Cobertura de Risco

Contabilização no âmbito da NCRF 27

13 de Dezembro de 2010

Patrícia Teixeira Lopes

Professora Auxiliar
Faculdade de Economia da Universidade do Porto
EGP-UPBS – University of Porto Business School

PTL Cobertura de Risco 1

Tópicos

Enquadramento da NCRF 27 Instrumentos Financeiros

Definições

Activo financeiro

Passivo financeiro

Instrumento de capital próprio

Reconhecimento

Mensuração

Contabilização de coberturas de risco

PTL Cobertura de Risco 2

PTL 2010
 Activos e passivos financeiros

 Normas internacionais
 IAS 32 Financial Instruments: Presentation
 IAS 39 Financial Instruments: Recognition and
Measurement
 IFRS 7 Financial Instruments: Disclosure

 No SNC, estas matérias foram acolhidas (de forma simplificada

e com algumas alterações) numa única norma: NCRF 27
Instrumentos Financeiros

 Matéria de grande impacto na transição POC / SNC

PTL Cobertura de Risco 3

As questões mais relevantes

 Apresentação (passivo e capital próprio)
 Reconhecimento
 Mensuração pelo custo amortizado
 Mensuração pelo justo valor
 Contabilização de cobertura
 Cobertura contabilística vs cobertura económica
 Divulgações

PTL Cobertura de Risco 4

PTL 2010
 Algumas definições
 Activo financeiro: Dinheiro; Um direito de receber de uma
outra entidade dinheiro ou outro activo financeiro; ou um
instrumento de capital de uma outra empresa
 Passivo financeiro: Uma obrigação contratual de entregar
dinheiro ou outro instrumento financeiro a uma outra
empresa
 Instrumento de capital próprio: Qualquer contrato que
evidencie um interesse nos activos residuais de uma
empresa após a dedução de todos os seus passivos
 Derivado: Instrumento financeiro, cujo valor varia em
resposta a alterações de uma taxa de juro, preço, divisa,
rating de crédito ou índice específicos ou variáveis
semelhantes; que não exige qualquer investimento inicial
ou este é substancialmente inferior ao de outros contratos
que apresentam uma resposta idêntica às variações das
condições de mercado; e é liquidado numa data futura

PTL Cobertura de Risco 5

ACTIVO FINANCEIRO
 Exemplos
 Acções detidas
 Dívidas a receber
 Clientes
 Estado
 Empréstimos concedidos
 Obrigações detidas
 ….
 Derivados (posições favoráveis)

PTL Cobertura de Risco 6

PTL 2010
 PASSIVO FINANCEIRO
 Exemplos
 Dívidas a pagar
 Fornecedores
 Estado
 Financiamentos obtidos
 Empréstimos bancários
 Obrigações
 Derivados (posições desfavoráveis)

PTL Cobertura de Risco 7

Quando reconhecer?
 Reconhecimento de um activo ou passivo
financeiro no momento em que uma
empresa se assume como parte nas
cláusulas contratuais;
 Assim, todos os activos e passivos financeiros
são reconhecidos no balanço incluindo todos
os derivados
 1411 Derivados com posições potencialmente
favoráveis
 1412 Derivados com posições potencialmente
desfavoráveis

PTL Cobertura de Risco 8

PTL 2010
 Mensuração

 Os activos e passivos financeiros são

mensurados, em cada data de relato
 Ao custo amortizado menos perdas por
imparidade;

 Ao custo menos perdas por imparidade; ou

 Ao justo valor com as alterações de justo

valor a ser reconhecidas na Demonstração
de Resultados

PTL Cobertura de Risco 9

Mensuração
 Exemplos de instrumentos que são mensurados custo
amortizado
 Clientes, fornecedores, outras contas a receber e a pagar
 Excepção: Em dívidas de natureza comercial, se o valor
temporal do dinheiro for considerado imaterial, não se usa o
custo amortizado, mas sim o valor nominal das dívidas

 Empréstimos obtidos (relevante caso existam comissões

cobradas, ou diferença entre o valor inicial e o valor de
reembolso do empréstimo)

 Empréstimos obrigacionistas

 Exemplos de instrumentos que são mensurados custo

 Acções que não sejam negociadas publicamente
 E que não configurem situações de investimento em
associadas ou subsidiárias – Método de equivalência
patrimonial

PTL Cobertura de Risco 10

PTL 2010
 Mensuração subsequente
 Exemplos de instrumentos que são mensurados
ao justo valor (através de resultados)
 Acções com cotações divulgadas publicamente

