
V. APÉNDICE 35

II. INTRODUCCIÓN
Diariamente consumimos bienes y servicios de todo tipo que nos genera algún nivel de
satisfacción o de bienestar. Sin embargo, muchas veces no nos percatamos que en ese
consumo existen ciertos tipos de bienes y servicios cuyos precios se encuentran
regulados por el Estado, es decir, que su precio fue determinado o establecido por alguna
autoridad, ya sea federal o local.
Por ejemplo, cuando encendemos el televisor estamos consumiendo energía eléctrica que
es proporcionada por una compañía, en el caso de México es la Comisión Federal de
Electricidad (CFE). La tarifa que pagamos por el consumo de electricidad es determinada
por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP). Si “
” o que debemos pagar por el consumo de la electricidad,
veremos que dicho monto se encuentra desagregado en distintos conceptos, como ciertos
niveles tarifarios, impuestos o subsidios. También observaremos que el nivel tarifario
estará en función del nivel de consumo, en donde los niveles de bajo consumo de
electricidad se traducirán en tarifas reducidas y viceversa, altos niveles de consumo
pagarán tarifas más elevadas por el consumo de energía.
Si continuamos así, también veremos que la tarifa del agua que consumimos diariamente
para el aseo se encuentra regulada por el Estado, en la mayoría de los casos las tarifas
son fijadas por las autoridades locales. Otro ejemplo son las tarifas que pagamos por
realizar alguna llamada telefónica, que, en el caso mexicano, son fijadas por las
compañías que ofrecen el servicio de telecomunicaciones y registradas ante la autoridad
responsable de regular las telecomunicaciones, la Comisión Federal de
Telecomunicaciones (COFETEL). Si las empresas de telefonía no llegaron a un acuerdo
para fijar sus tarifas, entonces la COFETEL interviene para determinar el nivel tarifario
que corresponde por la interconexión de los servicios de telefonía. Otro caso sería el gas
licuado de petróleo que utiliza la mayoría de los hogares para cocinar. Estas tarifas
también se encuentran reguladas por las autoridades federales.
En los ejemplos anteriores podemos observar que el Estado se encuentra regulando

ciertas actividades en las que predomina uno o pocos oferentes de dichos servicios. Por
ejemplo, el servicio de energía eléctrica es proporcionado por la CFE, empresa que sin
duda opera en México en su modalidad de monopolio natural y de monopolio legal. Lo
mismo ocurre con el agua potable y alcantarillado, servicios que constituyen monopolios
naturales y monopolios legales. En el caso las tarifas en telefonía, este sería un mercado
concentrado en unas cuántas empresas. En el ejemplo del gas licuado de petróleo, dentro
de la cadena productiva existen ciertos eslabones que se encuentran completamente
monopolizados por la legislación nacional; en este caso la Ley Reglamentaria del Artículo
27 Constitucional en el Ramo del Petróleo establece que la producción de este producto
se encuentra reservada al Estado.

En la lectura previa se explicaron con detalle los fallos de competencia, como lo son los
monopolios, las prácticas monopólicas, las concentraciones, y los efectos que estos
implican en el mercado. Se señaló que el mercado per se, es decir por sí mismo, no es
malo en el sentido de que genera situaciones que afecten a la sociedad; el mercado bajo
condiciones de competencia conlleva naturalmente a situaciones eficientes en el sentido
de Pareto bajo las cuales se genera el mayor bienestar para la sociedad.
En una situación de mercado competitivo no es necesario que el Estado intervenga a

través de la regulación, pues las propias fuerzas del mercado asignan eficientemente los
recursos y nos llevan a una situación de beneficio social superior a todas las opciones
(Primer Teorema del Bienestar). Sin embargo, existen situaciones en las cuales el
mercado, por sí solo, no puede asignar de manera eficiente sus recursos, lo que genera
pérdidas en el bienestar a la sociedad (por ejemplo, un mercado monopólico). En estas
situaciones se justifica la intervención del Estado para corregir el fallo de competencia.
En la lectura anterior señalamos que un mercado monopólico puede ser motivado por
razones en su estructura de costos, barreras naturales, que originan un monopolio
natural, o bien, por la existencia de barreras legales, que producen un monopolio legal.
En particular, la existencia de un monopolio natural se caracteriza por tener

subaditividad en sus costos, derivado de las características particulares en la estructura
del mercado; esto es que en promedio los costos de un solo operador son más baratos
que el promedio de los costos de dos o más operadores. Esto quiere decir que en el
mercado sólo cabe uno y no más oferentes, pues la presencia de un solo oferente
es menos costosa que la presencia de dos o más oferentes.
Como por ejemplo, es el caso de los aeropuertos. Como ya se mencionó, en una ciudad
con una demanda relativamente pequeña o limitada en cuanto a número de posibles
pasajeros, como es el caso de la ciudad de Tampico, es suficiente que exista un solo
aeropuerto. En este caso, la construcción del aeropuerto requiere de fuertes inversiones
en infraestructura, pero también se debe notar que la demanda de vuelos en dicha ciudad
podría ser relativamente acotada. En este caso haría sentido, desde un punto de vista de
la eficiencia, tener un solo aeropuerto. O por ejemplo, las infraestructuras requeridas para
proveer servicios de transporte generalmente implican costos altos e irrecuperables, como
lo es la infraestructura necesaria para construir un puerto, o para que circulen trenes
sobre una red ferroviaria. En estos casos, es más barato producir con un solo puerto, un
solo aeropuerto o una sola carretera.

No obstante, aunque resulta menos costoso tener un solo oferente, no significa que este
mercado asigne los recursos de manera eficiente en el sentido de Pareto1. Más bien,
el monopolista tiene fuertes incentivos de producir cantidades de bienes y servicios
inferiores a las que se observarían en un mercado competitivo a un precio de mercado
superior al precio socialmente óptimo, pues le genera mayores ganancias.
Derivado de esta falta de eficiencia, el Estado debe intervenir a efecto de regular el

comportamiento del monopolio y evitar que el mismo pueda ejercer su poder de
mercado para maximizar sus beneficios privados a costa del bienestar social.
El regulador puede promover las siguientes medidas:
 Puede asistir la entrada de más empresas y mejorar las condiciones de

competitividad, o
 Permitir la operación del monopolio y mantener la eficiencia productiva.
En particular, como se anticipó, en el caso de un monopolio natural la presencia de un

solo oferente es menos costoso que la presencia de dos o más oferentes; por lo tanto, la
tarea del regulador es permitir la operación del monopolio y mantener la eficiencia
productiva, es decir, inducir la empresa a producir cantidades de bienes y servicios que
se acercan a las que se observarían en un mercado competitivo, a un precio de mercado
que se acerca al precio socialmente óptimo. Observe que la intervención del Estado no
es para promover mayor competencia, pues esto resulta difícil ante la estructura
natural del mercado; la intervención busca promover una situación de eficiencia.
Por lo tanto, el regulador interviene para corregir ineficiencias productivas a través de

metodologías para la determinación de precios. Sin embargo, en muchos casos, la tarea
del regulador no resulta sencilla, debido a que el mismo no dispone de todas las
herramientas para implementar una correcta metodología enfocada a establecer precios
eficientes que debe aplicar a un monopolista.
Al respecto, si el regulador tuviera suficiente información sobre la función de costos de

la empresa, entonces conocería si la empresa está produciendo con un nivel de insumos
eficiente, tal que minimizaría los costos de producción de la empresa. Lo anterior induciría
al regulador a establecer estándares de producción a la empresa regulada, como lo son el
nivel de producción con un particular conjunto de insumos y vender el producto a un
precio específico; en consecuencia, la cantidad producida aumentaría y los precios para
los consumidores disminuirían.
1
Eficiencia en el sentido de Pareto. Es un concepto para denominar aquellas situaciones en las que se
asignan los recursos de manera óptima. Véase lectura 3, Módulo I, relativo a los fallos de mercado.

