Mini

stèredel
’
Ensei
gnement Républ
i
quedeCôted’
I
voir
e
Supér
ieur Union–Di
sci
pli
ne-Tr
avai
l
I
nsti
tutNat
ionalPol
ytechni
que
Fel
i
xHOUPHOUET- BOIGNY
Yamoussoukro

ClassePréparatoi
redesGrandes
Ecoles Commer ci
ales et
économiques
OptionScient
ifi
que(CPG-ECES)

-
SUPPORTDECOURSD’
Économi
egénér
ale
(
Macr
oéconomi
e)

Char
gédecour
sd’
économi
egénér
ale

DrBLEACCASer
ge

1
CHAPI
TRE1 
:LESAGENTSECONOMI
QUESETLECI
RCUI
TECONOMI
QUE

Int
roducti
on 
:Les acti
vi
tés économiques menées parl es agent
s économi
ques
conduisentàdesrel
ati
onsd’échangeentrecesderni
ers.Laschémat i
sat
iondeces
échangesdonnecequ’onappell
eleci
rcuitéconomi
que.

1.
1LESAGENTSECONOMI
QUES

1.
1.1Déf
ini
ti
on 
:

L’
agentéconomique se défi
nitcomme t
out
e per
sonne phy
sique ou mor
ale qui
par
ti
cipeàl
’act
ivi
tééconomique.

1.
1.2Lesdi
ff
érent
sagent
séconomi
ques

1.
1.2.
1Ménages

Leménageestunecel
l
ulesocial
ehomogèneconsti
tuéed’i
ndi
vi
dusvivantsousun
même toi
t dont l
’
obj
ect
if est d’
uti
l
iser l
erev
enu disponi
ble à des fi
ns de
consommat
ion.

Exempl
esdeménage 
:uncél
i
bat
air
e,uni
nter
nat
,uncouv
ent
,unecaser
ne…

1.
1.2.
2Ent
repr
ises

C’
estl’
organi
sati
onsocial
edontl’
obj
ecti
festdeproduireet/
oudev endredesbi
ens
etservi
ces dans l
e butd’en t
ir
erun prof
it
.Selon les opér
ati
ons économi
ques
ef
fect
uées,il
exist
edessouscatégor
iesd’
ent
repr
ises 
:

- Les inst
it
uti
ons financi
ères 
:ell
es four
nissentun ser
vice dét
ermi
né qui
consi
ste à col
lecterde l ’
épar
gne etdistri
buerdes crédi
ts aux agent
s
économiquesmoy ennantdesint
érêt
s.

- Lessoci
étésouent
repr
isessoci
étai
res

- Lesent
repr
isesi
ndi
vi
duel
l
es 
:El
l
essontcr
ééesparunseul
indi
vi
du

1.
1.2.
3L’
Etat

L’
Etatconsti
tuel’
agentéconomi quedontlaf onct
ionéconomiqueprinci
paleestla
pr
oducti
ondeser vicesnonmar chandsdest
inésauxautresuni
tésinst
it
uti
onnel
leset
l
aréali
sati
ond’opér
at i
onsderéparti
ti
ondurevenuoudupat r
imoinenati
onal.

1.
1.2.
4L’
ext
éri
euroul
erest
edumonde(
RDM)

C’
estl
’
ensembledesindi
vi
dus,
organisat
ioneti
nsti
tut
ionssit
uéesgéogr
aphi
quement
ouj
uri
diquementendehor
sdel’
espaceéconomiquenational
.

2
1.
2LESOPERATI
ONSECONOMI
QUES

Cesontlesactesparl
esquel
sunagentéconomi quemanifest
esapar
ti
cipat
ionàl
a
vi
eéconomique.Dansl
acompt abi
l
iténat
ional
e,ondi
sti
ngue :

- Lesopér
ationssurprodui
ts.El
lesport
entsurdesbiensetser
vicespr
odui
ts.
Lacomptabil
it
énati
onalel
esclassedanscetor
dre 
:

*pr
oduct
ion 
;

*consommat i
oni ntermédiaire(elleestlav al
eurdesbi ens«  sauflesbiensde
capitalf i
xe » etdes ser vi
ces consommés ou t r
ansformés au cour s du
processusdepr oduct i
on.Par mil esbiensouser vi
cesi nter
médi ai
res,l
espl us
typi
quessontl esmat i
èrespr emières 
;yf i
gurentaussil esser vi
cesd’entreti
en
ouder éparati
onducapi tal
fixeainsiquel esserv i
cespay ésauxi nt
ermédi ai
res
fi
nanci er
s«  
sousf ormed’ i
nt ér
êtdébi t
eurspr incipal
ement  
»parl esagent s
économi quesdansl euractivitédepr oduct i
on.Ensontexcl uslesbi ensou
servicesnonmar chandspar cequedéj àcompt ésenconsommat i
onf i
nale.La
consommat i
onfinaleestév aluéeaupr ixd’acquisit
ion,pri
xdemar chédupoi nt
dev uedel ’
acquér eur) 
;

*consommat i
ondecapi talf
ixe( déf
ini
ecomme«  l
adépr éciationsubi e,dans
l
a pér i
ode,parl e capitalfixe parsui t
e d’usure normal e,d’ obsol
escence
prév i
sibl
e ou à l a suite de dommages acci dentel
s assur ables 
».Cet te
déf i
nit
ion ret
ientseul ementl es destruct
ions de capitalcausées pardes
év énementsr elev
antd’ un futurpr obabil
isable«  
obsolescence pr évisibl
e,
dommagesassur ables 
» .Ell
eestendeçàduconceptcor r
espondantchez
Key nes,oùlecoûtd’ usageengl obeaussilesdestructi
onspr ovoquéespardes
év énementsd’ unfuturnonpr obabili
sabletell
esquel escriseséconomi ques).
L’évaluati
ondel aconsommat i
ondecapi t
alf i
xeestdélicat e,trèsimpar fait
e,
reposantsurdeshy pothèsesi ncert
aines«  
commel etauxd’ amor ti
ssement
retenuoul adur éedev iesupposéedeséqui pement s 
» ;

*consommat i
onfi
nale(el
leestlaval
eurdesbiensetservi
cesprodui
tset
uti
l
isés pourl
a sat
isf
acti
on di
rect
e des besoi
ns humai
ns,indi
vi
duel
s et
col
lect
if
s);
 

*f ormat ion brute de capit

al( elle corr
espond à ce que l ’on appel l
e
courammentl ’
invest
issement.Ell
er ecouvretr
oissor t
esd’i
nvestissement  
:la
formationbr ut
edecapi t
alfi
xe«  FBCF »àsav oirlesacquisi
tionsmoi nsles
cessionsd’ act
ifsfi
xes«  
équi
pement s,logements,etc.
 »maispasl esterr
ains
parce que non pr oduit
sau cour sde l a péri
ode ;lavariat
ion desst ocks
« i
nvestissementoudési nvesti
ssementenst ocks,lesstocksét anttousl es

3
 biens,saufceuxdecapi t
alfixe,dét
enusparl’
agentconcer
nétel
l
esquel es
acquisit
ionsmoinslescessionsd’obj
etsdeval
eur« métauxpr
éci
eux,obj
ets
d’
ar tetdecol
lect
ion,et
c. 
» 
;

*i
mpor
tat
ions 
;

*expor
tat
ions.

- Lesopérati
onsder épartiti
on.Ell
esconcernentlesopérat
ionsderépart
it
ion
pri
maire(sal
air
es,intérêts,loyer
s,di
vi
dendes)etlesopérati
onsderépart
it
ion
secondai
reouder edi stri
butiondurevenuparlav oi
edepr él
èvement(i
mpôt,
coti
sati
onssocial
es, prestati
onssoci
ales,
assurances,et
c.)
.

- Lesopér at
ionsfi
nancières.Cesontlesopérati
onsportantsurdesacti
fsou
passif
sfinanci
ersend’ autr
estermessurdescréancesoudet t
es.I
ls’
agi
tdes
opérat
ionsmonét ai
res,desopérati
onssurt
it
res,descr
édits,
etc.

1.
3CI
RCUI
TECONOMI
QUE
1.
3.1Déf
ini
ti
on
C’
estl
ar epr
ésent
ati
ondesf l
uxouci r
cul
ati
ondepr
odui
ts,der
evenus,desi
gnes
monét
air
esetfi
nanci
ersdansl
’économi
e.

1.
3.2Lesf
luxéconomi
ques
Cesontlesmouvementsd’
objet
setdev aleur
smonétairesrendantcompted’une
opér
ati
onéconomi
que.Cesmouvement
straduisentl
eséchanges.Ondist
inguedeux
ty
pesdeflux 
:l
esf
luxr
éel
setlesfl
uxmonétair
es

1.
3.2.
1Lesf
luxr
éel
s
Cesontdesmouvementsdesbi
ensphysi
quesd’ungr
ouped’agent
séconomiques
ver
sunautr
e.Exempl
e :mouv
ementdesbienspr
odui
tsparl
esent r
epr
isesv
ersles
ménages

1.
3.2.
2Lesf
luxmonét
air
es
Cesontlesmouvementsdescréancesetdet
tes.Exempl
e :Lesr
evenusv
erséspar
l
esentr
epri
sesetencai
ssésparl
esménages.

1.
3.3Pr
ésent
ati
ondeci
rcui
téconomi
que
1.
3.3.
1Ci
rcui
téconomi
quesi
mpl
e
a-Dansuneéconomi
enonmonét
air
e
Cer
tai
neshy
pot
hèsessontposéespourl
’
élabor
ati
ondececi
rcui
t

 Lesagent
séconomi quessontrédui
tsàdeuxgr
oupes 
:cel
uidesménageset
cel
uidessoci
étésnonf i
nanci
ères 
;i
ln’
yadoncpasdesoci
étésfi
nanci
èresni
d’
admini
str
ati
onspubliques.

 Tout
elapr
oduct
iondessoci
étésnonf
inanci
èresestconsomméeparl
es

4
 ménages 
:onadmetqu’
i
ln’
yani
épar
gneni
inv
est
issement
.

 L’économieestsupposéeêt
resansr
elat
ionav
ecl
’
ext
éri
eur(
économi
edi
te
fermée).
Dans cette économie,l es ménages four
nir
aientl
eurt r
availaux sociét
és non
fi
nancièr
esetr ecevr
aientencontr
epart
ieunerémunérat
ion« ennatur
e »sousfor
me
debiensproduits.

Tr
avai
lfour
niparl
es

Soci
étésnon
Ménages
fi
nanci
ères

Bi
ens
b-Dansuneéconomi emonét ai
re
Titr
e :Cir
cuitéconomi quesimpli
fi
édansuneéconomi enon
Sioni
mont
nr
o
étd
au
i
ri
tdanscet
e teéconomi elamonnai e,lessociétésnonf i
nanci
èresne
rémunèrentplusennat ureletravai
lfour
niparlesménagesmai sv er
sentàceux- ci
unecer t
ainequant itédemonnai eappeléesalaire.Aveccer ev enu,lesménages
peuventacquér i
rl es biens qu’i
l
s désir
entaupr ès des dif
férentes soci
étés non
fi
nancièr
esquil esf abr
iquent.Leschémapr écédentpeutalorsêt recomplétéparla
repr
ésentati
ondef luxmonét air
es.

Ver
sementde
sal
air
e
Travai
lfour
niparl
es
ménages

Soci
étésnon
Ménages
fi
nanci
ères

Bi
ens
pr
odui
ts
Dépensesder
evenus

Ti
tr
e :
Cir
cui
téconomi
quesi
mpl
i
fiédansuneéconomi
e

1.
3.3.
2Ci
rcui
téconomi
quecompl
et

Cecir
cui
tret
racetousleséchangesquiontl
ieudansuneéconomi eregr
oupanttous
l
es agent
s économiques (ménages,sociétés non f
inanci
ères,admi ni
str
ati
ons
publ
i
quesouEtat,
sociétésf
inanci
èresetl
erestedumondeoul ’
extér
ieur
).

5
 Ménages

Soci
étés Admi
nist
rat
ions
fi
nanci
ères

6
Soci
étésnonf
inanci
ères

Rest
edumonde
 Tit
re 
:Repr
ésent
ati
onschémati
queduci
rcui
t
complet
DESCRIPTI
ONDESFLUXDUCI RCUI
TECONOMIQUECOMPLET

a-Fl
uxent
rel
esménagesetl
essoci
étésnonf
inanci
ères

 Desménagesauxsoci
étésnonf
inanci
ères

- Tr
avai
lfour
niparl
esménages

- Dépensesenbi
ensdeconsommat
ion

- Par
tssoci
ales

- Pr
êtsaccor
désauxsoci
étésnonf
inanci
ères

 Dessoci
étésnonf
inanci
èresauxménages

- Bi
enspr
odui
ts

- Ver
sement
sdessal
air
es

- Cr
édi
tsbancai
resaccor
désauxménages

- Ver
sement
sdesdi
vi
dendesauxménages

- Rembour
sement
sdesempr
unt
s

b-Fl
uxent
rel
esménagesetl
essoci
étésf
inanci
ères

 Desménagesauxsoci
étésf
inanci
ères

- Par
tssoci
ales

- Rembour
sement
sdescr
édi
tseti
ntér
êts

- Souscr
ipt
iond’
obl
i
gat
ionsémi
sesparl
essoci
étésf
inanci
ères

- Dépôt
ssurl
i
vret
s,dépôt
sàt
erme

7
 Dessoci
étésf
inanci
èresauxménages

- Cr
édi
tsbancai
resaccor
désauxménages

- Ret
rai
tssurl
escompt
esbancai
res

- Rembour
sement
sdesobl
i
gat
ionsetdesi
ntér
êts

- Ver
sement
sdesdi
vi
dendes

c-Fl
uxent
rel
esménagesetl
esadmi
nist
rat
ionspubl
i
ques
 Desménagesauxadmi
nist
rat
ionspubl
i
ques

- I
mpôt
sett
axes

- Cot
isat
ionssoci
ales

 Desadmi
nist
rat
ionspubl
i
quesauxménages

- Tr
ait
ement
setsal
air
es

- Pr
est
ati
onssoci
ales

d-Fl
uxent
rel
essoci
étésnonf
inanci
èresetl
esadmi
nist
rat
ionspubl
i
ques

 Dessoci
étésnonf
inanci
èresauxadmi
nist
rat
ionspubl
i
ques

- I
mpôt
sett
axes

- Cot
isat
ionssoci
ales

- Four
nit
uresdebi
ensetser
vices

 Desadmi
nist
rat
ionspubl
i
quesauxsoci
étésnonf
inanci
ères

- Subv
ent
ions

- Dépensesd’acqui
sit
iondesbi
ensetser
vicespr
odui
tsparl
essoci
étésnon
fi
nanci
ères

- Fourni
tur
esdeser v
icesnonmar
chands(
sécur
it
éassur
éeparl
esagent
sde
for
cedel’or
dre…)

e-Fl
uxent
rel
essoci
étésnonf
inanci
èresetl
essoci
étésf
inanci
ères

8
- Dessoci
étésnonf
inanci
èresauxsoci
étésf
inanci
ères

- Ver
sement
s(dépôt
sàt
erme,
dépôtsurl
i
vret
)

- Souscr
ipt
iond’
obl
i
gat
ionsémi
sesparl
essoci
étésf
inanci
ères

- Remboursementetpai
ementdesi
ntér
êtsdespr
êtsaccor
désparl
essoci
étés
fi
nanci
ères

 Dessoci
étésf
inanci
èresauxsoci
étésnonf
inanci
ères

- Rembour
sement
sdesobl
i
gat
ions,
int
érêt
s

- Pr
êtsaccor
désparl
essoci
étésf
inanci
ères

f
- Fl
uxent
rel
esadmi
nist
rat
ionspubl
i
quesetl
essoci
étésf
inanci
ères

 Desadmi
nist
rat
ionspubl
i
quesauxsoci
étésf
inanci
ères

- Rembour
sement

- Four
nit
uredeser
vicespubl
i
cs

- Pr
est
ati
onssoci
ales

 Dessoci
étésf
inanci
èresauxadmi
nist
rat
ionspubl
i
ques

- Pr
êts

- I
mpôt
sett
axes

- Cot
isat
ionssoci
ales

g-Fl
uxent
rel
’
économi
enat
ional
eetl
erest
edumonde(
l’
ext
éri
eur
)

 Del
’
économi
enat
ional
eaur
est
edumonde

- Dépensesr
ésul
tantdesi
mpor
tat
ions

- Dépensesent
raî
néesparl
etour
isme

- Capi
tauxpl
acésàl
ongetcour
tter
me

- Rembour
sement
sdescapi
tauxpl
acésàl
ongetcour
tter
me

9
 - Rev
enusmonét
air
es

- Tr
ansf
ert
spr
ivés

- Tr
ansf
ert
spubl
i
cs

 Dur
est
edumondeàl
’
économi
enat
ional
e

- Recet
tespr
ovenantdesexpor
tat
ions

- Recet
tesetdépensesent
raî
néesparl
etour
isme

- Capi
tauxpl
acésàl
ongetàcour
tter
me

- Rembour
sement
sdescapi
tauxpl
acésàl
ongetàcour
tter
me.

- Rev
enusmonét
air
es

- Tr
ansf
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spr
ivés

- Tr
ansf
ert
spubl
i
cs

CHAPI
TRE2 
:LACOMPTABI
LITENATI
ONALE

I
NTRODUCTI
ON 
:Laconst
it
uti
ondescompt
abi
l
itésnat
ional
esr
emont
eaudébut
desannées1930av eclespr emièresmesur esdur evenunati
onalauxEt ats-
Unis.En
1941, l
eséconomistesanglaisJ.MEADEetR.STONEetl eHol l
andaisJ.TINBERGEN
proposent les premiers compt es d’agents économi ques.Les Nat ions Unies
établ
issenten1947uncadr epourl ’
él
aborati
ondescompt esnationauxeten1950l a
France prépare sa pr opre mét hode.Les ef fort
s d’ har
moni sat
ion au niveau
i
nternati
onalset r
aduisenten1953parl apublicati
ondusy st
èmedecompt abil
i
té
nati
onaledesNat i
onsUni es(SCN).

Cecour
sestscindéendeuxgrandessect
ionsdontlapremièr
es’
int
éresseàlanot
ion
decomptabi
l
iténat
ional
e,etl
adeuxièmetrai
tedesagrégat
séconomiques.

10
2.
1NOTI
ONDECOMPTABI
LITENATI
ONALE

Lacompt abi
li
ténationaledonneunei magedel ’
acti
vi
tééconomi qued’ ensembl ed’ un
paysdonné.Sesr ésultatsglobauxper met t
entdemesur erlesév olutions,dedr esser
descompar ai
sons,der éali
serdespr évi
sions.Ainsil
acompt abil
iténat i
onalef our nit
-
el
leégalementdesi nstrumentsd’ anal
yseéconomi que :lesagr égat s( gr andeur s
d’
ensembl edesrésultat sdel’acti
vi
tééconomi que),letableauent r ées-sorties( TES)
quifaitl
adescripti
ondel ’
équil
ibr
eempl ois-r
essourcesparpr odui tpourt out esl es
branchesdel’
économi e.

2.
1.1Lessect
eur
sinst
it
uti
onnel
s

Pourdesr aisonsdesi mplif

icat
ion,ilestindispensableder egrouperlesagents
économiques.A cet t
ef i
n,les compt abl
es nati
onauxr egroupentles cent
res de
déci
sionéconomi queenci nq grandescat égori
essel onl afoncti
onéconomi que
pri
ncipal
e qu’i
ls accompli
ssentetl eursr essources pri
nci
pales (Cf.tabl
eau ci
-
dessous).

Tabl
eaudessect
eur
sinst
it
uti
onnel
s
SECTEUR I
NSTI
TUTI
ONNEL FONCTI
ONPRI
NCI
PALE RESSOURCESPRI
NCI
PALES
(SI
)

Sociét
és non f
inanci
ères Pr
oduire des bi
ens et ser
vices
(SNF) marchandsnonfi
nanci
ers Mont
antdel
avent
e

Soci
étésf
inanci
ères(
SF) 1.Int
ermédi
ati
onfi
nanci
ère -Fondsprov
enantdes
(opér
ati
onsdebanque). engagementsf
inanci
ers
contr
act
és
2.Opér
ati
onsdemut
ual
i
sat
iondes

11
 ri
sques(
assur
anceetf
ondsde -Pr
imescontractuel
l
esou
pensi
on)
. cot
isati
onssocial
es
vol
ontai
res
3.Acti
vit
ésfinanci
èresauxi
l
iai
res
(cour
tage,bourse,
etc.
)
-Lescommi
ssi
onsr
eçues

Admini
str
ati
onspubl
i
ques 1.Product
ionetfourni
turede Versement sobli
gat
oires
(APU) produi
tsnonmar chandsdestinésà (i
mpôt s,coti
sati
onssocial
es,
l
aconsommat ionindivi
duell
eou etc.
)effectuésparl
esaut r
es
coll
ecti
ve. secteursetreçusdir
ectement
ouindirect
ement
2.Opér
ati
onsderedist
ri
but
iondu
rev
enuetdelar
ichessenat
ional
e.

Ménages Rémunér at
iondesfacteur
sde
producti
on,tr
ansf
erts
-enleurquali
téde 1.Consommat
ion effect
uésparlesautr
es
consommat eurs secteurs

-enl
eurqual
it
é 2.Product
iondebiensetser
vices
d’
ent
repr
eneursi
ndi
vi
duel
s marchandsetdebiensetserv
ices
pourusagefinal
propr
e

Insti
tut
ionssansbutl
ucr
ati
f Product
ionetfour
nit
uredeprodui
ts Contr
ibuti
onsvol
ont
air
es
auser v
icedesménages (bi
ensetservi
ces)nonmarchands effectuéesparl
esménages
(ISBLSM) desti
nésàlaconsommat i
on
i
ndivi
duell
edesménages.
(
Leur
sdomai
nesd’
act
ion
compr ennentent r
eaut resles
cult
es, l
espar t
ispol i
ti
ques, l
a
représent ati
onetladéf ense
desi ntérêtsdecer tai
nes
catégor i
esdeménages
« syndicatsdet ravail
leurs,
comi tésd’ ent
repri
ses,
associ
ati
onsspor
ti
ves…)

Rest
edumonde* Echangeav
ecl
esuni
tésr
ési
dent
es Tousl
est
ypesder
essour
ces

*Ler
est
edumondener
epr
ésent
epasunsect
euri
nst
it
uti
onnel
àpr
opr
ementpar
ler
.Il
regr
oupel
es
agentséconomiquesqui
ent
repr
ennentdesact
ivi
tésent
rel
esuni
tési
nst
it
uti
onnel
l
esr
ési
dent
eset
non-r
ésident
es.

2.
1.2Lareprésent
ati
ondel
’
act
ivi
tééconomi
quesel
onl
esdi
ff
érent
ssect
eur
s
i
nsti
tut
ionnel
s

Laschématisat
iondel’
acti
vi
tédesdi
fférent
ssecteur
ssefai
tsel
onlesrègl
esdela
comptabi
l
ité en par
ti
e doubl
e c’
est
-à-di
rel’enr
egi
str
ementen r
essour
ces eten
emploi
s.

2.
1.2.
1 Le pr
inci
pe de l
a compt
abi
l
ité en par
ti
e doubl
e :l
’
enr
egi
str
ementen
12
r
essour
cesetenempl
ois

Lesopér ati
onsappar tenantàchaquesect euri nstit
uti
onnelconst it
uentsoi tdes
encaissement s(recettes,entr
ées) ,soitdesdécai ssements( dépenses,sor ties).La
compt abili
ténati
onaler eti
entpourl espr emièresopér ati
onslet ermeder essour ces
etpourl essecondescel uid’
empl ois.Touteopér ationestàl afoisunencai ssement
etundécai ssementouencor euner ecett
e( parexempl educôt édespr oduct eur s,
vendeurs)etunedépense( ducôt édesménages,consommat eurs).Chaquesect eur
i
nst i
tut
ionnelcompr end un ensembl e de compt es quiregroupentl es act i
vités
économi queshomogènes.Chaquecompt ef ai
tappar aît
reunsol dedébi teur qui
fi
gureducôt édesr essourceslorsqueempl ois>ressourcesouunsol decr éditeurqui
vaf i
gurerducôt édesempl oislor squer essources>empl oi
s.Danscer tainscasl e
soldepeutêt re nul
.Lesol deestdoncl asommequiser tàéquili
brerlestabl eauxde
chaquecol onne.

Exempl
es 
:soi
entl
est
roi
ssi
tuat
ionssui
vant
es
Emp
Empl
ol
o
ii
ss R
Re
es
ss
so
ou
ur
r
ce
ces
s

Empl
ois Ressour
ces 10
1050 15
150
0

150 100

Sol
de=50

Sol
de=50 10
1550 150

150 150
I
nit
ial
ementE=R sol
denul

I
nit
ial
ementE<R I
nit
ialementE>R
Soldecrédi
teur sol
dedébit
eur

Exempl
e1:
soi
entl
esagr
égat
ssui
vant
s :
Y=r
evenuetC=consommat
ion
Empl
ois Ressour
ces
Y=400

Soldecrédi
teurqui C=300 Y=400
C=300 estl
’épar
gneS=100

Solde=100
(épargne)

400 400
Exempl
e 2: soient les agr
égat
s sui
vant
s : S=
épar
gneetI
=Investi
ssement

Empl
ois Ressour
ces

13
S=100 I
=60 S=100

Sol
decr
édi
teurde40

I
=60 Sol
de=40

100 100

2.
1.2.
2Lescat
égor
iesd’
opér
ati
onséconomi
quesdessect
eur
sinst
it
uti
onnel
s

Les résul
tat
s des act
es économiques des uni
tés i
nst
it
uti
onnel
l
es peuv
entêt
re
regr
oupésent r
ois(
3)grandescat
égoriesd’
opérat
ions

-Lesopér
ati
onssurpr
odui
ts(
biensetser
vices)

-Lesopér
ati
onsder
épar
ti
ti
on

-Lesopér
ati
onsf
inanci
ères

a-
 Lesopér
ati
onssurpr
odui
ts

Ellesconcer nentl esprodui ts(biensetservices)créésàpar tirdecombi naisonsde

fact eurs de product i
on.Ces opér ati
ons sont  
:l a pr
oduction,l a consommat i
on,
l
’inv esti
ssement ,les expor tati
ons etles impor tati
ons.Ces opér ati
ons décr i
vent
l
’or i
ginedesbi ensetser vicesetl ’
uti
l
isati
onquienestf ait
ependantunepér i
ode
dét erminée.Les r essour ces sont const i
tuées par l a pr oduction (P) et l es
i
mpor t
ati
ons( M) .Lesempl oissontlaconsommat i
onf i
nale(CF) ,l
aconsommat ion
i
nt er médiai
re,laf ormat i
on br utedecapi talf i
xe( FBCF),lesexpor t
ati
ons( X),la
var i
at i
ondest ocks( el
lecor respondàlav ar
iationdelav al
eurdesbi ensaut requel es
biensdecapi t
al f
ixedét enusàunmomentdonnéparl esunit
ésdepr oduction).

LaFBCFcompr endessenti
ellementdesbâti
ments,
deslogements,desmachines,de
l
’out
il
lage,dumatérieldetranspor
t c.Lesy
,et stèmeeuropéendescompt es( SEC)
i
ntègr
edansl aFBCFunepar ti
edel’
inv
esti
ssementimmatér
ieltel
squeleslogici
els,
l
esœuv r
esli
tt
érai
resetart
isti
ques,l
esfr
aisdepr
ospect
ionmi ni
èreetpét
rol
i
ère.

LaFBCFdesménagesneconcer
nequel’
achatdelogement
s ;lesachat
sdesaut
res
bi
ensdur
ablesparl
esménages(hor
sent
repreneur
sindi
vi
duels)sontcompt
abi
li
sés
dansl
aconsommati
onfi
nal
e.

Lavari
ati
ondesst
ocksf
ormeav
ecl
afor
mat
ionbr
utedecapi
talf
ixel
’
inv
est
issement
tot
al.

P + M= CF+CI
+FBCF+X+Var
iat
ion de

14
Tabl
eau 
:reconst
it
uti
ondesopér
ati
onssurbi
ensetser
vices

Empl
ois Ressour
ces
-Consommationinter
médiai
re -Pr
oducti
on
-Consommationfinal
e -I
mportat
ions
-Formati
onbrut
edecapitalf
ixe
-Vari
ati
ondesstocks
-Export
ati
ons
b-Lesopér
ati
onsder
épar
ti
ti
on
Enpremierl
ieu,el
l
esport
entsurdesservicespr
oduct
eursr
émunérésparunrev
enu :
ce sontles opér
ati
ons de r
épart
it
ion du rev
enu à l
’
occasi
on de l
a pr
oducti
on
(r
épart
it
ionpri
maire)
 ;

Ensecondl i
eu,el
lesenglobentl
arépar
ti
ti
onsecondai
re,c’
est
-à-
dir
elesopérati
ons
deredi
str
ibuti
ondurevenuparlavoi
edeprélèv
ements(i
mpôts,cot
isat
ionssoci
ales)
oudeprestat
ionssoci
ales.

En t r
oisi
ème li
eu,on y associeles opérati
ons de réparti
ti
on du pat r
imoine
correspondantàdestransf
ertsencapital
.Lest r
ansfer
tsencapi t
alconcer
nentles
tr
ansf er
tsquis’
opèr
entàl ’
occasi
ondesopér ati
onsd’uti
li
sat
ionducapital(
épargne
etinvesti
ssement
).I
lscomprennentessent
iel
lement 
:

-lesaidesàl ’
inv
est
issement,delapartdesadminist
rat
ionspubl
i
ques,quis’ajout
ent
àl ’
épargnedesuni tésconcernées,pourlesaideràf i
nancerl
eursopérationsde
formationbrutedecapit
alf
ixeoud’achatsdelogements(pr
imesd’épar
gnelogement,
parexempl e) 
;
-l
esi
mpôt
sencapi
tal
(dr
oit
sdesuccessi
on,
…) 
;
-les autres tr
ansfer
ts en capi
tal(
part
ici
pat
ion des ent
repr
ises à l
’
eff
ortde
const
ruct
ion,donati
ons,r
emisesdedet
tes,
…).

Tabl
eau 
:reconst
it
uti
ondesopér
ati
onsder
épar
ti
ti
on
Tr
ansf
ert
scour
ant
sav
ec Tr
ansf
ert
scour
ant
ssans Tr
ansf
ert
sen
cont
repar
ti
e cont
repar
ti
e capi
tal

-Rémunér ationdes -I
mpôt ssurrevenuetpat ri
moine -Aidesà
salari
és -Cotisati
onssoci al
esef f
ecti
ves l
’i
nv esti
ssement
-Impôt ssurpr oduct
ionet -Prestati
onssoci alesaux - I mpôts en
l
esi mpor tations ménages capital
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étéet -Transfert
scour ant sentreAPU -Aut r
es
del ’
entreprise -Transfert
sauxi nst i
tuti
onssans tr
ansf er
tsen
-Opér ati
onsd’ assurance butlucrati
f capital
dommages -Coopér at
ioninternationale
-Subv entions courante
d’
ex ploi
tationetà -Transfert
spr i
vési nternati
onaux
15
l
’
impor
tat
ion

c-Lesopér
ati
onsf
inanci
ères

Ell
es décri
ventles cr
éances acqui
ses etcédées etl
es dettes cont
ractées et
remboursées. Lacréanceestunacti
ffi
nanci
erouencoreunav oirf
inanci
er.
C’estdoncunélémentposi
ti
fdanslepatr
imoi
ned’uneuni
téi
nsti
tuti
onnell
e.

Lesopér ationsf i
nancièr
essontenr egi
str
éesenf luxnetsdecr éances( acqui
sit
ions
moi nscessi ons…)etenf l
uxnetsdedet t
es(dettescontr
actéesdi mi nuéesdesdettes
rembourséespendantl apéri
ode).Lesopérati
onsf i
nanci
èresdécr iventégalementles
fl
uxàcar actèrepurementf i
nanci
erquesontl esémi ssi
onsd’ acti
onetd’ obli
gati
ons,
l
er efi
nancementi nt
erbancai
reetl’
achatoulav entededevises.

Exemple:Soi
tuneentrepr
isequiabesoinde1 000 
000FCFAàcourtterme.El
l
epeut
seprocurercet
teressour
cededeuxmani èr
es.Soitendemandantàsabanqueun
crédi
tde1 000 
000FCFA, soi
tendiminuantsacréancesurcl
i
entparrécl
amati
onde
soncrédit
.

E R E R

Cr
éance sur cl
i
ent
 : Dette à cour t
1 
000 
000 terme (DCT)
 :
Sol
de 
:
1000000 Sol
de 
:1000000 1 000 
000

Sinousf aisonsl’enr
egi
str
ementsousfor
medef l
uxnousobt
enonslareprésentati
on
sui
vant
e :
Fl
uxnet sdecr éance Fl uxnet
sde
dett
e Fl
uxnetsdecr
éance Fluxnetsde
det
te
Créance sur
cl
ient 
:1 000 000 Dett
eàcour tterme
Sol
de :
1000000 (DCT) 
:1 000 
000
Sol
de 
:1000000

Lesf l
uxnetsdecr éancemesur entl
’
enr
ichissementnetdel ’
unitéinsti
tut
ionnel
leau
coursdel apér i
ode ;Lesfluxnetsdedet t
emesur entl
eni veaud’ endettementde
l
’unit
éinsti
tut
ionnel
le ;
Endéf i
nit
if
,onpeutdi requechaqueopér ati
onfi
nancièr
er eprésenteunf luxnetde
créancepourunsect euretunfl
uxnetdedet t
epourunautresect eur
.
*Reconst
it
uti
ondesopér
ati
onsf
inanci
ères

-Ormonétai
reetDroit
sdeTir
ageSpéci
aux(
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-Numérai
resetdépôts
-monnaie( bi
ll
ets etpi
èces,dépôtsàv ue t
ransf
érabl
es parchèques,car
tes,

16
virement s…)
-Aut resdépôt s(compt essurl i
v retd’épar gne, compt esd’épargnel ogement s…)
-Ti t
resaut r
esqu’actions
-Obl igat ions
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resdecr éancesnégoci abl es( ils’agitdest i
tr
esàcour ttermeémi ssurl emar ché
monét airepardessoci étésf inanci ères,dessoci étésnonf inancièresetl et résor
publ ic.Exempl e 
:lesbi lletsdet résor eri
eémi sparlesent r
eprises) .
-Pr odui tsf i
nanciersdér ivés( cont ratsàt ermes,swaps‘ créditcr oi
sé’c. -
à-d.échange
dedeuxmonnai essel onl et auxdechangeenv igueuretpourunedur éel i
mi tée,
opt i
on«  cl
ausedonnantàl ’unedespar tiesd’uncont r
atl edr oi
tder éal
iserquel que
choseàunedat ef utur eauxcondi ti
onsf ixéesàl adat educont r
at .Ondi sti
ngue
l
’opt iond’ achatoucal letl ’
opt i
ondev enteouput .Exempl es :achet eruneopt i
on
d’achat ,c’estacquér irundr oi td’ achet eràunpr i
xconv enu ;achet eruneopt i
onde
vent ec’ estacquér irundr oitdev endr eàunpr ixconv enu ;vendr euneopt i
ond’achat
c’ests’ engageràv endr eàunpr ixconv enu» ) 
-Pr êts
-Act ionsetpar ti
cipations
-Réser v estechniquesd’ assur ance
-Aut rescompt esàpay erouàr ecev oir
-Cr édi ts commer ciaux etav ances ( ils’agitdes dél ais de pai ementque l es
four nisseur sconsent entàl eur sachet eurs,ainsiquel esav ancesaccor déesaux
product eur sparlesachet eurs)
-Décal agescompt ables( ilsconcer nentl esdécal agesent r
el esdat esdeconcl usion
etdepai ementdecer tainesopér ations).

2.
1.2.
2Lescompt
esdessect
eur
sinst
it
uti
onnel
s

Comptetenuduf aitquechaquesecteurexer
ceplusi
eursfoncti
ons,lacomptabi
li
té
nati
onal
er epar
ti
tl es opér
ati
ons ef
fect
uées parun même sect euren plusi
eurs
comptes.Chaque compt eréuni
tun ensembl e d’
opérati
ons homogènes.Ces
comptessontaunombr edesept(7) 
dontci
nq(5)comptesd’opérat
ionscour
anteset
deuxcomptesd’accumulati
on.

- l
ecompt
edepr
oduct
ion 
;

- l
ecompt
ed’
expl
oit
ati
on 
;

- Lecompt
ed’
aff
ect
ati
ondesr
evenuspr
imai
res 
;

- compt
ededi
str
ibut
ionsecondai
redur
evenu 
;

- l
ecompt
ed’
uti
l
isat
iondur
evenu 
;

- l
ecompt
edecapi
tal
 
;

- l
ecompt
efi
nanci
er.

17
Pourl
’
établ
i
ssementdecescompt
es,
lescompt
abl
ess’
appui
entsurquat
repr
inci
pes 
:

- l
eprinci
pedef lux 
:unedi sti
ncti
onestét
abl
i
eent
rel
esf
luxr
éel
s,l
esf
lux
monétai
resetl
esf l
uxf
inanciers 
;

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epr
inci
pedel
’
annual
i
té 
:l
’él
abor
ati
ondescompt
esestannuel
l
e ;

- l
epr
inci
pemonét
air
e :
tout
esl
esopér
ati
onssontexpr
iméesenmonnai
e ;

- l
epri
ncipedel ’
enr
egi
str
ementenparti
edoubl
e :àt
out
eécr
it
urei
nscr
it
een
empl
oisdansuncompt ecorr
esponduneécri
tur
edemêmemontantpor
tée
enr
essourcesdansunautr
ecompte.

2.1.2.
2.1Lescompt esd’opérati
onscour antes
a-lecompt edepr oduction
Iln’enr
egistrequedesopér ationssurbi ensetser vi
ces.Ildécritl
aliai
sonent r
ela
producti
on des bi ens et ser v
ices et l a consommat i
on i nt
ermédiai
re. La
consommat ioni
nter médiai
rereprésentelav al
eurdesbiens(autresquelecapi
talfi
xe)
etlesservicesmar chandsconsommésdansl eprocessusdepr oducti
on.Lesoldedu
compt edepr oductionestlav aleurajout
ée( V.A)

Emplois Compt
e de pr
oduct
ion
Ressources

C.
I
Pr
oduct
ion

Sol
de=VA
b-
Le
compt
ed’
expl
oit
ati
on

Ildécritl aréparti
ti
onpr i
mairedel aV. A.Enr essourcedececompt e,onal aV. A
augment éedessubv entionsd’exploit
ati
onreçues.Enempl oi,onal ar émunér at
ion
dessal ari
és,lesi mpôt sl i
ésàl apr oduct
ion etàl ’
impor t
at i
on.Ilapoursol de
l
’excédentbr utd’exploi
tati
on( EBE).Cecompt enecompor t
equel esopér at
ionsde
réparti
tion.Lar émunér ati
ondessal ari
éscompr endl escot isati
onssoci es.Les
al
i
mpôt sliésàl aproduct i
onnecompr ennentpasl aTVA.I lfautaussiretenirquepour
l
esSNF,l ’
E.B.
Er eprésentel essommesquisontdi sponiblespourr enouvelerle
mat éri
el,investi
retr émunér erlesdiversapporteursdecapi taux .Pourlesménages
entrepreneur sindivi
duels,l’
EBEr eprésenteàlaf oislar émunér ati
ondel eurtrav
ail
,
cell
edescapi t
auxqu’ il
sontav ancésouempr untésetl essommesdi sponibl
espour
accumul er.

Empl
ois Compt
ed’
expl
oit
ati
on Ressour
ces

-Cot
isat
ionssoci
ales -VA

18
-Rémunér
ati
ondessal
ari
és -Subv
ent
ionsd’
expl
oit
ati
onr
eçues
-I
mpôt
sli
ésàl
apr
oduct
ionetàl
’
impor
tat
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Sol
de 
:EBE

c-Lecompt
ed’
aff
ect
ati
ondesr
evenuspr
imai
res
Ce compt e décr i
t,du pointde v ue des pr oduct
eur
s,les autr
es opérat
ions de
réparti
ti
onliéesàl apr oducti
on( i
ntér
êts,etc.)etdupointdev uedest i
tul
air
esde
facteurs(salar
iés,renti
ers,et
c.),t
outesopér ati
onsder épar
ti
ti
onprimaire(c’est
-à-
dir
el i
éesàl aproduction)
 ;
Lesol dedececompt eestlerevenuprimair
ebr ut(RPB)

Emplois Compt
e d’
aff
ect
ati
on des r
evenus pr
imai
res
Ressources

-EBE
-Rev
enusdel
apr
opr
iét
éver
sés -I
ntér
êts
-Revenusdelapropri
étéreçus
(di
vi
dendes,r
entes,et
c.)
Sol
de 
:Rev
enupr
imai
rebr
ut
-Rémunér
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ondessal
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és

d-Lecompt
ededi
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ibut
ionsecondai
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evenu
I
lmont r
e commentl es r
evenus pri
mair
es du sect eursontmodifi
és pardes
opérat
ionsder éparti
ti
onsecondaireouredist
ribut
ion(impôtssurl
erevenuetle
patr
imoine,coti
sati
onsetprestat
ionssoci
ales,etc.
).Lesoldedececompteestle
rev
enudi sponi
blebrut(
RDB).

Emplois Compt
e de di
str
ibut
ion secondai
re du r
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Ressources

-Pr
est
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assur
ances -Rev
enupr
imai
rebr
ut
-Tr
ansf
ert
ssoci
auxv
ersés -Tr
ansf
ert
ssoci
auxr
eçus
-I
mpôt
ssurl
erev
enuetpat
ri
moi
ne -I
ndemni
tésd’
assur
ance
-Cot
isat
ionssoci
alesr
eçues
Sol
de 
:Rev
enubr
utdi
sponi
ble
e-
Lecompt
ed’
uti
l
isat
iondur
evenu

I
ldécri
tlarépartit
ionderevenubrutdi
sponi
ble(RBD)entr
elaconsommati
onfinaleet
l
’
épargnebr ute.Cecompt en’i
ntér
essequelesménagescarpourlesaut
ressecteurs
i
nsti
tut
ionnels,lerevenudi
sponibl
eestégalàl’
épargnebr
ute.

19
Emplois compt
ed’
uti
l
isat
ion du r
evenu
Ressources
Consommat
ionf
inal
e RDB
Sol
de 
:Epar
gnebr
ute
2.
1.2.
2.2Lescompt
esd’
accumul
ati
on

a-Lecompt
edecapi
tal

I
ldécr itlesmodificati
onsdupat r
imoinedechacundessect eursi
nsti
tuti
onnel
s.Il
prend en ressources l’épargne br ut
e quisertau f i
nancementautonome des
i
nv esti
ssements.Enempl oi,onal af or
mat i
onbrutedecapi t
alfi
xe(F.B.C.
F),l
es
variat
ionsdestocks,lestransfert
sencapi talver
sés,l
esacquisi
ti
onsnettesd’
acti
fs.
I
l apoursoldeunbesoi ndef inancementouunecapaci t
édef i
nancement
.Cecompt e
permetdecalculerletauxd’aut of
inancementdusecteur
.

Empl ois Comptedecapi

tal Ressources
-FBCF -Epargnebrute
-Variationdestocks -Transfer
tsencapital
reçus
-Transf er
tsencapi t
alversés -Aidesàl’i
nvest
issement
-Acqui sit
ionsnettesd’
actif
s
(acquisiti
onsmoi nscessionsd’
act
if
s
nonf i
nanci er
s) Sol
de 
:Besoi
ndefinancement
Solde :Capacitédef i
nancement (
posi
ti
ondébit
ri
ce)
(positi
oncr édi
tri
ce)

b-Lecompt
efi
nanci
er
I
lr et
race l
es opér
at i
ons fi
nanci
ères quipermettentde combl
erl
e besoi
n de
f
inancementoud’ut
il
iserunecapaci
tédef i
nancement.

Empl
ois Compt
efi
nanci
er Ressour
ces

Pl
acement
setpr
êts Emi
ssi
onsetempr
unt
s

Sol
de 
:sol
dedescr
éancesetdet
tes Sol
de 
:sol
dedescr
éancesetdet
tes

Lecompt efi
nanci
erdechaquesect eurinsti
tut
ionnelfai
tapparaît
reunsoldede
créancesetdett
es.Siunsecteurempr unt
e100,sonf luxdedetteaugmentede100.
Sipendantlamêmepér iode,ilprête70,sonf l
uxdecr éancesaugment ede70.Le
soldedescréancesetdett
esest30.I lestinscri
tavecunsi gnenégati
fducôtédes
fl
uxnet sdedett
esducompt efinanci
er.

