2018

% Participación de
cada Deuda sobre el
Lista de las Deudas Monto de la deuda total
Prestamos Ordinarios pesos 498,396 60.07%
Prestamos Ordinarios Euros 52,857 6.37%
Prestamos Ordinarios Dolares 66,920 8.07%
Prestamos Ordinarios Quetzales 17,214 2.07%
Prestamos Ordinarios soles 6,287 0.76%
Prestamos Ordinarios chilenos 4,039 0.49%
Prestamos Ordinarios dominicanos 912 0.11%
Bonos emitidos 130,000 15.67%
Arrendamientos financieros 53,066 6.40%
829,691

2017
% Participación de
cada Deuda sobre el
Lista de las Deudas Monto de la deuda total
Prestamos Ordinarios pesos 473,569 58.59%
Prestamos Ordinarios Euros 56,416 6.98%
Prestamos Ordinarios Dolares 68,194 8.44%
Prestamos Ordinarios Quetzales 12,358 1.53%
Prestamos Ordinarios soles 3,186 0.39%
Prestamos Ordinarios chilenos 1,014 0.13%
Bonos emitidos 130,000 16.08%
Arrendamientos financieros 63,607 7.87%
808,344

2016
% Participación de
cada Deuda sobre el
Lista de las Deudas Monto de la deuda total
Prestamos Ordinarios pesos 389,342 52.79%
Prestamos Ordinarios Euros 52,971 7.18%
Prestamos Ordinarios Dolares 68,416 9.28%
Prestamos OrdinariosCOSTO
QuetzalesDE LA DEUDA COLOMBINA
7,755 S.A.
1.05%
Bonos emitidos 180,000 24.41%
Arrendamientos financieros 39,005 5.29%
6.00% 737,489
5.00%

4.00%

3.00%
 6.00%

5.00%

4.00%

3.00%

2.00%

1.00%

0.00%
Año 2018 Año 2017 Año 2016

Año 2018
Año 2017
Año 2016
 Tasa Total en
Descripción de la tasa de Moneda del Moneda de
interés pactada tasa 1 tasa2 Tasa Base Spread prestamo prestamo
Entre el 6,57% y el 7,50% 6.57% 7.50% 7.04% 7.04% COP
Euribor + 2% 0.189% 0.189% 2% 2.19% EUR
Entre el 4,10% y el 7,50% 4.10% 7.50% 5.80% 5.80% USD
5.7% 5.70% 5.70% 5.70% GTQ
5.7% 5.70% 5.70% 5.70% SOL
5.68% 5.68% 5.68% 5.68% CLP
4.5% 4.50% 4.50% 4.50% DOP
IPC+6,58% 3.18% 6.58% 6.58% COP
Entre 6,8% y el 7,5% 6.80% 7.50% 7.15% 7.15% COP

Tasa Total en
Descripción de la tasa de Moneda del Moneda de
interés pactada tasa 1 tasa2 Tasa Base Spread prestamo prestamo
Entre el 7% y el 9% 7.00% 9.00% 8.00% 8.00% COP
Euribor + 2% 0.095% 0.095% 2% 2.10% EUR
Entre el 4,10% y el 6,0% 4.10% 6.00% 5.05% 5.05% USD
6.5% 6.50% 6.50% 6.50% GTQ
5.7% 5.70% 5.70% 5.70% SOL
5.68% 5.68% 5.68% 5.68% CLP
IPC+6,58% 4.09% 6.58% 6.58% COP
Entre 7,7% y el 8,5% 7.70% 8.50% 8.10% 8.10% COP

Tasa Total en
Descripción de la tasa de Moneda del Moneda de
interés pactada tasa 1 tasa2 Tasa Base Spread prestamo prestamo
Entre el 6,2% y el 12,4% 6.20% 12.40% 9.30% 9.30% COP
Euribor + 2% 0.042% 0.042% 2% 2.04% EUR
Entre el 4,10% y el 7%Análisis: Realizando
4.10% un7.00% 5.55% 5.55% USD
estudio del costo de la deuda de la empresa Colombina S.A., se puede observar q
A. 6,% y 7% ha obtenido diferentes
6.00% 7.00% obligaciones financieras a largo plazo como
6.50% consecuencia
6.50% GTQ de la necesidad de apala
financiero para llevar a cabo su operación.
IPC+6,58%Desde el 2016 al 2018 5.75% 6.58% ha sido 6.58%
la toma de préstamos ordinarios COP
de forma ascendiente, sin embargo se pue
que los costos7.70%
Entre 7,7% y el 12,1% totales12.10%
anuales de las deudas fueron variados y no
9.90% directamente
9.90% COP proporcional a la cantidad
largo plazo; en el 2016 el Kd fue de 5,67%, para el 2017 descendió en un 4,66% y finalizó el 2018 con una
en comparación al año anterior, estas alteraciones pueden surgir como consecuencia de la variación en la
cambio en el mercado, como por ejemplo para el año 2018 se dio un aumento significativo del 8,9% con r
2017.
Hay que resaltar que, aunque para el año 2016 el Kd no fue mayor que para el año 2018, el pasivo de bon
este periodo fue el más elevado que los años siguientes, esto como resultado al alto porcentaje del Índice
consumidor (IPC) con un 5,76%, mientras que en los dos años posteriores fue de un 4,9% y 3,18% respecti
Realizando una comparación de cada año se evidencia que el pasivo de préstamos ordinarios tiene una m
Desde el 2016 al 2018 la toma de préstamos ordinarios ha sido de forma ascendiente, sin embargo se pue
que los costos totales anuales de las deudas fueron variados y no directamente proporcional a la cantidad
largo plazo; en el 2016 el Kd fue de 5,67%, para el 2017 descendió en un 4,66% y finalizó el 2018 con una
en comparación al año anterior, estas alteraciones pueden surgir como consecuencia de la variación en la
cambio en el mercado, como por ejemplo para el año 2018 se dio un aumento significativo del 8,9% con r
2017.
Hay que resaltar que, aunque para el año 2016 el Kd no fue mayor que para el año 2018, el pasivo de bon
este periodo fue el más elevado que los años siguientes, esto como resultado al alto porcentaje del Índice
consumidor (IPC) con un 5,76%, mientras que en los dos años posteriores fue de un 4,9% y 3,18% respecti
Realizando una comparación de cada año se evidencia que el pasivo de préstamos ordinarios tiene una m
intervención en el costo de la deuda, el cual no está influenciado por su tasa de interés, si no por su gran
sobre la deuda total de la empresa.
 Devaluación/R Tasa Total W(Ponderado de
evaluación en COP cada deuda)
7.04% 7.04% 4.23%
13.98% 16.48% 1.05%
0.20% 6.01% 0.48%
6.47% 12.54% 0.26%
Fecha (dd/mm/aaaa)
$0.0730 13.41% 0.10%
$0.1044 16.72% 0.08% 31/12/2015
$0.0451 9.22% 0.01% 31/12/2016
6.58% 6.58% 1.03% 31/12/2017
7.15% 7.15% 0.46% 31/12/2018
COSTO DE LA DEUDA 7.70%
Kd (1-t) 5.16% DÓLAR/EURO
Dólar Euro 2015
Dólar Euro 2016

Devaluación/R Tasa Total W(Ponderado de

evaluación en COP cada deuda) Dólar Euro 2017
8.00% 8.00% 4.69% Dólar Euro 2018
1.34% 3.46% 0.24%
-3.30% 1.58% 0.13%
2.84% 9.53% 0.15% DÓLAR/GTQ
3.63% 9.54% 0.04% Dólar GTQ 2015
3.66% 9.54% 0.01% Dólar GTQ 2016
6.58% 6.58% 1.06% Dólar GTQ 2017
8.10% 8.10% 0.64% Dólar GTQ 2018
COSTO DE LA DEUDA 6.95%
Kd (1-t) 4.66% DÓLAR/SOLES
Dólar SOLES 2016

Devaluación/R Tasa Total W(Ponderado de

evaluación en COP cada deuda) Dólar SOLES 2017
9.30% 9.30% 4.91% Dólar SOLES 2018
-4.98% -3.04% -0.22%
11.20% 17.37%
ombina S.A., se puede observar que la compañía 1.61% DÓLAR/SOLES
ecuencia de la necesidad
-4.05%de apalancamiento
2.18% 0.02% Dólar CHILENOS 2016
6.58% se puede
a ascendiente, sin embargo 6.58%
evidenciar 1.61% Dólar CHILENOS 2017
amente proporcional 9.90%
a la cantidad 9.90%
de pasivos a 0.52% Dólar CHILENOS 2018
n 4,66% y finalizó el 2018 con una
COSTO DE LA DEUDA alza del 5,75% 8.46%
consecuencia de la variación en las tasas de
Kd (1-t)
mento significativo del 8,9% con respecto al año 5.67% DÓLAR/DOP

para el año 2018, el pasivo de bonos emitidos en

ultado al alto porcentaje del Índice del precio del
es fue de un 4,9% y 3,18% respectivamente.
préstamos ordinarios tiene una mayor
a ascendiente, sin embargo se puede evidenciar
amente proporcional a la cantidad de pasivos a
n 4,66% y finalizó el 2018 con una alza del 5,75%
consecuencia de la variación en las tasas de
mento significativo del 8,9% con respecto al año
Dólar Dominicanos 2016
para el año 2018, el pasivo de bonos emitidos en
ultado al alto porcentaje del Índice del precio del Dólar Dominicanos 2017
es fue de un 4,9% y 3,18% respectivamente. Dólar Dominicanos 2018
préstamos ordinarios tiene una mayor
tasa de interés, si no por su gran participación
 Tasa de cambio Calculo del precio de la Calculo del precio de la
representativa del mercado Devaluacion/Revaluación Devaluacion/Revaluación
(TRM) Euro GTQ
$ 3,149.47 -4.98% 2016 -4.05% 2016
$ 3,000.71 1.34% 2017 2.84% 2017
$ 2,984.00 13.98% 2018 6.47% 2018
$ 3,249.75
$ 265.75
DÓLAR/EURO
0.9015
0.9039

0.8870

0.8475

DÓLAR/GTQ
7.65564436
7.60206081967214
7.35085740
7.51907989041095

DÓLAR/SOLES
3.3738

3.2375
3.2860

DÓLAR/SOLES
676.8324
649.3288
640.2908

DÓLAR/DOP
45.9884
47.4376
49.4306
 Calculo del precio de la Calculo del precio de la Calculo del precio de la
Devaluacion/Revaluación Devaluacion/Revaluación Devaluacion/Revaluación
SOLES CHILENOS DOMINICANOS
3.63% 2017 3.66% 2017 -3.59%
7.30% 2018 10.44% 2018 4.51%
 Calculo del precio de la
Devaluacion/Revaluación
DOMINICANOS
2017
2018
 Costo del Patrimonio
Colombina S.A.

