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GLOSSÁRIO DE TERMOS

ECONÔMICOS
E
FINANCEIROS

Mercado de Capitais, Financeiro e de Crédito

Aquiles Ferraz Nunes


3ª edição revista e aumentada
Maio / 2008

935 termos técnicos

Apoio:

A distribuição desta edição é gratuita. Caso os favorecidos ao recebê-lo desejarem,


podem reverter o custo de R$15,00 (quinze reais) em favor da ABBR - Associação
Brasileira Beneficente de Reabilitação. Para realizar o crédito, acesse o site
www.abbr.org.br e clique no campo “como ajudar”.
A ABBR é referência junto aos portadores de deficiência. Prêmio Nacional de
Direitos Humanos em 1999.
Copyright © by Aquiles Ferraz Nunes, 2008

Direitos desta edição reservados à


Aquiles Ferraz Nunes
aferrazn@terra.com.br
aferrazn@secif.org.br
Telefone: 21-8124.4305 - 21-3528.6355
(Secretária)

Projeto Gráfico:
Wlamir Torrentes de Araujo

Revisão:
Theóphilo de Azeredo Santos
Walber José Chavantes

Capa:
“Strategy for Changing Times”
Federal Reserve Bank of Philadelphia
Annual Report 2002

CIP - BRASIL. CATALOGAÇÃO-NA-FONTE

SINDICATO NACIONAL DOS EDITORES DE LIVROS, RJ

Nunes, Aquiles Ferraz


N912 Glossário de Termos Econômicos e Financeiros: Mercado de Capitais,
Financeiro e de Crédito / Aquiles Ferraz Nunes. – 3. ed., rev. e aum. – [Rio
de Janeiro: s.n.], 2008.
120p.; 21 cm

Bibliografia: p. 117
ISBN 978-85-908292-0-1

1. Economia - Terminologia. 2. Mercado de Capitais. 3. Mercado


Financeiro e de Crédito. I. Título.

CDD : 330.03
Aos meus familiares,
em especial
à minha esposa Ângela,
Filhos
Thiago e Lívia,
nora Marta e netinha Ana Júlia,
pela
agradável existência
e companhia de vocês.
Ao professor Theophilo de Azeredo Santos uma referência de vida para muitos
amigos, alunos e pessoas que, como Eu tive a oportunidade de aprender os seus
ensinamentos, e conhecer a dedicação de um ilustre Mestre. Agradeço-lhe o seu
incentivo e revisão desta pesquisa.

Aos estimados Presidentes Walber Chavantes e Airton Calçada o meu apreço


pelo convívio durante “os tempos” de Sindicato dos Bancos do RJ, onde me
concederam apoio ao exercício das minhas atividades. Ao Walber Chavantes,
também, o “meu obrigado” pela colaboração em duas, das três edições deste
Glossário.

Ao José Arthur minha admiração pelo entusiasmo na representação do SECIF e


apoio incessante ao segmento que representa.
SUMÁRIO

1. APRESENTAÇÃO ...................................................... 07

2. INTRODUÇÃO ................................................................... 09

3. A ORIGEM DOS BANCOS ...................................................... 10

4. ATUAL ESTRUTURA DO SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL .. 12

5. TERMOS DE “A “ a “Z” ...................................................... 13

6. ORIGENS DO ENSINO DE ECONOMIA ................................ 116

7. BIBLIOGRAFIA.................................................................. 118
APRESENTAÇÃO

AQUILES FERRAZ NUNES, economista com MBA em Gestão Empresarial da


Fundação Getúlio Vargas, possui 12 anos de experiência no setor bancário, nas
áreas administrativa, operacional e de crédito. Foi Superintendente do Sindicato
dos Bancos do Estado do Rio de Janeiro , no período de 1996/2003. Ex-bolsista
(convidado) do International Visitor Program, patrocinado pelo United States
Departament of State, no período - julho / agosto 2003. Membro do Conselho de
Contribuintes do Município do Rio de Janeiro (Secretaria Municipal de Fazenda), no
período de 2001 / 2007. Atualmente é Superintendente do Sindicato das
Sociedades de Crédito, Financiamento e Investimento dos Estados do Rio de
Janeiro e Espírito Santo, Membro da Administração Executiva da ABBR -
Associação Brasileira Beneficente de Reabilitação e representante do Sindicato
(árbitro) junto ao Centro Brasileiro de Mediação e Arbitragem. Estudioso e
pesquisador de temas econômicos e financeiros apresenta, com engenho e arte,
explicações transparentes sobre várias expressões que permitirão o devido
conhecimento dos temas versados.

São conhecidas as dificuldades para bem navegar na área técnica e jurídica do


mercado financeiro e de capitais, em permanentes mudanças e aperfeiçoamentos,
especialmente após a internacionalização da economia e a concentração de
mercados.

Assistimos, no Brasil, notadamente nos três últimos anos, crescente atuação de


grupos estrangeiros na abertura de empresas, a participação acionária e em
organizações e, ainda, a formação de “joint ventures”, pois o mercado consumidor
nacional tem crescido e oferece sempre novas oportunidades para os investidores
de capital de risco, graças ao controle da inflação e o retorno do crescimento, que
poderá atingir, em dezembro, 4,5%, derrotando os pessimistas.

O escopo deste estudo é reduzir o desconhecimento de expressões técnicas e


jurídicas, muitas mencionadas em jornais e revistas, gerando incompreenções por
parte de muitos leitores.

Com idealismo e muita força de vontade, sustentando em sua vida profissional e na


continuidade de seus estudos, o economista Aquiles Ferraz apresenta livro de
enorme utilidade prática para empresários, advogados, magistrados, professores e
alunos de universidades, além dos funcionários que desejam crescer
profissionalmente pelo mérito.

Estou certo de que o sucesso deste trabalho determinará, em breve, a necessidade


de nova edição.

Rio de Janeiro, maio de 2008.

Theophilo de Azeredo Santos


Professor do Doutorado e Mestrado da Universidade Estácio de Sá, Presidente da Comissão
de Direito Comercial do Instituto dos Advogados Brasileiros, Presidente do Comitê Brasileiro
da Câmara de Comércio Internacional e ex-professor das Faculdades de Direito da UERJ, da
UFRJ, da PUC-Rio e da Escola de Magistratura do Estado do Rio de Janeiro.

07
APRESENTAÇÃO

O mérito do compêndio é permitir o acesso dos investidores, especialistas ou leigos,


a um universo atualizado de definições e conceitos, que facilitam a arte de
administrar complexas operações no cenário das finanças.

Aquiles, em sua carreira profissional, sempre foi um incansável pesquisador de


termos técnicos, ordenando e incorporando-os em trabalho como esse, que coloca
à disposição da comunidade para melhor entendimento com o mundo das finanças.

A globalização cada vez mais acelera a importância dos termos técnicos, que se
difundem à medida que as economias convergem em suas formas de
comportamento para os abrangentes centros internacionais, impulsionados pelo
desenvolvimento tecnológico nas comunicações eletrônicas de sofisticadas
operações no mercado financeiro e de capitais.

A multiplicidade de órgãos técnicos nacionais e internacionais cria infinidade de


siglas e definições que ganham naturalidade no domínio dos especialistas, mas
cuja universalidade exige definições didáticas para melhor compreensão, a fim de
acelerar decisões dos investidores.

O presente trabalho tem extraordinária contribuição no mundo da globalização, que


integra mercados internos e externos, ajudando investidores a participar e avaliar
complexas operações, resguardando-os dos naturais riscos na administração de
seus patrimônios.

Aquiles mais uma vez contempla a sociedade com uma obra de referência e de
grande utilidade para os iniciados e aqueles em estágio de aprendizagem no
cenário das oportunidades do mundo financeiro.

Rio de Janeiro, maio de 2008.

Walber José Chavantes


Economista, analista da Economia Mundial, funcionário aposentado do Banco Central do
Brasil, Ex-Presidente da ABERJ - Associação de Bancos no Estado do Rio de Janeiro e do
SBERJ - Sindicato dos Bancos do Estado do Rio de Janeiro.

08
INTRODUÇÃO

Este Glossário, é uma reedição, aumentada do trabalho de pesquisa do Economista


Aquiles Ferraz Nunes, publicada a 1ª edição em dezembro de 1998 e a 2ª edição
em dezembro 1999.

Pela sua real utilidade decidimos republicá-lo, tendo o pesquisador acrescentando


uma quantidade de verbetes e atualizando alguns outros, mantendo, no entanto,
sua estrutura básica original.

Apresentamos esta edição em uma tiragem especial patrocinada pelo SECIF -


Sindicato das Sociedades de Crédito, Financiamento e Investimento do Rio de
Janeiro e Espírito Santo, buscando beneficiar aos interessados nas definições
expressas no trabalho.

No Glossário estão reunidos os termos e expressões de uso mais comum nas


transações do Mercado Financeiro, de Capitais e de Crédito, com o seu significado
traduzido de forma concisa porém clara para o entendimento.

A escolha consciente dos melhores caminhos desses mercados pelo público


usuário e investidores é o desejo do Sindicato - SECIF, ao oferecer este Glossário.

José Arthur Lemos Assunção


Presidente do SECIF

09
A ORIGEM DOS BANCOS
“Os Bancos são empresas que possuem capitais próprios e de terceiros (depósitos) e empregam
esses recursos em diversas espécies de operações peculiares ao comércio de dinheiro, com o
objetivo de dar dinamicidade a economia e obter o retorno necessário e suficiente a sustentação
de suas atividades.

Até onde a descrição histórica, em seus primeiros ensaios, nos deixa perceber, vamos encontrar,
muitos anos antes da era cristã, no comércio que faziam os hindus e os chineses os primeiros
vestígios de operações bancárias.

Os hindus estendiam então o seu comércio para a China, para a Pérsia e para o Egito, iam em
suas caravanas ao mar Cáspio, em busca da Cólchida, nas margens do Ponto Euxino, que se
tornou centro importante das riquezas da Índia. Seguindo ainda esse caminho, os produtos
hindus vinham do importante impório da Cólchida até as cidades gregas do Mar Negro, donde se
supõe que eram levados à Europa. O extraordinário desenvolvimento do comércio índico exigia
avultados capitais, que não possuíam os caravanistas, obrigados por isso a recorrerem aos
capitalistas, que lhes emprestavam a juros de 1 a 11/4 ao mês, sob a caução de pedras preciosas
e outros valores. Era usada a letra de câmbio chamada undkgundi e por abreviatura undengui,
que significava valor-papel, pequena bola, como querendo dizer, papel que rola, que circula.

Muitos anos depois da época a que nos reportamos, nos deparamos com as origens dos bancos e
dos banqueiros nas operações que efetuavam os atenienses, romanos e lombardos, dos quais a
notícia, zombando e resistindo à ação destruidora de muitos séculos, transmitindo-se de povo a
povo, de nação a nação, conseguiu chegar até nossos dias.

Os trapesistas Atenienses já se notabilizaram pela lisura com que procediam, recebendo dinheiro
em conta corrente, de cuja a operação não lhes era exigido recibo. Os argentinos romanos
também faziam operações em deposito de dinheiro, pelas quais pagavam reduzidas taxas de
juros, cobertas pela diferença de taxas, que pagavam aos mercadores, aos quais faziam
emprestimos, proporcionando assim a frutificação de capitais e lançando as primeiras bases para
a constituição do Banco. Foram, entretanto, os judeus da Lombardia que concorreram para que as
tais operações dessem o nome de operação de banco. Era costume, entre esses judeus
lombardos, trazer para a praça ou feira uma banca sobre a qual efetuavam as operações de
depósito ou restituição de dinheiro. Talvez venham dessa espécie de operações e dessa banca,
sobre a qual eram elas realizadas, as palavras Banco e Banqueiro, constituindo tais palavras o
batismo tradicional chegado até nós.

A esse fracasso não escaparam os inexpertos Banqueiros desses tempos, alguns dos quais
pagaram muito caro pelo fato de se arrastarem a ruina. Quando tal fracasso sucedia, a população,
em incontido e irreprimível enfurecimento, lançava-se contra o banqueiro, fazendo-lhe a banca
em casos e não raro deixando-o também em farrapos. Dessa distribuição da banca e do estado a
que ficava reduzido o infeliz Banqueiro, originou-se, sem duvida, a palavra bancarrota, que
significa Banco ou Banqueiro, falido.

Tanto para os romanos como para os gregos a profissão de comércio era considerada coisa
desprezível, pois tais operações eram efetuadas por gente humilde, por escravos ou estrangeiros
prisioneiros ou escravizados. Roma, que fora rica e senhora do mundo, quando lhe faltou a fonte
da qual hauria toda a sua riqueza, caíra em negra miséria.

Pouco mais de um século após e nos moldes do então celebre Banco de Veneza, criaram os
barceloneses a Taula de Cambi, em 1349. Meio século depois que se criara o Banco de
Barcelona, se fundava, no limiar da idade média, em 1409, o Banco de São Jorge, de Genova, que
chegou a tornar-se perigoso para o Estado pela sua grande importância tendo durado quase
quatro séculos, vindo a falir em 1797. Em, seguida, fundou-se em Florença a Banca Sallimberni,
cuja importância também foi notável, pois chegou a possuir cerca de cem agências espalhadas
por diversas partes do mundo.

10
A idade media, com suas cruzadas religiosas, trouxe ao comércio um grande desenvolvimento
econômico. Foi durante essas cruzadas que os europeus, entrando em contato com os orientais
por terra e descobrindo o caminho marítimo das Índias, deram extraordinária expanção ao seu
comércio, criando para ele a necessidade de grande movimentação de capitais. Essa expanção
comercial concorreu, sem duvida, para uma extraordinária difusão de bancos na Itália, Alemanha,
França, Inglaterra e em outros paises da Europa.
Alguns Bancos que surgiram, pela sua organização e funcionamento,merecem destaque como
instituições que marcaram presença em sua época.
· Banco de Amsterdam, em Amsterdam, Holanda fundado em 1609;
· Banco de Hamburgo, em Hamburgo, Alemanha, fundado em 1619;
· Banco da Inglaterra, em Londres, Inglaterra, fundado em 1694 e cuja construção serviu
de modelo aos demais bancos organizados naquela e em épocas posteriores;
· Banco da França, em Paris, França, fundado em 1716;
· Bank Of North American, em Filadélfia, Estados Unidos, Fundado em 1781.
E é assim que, em lugar do obscuro judeu, do trapezista e do argentário romano, em lugar da
modesta “banca”, cujo despedaçar constituía desastrada perda, temos os grandes Bancos
Hodiernos, o moderno Banqueiro, homem versado em Economia Política e Finanças, ágil no
manejo dessas coisas complexas que se chama câmbio e nas grandes operações de crédito,
seguro dos resultados desse manejo, encarando sem receio o jogo constante de grandes e
avultadas somas”1 José Alexandre Colli

ORIGEM E DESENVOLVIMENTO DOS BANCOS NO BRASIL


Em outubro de 1808, foi criado o primeiro instituto de crédito, com o nome de Banco do Brasil. A ele
foram concedidas todas as regalias e privilégios. De início, porém, faltou-lhe o fundo metálico para
a conversão dos bilhetes emitidos abusivamente. Também, predominou a desonestidade de
administradores, que fizeram incríveis facilidades de crédito aos amigos apaniguados, e, como se
não fosse bastante, houve o abuso do governo que forçou o Banco a lhe abrir os cofres. Enfim,
ante o mal estar econômico e já não podendo preencher as finalidades que constituíam sua razão
de ser, o Primeiro Banco do Brasil foi fechado em setembro de 1829. O segundo Banco do Brasil
foi autorizado por Lei, porém nem chegou a funcionar. Todas as vantagens lhe foram concedidas,
a fim de lhe dar prestígio e força para a regulagem do dinheiro e do crédito. Desde logo, entretanto,
prevaleceu o disparate da quebra do padrão. Surgiu em 1851 o Terceiro Banco do Brasil. Apesar
das graves falhas na organização, de ausência de outro instituto para preencher as operações de
banco, o Terceiro Banco do Brasil pode viver e servir ás classes produtoras. Somente com a
incorporação do Banco Comercial do Rio de Janeiro, que fundado em 1828 vinha prosperando
consideralmente, chegando a se rivalizar com o enfraquecido Banco do Brasil, é que este se
fortaleceu surgindo em 1854, o que se conceituou como o Quarto Banco do Brasil. Organizou-se o
Banco do Brasil com pretenso falho intuito de fazê-lo órgão regulador do dinheiro, tendo o
Tesouro, para auxiliá-lo. O quinto Banco do Brasil surgiu em 1905 com a reestruturação do
anterior e seus Estatutos foram aprovados pelo Decreto nº 1.455. Evoluiu através do tempo e
desempenhou atribuições hoje pertencentes ao Banco Central do Brasi (até a criação deste)
tornando-se o maior estabelecimento bancário do país e cooperando com o Governo na execução
da sua política econômico-financeira. Simultaneamente com os acontecimentos históricos que
marcaram a evolução do nosso principal Banco, outros estabelecimentos foram surgindo, no
Brasil, os quais inegavelmente se inseriram neste contexto evolutivo do sistema bancário
nacional, contribuindo para o seu desenvolvimento até a atualidade, alguns foram:
· Em 1828 foi fundado o Banco Comercial do Rio de Janeiro que, em 1854 fundiu-se com o
Banco Brasil;
· Em 1834 surgiu a Caixa Econômica da Bahia;
· Em 1841 foi fundado o Banco Comercial do Maranhão;
· Em 1845 surgiu o Banco Comercial da Província da Bahia;
· Em 1851 foi criado o Banco de Pernambuco;
· Em 1854 foi criado o Banco da Província do Rio Grande do Sul;
· Em 1889 foram fundados o banco de São Paulo, o Banco de Crédito Real de Minas
Gerais e o Banco do Comercio e Industria de São Paulo.

1 Colli, José Alexandre. Contabilidade Bancária, São Paulo, 1996.

11
ATUAL ESTRUTURA DO SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL

O Sistema Financeiro Nacional é composto pelo CMN, BCB, CVM, SUSEP e


SPC, que são órgãos de Regulação e de Fiscalização, e pelas demais
entidades financeiras. Abaixo, um organograma, demonstrando a
composição do Sistema Financeiro Nacional, e ao lado de cada entidade, seu
respectivo órgão de regulação e fiscalização:

Órgãos de regulação

12
ABAMEC - Associação Brasileira dos
A portanto da pessoa que a tiver em seu poder;
Analistas do Mercado de Capitais. Entidade negociada diretamente entre os interessados,
que promove o desenvolvimento do analista do sem qualquer formalidade. Ela foi eliminada na
mercado de capitais, zela pela prática de reforma da Lei das S.A.
padrões éticos de conduta profissional e pelo
aprimoramento técnico dos profissionais da AÇÃO ESCRITURAL. É aquela cujo
área, em busca de melhoria da eficiência do certificado não foi emitido. Isto se dá mediante
sistema e da maior transparência possível do autorização expressa contida no estatuto da
mercado. companhia, estabelecendo que todas as
ações ou uma ou mais classes delas sejam
ABBC - Associação Brasileira de Bancos. mantidas em contas de depósito, em nome de
Tem como missão defender as instituições seus titulares. Os depósitos são feitos em
financeiras de pequena e média rede, junto à instituições financeiras autorizadas pela
Sociedade, lutando pela sustentabilidade das Comissão de Valores Mobiliários a manterem
mesmas através da diferenciação de serviços de ações escriturais.
tratamento, da busca por uma maior
concorrência na indústria bancária e da AÇÃO NOMINATIVA. Ação que traz expresso
viabilização de alternativas que promovam a o nome de seu proprietário. Sua transferência
redução de custos operacionais e só pode ser realizada, inter vivos, mediante a
administrativos dos seus representados. assinatura do cedente e do cessionário no
Livro de Transferência de Ações Nominativas;
ABERTURA DE CAPITAL. Democratização e, por causa mortis, mediante averbação,
do capital social de empresas através da consoante determinação judicial.
disseminação das ações entre muitos
acionistas, obedecendo a normas legais: as AÇÃO ORDINÁRIA. Ação que confere ao seu
ações passam a ser negociadas em bolsas de possuidor o direito de voto para eleger a
valores, de acordo com dispositivos diretoria da empresa; em contrapartida, tem
regulamentados pela Comissão de Valores direito à distribuição de dividendos somente
Mobiliários - CMV. depois dos portadores de ações preferenciais.

ABRASCA - Associação Brasileira das AÇÃO PREFERENCIAL. Ação que tem


Companhias Abertas. Associação civil sem prioridade no recebimento de dividendos e no
fins lucrativos criada em 21 de dezembro de reembolso de capital, em caso de dissolução
1971 – Sua principal missão é a defesa, em da empresa emitente, podendo ou não ter
sua atuação conjunta, das posições da direito a voto, mas a lei limita a 2/3 o número de
companhia aberta, como a face moderna da ações sem direito de voto.
economia brasileira, junto aos centros de
decisão e à opinião pública. ACC – Adiantamentos sobre Contratos de
Câmbio. Antecipação parcial ou total do preço
AÇÃO.Documento que indica a propriedade da moeda estrangeira comprada por um
de uma fração do capital social de determinada banco, ao exportador, para entrega futura. Tem
empresa (sociedade por ações). É negociada por finalidade proporcionar recursos aos
no mercado primário e no mercado secundário exportadores para o contínuo exercício de seu
(bolsas de valores). Classifica-se em espécies comércio; constitui, portanto, incentivo à
e classes, cada uma delas definidora da exportação, ao mesmo tempo que enseja ao
participação de seus possuidores nos lucros, banco oportunidade para aquisição de divisas.
bem como da extensão de sua propriedade.
Também pode ser vendida no mercado de ACEITE. Ato pelo qual uma pessoa se vincula
balcão. à obrigação cambial, colocando sua assinatura
no título contra ela sacado: letra de câmbio ou
AÇÃO AO PORTADOR. Ação que não duplicata.
expressa o nome de seu possuidor, sendo

13
A ACIONISTA. Pessoa que possui ações de ACREFI – Associação Nacional das
sociedades anônimas ou sociedades em Instituições de Crédito, Financiamento e
comandita por ações. Investimento. Foi fundada em 1958 com o
objetivo de congregar as empresas do setor,
ACIONISTA MAJORITÁRIO. Acionista que defender seus legítimos interesses, fortalecer
detém uma quantidade tal de ações com direito as relações entre os associados e promover o
a voto que lhe permite (dentro da distribuição desenvolvimento de suas atividades. Em 29 de
vigente de participação acionária) manter o abril de 1993 transformou-se em entidade
controle acionário de uma empresa. nacional, com a participação em sua diretoria
de empresários dirigentes das entidades
ACIONISTA MINORITÁRIO. Acionista regionais de todo o País.
proprietário de ações com direito a voto, cujo
total não lhe garante o controle da Sociedade. AGE - Assembléia Geral Extraordinária. É
realizada em determinadas épocas. Não é
ACORDO DA BASILÉIA. Acordo firmado em prevista nos estatutos do órgão em que se
1988 no âmbito do BIS (Bank for International realiza; assembléia voltada para o exame de
Settlements -- Banco Internacional de acontecimentos imprevistos ou atendendo a
Compensações ou Banco Para Pagamentos outras circunstâncias de ocorrência eventual.
Internacionais, na Basiléia - Suíça) que contém
resoluções para o requerimento de capital AGO - Assembléia Geral Ordinária.
próprio das instituições financeiras Convocada obrigatoriamente, uma vez, por
(associadas) em função do risco apresentado ano, pela diretoria ou pelo conselho de
em suas operações financeiras. administração para verificação dos resultados,
- Obrigatórias para as instituições financeiras e leitura, discussão e votação dos Relatórios da
demais autorizadas pelo BC; Diretoria e outros assuntos de interesse social.
- Desde 1994 foram estabelecidas regras de
acesso ao SFN, valores mínimos de capital e ADR/GDR. O ADR (American Depositary
PL - Patrimônio Líquido, instalação de Receipt) ou GDR (Global Depositary Receipt)
dependências e patrimônio compatível com o são papéis emitidos e negociados no mercado
grau de risco das operações ativas (Basiléia I); exterior (ADR só nos EUA), com lastro em
- Até 2012 está prevista adoção da nova ações de outros países. Todos os direitos
estrutura de capital (Basiléia II), seguindo adquiridos pelos acionistas do país de origem,
cronograma anual (fases) de implementação, como dividendos, direitos de subscrição e
já em andamento, cobrindo as diversas desdobramentos também são oferecidos pelo
parcelas de requerimeno de capital para risco ADR/GDR. Para lançar ADR ou GDR, a
(operacional, mercado e crédito); empresa deve emitir ações ou comprá-las no
- Resolução do CMN nº 2.099/94 e mercado secundário, depositando os papéis
regulamentação complementar. Comunicado em um banco local, que atuará como
nº 16.137/07, do BC (Basiléia II). custodiante. Com lastro nessas ações, um
banco no exterior, o depositário, emite os ADR
A C O R D O G E R A L D E TA R I FA S E ou GDR. O assunto está regulamentado como
COMÉRCIO (GATT - General Agreement on DR (Depositary Receipt), nos termos da
Tarifs and Trade). O Gatt foi assinado em regulamentação do anexo 5 da resolução nº
1948 e dele faz parte uma centena de países. 1.289, de 20/03/87, com redação aprovada
Este acordo tem como objetivos básicos a não- pela resolução nº 1.927, de 18/05/92.
discriminação comercial entre os países; a
redução das tarifas de importação e AGÊNCIA. É a dependência de instituições
exportação, através da aplicação do princípio financeiras e demais instituições, autorizadas
de nação mais favorecida, isto é, cada nação a funcionar pelo Banco Central do Brasil,
deve ser tratada da mesma maneira que a destinada à prática das atividades para as
mais favorecida. quais a instituição esteja regularmente
habilitada.
ACORDOS INTERSINDICAIS. Designação
dada aos resultados das negociações que AGÊNCIA DE FOMENTO. Não é instituição
periodicamente estabelecem entre si financeira. É vedada a sua transformação em
sindicatos patronais e de trabalhadores, a fim qualquer tipo integrante do Sistema Financeiro
de definir questões como piso salarial, Nacional, estando, entretanto, subordinada à
reajustes coletivos de salários, condições de supervisão e fiscalização do Banco Central do
trabalho. Brasil. Tem como objeto social a concessão de
financiamento de capital fixo e de giro,

14
associado a projetos no País. Deve ser ALALC. Sigla da Associação Latino-
constituída sob a forma de sociedade anônima Americana de Livre Comércio, organização
de capital fechado e estar sob o controle de internacional criada pelo Tratado de
Unidades da Federação, sendo que cada Montevidéu, em 1960, e substituída 20 anos
Unidade só pode constituir 1 (uma) agência. depois pela ALADI. Previa o estabelecimento
De sua denominação social deve constar a de uma área de livre comércio, base para um
expressão “ Agência de Fomento”. futuro mercado comum latino-americano, à
semelhança do Mercado Comum Europeu.
AGÊNCIA PIONEIRA. É aquela instalada em Seu início foi promissor: as exportações
praça desassistida de qualquer outra agência regionais quase dobraram entre 1961 e 1965;
ou posto avançado de atendimento de banco as concessões tarifárias para facilitar as
múltiplo com carteira comercial, banco transações comerciais somaram quase 9.000,
comercial ou caixa econômica. no período 1960/1970. Os interesses dos
países membros e as diferenças de grau de
AGENTES AUTÔNOMOS DE desenvolvimento entre eles ensejaram a crise
INVESTIMENTO. Os agentes autônomos de e o declínio da organização na década de 70.
investimento são pessoas naturais ou jurídicas
uniprofissionais que tenham como atividade a ALAVANCAGEM. 1) Uso de ativos ou de
distribuição e mediação de títulos, valores recursos de terceiros na combinação da
mobiliários, cotas de fundos de investimento e estrutura de capital, visando aumentar o
derivativos, sempre sob a responsabilidade e retorno final dos investidores, como os
como preposto das instituições integrantes do proprietários de empresas, acionistas,
sistema de distribuição de valores mobiliários, investidores em mercados de investimentos e
segundo a Resolução nº 2.838 do Conselho outros; 2) aquisição de ativos, títulos ou
Monetário. Em seu artigo 2º a Resolução nº valores mobiliários com recursos de terceiros
2.838 determina que para o exercício da sua 3) operações de compra e venda de ativos,
atividade o agente autônomo deve, além de títulos e valores mobiliários para liquidação no
obter à autorização da CVM, ser julgado apto futuro, com depósito prévio de margens de
em exame de certificação organizado por garantia; 3) importância relativa dos
entidade autorizada pela CVM. empréstimos na estrutura de capital.

ÁGIO. Prêmio estabelecido na troca de um Divide-se em:


valor (moeda, títulos, ações, etc.), com base no
a) alavancagem financeira: aumento do uso de
princípio de que o transcurso do tempo é
recursos de terceiros em relação aos próprios
gerador de juros. Em operações de câmbio é a
b) alavancagem operacional: aumento dos
diferença entre o valor real praticado no
custos fixos em relação aos variáveis.
mercado e o valor nominal da cotação oficial.
EnFin. Quanto maior o passivo a longo prazo,
Denomina ainda a diferença de preço de um
representado por recursos tomados de
produto, quando é comercializado no
terceiros, maior a alavancagem. Se a taxa
mercado.
interna de retorno supera o custo financeiro
dos recursos tomados, a operação beneficia
AJUSTE PATRIMONIAL. Os ajustes
os acionistas. Os fundos alavancados são os
patrimoniais são efetuados nos fluxos com o
fundos em que o investidor pode ser chamado
objetivo de excluir, de certa conta, déficit ou
pelo administrador para fazer aportes que
superávit obtido por determinado tipo de
cubram eventuais prejuízos do fundo. Estes
operação.
fundos submetem seus cotistas ao risco de
aporte de capital, ou seja, comprometer mais
ALADI - Associação Latino-Americana de
do que 100% do patrimônio investido:
Integração. Organismo intergovernamental
a) a estratégia de alavancagem só é permitida
que, continuando com o processo iniciado pela
nos fundos genéricos (dentre os fundos de
Alalc em 1960, promove a expansão da
renda fixa) e nos fundos de ações ativos. b)
integração da região, objetivando garantir seu
essa estratégia deve estar claramente
desenvolvimento econômico e social e tendo
apontada no regulamento e no prospecto do
como meta final a criação de um mercado
fundo. c) uma carteira alavancada é aquela
comum. A Aladi é o maior grupo latino-
que possui uma posição de risco de valor
americano, cuja meta é a integração e é
superior ao patrimônio.
formada por doze países-membros: Argentina,
Isso é possível com a utilização de contratos
Bolívia, Brasil, Chile, Colômbia, Cuba,
de derivativos.
Equador, México, Paraguai, Peru, Uruguai e
Venezuela.

15
A ALAVANCAGEM FINANCEIRA. É a relação weaknesses (fraquezas), opportunities
que mede a capacidade de uma empresa em (oportunidades) e threats (ameaças). Através
utilizar suas reservas financeiras extraídas do dessa metodologia poderá fazer-se a
lucro. O grau dessa relação é determinado inventariação das forças e fraquezas da
pelo quociente do lucro antes dos juros e do empresa; das oportunidades e ameaças do
imposto de renda sobre o lucro disponível para meio envolvente; e do grau de adequação
os acionistas portadores de ações ordinárias. entre elas. Quando os pontos fortes de uma
organização estão de acordo com os fatores
ALAVANCAGEM OPERACIONAL. É o grau críticos de sucesso para satisfazer as
de capacidade que tem uma empresa de oportunidades de mercado a empresa será,
aplicar os recursos derivados do seu lucro por certo, competitiva no longo prazo.
operacional, determinado pela relação entre
receitas líquidas de vendas e o lucro, antes de ANÁLISE FUNDAMENTALISTA. A análise
deduzidas deste último as reservas para fundamentalista é voltada para o longo prazo e
pagamento dos juros e do imposto de renda. utiliza técnicas com base em fundamentos e
expectativa de lucro da empresa analisada.
ALCA - Área de Livre Comércio das Analisa os vários aspectos relacionados à
Américas. Bloco econômico com o objetivo de empresa, tais como: o setor em que ela atua,
formar, uma área de livre comércio das as condições de oferta e demanda de bens e
Américas. Coordenação brasileira a cargo do serviços e os fundamentos da economia, para
Ministério das Relações Exteriores e do calcular o preço justo de uma ação,
Ministério do Desenvolvimento, Indústria e empregando as técnicas de estatísticas e
Comércio Exterior. projeções de resultados.
Os analistas utilizam as demonstrações
ALIENAÇÃO. Venda, por investidor não financeiras e os relatórios da administração
residente a residentes no País, de participação para extrair dados como a lucratividade, a
societária (ações ou quotas) detidas em rentabilidade da operação, o grau de
empresa receptora brasileira. endividamento etc. e estabelecer premissas
para concluir sobre o potencial de geração de
ALIENAÇÃO FIDUCIÁRIA. Operação de lucro futuro da empresa.
alienação, em garantia, de bem móvel ou
imóvel feita ao credor pelo tomador de ANÁLISE TÉCNICA. A análise técnica, ou
empréstimo. Caracteriza-se pelo fato de que, grafista, é outro método utilizado no mercado
tão logo seja saldada a dívida, a coisa alienada de ações e pode ser empregada para o curto
volta, de direito, ao seu antigo proprietário. O prazo. É utilizada também para analisar outros
credor tem o domínio do bem, mas a posse ativos financeiros, além das ações.
direta é do devedor. A análise técnica não se preocupa com a
situação financeira ou econômica da empresa
AMORTIZAÇÃO. Redução gradual de uma analisada. Essa analisa o movimento histórico
dívida através de pagamentos periódicos do preço da ação e os volumes negociados
combinados entre o credor e o devedor; para determinar as tendências de alta, de
significa também a redução periódica de certo estabilidade ou de baixa, por meio de gráficos,
percentual do valor de um ativo, no período de e tenta determinar os melhores momentos
alguns anos; na técnica contábil, o termo é para sua compra e venda.
usado para designar as parcelas retiradas
anualmente pelo proprietário da empresa a fim ANBID - Associação Nacional dos Bancos
de atender à depreciação de certos bens de Investimento. Representante das
ativos, como móveis, máquinas e instituições financeiras que operam no
equipamentos. Nas S.A., consiste na mercado de capitais brasileiro, tem por objetivo
distribuição aos acionistas de quantias que buscar seu fortalecimento como instrumento
lhes poderiam tocar no caso de liquidação da fomentador do desenvolvimento do país.
companhia. Seus associados são bancos de investimento,
bancos múltiplos com carteiras de
ANÁLISE SWOT. Criada por Kenneth investimento, que atuam na gestão e
Andrews e Roland Christensen, dois administração de fundos de investimento,
professores de Harvard Business School. ofertas públicas de valores mobiliários, fusões
Posteriormente aplicada por numerosos e aquisições, private banking, custódia, entre
acadêmicos a SWOT Analysis estuda a outros serviços prioritários relacionados ao
competitividade de uma organização segundo mercado de capitais, empresas de asset
quatro variáveis: strenghts (forças), management, e de consultoria financeira.

16
ÂNCORA CAMBIAL. Referência de valor ARBITRAGEM. Prática de obter lucro na
oficial estabelecida entre a moeda de um país diferença de preços, utilizando vantagens
com elevada taxa inflacionária e uma moeda decorrentes do tempo e do lugar. A compra de
forte (dólar, marco, iene) com pequenas ações e outros títulos, respectivamente em
flutuações no mercado internacional. bolsas de valores e de mercadorias, e de
Constitui-se, por certo período, num suporte de produtos com a venda simultânea em outro
sustentação do poder de compra e de outras mercado. Por exemplo : compras no Rio de
funções da moeda fraca, porquanto se trata de Janeiro e vendas em São Paulo. Em câmbio, é
uma medida tópica, entre outras adotadas por a definição da forma mais vantajosa de pagar
um governo para debelar inflação aguda. ou receber valores em moeda estrangeira. É
também, a solução amigável e extrajudicial, de
ÂNCORA MONETÁRIA. Instrumento de conflito entre as partes (pessoas jurídicas ou
política monetária utilizado para estabilizar o físicas).
valor de uma moeda numa conjuntura de
grande elevação de preços e que consiste ARESTO. Decisão judicial, sentença, acórdão.
fundamentalmente no compromisso (legal ou
não) de que as autoridades monetárias não ARMADILHA DA LIQUIDEZ. Processo
emitirão moeda para cobrir eventuais déficits identificado por Keynes que consiste numa
governamentais, tornando o Banco Central situação na qual o aumento da oferta de
independente do Tesouro Nacional. Novas dinheiro não tem por conseqüência uma queda
emissões só teriam lugar se houvesse nas taxas de juros, mas simplesmente provoca
correspondente aumento das reservas um incremento nos saldos monetários ociosos.
internacionais. Na situação descrita por Keynes, os indivíduos
crêem que os preços dos títulos estão muito
ANDIMA - Associação Nacional das elevados e certamente diminuirão, assim
Instituições do Mercado Financeiro. como as taxas de juros se encontram em níveis
Entidade civil sem fins lucrativos que reúne muito baixos e certamente aumentarão, no
instituições financeiras, incluindo bancos futuro imediato. Assim sendo, acreditam que a
comerciais, múltiplos e de investimento, aquisição de títulos acarretará uma perda,
corretoras e distribuidoras de valores, e mantendo o dinheiro em forma líquida.
administradores de recursos. Além de ser
instrumento de representação do setor ARRESTO. Apreensão judicial de bem do
financeiro, a ANDIMA é também uma devedor, ordenada pela justiça, como meio
prestadora de serviços, oferecendo suporte acautelador de segurança ou para garantir o
técnico e operacional às instituições, credor quanto à cobrança de seu crédito,
fomentando novos mercados e trabalhando evitando que seja injustamente prejudicado
pelo desenvolvimento do Sistema Financeiro pelo desvio desses bens.
Nacional.
ASSET MANAGEMENT ACCOUNT. Termo de
ANEXO 4. Dispositivo que permite a entrada origem inglesa que significa conta de
de capital estrangeiro segundo certas gerenciamento de ativos. Conta junto a uma
condições. corretora, banco ou instituição de poupança
em que se combinam serviços bancários -
APLICAÇÃO. Utilização de poupança na como emissão de cheques, cartões de crédito
compra de títulos, com a finalidade de auferir e débito, serviços de corretagem como compra
rendimentos. de títulos e empréstimos de margem – e a
conveniência de registrar todas as operações
APÓLICE. Documento de promessa de financeiras em um extrato mensal.
pagamento: apólice da dívida pública,
referente a um empréstimo feito por seu ASSOCIAÇÕES COMERCIAIS. Entidades
possuidor ao governo (municipal, estadual ou particulares, com personalidade jurídica, que
federal); apólice de seguro, pela qual a congregam comerciantes e empresários de
empresa emitente compromete-se a pagar, a outras atividades econômicas. Suas
pessoas ou empresas, uma importância em atividades abrangem desde o estudo dos
dinheiro no caso de ocorrência de certos fatos problemas inerentes ao setor comercial,
(acidente, morte, perda de determinado bem, internamente e no mercado internacional, até a
etc.). realização de pesquisas econômicas para a
prestação de assessoria aos governos
APREGOAR. Em linguagem econômica federal, estadual e municipal.
significa anunciar em pregão.