20
Sil esect
euravai
tprêt
é100etempr unt
é70,lesoldede30seraitaussipor
tédu
côtédesfl
uxnetsdedettesmai
sav ecunsi
gnepositi
f.Lesol
decr
éancesetdett
es
estcomparéauxbesoi
nsdecapaci
tédefi
nancementducomptedecapit
al.

*
*Compt
edesopér
ati
onsav
ecl
erest
edumonde(
RDM)

Cecompt er et
racet outes lesopér
ati
onssurl esbiensetservi
cesettoutesles
opérati
ons de répart
it
ion quiontmi s en r
elat
ion l
es uni
tés r
ési
dent
es etnon
rési
dentesaucour sdel ’
année.Oncomptabil
isecesopérat
ionsensepl açantdu
pointdevueduR. D.M.

Empl
ois Compt
eduRDM Ressour
ces

-I
mpor t
ati
on -Expor
tat
ion
-Consommat i
onfinal
e -Consommationfi
nal
e
-Rémunérati
ondessalari
és - Rémunér ati
on des
-Revenudelapropri
été sal
ari
és
-Transf
ert
scourants -Revenudelapr
opr
iét
é
-Transf
ert
sencapi t
al -Transf
ert
scour
ant
s

Sol
de 
:Capaci
tédef
inancement
Sol
de 
:Besoi
ndef
inancement

Expl
i
cat
ion 
:

-Enr essour ce  :laconsommat i

onf inalecorrespondàunei mpor tationcarils’agitde
dépensesef fect uéespar l est our i
stesetdi plomat esnationauxàl ’
ext
éri
eurdu
terri
toire.Lar émunér ationdessal ari
ésconcer nel eper sonnelét rangerempl oyépar
l
esr epr ésentat i
onsdi pl omat i
quesdel aCôt ed’ I
voire.Ler ev enudel apropr iété
cor r
espond aux sommes v ersées parl a Côte d’Ivoireàl a sui te d’
empruntou
d’émi ssionsd’ act i
onsetd’ obli
gations.
-Enempl oi 
:onal aconsommat i
onf inalesurl eterri
toir
eéconomi quedesménages
nonr ésidents.El leestassi milableàuneexpor tati
on.Lar émunér ati
ondessal ariés
concer nel esnat ionauxempl oyésdansl esreprésentationsdiplomat i
quesétrangèr es.
-Enf i
nl esi mpor tations( empl oi)etlesexpor tations(ressource)pr ennentencompt e
l
aconsommat iondesambassadesét rangèresquinesontpl usconsi dér
éescomme
faisantpar t
iedut er r
itoiregéogr aphiqueetl esconsommat ionsdesambassades
i
v oir
iennesqui sonti ntégr éesaut er r
itoi
regéogr aphique.

L’
analyse des opérations économiques etf inanci
ères etl
’étude des secteur
s
i
nsti
tuti
onnels permet t
entdi f
fi
cil
ementd’ avoirune v ue gl
obale de l
’économie
nat
ionale.C’
estalorsquel acomptabil
i
ténationaleuti
l
isetr
oist
ableauxdesy nt
hèse :
l
etableauéconomi qued’ensemble(TEE),
letableaudesopér at
ionsfi
nanci
ères(TOF)
etl
etableaudesent rées-sor
ti
es(TES).

Exer
ciced’
appl
i
cat
ion

21
Connai
ssantlesinfor
mati
onssuivant
esémanantdesociétésnonf
inanci
ères,f
air
e
appar
aît
relebesoinoulacapaci
tédefi
nancementdusect
eur.

Aidesàl
’
inv
est
issement
 : For
mati
onbr
utedecapi
tal
fixe 
: 8
450ϵ 400ϵ
Acqui
sit
ionsnet
tesd’
act
if
s : Product
ionmar
chande 
: 102
70ϵ 000ϵ
Autr
est
ransf
ert
s(r
essour
ces)
 : Sal
air
esett
rai
tement
sbr
uts 
: 22
200ϵ 000ϵ
Autr
esr
evenusdel
apr
opr
iét
é : Revenusdi
str
ibués 
: 2
170ϵ 700ϵ
Consommat
ionsi
nter
médi
air
es 
: 56 Prest
ati
onsetpr
imesd’
assur
ances 
:1
000ϵ 300ϵ
Coti
sat
ionssoci
ales(
expl
oit
ati
on)
 : 7 Transf
ert
sdi
ver
s(empl
ois)
 :
700ϵ 300ϵ
I
mpôt
sd’
expl
oit
ati
on 
: 1800
2.
1.3Let
abl
eauéconomi
qued’
ensembl
e(TEE)

LeTEEr écapit
ulet
ouslesf l
uxdesbiensetser vicesett ouslesf l
uxder ev
enuquiont
parcour
ulet er
ri
toi
reéconomi quedurantl’
année.Ilpermetder essort
ircequechaque
agenta donné etr eçu pourchacune des opér ations.Ilmetdonc en bal ance
ressour
cesetempl oi
st outensachantquet outeopér ati
onay antuneor i
gineetune
desti
nati
onestenregistr
éunef oisenempl oietunef oisenr essource(comptabi
li
téà
parti
edouble)desort
equ’ àchaquegr andecatégori
ed’ opérati
onsona  :
Totaldesempl oi
s=Totaldes
Il
contientaussilesagrégat
ssignif
icat
if
sdel ’
économie.
Pourconst rui
releTEE,onplacelessecteur
sencol onne,lesopér
ati
onsetlessol
des
enli
gne.Chaquesect eurestdotédedeuxcol onnes :unepourlesemploisetune
pourlesr essources.Demêmechaqueopér at
ionfigureenemploietenressource.
Lesexpor tati
onsetlesimport
ati
onsnef i
gurentquedansl ecompteduRDM.

Tabl
eau 
:Pr
ésent
ati
onsi
mpl
i
fiéed’
unTEE

Cpt
e Empl
ois Opérat
ions Ressour
ces
etsol
des

Sect
eur
sinst
it
uti
onnel
s Sect
eur
sinst
it
uti
onnel
s
SNF SF APU Ménages RDM Tot
al SNF SF APU Ménages RDM Tot
al
Produc- X
ti
on M
Pr
oduct
ion
CI
V.
A
-Subvention
Exploi
- d’
expl
oitat i
o
n
tat
ion -
Rémunér at°
dessalariés
-I
mpôt ssur
l
es
E.
B.E
22
 pr
odui
ts
Affect
a
-ti
on -Intér êt
s
-Rev enus
des distribués
reve- des
nus soci étés(sal
aires,
primai
-
dividendes,
res rentes…)
-Rev enude
l
apr
opr
iét
é
Distri
- SRPB*
bution -Impôt ssur
l
er evenu
secon- -Indemni t
és
daire d’
assur ance
du -Transferts
courants
revenu
-Prime
d’
assur ance
-cotisati
ons
soci
ales
Uti
lisa- RDB
ti
ondu Consomma-
revenu ti
onfi
nal
e

E.
B
-FBCF
-Var i
ati
on
Capi
tal
dest ocks
-Transferts
encapi t
al
reçus
-Aidesà
l
’investi
sse-
ment
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encapi t
al
versés
-
Acqui si
ti
ons
nettes
C’
d.F*
ac*
to
i
fuB.
s F*
*

Fi
nan-
ci
er -Emi ssi
ons
etempr unt
s
-
Placements
etprêts
Total
des
opéra-
ti
ons

*SRPB :Sol
dedurev enupri
mair
ebr
ut
**C.
F :Capaci
tédefinancement
**B.
F :
Besoindefinancement

Comment air
e :
-Lal ecturev ert
icaledut abl
eauper metder econst
ituerlescompt esint
égrésdes
secteursi nstit
utionnels en r
approchantles colonnes empl oietl es colonnes
ressourcesdusect eur.
-Lalecturehor i
zont al
epermetderetrouverl
escompt esd’opér
ations.

23
Parai l
leurs,ilconvi
entde retenirque l
e TEE permetde sui
vrel’
évoluti
on des
struct
ures économi ques et l ’
impact des diverses mesur
es de pol i
ti
ques
économi ques.Ensui
teilper
metlecalcul
aisédesagrégatsouder
ati
osd’agrégats.
Ainsiàpartirdessol
descompt abl
esduTEE, onpeut 
:

- cal
culerle 
PIBàpar t
irducompted’expl oit
ati
on( Optiquedel aproducti
on)
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culerlePIBàpar t
irducompt ed’affectationdesr evenuspr imair
esoudu
comptededi stri
buti
onsecondairedurev enu( Opti
queder evenu)
- cal
culerlePIBdansl ’
opti
quedel’ut
ili
sationfinal
e( opti
quedesdépenses) ,
- cal
culerl eProduitNationalBrut(PNB) ,lePr oduitNat i
onalNet( PNN) ,l
e
RevenuNat i
onal(RN)aucoûtdesf acteurs,lerevenuNat ional(RN)auprixdu
marché,leRev enuNat i
onalNet(RNN) ,leRev enuNat ionalBrut(RNB)aupr i
x
dumar ché.

Ces agrégat
s ontpourf i
nal
it
é de servi
rd’i
nstr
umentd’anal
yse d’
une si
tuat
ion
économique.Pourcel
a,i
lestaussiconsei
ll
édelesut
il
isersousfor
meder at
io.Par
exemple,ona 
:

Consommati
onfi
naledesménages
RevenuDi
sponi
bledesménages
=pr
opensionmoyenneàconsommerdesménages
Epar
gnebrut
edesménages
Revenudi
sponi
bledesménages
=propensi
onmoyenneàépar auxd'épar
gnerout gne
desménages
FBCF
=t
auxd'
i
nvest
issement
PI
B
i
mpôt
s+cot
isat
ionsoci
ale
=t
auxdepr
essi
onf
iscal
PIB
I
lyadesr
ati
osqui
sontr
epr
ésent
ati
fsdel
’
étatdel
’
économi
e
X
=Tauxdecouv
ert
uredecommer
ceext
éri
eur
M
X
auxd'expor
=t tat
ion
PI
B
M
=Tauxd'
i
mpor
tat
ion
PIB
X+M
=degr
éd'
ouv
ert
ure
PIB

EB
=Tauxd'
aut
ofi
nancement
, av
ecEB=Epar
gneBr
ute
FBCF

24
EBE
=Tauxdemar
ge, av
ecEBE=ExcédentBr
utd’
Expl
oit
ati
onetVA=Val
eur
VA
Aj
outée

Endéfini
tive,l
eT.E.Ef ournitchaqueannéeunev uesynt
héti
quedel amani èredont
l
’équi
li
bre économi que se r éal
ise.En di
sposantdes séri
es chronologiques de
tabl
eaux économi ques d’ ensembles,on peutsuivrel’
évolut
ion des structures
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èmeéconomi queaucour sdu
temps,l’
impactdedi versesmesur esdepoliti
queéconomique.Généralementces
comparaisonspeuv entêtrefacil
it
éesparl
ecalculdesagr
égatsetrat
iosd’agrégats.

2.
1.4Let
abl
eaudesent
rées-
sor
ti
es(
TES)
Letabl
eauEntr
ées-
sort
iesdécr
itl
esopér
ati
onsdebi
ensetdeser
vicespourchaque
br
anchedel’
économienati
onal
e.

Unebr ancherassembl el
esuni tésdeproduction( entr
epri
ses)quipr
odui
sentle
même t ype de produi
t(exemplesde branches :agricul
ture,commer
ce,éner
gie,
tr
ansports…)alorsqu’unsecteurréuni
tlesent repr
isesay antunemêmeact i
vit
é
pri
nci
pale.
2.
1.4.
1Lespr
inci
pesduTES
LeTES décr itlemécani smedel aproductionnat i
onal
eenpr ésentantl’
équil
ibr
e
emploi-
ressources,br
ancheparbranche,etpourl’ensembledesbranches.I
lmeten
évi
dence l ’
int
erdépendance entr
e les br anches ( gr
âce aux consommat i
ons
i
ntermédiair
es)etdét ai
ll
el escondi
ti
onsdepr oductionetlestypesd’ emploide
chacune.

L’
équi
l
ibr
eempl
ois-
ressour
ces
P+M =CI+CF+FBCF+VS+X
(
Ressour
ces) (
Empl
ois)

Av
ec p 
:productions
M :Importations
CI 
:Consommat i
onsinter
médi
air
es
CF :Consommat ionfi
nale
X :
Exportations
VS ;Vari
ati
onsdest ocks
FBCF :Format ionbrut
edecapi
talfi
xe

2.
1.4.
2Laconst
ruct
ionduTES
LeTESestunensembl
edet
abl
eauxst
ruct
urés

Soienttroi
sbranchesdontA=agr
icul
tur
e ; B=I
ndust
ri
e ;C=ser
vicesquiut
il
isentl
es
produi
t sagri
col
es ;i
ndustr
iel
setdesservi
cespourleursacti
vités.Nouspouvons
construi
releTESsuivant
 :

25
Exempl
ed’
unTES

A-Ressour
ces B-Empl
oisi
nter
médi
air
es C-Empl
oisf
inal
s
Produc- I
mpor- Totaldes Br
anches A B C Totaldes CF FBCF X VS Tot
al des
ti
on t
ati
on ressour
ces CIdes emplois
Pr
odui
ts produit
s

920 90 1010 A 25 90 55 395 530 0 90 -

5 1010
0

5400 1475 6875 B 16 1355 1215 2730 1960 575 1625 -

15 6875
0

10055 285 10340 C 24 2325 2540 5110 3960 815 455 0 10340
5

16375 1850 18225 Total des 65 3770 3810 8235 6450 1390 2170 -
20 18225
CI des 5
branches

VA 26 1630 6245 8140

5

Pr
oduct
ion 92 5400 1005 16375
0 5

LeTESpeutsel ir
e enl i
gneetencol onne.Enligne,ell
eindiqueladest i
nat i
ondes
produits.Ai
nsi
,lesproduitsindustri
elsontétéut i
li
sésparl abrancheagr icult
ureà
hauteurde160mi l
li
ardsdef rancs,1 355mi l
li
ardsontser viàl’
industri
e,1215àl a
branchedesser vi
ces,1960mi l
li
ardsontf ai
tl’
objetd’
uneconsommat i
onf inal
epar
l
esménages,575mi ll
iar
dsdef rancsontconcer nél’
investi
ssement ,1625ontét é
exportés,15mil
li
ardsdepr oduit
sindustri
elsontétédéstockés.

Encolonne,l
eTESment i
onnel
esv olumesdepr odui
tsnécessai
resàlaproducti
on
desbranches :l
a brancheagri
cult
urea ut i
l
isépour250 mi l
li
ardsdefrancsde
produi
tsagri
col
es,pour160deprodui
tsindustr
iel
setpour245mill
iar
dsdeservi
ces.

Enfi
n,leTESl aisseappar
aît
relePI B,sommedesv al
eur
saj out
éesdet out
esles
branches,ou encore diff
érence entrel a producti
on et les consommati
ons
i
ntermédiai
res(PIB=8140mill
iardsdefrancsdansleTESprisenexemple)

2.
1.5.
3Lescoef
fi
cient
stechni
ques

Partant des br anches,on peut cal culer ce qu’

on appell
e«  
les coef fi
cients
techniques  depr oduction».Ceux -
cisontdéf i
niscommel erapportentrel ’
inputet
l
’output .End’ autrestermes,c’estlerappor tentr
elaconsommationi nt
ermédi ai
reet
l
apr oduct i
ondel abrancheaucour sdel amêmepér iode.Cescoef fi
cients,sous
certaineshy pothèses,per mettentde pr évoirlesvari
ati
onsde la demande d’ un
facteurr ésult
antdesv ari
ati
onsdel ademandedepr odui
tdelabrancheconsi dérée.

Leshy
pot
hèses

 L’
hypot
hèsedeconst
ancedescoef
fi
cient
stechni
quesoudest
abi
l
itéaucour
s

26
 dut
empsr
evi
entàaf
fi
rmerquequel
quesoi
tlev
olumedel
apr
oduct
ion
consi
dér
ée,l
esf
luxdeconsommat
ioni
nter
médi
air
eCI
ji
,laquant
it
édubi
enj
consomméedansl
afabr
icat
iondubi
enisontpr
opor
ti
onnel
sàl
aquant
it
éXi
dei
produi
te.Ai
nsi
ona 
:aj
i
=CI
ji
/Xi
=const
ant
e
CI
ji
=achatdepr
odui
tjparl
abr
anchei
Xi
=pr
oduct
iont
otal
edel
abr
anchei
Cesconsommat ionsint
ermédiai
resCI j
ipeuventêtreregr
oupéesdansunt ableau 
:
c’
est« l
amatri
cedesconsommat ionsint
ermédiai
res 
»quiindi
queàl ’
i
nter
sect
ionde
l
al i
gnejetdelacolonneilaquantit
édubi enjnécessai
reàlaproducti
ondubieni(i
al
lantde1ànét antl
enombr edepr odui
t)
X11 X12 X1n
X21 X22 X2n
. . .
. . .
Xn1 Xn2 Xnn

 L’
hypot hèsedepr oporti
onnal
i
téentrelaquant
it
éXj idebienjconsommée
dansl af abri
cat
iondei ,etlaquanti
téXideipr odui
te,per
metd’écr
ir
een
di
visantXj i
parXi
a11 a12 a1n

a21 a22 a2n

. . .
an1 an2 ann

Cet
abl
eauestl
amat
ri
cedesconsommat
ionsuni
tai
res.

Appli
cati
on :Enser éfér
antauTESpr écédent,l
ecoef f
icienttechni
quedelabranche
i
ndustri
ell
eenpr oduitagricol
eestégal90/ 5400=0,016soi t1,
6%.Cequisignif
ieque
pourobteniruneproductionde5400,i lafall
u90soi t1,6%depr odui
tsagr
icol
es.La
matri
cecompl èt
edescoef fi
cient
stechni
quesestl asuivante :

250/
920 90/
5400 55/
10055

160/
920 1355/
5400 1215/
10055

245/
920 2325/
5400 2540/
10055
Soi
t 
:

0,
272 0,
017 0,
005

0,
174 0,
251 0,
121

27
 0,
266 0,
430 0,
253

Lescoeffi
cientstechniquesdepr oducti
onpermet t
entdedist
inguerl esbranchesqui
ontdeseffetsd’entr
aînementt r
èsélevés(général
ementcescoefficientssontproche
de l’
uni
té).Quantaux br anches autonomes,el l
es ontde f aibles besoins en
consommat ioninter
médi ai
re(CI)
.Cescoef f
ici
entstechni
quessontpr ochesdezér o.

En défi
niti
ve,l
e TES estutil
isé comme i nst
rumentde descr
ipti
on du sy
stème
pr
oduct i
f.I
lmetenévi
dencel’
inter
dépendancedesbranches.
L’
uti
li
sationduTESatoutdemêmedesl i
mites 
:
-il
net i
entpascomptedesstratégiesdesfi
rmes ;
-i
lnetientpascompt
edel asubstitut
ionent
relesmati
èrespr
emières 
;
-i
lnepeutpasservi
ràdesprojectionsdelongterme 
;
-i
lnetientpascompt
edel atechnologie.
Exer
cice1

Connaissantl
amat ri
cedescoef fi
cientstechni
quessui v
ante,etsachantquel a
tot
ali
tédesprodui
ts1,2,3et4estutil
iséedanslaproducti
ondesbranchesI,I
I,I
IIet
IV etque ces derni
ères n’
uti
l
isentque ces pr odui
ts,répondr
e aux questi
ons
sui
vantes :

Br
ancheI Br
ancheI
I Br
ancheI
II Br
ancheI
V Tot
al
Produi
t1 0,
10 0,
15 0,
25 0,
50
Produi
t2 0,
30 0,
20 0,
30 0,
80
Produi
t3 0,
40 0,
20 0,
10 0,
70
Produi
t4 0,
35 0,
35 0,
10 0,
80
Total 0,
80 0,
70 0,
80 0,
50

1.Cett
emat riceest-ell
ecompl èt
e?Sinon, l
acompl éter.
2.Quell
eestl ’
autoconsommat i
ondechacunedesbr anches?
3.Quelestlecoef f
icienta34?Donnersasignif
icati
on.
4.Quesi gni
fieunemat r
icedecoef fi
cientstechniquesdontlet
otalenl
i
gneeten
col
onneesti nfér
ieurà1?

Exer
cice2

Onét udieuneéconomi ecomprenant3branches 

:A( Energi
e),B( I
ndust ri
emanuf acturi
ère)
,
C( serv
ices).Seulslesménagesconsommentdel ’éner
gielocale,l
esbr anchesproduct i
ves
consomment
Del ’
énergi
ei mportée.LesCIenprodui
tBsontde9pourl abrancheA, de14pourl abr anche
B.Lesi ntraconsommat ionsdelabrancheAsontde4.Lescoef fi
cientst echni
quesdel a
branche C sontde 0. 3 en pr
oduitA et0,15 en produitB etde 0 en pr oduitC.La
consommat ionenpr oduitAdelabrancheBestde18,etde3enpr odui tC.LaVABdel a
brancheAestde15etsapr oducti
onde30.LaVABdeBestde16.Lapr oductiondeCestde
40.Lesi mpor t
ati
onssontde34enpr oduitA,de19enpr oduitBetde0enpr oduitC.Les

28
empl
oisfi
nalssontde41enpr
odui
tB.
TAF 
:Constr
uir
eleTESdecett
eéconomi
e.

2.
2LESAGREGATSECONOMI
QUES

2.
2.1Déf
ini
ti
ondesagr
égat
séconomi
ques

Lesagrégatssontdesgrandeur
ssynthét
iquesquimesurentlesrésul
tat
sdel’
acti
vi
té
économiqueent ermesdepr oduct
ionetder ev
enu.Il
sconst i
tuentdesindi
cat
eurs
tr
èsuti
lespourlescompar ai
sonsdansl’
espaceetdansl etempsdesper f
ormances
économiquesdediverspays.

2.
2.2Anal
ysedesagr
égat
séconomi
ques

Lesagrégat
slespl
usut
il
iséssontleProdui
tInt
éri
eurBr
ut(
PIB)
,lePr
odui
tNat
ional
Brut(
PNB)etleRev
enuNational
(RN).

2.
2.2.
1LePr
odui
tInt
éri
eurBr
ut(
PIB)

I
lestconst
rui
tsuruncri
tèr
edet er
ri
tor
ial
it
é,etsoncalculconsi
steàaddi
ti
onnerles
pr
oducti
onsdetout
eslesuni
téséconomiquesrési
dent
es,ivoi
ri
ennesouét
rangèr
es

Lacompt abi
li
ténational
edisti
nguelaproducti
onmar chandeetnonmar chande.La
product
ionmarchandeestlaproducti
onqui s’
échangehabi tuell
ementsurunmar ché.
Laproducti
onmar chandedesent r
epr
isesestmesur éeparl eurval
eurajoutéequiest
l
adi f
fér
enceentrelav al
eurdesbiensetdesser v
icespr oduitsetl
av al
eurdesbi ens
etdesservi
cesachet ésàd’
autresent
repri
ses.

2.
2.2.
1.1LeP.
I.
Bsel
onl
’
opt
iquedel
apr
oduct
ion

PIB=∑VAdessect
eursi
nsti
tut
ionnel
srési
dents+Impôt
ssurl
espr
odui
ts
(TVA)+Dr
oit
sdedouane-Subventi
onssurlespr
odui
ts

2.
2.2.
1.2LePr odui
tInt
éri
eurBr
ut(
PIB)sel
onl
’
opt
iquedel
adépense(
oudesempl
ois
f
inal
s)

PI
B =Consommat
ionf
inal
esurl
eter
ri
toi
reéconomi
que
+For
mat
ionbr
utedecapi
tal
(FBCF+v
ari
ati
ondest
ocks)
+Expor
tat
ions-I
mpor
tat
ions

Appl
i
cat
ion 
:cal
cul
erl
ePI
Bd’
unpay
spouruneannéetdonnée,
àpar
ti
rdesdonnées

29
sui
vantes (
lesval
eurssontexpr
iméesenmil
li
onsdeF) :
Consommat i
onfinal
esurl
eterr
it
oir
eéconomique…………….1439 
136
Formati
onbr utedecapi
tal
……………………………………… 444  122
Expor
tati
ons……………………………………………………… 376867
Import
ations…………………………………………………… -384  945

PI
B…………………………………………… 1 
875 
180

2.
2.2.
1.3LePr
odui
tInt
éri
eurBr
ut(
PIB)sel
onl
’
opt
iquedur
evenu

App
Pl
Ii
cat
B=Rion
é 
:ca
munl
cu
érl
ae
tr
i
ol
e
nsPI
Bd
des’
u
snap
l
aay
r
iss
épo
vur
e u
sn
ée
ea
sna
pnr
ée
l
et
sdo
un
nn
i
tée
s,
à
rép
sa
i
dr
t
ei
r
nd
te
es
s
donnéessu
+Exi
v
ca
én
dt
ee
ns
t 
(
sl
es
bv
r
u a
t
sl
ed
ur
s
’
exso
pn
l
ot
ie
tx
ap
t
ir
oi
méesenmi
n ll
ionsdeF):
Rémuné+I
r
a mp
t
i ôt
ond s
essu
sar
ll
a
ar
ip
ér
so
vdu
er
sc
ét
i
sone
p t
arl
el
e
ssi
unmp
i
t o
ésr
rt
éat
si
di
o
enns
t
e-
ss…u
…bv
e
1 n
0t
i
2o
5n
 
8s
13
Excédentsbrutsd’ expl
oitat
ion…………………………………. . 629 494
Impôtsli
ésàl apr oductionetàl ’
i
mpor t
ati
onnetsde
subventi
onsd’ exploit
ati
on………………………………………. . 219873

PI
B………………………………………………………………….
.1 
875 
180

Exer
cice1
Le t
ableau économi que d’ ensembl ef ourni
tles données sui v
ant es (
en mi
l
li
ards
d’
euros) 
:
Lesopérati
onssurbi ensetser vices
Consommat ionf i
nal e : 6351
FBCF  : 1766
Variati
onsst ocks  : 35
Expor t
ati
ons  : 2220
Impor t
ati
ons  : 2267
Lesopérati
onsder épar ti
tion
Rémunér ati
ondessal ari
és : 4249
Dontv er séesparl eRDM  : -27
Impôt sli
ésàl apr oduct i
onetàl ’i
mportat
ion : 1180
DontTVAgr ev antlespr oduit
s : 622
Droitsdedouanenet sdessubv enti
onsàl’i
mportat
ion : 40
Subv enti
ond’ exploitat ion : -148
Lessoldescompt abl es
Valeurajoutéebr ute : 7443
Excédentbr utd’ exploi tati
on : 2851
Calcul
erl
avaleurduPI
Benut
il
isantt
roi
smét
hodesdi
ff
érent
es(
opt
iquepr
oduct
ion,
dépenseetr
evenu)

Exerci
ce2
Soientlesdonnéessuivant
es,
rel
ati
vesàl ’
économiefi
cti
ve(enmi
l
li
ardsd’
eur
os)
 :
PIB : 7376
Consommat i
onfinal
edesménages : 4433
Consommat i
onfinal
edesadmini
strat
ions 
: 1463
FBCF : 1338
Variat
ionsdestocks : -19

30
Expor
tat
ions 
: 1684
I
mportat
ions 
: 1523
1.Ecr
ir
el’équat
iond’
équi
l
ibr
eent
rel
esressour
cesetl
esemploi
s
2.Donnerlaval
eurdusol
decommer
cialetdut
auxdecouver
tur
e
2.
2.2.
2LePr
odui
tNat
ional
Brut(
PNB)

LePNB reposesurl ecr

itèr
edenat
ional
i
téetcompt
abi
l
isel
acont
ri
but
ion des
fact
eur
sdeproduct
ionnat
ionaux
.

PNB=PI B +r
evenusdef
act
eur
s(revenusdutr
av ai
letdelapr
opri
été)en
pr
ovenancedurest
edumonde–revenusdefacteursver
sésaurestedu
2.
2.2.
3LeRev
enuNat
ional

I
lcomptabi
l
isel
esr
evenusr
eçusparl
esagent
séconomi
ques.Onpeutl
ecal
cul
erà
par
ti
rduPNB.
Rev
enuNat
ional
(RN)=PNB–Amor
ti
ssement
s–Dr
oit
sdedouane-
TVA
Onpeutaussi
cal
cul
erl
erev
enunat
ional
àpar
ti
rduPI
B

RevenuNat ional(
RN)=PI B
+Revenuscourantsreçusdur estedumonde
–Rev enuscourant
sv ersésaurestedumonde
(r
émunér at
iondessal ar
iés,i
mpôt sàlaproductionetàl’
importat
ion,
subventi
onsd’exploi
tati
on,revenusdelapropriétéetdel’
entr
epri
se,
opérat
ionsd’assur
ance-dommagesett r
ansfertscourantssans

Appli
cati
on :calcul
erl er evenunati
onald’ unpay spouruneannéetàpar
ti
rdes
donnéessuivantes
PIB…………………………………………………………………. .1 875180
Revenuscourant sr
eçusdur estedumonde………………………….70826
(Rémunér ati
ondessal ari
és=2 519
Subvent i
onsd’exploitati
on=10 850
Revenusdel apr opriétéetdel
’entr
eprise=37 308
Opérationsd’assurance-dommages=2  006
Transfertscourantssanscontreparti
e=18  143)
Rev
enuscour
ant
sver
sésaur
est
edumonde……………………….-81 
043
(Rémunérati
ondessal ar
iés=4 496
I
mpôt sli
ésàl aproducti
onetàl’i
mportat
ion=11 061
Revenusdelapr opri
étéetdel
’entr
epri
se=28 520
Opérati
onsd’assurance-
dommages=768
Transf
ertscourantssanscont
reparti
e=36 198)

RNB………………………………………………….
…………1 
864 
903

2.
2.2.
4LeRev
enuNat
ional
disponi
blebr
ut

RNDB=∑desr
evenusdi
sponi
bl 3
esdes5s1
ect
eur
sinst
it
uti
onnel
s
rési
dant
s
(
Ménages,
soci
étésnonf
inanci
ères,
soci
étésf
inanci
ères,
admi
nist
rat
ions
*Dupoi
ntdev
uedel
adépense

RNDB=CF+Epar
gneNat
ional
e

2.
2.3Lesl
i
mit
esdesagr
égat
s

*Lesagr égatsnef ourni

ssentqu’uneév al
uati
oni mparf
aitedel apr oducti
onetdu
revenu.Ai nsi
,le PIB procède à une double comptabi
li
sation d’une part
ie de l
a
product i
onmar chandepuisquelesimpôts,parexemple,sontcompt abi
li
sésàl afoi
s
dansl av al
eurajoutéedesentrepri
ses(productionmarchande)etdansl ecoûtdes
facteursqu’il
sontser viàrémunérer(product
ionnonmar chande).Lamesur edela
product i
onmar chandeposel eproblèmedel apr i
seencompt edespr i
x.Lamesur e
env al
eursuresti
mel aproducti
onencasd’ i
nfl
at i
on,maislamesur eenv ol
umeest
délicatepuisqu’
elleconduitàl’
éli
minati
ondeshaussesdepr i
xalorsquecer tai
nes
d’entreell
espeuv entavoi
rétéjusti
fi
éesparleschangement sr éel
sdansl esproduit
s
etlesser vi
ces.
*Lesagr égat
scompt abi
li
sentl
espr oduct
ionsnui si
bles 
:onr epr
ocheauPI Bdene
pas teni
rcompt e de la dégr
adati
on du capi talécologi
que ou humai n que l
a
producti
onoccasionneetmêmedecompt abil
isercommepr oducti
onsdesdépenses
l
iéesàl al ut
tecont r
el esnuisancesgénér éesparl aproducti
on.A l’
inverse,i
l
s
négli
gentlesproducti
onsdomest i
quesetlesact i
vit
éssouterrai
nes.

*Enfi
n,lePIBetlePNBconstit
uentdesindi
cateur
sdebien-
êtr
edurables,dansl
a
mesureoùlarel
ati
onent
requant
it
éprodui
teetquali
tédev
ieestl
oind’
êtr
eét abl
i
e.

32
CHAPI
TRE3 
:LESFONCTI
ONSDECONSOMMATI
ONET
D’
EPARGNE

INTRODUCTION 
:Lafonct
iondeconsommati
onapourobj
ect
ifd’
anal
yserl
’
évol
uti
on
delaconsommationgl
obaledesménagesàl’
ai
ded’
uncert
ainnombredevari
abl
es
expl
icat
ives.

J.M.Keynesfutpar
mil espremierséconomistesàét abli
runer el
ati
onentr
ela
consommati
onetler
evenu(Y)
.Par mitouslesf
acteur
squi expl
i
quentleniv
eaudel
a
consommati
on,lemontantdur evenujoue,danslat héori
ekeynési
enne,unrôl
e
déci
sif
.

Out
rel’anal
ysekeynési
enne,d’
aut
resthéor
iesontétédév
eloppées 
:lat
héor
iedu
r
evenur
elati
f,cel
l
edurevenuper
manentetcell
educycl
edevie.
3.
1Laf
onct
iondeconsommat
ionkey
nési
enne
*
*Leshy
pot
hèsesdeKey
nesr
elat
ivesàl
afonct
iondeconsommat
ion
1-Lapr opensionmar ginaleàconsommer( pmc) ,
soitl
apartconsomméedechaque
unitémonét airesupplémentai
rederevenuestcompr i
seentr
e0et1.Key nesécri
t
qu’une«  
loipsychologiquede basequenouspouv onsrai
sonnabl
ementaccepter
nousdi tquel esgenssontpr êt
s,enpr i
ncipeetenmoy enne,àaccroîtr
eleur
consommat ion à mesur e que leur revenu augment e, mai
s moi ns que
proporti
onnel l
ementàl acroi
ssancedecelui-
ci »
.

2-Lapar tconsomméedur ev
enuappeléepr
opensi
onmoy enneàconsommer(PMC),
di
mi nueàmesur equeler ev
enuaugmente.Pourl
ui,l
’épar
gneestunluxeet
,en
conséquence,lesr
ichesépargnentunepar
tplusgrandedeleurrev
enuqueles
pauvres.

3-Lerevenuestl
epri
nci
paldét
erminantdel
aconsommat
ionetquel
etauxd’
i
ntér
êt
n’
inf
luencequemargi
nal
ementcell
e-ci
.

Pourunménagecommepourl
’
économi
edanssonensembl
e,l
erev
enupeut
,soi
t

33
êtr
econsacr éàl ’achatdebi ensdeconsommat i
on,soitêt r
eépar gné.Ent out
e
péri
ode,laconsommat ioncorresponddoncàunecer t
ainefracti
ondur evenu ;Soit
C/Ycet t
ef r
acti
on,appel éepr opensionmoy enneàconsommer .Ilestadmi sque
l
orsquelerevenus’accroît,
cettefracti
ondimi
nuet outsi
mpl ementparceque, l
orsque
l
eni v
eaudev i
es’élève,lasati
sfactiondesbesoinscourantsdev i
entmoi nsurgente,
detell
esortequelespossi bil
i
tésd’épargneaugment ent
.

Souslafor
melaplussimpl
e,l
afonct
iondeconsommat
ion,quiestuner
elat
ionde
comport
ement
,s’
écri
t 
:

C=C0+cYavecC0=consommati
onaut
onomeetc=dC/
dYestlapr
opensionmargi
nale
à consommer .C’
estla pent
e de l
a cour
be r
epr
ésent
ati
ve de l
af onct
ion de
consommation(C)
.

0<c<1Puisquecequin’
estpasconsomméestépar
gné,
lecomplémentàl’unit
édel a
propensi
onmarginal
eàconsommerestlapr
opensi
onmarginal
eàépargner,soits=1
-c.

Lapr
opensi
onmoy
ennesenot
eC/
Y=C0/
Y+c 
;

Lafoncti
ondeconsommat i
onC=C0+cY,n’
adesigni
fi
cati
onquepourlapéri
odede
tempsrel
ati
vementcour
te 
carKey
nesnerai
sonnequ’
avecler
evenucour
ant
;

La f oncti
on de consommat i
on key nési
enne C=C0+cY pr ésente quatr
e
caract
éri
sti
ques 
:
-Mêmesil erevenuestnul,l’
agentéconomiquedi sposed’unmont antposi
ti
fde
consommat i
on (
C0)appelée consommat i
on incompr essi
ble ou autonome.Cett
e
consommat i
onautonomen’estpasfonct
iondur evenu.
-Plusler
evenuaugmente,
pluslePMCdi minue.
C=Y
M
C

C’
C
<1
Y
C
Y

C
>1 45°
β Y

C O N’ Y

34
OD=consommat
ioni
ncompr
essi
ble

Aupoi
ntN=seui
ld’
épar
gne

AgauchedeN=désépar
gne

Adr
oit
edeN=épar
gne

Ladroi
teOM à45°r epr
ésenteunerel
ati
onent
reCetYt el
l
equelerevenuset
rouv
e
i
ntégr
alementdépenséquelquesoi
tsonniv
eau,doncl
’
épar
gneestnul
l
e.

Labissectr
iceOM ner epr
ésentequ’unedroiteder éf
érenceouC=Y.Enr éali
téon
const
atequ’ auxfai
blesniveauxde r ev
enu,la consommat i
on estsupér
ieur
e au
rev
enu(ilyadésépargne)
,l’
épargnen’appar
aissantqu’
àuncertai
nniveauderevenu.

Graphiquementlapropensi
onmar ginal
eàconsommerser eprésenteparl
apent ede
l
acour berepr
ésentantlafonct
iondeconsommat i
on ;commec’ estunedroit
e,la
propensionmarginal
eàconsommerestconst ant
epourtouslesniveauxderevenuet
estexpr i
méeparlatangent
edel’angleβ.
La propensi
on moy
enne à consommer(
PMC)di
minue au f
uretà mesur
e de
l
’él
évati
ondeY.
Pourl
’
anal
yseàcour tt
erme,l
afonct
iondeconsommat
ionl
apl
usr
éal
i
steetl
apl
us
commodeest 
:C=Co+cY

3.
2Dépassementdel
athéor
iekey
nési
enne

Sil
’onfaitabst
ract
iondelaconsommati
onaut
onomel i
éeàuneépar
gneantéri
eur
e,
l
eseul déter
minantdelaconsommati
ondansl
’anal
ysekey
nési
enneestl
erevenu
courant 
:

C=cY

Unet
ell
eanal
ysei
mpl
i
quel
’
absencedepr
iseenconsi
dér
ati
on 
:

-dut
emps 
;

-dupat
ri
moi
ne(
desact
if
s)dessuj
etséconomi
ques 
;

-del
’
inf
luenceduni
veaugénér
aldespr
ix,

-desret
ardsd’
adapt
ationetdespr
évi
sions,pui
squelaconsommationdépenddu
seulr
evenucour
antdisponi
ble(
apr
èspr él
èvementdesimpôtsdi
rects)
 ;

-delarépar
ti
ti
ondesr evenus.L’analysekeynési
ennesupposequel afoncti
onde
consommat i
onnetientpascompt edelarépart
it
iondesrevenus.Ortoute
modifi
cati
ondelaréparti
ti
ondecesr evenusdonnerai
tli
euàunev ari
ationdela
consommat i
ongl
obal eassociéeàt outni
veaudonnéder ev
enunat i
onal.

Lesr
echer
chespour
sui
vi
esdepui
sKey
nessurl
afonct
iondeconsommat
ionont

35
enr
ichi
l’
anal
yseeni
ntr
odui
santl
esél
ément
snégl
i
gésparl
athéor
iekey
nési
enne.

3.
2.1I
nfl
uencedesr
evenuspassés(
ret
ardsd’
adapt
ati
on)

Laf
onct
iondeconsommat
iondel
apér
iodetdépenddur
evenudel
apér
iodet
-1.

Ct
=c(
Yt1)
-

J.
S.Duesenber r
yapréci
sél’anal
yseenmontr
antqueleniv
eaudeconsommat i
on
att
eintpendantunepéri
odedonnéedépendnonseulementdurev
enucour antmai
s
aussiduniveaulepl
usélevéderevenuat
tei
ntpendantl
apéri
odeprécédente.

Ct
=cYt
+bY0

OùYt
:rev
enuecour
ant

Yo;
rev
enul
epl
usél
evédansl
epassé
betc 
sontdespr
opensi
onsmar
ginal
esàconsommer
3.
2.2I
nfl
uencedupat
ri
moi
nesurl
aconsommat
ion

Lapr
iseencompt
edupat
ri
moi
necondui
tàécr
ir
elaf
onct
iondeconsommat
ionsous
l
afor
me :

Ct
=cYt
+dAt

OùAtr
epr
ésent
elemont
antdesact
if
sdét
enusent
.

CtetYtsontl
aconsommat
ionetl
erev
enudel
apér
iodet
,

cestl
apr
opensi
onmar
ginal
eàconsommer

destl
apr
opensi
onàdépenserl
esact
if
s.

3.
2.3I
nfl
uenceduni
veaugénér
aldespr
ix

*Ef
fetd’
encai
ssesr
éel
l
esdi
t« 
Eff
etPi
gou 
»

Lahausseduniv eaudesprixdi
minuelavaleurréell
edesencaisses,l
abai
ssedu
niv
eaugénéraldespr i
xaugmenteleurval
eur .Danslepr
emiercas, l
es
consommateursaur ontt
endanceàréduir
el eurconsommation,tandi
squedansl
e
secondcas,
ilstendrontàl’
augmenter.

*r
ôledel
’
élast
ici
téd’
ant
ici
pat
ionparr
appor
taupr
ix

Unehaussedespr i
xpeutconduirelesconsommat eur
sàaugment erl
eurs
achat
senpr év i
si
ond’ unenouvel
lehaussedesprix.Aucontr
air
e,unebai
ssedepri
x
peutl
esinciteràretarderl
eursachatsdansl’
espoird’
unenouvel
lebai
sse.L’
i
nfl
uence
desprévi
sionsdepr ixexerceunrôl
eopposéàcel uide« l
’
eff
etPigou 
»etpartr
endà
l
eneutral
iser.

36
Cettei
nfl
uenceestmesur éeparlecoeff
ici
entd’
él
asti
cit
éparrapportaupri
x,c’
est
-à-
dir
eparlerapportent
relavariat
ionr
elat
iveant
ici
péedupri
xfuturetlavar
iat
ion
rel
ati
veacquiseduprixcourant 
:

Pt+1-P
t

P
e= t
Pt-P
t
-1

Pt-1

e=0,
iln’
yani
hausseni
bai
ssedepr
ixenper
spect
ive

e>0,
lav
ari
ati
onant
ici
péeestdemêmesensquel
avar
iat
ionacqui
se,

e=1,
lahausse(
oul
abai
sse)ant
ici
péeestdemêmet
auxquel
avar
iat
ionacqui
se,

e>1,lahausse( oulabai
sse)ant
ici
péeestdet auxsupér ieuràl ahausse(ouàl a
baisse)acqui
se ;l
esmouvementsdehausseoudebai ssedepr i
xsontlargement
ampl i
fi
ésparlecomport
ementdesconsommat eurs.Ceux-ciaggraventl
’
inf
lati
onpar
unaccr oi
ssementdelat
endanceouladéf
lat
ionparunedi mi nut
iondelademande.

e<1,lahausse(oul
abai
sse)ant
ici
péeestdet
auxi
nfér
ieuràl
ahausse(
ouàl
a
baisse)acqui
se.

e<0,
lav
ari
ati
onant
ici
péeestdesenscont
rai
reàcel
uidel
avar
iat
ionacqui
se.

3.
2.4Lat
héor
iedur
evenur
elat
if

PourJ.S.DUESENBERRY,en l onguepér i
ode,leni veau deconsommat ion d’un
ménagen’ estpasf onct i
onduni veauabsol u(cour ant)desonr evenumai sdel a
positi
ondecel ui-
cidansl ’
échelledur ev enudugr oupesoci alauqueli lappart
ient
(revenurelati
f)
.Lorsqu’unsuj etéconomi quebénéf ici
ed’ uneaugment ati
onder evenu,
i
lt endàadopt erlegenredev i
edesi ndiv
idusappar t
enantàl acatégori
eder evenuà
l
aquel lei
lvientd’
accéder .Iln’apasuncompor t
ementi ndépendantcarilsesoumetà
l
’effet de démonst ration ( eff
et Veblen) qu’ exercent à son égar dl es sujets
économi ques à ni v
eau de v i
ej usque-là supérieur.Dans sa consommat ion,il
mani fest
eunef fetd’i
mi tati
onset r
aduisantparunt auxd’épargnenulounégat i
f
(grâceaucr édit
).