14.00%
12.00%
10.00%
8.00%
6.00%
4.00%
2.00%
0.00%
2016 2017 2018
Deuda Largo Plazo
Patrimonio total (Recursos Propios)
Total Capital
(Deuda Largo Plazo /Patrimonio total)
% Pasivo (Deuda en la estructura del Capital Financiero)=(Pasivo no corriente / Capital Financiero)
% Patrimonio (Capital Propio en estructura del Capital Financiero) = (Patrimonio Total /Capital Financiero)

TASA LIBRE DE RIESGO (Rf)

RIESGO PAIS (RP)
β Levered
β Unlevered
Rm
β Leverd Colombina

Ke= Rf+(Rm-Rf)βl+Rp

Costo del Patrimonio

Colombina S.A.
Análisis costo del patrimonio:
Revisando el costo del patrimonio
14.00% años 2016 al 2018, se evidencia qu
los dos años previos con un -2,91%
12.00% como resultado en que para el año
10.00% activo fueron inferiores con un β Le
menor que año anterior, añadido a
8.00% más baja en estos 3 periodos con u
fue de 9,22%.
6.00%
4.00%
2.00%
0.00%
2016 2017 2018
 2016 2017 2018
737,489 808,344 829,691
236,552 208,696 218,448
974,041 1,017,040 1,048,139
3.12 3.87 3.80
75.71% 79.48% 79.16%
24.29% 20.52% 20.84%

7.91% 6.77% 7.00%

2.78% 1.94% 2.12%
0.69 0.71 0.45
0.46 0.44 0.28
9.22% 9.22% 7.56%
1.42086319 1.58185136 0.9925267

12.55% 12.59% 9.68%

el patrimonio:
sto del patrimonio de la empresa Colombina S.A entre los
18, se evidencia que en este último periodo su Kd es inferior a
vios con un -2,91% de diferencia al 2017, lo anterior se da
en que para el año 2018 los riesgos de los mercados de un
feriores con un β Levered= 0,9925, lo equivalente a 37%
anterior, añadido a esto la rentabilidad del mercado fue la
os 3 periodos con un 7.56% mientras que para el 2016 y 2017
Deuda Largo Plazo
Patrimonio total (Recursos Propios)
Total Capital
(Deuda Largo Plazo /Patrimonio total)
% Deuda
% Patrimonio

TASA LIBRE DE RIESGO (Rf)

RIESGO PAIS (RP)
β Levered
β Unlevered
Rm
β Leverd Colombina

Ke= Rf+(Rm-Rf)βl+Rp

WACC

WACC Análisis del WACC:

Teniendo en cuenta q
Colombina S.A. costo en que incurre
o por vía deuda exter
al 2018 donde se evid
14.00% inferior en el último a
debe a lo siguiente:
12.00% •La tasa libre de riesg
βL se redujo en un 37
10.00%
que entre menor sea
8.00% •El nivel de fondos p
más alta sea el nivel d
6.00% ponderado de capita
4.00%
2.00%
0.00%
2016 2017 2018

Estructura de Capital Análisis Estructura d

La estructura de cap
Colombina S.A. deudas a largo plazo
financieros), y por el
Sin embargo, se pue
100.00% mayormente en la to
que, en el aumento
80.00% financiero para lleva
Para el 2018 la comp
60.00% patrimonio sobre el
40.00%

20.00%

0.00%
2016 2017 2018

% Deuda % Patrimonio
60.00% patrimonio sobre el
40.00%

20.00%

0.00%
2016 2017 2018

% Deuda % Patrimonio
 2016 2017 2018
737,489 808,344 829,691
236,552 208,696 218,448
974,041 1,017,040 1,048,139
3.12 3.87 3.80
75.71% 79.48% 79.16%
24.29% 20.52% 20.84%

7.91% 6.77% 7.00%

2.78% 1.94% 2.12%
0.69 0.71 0.45
0.46 0.44 0.28
9.22% 9.22% 7.56%
1.42086319 1.58185136 0.9925267

12.55% 12.59% 9.68%

7.34% 6.29% 6.10%

nálisis del WACC:

niendo en cuenta que el WACC es el cálculo que nos permite valorar el
sto en que incurre una empresa para financiarse ya sea por vía patrimonio
por vía deuda externa; se realizó una comparación entre los periodos 2016
2018 donde se evidenció que el costo medio ponderado de capital es
ferior en el último año en un 2,92% con respecto al 2017, lo anterior se
be a lo siguiente:
a tasa libre de riesgo disminuyó en un 11,50% con respecto al año 2016, el
se redujo en un 37% en comparación al 2017, por lo tanto, se puede inferir
ue entre menor sea la RF y la βL menor va a ser el WACC.
l nivel de fondos propios aumentó en un 4% lo que quiere decir que entre
ás alta sea el nivel de fondos propios menor va a ser el costo medio
onderado de capital.

nálisis Estructura de Capital:

a estructura de capital de Colombina S.A. se encuentra constituida por
eudas a largo plazo (préstamos ordinarios, bonos emitidos y arrendamientos
nancieros), y por el patrimonio (capital, utilidades, y ganancias acumuladas).
n embargo, se puede evidenciar que la compañía se ha apoyado
mayormente en la toma progresiva de obligaciones financieras a largo plazo
ue, en el aumento de su capital, esto con el fin de obtener apalancamiento
nanciero para llevar a cabo su operación.
ara el 2018 la compañía tiene constituido un 79% en deuda y un 20,8% de
atrimonio sobre el total de su capital.
atrimonio sobre el total de su capital.
 AÑO 2016
Deuda Largo Plazo 737,489
Patrimonio total (Recursos Propios) 236,552
Total Capital 974,041
(Deuda Largo Plazo /Patrimonio total) 3.11766123304812
% Pasivo (Deuda en la estructura del Capital Financiero)=(P 75.71%
% Patrimonio (Capital Propio en estructura del Capital Fina 24.29%
Tasa Impositiva 33.00%
Kd 8.46%
Kd (1-t) 5.67%
TASA LIBRE DE RIESGO (Rf) 7.91%

RIESGO PAIS (RP) 2.78%

β Unlevered 0.46
Rm 9.22%
β Leverd Colombina 1.42086319202543
Ke 12.55%
WACC 7.34%
Kd
Ke
WACC
Condiciones del Banco para préstamos (condiciones Kd)
Menos de 1,000 Tesorería
1.000 a 100.000 6.85% 1,5% menos del Kd
100.000 a 200.000 7.35% 1% menos del Kd
200.000 a 500.000 8.35% Kd
500.000 a 1.000.000 10.35% 2% más del Kd
% deuda mayor 90% No presto

N° de Iteración Total Capital % Deuda % Patrimonio Deuda

1 974,041 0% 100% -
2 974,041 1% 99% 9,740
3 974,041 2% 98% 19,481
4 974,041 3% 97% 29,221
5 974,041 4% 96% 38,962
6 974,041 5% 95% 48,702
7 974,041 6% 94% 58,442
8 974,041 7% 93% 68,183
9 974,041 8% 92% 77,923
10 974,041 9% 91% 87,664
11 974,041 10% 90% 97,404
12 974,041 11% 89% 107,145
13 974,041 12% 88% 116,885
14 974,041 13% 87% 126,625
15 974,041 14% 86% 136,366
16 974,041 15% 85% 146,106
17 974,041 16% 84% 155,847
18 974,041 17% 83% 165,587
19 974,041 18% 82% 175,327
20 974,041 19% 81% 185,068
21 974,041 20% 80% 194,808
22 974,041 21% 79% 204,549
23 974,041 22% 78% 214,289
24 974,041 23% 77% 224,029
25 974,041 24% 76% 233,770
26 974,041 25% 75% 243,510
27 974,041 26% 74% 253,251
28 974,041 27% 73% 262,991
29 974,041 28% 72% 272,731
30 974,041 29% 71% 282,472
31 974,041 30% 70% 292,212
32 974,041 31% 69% 301,953
33 974,041 32% 68% 311,693
34 974,041 33% 67% 321,434
35 974,041 34% 66% 331,174
36 974,041 35% 65% 340,914
37 974,041 36% 64% 350,655
38 974,041 37% 63% 360,395
39 974,041 38% 62% 370,136
40 974,041 39% 61% 379,876
41 974,041 40% 60% 389,616
42 974,041 41% 59% 399,357
43 974,041 42% 58% 409,097
44 974,041 43% 57% 418,838
45 974,041 44% 56% 428,578
46 974,041 45% 55% 438,318
47 974,041 46% 54% 448,059
48 974,041 47% 53% 457,799
49 974,041 48% 52% 467,540
50 974,041 49% 51% 477,280
51 974,041 50% 50% 487,021
52 974,041 51% 49% 496,761
53 974,041 52% 48% 506,501
54 974,041 53% 47% 516,242
55 974,041 54% 46% 525,982
56 974,041 55% 45% 535,723
57 974,041 56% 44% 545,463
58 974,041 57% 43% 555,203
59 974,041 58% 42% 564,944
60 974,041 59% 41% 574,684
61 974,041 60% 40% 584,425
62 974,041 61% 39% 594,165
63 974,041 62% 38% 603,905
64 974,041 63% 37% 613,646
65 974,041 64% 36% 623,386
66 974,041 65% 35% 633,127
67 974,041 66% 34% 642,867
68 974,041 67% 33% 652,607
69 974,041 68% 32% 662,348
70 974,041 69% 31% 672,088
71 974,041 70% 30% 681,829
72 974,041 71% 29% 691,569
73 974,041 72% 28% 701,310
74 974,041 73% 27% 711,050
75 974,041 74% 26% 720,790
76 974,041 75% 25% 730,531
77 974,041 76% 24% 740,271
78 974,041 77% 23% 750,012
79 974,041 78% 22% 759,752
80 974,041 79% 21% 769,492
81 974,041 80% 20% 779,233
82 974,041 81% 19% 788,973
83 974,041 82% 18% 798,714
84 974,041 83% 17% 808,454
 85 974,041 84% 16% 818,194
86 974,041 85% 15% 827,935
87 974,041 86% 14% 837,675
88 974,041 87% 13% 847,416
89 974,041 88% 12% 857,156
90 974,041 89% 11% 866,896
91 - 90% 10% -
92 - 91% 9% -
93 - 92% 8% -
94 - 93% 7% -
95 - 94% 6% -
96 - 95% 5% -
97 - 96% 4% -
98 - 97% 3% -
99 - 98% 2% -
100 - 99% 1% -