Sin embargo, en la mayoría de los casos el regulador no posee la información

suficiente para que pueda determinar estos estándares, y trabaja con información
incompleta, lo que implica aplicar una regulación que conlleva a errores que pueden
causar o la salida de la empresa del mercado, o no podrá asegurar que el monopolio no
extraiga el excedente de los consumidores.
El regulador puede enfrentarse al siguiente dilema en cuanto al establecimiento de un

precio o tarifa:
 Puede establecer una tarifa demasiado baja o barata, lo cual será poco atractivo
para la empresa monopólica participar en el mercado; esto puede hacer inviable la
existencia misma de la empresa en el mercado, lo que privaría a los consumidores
de gozar de los bienes y servicios ofrecidos por dicha empresa.
 Puede establecer una tarifa muy alta, lo cual afectará a los consumidores al
brindarles bienes y servicios caros.
De acuerdo con Laffont y Tirole2 (1993), ambos economistas especializados en políticas

regulatorias, desde la aparición de la regulación económica, la disponibilidad de
información y de todos los procesos relacionados con la adquisición y difusión de
ésta, se ha convertido en un problema central en la relación entre agencias
reguladoras, empresas reguladas y consumidores. Este problema es muy común en
mercados donde existe un monopolio natural y en servicios públicos como las
telecomunicaciones, la electricidad, transportes y suministro de agua.
Los resultados existentes en este campo de la economía de la regulación son muy

abundantes y variados. La mayoría de las teorías han coincidido en identificar a la
disponibilidad de información como pieza vital del análisis e implementación de la
regulación, ya que ésta afecta y determina en gran parte las decisiones de los agentes
económicos implicados. La falta de información sobre las condiciones del mercado
impide que éste alcance de forma natural asignaciones de recursos eficientes,
produciéndose así un fallo de mercado.
Para ejemplificar lo antes mencionado, supongamos que existe una empresa privada que
opera en condiciones monopólicas, y cuyo dueño sólo tiene como propósito el tener la
mayor ganancia monetaria posible. Al mismo momento existe un organismo regulador, el
cual tiene como objetivo principal maximizar el bienestar social. El primer problema que
enfrenta el organismo regulador es el garantizar la viabilidad financiera de la empresa,
dado que no quiere privar a los consumidores de este bien o servicio. En ese momento es
cuando la empresa toma ventaja de la información incompleta y, aprovechándose de
la restricción que tiene el regulador, infla sus costos para que la limitación que se
les imponga no dañe sus intereses personales.
2
J.J. Laffont , J. Tirole, A theory of incentives in regulation and procurement, 1994

Si el regulador tuviera suficiente información sobre la función de costos de la empresa,

entonces conocería si la empresa está produciendo con un nivel de insumos eficiente, tal
que minimizaría los costos de producción, lo que induciría al regulador simplemente en
establecer a la empresa regulada estándares de producción, como los son el nivel de
producción con un particular conjunto de insumos y vender el producto a un precio
específico; lo que se reflejaría en un aumento de la cantidad producida y una disminución
en los precios para los consumidores.
Sin embargo, como ya vimos, en la mayoría de los casos el regulador no posee la

información suficiente para poder determinar estos estándares, y trabaja con información
incompleta, lo que implica aplicar una regulación que conlleva a errores que pueden
causar o una salida de la empresa del mercado, o no poder asegurar que el monopolio no
obtenga mayores ganancias a costa de los consumidores.
“ ”
su situación financiera. Sin embargo, existe un claro conflicto de interés, porque la
empresa no querrá anunciar que sus costos son bajos o la demanda alta si cuando lo
hace se le fijan precios más bajos.
La falta de información, o información asimétrica, para el regulador resulta ser

costosa para la sociedad, ya que ante las distorsiones observadas en los mercados
regulados es visible el interés público sobre el interés general, es decir, muchas veces las
asimetrías de información pueden llevar a fijar o determinar tanto precios o tarifas por
encima del que podría observarse en el mercado competitivo, con un perjuicio claro para
los consumidores o bien, el fijar un precio o tarifa por debajo genera problemas de menor
oferta y mayor demanda y por ende observarse pérdidas de bienestar social.
DEFINICIÓN:
 Información asimétrica. Es un fallo de información que se presenta cuando un

agente tiene mejor información (incluso información completa), que otros agentes
en el mercado. De esta manera, al ser imposible para ciertos agentes conocer la
información verdadera, quien posee mejor información o la información completa
puede tener incentivos a mentir para generar mayores ganancias o bien
posicionarse mejor en el mercado.
La información asimétrica surge cuando las empresas utilizan a su favor la información

que ellas poseen sobre sus costos, sus inversiones, su nivel de producción, etc., y
provocan un efecto negativo a los reguladores, ya que éstos no conocen las variables
antes descritas; en consecuencia, pueden ser “engañados” por las empresas y, por lo
tanto, diseñar una política regulatoria de precios que no resulta eficiente.

El fenómeno que se acaba de describir en la teoría económica se conoce como selección

adversa; esto es que las asimetrías de información inducen a que una persona utilice a
su favor la información que ella posee provocando un efecto negativo a la otra.
EJEMPLO INFORMACIÓN ASIMÉTRICA: La separación contable
La contabilidad regulatoria es el mecanismo por medio del cual los entes reguladores pueden conocer
la estructura de costos de los prestadores de un servicio, y medir su eficiencia tanto a nivel de
empresa como de actividades, disminuyendo asimetrías de información y determinando tarifas justas y
equitativas a pagar por los usuarios.
La Federal Communications Commission (FCC) implantó, en 1987, un sistema que recopila la

información contable y operacional de las empresas de redes telefónicas (Automated Reporting
Management Information System, ARMIS). Las empresas que deben reportar la información en el
ARMIS son los operadores de redes fijas y se excluyen los operadores de redes móviles.
La finalidad de dicho sistema es que, a través de la contabilidad separada, se pueda supervisar y

verificar el cumplimiento de las regulaciones en materia de telecomunicaciones, así como contar con
información respecto a la operación y explotación de dichos servicios.
La regulación sobre separación contable es una herramienta a través de la cual el gobierno combate
la falta de información, ya que las principales obligaciones, que se encuentran en el Access Report y
en el Joint Cost Report, permiten tener mayor información desagregada respecto a los servicios
regulados, separándolos de aquéllos que recaen dentro de la jurisdicción federal.
 http://www.fcc.gov/encyclopedia/automated-reporting-management-information-system
Adicionalmente a la problemática planteada de información incompleta, existe otro

problema al que debe enfrentarse el regulador para el diseño de una regulación
tarifaria. Lo anterior, deriva de la estructura de mercado del monopolio natural, que,
debido a los altos costos en infraestructura requeridos para poder operar, las empresas
necesitan ser incentivadas para incursionar en un determinado mercado y quedarse
en él, sin incurrir en pérdidas. Por ello, en el diseño de los esquemas regulatorios
tarifarios, los reguladores deben promover el uso óptimo de la infraestructura instalada en
el país, a efecto de que la población tenga acceso a una mayor diversidad de servicios,
especialmente en zonas urbanas y rurales de escasos recursos.
Entonces, los esquemas regulatorios de tarifas establecidos por el regulador deben

no solo limitar el poder monopólico de las empresas sobre los consumidores, sino
también proveer incentivos correctos a la inversión, a la gestión eficiente y
reducción de pérdidas.

“ ” tanto para los

consumidores como para los productores, ya sea sobre la base de los costos contables
de la empresa o calculando costos estándares en los que incurre el productor. El
regulador debe además escoger un esquema regulatorio el cual especifica las reglas del
juego, tales como los períodos de fijación tarifaria, los mecanismos de control, la
metodología a utilizar en los estudios, los índices de productividad.
En resumen, las fuentes de las ineficiencias relacionadas con el mal diseño o mala
aplicación de esquemas regulatorios tarifarios pueden ser variadas y se relacionan
principalmente con los siguientes aspectos:
 La información incompleta que entregan las empresas a los reguladores;

 El riesgo moral y la selección adversa que induce las empresas a maximizar sus
ganancias en detrimento del bienestar social;
 La regulación asociada al costo de un determinado servicio puede reducir los
incentivos para mejorar la eficiencia productiva;
 El riesgo que incurren las empresas en generar ganancias negativas, lo que las
obliga a salir del mercado.
Para que el regulador logre que un mercado monopólico alcance resultados parecidos a
un mercado competitivo, las empresas deben minimizar sus costos de producción, y por
otro, los bienes y/o servicios se deben producir en la cantidad y calidad que la gente
valora y dichas unidades se deben consumir por aquellas que más los valoran.
Al respecto, Sappington (1994)3 define los objetivos y alcances de la regulación tarifaria

en los siguientes puntos:
 Incentivar la inversión y el desarrollo de la industria: El regulador puede incentivar

el uso de técnicas eficientes que hayan sido exitosos en otros países. También se
pueden ofrecer esquemas de subsidios para la sustitución por tecnologías más
eficientes.
 Promover la producción a costos mínimos: Los reguladores deben asegurarse de

que los consumidores se enfrentan a los precios más bajos posibles. Por esta
razón, se debe procurar que los procesos productivos sean eficientes. Esto se
puede lograr por medio de la revisión exhaustiva de las operaciones y costos de
las empresas o, alternativamente, utilizando esquemas regulatorios por incentivos.
3
Sappington, David, Principles of regulatory policy design, Policy Research Working Paper Series 1239, The
World Bank, 1994.