17
A ATA. Registro por escrito do que ocorre em ATIVO LÍQUIDO. Tudo o que é remanescente
certas reuniões ou solenidades, promovidas do ativo, depois de deduzido o passivo.
pelas associações, sociedades empresariais
ou por outra entidade qualquer. ATIVO PERMANENTE. Agrupa valores
destinados ao uso produtivo e não às vendas e
ATACADO. Comércio em grande escala, que, ainda que não em uso, ficam de reserva,
realizado entre produtores, grandes empresas porém sem intenção de alienação
de comércio e varejistas, para que o produto (imobilizações técnicas) e os valores de
possa chegar ao consumidor final. despesas diferidas, amortizáveis em
exercícios futuros, as chamadas imobilizações
ATAQUE ESPECULATIVO. Situação do financeiras.
mercado financeiro internacional,
especialmente o cambial, quando uma moeda ATIVO REALIZÁVEL. Grupamento dos
de determinado país encontra-se debilitada e valores representativos dos investimentos cuja
seu governo não tem reservas suficientes para transformação em dinheiro é considerada
evitar uma desvalorização. O ataque relativamente fácil, valores com uma posição
especulativo ocorre exatamente quando existe intermediária entre dinheiro e imobilizações
a probabilidade de uma desvalorização, contábeis, as relativas a mercadorias,
especialmente no caso de um país apresentar materiais, produtos acabados, contas a
déficits sucessivos em transações correntes. receber e outros créditos, etc. Subdivide-se em
Os investidores naquela moeda abandonam realizável a curto prazo, quando pode ser
suas posições vendendo intensivamente transformado em numerário no prazo inferior a
aquelas divisas, e, se o governo emissor da um ano; e realizável a longo prazo, cuja
referida moeda não dispuser de reservas mutação em dinheiro se realiza em prazo
suficientes, pode ser obrigado a desvalorizá- superior a um ano. Podem figurar em tal
la. grupamento valores de realização incerta,
quanto ao prazo.
ATIVO. É o conjunto de valores que representa
as aplicações do patrimônio e de capital de ATO. No comércio, identifica o momento de
uma empresa. No balanço, ele é subdividido uma negociação (ato da venda ou do
em ativo circulante, ativo realizável a longo pagamento).
prazo e ativo permanente.
AUDITORIA. Palavra originária do inglês
ATIVO CIRCULANTE. Também denominado auditing of accounts. Consiste na análise e
Ativo Corrente, designa a parte do Ativo avaliação das contas de uma escrita contábil,
composta dos valores em constante também denominada perícia. Denomina-se
movimentação numa empresa, tais como: auditoria externa a que é realizada por um
numerário em caixa, depósito bancário, profissional estranho aos quadros da
mercadorias, matérias-primas, títulos, etc. organização periciada; auditoria interna é a
executada por funcionário da própria empresa.
ATIVO DISPONÍVEL. Conjunto do ativo O termo é extensivo a outros fins: auditoria
composto dos valores que representam a fiscal, de pessoal, mercadológica, e auditoria
forma mas líquida do capital - dinheiro ou editorial.
numerário.
AUMENTO DE CAPITAL. Ato aprovado por
ATIVO FINANCEIRO. Ativo caracterizado por Assembléia Geral Extraordinária (ou reunião
direitos decorrentes de obrigações assumidas de diretoria, no caso de capital autorizado) pelo
por agentes econômicos normalmente qual se adicionam ao capital da empresa
negociados no mercado financeiro. reservas e/ou novos recursos. O aumento de
Compreendem principalmente títulos públicos, capital normalmente é feito mediante
certificados de depósitos bancários (CDBs), bonificação (ou aumento do valor nominal das
debêntures e outros. ações) e/ou direitos de subscrição para os
acionistas. Pode ser realizado pela
ATIVO IMOBILIZADO. Constitui-se dos incorporação de outras empresas.
valores contábeis inerentes aos bens de
produção ou de uso na comercialização,
alguns desgastáveis e esgotáveis e outros
inalteráveis, mas não dispensando
conservação. São eles: terrenos, prédios,
jazidas, máquinas, instalações, veículos, etc.
Confunde-se com ativo fixo ou capital fixo.

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AUTOMAÇÃO. Tecnologia do trabalho
automático pela qual os sistemas se
autocontrolam, efetuam medições,
introduzem correções durante o processo de
produção, praticamente sem a intervenção
do homem.

AVAL. Garantia dada por terceiro de que o


título de crédito será pago. Não se confunde
com a fiança, que é garantia contratual.

AVALISTA. Denominação dada à pessoa


que presta ava, respondendo pelo
pagamento do título de crédito.

AVALIZAR. Ato de prestar aval.

AVERBAÇÃO. Anotação exarada por


autoridade num documento, alterando-lhe,
em parte, o conteúdo, como a prorrogação
de prazo de uma hipoteca, nota promissória,
etc. Em termos de fisco, é a confirmação em
documento de que um tributo foi recolhido.
Também é o registro em livro próprio de uma
sociedade anônima, da transferência de
ações nominativas ou de penhor de uma
ação.

19
B

BACK OFFICE. Expressão inglesa que


B lançamentos feitos no mês para verificar sua
significa área administrativa. Departamentos exatidão.
de um banco ou corretora não envolvidos
diretamente em vendas ou negociações. A BALANÇO. Designação de levantamento
área administrativa encarrega-se dos registros contábil, abrangente de um período de um ano,
contábeis, da observância às demonstrativo da situação econômica,
regulamentações governamentais e da financeira e patrimonial de uma empresa e que
comunicação interagências. Quando há um constitui o documento oficial com o qual se
grande volume de negociações no mercado consideram encerradas as operações
acionário, o processamento das ordens pode contábeis do chamado 'exercício social': os
se tornar mais lento devido ao grande volume, saldos das contas não aparecem como crédito
isto é, acúmulo de serviços administrativos. e débito (como no balancete), mas como ativo
e passivo; o Balanço só tem valor legal quando
BACK UP. Expressão em inglês que significa extraído dos livros oficiais da empresa e
uma súbita mudança numa tendência de quando assinado pelos sócios ou diretores e
mercado. Quando as taxas de juros estão por contador.
subindo, as cotações dos títulos de renda fixa,
como por exemplo os títulos do Tesouro (dos BALANÇO DE PAGAMENTOS. Registro
Estados Unidos), tendem a cair, e o ordenado e sistemático dos valores
rendimento dos títulos automaticamente se correspondentes às transações de um país
eleva. Como os portadores desses títulos não com o resto do mundo. Decompõe-se em
podem liquidá-los tão facilmente como antes balanço comercial (exportações e
da mudança de tendência, o mercado sofre um importações); balanço de serviços (fretes,
backup. Quando um investidor, antecipando- seguros, transportes, viagens internacionais,
se a uma inflexão do mercado, muda suas assistência técnica, etc.); donativos
posições de títulos de longo prazo para os de (pagamentos e recebimentos sem prestação
curto prazo, diz-se que ele encurtou seu de serviços, reparação de guerra, recursos de
portfólio ou se caracterizou como backup. imigrantes, etc.); capitais autônomos
(investimentos de risco, financiamentos, etc.) e
BALANÇO COMERCIAL. Designa parte do capitais compensatórios (empréstimo de
balanço de pagamentos de um país, formada regularização, ouro monetário, Direitos
pelo conjunto de todas as importações e Especiais de Saque do FMI). A soma algébrica
exportações: quando se exporta mais do que dos saldos dos três primeiros grupamentos
se importa, obtém-se uma superávit, caso fornece o saldo das transações correntes,
contrário surge um déficit. também denominado saldo do balanço de
pagamentos em conta corrente; os capitais
BALANCED SCORECARD (BSC). É uma autônomos e os capitais compensatórios, em
ferramenta de gestão que dá suporte à conjunto, são denominados movimento de
medição a partir de quatro perspectivas de capitais. Um déficit no balanço de pagamentos
desempenho organizacional: financeira; do em conta corrente indica que o país investe
cliente; de processos de negócios internos; e mais do que poupa; um saldo positivo, ao
de aprendizagem e crescimento. Cria um contrário, explicita que o país poupa mais do
sistema de objetivos, medidas, metas e que investe internamente, a diferença é
iniciativas interligadas que, juntos, descrevem transferida para financiar a formação de capital
a estratégia da empresa para alcançá-los. no resto do mundo. O saldo total deficitário do
balanço de pagamentos, quando persistente,
BALANCETE. Designação para num país que mantenha grande volume de
levantamento contábil, abrangendo trocas com outras nações, causa
determinado período (um mês, trimestre ou desequilíbrios nas relações econômicas
semestre), registrando os saldos devedores e internacionais.
credores devidamente anotados no livro
Razão: retrata o andamento dos negócios da BALANÇO DE SERVIÇOS. Item do balanço
empresa, mês a mês, e controla os de pagamentos em que são lançadas as
20
transações com serviços, como fretes, atribuições, estão: executar a política
seguros, viagens internacionais, juros, lucros, financeira do governo; emitir papel-moeda;
royalties, assistência técnica, etc. autorizar o funcionamento de instituições
financeiras e fiscalizar suas operações;
BALANÇO SOCIAL. É uma forma de dar administrar os depósitos compulsórios e
transparência às atividades corporativas por voluntários de instituições financeiras; realizar
meio de um levantamento dos principais operações de compra e venda de títulos
indicadores de desempenho econômico, públicos federais, de empresas estatais e de
social e ambiental da empresa. Além disso, é empresas de economia mista; administrar e
um instrumento que amplia o diálogo com custodiar as reservas nacionais em ouro e
todos os públicos com os quais a empresa se moedas estrangeiras; controlar o crédito, os
relaciona: acionistas, consumidores e clientes, capitais estrangeiros e as operações com
comunidade vizinha, funcionários, moeda estrangeira.
fornecedores, governo, organizações não-
governamentais, mercado financeiro e a BANCO COMERCIAL. É instituição financeira
sociedade em geral. privada ou pública. Tem como objetivo
principal proporcionar o suprimento oportuno e
BALANÇO DE TRANSAÇÕES adequado dos recursos necessários para
CORRENTES. Parte do balanço de financiar, a curto, médio e longo prazo, o
pagamentos relativa à soma da balança comércio, a indústria, as empresas
comercial, do balanço de serviços e de prestadoras de serviços, as pessoas físicas e
transferências unilaterais. Também chamado terceiros em geral. A captação de depósitos à
de saldo em conta corrente do balanço de vista, livremente movimentáveis, é atividade
pagamentos. típica do banco comercial. Deve ser
constituído sob a forma de sociedade anônima
BANCO. Instituição que tem como atividade e na sua denominação social constar a
básica receber do público sob a forma de expressão “Banco”. As operações
depósitos ou sob outras formas, fundos que desenvolvidas pelos bancos comerciais
serão empregados em operações de podem ser classificadas da seguinte forma:
desconto, de crédito ou aplicações financeiras. § Passivas - São aquelas em que o banco,
A atividade bancária inclui ainda: a além de contar com recursos próprios
possibilidade para os bancos de criar moeda (capital dos sócios, por exemplo), atua na
escritural (cheque); a faculdade de ativar captação de recursos para atender às suas
diversos meios para a concessão de créditos, diversas funções. Entre outras operações
seja através de criação de moeda bancária ou passivas, podemos citar as seguintes:
da transformação de depósitos à vista ou de depósito à vista, depósito a prazo fixo e
poupança líquida em empréstimos. obtenção de recursos junto a outras
instituições financeiras no país e no exterior.
BANCO CENTRAL. Autoridade Monetária § Ativas - Por operações ativas entende-se
governamental que funciona como “o banco aquelas em que o banco, além dos
dos bancos” e do próprio governo. Destina-se investimentos destinados à formação do
a assegurar a estabilidade da moeda e o seu ativo permanente e disponibilidades,
controle do crédito num país. Tem o monopólio atua na aplicação de recursos próprios e de
da emissão de papel-moeda, exerce a terceiros. Entre outras operações ativas,
fiscalização e o controle dos demais bancos, e podemos destacar as seguintes: desconto
controla a movimentação de capitais de títulos, duplicatas, notas promissórias
estrangeiros e as operações com moedas etc; abertura de crédito em conta corrente
estrangeiras bem como metais preciosos. Na (cheques especiais e outros); e crédito
Inglaterra, as funções de banco central são rural.
exercidas pelo Bank of England; na França, § Acessórias – São operações de caráter
pelo Banque de France; nos EUA, pelo Federal complementar, vinculadas ao atendimento
Reserve System; no Brasil, pelo Banco Central de particulares, do Governo, de empresas
do Brasil. estatais ou privadas, em serviços
tipicamente bancários, tais como: ordens
BANCO CENTRAL DO BRASIL. Autoridade de pagamento e transferência de fundos;
Monetária Nacional, criada pela Lei n° 4.595, cobranças; recolhimento e entrega de
de 31/12/1964, substituindo a antiga SUMOC numerário a domicílio; saneamento do meio
(Superintendência da Moeda e do Crédito) e circulante e fornecimento de troco; serviços
incorporando algumas funções até então ligados ao câmbio e ao comércio
exercidas pelo Banco do Brasil; entre suas internacional; e aluguel de cofres.

21
B § Prestação de Serviços – As operações setor privado, mediante aplicação de recursos
classificadas como prestação de serviços próprios e coleta, intermediação e aplicação de
são aquelas que, em decorrência de recursos de terceiros. Deve ser constituído sob
convênios, o banco comercial atua na a forma de sociedade anônima e adotar,
arrecadação de tributos, pagamentos, obrigatoriamente em sua denominação social,
recebimentos e outras atividades de a expressão “Banco de Investimento”.
interesse de órgãos públicos,
concessionários de serviços públicos ou
empresas privadas. Como exemplo, BANCO MÚLTIPLO. É instituição financeira
podemos destacar as seguintes: privada ou pública que realiza as operações
arrecadação de tributos federais, estaduais ativas, passivas e acessórias das diversas
e municipais; recebimento de diversos instituições financeiras, por intermédio das
(FGTS, Imposto de Renda, ISS, ICMS, seguintes carteiras: comercial, de
IPTU, IPVA, contas de luz, água e, investimento e/ou de desenvolvimento, de
telefone). crédito imobiliário, de arrendamento mercantil
e de crédito, financiamento e investimento.
BANCO COOPERATIVO. É banco comercial Essas operações estão sujeitas às mesmas
com participação exclusiva de cooperativas de normas legais e regulamentares aplicáveis às
crédito singulares (exceto as do tipo “luzzatti”) instituições singulares correspondentes às
e centrais, bem como federações e suas carteiras. A carteira de desenvolvimento
confederações de cooperativas de crédito. somente poderá ser operada por banco
Deve ser constituído sob a forma de sociedade público. O banco múltiplo deve ser constituído
anônima fechada, e na sua denominação com, no mínimo, duas carteiras, sendo uma
social deve constar a expressão “Banco delas, obrigatoriamente, comercial ou de
Cooperativo”. Tem sua atuação restrita às investimento, e ser organizado sob a forma de
Unidades da Federação em que estão sociedade anônima. Na sua denominação
situadas as sedes das pessoas jurídicas social deve constar a expressão “Banco”.
controladoras.
BANCO MUNDIAL. Ver BIRD.
BANCO DE DESENVOLVIMENTO. É
instituição financeira pública não federal que BARREIRAS COMERCIAIS. Normas
tem como objetivo principal proporcionar o alfandegárias decretadas pelos governos para
suprimento oportuno e adequado dos recursos controlar o intercâmbio internacional de
necessários ao financiamento, a médio e mercadorias. Na prática, são tarifas, cotas,
longo prazos, de programas e projetos que depósitos e licenças de importação destinados
visem a promover o desenvolvimento a proteger as mercadorias nacionais ou até
econômico e social do respectivo Estado onde mesmo os produtos de outro país, com o qual
tenha sede, cabendo-lhe apoiar não existam acordos comerciais não-
prioritariamente o setor privado. restritivos.
Excepcionalmente, quando o
empreendimento visar benefícios de interesse BASE. É o valor de um determinado momento
comum, o banco pode assistir programas e (ou atribuído a um determinado momento) que
projetos desenvolvidos fora do respectivo serve de termo de comparação, quando se
Estado, devendo a assistência efetivar-se quer calcular uma sucessão de números-
através de consórcio com o banco de índices.
desenvolvimento local. Deve ser constituído
sob a forma de sociedade anônima, com sede BASE MONETÁRIA. Passivo monetário do
na capital do Estado que detiver seu controle Banco Central, também conhecido como
acionário, devendo adotar, obrigatório e emissão primária de moeda. Inclui o total de
privativamente, em sua denominação social, a cédulas e moedas em circulação e os recursos
expressão “Banco de Desenvolvimento”, da conta Reservas Bancárias. Corresponde ao
seguida do nome do Estado em que tenha montante de dinheiro em circulação no País
sede. mais o dinheiro depositado nos bancos
comerciais (soma do dinheiro dos caixas, dos
BANCO DE INVESTIMENTO. É instituição depósitos voluntários e compulsórios no
financeira privada que tem como objetivo Banco Central).
principal a prática de operações de
investimento, participação ou financiamento, a BASE MONETÁRIA AMPLIADA. O conceito
médio e longo prazos, para suprimento de de BMA foi definido como sendo o passivo
capital fixo ou de movimento de empresas do monetário do Banco Central e do Tesouro

22
Nacional. Aparece como sendo a porção do relação aos preços) é maior do que a
M4 passível de controle direto pelo Governo. magnitude negativa do efeito substituição. A
O agregado monetário amplo M4 é definido elasticidade-renda da demanda para um “bem
como o total de títulos e de moeda emitidos de Giffen” é negativa.
pelo sistema financeiro, incluindo-se o Banco
Central e os Tesouros Nacional, Estaduais e BEM PÚBLICO. Benefício (ou benefícios)
Municipais. O sistema financeiro capta concedido pelo Estado para todos os
recursos e os empresta ao setor não- cidadãos, proporcionando-lhes condições
financeiro. Esse passivo do sistema financeiro iguais para sua utilização e desfrute e para o
junto ao setor não-financeiro é denominado de atendimento de bem-estar coletivo.
M4.
BENCHMARKING. Segundo o International
BASE MONETÁRIA RESTRITA. É o passivo Benchmarking Clearinghouse (IBC), o
monetário do Banco Central, também benchmarking é um processo sistemático e
conhecido como emissão primária de moeda. contínuo de medida e comparação das
Inclui o total de cédulas e moedas em práticas de uma organização com as das
circulação e os recursos da conta “Reservas líderes mundiais, no sentido de obter
Bancárias” decorrentes do controle dos informações que a possam ajudar a melhorar o
depósitos à vista. É a principal variável de seu nível de desempenho. Ou seja, é uma
política monetária, refletindo o resultado técnica de observação e adaptação das
líquido de todas as operações ativas e melhores práticas das melhores empresas,
passivas do Banco Central. que, no entanto, não deve ser confundida com
a espionagem industrial.
BBC. Bônus do Banco Central. Título de
responsabilidade do Banco Central do Brasil, BENS DE CAPITAL. Bens econômicos que
emitido para fins de política monetária, servem para a produção de outros bens (em
exclusivamente sob a forma escritural, no especial os bens de consumo), material de
Selic. Título de rentabilidade pós-fixada transporte, instalações de uma indústria, etc.
definida pela taxa Selic.
BENS DE CONSUMO. Bens destinados
BEAR MARKET. Mercado em baixa ou onde diretamente ao atendimento das necessidades
os participantes esperam queda dos preços, dos consumidores. Podem ser classificados
alta nos yelds. (oposto de Bull Market). em duráveis (fogões, automóveis) ou não
duráveis (alimentos, produtos de higiene e
BEM ECONÔMICO. Designa tudo que tem limpeza).
utilidade, podendo satisfazer uma
necessidade ou suprir uma carência; os bens BENS DE CONSUMO DURÁVEIS. Bens de
econômicos são aqueles relativamente consumo de vida útil em tempo relativamente
escassos ou que demandam trabalho humano longo, como por exemplo: automóveis,
para serem produzidos e/ou obtidos: podem eletrodomésticos, casa.
ser bens de capital ou de produção
(máquinas, equipamentos), bens de consumo BENS DE CONSUMO NÃO-DURÁVEIS.
(produtos industriais, alimentos, Bens de consumo cujo tempo de vida útil é
eletrodomésticos, automóveis, etc.), além de reduzido - como os alimentos com elevadas
outras classificações suplementares definidas possibilidades de deterioração - e por isso são
pela Economia: bens duráveis, bens não- utilizados uma única vez; diferem dos bens
duráveis, bens mistos, bens supérfluos, bens duráveis também pelo fato de que a sua
necessários, bens complementares, bens comercialização incorre em menores
sucedâneos, etc. oscilações, por exemplo, a modismos ou
outras influências.
BEM DE GIFFEN. Um bem cuja demanda
aumenta quando seu preço sobe e diminui BENS FINAIS. Bens que são vendidos para
quando seu preço desce, aparentemente consumo ou utilização final.
contrariando a lei da demanda. Essa forma de
comportamento dos consumidores foi BENS IMÓVEIS. Entendem-se os que, por sua
verificada por Robert Giffen (1837-1910) ao natureza de imobilidade ou fixação ao solo,
observar que as famílias mais pobres seja natural ou artificial, mas de modo
compravam mais pão à medida que seu preço permanente não se possam mover, em seu
aumentava. Isso acontece quando a todo, sem se desfazerem ou se destruírem.
magnitude absoluta do efeito renda (em

23
B BENS INTERMEDIÁRIOS. Bens que são bancos centrais europeus mais os bancos
transformados ou agregados na produção de centrais da Austrália, Canadá, Japão e África
outros bens, e que são consumidos no do Sul.
processo produtivo. Organismo internacional que fomenta a
cooperação entre bancos centrais e outras
BENS LIVRES. Bens que satisfazem agências com o objetivo de manter a
necessidades e suprem carências, mas são estabilidade monetária e financeira. Serve de
tão abundantes na Natureza que não podem fórum para debates, fomenta a pesquisa,
ser monopolizados nem exigem trabalho realiza uma série de serviços para os bancos
algum para serem produzidos; não têm, centrais, tem a função de agente fiduciário.
portanto, preço, como o ar e a luz do sol.
BLUE-CHIP. Termo de origem inglesa que no
BENS SUBSTITUTOS (ou concorrentes). O âmbito do mercado de capital designa ação de
consumo de um bem substitui o consumo de empresa de grande porte e alto conceito no
outro. mercado, o que lhe confere ótima liquidez e
procura acentuada: no Brasil, são
BID - Banco Interamericano de consideradas bluechips as ações estatais
Desenvolvimento. Instituição financeira como Banco do Brasil, Petrobrás, e de
regional criada em 1959 e sediada em algumas tradicionais empresas privadas.
Washington D.C., objetiva contribuir para o
progresso econômico e social da América BM&F - Bolsa de Mercadorias & Futuros.
Latina e do Caribe mediante a canalização de Criada em 9 de maio de 1991 pela fusão entre
seu capital próprio, de recursos obtidos no a Bolsa de Mercadorias de São Paulo, primeira
mercado financeiro e de outros fundos sob sua no Brasil a introduzir operações a termo, e a
administração para financiar o Bolsa Mercantil & de Futuros. Em 30 de junho
desenvolvimento nos países prestatários, de 1997, ocorre nova fusão, agora com a Bolsa
complementar os investimentos privados, e Brasileira de Futuros - BBF, fundada em 1983 e
prover de assistência técnica para a sediada no Rio de Janeiro, com o objetivo de
preparação, financiamento e execução de fortalecer o mercado nacional de commodities,
projetos e programas de desenvolvimento. consolidando a BM&F como o principal centro
de negociação de derivativos do Mercosul.
BIRD - Banco Internacional de Instituição onde se efetua o registro, a
Reconstrução e Desenvolvimento. compensação e a liquidação, física e
Também conhecido como Banco Mundial. Foi financeira, das operações realizadas em
criado em 1945, na Conferência de Bretton pregão ou em sistema eletrônico, bem como
Woods e conta hoje com 180 países membros. desenvolve, organiza e operacionaliza
Juntamente com a Associação Internacional mercados livres e transparentes, para
de Desenvolvimento (IDA), instituída em 1960 negociação de títulos ou contratos que
e destinada a prover assistência aos países de possuam como referência ativos financeiros,
menor desenvolvimento relativo, o BIRD índices, indicadores, taxas, mercadorias e
constitui o Banco Mundial, organização que moedas, nas modalidades a vista e de
tem como principal objetivo a promoção do liquidação futura.
progresso econômico e social dos países
membros, mediante o financiamento de BNDES - Banco Nacional de
projetos com vistas à melhoria da Desenvolvimento Econômico e Social. Ex-
produtividade e das condições de vida desses autarquia federal criada pela Lei nº1.628, de 20
países com recursos obtidos principalmente de junho de 1952, foi enquadrado como uma
no mercado internacional de capitais, mas empresa pública federal, com personalidade
também possui recursos próprios. Países jurídica de direito privado e patrimônio próprio,
membros do Fundo Monetário Internacional pela Lei nº5.662, de 21 de junho de 1971. O
(FMI) podem fazer parte do BIRD. BNDES é um órgão vinculado ao Ministério do
BIS - Bank for International Settlements. O Desenvolvimento, Indústria e Comércio
BIS foi criado como um banco para os bancos Exterior e tem como objetivo apoiar
centrais e, em muitos aspectos, ele opera empreendimentos que contribuam para o
como um banco comercial. Os bancos centrais desenvolvimento do país. Desta ação resultam
depositam parte de reservas oficiais em a melhoria da competitividade da economia
moeda com o BIS, que as reinveste no brasileira.
mercado de Euromoeda ou nos mercados
nacionais. É uma empresa de capital aberto
cujos 33 acionistas incluem quase todos os

24
BOLETO. Também chamado boleta, designa, BOLSA DE VALORES DE SÃO PAULO -
no âmbito do mercado de capitais, documento BVSP. Ver BOVESPA.
de circulação interna nas bolsas de valores no
qual são registradas as operações, em todos BOLSA DE VALORES DO RIO DE JANEIRO -
os seus pormenores: quem comprou, quem BVRJ. A Bolsa de Valores do Rio de Janeiro foi
vendeu, quantos e quais títulos negociados, o a primeira bolsa a ser fundada no Brasil. Antes
preço, as condições da transação, as datas. do início formal de suas operações, em 1845,
os negócios com produtos como fretes de
BOLHA (Bubble). Acontece quando o preço navio e mercadorias de importação e
de um ativo sobe muito mais do que os exportação eram realizados em uma espécie
conceitos fundamentais conseguem explicar, de pregão ao ar livre e os corretores eram
tal como a rentabilidade provável decorrente chamados zangões. A atividade ganhou
da posse do ativo. grande impulso a partir da vinda da família real
BOLSA DE FUTUROS. Mercado de para o Brasil, o que levou às primeiras
commodities em que os contratos de futuros tentativas de organização do mercado. Surgiu
em instrumentos financeiros ou as aí o conceito de Praça de Comércio, algo bem
mercadorias físicas como o trigo e a soja são parecido com a noção de pregão organizado.
comercializadas nestas bolsas. Ações e Com a evolução do mercado acionário,
opções também são comercializadas nestas acordos de integração, a partir de 2000,
bolsas. transferiram a negociação de ações no País
para a Bolsa de Valores de São Paulo. Em
BOLSA DE MERCADORIAS. Mercado 2002, a Bolsa de Mercadorias & Futuros
centralizado para transações com adquiriu os títulos patrimoniais da BVRJ,
mercadorias, sobretudo os produtos primários passando a deter os direitos de administração
de maior importância no comércio e operacionalização do sistema de negociação
internacional e no comércio interno, como de Títulos Públicos, o Sisbex. (SITE: www.bvrj.org.br).
café, açúcar, algodão, cereais, etc. (as
chamadas commodities). Realizando BOLSA EM ALTA. Diz-se que a Bolsa está em
negócios tanto com estoques existentes alta, quando o índice médio do dia considerado
quanto com estoques futuros, as bolsas de é superior ao índice médio do dia anterior.
mercadorias exercem papel estabilizador no
mercado, minimizando as variações de preço BOLSA EM BAIXA. Diz-se que a Bolsa está
provocadas pelas flutuações da procura e em baixa, quando o índice médio do dia
reduzindo os riscos dos comerciantes. considerado é inferior ao índice médio do dia
anterior.
BOLSA DE MERCADORIAS & FUTUROS.
Ver BM&F.
BOLSA ESTÁVEL. Diz-se que a Bolsa está
BOLSA DE VALORES. Instituição onde são estável, quando o índice médio do dia
negociadas ações e outros títulos de empresas considerado é igual ao índice médio do dia
de capital aberto, possibilitando lucros com a anterior.
movimentação de poupanças internas e
transferências de poupanças de outros países. BOND. Título, bônus, obrigação, debênture,
As bolsas funcionam através da realização do apólice; fiança, garantia.
pregão diário, onde vendedores e
compradores anunciam em voz alta as BONDS. Obrigações de longo prazo (30 anos)
quantidades e os preços dos títulos que do tesouro norte-americano. Suas emissões
desejam negociar. As operações podem ser foram suspensas em 2001 como parte do
feitas à vista, com os papéis negociados plano de encurtamento do perfil da dívida.
entregues após o registro da transação; ou a
termo (a prazo), com os papéis entregues BONIFICAÇÃO. Vantagem concedida pelo
depois do tempo estabelecido entre as partes vendedor ao comprador em uma transação
e, no decurso deste, o comprador pode comercial (pela diminuição do preço ou pelo
revender os papéis que adquiriu. As fornecimento de quantidade maior que a
negociações são realizadas através de estipulada); no mercado de capitais, designa a
corretores, profissionais especializados, e não distribuição gratuita de ações novas aos
diretamente entre vendedores e compradores. acionistas de uma empresa,
No Brasil, as bolsas são regulamentadas e proporcionalmente à quantidade já possuída,
fiscalizadas pela Comissão de Valores em decorrência de aumento do capital, por
Mobiliários, órgão do Ministério da Fazenda. reavaliação do ativo ou a utilização de reservas
e de lucros acumulados.

25
B
BONIFICAÇÃO EM AÇÕES (Filhotes). Ações BRAINSTORMING (Tempestade de idéias).
emitidas por uma empresa em decorrência de É uma técnica para reuniões de grupo que visa
aumento de capital, realizado pela ajudar os participantes a vencer as suas
incorporação de reservas e/ou de outros limitações em termos de inovação e
recursos, e distribuídas gratuitamente aos criatividade. Criada por Osborn em 1963, uma
acionistas, na proporção da quantidade de sessão de brainstorming pode durar desde
ações que já possuem. alguns minutos até várias horas, consoante as
pessoas e a dificuldade do tema. Em regra, as
BONIFICAÇÃO EM DINHEIRO. Distribuição reuniões não costumam ultrapassar os 30
aos acionistas, além dos dividendos, de valor minutos. O brainstorming tem quatro regras de
em dinheiro referente a reservas até então ouro: nunca critique uma sugestão; encoraje
incorporadas. as idéias bizarras; prefira a quantidade à
qualidade; e não respeite a propriedade
BÔNUS. Título emitido por uma Sociedade intelectual. Além de zelar para que todos os
Anônima de Capital Aberto, dentro do limite do participantes (geralmente entre seis e doze
capital autorizado, que confere a seu titular, pessoas) cumpram as regras, o líder da
nas condições constantes do certificado, sessão deve manter um ambiente relaxante e
direito de subscrever ações, que será exercido propício à geração de novas idéias.
contra apresentação do bônus à companhia e
pagamento do preço de emissão. BREAK EVEN POINT - BEP. Termo inglês, já
incorporado ao vocabulário de negócios
BORDERÔ. Forma aportuguesada do termo brasileiro, que designa o ponto de equilíbrio:
francês bordereau, utilizado para denominar a ponto que define o volume exato de produção
relação de títulos de créditos que um cliente e/ou de vendas em que a empresa nem ganha
leva ao banco a fim de realizar uma operação nem perde dinheiro, quando receitas e
de desconto ou cobrança. despesas se igualam -- vale dizer, quando 'o
negócio se paga'; acima dele, a empresa
BOVESPA - Bolsa de Valores de São Paulo. começa a gerar lucro; abaixo, sofre prejuízo, e
Fundada em 23 de agosto de 1890 por Emilio sua análise é utilizada exatamente para
Rangel Pestana, a Bolsa de Valores de São estimar os lucros ou perdas que ocorrerão nos
Paulo – tem uma longa história de serviços vários níveis de produção e/ou vendas.
prestados ao mercado de capitais e à
economia brasileira. Até meados da década de B R E T TO N W O O D S . R e f e r ê n c i a à
60, a BOVESPA e as demais bolsas brasileiras Conferência internacional realizada em
eram entidades oficiais corporativas, Bretton Woods (New Hampshire, EUA) em
vinculadas às secretarias de finanças dos julho de 1944, no contexto da fragilidade da
governos estaduais e compostas por economia européia e do boom da economia
corretores nomeados pelo poder público. norte-americana no pós-Segunda Guerra, e
Atualmente, a BOVESPA é o maior centro de que consagrou o dólar como a única moeda
negociação com ações da América Latina, realmente conversível, numa taxa fixa em
destaque que culminou com um acordo relação ao ouro. A conferência também ficou
histórico para a integração de todas as bolsas conhecida como Conferência Monetária e
brasileiras em torno de um único mercado de Financeira das Nações Unidas. É considerada
valores. um marco na história recente do sistema
monetário internacional porque estabeleceu
BRADIES. Títulos da dívida externa brasileira pela primeira vez um conjunto de regras e uma
lastreados em papéis do Tesouro dos Estados administração coletiva para garantir o acesso
Unidos. O Brasil emitiu cerca de US$ 50 de estados nacionais a créditos temporários
bilhões de títulos no processo de renegociação para equilibrar a balança de pagamentos. No
da dívida externa elaborado por Nicholas entanto, em 1971 (Governo Richard Nixon nos
Brady, então secretário do Tesouro norte- EUA) foi proclamado o fim da convertibilidade
americano. É daí que saiu o nome bradies. No ao ouro e, em 1973, oficializado o câmbio
mercado internacional da dívida externa flutuante. Do acordo de Bretton Woods
brasileira, há nove tipos de papéis diferentes. nasceu o Banco Mundial (World Bank) e o
Os bradies são os títulos de mercado Fundo Monetário Internacional (International
emergente mais negociados no mercado Monetary Fund), que começaram suas
norte-americano. Por isso, servem como operações em 1946 e 1947, respectivamente.
indicador do nível de risco percebido e aceito
pelos investidores internacionais.

26
BROKER. Termo inglês para designar
corretor que atua como intermediário entre
duas ou mais pessoas envolvidas em
transação comercial ou financeira de
qualquer espécie, recebendo remuneração
pela intermediação.

BTN. Bônus do Tesouro Nacional.

BULL. Especulador que espera uma alta do


mercado.

BULL MARKET. Mercado em alta ou onde os


participantes esperam alta dos preços e
queda dos yields (oposto de bear market)

B U Y E R ” S C R E D I T. M o d a l i d a d e d e
financiamento de uma importação em que o
crédito é concedido por um terceiro, ou seja,
outro que não o exportador ou o fabricante.

27
C

CADASTRO. Conjunto de informações


C comercial entre dois países, cada um dos
econômicas, financeiras, comercias e sociais, quais mantém, no outro, escritório de
referentes a pessoas ou empresas, que informações e mostruário dos produtos que
permite decidir quanto aos riscos de uma pode oferecer ao mercado local.
operação comercial ou financeira.
CÂMARAS DE COMPENSAÇÃO. Câmaras
CADERNETA DE POUPANÇA. Denominação de Compensação são instituições de caráter
das contas administradas pela rede bancária regional, criadas pela associação de Bancos,
privada, pelo Banco do Brasil e pela Caixa para realizar a troca (compensação) de
Econômica Federal ( CEF), auferindo juros de cheques e outros documentos bancários, e
0,5% a.m. e correção monetária com base na promover o acerto de contas entre os
TR -- Taxa Referencial de juros. Estes participantes. Estas instituições são originárias
rendimentos são creditados mensalmente e da Inglaterra, onde são denominadas Clearing
contados sobre o menor saldo do período, Houses, e estão ligadas ao aparecimento dos
sempre na data coincidente à da abertura da cheques em fins do século XVII. Em nosso
conta. Os recursos da caderneta se destinam a país, o serviço de compensação de cheques e
financiar construções de moradias, através do outros documentos bancários é regulado e
Sistema Financeiro de Habitação gerido pela fiscalizado pelo Banco do Brasil S.A.,
CEF. denominado pelo regulamento de Executante.
Além dessas duas entidades, participam das
CADERNETAS DE POUPANÇA. Emitidas Câmaras de Compensação todas as demais
nominativamente por sociedade de crédito instituições financeiras autorizadas a receber
imobiliário, associações de poupança e depósitos do público, movimentáveis por
empréstimos e caixas econômicas estaduais e cheques. O regulamento do serviço de
federal, com o objetivo de captar recursos para compensação dispõe, ainda, que é
o financiamento de construtores e adquirentes denominado remetente o participante que
de imóveis. As aplicações são corrigidas a encaminhar documentos (cheques e outros
cada período de 30 dias pela TR – Taxa papéis bancários) aos demais participantes,
Referencial, do período, e remuneradas com nesse caso denominados destinatários.
uma taxa de juros de 0,5% ao mês. Podem ser
resgatadas sem perda da remuneração a cada CAMBIAL. Título de crédito formal, autônomo
“aniversário” de 30 dias, a partir da data da e completo, contendo a obrigação de pagar, ou
aplicação. a de fazer pagar, determinada soma de
dinheiro, no tempo e no lugar especificado.
CAIXA. Denominação dada à reserva de Abrange a nota promissória (obrigação,
numerário que uma empresa mantém em sua promessa de pagar) e a letra de câmbio (ordem
dependência para cobertura das despesas de pagamento).
imediatas. Em contabilidade, é a conta que
registra o movimento de dinheiro; os CÂMBIO. Corresponde à troca da moeda de
recebimentos, os débitos, os pagamentos, os um país pela divisa de outro. As taxas de
créditos. Os locais onde se paga e recebe câmbio regulam as trocas internacionais, além
também são chamados de caixa, assim como de referenciar preços entre as moedas. Até o
as pessoas que exercem função de pagar e século passado, as reservas de ouro e/ou
receber. prata (padrão ouro) definiam o valor das
moedas. Atualmente, as relações de câmbio
CÂMARA DE COMÉRCIO. Associação são negociadas e arbitradas entre os países
destinada a congregar comerciantes e mais fortes economicamente, levando-se em
industriais que compartilham os mesmos conta a capacidade produtiva, o nível da
interesses em determinado ramo de atividade participação nas trocas internacionais, ou
econômica. Pode ter caráter regional, servindo ainda os interesses regionais. No Brasil, a rede
como órgão representativo de seus membros bancária é intermediária das operações
junto aos poderes constituídos. Há também cambiais, devidamente autorizada e
câmaras de comércio em âmbito internacional, fiscalizada pelo Banco Central.
com o objetivo de incentivar o intercâmbio

28
CÂMBIO NEGRO. Também conhecido como conselho de administração, quando for o caso,
câmbio paralelo. Compra e venda de moedas pode deliberar sobre emissão de ações, sem a
estrangeiras, acima das taxas oficiais, com o necessidade de reformar os estatutos. A lei
objetivo de lucro,. O mecanismo básico do faculta às empresas a outorga de opção de
câmbio negro consiste em obter divisas pela compra de ações, no limite do capital
taxa oficial (ou ligeiramente acima) e vendê-las autorizado, aos administradores e
ao preço vigente nas transações paralelas. empregados e também a pessoas que prestem
serviços à companhia.
CÂMBIO FIXO. Variante do câmbio oficial na
qual a taxa de conversão da moeda nacional CAPITAL CIRCULANTE. Também chamado
por outra padrão do mercado internacional (o capital de giro; em contabilidade, é o conjunto
dólar, por exemplo) é determinada pelas de bens que giram numa empresa, sendo
autoridades monetárias e mantida inalterada constantemente renovados à medida que
por longo período. Uma outra variante é o mudam a forma representativa do capital, a
sistema de bandas que permite a taxa cambial cada fase de sua utilização. A matéria-prima
oscilar dentro de limites predefinidos em vira produto, e este , vendido, torna-se dinheiro
percentuais, abaixo e acima de um valor ou duplicatas a receber; os materiais de
estabelecido pelos bancos centrais. consumo, uma vez utilizados, resultam em
despesas, e o dinheiro é trocado por
CÂMBIO FLUTUANTE. Também conhecido mercadorias.
como câmbio livre, é o sistema de trocas de
divisas com taxas definidas apenas pela livre CAPITAL DE GIRO. Designa, em linguagem
articulação da oferta e da procura no mercado contábil e comercial, o conjunto de bens de
cambial. Na prática, face à sensibilidade desse uma empresa formado pelos recursos
mercado a fatores políticos e sociais, assim indispensáveis à produção e comercialização,
como a desequilíbrio do balanço de representados pelos Ativos Caixa, Bancos,
pagamentos, as autoridades monetárias Estoques e Créditos a curto prazo; também
quase nunca liberam o câmbio inteiramente, chamado de capital circulante .
ora intervêm nele vendendo, ora comprando
moeda estrangeira, quando não o mantêm sob CAPITAL DE GIRO PRÓPRIO. Também
controle direto (o chamado câmbio oficial), de conhecido como capital flutuante, é definido
acordo com as políticas de equilíbrio como o resultado da diferença entre ativo
econômico. circulante (numerários, estoques, créditos) e
passivo circulante (dívidas a curto prazo).
CAPITAL. No sentido mais abrangente, é
definido pela teoria econômica como o estoque CAPITAL DE RISCO. Capital aplicado num
de riqueza produzido e acumulado pelo empreendimento com risco calculado, como a
homem. Engloba os meios de produção (as implantação de uma nova fábrica ou para
fábricas, os equipamentos, as matérias- ampliação de um parque produtivo cujos
primas), os bens produzidos e construídos. Os resultados -- os lucros que vão remunerar o
recursos naturais, como a terra, os rios, as capital investido -- dependerão de muitos
florestas, as jazidas do subsolo somente se fatores conhecidos ou não, em constante
convertem em capital quando o homem aplica evolução nos mercados. Os maiores
neles as técnicas de produção. De forma muito fornecedores de capital de risco são os bancos
imprecisa, o capital produtivo é representado de investimento que têm capacidade
pelo volume de ações e outros títulos do financeira de emprestar a longo prazo e a
mercado financeiro. custos menores que os praticados pelos
bancos comerciais. Os empreendedores
CAPITAL ABERTO. Característica do tipo de também investem capital próprio em seus
sociedade anônima em que o capital, projetos e/ou lançam ações no mercado
representado pelas ações, é dividido entre primário.
muitos e indeterminado acionistas. Além disso,
essas ações podem ser negociadas nas CAPITAL FECHADO. Característica do tipo de
bolsas de valores. sociedade anônima em que o capital,
representado por ações, é dividido entre
CAPITAL AUTORIZADO. É um valor limite do poucos acionistas. Além disso, as ações não
capital social de uma empresa, definido nos são negociáveis em bolsas de valores e são
estatutos em moeda ou em número de ações, transmitidas ou negociadas apenas sob
e sempre maior que o capital integralizado. consenso dos acionistas.
Dentro desse limite, a assembléia geral ou o

29
C CAPITAL FINANCEIRO. Valor monetário dos CARRY-BACK. Expressão em inglês que,
títulos representativos de propriedade dos literalmente, quer dizer “carregar para trás”,
ativos financeiros de uma empresa. Quando se utilizada pelas empresas para evitar a
trata de ações cotadas em bolsa, o capital incidência do Imposto de Renda em
financeiro corresponde a chamada determinado ano, quando as perdas
capitalização em bolsa. Por extensão, a observadas num período podem ser lançadas
acepção designa também os grupos retroativamente ou no exercício seguinte
financeiros que, graças à posse de ações ou (carry forward), para reduzir a média dos lucros
outros papéis (notadamente em bancos), tributáveis.
estão em posição de assumir o controle das
empresas. CARRY-OVER. Expressão inglesa (que
significa transporte) utilizada no mercado de
CAPITAL FIXO. Conjunto dos bens de uma títulos negociáveis: por ela o detentor de um
empresa representados por imóveis, título pode adiar a data do resgate, recebendo
máquinas e equipamentos. É também juros pelo prazo maior, em contrapartida ao
chamado de ativo fixo. fato, de o emitente poder dispor do dinheiro
para outras atividades.
CAPITAL SOCIAL. É a contribuição dos
sócios (em dinheiro ou bens imóveis, móveis, CARTA DE CRÉDITO. Constitui a garantia ao
semoventes ou direitos) . Através do termo exportador ou importador, assegurando-lhes o
variante de capital nominal, denomina o capital recebimento de divisas e de mercadoria ou
registrado de uma empresa. serviço, de acordo com especificações pré-
determinadas.
CAPITALISMO. Sistema econômico e social
caracterizado, principalmente, pela posse do CARTA DE INTENÇÃO. Documento enviado
capital por parte de pessoas privadas, e pelo governo ao Fundo Monetário
através do trabalho realizado pela recompensa Internacional contendo medidas de política
material, num regime de livre contratação. O econômica aos desequilíbrios provocados em
termo define ainda uma forma mista de seu setor externo.
economia, em que parte do capital produtivo
pertence ao Estado ou a cooperativas, porém CARTA DE RECOMPRA. Documento
mantendo-se, predominantemente, a utilizado no mercado financeiro, através do
propriedade privada. Seu surgimento ocorreu qual um vendedor (geralmente um banco ou
no início do século XVI com a expansão instituição financeira), devidamente habilitado
comercial, tendo como pólos Florença, pelo Banco Central, se compromete a
Gênova e outras cidade européias. Multiplicou recomprar, de um comprador (seus clientes),
sua potencialidade na Europa e na América do os títulos negociados sob determinadas
Norte com a Revolução Industrial. Neste condições de preço, prazos e taxas de
século, promoveu a Revolução Tecnológica e desconto.
rompeu os limites da firma individual e assumiu
o gigantismo das empresas multinacionais. É o CARTÃO DE CRÉDITO-CRÉDIT CARD. É um
regime econômico vigente e copiado na quase cartão de plástico (ou material semelhante)
totalidade das nações do mundo. para ser usado pelo portador com a finalidade
de sacar dinheiro ou comprar mercadorias e
CAPITALIZAÇÃO. Aplicação, reinversão ou serviços, possivelmente dentro de uma linha
reaplicação dos resultados ao patrimônio de de crédito estabelecida pelo emitente do
uma empresa. cartão. O portador do cartão é devedor pelo
saldo existente.
CAPTAÇÃO. Designação dada geralmente ao
ato de venda de títulos por parte de bancos CARTÃO DE DÉBITO-DEBIT CARD. É um
privados, estaduais e federais ou do Banco cartão de plástico que possibilita seu portador
Central do Brasil para obtenção de recursos no fazer compras de bens e serviços, para débito
mercado. A captação pelo Banco Central pode imediato em sua conta bancária. Os cartões de
ser feita com títulos de sua própria emissão ou débito são utilizados para ativar os terminais
por conta do Tesouro Nacional com objetivo de de ponto de venda em supermercados, postos
política monetária restritiva. O Banco Central de gasolina e lojas. Junto com os cartões de
também capta recursos por intermédio de crédito, os cartões de débito são comumente
leilões de oferta pública (mercado primário) por chamados de cartões bancários.
conta do Tesouro para atender à necessidade
de fluxos de caixa do Governo.