3.
2.5Lat
héor
iedur
evenuper
manentdeMi
l
tonFr
iedman

PourFri
edman,laf oncti
ondeconsommat i
onkeynési
ennesouffr
ed’ uneabsencede
fondement
smi croéconomi quessol i
des :l
econsommat euryreli
esaconsommat i
on
courant
eàsonr evenudel amêmepér i
odesanssoucidepr évi
sion.Or ,sel
on
Fri
edman,leconsommat eurrationnelfaitdeschoixint
ertemporel
s,réparti
ssantsa
ri
chesse (
etnon son seulr evenu courant)entre consommat i
on pr ésente et
consommationfuture,c’
est-à-
direentreconsommat i
onetépargne.

Ler
evenuper
manentd’
unménageaucour
sd’
uneannéen’
estpassonr
evenu
37
courantmai
splut
ôtsonrevenuant
ici
pésurunel
onguepér
iode.Ai
nsi
déf
ini
,l
erev
enu
courantouobservéoumesur édesménagesàn’ i
mport
equelmomentpeutêt r
e
supéri
euroui
nfér
ieuraur
evenupermanent
.

Fri
edmandivisecerev
enuobservéendeux(
2)composant
esc’
est
-à-
dir
eenr
evenu
permanentetenrev
enutransi
toi
re.

Ainsil
erev
enuobservéestsupéri
euroui
nfér
ieuraurev
enuper
manentsel
onquesa
composantet
ransi
toi
reestposi
ti
ve(+)ounégati
ve(-
).
o p T
Y =Y +Y

Parexempl esiunménageespèr epercev oirdesgr ati

fi
cationsàl afindel ’
annéeen
cours,mai ssiceménagen’ aaucuneraisond’ espérerenr ecev oirl
esannéesàv enir
,
cettegr ati
fi
cati
onponct uell
eestper çuecommeunr evenut r
ansitoir
eposi ti
fqui
élèvesonr evenuobser v
éau- dessusdur evenuper manent .Enr evanchesicemême
ménageestl ’
objetd’uner éducti
ondesonr evenuàl asuited’ unecal amitédansson
entreprise,cet t
e bai sse ponctuell
e const it
ue un r evenu t ransit
oire négatifqui
rabaissesonr evenuobser véen-dessousdesonr evenuper manent .Danscecont exte
onpeutaussici terlesgai nsetl espertesl i
éesàl aloteri
e.Cesaugment at
ionset
réductionsbr utalesnonant ici
péesdur evenusesol dentàl ongt ermemai ssont
présent esàcour tterme.
Del amêmef açon, Fri
edmandi v
iselaconsommat ionenconsommat i
onper manent e
ettransi toi
re.Commedansl ecasdur ev enuobser vé,laconsommat i
onobser vée
d’unménagepeutêt r
esupér i
euroui nf
éri
euràl aconsommat ionper manent e.

Consi déronsunconsommateurquieff
ectuesoncal culi
ntertemporeld’
uti
li
téet
admet tonsquececonsommat eurai
tuneconnaissancepr écisedesesrevenus
futursattendusaucour
sdenannées.Lar i
chesse( R)qu’
ilpeutdisposerauj
ourd’
hui
n’estautrequelaval
euract
uel
ledesonf l
uxder evenufutur,soit
 :

Y Y Y Yt
R= 1 + 2 2 +…+ n n=∑n t
1+i (
1+i
) (
1+i
) t=1(1+i)
OùYtestl
erev
enucour
antdel
’
annéet
,cer
evenupouv
antv
ari
erd’
uneannéeà
l
’aut
re.

Lesmêmesr
essour
cespour
rai
entêt
reobt
enuessi
leconsommat
eurr
ecev
ait
chaqueannéeunr
evenuconst
ant
,Yp.
n
Yp
R= ∑(1+i)
t
=1
t

Cet
teannui
téconst
ant
eestappel
éer
evenuper
manent
.

Parsommat
iond’
unepr
ogr
essi
ongéomét
ri
que,
l’
expr
essi
ondeRser
édui
tà 
:
38
 Yp 1n
R= ( ( ))
1-
i 1+i

Ona:

Yp
R= , l
orsquel ed'annéesndev
enombr ientt
rèsél
évé(
casdel
arent
eper
pét
uel
l
e)
i

Carl
et me (
er (11+i))
n
t
endv
erszér
o.Danscecasl
erev
enuper
manentestYp=i
R

Lathéor
iesupposequel
esdécisi
onsdeconsommationsontpri
sessurlabasedu
rev
enupermanentetquelaconsommati
onestproport
ionnel
l
eàcer evenu.

C=kYp

3.
2.6Lat
héor
ieducy
cledev
ie

Ell
eestpr oposéeparFr ancoModi gli
anietRi chardBrumber g.Ell
eaét ér eformul ée
plustardparAndoetModi gli
ani.Cettehypot hèsemetl ’accentsurl el ongt erme.
Maisi cil’accentestsur toutmi ssurl ar elati
onent r
el ’âgedel ’
indivi
duetson
compor tementen mat ière de consommat i
on.L’ i
ndivi
du obser vet roi
s pér iodes
dist
inctesdanssoncy cledev i
e.
Ilgagnet rèspeudanssonâgeadol escentquandi lestàl ’écol
e,enf or mat i
onou
quandi lcommenceàpei nesacar ri
ère.
Al ’
âgeadul te,ilgagnel emaxi mum desonr ev
enupourgagnerencor et rèspeuà
l
’âge de r etrai
te.Sil es gens consommai entsui vantl eurr evenu cour ant,i l
s
consommer aientév entuell
ementt rèspeu à l ’
âge adolescentetà l ar et r
aite et
maximum àl ’âgeadulte.Aucont rair
el’i
ndiv
iduessai edeconsommerr égulièrement
enut i
li
santl eurépar gnependantl ’
âgeadult epoursubv entionnerlaconsommat ion
enâgej euneetder etr
aite.

C,
Y

0
Adol
esce t 39
Adul Ret
rai
te Age
(t
)
Quel
impactl
’
inci
tat
ionàépar
gnerpeutav
oirsurl
afonct
iondeconsommat
ion 
?

Prenonslecasd’ unconsommateurquis’att
endàv i
vreencoreTannées,di
spose
d’
uner i
chesseW ets’at
tendàgagnerunr
ev enuYlorsqu’
ilpr
endrasar
etr
ait
edansR
années.Quelniveaudeconsommat i
ondoit-i
lchoi
sirpourêtreenmesuredelisser
pl
usoumoi nssonniv
eaudeconsommat i
onpendantt out
esav i
e ?

Lesr essourcesdontdisposenot reconsommat eurdur anttout

esav i
esontf ai
tesde
sarichessei ni
ti
aleW,etdesr evenusgagnéspendantsacar ri
èreprofessi
onnell
eR* Y.
Poursi mpl i
fi
ernoussupposonsquel etauxd’ i
ntérêtestnul :s’i
létai
tsupérieurà
zéro,nousdev ri
onstenircompt eégalementdesi ntérêt
sgagnéssurl ’
épargne.Le
consommat eurpeutalorsdivi
serlesressourcesauxquel l
esils’at
tendpendantt oute
sav i
e,pendantl enombr eTd’ annéesqu’ils’
att
endàv ivr
eencor e.Noussupposons
qu’
ildésirelisseraumaxi mum sonni v
eaudeconsommat i
onpendantt outesav ie.I
l
vadoncr éparti
rsesr essourcestotalesattenduesW+RY en par tségalesent re
chacunedesannéesTetv aconsommerchaqueannée  :

W+RY
C=
T

Laf
onct
iondeconsommat
iondececonsommat
eurpeuts’
écr
ir
edonc 
:

1 R
C= W + Y
T T

Exempl
e :Sil
econsommateurs’
att
endàv i
vreencor
e50ans,etàtr
avai
ll
erpendant
30ansdeces50ans,T=50etR=30,etsaf
oncti
ondeconsommati
onest 
:

C=0,
02W+0,
6Y

Cett
eéquati
onnousdi
tquel
aconsommat
ionestf
onct
ionàl
afoi
sdur
evenuetdel
a
ri
chesse.

Sitousl esmembresd’uneéconomieplanif
ientdelasorteleurconsommat i
on,l
a
foncti
ondeconsommat i
onagrégéeressembleàcelledechacund’ entr
eeux.En
parti
culi
erel
l
eestfonct
ionàlafoi
sdelar i
chesseetdurevenu.End’autr
ester
mesla
foncti
ondeconsommationdel’
ensembledel’économi
es’écri
t 
:

C=αW+βY

Oùl eparamèt
reα estlapr
opensionmargi
nal
eàconsommerunepar ti
edel
a
r
ichesseetl
eparamèt
reβl
apropensi
onàconsommerunepar
ti
edur
evenu.

40
3.
3Laf
onct
iond’
épar
gne

3.
3.1Déf
ini
ti
on 

Danssadéfini
ti
onlaplussi
mple,l
’
épar
gneestconsi
dér
éecommel
apar
tdur
evenu
nonconsacr
éeàl aconsommat
ionfi
nal
e.

Danssonapprocheéconomiqueexi
stentdi
ff
érent
esdéf
ini
ti
onsdel
’
épar
gne,sel
on
sonaf
fect
ati
onetsafoncti
on.

3.
3.1.
1Epar
gnev
olont
air
eetépar
gnef
orcée

L’
épargnevol
ont
air
eestl
aconséquenced’
uncompor
tement
,cel
uidev
olont
air
ement
moinsconsommer.

L’
épar
gneforcéeestlar
éduct
iondelaconsommat i
oni
mposéeauxconsommateur
s :
cel
apeutêtr
el efai
tdel’
impôtoulaconséquence,àr
evenuégal
,del’
augment
ati
on
despr
ix,
etc.

3.
3.1.
2Epar
gneoi
siv
eetépar
gneact
ive

L’
épargneacti
veestl ’
épargnecr
éatri
ceder i
chesse,parexempl
ecel
leaffect
éeà
l
’i
nvesti
ssement.Ell
es’opposeàl ’
épargneoi
sive,appel
éeencor
eépargnestéri
l
e,
i
nacti
veoudet hésauri
sat
ion.

3.
3.2L’
appr
ochecl
assi
queetnéocl
assi
quedel
’
épar
gne

Chez ces der

niers,l
’
épargne est considér
ée comme l ar enonciati
on à une
consommati
onprésent
e.Cett
erenonciat
ionaunprix,l
etauxd’
i
nt ér
êt.C’estpour
quoi
chezcesaut
eurs,l
’
épar
gneestfonct
iondut auxdel
’int
érêt
.

3.
3.2Laf
onct
iond’
épar
gnechezKey
nes

41
ChezKeynes,l
’épar
gneestfonct
iondur
evenu.Laf
onct
iond’
épar
gnesedédui
tdel
a
fonct
iondeconsommation.

Pui
squel
erev
enuadeuxempl
ois,
laconsommat
ionCetl
’
épar
gne(
S),
onpeutécr
ir
e
Y=C+S(
1)
Y=C+S S=Y-CAv
ecC=Co+cY
DoncS=Y-(
Co+cY)
S=(1-
c)Y-
Co

S=sY-
Co

Por
tonssurunmêmegr
aphe,
lesf
onct
ionsdeconsommat
ionetd’
épar
gne

C,
S
C=

C=Co+cY
E

Co S=-
Co+(
1-c)
Y

0
Y*
-
Co

-Co cor r
espondàladésépar gnenécessaire,enl ’
absenceder evenu,pourfinancerla
consommat i
on i
ncompr essi
ble.Pourt outr ev
enu supéri
eurà Y* ,l’
épargne sera
posi t
ive,parcontrej usqu’
àY* ,lerevenudégagéneper metpasl aconstit
ution
d’épar gne.Enconséquence,chezKey nes,l’
épargneestbienfonctiondur ev
enu, mais
toutr evenunedégagepasdel ’
épargne.Ilfautatt
endreunrev enumi ni
mum Y*pour
quepui sseseconsti
tuerdel’épargne.
Endi
vi
santl
’
expr
essi
on(
1)parY,
onobt
ient
 :
C S
1= + Lasommedel
aPMCetdel
aPMSestégal
eà1.
Y Y
Onpeutr
éécr
ir
el’
égal
i
té(
1)ent
ermesd’
accr
oissement
Soi
t∆Y=∆C+∆S
∆Y ∆C ∆S
= +
∆Y ∆Y ∆Y
1=c+s s=1-
c
s=pr
opensi
onmar
ginal
eàépargner
c=pr
opensi
onmar
ginal
eàconsommer

42
Pourdesv
ari
ati
onsi
nfi
nit
ési
mal
esonobt
ient
 :

dS dC
s= ous=1-
dY dY

Appl
i
cat
ion

Déter
minerl
esdiff
érent
espropensionsàconsommeretàépar
gneràpar
ti
rdes
donnéesdutabl
eau.Dédui
relesfoncti
onsdeconsommati
onetd’
épar
gne.

Rev enu Consommat

io Epargn Propension Propensi
on Pr
opensio Pr
opensi
o
disponibl n e moy enneà marginal
e n n
e consomme à moyenne margi
nal
e
r consomme àépargner àépar
gner
(1) r
(2) (
3) PMC PME s
c

370 375
390 390
410 405
430 420
450 435
470 450
490 465

3.
4L’
anal
ysedeDuesenber
ry

PourDuesenber r
y,l’
épargneestlesoldedel aconsommat i
onparr apportaur evenu.
Aussi,cesontlesmouv ement sdelaconsommat i
onquiexpliquentlaconst i
tutionde
l
’épargne.Ondi sti
ngueradeuxpér iodes :l
ar écessi
onetl ar epr
ise.Lorsqu’ i
lya
récession,l
aconsommat ionn’évol
uepasdef açonpr opor
tionnell
eaur evenu.Le
ral
entissementdurevenudi sponi
bleentraî
neunmouv ementnonpr oport
ionneldel a
consommat ion.Cequiv eutdirequel esménagesv ontdéf endr
el eurniv eaude
consommat ionenréduisantl’
épar
gne.

Avecl
areprise,mouvementinverse,laconsommationvaévoluermoinsvit
equel e
rev
enudesconsommat eurs,permettantauxménagesder econst
it
uerleurépargne.
Laconsommat ionnev apasr edev eni
rpropor
ti
onnell
eaur evenuquel orsquele
rev
enuatt
eintleni
veaul
eplusélev éconnudanslepassé.

43
Enconclusi
on,l
aconsti
tut
iondel’
épargneestdépendant
eduniveauat
tei
ntparl
e
rev
enu,maisaussi
del’
envi
ronnementéconomi
quedanslequel
onévol
ue.

3.
5L’
anal
ysedeModi
gli
ani

Lat héor
iedeModi
gli
aniestcel
led’
uneconsommati
onconstanteparrappor
tau
rev
enudesménages,
durantt
roi
spéri
odes 
:l
anonact
ivi
té,
l’
act
ivi
téetl
aret
rai
te.

Durantl
anonactiv
ité,l
aconsommationestrenduepossi
bleparl
’
épar
gneant
éri
eur
e
desparent
s(hér
it
ageoud’avancessurhér
it
age).

Durantl’
act
ivi
té,lerevenu di
sponi
ble des ménages excède l
eur
s besoi
ns de
consommati
on,cequiper metdedégageruneépar gnequ’onvaretr
ouverdans
l
’accumul
ati
ond’uner
ichessei
mmobili
ère,oumobil
i
ère.

Danslaret
rai
te,
pourmai
ntenirsonniveaudeconsommati
on,onv
aut
il
iserl
’
épar
gne
const
it
uéeaucoursdel
apériodeprécédent
eetdésépar
gner
.

L’
épargneapermislaconsti
tut
iond’unpat
ri
moineuniquementdesti
néàcompenser
l
abaissederevenudurantl
apériodedenonact
ivi
té,
permettantai
nsil
efi
nancement
,
pardésépar
gne,del
aconsommat i
on.

3.
6L’
anal
ysedef
ri
edman

CommeModi gl
iani
,Fr i
edmandéf endlepri
nci
pequel ’
épargnedesménagesest
fonct
iondeleurr evenuant i
cipésurl
onguepéri
ode.Différ
enceav ecModigl
i
ani,
l
’épar
gneconsti
tuéeparl esménagespeutpermett
redesout eni
rlaconsommati
on
maisaussi
aideràlaconst i
tut
iond’
unpatr
imoi
nedesti
néàleursdescendant
s.

44
CHAPI
TRE4 
:LAFONCTI
OND’
I
NVESTI
SSEMENT

I
NTRODUCTI ON :L’
i
nvesti
ssementestdanslemodèl
emacr oéconomiquelaseconde
grandecomposantedelademandegl obaleapr
èslaconsommat i
on.D’unemanière
général
e,l
anot
iond’i
nvest
issementrecouv
redeuxsi
gni
fi
cationsdi
ff
érentes 
:

-Ell
econcer
ned’unepartl
esachat
sd’act
if
sfi
nanci
ers(act
ions,obli
gat
ionsetautr
es
ti
tr
es),en un motl es pl
acement
s.Ces ti
tres peuv
entpr ovenirdes nouv
ell
es
émissi
onsouêtr
eachetésdesecondemainenbourse.

-Ell
econcer ned’autr
epar tlesacti
fsréelsoubi enspar
ti
cul
ier
s(machi
ner
ieset
outi
l
lages)c’est
-à-
dir
el esbiensquiproduisentd’
autr
esbi
ens.Cesbi
enscapit
aux
peuventaussiêt
reachetésneufsouoccasions.

Dansl’
anal
ysemacr oéconomique,l
anotiond’
i
nvesti
ssementconcernelafor
mati
on
decapi
talf
ixe 
:constructi
ond’
immeublesetd’
atel
i
ers,achat
sd’out
il
lageetdebi
ens
d’
équi
pementneufsparl esent
repri
ses,
enunmott outcequiper
metdemai nt
eni
rou

45
dedév
elopperl
acapaci
tédepr
oduct
iondecesent
repr
ises.Cet
tecr
éat
iondebi
ens
capit
auxneufsrepr
ésent
el’
i
nv esti
ssementbrut(I
B)ouformati
onbrut
edecapi t
alf
ixe
(FBCF)pourl’
ensembledel
’économi e.Sil
’
ondéduitdelaFBCF,lesi
nvest
issements
deremplacement(A)dumatériel
usagéoupér i
mé, onobt
ientl
’
inv
esti
ssementnet.

I
N=I
B-
A
Uninvest
issementnetposi
ti
fcorrespondàunaccroissementdust
ockdecapital
fixe
et des capacités de pr oducti
on ; un inv
esti
ssement net négat
if ou un
dési
nvest
issementimpli
queaucont rai
reundécl
indescapacit
éspr
oduct
ives.

Lesv
ari
abl
esqui
inf
luencentl
emont
antdesi
nvest
issement
ssontdedeuxor
dres 
:

- D’
unepar
t,lecoûtdesempr
untsnécessai
resàleurfi
nancement 
:pl
usl
etaux
d’
i
ntér
êti
estél
evé,
plusl
emontantd’
i
nvesti
ssementr
éal
iséestf
aibl
e.

Pourexpl
i
querlaf
onct
iond’
i
nvest
issement
,onchoi
sithabi
tuel
l
ementunef
onct
ion
af
finedut
ype 
:

I
=-di
+IoavecdetI
oposi
ti
fs

-dmesur elasensibil
i
tédel’
i
nv est
issementautauxd’int
érêt
 ;lavari
ati
on∆Ide
l
’i
nvest
issementestl
iéeàlav
ariati
on∆idut auxd’
int
érêtparlarel
ati
on :∆I=-d∆i
d’
où :

∆I
d=-
∆i

-I
or epr
ésent
euninvest
issementaut
onome,quinedépendpasdut
auxd’
i
ntér
êt,ni
d’
aucuneautr
evar
iabl
eéconomiquepréci
se.

Graphi
quement,
onr
epr
ésent
eIenf
onct
iondei(
ouienf
onct
iondeI
)parunedr
oit
e
décroi
ssant
e.
i

I
(i
)

46
-D’autr
epart,l
esi
nvest
issement
sév
oluentav
ecl
avar
iat
iondel
apr
oduct
ionde
l
’ent
repri
se.

Auniveaumacr oéconomique,onpeutrel
ierlemontantagr
égédesinv
esti
ssements
aux variat
ions de la producti
on tot
ale( ∆Y)
.La f onct
ion macr
oéconomique
d’
inv
estissementdépenddoncf ondamental
ementdedeuxvari
abl
es 
:

I
=f(
i,∆Y)
Contr
air
ementàl af oncti
ondeconsommat i
on,lathéori
edel ’
invest
issementn’ est
pas spécif
iquement key nésienne.La r el
ation entrelet aux d’intérêt et les
i
nvesti
ssementsremont eàl at héori
edel ’
i
ntérêtd’
Irvi
ngFisherdontKey ness’est
i
nspir
é.D’autr
epart,lali
aisonent rel’i
nvesti
ssementetl avar
iati
ondel apr oduct
ion,
qu’
onappellelepri
nciped’ accélérat
ion,aétédécouv ert
edès1909parl ’économiste
fr
ançai
sAf t
ali
onetlargementut ili
séparl’Américai
nCl ar
kdès1917.

4.
1LATHEORI
EFI
SHERI
ENNEDUCOMPORTEMENTD’
I
NVESTI
SSEMENT

L’
investissement modi fi
e la r épart
iti
on i ni
ti
ale du r evenu. Car si av ant
l
’i
nvestissement ,un agent prévoyait une certai
ne répart
it
ion de son revenu,
l
’i
nvestissementsous quel que forme qu’ i
lsoit
,t r
ansfor
me cetter épar
ti
ti
on en
di
mi nuantl esrevenusdespremièrespériodesdumont antdessommesi nv
esti
eset
en augment antl es r
evenus ult
éri
eurs du mont antde son r endement.Cet te
observationestàl abasedelathéori
efishéri
ennedel’i
nvest
issement.

Pourétabl
i
rlesfact
eursquidét
ermi
nentl
adéci
si
ond’i
nvest
issement,
onv aposerle
pr
oblèmeent er
mef i
shéri
encommesuit 
:Apar
ti
rd’
uneréparti
ti
onini
ti
alederevenu
(
Yt)
,sil
’
agentauncer
tai
nnombr
ed’
oppor
tuni
tésd’
i
nvest
issement
s :(
I1,I
2,…,I
n)et
qu’
ilenescompteunerépar
ti
ti
onapr
èsi
nvest
issement
 :(
Yt)
I1,
(Yt
)I2,
….,
(Yt
)In,
quelest
l
’i
nvesti
ssementchoi
si 
?

Onpar tdelaréparti
ti
oni nit
ial
e( Yt
).Soitl
esopportunitésd’i
nvestissement s :I1,I
2,…,
In,
Onr egardecequedev i
entl efluxder evenuaprèschacundecesi nvestissement s 
:
(Yt
) I
1,(
Yt)I
2,
….,
(Yt
)In.Onor donnecesr éparti
ti
onsév entuel
l
es :(Yt)
I1>(Yt)
I2
L’i
nvesti
ssement Ichoi siest t elque l ef l
ux de r evenu obt enu apr ès cet
i
nv esti
ssementestpr éféréàl ar épart
iti
oninit
ial
eai nsiqu’àt outer éparti
tion(Yt)I
j
obtenuav ecl
esaut r
esinv esti
ssementspossi bl
esIj

4.
2LESCRI
TERESDECHOI
XDESI
NVESTI
SSEMENTS

Uninvest
issementestuneimmobil
isat
iondecapi
tauxper
mettantl’
acqui
sit
ion,soi
t
debiensd’équi
pementoui mmobil
i
ers,soi
tdeproduit
sfi
nancier
s,dontonespèr e
qu’
i
lsvontgénérerdesr
evenusf
utur
s.

Lesf
luxf
inanci
ersassoci
ésàuni
nvest
issementsont
 :

47
-unedépensei
nit
ial
equenousal
l
onssupposerr
éal
i
séeàl
adat
e0,mai
squipeut
aussi
êtr
eaussi
fract
ionnai
re 
;

-pendantla durée de v
ie de l
’
inv
est
issement
,des r
ecet
tes etdes dépenses
condui
sant
,pourchaqueexer
cicecompt
able,àunrev
enunetdetrésor
eri
e,souv
ent
appel
écashfl
ow ;

-év
entuell
ement,enfindedurée,unevaleurr
ésiduel
ledubien.I
ls’agi
td’uneval
eur
de r
evente év
entuel
le,à ne pas confondre avec une v
aleurcompt abl
e(après
amort
issementsfi
scaux)ouunev al
euréconomique(capaci
tédeprodui
re).

Notat
ionsut
il
isées
A 
:apporti
nit
ial
 ;
n 
:duréedel’
invest
issement
 ;
Ck 
:cash-
flowdel’
annéek(
fi
nd’
année)k=1,
2,….
,
n
i
=tauxd’actual
i
sat
ion 
;
Vn=Val
eurr
ési
duel
l
eàl
’
annéen.

4.
2.1Lescr
it
èresusuel
s

a-Val
euract
uel
l
enet
te(
VAN)oubénéf
icenetact
ual
i
sé(
BNA)

Pour un taux d’act

uali
sati
on donné,on appell
evaleur act
uell
e nett
e d’
un
i
nvest
issement,
ladiff
érenceent
rel
av al
euract
uel
l
edesf
luxpositi
fsetcel
l
edesfl
ux
négat
if
sc’est
-à-
dir
e :
-
k -
n
VAN=∑n C(
k=1 k
1+i
) +Vn(
1+i
)-A

Sil
av al
euractuel
lenett
ed’unproj
etd’
i
nvest
issementestposi
ti
ve,onpeutdi
reque
l
’i
nvesti
ssementestrent
abl
e,pourl
aval
eurdutauxd’
actual
i
sati
onchoisi
e.

Engénér
all
aVANdécr
oitl
orsquei
croî
t.

Letauxd’
actual
isati
onestchoisiparl’
entr
epri
se.Ilpeutêtredi
ffér
entsuivantla
nat
ureduprojet
 ;parexempleêtr
eplusélevépourunemachi nespéci
alequepour
unemachi
nebanale,pourteni
rcompteduri
squed’obsol
escenceduprodui
tfabri
qué.

b-Tauxder
ent
abi
l
itéi
nter
ne(
TRI
)out
auxi
nter
neder
ent
abi
l
ité(
TIR)

LeTRIestl
etauxd’act
ual
isat
ionpourl
equell
aval
euract
uel
l
enet
teestnul
l
e,c’
est
-à-
di
reque 
ler
éelrtel
que :
-
k -
n
VAN=∑n C(
k=1 k
1+r
) +Vn(
1+r
)-A=0

Att
enti
on 
:Lor
squel
esbénéfi
cesdégagéschaqueannéenesontpast
ousposi
ti
fs,
le
cal
culdu TRIneconduitpasnécessai
rementà unesoluti
on uni
queou même
si
mplementàunesol
uti
on.

48
Exempl
es 
:pourdespr
ojet
sd’
unedur
éede2ans

*SiI=1000€,B1=5 
000€etB2=-
5000€,l
’
équat
ionquiper
metdedét
ermi
nerl
eTRI
est
 :
-
1 -
2
-
1 000+5 
000(
1+i
) -5 
000(
1+i
) =0
2
Enmulti
pli
antcet
teéquationpar(1+i),ont
rouv
euneéquat
ionduseconddegr
équi
admetdeuxsolut
ions 
:i
1=38%eti2=262%.

*SiSiI
=1000€,
B1=-
5 000€etB2=5000€,
l’
équat
ionquiper
metdedét
ermi
nerl
eTRI
est
 :
- -
2
-
1 000-
5 000(
1+i
)1+5 
000(
1+i
) =0
2
Enmulti
pli
antcet
teéquati
onpar(1+i
) ,ont
rouv
euneéquati
onduseconddegréqui
admetdeux soluti
ons 
négat
ives,quine peuventêt
reinter
prét
ées en t
aux de
rent
abi
l
itéi
nter
ne.

Quandonestenfaced’
unedesdeuxsi
tuati
onsdécr
it
esci
-dessus,
ilf
autdét
ermi
ner
unautr
etauxdénommétauxgl
obalder
entabi
li
té.

c-t
auxgl
obal
der
ent
abi
l
ité(
TGR)

Lorsquelavaleuractuel
lenet
teestunefonct
iondécroissant
edut auxd’
act
ualisation,
i
lexisteunseult auxpourlequelell
es’
annule :c’
estletauxint
ernederentabili
té.Il
estparfoi
spossiblequelavaleuract
uel
l
enettenesoi tpasunefoncti
ondécroi
ssant e.
Celaarriv
eenpar ti
culi
erlor
squeleproj
etset ermi
neparl escoûtsdedépol
lutiondu
si
tetrèsélev
és.

I
lpeutalor sexisterplusieur
st auxpourl esquelselles’
annule.Danscecasonpeut
défi
nir unautretauxder entabi
li
té.Onchoi si
tuntauxder éi
nv est
issement(ou
decapitalisat
ion)descash- flows,etoncapi tal
iselescash-fl
owsàcet auxsurla
droi
tedev ierési
duelledel ’
i
nv esti
ssement .Letauxglobalder entabil
it
éestalorsle
tauxd’
act uali
sati
ont elquelav aleuractuel
ledupr odui
tdelacapi t
ali
sationdescash-
fl
owssoi tégaleàl ’
apportini
ti
al .I
lestdonnéparl ’
équati
on :
n-
1 n-
2
B1(
1+r
) +B2(
1+r) +…+Bn-1(
1+r
)+Bn+R
-
A+ n =0
(1+TGR)
Onadonc 
:
n-
1 n-
2
B( 1+r
) +B2(
1+r) +…+Bn-1(
1+r
)+Bn+R
A= 1 n
(1+TGR)
Soi
t

49
 n-
1 n-
2
B1(
1+r
n ) +B2(
1+r
) +…+Bn-1(
1+r
)+Bn+R
(
1+TGR)=
A
1

( )
n-
1 n-
2
B( 1+r
) +B2(
1+r
) +…+Bn-1(
1+r
)+Bn+R n
TGR= 1 -1
A
Onr
eti
entl
epr
ojetsi
sonTGRestsupér
ieuraucoûtducapi
tal
(let
auxd’
i
ntér
êt)
.

d-Dél
aider
écupér
ati
on

Ledélaiderécupér
ati
onestl
emomentàpar
ti
rduquelunpr
ojetdev
ientr
ent
abl
eàun
tauxd’
actual
isat
ionfi
xé.

Undélaiderécupér
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oncour
testunél
émentposi
ti
fdansl
’
anal
ysed’
unpr
ojet
d’
i
nvesti
ssement
.

Danslecasgénéral
,laméthodepourcalcul
erledél
aiderécupér
ati
onestd’
éval
uer
uneval
euractuel
l
enettechaqueannéepourdéter
minerl
apremièr
eannéeàpart
irde
l
aquell
elaval
euract
uell
enettedev
ientposi
ti
ve.

Exempl
e

Uni nvesti
ssementde10000€permetdesbénéf
icesde3000€l ’
année1 
;de4000€,
l
’année 2  ;de 5 
000€ l
’
année 3 
;etde 6 000€ l’année 4.On uti
li
se un t
aux
d’actual
isati
onde10%.

Année VAN

1 3000
-
10 
000+ =-
7 272,
73<0
1,
1

2 3000 4000
-
10 
000+ + =-
3 966,
94<0
1,
1 12
1,

3 3000 4000 5000

-
10 
000+ + + =-
210,
37<0
1,
1 12
1, 13
1,

4 3000 4000 5000 6000

-
10 
000+ + + + =3 
887,
71>0
1,
1 12
1, 13
1, 14
1,

Ledél
aider
écupér
ati
oncorr
esponddoncàunedat
ependantl
’
année3.Acet
tedat
e,
onauneval
euract
uel
lenet
tenul
le.

0 D 36

VAN=-
210,
37 VAN=0 VAN=3 
887,
71
Ensupposantunel
i
néar
it
édansl
esécar
tsent
rel
esv
aleur
s :

50
 D-0 0-(
-210,
37)
=
360-
0 3 887,
71-(
-210,
37)

360*210,
37
D= =18,
41
3 
887,71+210,
37

Ledél
aider
écupér
ati
onestdoncdet
roi
sanset19j
our
s.

Ongénérali
secetexemple,ennotantVkladernièr
ev al
euractuell
enett
enégat
ive,
Vk+1lapremièr
evaleuract
uel
lenetteposi
ti
ve,l
edélaiderécupérati
onestdekans
etjj
oursoù

360*Vk
j=-
Vk+1-
Vk
Danslecasparti
cul
i
eroùlesbénéf
icesannuel
senvisagéssontident
iquesetoùl
a
val
eurr
ésiduel
l
eestnul
l
e,onaàladatedudélaider
écupérat
ion 
:
-
n
1-
(1+i
)
-
A+B =0
i
-
n
1-
(1+i
)
B =A
i
n i
- A
1-
( )=
1+i
B
iA -
n
1- =(
1+i
)
B
i
A
-
nlog( )=l
1+i og (
1- )
B
iA
log (
1- )
B
n=-
l
og (1+i
)
Remar que :ilestpossibledecal cul
erundél aider
écupérati
onnonact uali
sé ;mais
celui-
ciestmoi nspert
inentcarilnepr endpasencomptel eparamètr
eder isqueli
éà
des estimat i
ons de gai ns à venir
.Dans ce cas,le délaide récupérati
on d’un
i
nv esti
ssementestl enombr ed’annéesauboutdesquelleslescash-fl
owscouv rent
l
’apportini
tial.C’
estl
epl uspeti
tent i
erptelque :

A≤∑n C
k=1 k

Pour comparer pl
usi
eursinv
est
issement
s,on choisi
t celuidont l
e dél
aide
récupér
ati
onestl
epluspet
it
.Cecr
itèr
eal’
avant
aget
rèssimple.

Appl
i
cat
ion

L’
étudededeuxprojet
sAetBaper misdepr
évoi
rlesf
luxnet
sdet
résor
eri
e(en
eur
os)engendr
ésparcesi
nvest
issement
s :

51
Année Pr
ojetA Pr
ojetB

1 80 
000 10 
000

2 100 
000 20 
000

3 80 
000 30 
000

4 20 
000 40 
000

5 0 60 
000

6 0 400000

Lecapi
tali
nvest
idansl
epr
ojetA estde200 
000eur
osetcel
uii
nvest
idansl
epr
ojet
Bestde100 000eur
os.

Pourchaquepr
ojet
,dét
ermi
nezl
edél
aider
écupér
ati
on.

Réponse

Pr
ojetA
OnaC1+C2=180 
000˂200 
000etC1+C2+C3=260000˃200 
000doncp=3
Pr
ojetB
OnaC1+C2+C3=60000˂100 
000etC1+C2+C3+C4=100000≥100 
000doncp=4

4.
2.2Choi
xent
repr
ojet
sconcur
rent
s

4.
2.2.
1Compar
aisond’
i
nvest
issement
say
antmêmeappor
tini
ti
aletmêmedur
ée

Ent
redif
fér
entsprojet
sd’inv
estissement ,onpréférer
aceluiquir
appor
telepl
usetl
e
pl
usvit
e.Pourunt auxd’act
ualisati
onfixé,onretiendracel
uiquialaval
euract
uel
l
e
net
te(VAN)laplusgrande,celuiquial edélaider écupér
ati
onlepluscour
tetcel
ui
quial
etauxderentabil
it
éinter
nel eplusimportant.

Maisilpeutarri
verqu’
entr
edif
férent
spr oj
ets,lescrit
èresdeVAN etdet auxde
r
entabi
li
téint
ernenesontpast
oujoursconcordants.Danscecasquelcr
it
èredoi
t-
on
r
eteni
r?

Sil
’ondi
sposed’
unt
auxd’
act
ual
i
sat
ionper
ti
nent
,onner
eti
entquel
ecr
it
èredel
a
VAN.

Letauxderentabi
li
téi
nter
neestintér
essantt
outdemêmecarilnedépendquedes
donnéesi
ntr
insèquesduproj
etetnonduchoixd’
untauxd’
act
ual
isat
ion.

*Pour
quoi
lescr
it
èresdeVANetdeTRIsont
-i
lspar
foi
sdi
scor
dant
s?

Lacausepr
inci
pal
epourdespr
ojet
sdedur
éesi
dent
iquesestl
arépar
ti
ti
ondes

52
bénéfi
cesauf ildesannées.Unerépar
ti
ti
ontr
èsdi
ff
érent
eent
redi
ff
érent
spr
ojet
s
peutentr
aînerunediscor
danceent
relaVANetl
eTRI
.

4.
2.2.
2Pr
ojet
sd’
i
nvest
issement
soud’
appor
tsi
nit
iauxdi
ff
érent
s

Pourcompar erdespr ojetsd’i

nvest
issement
soud’ appor
tsinit
iauxdi
ffér
ent
s,on
calcul
el’
indi
cedepr ofi
tabi
li
ténotéπ.Pourunt auxd’act
ual
isati
ondonné,l’
i
ndi
cede
profi
tabi
l
itéπd’uninvesti
ssementestégalaurapportdelavaleuract
uel
ledescash-
fl
owsàl ’
apporti
nit
ial
,c’est
-à-
dir
e :
n

∑C(1+i)+V(1+i)
k
-
k
n
-
n

π=k=1
A

VAN+A
π=
A
VAN
π= +1
A

Remar
que 
:Unpr
ojetn’
estaccept
abl
equesisoni
ndi
cedepr
ofi
tabi
l
itéestsupér
ieur
à1.

Exempl
e :Unproj
etAd’inv
est
issement1000€aunev al
euract
uel
l
enet t
ede600€.
Unproj
etBd’i
nvesti
ssement3000€aunev al
euract
uel
lenet
tede800€.Quelpr
ojet
choi
si
r?

Réponse

Oncal
cul
el’
i
ndi
cedepr
ofi
tabi
l
itédechacundecespr
ojet
s :

600+1000
πA = =1,
6
1000
3 
000+800
πB = =1,
27
3000
πA >πB,
onchoi
sitl
epr
ojetA.

Appl
i
cat
ion

On consi
dère quat
re pr
ojet
s d’
i
nvest
issementdans l
e sect
eurtouri
sti
que ay
ant
chacununeduréedeviede7ansetunev al
eurr
ési
duel
l
enulleauboutde7ans.

Pourchaquepr
ojetl
’
appor
tini
ti
alAetl
escash-
fl sCk supposésconst
owsannuel ant
s
sontdonnéseneur
osparl
etabl
eausui
vant
 :

Pr
ojet Appor
tini
ti
al Cash-
fl
owannuel

53
1 100 
000 34 
000

2 200 
000 65 
000

3 300 
000 86 
000

4 150000 49000

Compar
ercespr
ojet
spourl
escr
it
èresdel
aVANetdel
’
indi
cedepr
ofi
tabi
l
itéà7%.

Réponse

Pourchaquepr
ojet
,oncal
cul
eaut
auxd’
act
ual
i
sat
ionchoi
si,
lav
aleuract
uel
l
enet
te
-
k
VAN=∑n C(
k=1 k
1+r
) -
A
-k
VAN=∑n C(
k=1 k
1+0,
07) -A

VAN
Etl
’
indi
cedepr
ofi
tabi
l
itéπ= +1
A

Lesr
ésul
tat
sobt
enussonti
ndi
quésdansl
etabl
eausui
vant
 :

Pr
ojet VAN(
eur
os) π

1 83 
236 1,
83

2 150 
304 1,
75

3 163 
479 1,
54

4 114075 1,
76

Lesinv
esti
ssementsnécessit
entdesapport
sini
ti
auxdif
fér
ents,i
lestpr
éférablede
l
escomparerenutil
isantl
’i
ndi
cedeprofi
tabi
li
téπ.Onconst
atequ’av
eccetindice,l
e
cl
assementdesproj
etsétudi
ésestdi
ff
érentdecel
uiobt
enuaveclaVAN.

4.
2.2.
3Pr
ojet
sdedur
éesdi
ff
érent
es

Iln’
estpaspossi bl
edecompar erdespr oj
etsdeduréesdif
férent
esparunesimple
comparai
sondesv al
eur
sactuell
esnet t
es.Eneff
et,l
aVANn’ aunsensquepourune
duréedéterminée,orunprojetlongestpl usri
squéqu’unprojetcour
t.Al
orspour
comparerlesprojet
sdedur
éesdi ff
érentes,
onprocèdecommesui t 
:

-Recher
cherunepér
iodecommunedecompar
aison,

-act
ual
i
serl
esv
aleur
sact
uel
l
esnet
tesdespr
ojet
ssuccessi
fs,

-compar
erl
esr
ésul
tat
s

54
Appl
i
cat
ion

Considér
onsl eproj
etAd’uneduréede2ansetdev al
eurnette200€autauxde10%
etleproj
etBd’ unedur
éede3ansetdev aleuract
uell
enet t
ede300€autauxde10%.
Quell
epériodechoisi
r?Onchoisi
tderéal
i
serplusi
eursfoisdesuitel
esproj
etsAetB
j
usqu’àtrouverunepériodecommuneut i
leàl acompar ai
son.Danscetexempl
ela
péri
odecommuneestde6ans.En6ans, onpeutréali
ser3foisl
eproj
etAet2foisl
e
proj
etB.

4 5 6 Année
0 1 2 3

VAN(
A) VAN(
A) VAN(
A)

VAN(
B) VAN(
B)

Lav al
euract
uellenetteestlaval
eurduproj
etaumomentdel’
invest
issement 
;par
conséquent
,ilestnécessai
red’
actual
i
serl
esval
eur
sact
uel
lesnett
esdespr oj
etsqui
necommencentpasàl adate0.

Pourl
epr
ojetA,
onaur
a :

VAN(
A) VAN(A)
VAN(
A)+ 2 + 4
(
1+i
) (
1+i
)

Aut
auxde10%,
cel
adonne 
:

200 200
200+ 2 + 4 =501,
89€
1 1,
1, 1

Pourl
epr
ojetB,
onaur
a :

VAN(
B)
VAN(
B)+ 3
(
1+i
)

Aut
auxde10%,
cel
adonne 
:

300
300+ 3 =525,
39€
1,
1

Lepr
ojetBestdoncpl
usi
ntér
essantquel
epr
ojetA.

Li
mit
edecett
emét hode 
:sil
’onconsi
dèr
etr
oispr
ojetsdedur
éesrespect
ives3ans,
11anset13ans,l
apériodecommunedecomparaisonestde429ans.Cet t
edur
ée

55
n’
estpasunhor i
zonr éal
i
stedeprévi
sionpouruneentrepri
se 
;el
l
en’estenréal
i
té
pert
inent
equelorsquelapér
iodecommunen’excèdepas20ans.Cependant
,même
avecuneduréecommunesupér i
eur
eà20ans, onpeutut
ili
serl
améthode.

EXERCI
CE

Soi
tunbiend’ i
nv est
issementcar actér
isépar
 :
Coûtdelapér i
ode1  :C1=1 000
Revenudelapér iode2  :
R2=600
Revenudelapér iode3  :
R3=600
Lebiend’
investissementestsupposénepl usrienv
aloi
raprèssonut
il
isati
onà,lafin
delapéri
ode3.
1-Calcul
erl’effi
cacitémarginaleducapit
al
2-Sil et aux d’ intér
êt est 10% sur chaque période,faut
-i
lr éali
ser cet
inv
estissement  ?

4.
3LEPRI
NCI
PED’
ACCELERATI
ON

Lathéoriedel’accél
érat i
onl i
elemont antdesi nvest i
ssement sentrepri
saumont ant
del aproducti
onsel onl ’i
déequepl usl’
outputestél evé,pluslecapitalnécessaire
pour le produire est i mpor t
ant.La t héorie élément aire d’Af
tali
on quir eli
ait
l
’inv
esti
ssementàl apr oductiongrâceàuncoef fi
cientdecapi talf
ixe(l’
accélér
ateur
simple)a ét é amél i
or ée à l a suit
e de t r
av aux empi r
iques parl ’
int
roduction
fondamentaledesr etardsd’ accél
érateurfl
exible.Mai sici,nousnousi ntéresserons
seulementqu’àl ’
accélérateursimple.