 Procurar niveles de consumo favorables: La política regulatoria puede influenciar

los precios de algunos bienes para aumentar o disminuir su consumo. Por
ejemplo, el regulador puede implementar esquemas de subsidios para aumentar el
uso de vacunas o medicamentos.
 Limitar las ganancias de los productores: La regulación debe procurar la

redistribución del ingreso de productores a consumidores. Este punto es
particularmente importante en el caso de mercados con condiciones de monopolio
natural, en los que la ausencia de regulación provoca que el monopolista extraiga
todo el excedente de los consumidores.
En el caso británico se implementaron técnicas novedosas como la regulación de precios

tope, o price-cap, para incentivar la eficiencia productiva de las empresas. También se
introdujo un nuevo esquema de competencia de tipo yardstick, que ayudó a determinar
precios en mercados monopólicos para los servicios de abastecimiento de agua y la
distribución eléctrica. Para el caso de empresas verticalmente integradas, en las que
existe competencia en el nivel superior, como en el sector de telecomunicaciones, en
donde los operadores de larga distancia deben interconectarse al operador regional, se
estudió el problema de determinar los precios de accesos socialmente óptimos.
El desarrollo de las políticas regulatorias en Europa y Estados Unidos tuvo una fuerte
influencia sobre la posterior implementación de los nuevos esquemas regulatorios en
Latinoamérica. Durante la primera mitad de la década de los ochenta, el sector de
servicios en Latinoamérica se encontraba en un estado similar al europeo, pues la
provisión de servicios y utilidades eran responsabilidad del Estado. A finales de la década
de los ochenta se inició de manera paralela en varios países latinoamericanos un proceso
de liberalización, similar al enfrentado por Estados Unidos y el Reino Unido una década
antes. Ante esta nueva configuración se tuvo la necesidad de establecer políticas públicas
destinadas a incentivar condiciones favorables para la competencia económica.
Las reformas regulatorias llevadas a cabo en Latinoamérica iniciaron en países como

Chile, Argentina, Brasil y México, y abarcaron reformas en los sectores económico,
ambiental y social. Por ejemplo, en Brasil el monopolio estatal de telecomunicaciones se
separó en tres compañías para telefonía fija y una para llamadas a larga distancia. En el
caso de México, durante el sexenio de Carlos Salinas de Gortari se privatizó la banca y
Teléfonos de México.
Debido ‘80
económica mexicana y al terrible terremoto de la Ciudad de México de 1985, que colapsó
el sistema de telecomunicaciones del país, mostró claramente la fragilidad de la
infraestructura de telecomunicaciones y la necesidad de efectuar inversiones, lo que
propició el diseño de una política de modernización, cuya parte central fue la privatización
de la empresa Telmex, considerada una fuente de ingresos para mejorar las finanzas
públicas mediante la reducción de los subsidios gubernamentales.

Derivado de lo anterior, el gobierno vendió a un grupo de inversionistas un paquete que

incluyó Telmex y Telnor, las dos empresas estatales de telefonía fija del país.
La variedad de enfoques estructurales con los que se asocia la regulación ha sido un

campo fértil para el estudio de sofisticadas herramientas teóricas desarrolladas por
economistas como Jean Tirole, Jean-Laffont, Roger Myerson, Paul Joskow y Paul Joskow
y Eric Maskin. El estado actual de la teoría de la regulación se ha diversificado en una
gran variedad de líneas de investigación específicas a cada sector. Los avances en
materia regulatoria han influido en la toma de decisiones en materia económica alrededor
del mundo y, actualmente, se consideran una herramienta esencial para la
implementación de políticas públicas.
Derivado de lo anterior, en esta lectura se expondrán diversas metodologías de

regulación tarifaria, que son empleadas por las autoridades regulatorias como respuesta
a los fallos de competencia, y que son utilizadas en la determinación de tarifas eléctricas,
tarifas en servicios de aviación, puertos, telecomunicaciones, derechos de paso, etc.,
mismas que se pueden distinguir con base a dos supuestos:
 Regulación tarifaria bajo el supuesto de que el regulador tenga información

completa, y
 Regulación tarifaria bajo el supuesto de que el regulador tenga información
incompleta.
DEFINICIÓN:
 Regulación con información completa. Estudia el problema de regular a un

monopolista bajo el supuesto de que la información relacionada con el proceso de
producción (esfuerzo de las empresas en reducir sus costos, funciones de costos,
tecnologías) es conocida y observable por el regulador.
Aun cuando el supuesto de información completa representa un caso idealizado
que rara vez se cumple en la realidad, el estudio del problema regulatorio bajo
estos supuestos constituye un punto de referencia con el que se pueden comparar
modelos de regulación bajo supuestos informacionales menos realistas.
Las metodologías que se analizarán en esta lectura que se encuentran bajo el supuesto
de información completa son:
a) Tarifas en dos partes
b) Precios Ramsey
c) Tarifas pico
d) Regulación en precios

DEFINICIÓN:
 Regulación con información incompleta. Estudia el problema de regular cuando

los reguladores no tienen acceso a toda la información necesaria para el correcto
diseño de metodologías de esquemas tarifarios. Derivado de lo anterior, resulta
necesario estudiar problemas de riesgo moral y selección adversa entre los
reguladores y las empresas sujetas a la regulación.
Las metodologías que se analizarán en esta lectura que se encuentran bajo el supuesto
de información incompleta son:
a) Regulación por tasa de retorno

b) Regulación de precios de referencia (yardstick competition)
c) Regulación por Precio Tope (Price Cap)
COMENTARIO
¿Sabías que existe una gran variedad de estados sociales que se muestran como posibles
alternativas a una regulación con información incompleta? Por un lado, el planificador social debe
buscar la asignación eficiente de los recursos para la producción y el consumo, por el otro, una
política regulatoria óptima debe cuidar que la distribución de riqueza entre los agentes no sea
desigual. Por esta razón en la teoría económica se distingue entre tres conceptos de eficiencia:
 Eficiencia asignativa: Situación en la que se asignan bienes para la producción y consumo de

tal forma que los bienes finales se asignan a los individuos que más los desean.
 Eficiencia distributiva: Situación en la que se asignan bienes para la producción y consumo de

tal forma que los bienes finales se asignan a los individuos que más los necesitan. Este concepto
está relacionado con los conceptos de equidad y justicia.
 Eficiencia productiva: Situación en la que se utilizan los insumos de producción de tal forma
que se obtiene la mayor cantidad de producto con la cantidad mínima de insumos (véase
APENDICE).
El papel del regulador es el de encontrar políticas regulatorias que tomen en cuenta los tres tipos de
eficiencia. En mercados no competitivos no se pueden maximizar los tres criterios al mismo tiempo,
por lo que se deben balancear los efectos que tiene la política regulatoria sobre cada uno de estos.
Por ejemplo, en el caso de mercados oligopólicos en donde los productores compiten para satisfacer
la demanda, estos tendrán incentivos a mejorar sus procesos de producción para ofrecer precios más
competitivos y habrá condiciones de eficiencia productiva. Sin embargo, es posible que la alta
concentración de mercado genere ingresos excesivos para los participantes lo que implica una
distribución desigual del ingreso. Así, el regulador se enfrenta a un dilema en el que puede buscar
que exista la eficiencia productiva lo que genera una disminución en la eficiencia distributiva.

III. METODOLOGÍAS REGULACIÓN TARIFARIA CON INFORMACIÓN COMPLETA
A continuación estudiaremos el caso en el que el regulador puede acceder a toda la

información sobre los costos y la selección de insumos en las empresas. Esto se puede
dar cuando la provisión de utilidades corre a cargo de instituciones gubernamentales. En
este escenario, el principal problema de la regulación se centra en diseñar tarifas para
que se recupere de manera eficiente la inversión en infraestructura.
a) Tarifas en dos partes
En el sector de las telecomunicaciones es muy común que se establezcan esquemas

regulatorios de tarifas en dos partes. Dados los altos costos asociados en instalar y operar
la infraestructura para la transferencia de datos, los consumidores generalmente deben
cubrir una cuota mensual fija por acceso al servicio y una cuota variable que está en
función de la cantidad de llamadas que realice.
En la práctica, muchas empresas establecen cuotas fijas distintas en función de la

disponibilidad a pagar de los consumidores. Por ejemplo, las empresas de telefonía y de
televisión por cable utilizan una estrategia de este tipo: por un lado, cobran una cantidad
fija a cada usuario por el mantenimiento de una conexión y por otro lado, cobran un precio
por el servicio ofrecido a los espectadores. También se pueden encontrar ejemplos de
tarifas en dos partes en el sector de gas natural y el mercado de tarjetas de crédito, o en
los servicios de transporte terrestre y aéreo de pasajeros (clase turista versus primera
clase), o en algunos clubes sociales en los que se cobra una mensualidad o anualidad
fija, pero también una tarifa por el uso de la infraestructura.
DEFINICIÓN:
 Tarifas en dos partes. Tarifas caracterizadas por un cargo fijo de acceso y un

cargo por unidad consumida. Este tipo de tarifas se utilizan en mercados con
condiciones de monopolio natural, el cargo fijo se dispone de tal forma que el
monopolista pueda recuperar los altos costos de inversión.
En otros casos, la manera más eficiente de implementar las tarifas en dos partes es por
medio de subsidios gubernamentales en los que el gobierno rembolsa a los operadores
los costos de inversión en infraestructura. Este enfoque tiene algunas debilidades, ya que
la relación contractual entre regulador y regulado es vulnerable a fallas de gobierno, por lo
que desde el enfoque positivo de la regulación, puede darse el caso de que el regulador
elija las tarifas con el fin de maximizar los beneficios de las empresas y no maximizar el
bienestar social.