1.Analisis de sensibilidad

Análisis de sensibilidad Colombina S.A. 2016

16.00%

14.00%

12.00%

10.00%
WACC
Kd (1-t)
8.00%
Ke

6.00%

4.00%

2.00%

0.00%
1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 55 58 61 64 67 70 73 76 79 82 85 88

Análisis:
Los resultados obtenidos en el ejercicio d
estructura óptima de capital en el 2016 s
teoría estática de intercambio, es decir la
valor de mercado cuando el nivel de apa
del 51% equivalente a $496.761 deuda e
5,59%; y un apalancamiento del 49% equ
propios con un costo de capital del 11,71
de $974,041.
Los resultados obtenidos en el ejercicio d
estructura óptima de capital en el 2016 s
teoría estática de intercambio, es decir la
valor de mercado cuando el nivel de apa
del 51% equivalente a $496.761 deuda e
5,59%; y un apalancamiento del 49% equ
propios con un costo de capital del 11,71
de $974,041.
Grafico
Analisis de sensibilidad
Analisis de βl

Patrimonio Relacion D/E Kd T Kd (1-t) Ke Rf

974,041 0.00 33% 0.00% 11.29% 7.91%
964,301 0.01 6.85% 33% 4.59% 11.30% 7.91%
954,560 0.02 6.85% 33% 4.59% 11.30% 7.91%
944,820 0.03 6.85% 33% 4.59% 11.31% 7.91%
935,079 0.04 6.85% 33% 4.59% 11.31% 7.91%
925,339 0.05 6.85% 33% 4.59% 11.31% 7.91%
915,599 0.06 6.85% 33% 4.59% 11.32% 7.91%
905,858 0.08 6.85% 33% 4.59% 11.32% 7.91%
896,118 0.09 6.85% 33% 4.59% 11.33% 7.91%
886,377 0.10 6.85% 33% 4.59% 11.33% 7.91%
876,637 0.11 6.85% 33% 4.59% 11.34% 7.91%
866,896 0.12 7.35% 33% 4.92% 11.34% 7.91%
857,156 0.14 7.35% 33% 4.92% 11.35% 7.91%
847,416 0.15 7.35% 33% 4.92% 11.35% 7.91%
837,675 0.16 7.35% 33% 4.92% 11.36% 7.91%
827,935 0.18 7.35% 33% 4.92% 11.36% 7.91%
818,194 0.19 7.35% 33% 4.92% 11.37% 7.91%
808,454 0.20 7.35% 33% 4.92% 11.38% 7.91%
798,714 0.22 7.35% 33% 4.92% 11.38% 7.91%
788,973 0.23 7.35% 33% 4.92% 11.39% 7.91%
779,233 0.25 7.35% 33% 4.92% 11.39% 7.91%
769,492 0.27 8.35% 33% 5.59% 11.40% 7.91%
759,752 0.28 8.35% 33% 5.59% 11.41% 7.91%
750,012 0.30 8.35% 33% 5.59% 11.41% 7.91%
740,271 0.32 8.35% 33% 5.59% 11.42% 7.91%
730,531 0.33 8.35% 33% 5.59% 11.43% 7.91%
720,790 0.35 8.35% 33% 5.59% 11.43% 7.91%
711,050 0.37 8.35% 33% 5.59% 11.44% 7.91%
701,310 0.39 8.35% 33% 5.59% 11.45% 7.91%
691,569 0.41 8.35% 33% 5.59% 11.46% 7.91%
681,829 0.43 8.35% 33% 5.59% 11.47% 7.91%
672,088 0.45 8.35% 33% 5.59% 11.47% 7.91%
662,348 0.47 8.35% 33% 5.59% 11.48% 7.91%
652,607 0.49 8.35% 33% 5.59% 11.49% 7.91%
642,867 0.52 8.35% 33% 5.59% 11.50% 7.91%
633,127 0.54 8.35% 33% 5.59% 11.51% 7.91%
623,386 0.56 8.35% 33% 5.59% 11.52% 7.91%
613,646 0.59 8.35% 33% 5.59% 11.53% 7.91%
603,905 0.61 8.35% 33% 5.59% 11.54% 7.91%
594,165 0.64 8.35% 33% 5.59% 11.55% 7.91%
584,425 0.67 8.35% 33% 5.59% 11.56% 7.91%
574,684 0.69 8.35% 33% 5.59% 11.57% 7.91%
564,944 0.72 8.35% 33% 5.59% 11.58% 7.91%
555,203 0.75 8.35% 33% 5.59% 11.60% 7.91%
545,463 0.79 8.35% 33% 5.59% 11.61% 7.91%
535,723 0.82 8.35% 33% 5.59% 11.62% 7.91%
525,982 0.85 8.35% 33% 5.59% 11.64% 7.91%
516,242 0.89 8.35% 33% 5.59% 11.65% 7.91%
506,501 0.92 8.35% 33% 5.59% 11.67% 7.91%
496,761 0.96 8.35% 33% 5.59% 11.68% 7.91%
487,021 1.00 8.35% 33% 5.59% 11.70% 7.91%
477,280 1.04 8.35% 33% 5.59% 11.71% 7.91%
467,540 1.08 10.35% 33% 6.93% 11.73% 7.91%
457,799 1.13 10.35% 33% 6.93% 11.75% 7.91%
448,059 1.17 10.35% 33% 6.93% 11.77% 7.91%
438,318 1.22 10.35% 33% 6.93% 11.79% 7.91%
428,578 1.27 10.35% 33% 6.93% 11.81% 7.91%
418,838 1.33 10.35% 33% 6.93% 11.83% 7.91%
409,097 1.38 10.35% 33% 6.93% 11.85% 7.91%
399,357 1.44 10.35% 33% 6.93% 11.87% 7.91%
389,616 1.50 10.35% 33% 6.93% 11.90% 7.91%
379,876 1.56 10.35% 33% 6.93% 11.92% 7.91%
370,136 1.63 10.35% 33% 6.93% 11.95% 7.91%
360,395 1.70 10.35% 33% 6.93% 11.98% 7.91%
350,655 1.78 10.35% 33% 6.93% 12.01% 7.91%
340,914 1.86 10.35% 33% 6.93% 12.04% 7.91%
331,174 1.94 10.35% 33% 6.93% 12.08% 7.91%
321,434 2.03 10.35% 33% 6.93% 12.11% 7.91%
311,693 2.13 10.35% 33% 6.93% 12.15% 7.91%
301,953 2.23 10.35% 33% 6.93% 12.19% 7.91%
292,212 2.33 10.35% 33% 6.93% 12.23% 7.91%
282,472 2.45 10.35% 33% 6.93% 12.28% 7.91%
272,731 2.57 10.35% 33% 6.93% 12.33% 7.91%
262,991 2.70 10.35% 33% 6.93% 12.38% 7.91%
253,251 2.85 10.35% 33% 6.93% 12.44% 7.91%
243,510 3.00 10.35% 33% 6.93% 12.50% 7.91%
233,770 3.17 10.35% 33% 6.93% 12.57% 7.91%
224,029 3.35 10.35% 33% 6.93% 12.64% 7.91%
214,289 3.55 10.35% 33% 6.93% 12.72% 7.91%
204,549 3.76 10.35% 33% 6.93% 12.81% 7.91%
194,808 4.00 10.35% 33% 6.93% 12.91% 7.91%
185,068 4.26 10.35% 33% 6.93% 13.01% 7.91%
175,327 4.56 10.35% 33% 6.93% 13.13% 7.91%
165,587 4.88 10.35% 33% 6.93% 13.26% 7.91%
 155,847 5.25 10.35% 33% 6.93% 13.41% 7.91%
146,106 5.67 10.35% 33% 6.93% 13.58% 7.91%
136,366 6.14 10.35% 33% 6.93% 13.77% 7.91%
126,625 6.69 10.35% 33% 6.93% 13.99% 7.91%
116,885 7.33 10.35% 33% 6.93% 14.25% 7.91%
107,145 8.09 10.35% 33% 6.93% 14.56% 7.91%
- 0.00 0% 0.00% 0.00% 7.91%
- 0.00 0% 0.00% 0.00% 7.91%
- 0.00 0% 0.00% 0.00% 7.91%
- 0.00 0% 0.00% 0.00% 7.91%
- 0.00 0% 0.00% 0.00% 7.91%
- 0.00 0% 0.00% 0.00% 7.91%
- 0.00 0% 0.00% 0.00% 7.91%
- 0.00 0% 0.00% 0.00% 7.91%
- 0.00 0% 0.00% 0.00% 7.91%
- 0.00 0% 0.00% 0.00% 7.91%

