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Questions de révision

1. Qu’est-ce qui distingue un contrat à terme d’une option ?


2. Quelles sont les différences entre un contrat à terme de gré à gré et un
contrat à terme boursier ?
3. Qu’est-ce qu’un swap ?
4. Pourquoi les entreprises désireuses de modifier certaines caractéristiques
de leur dette ne cherchent-elles pas simplement à obtenir un nouveau
financement ?
5. Quels facteurs influencent la juste valeur d’un swap ?

Exercices

Exercice 1 : L’intérêt économique à exercer une option d’achat

Pour chaque situation, précisez s’il est préférable pour le détenteur d’exercer
son option d’achat à l’échéance. Expliquez brièvement votre réponse.

a) Une option d’achat sur le zinc prévoit un prix d’exercice de 1 300 000
FCFA la tonne métrique. À l’échéance de l’option, la juste valeur d’une
tonne métrique de zinc s’établit à 1 420 000 FCFA.
b) Une option d’achat sur des actions de Établissement Tapsoba et Frères
prévoit un prix d’exercice de 42 500 FCFA l’action. À l’échéance de
l’option, la juste valeur d’une action de Établissement Tapsoba et Frères
s’établit à 35 000 FCFA.
c) Une option sur contrat à terme position acheteur sur 100 000 000 FCFA
d’obligations du gouvernement a un prix d’exercice de 103%. À
l’échéance de l’option, la juste valeur des obligations est de 102%.

Exercice 2 : L’intérêt économique à exercer une option de vente

Pour chaque situation, précisez s’il est préférable pour le détenteur d’exercer
son option de vente à l’échéance. Expliquez brièvement votre réponse.

Exercices_sur_les_dérivés
a) Une option de vente sur le zinc prévoit un prix d’exercice de 1 300 000
FCFA la tonne métrique. À l’échéance de l’option, la juste valeur d’une
tonne métrique de zinc s’établit à 1 420 000 FCFA.
b) Une option de vente sur des actions de Établissement Tapsoba et Frères
prévoit un prix d’exercice de 42 500 FCFA l’action. À l’échéance de
l’option, la juste valeur d’une action de Établissement Tapsoba et Frères
s’établit à 35 000 FCFA.
c) Une option sur contrat à terme position vendeur sur 100 000 000 FCFA
d’obligations du gouvernement a un prix d’exercice de 103%. À
l’échéance de l’option, la juste valeur des obligations est de 102%.

Exercice 3 : Les incidences d’un swap de taux d’intérêt

La société Koné a signé un swap de taux d’intérêt portant sur un notionnel de


100 000 000 FCFA échéant dans un an. En vertu de ce swap, elle versera des
intérêts calculés au taux d’intérêt de 9% et paiera des intérêts calculés au taux
de base de la Banque centrale (7% au moment de la signature du swap)
majoré de 2%. Calculez l’effet qu’une variation de 1% des taux d’intérêt sur le
marché aurait sur les flux de trésorerie de Koné.

Exercice 4 : La comptabilisation d’une option de vente

Le 1er février 2001, la société Koné prévoit que le cours des actions de
Établissement Tapsoba et Frères baissera. Plutôt que d’acheter les actions, la
société décide d’acheter à 500 000 FCFA un contrat d’option de vente qui
porte sur 1 000 actions de Établissement Tapsoba et Frères. Le prix d’exercice
est de 15 000 FCFA. Au 28 février 2001, le cours de l’option et celui d’une action
sont respectivement passés à 2 100 000 FCFA et à 12 900 FCFA.

Enregistrez les écritures de journal requises en février dans les livres de la société
Koné.

Exercices_sur_les_dérivés