Por otro lado, en el caso de que exista una gran heterogeneidad en las disposiciones a
pagar entre los individuos, es posible que las tarifas se establezcan de tal forma que
existan agentes que no tengan acceso al bien, así lo que debe hacer el gobierno es
utilizar fondos públicos para subsidiar el bien.
Al respecto se han establecido regulaciones que no se implementan a través de

transferencias entre el gobierno y los regulados. En la práctica, rara vez se observa que
los reguladores tengan una relación contractual con las empresas reguladas. Por esta
razón se han implementado esquemas alternativos que utilizan a los precios como
herramienta para limitar el poder de mercado y para incentivar la eficiencia productiva de
la industria.
b) Precios Ramsey
Los precios de Ramsey se basan en el principio de que los servicios que más deben
contribuir con su precio a financiar los costos de la empresa son aquellos en los cuales
aunque la empresa aumente su precio, los consumidores no dejarán de demandarlos, o
sea, los cambios en el precio no afectan de manera significativa la demanda de estos;
mientras que los servicios que contribuyen menos son aquellos en los cuales si la
empresa aumentara su precio, la demanda del bien o servicio de parte de los
consumidores disminuye, o sea cambios en precios generan cambios importantes en la
demanda.
Un ejemplo de esta regulación es el tabaco. Este producto, por ejemplo, genera adicción
en las personas que lo consuma, lo que implica que si el Estado aumentara su precio, es
muy difícil que se refleje en una disminución en la cantidad demanda en el breve periodo.
Los precios de Ramsey también se pueden aplicar para determinar la contribución de

cada consumidor a la financiación de los costos de la empresa. De este modo, aquellos
consumidores que no disminuyen la cantidad demandada de un bien al aumentar su
precio, seguramente son los que tengan menos opciones de consumo, por lo tanto son los
que deben contribuir más. Es decir, la carga más pesada recae sobre aquellos
consumidores más cautivos, que tienen menos posibilidades de encontrar servicios
alternativos que cubran sus necesidades. Sin embargo, este sistema de tarificación puede
considerarse poco equitativa socialmente.
Por ejemplo, los bienes de primera necesidad como alimentos y medicamentos están
caracterizados por una demanda que no cambia al cambiar su precio, ya que serán
consumidos sin importar el precio de los mismos.

DEFINICIÓN:
 Precios de Ramsey. Regla de precios óptima para un monopolio multiproducto.

Los precios de Ramsey serán más altos en la medida en que los bienes tengan la
característica que cambios en el precio no afecta de manera significativa la
demanda de estos (demanda inelástica).
Una de las principales críticas a la implementación de precios de Ramsey es que

establece precios mayores para bienes por los cuales no cambia la cantidad demandada
por cambios en el precio, lo que significa que se pueden fijar precios muy altos para
bienes de primera necesidad. Así, los precios de Ramsey perjudican a los individuos con
menores ingresos, ya que estos no podrán obtener bienes de primera necesidad.
Asimismo, los precios de Ramsey establecen un principio de regulación de los precios
que generalmente los gobiernos no aplican, ya que no disponen de suficiente información
sobre las funciones de demanda de cada servicio que enfrentan las empresas.
c) Tarifas pico
¿Cuántos de ustedes deben haberse molestado en el momento en que no alcanzaron

entrar en el vagón del metro, o se encontraron en el tráfico en la hora de entrada y salida
de las oficinas?
Lo que se presenta en las imágenes anteriores es el servicio metropolitano y las calles de

una ciudad en las horas pico; refiriéndonos a distintas horas en un día en las que la
demanda por parte de los usuarios se incrementa e incluso llega a exceder la capacidad
de oferta disponible; entendiendo por capacidad el número máximo de personas que
puede transportar el vagón de un metro o el número máximo de vehículos que pueden
circular en las calles de una ciudad. Algunos sectores que presentan este problema son:
el de las telecomunicaciones, el transporte, los servicios públicos como el agua y la
electricidad, etc.

Por ejemplo en Dinamarca se puede ver que el número de llamadas realizadas alcanza su
máximo entre las 8:00 y las 12:00 horas.
USO DEL SERVICIO TELEFÓNICO EN DINAMARCA
Podemos decir que por cada hora del día se genera una demanda y existen horas en las
que el servicio solicitado se encuentra saturado o congestionado. Al respecto, cuando la
cantidad demandada del bien o servicio es menor que la capacidad máxima disponible, la
empresa puede ofrecer todo el servicio demandado, diversamente del caso en el que la
demanda es mayor respecto a la capacidad disponible, en el que existirá un problema de
congestión.
En los periodos que hay congestión los consumidores son los que sufren las
consecuencias; se quedan incomunicados debido a la saturación de las redes telefónicas,
pierden tiempo al tener que manejar por carreteras donde los vehículos transitan a vuelta
de rueda o al tener que hacer fila para intentar subirse al siguiente vagón del metro. Por
estas razones los economistas consideran a la congestión como una externalidad
negativa. Al respecto las autoridades regulatorias aplican una tipología de tarifas
denominadas tarifas pico.
DEFINICIÓN:
 Tarifa Pico. Las autoridades regulatorias aplican una tarifa superior en los
períodos de alta demanda y una tarifa menor en períodos de baja demanda; lo
anterior para inducir el consumidor a cambiar su consumo de períodos de alta
demanda hacia periodos de baja demanda.
Lo anterior, se deriva del hecho de que las empresa en el breve período no pueden
aumentar la cantidad ofrecida (mayor capacidad de infraestructura), como por ejemplo,
construir otro aeropuerto, u otra línea del metro.
Lo que se busca con las tarifas pico es que parte de la demanda que causa la congestión
en un determinado momento del día se desplace hacia otro en donde la demanda es baja
y no exceda a la capacidad de oferta 4 . De esta manera los consumidores son
“ ”- pagando menos- por utilizar el servicio cuando hay capacidad sin
utilizar, y no utilizarlo cuando la demanda sobrepasa a la oferta. Esto hace que la
capacidad se use de manera más eficiente y que los usuarios se beneficien como
consecuencia de la descongestión.
Existen algunas problemáticas relacionadas con la aplicación de las tarifas pico: puede
ser la falta de información de parte de la empresa acerca de la demanda por su servicio, o
la tecnología necesaria que le permita al productor imponer precios distintos dependiendo
de la demanda, representa un costo y esto desincentiva al oferente a realizarlo.
Cualquiera sea el caso que haga que el productor desista a poner tarifas pico, esto
genera ineficiencia. Un precio único para todos los consumidores provoca un mayor
consumo en horas congestionadas y en consecuencia una menor demanda en periodos
donde la capacidad es suficiente.
Si no se soluciona esto, puede ocurrir que el oferente instale una capacidad mayor y
tenga que incurrir en mayores costos de operación. Si esto sucediera todos esos costos
serían absorbidos por los consumidores ya que los precios aumentarían. Un segundo
problema es que con la nueva capacidad, se crea un mayor desperdicio de la misma en
los periodos donde la demanda es baja, en otras palabras, esta estrategia permite evitar
nuevas inversiones de alto costo solo para satisfacer la demanda pico, y simplemente no
es económica ni financieramente viable ofrecer una mayor capacidad de servicio.
Por lo tanto una tarifa pico beneficia a la sociedad en su conjunto. Pero claramente los
individuos que no pudieron desplazar su consumo y se enfrentan a precios más altos en
las horas pico son perjudicados.
4
Steiner, P.O., 1957, Peak loads and efficient pricing, Quarterly Journal of Economics, Vol. 71, pp. 585-610.

EJEMPLO TARIFAS PICO: Sector Aeronáutico
Cuantos de ustedes deben haber viajado con el avión y sufrido retardos en sus despegues y
aterrizajes. Seguramente, en el momento en que su avión se prepara para el despegue, deben haber
visto una gran fila de aviones en frente del avión y que el piloto anunciara un retardo debido a la
congestión de la pista para despegar.
Un gran porcentaje de aeropuertos alrededor del mundo enfrentan serios problemas de congestión.
La capacidad de un aeropuerto está medida en la cantidad de aterrizajes y despejes que puede
atender en cierta hora.
Durante los períodos vacacionales, las aerolíneas ponen tarifas más altas en comparación con el
resto de año, o en el mismo día, en determinadas horas, las tarifas cambian dependiendo si viajan en
horas de alta demanda o no; como por ejemplo tomar un avión a las 5:00 o 6:00 de la mañana a
veces resulta más barato de lo de las 9:00 a.m. Gracias a esto los oferentes obtienen mayores
ganancias al tener un mejor uso de su capacidad, ya que provocan un desplazamiento en la
demanda y crean ganancias en eficiencia. Si las aerolíneas mantuvieran una tarifa fija perderían
utilidades ya que tendrían que rechazar clientes cuando tienen vuelos llenos, y tendrían aviones con
muchos asientos vacíos.
En 1968, autoridades del puerto de Nueva York implementaron por primera vez un sistema de tarifas
pico para aeropuertos. El principal objetivo era el regular la demanda durante horas congestionadas.
El resultado de esta política fue la reducción del 30% en la actividad de la aviación. En Boston se
impusieron tarifas de aterrizaje más altas como parte de un programa de eficiencia de la capacidad.
Como resultado, muchos vuelos fueron cambiados a aeropuertos cercanos y liberaron gran
capacidad en el aeropuerto de Boston. En ambos casos de la experiencia estadounidense, los tarifas
pico fueron cuestionadas en la justicia. En el caso de Boston, el juez resolvió en favor de los usuarios
de la aviación general debido a falta de adecuados aeropuertos alternos. En el caso de Nueva York,
la justicia rechazó el caso, alegando que las tarifas se justifican como un medio para aliviar la
congestión y promoción de eficiencia.
d) Regulación en precios
En México, el precio de la gasolina está regulado por la Secretaría de Hacienda y Crédito

Público (SHCP). En este caso, la entidad gubernamental fija un único precio al que se
debe vender este energético en el país.
DEFINICIÓN:
 Regulación en precios. Esquema regulatorio que se centra en limitar la fijación

de precios por parte de los productores para disminuir el poder de mercado y
aumentar el bienestar de los consumidores.
En muchos casos los monopolistas suelen participar en más de un mercado y por tanto es
necesaria la intervención gubernamental para mitigar los efectos adversos que pueden
tener las condiciones de monopolio natural sobre otros mercados.