 Impactos das variações da cotação vão directamente a

resultados

 Derivados

 Excepto em alguns tipo de coberturas de risco:

 As variações de justo valor dos derivados, em operações
de cobertura de risco de fluxos de caixa não vão
directamente a resultados;
 São registadas, num primeiro momento, no capital
próprio

PTL Cobertura de Risco 11

Cobertura de risco

Derivado

 Instrumento financeiro

 Cujo valor varia em resposta a alterações de uma

taxa de juro, preço, divisa, rating de crédito ou índice
específicos ou variáveis semelhantes

 Não exige qualquer investimento inicial ou este é

substancialmente reduzido

 É liquidado numa data futura

Cobertura de Risco
PTL 12

PTL 2010
 Cobertura de risco
 Cobertura económica: utilização de
derivados com vista a reduzir um determinado
tipo de risco (p.e. variação do preço de uma
divisa, de uma mercadoria, de uma taxa de
juro)
 Exemplo básico:
 Detenção de stock mercadoria -> Risco: Baixa de
preço
 Cobertura do risco: Vender futuros sobre essa
mercadoria
 O preço dos futuros segue o preço do activo
subjacente
 Logo, se o preço da mercadoria baixar :
 -> perda no stock Tendencialmente, compensação de
 -> ganho nos futuros ganho e perda -> resultado nulo

Cobertura de Risco
PTL 13

Cobertura de risco

 É possível cobrir riscos em:

 Posições (activas e passivas) detidas, ou

 Posições futuras (que por força das actividades
operacionais se preveja venham a ser
detidas) – compromisso firme ou transacção
futura prevista
 Exemplo: cobertura de risco de preço de uma
matéria-prima a adquirir numa data futura
 Exemplo: cobertura de risco de câmbio em uma
encomenda em dólares

Cobertura de Risco
PTL 14

PTL 2010
 Cobertura de risco

 Compromisso firme
 Acordo vinculativo para a troca de uma quantidade
especificada de recursos a um preço especificado
numa data ou em datas futuras especificadas

 Transacção prevista
 Transacção futura não comprometida mas antecipada

Cobertura de Risco
PTL 15

Cobertura de risco
 Impactes contabilísticos
 Variações do justo valor do derivado:
resultados (regra geral)
 Variações do justo valor do instrumento
coberto (mercadorias, empréstimos, compras ou
vendas em moeda estrangeira...)
 Se registadas em resultados: Balanceamento
garantido; impacto nos resultados nulo; tratamento
contabilístico conforme aos objectivos económicos da
cobertura
 MAS SE: não são registadas (custo histórico) ou
registadas no Capital próprio: volatilidade no
resultado

PTL 16
Cobertura de Risco

PTL 2010
 Cobertura de risco
Solução normativa para eliminar potencial
volatilidade nos resultados

 Contabilidade de cobertura
 Regras contabilísticas especiais (excepcionam a regra
geral de mensuração prevista na norma) que visam
garantir balanceamento entre o momento de
reconhecimento nos resultados de forma a não criar
volatilidade (fictícia) nos resultados.

PTL 17
Cobertura de Risco

Derivados e Cobertura de risco

Derivados que Activos/Passivos ao
NÃO sejam
Regras especiais de contabilização
justo valor por via
instrumentos de dos resultados
cobertura

Derivados que Contabilidade de

sejam instrumentos de
instrumentos de cobertura
cobertura (regras especiais)

MAS: as regras para qualificação como contabilidade de

cobertura são muito rígidas e nem sempre correspondem ao
conceito de cobertura do ponto de vista económico
PTL Cobertura de Risco 18

PTL 2010
 Coberturas económicas
Exemplos reais
 “Existem derivados contratados na nossa empresa para taxa de
juro e USD. Os contratos têm como objectivo a cobertura de
financiamentos e de encomendas em USD. Temos feito
contratos do tipo forward plus (existe um mínimo garantido
desde que não se atinjam determinadas barreiras). A
contabilização tem sido efectuada na base de caixa (isto é, o
derivado não é alvo de qualquer tipo de reconhecimento)”

 “A nossa empresa importa matérias primas dos EUA. Faz

contratos forward em que fixa o preço para uma entrega física
da matéria prima numa(s) data(s) futura (normalmente,
alguns meses depois). O preço é em USD. Antes da celebração
desse contrato, ou depois, e, em vários momentos temporais
são efectuadas coberturas cambiais com forwards, forwards
com barreira knock in, etc. Isto são operações de hedging,
nunca de especulação, embora haja sempre discrepâncias
entre as quantidades facturadas e estimadas, assim como nos
próprios timings de entrega.”