30
CARTEL. Grupo de empresas que, embora se financeira de operações realizadas nos
mantenham formalmente independentes, mercados a vista e a prazo da BVSP - Bolsa de
fazem acordos para atuar em sintonia com os Valores de São Paulo, e de outros mercados,
interesses comuns de domínio dos mercados. bem como a operacionalização dos sistemas
Seus objetivos são o controle da produção e de custódia de títulos e valores mobiliários em
das vendas, controle dos preços e das geral.
matérias-primas e a divisão do mercado em
faixas proporcionais a cada participante. Os C-BOND. Capitalization Front-Loaded Interest
cartéis constituem fundos destinados a impedir Reduction Bond. Bônus de capitalização,
que outras empresas penetrem em suas áreas emitido como parte da renegociação da dívida
de produção e distribuição e também para brasileira em 1994 (Plano Brady), com
punir o membro do grupo que desrespeite o vencimento em 2014. Título utilizado para
acordo. Embora seja coibida internamente, há renegociação da dívida externa brasileira no
países que estimulam a atuação dos cartéis no período de moratória nos anos 1990. Foi
mercado internacional. durante muito tempo o principal papel da dívida
externa brasileira. O nome “capitalization
CASAMENTO DE OPÇÕES. Compra ou bond” (bônus de capitalização) vem do fato de
venda, por um mesmo aplicador, de igual que parte dos juros, nos primeiros seis anos,
número de opções de compra e de venda era capitalizada, e a taxa foi crescente até o
sobre a mesma ação-objeto, com idênticos ano de 2001. O título teve prazo de carência
preços de exercício e datas de vencimento. até 2004, quando passou a pagar
amortizações semestrais.
CASH-FLOW. Expressão inglesa que significa
'fluxo de caixa'. Define a movimentação de CBOT. Chicago Board of Trade - Bolsa de
entradas e saídas do numerário no caixa de Futuros de Chicago. Primeira bolsa de
uma empresa. Também intitula um quadro commodities e futuros do mundo, fundada em
demonstrativo e cronológico de previsão dos 1848 e com sede em Chicago. Uniu-se à CME
ingressos e saídas dos recursos de caixa num - Chicago Mercantile Exchange em outubro de
período futuro (dias, meses, anos) que 2006. A fusão das duas entidades foi
constitui instrumento de fundamental concluída em julho de 2007, resultando na
importância para programação financeira de formação da CME Group Inc. (fonte Bovespa).
uma empresa em operação ou para a
implantação de um projeto. Neste último caso, CCB - CÉDULA DE CRÉDITO BANCÁRIO. É
a análise do fluxo de caixa permite a definição um título de crédito emitido na forma física ou
do ponto de equilíbrio do empreendimento. escritural, para pessoa física ou jurídica, em
favor de uma instituição financeira ou de
CAUÇÃO. Contrato pelo qual uma pessoa se entidade a esta equiparada, representando
obriga a satisfazer e cumprir as obrigações uma promessa de pagamento em espécie,
contraídas por um terceiro, se este não as decorrente de operação de crédito de qualquer
cumprir. “Prestar caução” significa fazer modalidade. Foi instituída pela Lei 10.931 de
depósito em valores, títulos da dívida pública, 02/08/04.
papéis de crédito ou hipoteca de bens de raiz.
Também é caução o depósito em títulos da CC-5. Título de razão criado pelo Banco
dívida pública, como garantia da seriedade de Central do Brasil (Carta Circular nº 5) de 1969,
uma licitação ou do cumprimento de um revogada pela Circular 2.677 em 1996, para
contrato. estabelecer critérios para movimentação de
conta corrente no Brasil titulada por pessoas
CAUTELA. Certificado comprovante das físicas ou jurídicas residentes ou domiciliadas
ações de uma sociedade anônima, emitido por no exterior, as quais por não serem
esta, que é entregue ao acionista logo em contribuintes não detêm uma das condições
seguida à realização da operação de compra, básicas para seu cadastramento e abertura de
para depois ser substituído pelas ações . conta no País. Pessoas físicas ou jurídicas
residentes ou com sede no País podem fazer
CBLC - Companhia Brasileira de remessas através dessas contas em benefício
Liquidação e Custódia. Clearing house que próprio ou para beneficiários no exterior,
realiza atividades relacionadas à devendo registrar a origem dos recursos, a
compensação, liquidação, custódia e controle identidade do depositante e a do favorecido.
de risco para o mercado financeiro.
Companhia com objeto social de prestar CCF. Cadastro de Emitentes de Cheques sem
serviços de compensação e liquidação física e Fundos. É o cadastro mantido pelo Banco do

31
C Brasil, em nome do Banco Central, no qual são cédulas garantidas pelo penhor de debêntures
armazenadas informações sobre emitentes de que conferirão aos seus titulares direito de
cheques sem fundos. crédito contra o emitente, pelo valor nominal e
os juros nelas estipulados.
CDB - Certificado de Depósito Bancário. É
o mais antigo e utilizado título de captação de CENTRO FINANCEIRO. Área de uma
recursos pelos bancos comerciais, bancos de metrópole onde estão concentradas as
investimento, bancos de desenvolvimentos e instituições financeiras. É o coração do setor
bancos múltiplos que tenham uma destas financeiro e comercial de uma cidade.
carteiras, sendo oficialmente conhecido como Geralmente, a área do centro financeiro de
depósito a prazo. Os recursos captados uma cidade é pequena, em comparação com o
através desse instrumento são repassados tamanho total da cidade, e possui as maiores
aos clientes na forma de empréstimo. Os taxas de densidade populacional de uma
CDBs prefixados estabelecem a priori a taxa região metropolitana.
de remuneração pelo período do investimento.
Os CDBs pós-fixados são remunerados por CENTROS FINANCEIROS OFFSHORE
uma taxa de juros aplicada sobre o valor do (CFO). Embora a maioria dos paraísos fiscais
investimento corrigido pelo indicador do seja de Centros Financeiros Offshore (CFO),
período da aplicação. os termos não são sinônimos. Os paraísos
fiscais são definidos por ofertar imposto para
CDC - Crédito Direto ao Consumidor. É o não residentes com alíquotas baixas ou
financiamento concedido por uma Financeira mínimas, e podem ou não oferecer uma
para a aquisição de bens e serviços por seus variedade de outros serviços financeiros. De
clientes. Sua maior utilização é normalmente fato, um CFO sedia um centro funcional de
para a aquisição de veículos e serviços financeiros, incluindo agências ou
eletrodomésticos. O bem assim adquirido, subsidiárias dos principais bancos
sempre que possível, serve como garantia da internacionais. Estados e microEstados que
operação, ficando a ela vinculado pela figura sediam paraísos fiscais e CFOs não gostam de
jurídica da alienação fiduciária pela qual o ambos os termos, preferindo serem
cliente transfere à financeira a propriedade do denominados Centros Financeiros
bem adquirido com o dinheiro emprestado, até Internacionais.
o pagamento total de sua dívida.
CEPAL - Comissão Econômica para a
CDI - Certificado de Depósito Interbancário América Latina. Órgão regional das Nações
ou Certificado de Depósito Interfinanceiro. Unidas, criado em 1948 com o objetivo de
Título semelhante ao CDB, porém de uso elaborar estudos e alternativas para o
restrito às instituições financeiras. Estas desenvolvimento de países latino-americanos;
trocam recursos entre si via CDIs, equilibrando integrada por representantes de todos os
suas necessidades de recursos . O prazo do países, além da participação especial dos
CDI é variável a partir de 1 (um) dia (chamado Estado Unidos, Grã-Bretanha, França e
de Certificado de Depósito Interfinanceiro). As Holanda, com sede em Santiago do Chile;
operações de 1 dia são importantes porque promove uma conferência a cada dois anos
definem um patamar, CDI-over, o qual serve de para debate de projetos e análise da situação
parâmetro para o custo das trocas de reserva dos países-membros, quando emite relatórios
bancária. Representa a estimativa da taxa e estudos que servem de referência a políticas
over-selic do dia seguinte, mas é influenciada econômicas nacionais; preocupada
pela taxa over-selic do dia. essencialmente com a questão do
subdesenvolvimento, formou um quadro de
CÉDULA DE CRÉDITO BANCÁRIO-CCB. especialistas de renome e uma espécie de
Ver CCB. 'escola', fundamentada no conceito de
estruturalismo (em oposição ao monetarismo),
CÉDULA HIPOTECÁRIA. É um tipo de crédito que propõe medidas e políticas permanentes
lastreado por hipoteca. É o instrumento hábil de industrialização, reorganização
para a representação dos respectivos créditos administrativa, melhor distribuição de renda,
hipotecários. reforma agrária, planejamento econômico e
colaboração entre os países do continente
C É D U L A P I G N O R AT Í C I A D E para enfrentar a concorrência no mercado
DEBÊNTURES. As instituições financeiras internacional (o que contribuiu para a criação
autorizadas pelo Banco Central do Brasil a da ALALC).
efetuar esse tipo de operação poderão emitir

32
CERTIFICADO. Documento que comprova Mercado Financeiro). Local de custódia,
compra de títulos (certificado de compra de registro e liquidação de títulos privados
ações, por exemplo) ou valores (certificado de basicamente ( CDBs, CDI, Letra de Câmbio ),
investimento), podendo alguns deles bem como de títulos estaduais, municipais,
(certificado de depósito bancário, por exemplo) créditos securitizados da União, da Dívida
serem negociáveis. Agrícola, dos Títulos da Dívida Agrária, dos
Certificados Financeiros do Tesouro e dos
CERTIFICADO DE DEPÓSITO A PRAZO Certificados da Dívida Pública. Começou a
FIXO. São promessas de pagamento futuro operar em março de 1986.
das importâncias depositadas e constituem
exigibilidades das instituições que os emitem. CFO - CENTROS FINANCEIROS
São autorizados a receber esse tipo de OFFSHORE. Ver Centros Financeiros
depósito os bancos comerciais e os bancos de Offshore.
investimento. Podem ser transferidos
mediante endosso pelo depositante. CHEQUE. Ordem de pagamento em dinheiro à
vista, a favor de terceiros ou do próprio
CERTIFICADO DE PRIVATIZAÇÃO. Como emitente, emitida sobre fundos disponíveis em
complemento da medida que previa poder do sacado (banco).
desestatização de empresas públicas, o
governo instituiu, a 15 de março de 1990, CHEQUE À ORDEM. Tipo de cheque que tem
através da Medida Provisória 157, o certificado esta indicação explícita, sendo transmissível
de privatização, título de Tesouro Nacional, por endosso.
nominativo e inegociável, cujos detentores
terão o direito a utilizar como pagamento de CHEQUE AO PORTADOR. Cheque que não
ações de empresas do setor público que contém o nome da pessoa favorecida,
venham a ser desestatização. A utilização dos podendo, por isso, ser pago ao portador. A
certificados de privatização deverá ser limitada partir da Lei 8.021, de 12/04/1990, passou a
a leilões especialmente convocados para a ser obrigatória a emissão de cheques
finalidades de venda de ações de empresa do nominativos para valores acima de 100 BTNs,
setor público, a critério de órgãos ou instituição hoje equivalentes a R$ 100,00 (cem reais).
criada para esse objetivo ou, na falta deste, do
Ministério da Economia. Por outro lado, cabe CHEQUE DE VIAGEM. Tipo de cheque
ao Conselho Monetário Nacional regular sobre pagável em qualquer agência do banco que o
os volumes e condições de compra dos emite, em qualquer parte do país, ou no
certificados de privatização por parte da exterior, mediante contra-assinatura e
previdência privada, sociedade seguradoras e identificação .
de capitalização, além de instituições
financeiras. CHEQUE ESPECIAL. Conta corrente com
limite de crédito rotativo e automático definido
CESTA DE MOEDAS. Forma de determinar o em função dos dados cadastrais da pessoa
valor ponderado de moedas de diversos física ou empresa. A linha pode ser usada até o
países, interrelacionadas comercial e limite concedido ao cliente e os juros variam de
financeiramente, cujo acerto de cotação é feito acordo com o Banco.
no balanço de pagamento de forma escritural;
na prática, conjunto de moedas que forma uma CHEQUE NOMINAL. Cheque que tem
espécie de 'moeda contábil internacional', expresso o nome do beneficiário e será
correspondente ao DES. transmissível por endosso se contiver a
cláusula 'à ordem'.
CETERIS PARIBUS. Expressão latina que
significa 'permanecendo constantes todas as CHEQUE PRÉ-DATADO. É aquele emitido
demais variáveis'; em economia, utilizada com data futura para desconto ou depósito. A
quando se deseja medir e avaliar as qualquer tempo que o cheque for apresentado
conseqüências de mudanças de uma variável ao banco será aceito, caso haja fundos. O
sobre outra, supondo-se as demais Banco Central não lhe reconhecia
inalteradas. legitimidade, mas seu uso passou a ser aceito.
Na verdade, trata-se de “cheque pós-datado”.
CETIP. Central de Custódia e Liquidação de
Títulos Privados normatizada pelo Banco CHEQUE SEM FUNDOS. Denominação ao
Central e administrada pela Andima cheque sem a correspondente provisão de
(Associação Nacional das Instituições do fundos.

33
C CHOQUE HETERODOXO. Política transporte, embarque e ainda pelo seguro e
econômica de combate à inflação que consiste frete (já incluído no valor da mercadoria) até o
em aplicar o congelamento de preços em todos porto de destino da mercadoria.
os níveis durante um período determinado de
tempo e liberar as políticas monetária e fiscal. CIRCUIT BREAKER. Medidas adotadas pelas
Diante da inflação intensa que diversos países principais bolsas de valores e commodities
passaram a sofrer a partir do final dos anos 70, para interromper temporariamente as
a política do choque heterodoxo foi aplicada operações e índices futuros de ações, quando
em vários casos, destacando-se Argentina, o mercado recuar até um determinado ponto
Israel, Bolívia e Brasil. em um período especificado. O objetivo é
evitar a queda livre do mercado e permitir uma
CHOQUE ORTODOXO. Política econômica reavaliação das ordens de compra e venda.
de combate à inflação que consiste em realizar
um corte brusco da expansão monetária e CISÃO. Consiste na fragmentação de uma
redução intensa do déficit público, empresa em novas empresas. Também
acompanhado de uma liberalização dos contempla a extinção da empresa originadora
preços para que os mesmos encontrem quando esta efetiva a transferência completa
livremente seu ponto de equilíbrio no mercado. de seus ativos/passivos para as empresas
Esta política tem como resultantes a elevação resultantes.
da taxa de juros, a redução dos gastos públicos
(investimentos), a contenção do consumo e, CLÁSSICOS. Predominaram entre o final do
consequentemente, a recessão econômica, século XVIII e início do século XIX,
cuja duração e profundidade dependem de consolidando a Economia como corpo
uma série de fatores. científico próprio. Lançaram as bases do
liberalismo econômico, em que prevalecem as
CICLO ECONÔMICO. Conjunto de períodos forças de mercado, sem intervenção
alternativos de expansão e retração das governamental. Seus expoentes foram Adam
atividades econômicas num país, ou em Smith, David Ricardo, John Stuart Mill, Jean
vários, simultaneamente. Um ciclo completo Baptiste Say.
limita-se a uma fase expansiva, a imediata de
contração, e a de recuperação. O período de CLEARING-CHIPS (Clearing House
crescimento atinge o limite quando provoca Interbank Payment System). Sistema de
superprodução; neste caso, a demanda torna- Compensações Interbancária – sistema
se incapaz de realimentar a expansão privado de meio de pagamento eletrônico,
econômica. O resultado é a conseqüente usado para transferir fundos entre os bancos.
queda na produção dos bens de capital e dos
bens de consumo, redução de salários, CLEARING. Termo inglês que designa
desemprego e queda drástica dos níveis de sistemática de compensação de cheques ou
investimentos, até que se atinja um piso no de contas entre bancos; Clearing House
qual torna-se imperiosa a reposição de denomina Câmara de Compensação.
equipamentos e dos estoque esgotados. E
como os fatores do crescimento têm efeito CLUBES DE INVESTIMENTOS. Instrumento
cumulativo como os da recessão, os novos de participação dos pequenos e médios
investimentos, ainda que modestos, vão investidores no mercado de ações, que pode
induzir outra fase de ativação do processo ser administrado por uma sociedade corretora,
produtivo. Sobre a causa dos ciclos, muitas distribuidora, banco de investimento ou banco
são as teorias: o crescimento descontrolado da múltiplo com carteira de investimento. A
massa de moeda, influência das inovações participação é feita pela aquisição de quotas
tecnológicas (provocando aceleração da iguais, representativas de uma parcela do
demanda), abertura de novos mercados, patrimônio do clube e sua rentabilidade
ações bélicas, causas psicológicas, depende do desempenho dos títulos
demográficas, fenômenos climáticos e o componentes de sua carteira. Difere-se dos
próprio processo da economia (causa fundos mútuos pelo limite de participantes –
endógena) definido como a disparidade entre a máximo de cento e cinqüenta, sendo que é
taxa esperada de juros e a taxa menor de assegurado a cada membro o direito de
mercado, o que não estimula investimentos. aumentar o número de suas quotas, por novos
investimentos, até o limite máximo de 40% das
CIF (COST, INSURANTE, FREIGHT - quotas existentes – e pela possibilidade de
DESPESA, SEGURO, FRETE). O exportador participação na gestão dos recursos da
(vendedor) é responsável pelas despesas de carteira do clube.

34
CLUBE DE PARIS. Formação que reúne os 7,6%. Antes, o tributo incidia sobre todas as
dez principais países industrializados para o fases da produção. A não cumulatividade
estudo e a reforma do Sistema Monetário significa que o imposto incidente sobre as
Internacional e para a coordenação de política operações de compra poderá ser aproveitado
monetária e fiscal. Seus integrantes são todos nas operações de vendas. Assim, o imposto
membros do Fundo Monetário Internacional: incide, na prática, somente sobre o valor
França, Reino Unido, Itália, Bélgica, agregado a bens e serviços. A COFINS é
Alemanha, Holanda, Suécia, Estados Unidos, devida pelas pessoas a elas equiparadas pela
Canadá e Japão. legislação do Imposto de Renda, exceto as
microempresas e as empresas de pequeno
COAF - Conselho de Controle de Atividades porte submetidas ao regime do SIMPLES (Lei
Financeiras. Autarquia criada no âmbito do nº 9.317, de 1996). Não se aplica a não
Ministério da Fazenda para: cumulatividade às pessoas imunes a
a) coordenar e propor mecanismos de impostos, órgãos públicos, às autarquias, e
cooperação e troca de informações que fundações públicas federais, estaduais e
viabilizem ações rápidas e eficientes no municipais e às sociedades cooperativas.
combate à ocultação ou à dissimulação de
bens, direitos e valores; COMÉRCIO. Atividade Social baseada nas
b) receber, examinar e identificar as trocas dos bens de produção e de consumo por
ocorrências suspeitas de atividades ilícitas dinheiro ou por papéis representativos deste.
previstas em lei; Além de sua importante função econômica na
c) disciplinar e aplicar penas administrativas, distribuição dos produtos e serviços, o
sem prejuízo da competência de outros órgãos comércio tem influência estimuladora no
e entidades; desenvolvimento dos transportes, das
d) comunicar à autoridade competente para a comunicações e do intercâmbio cultural entre
instauração dos procedimentos legais, em as comunidades e os diferentes povos.
casos de indícios fundados da prática do crime Comércio varejista é o que supre diretamente o
de lavagem de dinheiro consumidor dos bens; comércio atacadista é o
intermediário do produtor e os varejistas;
COEFICIENTE DE GINI. Índice baseado na comércio internacional, o realizado entre
área definida entre a Curva de Lorenz e a linha países.
de 45° num eixo de coordenadas. Em
macroeconomia, mede o grau de COMISSÃO INTERNA DE PREVENÇÃO DE
concentração da renda em dado país ou a taxa ACIDENTES (Cipa) – Regulamentada por
de oligopolização do setor industrial. Um norma do Ministério do Trabalho e Emprego,
indicador de desigualdade. O coeficiente mede tem como objetivo a prevenção de acidentes e
a desigualdade na distribuição de renda no doenças decorrentes do trabalho, de modo a
país. Varia de 0 (zero), que indica igualdade tornar permanentemente compatível o
perfeita, em que todas as famílias ganham exercício da função com a preservação da vida
exatamente o mesmo, a 1 (um), que indica e a promoção da saúde do trabalhador. Para
desigualdade absoluta, em que uma única ter maior representatividade, os integrantes
família ganha a renda total do país. Em desse tipo de comissão devem ser eleitos
microeconomia, orienta as empresas nas pelos trabalhadores, sem interferência da
políticas de produção, salário e emprego. empresa.

COFINS - Contribuição Social para COMISSÕES DE CONCILIAÇÃO PRÉVIA


Financiamento da Seguridade Social. (CCP) – Essas comissões de trabalhadores
Instituída pela Lei Complementar nº 70, de 30 constituem organismos privados de
de dezembro de 1991, é um tributo cobrado conciliação, ou seja, têm a finalidade de mediar
pela União para atender programas sociais do e tentar conciliar, fora do processo judicial, os
Governo Federal. Sua alíquota, que era de conflitos individuais advindos das relações de
2%, foi aumentada para 3% em fevereiro de trabalho. Não possuem qualquer relação
1999, incidindo sobre o faturamento mensal, administrativa ou de dependência com o
assim considerada a receita bruta das vendas Ministério do Trabalho e Emprego ou com a
de mercadorias e de serviço de qualquer Justiça do Trabalho e tampouco estão
natureza. A Lei 10.833, de 29 de dezembro de subordinadas a registro ou reconhecimento
2003, alterou a forma de cálculo da COFINS dos órgãos públicos. Mesmo assim, funcionam
para as empresas que apuram o Imposto de como a primeira instância dos dissídios
Renda pelo Lucro Real, tornando-a não- individuais.
cumulativa e majorando a sua alíquota para

35
C COMMERCIAL PAPER. Trata-se de título meios de minimizar e monitorar
nominal, de curto prazo, de emissão de pessoa adequadamente áreas identificadas como de
jurídica e de sua exclusiva responsabilidade, potencial conflito da espécie
colocado no mercado com desconto a favor do c) meios de identificar e avaliar fatores internos
investidor, pela rede de distribuição do e externos que possam afetar adversamente a
mercado de capitais ou diretamente pela S.A. realização dos objetivos da instituição
emitente. d) a existência de canais de comunicação que
assegurem aos funcionários, segundo o nível
COMMODITIES. Termo em inglês que de atuação correspondente, o acesso a
significa mercadorias, designa produtos informações confiáveis, tempestivas e
primários ou básicos, como café, algodão, compreensíveis, consideradas relevantes
açúcar, minérios, petróleo, etc. para suas tarefas e responsabilidades
e) a continua avaliação dos diversos riscos
CMN - Conselho Monetário Nacional. associados as atividades da instituição
Ver Conselho Monetário Nacional. f) o acompanhamento sistemático das
atividades desenvolvidas, de forma a que se
COMPANHIA. Denominação jurídica da possa avaliar se os objetivos da instituição
sociedade anônima (S.A.) comercial, industrial estão sendo alcançados, se os limites
ou de economia mista, embora na linguagem estabelecidos e as leis e regulamentos
coloquial signifique também empresa. aplicáveis estão sendo cumpridos, bem como
a assegurar que quaisquer desvios possam
COMPANHIA ABERTA. Designação, para ser prontamente corrigidos
todos os efeitos legais, regulamentares e g) a existência de testes periódicos de
operacionais, de sociedade anônima segurança para os sistemas de informações,
registrada na Comissão de Valores Mobiliários em especial para os mantidos em meio
cujos títulos são negociados em bolsa de eletrônico.
valores.
- Obrigatória para as instituições financeiras e
COMPANHIA HIPOTECÁRIA. É instituição demais autorizadas pelo BC;
que tem por objetos, dentre outros. conceder - Devem abranger atividades desenvolvidas
financiamentos destinados à produção, pelas instituições, seus sistemas de
reforma ou comercialização de imóveis informações financeiras, operacionais e
residenciais ou comerciais e lotes urbanos; gerenciais, sendo efetivos e consistentes com
repassar recursos destinados ao a natureza, complexidade e risco das
financiamento da produção ou da aquisição de operações;
imóveis residências. Deve ser constituída sob - Implementada em 1999;
a forma de sociedade anônima e na sua - Resolução nº 2.554/98, do CMN.
denominação deve constar a expressão
“Companhia Hipotecária”. COMUNIDADE ECONÔMICA EUROPÉIA
(CEE). Instituída em 1957, com a assinatura
COMPENSAÇÃO. Ajuste de contas entre do Tratado de Roma por seis países
duas pessoas ou empresas, reciprocamente fundadores: Alemanha, Bélgica, França a
credoras e devedoras, através da apuração e criação de um mercado comum onde
acerto das diferenças de valores: as contas de mercadorias, pessoas, serviços e capital
compensação são registros de direitos e circulassem livremente. Originalmente
obrigações condicionais, aparecem no ativo e denominada CEE, passou a designar-se
no passivo dos balanços em partida dobrada. simplesmente Comunidade Européia (CE)
com a assinatura do Tratado de Maastricht, em
COMPLIANCE. Conformidade. Sistema de 7 de fevereiro de 1992. Desde o seu início a
controles internos. Os controles internos, cujas CEE revelou grande abertura, tendo-se
disposições devem ser acessíveis a todos os registrado a primeira ampliação em 1973, com
funcionários da instituição de forma a a entrada da Grâ-Bretanha, Irlanda e
assegurar sejam conhecidas a respectiva Dinamarca, e em seguida Grécia em 1981, e
função no processo e as responsabilidades Portugal e Espanha em 1985. Em janeiro de
atribuídas aos diversos níveis da organização, 1995, com a adesão de Áustria, Finlândia e
devem prever: a) a definição de Suécia, passaram a integrar 15 membros.
responsabilidades dentro da instituição Com a ratificação do Tratado de Maastricht a
b) a segregação das atividades atribuídas aos CEE transforma-se em União Européia (EU).
integrantes da instituição de forma a que seja (Ver União Européia).
evitado o conflito de interesses, bem como

36
CONCORRÊNCIA IMPERFEITA. Situação de qual várias empresas que atuam nos mais
mercado entre a concorrência perfeita e o variados setores e ramos da economia
monopólio absoluto que, na prática, pertencem à mesma holding. O que
corresponde à grande maioria das situações caracteriza o conglomerado é a diversidade.
reais. Caracteriza-se sobretudo pela Nele, nenhuma empresa é fornecedora de
possibilidade de os vendedores influenciarem elementos à linha de produção de outra. Essa
a demanda e os preços por vários meios diversificação setorial visa garantir uma taxa
(diferenciação de produtos, publicidade, média de lucratividade à holding,
dumping, etc.). especialmente em situações de crise e
recessão, em que alguns setores são menos
C ON C OR R ÊN C IA MON OPOLÍSTIC A . atingidos que outros. A fusão horizontal de
Situação de mercado caracterizada pela empresas significa uma tendência a
existência de duas ou mais empresas cujos conglomerizar uma economia.
produtos são muito semelhantes, sem serem
substitutos perfeitos um do outro, de tal forma CONJUNTURA. Termo que define a situação
que cada empresa pode manter certo grau de econômica de um determinado momento, em
controle sobre os preços. Na concorrência um país, o fluxo e refluxo de atividades ou, de
monopolística - que é um caso de concorrência modo genérico, as condições de mercado.
imperfeita - existem elementos tanto da
concorrência quanto do monopólio. CONSELHO CONSULTIVO – Trata-se de
orgão facultativo sem função executiva. O
CONCORRÊNCIA PERFEITA. Modelo Instituto Brasileiro de Governança Corporativa
teórico criado pela economia clássica para um (IBGC) considera a existência de um conselho
mercado onde existam muitos vendedores e consultivo como uma boa prática, “sobretudo
muitos compradores, sem que nenhum deles para sociedades fechadas em
tenha condições de influenciar nas desenvolvimento ou com controle familiar e
quantidades ofertadas e nos preços. São organizações do terceiro setor”.Esse recurso
condições necessárias ainda que cada um “permite que conselheiros independentes
conheça o preço de seu concorrente e que haja possam contribuir para a organização e que
homogeneidade dos produtos, além de outras. esta viva um processo gradual de melhoria na
governança corporativa”.
CONCORRÊNCIA PÚBLICA. Procedimento
administrativo governamental destinado a CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO. Órgão
selecionar o fornecedor de um serviço ou um que detém a maior parcela de poder numa
bem. Consiste na tomada de preços e exame S.A., composto de no mínimo três membros
das propostas de cada concorrente, segundo eleitos pela assembléia geral. A ele compete
critérios e prazos previamente fixados. fixar a orientação geral dos negócios, eleger e
destituir diretores e fixar-lhes atribuições,
CONFEDERAÇÕES. Designação de fiscalizar a gestão dos diretores, manifestar-se
associações sindicais, quer patronais, quer de sobre relatórios da administração e as contas
trabalhadores, congregando um mínimo de da diretoria, escolher e destituir os auditores
três federações regionais ou setoriais, como, independentes, convocar assembléia, etc.
por exemplo: Confederação das Associações
Comerciais do Brasil, Confederação Nacional CONSELHO FISCAL. Fiscaliza a situação
da Indústria. financeira da empresa. É constituído no
mínimo por três membros efetivos e três
CONFISCO CAMBIAL. Ato praticado pelo suplentes não ligados à empresa.
governo brasileiro junto a exportadores, que
consiste na retenção de parte do valor CONSELHO MONETÁRIO NACIONAL
recebido, em moeda estrangeira, como (CMN). Órgão federal criado em 31/12/1964,
pagamento pela exportação de bens; o pela lei que implantou a reforma bancária no
confisco ocorre no momento da conversão da país. Formado segundo o modelo do Federal
quantia recebida em moeda nacional e é feito Reserve System , dos EUA, veio substituir a
com o objetivo de controlar o preço de produtos Sumoc (Superintendência da Moeda e do
no mercado internacional, sobretudo quando Crédito) como órgão responsável pelas
atingem elevadas cotações no exterior, e/ou normas dos ajustes dos meios de pagamentos,
fornecer divisas ao governo para de acordo com as necessidades do país,
financiamento de outras atividades. devendo regular o valor interno da moeda,
corrigir surtos inflacionários ou deflacionários e
CONGLOMERADO. Tipo de organização no coordenar as políticas creditícia, monetária,

37
C fiscal, orçamentária e da dívida pública (interna instrumento de registro que tem por finalidade
e externa). É responsável, ainda, pelas reunir fatos contábeis da mesma natureza.
emissões de papel-moeda, pela fixação de
normas para a política cambial, pela CONTA RESERVAS BANCÁRIAS. É conta
aprovação de orçamentos monetários, pela mantida pelos bancos comerciais, bancos
limitação das taxas de juros, descontos e múltiplos com carteira comercial, bancos de
comissões e pela disciplina do crédito, entre investimento e caixas econômicas no Banco
outras atividades de caráter mais burocrático. Central do Brasil. A conta Reservas Bancárias
Participam do conselho Ministro da Fazenda, é utilizada para processar diariamente a
Ministro do Planejamento e Orçamento e movimentação financeira das mencionadas
Presidente do Banco Central do Brasil. instituições, inclusive para fins de
cumprimento do recolhimento compulsório.
CONSIF - Confederação Nacional do
Sistema Financeiro. Entidade sindical de CONTABILIDADE. Em administração,
grau superior que congrega as federações, ciência e técnicas que analisam, classificam e
que por sua vez agrupam as entidades registram os atos aziendais, em determinado
sindicais que representam as instituições tempo, permitindo demonstração, avaliação e
financeiras. controle do desempenho de uma empresa, de
Integrada pela Fenaban, Fenadistri, Fenacrefi forma dinâmica ou estática, sintética ou
e Fenaseg. analiticamente. Seu objeto é o patrimônio das
pessoas físicas e jurídicas, assim como o
CONSIGNAÇÃO. Ato de entrega de uma patrimônio público e as finanças do Estado. A
mercadoria, por parte de seu proprietário, a um contabilidade pública correlaciona-se com as
comerciante ou agente encarregado de sua normas do direito público, direito
comercialização, o qual se responsabiliza e se administrativo, direito tributário e com os
obriga a prestar contas apenas da parcela que princípios das finanças públicas. A
efetivamente for vendida em um prazo contabilidade gerencial emprega as técnicas
estipulado a priori. contábeis e interpreta suas informações, sem
as minúcias do contador, porém como
CONSÓRCIO. Associação de pessoas físicas elementos de utilidade para os usuários --
ou jurídicas, que constituem um caixa comum, investidores e administradores -- na tomada de
para efeito de compra de determinados bens decisões.
ou para utilização em conjunto de serviços
especializados e de recursos financeiros, ou C O N TA D E R E S U LTA D O S . Em
ainda, em termos de empresas, grupos contabilidade, também conhecidas como
formados para execução de uma obra ou contas residuais, são aquelas que classificam
financiamento de um projeto: quando formado despesas que apresentam saldos devedores
para compra de bens, segundo (despesas gerais, tributárias, financeiras, etc.)
regulamentação determinada, no Brasil, pelo e as contas de receitas com saldos credores
governo federal a partir de 1987, reúne um (receitas extraordinárias, receitas financeiras).
número variável de participantes que Periodicamente elas são encerradas com o
contribuem com quantias mensais surgimento de outras contas -- exercícios
proporcionais ao tempo em que o grupo se industrial, exercício comercial -- nas quais se
manterá, e periodicamente realiza um sorteio apuram o lucro bruto ou a perda bruta. Na
que premia um ou mais participantes. conta de lucros e perdas são demonstrados o
lucro líquido ou prejuízo líquido.
CONSUMO. Uso dos bens e serviços para
manutenção da vida (alimentos, remédios, CONTAS NACIONAIS. Quadro sintético que
serviços hospitalares, etc.) ou o seu emprego agrupa o conjunto dos débitos e créditos de
na transformação em outro bens e serviços. No forma simplificada dos agentes e das
primeiro caso, ocorre o consumo dos operações. Destacando os empregos no lado
indivíduos; no segundo, o consumo de esquerdo e os recursos no lado direito,
matérias-primas nas empresas no processo de justapõe em colunas as contas de agentes,
produção, também chamado consumo distinguindo, se for o caso, as contas de
produtivo. Em uma sociedade industrial, o resultados, de destinação, da apropriação de
consumo pode ser induzido pelo marketing, capital e registros financeiros de forma
pela publicidade, gerando em certos casos o bastante agregada. Em países de longa
consumo em massa ou o consumismo. experiência inflacionária, cada conta é
apresentada a preços correntes e em termos
CONTA. Em contabilidade, designa o reais, isto é, a preços deflacionados. Somente

38
descontada a inflação, podem-se confrontar e determinado bem, no caso considerado
contrapor os resultados através dos anos, a fim fungível, isto é, substituível por outro bem da
de visualizar o processo (e rumos) do mesma espécie e qualidade, e na mesma
desenvolvimento. quantidade.