2.Analisis de βl

Análisis de sensibilidad BL Colombina S.A. 2016

3.50

3.00

2.50

WACC 2.00
Kd (1-t)
Ke
1.50

1.00

0.50

0.00
9 82 85 88 1 5 9 13 17 21 25 29 33 37 41 45 49 53 57 61 65 69 73 77 81 85

s:
sultados obtenidos en el ejercicio de la sensibilidad de la
tura óptima de capital en el 2016 son concordantes con la
estática de intercambio, es decir la empresa tiene un máximo
de mercado cuando el nivel de apalancamiento financiero es
% equivalente a $496.761 deuda externa con un costo del
; y un apalancamiento del 49% equivalente a $477.280 fondos
s con un costo de capital del 11,71%, para un total de capital
74,041.
sultados obtenidos en el ejercicio de la sensibilidad de la
tura óptima de capital en el 2016 son concordantes con la
estática de intercambio, es decir la empresa tiene un máximo
de mercado cuando el nivel de apalancamiento financiero es
% equivalente a $496.761 deuda externa con un costo del
; y un apalancamiento del 49% equivalente a $477.280 fondos
s con un costo de capital del 11,71%, para un total de capital
74,041.
 Rm Rp Bu BL WACC
9.22% 2.78% 0.46 0.46 11.29%
9.22% 2.78% 0.46 0.46 11.23%
9.22% 2.78% 0.46 0.47 11.17%
9.22% 2.78% 0.46 0.47 11.10%
9.22% 2.78% 0.46 0.47 11.04%
9.22% 2.78% 0.46 0.48 10.98%
9.22% 2.78% 0.46 0.48 10.91%
9.22% 2.78% 0.46 0.48 10.85%
9.22% 2.78% 0.46 0.49 10.79%
9.22% 2.78% 0.46 0.49 10.73%
9.22% 2.78% 0.46 0.49 10.66%
9.22% 2.78% 0.46 0.50 10.64%
9.22% 2.78% 0.46 0.50 10.58%
9.22% 2.78% 0.46 0.51 10.52%
9.22% 2.78% 0.46 0.51 10.46%
9.22% 2.78% 0.46 0.51 10.40%
9.22% 2.78% 0.46 0.52 10.34%
9.22% 2.78% 0.46 0.52 10.28%
9.22% 2.78% 0.46 0.53 10.22%
9.22% 2.78% 0.46 0.53 10.16%
9.22% 2.78% 0.46 0.54 10.10%
9.22% 2.78% 0.46 0.54 10.18%
9.22% 2.78% 0.46 0.55 10.13%
9.22% 2.78% 0.46 0.55 10.07%
9.22% 2.78% 0.46 0.56 10.02%
9.22% 2.78% 0.46 0.56 9.97%
9.22% 2.78% 0.46 0.57 9.92%
9.22% 2.78% 0.46 0.57 9.86%
9.22% 2.78% 0.46 0.58 9.81%
9.22% 2.78% 0.46 0.59 9.76%
9.22% 2.78% 0.46 0.59 9.70%
9.22% 2.78% 0.46 0.60 9.65%
9.22% 2.78% 0.46 0.61 9.60%
9.22% 2.78% 0.46 0.61 9.55%
9.22% 2.78% 0.46 0.62 9.49%
9.22% 2.78% 0.46 0.63 9.44%
9.22% 2.78% 0.46 0.63 9.39%
9.22% 2.78% 0.46 0.64 9.33%
9.22% 2.78% 0.46 0.65 9.28%
9.22% 2.78% 0.46 0.66 9.23%
9.22% 2.78% 0.46 0.67 9.17%
9.22% 2.78% 0.46 0.67 9.12%
9.22% 2.78% 0.46 0.68 9.07%
9.22% 2.78% 0.46 0.69 9.02%
9.22% 2.78% 0.46 0.70 8.96%
9.22% 2.78% 0.46 0.71 8.91%
9.22% 2.78% 0.46 0.72 8.86%
9.22% 2.78% 0.46 0.73 8.80%
9.22% 2.78% 0.46 0.74 8.75%
9.22% 2.78% 0.46 0.76 8.70%
9.22% 2.78% 0.46 0.77 8.65%
9.22% 2.78% 0.46 0.78 8.59%
9.22% 2.78% 0.46 0.79 9.24%
9.22% 2.78% 0.46 0.81 9.20%
9.22% 2.78% 0.46 0.82 9.16%
9.22% 2.78% 0.46 0.84 9.12%
9.22% 2.78% 0.46 0.85 9.08%
9.22% 2.78% 0.46 0.87 9.04%
9.22% 2.78% 0.46 0.89 9.00%
9.22% 2.78% 0.46 0.90 8.96%
9.22% 2.78% 0.46 0.92 8.92%
9.22% 2.78% 0.46 0.94 8.88%
9.22% 2.78% 0.46 0.96 8.84%
9.22% 2.78% 0.46 0.98 8.80%
9.22% 2.78% 0.46 1.01 8.76%
9.22% 2.78% 0.46 1.03 8.72%
9.22% 2.78% 0.46 1.06 8.68%
9.22% 2.78% 0.46 1.09 8.64%
9.22% 2.78% 0.46 1.11 8.60%
9.22% 2.78% 0.46 1.15 8.56%
9.22% 2.78% 0.46 1.18 8.52%
9.22% 2.78% 0.46 1.21 8.49%
9.22% 2.78% 0.46 1.25 8.45%
9.22% 2.78% 0.46 1.29 8.41%
9.22% 2.78% 0.46 1.34 8.37%
9.22% 2.78% 0.46 1.38 8.33%
9.22% 2.78% 0.46 1.44 8.29%
9.22% 2.78% 0.46 1.49 8.25%
9.22% 2.78% 0.46 1.55 8.21%
9.22% 2.78% 0.46 1.62 8.17%
9.22% 2.78% 0.46 1.69 8.13%
9.22% 2.78% 0.46 1.77 8.09%
9.22% 2.78% 0.46 1.86 8.05%
9.22% 2.78% 0.46 1.96 8.01%
 9.22% 2.78% 0.46 2.08 7.97%
9.22% 2.78% 0.46 2.21 7.93%
9.22% 2.78% 0.46 2.35 7.89%
9.22% 2.78% 0.46 2.52 7.85%
9.22% 2.78% 0.46 2.72 7.81%
9.22% 2.78% 0.46 2.95 7.77%
9.22% 2.78% 0.46 0.46 0.00%
9.22% 2.78% 0.46 0.46 0.00%
9.22% 2.78% 0.46 0.46 0.00%
9.22% 2.78% 0.46 0.46 0.00%
9.22% 2.78% 0.46 0.46 0.00%
9.22% 2.78% 0.46 0.46 0.00%
9.22% 2.78% 0.46 0.46 0.00%
9.22% 2.78% 0.46 0.46 0.00%
9.22% 2.78% 0.46 0.46 0.00%
9.22% 2.78% 0.46 0.46 0.00%

mbina S.A. 2016

57 61 65 69 73 77 81 85 89
 AÑO 2017
Deuda Largo Plazo 808,344
Patrimonio total (Recursos Propios) 208,696
Total Capital 1,017,040
(Deuda Largo Plazo /Patrimonio total) 3.87
% Pasivo (Deuda en la estructura del Capital Financiero)=(P 79.48%
% Patrimonio (Capital Propio en estructura del Capital Fina 20.52%
Tasa Impositiva 33.00%
Kd 6.95%
Kd (1-t) 4.66%
TASA LIBRE DE RIESGO (Rf) 6.77%
RIESGO PAIS (RP) 1.94%
β Unlevered 0.44
Rm 9.22%
β Leverd Colombina 1.5818513589144
Ke 12.59%
WACC 6.29%
18.00%

16.00%

14.00%

12.00%

10.00%

8.00%

6.00%

4.00%

2.00%

0.00%
1 4 7 10
4.00%

2.00%

0.00%
1 4 7 10
Condiciones del Banco para préstamos (condiciones Kd)
Menos de 1,000 Tesorería
1.000 a 100.000 6.85% 1,5% menos del Kd
100.000 a 200.000 7.35% 1% menos del Kd
200.000 a 500.000 8.35% Kd
500.000 a 1.000.000 10.35% 2% más del Kd
% deuda mayor 90% No presto