PTL Cobertura de Risco 19

Cobertura de risco - Requisitos

 Uma operação apenas qualifica para contabilização de
cobertura se:
 A relação de cobertura estiver designada e
documentada: Dossier de Cobertura para cada
operação (desde o início da operação)
 O risco coberto
 risco de taxa de juro
 risco cambial
 risco de preços matérias primas
 O item de cobertura
 Descrição das características do derivado : descrição do Swap, descrição
do forward
 O item coberto
 um empréstimo obtido
 uma encomenda em moeda estrangeira,
 uma compra futura muito provável em moeda estrangeira

PTL Cobertura de Risco 20

PTL 2010
 Cobertura de risco - Requisitos
 Uma operação apenas qualifica para contabilização de
cobertura se (continuação):

 For expectável que as alterações no justo valor ou

fluxos de caixa no item coberto compensarão
praticamente as alterações de justo valor ou fluxos
de caixa do instrumento de cobertura
 A NCRF 27 não quantifica
 IAS 39: a cobertura é altamente eficaz se a
eficácia da cobertura se situar num intervalo de
eficácia entre 80% a 125%

PTL Cobertura de Risco 21

Cobertura de risco - Requisitos

 As regras são restritas, pelo que os benefícios/custos da
contabilidade de cobertura devem ser considerados
 Avaliação da eficácia da cobertura (avaliação prospectiva
e retrospectiva)

Descontinuar contabilidade cobertura

125%
Contabilidade de cobertura
100%
Contabilidade de cobertura
80%
Descontinuar contabilidade cobertura

PTL Cobertura de Risco 22

PTL 2010
 Contabilização da cobertura
 A NCRF 27 permite a contabilização da cobertura
somente para:
 Risco de taxa de juro (em instrumentos de dívida
ao custo amortizado)
 Exemplo: Swap
 Risco de câmbio (em compromissos firmes ou
transacção de elevada probabilidade futura)
 Exemplo: Forward
 Risco de preço em mercadorias (detidas ou
abrangidas por um compromisso firme ou por uma
elevada probabilidade futura de transacção)
 Exemplo: Futuros do trigo
 exposição de risco cambial no investimento líquido de
uma operação no estrangeiro

PTL Cobertura de Risco 23

Relações de cobertura – 2 tipos

1. Cobertura de risco de taxa de juro fixa ou de risco
de preços de mercadorias para mercadorias
detidas

2. Cobertura do risco de variabilidade da taxa de juro,

risco cambial, risco de preço de mercadorias no
âmbito de um compromisso ou de elevada probabilidade
de transacção futura

PTL Cobertura de Risco 24

PTL 2010
 Cobertura de risco
Relação de cobertura de tipo 1)
 Cobertura de risco de taxa de juro fixa ou de
risco de preços de mercadorias para
mercadorias detidas

Variações do justo valor do derivado e do

activo são reconhecidas directamente na
demonstração dos resultados

PTL Cobertura de Risco 25

Impacto contabilístico das operações

Relação de cobertura de tipo 2)
 Cobertura do risco de variabilidade da taxa de juro,
risco cambial, risco de preço de mercadorias no
âmbito de um compromisso ou de elevada probabilidade
de transacção futura

Variações do justo valor do derivado são

reconhecidas no capital próprio (não afectam
os resultados de forma imediata)

Num segundo momento, o ganho/perda reconhecido no capital

próprio deve ser reclassificado de capital próprio para a
demonstração de resultados quando o item coberto for
reconhecido na demonstração dos resultados
PTL Cobertura de Risco 26

PTL 2010
 Cobertura de risco de preços de
mercadorias detidas

 Uma empresa detém 500 alqueires de trigo a um custo de

aquisição de €8,25 por alqueire. Para se cobrir do risco de
variação de preço, em 1/Fev, vende futuros sobre trigo por €10.

 A evolução do preço do trigo e dos futuros sobre trigo é a

seguinte:

Dia Preço trigo Preço de referência

(à vista) dos contratos de
futuros sobretrigo
1/Fev 8,00 9,75
1/Mar 7,75 9,50
1/Abr 7,50 9,25
 Lançamentos contabilísticos, supondo que se trata de uma
relação de cobertura.