CONTENCIOSO. Serviço jurídico ou CONTRIBUIÇÃO SINDICAL. A contribuição


consultoria jurídica de um banco encarregado sindical é devida por todos aqueles que
dos litígios em justiça. participarem de uma determinada categoria
econômica ou profissional, ou de uma
CONTINGÊNCIA. O mesmo que contingente: profissão liberal, em favor do Sindicato
reserva de produtos exportáveis e importáveis, representativo da mesma categoria ou
utilizada como medida de política protecionista profissão.
-- também denominada contingenciamento, A contribuição será recolhida, de uma só vez,
que consiste na imposição de limites à anualmente, e consistirá:
produção, comercialização interna e I - na importância correspondente à
importação ou exportação de um produto. remuneração de um dia de trabalho, para os
empregados, qualquer que seja a forma da
CONTRATO. Acordo de vontades entre duas referida remuneração;
ou mais pessoas que, reciprocamente, se II - para os agentes ou trabalhadores
atribuem direitos e obrigações. Os contratos autônomos e para os profissionais liberais,
costumam ser escritos e, em alguns casos, a numa importância correpondente a trinta por
lei prevê uma forma solene para sua cento do maior valor-de-referência fixado pelo
celebração, mas podem ser também Poder Executivo, vigente à época em que é
consensuais ou verbais. Em princípio, devida a contribuição sindical.
ninguém é obrigado a vincular-se III - para os empregadores, numa importância
contratualmente. Para que o contrato tenha proporcional ao capital social da firma ou
validade jurídica, exige-se que as partes empresa, registrado nas respectivas Juntas
tenham capacidade de contratar e que o Comerciais ou orgãos equivalentes, mediante
objetivo do contrato seja lícito. A parte que a aplicação de alíquotas de uma tabela
causar o rompimento do contrato sujeita-se a progressiva.
ser constrangida, pela Justiça, a ressarcir os
danos causados à outra parte. Embora a CONTROLADORES. Para efeito do exame de
própria natureza do contrato tenha como processos no Banco Central do Brasil, são
fundamento a concordância das partes, há considerados como controladores tanto os
contratos, como o de adesão, no qual o objeto diretos quanto os indiretos (pessoas jurídicas
do pacto é determinado de antemão por uma intermediárias e pessoas físicas controladoras
das partes, enquanto a outra se limita a aceitá- finais). Quando não estiver perfeitamente
lo. Há outros tipos de contrato, destacando-se: definido o controle societário da instituição,
acessório (subordinado a um principal ou a ele serão considerados como controladores todos
oposto);administrativo (entre pessoa física ou os acionistas/quotistas detentores de
jurídica e o poder público); gratuito (em que só ações/quotas com direito a voto, os quais
uma das partes se beneficia); oneroso (impõe possam se compor com outros acionistas/
ônus às partes, como os de locação, compra e quotistas para formar o grupo controlador.
venda); bilateral (as partes assumem
obrigações recíprocas); unilateral (as CONTROLE ACIONÁRIO. Poder de decisão
obrigações são apenas de uma parte); coletivo sobre a empresa, garantido pela posse da
(entre grupos ou entidades representativas maior proporção das ações com direito a voto,
dos mesmos), comercial (na esfera do direito pelo acionista majoritário.
comercial), de trabalho (entre empregado e
empregador); judicial (firmado perante um CONTROLE CAMBIAL. Regime que obriga
juiz). todas as operações que impliquem uma
conversão de divisas a uma autorização
CONTRATO DE MÚTUO. No âmbito da administrativa.
economia, designa um tipo de contrato,
também denominado empréstimo de CONTROLE DE PREÇOS. Forma de
consumo, em que o mutuante (a parte que regulamentação dos preços, que constitui o
cede o objeto de empréstimo) recebe do modo de intervenção mais direto e mais radical
mutuário (que deve responsabilizar-se pela do poder público no mercado. Regulado, seja
devolução ao final do prazo contratado) um no interesse do produtor ou no do consumidor,
pagamento mensal ou anual pela cessão de o controle dos preços visa a fixar um preço

39
C mínimo ou um preço máximo. No mercado de que exerçam determinada profissão ou
trabalho, em geral, o controle dos preços atividades comuns, ou estejam vinculadas
manifesta-se com o estabelecimento de um àdeterminada entidade e, excepcionalmente,
preço mínimo. No mercado de produtos, o por pessoas jurídicas que, na forma da lei, se
Estado intervém freqüentemente para fixar conceituem como micro ou pequena empresa
preços máximos. que tenham por objeto as mesmas ou
correlatas atividades econômicas das pessoas
CONTROLES INTERNOS. Ver Compliance. físicas ou, ainda aquelas sem fins lucrativos,
exceto cooperativas de crédito.
CONTROLLER. Termo inglês, designa
executiv o que representa a maior hierarquia COPOM- COMITÊ DE POLÍTICA
no controle de gestão empresarial, com o MONETÁRIA. Foi instituído em 20 de junho de
poder de veto nas decisões que envolvam os 1996, com o objetivo de estabelecer as
aspectos jurídicos e fiscais, vis-à-vis às leis, diretrizes da política monetária e definir a meta
os estatutos da empresa e a ética. para a taxa básica de juros da nossa
economia, a taxa Selic. A taxa Selic é a taxa
CONVERSÃO DE DÍVIDAS. Troca de títulos média apurada pelo Sistema Especial de
de dívida pública, vencidos ou a vencer, por Liquidação e Custódia (Selic) nas operações
outros com vencimentos a prazo mais longo. compromissadas (compra com compromisso
Eqüivale, na prática, a uma rolagem da dívida, de revenda ao vendedor original) de um dia de
já que seu vencimento é “empurrado” para o prazo que têm como lastro títulos públicos de
futuro. No que se refere à dívida externa de um emissão do governo federal. A meta para a
país, pode consistir na transformação de parte taxa Selic é estabelecida em cada reunião
dessa dívida em capital de risco, operação que ordinária para vigorar até a próxima. O Copom
geralmente implica um deságio no ato de pode, também, definir o viés, que é a
conversão. prerrogativa dada ao presidente do Banco
Central para alterar, na direção do viés, a meta
COOPERATIVAS. É uma sociedade de para a taxa Selic a qualquer momento entre as
pessoas, com forma e natureza jurídica reuniões ordinárias.
próprias, sem fins lucrativos, constituída para
prestar serviços aos associados. CORPORATE BANK. Atendimento que os
bancos oferecem a grandes empresas e,
C O O P E R AT I VA S D E C R É D I TO . A s algumas vezes, até a bancos de menor porte.
cooperativas de crédito devem adotar, Existem bancos que atendem especificamente
obrigatoriamente, em sua denominação social, a câmbio, outros a operações de mercados
a expressão “Cooperativa”, vedada a futuros e, até mesmo, alguns funcionando
utilização da palavra “banco”. Devem possuir o como consultoria financeira e/ou “hospital de
número mínimo de 20 (vinte) cooperados e empresas”.
adequar sua área de ação às possibilidades de
reunião, controle, operações e prestações de CORPORATE FINANCE. Expressão inglesa
serviços. São autorizadas cooperativas de que quer dizer associação financeira. Os
dois tipos: cooperativas de economia e crédito bancos realizam operações complexas, que
mútuo e cooperativas de crédito rural (ver a envolvem a intermediação de fusões, cisões,
Resolução 2771/2000). aquisicões e incorporações de empresas.
Neste segmento, juntamente com empresas
COOPERATIVA DE CRÉDITO RURAL. É a de consultoria especializadas, utilizam todo
cooperativa de crédito cujo quadro social é seu conhecimento do mundo das operações
formado por pessoas físicas que, de forma financeiras e de investimentos, de forma a
efetiva e preponderante, desenvolvem, na viabilizar tais operações, seja com recursos
área de atuação da cooperativa, atividades nacionais ou recorrendo a recursos do exterior.
agrícolas, pecuárias ou extrativas, ou se É um segmento bancário cheio de termos
dediquem a operações de captura e estrangeiros para designar algumas
transformação de pescado e, operações específicas: Leveraged Buyout
excepcionalmente, por pessoas jurídicas que (LBO) - é o negócio em que um grupo de
exerçam exclusivamente as mesmas investidores, que pode incluir os
atividades. administradores da empresa em questão,
assume seu controle acionário utilizando
COOPERATIVA DE ECONOMIA E CRÉDITO empréstimos e usando a própria empresa
MÚTUO. É a cooperativa de crédito cujo como garantia. O empréstimo pode
quadro social é formado por pessoas físicas representar até 90% do preço de aquisição e é

40
pago com o fluxo de caixa da empresa ou com exclusiva de correspondente no País,
a venda de parte de seus ativos; Management prestando os seguintes serviços:
Buyout - é qualquer LBO em que a · Recebimento e encaminhamento de
administração atual permaneça e participe de propostas de abertura de contas de depósito
seu controle acionário; Takeover Bid - é a à vista, a prazo e de poupança;
aquisição do controle acionário de uma · Recebimentos e pagamentos relativos às
empresa, através do mercado de ações. Será referidas contas, bem como a aplicação e o
uma aquisição consentida ou amigável quando resgate de fundos de investimento;
os acionistas majoritários atuais concordarem · Recebimentos, pagamentos e outras
com a aquisição, caso contrário, será uma atividades decorrentes de convênios de
aquisição hostil; Tender Ofter - é qualquer prestação de serviços mantidos pelo
oferta de compra de uma classe de títulos contratante,na forma de regulamentação
pertencente aos atuais detentores, que em vigor;
envolva o pagamento de um prêmio sobre o · Execução ativa ou passiva de ordens de
valor de mercado. pagamento em nome do contratante;
· Recepção e encaminhamento de pedidos
CORREÇÃO CAMBIAL. Processo de
de empréstimos e de financiamentos;
atualização das taxas cambiais, o que implica,
via de regra, desvalorização da moeda · Análise de crédito e cadastro;
nacional em relação a moedas estrangeiras, · Execução de serviços de cobrança;
determinada em função da situação interna do · Recepção e encaminhamento de
país e da política econômica em vigor com propostas de emissão de cartão de crédito;
vista sobretudo a anular as perdas provocadas · Outros serviços de controle, inclusive o
pela inflação interna em confronto com a processamento de dados das operações
inflação internacional e estimular a exportação pactuadas.
ao mesmo tempo em que se inibe a
importação. CORRETAGEM. Taxa cobrada em operações
financeiras e outros tipos de negócios, sempre
CORREÇÃO MONETÁRIA. Sistemática que existir um intermediário entre vendedor e
concebida e implementada para atenuar o comprador: nas bolsas de valores, por
efeito da corrosão da moeda pelo processo exemplo, refere-se ao preço cobrado pelas
inflacionário e atualizar valores financeiros, corretoras nas operações de compra e venda
consistindo na aplicação de um índice, de ações por conta de terceiros.
baseado na taxa oficial de inflação, para efeito
de reajustamento periódico de títulos da dívida CORRETOR. No comércio, é um agenciador
pública e títulos privados, inclusive os de negócios, um intermediário entre vendedor
depósitos e saldos de poupança, ativos e comprador, ora representando um, ora
financeiros institucionais, créditos fiscais e representando o outro.
ativos patrimoniais das empresas; criada e
implementada, no Brasil, em 1964, durante o CORRETORA . Instituição intermediária na
governo Castelo Branco, por inspiração dos compra e venda de valores mobiliários,
então ministros da Fazenda, Octavio Gouvêa seguros ou imóveis.
de Bulhões, e do Planejamento, Roberto
Campos, foi eliminada em 1986 por ocasião da CORRETORA DE CÂMBIO. Entidade que
decretação do 'Plano Cruzado' reintroduzida a funciona como intermediária entre o
partir de 1987, quando a inflação retornou a comprador da moeda estrangeira e o banco
níveis elevados, e novamente extinta -- pelo comercial autorizado a fechar operações de
menos oficialmente e com essa denominação câmbio. A corretora pesquisa o mercado para
-- em 1990, pelo 'Plano Collor': atualmente, obtenção de melhores condições na
existe na prática, de forma não explícita, negociação e também se encarrega do
lastreada na TRD (taxa Referencial Diária). processamento da documentação exigida.

CORRESPONDENTES BANCÁRIOS. As COTA. Contingente ou a porção de bens ou


Resoluções do Banco Central nºs. 3.110, de valores a ser entregue pelo sócio para a
31/07/03 e 3.156, de 17/12/03, consolidaram composição do capital social.
as normas para a contração sob total
responsabilidade das instituições financeiras e COTAÇÃO. Preço oferecido em Bolsa ou
demais instituições autorizadas pelo BC, de câmara de comércio para a compra e venda de
empresas integrantes ou não do SFN, para títulos, mercadorias, papéis de crédito, etc.
desempenhar a função não principal e não

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C CRASH. Denominação dada a uma forte CREDIT RATING. Expressão inglesa que
queda nas bolsas de valores. O crash mais significa índice de crédito. Avaliação da
famoso teve início no dia 24 de outubro de capacidade de pessoas ou empresas
1929, na bolsa de valores de Nova York, cumprirem obrigações financeiras assumidas.
inaugurando a grande crise econômica
mundial dos anos 30. Mais recentemente, em CRESCIMENTO ECONÔMICO. Aumento da
19 de outubro de 1987, a bolsa de Nova York capacidade produtiva da economia e, portanto,
voltou a sofrer uma queda acentuada, de cerca da produção de bens e serviços de
de 22% num só dia, mas que não teve determinado país ou área econômica. É
conseqüências depressivas como a de 1929, definido basicamente pelo índice de
isto é, as bolsas mais importantes do mundo se crescimento anual do Produto Nacional Bruto
recuperaram rapidamente e as economias dos (PNB) per capita. O crescimento de uma
países industrializados continuaram economia é indicado ainda pelo índice de
crescendo. crescimento da força de trabalho, pela
proporção da receita nacional poupada e
CRÉDITO. Forma de comercialização na qual investida e aperfeiçoamento tecnológico.
o vendedor entrega imediatamente o bem
comprado e concede ao comprador um prazo CRISE ASIÁTICA. Denominação genérica à
para realizar o pagamento, de uma só vez ou crise que os países do Sudeste (Tailândia,
parceladamente (crédito direto ao Filipinas, Malásia e Indonésia) e do Nordeste
consumidor). Em finanças diz-se que um (Coréia, Taiwan, Cingapura, Hong-Kong,
banco concedeu crédito ao cliente quando lhe China e Japão) da Ásia sofreram a partir de
faz um empréstimo. Por setores da produção, meados de 1997 e que consistiu na forte
o crédito é definido como imobiliário, desvalorização de suas moedas - com as
comercial, agrícola, industrial, ou de serviço. O exceções da China e Hong-Kong -, na baixa
crédito ao governo consiste no lançamento de acentuada de suas bolsas de valores, na
títulos da dívida pública pelo Banco Central interrupção do crescimento econômico e até
que são negociados pelo sistema financeiro. na queda de governos, como foi o caso da
Em contabilidade, é uma convenção que Indonésia em 1998.
simboliza a origem dos investimentos ou a
causa do fenômeno patrimonial. CRISE ECONÔMICA. Perturbação na vida
econômica, atribuída pela Economia Clássica
CRÉDITO BANCÁRIO. Possibilidade de a um desequilíbrio entre produção e consumo,
efetuar transações com estabelecimentos localizado em setores isolados da produção.
bancários. Na economia capitalista, embora também
possam ocorrer perturbações derivadas da
CRÉDITO DOMÉSTICO LÍQUIDO. Definido escassez, as crises econômicas
como a diferença entre papel-moeda em poder características do sistema são as de
do público e reservas internacionais líquidas, superprodução. Essas crises constituem uma
convertidas em reais a taxa média de câmbio fase regular do ciclo econômico, caracterizada
para compra. pelo excesso geral de produção sobre a
demanda, primeiro no setor de bens de capital
CRÉDITO HIPOTECÁRIO. Possibilidade de e em seguida no setor de bens de consumo.
levantar dinheiro mediante a garantia de Em conseqüência, há queda brusca na
hipoteca de imóvel de legítima propriedade. produção, falência de empresas, desemprego
em massa, redução de salários, lucros e
CRÉDITO IMOBILIÁRIO. Financiamento de preços etc. A mais séria crise econômica
casas e apartamentos. mundial foi a de 1929/33, a chamada Grande
Depressão. As crises são classificadas em
CRÉDITO MERCANTIL. Possibilidade de que endógenas (crises de superprodução, venda,
dispõe o comerciante de realizar compras a crédito e especulação) e exógenas (de causas
prazo. não-econômicas, como guerras, desastres
naturais e epidemias).
CRÉDITO PESSOAL. Possibilidade de
alguém obter financiamentos baseado CROWDING OUT PARCIAL (ou efeito
unicamente em seu bom nome, conceito ou deslocamento parcial). Situação em que um
patrimônio e na tradição de correto aumento nos gastos governamentais leva a
cumprimento das obrigações. uma queda nos gastos privados, o que não
compensa totalmente o aumento nos gastos
governamentais.

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CROWDING OUT TOTAL (ou efeito redução da taxa de impostos proporcionaria
deslocamento total). Situação em que a um aumento da arrecadação.
política fiscal expansionista, como um
aumento nos gastos governamentais, não leva CURVA DE PAPEL (yield curve). Nos leilões
a um aumento do produto porque há uma formais (mercado primário) os preços dos
variação compensatória nos gastos privados. títulos evoluem diariamente em função da
expectativa das taxas de juros futuros. A curva
CUPOM CAMBIAL. Elemento fundamental na de papel ou “held to maturity”, portanto,
política cambial, nada mais é do que a representa o valor presente dos rendimentos
remuneração efetiva dos dólares convertidos esperados dos preços futuros de dado papel,
em reais e aplicados no mercado financeiro ou seja, ao custo do leilão ou histórico. Por
brasileiro. Seu valor é obtido pela relação entre exemplo: compra-se uma LTN por R$900 para
as taxas de juros que remuneram os reais receber R$1.000 em 182 dias. Tem-se assim a
aplicados em títulos públicos, por exemplo, e a curva do papel ou “yeld curve” ou “held to
desvalorização do câmbio no mesmo período. maturity”, independente do comportamento
O valor assim obtido vai determinar o interesse futuro da taxa de juros.
do investidor estrangeiro em aplicar seus
recursos no Brasil vis-à-vis o ganho que CURVA DE PHILLIPS. Representação
poderiam obter em seu país, levando em conta gráfica de uma regularidade estatística
o risco de aplicar aqui. Assim, quanto maior o definida em 1958 por A. W. H. Phillips, ao
“cupom”, maior a entrada de capitais, e, em estudar a economia inglesa entre 1861 e 1957,
tese, menor a competitividade de nossas segundo a qual a curva indicaria a existência
exportações, caso não se compense a menor de uma relação inversamente proporcional
desvalorização cambial por um ganho de entre o nível de desemprego e a taxa de
produtividade. inflação, vale dizer, a redução do desemprego,
em muitos casos, implica elevação dos
CURRENCY BOARD. Recurso usado por salários monetários, e portanto inflação, e ao
alguns países para tentar defender sua moeda contrário, uma política de combate à inflação,
de ataques especulativos. O país que institui o com a redução dos salários monetários,
currency board compromete-se a converter a significa aumento da taxa de desemprego.
moeda nacional exigida a uma taxa de juro fixa.
Para tornar confiável esse compromisso, o CUSTOS. Avaliação em unidades de dinheiro
conselho monetário detém em moeda de todos os bens materiais e imateriais,
estrangeira (ou ouro ou outro ativo líquido), trabalho e serviço consumidos pela empresa
pela taxa de cambio estipulada, reservas de na produção de bens industriais, bem como
pelo menos o total do valor de moeda nacional aqueles consumidos também na manutenção
emitida. Diferente de um Banco Central de suas instalações. Expresso
convencional, que pode imprimir dinheiro monetariamente, o custo resulta da
quando desejar, o currency board só emite multiplicação da quantidade dos fatores de
cédulas e moedas quando existem reservas produção utilizados pelos seus respectivos
em moeda estrangeira suficientes para preços.
lastreá-las.
CUSTOS DIRETOS. Custos que podem ser
CURTO PRAZO. Operações ativas e passivas identificados diretamente com uma unidade do
que em determinadas condições da conjuntura produto. É o caso dos custos decorrentes do
podem ser consideradas como de até 90 dias. consumo de matéria-prima, embalagem e
mão-de-obra -- a parte do salário paga ao
CURVA DE LAFER. Teoria desenvolvida pelo operário que trabalha diretamente no produto,
economista monetarista norte-americano segundo o período de tempo gasto com a
Arthur Lafer, segundo a qual existe uma unidade que está sendo produzida.
relação peculiar entre a arrecadação tributária
e a taxa de impostos na economia. Quando CUSTOS FIXOS. Custos que permanecem
esta última é baixa, a relação é diretamente inalterados independentemente da ocupação
proporcional, mas, depois de ultrapassar um da capacidade da empresa, originados pela
ponto de maximização da arrecadação, a própria existência da empresa, sem levar em
relação passa a ser inversamente conta se está produzindo ou não (aluguéis,
proporcional. Assim, a partir de determinado instalações, juros, etc.).
nível de tributação, qualquer elevação da taxa,
em vez de provocar aumento da arrecadação,
resultaria numa redução. Ao contrário, uma

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C CUSTOS INDIRETOS. Custos relacionados processo de análise são a quantificação dos
com a fabricação e que não podem ser benefícios sociais, dos custos sociais e a
economicamente identificados com as determinação de uma taxa de juros para os
unidades que estão sendo produzidas. Por capitais empregados.
exemplo: aluguel das instalações da fábrica,
depreciação, mão-de-obra indireta, imposto, CUSTO BRASIL. Denominação genérica
seguro etc. dada a uma série de custos de produção, ou
despesas incidentes sobre a produção, que
CUSTOS DE OPORTUNIDADE. Conceito de tornam difícil ou desvantajoso para o
custos utilizado por Marshall segundo o qual os exportador brasileiro colocar seus produtos no
custos não devem ser considerados como mercado internacional, ou então tornam
absolutos, mas iguais a uma segunda melhor inviável ao produtor nacional competir com os
oportunidade de benefícios não aproveitada. produtos importados. Tais custos estariam
Ou seja, quando a decisão para a utilização de relacionados com aspectos legais (legislação
um fator A exclui a escolha de um fator B, que trabalhista, por exemplo, e os encargos
pode ser melhor, os benefícios não sociais), instituições (excesso de burocracia
aproveitados decorrentes de B são para a instalação de empresas ou para a
considerados como opportunity costs, custos exportação de produtos), tributários (excesso
de oportunidade. de tributos sobre produtos que direta ou
indiretamente participam das exportações ou
CUSTOS DE PRODUÇÃO. Soma de todos os sofrem concorrência de produtos
custos originais na utilização dos bens estrangeiros), de infra-estrutura (transporte
materiais (matérias-primas, mão-de-obra, inadequado, comunicações deficientes e
depreciação, patentes, gastos diversos) para a caras) e corporativas (domínio de sindicatos de
elaboração de produtos e/ou prestação de trabalhadores sobre certos tipos de atividade,
serviços. dificultando a incorporação do progresso
técnico e o aumento da produtividade).
CUSTOS DE TRANSAÇÃO. Conceito
relacionado com os custos necessários para a CUSTO MARGINAL (CMg). Variação do custo
realização de contratos de compra e venda de total dada a variação de uma unidade na
fatores num mercado composto por agentes quantidade produzida.
formalmente independentes. Esses custos são
comparados com aqueles necessários à CUSTÓDIA. Guarda de títulos assumida por
internalização dessas atividades no âmbito da instituição financeira; departamento de banco
própria empresa e constituem um critério ou corretora responsável pela custódia de
importante na tomada de decisão nas títulos e valores.
empresas modernas.
CVM - Comissão de Valores Mobiliários.
CUSTOS VARIÁVEIS. Parcela do custo total Autarquia federal vinculada ao Ministério da
que varia segundo a escala de ocupação da Fazenda, cujo objetivo é fiscalizar e disciplinar
capacidade produtiva da empresa e da todas as operações realizadas em bolsas de
aplicação dos fatores de produção, em função valores e no mercado de capitais.
do tempo, quantidade, etc. como, por exemplo,
custos com matérias-primas (cujos valores
variam em função das quantidades), salários
por produção, etc.

CUSTO-BENEFÍCIO, Análise de. Processo


usado para a determinação da eficiência
econômica global de investimentos públicos
em obras infra-estruturais. Comparam-se os
custos com os benefícios sociais que
provavelmente resultarão do investimento.
Segundo esse processo, deve-se escolher
entre vários projetos aquele que apresente a
maior diferença positiva entre os benefícios
globais (econômicos e sociais) e os custos
globais. As dificuldades apresentadas por esse

44
D
D+1. No jargão bancário, define as condições prazos, garantidos pelo ativo da empresa.
pactuadas entre o banco e o cliente para a No caso de debêntures não conversíveis, o
cobrança de duplicatas, notas promissórias, empréstimo é liquidado normalmente no prazo
etc. Consiste no recebimento pelo banco do previsto. Quanto às debêntures conversíveis
valor do título no dia (D) do vencimento, em ações, o investidor poderá, em prazos
fazendo a retenção dos recursos determinados e sob condições previamente
correspondentes por um dia (+1). Há casos em definidas, optar pela conversão de seu valor
que o numerário só está disponível em conta em ações, incorporando-o ao capital da
corrente dois dias após a liquidação do título sociedade emitente. Todas as condições
(D+2). pertinentes à emissão, prazos, resgates,
rendimentos, conversão em ações e
DAÇÃO EM PAGAMENTO. Consiste a dação vencimento de debêntures são
em pagamento no contrato pelo qual o credor obrigatoriamente fixados em assembléia geral
recebe, em substituição da prestação que lhe é de acionistas.
devida, coisa que não seja dinheiro. É a
definição que lhe dá o Código Civil. DÉBITO. Dívida, obrigação; parte de uma
conta na qual se lançam os valores que lhe
DAY TRADE. Expressão em inglês que diminuem o montante.
significa a realização de uma operação
financeira e sua liquidação no mesmo dia, isto DEFASAGEM CAMBIAL. Situação na qual a
é, a compra e a venda de um título por um moeda de um país encontra-se valorizada em
mesmo operador num mesmo dia, realizando- relação às moedas fortes, o que constitui um
se, dessa forma, um ganho ou uma perda desestímulo às exportações. Dependendo do
imediatos. O mecanismo também é conhecido grau dessa defasagem, os exportadores
como “in-and-out trade”. Por exemplo, um deverão ser compensados com isenções
operador realiza o seguinte negócio: adquire tributárias e/ou vantagens financeiras como,
às 9 horas (no início do Pregão) 100 onças de por exemplo, acontece com as Antecipações
ouro por 37.500 dólares. Às 14horas (no final de Contratos de Câmbio (ACC).
do Pregão), vende 100 onças de ouro por
37.650 dólares. Já que uma operação DEFAULT. Declaração de insolvência do
compensa a outra, essa liquidação tem devedor, decretada pelos credores quando as
preferência sobre as demais, e o operador dívidas não são pagas nos prazos
obtém um ganho bruto (sem contar a estabelecidos. A cláusula de default faz parte
comissão) de 150 dólares. dos contratos assinados pelo Brasil em seus
empréstimos com as instituições financeiras
DAX. Índice de bolsa que reúne 30 ações internacionais.
alemãs cotadas na FWB - Frankfurter
Wertpapierbörse (Bolsa de Valores de DÉFICIT. Em linguagem contábil, é um
Frankfurt). O perfil da carteira teórica do índice excesso de passivo em relação ao ativo, isto é,
leva em conta o volume negociado em 12 as despesas e pagamentos são maiores que o
meses e o valor de mercado das empresas faturamento e o total de crédito. Nas finanças
listadas públicas, fala-se em déficit orçamentário
quando as despesas são superiores à
DEALER. Termo de origem inglesa que arrecadação e em déficit da balança comercial
designa um intermediário de negócios, quando o valor total das importações é
condição exercida no Brasil por uma instituição superior ao total das exportações. Nas contas
financeira selecionada pelo Banco Central. do governo, o déficit pode ser considerado
déficit primário (inclui todas as receitas e todas
DEBÊNTURES E DEBÊNTURES as despesas do governo menos juros) e déficit
CONVERSÍVEIS EM AÇÕES. Títulos emitidos nominal. A diferença entre os dois é que o
por sociedades anônimas, representativos de segundo inclui as despesas com juros das
parcela de empréstimo contraído pela dívidas interna e externa do setor público.
emitente com o investidor, a médio e/ou longo

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D DÉFICIT DE CAIXA. Omite as parcelas do DEMANDA. Na teoria microeconômica, a
financiamento do setor público externo e do demanda (ou procura) é a quantidade de um
resto do sistema bancário, bem como bem ou serviço que um consumidor deseja e
fornecedores e empreiteiros. É a parcela do está disposto a adquirir por determinado preço
déficit público que é financiada pelas e em determinado momento. Ela depende de
autoridades monetárias. alguns fatores, tais como: 1) preferência do
consumidor - dada uma mudança na
DÉFICIT NOMINAL. Déficit total do governo, preferência do consumidor, a demanda pelo
incluindo juros e correções monetária e bem em questão será conseqüentemente
cambial da dívida passada. Também chamado afetada; 2) poder de compra do consumidor,
de necessidades de financiamento do setor sem o qual a demanda não existe em termos
público – conceito nominal. econômicos; 3) preços dos outros bens, tanto
os bens substitutos como os complementares;
DÉFICIT OPERACIONAL. Diferença entre os 4) preço do bem em questão, pois, pelos
gastos públicos e a arrecadação tributária no mecanismos comuns do mercado, quanto
período, somados aos juros reais da dívida mais alto for o preço menor será a quantidade
passada. Também chamado de necessidades demandada; 5) qualidade do bem; 6)
de financiamento do setor público – conceito expectativas do consumidor quanto a renda
operacional. pessoal e preços. Dada a impossibilidade
prática de relacionar todos esses fatores com a
DÉFICIT ORÇAMENTÁRIO. Mecanismo de quantidade demandada, os economistas
equilíbrio econômico proposto por Keynes, isolam um fator, considerando os outros
visando superar os problemas criados pelas constantes.
crises cíclicas da economia capitalista.
Segundo Keynes, cabe ao Estado o papel de D E M O N S T R A Ç Ã O D O VA L O R
restabelecer o equilíbrio econômico por meio ADICIONADO (DVA). – Segundo a
de uma política fiscal, creditícia e de gastos, Comissão de Valores Mobiliários (CMV),
realizando investimentos ou inversões reais nesse tipo de demonstração a riqueza gerada
que atuem, nos períodos de depressão, como pela empresa, medida no conceito de valor
estímulo à economia. Dessa política resultaria adicionado, é calculada a partir da diferença
um déficit sistemático no orçamento. Nas fases entre o valor de sua produção e o dos bens
de prosperidade, ao contrário, o Estado deve produzidos por terceiros utilizados no
manter uma política tributária alta, formando processo de produção da empresa. A atual e a
com isso um superávit, que deve ser utilizado potencial aplicações do valor adicionado
para o pagamento das dívidas públicas e para mostram o aspecto econômico e social que o
a formação de um fundo de reserva a ser seu conceito envolve: 1) como índice de
investido nos períodos de depressão. Esse avaliação do desempenho na geração da
tipo de proposta orçamentária ficou conhecido riqueza, ao medir a eficiência da empresa na
como orçamento cíclico e decorreu da utilização dos fatores de produção,
verificação feita por Keynes de que o equilíbrio comparando o valor das saídas com o valor
orçamentário não constitui um benefício para a das entradas; 2) como índice, de avaliação do
economia; ao contrário, atua de forma desempenho social, à medida que demonstra,
prejudicial, já que contribui para agravar a na distribuição da riqueza gerada, a
conjuntura do ciclo, seja ele de expansão ou participação dos empregados, do governo, dos
de depressão. A teoria Keynesiana dos agentes financiadores e dos acionistas.
orçamentos cíclicos constitui uma tentativa de
encontrar saída para o laissez-faire e serve DEPÓSITO. Valor deixado sob a guarda e
para confirmar a falência do sistema liberal- responsabilidade de instituição financeira.
individualista e reafirma a necessidade de
intervenção estatal permanente na economia. DEPÓSITO A PRAZO FIXO. Depósito de
quantia em banco comercial ou de
DÉFICIT PRIMÁRIO. Diferença entre os investimento, inegociável e resgatável em data
gastos públicos e a arrecadação tributária do prefixada. Este tipo de depósito rende juros e
período. Não inclui a dívida passada. correção monetária.

DEFLAÇÃO. Fenômeno oposto à inflação; DEPÓSITO À VISTA (OU EM CONTA


rarefação da moeda ou do crédito; cálculo com CORRENTE). Quantia entregue por um
que se obtém a evolução real de preços ou correntista a um banco e da qual pode dispor a
valores num determinado período, levando-se qualquer momento, no todo ou em parte.
em conta a desvalorização da moeda.

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DEPÓSITO COMPULSÓRIO. Instrumento de D E S A P R O P R I A Ç Ã O . Tr a n s f e r ê n c i a
política monetária, que, no conceito clássico, compulsória de um bem, móvel ou imóvel,
atua sobre o multiplicador da base monetária, material ou não, público ou privado para o
afetando a disponibilidade do estoque de Estado, que deve ocorrer, segundo o direito
moeda e ampliando ou restringindo a brasileiro, com base em utilidade pública ou
capacidade de expansão do crédito do sistema interesse social, mediante prévia e justa
bancário. Seu funcionamento consiste no indenização, a qual, em alguns casos -- como
recolhimento efetuado pelos bancos junto ao para fins de reforma agrária (apenas de
Banco Central do Brasil, calculado sobre o competência da União, somente para áreas
volume de certos haveres financeiros, de consideradas como latifúndios e de exploração
acordo com percentuais estabelecidos pelas 'contrária aos fins da ordem econômica e
Autoridades Monetárias. No Brasil, nos últimos social') -- pode ser paga com títulos da dívida
anos, generalizou-se a ação do instrumento pública, e não em dinheiro, a preços de
sobre as mais diversas rubricas de ativos e mercado; quando baseada em critérios de
passivos dos bancos. utilidade pública, pode ser feita pela União,
estado, município, distrito federal.
DEPRECIAÇÃO. Reavaliação do valor dos
equipamentos, considerando-se o desgaste e DESCONTO. Contrato por via do qual o banco,
o obsoletismo gerados pelo tempo e pelo uso. deduzindo antecipadamente juros e despesas
da operação, empresta à outra parte certa
DEPRESSÃO ECONÔMICA. Fase do ciclo soma de dinheiro, correspondente, de regra, a
econômico em que a produção entra em crédito deste, para com terceiro, ainda não
declínio acentuado, gerando queda nos lucros, exigível.
perda do poder aquisitivo da população e
desemprego. Para minorar seus efeitos, os DESPESA. Gasto monetário num bem útil a
governos procuram tomar medidas que uma pessoa ou entidade e que é consumido no
possibilitem aumentar o consumo e o nível de ato de sua utilização. Em contabilidade é
emprego. Entre essas medidas estão a denominada pelo termo custo, e quando a
redução do Imposto de Renda, o aumento dos despesa se destina a muitos atos, caracteriza
investimentos em obras públicas, a diminuição uma imobilização técnica. É o caso das
das taxas de redesconto e a emissão de papel- ferramentas que se desgastam com certa
moeda. A maior parte dessas medidas foi lentidão.
teorizada por Keynes, durante o governo do
presidente Franklin Delano Roosevelt, nos DESVALORIZAÇÃO. Perda de valor de um
Estados Unidos, após a depressão de 1929. elemento patrimonial, por razões diversas;
redução oficial do valor real da moeda de um
DERIVATIVOS. Operações financeiras cujo país em relação a moedas estrangeiras, com o
valor de negociação deriva de outros ativos objetivo de eliminar ou minimizar o déficit
(daí o nome “derivativos”), denominados acumulado no balanço comercial, tornando
ativos-objeto, com a finalidade de assumir, mais caras as importações, inibindo-as, e
limitar ou transferir, abrangem um amplo leque estimular as exportações (via de regra, a
de operações: a termo, futuros, opções e desvalorização da moeda tende a produzir
swaps, tanto de commodities quanto de ativos pressões inflacionárias).
financeiros, como taxas de juros, cotações
futuras de índices etc. A utilização ampliada DI-OVER. Corresponde à taxa média das
dos derivativos no mundo todo tem gerado operações de Depósito Interbancário com
uma preocupação crescente por parte dos prazo de um dia útil. Com divulgação diária
bancos centrais, autoridades monetárias e de pela CETIP, a metodologia adotada, são
supervisão bancária e técnicos, dada a excluídas do cálculo as operações entre
dificuldade de avaliação de sua dimensão e instituições financeiras de um mesmo Grupo
suas conseqüências em termos de riscos, na (conceito Extragrupo).
medida em que as atividades financeiras
tornam-se cada vez mais globalizadas. DISCLOSURE. Termo em inglês que, no
mercado financeiro e nas bolsas de valores,
DESÁGIO. Depreciação e redução do valor significa a obrigação que têm todas as
nominal de um título ou moeda, ou do preço de empresas que lançam títulos no mercado de
tabela de uma mercadoria, em comparação revelar (to disclose) as informações relevantes
com seu valor real no mercado. de sua situação econômico-financeira aos
investidores potenciais.

47
D DISSÍDIO COLETIVO. Recurso inerente à negociadas, principalmente do setor industrial.
área trabalhista, especificamente como Preparado e publicado pela Dow Jones &
mecanismo de reajuste salarial legalmente Company, é o mais tradicional e mais cotado
válido de uma categoria profissional; designa entre todos os indicadores de mercado. Os
o processo junto aos tribunais da Justiça do componentes - que mudam periodicamente -
Trabalho com vistas a solucionar conflitos representam entre 15% e 20% do valor de
entre patrões e empregados (representados mercado das ações negociadas da NYSE.
por suas organizações sindicais) que não
puderam ser resolvidos por meio de DOWNSIZING. Nos anos 80, as grandes
negociações; incorporado à legislação empresas cresceram de forma desordenada
trabalhista brasileira depois de 1930, está através da diversificação para novos negócios.
incluído na Consolidação das Leis de Trabalho Criaram estruturas gigantescas para competir
(CLT) e garantido pelo artigo 142 da numa era em que a velocidade e a flexibilidade
Constituição Federal. são os dois requisitos-chave. Por isso, nos
anos 90 foram forçadas a reestruturar-se, num
DÍVIDA. Total dos débitos contraídos por uma processo designado downsizing (um termo
pessoa física ou jurídica junto a outras pessoas importado da informática). Aplicado à gestão
físicas ou jurídicas. A sociedade capitalista significa a redução radical do tamanho da
moderna estimula o consumo, essencial para empresa, geralmente através do delayering
que se mantenha a produção e se gerem (redução dos níveis hierárquicos) ou da venda
riquezas. A dívida passou a ser uma forma de de negócios não estratégicos. As empresas
acelerar o consumo, baseando-se na ganham flexibilidade e perdem burocracia e
expectativa de uma renda futura. Além disso, ficam mais próximas do mercado e dos
aumenta a velocidade da circulação de clientes.
dinheiro, pois de outra forma ele ficaria
estagnado em poupanças mantidas para a DRAWBACK. Termo inglês que significa
compra dos produtos. literalmente “devolução” ou “reembolso” e que,
utilizado no comércio internacional, designa a
DIVIDENDO. O dividendo é a parcela de lucro devolução de imposto alfandegário pago por
que corresponde a cada ação: verificado o mercadorias importadas que são reexportadas
lucro da companhia, pelo balanço contábil, para um terceiro país. No Brasil, no início dos
durante o exercício social fixado no estatuto, a anos 80 (Instrução Normativa SRF n.° 52 de 3-
administração da sociedade deve propor à 6-1983), criou-se o drawback verde-amarelo,
assembléia geral o destino que lhe deve dar. que é um sistema praticamente idêntico ao
Se for esse lucro distribuído aos acionistas, sistema tradicional do drawback, com a única
tendo em vista as ações, surge o dividendo. diferença de que a matéria-prima utilizada no
Até então o acionista teve apenas expectativa produto exportado é comprada no mercado
de crédito dividendual. Resolvida a sua interno, ao contrário do sistema tradicional,
distribuição, surge o dividendo integrado pelo onde ela é importada.
pagamento, no patrimônio do acionista.
DUE DILIGENCE. Devido Zero. É o processo
DOC - DOCUMENTO DE ORDEM DE de verificação dos livros de uma empresa,
CRÉDITO. No sistema bancário, define anteriormente à sua aquisição, para certificar-
autorização de crédito a ordem, de um banco a se de que a sua situação corresponde ao que
outro, para transferência de moeda escritural foi informado.
em conta corrente, sem emissão de cheque. O
DOC permite abertura imediata do crédito, o DUMPING. Prática comercial que consiste em
que consiste numa vantagem sobre o cheque, vender produtos a preços inferiores ao seu
por evitar o prazo da compensação. custo, com a finalidade de eliminar
concorrentes e/ou ganhar maiores fatias de
DÓLAR. Unidade monetária dos Estados mercado. No mercado internacional, o
Unidos, de ampla aceitação e uso dumping pode ser persistente quando existe
internacional irrestrito, verdadeiro padrão subsídios governamentais para o incremento
referencial da economia e das finanças do das exportações e as condições de mercado
mundo inteiro; sua denominação teve origem permitem uma discriminação de preços tal que
no thaler, velha moeda alemã. a maior parte dos lucros de uma empresa que o
pratica seja obtida no mercado interno. O
DOW JONES INDUSTRIAL AVERAGE dumping temporário é utilizado para afastar
(DJIA).(Média Industrial Dow Jones). Média concorrentes de determinados mercados
ponderada das 30 ações de primeira linha mais quando um país necessita colocar neles

48
excedentes de certos produtos, sem prejudicar
os preços praticados em seu mercado interno.
A Comunidade Econômica Européia (agora
União Européia) proíbe o dumping. E o Gatt
(Acordo Geral de Tarifas e Comércio) agora
substituído pela OMC (Organização Mundial
do Comércio) permite a introdução de tarifas
especiais ou sobretaxas de importação como
forma de limitar os efeitos de tal política. Essas
medidas, entre outras, são denominadas
antidumping.

DUPLICATA. Por duplicata entende-se o


título que se emite em conseqüência de uma
venda mercantil ou prestação de serviços,
para pagamento a prazo, entre comprador e
vendedor domiciliados no país. Pode ser
emitida à vista, o que é pouco comum.