Fai
sonsappar
aît
recetaccél
érat
eurenpar
tantd’
unr
appor
tfi
xeent
rel
ecapi
talKtà
l
’
inst
anttetl
apr
oduct
ion(
l’
out
put
)Qt
 :
Kt
=αQt (
1)
Commel ’
invest
issementI
t=Kt
-Kt
-1etqueKt
-1=αQt
-1,ondédui
tde(
1)l
arel
ati
onde
fl
ux 
:
I
t=α(Qt
-Qt
-1)
=α∆Q

Ceti nvestissementi ssudupr i

ncipedel ’
accél
érati
ons’appell
einvest
issementindui t
.
End’ autret ermel ’
i
nv esti
ssementestpr oporti
onnel auchangementdel aproducti
on.
Ainsisil apr oducti
onnecr oitpas,lemont antdesi nvest
issementst ombequel que
soitleni veaudepr oduction.
*Lemécani smed’ inducti
onestdecar actèr
emi croéconomiquepuisqu’i
lsuscit
edes
réactionsau ni veau desent repreneurs 
:ceux -
cidécidentuneaugment ati
on des
i
nv estissement senf onctiondelademandedebi ensdeconsommat ion ;
*t outev ar iati
ondel ademandedebi ensdeconsommat ion(∆D)dét ermineune
variati
on pl us que pr oporti
onnelle de la demande de bi ens de pr oduction,
d’i
nv esti
ssement s :
I
t=α(
Dt-
Dt1)
-

56
 =α∆D
Lecoef ficientαestappel éaccél érateurouampl if
icateur :l
emécani smed’induct i
on
del ’
inv est i
ssementparl er evenuf aitappar aîtreuneaccél érati
onouampl i
ficati
on
résultantdel amul ti
pl i
cat ionparα del av ar iat
iondel ademandedebi ensde
consommat ion.
*lefonct ionnementdumécani smesupposequat rehy pothèsesdebase :
1-l ’
absenced’ out
ill
ageoi sif
 :sil ’appareilpr oduct i
fnef oncti
onnaitpasàpl ei
ne
capaci té,uneaugment at i
ondel ademandedesbi ensdeconsommat i
oncondui r
ait
l
es ent r
epr eneurs à pui ser dans l eursr éser v es d’outil
lage sans pr ovoquer
d’i
nvest issement ssuppl ément aires.
2-l’
amor tissementducapi talconst ant  
:siunemachi neaunedur éedev i
ede10ans,
chaque année un di xième ( 1/10)de sa v aleurestamor ti.Le mécanisme de
l
’accél érateurnes’ appl i
quedoncqu’ àl ‘
investissementnetetnonauxdépensesde
rempl acement .
3-lar igiditédel acombi naisonpr oduct i
ve :t outeaugment ati
ondel apr oduct i
on
i
mpl iqueuneaugment ationpr oportionnell
educapi t
al.Ler apportducapitalKàl a
product i
onQ, oucoefficientmoy endecapi talK/ Q=const ante
4-l ’
égal itéent r
elecoef ficientd’accél érati
onαetl ecoef fi
cientmar gi
naldecapi t
alv :
cet teégal it
érésult
edeshy pothèsessui vantes  :
- absencedepr ogr èst echniqueetd’ i
nvest issementaut onome,
- égal
i
tédel
’
accr
oissementdel
ademande∆Dtàl
’
accr
oissementdepr
odui
t
∆Qt
I ∆K
α= t = t=v
∆Dt ∆Qt

Exer
ciced’
appl
i
cat
ionsurl
emécani
smed’
accél
érat
ionsi
mpl
e

Soient
 :
-D=demandedebi
ensdeconsommat
ion 
;
-Ir 
:demande de bi ens d’
i
nvest
issementde r empl
acement(
amor
ti
ssement
) 
;
l
’i
nvesti
ssementi
nit
ialestde500 ;Cetinvest
issementaunedur
éedeviede10
pér
iodes.
-It
 :demande d’
i
nvest
issementsuppl
ément
air
e surl
aquel
l
ejouer
alar
elat
ion
d’
accél
érat
ion 
;
-I
r+I
t=l
ademanded’ inv est
issementtot
al(demanded’outi
ll
age) 
;
-K=capi
tal
(lecoef
ficientdecapi t
alK/Yestconstantetégalà5).
Aucoursdesci nq( 5)pér i
odessuccessives,pr
ésenterl’
évol
uti
ondel
ademande
d’
outi
ll
agedansletabl eausuivant 
:

Pér
iode D I
r I
t I
r+I
t K
(
1) (
2) (
3) (
4) (
5) (
6)

57
1 100 50 - 50 500
2 120 50 100 150 600
3 130 50 50 100 650
4 130 50 0 50 650
5 120 50 -
50 0 600

Préci
sion :Lesv
aleur
seni
tal
i
queetgr
assontdesdonnéesdusuj
et.Lesaut
ressont
déter
mi nées.

Descr
ipt
iondesopér
ati
onsay
antper
misl
erempl
i
ssagedut
abl
eau

1-Del
apér i
ode1àl apér
iode2,
onconst
atel
esv
ari
ati
onssui
vant
es 
:
120-100
∆D= x100
100

∆D=20%
I
r=50 :
l’
amor t
issementestconst
antestégal
à1/
10del
aval
eurducapi
tal
ini
ti
al(
500)
Alapériode1 :Y=D=100
K/Y=5 K=5*Y
K=5*100
K=500
Pourfair
efaceàl ’augment
ati
ondelademandedebi
ensdeconsommati
onde20%,
uni
nvest
issementsuppl
ément
air
eItestnécessai
re.
I ∆K
α= t = t
∆Dt ∆Yt
∆Kt 600-
500
Del
apér
iode1à2, = =5
∆Yt 120-
100
I
α= t =5 I
=5*
t ∆Dt
∆Dt

I
=5*
t (120-
100)
=100

∆Ir
+∆It=50+100=150  :parr apportà la péri
ode antéri
eur
e,l’augment at
ion de l
a
demandet otaledebi ensd’ i
nv est
issementestpasséede50à150soi tunehaussede
200%.
L’
augment ati
on de l a demande de bi ens de consommation ay antindui
tcette
demande d’ investi
ssementn’ étantque de 20%.On const ate un phénomène
d’
accélér
ationoud’ ampl i
fication.
*del apériode2àl apér i
ode3,onconst at
equel ademanded’ investi
ssementtotal
décroî
tàl asui tedur al
entissementdel aprogr
essiondel ademandedebi ensde
consommat i
on( 120à130) .L’accélér
ati
onjouemaintenantàlabaisse.

Cl
ark a al
ors obser
vé qu’
i
ly av
ait3 car
act
éri
sti
ques de ce qu’
on appel
l
ele

58
phénomèned’ accél érati
on 
:
- l’
accélér ati
on ne f oncti
onne pas lorsqu’ily a excédentde capaci té de
product ioncaraugment at
iondelapr oducti
onpeutêt r
er éali
séeav ecl
emême
dispositif
- ily a un r etard entr
el e momentoù l ’
on désir
ei nvesti
retcel uioù
l’
i
nv estissementestef f
ectivementréali
sédesor tequ’ilvautmi euxemployer
unef ormul eav ecretar
d
I
t=α∆Qt-
1
- Enfini lpeutav oirdesgoul otsd’
étranglementdansl apr oducti
ondebi ens
d’i
nv estissement .Danscecasl ’
accroissementd’investissementdésiréne
peutpasav oirl
ieu.

Cesontcesr
emar
quesdeCl
arkquisontàl
’
ori
ginedel
athéor
iedel
’
accél
érat
eur
fl
exi
ble

4.
4 L’I
NTERACTI
ON ENTRE LE MULTI
PLI
CATEUR ET L’
ACCELERATEUR 
:
L’
OSCI
LLATEURDESAMUELSON

Nousal l
onsdonneruneappl i
cati
onmacr oéconomiquedel ’
effetd’accél érationen
présentantl’osci
ll
ateurdeSamuel son.Lemouv ementdel aconj onctur en’ estpas
l
inéaire 
;lesmouv ement sd’expansiondel apr oducti
onsontsui visdephasesde
dépression.Cesv ari
ationscycli
quesontunepér iodi
cit
éplusoumoi nsr égulièreque
l
’onpeutexpl i
querfondament al
ementdedeuxf açons.Pourlesuns,l escy clessont
l
er ésultatd’unemul ti
tudedechocs«  exogènes »surlademandegl obaleetsurl a
production :v ar
iat
ion des expor tations à cause de l a conj oncture ext erne,
modi fi
cationdesant i
cipat
ions,del apol i
ti
queéconomi que,et c.
 ;l epr i
ncipede
l
’oscill
ateur de Samuel son combi ne l e phénomène d’ accélérati
on à l ’
effet
multipli
cateur.

Supposons que l ’économi ef oncti

onne à pl ei
ne uti
l
isation de sa capacité de
product
ion. La cr oissance de l ’
output global aur
a pour conséquence une
augmentationdesi nvesti
ssementsconf ormémentàl at héor
iedel ’
accélération 
;
maiscet t
ecroissancedesi nvest
issementsvadonnerl ieuàuneaugment at i
ondu
produi
tetdoncdesr evenusdistr
ibuésd’unmêmemont ant.Cesrevenussonteux-
mêmesàl ’or
igined’ uneconsommat ionsupplémentai
resel onl’
eff
etmulti
plicateur 
;
etlemouv ementr ecommence.
Formell
ement ,Samuel sonpartdelaformule 
:
Yt
=Ct
+I+Gt (
t 1)
OùYt , ,
Ct I,
t Gtreprésententrespect
ivementlerevenunat
ional,
laconsommati
on,l
es
i
nv esti
ssement setlesdépensespubl iquesàl’
inst
antt.
Ilposeunef onctiondeconsommat i
onsimple 
:Ct=αYt-
1 0<α<1
etune f onct i
on d’investi
ssement( accélér
ateurr el
i
antles inv
esti
ssement
s aux
variati
onsdel aconsommat ion) 
:
I=β(
t Ct
-Ct-1)

59
Si
onchoi
sitl
’
uni
tédecompt
edesor
tequeGt
=1l
arel
ati
on(
1)dev
ient
 :
Yt
=αYt
-1+β(
Ct-Ct
-1)
+1
Yt
=αYt
-1+β(
αYt
-1+αYt-2)
+1
Yt=1+α(
1+β)Yt1–α
- βYt
-2

Onconstatequesel onlesvaleur
sdeαetβchoi si
es,onassi
steàuneoscil
lati
ondu
revenunat
ional(Y)dansl et
emps ;Pourα=0,
5etβ=2,
onaletableausui
vant
 :

Pér
iodes 1 2 3 4 5 6 7 8 9

Dépenses 1 1 1 1 1 1 1 1 1
exogènes…….
0 0,
5 1,
25 1,
87 2,
06 1,
72 1,
01 0,
29 -
0,06
Consommat
ion…………
0 1 1,
5 1,
25 0,
38 -
0,69 -
1,42 -
1,42 -
0,7
I
nvest
issement
s……….
..
1 2,
5 3,
75 4 
,
12 3,
44 2,
03 0,
59 -
0,12 0,
24
Rev
enunat
ional
……….
.

Lacombi
nai
sondel’eff
etmulti
pli
cat
euretdel ’
effetd’
accél
érat
ionpeutcondui
reà
desmouv
ementscy
cliquesdansl’
act
ivi
tééconomique.

60
CHAPI
TRE5 
:DETERMINATI
ONDUREVENUNATI ONALD’
EQUI
LIBREETLA
THEORI
EDUMULTIPLCATEURKEYNESI
EN

I
NTRODUCTI ON :Lanotion demulti
plicat
eurestt r
èssimple ;commeson nom
l
’i
ndique,i
ls’
agi
td’unedépenseini
ti
ale(inj
ect
ion)dontl’
eff
etestampl i
fi
é,mult
ipl
i
é
parlePNB.
Essayonsdecomprendr
ed’abordsonf ondementavantdel’
anal
y serdansdi
ff
érent
s
domaines(modèl
es)àdeuxsecteur
s,tr
oissecteur
s,etc.

5.
1LEFONDEMENTDUMULTI
PLI
CATEURKEYNESI
EN
5.
1.1Anal
ysegr
aphi
que

Soi
tlaf
igur
esui
vant
e

S(
y)
Fuit
e(S)
I
njecti
on
(I
)
I
1

∆I I
o

61

s
PNB=Y
Uneaugment ationdesi njecti
ons( Invest
issement )condui tàunagr andi
ssement
proport
ionnelduPNB( Y).L’importancedel ’
eff
etmul t
ipli
cateurdépenddel apente
delacour bedesf ui t
es ;commecet tepenter eprésent elapropensi
onmar gi
naleà
épargner,dèslor slemodedeconsommat ionestl abasedumul ti
pli
cateur
.Plusla
propension mar ginale à épar gner( s)estgr ande,moi ns fort
e seral ’
eff
etdu
multipl
i
cateur.
Deux( 2)pent esdi f
férentesdecour besdesf uit
es( épargne)conduisentàdeux
multipl
i
cateursdi fférents,av eclepl uspet i
tmul t
ipli
cateurassociéàl apl
usf ort
e
pente.Celat i
entàcequedeuxpent esdifférentesr eprésent
entdeuxmodesde
consommat i
onetd’ épargnedi f
férents.Surlegr aphique,nousv oyonsque∆yestun
multipl
edel ’
i
nv esti
ssementi nit
ial
encesensque  ;
∆y=k∆I

5.
1.2Pr
ésent
ati
onal
gébr
ique

Consi
dér
onsl
’
équat
iond’
équi
l
ibr
eenof
freetdemandegl
obal
e etdeuxpér
iodes1et
2:

*Pourlapéri
ode1  :
Y1=C1+I
=Co+cy1+I

C0+I
y =
1 1-
c

*Pourl
apér
iode2

y
2=C2+I
+∆I
=Co+cy
2+I
+∆I

C+I+∆I
y = 0
2 1-
c

*L’
écartder evenuent
rel
esdeuxpér
iodess’
établ
i
tà 
:
1
∆y=y y ∆I
2- 1= 1-
c

62
 1
Pui
sque0<c<1et0<1-
c<1,
alor
s >1
1-
c

Entermeséconomique,cecoef f
icientsignif
iequ’unaccroissement∆Ide
l
’i
nvesti
ssementaccroi
tler
ev enunat i
onal dansunepr oporti
onquilui
estsupéri
eur
e.
Onmesur el
erôleducoeffi
cientc, l
apr opensionmarginaleàconsommer ,pui
squela
val
eurdumulti
pli
cateurl
uiestpr oporti
onnelle.Laconsommat i
onapparaî
tdonc
commeundét erminanti
mpor tantdel ’
activi
tééconomi que.

5.
1.3Concept
iondy
nami
quedumul
ti
pli
cat
eur

Nouspouv onsmi euxper cevoirleconceptdemul tipl

icateuràt r
aversunpr ocessus
dynami que d’ une séri
e de dépenses occasi onnées parun accr oissementdes
i
nv esti
ssement s∆I.
Quandi lestaccr ude∆I ,i lyaaumoi nsdeuxcr éneauxparl esquelsl ePNBpeut
croît
re :D’abordl’augment atondeIde ∆Is’
i aj
outedi r
ectementàl ademandegl obale
etaccr oîtlePNBdumêmemont ant
,c.-à-
d.quedesbi ensenIsontpr oduit
setl e
revenudesf acteursdepr oducti
ondansl esecteurset rouv
eaugment é,mai sle
processus ne s’ arr
ête pas l à,ceux-cidépensental ors une pr oporti
on de cet
accroissementdecer evenuquiestégalàcdIdansd’ autr
essect eurs 
;dèsl orsle
revenudesagent sdanscesect eurset r
ouveaugment édecdI  ;ceux-cidépensentà
l
eurt
ourunepr
opor
ti =c²
onccdI dIetai
nsidesui
tei
ndéf
ini
mentav
ecl
’
accr
oissement
n
derev enudevenantdeplusenpl
uspeti
tc-
à-dc 0l
orsquen ∞ Car0˂ c˂
1.
Ensommel ’augmentat
iondurev
enurésul
tantdel
’
augmentat
iondesIs’
écr
itcomme
suit
 :
² 3 n
dy=dI+cdI+cdI+cdI+….
.cdI
3 n
dy=dI
(1+c+c²
+c+…c)
=kdI
3 n
Aveck=1+c+c²+c+….
.c qui
estl
asommed’
unesui
tegéomét
ri
queder
aisonc
n+1
1-c
k=
1-c

dy=kdI
1-cn+1
dy= dI
1-c
1
Lor
squen ∞ dy= dI
1-
c

Donc en pér iode de sous- empl oi,inv esti

ssementetconsommat i
on cr oi
ssent
proporti
onnell
ement,en d’ autres t ermes l es deux sontcomplémentaires.C’est
seulementenpér i
odedepl einempl oiquel esdeuxdev i
ennentcompéti
ti
fs.
Quand l es deux sont compl ément aires c.-à-
d. en période de sous- emploi
,
l
’i
nvestissementdansunendr oit(sect eur)donnel i
euàunesour ceder evenuqui
déclenchedesdépensesdansd’ autressect eur
s.
Le pr ocessus de mul t
iplicat
eur f ai
t que l a dépense ini
ti
ale engendre une
63
augment ati
onderevenuplusgrandedelaconsommat i
on ;
cequiveutdir
eque  :
LePNBaugment epl usquepr oport
ionnel
l
ementparr apportàladépensei ni
ti
ale.
L’
essencedumul tipl
icat
eurestdecompar erlestai
l
lesrel
ati
vesd’unaccroissement
i
nit
ialdesdépensesenIetl ’
accroi
ssementfinaldur
evenuquienrésul
tedirectement
eti
ndirectement
.

5.
2Dér
ivat
iondumul
ti
pli
cat
eur

5.
2.1Modèl
eàdeuxsect
eur
s

C’estl e modèle à économief er

mée sans gouv ernementoù l
es agents qui
i
nt ervi
ennentsontdes consommat eurs,quiconsommentetquiépar gnent(les
ménages)d’ uncôtéetlesent
repr
eneurs(f
ir
mes)qui i
nvest
issent
.
Al ’
équili
bre,
nousavons :
C+I =Y=C+S
I=Y-C=S
I=S
L’égali
téI=Scaract
éri
sel’
équi
li
bremacroéconomique.

a)Hy
pot
hèsed’
i
nvest
issementf
ixeouaut
onomeouexogène

I
=Io
Danscecasnousaur
onsunmodèl
ecommeét
ant
 :

Y=C+I (
1)

C=C(
y)=Co+cy (
2)

I
=Io (
3)

Ensubst
it
uant(
2)et(
3)dans(
1)onaur
a
y=Co+cy +Io

y-cy=Co+Io
y(1-c)=Co+Io
1
y= ( C +I)
1-c 0 0
Pourconnaî t
rel
’
impactdelavari
ationdeCoouIosurlerevenuy,i
lsuf
fi
tdedérivery
parr apportàCoouI o.Enf
aisantl
’hypot
hèsequeseul
l’i
nvesti
ssementchange,
on
obtient 
:
dy 1
=
dIo
1-
c

dy=() 1
1-
dI=kdI
c o 0

kestl
emul
ti
pli
cat
eurkey
nési
en.End’
aut
ret
ermel
avar
iat
iondur
evenuydueàune

64
var
iati
onexogènedesinv
est
issement
sestunmul t
ipl
edecett
ev ar
iat
ioni
nit
iale.
1
Siy=C+S c+s=1 s=1-
cdonck=
s
Cequij usti
fi
equeplusl
esfuit
es(épar
gnes)sontfort
es,moinsfor
tseral’eff
etdu
multi
pli
cateur.

S,
S

s
I
1

dI
s
I
o

Y y
y
o dy
1

b)Hy
pot
hèsed’
i
nvest
issementi
ndui
t

I
=i(
y)+I
oaveci
=pr
opensi
onmar
ginal
eài
nvest
ir
Danscecasl
’
équi
l
ibr
es’
écr
ir
adel
afaçonsui
vant
e :

y
=Co+cy
+Io+i
y
y(
1-c-
i)
=Co+Io
1
y= (C +I)
1-
c-i0 0

dy 1
= i
≠0
dI
0
1-
c-i

Nousremar quonsquel
emul
ti
pli
cat
eursousb)estpl
usgr
andquel
emul
ti
pli
cat
eur
sousa)parcequei±0
1 1
<
1-c 1-c-
i

Cecit
ientaufaitqu’
i
ci l
’i
nject
ionini
tial
edécl
enchedeuxeffets :
I
lya d’abordlaséri
edesdépensesquidonnentl i
eu àdessér i
esder ev
enuetai nsi
desuitecommedansl ecasa) .Ensuit
eilyal esimplefaitqu’
ilexi
steuner el
ati
on
posi
ti
veentreinvest
issementetr evenuparhypothèsedel
’invest
issementindui
t.

65
Tout
ecroi
ssancedonneli
euàun i
nvest
issementc.
-à-
d.l
’
inv
est
issementesti
ndui
t
parl
acr
oissancedur
evenu.

5.
2.2Modèl
eàt
roi
ssect
eur
s

L’
Etati
nter
vientàtrav
erslest
axesetl
esdépensespubl
i
quessousl’
hypot
hèseque
l
esdépensespubliquessontaut
onomes,G=Go.Lemult
ipl
i
cat
eurkeynési
enva
dépendr
edel afor
medel ataxeenvi
gueur.

a)Taxeàmont
antf
ixe
T=To
y
=C+I
+G (
1)
C=Co+c(
y-T) (
2)
T=To (
3)
G=Go (
4)

(
2)dans(
1)donne 
:
y
=Co+c(
y-To)
+Io+Go
y
=Co+cy
-cTo+I
o+Go
(
1-c)y=Co-cTo+I
o+Go
1
y= ( C- cT +I+G0)
1-c 0 0 0
dy - c
= aucasoùI=I
dTo 1- c o

dy - c
= aucasoùIesti
ndui
t
dTo 1- c-
i

b)Mul
ti
pli
cat
eurdubudgetéqui
l
ibr
éetl
ethéor
èmedeHaav
elmo

Unbudgetestéqui
l
ibr
élor
squel
emont
antdesr
ecet
tesestégal
aumont
antdes
dépenses
T=G
y=Co+c(y-To)
+I+G
y=Co+cy-cTo+I+To
y(1-
c)=Co-cTo+I+To
1
y= ( C- cT +I+T0)
1-c 0 0

1
y= ( C +(
1- T0+I
c) )
1-
c 0

66
dy 1-c
=
dTo 1-
c

dy=dT0

Danscecassi mple,l
emul ti
plicat
eurdubudgetéquil
ibr
éestégalàl’uni
té.
Quandl edéfici
tbudgétair
eestent ièr
ementf
inancéparlest
axes,l
edéf i
citbudgétai
re
restei nchangéc-à-dl’
accroissementdurevenuestégalàl’accr
oissementdeGou
deT.
∆y =∆G=∆T,d’ où lethéorèmedeHaav elmo :l
orsquelesdépensesetl esr ecet
tes
budgétairess’accr
oissentd’unmêmemont ant
,lerevenunati
onalaugment edece
mont ant.

c)Taxef
onct
iondur
evenu

y
=C+I
+G (
1)
C=Co+c(
y-T) (
2)
etT=To+t
y (
3) C=Co+c(
y-To-
ty)
(4)
G=Go (
5)
Parsubst
it
uti
onde(
4)et(
5)dans(1)onobt
ient
y
=Co+c(
y-To-
ty)+I+Go
y
=Co+cy-
cTo-cty+I+Go
y
(1-
c+ct
)=Co-cTo+I +Go
1
y= (C-cT +I+G0
1-
c+ct 0 0
1
y= (C-cT +I+G0)
1+c(t
-1) 0 0
dy -c
=
dT0 1+c(
t-
1)
-c
dy= dT
1+c(
t-
1) 0

L’
i
ntr
oduct
iondel
ataxef
onct
iondur
evenur
édui
tlat
ail
l
edumul
ti
pli
cat
eur
.

d)Mul
ti
pli
cat
eurdut
auxdet
axe

Commentr éagitl
er evenunat
ional(Y)suit
eàunev ar
iat
iondut auxdet axe.Cet
te
pol
i
tiqueestplusprati
queenmat i
èredepoli
tiquestabil
i
satri
ce.Dansl’
hypothèseque
l
esrecett
esfiscal
essontproport
ionnel
lesaur ev
enu,
T(
y)=ᵼ
y
y
=C+I
+G (
1)

67
 C=Co+c(
y-ᵼ
y) (
2)
I
=I(
r)+I
o (
3)
G=Go (
4)

Lemodèl
edev
ient
y
=Co+c(
y-ᵼ
y)
+Io+I
(r
)+Go
y
=Co+cy
-cᵼ
y+I
o+I
(r
)+Go
dy
=dCo+cdy-
cᵼdy-
cydᵼ
+dIo+dI
(r)
+dGo
dy
(1-
c+cᵼ
)=dCo-cy
dᵼ+dI
o+dI(r
)+dGo)
dy -cy
= <0
c(
dᵼ 1- 1-
ᵼ)
-cy
dy= dᵼ
c(
1- 1-
ᵼ)

*Expl
i
cat
iondunumér
ateur-
cydᵼ
Sil
et axechangeded
auxdet ᵼal
orsl
erev
enudi
sponi
bl ssede–y
ebai dᵼi
ndui
t
dir
ectementparl
’
accr
oissementdel
ataxeet-
cydᵼdonnel
’
eff
etdecet
tebai
ssedu
revenusurl
aconsommation.

5.
2.3Modèl
eàquat
resect
eur
s

L’
économieestmaintenantouv
ert
esurl
’
ext
éri
eur
,quelser
al’
eff
etdesexpor
tat
ions
surl
erevenunat
ional
?

Lacondi
ti
ond’
équi
l
ibr
eest
 :

Y+M=C+I +G+X
Y=C+I +G+( X-
M)
Y=Co+c(Y-T)+I
+G+(X-M)
Y=Co+cY-cT+I+G+(X-M)
Y(1-
c)=Co-cT+I+G+(X-
M)
1
Y= ( Co-cT+I+G+X- M)
1-c
dY 1
=
dX 1- c

1
dY= dX
1-
c
a)Lemult
ipl
i
cat
eurducommer
ceext
éri
eur

Supposonsquel
esi
mpor
tat
ionsnesontpasunedonnéeexogènemai
squel
eur
68
niveauestinduitparl’
acti
vi
tééconomiquenati
onal
e.
Ecrivons alor
s que  :M=M( y)etsupposons égalementqu’ i
lexi
ste un niv
eau
d’i
mpor t
ationsi ncompressi
ble Mo etécri
vonslaf onct
ion d’
i
mpor
tati
on sousla
for
me  :
M=Mo+my ,m ét antl
apropensi
onmar gi
nal
eài mpor
ter 
;0<m<1

Lacondi
ti
ond’équi
l
ibresurl
emar
chédespr
odui
tss’
écr
it
 :
Y+M=C+I +G+X avecM=Mo+my
Y+Mo+my
=Co+c(
Y-T)
+I+G+X
Y=Co+c(Y-T)+I+G+X-Mo-mY
Y=Co+cY-cT+I+G+X-Mo-
mY
Y(1-
c+m)=Co-cT+I+G+X-Mo

1
Y= (
C- cT+I+G+X-
M0) (
1)
1-
c+m 0

dy 1
=
dX 1-
c+m

1
Lecoef
fi
cient r
epr
ésent
elemul
ti
pli
cat
eurducommer
ceext
éri
eur
.
1-
c+m

On note que ce multi

pli
cateurestpl
us f
aibl
e que cel
uiobt
enu l
orsque l
es
i
mportati
onssontexogènes.
1 1
<
1-
c+m 1- c

Aparti
rdecemult
ipl
icat
eurquiinclutl
apr opensi
onmargi
nal
eài mpor
term,onpeut
sedemanderquelestl ’
eff
etd’unaccr oissementdesdépensespubli
quessurla
bal
ancecommerci
ale(ouexpor
tationnette).
Xn=X-
M
Xn=X-my
L’undesobj
ecti
fsdespouvoir
spubl i
csestd’
évi
terd’
êtr
etr
opdéf
ici
tai
rev
is-
à-v
isdu
rest
edumonde( RDM).
m
dXn==-mdy=- dG
1-
c+m
Ladériv
éedel’
équat
ion(1)parrapportàGest
 :
dy 1
=
dG 1- c+m

1
dy= dG
1-
c+m

69
 -m
Al
ors dXn=-
mdy dev
ientdXn= dG
1-
c+m

dXn -m
= ˂0 ∀ 0˂
m˂1
dG 1- c+m
L’
effetd’
unaccr oi
ssementdesdépensespubli
quessurlabalancecommerci
aleest
négati
f.Unaccr oi
ssementdesdépensespubli
quesentr
aîneuneaugmentati
ondes
i
mpor tat
ions.Leniveaudesexpor
tat
ionsét
antdonnéceciposedoncundéfi
citdela
bal
ancecommer ci
ale.

Dépenses=D

D3(
g3
)

D2(
g2

D1(
g1

45°

Y1 Y Y3 Y=Rev
en

M,
X,Xn
my
=

X=X
α o

m
Y

Xn=Xo-
my

DG=D1 y
=y1 Xnestensur
plus
DG=D2 y
=y2 Xn=0

70
DG=D3 y
=y3 Xnestdéf
ici
tai
re

b)Ef
fetd’
unepol
i
tiquef
iscal
esurl
abal
ancecommer
cial
e.

Enser
éfér
antt
ouj
our
sàl
’
équat
ion(
1),
onobt
ientque

dy -c -c
= doncdy= dT (
2)
dT 1-
c+m 1-
c+m

OnsaitquedXn=-mdy (3)
Ensubsti
tuant(2)dans(
3),
onobt
ient
 :
-c
dXn=-m( dT)
1-c+m

dXn mc
= >0
dT 1- c+m

L’i
mpactd’unaccroissementdest
axesv arédui
rel
edéfi
cit 
;pourquoi
? 
Parcequel’accroi
ssementdestaxesréduitler
evenudisponi
ble,cequientraî
neune
réduct
iondel aconsommat ionengénéraletdesbiensimportésenpar t
iculi
erd’
où
uneaméliorati
ondel abal
ancecommer ci
ale.

71
CHAPI
TRE6 
:L’
EQUI
LIBREMACROECONOMIQUECLASSI
QUE,
NEOCLASSI
QUEETKEYNESI
EN

INTRODUCTI ON  :Dansl at héor i

ecl assi queetnéo- classique,l amonnai eestun
« v
oi l
e ».Elle n’a pas d’i
nfluence surl es v ariables r
éel l
es.Les pr i
xr elati
fs,l es
quant i
téspr oduitesetleniveaudur ev enur éelsontdonnésparl eséquat ionssurl es
mar chésdesbi ensetser vi
ces.L’ équi l
ibremonét air
ef our nitleniveaugénér aldes
pri
x.I lya doncunedi chot omi eent rel esect eurdesbi ensetser vicesoù se
détermi neleniv eaudesv ariablesréellesetl esect eurmonét air
eoùsef ixel eniveau
despr ixselonlaf or
mulati
onquant it
ativi
st e.
Key nesacompl ètementboul eversécet t
et héorie.Ilconsidèr equel esecteurr éel etle
secteurmonét airesontint
er dépendant s.Ler aisonnementkey nési
ensedébar r
asseà
pri
or idel adichot omieetdel athéoriequant itativ
eensuppr imantl eniveaudespr i
x
dansl af ormationdel ’
équil
ibr e.PourKey nesl espr i
xpeuv entêt reconsidéréscomme
ri
gidesàcour tt erme.I
lr aisonnedi rectementent ermer éelenut i
l
isantl ’unit
éde
salaire(wageuni t)commeét alondev aleur .

Unmodèl edesynthèseentr
elamacr oéconomiekeynésienneetlamacroéconomie
néocl
assi
queseraproposépourrendrecompt edel’
i
nterdépendancedusecteurr
éel
del’
économieetdusecteurmonétai
re.I
ls’agi
tdumodèleI S-
LM.

Nousterminer
onsl
echapi
treparlaprésent
ationdest
est
sd’
eff
icaci
tédespol
i
tiques
budgét
air
eetmonétai
reàl
’aidedescourbesIS-LM

6.
1L’
EQUI
LIBREMACROECONOMI
QUECLASSI
QUEETNEOCLASSI
QUE

L’équi
li
bremacroéconomiqueclassiqueetnéo-classi
quesupposelaréal
i
sati
onde
quatreéqui
li
bressector
iel
sconcernantlesmarchésdut r
avai
l,desbi
ensetser
vices,
del amonnaieetducapi tal
.Cesquat reéqui
li
bresparti
elsnesontpassuffi
sants.
L’équi
li
bregl
obalnepeutêt reobtenusansl aprésencesurt ousl
esmarchésd’un
régimedeconcurrencepureetpar
faite.

6.
1.1L’
équi
l
ibr
esurl
emar
chédut
rav
ail

L’équilibr
edumar chédut ravailpr
ésentéparleséconomi st
esclassi
quesetnéo-
classiquesr eposesuruncer tainnombr ed’
hypothèsessouventdémenti
esparles
faits 
:
*L’ unicit
édumar chédut r
avail
 ;
*l’homogénéi tédel aquali
tédelamai n-d’
œuvr
e ;
*l’existenced’unt auxdesalai
reunique ;
*l’absencedesy ndicatspouvantint
roduir
eunpouvoirdemonopole.

72
a-Lademandedet
rav
ail
desent
repr
ises

Lechefd’ entrepr
isedoi tcal
culerquell
equantit
édet r
av ai
ldoi
t-
iluti
li
serenvuede
maximisersonpr ofitπ,quisedéf i
nitcommel adif
fér
enceentresesr ecet
tesetses
coût
s :
Consi
dérons :p=prix ;y
=v ol
umedepr oduct
ionavecY=f(L) 
;w=salai
re(coûtuni
tai
re
dutr
av ai
l)
 ;L=quantit
édet ravai
luti
l
isée ;
β=coûtsfi
xes
L’
expressi
ondupr of i
test :

Π=p.
y-(
wL+β)
Π=p.
y-wL-
β

Le raisonnementmar ginali
stet r
adit
ionnelper metde résoudreintui
ti
vementla
questi
onduchoi xopti
maldel afir
me.Lechefd’ entr
epri
sev acomparerlecoût
marginaldut ravai
l(l
esal ai
requiestconstantquelquesoitl
ecoûtdel ’
embauche)à
l
apr oductiv
itémar gi
naleenv aleurdut r
avail(l
esupplémentderecett
equ’engendr
e
l
’ut
il
isationd’uneunit
ésuppl émentair
edut ravai
l)
.

Lacondi
ti
ondepr
emi
eror
dredemaxi
misat
iondupr
ofi
ts’
écr
it
 :

dπ dY
=P -w=0
dL dL
dY w
=
dL p

Leprofi
testdoncmaxi mum lorsquelaproduct
ivi
témarginal
edut r
avai
lestégal
eau
salai
reréel
.
Lademandedet rav ai
ldesentr
eprisesestunefonct
iondécroi
ssantedusalai
rer
éel
 
:
w
LD =LD( )avecL' <0
p D

b-L’
off
redet
rav
ail
dessal
ari
és
Notonsquel
’i
ndi
viduét
antrati
onnel
,i
lmesur
esarémunérat
ionent
ermesr
éel
s,en
pouvoi
rd’
achat
,etnonsimplemententer
mesnominaux
.

L’
off
redet
rav
ail
dessal
ari
ésestunef
onct
ioncr
oissant
edusal
air
eréel
 
:
w
ecL'
L0=L0( )av >0
p 0

c-L’
équi
l
ibr
edumar
chédut
rav
ail

Dufai
tducar act
èremonotonedesdeuxf oncti
ons(l’
uneétantconti
nûment
décr
oissant
e,l’
autr
econti
nûmentcroissante)
,il
yanécessairementunpoint
w
d’
équil
ibr
eE,c’est
-à-
dir
eunsalai
reréeld’équi
li
bre ( ) etunvolumed’emploi
pE
d’
équil
i eLE.Laquant
br i
tédetrav
aiLE demandéeparl
l esfi
rmesaut auxdesal
air
e

73
w
( ) estégal
eàl
aquant
it
éof
fer
teparl
est
rav
ail
l
eur
s :
tout
eper
sonnedési
reuse
pE
d’
occuperunemploiàcesal
air
eletrouv
e.Auregar
ddelat
hèsenéoclassi
que
tr
adi
ti
onnell
e,ondi
raquecetéqui
li
brecorr
espondàunesi
tuat
iondeplei
n-empl
oi.

w
p LO

E
w
()
pE LD

LE L
Fi
gur
e :
L’équi
li
bredumar
chédu
t
ravai
l
6.
1.2L’
équi
l
ibr
edumar
chédesbi
ensetser
vices

Surlemar chédesbi ensetser vi

ces,lapr oductionenv ol
ume,c’est-
à-di
rel ’
off
re
gl
obaleyestl i
éeàlaquantit
édet r
availLparl afoncti
ondeproducti
ony =f(
L),pour
unstockdecapi t
alKetunét atdest echniquesdonnés.Parsuite,pourlev ol
ume
*
d’
emploiL, onpeutdéter
minerl’of
freglobaled’équil
i
brey*
 :c’
estunproduitnati
onal
depl
einempl oi
,pui
squelefacteurtr
availesttotal
ementoccupé.
y

Y*
Y=f
(L

L* L
Fi
gur
e :
Off
regl
obal
ed’
équi
l
ibr
e

Quantàlademandegl obal
e,el
leestconstituéeparlevolumedel aconsommat ion
desménagesC etl ev ol
umedel ’
i
nvesti
ssementdesent repri
sesI.Or ,un des
fondement
sdelathéori
enéo-cl
assi
queestconst it
uéparlaloidesdébouchésdeJ.B.
Say( l
ademandegl obal
eestnécessai r
ementégal eàl ’off
reglobal
e)quiassur e
l
’équil
i
breent
rel’
off
reetl ademandegl obales 
:lademandegl obaled’équi
li
breest
doncautomat
iquementégaleàl’
off
reglobaled’équi
li
brey*soity*
=C+I

74
6.
1.3L’
équi
l
ibr
esurl
emar
chéducapi
tal

Pourl
eséconomi
stesclassi
ques,l
esindi
vi
dusn’
accumul
entuneépar
gnequesiell
e
off
reunr
endement.L’
épargnedési
réeestunef
oncti
oncr
oissant
edutauxd’
i
ntér
êt 
:

dS
S=S(
i)
 ; >0
di
Av
ec 
:S,l’
épar
gne,
i,
letauxd’
int
érêt
.
L’i
nvesti
ssementestd’
autantpl
us(moi
ns)él
evéquel
et auxd’i
ntér
êtestfai
ble
(él
evé).L’
inv
esti
ssementestdoncunef
oncti
ondécr
oissantedutauxd’i
ntér
êt.
dI
I
=I(
i)
 ; <0
di
L’
équi
l
ibr
esurl
emar
chéducapi
tal
estdonnéparl
’
égal
i
téent
reSetI
,soi
t 
:
S=I
S=S(i
)
i (
Offr
ede
capit
al)
E
i
E

I=I
(i
)
(
Demandede
capi
tal
)
0
I
E=SE S,
I

Fi
gur
e :
L’équi
l
ibr
esurl
emar
chéducapi
tal

6.
1.3L’
équi
l
ibr
esurl
emar
chédel
amonnai
e

Dans l at héor
ie classi
que etnéocl assi
que,l es acteur
s de lav ie économique
déti
ennentdel amonnai epourunseulmot if
,celuidel atransaction.Détenirdes
encaissesmonét airesoisivesestenef f
etinutil
e,carellesner apportentrien.Le
mar chédel amonnai eoùser encontr
entuneof freetunedemandeestanal yséparla
théorie quanti
tat
ive del a monnaie.Ilen existedeuxv er
sions.La pr emièrefut
développéeparI r
vingFisher 
;l
asecondel ’
aétéparl ’
écoledeCambr idge.

a)L’
anal
ysed’
I
rvi
ngFi
sher
Pr
ésent
éeen1911,
cet
tev
ersi
onsui
tlaf
ormul
e :
MV=PT
M=massemonét
air
e,
75
V=vi
tessedeci
rculat
iondel amonnaie,
P=ni
veaugénéraldespri
x,
T=montantdestransact
ions.Onr emplacegénér
alementTparY(
PIB)quiestun
agr
égatrepr
ésentati
fdestransact
ions 
:

MV=PY (
1)
Danscet teéquati
on,lav it
essedeci r
culati
on dela monnai eetl ev ol
umedes
tr
ansacti
onssontconsi dér
ées,àcour tterme,commeconst ants.Last abi
li
tédel a
vit
esse de ci
rcul
ation de l
a monnaie s’expli
que parlat rès grande inert
ie des
habit
udes de paiementetparl ’
absence d’encai
sses oisiv
es chez l es agents
économiques.Laconstanceduv olumedest r
ansact
ionss’expli
queparl astabil
i
téà
courtter
medel aproducti
ondufaitdelar i
gidi
téduvolumedut ravai
ldisponibl
eetde
l
’absencedeprogrèstechni
que.

Lar
elat
ion(
1),
peuts’
écr
ir
e :

MV
P=  ( 2)
;VetYétantconst
ant
s,Pestal
orspropor
ti
onnel
àM.Leni
veaudespr
ix
Y
estdoncdét
ermi
néparlaseul
eoff
redemonnaie.

Lorsqu’onestenpl
einempl
oi,
Yn’ augmentepas.Doncunaccr
oissementdeM se
répercutet
otal
ementsurl
eniveaugénéral
despr i
x.

b)L’
anal
ysepr
oposéeparl
’
écol
edeCambr
idge

QuelquesannéesaprèsIr
vingFi
sher
,deuxéconomistesanglai
s,A.MarshalletA.C.
Pigou,ontr
efor
mulélathéori
equant
itat
ivedelamonnaie.
Lademandedemonnai eémanedesagent séconomiques.Ceux-
cidési
rentdéteni
r
sousformed’encai
ssesli
quides(
pourunmot ifdet
ransacti
ons)unpourcentage
donnéduPI Bnominal 
:

MD=bPY (
3)

Av ec :
MD, lademandedemonnai e,
b,lepour cent
agesupposéconst antduPI
Bquelesagentssouhai
tentconser
versous
formed’ encaissesl
i
quides,
L’offr
edemonnai eM estexogèneparcequ’
el
leestdét
erminéeparl
esautori
tés
monét aires.

L’
équi
li
bresurlemarchédelamonnai
es’
écr
it
 :
M=MD (4)
Ensubst
ituant(
4)dans(3)
,ona 
:

M=bPY

76
LePIBréelYetbétantconstants,l
aquantit
édemonnai eM dét
ermineleniveaudes
pri
xPetn’apasd’eff
etssurlesv ar
iabl
esréell
esdel‘
économie(i
ciY).Cerésult
ata
condui
tlesaut
eur
snéo- cl
assiquesàpar l
erde«  
neut
ral
i
té 
»delamonnai e.

6.
2L’
EQUI
LIBREMACROECONOMI
QUEKEYNESI
EN

6.
2.1Lescar
act
éri
sti
quesdumodèl
ekey
nési
en

1-Lemodèl ekeynési
enromptavecceluidelapenséecl assiqueetnéocl assiquedont
l
ecadr ed’anal
yseestessenti
ell
ementmi cr
oéconomi que :l’anal
ysekey nésiennese
dével
oppedansl ecadredel acompt abi
li
ténationaleetf aitappelauxagr égat
s
économiques.
2-Concernantler ôl
edel amonnaie,contr
airementaumodèl enéocl assiquedans
l
equellamonnai eestneutr
eetn’apasunr ôleacti
fdansl ’économi e,Key nesintègr
e
complètementlamonnai edanssonmodèl eetconst ruitunev éri
tablet héoriedela
demandedemonnai e.

3-Key nes metégal ementen av antl’i

mport
ance de la noti
on d’i
ncerti
tude qui
accompagnet outeslesdécisionsouplansdesagent séconomiques,notammenten
mat i
èrederentabil
it
éd’ i
nvestissementetd’
inf
lat
ion.Danslemodèl ekey nésien,on
prendencompt elesant ici
pat i
onsdesagentséconomi ques,c’
est-
à-di
rel av isi
on
qu’i
lsontdel’
écartfuturdel’
économi e.

4-L’équi
li
breéconomiquekey nési
ennecor respondpasnécessairementaupl ei
n
emploidesfact
eursdeproducti
on.
Keynescontest
eainsil’
exi
stencedemécani smesaut or
égulat
eursdel’
économieet
préconi
se donc l
’
inter
vent
ion de l’
Etatpourr édui
reles déséqui
l
ibr
es évent
uels,
notammentenmat ièr
ed’emploi.

5-L’économiekeynésienneestuneéconomi edelademande,cequisi gnif

iequece
sontlescomposant esdel ademandegl obalequii nfluencentl escompor tement
s
d’
offredesent r
epri
ses.Encel a,Keynesréfutetotalementl aloidesdébouchésde
Say( l
’
offr
ecréesapr opredemande)etplaceaucent redesat héori
e,l
eprincipedel
a
demandeef fect
ivequii ndiquequelesent r
epreneur sdoiv entmet t
reenœuv r
eun
cert
ainvolumedepr oductionqu’
il
sestimentêtreceluiquif eral’obj
etd’
unedemande
delapartdesménages- consommat eurs 
:i
lss’adaptentàl ademande.