IV. METODOLOGÍAS REGULACIÓN TARIFARIA CON INFORMACIÓN

INCOMPLETA
Como ya hemos mencionado, el principal problema para regular a un monopolista es la

dificultad de acceder a información sobre sus procesos productivos y los costos asociados
a los mismos. Como se mostrará más adelante, los productores tienen incentivos a ocultar
este tipo de información privilegiada, lo que resulta en un problema de selección adversa.
a) Regulación por Tasa de Retorno
La política regulatoria aplicada hasta la década de los setenta, por ejemplo en la industria
eléctrica en los Estados Unidos, se caracterizó por el equilibrio entre los servicios
públicos, el gobierno y los intereses individuales. La regulación por tasa de retorno fue
creada específicamente para apoyar a las empresas de servicios públicos con el aumento
de su deuda para financiar la construcción de nuevas plantas de energía, lo cual era
necesario para capturar las economías de escala.
Para la aplicación de la regulación de la tasa de retorno, la empresa regulada estima sus

costos operativos y de capital, incluyendo la depreciación de los activos. Se consideran
todos los costos que se incurren durante el proceso de producción de los servicios: gastos
de depreciación, costos de operar el servicio, costos de mantener la infraestructura y
costo del capital. Se entiende por costo de capital la depreciación más un retorno “justo”
sobre la inversión de la empresa. Al respecto, el regulador, después varias reuniones con
la empresa regulada, determina una tasa de rentabilidad “ ” obtener la
empresa, derivado del análisis de la evolución de la demanda de los servicios, de los
costos, y de las inversiones que debe realizar la empresa. Finalmente, el regulador
establece los precios de todos los servicios regulados, limitando la rentabilidad que
obtendrá la empresa regulada, pero garantizando “ ”
previamente definida. Por ello, los precios deben reflejar los costos que tiene la empresa
al producir cada servicio, una parte de los costos comunes de la empresa y la tasa de
rentabilidad.
Ante este tipo de regulación la industria eléctrica respondió activamente con la promoción
de nuevos usos de la electricidad con el fin de aumentar sus beneficios, por ejemplo, las
campañas publicitarias de usar todo eléctrico en las casas eran comunes en la década de
1960; se incentivó un mayor uso de electricidad a través de proyectos de electrificación
subvencionadas en zonas rurales.

DEFINICIÓN:
 Regulación por tasa de retorno. Es un mecanismo de regulación de precios que

garantiza que la empresa, además de recuperar los costos en los que incurrió para
producir, obtenga una tasa de “ ”5; o sea, una tasa que permita
remunerar la inversión que realizaron las empresas reguladas que normalmente se
iguala a la tasa de retorno del capital.
Esta regulación ofrece la solución de que el precio (o los precios) tendrán que ser tales
que permiten al monopolista obtener un determinado retorno sobre sus inversiones en
capital y elegir el nivel de producción y uso de insumos para poder alcanzarlos, siempre
que sus ganancias no superen el retorno límite establecido por el regulador.6
EJEMPLO REGULACIÓN POR TASA DE RETORNO: Sector eléctrico
Para entender cómo se aplica este tipo de regulación podemos establecer la siguiente
situación:
Supongamos que existe en el mercado una empresa que produce, distribuye y vende
energía eléctrica; como sabemos, para comercializar este tipo de producto es necesario
invertir en infraestructura como redes o cableado para conducir la electricidad,
transformadores, subestaciones, etc.
Como sabemos el objetivo de las empresas es vender el producto y por tanto obtener un
ingreso por la venta, que en este caso sería el precio de la electricidad por la cantidad de
electricidad vendida (medida en kilowatt-hora). No obstante, para poder vender la
electricidad la empresa tiene que producirla y distribuirla a los consumidores, y para poder
lograr esto es necesario que la empresa tenga trabajadores y capital (por capital nos
referimos a la tecnología para producir, las redes de distribución, transformadores, postes,
etc.). Por lo que, las ganancias que obtiene la industria que participa en el mercado
eléctrico es el precio de la electricidad (P) multiplicado por la cantidad vendida (Q) menos
lo que le cuesta producir y distribuir la electricidad, es decir, lo que se paga a los
trabajadores (wL) más lo que le cuesta comprar el capital (rK). En otras palabras, el
Beneficio = PQ-wL-rK.
Al respecto, nos preguntamos ¿por qué es necesaria regular esta situación? Como
ustedes saben, la electricidad es necesaria para la actividad diaria, ya sea para utilizar la
computadora, para ver la televisión, para utilizar los electrodomésticos, para tener luz en
casa y en las oficinas, etc., en ese sentido, si el Estado no regulara a la empresa
proveedora de electricidad, ésta podría afectar a los consumidores cobrándoles más. Por
lo tanto, una forma en que el Estado puede controlar este comportamiento es regulando y
5
Vickers J. y Yarrow G., Un análisis económico de la privatización, Fondo de Cultura Económica, 1991.
6
Berg, S. y Tschirhart J., Natural Monopoly Regulation, Cambridge University Press, 1988.

“ ” (
cubrir sus costos y obtener ganancias) de tal modo que no se afecte a la empresa, ni a los
consumidores. En otras palabras, la regulación por tasa de retorno consiste en
determinar las tarifas de la energía eléctrica de forma que con el retorno permitido
se logren cubrir tanto los costos operativos como los gastos en capital, dado cierto
nivel de demanda de electricidad.
En ese sentido, lo que se intenta hacer con la aplicación de este tipo de metodología es
limitar de forma indirecta los beneficios del monopolista restringiendo la rentabilidad del
capital invertido, fijando una tasa máxima de rendimiento. Al intentar controlar las
ganancias de la empresa monopolista al mismo tiempo se busca reducir las pérdidas de
los consumidores; así como, la participación de diversos agentes minimiza el problema de
información incompleta.
Esta metodología, aunque permite que el precio que aplica el monopolista sea superior al
precio de un mercado competitivo, con la finalidad de que el monopolista obtenga una
“ ”
opere de manera eficiente siendo la tasa de rendimiento competitiva; sin embargo, en
muchas ocasiones el efecto que se produce es el opuesto, o sea no se incentiva la
empresa regulada en reducir sus costos, ya que la regulación por tasa de retorno le
permite recuperarlos de forma íntegra. Además, si los precios regulados no permiten a
la empresa cubrir sus costos, se le permite subirlos, ya que en la práctica se observa que
se sobrecapitaliza con el fin de obtener un beneficio mayor sin transgredir la tasa de
retorno permitida.
En particular, la regulación por tasa de retorno asegura a la empresa una rentabilidad fija
sobre el capital invertido. Por tanto, cuanto más invierta la empresa, más rentabilidad
ganará posteriormente. El problema es que con este mecanismo la empresa tiene
incentivos a invertir más de lo necesario para aumentar sus beneficios. Este fenómeno es
conocido como el “Efecto Averch-Johnson”.
La crítica anterior, se fundamenta en el artículo elaborado por Averch y Johnson en 1962.1

Describe el hecho de que los reguladores no disponen de toda la información para
alcanzar la eficiencia, y, por lo tanto, la empresa puede manipular la información sobre la
cantidad de capital que utiliza a fin de obtener un mayor beneficio.
La conclusión final del análisis de Averch y Johnson es que: las empresas intentan
influir sobre los precios que cobran mediante decisiones que afectan su base de
capital, esto es, que con la finalidad de que los precios de sus productos se
ajusten, invierten más en capital (como por ejemplo en maquinaria) que en trabajo,
por lo que se genera un resultado ineficiente debido al exceso de capital utilizado
en la producción. El sesgo a sobre capitalizar que presenta un monopolio regulado por
tasa de retorno, se denomina Efecto Averch-Johnson.