49
E

EBITDA. Indicador de eficiência operacional


E (recursos e esforços) e o produto (resultados),
da empresa. A sigla significa lucro antes de sendo maior ou menor na proporção do melhor
juros, impostos, depreciação e amortização ou pior rendimento dos insumos.
(ernings before interest, taxes, depreciation
and amortization, em inglês) e sua versão em EFICIÊNCIA MARGINAL DO CAPITAL. Taxa
português é Lajida. O Ebitda mostra o de retorno esperada sobre a compra de um
resultado da empresa eliminando-se o efeito bem de capital. É a taxa que iguala o valor dos
dos empréstimos, impostos (em geral sobre a retornos líquidos que se espera obter com o
renda) e depreciação dos ativos. investimento com o preço de aquisição do
equipamento.
ECONOMIA. Ciência que estuda a atividade
produtiva. Focaliza estritamente os problemas ELASTICIDADE. Relação entre as diferentes
referentes ao uso mais eficiente de recursos quantidades de oferta e procura de certas
materiais escassos para a produção de bens; mercadorias, em função das alterações
estuda as variações e combinações na verificadas em seus respectivos preços. De
alocação dos fatores de produção (terra, acordo com esse conceito, as mercadorias
capital, trabalho, tecnologia), na distribuição podem ser classificadas em bens de demanda
de renda, na oferta e procura e nos preços das inelástica, ou fracamente elástica, e bens de
mercadorias. Sua preocupação fundamental demanda fortemente elástica.
refere-se aos aspectos mensuráveis da
atividade produtiva, recorrendo para isso aos E-LEARNING. Ensino à distância, praticado
conhecimentos matemáticos, estatísticos e por meio da comunicação eletrônica (Internet).
econométricos. De forma geral, esse estudo
pode ter por objeto a unidade de produção EMPREGOS. Uso do fator de produção por
(empresa), a unidade de consumo (família) ou parte de uma empresa; especialmente, refere-
então a atividade econômica de toda a se à função, cargo ou ocupação remunerada
sociedade. No primeiro caso, os estudos exercida por uma pessoa, abrangendo
pertencem à Microeconomia e no segundo à também, em sentido mais amplo e sob a ótica
Macroeconomia. macroeconômica, o nível global de utilização
de mão-de-obra -- qualificada ou não -- em
ECONOMIAS DE ESCALA. Redução de determinada conjuntura econômica: a oferta
custos unitários decorrente de um aumento no total de emprego depende da situação
volume (escala) de produção, seja de uma econômica e social do país, da escala de
empresa, setor, região ou país. produção, da tecnologia utilizada e, de resto,
da política econômica vigente, sendo
considerado um importante parâmetro aferidor
ECONOMIAS EXTERNAS. Também do seu estágio sócio-econômico; o nível de
conhecida como Externalidade, são benefícios emprego, que consiste na relação entre os que
obtidos por empresas que se formam (ou já podem e desejam trabalhar e os que
existentes), em decorrência da implantação de efetivamente conseguem, depende da
um serviço público (energia elétrica, p.e.) ou de existência de uma demanda de consumo por
uma indústria, proporcionando vantagens parcela da população: se esta for baixa, parte
antes inexistentes. Por exemplo, a construção da capacidade instalada das empresas ficará
de uma rodovia pode permitir aos produtores ociosa e parte da força de trabalho ficará
agrícolas da região acesso mais rápido aos desempregada, razão pela qual os países
mercados consumidores. A existência de capitalistas procuram sempre elevar o
economias externas permite, em geral, uma consumo de bens e serviços de modo a
redução de custos para as empresas e conduzir a economia à situação ideal de pleno
significa uma importante alavanca do emprego.
desenvolvimento econômico.
EMPRESA. Organização destinada à
EFICIÊNCIA. Conceito definido, em produção e/ou comercialização de bens e
administração, pela relação entre o insumo serviços, tendo como objetivo o lucro. Em

50
função do tipo de produção, distingem-se cinco sob o compromisso de devolução ao fim de
categorias de empresas: agrícola, industrial, determinado período, mediante o pagamento
comercial, financeira e serviços - cada uma de juro (remuneração adicional sobre valor
com um modo de funcionamento próprio. original do empréstimo).
Independente da natureza do produto, a
empresa se define por seu estatuto jurídico, ENCAIXE. Dinheiro em caixa. No jargão
podendo ser pública, privada ou de economia bancário, é a parcela dos depósitos à vista e a
mista. prazo nos bancos comerciais que se subdivide
em: 1) depósitos compulsórios nas
EMPRESAS COLIGADAS. Empresas Autoridades Monetárias, parcelas
juridicamente independentes, mas cuja indisponíveis, definidas pelo Banco Central
direção pertence aos mesmos sócios. Isso como forma de controle de volume da moeda
ocorre quando esse conjunto de sócios detém escritural; 2) encaixes voluntários, a parcela de
um percentual de participação suficiente para dinheiro retida pelos bancos para atender à
assegurar o comando da empresa. movimentação diária de caixa; e depósitos
voluntários junto às Autoridades Monetárias
E M P R E S A S D E C A P I TA L I Z A Ç Ã O . para fazer face às necessidades de
Instituições financeiras que oferecem ao compensação de cheque.
público um tipo de poupança -- os títulos de
capitalização -- mediante cuja aquisição se ENCARGOS SOCIAIS. Conjunto de
assume o pagamento de pequenas parcelas obrigações trabalhistas que devem ser pagas
mensais. O reembolso do capital é geralmente pelas empresas mensalmente ou anualmente,
feito após períodos superiores a dez anos; além do salário do empregado. No Brasil,
então, o portador do título recebe a quantia incluem-se entre os encargos sociais os
estabelecida, acrescida de juros e, no Brasil, depósitos feitos no Fundo de Garantia do
até o Plano Real, de correção monetária. Tempo de Serviço (FGTS), o percentual da
Esses rendimentos costumam ser inferiores firma devido à Previdência Social, o 13º Salário
aos pagos pelas cadernetas de poupança, e as férias. De modo geral, esses encargos
mas os portadores de títulos de capitalização acarretam para a empresa uma despesa
concorrem mensalmente a prêmio em mensal a mais em relação ao salário de cada
dinheiro. empregado.

E M P R E S A D E E C O N O M I A M I S TA . ENDOSSO. Ato de assinar nas costas dos


Sociedade da qual o Estado participa títulos de crédito à ordem. O endosso transfere
majoritariamente, sob a forma de S.A. os direitos declarados no título. É forma de
transmissão de propriedade, mas o
EMPRESA ESTATAL. Empresa do Governo, endossante é coobrigado.
que possui o controle de todas as suas ações.
ENDOSSO EM BRANCO. Quando o
EMPRESA MULTINACIONAL. É aquela endossante não declara a quem transfere o
organização que atua em diversas nações, título, limitando-se a lançar no mesmo a sua
simultaneamente. assinatura.

EMPRESA PRIVADA. O capital social que as ENDOSSO EM PRETO. Quando o


constitui é de origem privada ou particular. endossante indica o nome a quem transfere o
Consequentemente, assim será sua título, isto é, o endossatário que, por sua vez,
administração e gerência, arcando estes poderá também transferir o título a outrem.
particulares com seus direitos e deveres. As
empresas privadas podem aparecer sob a ESCASSEZ. Insuficiência de um recurso em
forma individual ou de sociedades. relação a uma necessidade. A escassez é,
segundo os economistas neoclássicos, aquilo
EMPRESA SUBSIDIÁRIA (Vinculada ou que dá valor. A escassez relativa entre os bens
controlada). Empresa cujo capital, em sua é o que estabelece o preço relativo pelo qual se
maior parte, pertence a outra empresa. realiza a troca. A escassez só existe em
relação a uma necessidade objetiva, sentida
EMPRÉSTIMO. Quantidade em dinheiro ou expressa.
cedida por uma pessoa a outra, ou por uma
entidade, pública ou privada, a um indivíduo, ESPECULAÇÃO. Compra e venda
ou a uma empresa ou mesmo a um governo, sistemática de títulos, ações, imóveis etc., com
a intenção de obter lucro rápido e elevado,

51
E aproveitando a oscilação dos preços. A operações financeiras e em transações
atuação de um especulador consiste em cambiais que não exijam papel-moeda. O Euro
comprar títulos ou commodities quando seus em papel-moeda circula a partir de 2002.
preços estão baixos, ou em baixa, e vender
estes mesmos títulos ou commodities quando EUROBÔNUS (Eurobonds). Títulos de renda
os preços estão em alta, ou alcançam um fixa (bonds) emitidos no Euromercado, cujo
ponto máximo de elevação. As áreas prazo varia de um a trinta anos, podendo
preferidas para a ação dos especuladores são também ser denominados em diversas
as bolsas de valores e de mercadorias ou a moedas, como Dólar, Euro, etc. Instrumento
comercialização de gêneros de primeira inicialmente utilizado por emissores de perfil
necessidade. de crédito privilegiado (governos, entidades
supranacionais, grandes empresas e bancos)
ESTABILIZAÇÃO. Geralmente o termo vem com o objetivo de obter custos de captação
associado a políticas monetárias adotadas por inferiores a seus respectivos mercados
bancos centrais, para reduzir ou limitar as domésticos.
flutuações de uma moeda nacional nos
mercados financeiros internacionais, EURODOLLAR. Direitos em dólares de
comprando ou vendendo reservas de, ou para, bancos não americanos que podem ser
outros bancos centrais. Quando um banco repassados a outros bancos ou instituições
central intervém no open market para vender interessadas (comércio, indústria, entidades
suas reservas, o valor dessa moeda nacional públicas e mistas). Dólares depositados em
tende a cair ou, na melhor das hipóteses, Bancos fora dos Estados Unidos.
permanecer o mesmo. No entanto, um banco
central pode intervir também para evitar que o EVA - Economic Value Added. Índice de
valor de uma outra moeda diminua no mercado geração de riqueza, desenvolvido pela
internacional. O termo estabilização também consultoria Stern Stewart, mede quanto uma
se aplica a políticas de ajuste que os países do companhia lucra acima do mínimo exigido a
Terceiro Mundo realizaram durante os anos 80, vista em função do risco do negócio.
em função da crise ocasionada pelo seu Na prática, avalia se a companhia está
elevado endividamento externo. Esses planos destruindo ou aumentando o capital dos
de ajuste foram quase sempre acompanhados acionistas.
por intensos processos inflacionários e,
nesses casos, a estabilização significou não EX ANTE, EX POST. Locução composta de
apenas intervenções dos bancos centrais no palavras latinas e que pode ser traduzida como
âmbito da política monetária, mas também nos “com base em elementos de um fenômeno
planos fiscal, cambial e administrativo. conhecidos antes ou depois”; “de antemão” (ex
ante), “a posteriori” (ex post). Na linguagem usada
ESTAGFLAÇÃO. Situação econômica pelos economistas, a expressão serve para
caracterizada pela conjunção de uma distinguir as grandezas decorrentes dos projetos de
tendência a estagnação ou recessão seguida previsões dos agentes econômicos (ex ante) das
de inflação. mesmas grandezas tal como são efetivamente
realizadas na vida econômica (ex post).
ESTAGNAÇÃO. Fase de parada do
crescimento. A estagnação pode ser EXCHANGE. Significa câmbio, troca. Este
compreendida como um fator resultante da termo tem várias significados, sempre
demanda em particular (investimento, relacionados com troca, compra e venda. Uma
exportação, consumo, etc.), ou da atividade expressão comumente usada no setor
econômica em geral, e, portanto, da produção. bancário é “clearing house exchange”
(Câmara de Compensação), local onde se
ESTRUTURA ORGANIZACIONAL. efetua a troca de papéis pertencentes aos
Interligação entre órgãos e tarefas dentro da diversos bancos que fazem parte da Câmara.
organização. Em geral, ela depende No setor financeiro, a palavra “exchange”
extremamente da estratégia organizacional indica locais onde ações, bônus e mercadorias
definida para alcançar os objetivos globais da são compradas e vendidas ou
organização e depende internamente da comercializadas. Ex.: “stock exchange” (bolsa
tecnologia utilizada pela organização. de valores); “foreign exchange” (câmbio - troca
de moedas). No Brasil, o termo “exchange”
EURO. Denominação da moeda única da está sempre relacionado com câmbio. Ex.:
União Européia adotada a partir de 1º de “exchange market” (mercado de câmbio);
janeiro 1999. Circulou até 2002 somente em “exchange rate” ( taxa de câmbio).

52
EXIMBANK (EXPORT-IMPORT BANK OF uma outra alternativa, que é o ACC
THE USA). O Eximbank funciona como uma Adiantamento sobre Contratos de Câmbio. O
agência governamental americana investidor, além da remuneração do título, tem
independente, tendo como objetivo facilitar o a possibilidade de efetuar um hedge cambial.
financiamento de exportações de produtos e
serviços americanos, por meio da absorção de EXUBERÂNCIA IRRACIONAL. Célebre frase
riscos de crédito que estão fora do alcance do lançada em 1996 por Alan Greenspan, chefe
setor de bancos privados. Todas as obrigações do Federal Reserve Board (FED,
do Eximbank são garantidas por total abreviadamente), o Banco Central norte-
confiabilidade e crédito do governo dos americano, definindo o comportamento dos
Estados Unidos. Os programas são investidores no período anterior à crise de
oferecidos em três amplas categorias de 1929, marcado pela quebra das bolsas e a
financiamento de crédito de exportação: emergência de uma crise do sistema
Seguro de Crédito para Exportação; Garantias capitalista em dimensões internacionais. Tudo
de Empréstimo e Financiamento de Projetos se passa como se as pessoas fossem
de Recurso Limitado. De acordo com os acometidas de uma paixão súbita, o que,
programas de Seguro e Garantia do Eximbank, misturado com a avidez e o radicalismo, dá o
pelo menos 50% dos produtos a serem frenesi que se sabe. Este é um comportamento
exportados devem ser produzidos nos EUA. que se repete impedindo os investidores de
Para financiamentos a médio prazo, o avaliar corretamente a situação real de seus
Eximbank segurará até 100% dos produtos investimentos.
com conteúdo americano, mas nunca mais de
85% do valor do contrato americano. Exige-se
do comprador um pagamento inicial, a título de
antecipação, correspondente a 15% do total.

EXPECTATIVAS. Conceito usado por Keynes


para designar o grau de incerteza em relação
ao futuro. Um indivíduo fará um investimento,
dependendo da taxa de juros e das
expectativas. Se as expectativas, por exemplo,
forem boas (otimistas), ele provavelmente
investirá. Esse conceito, considerado uma das
grandes contribuições de Keynes à economia,
foi também desenvolvido pela escola Sueca.
As expectativas são importantes para a teoria
da preferência pela liquidez. A demanda de
dinheiro para satisfazer o motivo especulativo
depende das expectativas sobre as mudanças
da taxa corrente de juros.

EXPORTAÇÃO. Vendas de mercadorias


(bens ou serviços) ao exterior. Embora apenas
o valor das exportações de mercadorias -- as
chamadas exportações visíveis -- seja
registrado no Balanço Comercial, as
exportações de serviços (fretes, assistência
técnica, seguros, juros, lucros etc.), chamadas
de exportações invisíveis, são registradas no
Balanço de Serviços.

EXPORT CREDIT. Crédito de exportação. O


mesmo que “Documentary credit”, “Letter of
credit”.

EXPORT NOTES. Cessão de direitos de


contratos de exportação, do exportador ao
investidor. O exportador levanta, desta forma,
recursos em moeda nacional para financiar
suas vendas ao exterior. O exportador tem

53
F

FACTORING. É o contrato pelo qual uma das


F nacional, estabelecer exigências de reservas
partes cede a terceira (o factor) créditos para os bancos associados, supervisionar a
provenientes de vendas mercantis ou serviços, impressão de moeda pela casa da moeda.
assumindo o cessionário o risco da Embora os membros de seu conselho de
inadimplência. regulamentação sejam nomeados pelo
presidente dos EUA e confirmados pelo
FALÊNCIA. Situação em que, por força de Senado, o Sistema da Reserva Federal é
decisão judicial, uma empresa é declarada considerado uma entidade independente, de
insolvente, ou seja, incapaz de saldar seus quem se esperavam decisões livres de
débitos nos prazos contratuais estabelecidos. influência política.

FATURA. Documento de comprovação de FENABAN - Federação Nacional dos


venda ou prestação de serviço, onde são Bancos. Associação que reúne sindicatos de
registrados os serviços ou produtos bancos. Seu papel fundamental é o de
comercializados, com especificação e preços, contribuir para a modernização das relações
bem como calculadas as taxas de incidência entre capital e trabalho no setor bancário e
dos impostos. A emissão da fatura é feita em representar os sindicatos patronais e as
conjunto com a duplicata correspondente. É empresas nas negociações dos acordos
documento indispensável para o transporte da coletivos de âmbito nacional. Fundada em
mercadoria. setembro de 1966, a Fenaban é formada por
oito sindicatos de bancos dos estados de
FDIC-FEDERAL DEPOSIT INSURANCE Alagoas, Bahia, Ceará, Minas Gerais,
CORPORATION. (Companhia Federal de Pernambuco, Rio Grande do Sul, Rio de
Seguro de Depósitos). É uma agência do Janeiro e São Paulo, Paraná, Mato Grosso e
governo federal, estabelecida, em 1933 para Mato Grosso do Sul. Nos demais estados, a
dar cobertura securitária, até os limites representação sindical dos bancos é feita
estatutários, para os depositantes dos bancos diretamente pela Fenaban.
membros. Todos os bancos nacionais e todos
os bancos membros do FED devem pertencer FENACREFI - Federação Nacional das
ao FDIC; os bancos de poupança, também Empresas de Crédito, Financiamento e
podem se associar, se assim quiserem. Investimentos. Associação que reúne
sindicatos de sociedades de crédito,
FEBRABAN - Federação Brasileira de financiamento e investimentos.
Bancos. Entidade de classe que opera em
âmbito nacional, com o objetivo de representar FENASEG - Federação Nacional das
os bancos e contribuir para o aperfeiçoamento Empresas de Seguros Privados e de
de suas atividades. É integrada pelas Capitalização. Associação sindical de grau
associações de bancos da Bahia, Ceará, superior, para fins de estudo, coordenação,
Distrito Federal, Goiás, Minas Gerais, Rio proteção e representação legal das categorias
Grande do Sul, Rio de Janeiro e São Paulo. econômicas do seguro privado e da
capitalização. Congrega os oito sindicatos
FED - FEDERAL RESERVE SYSTEM. regionais de seguros privados, estabelecidos
(Sistema da Reserva Federal). Sistema nos Estados da Bahia, Minas Gerais, Paraná,
estabelecido pela Lei de Reserva Federal de Pernambuco, Rio de Janeiro, Rio Grande do
1913 para regulamentar o sistema bancário e Sul, Santa Catarina e São Paulo; 96 empresas
monetário dos EUA. Conhecido como Fed, é de seguros, 13 sociedades de capitalização e
formado por 12 Bancos da Reserva Federal, 35 empresas que operam com previdência
suas 24 agências e todos os bancos estaduais privada aberta, que representam 93% do
e nacionais que fazem parte do sistema. Os volume da arrecadação desses mercados.
bancos nacionaissão acionistas do Banco da
Reserva Federal (Federal Reserve Bank) em FGV - Fundação Getúlio Vargas. Instituto
sua região. privado de estudos que incorpora tecnologia,
As principais funções do Sistema de Reserva pesquisa científica, gestão de informação e
Federal são regulamentar a base monetária capacitação acadêmica. Responsável pelo

54
cálculo e divulgação de índices de preços papel-moeda ou preferencialmente por meio
como: de emissão de títulos da dívida pública, o que
a) IGP-M e seus componentes: IPC-M, IPA-M e INCC-M. facilita o controle do desempenho da
b) IGP-DI e seus componentes: IPC-DI, IPA-DI e INCC-DI.
c) IGP-10 e seus componentes: IPC-10, IPA-10 e INCC-10. economia, mediante a combinação de papéis
com vencimentos de curto, médio e longo
FIANÇA. Garantia contratual, acessória, ato prazos. A emissão de moeda pode causar
pelo qual uma pessoa se obriga a pagar a pressões inflacionarias imediatas.
obrigação contraída por outra pessoa, caso
esta não pague. Exige a assinatura de ambos FINEX. Programa de financiamento de
os cônjuges, quando o fiador for casado. exportações brasileiras a curto e longo prazos.

FINAME. Linha de crédito do Banco Nacional FLAT. Termo de origem inglesa que em
de Desenvolvimento Econômico e Social finanças significa 'sem juro'. Também designa
(BNDES) específica para a compra de cheque em trânsito entre instituições
máquinas e equipamentos repassada pelos bancárias e ainda não pago.
bancos comerciais e oficiais. Os juros variam
entre 14,48% e 15,98% ao ano, o que equivale FLOAT. Prazo de compensação e número de
ao custo financeiro da Taxa de Juros de Longo ações em circulação. Atividades bancárias:
Prazo (TJLP) e mais um ganho básico Prazo entre o depósito de um cheque em um
(Spread) entre 1% e 2,5% ao ano. A esses banco e seu pagamento. Os prazos de
juros devem ser acrescidos os ganhos do compensação longos são vantajosos para o
agente financeiro, que variam entre 4% e 6% emissor, cujo dinheiro rende juros até a
ao ano. compensação do cheque. São desvantajosos
para o depositante, que deve esperar a
FINANCEIRA. Instituição especializada no compensação do cheque para ter acesso aos
fornecimento de crédito ao consumidor e no fundos. Como regra, quanto mais distante o
financiamento de bens duráveis e de banco pagador está do banco de depósito,
investimentos, operando principalmente por mais tempo será necessário para compensar o
meio do aceite de letras de câmbio. Boa parte cheque. Investimentos: número de ações de
do capital das financeiras provém de uma companhia que estão em circulação e
investimentos realizados pelo público (tanto disponíveis para negociação pelo público. Um
pessoa física como empresas), que é atraído pequeno número de ações em circulação
por rendimentos elevados. Na verdade, a significa que a ação será mais volátil, uma vez
maior parte do dinheiro envolvido nas que uma grande ordem de compra ou venda de
operações das financeiras provém de bancos ações pode alterar substancialmente seu
comerciais, dos quais as financeiras são, preço. Um maior número de ações em
freqüentemente, subsidiárias. Em, outros circulação significa que a ação será menos
casos, as financeiras são subsidiárias de volátil. No Sistema Financeiro, o “float” é
grandes empresas (como fábricas de definido como a permanência de recursos
automóveis), que assim procuram facilitar o transitórios dos clientes no banco.
crédito aos consumidores de seus produtos.
Ver Sociedade de Crédito, Financiamento e FLOATING. Palavra de origem inglesa que
Investimento. significa 'flutuante', 'variável'. Floating Debit
são obrigações de curto prazo periodicamente
FINANCIAMENTO. Conjunto dos métodos e renovadas. Floating-Rate Note, instrumentos
meios de regulamentação aplicados na de débito com taxa de juros variável, ajustada
realização de um projeto econômico. Em semestralmente e, nos Estados Unidos,
economia, o financiamento é descrito pela vinculado às letras do Tesouro.
movimentação dos recursos tal como
aparecem na conta de operações financeiras, FLUTUAÇÃO SUJA ou dirty floating.
que traduzem as variações dos haveres dos Mesmo no regime de taxa de câmbio flutuante,
agentes em moeda e créditos. No âmbito de o Banco Central, como principal agente do
uma empresa, de modo geral, as origens dos mercado, tanto na compra como na venda de
financiamentos podem ser reagrupadas em divisas, consegue manter a taxa de câmbio
duas grandes categorias: autofinanciamento e nos níveis por ele desejados.
financiamento externo.
FLUXO DE CAIXA. Ver Cash flow
FINANCIAMENTO DO DÉFICIT. Operação
que pode ser realizada através de emissão de

55
F FMI - Fundo Monetário Internacional. FUNDING. Termo de origem ingl. que em
Organização financeira internacional criada, finanças designa 'consolidar'. Refere-se à
em 1944, na Conferência Internacional de conversão de um débito de curto prazo em um
Bretton Woods (New Hampshire, EUA). É uma outro de longo prazo com a emissão de novos
agência especializada da ONU - Organização títulos. Estes, por sua vez, quando
das Nações Unidas, com sede em negociados, possibilitam o pagamento de
Washington, e que faz parte do sistema débitos remanescentes da primeira dívida. Em
financeiro internacional, ao lado do BIRD - finanças societárias, a palavra funding
Banco Internacional de Reconstrução e (obtenção de recursos) é preferível a financing
Desenvolvimento. O FMI foi criado com a (financiamento) quando se refere a obrigações
finalidade de promover a cooperação em contraste com ações. Diz-se que uma
monetária no mundo capitalista, coordenar as companhia está obtendo recursos (to be
paridades monetárias (evitar desvalorizações funding) para suas operações quando ela
concorrenciais) e levantar fundos entre os emite títulos de dívida.
diversos países membros, para auxiliar os que
encontrem dificuldades nos pagamentos FUNDO DE PENSÃO. Espécie de pecúlio ou
internacionais. Quase todos os países poupança formada por um conjunto de
relativamente industrializados, fazem parte da pequenos investidores e poupadores, com o
organização. intuito de garantir para si uma pensão mensal,
depois de um prazo determinado. Em geral, os
FOB - FREE ON BOARD. Expressão de fundos de pensão (assim como pecúlios e
origem inglesa de uso corrente no comércio outros sistemas da previdência privada) são
internacional que define o preço de uma organizados por empresas financeiras que
mercadoria posta a bordo com todas as fazem aplicações com a soma dos dinheiros
despesas incorridas (taxas alfandegárias, dos pequenos poupadores. Depois de um
carreto, etc.), exceto o seguro. prazo (em geral, sempre superior a dez anos),
o indivíduo passa a receber seu dinheiro de
FORFAITING. Operação de financiamento de volta, acrescido de juros e correção, com uma
títulos a receber semelhante ao factoring. Na espécie de complementação de
Alemanha e na Áustria, é denominada de aposentadoria. A Constituição de 1988 veda
forfaitierung. Enquanto uma operação de qualquer subvenção ou auxílio do poder
factoring, geralmente, implica títulos a receber público às entidades de previdência privada
de curto prazo, no forfaiting um banco compra com fins lucrativos.
títulos a receber de longo prazo com um
máximo de vencimento de oito anos. Ao banco FUNDOS DE INVESTIMENTO. Um fundo de
de forfaiting não cabe recorrer ao vendedor investimento é um condomínio que reúne
das mercadorias objeto da operação financeira recursos de um conjunto de investidores, com
(se o comprador não pagar), mas em o objetivo de obter ganhos financeiros a partir
compensação, adquire os títulos com um da aquisição de uma carteira de títulos ou
desconto substancial. Os principais centros do valores mobiliários.
forfaiting são Zurique e Viena, de onde os Existem desde o século XIX, sendo que o
grandes bancos o processam por meio de suas primeiro foi criado na Bélgica e logo depois na
filiais ou subsidiárias especializadas. Holanda, França e Inglaterra. O primeiro
fundo mútuo nos Estados Unidos iniciou suas
FRANCHISING. Significa franquia, operações em 1924, e existe até hoje. No
concessão, isenção. Parcela não coberta pelo Brasil, o primeiro fundo iniciou suas atividades
seguro. Concessão especial obtida do em 1957, e já em 1967, nasce a ANBID.
fabricante para exploração de um serviço ou Através dos fundos, os pequenos investidores
marca. têm acesso a melhores condições de mercado,
menores custos e contam com administração
FREE CURENCY. Moeda conversível, moeda profissional, colocando-as em igualdade com
de livre curso. os grandes investidores.
Os fundos tornam possível a diversificação dos
FT-SE 100 - Financial Times Stock investimentos, através da aplicação em suas
Exchange 100 Index. Índice calculado pelo diferentes classes, visando diluir o risco e
jornal inglês Financial Times, reflete o aumentar o potencial de retorno. É válido
comportamento das ações de 100 empresas também ressaltar que os recursos dos fundos
da Grã-Bretanha. nunca se misuram aos da instituição
administradora.
Atualmente funcionam sobre a autorização da

56
CVM – Comissão de Valores Mobiliários, órgão títulos que apresentem maior risco de crédito,
responsável por sua regulação e fiscalização, como os títulos privados. Geralmente o crédito
buscando a proteção do investidor. A do resgate se dá no mesmo dia da solicitação.
Instrução CVM Nº 409 dispõe sobre a
constituição, a administração, o FUNDOS DE AÇÕES
funcionamento e a divulgação de informações São também chamados de fundos de renda
dos fundos de investimento, conceituados variável e devem investir, no mínimo, 67% de
como “uma comunhão de recursos constituída seu patrimônio em ações negociadas em bolsa
sob a forma de condomínio, destinado à ou mercado de balcão organizado. Alguns
aplicação em títulos e valores mobiliários, bem fundos deste tipo têm como objetivo de
como em quaisquer outros ativos disponíveis investimento acompanhar ou superar a
no mercado financeiro e de capitais”. variação de um índice do mercado acionário,
tal como o IBOVESPA ou o IBX. Como seu
Classificação da CVM - Principais classes principal fator de risco é a variação nos preços
de fundos de investimento das ações que compõem sua carteira, podem
(regulamentados pela instrução CVM ser compatíveis com objetivos de investimento
409/04): de longo prazo e que suportem uma maior
exposição a riscos em troca de uma
FUNDOS DE CURTO PRAZO expectativa de rentabilidade mais elevada.
Devem investir seus recursos, Geralmente o crédito do resgate se dá quatro
exclusivamente, em títulos públicos federais dias após a solicitação.
ou privados de baixo risco de crédito com
prazo máximo de 375 dias e prazo médio da FUNDOS CAMBIAIS
carteira de, no máximo, 60 dias. São fundos Devem manter, no mínimo, 80 % de seu
cuja rentabilidade geralmente está associada patrimônio investido em ativos que sejam
às taxas SELIC ou CDI e considerados mais relacionados, direta ou indiretamente (via
conservadores quanto ao risco, sendo derivativos), à variação de preços de uma
compatíveis com objetivos de investimento de moeda estrangeira, ou a um taxa de juros
curto prazo, pois suas cotas são menos denominada cupom cambial. Os mais
sensíveis às oscilações das taxas de jutos. O conhecidos são chamados Fundos Cambiais
crédito do resgate costuma se dar no mesmo Dólar, que buscam acompanhar a variação de
dia da solicitação. cotação da moeda americana. Geralmente o
crédito do resgate se dá no dia seguinte ao da
FUNDOS REFERENCIADOS solicitação.
Devem acompanhar a variação do indicador
de desempenho (benchmark) definido em seu FUNDOS DE DÍVIDA EXTERNA
objetivo, mantendo, no mínimo, 95% de sua Devem aplicar, no mínimo, 80% de seu
carteira composta por ativos que acompanhem patrimônio em títulos brasileiros negociados
referido indicador. Podem utilizar derivativos no mercado internacional e podem utilizar
apenas com o objetivo exclusivo de proteção derivativos, negociados no Brasil ou não, com
(hedge), sem permitir alavancagem. Dentre o objetivo exclusivo de proteção. Os 20%
os referenciados, o fundo mais popular é o DI, restantes podem ser aplicados em outros
cujo objetivo de investimento é acompanhar a títulos de crédito transacionados no exterior.
variação diária das taxas de juros no mercado Os títulos componentes de sua carteira são
interbancário (CDI). Como este tipo de fundo mantidos fora do país. Para o investidor no
procura acompanhar a variação das taxas de Brasil, este fundo é uma forma ágil e de baixo
juros, pode se beneficiar de um cenário de alta custo operacional para aplicar em papéis do
dessas taxas. Geralmente o crédito do governo brasileiro negociados no exterior.
resgate se dá no mesmo dia da solicitação.
FUNDOS MULTIMERCADO
FUNDOS DE RENDA FIXA Devem apresentar política apresentar política
Devem aplicar pelo menos 80% de seus de investimento que envolva vários fatores de
recursos em títulos de renda fixa - públicos ou risco, sem o compromisso de concentração em
privados, pré ou pós-fixados - e ter como nenhum fator em especial, podendo investir
principal fator de risco a variação da taxa de em ativos de diferentes mercados - como
juros e/ou de índice de preços. Podem utilizar renda fixa , câmbio e ações - e utilizar
derivativos tanto para proteção da carteira derivativos tanto para alavancagem quanto
quanto para alavancagem. Nos fundos de para proteção da carteira. Considerados os
Renda Fixa a rentabilidade pode ser fundos com maior liberdade de gestão,
beneficiada pela inclusão, em carteira, de buscam rendimento mais elevado em relação

57
F aos demais, mas também apresentam maior títulos representativos de direitos, originados
risco, sendo, portanto, compatíveis com por contratos mercantis de compra e venda
objetivos de investimento que, além de de produtos, mercadorias e/ou serviços.
procurar diversificação, tolerem uma grande
exposição a riscos na expectativa de obter Exemplos:
uma rentabilidade mais elevada. Nestes
fundos, o crédito do resgate nem sempre se 1) O contrato de crédito consignado
dá no mesmo dia da solicitação.
firmado entre o banco comercial e um
FUNDS. Significa fundos, capital. Dinheiro cliente é cedido ao fundo, de maneira
disponível ou seu equivalente, como por que seus cotistas serão remunerados
exemplo, cheques, letras. pelo pagamento das parcelas devidas
pelo cliente ao banco, conforme previsto
FUNGÍVEL. Aplicado ao mercado financeiro, no contrato de concessão do crédito;
o termo significa um instrumento financeiro de
valor equivalente a outro e facilmente trocável 2) A companhia X à empresa Y um
ou substituível.
produto, o qual será pago em
FUSÃO. É a operação pela qual se unem sucessivas prestações mensais. X cede
duas ou mais sociedades para formar ao ao fundo os direitos de receber os
sociedade nova, que lhes sucederá em todos créditos detidos contra Y por conta de
os direitos e obrigações. Este tipo de venda, de modo qu os cotistas serão
associação permite reduções de custos, mas remunerados pelo pagamento das
pode levar a práticas restritivas ou prestações mensais.
monopolistas.
FUNDO DE INVESTIMENTO EM
Classificação da ANBID - Para facilitar a PARTIPAÇÕES FIP. Também conhecido
comparabilidade entre fundos, a ANBID c o m P r i v a t e E q u i t y, é d e s t i n a d o
estabeleceu subclasses de fundos a partir da exclusivamente a investidores qualificados e
classificação da CVM: deve ser constituído sob a forma de
* Fundos Curto Prazo condomínio fechado.
* Fundos Referenciados Seus recursos são destinados à aquisição de
* Fundos Renda Fixa ações, debêntures, bônus de subscrição e
* Fundos Multimercado outros títulos e valores mobiliários
* Fundos IBOVESPA conversíveis ou permutáveis devem
* Fundos IBX propiciar ao fundo participação no processo
* Fundos de Ações Setoriais decisório da companhia investida, com
* Fundos de Ações Outros efetiva influência na definição de sua política
* Fundos Cambiais estratégica e na sua gestão.
* Fundos Muitos de Privatização
* Fundos de Previdência
FUNDO DE INVESTIMENTO
* Fundos de Investimento em Direitos
IMOBILIÁRIO. Deve ser constituído sob a
Creditórios
forma de condomínio fechado, cujos
* Fundos de Investimento Imobiliário
recursos sejam destinados ao investimento
* Fundos de Índice
em empreendimentos imobiliários, tais como
* Fundos de Dívida Externa
compra para locação ou arrendamento,
* Fundos Fechados
compra e venda, incorporação e/ou
construção, projetos visando viabilizar o
Outros fundos de investimento: acesso à habitação e serviços urbanos etc.
Suas cotas são remuneradas com base no
FUNDO DE INVESTIMENTO EM desempenho do empreendimento.
DIREITOS CREDITÓRIOS FIDC. Também Exemplo: O fundo investe na construção de
conhecido como Fundos de Recebíveis, um shopping center, sendo remunerado pela
destina-se exclusivamente a investidores posterior venda/aluguel das lojas, ou seja, de
qualificados e pode ser constituído sob a acordo com o desempenho do
forma de condomínio aberto (com resgate de empreendimento imobiliário.
cotas) ou fechado (sem resgate de cotas).
Direitos creditórios são direitos, e também

58
G
GAP. Palavra inglesa que significa fenda, · O valor de suas pesquisas e
brecha, lacuna, diferença, hiato. Em desenvolvimento correntes, e
economia, pode também significar déficit (gap · O valor de sua equipe de
comercial), escassez (dollar gap), atraso (gap administração (Management)
tecnológico). O valor disso aparece no Relatório Contábil
(Accounts) anual. O valor de comércio terão
GARANTIA. Compromisso adicional que se que ser posteriormente considerados na
estabelece numa transação, como forma de contabilidade da empresa formada após a
assegurar sua realização e/ou lisura. aquisição (Acquisition). Nos EUA, esse valor é
geralmente deduzido gradativamente dos
GASTOS. Sacrifício financeiro que a entidade lucros, durante alguns anos. No Reino Unido a
arca para obtenção de um produto ou serviço prática usual é deduzi-lo imediatamente das
qualquer. Assim, temos gastos com mão-de- reservas (Reserves) da empresa.
obra, gastos com honorários, gastos na
compra de um imobilizado, etc. GOVERNANÇA CORPORATIVA – É o
sistema pelo qual as organizações são
GATT (General Agreement on Tarifs and dirigidas e monitoradas, envolvendo os
Trade). Ver Acordo Geral de Tarifas e relacionamentos entre acionistas/cotistas,
Comércio. conselho de administração, diretoria, auditoria
independente e conselho fiscal. As boas
GLOBALIZAÇÃO. Neologismo que procura práticas de governança corporativa têm a
sintetizar a interdependência orientada pela finalidade de aumentar o valor da sociedade,
cooperação recíproca entre nações e povos de facilitar seu acesso ao capital e contribuir para
todo o globo, facilitada pela falência dos blocos a sua perenidade.( Fonte: Instituto Brasileiro
ideológicos antagônicos. De certa forma, os de Governança Corporativa – IBGC.)
limites fronteiriços são cada dia mais
permeáveis ao intercâmbio cultural e científico G7 - GRUPO DOS SETE. O Grupo dos Sete foi
e, principalmente, à difusão de novas organizado de uma maneira mais formal no
tecnologias. Dentre estas, a informática encontro de Tóquio em 1986. É formado pelos
assume posição privilegiada, contornando os Estados Unidos, Canadá, Japão, Grã-
bloqueios estruturais dos idiomas e Bretanha, França, Itália e Alemanha. O G7
formulando linguagens que se tornam assume a liderança nas discussões
universais. Um outro fenômeno da relacionadas ao sistema monetário
globalização é a lenta, mas constante, quebra internacional, taxas de câmbio, processos de
das barreiras alfandegárias, possibilitando, ajustamento e problemas relacionados a
num dado país, a compra de produtos dívidas.
originários dos quatro cantos do mundo.
Processo de abertura das economias
nacionais para a livre circulação de produtos e
capitais, bem como a regionalização das
relações econômicas.

GOODWILL.Bens intangíveis, fundo de


comércio. Refere-se à quantia adicional que
uma empresa A (Company A) paga a uma outra
B (Company B) sobre o valor dos ativos
(Assets) de B. Essa quantia é paga por se
atribuir valores mais altos a certos aspectos de
B, do que os valores calculados pelos
contabilistas. Incluem:
· O bom relacionamento com seus
clientes;
· O valor de suas marcas;

59
H

HARDWARE. Termo relacionado com os


H HOLDING. Termo de origem inglesa que
sistemas de processamento de dados, carateriza empresa que mantém o controle
referindo-se ao equipamento físico, ou seja, sobre outra, pelo fato de deter a propriedade
aos componentes mecânicos, magnéticos ou da maioria das ações: geralmente não produz
eletrônicos. Opõe-se a software. nada, constituindo um dos estágios mais
avançados de um processo de concentração
HEDGE. Termo inglês que significa de capital, ainda que determinado por
“salvaguarda”. É um mecanismo utilizado por aspectos de racionalização e busca de
operadores do mercado financeiro e de eficiência operacional e pujança financeira.
commodities para se resguardarem de uma
flutuação de preços. É comum, por exemplo, HOME BANKING. É basicamente, toda e
que operadores do mercado de commodities qualquer ligação entre o computador do cliente
atuem também no mercado a termo, de tal e o computador do banco, independente de
forma que a baixa de preços num destes modelo ou tamanho, que permita às partes se
mercados atue no sentido negativo numa das comunicarem a distância. Através do home
operações, mas positivo em outra. Vejamos o banking, o cliente, sem sair de seu escritório ou
exemplo de um operador da bolsa de cereais residência, tem, entre outros serviços,
que compra soja spot (entrega imediata) e informações sobre: saldo e movimentação de
vende para entrega futura. As operações de conta corrente; saldo e movimentação de
hedge devem ser entendidas numa seqüência, cobrança/contas a pagar; posição, aplicações
pois as flutuações de preços no presente e no e resgates em fundos; operações de
futuro obrigam um operador a constituir empréstimo; cotações de moedas/índices e
salvaguardas ao longo do tempo, e inclusive, bolsas de valores; saldo em caderneta de
em algumas destas operações, ele pode poupança. Pode solicitar também alterações
acusar perdas. As operações de hedge não em seus de cobrança, talões de cheque ou
têm por finalidade obter lucros com as qualquer outro tipo de demanda não-negocial.
sucessivas operações com compra e venda de
commodities, títulos etc., mas sim permitir aos HOME BROKER. Canal de relacionamento,
operadores defesas e proteção contra as via internet, entre corretoras de valores e
flutuações de preço que estas mercadorias investidores.
sofrem no decorrer do tempo.
HOT MONEY. Expressão em inglês que
HIATO INFLACIONÁRIO. Deve ser entendido significa, literalmente, “dinheiro quente”, isto é,
como excesso que existir da demanda global aplicações em títulos ou no câmbio, atraídas
sobre a oferta a pleno emprego, se os preços por taxas de juros elevados ou diferença
se mantivessem estáveis (Mario Henrique cambiais significativas, de curtíssimo prazo,
Simonsen). podendo deslocar-se de um mercado para
outro com grande agilidade. Esse tipo de
HIPERINFLAÇÃO. Caso especial de inflação operação pode provocar grandes turbulências,
em que os preços aumentam tanto que as especialmente no equilíbrio cambial de um
pessoas não procuram reter dinheiro, mesmo país. No Brasil, refere-se também às
por poucos dias, em razão da rapidez com que operações de empréstimos de curtíssimo
diminui seu poder de compra. prazo, normalmente por um dia, ou um pouco
mais, no máximo em 10 dias.
HIPOTECA. Garantia de pagamento de dívida
dada a um credor, representada por um bem
imóvel que permanece, todavia, na posse do
devedor. Por exceção, a aeronave e o navio,
bens essencialmente móveis, por lei podem
ser dados em hipoteca.

