FINANZAS INTERNACIONALES UNIDAD 5- Capítulo 17 Guillermo Buenaventura V.

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Ejercicios T17

Swaps

1. La empresa americana USAS Corp., que necesita líquido en Euros, ha evaluado la

posibilidad de emitir 100 millones de Dólares en bonos al 7,5% anual con una madurez de 10
años en el mercado americano; también puede optar por emitir 105 millones de Euros en el
mercado de eurobonos al 4,5% anual. La empresa GERMAS GmbH, que necesita Dólares,
está en capacidad de emitir bonos a 10 años por 105 millones de Euros en el euromercado al
3,5% anual; alternativamente podría emitir bonos por 100 millones de Dólares al 8,25% en el
mercado americano. El tipo de cambio actual es de 1,12 EUR/USD.

a. Establezca el esquema de operación de la permuta de divisas en capital emitido y en

pago de cupones para la operación Swap entre estas dos empresas, asumiendo que cada
una de ellas requiere el correspondiente capital en la divisa.
b. Establezca el beneficio de cada una y también el beneficio conjunto al entrar en el
contrato Swap.

2. La empresa colombiana CAFICORP requiere de 20 millones de Euros para financiar su

nueva operación en Europa. Las mejores ofertas allá exigen una tasa de intereses del 6%
anual a las empresas foráneas, mientras que esa tasa es del 4,5% anual para las empresas
residentes. MUNDIBANK, el banco asesor de CAFICORP, ha ubicado a la corporación
española OLE, la que está interesada en una cantidad equivalente en Pesos para inaugurar sus
operaciones en Suramérica, localizando su sucursal en Colombia. Para esta empresa la mejor
oferta de capital en Pesos exige un 25% de interés anual; sin embargo los bancos nacionales
pueden prestarle a CAFICORP al 22% anual. MUNDIBANK propone una operación Swap
con su intermediación, tasando intereses del 23% anual pagaderos por la empresa española
sobre el capital en Pesos y del 5,5% anual pagaderos sobre el capital en Euros por la empresa
colombiana. Con un tipo de cambio spot de COP 3.000/EUR, establezca los diagramas de la
operación, así como los beneficios de cada institución en el caso en de firmarse el contrato.

3. Encuentre el beneficio (medido como porcentaje anual del capital transado) global y el de
cada participante en un Swap de intereses, donde la organización X desea un interés de tipo
flotante, comprometiendo una tasa Libor + 2%a. y la entidad Y desea un tipo fijo,
comprometiendo 7%a, si las correspondientes oportunidades de financiamiento se reflejan
en la siguiente tabla:
FINANZAS INTERNACIONALES UNIDAD 5- Capítulo 17 Guillermo Buenaventura V.
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X Y
Tasa fija anual 6% 7%
Tasa flotante anual Libor + 1,75%a Libor + 1,50 %a

El intermediario Z, gestor del Swap, ofrece tasas de 6,5% y libor + 1,75% a las
entidades X e Y, respectivamente.

4. SWABANK de Swalandia, corresponsal del banco X de Cedario, atiende a su cliente Y

Corp. de ese mismo país en Europa, quien necesita obtener un préstamo por 100 millones
de Euros. A continuación se presentan las tasas de interés a las que pueden acceder las
entidades en Europa para este tipo de préstamo en Euros:

Banco X Corporación Y
Tasa Fija 6% a 8% a
Tasa Flotante Libor Libor + 1% a

a. Prepare una propuesta de contrato Swap que SWABANK pueda ofrecer, de tal manera
que el banco X responda por la tasa flotante.

b. Dibuje el diagrama de flujos para el contrato Swap.

c. Establezca el beneficio neto en porcentaje anual y en montos para cada uno de los
participantes.

5. a. Establezca el contrato Swap para la empresa colombiana COLOMPA y la

empresa europea EUROMBIA, quienes necesitan capital local para inyectar a sus
subsidiarias en Europa y Colombia respectivamente, con los siguientes costos de interés
en los mercados locales:

Préstamo en: Europa Colombia Plazo

Euros 4% a. 6% a. 2 años
Pesos 30% a. 25% a. 2 años

b. Calcule el beneficio de cada participante del Swap tanto en Pesos como en Euros, con un
cambio spot de 2.900 COP/EUR y una devaluación esperada del Peso frente al Euro del
7% anual.