PTL Cobertura de Risco 27

Cobertura de risco de preços de mercadorias

detidas

 Ganhos/Perdas
Dia Ganhos/perdas Ganhos/Perdas (derivado)
(stock de trigo)
1/Fev -125 125
1/Mar -125 125
1/Abr -125 125

 Perdas no stock: €375

 Ganhos no futuro: €375

PTL Cobertura de Risco 28

PTL 2010
 Cobertura de risco de preços de
mercadorias detidas
 Lançamentos
Operação Débito Crédito Valor
Jan Compra do trigo Mercadorias Caixa/D.O 4125
1/Fev Variação do preço do Gastos e Mercadorias 125
trigo perdas
1/Fev Venda do futuro - - -
1/Fev Variação dos Futuros Instrumentos Rendimentos 125
financeiros e ganhos
1/Mar Variação do trigo Gastos e Mercadorias 125
perdas
1/Mar Variação do futuro Instrumentos Rendimentos 125
financeiros e ganhos
1/Abr Variação do trigo Gastos e Mercadorias 125
perdas
1/Abr Variação do trigo Gastos e Mercadorias 125
perdas
1/Abr Variação do futuro Instrumentos Rendimentos 125
financeiros e ganhos

PTL Cobertura de Risco 29

Cobertura do risco de preço de mercadorias no âmbito de uma

transacção futura de elevada probabilidade

 Uma empresa pretende adquirir numa data futura (1/Abr), 500

alqueires de trigo. Para se cobrir do risco de subida de preço do
trigo compra, em 1/Mar, futuros sobre o trigo por €10 por alqueire.

 A evolução do preço do trigo e dos futuros sobre trigo é a

seguinte:

Dia Preço trigo Preço de referência

(à vista) dos contratos de
futuros sobre trigo
1/Mar 7,50 9,75
1/Abr 7,25 9,00

Lançamentos contabilísticos, supondo que a empresa encerra a sua

posição no mercado de futuros em 1/Abr por €9 e compra o trigo à
vista em 2/Abr por €7/alqueire

PTL PTL&RCV Cobertura de Risco 30

PTL 2010
Cobertura do risco de preço de mercadorias no âmbito de uma
transacção futura de elevada probabilidade

 Ganhos/Perdas

Dia Ganhos/Perdas (derivado)

1/Mar -125
1/Abr -375

 Perdas com o contrato de futuro: €500

Cobertura de Risco 31

Cobertura do risco de preço de mercadorias no âmbito de

uma transacção futura de elevada probabilidade

 Lançamentos

Operação Débito Crédito Valor

1/Mar Compra do futuro - - -
1/Mar Variação dos Futuros Cap Próprio – Instrumentos 125
outras variações financeiros
1/Abr Variação do futuro Cap Próprio – Instrumentos 375
outras variações financeiros
1/Abr Encerramento posição futuros Instrumentos Caixa/D.O. 500
(fluxo financeiro) financeiros
2/Abr Compra do trigo Mercadorias Caixa/D.O. 3500

 A perda reconhecida em Capital Próprio será transferida

para resultados quando o trigo for vendido

PTL Cobertura de Risco 32

PTL 2010
 Exemplo: Forwards contratados em 2009 e com
vencimento em 2010

Tx à vista na
Data Data Montante em Tx contratada Montante a Mark to market data de Ganho/Perda no
contrato vencimento USD (EUR 1 = USD X) entregar em € a 31/12 vencimento vencimento

30-11-2009 15-04-2010 750.000,00 1,501 499.666,89 n.d. 1,3544 54.083,85

27-11-2009 15-04-2010 1.000.000,00 1,4985 667.334,00 n.d. 1,3544 71.000,32
18-11-2009 15-04-2010 500.000,00 1,4945 334.560,05 n.d. 1,3544 34.607,11

18-11-2009 15-04-2010 1.500.000,00 1,4925 1.005.025,13 n.d. 1,3544 102.476,35

36.938,56 262.167,62

PTL Cobertura de Risco 33

Exemplo: Forwards contratados em 2009 e

com vencimento em 2010

Lançamento
contabilístico Dossier da cobertura
Na data da Nada fazer Constituição de dossier de cobertura para cada operação de
contratação cobertura, onde deve constar (pelo menos) o seguinte: Risco
coberto; Item de cobertura; Item coberto.