Pour ent reprendre l’

analyse de l ’
équil
i
bre macr oéconomique key nésien, les
hypot hèsessui vantesontétéfor
mul ées 
:
-L’économi eestferméeetcompr enddeuxsect eur
s :
ménagesetent repr
ises 
;
-l
’anal yseestmenéeencour t
epéri
odedesor tequelespr i
xsontfixes.Ensupposant
parconv entionquel eniveaugénéraldesprixestégalà1,l esgrandeursexpr i
mées
env olumecoï ncidentalorsaveccel l
esexpriméesenv aleur
.Depl us,ler evenu

77
nati
onaletl er ev
enu di
sponibl
e sontidentiques puisque,parhypothèse,l’
Etat
n’
int
ervenantpas dans l’
économie,les recettes publi
ques sontnull
es (r
evenu
di
sponibleestégalàl
adif
fér
enceentrelerevenunationaletlesi
mpôts)
.

6.
2.2L’
équi
l
ibr
esurl
emar
chédesbi
ensetser
vices

Dansuneéconomiefer
mée,àpri
xfi
xes,necomportantquel
essect
eur
sménageset
ent
repr
ises,
l’
équi
l
ibr
eéconomiquekey
nésiens’
établi
tcommesuit
 :

Y=C+I (1)
AvecY=of
fregl
obal
e ;C+I
=demandegl
obal
e

Ladét ermi
nati
onalgébriquedurevenunati
onald’équi
l
ibr
epasseparleshy
pot
hèses
decompor tementmacr oéconomiquedesménagesetdesent r
epri
sesenmati
èrede
dépenses.
Enpr enant
 :C=C0+cYetensupposantl’i
nvest
issementdesent
repr
isescomme
autonome, soi
tI=I
0,l
arelati
on(1)devi
ent 
:

Y=C0+cY+I
0 (
2)
Si
ondési
gneparY*l
erev
enunat
ional
d’équi
l
ibr
e,l
arel
ati
ond’
équi
l
ibr
e(2)s’
écr
it
 :
1
Y*
=C0+cY*
+I0 Y*= ( C +I)
1-
c 0 0

D
Y=C+I

D=C+I
=cY+C0+I
0

45°
Y* Y
Fi
gur
e :
Rev
enunat
ional

6.
2.3L’
équi
l
ibr
esurl
emar
chédel
’
empl
oi

L’
équi
li
bremacroéconomiquekeynési
ensurl emarchédesbiensetser
vicesqui
s’
expr
imeparY=C+In’impl
iquepasnécessai
rementunéqui
l
ibr
edeplei
nempl oisur
l
emarchédutr
av ai
l.

a-Lademandedet
rav
ail

Dansl
athéor
iekey
nési
enne,l
ademandedet
rav
ailparl
esent
repr
isesdépenddu

78
niveaudel ademandeef fecti
ve.
Ainsi,contrai
rementaumodèl enéo- classi
quedansl equellechômageestv olontai
re,
l
echômagekey nésienestessent iel
lementinvolontair
e,etsoni ntensitédépenddu
niveaudel ademandeef fecti
veetduv olumedepr oducti
onqui enrésulte.
Apar t
irdel afonctiondepr oduct i
ondecour t
epér iodeY=f(L)etpourunst ockde
d
capitalconstant,onpeutobt enirl
eniv eaudelademandedet ravai
l L.
Lemar chédesbi ensetser vicesper metdecal culerlademandeef f
ecti
ve( r
evenu
d
d’
équi l
ibre)Y*.Laf oncti
ondepr oductiondétermineal or
sleni veauL del ’
empl oi
offertparlesentreprises(demandedet ravai
l
).

Y*
Y=f
(L)

d
L L
Fi
gur
e :
Demandede

b-L’
off
redet
rav
ail

PourKey nes,l’
of f
redetrav
aildestrav ail
l
eursdépenddusal ai
renomi nal
.Pourun
sal
air
enomi nalW donné,au-dessusd’ unniveaupl ancherW0,t ouslesof f
reursde
tr
availcherchentàs’employ
er :onpeutconsi dérerqu’àcourtterme,l’
offr
edet rav
ail
L0estdonnée, carell
edépenddev ariablesquin’évoluentqu’àlongterme,tel
lesque
l
a popul at
ion,par exempl e.La figur e suivante mont r
e une of fr
e de t rav
ail
parf
aitementr i
gideparr
apportausalairenomi nal(
droitever
tical
e).
W

W°

L° L
Fi
gur
e :
Off
redet
rav
ail

79
c-Possi
bil
i
téd’
appar
it
iond’
unchômagei
nvol
ont
air
e

Enr approchantl afigur er elativeàl ademandedet ravai

letcell
erelati
veàl ’off
rede
0 d
travail
,onv oi
tappar aîtreunchômagei nvol
ontair
emesur épar(L-L) .
PourKey nes,l es rigidités à l a baisse des salai
res nominaux n’i
mpl i
quentpas
l
’appar i
ti
onoul ’aggrav ationduchômage.Lescausesduchômagenesontpasà
recherchersurl emar chédut ravail,maissurlemar chédesbiensetser vi
cesousur
l
emar chédel amonnai e ;ellessontl i
éesàl ’
insuff
isancedelademandeef fecti
ve.
Ainsi,l
echômagepeutdépendr e,parexempl e 
:
-d’unei nsuffi
sancedel apr opensionàconsommerquient r
aîneunf ai
bleni veaude
consommat i
on ;
-d’uneof fr
edemonnai et ropf aiblequii mpli
queunt auxd’
i
ntérêtt
ropél evéetdonc,
unei nsuffi
sancedel ’inv estissementpr iv
é.

Lafi
gureci
-dessousmontrequelechômagepeutêt rerésor
béparuneaugmentat
ion
p.
e
durevenud’équi
li
bre(demandeeffect
ive)quipassedeY*àY ( rev
enudeplein
emploi
).
p.e
Eneffet
,pourunedemandeef fecti
veégaleàY ,l ’
off
redetravai
lestégal
eàl a
0 d 0 d
demandedet r
avail
(L=L soi
tL-L=0) ,
c.-à-
d.qu’
onaat tei
ntl
eplei
n-emploi
.
W

Chômag

W°

Ld L° L
Y

p.
e
Y
Y=f
(L)
Y*

d
L =Ld
L° L

Fi
gur
e :
Appar
it
iond’
unchômagei
nvol
ont
air
e(L0-

6.
2.4L’
équi
l
ibr
edumar
chédel
amonnai
e
L’
équi
li
bremonétai
reestlerésul
tatdelar
encont
reent
reuneoffredemonnaiemise
encir
culat
iondansl’
économieparl esaut
ori
tésmonétai
resetd’unedemandede
monnaie prov
enant de l’
ensemble des agent
s économiques non fi
nanci
ers
80
(
pri
nci
pal
ementl
esménagesetl
esent
repr
ises)poursat
isf
air
eleurpr
éfér
encepour
l
ali
qui
dit
é.

a-Lat
héor
iekey
nési
ennedel
ademandedemonnai
e
PourKey
nes,
ilexi
stet
roi
smot
if
sdepr
éfér
encepourl
ali
qui
dit
é :

-Lemot
ifdet
ransact
ionoudet
résor
eri
e
Lesagentséconomiques(ménages,ent
repri
ses)dési
rentconser
v erunepar
ti
ede
l
eursressour
cessousfor
medemonnai eafindepouvoi
reffect
uerlesrègl
ementsde
l
aviecourant
e.
-Lemot
ifdepr
écaut
ion
I
ls’
agi
tdef
air
efaceàdesdépensesi
nat
tenduesoudesacci
dent
sév
ent
uel
s.
-Lemot
ifdespécul
ati
on
Lemot ifdespécul
ati
onrésul
tedelapossibil
i
tépourl
espéculateurdeconser
verune
parti
edesonépar gnesousf or
mel i
quideenat t
endantlemeill
eurmomentpourl a
placerenachatsdeti
tr
esdumar chéfi
nancier.
Lest r
oismotif
sdepréfér
encepourlal
iqui
ditésontàl’
ori
ginedelathéor
ie
keynésiennedelademandedemonnaie.
d
Lademandet
otal
edemonnai
eM estl
arésul
tant
e :
-d’
unedemandedemonnai etransactionnell
eMtpoursat i
sfai
rel
esmoti
fsde
tr
ansact
ionetdepr
écaut
ion ;
Lademandedemonnaietransact i
onnell
edépendessent i
ell
ementdur
evenunat
ional
nominal
etestunef
oncti
oncr oissantedur evenu.Mt=L1(
Y)
Depl
us,
lademandedemonnai
eMtv
éri
fi
el’
équat
ionnéo-
classi
quedeCambr
idge 
:
Mt=h.
Y
Lecoeff
ici
enthestégalàl
’i
nver
sedel avi
tesse-
rev
enuVdeci rculati
ondel a
monnaie(h=1/
V=tauxdeli
qui
dit
é).Enaccordaveclapenséenéo-classi
que,Key
nes
consi
dèrequeV(ouh)estconstantàcourtt
erme.Ils’
ensui
tque :Mt =L1(
Y)=h.
Y

-d’
unedemandedemonnai
espécul
ati
veMsdest
inéeàachet
er,
aumoment
opport
un,desti
tresdumar chéfi
nanci
er.Msdépend 
:
-dutauxd’i
ntér
êtcouranti 
;
-desprév
isi
onsquef ontlesagent
ssurl’
évol
uti
onfut
uredest
auxd’
i
ntér
êt.
Ms=L2(
i)
 ;Msestunef
onct
iondécr
oissant
edei
.

*Calculdupr i
xd’uneobligati
on :Surl
emar chéfi
nancier
,il
exi
steuner
elat
ion
i
nverseent r
el ecoursdesobligati
onsetletauxd’
intér
êt.
Pouruner enteperpétuel
le(obli
gati
ondontladateder embour
sementn’
est
pasfixéelorsdel’émissi
on),l
epr i
xPdel ’
obli
gati
onàuneépoquedonnéeoù
l
etauxd’ i
ntérêtdumar chéesti,estdonnéeparlaformule 
:
i
P= 0F 81
i
i
0,t
auxd’
i
ntérêtnominald’
émi
ssi
on(
fi
xe)etFl
aval
eurnomi
nal
ed’
émi
ssi
on
(
ouencor
ev al
eurfaci
ale)
.
Lademandedemonnai eMdestl
asommedelademandedemonnaie
tr
ansacti
onnel
leMtetdel
ademandedemonnai
espécul
ati
veMs.El
l
eestf
onct
ion
durevenunati
onal
Yetdutauxd’
int
érêti
.
Md(
Y,i
)=Mt
+Ms=L1(
Y)+L2(
i)

*Repr
ésent
ati
ongr
aphi
quedel
ademandedemonnai
e

i
1

Tr
appeà
li
qui
dit
é
i
2

0
Onpeutdi
sti
nguert
roi
spar
ti
esdansl
’
évol
uti
on
M d
d=et
M MM
+denf
onct
iondei

-Pouri
>i1,Md estrepr
ésentéeparuneport
iondedroit
evert
ical
e(lademandede
monnai
eesttotalementi
nélast
iqueaut
auxd’
int
érêt
) 
:c’
estl
avi
sionnéo-
classi
que 
;

-Pouri2<i
<i
1,Md estreprésent
ée parune courbe décr
oissant
e pl
us ou moi
ns
él
ast
iqueautauxd’
i
ntér
êt 
:c’estl
avi
sionkey
nésienne 
;

-Pouri
<i2,
Mdestr
eprésent
éeparunedroi
tehori
zont
ale(
lademandedemonnai
eest
par
fai
tementél
ast
iqueautauxd’
i
ntér
êt)
 :t
rappeàli
qui
dit
é.

Leniveaudut auxd’i
ntér
êtau-dessousduquell
apréférencepourlal
i
qui
dit
éesttot
ale,
déter
mi nelat r
appeàl i
quidi
té( outrappemonétair
e).Danscecas,toutei
nject
ion
suppl
ément airedemonnaiedansl ’
économienef er
aitqu’augment
erl
emontantde
monnaiet hésauri
séeetser
aitsanseffetsurl
etauxd’i
ntérêt.

Lat rappeàl i
quidi
tés’expl
iqueparl efai
tquesil etauxd’i
ntér
êtdevienttropfai
ble
(Keynesi ndi
queunni veaudel ’
or dr
ede2% ou3%) ,l
esagentsn’épr
ouv entplusle
besoi nd’
acheterdestit
resfinanciersdontletauxderendementserai
ttrèsbas.Aussi,
i
lspr éfèr
entconserverdesencai ssesmonét aires,
caril
sesti
mentcertainelahausse
dut auxd’int
érêt 
:lapréfér
encepourl ali
quidit
éestalorspar
fai
te,c’
est-à-
direquela
demande de monnai e spéculative estinfini
mentélasti
que parrappor tau taux
d’i
ntérêt.

b-L’
off
redemonnai
e

82
L’of
fredemonnai eMor eprésentelev olumedesmoy ensdepai ementinject
ésdans
l
’économieparlesinsti
tutionsfinancières(Banquecentral
e,banquescommer ci
ales).
Dansl at
héori
ekey nési
enne, l’
offredemonnai eestsupposéediscrét
ionnair
e,c’
est-à-
direenti
èrementcont rôléeparl esy st
èmebancai requiadapt el emont antdes
moy ensdepaiementenf oncti
ond’ objecti
fsconj
oncturel
s.

c-Réal
i
sat
iondel
’
équi
l
ibr
esurl
emar
chédel
amonnai
e

L’
équi
l
ibr
edumar
chédel
amonnai
eestobt
enul
orsquel
’
off
redemonnai
eMoest
égal
eàl
ademandedemonnai
eMd
i

Mo=Md

i
1

i
2
Md

0 M0 M01
M
Fi
gure 
:Equi
l
ibresurlemar
chémonét ai
re
L’
augmentati
ondel’of
fredemonnaieparlesaut
orit
ésmonétai
resquin’
att
eindr
ait
pasl
atrappeàli
quidit
éprovoqueunebaissedutauxd’
i
ntér
êtsilademandede
monnai
er est
econstante.

6.
3SYNTHESEENTRELAMACROECONOMI
EKEYNESI
ENNEET
NEOCLASSI
QUE 
:LEMODELEI
S-LM

Lesect eurréeletl esect eurmonét ai

resontr el
iésparl et auxd’ intér
êt.Let aux
d’i
ntérêtt outcommel erevenunat i
onalinfluenceetesti nfl
uencéenr etourparl es
activ
itéséconomi quest antdansl esect eurr éelquel esecteurmonét air
e.I lr
evient
dansl emodèl eIS-LM dedét erminerl et auxd’intér
êtd’équilibrecor r
espondantau
revenud’ équil
ibre(lespr i
xét antmai nt
enusconst ants)quir éalisentsimultanément
l
’équil
ibresurl emar chédesbi ensetser vi
cesetsurl emar chémonét air
e.
Pourr endr ecompt edel ’
int
erdépendancedusect eurréeldel’économi eetdusect eur
monét aire,nous al lons uti
li
serl e modèl eI S-
LM.Ce modèl e a étéinitial
ement
présentéparJohnRi chardHicksen1937.Lemodèl efutdéfinitiv
ementpopul ar
iséau
l
endemai ndel aguer reparl ’économi steamér icainAlvi
nHansendesor tequel e
modèl eHi cks-Hansen, oumodèl eIS-LM seralongtempsconsi dérécommel aversion
formaliséedesi déeskey nésiennes.
6.
3.1Equi
l
ibr
esurl
emar
chédesbi
ensetser
vices 
:l
acour
beI
S
a)-Défi
nit
ion 
:LacourbeI
Sreprésenteleli
eudetoutesl
escombinai
sonsdurevenu
nati
onaletdutauxd’i
ntér
êtpourlesquel
leslemarchédesbi
ensetserv
icesesten
équil
ibr
e.

83
b)Dér
ivat
iongr
aphi
quedel
acour
beI
S

Quadr
ant1 r Quadr
ant4
r

r
2

r
1 I
S

I
2 I
1 Y2 Y1 Y
I
S S

I
=S
S1 S=sY-
C0

S2

45
I
2 I
1 I Y2 Y1 Y

Quadr
ant2 Quadr
ant3

Fi
gur
e :
Tracédel
acour
beI
S
Y=demandegl
obal
e

I
lyadansl efonddecett
efigur
e,unerel
ati
oninver
seentr
eletauxd’i
ntér
êtetl
e
r
evenunat
ional
qu’
il
convi
entdemettr
eenrel
iefetqui
fondel
’
équi
l
ibref
ondamental
.

Y=C0+cY+I
(r
)

Cett
eéquationconti
entlescoupl es(YE,r
E)quimaintiennentl’
équil
i
br esurlemar ché
desbiensetserv
ices.L’
accroissementdest auxd’i
ntérêtentr
aîneunedi minuti
ondes
i
nvesti
ssements.Cequient r
aîneparconséquentunebai ssedel ademandegl obale.
Cecipermetd’ét
abli
runer elati
oninverseentrerevenunat i
onalett auxd’int
érêt.Le
l
ieudetouslescouplesd’équil
ibrefor
mentlacourbeI S.

Larelati
oninv
erseent
reretyquedécr
itl
acour
beI
Speuts’
expl
i
querdedi
ff
érent
es
manières :

r
1)
-D’
abor
dàt
rav
ersl
’
eff
et (
1)
I
r
2)
-Ensui
tel
’
eff
etde (
2)
C

L’
eff
et(
1)estbi
enconnu 
;

84
 En( 2)commentletauxd’i
ntér
êtaf
fect
el aconsommati
on?Lor
squeletaux
d’
i
ntér
êtaugment
e,l
’
épar
gnetendàaugmenteretaudét
ri
mentdel
aconsommat
ion.

-Lor sque l
et aux d’
intérêtaugment e,ildev i
entplus cherd’ empr
unt
erpour
consommer .Comme l es biens durables de consommation sontgénér
alement
achetésàcrédi
t,lor
squel etauxd’i
ntérêtaugmente,lademandedeconsommat ion
debiensdurabl
esdiminue,doncleniveaudeconsommat iondimi
nue.

-Lorsqueletauxd’
int
érêtaugment
e,cel
av eutdi
requel
esrevenusescomptéssur
l
’achatdetit
resaugmentent
.Pourbénéf
ici
erdecetavant
age,tout
epersonnesera
tent
éed’épar
gnerpl
usetàconsommermoi ns.

c)
-Dér
ivat
ional
gébr
iquedel
acour
beI
S

Soi
tlemodèl
e

Y=C+I (
1) i
y=propensi
onmargi
nal
eài
nvest
ir
enfoncti
ondur
evenu 
;
C=Co+cY (
2)
i
r=pr
opensionmar
ginal
eài nvest
ir
I
=I r enfonct
iondut
auxd’i
ntér
êt.
o+i
yY+i
r (
3)

Ensubst
it
uant(
2)et(
3)dans(
1)nousav
ons 
:

Y=Co+cY+I
o+i
y r
Y+i
r

1
Y= (Co+I +i
r)
1-
c-i
Y
o r

C+I i '
Y= o o + r r(Ceci l
esté quat
iondel
acour
beI
S)
1-
c-i
y 1-
c-i
y

Ysepr
ésent
esousf
ormed’
équat
ionY=A+bx
Co+I
o ir
Av
ec 
: A= et b=
1-
c-i
y 1-
c-iy

∂y ir
= <0 pui
squei<0
∂r 1-
c-iy
r

Lapent
edeI
Sdépenddel
afaçondespéci
fi
erl
emodèl
e.

6.
3.2Equi
l
ibr
esurl
emar
chédel
amonnai
e :
lacour
beLM

a)Déf
ini
ti
on 
:LacourbeLM r
epr
ésentel
elieudescoupl
es(r
,Y)pourl
esquel
sle
mar
chémonétai
reestenéqui
li
bre(
lepri
xétantmaint
enuconst
ant).

b)
-Dér
ivat
iongr
aphi
que

Lacour
beLM estuner
elat
ionent
rel
etauxd’
i
ntér
êtetl
erev
enunat
ional
donnant

85
r Quadr
ant1 r Quadr
ant
4 LM

r
2
l
’équi
li
bredel
ademandeetdel
’
off
redemonnai
e(l
’
off
redemonnai
eét
antune
donnée).

M1=L1(
Y)

c)
-Dér
ivat
ional
gébr
iquedel
acour
beLM

soi
t 
:

Md=demandenomi
nal
edemonnai
e
Mo=of
fredemonnai
eenv
aleurnomi
nal
e
R
̅
M =demander
éel
l
edemonnai
e
s
̅
M =of
frer
éel
l
edemonnai
edonnée
mr
=pr
opensi
onmar
ginal
eàdemanderl
amonnai
eparr
appor
taut
auxd’
i
ntér
êt,

my=pr
opensi
onmar
ginal
eàdemanderl
amonnai
eparr
appor
taur
evenu.
R
Md ̅
=M (
Y,)=MA +mrr+myY
r (
1) av
ecMA =demandeaut
onomedemonnai
e
P
S
Mo ̅
=M (
2)
P
86
 S
̅
r
MA+mr+myY=M (
3)

S
̅
M-MA mr
Y= - r
my my

N.B 
:Cett
eéquati
ondépenddel
afaçondespéci
fi
erlemodèle.Lapent
edela
courbeLM s’
obt
ientenpr
enantl
apremi
èredér
ivéedecett
eéquationparr
appor
tàr
.

∂y mr
=- >0 carmr˂
0
∂r my

6.
3.3I
ntr
oduct
ionduni
veaudespr
ixdansl
emodèl
ed’
équi
l
ibr
eIS-
LM

Onexpr
imel
’
équi
l
ibr
emacr
oéconomi
queent
ermer
éel
 
:

{
Y C IG (
1)
= ++
P PPP

Secteurdes
C Y
=ƒ ;
P P () '
Y˃
ƒ 0
P
(
2)

biensetservi
ces
I (
3)
=g(
r); <0
g'
P r

G G
=
P P0() (
4)

Y :revenunominal 
; Y/P 
:revenuréel
 
;
C :consommat i
onent ermenomi
nal 
; C/P :
consommat ionréel
le 
;
I
 :i
nv esti
ssementsent er
menominal
 ; I/
P :i
nvesti
ssementréel 
;
G :dépensesdel ’
Etatenter
menominal
 ; G/P 
:dépensesréell
esdel
’
Etat
 ;
r 
:tauxd’int
érêt
.

Dansl esect eurmonét air

elademandedemonnai eenter
mer éelestfonct
ion
durev enuréel.L’agentf ondesademandedemonnai esurlepouvoi
rd’achatdeses
encaisses.D’autrepar t,l
et auxd’i
ntér
êtint
erv
ientcommeuncoûtal ter
nati
f.Plusle
tauxd’ i
ntér
êtestél evé,pluslesencaissesdésir
ées( pourlemoti
fdespécul ati
on)
d
diminuent.SiM estl ademandenomi nal
edemonnai eona  :
Md
P
Y
=L ,
P ( )
r

L'
Y/
P
>0 
;

L'
r
<0

L’
off
redemonnai
eenv
aleurnomi
nal
eMoestsupposéeexogène 
:

87
 ̅
Mo=M

Al
’
équi
l
ibr
emonét
air
eona 
:

̅
M =Md
Lesect
eurmonét
air
eestr
epr
ésent
éparl
esy
stème 
:

{
Sect
eur
Md Y
P ()
=L ,
P
r (
5)

monétai
re ̅
M0=M (6)
Md=M0 (
7)
Lesy
stèmedes7r
elat
ionsdonnantl
’
équi
l
ibr
esi
mul
tanédansl
esect
eurdes
bi
ensetser
vicesetl
esect
eurmonétai
re,
a8v ar
iabl
es 
:Y,
C,I
, r
G,,P, Md.
Mo,
I
ln’
estpassolubl
ecari
launevar
iabl
eent r
op.

Ce modèle estle schéma IS-LM précédemmentpr ésent

é,av ec comme
i
nconnuesupplémentai
releniveaugénéraldesprix 
;sionsedonneunni veaudes
pri
xP=Po,onpeutr eprésent
erlesrelat
ions(1)à(7)dansungraphiqueen( Y/
P,r
)
sel
ondescourbesIS-
LM tradi
ti
onnel
les.

L’équati
ondel’équil
i
bredusecteurdesbiensetser
vicesent
ermeréel
,c’
est
-à-
di
rel
eliendespoi nt
s( Y/P,r
)d’
équi
li
breentrel
’offr
eetlademandeglobal
es,
estl
a
dr
oit
eISt radi
ti
onnel
le.

r LM(
P0

I
S

Y
P
̅
Pourunni
veaudespr
ix(
Po)etpourunst
ockr
éel
demonnai
e
M donnés,l
a
Po
relati
ond’équil
i
bremonét ai
reent
rel
er evenur
éeletletauxd’i
ntérêtal
aforme
croissantetr
aditi
onnell
edeLM :sil
erevenuréels’
élèv
e,lademander éel
le
d’encaissesdetransacti
onsaugmente ;
l’
équi
li
brerest
ev ér
if
ié,parunebai
ssedes
encai
ssesdespécul
ati
onc’
est
-à-
dir
eav
ecuneél
évat
ionder
.

Mai
sàchaqueniveaudepri
xcorr
espondpourunstocknominaldemonnai
e
donné,un st
ock r
éelde monnai
e di
ff
érent
,donc une aut
re cour
be d’
équi
l
ibr
e

88
monétair
eLM.Parexempl e,sil
eni v
eaudespr i
xs’élèvedePo àP1,l est ockr éelde
monnaiediminue 
;leli
eudespoi nts( Y/P,r)d’équil
ibremonét air
eset rouv esurune
cour
beLM ( P1)si
tuéau-dessusdel acour beinit
ialeLM( Po).Pourlevoir,supposons
queletauxd’i
ntér
êtnesoitpasmodi fi
é( r=ro)
 ;lesencaissesdespécul ationr estent
al
orsidenti
ques.Commel estockr éeldemonnai eabai ssé,pourquel ’équil
ibre
monétair
esoitpréser
vé,ilfautquel esencai ssesdet ransacti
onsdimi nuent ,donc
quelerevenuréeldi
minue.Cer aisonnementestév i
demmentv raientouspoi ntsde
l
acourbeLM.

P1)
LM ( ;P1>P0
r
LM

r
0
I

Y
P
(PY)
1
(PY)
0

Employonscet
teconstr
ucti
onpouropposersi
mplementl
’
équi
l
ibr
e
macr
oéconomiquenéo-cl
assi
queàl’
équil
i
brekeynési
en.

6.
3.4L’
anal
ysekey
nési
ennedel
’
équi
l
ibr
e

Key nespar
td’untoutautrepoi ntdev ue ;i
lchercheàprouverqu’i
lpeutyavoi
run
équil
ibredurabl
edesous- empl oi.Contrairementauxnéo- cl
assiquesquisupposent
unni veauder evenudonnéetconst ant,dansl ’
anal
ysekeynésienneleniveaudu
revenudev i
entunev ari
abl
eendogène.Enr evanche,pourKeynesleniveaudesprix
estsupposéconst antàcourtterme : P=Po.

Lesyst
èmepr écédentdes7équati
onsd’
équi
li
brer
éeletmonétai
reestalor
s
sol
ublepar
cequ’onsuppri
meunev ari
abl
e(P=Po)
 :i
lya7équati
onset7inconnues.
Ecr
ivonsl
esvari
abl
esent ermeréel
 
:

Y C I G
=y
; =c; =i
; =g
P P P P

M0 ̅
Md ̅
=md; =m0 ;M =m
P P P

Lesy
stèmedev
ientl
esui
vant
 :
y
=c+i
+g
C=f(y
)
Secteur (2’
)
89
desbiens
etservi
ces
 I
=g(
r)

g=g0
md=L(
y,r
) (
5’)
Sect
eur ̅
mo=m (
6’)
monétai
re
Md=mo (
7’)

Onr
ésoutsel
onl
emodèl
eIS-
LM t
radi
ti
onnel
 
:
r
LM

I
S

y
Let auxd’i
ntérêtn’estplusunphénomèneexcl usivementr éel
.I lsef orme
simultanémentàl ’
équil
ibreréeletmonétai
re.Uneinject
iondemonnai ef aitbaisser
durablementletauxdel ’i
ntérêtetparl
àmêmeél èveleniveaud’équili
bredur ev enu
etdel ’
emploi.
Danscemodèl ekeynésien,l
ademandedemonnai en’estpluscommedansl a
théori
equant i
tat
ivelerelai
sent rel
aquanti
tédemonnai eetleni veaudespr ix 
;el l
e
devientlel
ieuentr
el estockdemonnai eetl
’
équil
ibreréelparletauxdel ’
intér
êt.

6.
3.5 
Test
sdel
’
eff
icaci
tédespol
i
tiquesbudgét
air
eetmonét
air
eàl
’
aidedescour
bes
I
S-LM
Nousal l
onsexami nerl
’opport
unitédel’emploidelapolit
iquebudgétair
eoude
l
apol it
iquemonét air
e.Acetef f
et,onraisonneradansl emodèleI S-
LM entermer éel
c’est-à-di
reav ecunni v
eaudespr i
xdonné.Onr appell
equedansceschémal a
̅
politi
quebudgét ai
reapparaî
tdansl eparamèt reGetl apoli
ti
quemonét aiedansM.
r
Leuri mpactr especti
fsurl ’
équil
ibr
emacr oéconomiquedépend del afor medes
fonctionsdecompor t
ement.Danscer t
ainscas,lapol i
ti
quebudgét ai
reaunegr ande
effi
caci té conjonct
urel
le que la pol
it
ique monét air
e.On l es nomme «  l
es cas
key nésiens »carleskeynési
enspréconisentl’
usagedel apoli
ti
quebudgétaire.

Sel
ond’autr
eshy pothèsesdecompor
tementdi
tes«
 néo-
classi
que 
»,l
apol
it
ique
monét
air
eestr ecommandée.Lamodifi
cat
iondelaquant
it
édemonnai edevi
ent
l
’ar
meconjonct
urell
eprivi
légi
ée.

90
a-Lescas«
 key
nési
ens 
» 
:L’
i
nél
ast
ici
tédesi
nvest
issement
saut
auxd’
i
ntér
êt

Onal
esy stèmesuiv
antenval
eurr
éel
l
e(l
esrel
ati
onssontl
i
néai
respoursi
mpl
i
fier
) 
:

{
Y=C+I
+G
Secteurdes
C=aY+b; 0<a<1
bi
enset
services I
=I0
G=G0
I
Sapouréquat
ion 
:
b+I +G0
Y= 0
(
IS)C’
estunedr
oit
ever
ti
cal
e.
1-a
Lesect
eurmonét ai
reestr
eprésent
éent
ermesl
i
néai
resparl
esy
stèmesui
vant
 :

{
Md=αY-βr ; α>0; β>0;
Sect
eur
monétai
re ̅
M0=M
Md=M0
LM apouréquat
ion 
:

M+βr
Y= (
LM)
α
CommeI Sestverti
cal
e,lapol
it
iquemonét ai
red’accroissementdel aquantit
é de
monnaiequidéplaceLM ver
slebasesti neff
icace 
:l’
effetdel apoli
ti
quemonét ai
re
surletauxdel ’
intér
êtneser épercut
epassurl ’
investissement.Enrevanche,la
pol
it
iquebudgét
airequidépl
aceISversl
adr oi
teaunef fetmul t
ipl
i
cateurmaximum.

r I
’
S’
I LM

Pol
it
ique
budgétai
re L’
M’
Poli
ti
que
monétai
re

Y Y’ Y
Les économist
es key
nésiens quiconsi
dèrent que l’
i
nvest
issement est
i
nél
astiqueautauxd’i
ntér
êtpréconi
sentl
apolit
iquebudgétai
reauxdépensdel a
pol
i
tiquemonétai
requin’
apasd’i
mpactsurl
aconjonct
ure.
L’équi
l
ibr
ekeynésienmontrequelamodi f
icat
iondelapoli
ti
quebudgétai
re
modi
fi
eladépenseetdoncler
evenud’
équi
li
bre.Onconstat
edoncquelahaussedes
91
dépensespubl
i
quesdépl
acev
ersl
adr
oit
elacour
beI
S.
Aussi
,unebai
ssedesimpôtsi
ndui
santunehaussedel
adépenseetdur
evenu,
dépl
aceégal
ementversl
adroit
elacour
beIS.
Tout
eréduct
iondesdépensespubli
quesouhaussedesi
mpôt
srédui
tle
r
evenuetdépl
acedoncv
ersl
agauchelacour
beIS.
Ensy nt
hèselesmodi f
icati
onsdel apoli
ti
quebudgét
air
equiaccr oi
ssentla
demandedebiensetservi
cesdéplacentlacour
beISver
sladroi
te.Lesmodif
icat
ions
delapol
it
iquebudgétai
requiréduisentl
ademandedebiensetservi
cesdépl
acentla
cour
beISverslagauche.
b-Lasi
tuat
ion«
 néo-
classi
que 
»

Sousl’hy
pot
hèsequant i
tat
ivi
stedel
’
inél
ast
ici
tédelademandedemonnai
eau
t
auxd’
int
érêtc’
est
-à-
direlor
squelademandedemonnai enedépendquedurev
enu,
v
oyonscommentsepr ésent
elacourbeLM.

LacourbeLM set racepouruneof f

redonnéed’encaissesmonétair
esréel
les.
Sil
esencaissesréel
lesvarient
,sousl’
eff
etparexempl
ed’ unemodifi
cationdel’
offr
e
del
amonnai edécidéeparlabanquecentral
e,l
acourbeLM sedéplace.
Aveclesrelat
ionsdecompor tementuti
l
iséespr
écédemment ,l’
équil
ibr
esurle
marchédelamonnai eesttelque 
:

{
Md=αY
̅
M0=M
Md=M0

̅
Y= M (
LM)
α
LacourbeLM estal orsvert
icale.Aussi,l
apol i
ti
quebudgét ai
reesti neff
icace,
al
orsquel apol i
ti
quemonét ai
reauni mpactmaxi mum.
Ondoitat t
ribuercer ésul
tatàl’
absence, danscecas, d’i
nterdépendanceent r
eles
deuxsect eursparl ’
intermédiai
redut auxd’int
érêt.Sionaugment el esdépenses
publi
ques,commel ’
offr
edemonnai eestconst anteetquel ademandedemonnai e
spéculat
ive est nul l
e,i lne peut pas y av oi
r d’encaisses de t ransacti
ons
supplémentairespourper mettr
eaur ev enudecr oîtr
e ;lerevenur est eaumême
ni
veau.Dansl ademandegl obal
e,l
esdépensespubl iquesontaugment éauxdépens
desinvesti
ssement squi ontdécruav eclahaussedut auxdel ’
intérêt
.
Aucont r
airesionaugment elaquant i
tédemonnai e,cel
aser épercuteent otal
it
é
surlesencaissesdet ransacti
ons.L’effetdelaquantit
édemonnai eestmaxi mum.

r LM L’
M’
92
Pol
it
ique
budgétai
re Poli
ti
que
monétai
re
6.
3.3Casf
aisantabst
ract
iondescondi
ti
onskey
nési
ennesetnéocl
assi
ques

Danscet
tepart
ie,l
’i
nvest
issementn’estpl
usinélast
iqueautauxd’
i
ntérêtrcommel’
a
expr
iméKeynes,etlademandedemonnai en’estpl
usseulementfoncti
ondurev
enu
commel’
ontexprimélesnéoclassi
ques.

a-Lesmodi
fi
cat
ionsdel
apol
i
tiquebudgét
air
e

Dansun pr emi
ercas,nouscher cheronsàappr écierl’
i
mpactd’unehaussedes
dépensespubli
ques∆G.Pourt outtauxd’ i
ntérêtdonné,cet t
emodi f
icat
iondel a
poli
ti
quebudgétai
re,sel
onl
emul ti
pli
cateurkeynésienaccr oî
tleni
veauder evenude
1
∆G
1-c
Parconséquent,l
acour beIS sedépl acepr oportionnel
lementversladr oit
e.La
haussedesdépensespubli
quesaccroîttantl
er evenuquel etauxd’
int
érêt(
Cf .fi
gur
e
ci
-dessous)
.

r L

B
r
2

A
r
1
I
S2

I
S1

Y1 Y2 Y

Fi
gur
e :
Unehaussedesdépensespubl
i
quesdansl
emodèl
eIS-
93
Cher
chonsmai
ntenantàappr
éci
erl
’
impactd’
unebai
ssedesi
mpôt
s ∆T.Cet
te
c
bai
sseaccr
oîtl
eni
veauder
evenude ∆T.Enconséquence,l
acour
beI
Sse
1-
c
déplacepr
oport
ionnell
ementver
sladroi
te.Laréduct
ionf
iscal
eaccr
oîtàl
afoi
sle
rev
enuetletauxd’i
ntér
êt(
Cf.f
igur
eci
-dessous)
.

r L
B
r
A
r
1

I
S2
I
S1
Y1 Y2 Y
Fi
gure 
:Unebai
ssedesimpôt
sdansl
emodèl
eIS-
LM
b-Lesmodi
fi
cati
onsdelapol
it
iquemonét
air
e

Selonlathéor
iedelapréférencepourlali
qui
dit
é,pourt outniveaudonnéderevenu,
un accroi
ssementdes encai sses monét
air
es réel
les indui
tune baisse du t
aux
d’
intér
êt.Enconséquence,lacour beLM sedéplacev erslebas.Lemodèl eIS-LM
i
ndiquequ’unehaussedel’off
redemonnaieréduitl
et auxd’i
ntérêt
,cequi
,àsontour,
sti
mulel ’
i
nvesti
ssementeti nduituneexpansi
ondel ademandedebi ensetde
servi
ces.
LM1
r
LM2

A
r
1
B
r
2
I

Y1 Y2 Y

Fi
gure :Unehaussedel’
off
redemonnaiedansl
emodèleI
S-
LM
6.
3.4L’
i
nteracti
onentr
elespol
iti
quesmonét
air
eetbudgét
air
e

Danslescaspr écédents,nousav onsanal

ysélesimpact
si sol
ésdel ’
unedesdeux
pol
iti
ques.Cependant,i
lfautreconnaî
tr
equelesdeuxpoli
ti
quesnesontpastouj
ours
i
ndépendantesl’unedel ’
autr
e.Siunemodi fi
cati
ondel ’unedesdeuxpol i
ti
ques
aff
ectel’
autr
e,celapeutavoirunimpactsurl
erésul
tatqui
estattendu.

94
Considér
onsparexempl equel ’
oncher cheàr éduir
el edéfi
citbudgétai
reparl a
haussedesimpôt
s.Queleffetpeut-onattendr
ed’unetell
epoli
ti
quesurl’économie?
Sel
onl emodèl
e I
S-LM,laréponsedépenddel aréact
iondelabanquecen t
r
Lal
M1
eà
l
ahaussedesimpôts.Supposonstroiscasderéacti
ondel abanquecentr
ale 
:
r
r
LM r
LM2 LM2
LM1
r r
r
1=r
2
r
2

I
S1 r
2
I
S
I
S1
I
S2 I
S2 I
S2
Y2 Y1 Y Y2 Y1 Y1=Y2 Y
Y
(
a) 
:Labanquecent
ral
e (
b) 
:Labanquecent
(c)
 : ral
e
Labanquecent
rale
mai
nti
entconst
ante mainti
entconstantl
e mai nti
entconst
antle
l
’
off
redemonnaie t
auxd’int
érêten revenu
r
éduisantl
’off
rede enaccr oi
ssantl
’of
frede
Fi
gur
e :
Lar
éact
iondemo
l
’ n
écon
na
oi
eeàunehaussedes
mi

6.
3 Dér
ivat
iondel
acour
bededemandeagr
égéeàpar
ti
rdumodèl
eIS-
LM

Al’
aidedumodèleI
S-LM,nousmontr
onsqueler
evenunat
ionaldi
minuel
orsquel
es
pri
xaugment
ent.C’
estcet
terel
ati
onqu’
expr
imel
apentenégati
vedelacourbede
demandeagr
égée.

r
(
a)Lemodèl
eIS-
LM
P
P2) P2>P1
LM( (b)Lacour
bede
demandeagrégée
LM( P1)

P1

I
S
DA

Y2 Y1 Y Y2 Y1 Y

Fi
gur
e :
Ladér
ivat
iondel
acour
bededemandeagr
égéeàl
’
aidedumodèl
eIS-

Comment
air
e :Laf
igur
e(a)r
epr
ésent
elemodèl
eIS-
LM 
:lahausseduni
veaude
pri
xdeP1 àP2 r
éduitlesencaissesmonétai
resréel
lesetdépl
acev er
slehautla
courbeLM.Cegl
i
ssementdelacour beLM di
minuelerev
enudeY1àY2.
Lafigur
e(b)r
epr
ésentelacourbededemandeagr égéequisy
nthét
isecett
erel
ati
on

95
ent
reniv
eaudespri
xetr
evenu 
:pl
usl
eni
veaudespr
ixestél
evé,pl
usestf
aibl
ele
ni
veaudurev
enu.

CHAPI
TRE7 
:LADEMANDEAGREGEEENECONOMI
EOUVERTE

Nousav onsj usqu’àpr ésentét udiélespol i

ti
queséconomi quesdansl ecadr edes
économi esf ermés,orl apl upartdeséconomi esmondi alessontdeséconomi es
ouver tes,cequiv eutdi requ’ ell
esexpor t
entunepar tiedesbi ensetservi
cesqu’ el
les
produi sentetqu’ el l
es i mpor tentcer t
ains des bi ens etdes ser vi
ces qu’ el
les
consomment .En out re,les économi es ouv ertes emprunt entetpr êtentsurl es
mar chésf i
nanciersi nt ernationaux.
Cechapi t
reét udiel ecompor tementàcour ttermedeséconomi esouv ertes.Le
premi er obj ecti
f est de compr endre comment l es pol iti
ques monétai res et
budgét ai
resi nf
luencentl er evenuagr égéenéconomi eouv ert
e.A cettefin,nous
él
abor ons le modèl e de Mundel l-Fl
eming,quiestl av er sion du modèleI S-LM
applicableenéconomi eouv ert
e.
Lesdeuxmodèl esf ontl ’hypothèsequel eniveaudespr i
xestdonnépourét udi erles
sourcesdef l
uctuat iondur evenuagr égé.Demême,t ousdeuxmet tentenav ant
l
’i
nter acti
onent remar chédesbi ensetser v i
cesetmar chémonét ai
re.Laseul e
dif
férenceent relesdeuxestquel emodèl eIS-LM représent euneéconomi ef er mée
al
orsquel emodèl eMundel l-Fl
emi ngdécrituneéconomi eouv ert
e.
L’unedesgr andesl eçonsdumodèl eMundel l
-Fl
emi ngestquel ecompor tement
d’
uneéconomi eestf onct i
ondusy stèmedet auxdechangequ’ ell
eadopte( tauxde
changef i
xeouf l
ot tant ).

7.
1LEMODELEDEMUNDELL-
FLEMI
NG

7.
1.1Lesél
ément
sconst
it
uti
fsdumodèl
e

Y=C0+c(
Y-T)
+I(
r)+G+NX(
e)I
S
M
=L(
r,
Y) LM
P

r=r
*avecrégalt
auxd’
i
ntér
êtnat
i etr
onal *égalt
auxd’
i
ntér
êtmondi
al.
Retenonsquelaconsommat i
onestunefonct
ionposi
tivedurevenudisponi
ble(
Y-T)
,
l
’i
nvesti
ssementestunefoncti
onnégat
ivedutauxd’i
ntérêtr
,lesexport
ati
onsnet
tes
sontunefonct
ionnégat
ivedutauxdechangee.
Letauxdechangenominaleestlepr
ixrel
ati
fdesmonnaiesdedeuxpay s.C’estl
a
quanti
tédedevi
sesparunit
édemonnaienational
e.Parexempl
e,eégale0,001754
dol
larparFCFA,
cequiveutdi
reque1FCFAs’échangecont
re0,
001754dol
lar.

Letauxdechanger éelεestlepri
xrel
atifdesbi
ensent
redeuxpay
s.I
lnousditàquel
tauxilestpossibled’échangerdesbiensd’unpayscont
relesbi
ensd’unautr
e.On
l
’appell
equelquefoister
mesdel ’
échange.