N° de Iteración Total Capital % Deuda % Patrimonio Deuda

1 1,017,040 0% 100% -
2 1,017,040 1% 99% 10,170
3 1,017,040 2% 98% 20,341
4 1,017,040 3% 97% 30,511
5 1,017,040 4% 96% 40,682
6 1,017,040 5% 95% 50,852
7 1,017,040 6% 94% 61,022
8 1,017,040 7% 93% 71,193
9 1,017,040 8% 92% 81,363
10 1,017,040 9% 91% 91,534
11 1,017,040 10% 90% 101,704
12 1,017,040 11% 89% 111,874
13 1,017,040 12% 88% 122,045
14 1,017,040 13% 87% 132,215
15 1,017,040 14% 86% 142,386
16 1,017,040 15% 85% 152,556
17 1,017,040 16% 84% 162,726
18 1,017,040 17% 83% 172,897
19 1,017,040 18% 82% 183,067
20 1,017,040 19% 81% 193,238
21 1,017,040 20% 80% 203,408
22 1,017,040 21% 79% 213,578
23 1,017,040 22% 78% 223,749
24 1,017,040 23% 77% 233,919
25 1,017,040 24% 76% 244,090
26 1,017,040 25% 75% 254,260
27 1,017,040 26% 74% 264,430
28 1,017,040 27% 73% 274,601
29 1,017,040 28% 72% 284,771
30 1,017,040 29% 71% 294,942
31 1,017,040 30% 70% 305,112
32 1,017,040 31% 69% 315,282
33 1,017,040 32% 68% 325,453
34 1,017,040 33% 67% 335,623
35 1,017,040 34% 66% 345,794
36 1,017,040 35% 65% 355,964
37 1,017,040 36% 64% 366,134
38 1,017,040 37% 63% 376,305
39 1,017,040 38% 62% 386,475
40 1,017,040 39% 61% 396,646
41 1,017,040 40% 60% 406,816
42 1,017,040 41% 59% 416,986
43 1,017,040 42% 58% 427,157
44 1,017,040 43% 57% 437,327
45 1,017,040 44% 56% 447,498
46 1,017,040 45% 55% 457,668
47 1,017,040 46% 54% 467,838
48 1,017,040 47% 53% 478,009
49 1,017,040 48% 52% 488,179
50 1,017,040 49% 51% 498,350
51 1,017,040 50% 50% 508,520
52 1,017,040 51% 49% 518,690
53 1,017,040 52% 48% 528,861
54 1,017,040 53% 47% 539,031
55 1,017,040 54% 46% 549,202
56 1,017,040 55% 45% 559,372
57 1,017,040 56% 44% 569,542
58 1,017,040 57% 43% 579,713
59 1,017,040 58% 42% 589,883
60 1,017,040 59% 41% 600,054
61 1,017,040 60% 40% 610,224
62 1,017,040 61% 39% 620,394
63 1,017,040 62% 38% 630,565
64 1,017,040 63% 37% 640,735
65 1,017,040 64% 36% 650,906
66 1,017,040 65% 35% 661,076
67 1,017,040 66% 34% 671,246
68 1,017,040 67% 33% 681,417
69 1,017,040 68% 32% 691,587
70 1,017,040 69% 31% 701,758
71 1,017,040 70% 30% 711,928
72 1,017,040 71% 29% 722,098
73 1,017,040 72% 28% 732,269
74 1,017,040 73% 27% 742,439
75 1,017,040 74% 26% 752,610
76 1,017,040 75% 25% 762,780
77 1,017,040 76% 24% 772,950
78 1,017,040 77% 23% 783,121
 79 1,017,040 78% 22% 793,291
80 1,017,040 79% 21% 803,462
81 1,017,040 80% 20% 813,632
82 1,017,040 81% 19% 823,802
83 1,017,040 82% 18% 833,973
84 1,017,040 83% 17% 844,143
85 1,017,040 84% 16% 854,314
86 1,017,040 85% 15% 864,484
87 1,017,040 86% 14% 874,654
88 1,017,040 87% 13% 884,825
89 1,017,040 88% 12% 894,995
90 1,017,040 89% 11% 905,166
91 - 90% 10% -
92 - 91% 9% -
93 - 92% 8% -
94 - 93% 7% -
95 - 94% 6% -
96 - 95% 5% -
97 - 96% 4% -
98 - 97% 3% -
99 - 98% 2% -
100 - 99% 1% -

1.Analisis de sensibilidad

Análisis de sensibilidad Colombina S.A. 2017

18.00%

16.00%

14.00%

12.00%

10.00% WACC
Kd (1-t)
Ke
8.00%

6.00%

4.00%

2.00%

0.00%
1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 55 58 61 64 67 70 73 76 79 82 85 88
4.00%

2.00%

0.00%
1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 55 58 61 64 67 70 73 76 79 82 85 88

Análisis:
Los resultados obtenidos en el ejercicio de la sensibilidad de la e
capital en el 2017, la empresa tiene un máximo valor de mercad
apalancamiento financiero es del 49% equivalente a $498.350 d
costo del 5,59%; y un apalancamiento del 51% equivalente a $51
propios con un costo de capital del 10,48%, para un total de cap
Grafico
Analisis de sensibilidad
Analisis de βl

Patrimonio Relacion D/E Kd T Kd (1-t) Ke Rf

1,017,040 0.00 33% 0.00% 9.79% 6.77%
1,006,870 0.01 6.85% 33% 4.59% 9.80% 6.77%
996,699 0.02 6.85% 33% 4.59% 9.80% 6.77%
986,529 0.03 6.85% 33% 4.59% 9.81% 6.77%
976,358 0.04 6.85% 33% 4.59% 9.82% 6.77%
966,188 0.05 6.85% 33% 4.59% 9.83% 6.77%
956,018 0.06 6.85% 33% 4.59% 9.83% 6.77%
945,847 0.08 6.85% 33% 4.59% 9.84% 6.77%
935,677 0.09 6.85% 33% 4.59% 9.85% 6.77%
925,506 0.10 6.85% 33% 4.59% 9.86% 6.77%
915,336 0.11 7.35% 33% 4.92% 9.87% 6.77%
905,166 0.12 7.35% 33% 4.92% 9.88% 6.77%
894,995 0.14 7.35% 33% 4.92% 9.89% 6.77%
884,825 0.15 7.35% 33% 4.92% 9.90% 6.77%
874,654 0.16 7.35% 33% 4.92% 9.91% 6.77%
864,484 0.18 7.35% 33% 4.92% 9.92% 6.77%
854,314 0.19 7.35% 33% 4.92% 9.93% 6.77%
844,143 0.20 7.35% 33% 4.92% 9.94% 6.77%
833,973 0.22 7.35% 33% 4.92% 9.95% 6.77%
823,802 0.23 7.35% 33% 4.92% 9.96% 6.77%
813,632 0.25 8.35% 33% 5.59% 9.97% 6.77%
803,462 0.27 8.35% 33% 5.59% 9.98% 6.77%
793,291 0.28 8.35% 33% 5.59% 9.99% 6.77%
783,121 0.30 8.35% 33% 5.59% 10.00% 6.77%
772,950 0.32 8.35% 33% 5.59% 10.02% 6.77%
762,780 0.33 8.35% 33% 5.59% 10.03% 6.77%
752,610 0.35 8.35% 33% 5.59% 10.04% 6.77%
742,439 0.37 8.35% 33% 5.59% 10.06% 6.77%
732,269 0.39 8.35% 33% 5.59% 10.07% 6.77%
722,098 0.41 8.35% 33% 5.59% 10.08% 6.77%
711,928 0.43 8.35% 33% 5.59% 10.10% 6.77%
701,758 0.45 8.35% 33% 5.59% 10.11% 6.77%
691,587 0.47 8.35% 33% 5.59% 10.13% 6.77%
681,417 0.49 8.35% 33% 5.59% 10.14% 6.77%
671,246 0.52 8.35% 33% 5.59% 10.16% 6.77%
661,076 0.54 8.35% 33% 5.59% 10.18% 6.77%
650,906 0.56 8.35% 33% 5.59% 10.19% 6.77%
640,735 0.59 8.35% 33% 5.59% 10.21% 6.77%
630,565 0.61 8.35% 33% 5.59% 10.23% 6.77%
620,394 0.64 8.35% 33% 5.59% 10.25% 6.77%
610,224 0.67 8.35% 33% 5.59% 10.27% 6.77%
600,054 0.69 8.35% 33% 5.59% 10.29% 6.77%
589,883 0.72 8.35% 33% 5.59% 10.31% 6.77%
579,713 0.75 8.35% 33% 5.59% 10.33% 6.77%
569,542 0.79 8.35% 33% 5.59% 10.36% 6.77%
559,372 0.82 8.35% 33% 5.59% 10.38% 6.77%
549,202 0.85 8.35% 33% 5.59% 10.40% 6.77%
539,031 0.89 8.35% 33% 5.59% 10.43% 6.77%
528,861 0.92 8.35% 33% 5.59% 10.45% 6.77%
518,690 0.96 8.35% 33% 5.59% 10.48% 6.77%
508,520 1.00 10.35% 33% 6.93% 10.51% 6.77%
498,350 1.04 10.35% 33% 6.93% 10.54% 6.77%
488,179 1.08 10.35% 33% 6.93% 10.57% 6.77%
478,009 1.13 10.35% 33% 6.93% 10.60% 6.77%
467,838 1.17 10.35% 33% 6.93% 10.64% 6.77%
457,668 1.22 10.35% 33% 6.93% 10.67% 6.77%
447,498 1.27 10.35% 33% 6.93% 10.71% 6.77%
437,327 1.33 10.35% 33% 6.93% 10.75% 6.77%
427,157 1.38 10.35% 33% 6.93% 10.79% 6.77%
416,986 1.44 10.35% 33% 6.93% 10.83% 6.77%
406,816 1.50 10.35% 33% 6.93% 10.87% 6.77%
396,646 1.56 10.35% 33% 6.93% 10.92% 6.77%
386,475 1.63 10.35% 33% 6.93% 10.97% 6.77%
376,305 1.70 10.35% 33% 6.93% 11.02% 6.77%
366,134 1.78 10.35% 33% 6.93% 11.07% 6.77%
355,964 1.86 10.35% 33% 6.93% 11.13% 6.77%
345,794 1.94 10.35% 33% 6.93% 11.19% 6.77%
335,623 2.03 10.35% 33% 6.93% 11.25% 6.77%
325,453 2.13 10.35% 33% 6.93% 11.32% 6.77%
315,282 2.23 10.35% 33% 6.93% 11.40% 6.77%
305,112 2.33 10.35% 33% 6.93% 11.47% 6.77%
294,942 2.45 10.35% 33% 6.93% 11.56% 6.77%
284,771 2.57 10.35% 33% 6.93% 11.65% 6.77%
274,601 2.70 10.35% 33% 6.93% 11.74% 6.77%
264,430 2.85 10.35% 33% 6.93% 11.84% 6.77%
254,260 3.00 10.35% 33% 6.93% 11.95% 6.77%
244,090 3.17 10.35% 33% 6.93% 12.08% 6.77%
233,919 3.35 10.35% 33% 6.93% 12.21% 6.77%
 223,749 3.55 10.35% 33% 6.93% 12.35% 6.77%
213,578 3.76 10.35% 33% 6.93% 12.51% 6.77%
203,408 4.00 10.35% 33% 6.93% 12.68% 6.77%
193,238 4.26 10.35% 33% 6.93% 12.87% 6.77%
183,067 4.56 10.35% 33% 6.93% 13.08% 6.77%
172,897 4.88 10.35% 33% 6.93% 13.31% 6.77%
162,726 5.25 10.35% 33% 6.93% 13.58% 6.77%
152,556 5.67 10.35% 33% 6.93% 13.88% 6.77%
142,386 6.14 10.35% 33% 6.93% 14.22% 6.77%
132,215 6.69 10.35% 33% 6.93% 14.62% 6.77%
122,045 7.33 10.35% 33% 6.93% 15.08% 6.77%
111,874 8.09 10.35% 33% 6.93% 15.63% 6.77%
- 0.00 33% 0.00% 0.00% 6.77%
- 0.00 33% 0.00% 0.00% 6.77%
- 0.00 33% 0.00% 0.00% 6.77%
- 0.00 33% 0.00% 0.00% 6.77%
- 0.00 33% 0.00% 0.00% 6.77%
- 0.00 33% 0.00% 0.00% 6.77%
- 0.00 33% 0.00% 0.00% 6.77%
- 0.00 33% 0.00% 0.00% 6.77%
- 0.00 33% 0.00% 0.00% 6.77%
- 0.00 33% 0.00% 0.00% 6.77%