O risco do item coberto tem de ser o risco para que esteja a ser
efectuada a cobertura

NOTA: Para que um derivado possa ser considerado de cobertura

é necessário haver expectativa de que as alterações no justo
valor ou fluxos de caixa no item coberto, atribuíveis ao risco que
coberto, compensarão praticamente as alterações de justo valor
ou fluxos de caixa do instrumento de cobertura

PTL Cobertura de Risco 34

PTL 2010
 Exemplo: Forwards contratados em 2009 e
com vencimento em 2010
Lançamento contabilístico
No fecho de contas O mark to market (justo valor) do Divulgação no Anexo
(31.12.n)
derivado é reconhecido em
Capital próprio por contrapartida
de:
1) Se for positivo: Activo (14
instrumentos financeiros...
potencialmente favoráveis)
2) Se for negativo: Passivo (14
instrumentos financeiros ...
potencialmente desfavoráveis
Divulgação
Descrição da cobertura
Descrição dos instrumentos de cobertura;
respectivos justos valores à data do
balanço; Descrição do item coberto e da
natureza do risco
Acresce: (a) Os períodos em que seja
expectável que os fluxos de caixa ocorram
e os períodos em que seja expectável que
afectem os resultados;
(b) A quantia resultante da alteração de
JV dos instrumentos de cobertura
reconhecida no capital próprio durante o
período;
(c) A quantia removida do capital próprio
e reconhecida nos resultados do período,
evidenciando a quantia incluída em cada
uma das linhas da demonstração de
resultados

PTL Cobertura de Risco 35

Exemplo: Forwards contratados em 2009 e

com vencimento em 2010

Lançamentos contabilísticos
Na data de vencimento Reconhecer ganho/perda relativamente a 31/12
do contrato (variação do valor de mercado) em Capital próprio;
a contrapartida é dupla: D/O e anulação do Activo
(instrumentos financeiros) - este lançamento é
feito numa lógica de liquidação financeira do
forward
Na data de consumo da Reclassificar ganho/perda de Capital próprio para
matéria-prima demonstração de resultados na conta CMC

PTL Cobertura de Risco 36

PTL 2010
 Exemplo: Forwards contratados em 2009 e
com vencimento em 2010

Derivados
31-12-2009

Débito Crédito Designação Valor

1411 / Derivados potencialmente favoráveis 36.938,56

/ 5951 Operaç. Cobertura - Derivados 36.938,56

PTL Cobertura de Risco 37

Exemplo: Forwards contratados em 2009 e

com vencimento em 2010

Na data de
Derivados vencimento

Débito Crédito Designação Valor

Meios financeiros líquidos -
262.167,62
12 / Depósitos
Derivados potencialmente
36.938,56
/ 1411 favoráveis
Operaç. Cobertura - Derivados
/ 5951 225.229,06

O montante “estacionado” na conta de Capital Próprio “5951

Operações Cobertura – Derivados” será transferido para o
Custo das matérias consumidas (aquando da integração das
matérias no processo produtivo)

PTL Cobertura de Risco 38

PTL 2010
 Exemplo: Compra de call

Compra de opção call sobre preço do gás

Na data da transacção Prémio pago é registado em Activo (instrumentos financeiros)

Em cada data de exercício
Se exercermos a opção: ganho (subtraído do prémio) é levado à conta
do consumo do gás (FSE), anulando-se o valor em instrumentos
financeiros
Se não exercício: o prémio é transferido para FSE (débito)
Pressuposto: a data de exercício corresponde à data de liquidação do
contrato de gás, pois apenas assim poderá ir directamente à conta FSE
sem passar por capital próprio como qualquer outra cobertura de bens
stockáveis.

PTL Cobertura de Risco 39

Exemplo: Contratação de swap

Na data da contratação Nada a registar

Em cada data de fecho de O mark to model (justo valor) do swap (solicitar a entidades terceiras
contas (31/12) especializadas) é reconhecido em Capital próprio por contrapartida de
Activo (instrumentos financeiros) – se positivo ou
Passivo (instrumentos financeiros) – se negativo

Em cada data de pagamento do Registar os fluxos financeiros com o banco contraparte tendo como
swap contrapartida as contas de ganhos/perdas (69/79) de financiamento

Em cada data de pagamento dos Expectavelmente, datas próximas das anteriores;

juros dos empréstimos (à vista) Registo habitual de perdas de financiamento

PTL Cobertura de Risco 40

PTL 2010
 Cobertura de Risco

OBRIGADA PELA ATENÇÃO

Patrícia Teixeira Lopes

patricia@fep.up.pt

PTL Cobertura de Risco 41

PTL 2010