96
 e.p
ε= *
p
Pestl
eni
veaudespr
ixi
ntér
ieur
s,p*l
eni
veaudespr
ixét
ranger
s.
Lemodèl eMundel l-
Flemingnef ai
tpasdedistinct
ionentr
etauxdechangenominal
etréelcarilsupposequel espri
xsontdonnés,donclesvari
ati
onsdut
auxdechange
réelsontproporti
onnell
esàcellesdutauxdechangenomi nal
.
7.1.
2Repr ésentat
iongraphique
Lafigureci-
dessousmetenrel
ati
onl
erevenuetlet
auxdechangee.Letauxd’
intér
êt
estmai nt
enuconstantauni
veaudutauxd’i
ntér
êtmondi
al.Leséquat
ionsqu’
i
llust
re
cett
ef i
guresont 
:
Y=C0+c(
Y-T)
+I(
r*)
+G+NX(
e) I
S*

M
=L(
r*,
Y) LM*
P
e
LM* Lapent edelacourbeIS*est
négati
v eparcequelahaussedu
tauxdechangedi minueles
e
exportati
onsnett
esetdoncl e
e revenuagrégé.

I
S*
Ye Y
Fi
gur
e :
Lemodèl
eMundel
l
-Fl
emi
ng

*Dér
ivat
iondel
acour
beI
S
Pour obtenir gr
aphi
quement l
a cour
be I
S*,nous al
l
ons combi
ner l
a dr
oit
e
d’
export
ationsnett
esetl
ediagr
ammeà45°del’
équi
l
ibr
ekeynési
en

(a)Lacourbe (
b)L’
équi
l
ibr
ekey
nési
en
e E
d’expor
tat
ions E=c(
Y-T)
+I(
r*)
+G+NX(
e1)
nettes Dépens Y=E
e es
2
pr
évues

e1

E=c(
Y-T)
+I(
r*)
+G+NX(
e2)
45
NX(
e2) NX(
e1) NX Y2 Y1 Y

e (
c)Lacour
beI
S*

e
97

I
S*
Fi
gur
e :
Lacour
beI
S
Comment aire 
:Lacour beIS*sedér iveàpar tirdelacour bedesexpor t
ationsnettes
etdudi agrammeà45°del ’
équi l
ibrekey nésien.Legr aphi que(a)représentela
courbedesexpor tati
onsnet tes :lahaussedut auxdechangedee1 àe2 r édui
tles
exportati
onsnet t
esdeNX( e1)àNX( e2)
.Legr aphique( b)mont rel
’équil
ibrekey nési
en 
:
l
abai ssedesexpor tat
ionsnet tesdeNX( e1)àNX( e2)r édui
tlerevenudeY1 àY2.Le
graphique( c)i
ll
ustrelacour beI S*quisy nthét i
secet ter el
ati
onent r
et auxdechange
etrevenu :plusletauxdechangeestél evé, plusestf aibleleni
veaudur evenu.

7.
2L’
ECONOMI
EOUVERTEENREGI
MEDETAUXDECHANGEFLOTTANTS

Enr égi
medetauxdechangefl
ott
ant
s,letauxdechangepeutl
i
brements’
aj
ust
eren
réacti
onauxv
ari
ati
onsdescondi
ti
onséconomiques.
7.
2.1Lapol
i
tiquebudgét
air
e
Supposonsqu’ ungouv ernementpr ati
queunepol it
iquebudgétaireexpansi onnist
e
(accroi
ssementdesdépensespubl i
quesour éducti
ondesi mpôts)
.Cet tepol i
ti
que
déplacev ersladroitelacour beI S*.Enconséquence, letauxdechangeaugment e,l
e
niveauder evenudemeur ant, quantàluiinchangé.
Cetteconcl usi
onr elativeàl apoliti
quebudgét ai
reestt rèsdiff
érentedecel leque
nousav onst i
réelor sdel ’étudedumodèl eIS-LM enéconomi ef erméeoùune
expansionbudgét aireaccr oîtl erevenu.Enpet iteéconomi eouverteenr égimede
tauxdechangef l
ott ants,l
’expansionbudgét air
elaisseleniveauder evenuinchangé.
Enef fet,enpet i
teéconomi eouv ert
e,l ’
augmentationdesdépensespubl i
quesG
provoqueuneappr éciati
ondut auxdechangequi r éduitlesexportati
onsnet tes,
compensantdecef aitl’
expansi ondel ademandei ntéri
euredebiensetser vices.

e LM*

e2

e1
I
S*2

I
S*1

Y
Fi
gure 
:Uneexpansi
onbudgét
air
eenr
égi
medet
auxdechange
fl
ott
ant
s
7.
2.2Lapol
i
tiquemonét
air
e

Supposonsmai
ntenantquel
abanquecent
ral
eaccr
oîtl
’
off
redemonnai
e.Leni
veau

98
desprixétantsupposédonné,cett
ehaussedel’of
fremonétai
reset
radui
tparun
accr
oissementdesencai ssesréel
l
es. Enconséquence,l
ahaussedel ’
off
rede
monnaieaccroî
tlerevenuetdi
minuelet
auxdechange.

LM*
1 LM*
2

e1

e2

I
S
Y1 Y2 Y

Fi
gur
e :
Uneexpansi
onmonét
air
eenr
égi
medet
auxdechange

7.
2.3Lapol
i
tiquecommer
cial
e

Supposons que l
e gouv
ernementrédui
se l
a demande des bi
ens impor
tés en
i
mposantsurceux-
ciundroi
tdedouaneouenlessoumet
tantàuncont
ingent
ement.
(b)Lamodi f
icat
iondel
’
équi
l
ibr
e
del’économie
(a)Ledéplacementde
e l
acour bedes e LM*
export
ati
onsnettes

I
S*
NX2 e
NX1 I
S*1

Ye Y
NX
Fi
gur
e :
Uner
est
ri
cti
ondeséchangesenr
égi
medet
auxdechange
Lespoli
ti
quescommer cial
esdéclaréesontsouventpourobjecti
fdemodi f
ierl
a
bal
ance commer ci
ale NX mai s général
ement el
l
es n’y par
viennent pas.Le
dépl
acementdel acourbedesexpor t
ati
onsnet
test endàaccroît
reNX,mai sl
a
haussedutauxr
éduitpr
oporti
onnel
lementNX.

7.
3L’
économi
eouv
ert
eenr
égi
medet
auxdechangef
ixes

Cet
tesect
iondécr
itl
ef onct
ionnementd’
unsy st
èmedetauxdechangefi
xesainsi
quel
’i
mpactdespol
it
iqueséconomiquessurl
eséconomi
esoùil
estmisenvi
gueur.
99
 7.
3.1Lef
onct
ionnementdusy
stèmedest
auxdechangef
ixes

Lorsquel est
auxdechangesontf i
xes,labanquecentr
aleseti
entenpermanence
prêteàachet erouàv endrelamonnai enational
econtr
edesdev i
sesàunpr i
x
préétabli
.
Lesimpl efai
tdefi
xerletauxdechangev eutdir
equeleseulobj
ect
ifquir
esteàla
poli
ti
quemonét ai
reestdemainteni
rletauxdechangeauni v
eauannoncé(c-
à-dau
tauxfixe).

e LM*
LM*
Tauxde
change
Tauxde
change Tauxde
d’
équil
i
bre change
d’
équil
i
bre
Tauxde
change
I
S* I
S*

Y Y

(a)Letauxdechangeest (
b)Let auxdechangeest
supéri
eurautauxdechangef
ixe i
nfér
ieurautauxdechangef
ixe
Fi
gur
e :
Réact
iondel
’
off
redemonnai
eàl
avar
iat
iondut
auxdechange

Augr aphique( a)
,l etauxdechanged’ équil
ibreestsupérieuraut auxdechangef i
xe.
Lesar bi
tr
agi st
esachèt entdesdevisessurlemar chédesdev isesetl esrevendentà
l
abanquecent r
alepouracquér i
rl amonnai enationaleenr éal
isantunpr ofi
t.Ce
processusaccr oîtaut omat i
quementl’
offr
edemonnai e,cequidépl acev ersladroite
l
acour beLM*etr éduitletauxdechange.
Augr aphique( b),letauxdechanged’ équi
li
breesti nf
éri
euraut auxdechangef i
xe.
Lesar bi
tragist
esachèt entl amonnaienational
esurl emar chédeschangesetl es
uti
li
sentpourachet erdes dev i
ses à la banque cent ral
e.Ce pr ocessus réduit
automatiquementl ’off
redemonnai e,endéplaçantlacour beLM*v erslagauche,ce
quiaccroîtletauxdechange.

7.
3.2Lapol
i
tiquemonét
air
e

Sila banque centrale s’

eff
orce d’accr oî
trel’offr
e de monnai e,en achetantpar
exempledesobl i
gationssurlemar ché, lacourbeLM*sedépl acerav ersladroi
te,ce
quir
éduitletauxdechange.Mai scommel abanquecent r
ales’estengagéeàv endre
etàacheterdesdev isesàunt auxfixe,lesar bi
tragi
stesnet ar
dentpasàl uivendrela
monnaienat i
onale,cequir amènel ’offredemonnai edoncl acourbeLM*àsa
posi
ti
oni ni
ti
ale.Enconséquence,l apol it
iquemonét ai
reconventionnell
en’aaucun
i
mpactenr égimedet auxdechangef ixes.

e LM*
Fi
gure 
:Uneexpansi
onmonétair
een
régi
medet auxdechange
f
100i
xes

Tauxde
change
7.
3.3Lapol
i
tiquecommer
cial
e
Uner éducti
ondesi mportati
onsàt r
aversuncontingentementouuntari
fdouanier
déplaceversladroi
telacourbedesexportat
ionsnett
esetdoncégalementlacour
be
IS*
.Ledépl acementdel acourbeI S*tendàaccr oî
tr
el etauxdechange.Pour
maintenircelui
-cii
nchangé,l’
off
redemonnai edoitaugmenter,cequidépl
acel a
courbeLM*v e
er
sladroi
te.
LM*1 LM*2

Tauxde
I
S*2
change
fi
xe I
S*1

Y
Figur
e :Uner est r
ictiondeséchangesenr égimedet auxdechange
fi
xes
Ler ésult
atdespol it
iquescommer cialesrestr
icti
vesenr égimedet auxdechange
fi
xesestdi fférentdecel uiquel ’
onaconst at
éenr égimedet auxdechangef l
ott
ants.
Dans l es deux cas l es r estri
cti
ons aux échanges dépl acent l
a cour be des
exportati
onsnet t
esv er sladr oit
e,mai saucont r
airedecequisepasseenr égi
mede
tauxde change f lottants,av ecdest auxde change f i
xes,cetterestr
icti
on des
échangesaccr oîtlesex port
at i
onsnet tesNX.Lar aisonenestqu’ enrégi
medet aux
dechangef ixes,lar estri
cti
ondeséchangespr ovoqueuneexpansi onmonét air
e
plutôtqu’unehaussedut auxdechange.Asont ourl’
expansionmonét ai
reaccroîtl
e
revenuagr égé.

*
Synt
hèsedesef
fet
sdespol
i
tiqueséconomi
quesdansl
emodèl
eMundel
l
-Fl
emi
ng

Lemodèl eMundell
-Fl
emingmont requel’
i
mpactdepresquet
outeslespol
it
iques
économiquessurunepet i
teéconomieouver
teestf
onct
iondurégi
medet auxde
change,
fixesouf
lot
tants.

Tableau 
:Le modèl
e Mundel
l
-Fl
emi
ng 
:Sy
nthèse de l
’
impact des pol
i
tiques
économiques
Régi
medet
auxdechange

Fl
ott
ant
s f
ixes

101
 I
mpactsur
 :
Pol
i
tique Y e NX Y e NX
0 0
Expansi
onbudgét
air
e 0
0 0 0
Expansi
onmonét
air
e

Rest
ri
cti
ondesi
mpor
tat
ions 0 0 0

7.
4Lemodèl
eMundel
l
-Fl
emi
ngav
ecpr
ixf
lexi
ble
Pourétudi
erl
’aj
ustementdespri
xenéconomi eouver
te,nousdev onsdi
sti
nguerle
tauxdechangenomi naleetletauxdechangeréelε,lequelestégalàep/p*.Le
modèleMundell
-Fl
emings’
écri
tal
orscommesuit 
:

Y=C0+c(
Y-T)
+I(
r*)
+G+NX(
ε) I
S*
M
=L(
r*,
Y) LM*
P

Unebai sseduni veaudespr i

xoccasi
onneunaccr oi
ssementduni veaudesencaisses
réel
les,alorslacour beLM*sedépl acev er
sladr oit
e.Let auxdechanger éelse
déprécieetleniv eaud’équi
li
bredurevenuaugment e(Cf.gr
aphi quea).Lacourbede
demandeagr égéesy nt
héti
secett
erelationnégativeentreni
v eaudespr ixetniveau
derev enu(Cf.graphiqueb).
Lespol i
ti
queséconomi quesquiaccr oissentler ev
enudansl emodèl eMundel l
-
Flemingdépl acentl acourbededemandeagr égéev ersladr oite,t
andisquel es
poli
tiquesquirédui sentl
erevenuYdépl acentlacourbededemandeagr égéeversla
gauche.

ε LM*
(P1) LM*
(P2)

(
a) 
Lemodèl
edeMundel
l
-Fl
emi
ng

I
S*

Y1 Y2 Y

P
(
b) 
Lacour
bededemandeagr
égée
P1

P2

DA
102

Y
CHAPI
TRE8 
:LABALANCEDESPAI
EMENTS

La bal
ance despaiement
sestun ét atst at
ist
ique quiret
race,sousune f
orme
comptabl
e,l’
ensembledesf l
uxd’acti
fsr éel
s,fi
nancier
setmonét air
esentr
eles
rési
dent
sd’uneéconomi
eetlesnon-r
ésidentsaucoursd’uneannée.

Unpai ementquiset raduitparune ent réededev isesesti nscrtaucr

i édit(une
exportati
on de marchandi ses,une subv enti
on v ersée parun Et atétranger ,un
i
nvestissementd’
uneent r
epriseétrangèr
esurlet erri
toirenational,unachatd’ acti
ons
oud’obl i
gat
ionseffectuéparunét r
angersurl emar chéfinanciernational ,etc.
).
Inv
ersement,lesopérationsquient r nentunesor
aî ti
ededev i
sesv ersl’
extérieursont
i
nscri
tes au débit de l a bal ance des paiement s( i
mpor tat
ions,transf ert
s et
mouv ementsdecapi t
auxv ersl’étr
anger).Ladif
férenceent r
el escrédit
setl esdébi t
s
donnel esol
dedelabal ancedespai ements.

Cechapi t
reseraréparti
eenquat r
esectionsdontl apr
emièreseraconsacr éeàla
présent at
iondelabal ancedespai ements,l
asecondeconsacr éeàl ’
anal
y sedes
variat
ionsdespr i
xetdesr evenussurlabal ancedestransacti
onscourantes.Au
niveaudel atr
oisi
èmesect i
on,nousétabl
ir
onsunl i
enent
relabalancedespaiements
etlacr éati
onmonétair
eetfinal
ementdansl aquatr
ièmesecti
onnousdonner onsune
équationdel abal ancedespai ementspourmet tr
eenexer guelesfacteursqui
l
’i
nf l
uencent.

8.
1PRESENTATI
ONDELABALANCEDESPAI
EMENTS
Danslaprati
que,l
abal
ancedespai
ementspeutser
viràt
out
esl
esanal
ysesdes
rel
ati
onsd’
ensembl
eent
reunpay
setl’
ext
éri
eur
.
103
Lesrési
dentssontlesunit
éséconomiquesquiontuncentred’i
ntérêtsurleter
ri
toi
re
économique.Leter
rit
oir
eéconomiquecompr endlaCôted’
Ivoi
re,sesambassadeset
consul
atsàl ’
étr
anger,pl
uslesdétachementsmi l
it
air
esiv
oiri
ensàl ’ext
éri
euretles
zonesfr
anchessouscont r
ôlei
voi
ri
enàl ’
ext
érieur
.

Labal
ancedespai
ement
sestuncompt
etenuendébi
tetencr
édi
t

8.
1.1LesPr
inci
pauxPost
esetl
esSol
desSi
gni
fi
cat
if
sdel
aBal
ancedesPai
ement
s
Lesfluxéconomi
quesetf i
nanci
ersentr
er ési
dent
setnon-
rési
dent
ssontrépar
ti
s
danslabalancedespaiementsendi st
inguantl
ecomptecourant
,lecomptede
capi
taletl
ecompt
efinanci
er.

Autotall
abal
ancedespai
ement
srest
eai
nsisubdi
vi
séeenuncer
tai
nnombr
ede
post
es.

a.Lecompt
edesTr
ansact
ionsCour
ant
es
I
lcompr
end 
:
- l
est ransacti
onssurmar chandi ses 
:ellesenglobentl esexportat
ionsetl es
i
mpor tati
ons,on par l
e ai nside t ransact
ions visibles pui
squ’
elles sont
enregistr
éesparl esser vicesdedouanes.I lconvientd’ yajout
erquel es
i
mpor tati
onsetl esexpor tati
onsconst it
uentlabal ancecommer cial
e.Les
i
mpor tati
ons sontcompt abili
sées en CAF ( Coût-Assur ance-Fret)etl es
exportati
onssontenr egi
stréesenFOB( FreeOnBoatouFr ancoàBor d)c'
est-à
-di
reàl eurv
aleurd’export
at i
on ;
- lestransacti
onssurser v
ices :el
lescompr ennentletourisme,lesassurances,
letransport
.Ellesnesontpasenr egi
stréesparlesservicesdedouanes,mai s
parl eurnat ure on l
es assimile à des importati
ons etdes expor tati
ons
invi
sibl
es,c'est-
à-di
renonv uauxser v
icesdedouanes.
Exempl e 
:uneexpor t
ati
ondecacaodel aCôt ed’I
voiret r
ansport
éparun
bateau français,on enregistr
e une ex port
ati
on v i
sible de cacao etune
i
mpor tati
oni nv
isi
bledetransport 
;

- l
esr evenusd’invest
issementetdepl acement  
:i l
scompr ennentl essal
ai r
es
desr ési
dentsquit ravaill
entàl ’
étr
anger,l espr ofi
ts,l
esdi videndesetl es
i
ntérêtsperçusparlesr ési
dentssurdesf ondsi nvesti
soupl acésàl ’
ext
érieur.
Lorsquecesgai nssontr apatr
iésil
ssontenr egistr
ésaucr éditdel abal
ance
despaiement spourlepay squilesreçoit
, parcont r
epourlepay squipaye,il
s
serontenregi
strésaudébi t
 ;

- l
estransfert
scour ant
s:il
scomprennentlesdons,lestransf
ert
suni
l
atér
auxde
f
onds, l es transfer
ts des admi ni
str
ations publiques aux i
nsti
tut
ions
i
nternati
onalestell
esquel ’
ONU,ainsiquel erapatr
iementdesmandatsdes
t
ravail
leursdansd’autr
espays.
L’
ensembledestransact
ionssurbi
ens,ser
vicesetr
evenusconst
it
uel
abal
ancedes
tr
ansact
ionscour
antesouencorelabal
ancedescompt escour
ant
s.

104
b.Lecompt
edecapi
tal
Cecompt
eneconcer
nepasl
esmouv
ement
sdecapi
taux
,mai
slest
ransf
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sen
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tal
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-à-
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ecompt
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ainsiquel
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cial
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.
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fl
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:

-lesi nvest
issementsdi rects,cepost er egr
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ensembl edest r
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rune i nfl
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l
’entrepri
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, l
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ressontcl asséesdansl esinvesti
ssementsde
portefeui
ll
e ;

-les investi
ssements de portefeuil
le.Cet terubr
ique concer
ne l
’
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ationssurt i
tr
esquir el
èventd’unel ogiquedeplacementetnondecontr
ôlede
l
’ent
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ice (achatdet it
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ions,desactions…) ;
-lesautresinvesti
ssementscorrespondentauxcrédit
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tr
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Ceux-
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l
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eurs ;
-lesprodui
tsfinanciersdéri
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rat
sàt er
me)quisontdesi nst
rumentsde
gest
iondesr i
sques :intér
êtssurswaps,pr
imessuropt
ions,gai
nsouper t
essur
cont
rat
snégociéssurl esmarchésàter
me ;
-l
esav oi
rsderéserv
e( av
oir
sendev i
sesetl
’
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re)
.Ils’agi
tdelav
ariat
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air
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étr
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.
Lesav oi
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espondentauxréser
vesoffi
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lesinter
nat
ional
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banquescentr
ales.
*Labalancedebase=comptedestransact
ionscourantes+comptedecapi
tal+
compt
ef i
nanci
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misAut
resi
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issementsetAvoir
sderéser
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.

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ssi
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Leder
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srest
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eerr
eursetomissi
onsqui
per
metder edr
esserl
esdéséqui
l
ibr
esdansl abal
ancedespai
ements.Eneffet
,la

105
bal
ance des paiement s est un document compt abl
e constit
ué à parti
r de
nombreusessources.Enprati
que,i
lyat ouj
oursdesapproxi
mat i
ons,deser
reursde
mesuresquiviennentfausserl
’i
dent
it
éf ondamental
edel abalancedespaiements
quist
ipul
eque :

Compt
ecour
ant
+compt
edecapi
tal
+compt
efi
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er=0

Lescomptablesnati
onauxrétabl
i
ssentl’
équi
l
ibr
eenint
rodui
santunposterect
if
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if
,
bapt
isé« 
erreursetomi ssi
onsnettes 
».Danslapr
ati
que,iltr
adui
tégalementdes
mouvementsf r
audul
euxdef ondscommeparexemplelafui
tedecapi
taux.

Tabl
eau 
:pr
ésent
ati
ondel
abal
ancedespai
ement
s
1.COMPTEDESTRANSACTI ONSCOURANTES
1.1Biens…………………………………………………….
1.2Ser vi
ces………………………………………………….
1.3Rev enus………………………………………………….
1.4Transfer tscour ants………………………………………
2.COMPTECAPI TAL
2.1Transfer tsencapi tal……………………………………. .
2.2 Acqui siti
on etcessi on d’act
if
s non fi
nanci
ers
(droi
tsd’aut eur,brev et
soumar quescommercial
es…)
3.COMPTEFI NANCI ER
3.1Fluxf i
nanci ers…………………………………………. .
-Investi
ssement sdi rects……………………………………
-Investi
ssement sdepor tefeui
l
le……………………………
-Produitsf i
nanci ersdér ivés…………………………………
-Antresinv estissement s…………………………………….  
3.2Av oir
sder éserv e………………………………………. .
.
4.ERREURSETOMI SSIONS……………………………

Exer
ciced’
appl
i
cat
ion

Onvousdonnel
esinf
ormat
ionssuiv
antes,enmi
l
li
ardsdef
rancsCFA,concer
nant
uneéconomi
eYouv
ert
esurl
’ext
éri
eur 
:

- Lessociét
ésontv endudesbiensàdesnon- r
ésident
spour1325,ellesont
achetéàcesnon- r
ési
dent
sdesconsommat i
onsintermédi
air
espour1030et
desbiensd’
équipementpour1382.Lespr
oduitsimportésontét
étranspor
tés
parunesociét
éf r
ançai
sepour400etassurésparunesociétéiv
oir
iennepour
215 ;

- Desménagesnon-
rési
dent
sontv
isi
tél
’
économi
eYetyontdépensé923,

- Lesadmi
nist
rat
ionspubl
i
quesontr
eçuuneai
debudgét
air
eext
éri
eur
ede320,

- Lesménagesontachet
édesact
ionsdessoci
étésnonr
ési
dent
espour300,

106
 - Lessoci
étésontr
éali
sédesinvesti
ssement
sdir
ectsàl’
étr
angerde245,el
les
ontégal
ementrembourséàdesménagesnon- r
ési
dentsdesobli
gat
ionspour
75etperçudesi
ntér
êtssurdesprêt
sencourspouruneval
eurde100,

- Les administ
rat
ions publ
i
ques ontbénéf
ici
é d’
une r
emise de det
te des
bai
ll
eursinter
nat
ionauxpouruneval
eurde15etd’unpr
êtdesménagespour
unevaleurde24 ;

- Lesent
repr
isesd’
assur
ancedupay
sYontpr
êtéauxménagesàmoy
ent
erme
40.

- Lestrav
ail
l
eur
sémi gr
ésdel’économi
eYontenv
oyé840Fàl
eur
spar
ent
s
rési
dent
sdansl
eurpaysd’
ori
gine.

Tr
avai
làf
air
e :

1)Enr
egist
rezl
esopér
ati
onsdel
abal
ancedespai
ement
sendonnantl
espr
inci
paux
sol
des.

2)Anal
ysezl
’
impactdecesopér
ati
onssurl
’
économi
eY.
3)Pourremédi
eràl
asi
tuat
ion,l
epay
sYdev
rai
tilaugment
erour
édui
resont
auxde
change 
?

REPONSES 
1)Tabl
eau:
Bal
ancedepai
ementdel
’
économi
eY

1.COMPTEDESTRANSACTI
ONSCOURANTES
1.
1Biens
*Export
ati
ons………………………………………………………….1325
*I
mpor t
ati
ons…………………………………………………………-(1 
030+1 382)
Sol
debalancecommercial
e…………………………………………………….-
1 087(1)
1.
2Servi
ces
*Tr anspor t
s…………………………………………………………….-
400
*Assur ances……………………………………………………………-
215
*Tour i
sme………………………………………………………………923
Sol
deservices……………………………………………………………………308(2)

1.
3Revenus
*Intérêt
s………………………………………………………………….
..
100
Sol
der
ev enu……………………………………………………………………….
100(3)
1.
4Transfer
tscourants
*Transfert
spubl i
cs……………………………………………………………. 320
*Transfert
sprivés……………………………………………………………. .
-840
Sol
destransf
ertscourants………………………….……………………………...
-520(
4)
2.COMPTECAPI
TAL

107
2.1Tr
ansf
ert
sencapi
tal
…………………………………………………………….
15(
5)
3.COMPTEFINANCI
ER
3.
1Fluxfinancier
s
*Investi
ssementsdir
ect
s…………………………………………………. .-
245
*Investi
ssementsdeport
efeui
l
le………………………………………….-300
*Rembour sements…………………………………………………………- 75
Sol
defluxfinanci
er…………………………………………………………………- 620(6)
Sol
dedel
abal
ancedespai
ement
s…………………….….
(1)
+(2)
+(3)
+(4)
+(5)
+(6)
=-1804

2)I
mpactdesopér
ati
onssurl
’
économi
eY
Onv oi
tquecesopér at
ionsontentraî
néundéfici
tdespai ementscourant
sde1199
(1.
1+1.2+1.3+1.4=-1087+308+100–520=-
1199)etundéf ici
tducompt ecapit
alet
opérat
ionsf i
nancièresde605( CompteCapi
tal
&Opér at
ionsFinanci
ères=2.1+3.
1=15
–620=- 605).Globalementlepay sYasubiuneperteder éserv
edechangede1804
mil
li
ards.
3)Réduct
ionouaugment
ati
ondut
auxdechange 
?
Sic’
estunecotat
ionaucertai
n,ilfaudr
aitr
édui
rel
etauxdechange,parcont
resi
c’
estunecot
ati
onàl’i
ncer
tai
n,i
lfaudrai
taugment
erl
etauxdechange.

Danslesdeux( 2)cas,lamonnaienational
eser adéval
uée,cel
le-civaaugment erl
e
pri
xdesimportati
onsetr édui
rel
eprixdesexpor t
ati
ons,cequisignif
ieuneréducti
on
duv ol
umedesi mportati
onsetuneaugment at
ionduv olumedesexpor tat
ions,d’
où
uneaméli
orat
iondusol dedelabalancecommer cial
e.

8.
1.2For
mul
esdecal
cul
desi
ndi
cat
eur
sducommer
ceext
éri
eur

a-Tauxdecouv
ert
ure=Expor
tat
ionsdebi
ens/I
mpor
tat
ionsdebi
ens.
b-Degr
éd’
ouv
ert
ure=(
Expor
tat
ionsdebi
ensetser
vices+I
mpor
tat
ionsdebi
ensetser
vices)
/PI
B
c-Tauxdepénét
rat
ion 
=Impor
tat
ions/
Demandei
ntér
ieur
e
=I
mpor
tat
ions/(
PIB+I
mpor
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ions–Expor
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ions)
d-Ef
for
td’
expor
tat
ion=Expor
tat
ion/
PIB
e-Tauxdecapaci
tédef
inancement=Capaci
té(
oubesoi
n)def
inancement/
PIB

8.
2Bal
ancedest
ransact
ionscour
ant
es 
:ef
fet
s-pr
ixetef
fet
s-r
evenus
D’unpointdev uemacroéconomique,l
eséchangesdebi ensetserv i
cesd’unpays
avecl’
extéri
eurdépendentdesprixrel
ati
fsdupay sparr apportàl’ét
rangeretdes
vari
abl
esd’acti
vit
és,r
evenuetdemandeintér
ieursetextér
ieur
s.
Danscet t
eparti
educour s,pourét
abli
rlesformules,nousutil
i
seronslesnotati
ons
suiv
antes 
:
X=vol
umedesexpor
tati
ons Px=pr
ixdesexpor
tat
ionsenmonnai
e
nat
ional
e
M=volumedesi
mportat
ions PM=Pr
ixdesi
mpor
tat
ions

108
Y=producti
onnati
onaleenvolume P=Pri
x nat ionaux en monnai e
nati
onale
Y*=producti
onétr
angèreenv ol
ume P*=Pri
x ét r
angers en monnai e
étr
angère
e=tauxdechangenomi nal
eestdéf i
nicommel enombr ed’uni
tésdemonnaieétrangèreobtenuav
ecuneuni
té
demonnai enat
ional
e(cotati
onaucer t
ain)
.Ex 
:1FCFA=0,0015€
8.
2.1Pr
ixetv
olumedesi
mpor
tat
ionsetdesexpor
tat
ions
Onadmet t
raquel’of
fred’i
mportati
ons,quiémanedespr oduct
eur
sétr
anger
s,est
i
nfi
nimentél
asti
queauprix 
:lesproducteursétr
angersr
épondentàl
ademandeàun
pr
ixégalàcel
uiqu’
il
sprat
iquentsurleurpropremarchédomesti
que 
:

P* eP
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Y, *) 
;M estunef
onct
ioncr
oissant
edur
evenu(
Y)etdut
aux
e P
de
eP
changer éel( *).
P
Onadmet tr
aaussiquel ’
off
red’exportat
ions,quiémanedespr oducteursnati
onaux,
estinf
ini
mentél
astiqueauxpri
x :lepri
xàl ’
exportati
onestégalauprixdomest i
que 
:
eP
PX =Pet X=X( Y*, *) 
;Xestunef oncti
oncr oissant
edur evenuét ranger(
Y*)et
P
eP
décroi
ssant
edutauxdechanger éel( *).
P

Unebai ssedut auxdechangenominaleindi

queunedépréci
ati
on( enrégi
mede
changef lexi
ble)ouunedév al
uati
on( enrégi
medechangef ixe)del amonnai
e
nati
onale.Inversement
,uneaugmentationdeeimpli
queuneappr éci
ati
onouune
réév
aluationdel amonnai
enati
onal
e.

eP
LetauxdechangeréeleR = * estl
enombr
ed’
uni
tésdebi
enét
rangerobt
enuav
ec
P
uneuni
tédebiennat
ional
.

8.
2.2I
mpactdur
evenunat
ional
surl
abal
ancecommer
cial
e
Tout
eschoseségal esparai ll
eurs,unehaussedur evenunationaldégradel
abal ance
commer cial
eparcequ’ ell
eél èvelesi mportati
ons.Onsesi t
uedansl ecasd’ une
« 
pet
ite »économie,donceni gnorantlesrépercussionsi
nternati
onales.
-Sil’expansiondur evenuestpr ovoquéeparuneaugment ati
ondel ademande
i
ntér
ieure,parexempl e parune hausse des dépenses gouv ernementales,les
i
mpor tat
ionsaugment ent,labalancecommer ci
alesedégr ade,etcecid’autantplus
quel
apr opensionàimpor terestélevée,
ouquel ’
économieestpl usouv er
tesurl’
extéri
eur.
1
dXn=-
mdY av
ecdY= dG
1-
c+m

109
 dXn mdG
donc =-
dG 1- c+m
dG

dX m
t n =-
soi <0 (
Cfcour
ssurmul
ti
pli
cat
eurducommer
ceext
éri
eurau
dG 1-c+m
chapi
tr
e5)
.
-Sil ’
expansi
ondur ev
enuestpr ov
oquéeparuneaugment
ati
ondesexpor
tati
ons
(dX>0),consécuti
veelle-
mêmeàunehaussedel ’
acti
vi
téàl’
étr
anger(
dY*>0)
,la
balancecommer ci
ales’amélior
e :
1
dXn=dX-mdYav ecdY= dX
1-c+m

dXn dX 1
donc = - m dX
dX dX 1- c+m
dX
dXn m
=1-
dX 1-c+m
dXn 1-c+m- m
=
dX 1-c+m

dXn 1-
c
= >0
dX 1- c+m

Lesimport
ationspr
ogressentduf
aitdelahaussedur
evenu,
mai
sd’
unmont
antpl
us
fai
blequel
’augmentat
iondesexport
ati
ons.
L’
import
ancedeceseffetsdépenddesélast
icit
és-
revenusdesi
mpor
tat
ionsetdes
expor
tat
ions,
l’
unej
ouantnégat
ivementetl
’
autreposit
ivement
.
8.
2.3L’
i
mpactd’
unev
ari
ati
ondut
auxdechangesurl
abal
ancecommer
cial
e
8.
2.3.
1Lesél
ast
ici
téscr
it
iques 
:l
acondi
ti
ondeMar
shal
l
-Ler
ner
L’effetgl obald’unedépr éci
ati
ondel amonnai enat ionaleestl ar ésult
antededeux
effetsdesenscont raire :
-ef fetf avorable :labai ssedut auxdechangeamél i
orel acompét it
ivi
tépr i
xdes
produi tsnat i
onaux,cequiaugment elev ol
umedesexpor tat i
ons( X)etr éduitle
volumedesi mpor tations( M) ;
-ef fetdéf avorable :lar éductiondut auxdechange,enél evantl epr ixenmonnai e
P*
national edespr odui tsétranger s( )augment elav aleurdesi mpor tat
ions.
e
Au t ot al,l’
amél i
orat i
on estd’ autantplus probable que l es v olumes réagissent
dav ant ageàl av ariationdepr i
xr el
ati
finduiteparl adév al uation,doncquel es
élasticitéspr i
xdesexpor t
ati
onsetdesi mpor tati
onssontpl usél evées,d’où le
théor èmedesél asticit
éscr iti
quesencor eappeléecondi t
iondeMar shall
-Lernerqui
i
ndi queque  :
Siinitialement, l
abal ancecommer ci
aleestéquil
ibrée,unedév aluat i
on(dépréciati
on)

110
delamonnaienati
onaleamélior
elabalancecommercial
eàcondi
ti
onquelasomme
des val
eurs absolues des élast
ici
tés pr
ix des demandes d’
expor
tat
ions et
d’
import
ati
onssoitsupér
ieur
eàl ’
uni
té.

|ℇ|+|ℇ |>1
X M

Ilimportedenot
erquecethéor
èmen’ estv
éri
fiéquesousl
’hypot
hèsed’unepar f
ait
e
élasti
cit
édel’
offr
edebiensetser
vices,àl
’i
ntéri
eurcommeàl ’
étr
anger
.C’est-à-
dir
e
quel esmouv ementsdelademandesontsui vi
sdemouv ementséquivalentset
i
nst ant
anésdel’
offr
e.

8.
2.3.
2Lacour
beenJ
Unr etardd’adaptati
ondesquant i
tésexportéeseti
mportéesàlav ari
ati
ondespr i
x
rel
atif
si ndui
teparl abai
ssedut auxdechangei mpli
quequelesdév al
uati
onsetl es
dépréciati
onssontsui vi
esd’unedégr adat
iondusol decommerci
al,puis,aprèsun
délaiv ari
able pouvantdépasserl ’
année,un redr
essement.Le profi
ld’évolut
ion
évoqueunJma Sju
os
dc
leul
e.
commerci
al

O Temp
s

Fi
gur
e :
Cour
beenJ

Lacour bei ndiquequ’aprèsladév aluati

on,onobser
veunpr emiereffetdéfavorabl
e
dûàl ’
augment ati
ondespr ixàl’i
mpor tati
onenmonnaienat i
onale.Ensuite,i
lyaune
réacti
onf avorabl
edueàl apr ogressiondesexportati
onsetàuner éducti
ondes
i
mpor tations,cequiengendr euner éducti
ondudéfi
cit
,puisl’
appari
ti
ond’ unexcédent.
Apl uslongt erme,l
’augment at
iondupr i
xdesimportat
ionsengendr eunepr essi
on
surl’i
nfl
at i
ondomest i
que,lacompét i
ti
vi
ténati
onal
eset rouveamoi ndrieetlesolde
commer cialsedégrade.
8.
2.3.
3Ri
gidi
tésdel
’
off
reetcompor
tement
sdemar
ge

Quandl adév al
uati
oncommenceài nf
luencerlademandei ntéri
eureetét rangère,cela
nemodi fi
el esfluxd’ échangequesil ’
offrerépond passivementàl ademande
étrangèr esupplément air
einduiteparladév aluati
on.Orcetteoff r
epeutseheur terà
des capaci t
és de pr oduction i
nsuffi
santes,ou quine peuv entêt re à nouveau
exploitéesde f açon ef fi
ciente qu’
avecdesdél aisimpor t
ants.Dansce cas,l es
pressionsdel ademandepeuv entincit
erlesent r
epri
sesàaugment erl
eursmar ges
enr elevantlesprix.Legai ndecompét i
ti
vit
é-prixinduitparladév aluati
onpeutai nsi
set rouv erenparti
eannul é.Dansl espay sétrangers(dontlamonnai es’appréci
e),le
ral
ent issementév entueldesexpor tat
ionsv erslepaysquidév aluepeutcondui r
el es
expor tateursàréduir
el eursmar gesenabai ssantleur
spr i
x,defaçonàpr éserverleur
mar chéàl ongter
me  ;laper t
edecompét i
ti
v i
té-
pri
xdespr oduit
sét rangerspeutdonc

111
êt
recompenséeparunebai
ssedesmar
gesdesexpor
tat
eur
sét
ranger
s.

8.
3Bal
ancedespai
ement
setcr
éat
ionmonét
air
e(∆RES)

Lamonnai eestcr ééeparl esbanquesqui,àlademandedesagent snonfinanciers,

tr
ansformentenmonnai escri
ptural
etr
oistypesdecréances 
:créancessurletrésor
publ
ic,créditsàl’
économi e,cr
éancessurl’
étr
anger
.
Lescréancessurl eTr ésoretlescrédi
tsàl’
économieconstit
uentensemblelecr édit
i
nter
neàl anati
on( CIN).
Lescr éancessurl ’
étrangersontconstit
uéespart ouslesmoy ensdepai ement
i
nter
nat i
onauxdét enusparl esystèmebancair
e(ycompr islabanquecent ral
e)  
;il
s’
agitdesr éser
vesdechange( RES).
Lamonnai eM=CI N+RES ( 1)
∆M ≡ ∆CI
N+∆RES (
2)
Cetteappr ochemonét airepermetdepr éci
serl’
unedesdi f
fér
encesentrechanges
fi
xesetchangesf lexi
bles.Enr égimedechangesf i
xes,l
esr éser
vesdechange
variai
entenr éact
ionauxmouv ementsdesmar chésdeschanges,al or
squ’ell
es
restentinchangéesen r égime de changesf l
exi
bles 
;parconséquent,la masse
monét air
ev ariedanslepr emiercasal orsqu’el
l
er est
econstantedanslesecond.
L’obli
gati
ondedéf endreunepar i
téstabledonneent héori
elapol i
ti
quemonétai
re
moi nsindépendantequ’enr égi
medechangesf lott
ants.
Parai
ll
eur
s,onpeutàpr
ésentmi
euxcompr
endr
elesdanger
sd’
unexcédentpr
olongé
delabal
ancedespai
ementsenr
égi
medechangesfi
xes.
D’une part
,l’
excédententr
aîne un gonf
lementde RES etapr
èsconv er
sion des
devises,
undéveloppementdelamassemonét ai
requipeutal
i
menterl
’
inf
lat
ion.

D’autrepart
,accumulerunexcédentpermanentrev
ientàaccorderuncr
édi
tindéf
inià
l
’étranger
,payéparlesagentsnationaux,pourl
emont r
er,not
onsque(2)peutaussi
s’écri
re 
:
∆RES≡ ∆M -∆CI
N
Unexcédent( ∆RES>0)si gnif
ieunecréati
ondemonnai esupérieureauxbesoi
ns
i
nternes:∆M >∆CI N.Aut
rementdit,l
epaysacceptedecréerdelamonnaienonpas
pourrépondr
eseulementauxdemandesdemonnai edesagent sr
ésident
s,mai
spour
fi
nanceraussilesdépensesdesagent sét r
anger
s,etce,aupr i
xév ent
ueld’
une
i
nflat
ionquir
éduir
alepouvoird’
achatdesagentsr
ésident
s.

Enout r
e,sil
’
excédentvientdelabalancedest ransacti
onscour antes,i
lsi
gnifi
e,d’
une
cert
ainefaçon,qu’i
lyadav antagedebi ensetser vicesquisor tentdupay spour
sati
sfai
relesbesoinsdesét r
angersqu’iln’yadebi ensetser vi
cesquientrentdans
l
epay spoursat i
sfair
el esbesoinsintéri
eurs.Al al i
mi t
e,l
’excédentmaxi mum est
att
eintquandl adépensei ntér
ieur
eestnul leetquet outlepr oduiti
ntéri
eurest
desti
néauxét r
angers 
!

Silabal ancegl
obale(bal
ancedesr èglement
sof fi
ciel
s)quiestl
asommedel a
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ansact
ionscourant
es( BTC)etdel abalancedesmouvementsde
capitauxnonmonétair
es(BCA)estexcédentai
re,cel
asignifi
equel
arésul
tant
edes

112
échanges,dest ransfert
setdesmouv ementsdecapi tauxestuneent r
éenettede
devisesdansl e pay s.Cesdev i
sesse retrouventdansl esréser v
esde change
détenuesparl esbanquesouparl abanquecent ral
e :unsol depositi
fdelabal
ance
globaleentr
aîneuneaugment at
iond’unmont antéquivalentdesr éser
vesdechange
privéesoupubl iques.I nversement ,undéf i
citdelabal ancegl obaleimpl
iqueune
sortienett
ededev isesetdoncunedi minuti
ondesr éservesdechangepourun
mont antéqui
v alent.Lav ari
ationdesr éser
vesdechangedupay sestdoncégal eau
soldedelabal ancegl obale 
: ∆SRE=BTC+BCA

8.
4Lesf
act
eur
sdét
ermi
nant
sdel
abal
ancedespai
ement
s
Faisonsl’
hypothèsequel
abal ancedespaiement
sserésumeàlabalanceglobal
ec.-
à-d.quelabalancedespaiements(BP)estlasommedel abal
ancedestransact
ions
courantes(BTC)etdelabalancedescapi
taux(BCA)

BP=BTC+BCA

BP=X-
M+RnRDM+BCA

X=expor t
ati
onsdebi ensetser vices
M=i mpor tati
onsdebi ensetser vices
RnRDM=r evenusnet sreçusdur est edumonde( l
estransf ertsuni
latéraux,l
esr evenus
dut ravailetducapital).
Lecompor tementd’ uti
li
sati
ondescapi t
auxestgénér alementanal y sécommeune
fonct i
ondest auxd’i
nt ér
êt.Lesagent sr ati
onnelstiennentcompt edesoppor tunit
és
depl acementof fert
esdansl er estedumonde.Sil et auxd’ i
ntérêtnat i
onal( i
)est
i
nf éri
eurau t aux d’
intérêtétranger( i
*),les agents sonti ncités à réduir
el eurs
placement sdansl ’
économi enat i
onaleaupr ofi
tdepl acementsàl ’
étr
anger :ilse
produi tunesor ti
enet tedecapi taux.Dansl ecascont raire,i
lsepr oduituneent rée
net t
edecapi t
auxdansl ’
économi enationale.
Labal ancedescapi taux,quiestl adi fférenceentrel esent r
éesetl essor ti
esde
capitaux,estdoncunef oncti
oncr oissantedel adiff
ér encedet auxd’intér
êtav ec
l
’étranger.
BCA=BCA( i
-i
*)

Parconséquent
,BP=X(
er,
Y*)
-M(
er,
Y)+RnRDM+BCA(
i-
i*
)

Poursi
mpl
i
fierl
’
anal
yse,
nousnégl
i
ger
onsRnRDM

Nouspouv
onsécr
ir
ecet
teéquat
ionsousunef
ormel
i
néai
recommesui
t 
:

BP=(
x1er
+x2Y*
)-(
m1er+m2Y)
+k(
i-
i*
)  x1>0etx2>0,
m1<0etm2>0,k>0

Où :x1 et x2 sontdes i ndicat

eur
s d’
él
astici
té-pri
x etd’él
asti
cit
é-r
evenu des
expor
tati
ons 
;
m1 et m2 sontdes i ndi
cateur
s d’
él
asti
cit
és-prix etd’él
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cit
és-r
evenu des
i
mpor t
ati
ons 
;
k estun indicateurd’
él
asti
cit
é des mouvement s de capit
aux parr appor
tau
dif
fér
enti
eld’
i
nt ér
êt.