2.Analisis de βl

Análisis de sensibilidad BL Colombina S.A. 2017

3.00

2.50

2.00

WACC
Kd (1-t) 1.50
Ke

1.00

0.50

0.00
1 5 9 13 17 21 25 29 33 37 41 45 49 53 57 61 65 69 73 77 81 85 89
82 85 88
 0.50

0.00
1 5 9 13 17 21 25 29 33 37 41 45 49 53 57 61 65 69 73 77 81 85 89
82 85 88

en el ejercicio de la sensibilidad de la estructura óptima de

esa tiene un máximo valor de mercado cuando el nivel de
o es del 49% equivalente a $498.350 deuda externa con un
ancamiento del 51% equivalente a $518.690 con fondos
apital del 10,48%, para un total de capital de $1.017.040.
 Rm Rp Bu BL WACC
9.22% 1.94% 0.44 0.44 9.79%
9.22% 1.94% 0.44 0.44 9.74%
9.22% 1.94% 0.44 0.45 9.70%
9.22% 1.94% 0.44 0.45 9.65%
9.22% 1.94% 0.44 0.45 9.61%
9.22% 1.94% 0.44 0.46 9.56%
9.22% 1.94% 0.44 0.46 9.52%
9.22% 1.94% 0.44 0.46 9.47%
9.22% 1.94% 0.44 0.47 9.43%
9.22% 1.94% 0.44 0.47 9.39%
9.22% 1.94% 0.44 0.47 9.37%
9.22% 1.94% 0.44 0.48 9.33%
9.22% 1.94% 0.44 0.48 9.29%
9.22% 1.94% 0.44 0.48 9.25%
9.22% 1.94% 0.44 0.49 9.21%
9.22% 1.94% 0.44 0.49 9.17%
9.22% 1.94% 0.44 0.50 9.13%
9.22% 1.94% 0.44 0.50 9.08%
9.22% 1.94% 0.44 0.50 9.04%
9.22% 1.94% 0.44 0.51 9.00%
9.22% 1.94% 0.44 0.51 9.09%
9.22% 1.94% 0.44 0.52 9.06%
9.22% 1.94% 0.44 0.52 9.02%
9.22% 1.94% 0.44 0.53 8.99%
9.22% 1.94% 0.44 0.53 8.95%
9.22% 1.94% 0.44 0.54 8.92%
9.22% 1.94% 0.44 0.54 8.89%
9.22% 1.94% 0.44 0.55 8.85%
9.22% 1.94% 0.44 0.55 8.82%
9.22% 1.94% 0.44 0.56 8.78%
9.22% 1.94% 0.44 0.57 8.75%
9.22% 1.94% 0.44 0.57 8.71%
9.22% 1.94% 0.44 0.58 8.68%
9.22% 1.94% 0.44 0.59 8.64%
9.22% 1.94% 0.44 0.59 8.61%
9.22% 1.94% 0.44 0.60 8.57%
9.22% 1.94% 0.44 0.61 8.54%
9.22% 1.94% 0.44 0.61 8.50%
9.22% 1.94% 0.44 0.62 8.47%
9.22% 1.94% 0.44 0.63 8.43%
9.22% 1.94% 0.44 0.64 8.40%
9.22% 1.94% 0.44 0.64 8.36%
9.22% 1.94% 0.44 0.65 8.33%
9.22% 1.94% 0.44 0.66 8.30%
9.22% 1.94% 0.44 0.67 8.26%
9.22% 1.94% 0.44 0.68 8.23%
9.22% 1.94% 0.44 0.69 8.19%
9.22% 1.94% 0.44 0.70 8.16%
9.22% 1.94% 0.44 0.71 8.12%
9.22% 1.94% 0.44 0.72 8.09%
9.22% 1.94% 0.44 0.73 8.72%
9.22% 1.94% 0.44 0.75 8.70%
9.22% 1.94% 0.44 0.76 8.68%
9.22% 1.94% 0.44 0.77 8.66%
9.22% 1.94% 0.44 0.79 8.64%
9.22% 1.94% 0.44 0.80 8.62%
9.22% 1.94% 0.44 0.82 8.59%
9.22% 1.94% 0.44 0.83 8.57%
9.22% 1.94% 0.44 0.85 8.55%
9.22% 1.94% 0.44 0.86 8.53%
9.22% 1.94% 0.44 0.88 8.51%
9.22% 1.94% 0.44 0.90 8.49%
9.22% 1.94% 0.44 0.92 8.47%
9.22% 1.94% 0.44 0.94 8.45%
9.22% 1.94% 0.44 0.96 8.42%
9.22% 1.94% 0.44 0.99 8.40%
9.22% 1.94% 0.44 1.01 8.38%
9.22% 1.94% 0.44 1.04 8.36%
9.22% 1.94% 0.44 1.07 8.34%
9.22% 1.94% 0.44 1.10 8.32%
9.22% 1.94% 0.44 1.13 8.30%
9.22% 1.94% 0.44 1.16 8.27%
9.22% 1.94% 0.44 1.20 8.25%
9.22% 1.94% 0.44 1.24 8.23%
9.22% 1.94% 0.44 1.28 8.21%
9.22% 1.94% 0.44 1.32 8.19%
9.22% 1.94% 0.44 1.37 8.17%
9.22% 1.94% 0.44 1.43 8.15%
 9.22% 1.94% 0.44 1.49 8.13%
9.22% 1.94% 0.44 1.55 8.10%
9.22% 1.94% 0.44 1.62 8.08%
9.22% 1.94% 0.44 1.70 8.06%
9.22% 1.94% 0.44 1.78 8.04%
9.22% 1.94% 0.44 1.88 8.02%
9.22% 1.94% 0.44 1.99 8.00%
9.22% 1.94% 0.44 2.11 7.98%
9.22% 1.94% 0.44 2.25 7.96%
9.22% 1.94% 0.44 2.41 7.93%
9.22% 1.94% 0.44 2.60 7.91%
9.22% 1.94% 0.44 2.83 7.89%
9.22% 1.94% 0.44 0.44 0.00%
9.22% 1.94% 0.44 0.44 0.00%
9.22% 1.94% 0.44 0.44 0.00%
9.22% 1.94% 0.44 0.44 0.00%
9.22% 1.94% 0.44 0.44 0.00%
9.22% 1.94% 0.44 0.44 0.00%
9.22% 1.94% 0.44 0.44 0.00%
9.22% 1.94% 0.44 0.44 0.00%
9.22% 1.94% 0.44 0.44 0.00%
9.22% 1.94% 0.44 0.44 0.00%
7.89%

na S.A. 2017

7 61 65 69 73 77 81 85 89
7 61 65 69 73 77 81 85 89
 AÑO 2018
Deuda Largo Plazo 829,691
Patrimonio total (Recursos Propios) 218,448
Total Capital 1,048,139
(Deuda Largo Plazo /Patrimonio total) 3.80
% Pasivo (Deuda en la estructura del Capital Financiero)=(P 79.16%
% Patrimonio (Capital Propio en estructura del Capital Fina 20.84%
Tasa Impositiva 33.00%
Kd 7.70%
Kd (1-t) 5.16%
TASA LIBRE DE RIESGO (Rf) 7.00%
RIESGO PAIS (RP) 2.12%
β Unlevered 0.28
Rm 7.56%
β Leverd Colombina 99.25%
Ke 9.68%
WACC 6.10%
Condiciones del Banco para préstamos (condiciones Kd)
Menos de 1,000 Tesorería
1.000 a 100.000 6.85% 1,5% menos del Kd
100.000 a 200.000 7.35% 1% menos del Kd
200.000 a 500.000 8.35% Kd
500.000 a 1.000.000 10.35% 2% más del Kd
% deuda mayor 90% No presto