60
I
IBGE - Instituto Brasileiro de Geografia e preço de pauta ou o de venda de todo e
Estatística. É uma fundação pública federal qualquer produto/mercadoria - excluídos os
brasileira criada em 1934 e istalada em 1936 isentos e os destinados exportação -,
com o nome de Instituto Nacional de prestação de serviços de transporte
Estatística; seu fundador e grande interestadual e intermunicipal e de
incentivador foi o estatístico Mário Augusto comunicação importados etc. E repassado
Teixeira de Freitas. O nome atual data de 1938. integralmnte para o consumo integralmente
O IBGE tem atribuições ligadas às geociências para o consumidor. Recolhem o ICMS a
e estatísticas sociais, demográficas e indústria, o comércio e os prestadores de
econômicas, o que inclui realizar censos e serviço de transporte interestadual e
organizar as informações obtidas nesses intermunicipal e de comunicação. A lei
censos, para suprir orgãos das esferas complementar n° 87, de 13/9/1996 (Lei
governamentais federal, estadual e municipal, Kandir), isenta do recolhimento do ICMS as
e para outras instituições e o público em geral. exportações de produtos primários e semi-
O IBGE possui uma rede nacional de pesquisa elaborados, os insumos/matérias-primas e
e disseminação, composta por: 27 Unidades componentes que entram na fabricação de
Estaduais (26 nas capitais dos estados e uma manufaturados para exportação e os
no Distrito Federal); 27 Setores de investimentos para ativo fixo do setor
Documentação e Disseminação de industrial, e os investimentos de todo o setor
Informações (26 nas capitais e um no Distrito produtivo. Nos demais casos permanece com
Federal); 27 Supervisões de Base Territorial as mesmas características do Imposto de
(26 nas capitais e uma no Distrito Federal); 533 Consumo, com incidência integral, e, a partir
Agências de coleta de dados nos principais da segunda etapa de comercialização,
municípios. O IBGE é subordinado ao somente sobre o valor agregado (VA).
Ministério do Planejamento, Orçamento e
Gestão e está sediado na Cidade do Rio de IDH – índice de desenvolvimento humano.
Janeiro. Índice criado pelas Nações Unidas, para
comparar o grau de desenvolvimento humano
IBOVESPA. É o principal índice de ações do dos países. É uma média de três índices:
mercado brasileiro e mede o comportamento índice de expectativa de vida ao nascer, índice
das ações mais negociadas na Bovespa. de educação (ponderação entre a taxa de
alfabetização de adultos e taxa de
IBX. Índice também calculado pela Bovespa e escolaridade) e índice do PIB per capita.
que mede o desempenho das 100 ações mais
negociadas na Bovespa, ponderadas por seu IGP-DI - Índice Geral de Preços.
valor de mercado (número de ações Disponibilidade Interna. Tem a mesma
disponíveis no mercado multiplicado pelo valor composição que o IGP-M (ver abaixo), embora
da ação). seja calculado tomando-se os preços entre os
dias 1º e 30 de cada mês, e não entre os dias
ICMS - Imposto Sobre Operações Relativas 21 do mês anterior e 20 do mês em curso.
à Circulação de Mercadorias e Sobre
Prestação de Serviços de Transporte IGP-M - Índice Geral de Preços. Mercado.
Interestadual e Intermunicipal e de Índice calculado pela Fundação Getúlio
Comunicação. Também chamado de Imposto Vargas em decorrência de convênio firmado
sobre Circulação de Mercadorias e Serviços, é em maio de 1989 entre a FGV e a CNF -
um imposto estadual não-cumulativo. É a Confederação Nacional das Instituições
grande fonte de receita do Distrito Federal e Financeiras. É resultante da combinação dos
dos Estados. Sua alíquota varia por produto e seguintes índices: Índice de Preços por
em função de outras muitas circustâncias. Atacado (IPA-M), Índice de Preços ao
Situa-se entre 7% e 25% (caso dos Consumidor (IPC-M) e Índice Nacional de
cosméticos e demais artigos considerados Custo da Construção (INCC-M) nas
supérfluos), sendo a alíquota de 18% a mais ponderações de 60, 30 e 10 respectivamente.
comum. Esses impostos é aplicado sobre o É um índice abrangente concebido para servir

61
I de indexador do setor financeiro. Após o Plano são geralmente regressivos, e os impostos
Real, contudo, tem apresentado diretos, progressivos. Entre os impostos
desaceleração maior que os demais índices diretos podemos citar o Imposto sobre Renda,
motivo pelo qual o mercado tem utilizado a que apresenta alíquotas crescentes em
média deste índice com o índice da FIPE- relação à elevação das faixas de renda. Entre
Fundação Instituto de Pesquisas Econômicas os impostos indiretos, temos o Imposto sobre
da Universidade de São Paulo - como Produtos Industrializados, Imposto sobre
indicador da inflação pós-Real. A coleta é Circulação de Mercadorias, Imposto de
efetuada no período compreendido entre os Importação etc. Uma característica do sistema
dias 21 do mês anterior ao mês de referência e tributário do Brasil e dos demais países
os dias 20 do mês de referência, em 3 coletas, subdesenvolvidos é a preponderância dos
uma a cada 10 dias (“decêndios”). impostos indiretos. A posição secundária da
tributação direta pode ser atribuída à
ILIQUIDEZ. Falta de liquidez, isto é, falta de inexistência de um sistema de arrecadação
dinheiro para realizar pagamentos. Por eficiente, ao baixo nível de renda da população
problemas gerenciais, por exemplo, uma e à constante premência de recolhimento
empresa pode chegar a um excesso de imediato dos impostos. Muitos economistas
estoque e ter sua liquidez comprometida, já atribuem aos impostos indiretos uma pressão
que boa parte do capital está em forma de inflacionária maior que a dos impostos diretos,
mercadorias. Nesses casos, costuma-se fazer devido ao fato de as empresas transferirem
uma liquidação, isto é vender rapidamente o para o consumidor o valor dos impostos pagos,
estoque, transformando-o em dinheiro. elevando o preço da venda de seus produtos.

IMPORTAÇÃO. Compra de produtos IMPOSTO DE RENDA. Imposto federal que


originários do exterior. incide sobre os lucros auferidos pelas
empresas e a partir de determinada faixa de
IMPOSTO. Tributo obrigatório pago ao Estado, renda das pessoas físicas.
que deve reverter à coletividade sob forma de IMPOSTO INFLACIONÁRIO. É aquele
benefícios de interesse geral: transporte, decorrente das receitas obtidas pelo governo
educação, saúde etc. Os impostos podem ser pela emissão de moeda.
de vários tipos: imposto pessoal -- grava os
bens, levando em conta o contribuinte que IMPOSTO SOBRE A RENDA E PROVENTOS
deles usufrui e seu grau de bem-estar; imposto DE QUALQUER NATUREZA (IR) - Imposto
real -- incide sobre a matéria tributável, sem de competência federal, que tem como fato
levar em consideração a pessoa do gerador a aquisição de renda, assim entendida
contribuinte, sua situação ou grau de riqueza; como produto do capital, do trabalho ou da
imposto direto -- afeta a riqueza dos combinação de ambos e de proventos de
contribuintes, incidindo diretamente sobre qualquer natureza, entendidos como outros
seus capitais ou suas rendas e dependendo da acréscimos patrimoniais. A base de cálculo do
importância das riquezas possuídas ou das imposto é o montante, real, arbitrado ou
rendas ou salários recebidos; imposto indireto presumido, da renda ou dos proventos
decorrente da produção e comercialização. tributáveis. O contribuinte do imposto é o titular
Geralmente incide sobre vendas, produtos da disponibilidade em questão. Pode ser sobre
industrializados, importação etc.; imposto por renda de pessoa física (IRPF) ou pessoa
cotas -- sua tarifa é fixada pela lei fiscal, sem jurídica (IRPJ). As faixas de contribuição e as
que seja determinado o produto total; imposto alíquotas são definidas por lei federal, devendo
por contigente -- a lei fixa determinada quantia, levar em conta critérios de generalidade,
o contigente, sem estabelecer tarifa; imposto universalidade e progressividade. Não incide
progressivo -- aumenta em proporção maior sobre rendimentos de aposentadoria e pensão
que o valor sobre o qual incide; imposto pagos pela Previdência Social de qualquer
proporcional -- aumenta na mesma proporção esfera governamental a pessoa com idade
que o valor gravado; imposto regressivo -- tem superior a 65 anos, com renda exclusivamente
um impacto menor ao incidir sobre as faixas de rendimentos do trabalho.
baixas de renda. A distinção entre imposto
progressivo e imposto regressivo é tênue, INADIMPLÊNCIA. Não cumprimento, no todo
referida a seu móvel de aspiração: o primeiro ou em parte, de uma obrigação, objeto de
pretenderia, sobretudo, sobrecarregar os cláusula contratual, em determinado prazo,
contribuintes de rendas mais elevadas; o ficando o inadimplente, além de permanecer
segundo teria a finalidade de aliviar os mais em débito, sujeito ao pagamento de juros de
despossuídos. No Brasil, os impostos indiretos mora, multa contratual e outros encargos.

62
INCENTIVO FISCAL. Redução da carga transacionado a vista nos 12 meses anteriores
tributária concedida a certas empresas com o à formação da carteira.
objetivo de incentivá-las. A carteira teórica é composta pelas ações que
atenderam cumulativamente aos seguintes
INCORPORAÇÃO. A incorporação é a critérios, com relação aos doze meses
operação pela qual uma ou mais sociedades, anteriores à formação da carteira:
de tipos iguais ou diferentes, são absorvidas a) estar incluída em uma relação de ações
por outra, que lhes sucede em todos os direitos cujos índices de negociabilidade somados
e obrigações. Como se vê, na incorporação representem 80% do valor acumulado de
não surge nova sociedade, pois uma, a todos os índices individuais;
incorporadora, absorve outra ou outras b) apresentar participação, em termos de
sociedades, que se extinguem. volume, superior a 0,1% do total;
c) ter sido negociada em mais de 80% do total
INDEXAÇÃO. Mecanismo de política de pregões do período.
econômica pelo qual as obrigações Para que sua representatividade se mantenha
monetárias têm seus valores em dinheiro ao longo do tempo, é feita uma reavaliação
corrigidos com base em índices oficiais do quadrimestral, alterando-se composição e
governo. No Brasil, por exemplo, os salários, peso da carteira.
pensões e aluguéis residenciais eram Considerando-se seu rigor metodológico e o
corrigidos em função da variação do INPC -- fato de que a Bovespa concentra mais de 90%
Índice Nacional de Preços ao Consumidor. dos negócios do País, trata-se do mais
Depois de 1986, com o Plano Cruzado, o Plano importante índice disponível, permitindo tanto
Bresser (1987) e o Plano Verão (1989), as avaliações de curtíssimo prazo como
regras de indexação sofreram várias observações de expressivas séries de tempo.
alterações, sendo até suspensas durante
algum tempo. Desde a aplicação do Plano IPTU - Imposto sobre a Propriedade Predial
Collor 2, a indexação como medida de e Territorial Urbana. Tributo de competência
correção monetária foi oficialmente abolida. dos municípios. Incide sobre a propriedade, o
No entanto, com a aceleração da inflação entre domínio útil ou posse de bem imóvel localizado
1991 e 1994, ela voltou a ser admitida e em na zona urbana do município, conforme
seguida novamente eliminada (pelo menos definido em lei municipal aprovando a planta
parcialmente) com o advento do Plano Real. de valores imobiliários. A base do cálculo do
imposto é o valor venal do imóvel, e sua
ÍNDICE DE BOLSA DE VALORES. Valor alíquota e a metodologia de cálculo variam de
numérico equivalente à média das cotações de um município para outro. O contribuinte é o
certo grupo de ações, consideradas proprietário do imóvel, o titular do seu domínio
representativas de todo o mercado, em útil ou o seu possuidor a qualquer título.
determinado momento. Pela comparação dos
índices apurados, sucessivamente, pelas IRB - Instituto de Resseguros do Brasil.
bolsas de valores, pode-se saber se o mercado Sociedade de economia mista com controle
encontra-se em alta, estável ou em baixa, o acionária da União, jurisdicionada ao
que orienta os investidores em suas Ministério da Fazenda, com objetivo de regular
aplicações no futuro próximo. O o co-seguro, o resseguro e a retrocessão, além
acompanhamento do índice é feito, em geral, de promover o desenvolvimento das
por meio de um gráfico simples, que registra operações de seguros no País.
sua evolução no tempo: um ano, um mês, uma
semana ou até mesmo ao longo de um dia.
IBOVESPA - Índice da Bolsa de Valores de São
Paulo; IBV - Índice da Bolsa de Valores do Rio
de Janeiro.

ÍNDICE BOVESPA. Índice que acompanha a


evolução média das cotações das ações
negociadas na Bovespa - Bolsa de Valores de
São Paulo. É o valor atual, em moeda
corrente, de uma carteira teórica de ações,
constituída em 1968 a partir de uma aplicação
hipotética.
A carteira teórica é integrada pelas ações que,
em conjunto, representaram 80% do volume

63
I INDICES FINANCEIROS n RENTABILIDADE – É a medida dos
retornos sobre ativos e patrimônio.
n LIQUIDEZ - Mede a capacidade da
empresa de cumprir com suas obrigações de Margem de lucro bruta = lucro bruto i
vendas
curto prazo.

Índice de liquidez corrente = ativo circulante


Margem de lucro líquida = lucro líquido i
vendas
passivo circulante

Índice de liquidez seca = ativo circulante - estoque


Retorno sobre ativos = lucro líquido i
ativo total
passivo circulante

Índice de capital Retorno sobre patrimônio = lucro líquido i


patrimônio
de giro / ativo total = ativo circulante - estoque
ativo total
Índice preço/lucro (P/L) = preço por ação ordinária
i lucro por ação

n ATIVIDADE – Medida da eficiência da Lucro por ganhos disponíveis para


empresa em gerar vendas com seus ativos. ação (LPA) = detentores de ações ordinárias i
número de ações ordinárias em circulação
Giro de estoque = custo das mercadorias vendidas
estoque médio Índice valor
de mercado
Período de recebimento = duplicatas a receber / valor contábil = preço da ação ordinária i
vendas a crédito por dia valor contábil da ação ordinária

Giro do ativo fixo = vendas


(Return on assets - ROA) ativo fixo líquido
INDÚSTRIA. Conjunto de atividades
Giro do ativo total = vendas
produtivas que se caracterizam pela
(Return on equity - ROE) ativo total transformação de matérias-primas, de modo
manual ou com auxílio de máquinas e
ferramentas, no sentido de fabricar
mercadorias.
n ALAVANCAGEM – Medida do grau de
endividamento da empresa e sua capacidade INDUSTRIALIZAÇÃO. Processo histórico-
de cumprir com as obrigações de longo prazo. social por meio do qual a indústria fabril se
torna o setor predominante da economia de um
Índice de endividamento = passivo total país. Começou na Inglaterra com a Revolução
ativo total Industrial, espalhando-se depois por Europa,
Estados Unidos e Japão.
Coeficiente
de endividamento = dívida de longo prazo
INFLAÇÃO. Processo de aumento geral e
patrimônio líquido
persistente dos preços por forças de elevação
excessiva da demanda e/ou dos custos dos
Índice de fatores de produção paralelamente à
cobertura de juros = Lajir i
depreciação do valor da moeda e redução do
despesa anual de juros seu poder aquisitivo. Qualquer que seja a sua
causa original, adquire dinâmica suficiente
Índice de para se auto-alimentar através de reações em
cobertura de caixa = Lajir + depreciação i cadeia (a elevação de um preço ou de um
juros
conjunto de preços 'puxando' a elevação de
Índice de cobertura outros) que configuram a chamada espiral
de despesas inflacionária.
financeiras = Lajir + pagamentos de arrendamentos i
juros + pagamentos de arrendamentos
INFLAÇÃO DE CUSTO. Processo gerado (ou
Multiplicador acelerado) pela elevação dos custos de
de capital próprio = ativo total i produção, especialmente das taxas de juros,
patrimônio total
de câmbio, de salários ou dos preços das
importações.
Lajir = Lucro antes dos juros e dos impostos

64
INFLAÇÃO DE DEMANDA. Ocorre quando os Econômica, Bancos Cooperativos /
meios de pagamento crescem além da Cooperativas de Crédito, Bancos Múltiplos
capacidade de expansão da economia, ou com Carteira Comercial.
antes que a produção esteja em plena
capacidade, o que impede que a maior INSTITUIÇÕES DE CRÉDITO DE MÉDIO E
demanda decorrente da expansão dos LONGO PRAZOS. Bancos de
rendimentos seja atendida. Desenvolvimento, Bancos de Investimento,
Caixa Econômica, Bancos Múltiplos com
INFLAÇÃO INERCIAL. Processo gerado pelo Carteira de Investimento e Desenvolvimento,
reajuste pleno de preços, de acordo com a Sociedades de Crédito ao
inflação observada no período imediatamente Microempreendedor, Agências de Fomento.
anterior.
INSTITUIÇÕES DE CRÉDITO E
INFLATION TARGET. Termo usado para FINANCIAMENTO DE BENS DE CONSUMO
definir a política de controle da inflação dentro DURÁVEIS. Sociedades de Crédito,
de índices determinados antecipadamente. Financiamento e Investimento – Financeiras,
Caixa Econômica, Bancos Múltiplos com
INFRA-ESTRUTURA. Conjunto de Carteira de Aceite.
instalações e equipamentos empregados na
extração, transporte e processamento de INSTITUIÇÕES DE CRÉDITO IMOBILIÁRIO.
matérias-primas, nos meios de treinamento da Caixa Econômica Federal, Associações de
força de trabalho e na fabricação de bens da Poupança e Empréstimo, Sociedade de
capital. Crédito Imobiliário, Companhias Hipotecárias,
Bancos Múltiplos com Carteira Imobiliária.
INPC - Índice Nacional de Preços ao
Consumidor. Média ponderada de índices INSTITUIÇÕES DE INTERMEDIAÇÃO NO
elaborados pela fundação IBGE para dez MERCADO DE CAPITAIS. Sociedades
regiões metropolitanas brasileiras (Rio de Corretoras – CCVM, Sociedades
Janeiro, Porto Alegre, Belo Horizonte, Recife, Distribuidoras – DTVM, Bancos de
Belém, São Paulo, Fortaleza, Salvador e Investimento, Bancos Múltiplos com Carteira
Curitiba, além de Brasília e do Município de de Investimento, Agentes Autônomos de
Goiânia). O INPC é elaborado sob dois Investimento.
conceitos: o amplo, correspondendo a famílias
com renda mensal entre 1 e 30 salários INSTITUIÇÕES DE SEGUROS E
mínimos, e o restrito, correspondendo a CAPITALIZAÇÃO. Seguradoras, Corretoras
famílias com renda entre 1 e 5 salários de Seguros, Entidades Abertas de
mínimos. Previdências Complementar, Entidades
Fechadas de Previdência Complementar,
INTERMEDIATION. Termo inglês que Sociedades de Capitalização.
significa intermediação. Entrega de dinheiro a
um intermediário financeiro, como um banco INSTITUIÇÕES DE ARRENDAMENTO
ou um corretor, que o investe em obrigações, MERCANTIL – LEASING. Sociedades de
ações, hipotecas e outros empréstimos, títulos Arrendamento Mercantil, Bancos Múltiplos
e valores do mercado monetário, ou com Carteira de Arrendamento Mercantil.
obrigações do governo a fim de obter o retorno
almejado. Mais formalmente chamada INSTITUIÇÕES FINANCEIRAS. De acordo
intermediação financeira. com a Lei nº 4.595, de 31 de dezembro de
1964, são consideradas como tais as pessoas
INTERNET E INTRANET. A Internet é uma jurídicas de direito público ou privado que
ferramenta ao alcance dos gestores que lhes tenham como atividade principal ou acessória
permite mudar radicalmente a forma como a coleta, intermediação ou aplicação de
executam o trabalho e gerem empresas. Se a recursos financeiros próprios ou de terceiros,
Internet já provou ser crucial para comunicar e em moeda nacional ou estrangeira, e custódia
dar acesso à informação, as Intranets (redes de valor de propriedade de terceiros. Para
internas) são cada vez mais populares para a efeitos criminais, a Lei nº 7.492, de 1986,
difusão da informação no interior da empresa considera instituição financeira a pessoa
entre os seus funcionários. jurídica de direito público ou privado que tenha
como atividade principal ou acessória,
INTITUIÇÕES DE CRÉDITO A CURTO cumulativamente ou não, captação,
PRAZO. Bancos Comerciais, Caixa

65
I intermediação ou aplicação de recursos INVESTIMENTO AUTONÔMO.
financeiros de terceiros, em moeda nacional Investimento que não está relacionado com
ou estrangeira, ou a custódia, emissão, alterações nos níveis de renda. Os
distribuição, negociação, intermediação ou investimentos públicos, os que acontecem
administração de valores mobiliários. em função de avanços tecnológicos ou
aqueles que se realizam sem expectativa de
INSIDER. Termo aplicado, especialmente no obtenção de uma taxa média de lucro, ou
mercado de ações, a uma pessoa que dispõe mesmo são realizados a fundo perdido, são
de informações privilegiadas sobre a situação considerados investimentos autônomos.
de empresas que têm seus títulos cotados em
bolsa e que, fazendo uso delas (antes que INVESTIMENTO ESTRANGEIRO.
sejam acessíveis ao público), podem realizar Aquisição de empresas, equipamentos,
grandes lucros comprando e/ou vendendo instalações, estoques ou interesses
ações. A ação dos insiders é considerada financeiros de um país por empresas,
ilegal, e os infratores são punidos de acordo governos ou indivíduos de outros países. O
com a legislação de cada país. investimento de capital estrangeiro pode ser
direto, quando aplicado na criação de novas
INSOLVÊNCIA. Situação de uma pessoa ou empresas ou na participação acionária em
de uma empresa que, por falta de empresas já existentes; e indireto, quando
disponibilidade financeira, não pode fazer assume a forma de empréstimos e
face às suas dívidas. financiamentos a longo prazo.

INVENTÁRIO. Relação pormenorizada dos IOF - Imposto sobre Operações


bens e valores de uma pessoa ou firma. Financeiras. Tributo Federal que incide
sobre as operações ativas dos bancos e
seguradoras (empréstimos, descontos de
INVERSÃO. O mesmo que investimento. letras de câmbio, prêmios de seguros, etc.)
e sobre os saldos devedores em conta
corrente.
INVESTIDOR. Pessoa (física ou jurídica) que
investe, que aplica recursos monetários em IPCA - Índice de Preços ao Consumidor
negócios nos mercados financeiro, Ampliado. Baseia-se na evolução da cesta
imobiliário, de mercadorias etc. através da de consumo de famílias com renda entre 1 e
compra de ações em bolsa ou no mercado 40 salários mínimos, pesquisados entre os
primário, de títulos, imóveis, mercadorias etc.; dias 1º e 30 de cada mês, abrangendo as
denomina-se investidor institucional a pessoa regiões metropolitanas de Rio de Janeiro,
jurídica (empresa ou entidade) que, por força Porto Alegre, Belo Horizonte, Recife, Belém,
de determinações governamentais, seja São Paulo, Fortaleza, Salvador e Curitiba,
obrigada a aplicar parte de seu capital no além de Brasília e do Município de Goiânia.
mercado de ações, através de fundos de É calculado pelo IBGE.
pensão etc., constituindo uma carteira segura
e com rentabilidade média razoável. IPC - Fipe. Índice de preços ao consumidor
calculado pela Fundação Instituto de
INVESTIMENTO. Em sentido geral, qualquer Pesquisas Econômicas da Universidade de
aplicação de recurso financeiro em bens ou São Paulo (USP), mede a inflação das
títulos (ações, letras de câmbio, etc.) com o famílias paulistanas que ganham de 1 a 20
objetivo de obter lucro. A teoria econômica, salários mínimos. Pesquisa os preços de
entretanto, restringe a amplitude do termo 260 produtos, comparando a média com a
àqueles recursos monetários destinados à média dos 30 dias anteriores.
aquisição de bens de capital (instalações,
maquinarias, veículos, etc.) ou na compra de IPO - Initial Public Offering. Oferta Pública
ações novas no mercado primário que Inicial. É a operação que permite que uma
resultam na mesma finalidade: a produção. empresa abra seu capital, ou seja, emita
Também são considerados investimentos os ações pela primeira vez e passe a ser
dispêndios governamentais na construção de negociada em Bolsa. Um IPO (sigla em
rodovias, pontes, obras de saneamento, inglês para “oferta inicial de ações”) é um
hospitais, escolas, casas populares, etc. mercado interessante para quem está
procurando investir em ações de segunda
linha, ou small caps. Quando uma empresa

66
decide abrir seu capital ao público, é porque
precisa levantar dinheiro no mercado, então
chama os bancos de investimento para
realizar a operação. Os bancos analisam a
empresa, preparam a documentação
necessária e procuram avaliar quanto o
investidor estará disposto a pagar pela ação
da empresa. No prospecto da empresa são
revelados sua história financeira, o perfil de
seus administradores, seus planos de
investimentos e expansão.

ISO 9000. Conjunto de normas internacionais


da qualidade que se tornou mundialmente
aceito para a documentação da qualidade.
Oferece uma estrutura para mostrar como as
organizações focadas na qualidade testam
produtos, treinam funcionários, mantêm
registros e consertam defeitos. A certificação
envolve uma auditoria da qualidade a cada
seis meses por um auditor credenciado pela
ISO (International Standard Organization).

ISS - Regras gerais. O Imposto Sobre


Serviços de Qualquer Natureza (ISS) é um
tributo cuja competência, para a sua
instituição foi assegurada pela constituição
federal de 1988 aos municípios e ao Distrito
Federal. De acordo com o art. 146, lll,da
Constituição Federal de 1988, cabe à lei
complementar estabelecer normas geais em
matéria de legislação tributária,
especialmente sobre a definição de tributos e
suas espécies, bem como dos respectivos
fatos geradores, bases de cálculo e
contribuintes, em relação aos impostos nela
discriminados.

67
J

J
JOINT-VENTURE. Associação de uma JURO REAL. Juro correspondente a um
empresa que dispõe de capital e quer assumir empréstimo ou financiamento sem incluir a
investimento de risco com outra empresa que correção monetária do montante emprestado.
pretenda realizar projetos de investimento. É o atual valor monetário da taxa de juro
ajustado à taxa de inflação (Juro real = Juro
JUROS. Remuneração que o detentor do nominal - inflação) - desta forma pode ser
dinheiro cobra para conceder um empréstimo. medida em produtos. Quando existam juros
O valor do juro (seu percentual) é considerado reais positivos a poupança é encorajada e o
como o custo ou preço do dinheiro. O cálculo investimento desencorajado. Ao contrário, os
do juro depende de três variáveis: o valor total juros reais negativos tornam o investimento
do empréstimo, o prazo fixado para que este mais atrativo. Em condições de inflação zero,
seja saldado e a taxa de juros. O juro é simples os juros real e nominal são iguais.
quando incide sob a forma de uma taxa fixa
sobre o total do capital tomado como JUROS COMPOSTOS. Sob um regime de
empréstimo. Ele é composto quando a taxa de taxa de juros composta, o juro recebido/pago
juros é calculada sobre o saldo a pagar do sobre determinado montante de dinheiro
empréstimo (leva em conta o progressivo, aplicado/investido/emprestado é
decréscimo do capital a amortizar). Em geometricamente proporcional ao prazo em
economia, o dinheiro é considerado um bem que os juros são referenciados nominalmente,
disponível no mercado e portanto tem um ou seja, a cada período de capitalização os
preço, um custo. Alguns dos motivos pelos juros incidem não só sobre o principal, mas
quais os juros aumentam são: quando há também sobre os juros já acumulados até
pouco dinheiro disponível no mercado ou então. Matematicamente: VF = P x (1+r)t.
quando a inadimplência aumenta.
JUROS SIMPLES. Sob um regime de taxa de
JURO BANCÁRIO. A taxa de juros cobrada juros simples, o juro recebido/pago sobre
pelos bancos nas operações efetuadas junto determinado montante de dinheiro
aos clientes varia com o tipo de operação aplicado/investido/emprestado é linearmente
realizada: cheque especial, empréstimo proporcional ao prazo em que os juros são
pessoal, desconto de duplicata, capital de giro referenciados nominalmente, ou seja, é
etc. Os valores são, em geral fixados pelos proporcional à taxa de juros nominal de aplicação.
movimentos do mercado, isto é, giram em Em termos genéricos, podemos mostrar que:
torno de taxas comuns a todos os bancos, com VF = P x (1xrt)
pequenas variações conforme a política do Em que:
estabelecimento. VF - é o Valor Futuro do investimento
P - é o principal investido
JURO EXATO. São aqueles incidentes r - é a taxa de juros nominal (% ao período, seja este
tomando-se por base um ano de 365 dias. período qualquer um - 1 dia, 1 mês, 1 ano etc.)
t - é o número de período em que a taxa de
JURO DE MORA. Valor acrescentado ao juros é referenciada.
montante de uma dívida financeira, decorrente
da mora, isto é, atraso no pagamento: cobrado JUST-IN-TIME. Expressão inglesa que
ao devedor que não cumpriu as obrigações poderia ser traduzida não literalmente por 'a
contratuais, voluntária ou culposamente. peça necessária, na quantidade necessária,
no momento necessário', designando um
JURO NOMINAL. Juro correspondente a um método que se aplica à administração da
empréstimo ou financiamento, incluindo a produção, destinado basicamente à redução
correção monetária do montante emprestado. de estoques (e dos recursos financeiros e
É o atual valor monetário da taxa de juro espaços físicos para mantê-los), à redução do
desajustado das subidas do nível geral dos tempo de fabricação e à eliminação das
preços, isto é, da inflação (Juro nominal = Juro perdas, com vistas ao aumento da
real + inflação). produtividade.

68
É uma técnica de gestão e controle de
mercadorias que procura minimizar o nível de
estoques nos armazéns das empresas
industriais. Criada em 1960 pela nipônica
Toyota, foi considerada como uma das
ferramentas de gestão que mais contribuíram
para o milagre industrial japonês. A idéia base
é bastante simples: cada etapa do ciclo de
produção só deve solicitar novas encomendas
à etapa anterior à medida que precisar delas.
Implica igualmente uma redução do número
de fornecedores. Richard Schonberger foi o
primeiro autor a divulgar a metodologia just-in-
time nos Estados Unidos.

69
K

K
KEYNESIANISMO. Termo usado em KING (Efeito). Fenomeno observado nas
linguagem macroeconômica para designar um economias de mercado, segundo o qual as
tipo (quase uma doutrina) de intervenção do variações de preço são proporcionalmente
Estado na vida econômica de um país, mas maiores que as variações da produção que as
sem atingir plenamente a autonomia da provocaram.
empresa privada; baseia-se, no todo ou em
parte, nas teorias sugeridas na principal obra
de John Maynard Keynes (1883-1946), o mais
célebre economista da primeira metade do
século XX, Teoria Geral do Emprego, do Juro e
da Moeda, de 1936 que propunham solucionar
os problemas do desemprego através de uma
ação do governo no sentido de desencorajar o
entesouramento em proveito de gastos
produtivos, reduzir a taxa de juro e incrementar
os investimentos públicos: implementado com
sucesso exatamente na época em que a
economia mundial sofria o impacto da Grande
Depressão, nas décadas de 30 e 40,
influenciando diretamente o New Deal.

KNOW-HOW. Expressão inglesa utilizada


internacionalmente para designar
'experiência, prática, perícia, conhecimento';
quase sempre inerente à tecnologia, aplica-se
também a qualquer caso: um profissional ou
trabalhador especializado que possua know-
how para a execução de determinada tarefa.

KICKER. (Atrativo). Característica


acrescentada a um título de dívida,
normalmente para melhorar sua
comercialização, que consiste na oferta da
perspectiva de participação no capital. Por
exemplo, um título de dívida pode ser
transformado em ações se estas atingirem um
determinado preço. Isso torna a obrigação
mais atraente aos investidores uma vez que os
detentores de tais títulos obtém, além dos
juros, potencialmente o benefício de uma
participação acionária. Outros exemplos de
incentivos são as operações que asseguram
direitos (RIGHTS) e bônus (WARRANTS) de
subscrição.

70
LAISSEZ-FAIRE. Expressão francesa que
L preferencial para a compra dos bens; oferece a
significa, literalmente, 'deixar fazer': teoria grande vantagem da não imobilização de
econômica (quase uma doutrina), segundo a capital, sobretudo nos casos de bens de alto
qual os negócios acabam sempre por se preço e de utilização limitada; regulamentado
realizar e 'funcionar' por si próprios sem no Brasil em 1975.
precisar da interferência do Estado,
proclamando a mais absoluta liberdade de LEI 4.595. Lei da Reforma Bancária
produção e comercialização de mercadorias; (31.12.64). Cria o Banco Central do Brasil e o
lema cunhado pelos fisiocratas franceses no Conselho Monetário Nacional com
século XVIII, mas praticado e defendido prerrogativas de conduzir a política monetária,
radicalmente pela Inglaterra, então na bancária, creditícia e de estabelecer normas a
vanguarda da produção industrial e serem observadas pelas instituições
necessitada de mercados para seus produtos, financeiras.
passou a constituir, com a evolução do
LEI 4.728. Disciplina o mercado de capitais
capitalismo, a palavra de ordem do liberalismo
(14.7.65).
econômico, que condena toda intervenção
estatal na economia. LEI 6.024. Dispõe sobre a intervenção e a
liquidação extra-judicial de instituições
LAJIR. Lucro antes dos juros e do imposto de financeiras (13.3.74).
renda.
LEI 6.385. Dispõe sobre o mercado de valores
mobiliários e cria a CVM - Comissão de Valores
L AVA G E M D E D I N H E I R O ( M o n e y
Mobiliários (7.12.76).
Laudering: Blanchiment D`argent). É o
processo pelo qual o criminoso transforma LEI 6.404. Lei das S.A's. Dispõe sobre as
recursos ganhos em atividades ilegais em sociedades por ações (15.12.76).
ativos com uma origem aparentemente legal.
LEI 7.492. Lei do “Colarinho Branco” (16.6.86).
Essa prática geralmente envolve múltiplas
Define os crimes contra o sistema financeiro
transações usadas para ocultar a origem dos
nacional, inclusive lesões contra o investidor.
ativos financeiros e permitir que eles sejam
utilizados sem comprometer os criminosos. A LEI 7.766. Regulamenta dispositivo
dissimulação é, portanto a base para toda constitucional que trata do ouro financeiro
operação de lavagem que envolva dinheiro (11.5.89).
proveniente de um crime antecedente.
LEI DA OFERTA E DA PROCURA. Conceito
(Conselho de Controle de Atividades
inerente à economia, que designa, de um lado
Financeiras – COAF).
a existência de bens e serviços postos à
- A Legislação abrange todos os integrantes do
disposição no mercado, por parte de
SFN, e os procedimentos a serem adotados na
vendedores (a oferta), e, de outro, a procura
prevenção e combate às referidas atividades
por parte de compradores (a demanda); os
estão descritos em regulamentação
preços sobem com a diminuição da oferta e
complementar (identificação, cadastro,
com o aumento da demanda, e vice-versa,
registro, operações, comunicação, limites e a
evidentemente sob um modelo 'perfeito' de
responsabilidade referente aos crimes);
mercado, o que nem sempre acontece na
- Lei nº 9.613/98. Circular nº 2.852/98, do BC.
prática, uma vez que a formação de
Instrução nº 301/99, da CVM; e normas
monopólios, oligopólios, oligopsônios e cartéis
complementares.
deforma essas correlações.
Ver COAF.
LEI DE DIRETRIZES ORÇAMENTÁRIAS -
LEASING. Termo inglês equivalente a
LDO. A LDO de cada ano faz parte de um
'arrendamento mercantil': operação financeira
processo legal-administrativo que se inicia
entre uma empresa proprietária de certos bens
com o Plano Plurianual – PPA – e se estende à
(máquinas, equipamentos, veículos, unidades
correspondente Lei Orçamentária Anual –
fabris) e outra empresa que deles usufrui
LOA-, obedecendo a requisitos ampliados pela
contra o pagamento de prestações, sob
Lei de Responsabilidade Fiscal – LRF. A LDO
contratos específicos, por tempo determinado,
fixa os objetivos e parâmetros a serem
ao fim do qual a arrendatária tem opção
observados na elaboração da LOA para o
71
L exercício fiscal do ano seguinte. Todos os sociedade dissolvida. Contabilidade Pública -
gastos do governo deverão seguir operação que consiste em determinar o valor
rigorosamente sua programação. de uma dívida.
LEI DE RESPONSABILIDADE FISCAL - LRF. LIQUIDAÇÃO JUDICIAL. Procedimento
Lei Complementar 101, de 04/05/00. judiciário que visa a satisfazer os direitos dos
Estabelece normas de finanças públicas credores com relação ao patrimônio de uma
voltadas para a responsabilidade na gestão pessoa ou de uma empresa em estado de
fiscal, mediante ações em que se previnam insolvência.
riscos e corrijam os desvios capazes de afetar
o equilíbrio das contas públicas, destacando- LIQUIDEZ. 1) Capacidade de comprar ou
se o planejamento, o controle, a transparência vender um investimento com o mínimo de
e a responsabilização como premissas esforço, sem afetar seu preço; 2) capacidade
básicas. de converter um investimento em dinheiro; 3)
disponibilidade de ativos líquidos,
LEILÃO. Processo de venda de bens ou de
especialmente em relação a compromissos de
títulos -- com anúncio prévio de local, dia, hora
curto prazo. Para uma empresa, a liquidez
e objetivos, e aberto ao público -- no qual os
equivale à seguinte conta: disponibilidades +
interessados na compra fazem lances uns
realizável a curto prazo (inferior a 180 dias).
contra os outros (a licitação), saindo vencedor,
para efeito de aquisição dos bens leiloados, LONGO PRAZO. Termo aplicado aos
quem oferecer maior preço (a arrematação): vencimentos (de créditos ou débitos) que
no processo de privatização levado a efeito ocorrerão após um período de tempo longo.
atualmente pelo governo brasileiro, faz-se a Esse período varia conforme o caso: no que se
venda das ações das empresas estatais em refere a uma letra de câmbio, por exemplo, o
leilões especiais, realizados em bolsa de longo prazo indica a aplicações superiores a
valores, nos quais também são oferecidos 360 dias; já a compra de uma casa ou um
lances para a compra de lotes de ações. empréstimo internacional, indica prazos de
vários anos. No âmbito financeiro, longo prazo
LETRA DE CÂMBIO. Título de crédito pelo
significa um período superior a 5 anos.
qual o criador ou sacador dá a outra pessoa, o
sacado, a ordem de pagar uma soma
LTN. Letras do Tesouro Nacional. Título de
determinada, em dinheiro, em tempo e lugar
responsabilidade do Tesouro Nacional, emitido
especificados, a um terceiro, o tomador ou
para a cobertura de déficit orçamentário,
beneficiário ou à ordem do próprio sacador.
exclusivamente sob a forma escritural, no
LETRA IMOBILIÁRIA. Título emitido por Selic. Título de rentabilidade prefixada.
sociedades de crédito imobiliário, destinado à
captação de recursos para o financiamento de LUCRO. Rendimento auferido pelo
construtores e adquirentes de imóveis. investimento de capital em um negócio ou
empreendimento, ou o resultado da venda de
LFT. Letras Financeiras do Tesouro. Título um produto ou serviço, descontados os custos
de responsabilidade do Tesouro Nacional, operacionais diretos e indiretos de uma
emitido para a cobertura de déficit empresa, em determinado período: em termos
orçamentário, exclusivamente sob a forma contábeis, o lucro bruto representa a diferença
escritural, no Selic. Título de rentabilidade pós- entre a receita e as despesas de produção e
fixada, definida pela Taxa Selic. comercialização e o lucro líquido corresponde
ao lucro bruto menos os valores inerentes à
LIBOR - London Interbank Offered Rate.
depreciação do capital fixo (máquinas,
Taxa interbancária nominal de Londres. Taxa
equipamentos, instalações) e às despesas
de juros normalmente cobrada pelos bancos
financeiras (pagamentos de juros de
londrinos, que flutua diariamente de acordo
empréstimos, etc.).
com o mercado e que juntamente com a prime
rate, cobrada pelos bancos norte-americanos
LUCROS E PERDAS. Em contabilidade, conta
serve de base para a maioria dos empréstimos
apurada no final de cada exercício para definir
e financiamentos internacionais.
o lucro líquido (se credora) ou o prejuízo (se
LIQUIDAÇÃO FINANCEIRA. Apuração de devedora). A crédito registram-se lucro bruto +
uma operação financeira. Bolsa de Valores - receitas financeiras + receitas eventuais; a
denominação das operações a termo feitas débito, as despesas gerais + despesas
numa data previamente convencionada. financeiras + tributos + despesas eventuais.
Comércio - operação pela qual se realiza a Por fim, caso haja lucro, é feita a distribuição
apuração da situação financeira de uma dos resultados (reservas e dividendos).