113
Al
’
équi
l
ibr
e,BP=0,
soi
t 
:

(
x1er
+x2Y*
)-(
m1er+m2Y)
+k(
i-
i*
)=0

X1er+X2Y*-
m1er-
ki*
k
Y= + i
m2 m2

Lar el
ati
on ci-dessusestl’équat
ion delacourbedelabalancedes
pai
ement s,quimetenrelat
ionYeti .Ell
eaunepent
eposi
ti
vecarketm2
sontposi
t i
fs.
i Zone

D C BP
i
2

A
i
1 B

Zonededéf
ici
t

0
Y1 Y2 Y

Fi
gur
e :
Repr
ésent
ati
ondel
acour
be
Justi
ficationdelaf ormecr oi
ssantedeBP  :PartantdupointA,unehaussedurevenu
deYA àYB él èvelemont antdesimpor tat
ions,c.-
à-d.dégr
adelesoldedelabalance
commer cial
esansaf fecterBCA.L’économi eset rouveal
orsenB,dansl azonede
défi
citglobal.Pourév i
terunedégradationdusol deglobal
,ilf
autdoncqueparsuite
audéf icitdelabal ancedesopér ationscour antes,ilyai
tunexcédentdemême
montantdel abal ancedescapi t
aux ,cequir equiertunehaussedut auxd’
intér
êt
nati
onal dei1ài2.

Inv
ersement ,enpartanttoujoursdupointA,unehaussedut auxidei 1 ài2entr
aîne
desent r
éesdecapi tauxétrangersquiaméli
orentlesol
dedeBCA, onset r
ouveenD,
dans la zone d’excédentgl obal.Pourpréserverl’
équi
l
ibr
e globaldes compt es
extér
ieurs,i
lfautdoncundéf ici
tcompensatoi
redusoldedesopér at
ionscour ant
es,
cequi i
mpl i
queunehaussedur evenuY.

114
CHAPI
TRE9 
:LESTHEORI
ESDUCOMMERCEI
NTERNATI
ONAL

Lest héori
esducommer cei nternationalcher chentàexpl i
querl esf luxd’ échanges
entrenati
onsainsiqueleurav antageàl aspéci al
isat i
on.Ausensst r
ict,lecommer ce
i
nternati
onalconcernetout esl esopér at i
onsdev ent eetd’ achatdemar chandises
réali
sées entre espaces économi ques nat i
onaux . Les expor tations et l es
i
mpor tati
onssontmesur éesenv olumeouenv aleur ,pui senr egistréesdansl a
balancecommer cial
e.Ausensl arge,l ecommer cei nt er
nationalincl utungr and
nombr e de t ransacti
ons i nternationales ( ser vices : assur ances, t ouri
sme)
compt abi
li
séesdanslabal ancedest ransactionscour ant es,puisdansl abal ancedes
paiements.Depuis quelques décenni es,l ’
internat i
onal i
sati
on des économi es a
engendréunv astemouv ement ,appel émondi alisat i
on.Acôt édesf luxdebi enset
servi
ces,onassisteàl amont éeenpui ssancedesf irmesmul ti
national es,desf l
ux
d’i
nvesti
ssementsàl ’
étr
anger( IDE)etdel afinancei nt ernati
onale.

9.
1Lest
héor
iest
radi
ti
onnel
l
esducommer
cei
nter
nat
ional

Tr
adi
tionnel
l
ement,l
athéor
ieéconomiquerenv
oieauxtravauxd’Adam Smi
th,David
Ri
car
doetaut héorèmeHeckscher–Ohl i
n–Samuel son( HOS)pourexpl
iquerles
av
antagesdelaspéci
ali
sat
ion.Lesét
udesempiri
questendenttout
efoi
sàrelat
ivi
ser

115
cesconclusionst héori
ques.Sicertai
nséchangescor respondenteffect
ivementà
l
’exi
stence d’av
antages,d’autr
es consti
tuentau contrai
re des par
adoxes.Cet t
e
ème
i
ndéterminati
ont héori
quear el
ancél edébatamorcéau16 ent relestenantsdu
l
ibér
alismeéconomi queetlespart
isansdupr ot
ect
ionni
sme.

9.
1.1Lat
héor
iedesav
ant
agesabsol
usd’
Adam Smi
th(
1776)

Danssonouv rage« Recherchessurl anat ureetlescausesdel aRichessedes

Nati
ons »,Adam Smi th(1776)soul
ignequechaquepay saint
érêtàsespéciali
ser
danslespr oduct i
onsoùi lpossèdeunav antageabsoluenmatièr
edepr oduct
ivi
té
(l
escoûtsabsol usdepr oducti
onsontpl usf ai
blesqueceuxdesautrespays)età
acquér
iràl’étrangerlesproduit
soùi lesteni nfér
ior
it
éabsol
ue(touj
oursenmat i
ère
deproducti
v i
té).

9.
1.1.
1Hy
pot
hèsesdumodèl
e
Soient2pay s,AetBdontl eséconomiesprodui
sentchacune2bi enshomogènesX
etY, àpar t
ird’unfact
euruniquedeproduct
ion,l
etr
av ai
l(L)
.Let r
avai
lesthomogène
etpleinementut il
i
sé.Ilestparf
ait
ementmobileauplannationaleti
mmobi l
eauplan
i
nternational.
9.
1.1.
2Déf
ini
ti
ons
Lecoûtabsol
ud’unbienestl
et empsmi spourlapr
oducti
ond’uneuni
tédecebi en.
UnpaysXal ’
avant
ageabsoludanslapr oduct
iond’
unbiensi
,pourlaproduct
ionde
cebi
en,i
lalecoûtabsol
uleplusfai
bleparrappor
taupaysY.
9.
1.1.
3Lal
oidel
’
avant
ageabsol
u
SelonA.Smi t
h,sipourlapr oducti
ond’unbi
en,
unpayspossèdel ’
avant
ageabsolu,
il
aintérêtàsespéci
aliserdanslaproducti
ondecebi
en.Ilaf
fect
erai
ttoutsontempsà
l
apr oducti
ondecebi en.Ill’
export
erai
teti
mport
erai
tlesbienspourlesquel
siln’
a
pasl’avant
ageabsolu.
Soi
tdeux(
2)pay
sAetBqui
produi
sentdeux(
2)bi
ensXetY.

Soi
t l
ecoûtdepr
oduct
iondubi
enXdansl
epay
sA.

Soi
t l
ecoûtdepr
oduct
iondubi
enXdansl
epay
sB.

Soi
t l
ecoûtdepr
oduct
iondubi
enYdansl
epay
sA.

Soi
t l
ecoûtdepr
oduct
iondubi
enYdansl
epay
sB.

Supposonsquel
esper
for
mancesdesent
repr
isesdansl
esdeux(
2)pay
ssoi
ent
tel
l
esque :

<
<
Sel
onAdam Smi
thlepay
sBdevrai
tachet
erl
esdeux(2)pr
odui
tsXetYaupaysA
dontl
escoûtsabsol
usdepr
oducti
onsontplusf
aibl
espourlesdeux(
2)bi
ens.
116
Aut rementdi tlepaysAv aprodui
relesdeux(2)biensetl
epay sBv aimport
erles
deux( 2)bi ens 
:l’
échangeneser apasmut uel
lementavantageux.Lathéori
ede
l
’av antageabsol unepeutdoncexpl i
queràell
eseul equ’
unepar t
ieducommer ce
i
nt ernational.Leprobl
èmeseposeenef f
etlorsquedespay snepossèdentpas
d’av antagesabsolus.D’oùl
ar éf
érenceàlathéoriedesavantagescomparat
if
sde
Dav idRi car
do.
9.
1.2Lat
héor
iedesav
ant
agescompar
ati
fsdeDav
idRi
car
do
Danssonouv rage« Princi
pesdel ’
économiepol
it
iqueetdel ’
i
mpôt  
»,DavidRicardo
(1817)avancequel’échangeestsouhai t
abl
emêmedansdessi tuat
ionsoùi ln’
exi
st e
pasd’avantagesabsol us.Pourluisionprendencompt elescoûtsr el
ati
fs,c'
est-à-
dir
elesrapportsdepr ix,al
orschaquepayspourr
apr odui
reundesbiensetl ’
échange
seramutuellementav antageux
.

9.
1.2.
1Hy
pot
hèsesdumodèl
e :
Cf.l
eshy
pot
hèsesdumodèl
ed’
Adam Smi
th
9.
1.2.
2Déf
ini
ti
ons
Lecoûtcompar at
ifoucoûtrelat
ifd’
unbienAent ermed’unbienB,c’estl
aquanti
té
dubienBàl aquell
eilf
autrenoncerpourobt
eni
runeuni t
édubi enA.C’estl
epri
xde
tr
ocdubi enAent ermesdubienB.C’estuncoûtd’oppor
tuni
té.Ilsemesurecomme
étantl
erapportducoûtabsol
udubi enAaucoûtabsoludubienB.
9.
1.2.
3Lal
oidel
’
avant
agecompar
ati
f
SelonDavidRicardo,mêmequandunpay sal’
avantageabsoludanslaproducti
onde
touslesbiens,i
laintér
êtàsespéci ali
serdanslaproducti
ondeceuxpourl esquelsi
l
al’av
antagecompar ati
f.I
llesprodui
rai
tetlesexport
erai
t.I
limport
erai
ttouslesbiens
pourlesquelsiln’apasd’avantagecompar at
if
.Surcet t
ebasel ’
échangepr of
it
erai
t
aux2pay setl aconsommat i
onmondi al
edes2bi ensaugment er
aitparrapportàla
sit
uati
ond’autarci
e.
Soi
tdeux(2)pays 
:laGambieetl aMaur i
tani
efabr
iquantdeuxbi
ens 
:lef
eret
l
’ar
achi
dedansl
espropor
ti
onssui
vantespouruneheur
edet r
avai
l.

Pay
s
Gambi
e Maur
it
ani
e
Pr
odui
ts

Fer 6t
onnes 1t
onne
Ar
achi
de 3t
onnes 2t
onnes

EnGambie,1heur
edetravai
ldonne6tonnesdef eret3t onnesd’ar
achi
de 
;en
Maur
it
ani
e1heuredet
rav
ail
donne1tonnedeferet2tonnesd’
arachi
de.

Doncl
erendementd’uneheuredetrav
ailestplusproducti
fpourlaGambiequepour
l
aMaurit
ani
e.LaGambi edisposedoncd’ avant
agesabsolussurlesdeux(2)biens,
sel
onAdam Smith.Aut
rementditl
aMaur i
taniedevr
aitimport
erlesdeux(
2)biensde
l
aGambieetl’
échangeneserai
tpasmut uell
ementav ant
ageux.

Parcont
repourRi
car
donousaur
ons 
:

117
 - Gambie 
:
1heure 6t
onnesdef
er 6tdef
er=3td’
arachi
de
1 heure 3 t
onnes
1tdef
er= td’
arachi
de
d’
arachi
de
- Maur
it
ani
e
1heure 1t
onnedef
er 1tdef
er=2td’
arachi
de

1 heure 2 t
onnes
d’
arachi
de

Nousconst
atonsqu’enGambiepourpr
odui
reunet
onnedef
eri
lfautr
enoncerà
pr
odui
reunedemi-t
onned’ar
achi
de.

EnMaur i
tani
epourpr
odui
rel
amêmet
onnedef
eri
lfautr
enonceràpr
odui
redeux
tonnesd’
arachi
de.

SelonRicar
do,lecoûtrelat
ifduferent ermesd’ ar
achi
deestbeaucoupplusf ai
ble
enGambi ecompar at
ivementàlaMaur itanie.DonclaGambiedevrasespéciali
ser
dansl aproducti
onduf eretlaMaur i
taniedansl aproduct
iondel ’
arachide 
:
l
’échangeseramutuell
ementav antageux.

Toutefois,commel esouligneJohnSt uartMil

l(1848)
,cett
espéci
ali
sat
ion(
surla
basedesav antagescompar ati
fs)n’
estfavor
ablequesi l
ademandeétr
angèrede
produit
snat ionauxestsuffi
sante.Sieneffet
,lademanded’ar
achi
deenGambi eest
fai
ble,l
’échanger i
squed’être
défavorablepourlaMaur i
tanie.

Exer
ciced’
Appl
i
cat
ion 

Onv ousdonnelesinf
ormati
onssui
vant
esconcer
nantlescoût
sdepr oduct
ionen
heur
edetravai
ld’
unetonnedecot
onetd’
unet
onnederizdansdeuxpay
sAetB  :

Pay
s
A B
Pr
odui
ts

Cot
on 16heur
es 8heur
es
Ri
z 24heur
es 6heur
es

Tr
avai
làf
air
e :

1)Détermi
nerlaspécial
isat
ionchezAdam Smi t
h
2)Sileprixint
ernat
ionalest1tdecot on=1tder i
z,quedevientl
aspéci
ali
sat
ion
chezRicar
do
3)Calcul
erleséconomiesdet r
availdécoul
antdel
aspécial
i
sat
ionselonl
esdeux(2)
thèses

118
4)Quedev
ientl
aspéci
ali
sat
ionchezRi
car
dosiauni
veaui
nter
nat
ional1tdecot
on=
6tderi
z

Sol
uti
ons

1)D’aprèsl athèsed’Adam Smith,c’

estlepaysBquidi sposed’avantagesabsolus
dansl apr oducti
ondesdeuxbi ens.Autrementditlepay sB disposedescoût s
absoluslesplusf ai
blesdanslaproducti
ondesdeuxbi ens(ri
zetcot on).LepaysA
devra donc impor t
erl es deux bi
ens etl ’
échange ne sera pas mut uel
l
ement
avantageux.

2)ChezRicardochaquepaysdevr
asespéci
ali
serdansl
apr
oduct
iondubi
enpour
l
equeli
lsupport
elecoûtr
elat
ifl
epl
usf
aibl
e.

Pay
sA 
:
1tdecot
on 16h 1h tde
tdecot
on= tder
iz
cot
on
1tder
iz 24h 1h detde 1tdecot
on= tder
iz
r
iz
Coûtr
elat
ifducot
onent
ermeder
izdansl
ePay
sA 
:1tdecot
on= tder
iz

Pay
sB 
:

1tdecot
on 8h 1h tde
tdecot
on= tder
iz
cot
on
1tder
iz 6h 1h detde 1tdecot
on= tder
iz
r
iz
Coûtr
elat
ifducot
onent
ermeder
izdansl
ePay
sB 
:1tdecot
on= tder
iz

Nousconst
atonsquel
epr
ixr
elat
ifducot
onent
ermeder
izdansl
epay
sA( )est

i
nfér
ieuraupr
ixr
elat
ifducot
onent
ermeder
izdansl
epay
sB( )
.Doncl
epay
sA
devr
asespécial
iserdansl
aproduct
ionducotonetl
epay sBdansl aproductiondu
ri
zselonl
athèsedeRi car
do.Deplusnousconstat
onsquelepr i
xinternat
ionalse
si
tuedansl
’i
nter
v al
l
ebornéparl
esprixr
elat
if
sdét
erminésensi
tuati
ond’autarcie,
en
ef
fet
 : <1< ,
l’
échangeser
adoncmut
uel
l
ementav
ant
ageux
.

3)dét
ermi
nat
iondeséconomi
esdet
rav
ail

119
Tr
avai
lsansspéci
ali
sat
ion 
:

-pay
sA 
:
*1tdecoton 16h
*1tderi
z 24h

-Pay
sB 
:
*1tdeCoton 8h
*1tde Ri
z 6h
Tot
al 54h

Spéci
ali
sat
ionchezAdam Smi
th

-pay
sA 
:
*1tdecoton 8h
*1tder
iz 6h
-Pay
sB 
:
*1tdeCot
on 8h
*1tdeRi
z 6h
Tot
al 28h

Economi
edet
rav
ail
=54–28=26h

ChezSmi t
hc’estl
epaysBquisespécial
isedanslaproduct
iondesdeuxbi
ens,par
conséquenti
lprodui
tsapropr
econsommat ionmaisaussicell
edupaysA,cequi
repr
ésenteuntot
alde28hdetr
avai
lcor
respondantàuneéconomiedetr
avai
lde26h.

Spéci
ali
sat
ionchezRi
car
do

-pay
sA 
:
*coton 16h
*ri
z 6h
-Pay
sB 
:
*Cot
on 16h
*Ri
z 6h
Tot
al 44h

Economi
edet
rav
ail
=54–44=10h

ChezRicardo,
lePaysAsespécial
isedanslaproducti
onducot onal
orsquelepaysB
sespécial
isedanslapr
oducti
ondur i
z,parconséquentchacundespaysprodui
raen
plusdesapr opr
econsommat i
oncelledel ’
autrepaysconcernantleur
sproduit
s
respect
if
s de spécial
i
sati
on,ce quir epr
ésente un totalde 44h de t rav
ail
120
cor
respondantàuneéconomi
edet
rav
ail
de10h.

4)1tdecot
on=6tder
iz
Pay
sA 
:1tdecot
on= tde
or < <6
r
iz
Pay
sB 
:1tdecot
on= tde
ri
z
Nousconstat
onsquelepay sAsespéci
ali
setoujour
sdanslaproducti
onducotonet
l
epay sBsespéci
ali
setoujour
sdanslapr
oductionduriz,
maisl’
échangeneserapas
mutuell
ementav
antageuxparcequelepr
ixint
ernati
onalestendehorsdel
’i
nter
vall
e
bor
néparlesprixrel
ati
fs.Doncilyaforcémentunpay squigagneetunpay squi
per
d.

Dansnot
recasc’
estl
epay
sAqui
gagne6tder
iz- tder
iz

Parcont
rel
epay
sBper
d tdecot
on- tdecot
on.

9.
1.3 Heckscher
-Ohl
i
netl
emodèl
edesdot
ati
onsenf
act
eur
sdepr
oduct
ion(
1933)

En1919,
Eli
Heckschert
ent
edecompr
endr
ecequi
per
met
tr
aitd’
expl
i
querl
’
exi
stence
decoût
scompar
ésdi
ff
érent
s.Cont
rai
rementàDav
id Ri
car
do,i
ladmetquel
es
t
echni
quesdepr
oduct
ionpeuv
entêt
ret
ransf
éréesd’
unpay
sàl
’
aut
re.Dèsl
ors,
sil
es
coût
s de pr
oduct
ion sontdi
ff
érent
s,c’
estpar
ce que l
es pr
ix des f
act
eur
s de
pr
oduct
ionysontdi
ff
érent
s.Dansl
espay
sri
chementdot
ésenf
act
eurt
rav
ail
,le
ni
veaudessal
air
esestsibas,qu’
i
lpoussel
esent
repr
eneur
sàut
il
iserdav
ant
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mai
nd’
œuv
requedansl
espay
soùl
efact
eurt
rav
ailestr
areetcoût
eux.C’
estdonc
par
cequel
espay
ssonti
négal
ementdot
ésenf
act
eur
sdepr
oduct
ionquel
eur
scoût
s
depr
oduct
ionsontdi
ff
érent
s.

En1933,Ber t
ilOhli
n(Ohlinar eçul epri
xNobeld’ économi esen1977)énoncel aLoi
desPr oporti
onsdeFact eursensef ondantsurl’ori
gi nedesdi ffér
encesdecoût s.Un
payst endal orsàsespéci ali
serdansl aproductionpourl aquell
elacombi naisondes
facteursdonti ldi
sposeluidonnel emaximum d’ av antages.Lesi négali
tésdansl es
dotations de f act
eurs entraînent des écar t
s de pr ix et des di ff
ér ences de
spécialisati
ondeséconomi es.
Ainsichaquepay simportelesbi ensquiincorporentdesf acteursquisontr ar
essur
sont er r
it
oireoucoût eux,etexpor tel
esbi ensquii ncorpor entdesf act
eur squisont
abondant ssursont er
ri
toir
eetdoncpeucoût eux.

9.
1.3.
1Leshy
pot
hèsesdumodèl
e

- 2pay
s,2bi
ens

121
 - 2fact
eur
sdeproduct
ion,
travailetcapi
tal
,dontl
esr
émunér
ati
onsr
espect
ives
sontl
esal
air
eetl
etauxd’i
ntérêt

- Mobi
l
itépar
fai
tedesbi
ens,
àl’
i
ntér
ieurdechaquepay
setent
rel
espay
s

- Mobil
it
éparf
ait
edesfact
eur
sdepr
oducti
onsàl
’
int
éri
eurdespay
s,i
mmobi
l
ité
i
nter
nati
onal
edesfact
eur
sdepr
oduct
ion

9.
1.3.
2 Le théorème des dot
ati
ons en f
act
eur
s de pr
oduct
ion ou l
ethéor
ème
Heckscher
-Ohli
n(HO)

Unpay saintérêtàsespécial
iserdansl’
act
ivi
téduoudesbi ensdontl
apr oducti
on
nécessi
tel’uti
li
sat
ion i
ntensi
ve du ou des fact
eurs de product
ion r
elati
vement
abondants chez l
ui.Ildevrales expor
ter
.I limport
erat ous l
es bi
ens dontl a
product
ion nécessit
e une ut i
li
sati
on int
ensive des facteur
s de pr oducti
ons
rel
ati
vementrareschezlui
.

9.
1.3.
3Let héorèmeHeckscher
-Ohl
in-
Samuelson(
HOS)( 1948)oulaloit
endanci
ell
e
àl
’égal
isat
ioninter
nat
ional
edesrémunér
ati
onsdesfact
eursdeproducti
on

Prolongeantlest r
avauxdeHeckscheretOhl i
n,PaulSamuel sonendédui si
tun
théorèmesurl arémunér ati
ondesf acteur sdepr oductionqu’i
lestconv enud’appel
er
l
et héorèmeHOS.Sel oncet héor ème, silespay ssespéci al
isentdansl esbiensdont
l
apr oductionnécessi
tel ’
util
isati
oni ntensi vedesf acteursdeproductionrelati
vement
abondant schezeux,s’ il
sexpor tentcesbi ensets’ il
simpor t
entlesbi ensdontl a
productionnécessit
el ’
util
isationi ntensivedesf acteursdepr oductionrelati
vement
rares chez eux,i ls’ en sui tune t endance à l ’
égali
sati
on internati
onale des
rémunér at
ions des f acteurs de pr oduct i :« A l
on  ong terme,l e commer ce
i
nternati
onaltendàpr oduireuneégal i
sationdesr émunér ati
onsdef acteurs».

9.
1.4Par
adoxesour
éfut
ati
ondel
athéor
ieducommer
cei
nter
nat
ional
*Lepar
adoxedeLeont
ief

Leontieff(1954)anal
ysalecont
enuent r
avai
letencapi
taldesexport
ati
ons
amér i
cainesetdes
productionsdesEt at
s-Uni
sconcur
rencéesparl
esimportat
ions.I
lobt
intl
esrésul
tat
s
suivants:
Expor
tat
ions Pr
oduct
ionsconcur
rencéesparl
esi
mpor
tat
ions

Capi
tal
(pr
ix1947) 2550780 3091339

Tr
avai
l 182313 170004

Rappor
tK/
L 14 18

LesEtat
s-Uni
squidisposentdebeaucoupdefacteurcapi
taletoùl
amai nd’
œuvre
estr
elat
ivementr
are,ex
portentdespr
odui
tsquidemandentmoinsdefact
eurcapi
tal

122
etpl usdet r
av ailquen’ endemandentl espr oductionsamér icai
nesconcur rencées
parl esi mpor tations.Cer ésult atstatistiqueconst i
tueunpar adoxeparr apportaux
ensei gnement sduThéor èmeHOS.Sel onceder nier,lesEt at
s-Unisdev rai
entexpor ter
des bi ens à f ortei ntensi t
é capi tali
st i
que pui squ’ i
ls possèdentce f acteuren
abondanceeti mpor t
erdesbi ensàf or t
ei ntensit
édet ravai
l.Leontiefexpl i
quecet te
cont r
adi cti
ont héor iqueparl af ormat ionetl ’
organi sationdut ravailauxEt ats-
Unis.La
mai nd’ œuv reamér i
caine( onpar l
eégal ementdecapi talhumai n)étaiten1947t rois
foispl usef fi
caceenmoy ennequel amai n-
d’œuv reét rangère.L’apparent eraret
édu
travailmasquer ai tdoncuner éel l
eabondancedecef acteur.Cetteconst atati
onaét é
vérif
iéeul t
érieur ementpardenombr eusesét udesst at
isti
quesmont r
antquel es
Etats-Uni sincorpor aientrel at
iv ementpl usdet ravailqual if
ié.

9.
1.5Lesl
i
mit
esdest
héor
iest
radi
ti
onnel
l
esducommer
cei
nter
nat
ional

Lathéori
et r
adi
ti
onnel
leducommer ceinter
nati
onalregroupelest
ravauxdesauteurs
cl
assiques(A.Smit
h,D.Ricardo,
…)etceuxdesaut eur
snéoclassi
ques(Heckscheret
Ohl
innot amment)
.Lesli
mi t
esdecett
ethéoriesontli
éesauxpoint
ssui v
ants 
:

*Leshy pothèses dumodèlet radi

ti
onnelsontcellesdelaconcur r
encepar f
ait
e ;ce
quin’estpasconformeàl aréalit
édest r
ansact
ionsinter
nati
onalesact
uellesquise
réal
i
sentdansuncont ext
edeconcur renceimparfait
e,d’
oli
gopole,demonopol eou
de concurrence monopoli
stique.Ai nsiparexempl e,l
es biens ne sont-i
ls pas
homogènesmai spl
utôtdeplusenpl ussubsti
tuables.

*Dansl aréali
té,l
ecapitalestmobileauplaninter
nati
onal ,enquêtedesmei ll
eures
conditi
onsder émunérat
iondanslemonde.Demême, l
et ravailn’
estpashomogène.
Lapriseencompt edesonhét érogénéi
téetdutravai
lqualifiéenparti
cul
iercondui
tà
s’
int
erroger sur l’
impli
cati
on de l’i
nnovati
on dans l’explicati
on de la divi
sion
i
nternati
onal
edut ravai
l

*L'
égalisat
iondespr
ixrel
ati
fsn'
estquer arementobser vée,mêmeausei nd'
une
uni
onmonét ai
recommelazoneeuro.Cet
teobserv at
ionconduitàétudi
erl’
i
mpactde
l
adiff
érencedesdemandesent
repayssurladivi
sioninter
nati
onaledutrav
ail
.

*Lat héoriet r
aditi
onnell
en’ expliquequel adivi
siondut ravailentrepaysàniv eaude
dév el
oppementdi f
férent,entrepay sàdot ati
onsfactori
ell
esdi ff
érentes.El
leexplique
ainsideséchangesdepr odui t
sémanantdebr anchesd’ activi
tésdi f
fér
entes.El l
e
n’expliquequel eséchangesi nter branches.Orl’
essentieldeséchangesser éal i
sent
entrepay si ndustri
ali
sés,quiontdesni veauxdedév eloppementetdedot at
ions
factor i
ell
es sensi blement i dent i
ques.Ces échanges concer nent des pr odui ts
diff
ér enciés,despr oduitssubst ituables,fabri
quésdansl amêmebr anched’
act i
v i
té.
Cesontdeséchangesi ntrabr anches.Cet tedernièrecatégoried’échangesn’estpas
expliquéeparl athéoriecl
assi queducommer cei
nt er
nati
onal.

Lapri
seencomptedesl
i
mitesdelat
héor
ietradi
ti
onnel
l
educommer cei
nter
nat
ional
adonnénai
ssanceàcequ’
i
lestconv
enud’appel
erlanouv
ell
ethéor
ieducommer ce

123
i
nter
nat
ional

9.
3Lesnouv
ell
est
héor
iesducommer
cei
nter
nat
ional

A par
ti
rdesannées1960,onassi
steàunef
lor
aisondenouv
ell
esanal
ysesdu
commercei
nter
nat
ional
.

9.
3.1Leséchangesi
ntr
a-br
anches

Leséchangescr oisésouéchangesi nt
ra-
branchesdepr oduit
ssemblabl
essesont
nett
ementdév el
oppées depui sl es années 50.Ce phénomène estbeaucoup
dével
oppédansl esUni ons Economi quesetMonét air
es.Eneffet
,laFr
anceéchange
desv oit
uresavecl ’
All
emagne,l’I
tali
e…Cephénomène,égal ementencontr
adicti
on
aveclathéori
eéconomi que,peuts’expli
querdeplusieursf
açons:
*Lahi ér
archi
sati
ondesav antagescompar atif
s
Unpayscommel aFr ancepeutainsibénéf
ici
erd’av
antagescomparati
fsdi
ffér
ent
s
sel
onles
pays.I
lyauradoncdansl abalancecommer ci
aledelaFrancedeséchangescroi
sés
por
tantsurdesbiensidenti
ques.

*L’
exi
stenced’
unespéci
ali
sat
ioni
ntr
a-br
anches
Lesf i
rmesmul t
inat
ional
esontf aitéclaterl
eprocessusdepr oducti
onenf abriquant
certai
ns élément s de l
eur s produits dans des f
il
ial
es at eli
ers( f
lux d’
échanges
croi
sés).L’exist
encedeni chest echnologiquesàpr of
itélev éausei nd’unemême
branche peut amener l es pay s à se spéci ali
ser dans l af abri
cati
on et l a
commer ci
ali
sati
on de pr odui t
si denti
ques (pr
oduits d’i
nnov ati
on tels que l es
tél
év i
seursàécranpl at
,lestél
éphonespor tabl
es,
lesordinateursportabl
es..
.).

9.
3.2Lest
héor
iesdel
’
écar
ttechnol
ogi
que

SelonPosner( 1961),c’
estdoncl ’
avancetechnologiquecaractérisantunpay squi
condui
tà dét erminerl es av
antages compar ati
fs du pays.Le dét erminantdu
commer ceint
ernational
,sel
onPosner ,r
ési
deal orsdansl’écar
tt echnologiqueentre
l
espay s 
:
-l
espay senavanceexpor t
entdesproduit
sintensif
sennouv ell
est echnologies,
-lespaysenr etar
dsontspéci al
i
sésetexpor tentessent
iell
ementv oi
reuni quement
desproduit
sbanalisés

Krugmanv
aappr
ofondi
rlesi
ntui
ti
onsdePosnerendi
ff
érenci
antdeuxt
ypesde
zones 
:

-lespaysduNor dinnov ent,cequiper metdedév el

opperdenouveauxproduitspour
l
esquelsleNor ddisposed’ unesi t
uationdemonopol eetpeutdoncpr odui
resurson
terr
it
oir
edesbi ensdehaut etechnologieàunpr i
xélevé.
-inver
sement ,l
espay sduSudontdescapaci tésd’i
nnovati
onrédui
tes.Dèslors,il
s
nepeuv entquecopi erlesinnovati
onsr éal
iséesauNor d,mai
savecundécal ageplus
124
oumoinsl
ong.Il
sfabri
quentetexpor
tentl
espr
odui
tsbanal
i
sésàunpr
ixr
édui
ten
rai
sondel
aconcurr
ence.

9.
3.3Lat
héor
ieducy
cledev
iedespr
odui
ts

Lest héoriest r
adi t
ionnell
esdu commer ceinternati
onalsepr éoccupentpeu des
questionsdedy nami queoud’ évol
uti
onstempor ell
esdesspéciali
sati
onsnati
onales.
Lat hèseducy cl
edupr oduitdeRay mondVer nonpr ol
ongelat héor
iedel ’
écart
technologique en anal ysantles causes de l
’innovati
on etles modalit
és de sa
diff
usioninternationale.Cettethéori
eindiquequ’unpr odui
tconnaituncycledev i
e
caractéri
séparquat reétat
s :

-dansl apremi èr
ephaseappel éedémarrageoulancement ,l
epr oduitn’
estpastrès
standardisé(i
lenexi steungrandnombr edemodèl es)
,sat echniquedepr oduct
ion
estf ort
ementut il
isat
ricedetravai
l(carlespr
ocessusdef abri
cat i
onnesontpas
encor etrès automatisés)etilestdemandé parl es consommat eurs nati
onaux
disposantdehaut sniveauxderevenus.

-dansl adeuxièmephasequal ifi

éedecr oi
ssanceexponentielle :leprodui
test
fabr
iquésurunev asteéchell
e,av ecunetechni
quepluscapit alist
ique.Soncoût
unit
airedeproducti
ondiminue.Lenombredemodèl esdi
sponi
blesser éduit
.Sonpri
x
dev entedi
mi nueetilestdemandéparl esconsommateursàr ev enusmoy ens.On
estdanslaphasedeconsommat iondemassesurlemarchéint
ér ieur.
-Dansunet roi
sièmephase,leprodui
tpénètr
el esmarchésdesautr
espaysri
ches
développéscarl epaysprécur
seurdansl
apr oducti
ondubiencommenced’abor
dà
exporterverscespay s,ensuit
elaproducti
onestr éal
iséedanscespaysparles
fi
li
alesdélocali
sées.

-Dansunedernièr
ephase, l
eprodui
testdélocali
sédansl
espaysendével
oppement
(PED),l
espaysr i
chesarrêt
entdepr odui
recebi enenraisondel
’
appari
ti
ond’une
product
ionpeucoûteusedansl
espaysendév eloppement
.

9.
3.4Lat
héor
iedel
ademander
epr
ésent
ati
ve

StephanB.Li nderest imequel esthéor i

est raditi
onnel l
esfondéessurl adiff
érence( et
enpar ti
culierl’approchef actori
ell
e)sontabsol umenti ncompét entespourexpl iquer
l
ephénomèned’ intra-branche.Ilcher cheal orsàexpl i
querl ’échangedepr oduits
simil
airesparl ’existenced’ élémentssi milai
resent relespay s.
Linder,étantunéconomi stekey nési en,v apar ti
rdel ademandepourél aborersa
théori
equi peutêt repr ésentéeent roist emps  :
-Lesst ructuresdepr oduct i
onnesontpasi ndépendant esdel ademande
Parcet tepr emi èrepr oposi t
ion,Linderr omptav ecl esthéor i
est radit
ionnell
esdel a
spéciali
sationi nternationale.Pourl ui,lesst ructuresdepr oduct ionsontl i
éesàl a
demande.Pl uscet teder nièreesti mpor t
ante,pl usl espr emièr essontef f
icaces.
Autrementdi t
,lademandecondi t
ionnel ’
of f
re.
-L’i
mpor t
ancedel ademandei ntérieurer eprésent ati
ve

125
Lindersout ientl ’i
déequel espr oduct eursnat ionaux ,ét antpeuf ami liarisésav ecl es
mar chésext éri
eur s,cher chentd’ abor dàpr odui repourl eurmar chénat ional.Ilen
découl equel esst ructurespr oduct ivesnat ional esd’ unpay ssontdét erminéespar
l
’impor tanceetl ast ructuredesademandei ntérieur e.Cet teder nièrecondi t
ionne
l
’offrei ntérieure,mai ségal ementl ’offred’expor t
at i
on.Tout efois,l ’
expor tati
onest
secondai re.El l
eestconsi dér éei ci commeuncommer cedesur plus.
-L’échangeent repay sàdemander epr ésentativesembl able
Lespr oduitsexpor tables,pr év usi ni ti
alementpoursat isfair
eunbesoi nnat i
onal ,ne
peuv entef fect ivementêt r
eexpor tésquev er sd’ autr espay sàdemandei ntérieure
représent ativesi milair
e( expr essi ondumêmebesoi nàl ’
étr
anger ).Li nderliecet t
e
demandeaur ev enumoy enquiper metdedét erminerl aquant i
té,mai ségal ementl a
qualitédel ademande.Ai nsi, i
lf autdesni veauxder ev enusparhabi tantcompar ables
pourquel ’échangepui sseappar aît
reent r
epay s.
Pourl ’auteur ,« lagammedesexpor tablesesti dent iqueoui ncl usedansl agamme
des i mpor t
abl es  ».En d’ aut r
es t ermes,t outpr odui texpor t
abl e estégal ement
i
mpor tableenr ai sondel aressembl ancedesbesoi nsexpr imés.C’ estencesensque
l
a demande i nt érieure estr epr ésent ativ
e de l a demande ét rangèr e,l e mar ché
extérieurn’ étantqu’ uneext ensi ondumar chéi ntérieur .L’échangei nt ra-branchedes
biens de consommat ion dépend de l a si mi l
arité des él asticités-revenus des
demandesnat ional esal orsquel ’échangei ntra-branchedesbi ensdepr oduct i
on
dépenddel asi mi l
arit
édesst ocksdecapi t
auxnat i
onaux .

L’
approcheli
ndéri
enneestenr upt
uret otal
eavecl esthéor
iestr
adit
ionnell
esdela
dif
fér
ence.Pourl
apr emi
èrefois,l’
échangedepr oduit
ssimil
air
esestexpliquéparl
a
si
mi l
ari
téetnon ladiff
érence.A l ’
opposédest héori
estradi
ti
onnell
es,lespays
échangentd’
aut
antplusqu’
il
ssontsembl abl
es.

Degrédequali
téou
desophi
sti
cati
ondu
pr
oduit
f

d
C
c
B
b
A
a
0
Rev
enupar
Figur
e :I
nter
sectiondesdemandesrepr
ésentativespourt
roi
s
pays
Commentair
e :Plusler evenupart êt
eestimportant,pluslademandei nt
éri
eure
repr
ésent
ati
veestgrandeetplusledegrédesophi
sti
cationdesproduit
sestél
evé.
Alor
squelepaysA( dontlerevenupartêt
eestl
emoi nsélevé)demandedesprodui
ts

126
dontla qualité estcomprise dans l’
interv
all
e[ a-d],le paysB (revenu part êt
e
i
ntermédiair
e)demandedespr oduitsdansl ’i
nterv
alle[b-e]
,etlepaysC( revenupar
têt
eélevé)demandedespr oduitsdansl ’
inter
valle[
c-f]
.Lespr odui
tsdontlaquali
tése
sit
uedansl esespacescommunsauxdemandesdespay speuventpotenti
ell
ement
fai
rel’
objetd’échangesr
éciproques.Parexempl elepay sAéchangeal orsdesbiens
dontlaquali
téestcompr i
sedansl ’
inter
v al
le[b-
d],aveclepay sBetdans[ c-
d]avecle
paysC.

9.
3.5Lademandededi
ff
érencedeB.Lassudr
ie-
Duchene

B.Lassudr ie-Duchenecher cheàét abli

runesy nthèsedesl ogiquesdel asi mil
ar it
éet
del adispar i
té.Enef fet :« l
àoùt outestsembl able,ilesti nutil
eder ienéchanger  
;
l
’échangenepeutdoncs’ expliquerqueparunedi fférencequel conque »(B.Lassudr i
e
-Duchene) .
Sileséchangesi nt
ra-branchessedév eloppentent repayspr ésentantdesdot at i
ons
factori
ell
es pr oches,i ln’en demeur e pas moins que l es pr odui
ts ne sontpas
ri
goureusementi dentiques.Ilprésenteunpot enti
el dediff
ér entiati
onrésul t
antdel eur
i
magedemar que,deleur squalitésspécif
iques.Ilestdoncnécessai requ’ entredeux
pay sayantt ousdeuxdesbi ensexpor t
ables,l
espr oduitssimi lair
essecr oi
sentetl es
diff
érencess’ échangent .Enef fet,l
egoûtduconsommat eurpourl avariétéoffr eune
partdemar chéàt outexpor tateurquipr oposeunespéci fi
cat i
ondifférenciéed’ un
même pr odui tgénér i
que.Cecir ésul
te de lav olonté du consommat eurde se
diff
érencierenacquér antdespr odui
tsay antunei magedemar quev alorisant e.
Lassudrie-Duchêneexpl iquequel ecommer cei nternati
onalr épondàunel ogique
d’exoti
sme.

9.
3.6L’
appr
ocheparl
eséconomi
esd’
échel
l
es

Laspéciali
sati
oninternati
onal
edépenddel atail
l
edesfir
mes( économi esd’échel
les
i
nternes)oudel at ai
lledesnati
ons( économiesd’
échell
esexternes).Ilexist
epar
conséquentdeseffetsd’aggl
omérat
ion,quii
ncit
entt
outeslesentr
eprisesd’unmême
secteuràsel ocal
iseraumêmeendr oit;lepaysenquest i
onsespéci ali
seraalors
danscetteproduct
ion.

9.
3.7Théor
iedel
aconcur
rencemonopol
i
sti
que

La concur rence monopol i

sti
que l èvel ’
hypot hèse d’ homogénéit
é des pr oduits
échangés ent re pay s.Les pr odui ts sontf onct i
onnellementhomogènes mai s
dif
férenciés du poi ntde v ue de l eurqual i
té ou de l eurs car
actér
isti
ques de
consommat ion.
PaulRobi nKr ugmant ented’
expli
querl ’échangei nternati
onalparl’
acti
oncombi née
des économi es d’échel l
e etde l a demande de v ariét
é.A l’ouver
ture,tous les
consommat eursay antl amêmef onct i
ond’ uti
lité,lademandepourchaquev ar
iété
double.Pourpr ofi
terdes économi es d’échelle,les pay s ontalorsintérêtà se
spécial
iser.At erme, chaquev ar
iét
é  depr oduitestf abriquéeparuneseuleent r
epr
ise,
l
apr oductionét antdest i
néeaumar chénat ional etaumar chéétr
anger(il
n’yapasde
127
coûtsdetranspor
tint
ernat
ional
dansl
emodèle)
.
Lesbi enséchangésentredeuxpayssontidenti
questoutenappar t
enantàdes
var
iétésdiffér
ent
es :ils’
agitdoncde commerce i
ntr
a-br
anche à di
ffér
enci
ati
on
hori
zontal
e

9.
4Li
breéchangeetl
epr
otect
ionni
sme

Sil’
anal ysedescoûtsetdesav antagesducommer cei
nter
nati
onalexpl
i
quenten
grandepar ti
e
l
aspéci ali
sat
iondespay sindust
riel
s,deuxcourantsdepenséeéconomiquesont
généralement
associésauxpol i
ti
queséconomiques: l
eli
bre-
échangeetl
eprotect
ionni
sme.

9.
4.1LeLi
bre-
échange

Danssonouv rageEconomi cs(1980)

, PaulSamuelsonpr seque«l
éci eli
breéchange
favori
se une div
ision internati
onal
e du t rav
ailmut uell
ementpr of
it
able,accroî
t
grandementlesprodui t
snat ionauxréel
ssuscept i
blesd’êtr
eobtenusdanst ousles
paysetpermetd’éleverlesniveauxd’
existencedansl emondeentier».