De acuerdo con Averch y Johnson cuando se regula la tasa de retorno sobre la inversión,
se crea un incentivo para que las empresas reguladas sobre inviertan en activos tangibles
(como por ejemplo es la maquinaria), de tal modo que la inversión excesiva (o sobre
capitalización) tiene implicaciones en las tarifas a pagar por los consumidores y también
en la eficiencia de la asignación de recursos.
DEFINICIÓN:
 Efecto Averch-Johnson. Las empresas escogen sustituir capital por trabajo de

manera sub-óptima dado que la tasa de retorno se aplica sobre el capital y no
sobre el trabajo.
Por otro lado, William J. Baumol, economista de la Universidad de Nueva York, realizó un
estudio7 donde examinó una serie de proposiciones derivadas de la literatura del modelo
de Averch-Johnson8. En el estudio se analizan las decisiones que toma una empresa al
enfrentar un mecanismo de regulación de tasa de retorno. Las proposiciones que se
refutan o confirman son las siguientes:
i) Las empresas que buscan maximizar sus beneficios y que son reguladas bajo
un esquema de tasa de retorno, tienden a usar una proporción de capital
respecto al trabajo mayor a aquella con la que minimiza sus costos para un
nivel dado de producción;
ii) Las empresas que buscan maximizar sus beneficios y que se encuentran bajo
una restricción regulatoria, usarán una proporción de capital-trabajo mayor, y
producirán más que si no existiese la regulación;
iii) Entre más cerca se encuentre l “ ” (la tasa que impone el

regulador) al verdadero costo del capital, mayor será la cantidad de capital que
la empresa querrá utilizar; y,
iv) Las empresas que buscan maximizar sus ventas (ingresos totales) bajo una
restricción regulatoria utilizarán una proporción trabajo-capital mayor que la
que utilizarían si no tuvieran ninguna restricción.
7
Baumol, W.J. y Klevorick, A.K., Input Choices and Rate-of-Return Regulation: An Overview of the
Discussion, Bell Journal of Economics, Vol. 1 (1970), pp. 162-190.
8
Averch, H. y Johnson, L.L., Behavior of the Firm Under Regulatory Constraint, American Economic Review,
Vol.52 (Diciembre 1962), pp. 1053-69.

De acuerdo con Baumol (1970), la contribución de la teoría de Averch y Johnson

representa un punto de referencia significativo en la literatura. Sin embargo, queda abierta
la discusión respecto a resultados del modelo Averch-Johnson en las políticas públicas.
Es certero señalar que una regulación de tasa de retorno puede imponer costos sociales,
derivados de la mala elección de las empresas de los insumos para la producción (capital
y trabajo). Desafortunadamente, nadie ha encontrado todavía un buen sustituto de la tasa
de retorno como mecanismo para prevenir las ganancias de rentas monopólicas que
obtienen las empresas de servicios públicos (utilities).
Pese a que el efecto de sobre capitalización que menciona Averch-Johnson no se pueda

generalizar, no implica que la regulación por tasa de retorno no tenga peligros. Se ha
sugerido que este mecanismo regulatorio en muchas ocasiones ha sido utilizado por las
autoridades para mantener empresas ineficientes en el negocio, previniendo que los
rivales de dichas empresas puedan transferir a los consumidores los beneficios por sus
menores costos. Cabe señalar que la aversión aparente del regulador en la desaparición
de cualquier empresa de negocios, no importando la justificación económica que ello
pueda tener, es otra causa que provoca altos niveles de ineficiencia en el mercado.
COMENTARIO
 La determinación de la tasa de retorno del capital la determina el regulador utilizando el

concepto de costo oportunidad del capital. Respecto a esto, existen distintas metododología
para calcularla, no obstante, existe un consenso a nivel internacional donde dicha tasa la
calcula con un modelo llamado valoración de activos de capital o en inglés Capital Asset
Pricing Model.
La Banded rate of return regulation es una modalidad de la regulación por tasa de retorno que
establece un límite máximo y mínimo para la rentabilidad de la empresa regulada. La empresa puede
quedarse con todos los beneficios que obtenga mientras estos no excedan el límite máximo autorizado.
Si la empresa obtiene unas ganancias superiores a las esperadas, se corrigen los precios para devolver
estas ganancias a los consumidores. Por otro lado, cuando la empresa no obtiene unas ganancias
mínimas aceptables, se aumentan los precios para mejorar su rentabilidad y situarla dentro de las
bandas preestablecidas.
b) Regulación por referencia (Yardstick competition)
Como ya se mencionó en la lectura 1 de este segundo Módulo, el problema de un

monopolio es que éste establece precios mayores respecto a los que se establecerían en
un mercado competitivo y no cumple con la eficiencia en la asignación de los recursos.
Debido a que los reguladores tienen desventajas en el acceso a la información verídica de
las empresas, la imposición de esquemas regulatorios diseñados para revelar ésta (de
manera implícita o explícita) es un requerimiento necesario para la correcta aplicación de
la regulación.

Ante esto, la regulación llamada regulación por referencia o Yardstick, se fundamenta

en incrementar la eficiencia de las empresas con una estructura de mercado monopólica,
mediante la reducción de las asimetrías de información. El objetivo de este tipo de
regulación es simular un mercado competitivo; para ello, compara el funcionamiento de
una empresa con el de sus rivales en el mismo mercado, o con empresas parecidas que
actúan en mercados diferentes. La empresa más eficiente establece la mejor práctica y se
utiliza como referencia para regular a la industria.
Con la Yardstick competition, el incentivo financiero de la empresa regulada depende de

su funcionamiento relativo. Si la empresa funciona relativamente mejor que las demás, es
recompensada, y si funciona relativamente peor, es penalizada.
Andrei Shleifer (1985)9, profesor de Economía en la Harvard University, fue el primero en

aplicar la competencia tipo Yardstick para regular a los monopolios locales que producen
bienes homogéneos (sin embargo, también la regulación de tipo Yardstick puede ser
utilizada por un regulador que tiene varias empresas que son heterogéneas10), ya que
esto permite que las estrategias de las empresas sean el elegir un nivel socialmente
óptimo de reducción de costos, cosa que antes no se tomaba en cuenta. Shleifer describe
que para poder asegurar el control, prevenir los desperdicios de recursos, y promover la
innovación en la reducción de costos, la regulación típica de tasa de retorno debía ser
modificada ya que con esta última el regulador únicamente ajustaba el precio de manera
que igualara el costo de producción de la empresa oferente.
En la regulación de tipo Yardstick el regulador establece los precios de la empresa

regulada teniendo en cuenta la eficiencia de todas las demás empresas que existen en el
mercado y que producen bienes o servicios similares11.
Derivado de que, el regulador, para establecer el precio de venta que debe aplicar a la
empresa regulada, no está considerando los costos en los que incurre ésta para
producir, la empresa regulada tiene los incentivos para reducir sus costos de producción
para no generar pérdidas, o sea, está incentivada en producir a un costo inferior al precio
que fijó el regulador, y por lo tanto la empresa será más eficiente.
De igual manera, si una de las empresas reguladas genera una reducción en sus costos
debido a la innovación, las demás empresas obtendrán pérdidas si es que no reducen sus
costos, ya que el precio al que se les permite vender disminuye, de esta manera, se
incentiva la eficiencia en la asignación de los recursos para las empresas menos
eficientes.
9
Shleifer, Andrei, A Theory of Yardstick Competition. The RAND Journal of Economics, Vol. 16, No. 3, 1985,
pags. 319-327.
10
Parker, David y Saal David, International handbook on privatization. Edward Elgar Publishing, 2003.
11
Shreeve, Matt y Lai Emily, A Theory of Yardstick Competition-An Overview.

En resumen, este sistema de regulación de precios incentiva a las empresas a

comportarse de forma eficiente. Si una empresa es más eficiente que sus competidores,
es decir enfrenta costos menores, podrá fijar un precio mayor que sus costos y obtendrá
un beneficio positivo. Por el contrario, si una empresa es menos eficiente que sus rivales,
se verá obligada a fijar un precio menor que su costo, y tendrá pérdidas. Ante esta
situación, la empresa intentará reducir sus costos para conseguir beneficios.
DEFINICIÓN:
 Regulación por referencia (Yardstick competition). Establece el nivel de

precios de la empresa regulada con referencia al nivel de precios de una empresa
considerada eficiente. Dicho nivel de precios puede ser menor o igual al precio
aplicado a la empresa considerada como referencia.
EJEMPLO REGULACIÓN POR REFERENCIA: Caso agua en Gran Bretaña.
En Gran Bretaña, el órgano que regula los servicios públicos del agua y alcantarillado es el Office of
Water, utilizando la regulación por comparación o Yardstick Competition. La idea de la aplicación de esta
metodología se basa en comparar el desempeño de los servicios de agua y alcantarillado en Inglaterra y
Gales, se fijan precios a fin de incentivar la disminución de costos y por ende incrementar la eficiencia. Al
establecer esta referencia, el ente regulador puede disminuir la falta de información y por tanto fijar precios
conforme a los costos observados en la empresa catalogada como eficiente y ante esto puede obligar a la
empresa regulada a competir efectivamente.
1
De acuerdo con Shleifer , en la práctica para aplicar esta metodología se necesita de la existencia de dos
1
empresas similares. Sin embargo, para Sobel , en el mundo real, para que se pueda logar que el órgano
regulador cuente con mayor información, la aplicación de esta metodología está en función del número de
empresas similares que existan.
c) Regulación por precio tope (Price Caps)
Tal vez el esquema regulatorio por incentivos más difundido en el mundo es el de Precio
Tope (Price Caps), el cual consiste en fijar un precio techo por un periodo regulatorio,
donde si el monopolista regulado logra reducir sus costos obtiene beneficios, lo que le
brinda incentivos a la eficiencia productiva.
La regulación de precios tope es una regulación periódica. Luego haber finalizado el

periodo regulatorio por el que se fijó a la empresa un precio máximo, se revisan las tarifas
vigentes y se ajustan según un indicador de inflación de la economía y según las
ganancias en productividad que obtiene la empresa regulada (factor X). Por lo que se
comparten las ganancias en productividad de la empresa con los consumidores.
Generalmente, dentro del factor X, se usa el Índice de Precios al Consumidor. Para el
caso de monopolios multiproducto el precio tope opera sobre un promedio de los precios
en los mercados del monopolista.

