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Evaluation de projets

projet A (M$) 8.0%


années 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21
production
prix de vente
ventes
coûts de revient
coûts
revenus annuels 0 0 55 55 55 55 55 55 55 55 55 55 55 55 55 55 55 55 55 55 55 55
revenus annuels cumulés 0 0 55 110 165 220 275 330 385 440 495 550 605 660 715 770 825 880 935 990 1045 1100
revenus annuels actualisés à 8% 0 0 47 44 40 37 35 32 30 28 25 24 22 20 19 17 16 15 14 13 12 11
revenus annuels actualisés à 8% cumulés 0 0 47 91 131 169 203 235 265 293 318 342 364 384 403 420 436 451 465 477 489 500
investissement -150 -200 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
investissement cumulé -150 -350 -350 -350 -350 -350 -350 -350 -350 -350 -350 -350 -350 -350 -350 -350 -350 -350 -350 -350 -350 -350
investissement cumulé 150 350 350 350 350 350 350 350 350 350 350 350 350 350 350 350 350 350 350 350 350 350
investissement actualisé à 8% -150 -185 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
investissement actualisé à 8% cumulé annue -150 -335 -335 -335 -335 -335 -335 -335 -335 -335 -335 -335 -335 -335 -335 -335 -335 -335 -335 -335 -335 -335
investissement actualisé à 8% cumulé annue 150 335 335 335 335 335 335 335 335 335 335 335 335 335 335 335 335 335 335 335 335 335
marge nette -150 -200 55 55 55 55 55 55 55 55 55 55 55 55 55 55 55 55 55 55 55 55
TRI % 13.7%
VAN 8% marge brute 500.00
VAN 8% investissement -335.19
VAN 8% marge nette 164.81
taux d'actualisation 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% 11% 12% 13% 14% 15% 16% 17% 18% 19% 20%
VAN à taux actualisation 8% 750.00 628.38 525.11 437.14 361.93 297.43 241.94 194.05 152.60 116.63 85.33 58.02 34.14 13.20 -5.18 -21.35 -35.61 -48.19 -59.32 -69.17 -77.90

projet B
revenus annuels 0 0 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20
revenus annuels cumulés 0 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 220 240 260 280 300 320 340 360 380 400
revenus annuels actualisés à 8% 0 0 17 16 15 14 13 12 11 10 9 9 8 7 7 6 6 5 5 5 4 4
revenus annuels actualisés à 8% cumulés 0 0 17 33 48 61 74 86 96 106 116 124 132 140 146 153 159 164 169 174 178 182
investissement -100 -50 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
investissement cumulé -100 -150 -150 -150 -150 -150 -150 -150 -150 -150 -150 -150 -150 -150 -150 -150 -150 -150 -150 -150 -150 -150
investissement cumulé 100 150 150 150 150 150 150 150 150 150 150 150 150 150 150 150 150 150 150 150 150 150
investissement actualisé à 8% -100 -46 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
investissement actualisé à 8% cumulé annue -100 -146 -146 -146 -146 -146 -146 -146 -146 -146 -146 -146 -146 -146 -146 -146 -146 -146 -146 -146 -146 -146
investissement actualisé à 8% cumulé annue 100 146 146 146 146 146 146 146 146 146 146 146 146 146 146 146 146 146 146 146 146 146
marge nette -100 -50 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20
TRI % 10.8%
VAN 8% marge brute 181.82
VAN 8% investissement -146.30
VAN 8% marge nette 35.52
taux d'actualisation 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% 11% 12% 13% 14% 15% 16% 17% 18% 19% 20%
VAN à taux actualisation 8% 250.00 205.77 168.23 136.25 108.92 85.48 65.32 47.93 32.89 19.84 8.49 -1.41 -10.05 -17.62 -24.27 -30.10 -35.24 -39.77 -43.77 -47.30 -50.42

Projet A
investissement 350.00
fonds internes 33% 115.50 28.3%
fonds externes 67% 234.50 6.5%

tri 13.7% 13.7%


changer taux d'actualisation
% fonds propres 33%
Ajuster
rémunération fonds externes 6.5%
Projet A: Valeurs actuelles d'une série de revenus futurs de 55 millions d'US$

60

50

40
revenus annuels millions US$

30

20

10

0
-150 -335 -335 -335 -335 -335 -335 -335 -335 -335 -335 -335 -335 -335 -335 -335 -335 -335 -335 -335

années
revenus annuels revenus annuels actualisés à 8%
Projet B: Valeurs actuelles d'une série de revenus futurs de 20 millions d'US$

25

20
revenus annuels millions US$

15

10

0
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19

années
revenus annuels revenus annuels actualisés à 8%
Marge brute et TRI d'un projet d'investissement A

100

50

0
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19

-50

-100

TRI=13.8%
VAN 8%=152.6
-150

-200

-250
revenus annuels investissement revenus actualisés 8%
Marge brute, investissement, marge nette et TRI d'un projet d'investissement B

50
série des marges brutes annuelles
30

10

-10 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19

-30

-50

-70

VAN 8%=33
-90
investissement
-110 s

TRI=10.8%
-130

-150
revenus annuels investissement revenus actualisés 8%
Evolution de la VAN en fonction du taux d'actualisation
(projet A: 350M$ investissement, 55M$ revenu annuel en 20 ans

800.00

700.00

600.00

500.00
Projet A:
TRI=13.7
400.00 %

300.00

200.00

100.00

0.00
0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% 11% 12% 13% 14% 15% 16% 17% 18% 19% 20%

-100.00

-200.00
projet A
Evolution de la VAN en fonction du taux d'actualisation
(projet B: 150M$ investissement, 55M$ revenu annuel en 20 ans

800.00

700.00

600.00

500.00
Projet B:
TRI=10.8
400.00 %

300.00

200.00

100.00

0.00
0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% 11% 12% 13% 14% 15% 16% 17% 18% 19% 20%

-100.00

-200.00
projet B
Figure 5: Marges nettes et VAN 5% des projets A et B

100
revenus
annuels

50

0
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21

-50 TRI %
Projet A: 13.8%
Inv initial: 350 M$
revenu total: 1100 M$
-100 projet B: 10.8%
Inv initial: 150 M$
revenu total: 400 M$
-150 investissements
initiaux

-200

-250

projet A projet B
Evolution de la VAN en fonction du taux d'actualisation
(projet A: 350M$ investissement, 55M$ revenu annuel en 20 ans
projet B: 150M$ investissement, 20M$ revenu annuel en 20 ans)

800.00

700.00

600.00

500.00
Projet A:
Projet B: TRI=13.
400.00 TRI=10.8 8%
%
300.00

200.00

100.00

0.00
0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% 11% 12% 13% 14% 15% 16% 17% 18% 19% 20%

-100.00

-200.00
projet A projet B