N° de Iteración Total Capital % Deuda % Patrimonio Deuda

1 1,048,139 0% 100% -
2 1,048,139 1% 99% 10,481
3 1,048,139 2% 98% 20,963
4 1,048,139 3% 97% 31,444
5 1,048,139 4% 96% 41,926
6 1,048,139 5% 95% 52,407
7 1,048,139 6% 94% 62,888
8 1,048,139 7% 93% 73,370
9 1,048,139 8% 92% 83,851
10 1,048,139 9% 91% 94,333
11 1,048,139 10% 90% 104,814
12 1,048,139 11% 89% 115,295
13 1,048,139 12% 88% 125,777
14 1,048,139 13% 87% 136,258
15 1,048,139 14% 86% 146,739
16 1,048,139 15% 85% 157,221
17 1,048,139 16% 84% 167,702
18 1,048,139 17% 83% 178,184
19 1,048,139 18% 82% 188,665
20 1,048,139 19% 81% 199,146
21 1,048,139 20% 80% 209,628
22 1,048,139 21% 79% 220,109
23 1,048,139 22% 78% 230,591
24 1,048,139 23% 77% 241,072
25 1,048,139 24% 76% 251,553
26 1,048,139 25% 75% 262,035
27 1,048,139 26% 74% 272,516
28 1,048,139 27% 73% 282,998
29 1,048,139 28% 72% 293,479
30 1,048,139 29% 71% 303,960
31 1,048,139 30% 70% 314,442
32 1,048,139 31% 69% 324,923
33 1,048,139 32% 68% 335,404
34 1,048,139 33% 67% 345,886
35 1,048,139 34% 66% 356,367
36 1,048,139 35% 65% 366,849
37 1,048,139 36% 64% 377,330
38 1,048,139 37% 63% 387,811
39 1,048,139 38% 62% 398,293
40 1,048,139 39% 61% 408,774
41 1,048,139 40% 60% 419,256
42 1,048,139 41% 59% 429,737
43 1,048,139 42% 58% 440,218
44 1,048,139 43% 57% 450,700
45 1,048,139 44% 56% 461,181
46 1,048,139 45% 55% 471,663
47 1,048,139 46% 54% 482,144
48 1,048,139 47% 53% 492,625
49 1,048,139 48% 52% 503,107
50 1,048,139 49% 51% 513,588
51 1,048,139 50% 50% 524,070
52 1,048,139 51% 49% 534,551
53 1,048,139 52% 48% 545,032
54 1,048,139 53% 47% 555,514
55 1,048,139 54% 46% 565,995
56 1,048,139 55% 45% 576,476
57 1,048,139 56% 44% 586,958
58 1,048,139 57% 43% 597,439
59 1,048,139 58% 42% 607,921
60 1,048,139 59% 41% 618,402
61 1,048,139 60% 40% 628,883
62 1,048,139 61% 39% 639,365
63 1,048,139 62% 38% 649,846
64 1,048,139 63% 37% 660,328
65 1,048,139 64% 36% 670,809
66 1,048,139 65% 35% 681,290
67 1,048,139 66% 34% 691,772
68 1,048,139 67% 33% 702,253
69 1,048,139 68% 32% 712,735
70 1,048,139 69% 31% 723,216
71 1,048,139 70% 30% 733,697
72 1,048,139 71% 29% 744,179
73 1,048,139 72% 28% 754,660
74 1,048,139 73% 27% 765,141
75 1,048,139 74% 26% 775,623
76 1,048,139 75% 25% 786,104
77 1,048,139 76% 24% 796,586
78 1,048,139 77% 23% 807,067
 79 1,048,139 78% 22% 817,548
80 1,048,139 79% 21% 828,030
81 1,048,139 80% 20% 838,511
82 1,048,139 81% 19% 848,993
83 1,048,139 82% 18% 859,474
84 1,048,139 83% 17% 869,955
85 1,048,139 84% 16% 880,437
86 1,048,139 85% 15% 890,918
87 1,048,139 86% 14% 901,400
88 1,048,139 87% 13% 911,881
89 1,048,139 88% 12% 922,362
90 1,048,139 89% 11% 932,844
91 - 90% 10% -
92 - 91% 9% -
93 - 92% 8% -
94 - 93% 7% -
95 - 94% 6% -
96 - 95% 5% -
97 - 96% 4% -
98 - 97% 3% -
99 - 98% 2% -
100 - 99% 1% -

1.Analisis de sensibilidad

Análisis de sensibilidad Colombina S.A. 2018

12.00%

10.00%

8.00%

6.00%

4.00%

2.00%

0.00%
4.00%

2.00%

0.00%
1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 55 58 61 64 67 70 73 76 79 82

Análisis:
Los resultados obtenidos en e
capital en el 2018, la empresa
apalancamiento financiero es
costo del 5,59%; y un apalanc
propios con un costo de capit
Grafico
Analisis de sensibilidad
Analisis de βl

Patrimonio Relacion D/E Kd T Kd (1-t) Ke Rf

1,048,139 0.00 33% 0.00% 9.28% 7.00%
1,037,658 0.01 6.85% 33% 4.59% 9.28% 7.00%
1,027,176 0.02 6.85% 33% 4.59% 9.28% 7.00%
1,016,695 0.03 6.85% 33% 4.59% 9.28% 7.00%
1,006,213 0.04 6.85% 33% 4.59% 9.28% 7.00%
995,732 0.05 6.85% 33% 4.59% 9.28% 7.00%
985,251 0.06 6.85% 33% 4.59% 9.28% 7.00%
974,769 0.08 6.85% 33% 4.59% 9.28% 7.00%
964,288 0.09 6.85% 33% 4.59% 9.29% 7.00%
953,806 0.10 6.85% 33% 4.59% 9.29% 7.00%
943,325 0.11 7.35% 33% 4.92% 9.29% 7.00%
932,844 0.12 7.35% 33% 4.92% 9.29% 7.00%
922,362 0.14 7.35% 33% 4.92% 9.29% 7.00%
911,881 0.15 7.35% 33% 4.92% 9.29% 7.00%
901,400 0.16 7.35% 33% 4.92% 9.29% 7.00%
890,918 0.18 7.35% 33% 4.92% 9.30% 7.00%
880,437 0.19 7.35% 33% 4.92% 9.30% 7.00%
869,955 0.20 7.35% 33% 4.92% 9.30% 7.00%
859,474 0.22 7.35% 33% 4.92% 9.30% 7.00%
848,993 0.23 7.35% 33% 4.92% 9.30% 7.00%
838,511 0.25 8.35% 33% 5.59% 9.30% 7.00%
828,030 0.27 8.35% 33% 5.59% 9.30% 7.00%
817,548 0.28 8.35% 33% 5.59% 9.31% 7.00%
807,067 0.30 8.35% 33% 5.59% 9.31% 7.00%
796,586 0.32 8.35% 33% 5.59% 9.31% 7.00%
786,104 0.33 8.35% 33% 5.59% 9.31% 7.00%
775,623 0.35 8.35% 33% 5.59% 9.31% 7.00%
765,141 0.37 8.35% 33% 5.59% 9.32% 7.00%
754,660 0.39 8.35% 33% 5.59% 9.32% 7.00%
744,179 0.41 8.35% 33% 5.59% 9.32% 7.00%
733,697 0.43 8.35% 33% 5.59% 9.32% 7.00%
723,216 0.45 8.35% 33% 5.59% 9.32% 7.00%
712,735 0.47 8.35% 33% 5.59% 9.33% 7.00%
702,253 0.49 8.35% 33% 5.59% 9.33% 7.00%
691,772 0.52 8.35% 33% 5.59% 9.33% 7.00%
681,290 0.54 8.35% 33% 5.59% 9.33% 7.00%
670,809 0.56 8.35% 33% 5.59% 9.34% 7.00%
660,328 0.59 8.35% 33% 5.59% 9.34% 7.00%
649,846 0.61 8.35% 33% 5.59% 9.34% 7.00%
639,365 0.64 8.35% 33% 5.59% 9.34% 7.00%
628,883 0.67 8.35% 33% 5.59% 9.35% 7.00%
618,402 0.69 8.35% 33% 5.59% 9.35% 7.00%
607,921 0.72 8.35% 33% 5.59% 9.35% 7.00%
597,439 0.75 8.35% 33% 5.59% 9.36% 7.00%
586,958 0.79 8.35% 33% 5.59% 9.36% 7.00%
576,476 0.82 8.35% 33% 5.59% 9.36% 7.00%
565,995 0.85 8.35% 33% 5.59% 9.37% 7.00%
555,514 0.89 8.35% 33% 5.59% 9.37% 7.00%
545,032 0.92 8.35% 33% 5.59% 9.37% 7.00%
534,551 0.96 8.35% 33% 5.59% 9.38% 7.00%
524,070 1.00 10.35% 33% 6.93% 9.38% 7.00%
513,588 1.04 10.35% 33% 6.93% 9.39% 7.00%
503,107 1.08 10.35% 33% 6.93% 9.39% 7.00%
492,625 1.13 10.35% 33% 6.93% 9.40% 7.00%
482,144 1.17 10.35% 33% 6.93% 9.40% 7.00%
471,663 1.22 10.35% 33% 6.93% 9.41% 7.00%
461,181 1.27 10.35% 33% 6.93% 9.41% 7.00%
450,700 1.33 10.35% 33% 6.93% 9.42% 7.00%
440,218 1.38 10.35% 33% 6.93% 9.42% 7.00%
429,737 1.44 10.35% 33% 6.93% 9.43% 7.00%
419,256 1.50 10.35% 33% 6.93% 9.43% 7.00%
408,774 1.56 10.35% 33% 6.93% 9.44% 7.00%
398,293 1.63 10.35% 33% 6.93% 9.45% 7.00%
387,811 1.70 10.35% 33% 6.93% 9.46% 7.00%
377,330 1.78 10.35% 33% 6.93% 9.46% 7.00%
366,849 1.86 10.35% 33% 6.93% 9.47% 7.00%
356,367 1.94 10.35% 33% 6.93% 9.48% 7.00%
345,886 2.03 10.35% 33% 6.93% 9.49% 7.00%
335,404 2.13 10.35% 33% 6.93% 9.50% 7.00%
324,923 2.23 10.35% 33% 6.93% 9.51% 7.00%
314,442 2.33 10.35% 33% 6.93% 9.52% 7.00%
303,960 2.45 10.35% 33% 6.93% 9.53% 7.00%
293,479 2.57 10.35% 33% 6.93% 9.55% 7.00%
282,998 2.70 10.35% 33% 6.93% 9.56% 7.00%
272,516 2.85 10.35% 33% 6.93% 9.58% 7.00%
262,035 3.00 10.35% 33% 6.93% 9.59% 7.00%
251,553 3.17 10.35% 33% 6.93% 9.61% 7.00%
241,072 3.35 10.35% 33% 6.93% 9.63% 7.00%
 230,591 3.55 10.35% 33% 6.93% 9.65% 7.00%
220,109 3.76 10.35% 33% 6.93% 9.67% 7.00%
209,628 4.00 10.35% 33% 6.93% 9.70% 7.00%
199,146 4.26 10.35% 33% 6.93% 9.72% 7.00%
188,665 4.56 10.35% 33% 6.93% 9.76% 7.00%
178,184 4.88 10.35% 33% 6.93% 9.79% 7.00%
167,702 5.25 10.35% 33% 6.93% 9.83% 7.00%
157,221 5.67 10.35% 33% 6.93% 9.87% 7.00%
146,739 6.14 10.35% 33% 6.93% 9.92% 7.00%
136,258 6.69 10.35% 33% 6.93% 9.98% 7.00%
125,777 7.33 10.35% 33% 6.93% 10.05% 7.00%
115,295 8.09 10.35% 33% 6.93% 10.13% 7.00%
- 0.00 33% 0.00% 0.00% 0.00%
- 0.00 33% 0.00% 0.00% 0.00%
- 0.00 33% 0.00% 0.00% 0.00%
- 0.00 33% 0.00% 0.00% 0.00%
- 0.00 33% 0.00% 0.00% 0.00%
- 0.00 33% 0.00% 0.00% 0.00%
- 0.00 33% 0.00% 0.00% 0.00%
- 0.00 33% 0.00% 0.00% 0.00%
- 0.00 33% 0.00% 0.00% 0.00%
- 0.00 33% 0.00% 0.00% 0.00%
0