DEFINICIÓN:
 Regulación de precio tope. Regulación en la que se establece un precio máximo

para la comercialización de un bien en un mercado. Este tipo de regulación puede
incluir factores de ajuste intertemporal y revisiones periódicas.
Diversamente de la regulación por tasa de retorno, en este esquema regulatorio no existe

el incentivo para las empresa en sobre invertir; ello, toda vez que la empresa regulada no
tiene garantizada la rentabilidad del capital invertido.
Asimismo, diversamente de una regulación por tasa de retorno, esta es una regulación en
la que el regulador no se enfrenta con altos costos administrativos para adquirir
información sobre los costos de las empresas, o sea no necesita mucha información.
EJEMPLO PRICE CAP: Caso Littlechild Gran Bretaña.
En el segundo gobierno de Margaret Thatcher, se promovió una liberalización de muchos sectores,

entre los cuales estaba el sector de las telecomunicaciones. Al respecto, se procedió a la venta de
Cable & Wireless, y a la creación de Mercury, con el objeto de crear empresas que pudieran competir
con el monopolio de British Telecom (BT). A pesar de la presencia de la empresa Mercury, el
gobierno reconoció que algunas partes de BT tendrían que seguir siendo un monopolio, mientras que
otras tendrían un impresionante poder de mercado, por lo menos hasta que se establecieran
firmemente los competidores. Al respecto, se empezó a estudiar la manera de regular estas partes
de la industria.
Por ello, a finales de 1982 el gobierno de Margaret Thatcher comisionó a Stephen Littlechild la
elaboración de un reporte sobre la regulación del monopolio de telecomunicaciones de BT,
esperándose que le profesor Littlechild presentara una versión modificada de la regulación del
sistema tarifaria por tasa de retorno. La principal preocupación del gobierno británico era limitar el
poder de mercado que tendría esta empresa para fijar tarifas en el mercado. El reporte, presentado
en 1983 por Littlechild, estableció a la regulación de precios tope como un avance significativo sobre
la regulación por tasa de retorno.
Sin embargo, Littlechild propuso de establecer un método más sencillo y que pudiera ofrecer
mayores incentivos a las compañías, rechazando la regulación por tasa de retorno por ser muy
costosa. En particular, Litlechild propuso una regla llamada RPI-X, en la que se establecen precios
máximos que deben ser ajustados por factores de eficiencia e inflación, de tal forma que las
empresas sólo pueden aumentar sus ganancias si mejoran la eficiencia de sus cadenas productivas.
En el reporte se menciona la posibilidad de que el cálculo de los factores de ajuste sea altamente
costoso, por lo que se proponen revisiones quinquenales del mismo. Es importante mencionar que
inicialmente la regulación fue establecida para auxiliar la entrada de nuevas empresas a largo plazo;
sin embargo, la regulación ha mostrado ser útil por si misma, y ha sido aplicada de manera exitosa
en los sectores de gas, agua y transporte. La regla RPI-X ha sentado las bases para lo que en la
actualidad se conoce como regulación por incentivos que, si bien ha sido modificada y refinada
durante los últimos 20 años, ha mantenido la esencia de las propuestas originales de Littlechild.

V. REFERENCIAS
Averch, H. y Johnson L., Behavior of de firm under regulatory constraint, American

Economic Review, Vol. 52, No. 5, 1962.
Berg, S. y Tschirhart J., Natural Monopoly Regulation, Cambridge University Press, 1988.
Baumol, W.J. y Klevorick, A.K., Input Choices and Rate-of-Return Regulation: An

Overview of the Discussion, Bell Journal of Economics, Vol. 1 (1970), pp. 162-190.
Comisión Reguladora de Energía, DIRECTIVA sobre la determinación de los precios

máximos de gas natural objeto de venta de primera mano DIR-GAS-001-2009, Diario
Oficial de la Federación 20 de julio de 2009.
Ejecutivo Federal, Reglamento de Gas Natural, publicado en el Diario Oficial de la

Federación, 8 de noviembre de 1995.
Laffont, Jean-Jacques y David Martimort, The Theory of Incentives: The Principal Agent
Model, Princeton University Press, capítulo 2.
Laffont, J.J., Tirole J., A theory of incentives in regulation and procurement, 1994.
98 “ B P ”
Parker, David y Saal David. International handbook on privatization. Edward Elgar

Publishing, 2003.
Sappington, David, Principles of regulatory policy design, Policy Research Working Paper
Series 1239, The World Bank, 1994.
Shleifer, Andrei, A theory of yardstick competition, The RAND Journal of Economics, vol.
16, No 3, 1985.
Shreeve, Matt y Lai Emily. A Theory of Yardstick Competition-An Overview.
Sobel, Joel, A Re–examination of Yardstick Competition, Discussion Paper, Nº 97–25, San

Diego, California, Departamento de Economía, Universidad de California, San Diego,
1997.
Steiner, P.O., Peak loads and efficient pricing, Quarterly Journal of Economics, Vol. 71,
pp. 585-610, 1957.
Vickers J., Yarrow G., Un análisis económico de la privatización, Fondo de Cultura

Económica, 1991.

VI. APÉNDICE
EJEMPLO REGULACIÓN CON INFORMACIÓN INCOMPLETA
Retomemos el ejemplo de externalidades expuesto en la segunda lectura del primer

Módulo. El uso del automóvil genera emisiones altamente contaminantes que afecta a la
población en general; sin embargo, los usuarios de los automóviles subestiman el impacto
que tienen las emisiones sobre el bienestar social, lo que resulta en una sobreproducción
de contaminantes. Idealmente, se deben aplicar impuestos para limitar las emisiones
contaminantes generadas por el uso del automóvil. Así, los usuarios que más usen este
medio de transporte deberán enfrentarse a restricciones más fuertes para desincentivar la
emisión de contaminantes. Sin embargo, desde el punto de vista del regulador es muy
complicado distinguir entre los agentes que son más propensos a usar el automóvil y el
resto de la población; por tanto, se utiliza la misma regulación para todos, de tal forma que
todos los agentes pagan la misma cantidad por unidad de contaminantes producida.
Si bien en México no se aplican penalizaciones directamente sobre las cantidades de

emisiones producidas, en la Ciudad de México se ha implementado de manera
“H ”
contaminantes no tienen permitido usar su vehículo uno o dos días de la semana. De
forma si “H ”
aplica de manera diferenciada las cuotas para el uso del automóvil. Este es un ejemplo de
regulación con información incompleta. El esquema ideal, en el caso en que el
regulador poseería toda la información, se centraría en distinguir entre los agentes en
función de su uso del automóvil y establecer tarifas diferenciadas, o sea aplicaría una
tarifa más alta a los que contaminan más, transfiriendo el costo de la contaminación hacia
ellos, y una tarifa más baja a los que contaminan menos.
Derivado de lo anterior, un tema que juega un papel importante para lograr minimizar o
erradicar las fallas de competencia, es la determinación de precios y tarifas óptimas en
sectores claves tales como: agua, energía, comunicaciones y transportes, entre otros. Por
ello, el regulador debe diseñar mecanismos regulatorios de tarifas que promuevan la
eficiencia o disminuyan la transferencia de rentas a las empresas y que al mismo tiempo
no desincentiven a las mismas para que funcionen eficientemente, para que inviertan en
infraestructura y para que no causen un riesgo de salida de las mismas del mercado..
EJEMPLOS DE EFICIENCIA
Eficiencia asignativa: Por ejemplo en la investigación en nuevos medicamentos para el

combate de enfermedades infecciosas es altamente intensiva en capital. Un planificador
central debe decidir qué proporciones del gasto público se asignan a la investigación. En
este sentido, la eficiencia asignativa está relacionada con la proporción ideal de gasto
invertida en investigación y no en otros usos.