9.
4.1.
1Fondement
setobj
ect
if
sduLi
bre-
échange

Lapol i
tiqueduLi br e-échangeestf ondéesurl athéoriedesav antagescompar ati
fsde
Ricardoetsurl esef fet sbénéf iquesdel aconcur r
ence.Chaquepay sai nt
érêtàse
spéci ali
serdansl espr oduct ionsoùi lpossèdeunav antager elati
fent ermesdecoût s
depr oduct ionetàsepr ocur er
à l ’étranger l es pr odui ts pour l esquel s ses coût s de pr oducti
on sont
compar ativementt ropél evés.L’échangei nternati
onal n’estpasunj eudansl equelil
y
aurait des gagnant s et des per dants :t ous les par t
icipants au commer ce
i
nter nationalen r eti
r entdes gai ns.Les ef fets bénéf iques de l a concur r
ence
permet tentd’obteni runer éduct i
ondespr ixdev enteaupr ofi
t des
consommat eurs( d’unepar t
,cesder ni
erspeuv entachet erdespr oduitsétrangersà
meilleur
mar ché,d’ autrepar tlespr oducteursnat ionauxsontobl igésdes’ alignersurdespr i
x
compét iti
fs) ; une af fectati
on opt imal e des r essour ces ( la spéci ali
sati
on
i
nter nationalecondui tàut il
iserlesf acteursdepr oduct i
ondansl essect eursoùi l
s
sontl espl uspr oduct ifs);undy nami smedel ’appareilpr oductif(laconcur r
ence
i
nter nationaleper metd’ assainirlesystème
depr oduct i
onnat ional ,dispar i
ti
ondessect eursendécl in,etobl i
gel esent r
epri
ses
national es
àinnov ersanscesse) .
9.
4.1.
2Lescondi
ti
onsduLi
bre-
échange
Lami seenplaced’unepolit
iquedeLi bre-échangesupposecependantlasuppr
ession
desobst acl
estari
f ai
resetnont ar
ifai
res.Undespr i
ncipauxobstaclesàlalibre
ci
rculat
iondesmar chandisesent relespay s,estconsti
tuéparl’
exi
stencededroits
dedouaneay antpouref f
etder endrelesmar chandi
sesét r
angèr
espluschèressurle
marchénat i
onal
.Lar éductionpr ogressi
v edesdroit
sdedouaneaét éamorcéeau
19èmesiècl
eparl’
Angleterr
eav eclasuppr essionen1846desdr oi
tsdedouanesurl e
128
blé( accuséparl esl i
bre-échangi st esder enchér i
rleprixdupai n).L’Allemagneav ecla
mi seenpl acedel ’
uniondouani ère( Zollver
ein1)en1834,l aFranceav ecl asi gnature
duTr aitédecommer cef ranco- britanniqueen1860,s’ engagèr entégal ementdans
cet t
ev oi e.Cependant ,l
er et ouràl apr otectiondouani èrecar actéri
sal af i
ndu19ème
siècleetl apr emi èremoi ti
édu20ème si ècle.AuxEt ats-Unis,lesdr oitsdedouane
atteignai entpr èsde60%del av aleurdesmar chandises.Cest arifsontét ér éduitsde
façont rèsi mpor t
ant eapr èsl asecondeguer remondi al
eaucour sdesnégoci ations
duGATT ( Gener alAgr eementonTar i
fsandTr ade,accor dcommer cialconcl uà
Genèv e en 1947 pourf av oriserl al i
béralisati
on des échanges ent rel es pay s
dév eloppésàéconomi edemar ché) .I l
ssontpassésd’ unemoy ennede40% del a
valeurdesmar chandisesdansl espay sindust ri
ali
sésen1940,à25%en1950et5%
en 1990.L’ élimi nati
on des bar rières non t ari
fai
res suppose quantà el lel a
suppr essi on, desquot asetcont ingent ement sf i
xantunel imiteauxi mpor tat i
ons, des
réglement at i
onspr otectri
cesi nt er disantl ’
ent r
éedecer tainspr odui t
sét ranger sne
cor r
espondant pas à des nor mes t echni ques ou sani tair
es,et des ai des
gouv ernement alesauxent reprisesnat ionalessousf or medesubv entions( exempl e
dudéf icitduCr éditLy onnai s,deAi rFr ancequiaét ér éduitenay antl ’accor dde
Bruxel l
es) ,decr éditsboni fiésoud’ attri
butionpr éférentielledemar chéspubl i
cs.La
l
ibér ali
sat i
on des échanges peutcependantcompor terdes ef fets négat i
fs qui
cont ri
buentàcont rebalancerl esef fetsposi tif
sdel ’ouv ert
uredesf r
ont ièresetà
conf orterlat hèseduPr otect ionni sme.
9.
4.2Lepr
otect
ionni
sme
Tr
ois(
3)r
aisonssontav
ancéespourj
ust
if
ierl
epr
otect
ionni
sme,
àsav
oir
 :
-l’
i
négal
it
édessi t
uati
onséconomi quesdesEtat
s,danscecasl eprot
ect
ionni
sme
permetdeprot
éger,desauvegar
derl esi
ndust
ri
esnaissant
esdanslamesureoùle
l
ibr
eéchangefavor
isel
espluspuissants 
;
-l
adéfensedel’
emploi
,danscecontext
eilfautprot
égerl
essect
eur
sdeproduct
ion
menacésparlesimpor
tati
onsdebiensétrangersdanslebutdesauv
egarderdes
empl
ois 
;
-l
epr
otect
ionni
smeper
metdel
utt
ercont
rel
aconcur
rencedél
oyal
e.
Unepr emi èreappr ochedupr ot ectionni smeestàmet treaucr édi tdesmer cant i
li
st es.
Associ antl arichesseàl adétent iond’ oretd’ argent ,il
spr éconi saientau17èmeetau
18ème si
ècle,unepol i
ti
quedesout ienauxexpor tations( v i
al acr éat i
onparl ’Etatdes
grandes compagni es de commer ce ou de manuf actures)etune l imitat i
on des
i
mpor t
ations(sy nony medesor ti
esd’ or).Lecommer ceét aitainsiunj euàsomme
nulle:t outenr i
chi ssementd’ unEt ats’effectuaitaudét rimentd’ unaut reEt at.Au
cour sdu19ème si ècle,Fri
edrichLi st( 1789– 1846)v ai ni t
ierunpr otectionnisme
l
ibéral .
Faroucheopposantàl athéoriedesav antagescompar atifsdeDav i
dRi car do,Li st
évoquedanssonouv rage« Sy stèmenat ionald’ économi epol it
ique »( 1840)l ’idée
d’un pr otecti
onnisme éducat eur . List consi dèr e que l e pr otecti
onni sme est
nécessai r
eàcour ttermepouri nitierledév eloppementéconomi que.Pourappuy er
sonar gument ation, i
lestamenéàdi v
iserl’hi
stoireéconomi queenpl usieursst ades:
toutenat ionév olueraitsuccessi vementdel ’
étatsauv ageàl ’
étatpast oral,àl ’
ét at
agricole,à l ’
étatagr icol
e manuf acturier,à l ’étatagr icole – manuf act uri
er–
commer cial
.Lepassageauxder niersst adesnécessi teraitl ’
i
nt erventi
ondel ’Etat,

129
grâceàl ’
instaur
ati
ondupr ot
ecti
onnismeéducat eur.Ils’
agitt
outd’aborddepr otéger
l
esi ndustri
esnaissantes,puisunefoisleretardent relesindustri
esnational
esetl es
i
ndust r
iesétrangèrescombl é,l
eli
bre-échanger eprendsesdr oi
ts.CequiamèneLi st
àdire«l eprotecti
onnismeestnot r
ev oie,
lelibr
eéchangeestnot rebut» .L’
i
nfl
uence
deLi stseraconsidérableenAl l
emagne,i lseraàl ’
or i
ginedelacr éat
iondel ’Union
douanière(Zollv
erein)
.
Enf in, dansl amouv ancedut héor èmeHOS, let héor èmeSt olper -
Samuel sonpeutêt re
i
nt rodui tafind’ ét
abliruner el
ationent r
el el ibr e-échange,l epr ot
ect ionnismeetl a
répar ti
tiondesr evenus.Cet héor èmeconsi dèr equ’ unaccr oissementdupr ixrelati
f
d’un bi en augment el ar émunér at i
on du f act eurde pr oduct i
on i ntensifdans l a
product i
ondecebi enetdi mi nuel ar émunér ationduf act eurdepr oduct i
onnon
i
nt ensi f.Quel lesconséquencespourl esgai nst irésducommer cei nternational?Le
théor èmeHeckscher–Ohl in–Samuel sonpar tai tdupr incipequel espay st endaient
àexpor t
erlesbi enspourl esquel sl apr oduct ionesti ntensivedansl esf acteursdont
i
lssontdot ésabondamment .Or ,sil ’ont ientcompt edescondi ti
onssoci opol i
ti
ques
dupay setdel adistri
buti
ondesr evenus,l espr opr iétairesdesf acteur sr el
at i
vement
abondant sd’ unpay saur ontt outi ntér êtàcequel epay spr ati
quel el i
bre-échange
alor squel espr opriét
air
esdesf act eur sr aresaur ontt outi ntér
êtàcequel epay s
prat iqueunef ormedepr otectionni sme.Dèsl ors,l af orcepol it
iquedesgr oupes
soci aux peutaf fai
blirles concl usions du t héor ème HOS.Le choi x ent r
el e
prot ect ionnismeetl el i
bre-échangeser af onct i
ondupouv oiroudesmécani smesde
coal itionent regr oupessoci auxdét ent eursder essour cesr aresouabondant es.Les
dét ent eursder essourcesrar escher cher ontàf ai repr essionpourqu’ unpay si nstaure
undr oi tdedouaneoudesbar r
ièresàl ‘
ent rée.
Parl asui t
e,lepr ot ectionnismes’ estappuy ésurl esef fetsnégat ifsdul i
br e-échange
pourpr omouv oirsespr écept es.Tr oistypesder i
squessontr elatifsaul ibr e-échange:
-Lesr i
squesl i
ésàl ’i
mper fectiondel aconcur renceetàl ’existenceder endement s
d’
échel le:Sil es mar chés i nternat ionauxsonti mparfaits,de gr andes f ir
mes de
dimensi oni nternat i
onal epeuv enti mposerl eurspr ixetél imi nerlesconcur rentsde
petitetail
ledansl essect eur soùexi stentdesr endement sd’ échel lecroi ssant s.Ainsi
pendantdenombr eusesdécenni es,l esfir
mesaér onaut i
queseur opéennesn’ ontpu,
enr aisondesér iest r
opl imi t
ées, riv ali
seravecl es
entreprises amér icaines comme Boei ng ou McDougl assquicont rôlaientau
dépar tlaquasi -
t ot ali
tédumar chédel ’
aviati
onci vil
e.Lel ibre-échangepeutdonc
condamnerdesi ndust r
iesnai ssant es.Danscescondi tions,un pr ot ectionnisme
éducat eurpeuts’ imposert empor airementj usqu’àcequel esent repri
sesnat ionales
ai
entunedi mensi onsuf f
isant epouraf f
ronterlaconcur rencedegr andesf i
rmes
(l
ogi quedesect eur sabr it
és) .
-Lesr i
squesdebai ssedessal airesoudechômagel i
ésàl aconcur rencedespay sà
bascoût sdemai nd’ œuv re :l or squel aconcur renceopposedespay sàcoût s
salariauxdif f
érent s,el l
epeutr emet treencausel ’exi
stencedecer t
ainesi ndust r
ies
dansl espay soùl escoût ssontl espl us
él
ev és.
1LeZol
l
ver
eincompr
enai
tlaPr
usse,
leWur
tember
g,l
aSaxe,
lesÉt
atsdeThur
inge,
pui
sBadeet
Nassauen1835,Fr ancf
orten1836,Br unswicken1842.Lesmar chandisespouvaientcircul
er
l
ibrementà l'
intérieurdel a confédér
ation,quiadoptel ethal
erprussien commemonnai e
commune.Desdr oitsélev
éspr ot
ègentl'i
ndustr
ieall
emandenaissant
edel aconcurrencedes
produi
tsét
rangers( not
ammentbr it
anniques).L'
i
ndustr
i
Dee
ita
splec
ri
to
i
omme
n r ceallemandconnai ssent
,
grâceauZoll
verein, untr
èsf or
tessor. des
Concurr
ence Bai
sse entr
eprises
despaysàbas dupri
x
130 Substi
tuti
on
sal
air
e du Chômage
ducapitalau
tr
avai
l
Bai
ssedel
a
L’augment at
ionduchômageetl abai ssedel aconsommat i
onser aientai nsilesdeux
effets
négat ifsd’ unli
bér ali
smet ropzél é.
-Lesr isquesder estruct urationdel ’appareilpr oduct i
f:Onconst ategénér al
ement
que l ’
ouv erture d’ une économi eàl a concur rence i nternati
onal e ent raîne la
restruct ur ati
on de l ’appar ei
lde pr oduct i
on.Cer tains sect eurs di spar ai
ssentou
réduisentl eursact i
vités,t andi squed’ autressedév eloppent .Cetter éor i
entationde
l
’appar eildepr oduct ionpeutav oirdesef f
et scont radictoir
essurl ebi enêt redel a
popul at ion.Cer t ainsf act eurssontdét er
mi nantsdanscet teév olution:l ademande
national e eti nt er national e adr essée aux nouv eaux sect eurs ;l av aleuraj outée
dégagée parl es nouv ell
es act ivit
és ;l ’adéquat ion des nouv eaux post es aux
préfér encesdessal ariés;l ’
ef fetdesnouv ellespr oduct i
onssurl ecadr edev i
eet
l
’env i
ronnement .Dans cer t
ains cas,même l orsque l es empl ois cr éés parl es
nouv el l
esact i
vitéscompensentl esempl oi sdét ruitsdansl esaut ressect eurs,les
gainsent ermesdebi enêt repeuv entêt rer éduit s,cequipeutf onderuncer t
ain
protect ionni sme.Mal grédespr ogr èsr éali
sésdansl ecadr eduGATT( puisdel ’OMC)
surl av oiedu l ibre-échangeetl acr éati
on dev asteszoneséconomi quessans
frontièr es,de nombr euses bar ri
èr es non t arifaires demeur ent :l es accor ds
mul ti
fibr es,si gnésen1973ent rel espay sendév eloppementetl espay sdel a
Communaut é Eur opéenne,mai ntiennentdes quot as d’impor t
ations de pr oduits
texti
lesauxf ront i
èresdel ’Uni on ;l eJapon i nterditl ’
accèsdesesr éseauxde
distri
but ionauxi ndust ri
elsét ranger sdel ’
aut omobi le;ladi versit
éi nt ernat i
onaledes
normest echniquesn’ estquet rèspar tiell
ementenv oied’har monisat ion.
Peu de gouvernements se réfèrentaujourd’
huiau prot
ecti
onni
sme,cependant
cert
ainscomme
l
esUSA,s’ ef
forcentdedéfi
nirunepol i
ti
quecommer ci
alestr
atégi
queenf aveurdes
secteur
s
pouvantbénéfi
cierdef
ort
espositionsdemar chéetdet
auxdecr oi
ssanceélevés.
*LesTechni
quesdePr
otect
ionni
sme
Danslapr
ati
quei
lyapl
usi
eur
stechni
quesdepr
otect
ionni
sme,par
micel
l
e-cion
not
e :
-lesdroi
tsdedouanesquisontdesimpôtsindi
rect
ssurlesbiensi
mpor
tés,qui
devi
ennentai
nsi
pluscher
s,d’
oùuner
éduct
iondesimport
ati
ons 
;
-leconti
ngentement
 :danscecasd’
espèces,i
ls’
agi
tdef
ixerdesquot
asànepas
dépasserentermed’
import
ati
on 
;
-ledumpi ng :cel
asepassel or
squ’
unpaysaccordedesf aci
l
itésàsesent
repr
ises
exportat
ri
ces,demani èr
eàcequ’ell
espui
ssentart
if
iciel
lementv endr
emoinscher
surlesmar chésextér
ieurs(
subv
enti
ons,
exonér
ati
onsfiscales,etc.
)

131
3.Lest
ermesdel
’
échangeetéchangei
négal
3.
1Lest
ermesdel
’
échange
Lest ermesdel’échangedemar chandisessontut i
li
séspourmesur erl
epouv oi
r
d’achatdesexportati
ons.Onl’obti
entenf aisantlerapportdel ’
indi
cedespr i
xà
l
’exportati
onsurl’
indicedespr i
xàl ’
i
mpor t
ation. Sicer ésult
ateststri
ctement
supérieurà1,
onditqu’ i
lyaaméli
orati
ondest ermesdel’échange.

Parcont
resicerésul
tatestst
ri
ctementi
nfér
ieurà1,
ondi
tqu’
i
lyadét
éri
orat
iondes
ter
mesdel’
échange.

I
lconvientdesoul
ignerquel’onpeutcal
cul
erégalementl
est ermesdel’
échange
r
evenu,en fai
santler appor
tde lav al
eurdes expor
tat
ions surlaval
eurdes
i
mportati
ons.

3.
2L’
Echangei
négal
Cettethéoriedév eloppéeparAr ghiriEmmanuel&Sami rAmi nr eposesurlef ai
tque
l
’échange de bi ens entrel es nat i
ons capi
tal
ist
es dév el
oppées etcel les non
développéesn’ estpaségal ,c'est-
à-dir
enesef ai
tpassurlabasedequant it
éségales
detravaili
ncorpor éesdansl esmar chandi
seséchangées ;
etcet tei
négali
téprovoque
unedét éri
orati
ondest er
mesdel ’
échangedesnationsnondév eloppéesparrapportà
cell
esdév eloppées.Cer aisonnementestbasésurl efai
tqu’àtravailégal
,l
essalair
es
sont10à15f oispl usfaiblesdansl espayssous-développésquedansl espay s
capit
alist
esdév el
oppés.

132
CHAPI
TRE12 
:LESI
NSTRUMENTSDELAPOLI
TIQUECOMMERCI
ALE

Cechapi t
reétudiel
esconséquencesdespol i
ti
quescommer cial
esmi sesenpl ace
parl esgouv er
nements,surleuréconomi enati
onal
e,ainsiquesurl eséconomi es
étrangères.Danscecadre,i
lexist
eplusi
eursi
nstrument
sdepr otect
ion :
taxessurles
produitséchangés,subventi
ons,oul i
miteslégal
esauxv olumesd’ i
mportati
on.On
évalueraaussithéor
iquementleseff
etsdechacundecesi nstr
uments.

12.
1Uneanal
ysesi
mpl
edesdr
oit
sdedouane

Un dr oitde douane estun i mpôtsurl es impor tat

ions.On en di st
ingue deux
catégor i
es 
:undr oitdedouanespéci fi
queetundr oi
tdedouaneadv al
orem.
Ledr oitdedouanespéci f
iquecorrespondaupr élèvementd’unmont antfi
xeparunité
debi eni mporté( parexempl e,3FCFA parbar i
ldepét rol
e).Sit Sestl edroi
tde
douanespéci fique,l’i
mpor tat
eurv er
seàl ’EtattSf r
ancsparuni téimpor t
ée.D’une
mani èregénérale,siPm estlepri
xmondi aldeX, etPileprixi
ntér
ieurdeX, ona,après
appli
cat i
ondel ataxespéci fi
que : Pi=Pm+tS

Ledroitdedouaneadv al orem estunet axeàl’

importat
ionexpri
méesurlabased’ un
pourcentage du pri
x( ou v aleur)d’un bien i
mporté.Parexempl e,sile pri
xà
l
‘i
mpor tati
on(pr
ixmondi al 
:Pm)d’ unbienXestégalà100Fetsil ataxeadvalorem
(t
a)e stégale à 15%,l ’i
mpor t
ateurdoitv er
ser100x15%=15F à l’Et
atparuni té
i
mpor tée. Le coût uni t
aire domest ique à l ’
i
mpor t
ati
on est égal à  :
100+100x15%=100( 1+15%) =115F
D’unemani èregénérale,siPm estl epri
xmondi aldeX,t aledroitdedouanead
valor
em, etPil
eprixint
ér ieurdeX, onalaformulesui
vante 
: 1+t
Pi=Pm( a)

Dans l
es deux cas,cet
te mesur
e de pr
otect
ion t
ari
fai
re a pourconséquence
d’
augment
erlecoûtd’i
mport
ati
ondesbi
ens.

12.
1.1Of
fre,
demandeetv
olumedecommer
cedanschaquesect
eur

Considéronsunpay sdomesti
queetunpay sétr
anger.Chacunconsommeetpr oduit
dublé.
Supposonsquecebi ensoi
ttranspor
tésanscoûtent r
elesdeuxpay s.L’
off
reetl a
demandedebl ésurchaquemar chédépendrontdespr ix,expr i
mésenmonnai e
l
ocale.
Danscescondi ti
ons,lecommer ceauralieusilesprixd’autarciesontdifférents.
I
magi nonsqu’enl’
absenced’échange,lepri
xdubl ésoitpl usél evédansl epay s
domest i
quequ’àl’étr
anger
.Ceder nierauratendanceàexpor t ercebi env ersle

133
marchédomestique.Cef l
uxdecommer ceinter
nat
ionalaur
apourconséquence
d’
égali
serl
epri
xdubl édanslesdeuxpay
s :i
laugmenter
aàl’ét
rangeretbai
sser
asur
l
emar chédomesti
que.
Afi
ndedéterminerlepr i
xmondi aletlesquant
itéséchangées,i
lestnécessai
rede
déf
ini
rdeux nouv eaux outi
lsthéor i
ques 
:la cour
be de demande d’import
ati
on
domesti
queetlacour bed’of
fred’export
ati
onét
rangère.El
lessontobt
enuesàpartir
descour
besd’off
reetdedemandespéci fi
quesàchaquepay s.
Pourobt eni
rlacour bededemanded’ impor
tat
iondomestiqueDM,onpr ocèdecomme
suit
 :
Au pr i
x P1,l es consommat eurs domesti
ques demandent D1,al or
s que l es
producteursn’of f
rentqu’unequantit
éO1.Lademanded’ importat
ionestal or
sD1- O1.
Sileprixaugment edeP1àP2,l esconsommat eur
snedemandentpl usqueD2,al ors
quel espr oduct eursaugment entlesquantitésà O2.La demanded’ import
at i
on
diminuedoncj usqu’
àD2- O2.Aupr ixPA,lademandeetl ’
off
redomest i
quessont
i
dent i
ques :aucunéchangen’ alieu.Lacour
bededemanded’ importati
ondomest ique
coupedoncl ’
axedespr ixenPA( cett
edemandeestnullepourunpr i
xégal àPA).

Pr
ix Pr
i
D O

PA A

P 2
2
1
P1

DM

O1 O2 D2 D1 Quant
it D2-
O2 D1-
O1 Quant
it
é

Fi
gure1 :Construct
iondelacourbededemanded’import
ati
ondomesti
que
Lorsquel epri
xdubi enaugment e,l
ademandeexpr i
méeparlesconsommateur
s
domestiques diminue,tandi
s que les quant
it
és off
ert
es parles pr
oduct
eur
s
augment ent
.Celaentraî
nedelademanded’import
ati
on
Quantàl acour
bed’ offred’exportat
ionétrangère,onl’
obt i
entenpar t
antdufai
tqu’au
prixP1,lesproduct eursét rangersof f
rentO*1 alorsquel esconsommat eursne
demandentqueD*1.L’ offr
ed’ export
ationestalorsO*1-D*1.EnP2,l
esconsommat eurs
nedemandentpl usqueD*2, alorsquel esproducteursaugment entlesquant
iésàO*2.
t
L’off
re d’
expor
tation s’él
èv e donc à O*2-D*2.Au pr i
x PA,l a demande etl’of
fre
étrangèr
essonti dentiques.Lacour bed’offred’exportati
onétrangèrecoupedonc
l
’axedesprixenP*A. Pri
x OX
Pr
i
O*
P2

P*
134

D*
2 D*
1 O*
1 O*
2 Quant
it O*
1-D*
1 Quant
it
 D*
O*
2-D*
2

L’
équi
li
bremondial
estat t
eintl
orsquel
ademanded’i
mport
ati
ondomest i
queetl’
off
re
d’
expor
tati
onét
rangères’égali
sent
,c’
est
-à-
dir
elor
squel
epri
xatt
eintPw (
Figur
e3).
Acepoint,
onobservealors 
:
Demandedomest
ique-of
fredomest
ique=of
freét
rangèr
e-demandeét
rangèr
e
Ou :demande domesti
que + demande ét
rangèr
e = of
fre domest
ique + of
fre
ét
rangère
Ou :Demandemondi
ale=off
remondial
e
Pr
i O

P 1

DM

Qw Quant
it
Fi
gur
e3 
:Equi
l
ibr
emondi
al

12.
1.2Lesef
fet
sd’
undr
oitdedouane
Ensi t
uationdel ibr
eéchange,l epr i
xd’ unbi enXéchangéent r
edi fférentspay sest
nécessai rementégalaupr i
xmondi alsurchaquemar ché.Av ecledr oitdedouane, l
e
pay sét rangernepour r
aexpor terson bi en X quesil adi ff
érenceent relepr i
x
domest i
queetcel uiproposéparl esexpor t ateur
sét rangersestsupér i
eur eàtf ranc(t
francét antlemont antdudr oitdedouanei mposéparuni t
édebi enXi mpor t
é).Ainsi,
l
edr oitdedouaneapouref f
etdef airemont erlepr ixdomest iquej usqu’àPT et
baisserl e pr i
xsurl e mar ché ét rangerà P* T=PT -t .Dès l ors,l es pr oducteurs
domest i
ques augment entl eurof fr
e de bi en X etdans l e même t emps l es
consommat eursr éduisentl eurdemande.Fi nalement ,cel a se t raduitparune
dimi nuti
ondel ademanded’ impor t
ati
on( passagedupoi nt1aupoi nt2surl acour be
DM) .Al ’
inverse,l’
off
reét rangèr edi minueetl ademandeaugment eenr éacti
onàl a
baissedepr i
xsurl emar chéét r
anger .L’ offred’exportati
onét rangèr esecont r
acte
(passagedupoi nt1aupoi nt3surl acour beOM) .L’i
mposi ti
ondudr oitdedouane
dimi nuedoncl ev ol
umedebi enXéchangéent rel espay s.Lef luxdecommer ce
passedeQw àQT.Fi nalement ,cev olumed’ échangev i
entégal iserl ademande

135
d’
i
mpor
tat
iondomest
iqueetl
’
off
red’
expor
tat
ionét
rangèr
e,av
ecPT-
P*T=t
.

Mar
chédomest
ique Mar
chémondi
al Pr
i Mar
chéét
ranger
Pr
ix Pr
i
O
OM O*

PT 2
P t 1
W
3 P*T

D D
D*

Quant
it QT Q Quant
it
é Quant
it

Fi
gure4 
:Eff
etd’undroi
tdedouane
Lamiseenplaced’undr
oitdedouaneaugmentelepri
xsurl
emar
chédomesti
que,
di
minuelepr
ixsurlemarchéétr
angeretrédui
tlevol
umeducommer
ceint
ernat
ional
12.
2Coût
setbénéf
icesd’
undr
oitdedouane

Undroitdedouaneaugment elepri
xd’unbiendanslepaysimport
ateur,etler
éduit
danslepay sexpor
tat
eur.Parconséquent
,lasi
tuat
iondesconsommat eursdupay s
i
mportateursedégrade,alorsquelesconsommateursdupay sexportateurv
oient
l
eurpouv oi
rd’
achats’
élever
.

Al’i
nverselespr
oducteursdupay si
mpor tateurygagnenttandi
squeceuxdupay s
export
ateuryperdent.Quantaugouv ernementquii nst
aurecedr oi
tdedouane,i l
bénéfi
ciederent
réesfiscalessuppl
ément ai
res.Quelestal
orsl’
eff
ettot
alsurlebien-
êtr
edel ’
économie?Pourr épondr
eàcet t
equest ion,
nousall
onsnousappuy ersurles
conceptsdemesuredessur pl
usduconsommat euretduproduct
eur.

12.
2.1Lessur
plusduconsommat
euretdupr
oduct
eur
*Lesur
plusduconsommat
eur
Lesur plusduconsommat eurmesur el emont antdugai nqu’i
lreti
red’ unachat :il
s’
agi tdeladiff
érenceent relepri
xqu’ i
lpai
eef f
ect ivementetcel
uiqu’ilconsenti
raità
payerpourcebi en.At i
tred’exemple,unconsommat eurquinepaieque3f rancsun
produitqu’i
lauraitacceptédepay er8francsréaliseunsur pl
usde5f rancs.
De f açon génér al
e,siP estl e pr i
x d’un bi en,etQ l a quantit
é demandée
correspondante,alorslesurplusduconsommat eursecalculeensoust rayantP.Qde
l
asur facecompr i
seent relacour bededemande,l ’
axedesabsci sses,l’axedes
ordonnéesetQ( voirfi
gure5) .
Silepr ixestP1,etl aquant i
tédemandéQ1,l esur plusestégalàl ’
airea .Silepr i
x
descendàP2,l aquant i
tédemandées’ él
èveàQ2 etl esurpl
usduconsommat eur
augment epours’établ
iràa +b.
Pr
i

136

P1
 a

*Lesur
plusdupr
oduct
eur
Lesur plusdupr oducteurmesur elemont antdugai nqu’ilreti
red’ unev ent
e.Un
producteurqui r
eçoit5f rancspourunbi enqu’ i
lserai
tprêtàvendreà2f rancs, r
éal
ise
unsur pl
usde3f rancs.Cesur pl
ussecal culeàpar ti
rdel acourbed’ offr
e.Pourun
pri
xPauquelcor r
espondl aquant
it
éof fer
teQ,l esurpl
usdupr oducteurestégalau
produi
tdePparQ,moi nsl ’
ai
resi
tuéeendessousdel acourbed’ off
r eetdél i
mitée
parQ( v
oirfigure6) .Silepr i
xestP1 etl aquant i
téoffer
teQ1,lesur plusestégalà
l
’aiec
r .Sileprixetlaquant it
éaugment entàP2etQ2, l
esurplusdupr oduct eurs’él
ève
pours’établràc
i +d.
Pr
ix
O

P2
d
P1

Q1 Q Quant
it
Figure 6: Représent
ati
ongéométri
quedusurpl
usdu
product eur
L’
analysedessur plusduconsommateuretduproducteurpermetdemesur erl
escoûtsetles
bénéfi
cesdespol i
tiquescommerci
ales.I
lar
ri
vecependantquecessur pl
usnepar vi
ennent
pasàcapt erdef açonadéquatel’
ensembledesef fetsdesbar r
ièrescommercial
es.La
prot
ectionpeutnot ammentengendrerunbénéfi
cesoci al
,quiconsti
tuel’
undesargument s
cl
ésenf av
eurdupr otecti
onni
sme.
12.
2.2Lamesur
edescoût
setdesbénéf
ices
Lescoût setl esbénéf i
cesqu’unpay simpor t
ateurpeutretir
erdel’i
nst
aurationd’undroi
tde
douanedansunsect eurdonnésontr eprésent
éssurl afigure7.L’i
nst
aurati
ond’ undroi
tde
douaneapouref fetd’augmenterlepr ixdomest i
quedePw àPT etder éduir
eceluides
exportati
onsét rangèresdePw àP* T.Laproductiondomest i
queaugment eal or
sdeO1 àO2,
tandisquel aconsommat i
ondiminuedeD1 àD2.Lescoût setl esbénéfi
cesdesdi ff
érent
s
groupesd’ agentssontr epr
ésent
ésparl escombi naisonsdessurfacesa,b,c,dete.
Concer nantlesproduct eur
sdomest iques,l
eurgainl i
éàl’
instaur
ati
ondudr oitdedouanequi
afaitpasserl eprixdePw àPTcor respondàl ’
aiea
r .

137
Auniveaudesconsommat eur
sdomest i
ques,quipât
issentdel
ahaussedupri
xprovoquée
parl
’i
nstaurat
iondudr
oitdedouanequifai
tpasserl
epr i
xdePw àPT,
il
sper
dentl
eursurpl
us
delavaleura+b+c+d.
Enfi
n,i
lexist
euntr
oisi
èmet y
ped’agentquiestl’
Etat
.Ilper
çoitlesrecett
esf i
scal
esgénér
ées
parledroi
tdedouane.Surchaqueunit
éimpor t
ée,lemontantdel at axes’él
èveàt=PT-P*T.
Lesrecett
esdouani
èressontdoncmesur éesparcet tedi
fférencedepr ix,mult
ipl
i
éeparle
v
olumedesi
mpor
tat
ions,
QT=D2-
O2.Cesr
ecet
tescor
respondentàl
asommedesai
rescete.
Pr
ix O

PT
c
tPW a b d
P*
T
e D
O1 D1 Quant
it
é
O2 D2
QT
F
Enconi
cg
l
uu
sr
e 
i
on7:
,
lLe
ecs
oc
ûo
tû
nt
s
ete
at
sl
e
ss
ocb
i
ééà
néf
ui
cer
ndsl
oi
é
i
ts
dà
edu
ond
uar
no
ei
td
ee
st
 douanepourl
: epay
s
importat
eur
Per
teduconsommat eur
-Gaindupr oduct
eur-
Recett
esgouv er
nemental
es
Géomét
ri
quement
,cecoûtestégal
à :
(
a+b+c+d)–a–(
c+e)=b+d-
e

12.
3Ef
fet
sd’
undr
oitdedouanesurl
epr
ixetl
aval
euraj
out
éedomest
iques
12.
3.1Conceptdet
auxdepr
otect
ionnomi
nal
e
Ilyapr ot
ecti
onnomi nal
elorsqu’
unpay sdécidedetaxerl’
i
mpor t
ati
ondepr odui
ts
fi
nisetdesint
rant
s.Laprotect
ionestenfaveurdel
’i
ndustr
iel
ocal
e.Al’évi
dence,pl
us
l
e droitde douane estélevé,plus gr
ande estla pr
otect
ion dontjoui
ssentles
entr
epri
sesdelabrancheconcernée.
Letauxdepr otecti
onnomi naleestuni ndi
cateurut i
li
sépourmesur erl
esef f
etsdu
syst
ème d’incit
ati
ons économi ques.Ilv ise à év aluerl ’
eff
etdes mesur es de
prot
ecti
onsurl epr i
xd’ unpr odui
tpourl epr oducteurl ocal
.Let auxdepr otect
ion
nominal
emesur el
’accroissementrelat
if(enpour centage)dupr i
xd’unproduitsurle
marchéint
érieurparrappor tàsonprixsurlemar chéinternati
onal.
P-P
TPN= i m
Pm

P
TPN= i-1
Pm

OùTPN=Tauxdepr
otect
ionnomi
nal
e,

138
 Pi=Pr
ixdupr
odui
tsurl
emar
chéi
ntér
ieur(
enmonnai
enat
ional
e)
Pm=Pr
ixdupr
odui
tsurl
emar
chéi
nter
nat
ional
(enmonnai
enat
ional
e)
NB:Lepri
xdupr odui
tsurl
emarchéi
ntér
ieurcor
respondaupri
xsort
ieusinec’
est-
à-
di
re n’
i
ncl
uantnil es t
axesi
ndir
ect
es,nil escoûtsde tr
anspor
tetl es marges
commerci
ales.
12.
3.2Conceptdet
auxdepr
otect
ionef
fect
ive
Lathéori
edel apr ot
ecti
on eff
ecti
veper metdemesur erl
’i
mpactdetout
esles
mesures de prot
ecti
on (aff
ectant aussibien le pr
oduitfi
nalque l
es bi
ens
i
nter
médiair
es)surl
avaleuraj
outéed’
unei ndust
ri
e.
Le t
auxde protect
ion ef
fect
ive permetde cal
culerl
’
effetnetdes mesur es de
pr
otecti
onauniveaudelaproductionetauniv
eaudesachat s.Ondéfi
nitl
et auxde
pr
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onef
fecti
ve(TPE)commeét antl
epourcent
aged’augmentat
iondel av al
eur
aj
outéedomesti
que(VAD)entrai
néeparlaprot
ecti
onparrapportàsavaleurajoutée
i
nter
nati
onal
e(VAI).
VAD-VAI
TPE=
VAI
VAD
TPN= -1
VAI

Appl
i
cat
ion
Consi
dér
onslesdonnéessui
vant
esr
elat
ivesàuneact
ivi
téaxéesurl
apr
oduct
ion
d’
unseulbi
en.
Pr
odui
tfi
nal Consommati
on
i
nter
médiai
re
Pr
ixmondi
al 75 25

Pr
ixdomest
ique 150 20

1)Calcul
erlest
auxdepr
otect
ionnomi
nal
edupr
odui
tfi
naletdesconsommat
ions
i
nter
médiair
es.
2)Cal
cul
erl
etauxdepr
otect
ionef
fect
ivedecet
teact
ivi
té.
L’
act
ivi
téest
-el
l
epr
otégéeoupénal
i
séeparl
amesur
edepr
otect
ionenv
igueur
?
Réponses
1)
P-P
TPN= i m
Pm

*Pr
odui
tfi
nal

139
 150-
75
TPN= =1
75
TPN=100%
*Consommat
ioni
nter
médi
air
e
20-
25
TPN= =0.
2
25
TPN=-
20%
2)
VAD-VAI
TPE=
VAI
*VA=X°
-CI
VAD=150-
20
VAD=130
*VAI
=75-
25
VAI
=50
130-
50
TPE= =1,
6
50
TPE=160%
*L’acti
vi
téestprot
égéeparl
amesur edeprotect
ionenvigueurcarl
aval
euraj
outée
domest i
queaaccrudeplusde60%parr apportàlaval
eurajout
éemondial
esuit
eà
l
’appli
cati
ondelamesuredeprot
ect
ion.
12.
4Lesaut
resi
nst
rument
sdel
apol
i
tiquecommer
cial
e

Enplusdesdr oi
tsdedouaneilexist
ed’aut
r esi
nst
rumentsdepr
otecti
oncommercial
e.Ce
sontl
essubventi
onsàl’
expor
tation,l
esquotasd’
import
ati
on,l
esr
estr
ict
ionsv
olont
air
esaux
expor
tat
ions,
lesrègl
esdecontenulocal
,et
c.

12.
4.1Lessubv
ent
ionsàl
’
expor
tat
ion

Unesubvent
ionàl’expor
tat
ionestuneai depubl
iqueverséeàuneentr
epri
sequivendune
partdesaproduct
ionàl’ét
ranger.Al’i
nst
ardesdroi
tsdedouane,el
l
epeutêt r
espécif
ique
(sommeall
ouéeàchaqueuni t
év endue)ouadval
orem (
propor
ti
ondel
av al
eurexpor
tée)
.

Aveclasubventi
on,l
esentr
epri
sesdusecteurvi
sépréfér
erontexpor
terl
eur
sprodui
ts,
plut
ôt
quedel esvendresurl
emar chédomesti
que,dumoi nsjusqu’àcequelepri
xdomest i
que
dépasselepri
xmondiald’
unmontantégal
àl asubv
enti
on.

Lesef
fet
sdel
asubv
ent
ionsurl
espr
ixsontopposésàceuxdesdr
oit
sdedouane(
voi
rfi
gur
e
8)
.Lepr
ixdupay
sexpor
tat edePw àPsmai
euraugment senr
aisondel
abai
ssedupr
ix
ét
rangerdePw àP*
s,cet
tehausseesti
nfér
ieur
eàl
asubv
ent
ion.Dansl
epay
sexpor
tat
eur
,

140
 l
esconsommateursvoi
entleursi
tuati
onsedégr ader
.Lesproduct
eur
sygagnent ,etl
e
gouv
ernementyperdcari
ldoitconsacrerunepartdesonbudgetaufinancementdel
a
subv
ent
ion.Laper
teduconsommat
eurestégal
eàl
’
aiea
r +b,l
egai
ndupr
oduct
eurest
a+b+c,etl
asubvent
ionv er
séeparlegouvernement(
lemontantdesexpor
tat
ionsmulti
pli
é
parl
emontantdelasubventon)estb
i +c+d+e+f +g.Lapert
enettedebien-
êtreestal
ors
égal
eàl
asommedesai resb +d+e+f +gsoit(a+b+c)
-(a+b)
-(b+c+d+e+f+g).

Lasubv
ent
ionàl
’
expor
tat
iondégr
adel
est
ermesdel
’
échange,enr
édui
santl
epr
ixdes
expor
tat
ionssurl
emar
chéét
rangerdePw àP*
s,cequicont
rast
eav
ecl
ecasdudr
oitde
douane.Cetef
fetset
radui
tparuneper
tesuppl
ément
air
edebi
en-
êtr
e,e+f
+g,quiestégal
e
aupr tde(
odui Pw-P* s)parl
aquantit
éexportée.Aut otal,l
aconséquencesurl ebien-êt
rede
l
’économieestsansambi guï
té 
:lescoût
ssuppor tésparl esconsommat eursetl espouvoirs
publi
csexcèdentl
argementlesgainsdesproducteurs
G.ai
ndupr oducteur(a+b+c)
Pr
i
D Per t
educonsommat eur(a+b)
O Coûtdel asubv ent
ionpubl i
que
P (b+ c+d+e+f
+ g)
s Figure8 :L’
effetd’
unesubv enti
onà
Subventi
o Pw l’
exportati
on
a c
b d
P* Unesubv entionàl’export
ationaugment e
e f g l
e s pri
xdans lepays export
a teur
,tandi
s
s
qu’ell
elesréduitdanslepay simportat
eur.
Quant
it
Expor
ts

12.
4.2Lesquot
asd’
i
mpor
tat
ion

Un quot a d’i
mpor tati
on estune l i
mi t
el égale des quant it
és importées.Les quot as
d’i
mpor tati
onaugment entsy stémat i
quementl epr i
xdomest i
quedansl esect eurpr otégé.
Lorsquel esv olumesd’ impor t
ationsontr est reint
s,l ademandedubi enaupr ixini
tialexcède
l
’offre di sponible sur l e mar ché domest ique ( c.-
à-d.l a producti
on l ocale plus l es
i
mpor tations).I ls’
en sui tunehaussedespr i
xj usqu’à cequel emar chés’ équilibreà
nouv eau) .Inf ine,l’
instaurati
onduquot aaugment el espr ixdomestiques,d’unmont ant
équiv al
entàcel uigénéréparl ’i
mposi ti
ond’ undr oitdedouane.Lapr inci
paledi f
férenceent re
undr oitdedouaneetunquot aestqu’ av ecceder nier,lespouv oi
rspublicsneper çoivent
aucun r evenu.Lor squ’un pay sr empl aceun dr oitdedouaneparun quot a,lemont ant
correspondantauxr ecet t
esf i
scal esestr écupér éparl esagent squiontobt enuunel icence
d’i
mpor tati
on( leplussouv entl epay soct roiedesl icencesàcer t
ainesor gani sat i
ons,
seuleshabi l
itéesài mpor ter)..Ceux- ciontl edr oitd’acheterdesproduitsét r
anger s,puis
l
esr evendr eàunpr ixplusél ev ésurl emar chédomest ique.Lesprofit
squ’ i
lsper çoivent
const it
uentcequ’ onappel l
edesr entesdequot a.

L’
eff
etduquotasurl
ebien-
êtr
eestdonnéparl
essurf
acesa,b,cetd.Lesconsommateurs
subi
ssentuneper
tedesurpl
us.Unepart
iedecet
tepert
econsti
tuedefai
tuntransf
ertaux

141
producteursquibénéfici
entd’
uneaugment at
iondel eursurpl
us( surf
acea).I lexi
steune
perteliéeauxdi stor
sionsdelapr oducti
on( b)etcell
er ésul
tantdel adistorsi
ondel a
consommat i
on(d).Lasur aceccor
f respondàl arent
edequot a,captéeparleséconomies
étrangères.Aufinal
,lapert
etotal
eestégaleàl asommedesdi storsi
onsetdesr entesde
quot a,
soitb+c+d.

Pr
ix
O

P
Q a b c d
Pw
D
qOW qOQ QDQ qDW Quant
it

Fi
gur
e 9:
L’ef
fetd’
unquot
asurl
ebi
en-
êtr
esoci
al

Lequotalimi
telesi
mpor t
ati
onsparr
apportauni
veauduvolumequipr
évaudr
aitenl
ibr
e-
échange.Enconséquence,l
epri
xdomesti
queaugmenteparrappor
taupri
xmondial
.

12.
4.3Lesr
est
ri
cti
onsv
olont
air
esauxexpor
tat
ions

Uneal t
ernat i
veauquotad’i
mpor t
ationestlarestr
ict
ionvol
ontai
reauxexportations(RVE).Il
s’agi
td’unquot asurlecommer cei mposénonpasparl epay simportateur,mai spar
l
’export
at eurlui
-même.L’exemplelepl usemblémat i
queestlalimi
tat
ion,dansl esannées
1980,desexpor tat
ionsd’
automobilesjaponai
sesv er
slesmarchésaméricai
nseteur opéens.
D’unpoi ntdev ueéconomique,uneRVEesti denti
queàunquot ad’i
mpor tati
on,oùl es
l
icencesd’ expor
tati
onsontdist
ri
buéesauxaut ori
tésétr
angèr
es.

12.
4.4Lesr
ègl
esdecont
enul
ocal

Sel
onlar ègledecontenulocal
,unefracti
ondonnéed’unbienf
inalvendudansunpay sdoit
êtr
e produite surleter
ri
toir
e nat
ional.Dans cer
tai
ns cas,ell
e estspécifi
ée en uni
tés
physi
quesmai s,engénér
al,ell
eestexpr i
méeenv al
eur 
:cett
er ègl
er equi
ertdoncquel a
val
eurajoutéelocal
econsti
tueunepartminimal
eduprixd’
unbien.

Dupoi ntdev uedespr oduct eursdomestiques,cet t

er ègleof f
reunepr ot
ecti
oncompar ableà
cell
ed’ unquot a.Enr evanchepourl esentreprisescont r
aintesd’achet
erlocalement,cett
e
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