2.Analisis de βl

Colombina S.A. 2018 12.00% Análisis de sensibilidad BL C

10.00%

8.00%

WACC
Kd (1-t) 6.00%
Ke

4.00%

2.00%

0.00%
1 4 7 0 3 6 9 2 5 8 1 4 7 0
 4.00%

2.00%

0.00%
1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40
52 55 58 61 64 67 70 73 76 79 82 85 88

Análisis:
Los resultados obtenidos en el ejercicio de la sensibilidad de la estructura óptima de
capital en el 2018, la empresa tiene un máximo valor de mercado cuando el nivel de
apalancamiento financiero es del 49% equivalente a $513,588 deuda externa con un
costo del 5,59%; y un apalancamiento del 51% equivalente a $534.551 con fondos
propios con un costo de capital del 9,38%, para un total de capital de $1.048.139.
 Rm Rp Bu BL WACC
7.56% 2.12% 0.28 0.28 9.28%
7.56% 2.12% 0.28 0.28 9.23%
7.56% 2.12% 0.28 0.28 9.19%
7.56% 2.12% 0.28 0.29 9.14%
7.56% 2.12% 0.28 0.29 9.09%
7.56% 2.12% 0.28 0.29 9.05%
7.56% 2.12% 0.28 0.29 9.00%
7.56% 2.12% 0.28 0.29 8.96%
7.56% 2.12% 0.28 0.30 8.91%
7.56% 2.12% 0.28 0.30 8.86%
7.56% 2.12% 0.28 0.30 8.85%
7.56% 2.12% 0.28 0.30 8.81%
7.56% 2.12% 0.28 0.31 8.77%
7.56% 2.12% 0.28 0.31 8.72%
7.56% 2.12% 0.28 0.31 8.68%
7.56% 2.12% 0.28 0.31 8.64%
7.56% 2.12% 0.28 0.32 8.60%
7.56% 2.12% 0.28 0.32 8.55%
7.56% 2.12% 0.28 0.32 8.51%
7.56% 2.12% 0.28 0.32 8.47%
7.56% 2.12% 0.28 0.33 8.56%
7.56% 2.12% 0.28 0.33 8.53%
7.56% 2.12% 0.28 0.33 8.49%
7.56% 2.12% 0.28 0.34 8.45%
7.56% 2.12% 0.28 0.34 8.42%
7.56% 2.12% 0.28 0.34 8.38%
7.56% 2.12% 0.28 0.35 8.35%
7.56% 2.12% 0.28 0.35 8.31%
7.56% 2.12% 0.28 0.35 8.28%
7.56% 2.12% 0.28 0.36 8.24%
7.56% 2.12% 0.28 0.36 8.20%
7.56% 2.12% 0.28 0.36 8.17%
7.56% 2.12% 0.28 0.37 8.13%
7.56% 2.12% 0.28 0.37 8.10%
7.56% 2.12% 0.28 0.38 8.06%
7.56% 2.12% 0.28 0.38 8.02%
7.56% 2.12% 0.28 0.39 7.99%
7.56% 2.12% 0.28 0.39 7.95%
7.56% 2.12% 0.28 0.39 7.92%
7.56% 2.12% 0.28 0.40 7.88%
7.56% 2.12% 0.28 0.41 7.85%
7.56% 2.12% 0.28 0.41 7.81%
7.56% 2.12% 0.28 0.42 7.77%
7.56% 2.12% 0.28 0.42 7.74%
7.56% 2.12% 0.28 0.43 7.70%
7.56% 2.12% 0.28 0.43 7.67%
7.56% 2.12% 0.28 0.44 7.63%
7.56% 2.12% 0.28 0.45 7.60%
7.56% 2.12% 0.28 0.45 7.56%
7.56% 2.12% 0.28 0.46 7.52%
7.56% 2.12% 0.28 0.47 8.16%
7.56% 2.12% 0.28 0.48 8.14%
7.56% 2.12% 0.28 0.48 8.11%
7.56% 2.12% 0.28 0.49 8.09%
7.56% 2.12% 0.28 0.50 8.07%
7.56% 2.12% 0.28 0.51 8.05%
7.56% 2.12% 0.28 0.52 8.02%
7.56% 2.12% 0.28 0.53 8.00%
7.56% 2.12% 0.28 0.54 7.98%
7.56% 2.12% 0.28 0.55 7.96%
7.56% 2.12% 0.28 0.56 7.93%
7.56% 2.12% 0.28 0.57 7.91%
7.56% 2.12% 0.28 0.59 7.89%
7.56% 2.12% 0.28 0.60 7.87%
7.56% 2.12% 0.28 0.61 7.84%
7.56% 2.12% 0.28 0.63 7.82%
7.56% 2.12% 0.28 0.64 7.80%
7.56% 2.12% 0.28 0.66 7.78%
7.56% 2.12% 0.28 0.68 7.76%
7.56% 2.12% 0.28 0.70 7.73%
7.56% 2.12% 0.28 0.72 7.71%
7.56% 2.12% 0.28 0.74 7.69%
7.56% 2.12% 0.28 0.76 7.67%
7.56% 2.12% 0.28 0.79 7.64%
7.56% 2.12% 0.28 0.81 7.62%
7.56% 2.12% 0.28 0.84 7.60%
7.56% 2.12% 0.28 0.87 7.58%
7.56% 2.12% 0.28 0.91 7.55%
 7.56% 2.12% 0.28 0.95 7.53%
7.56% 2.12% 0.28 0.99 7.51%
7.56% 2.12% 0.28 1.03 7.49%
7.56% 2.12% 0.28 1.08 7.46%
7.56% 2.12% 0.28 1.13 7.44%
7.56% 2.12% 0.28 1.20 7.42%
7.56% 2.12% 0.28 1.26 7.40%
7.56% 2.12% 0.28 1.34 7.38%
7.56% 2.12% 0.28 1.43 7.35%
7.56% 2.12% 0.28 1.54 7.33%
7.56% 2.12% 0.28 1.66 7.31%
7.56% 2.12% 0.28 1.80 7.29%
0.00% 2.12% 0.28 0.28 0.00%
0.00% 2.12% 0.28 0.28 0.00%
0.00% 2.12% 0.28 0.28 0.00%
0.00% 2.12% 0.28 0.28 0.00%
0.00% 2.12% 0.28 0.28 0.00%
0.00% 2.12% 0.28 0.28 0.00%
0.00% 2.12% 0.28 0.28 0.00%
0.00% 2.12% 0.28 0.28 0.00%
0.00% 2.12% 0.28 0.28 0.00%
0.00% 2.12% 0.28 0.28 0.00%
7.29%

is de sensibilidad BL Colombina S.A. 2018

9 2 5 8 1 4 7 0 3 6 9 2 5 8 1 4 7 0 3 6 9 2 5 8
19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 55 58 61 64 67 70 73 76 79 82 85 88
 ESTRUCTURA OPTIMA DE CAPITAL
Estructura Optima de C
2016 2017 2018 Colombina S.A.
% Deuda 51% 49% 49%
% Patrimonio 49% 51% 51%
100%
Kd 5.59% 5.59% 5.59%
90%
Ke 11.71% 10.48% 9.38% 80%
WACC 8.59% 8.09% 7.52% 70%
60%
ΒL 0.78 0.72 0.46 50%
40%
30%
20%
10%
0%
2016 2017

% Deuda % Patrimon

Análisis:
La estructura de capita
utiliza para financiar su
determinar el apalanca
mínimo su WACC; anal
del 2016 al 2018, se ev
49% y sus recursos pro

Con los datos arrojado

combinación de la deu

1. Si la compañía escog
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2. Sea desfavorable o
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3. Si la deuda a largo p
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Estructura Optima de Capital Componentes Opticos del WACC
Colombina S.A. Colombina S.A.

12.00%

10.00%

8.00%

6.00%

4.00%

2.00%

0.00%
2017 2018 2016 2017 2018

% Deuda % Patrimonio Kd Ke WACC

Análisis:
La estructura de capital de una empresa es la combinación de deuda y capital que una compañía
utiliza para financiar su negocio. El objetivo de la decisión sobre la estructura óptima de capital es
determinar el apalancamiento financiero que maximiza el valor de la empresa, reduciendo al
mínimo su WACC; analizando la estructura optima de capital de Colombina S.A. durante el periodo
del 2016 al 2018, se evidencia que su deuda con terceros debe estar comprendida entre un 51% y
49% y sus recursos propios deben encontrarse entre un 49% y 51%.

Con los datos arrojados anteriormente se recomienda a la empresa mantener un equilibrio en la

combinación de la deuda y el capital por las siguientes razones:

1. Si la compañía escoge un apalancamiento financiero superior vía patrimonio, puede suceder que
el ROA de la empresa sea mayor y el costo del capital aumente, debido a que la expectativa de
rentabilidad de los socios se eleva, ascendiendo directamente proporcional el costo promedio
ponderado del capital.
2. Pero si por el contrario la compañía se apoya mayormente en la financiación vía deuda puede
suceder que:
1. sea favorable en términos de fiscalidad, el pago de intereses de la deuda es un gasto fiscalmente
deducible, generando menor salida de dinero a la empresa.
2. Sea desfavorable o desfavorable si correspondientemente aumente o disminuya las tasas
cambiarias o el IPC, afectando proporcionalmente el Kd.
3. Si la deuda a largo plazo es supremamente mayor la financiación vía endeudamiento puede
poner en peligro la estabilidad de la empresa.
pticos del WACC

017 2018

WACC