Eficiencia distributiva: Por ejemplo en la regulación de los precios de la leche producida

por la empresa de participación estatal LICONSA está destinada a mejorar las
condiciones nutricionales de mexicanos en condiciones de pobreza. Por tanto, el objetivo
de esta regulación es el de mejorar las condiciones nutricionales de la población que se
encuentra en condiciones de pobreza.
Eficiencia productiva: Por ejemplo en las mejoras en tecnologías de producción

realizadas a partir de la mitad del siglo XVIII cambiaron de manera sustancial el uso de los
bienes en una gran variedad de mercados. La Revolución Industrial, iniciada en Gran
Bretaña con la invención del motor a vapor, tuvo grandes efectos sobre las condiciones de
eficiencia productiva de las tecnologías disponibles en ese periodo.
EJEMPLO REGULACIÓN POR REFERENCIA: Directiva de precios de gas natural.
Un caso de aplicación de la regulación por referencia, es la metodología que aplica la

Comisión Reguladora de Energía (CRE) en las ventas de primera mano de gas natural y
que como anteproyecto se somete a la COFEMER para el proceso de Mejora
Regulatoria 1 . La CRE, como órgano desconcentrado de la Secretaría de Energía
(SENER), con base en el artículo 3 de la Ley de la Comisión Reguladora de Energía, tiene
la facultad de aprobar los términos y condiciones a que deberán sujetarse las ventas de
primera mano y expedir metodologías para la determinación de las ventas de primera
mano de gas natural.
Asimismo, en el artículo 8 del Reglamento de Gas Natural se establece que el precio

máximo del gas, objeto de las ventas de primera mano, será fijado conforme a lo
establecido en las directivas expedidas por la Comisión, y la metodología para su
cálculo deberá reflejar los costos de oportunidad y condiciones de competitividad
del gas respecto al mercado internacional y al lugar donde se realice la venta. Por
tanto, la CRE, a través de la Directiva sobre la determinación de los precios máximos de
gas natural objeto de venta de primera mano DIR-GAS-001-2009, utiliza precios de
referencia de Estados Unidos para dar cumplimiento al Plan Nacional de Desarrollo 2007–
2012, que establece como objetivo “[…] asegurar un suministro confiable, de calidad y a
precios competitivos de los insumos energéticos que demandan los consumidores”, para
lo cual el “sector de hidrocarburos deberá garantizar que se suministre a la economía el
petróleo crudo, el gas natural y los productos derivados que requiere el país, a precios
competitivos…”.
En esa línea, la CRE realizó un análisis para validar las ventajas y desventajas de
utilizar precios de referencia, por lo que estableció como mercados de referencia en la
determinación del precio de venta de primera mano el Índice Henry Hub y del Sur de
Texas. Entre las razones por las cuales se seleccionaron estos mercados están1:

 Mercados con mayor liquidez y profundidad en los Estados Unidos de América, por el
hecho de que cuentan con interconexión a 9 gasoductos interestatales y 4 gasoductos
intraestatales.
 Se generan un gran número de transacciones de compraventa de gas natural con
importantes volúmenes del energético, y es uno de los mercados de mayor utilización
como referente a nivel internacional.
 La determinación de su precio está asociada con la evolución de los mercados de gas
natural en territorio estadounidense.
 Se contaría con un mercado más representativo de la evolución de los precios de gas
natural en Estados Unidos.
 Debido a la importancia de la evolución del mercado de gas en el sur de Texas, ya que
representa un punto líquido y suficientemente cercano a la frontera con Reynosa,
Tamaulipas, para las transacciones de compraventa de gas.
El anteproyecto de regulación sobre la directiva de precios de gas natural puede ser

consultado en la siguiente página electrónica de la COFEMER:
http://207.248.177.30/regulaciones/scd_expediente_3.asp?ID=13/0362/211107
En general el objetivo de la aplicación de este tipo de metodología es simular un mercado

competitivo y, por ende, tener un precio competitivo con la referencia en uno de los
mercados con mayor competencia en el mundo.
EJEMPLO REGULACIÓN DE PRECIO TOPE: Directiva en Sector Energético
La Directiva sobre la Determinación de Tarifas y el Traslado de Precios para las

Actividades Reguladas en Materia de Gas Natural establece las disposiciones y las
metodologías para determinar las tarifas máximas aplicables al transporte, al
almacenamiento y a la distribución de gas natural, de conformidad con el Reglamento de
Gas Natural.
Las tarifas aplicables a los servicios de transporte y distribución están reguladas por una
metodología que establece límites máximos a su precio.
“Ajuste Anual de las Tarifas Máximas
A partir del segundo año de cada periodo quinquenal, los cargos que componen las tarifas
máximas aplicables anualmente se determinarán con base en los ajustes de conformidad
con las siguientes fórmulas:
Límite superior para el cargo (ya sea por capacidad, uso o tarifa en base interrumpible)
[ ( )]

Donde:
es el límite máximo del cargo por capacidad que forma parte de la tarifa máxima del
grupo tarifario i, vigente en el año t (pesos/unidad);
es el índice de inflación aplicable en el año t, donde es igual a cero (porcentaje);
es el factor de ajuste por eficiencia aplicable en el año t (porcentaje);
es el valor del cargo por capacidad que forma parte de la tarifa máxima inicial para
el grupo tarifario i, ajustado por el factor ( ) entre el primer año y el año t-1 dentro
del quinquenio correspondiente (pesos/unidad).
es el factor unitario de costos trasladables que se adicionará al cargo correspondiente

del grupo tarifario i en el año t (pesos/unidad).
El factor de ajuste por eficiencia (X) se ajusta cada cinco años. Para la determinación
de este factor de ajuste, la Comisión toma en cuenta los siguientes aspectos: i) las
mejoras esperadas en su eficiencia operativa, ii) los factores que influyan en sus costos
por unidad, iii) el nivel de eficiencia que se derive de los costos incurridos y iv) los costos
trasladables, que son los costos que se pueden transferir directamente a los usuarios.
Al respecto, gracias al factor de ajuste (X) se permite a la propia empresa realizar

cambios de precios con rapidez, lo que le consiente adaptarse a la rápida evolución del
mercado.
El anteproyecto de regulación sobre determinación tarifas en materia de gas natural

puede ser consultado en la siguiente página electrónica de la COFEMER:
http://207.248.177.30/regulaciones/scd_expediente_3.asp?ID=13/208/161203

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Diplomado

Mensaje del Titular de la COFEMER

La Comisión Federal de Mejora Regulatoria (COFEMER) y la Red Latinoamericana de

La COFEMER, como agencia del gobierno federal encargada de impulsar la política de

las herramientas que se emplean en el proceso y d

Alfonso Carballo Pérez

Comisión Federal de Mejora Regulatoria 2

Metodologías de Regulación Tarifaria

Comisión Federal de Mejora Regulatoria 6

II. METODOLOGÍAS REGULACIÓN TARIFARIA CON INFORMACIÓN COMPLETA 18

a) Tarifas en dos partes 18

III. METODOLOGÍAS REGULACIÓN TARIFARIA CON INFORMACIÓN INCOMPLETA 24

a) Regulación por Tasa de Retorno 24

b) Regulación por referencia (yardstick competition) 28

c) Regulación por precio tope (Price Caps) 32

Comisión Federal de Mejora Regulatoria 7

En los ejemplos anteriores podemos observar que el Estado se encuentra regulando

Comisión Federal de Mejora Regulatoria 8

En una situación de mercado competitivo no es necesario que el Estado intervenga a

En particular, la existencia de un monopolio natural se caracteriza por tener

Comisión Federal de Mejora Regulatoria 9

Derivado de esta falta de eficiencia, el Estado debe intervenir a efecto de regular el

El regulador puede promover las siguientes medidas:

 Puede asistir la entrada de más empresas y mejorar las condiciones de

 Permitir la operación del monopolio y mantener la eficiencia productiva.

En particular, como se anticipó, en el caso de un monopolio natural la presencia de un

Por lo tanto, el regulador interviene para corregir ineficiencias productivas a través de

Al respecto, si el regulador tuviera suficiente información sobre la función de costos de

Comisión Federal de Mejora Regulatoria 10

Sin embargo, en la mayoría de los casos el regulador no posee la información

El regulador puede enfrentarse al siguiente dilema en cuanto al establecimiento de un

De acuerdo con Laffont y Tirole2 (1993), ambos economistas especializados en políticas

Los resultados existentes en este campo de la economía de la regulación son muy

Comisión Federal de Mejora Regulatoria 11

Si el regulador tuviera suficiente información sobre la función de costos de la empresa,

Sin embargo, como ya vimos, en la mayoría de los casos el regulador no posee la

La falta de información, o información asimétrica, para el regulador resulta ser

 Información asimétrica. Es un fallo de información que se presenta cuando un

La información asimétrica surge cuando las empresas utilizan a su favor la información

Comisión Federal de Mejora Regulatoria 12

El fenómeno que se acaba de describir en la teoría económica se conoce como selección

EJEMPLO INFORMACIÓN ASIMÉTRICA: La separación contable

La Federal Communications Commission (FCC) implantó, en 1987, un sistema que recopila la

La finalidad de dicho sistema es que, a través de la contabilidad separada, se pueda supervisar y

Adicionalmente a la problemática planteada de información incompleta, existe otro

Entonces, los esquemas regulatorios de tarifas establecidos por el regulador deben

Comisión Federal de Mejora Regulatoria 13

“ ” tanto para los

 La información incompleta que entregan las empresas a los reguladores;

Al respecto, Sappington (1994)3 define los objetivos y alcances de la regulación tarifaria

 Incentivar la inversión y el desarrollo de la industria: El regulador puede incentivar

 Promover la producción a costos mínimos: Los reguladores deben asegurarse de

Comisión Federal de Mejora Regulatoria 14

 Procurar niveles de consumo favorables: La política regulatoria puede influenciar

 Limitar las ganancias de los productores: La regulación debe procurar la

En el caso británico se implementaron técnicas novedosas como la regulación de precios

Las reformas regulatorias llevadas a cabo en Latinoamérica iniciaron en países como

Comisión Federal de Mejora Regulatoria 15

Derivado de lo anterior, el gobierno vendió a un grupo de inversionistas un paquete que

La variedad de enfoques estructurales con los que se asocia la regulación ha sido un

Derivado de lo anterior, en esta lectura se expondrán diversas metodologías de

 Regulación tarifaria bajo el supuesto de que el regulador tenga información

 Regulación con información completa. Estudia el problema de regular a un