72
M-1. Representação dos meios de pagamento,
M longo prazos. A administração das políticas é
isto é, a soma do papel-moeda em poder do de responsabilidade do diretor executivo
público e dos depósitos à vista no sistema (Chief Executive Officer), seus subordinados e
bancário. todos aqueles com autoridade delegada por
funcionários com cargos de supervisão. Dessa
M-2. M-1 mais os fundos de aplicação forma, o gerenciamento pode ser função de
financeira (FAF, FIF-CP e FRF-CP) e títulos uma única pessoa – em uma organização
federais, estaduais e municipais em poder do pequena – ou de várias hierarquias de
público. gerenciamento – em organizações de grande
porte, mais complexas. A alta cúpula de
M-3. M-2 mais os depósitos de poupança. administração reporta-se aos proprietários da
sociedade; nas grandes companhias, o
M-4. M-3 mais títulos privados (depósitos a presidente do conselho de administração
prazo, letras de câmbio e letras hipotecárias, (Chairman of the Board), o presidente
exceto aquelas em poder dos fundos de (President) e, algumas vezes outros gerentes
aplicação financeira e dos fundos de da alta cúpula reportam-se ao conselho de
investimentos financeiros de curto prazo em administração (Board of Directors), que se
carteiras das instituições financeiras). compõe de representantes eleitos pelos
acionistas. A aplicação de princípios científicos
MACROECONOMIA. Parte da ciência à tomada de decisão é chamada de ciência da
econômica que focaliza o comportamento do administração
sistema econômico como um todo. Tem como
objeto de estudo as relações entre os grandes MÃO INVISÍVEL. A base do pensamento
agregados estatísticos: a renda nacional; o liberal da escola clássica: milhões de
nível de emprego e dos preços; o consumo, a consumidores e milhares de empresas,
poupança e os investimentos totais. sozinhos, como que guiados por uma mão
invisível, encontram a posição de equilíbrio
MAIS-VALIA. Conceito criado por Karl Marx, nos vários mercados, sem intervenção do
referente à diferença entre o valor das Estado. É o laissez-faire.
mercadorias que os trabalhadores produzem e
o valor da força de trabalho vendida aos MARCAR A PREÇOS DE MERCADO.
capitalistas. Os lucros, juros e aluguéis, que Processo pelo qual uma posição (estoque de
são rendimentos da propriedade, representam ativos) ou portfólio (carteira de investimentos)
a expressão da mais-valia. é avaliada baseada no preço de fechamento
do dia corrente. Em vez de ser avaliada pelo
MAKE A MARKET. Manter ofertas firmes de preço original de compra, o portfólio é avaliado
compra e venda para um determinado valor pelo seu valor corrente de mercado, refletindo
mobiliário e estar pronto a comprar ou vender quaisquer ganhos ou perdas ainda não
lotes-padrão (Round Lots) a preços realizados que ocorreriam caso a posição ou
publicamente cotados. O dealer é conhecido portfólio fossem imediatamente vendidos.
como “market maker” no mercado de balcão e Ver Mark-to - Market.
especialista (Specialist) nas bolsas. Quando
um dealer vem sustentando as ofertas de um MARGEM. Conceito largamente utilizado
mercado durante um longo período, diz-se que tanto na análise macroeconômica como
ele mantém o mercado. microeconômica para descrever o que ocorre
no valor de uma função com diversos
MANAGEMENT. Expressão inglesa que argumentos quando um desses argumentos
significa gerenciamento, administração. varia marginalmente, isto é, por um pequeno
Setores combinados de política e acréscimo ou decréscimo, mantendo-se
administração e pessoas que apresentam constantes os valores de todos os demais
decisões e oferecem o supervisionamento argumentos, sendo na verdade uma aplicação
necessário para realizar os objetivos do cálculo diferencial à explicação do
financeiros dos proprietários, alcançar comportamento das unidades econômicas
estabilidade e crescimento. A formulação de individuais e agregados econômicos, partindo
políticas requer uma análise de todos os da hipótese analítica que tais unidades
fatores que influenciam os lucros a curto e maximizam ou minimizam certas variáveis e

73
M pretendendo explicar o comportamento de preço de venda líquido estimado menos os
otimização, isto é, a busca de valores ótimo de custos estimados de transporte, venda e
certas variáveis (os consumidores maximizam entrega e, no caso de um produto não
a utilidade ao optar por consumir uma certa acabado, os custos da produção completa.
quantidade de bens, limitada à despesa total Entretanto, o valor de mercado que se obtém
pela renda; a firma maximiza seu lucro, o que dessa maneira não pode ser inferior ao custo
eqüivale a minimizar seus custos a cada nível com que se poderia realizar um lucro normal.
de produção; o formulador de políticas
econômicas maximiza o bem-estar social), o MARK-TO-MARKET. Significa marcar a
que leva à definição e análise de conceitos mercado. O valor do portfólio é “marcado a
marginais (isto é, relativos à margem) da mercado” quando todos os ativos que o
microeconomia, ao passo que na compõem estão valorizados pelo preço
macroeconomia é empregada com objetivo corrente de mercado pelo qual se poderia
não de encontrar soluções ótimas, mas sim liquidá-los em um dado momento em situações
analisar o efeito de mudanças em certas normais de mercado.
variáveis -- como o investimento, No caso de utilizar diariamente a taxa de juros
exportações, despesas do governo -- sobre do mercado para atualizar os PU, denomina-se
outras variáveis, tais como o emprego e a de “mark-to-markt” (MtM). A marcação a
renda nacional. mercado já é uma prática em várias
instituições. Marcar os ativos a preços de
MARK-DOWN. Expressão inglesa que, nas mercado significa registrar os ativos que
atividades bancárias, significa a reavaliação compõem as carteiras das instituições pelo
do valor de títulos oferecidos como colaterais preço que eles são negociados, e não pelo de
de empréstimos para troca de ações, sempre aquisição.
que ocorre um expressivo declínio de suas
cotações no mercado de títulos. Tal MARKUP. Termo da língua inglesa que, em
reavaliação torna-se necessária como uma linguagem econômica, designa a diferença
proteção para os empréstimos bancários, entre o custo total de produção e o preço de
dentro do princípio de que as margens de venda ao consumidor final, indicando
segurança devem manter-se sempre em boas especificamente o custo da distribuição física
condições. do produto, inclusive com a incorporação dos
lucros realizados pelos intermediários e
MARKETING. Neologismo norte-americano varejista.
usado internacionalmente, para designar a
moderna técnica de comercialização. MARXISTAS. Escola baseada nos trabalhos
Complexo de estudos, técnicas e atividades de Karl Marx, desenvolvidos na segunda
com o objetivo de promover, divulgar e metade do século XIX .Fazem uma crítica ao
sustentar um produto ou serviço no mercado capitalismo, observando que o
de consumo, e/ou assegurar o sucesso desenvolvimento tecnológico em regimes
comercial de um empreendimento. capitalistas levaria à marginalização dos
trabalhadores. Baseiam sua análise a partir da
MARKET VALUE. Expressão inglesa que luta entre capitalistas e trabalhadores.
significa valor de mercado. Em geral: preço
de mercado; preço ao qual compradores e MATRIZ. Em economia, designa modelo
vendedores negociam itens semelhantes em econométrico sobre o qual se desenvolvem os
um mercado aberto. Na falta de um preço de estudos divisionais e/ou setoriais;
mercado, é o preço mais alto que um juridicamente, unidade-sede de uma empresa,
comprador estaria legitimado a pagar e o onde estão instaladas, de modo geral, sua
vendedor teria justificativas para aceitar desde diretoria, principais superintendências e
que ambas as partes estivessem devidamente chefias (em contrapartida à filial).
informadas e agindo de forma espontânea e
inteligente. Investimentos: preço corrente de MATRIZ BCG. Da autoria da consultora
mercado de um valor mobiliário, conforme Boston Consulting Group, é um instrumento
indicado pela última operação registrada. analítico de apoio à tomada de decisões
Contabilidade: definição técnica usada na estratégicas, caso das relativas ao portfólio
avaliação de estoque ou de títulos negociáveis (carteira) de negócios ou produtos. O modelo
de acordo com o princípio tradicional de BCG é um dos pioneiros e sem dúvida o mais
contabilidade “custo ou mercado, o que for popular devido à sua simplicidade. Para aplicá-
menor”. Enquanto o custo é simplesmente o lo será necessário construir uma matriz, cujo
custo de aquisição, o valor de mercado é o eixo horizontal é representado pela variável

74
quota de mercado relativa (alta à esquerda e MÉDIA GEOMÉTRICA. A média geométrica
baixa à direita) e no eixo vertical está a taxa de de uma série de valores observados, X1, X2,...,
crescimento do mercado (elevada em cima e Xn, é a raiz enésima do produto destes valores.
reduzida em baixo). A matriz dá origem a
quatro quadrantes: interrogações (question MÉDIA PONDERADA. Média na qual os
marks); estrelas (stars); vacas leiteiras (cash números que a compõem são multiplicados
cows); e cães (dogs). por vários valores denominados pesos ou
freqüências.
MAXIDESVALORIZAÇÃO. Em princípio,
qualquer desvalorização drástica de uma MEDIANA. Em estatística, define, em uma
moeda. série ordenada, o valor que tem a mesma
quantidade de termos acima e abaixo de si
MAXIMIZAÇÃO DE LUCROS. O mesmo que mesmo. Em uma série composta por um
Lucro Ótimo. Nível de produção em que a número ímpar de termos, a mediana é o termo
diferença entre os custos e as receitas obtidas central. Em ambos os casos, como medida de
com a venda dessa produção é a maior tendência central, é mais representativa do
possível. Pode-se localizar o ponto de lucro que a média aritmética de todos os termos da
ótimo a partir de uma tabela na qual constem série. Em uma série composta por um número
os custos para cada nível de produção e o par de termos, a mediana é igual à média
faturamento total conseguido com a produção aritmética dos dois termos centrais.
naquele nível. A maximização dos lucros será
conseguida em teoria, quando houver a maior MEIO CIRCULANTE. Em economia, designa
distância entre os custos e as receitas. Outro o volume do dinheiro -- especificamente, o
método consiste em determinar o retorno conjunto do papel-moeda e da moeda
conseguido com a venda de uma unidade divisionária -- em circulação no sistema
adicional de produção. Se o retorno for econômico de um país, como parte integrante
superior ao custo daquela unidade, a produção dos meios de pagamento: o controle do meio
deverá ser aumentada e repete-se o cálculo circulante constitui instrumento importante de
para outras unidades adicionais, enquanto as política monetária (por extensão, de política
condições prevalecerem; se os custos se econômica), tanto em fases de aceleração da
equilibrarem com as receitas, então a atividade econômica e/ou incremento da
produção deverá ser reduzida. inflação -- quando se torna necessário retirar
parte do dinheiro de circulação -- quando de
MAXIMIZAR LUCRO TOTAL. Corresponde depressão ou recessão -- caso em que é
ao volume de produção em que a receita preciso aumentar o volume de dinheiro.
marginal (RMg) = custo marginal (CMg)
MEIOS DE PAGAMENTO. Representado
MCE - Mercado Comum Europeu. também por M-1. São haveres líquidos à
Organização criada em 1958 pelo Tratado de disposição do público não bancário, que
Roma, que instituiu a integração econômica podem ser utilizados a qualquer momento para
dos países europeus através da eliminação de liquidação de dívidas em moeda nacional.
todas as tarifas e barreiras ao comércio entre
eles e da adoção de uma tarifa externa sobre MEIOS DE PAGAMENTO. Conceito restrito de
as mercadorias importadas do resto do mundo. moeda (M1).Representa o volume de recursos
É subordinado à União Européia. prontamente disponíveis para o pagamento de
bens e serviços. Inclui o papel-moeda em
MÉDIA. Termo matemático utilizado em poder do público, isto é, as cédulas e moedas
cálculos. A média aritmética de n termos é metálicas detidas pelos indivíduos e empresas
igual à soma desses termos dividida por n. A não financeiras e, ainda, os seus depósitos à
média geométrica de n termos é definida vista efetivamente movimentáveis por
como a raiz n do produto desses termos. A cheques. Com a redução da inflação, a partir
média geométrica de um conjunto de números da introdução do real, ocorreu forte
positivos é sempre menor que sua média crescimento dos meios de pagamento no
aritmética. conceito restrito, processo esse conhecido
como remonetização, resultante da
MÉDIA ARITMÉTICA. A média aritmética de recuperação da credibilidade da moeda
uma série de observações é a soma dos nacional.
valores observados divididos pelo seu número.

75
M MEIOS DE PAGAMENTO AMPLIADOS. Inclui MERCADO DE AÇÕES. Segmento do
moeda legal e quase-moeda, correspondendo mercado de capitais, que compreende a
aos instrumentos de elevada liquidez, em colocação primária em mercado de ações
sentido amplo. O M2 corresponde ao M1 mais novas emitidas pelas empresas e a
as emissões de alta liquidez realizadas negociação secundária (em bolsas de valores
primariamente no mercado interno por e no mercado de balcão) das ações já
instituições depositárias - as que realizam colocadas em circulação.
multiplicação de crédito. O M3 é composto pelo
M2 e as captações internas por intermédio dos MERCADO DE BALCÃO. Mercado de títulos
fundos de renda fixa e das carteiras de títulos sem lugar físico determinado para as
públicos federais registrados no Sistema transações, as quais são realizadas por
Especial de Liquidação e Custódia (Selic). O telefone entre instituições financeiras. São
M4 agrega o M3 e a carteira livre de títulos negociadas ações de empresas não
públicos do setor não financeiro. registradas em bolsas de valores e outras
espécies de títulos.
MERCADO. Conjunto de normas, costumes e
elementos que aproximam vendedores e MERCADO DE BALCÃO ORGANIZADO.
compradores para a realização de trocas entre Sistema organizado de negociação de títulos e
si; em sentido estritamente espacial, refere-se valores mobiliários de renda variável
ao local onde são realizadas negociações e administrado por entidade autorizada pela
operações de compra e venda de bens e Comissão de Valores Mobiliários – CVM.
serviços ou de títulos -- feiras, lojas, bolsas de
valores, bolsas de mercadorias; de acordo MERCADO DE CÂMBIO. Realiza operações
com seu alcance, pode ser local, regional, que envolvem a necessidade de conversão de
nacional e mundial, e segundo a natureza do moedas estrangeiras em moeda nacional e
bem transacionado distinguem-se os vice-versa. Basicamente, são operações de
mercados financeiro, de trabalho, de capitais, curto prazo e as instituições que nele atuam
de produtos, etc. são os bancos comerciais e as firmas
autorizadas pelo governo, com a
MERCADO ABERTO. Ver Open Market. intermediação das sociedades corretoras.

MERCADO ACIONÁRIO. É um subsistema do MERCADO DE CÂMBIO – SEGMENTO


mercado de capitais, onde se realizam as FLUTUANTE. Normalmente conhecido como
operações de compra e venda de ações. Suas “turismo”. No entanto, este segmento não se
funções principais são: a avaliação dos valores limita às operações de turismo. Também são
transacionados, liquidez e capitalização das realizadas transferências como contribuições
empresas. e entidades associativas, doações, heranças,
aposentadorias e pensões, manutenção de
MERCADO A TERMO. Em linguagem residentes e tratamento de saúde.
econômica, designa as negociações
efetuadas em bolsas de valores e bolsas de MERCADO DE CÂMBIO – SEGMENTO
mercadorias (commodities) com vencimento, LIVRE. O segmento livre é também conhecido
acertado entre vendedores e compradores, como “comercial” e corresponde às
para em geral 30, 60, 90 e até 180 dias após a operações: (a) decorrentes de comércio
operação de compra e venda. exterior; (b) relacionadas às atividades dos
governos, nas esferas federal, estadual e
MERCADO À VISTA. No mercado de ações municipal; (c) relativas aos investimentos
designa genericamente as transações de estrangeiros no País e aos empréstimos a
compra e venda cuja liquidação se processa residentes sujeitos a registro no Banco
até o quinto dia útil da data de fechamento da Central; e (d) referentes aos pagamentos e
operação, com o vendedor entregando os recebimentos de serviços.
títulos mediante o correspondente pagamento MERCADO DE CAPITAIS. Mercado onde são
por parte do comprador; no âmbito do mercado manipulados a oferta, a demanda, o preço de
de commodities, compreende os negócios valores mobiliários. A Lei nº 4.728 de
realizados com pagamento e entrega imediata 14/07/1965, disciplina o mercado de capitais e
das mercadorias: também chamado mercado estabelece medidas para o seu
spot, pode ser local (situado junto às zonas desenvolvimento, e o Decreto nº 69.554, de
produtoras) ou central (localizado nos pontos 18/11/71, cria o fundo de desenvolvimento do
de distribuição. Exemplo: o grande mercado de mercado de capitais.
petróleo do porto Rotterdam, Holanda).

76
MERCADO DE COMMODITIES. Centros MERCADO DE OPÇÕES. Instrumento de
financeiros onde se negociam as commodities investimento no mercado de capitais. A opção
(produtos primários de grande importância de compra de ações é um contrato que confere
econômica, como algodão, soja e minério de ao comprador o direito de adquirir, durante a
ferro). Por serem as commodities produtos de sua vigência, um lote de ações de determinada
grande importância no comércio internacional, empresa a um preço prefixado. Isto significa,
seus preços acabam sendo ditados pelas por exemplo, que alguém paga uma
cotações dos principais mercados: Londres, determinada quantia ao proprietário de um lote
Nova York e Chicago. A grande maioria dos de ações para que ele garanta um preço de
negócios é realizada a termo, isto é, acerta-se venda determinado (fixo) durante algum
o preço para pagamento e entrega da tempo. Durante a vigência deste contrato, o
mercadoria em data futura. comprador poderá, a qualquer tempo,
concretizar o negócio, pagando o preço
MERCADO DE CONCORRÊNCIA combinado, ainda que as ações estejam sendo
PERFEITA. Cenário em que existe grande negociadas a preço superior. Deste modo, a
número de vendedores e grande número de diferença entre o preço combinado e o preço
compradores, sem ocorrer qualquer obstáculo de mercado das ações é que vai representar o
para o ingresso ou retirada de empresas, além lucro do comprador.
de se caracterizar pela similaridade dos
produtos oferecidos (com o que os MERCADO FINANCEIRO. Conjunto formado
consumidores são levados à escolha mais pelo pelo mercado monetário e pelo mercado de
preço do que pela marca): os preços são livres, capitais. Abrange todas as transações com
ditados pela lei da oferta e da procura do moedas e títulos e as instituições que as
mercado. promovem: banco central, caixas econômicas,
bancos estaduais, bancos comerciais e de
M E R C A D O D E C R É D I TO . M e r c a d o investimentos, corretoras de valores,
caracterizado por operações de curto e médio distribuidoras de títulos, fundos de
prazos, onde as empresas buscam recursos investimentos etc. além das bolsas de valores.
recursos para o financiamento de capital de
giro e onde as famílias obtêm recursos para a MERCADO FUTURO. Designação para as
aquisição de bens de consumo duráveis transações realizadas em bolsas de valores e
(automóveis, eletrodomésticos, etc). bolsas de mercadorias -- válidas, portanto,
para ações e títulos e commodities -- que
MERCADO DE DERIVATIVOS. O mercado de implicam um compromisso de compra e venda,
derivativos é o mercado no qual a formação de para uma data futura determinada pelas
seus preços deriva dos preços do mercado à bolsas, de lotes com as respectivas
vista. Neste universo, podemos identificar os quantidades e preços prefixados, referindo-se
mercados futuros, os mercados a termo, os também a negociações das posições, isto é, a
mercados de opções e o mercado de swaps. situação do vendedor e do comprador no
futuro, em determinada transação; tem como
MERCADO DE MONOPÓLIO. Tipo de objeto exatamente proteger compradores e
mercado caracterizado pela existência de vendedores contra imprevistos -- como, por
apenas um vendedor de um produto para o exemplo, grande oscilações de preços,
qual não existem sucedâneos, podendo assim especulação desenfreada ou causas fortuitas.
fixar o preço (ainda que condicionado, até
certo grau, pela demanda, e eliminando a MERCADO INTERBANCÁRIO. Mercado
prática da concorrência). onde os bancos e as instituições financeiras
compram e vendem instrumentos financeiros
MERCADO DE OLIGOPÓLIO. Cenário em como certificados de depósito, duplicatas,
que poucas empresas, de grande porte e aceites bancários etc., geralmente com prazos
produção significativa, detêm o controle da inferiores a um ano.
maior parcela do mercado, podendo o produto
ser diferenciado ou semelhante, no qual, por MERCADO MONETÁRIO. Designa o setor do
concordância mútua, não se modifiquem mercado financeiro que opera a curto prazo.
substancialmente nem o produto nem seu Compõe-se da rede de entidade ou órgãos
preço, limitando-se a competição mais ao nível financeiros que negociam títulos e valores,
de marketing. concedendo empréstimos a empresas ou
particulares, a curto ou curtíssimo prazo,
contra o pagamento de juros. Além dos bancos
comerciais e das empresas financeiras de

77
M crédito, o mercado monetário compreende MERCADO SPOT. Mercado de commodities
também o mercado paralelo e o de divisas. O em que os negócios se realizam com
movimento financeiro a longo prazo pagamento à vista e entrega imediata das
caracteriza outro segmento, o de mercado de mercadorias. Distingue-se do mercado a futuro
capitais. ou do mercado a termo, em que os contratos
são feitos para pagamento e entrega
MERCADO NEGRO. Termo aplicado para posteriores. Há dois tipos básicos de mercado
denominar a compra e a venda de bens e spot: O mercado primário ou local, situado
serviços feitos clandestinamente, a fim de fugir junto às zonas produtoras, e o mercado
das leis ou normas em vigor. Surge sempre central, localizado nos pontos de distribuição.
que a oferta dos bens em questão é pequena Um exemplo deste último é o grande mercado
ou, de algum modo, restrita, o que faz com que de petróleo do porto de Rotterdam.
os compradores se disponham a pagar por
eles preços bem acima dos praticados MERCADO UNDERSOLD (Subvendido).
oficialmente. O termo aplica-se especialmente Situação em que as reservas bancárias livres
ao mercado de moedas estrangeiras, em que são superiores às necessidades de
no Brasil se paga por um dólar, marco, iene ou financiamento dos títulos públicos federais fora
libra bem mais que o estabelecido pela taxa do Banco Central do Brasil.
oficial de câmbio.
MERCOSUL - MERCADO COMUM DO
MERCADO OVERSOLD (Sobre Vendido). CONE SUL. Foi criado em 21/11/1991, com a
Situação em que as reservas bancárias livres assinatura do Tratado de Assunção
são inferiores às necessidades de (Paraguai), congregando o Brasil, a Argentina,
financiamento dos títulos públicos federais fora o Paraguai e o Uruguai. Sua meta é criar uma
do Banco Central do Brasil. comunidade econômica entre os quatro países
para facilitar e incrementar o comércio entre
MERCADO PARALELO. Realizam operações eles, com a eliminação progressiva das
à margem da lei. barreiras alfandegárias entre o Brasil e a
Argentina (um ano a mais para os outros dois
MERCADO PRIMÁRIO. A expressão tem países) e uma tarifa externa comum (TEC)
pelo menos três significados distintos: a) contra os demais países.
mercado onde um empréstimo é feito
diretamente a um devedor, que se distingue do MERVAL. Índice que reflete a variação das
mercado secundário, onde se vendem títulos ações na Bolsa de Valores de Buenos Aires, na
(securities) cuja origem é o empréstimo feito no Argentina.
mercado primário. Um banco ou instituição de
crédito que mantém seus empréstimos até a METAS DE INFLAÇÃO. O Decreto nº 3.088 de
data do vencimento, isto é, não vende esses 1999 intituiu o regime de metas de inflação
créditos no mercado secundário, é como diretriz para a fixação do regime de
denominada portfolio lender: b) mercado onde metas de inflação como diretriz para a fixação
se transacionam em primeira mão os títulos do regime de política monetária. Esse decreto
emitidos pelo governo (de sua dívida pública) estabeleceu que as metas e os respectivos
por meio de leilões. Os operadores deste intervalos de tolerância devem ser fixados pelo
mercado revendem então tais títulos no Conselho Monetário Nacional (CMN) mediante
mercado secundário aos investidores em proposta do ministro de Estado da Fazenda,
geral; c) mercado no qual se oferecem novas até o dia 30 de junho de cada ano
emissões de valores mobiliários, de contratos imediatamente anterior ao ano de vigência. O
futuros e de opções. Decreto nº 3.088 estabeleceu, também, que as
metas seriam representadas por variações
MERCADO PRINCIPAL. Mercado onde são anuais de índice de preços de ampla
realizadas as operações de curso normal, com divulgação e que esse índice seria escolhido
lotes múltiplos de mil ações e constituído pelos pelo CMN, mediante proposta do ministro de
títulos de maior procura -- ou seja, o pregão Estado da Fazenda. As metas são
diário. representadas por variações anuais do índice
de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA),
MERCADO SECUNDÁRIO. Mercado onde se apurado pelo Instituto Brasileiro de Geografia e
transacionam os títulos que têm origem no Estatística (IBGE). Conforme dispõe o artigo
mercado primário, e que se concretiza 2º desse decreto, ao Banco Central do Brasil
mediante operações em bolsas de valores ou compete executar as políticas necessárias
mercado de balcão. para cumprimento das metas fixadas.

78
MICO. Ação que em determinado período credibilidade depende sobretudo da
perde completamente a liquidez no mercado. estabilidade das economias nacionais e da
confiança -- como unidade de troca e medida
MICROCRÉDITO. Para atender ao esforço do de valor -- que possua junto às pessoas e que
governo em aumentar, no geral, a seus emissores desfrutem junto a organismos
disponibilidade de crédito na economia e, no internacionais.
particular, direciona-lo às pessoas físicas e
jurídicas que mais dele necessitam, e de MOEDA ESCRITURAL. Ordem de pagamento
acordo com o estabelecido na Lei 10.735, de que se originou da generalização do uso do
11/09/03, com as alterações introduzidas pela papel-moeda. A abertura de uma conta
MP 226, de 29/11/04 que instituiu o Programa corrente por meio de determinado depósito em
Nacional de Microcrédito Produtivo Orientado dinheiro (papel-moeda) permite a qualquer
– PNMPO-, o CMN estabeleceu, através das pessoa movimentar esse fundo depositado no
Resoluções 3.109, 3.212, 3.220 e 3.229, as banco mediante cheque, a moeda escritural
regras que dispõem sobre a realização das mais utilizada atualmente, ou de uma ordem de
operações de microfinanças destinadas à pagamento.
população de baixa renda e aos
microempreendedores. MOEDA FORTE. A que apresenta facilidade
de circulação e conversibilidade nas
MICROECONOMIA. Ramo da ciência transações internacionais, por oferecer ampla
econômica que estuda o comportamento e a garantia como meio de pagamento e reserva
forma pela qual as unidades isoladas que de valor (dólar norte-americano, libra-esterlina
compõem a economia -- consumidores e marco alemão, p. ex.).
privados, famílias, empresas comerciais,
industriais e de serviços, trabalhadores, MOEDA PAPEL. Também denominado nota
produtores de bens ou serviços particulares -- bancária, refere-se a títulos emitido por um
agem e reagem umas com as outras: surgida banco, que se obriga a pagar ao portador, no
no final da década de 30, quando também se ato e mediante simples apresentação, o valor
criou a macroeconomia, apresenta uma visão inscrito no documento: originada dos recibos
'microscópica' dos fenômenos econômicos, ou certificados de depósito de ouro, prata e
englobando a chamada teoria do consumidor moedas, de conversibilidade imediata e por
(análise da intenção dos indivíduos de isso utilizada a partir da Renascença (do
apropriarem determinada quantidade de bens século XIV ao século XVII) como a forma mais
para satisfazer ao máximo suas prática e segura de realizar transações
necessidades), a teoria da produção, do custo comerciais, está hoje praticamente extinta,
e do rendimento (enfoque do empresário, que uma vez que os governos passaram a deter o
procura combinar os fatores de produção a fim monopólio da emissão de dinheiro.
de maximizar os lucros) e a teoria de preços
(formados no mercado pela combinação das MONETARISMO. Escola econômica que
intenções dos consumidores com as sustenta a possibilidade de manter a
disponibilidades oferecidas pelos estabilidade de uma economia capitalista
empresários): os preços relativos -- e sua recorrendo apenas a medidas monetárias,
determinação -- constituem, em última análise, baseadas nas forças espontâneas do mercado
a preocupação e objetivo maiores da e destinadas a controlar o volume de moedas e
microeconomia. de outros meios de pagamento no mercado
financeiro.
MOEDA. Signo de valor que no âmbito da
economia designa o único bem econômico de MONETARISTAS. Corrente econômica que
troca com aceitação geral; no âmbito de cada enfatiza o papel da política monetária, que
país ou internacionalmente, somente para as seria menos intervencionista do que a política
chamadas 'moeda fortes', como o dólar fiscal. São também liberais, no sentido de que
americano, o marco alemão, a libra inglesa, o a atuação do Estado deve ser direcionada para
franco suíço; a mais antiga representação do o fornecimento de bens públicos, como
dinheiro, muitas vezes empregada como seu educação, saúde, justiça, segurança. Seu
sinônimo, constitui a liquidez por excelência, principal representante é Milton Friedman.
um padrão legal e uma medida teoricamente
invariável, fixada pelo governo para expressar MONEY MARKET. Expressão em inglês
o valor de bens econômicos nas transações de utilizada para designar os mercados
troca, além de ter a função de acumular valor e financeiros nos quais os recursos são
permitir sua reserva e entesouramento; sua emprestados a curto prazo, isto é, em períodos

79
M inferiores a um ano. Ao contrário do mercado aumento na quantidade de investimentos. Pelo
de capitais, onde tais recursos são efeito multiplicador, um aumento nos
emprestados a médio e longo prazos, ou seja, investimentos gera um aumento
por períodos superiores a um e cinco anos, proporcionalmente maior na renda. Assim, se
respectivamente. um aumento de investimentos da ordem de 50
milhões de reais causar um aumento na renda
MONOPÓLIO. Forma de organização de nacional de 200 milhões de reais, o
mercado em que uma empresa domina a multiplicador será igual a 4. Uma das
oferta de determinado produto ou serviço, para identidades fundamentais na macroeconomia
o qual não existe substituto, e fixa livremente o Keynesiana é a de que o multiplicador é igual
preço que lhe propicie maiores lucros, ficando ao inverso da propensão marginal a poupar.
a concorrência e o ingresso de outras
empresas no setor restringidos pela MULTIPLICADOR DA BASE MONETÁRIA. É
impossibilidade de conseguir custos de o parâmetro que determina a expansão dos
produção competitivos; ainda que seja Meios de Pagamentos (M1) dado determinado
proibido pela legislação da maioria dos países nível da Base Monetária, variável conhecida
capitalistas, excetuando os exercidos pelo também como Passivo Monetário.
Estado (produtos estratégicos, como petróleo
e energia elétrica; serviços públicos, como A x K = M1, onde:
correios e telecomunicações) e os chamados A= Base Monetária / K= Multiplicador da
'monopólios temporários' (garantidos pela Base / M1= Meios de Pagamento
posse de patentes e direitos autorais),
persistem algumas práticas monopolistas por K= 1 , onde:
meio de expedientes como acordos de r c (1 - r)
cavalheiros, pools, cartéis, trustes, consórcios,
etc. r = Proporção dos depósitos à vista retidas
pelos bancos sob a forma de encaixe / c=
MONTANTE. Sinônimo de soma, de Proporção dos Meios de Pagamento (M1)
importância ou valor em dinheiro. Em finanças, retida pelo público sob a forma de moeda
define a soma do principal e dos juros de um corrente.
empréstimo ou financiamento.
MÚTUO, Contrato de. Contrato em que o
MORA. Conceito jurídico definidor do mutuante cede determinado bem ao mutuário,
retardamento da solução de uma dívida, tanto em troca de um pagamento mensal, anual ou
pelo devedor, quanto pelo credor. O primeiro, de outra forma. O contrato de mútuo acontece
por não efetuar o pagamento no prazo com bens fungíveis, isto é, substituíveis por
estabelecido; o segundo, por se recusar a outros bens da mesma qualidade e na mesma
recebê-la no tempo, lugar e forma contratados. quantidade.
Purgar a mora pelo devedor é o efetivo
pagamento parcial ou total do débito, mais os MUTUÁRIO. Tomador de um empréstimo.
juros decorrentes até o dia da quitação; pelo
credor é a aceitação do pagamento,
descontados os efeitos da mora (taxa de
multa) até a respectiva data.

MORATÓRIA. Prorrogação do prazo


concedido pelo credor ao devedor para o
pagamento da dívida, mediante acordo entre
ambas as partes (o que a distingue da
concordata, por seu caráter não judicial); no
final da década de 80, o termo adquiriu ampla
notoriedade no Brasil, ao ser incorporado ao
processo de negociação da dívida externa
(ainda que, como ocorreu em 1987, tenha sido
'declarada' unilateralmente pelo Brasil, sem
prévio acordo com os credores externos).

MULTIPLICADOR. Termo utilizado por


Keynes para definir o índice de aumento na
renda nacional resultante de um determinado

80
N
NAFTA - North American Free Trade responsável pela consolidação da
Agreement. Literalmente, Acordo de Livre formalização analítica em Economia e pelo uso
Comércio da América do Norte, efetivado entre intensivo da Matemática. A preocupação
os Estados Unidos, Canadá e México em principal era com a alocação ótima de
1994, com o objetivo de promover a quebra de recursos. Criou a teoria do valor-utilidade, pelo
barreiras alfandegárias para intensificar o qual o preço dos bens é formado a partir do
intercâmbio comercial entre os países grau de satisfação que o consumidor espera
membros. obter do bem, contrapondo-se à teoria do valor
Bloco formado por Canadá, Estados Unidos da trabalho, pelo qual o valor dos bens seria
América (EUA) e México, com o objetivo de derivado do lado da oferta, ou dos custos da
constituir uma zona de livre comércio, visando mão-de-obra. Seus principais expoentes são
à eliminação de barreiras às transações de Alfred Marshall, Leon Walras, Vilfredo Pareto,
bens, serviços e capitais até o ano de 2005, Joseph Schumpeter e Francis Edgeworth,
proporcionando maiores oportunidades de entre outros.
trocas comerciais e crescimento dos fluxos de
investimento entre os países membros. NEOLIBERALISMO. Doutrina político-
econômica que representa uma tentativa de
NASDAQ - The National Association of adaptar os princípios do liberalismo econômico
Securities Dealers Automated Quotation às condições da economia moderna,
System. Bolsa eletrônica com sistema especificamente a partir do final da década de
computadorizado de negociação e divulgação 30: como a escola liberal clássica, sustenta
de cotações de ações de mais de 5.000 que a vida econômica é regida por uma 'ordem
empresas, com sede em Nova York. Está em natural' constituída por livres decisões
atividade desde os anos 1970, e concentra individuais, cuja mola mestra é o mecanismo
suas operações em ações de empresas de alta do mercado, ainda que defenda seu
tecnologia. disciplinamento -- não para asfixiá-lo, mas
para garantir-lhe sobrevivência --, a ser feito
NBC. Nota do Banco Central. Título de pelo Estado, a fim de combater as distorções, e
responsabilidade do Banco Central do Brasil, pela criação dos chamados mercados
emitido para fins de política monetária, concorrenciais, do tipo Mercado Comum
exclusivamente sob a forma escritural, no Europeu, além de pregar a defesa da pequena
Selic. Título de rentabilidade pós-fixada, empresa e a rejeição aos grandes monopólios.
possuindo diversas séries, cada qual com
índice de atualização próprio (Dólar, Taxa NETWORKING. Um termo importado da
Selic, etc). informática relativo à ligação entre terminais de
computador para que o acesso aos dados
NEGÓCIOS. Designação do universo que possa ser partilhado por diversos utilizadores.
envolve economia, administração, O melhor exemplo de networking á escala
publicidade, marketing, abrangendo tanto a global é o da Internet, que permite a ligação em
iniciativa privada -- indústria, comércio, rede e on line (em tempo real) entre um ou
serviços, setor financeiro, exportação e vários indivíduos localizados em qualquer
importação -- quando o governo e empresas ponto do mundo. È uma expressão que pode
estatais; caracteriza transações comerciais, igualmente designar a forma como as grandes
contratos, ajustes, acordos entre pessoas, companhias de serviços (auditoras,
empresas ou países; negócio (no singular) consultoras, agências de publicidade ou firmas
denomina, em linguagem comum, empresa, de advogados) se podem internacionalizar
loja, escritório, casa comercial, designando sem recorrer à abertura de novas delegações
ainda 'questão pendente', 'pendência'. regionais.

NEOCLÁSSICOS. Escola que se desenvolveu NICHO. Em comércio, usa-se a palavra com a


a partir da segunda metade do século XIX e significação de niche, termo de origem inglesa
início do século XX. Partindo de princípios que exprime 'boa colocação'. Nicho de
liberais (economia de mercado), foi negócios define um segmento de mercado que

81
N surge em função de novos hábitos de consumo
ou do lançamento de produto ou serviço
inéditos. Nicho propício é um termo de
marketing que define a posição no mercado,
previamente planejada, para um produto
recém lançado.

NIKKEI. Índice da bolsa de valores de Tóquio,


com características semelhantes ao DJIA -
Dow Jones Industrial Average.

NOTA PROMISSÓRIA. Título de crédito


nominal, emitido pelo devedor diretamente a
seu credor, que representa promessa de
pagamento a prazo determinado; é passível de
transferência mediante endosso, e o seu não
cumprimento garante ao credor o direito de
levá-la a cartório de protesto e promover sua
cobrança judicial.

NTN - Nota do Tesouro Nacional. Título de


responsabilidade do Tesouro Nacional, emitido
para a cobertura de déficit orçamentário,
exclusivamente sob a forma escritural, no
Selic. Título de rentabilidade pós-fixada (a
exceção da NTN-F), possuindo diversas
séries, cada qual com índice de atualização
próprio (IGP-M, Dólar,TR, etc).

NYSE - New York Stock Exchange. (Bolsa de


Valores de Nova York) A mais antiga (1972) e
maior bolsa de valores nos EUA, localizada no
número 11 da Wall Street, na cidade de Nova
York; também conhecida como Big Board e
The Exchange.A NYSE é uma associação sem
personalidade jurídica, dirigida por um
conselho de administração, chefiada por um
presidente contradato por período integral e
remunerado, e formada por 20 pessoas física
que representam o público e os membros da
bolsa em proporções praticamente iguais.

82
OCDE - Organização de Cooperação e
O de clima quente. Essa definição é um tanto
desenvolvimento Econômico, associação arbitrária, porém, pois também abrange
dos países industrializados e os melhores totalmente a Suíça que está situada,
entre os restantes, com sede em Paris. Foi inegavelmente, no interior.
formada em 1961, ampliado a Organização de
Cooperação Econômica Européia (OCCE), OLIGOPÓLIO. Em economia, designa um
instituída durante o Plano Marshall . em 2003 já tipo de estrutura de mercado em que poucas
contava com 30 países-menbros, em empresas detêm o controle da maior parcela
comparação com os 20 iniciais. Os países da da oferta, acarretando a existência de poucos
OCDE produzem juntos dois terços dos bens e vendedores poderosos e muitos compradores
serviços de todo o mundo. A OCDE funciona pequenos (difere do monopólio pelo fato de
como local para os governos discutirem que neste o controle do mercado é feito por
políticas. apenas uma ou no máximo duas empresas):
tendência que reflete a concentração da
OFERTA. Quantidade de bem ou serviço que propriedade em poucas empresas de grande
se produz e se oferece no mercado, por porte, através de fusão entre elas ou
determinado preço e em determinado período incorporação de pequenas empresas;
de tempo. Diversos fatores influenciam o geralmente mantém um nível estável de
comportamento de um ofertante no mercado, preços entre os produtos oferecidos, sendo a
como: 1) preço do bem em questão -- para a concorrência entre as empresas estabelecida
economia clássica, quanto mais alto o preço de mais na escala do marketing; ocorre
mercado, maior tenderia a ser a quantidade normalmente nos setores que exigem grande
ofertada; é comum, entretanto, que se ofereça volume de investimentos, cujos exemplos mais
uma quantidade menor a um preço maior, quer marcantes, em todo o mundo, são os de
por retenção deliberada de estoques na cigarros, lâmpadas elétricas, lâminas de
expectativa de novas elevações de preço, quer barbear e mesmo computadores, além da, no
por força de um poder de monopólio; 2) a Brasil como nos Estados Unidos, indústria
tecnologia - quanto maior o avanço automobilística.
tecnológico, maior tende a ser a quantidade
ofertada; 3) as condições climáticas, no caso OLIGOPSÔNIO. Situação de um mercado em
de produtos agrícolas; 4) o suprimento dos que a concorrência é imperfeita do lado da
insumos necessários para a produção da demanda, devido à presença de um número
mercadoria. Mantendo-se constantes todas as muito limitado de compradores.
variáveis que possam influenciar a oferta e
fazendo-a depender apenas do preço do OMC - Organização Mundial do Comércio.
produto, ela apresentará graficamente uma Instituição com personalidade jurídica
inclinação positiva. A cada ponto dessa curva internacional que substituiu o GATT(Acordo
de oferta estará representada a quantidade do Geral de Tarifas e Comércio), foi criada em
bem a ser ofertado de acordo com 1994. Foram assinados acordos e firmados
determinado preço. entendimentos e decisões destinados à
eliminação de barreiras para possibilitar uma
OFERTA PÚBLICA. Designa a colocação de fase mais dinâmica e abrangente do comércio
determinado volume de valores mobiliários de internacional.
uma empresa junto ao público, com vistas à
sua capitalização. OPÇÃO. Direito negociável de compra de
mercadorias ou títulos, ações etc., com
OFFSHORE. Paraíso fiscal no exterior. São pagamento em data futura e preços
locais estabelecidos com o propósito de atrair predeterminados. A opção é largamente
negócios financeiros em moedas estrangeiras, utilizada no mercado de commodities (café,
por meio da criação de um ambiente fiscal e açúcar, cacau, soja etc.) e no mercado futuro
legal altamente convidativo. Tais locais são de ações. Nas operações de câmbio, a opção
conhecidos como centros “offshore”. A maioria decorre do acordo entre as partes --
deles está estabelecida em ilhas pequenas e operadores e bancos ou financeiras --, em

83
O termos contratuais, pelos quais uma delas fica OPERAÇÃO COMPROMISSADA. Compra
com o direito de escolha do dia que mais lhe de títulos com compromisso de revenda
convier para fazer a entrega e a liquidação do assumido pelo comprador, conjugado com o
câmbio dentro dos dispositivos estabelecidos compromisso de recompra assumido pelo
no contrato. vendedor, para data futura preestabelecida.
OPÇÃO DE COMPRA. Privilégio de comprar OPERAÇÕES DE MERCADO ABERTO
determinados títulos ou commodities, em (open market). Operações de compra e venda
determinadas quantidades e preços, para de títulos públicos federais que o Banco
pagamento em data futura também Central faz com as instituições financeiras
determinada. Esses direitos são negociados habilitadas, alterando o volume de reservas
no mercado financeiro, especialmente no de bancárias disponíveis para essas instituições.
commodities (café, algodão, cacau, petróleo
etc.) e no mercado futuro de ações. OPERAÇÃO DE REDESCONTO. Operação
OPÇÃO DE VENDA. Privilégio de vender de compra, com compromisso de revenda de
determinados títulos ou commodities em títulos públicos federais registrados no Selic. A
determinadas quantidades e preços, para operação de redesconto é concedida a
entrega em data futura também determinada. exclusivo critério do Banco Central do Brasil,
Esses direitos são negociados no mercado por solicitação das instituições financeiras.
financeiro, especialmente no mercado de Essa modalidade de operação tem suas
commodities (café, algodão petróleo, cacau características como prazo, taxas, etc,
etc.) e no mercado futuro de ações. definidas na Resolução 2.949, de 04/04/2002 e
na Circular 3.105, de 05/04/2002.
OPEN MARKET. Expressão de origem
inglesa (literalmente, 'mercado aberto') : OPERAÇÕES FUTURAS. São aquelas que se
mercado de compra e venda de títulos públicos liquidam em prazos superiores a 48 horas, a
(isto é, da dívida pública), pôr iniciativa do partir da data da contratação do câmbio.
Banco Central de cada país junto às Podem chegar até 360 dias.
instituições financeiras no mercado
secundário, com vistas ao controle da liquidez OPERAÇÕES PRONTAS. São aquelas que
da economia, (em situações de excesso de se liquidam em até 48 horas úteis, a partir da
dinheiro em circulação, 'enxuga-se' o mercado data do fechamento do câmbio.
pela venda dos títulos; em caso contrário,
'irriga-se' o mercado pela compra de títulos); ORÇAMENTO. Sistema de planejamento e
opera sem limitações e com grande controle financeiro, baseado em previsões de
flexibilidade, porquanto vendedores e vendas, de despesas de capital e de fontes de
compradores não precisam estar presentes no financiamento.
mesmo recinto para realizarem as transações,
que são acertadas por telefone. ORDEM DE PAGAMENTO. Instrumento pelo
qual alguém autoriza outrem (geralmente um
OPERAÇÃO A TERMO. Expressão utilizada banco) a pagar certa quantia a terceiro.
no mercado acionário e de commodities para
indicar o estabelecimento de um prazo para OUTSIDER. Denominação dada àquele que
que a transação seja efetivamente liquidada. não tem acesso às informações privilegiadas,
em oposição ao “insider”.
OPERAÇÃO 63. Tipo de empréstimo obtido
no exterior pelos Bancos de Investimentos. Os OVERDRAFT. Saque a descoberto. Situação
recursos em moeda estrangeira, conforme a que ocorre quando se emite uma ordem de
Circular n° 63, são trocados no Banco Central pagamento de valor maior que o existente em
por moeda nacional que os Bancos de uma determinada conta.
Investimento repassam às empresas sob a
forma de financiamento para capital de giro ou OUTPLACEMENT. Os grupos empresariais
ampliação do parque produtivo, a prazo médio têm passado por reestruturações associadas a
ou a longo prazo. despedimentos maciços. Nesse contexto há
um novo negócio a florescer, o outplacement.
OPERAÇÃO CASADA. Em linguagem É uma técnica de gestão de recursos humanos
econômica, designa transação na qual os que visa apoiar os trabalhadores dispensados
títulos adquiridos são imediatamente rumo à sua reinserção profissional. As
repassados através de uma operação de consultoras em outplacement fornecem
compra e venda simultânea. aconselhamento financeiro e formação em

84
recrutamento e seleção. Há quem prefira criar OVERSHOOTING. Termo utilizado na língua
centros de outplacement internos, que inglesa para descrever os eventos que
prestam auxílio aos trabalhadores ocorrem quando da ultrapassagem de uma
dispensados e aos que são recolocados em meta (alvo) prefixado. Em economia é usado
novas funções. com o mesmo sentido. O valor de uma
determinada variável (câmbio, taxa de juros,
OUTSOURCING. Trata-se de contratar uma etc) excede o parâmetro esperado.
entidade exterior à empresa para executar
serviços não estratégicos (que não produzem OVERSOLD. Situação em que o mercado
valor acrescentado para os clientes), em vez financeiro está sobrevendido, ou seja, existe
de os produzir internamente. A grande excesso de saldo de títulos federais fora da
vantagem reside na redução de custos que tal carteira do Banco Central em relação às
opção implica. Talvez ainda seja mais reservas bancárias livres.
importante o fato do outsourcing libertar mais
tempo os executivos para se dedicarem mais
às core competence (competências
estratégicas) da empresa. O conceito nasceu
na área das tecnologias de informação.Tem
maior potencial de aplicação em indústrias
dinâmicas, em que as pressões para cortes
nos custos são mais intensas, nomeadamente
nos grupos empresariais que pretendem
seguir uma estratégia de integração vertical
das suas atividades.

OVER PRICE. Expressão inglesa


(literalmente, 'sobrepreço') que em linguagem
econômica refere-se a faturamento duplo ou
sobrefaturamento, quando se aplica sobre o
preço de um produto ou serviço um valor
adicional, sem que necessariamente
corresponda a um acréscimo de custo ou
alguma comissão específica.

OVERNIGHT. Termo de origem inglesa,


traduz-se literalmente por 'durante uma noite';
designa em linguagem econômica as
aplicações financeiras feitas no mercado
aberto (open market) em um dia para resgate
no dia seguinte ou no primeiro dia útil quando
coincide com fins de semana ou feriados.
Atualmente, o overnight é uma operação
desenvolvida dentro do open market (mercado
secundário privativo das instituições
financeiras, onde ocorre a troca de reservas
bancárias, lastreados unicamente em títulos
públicos). No mecanismo do overnight, o
aplicador compra títulos públicos no mercado
secundário, com a condição de revendê-los no
dia seguinte (operações compromissadas),
por uma taxa predeterminada entre as partes.
Após o Plano Collor II, estas operações
ocorreram apenas entre as instituições
financeiras. As pessoas físicas e jurídicas só
podiam realizar operações compromissadas
por um período mínimo de 30 dias. Em junho
de 1999, o Banco Central eliminou o prazo
mínimo de 30 dias para a contratação de
operações compromissadas.

85
P

PAB. Posto de Atendimento Bancário é


P impostos muito baixos ou inexistentes
aquele instalado por instituição financeira em praticados pelos respectivos governos, como
recinto interno de entidade da administração é, por exemplo, o caso das Bahamas, de Hong
pública ou de empresa privada, destinado a Kong, de Luxemburgo, da Suíça e outros.
prestar serviços de exclusivo interesse da
instituição hospedeira. Está sempre PARCERIA. Associação ou sociedade entre
subordinado a uma agência no mesmo duas ou mais pessoas ou empresas, em torno
município. Pode ter horário de atendimento de um objetivo comum, geralmente visando a
diferenciado. realização de negócios e obtenção de lucro;
. pode ser comercial, industrial ou agrícola .
PADRÃO-OURO. Sistema monetário no qual
o valor de uma moeda nacional é legalmente PARIDADE. Relação entre uma moeda e o
definido como uma quantidade fixa de ouro. padrão ou numerário em que ela se baseia.

PAÍS EM DESENVOLVIMENTO. Mais PARIDADE DAS MOEDAS. É definida pela


recentemente, esses países têm sido relação que existe entre duas moedas no
denominados emergentes; técnica e mercado livre de câmbio.
teoricamente, aplica-se aos países pobres ou
subdesenvolvidos que passam a apresentar PARITY. Paridade. Equivalência. Em
algum progresso em sua economia, arbitragem, equivalência; termo derivado de
notadamente quanto à industrialização. par, significando equivalência de preço entre
certos produtos ou moedas e outros produtos
PA Í S S U B D E S E N V O LV I D O . País ou moedas em outro mercado, após
economicamente atrasado, caracterizado por processados os reajuste de taxa de câmbio,
baixo nível de renda per capita e de produto juros e outros.
bruto, altos índices de desemprego e
subemprego, escalas de poupança reduzidas, PARTICIPAÇÃO NOS LUCROS. Sistema
altas taxas de natalidade e de mortalidade, pelo qual uma empresa distribui regularmente
dependência econômica a países entre seus funcionários uma proporção de
industrializados. seus lucros -- cuja forma mais comum é o
recebimento de ações da empresa,
PAPEL-MOEDA. Dinheiro, em forma de proporcionalmente ao salário de cada um;
papel, emitido pela autoridade monetária de diferente dos 'prêmios de produção', não
um país: inconversível, pois não tem base depende diretamente do aumento da
metálica, sua circulação é restrita ao território produtividade (podendo, no entanto atuar
do próprio país emitente (sua troca pelo como incentivo para tal).
dinheiro de outro país caracteriza o câmbio) e
constitui um dos elementos dos meios de PARTNER. Sócio, parceiro.
pagamento.
PASSIVO. Em linguagem contábil, designa o
PARADIGMA. Conjunto de regras que total das dívidas e obrigações de uma
definem fronteiras entre o que é certo e errado, empresa, em contrapartida ao ativo; divide-se
entre o que é verdadeiro e o que é falso, entre o em dois grupos básicos: 1) o passivo exigível
que se deve fazer e o que não se deve fazer. ou real (o total de créditos de terceiros contra a
No fundo, um paradigma estabelece um empresa), podendo ser passivo exigível a
corredor de pensamento no qual ele fica curto prazo (também chamado passivo
bitolado ao que existe dentro das faixas e dos circulante, englobando os compromissos de
limites permitidos. Ele funciona como um prazo inferior a um ano) ou passivo exigível a
modelo, como um padrão que define o longo prazo ( abrangendo os compromissos de
comportamento das pessoas. prazo superior a um ano ); 2) passivo não-
exigível (que representa o capital da empresa,
PARAÍSOS FISCAIS. Pequenos estados nos reservas e saldos de lucros, além do fundo de
quais as empresas multinacionais amortização de bens integrantes do ativo).
estabelecem sucursais ou pessoas físicas
depositam seus recursos, aproveitando-se de

86
PATENTE. Documento emitido pelo governo e PERSONAL BANK. Atendimento específico
concedido a um inventor ou a seus que os bancos oferecem a clientes que sejam
representantes, a fim de proteger seus direitos pessoas físicas de alta renda, pequenas e
de propriedade e de exploração de uma médias empresas.
invenção de caráter industrial.
PESSOA FÍSICA. Todo indivíduo (isto é, a
PATRIMÔNIO. Conjunto de bens de uma pessoa), desde seu nascimento até a morte,
pessoa ou empresa, suscetíveis de gerar lucro com direitos garantidos por sua própria
ou renda: para uma empresa, é formado existência e por pertencer a um grupo social:
geralmente pela diferença entre o ativo e o de vida, liberdade, associação, apropriação,
passivo (sendo positivo, denomina-se consumo, produção e lazer.
patrimônio líquido; quando negativa, diz-se
passivo líquido ou a descoberto). PESSOA JURÍDICA. Qualquer
instituição(empresa, sociedade, corporação,
PATRIMÔNIO LÍQUIDO AJUSTADO. É obtido etc.), que se personaliza e individualiza,
pela soma algébrica dos seguintes grupos distinguindo-se das pessoas físicas que a
integrantes do Plano contábil das Instituições formam. Sua existência depende de aspectos
do Sistema Financeiro nacional - COSIF: legais: para serem formadas, precisam
cumprir determinados requisitos e só são
(+) 6.0.0.00.00-2 PATRIMÔNIO LÍQUIDO
(+) 7.0.0.00.00-9 CONTAS DE RESULTADO CREDORAS dissolvidas por força da lei ou por acordo de
(-) 8.0.0.00.00-6 CONTAS DE RESULTADO DEVEDORAS seus componentes.

PENHOR. “ Direito real que submete coisa PIB - PRODUTO INTERNO BRUTO. Refere-
móvel ou mobilizável ao pagamento de uma se ao valor agregado de todos os bens
dívida; direito real que compete ao credor produzidos e serviços prestados dentro do
sobre coisa móvel ou mobilizável, suscetível território econômico do país, independente da
de alienação, que o devedor ou alguém por ele nacionalidade dos proprietários das unidades
entrega efetivamente, ao mesmo credor, em produtoras desses bens e serviços. Exclui as
garantia do débito (C.Bevilãqua). Pode ser transações intermediárias, é medido a preços
convencional (quando resulta de um contrato de mercado e pode ser calculado sob três
entre as partes) ou legal (quando resulta de aspectos. Pela ótica da produção, o PIB
força de lei). corresponde à soma dos valores agregados
líquidos dos setores primário, secundário e
PENHORA. Apreensão judicial de bens de um terciário da economia, mais os impostos
devedor que não saldou seus compromissos indiretos, mais a depreciação do capital,
no prazo determinado, recolhidos em menos os subsídios governamentais. Pela
quantidade e valor suficiente para pagar o ótica da renda, é calculado a partir das
credor. remunerações pagas dentro do território
econômico do país, sob a forma de salários,
PERFORMANCE BOND. Garantia prestada juros, aluguéis e lucros distribuídos; somam-se
por uma empresa (financeira ou de seguro) a isso os lucros não distribuídos, os impostos
para assegurar alguém pelo prejuízo indiretos e a depreciação do capital e,
resultante do inadimplemento dos termos de finalmente, subtraem-se os subsídios. Pela
um contrato. A garantidora é responsável, ótica do dispêndio, resulta da soma dos
solidária com o contratado, pelo dispêndios em consumo das unidades
descumprimento do contrato. familiares e do governo, mais as variações de
estoques, menos as importações de
PERMUTA. Em publicidade, designa mercadorias e serviços e mais as exportações.
negociação de espaço ou de tempo de um Sob essa ótica, o PIB também se denomina
veículo, em troca de produtos ou serviços do Despesa Interna Bruta.
anunciante, mediante acordo prévio entre as
duas partes, sendo seu valor calculado com PLANEJAMENTO ESTRATÉGICO. um
base no preço líquido da mídia e nos preços do processo que visa a conduzir as atividades
produto ou serviço sem as margens de lucro do empreendedoras de uma companhia para a
comércio. renovação, o crescimento e a transformação
da organização. As principais tarefas são:
PERPETUAL BOND. Obrigação sem data de
vencimento e não resgatável, com pagamento 1. Estabelecer uma missão e suas metas;
constante de juros por tempo indefinido. 2. Analisar o ambiente;
3. Avaliar as aptidões da companhia;

87
P 4. Desenvolver a estratégia; PNB - PRODUTO NACIONAL BRUTO. Valor
5. Implementar a estratégia; agregado de todos os bens e serviços gerados
6. Avaliar e controlar a estratégia; por todas as unidades e agentes que
contribuem para o sistema econômico de um
Política de negócios – è um conjunto de país, em determinado período (geralmente,
declarações estabelecidas e medido a cada ano), independentemente do
discricionárias que limita as ações dos território onde foram produzidos, incluindo o
indivíduos na empresa através de regras e resultado, positivo ou negativo, da conta de
diretrizes. rendimentos do capital da balança de
pagamentos -- ou seja, os rendimentos
Missão – É a razão pela qual a empresa decorrentes de investimentos no exterior
existe e o que ela fará. A missão descreve menos os rendimentos remetidos para o
basicamente quais os produtos e serviços exterior em função de investimentos de capital
oferecidos, os mercados servidos e a estrangeiro no país -- , o valor da parcela da
tecnologia aplicada ( se for o caso). produção de bens e serviços resultante da
utilização de recursos de propriedade de
Visão – A declaração da visão responde à residentes no país, mesmo gerado em
seguinte pergunta: O que queremos nos território de outros países, mais os impostos
tornar? indiretos e as reservas para depreciação,
menos os subsídios governamentais, e
Metas – Expressam as aspirações da excluindo o valor da parcela da produção de
empresa; em geral finalidades que não bens e serviços resultante do emprego de
podem ser medidas. Exemplo: “a busca recursos de não residentes no país ainda que
incansável pela perfeição”. gerado dentro do seu território; distingue-se do
PIB (Produto Interno Bruto) exatamente
Objetivos – São tarefas específicas a quanto à renda líquida enviada ou recebida do
serem feitas em período de tempo exterior: quando o PNB é menor que o PIB, o
determinado. Exemplo: “Os lucros irão país remete ao exterior mais renda do que
crescer numa taxa de 5 %ao ano durante os recebe, caso contrário recebe mais do que
próximos cinco anos”. Os objetivos de envia.
longo prazo (cinco anos ou mais ) são
objetivos estratégicos e definem o caráter POLÍTICA CAMBIAL. Instrumento da política
desejado da companhia no período de de relações comerciais e financeiras entre um
tempo especificado. país e o conjunto dos demais países. Os
termos em que se expressa a política cambial
refletem, em última instância, as relações
PLANO BRADY. Assim chamado em políticas vigentes entre os países, com base no
referência ao Secretário do Tesouro dos desenvolvimento econômico alcançado por
Estados Unidos, Nicholas Brady, que o eles.
anunciou em março de 1989. Tem como
elemento essencial a novação da dívida objeto POLÍTICA FISCAL. Conjunto de leis,
de reestruturação, mediante a troca por bônus regulamentos e providências de caráter
de emissão do governo do país devedor, que impositivo que norteiam a ação governamental
contemplam abatimento do encargo da dívida, para garantir a arrecadação dos tributos
seja sob a forma de redução do seu principal, cobrados pela União, Estado e Municípios, nos
seja por alívio na carga de juros. No caso níveis previstos nos respectivos orçamentos e
brasileiro, o acordo firmado em abril de 1994 segundo princípios de eqüidade fiscal.
referia-se apenas à parte da dívida do setor
público com bancos comerciais estrangeiros. POLÍTICA MONETÁRIA. Conjunto de
O desconto efetivo associado ao acordo foi de medidas adotadas pelo governo de um país
7,6% do valor da dívida afetada pelo acordo. visando, basicamente, a adequar os meios de
pagamento disponíveis às necessidades do
PLENO EMPREGO. Situação em que a sistema econômico como um todo, através de
demanda de trabalho é igual ou inferior à uma ação reguladora sobre os recursos
oferta. Isso significa que todos os que monetários existentes para sua plena e
desejarem vender sua força de trabalho pelo eficiente utilização, inclusive para efeito de
salário corrente terão condições de obter um controle e/ou combate à inflação (de eficácia
emprego. Em termos mais globais, pleno maior do que outros instrumentos de política
emprego significa o grau máximo de utilização econômica -- segundo os monetaristas --,
dos recursos produtivos de uma economia. devido à flexibilidade com que pode ser

88
aplicada); executada geralmente pelo banco características: a) somente pode ser instalado
central de cada país, envolve o controle da em recinto interno de entidade da
taxa de juros, a regulamentação das administração pública ou de empresa privada;
operações de open market, a implantação de b) destina-se a prestar todos os serviços para
sistema de depósito compulsórios por parte os quais a instituição esteja
dos bancos privados, a restrição e/ou regulamentarmente habilitada; c) subordina-
seletividade na concessão de crédito. se à sede ou a uma agência instalada no
mesmo município, a cuja contabilidade em seu
PONTO DE EQUILÍBRIO. Ver Break Even movimento diário deve ser incorporado na
Point. mesma data em que ocorrer.

PORCENTAGEM. Expressão de uma razão POUPANÇA. Parcela da renda não


referente à relação entre um elemento e o todo, consumida e acumulada. Em análise
representado por 100; expressa pelo símbolo macroeconômica, há sempre igualdade ex-
%, indica a quantas partes do conjunto o post entre poupança e investimento; quando
elemento corresponde: 30 partes do todo = ex-ante os investimentos são superiores à
30%; 25 parcelas da produção foram poupança global, caracteriza-se uma situação
danificadas, significando perdas de 25%; uma inflacionária; no caso, ex-ante em que os
taxa de juros de 36% eqüivale dizer que 36 investimentos sejam menores do que a
partes de cada 100 devem ser acrescidas ou poupança, assinala-se uma tendência
cobradas ao montante. recessiva.

PORTFOLIO (Carteira de Título). Conjunto PREÇO. Figura econômica que traduz o valor
de empréstimos e ativos financeiros (títulos, dos bens ou serviços oferecidos no mercado.
ações, debêntures etc.) pertencentes a uma Na teoria da produção, o dispêndio com mão-
empresa, classificados por prazo de de-obra, matéria-prima, etc. que concorrem
maturação, devedor, taxas de juros, de para a formação dos preços de custo. A
remuneração esperada etc. Embora o termo quantidade ofertada, o nível da procura e os
esteja associado a haveres financeiros, os preços dos sucedâneos são fatores que
haveres reais também podem se incluir nessa influenciam a definição do preço de venda de
categoria. O mesmo que carteira, sendo a um bem para o consumidor.
carteira de títulos aquela formada por títulos,
debêntures etc. e a carteira de ações aquela PREFERÊNCIA PELA LIQUIDEZ. Conceito
constituída por ações adquiridas em bolsas de Keynesiano relacionado com a demanda
valores. global de dinheiro. Em lugar de consumir ou
investir o dinheiro em aplicações de menor
POSIÇÃO DE CÂMBIO. Posição que cada liquidez, as pessoas prefeririam manter seus
banco autorizado a operar em câmbio mantém valores na forma mais líquida possível (em
em moeda estrangeira, apurada após todas as dinheiro) por três motivos: a) a liquidez permite
negociações efetuadas diariamente pela a realização imediata de compras; b) por
instituição (exportações, importações, saídas especulação; c) por precaução (o
e ingressos financeiros). A posição de câmbio enfrentamento de acidentes ou imprevistos).
de uma instituição pode assumir os seguintes
resultados: -nivelada: quando o total de PRÉ-FIXADA (JUROS). É um atributo de uma
compras é igual ao total de vendas; - aplicação financeira quando a taxa de juros a
comprada: quando o total de compras é maior ser recebida é conhecia de antemão. Nesta
que o total de vendas; -vendida: quando o total modalidade, o aplicador já sabe quanto
de compras é menor que o total de vendas. receberá na data do vencimento. No caso de
remuneração pós-fixada, o montante exato
POSTO AVANÇADO DE ATENDIMENTO será conhecido apenas na data do vencimento
(PAA). É a dependência de banco múltiplo com ou no resgate do título.
carteira comercial, de banco comercial e de
caixa econômica instalada em praça PREGÃO. Anúncio em voz alta feito nas bolsas
desassistida de serviços bancários prestados de valores, pelos corretores, dos preços e
por agência ou outro PAA dessas instituições. condições de compra ou venda de ações. O
POSTO DE ATENDIMENTO BANCÁRIO termo se aplica, por extensão, ao local da bolsa
(PAB). É a dependência de banco múltiplo com onde se realiza essa atividade e se
carteira comercial, de banco comercial e de concretizam os negócios.
caixa econômica com as seguintes

89
P PREGÃO ELETRÔNICO. Sistema eletrônico complementar a renda de aposentados pelo
de negociação por terminais, que permite a Instituto Nacional de Seguridade Social
realização de negócios, por operadores e (INSS). Quem compra um plano desses paga
corretoras credenciados, nos mercados à uma mensalidade calculada sobre o valor final
vista, a termos e de opções com papéis e do benefício que pretendem receber. Esse
horários definidos pela BOVESPA. dinheiro é aplicado em fundo de investimento
que vai crescendo ao longo dos anos. As
PREVIDÊNCIA PRIVADA. É uma instituição contribuições podem ser feitas
paralela à Previdência Social, diferindo no fato esporadicamente ou de uma só vez. Em geral,
de que a Previdência Social é de caráter os participantes contribuem durante 30 anos.
público e obrigatório, e a Previdência Privada É o modelo de previdência voltado para quem
(Supletiva) é opcional e voluntária com declara Imposto de Renda (IR) no formulário
benefícios sob a forma de pecúlio ou renda. completo, pois permite deduzir as
Foi criada com o objetivo de suplementar os contribuições da base de cálculo do IR até o
benefícios do Seguro Social. A Previdência limite de 12% da renda bruta anual. O
Privada foi legalmente instituída pela Lei nº diferimento fiscal feito durante o período de
6.435, de 15.7.1977 atualmente substituída acumulação é compensado no futuro: quando
pela Lei Complementar nº 109, de 29.5.2001. o investidor resgatar os recursos deverá pagar
Como nos fundos de investimento, as o IR sobre o valor total (aplicações mais a
empresas cobram e remuneram a gestão do rentabilidade obtida no plano). É possível
fundo de previdência. sacar o dinheiro a qualquer momento, mas
paga-se imposto de renda na hora do saque.
PREVIDÊNCIA PRIVADA - ENTIDADE Mas, ao contrário das demais aplicações do
ABERTA. É toda a entidade constituída com a mercado financeiro, o governo não cobra
finalidade única de instituir planos de pecúlios imposto sobre os rendimentos dos PGBLs.
e/ou rendas para quaisquer pessoas,
mediante contribuição regular de seus PREVIDÊNCIA PRIVADA - VIDA GERADOR
participantes, segundo normas gerais e DE BENEFÍCIO LIVRE (VGBL). É o modelo de
técnicas aprovadas pelo órgão normativo do previdência voltado para quem declara
Sistema Nacional de Seguros Privados. Imposto de Renda (IR) no formulário
Quando tem fins lucrativos, é organizada como simplificado, já que não permite a dedução das
Sociedade Anônima; caso contrário, adota a contribuições. Também é indicado para quem
forma de sociedade ou fundação. Para quer ir além do limite de 12% da renda bruta
garantia de todas as suas obrigações, a anual, aumentando sua contribuição em
entidade deve constituir reservas técnicas, previdência. Embora não permita a dedução
fundos especiais e provisões. Parte destes de valores, o produto tem vantagens em
recursos deverá ser aplicada na formação de relação ao PGBL: no resgate o investidor
uma carteira de ações. pagará menos imposto. Isso ocorre porque,
neste caso, o IR incide apenas sobre a
PREVIDÊNCIA PRIVADA - ENTIDADE rentabilidade da aplicação. As contribuições
FECHADA. É toda entidade constituída sob a podem ser feitas esporádicamente ou de uma
forma de sociedade ou fundação, com a só vez.
finalidade de instituir planos privados de
concessão de benefícios complementares ou PREVIDÊNCIA SOCIAL. Conjunto de
assemelhados ao da previdência social, instituições estatais destinadas a prestar
acessíveis aos empregados ou dirigentes de assistência aos assalariados e suas famílias.
uma empresa ou grupo de empresas, as quais, Proporciona benefícios em dinheiro (pensões,
para os efeitos do regulamento que as regem, auxílio-doença, auxílio-funeral, auxílio-
são denominadas patrocinadoras. Essas maternidade), além de atendimento médico-
entidades são investidores institucionais hospitalar.
porquanto a regulamentação determina que
parte dos seus recursos seja aplicada na PRIME RATE. Taxa de juros que mais se
manutenção de carteiras de ações. Esses aproxima da que se paga por um investimento
recursos provêm de contribuição de seus sem risco, isto é, aquela proporcionada pelos
participantes, dos empregados ou de ambos. títulos de primeira linha ou de alta qualidade,
São os chamados fundos de pensão. sendo portanto a que corresponde aos títulos
cujo prêmio por risco é praticamente zero. No
P R E V I D Ê N C I A P R I VA D A - P L A N O mercado financeiro internacional os títulos do
GERADOR DE BENEFÍCIO LIVRE (PGBL). governo norte-americano são considerados os
Produto de previdência privada que serve para mais próximos do risco zero. Dessa forma, a

90
diferença de juros entre esses títulos e os PROEX - PROGRAMA DE FINANCINMENTO
melhores emitidos pelas grandes corporações ÀS EXPORTAÇÕES. Substitui o antigo FINEX
-- os do tipo AAA -- proporcionam uma e financia diversos produtos na fase pós-
estimativa do risco que elas envolvem. Na embarque, conforme Portarias 745 e 746 de 1º
prática dos bancos, a prime rate é a taxa mais de agosto de 1991 do Ministério da Economia e
baixa que se pode encontrar no mercado, e os resoluções posteriores através de dois
bancos a proporcionam apenas a seus clientes segmentos: o Proex Financiamento e o Proex
preferenciais para empréstimos de curto Equalização. Cada pedido de financiamento
prazo. Calcula-se cerca de apenas cinqüenta será analisado pelo Comitê de Crédito à
grandes organizações norte-americanas Exportação (Cecex), criado no âmbito daquele
obtenham crédito por ela, que atua entretanto Ministério. Os financiamentos do Proex
como base de todo o sistema financeiro norte- também poderão ser concedidos para
americano. exportação de serviços e os prazos dos
empréstimos variam de 60 dias a até 10 anos,
PRIVATE BANK. É uma das segmentações de acordo com os valores das operações de
atuais e formais da atuação dos bancos, onde exportação. O Proex Equalização surge do
o mesmo fornece atendimento específico a fato de que, normalmente, um banco ou uma
clientes como pessoas físicas especiais de agência de crédito no exterior financia o
altíssima renda e/ou elevado patrimônio. importador, que quer comprar produtos
brasileiros, cobrando juros de mercado que
PRIVATE EQUITY. AÇÕES de uma empresa são menores do que os juros existentes no
negociadas em âmbito restrito (privado) e não Brasil. O Tesouro Nacional, então, vai cobrir a
em bolsas de valores. A atividade de private diferença entre a taxa cobrada pelo banco no
equity inclui tanto a negociação de ações de Brasil (até determinado teto) e o juro indicado
empresas estabelecidas quanto a alocação de pela OCDE (Organização para Cooperação ao
capital de risco em ações de empresas recém- Desenvolvimento Econômico), como forma de
fundadas. Por ter liquidez menor do que o tornar a exportação brasileira mais
equity (ações negociadas em bolsa), os competitiva. O menor custo financeiro ajuda a
investidores em private equity esperam rebater o preço da mercadoria no exterior.
receber um prêmio pelo risco das ações mais
alto. PROJECT FINANCE (Financiamento de
Projetos). É uma operação financeira
PRIVATIZAÇÃO. Aquisição, fusão ou estruturada que permite dividir o risco entre o
incorporação de uma companhia ou empresa empreendedor e o financiador, os quais serão
pública por uma empresa privada. A remunerados pelo fluxo de caixa do
privatização de uma empresa ocorre, na empreendimento, motivo da operação, após
maioria das vezes: I) quando ela passa a sua implantação. É extremamente útil na
apresentar lucros a curto ou médio prazo, após implantação e expansão de negócios,
a maturação do investimento pioneiro feito principalmente naqueles que exigem elevados
pelo Estado, tornando-se então um investimento. A grande vantagem do Project
empreendimento atraente para a empresa Finance é a ruptura da abordagem tradicional
privada; II) após um trabalho saneador do centrada na empresa que busca financiamento
Estado, quando se trata de empresa falida, para a implantação de um projeto e a adoção
absorvida pelo poder público. de um conceito mais amplo: o do
empreendimento com vários participantes.
PRODUTIVIDADE. Resultado da divisão da Caracteriza-se como uma parceria de
produção física obtida em uma unidade de negócios em risco e retorno.
tempo (hora, dia, ano) por um dos fatores
empregados na produção (capital, trabalho, PROPENSÃO A INVESTIR. Indica a
terra), expressando a utilização eficiente dos preferência de uma pessoa que possui um
recursos produtivos, a fim de atingir a máxima capital em destiná-lo a um investimento
produção na menor unidade de tempo e com produtivo, desde que proporcione uma taxa de
os menores custos: produtividade do trabalho lucro superior à taxa de juros, ou à compra de
é o quociente da produção pelo tempo de títulos no mercado financeiro, no caso
trabalho em que foi obtida; produtividade do contrário.
capital é a quantidade de produto ou serviço
produzida por unidade de capital investido -- PROPENSÃO A POUPAR. É a proporção de
ambas com repercussões econômicas e renda individual, familiar ou empresarial
sociais, positivamente ou negativamente, destinada à poupança. Tendência evidente em
quando aumentadas ou reduzidas. relação direta ao crescimento da renda. Isso

91
P ocorre porque os indivíduos ou famílias de
baixa renda tendem a gastar toda a sua receita
em bens de primeira necessidade, não
dispondo praticamente de nenhuma sobra
para poupar.

PRO-RATA. Expressão latina que significa


'parte, proporção'. Em finanças, juros pro-rata
temporis são aqueles definidos por uma taxa
nominal (12% ao ano), mas contados
proporcionalmente ao tempo de vigência do
empréstimo (dias ou meses). Dividendos
pagos pro-rata são os correspondentes ao
número de dias decorridos desde a data da
emissão das ações (caso não completem o
exercício) até a data do encerramento do
balanço, possibilitando rendimentos
proporcionais às ações de uma mesma classe.

PRO-RATA TEMPORATE. Expressão em


latim que significa “proporcionalmente ao
tempo” e é utilizada quando se faz o cálculo
dos juros e/ou da correção monetária de uma
dívida paga depois do vencimento.

PROTECIONISMO. Doutrina, teoria ou política


econômica que preconiza - ou põe em prática -
um conjunto de medidas que favorecem as
atividades domésticas e penalizam a
concorrência estrangeira.

PROTESTO. Queixa pessoal ou reclamação


coletiva. Juridicamente, o ato lavrado em
cartório pelo qual é reclamado o pagamento de
um título de crédito, não honrado, na data do
vencimento, pelo sacado, sacador, emitentes
ou avalistas e endossadores, ou pela recusa
do devedor em firmar o aceite ou em devolver o
título. Também podem ser protestados os
contratos de câmbio ou documento comum de
dívida.

PROVISÃO. Economia - soma destinada pela


empresa à cobertura de um encargo ou de uma
perda virtual, futura ou eventual. No Brasil,
freqüentemente, usa-se o termo reserva como
sinônimo de provisão. Tecnicamente, contudo,
há uma diferença: as reservas são retiradas do
lucro sem destino específico.

92
Q
QUARTEIRIZAÇÃO. Em administração, QUIROGRAFÁRIO. Credor sem nenhuma
define a transferência da gestão dos serviços preferência, garantia ou privilégio no
já terceirizados de uma grande empresa para pagamento de seu crédito..
uma outra organização especializada. O
processo permite a completa desvinculação, QUITAÇÃO. Em linguagem de economia,
tanto administrativa quanto operacional dos refere-se ao ato ou efeito de quitar uma
serviços objetivo de terceirização, promove a obrigação, ou seja: pagar uma dívida, saldar
condensação do organograma da empresa um compromisso.
transferidora e possibilita a seus executivos
superiores maior concentração nas atividades
mais complexas.

R
RATING. É uma nota dada por uma empresa unidade adicional na quantidade vendida do
independente e especializada em avaliação de bem.
riscos. No exterior, é muito comum os bancos
ou emissores de papéis abrirem informações a RECESSÃO. Conjuntura de redução
esse tipo de empresa para terem direito a um acentuada da atividade econômica de um país,
rating. No Brasil, apenas recentemente essa caracterizada por queda na produção,
prática começou a se difundir no mercado. A aumento do desemprego, diminuição do
nota dada ao banco ou ao emissor do papel volume de negócios e da taxa de lucro,
mostra em que nível de risco a empresa o crescimento dos índices de falências e
qualifica. concordatas (nem sempre acompanhada por
queda também nos preços) -- que pode
RDB - RECIBO DE DEPÓSITO BANCÁRIO. restringir-se a um breve período ou estender-
Documento emitido pelos bancos, se por muito tempo, configurando, neste caso,
representativos de depósitos a prazo. É uma depressão ou crise econômica.
nominativo, não sendo transferível por
endosso em virtude de não ser título de crédito. RECIPROCIDADE. Sistema de concessões
em troca de um interesse maior: em linguagem
RECEITA. Soma de todos os valores bancária, condição caracterizada pela
recebidos em determinado período (um dia, concessão de crédito e liberação de
um mês, um ano), por uma pessoa, entidade, empréstimo a clientes que proporcionem, ao
empresa, a qual corresponde aos banco, preferência nos demais serviços
recebimentos pelas vendas à vista, pelas (depósitos, cobranças, ordens de pagamento,
partes referentes às vendas a crédito e por câmbio); em termos de relações
eventuais rendimentos de aplicações internacionais, refere-se a um tipo de postura
financeiras. econômica na qual dois países adotam, um em
relação ao outro, as mesmas concessões ou
RECEITA MARGINAL (RMg). Acréscimo na restrições comerciais.
receita total, decorrente da venda de uma

93
R RECOLHIMENTO COMPULSÓRIO. impliquem em risco de índices de preço (IGPM,
Percentual sobre os depósitos à vista e a prazo por exemplo), de moeda estrangeira ou de
que as instituições financeiras são obrigadas a renda variável (ações). Estes fundos se
recolher ao Banco Central e que, portanto, não enquadram como “não referenciados”.
pode ser utilizado para a concessão de
empréstimos ou para outras finalidades. RENDA PER CAPITA. Literalmente “renda por
cabeça”. Em economia, indicador utilizado
REDESCONTO. Ou Assistência Financeira de para medir o grau de desenvolvimento de um
Liquidez, é uma função clássica do Banco país, obtido a partir da divisão da renda total
Central como banco dos bancos que pela população. Este índice, embora útil,
consistem em atender a desequilíbrios oferece algumas desvantagens, pois,
eventuais de caixa dos bancos. tratando-se de uma média, esconde as
disparidades na distribuição da renda. Assim,
REENGENHARIA. Novo conceito de um país pode ter uma renda per capita
administração empresarial que visa à melhoria elevada, mas uma distribuição muito desigual
contínua das atividades numa organização desta renda. Ou, ao contrário, pode ter uma
com dois objetivos centrais: o melhor renda per capita baixa mas uma renda bem
atendimento ao cliente e a multiplicação dos distribuída, não registrando grandes
resultados. Essa redefinição dos processos disparidades entre ricos e pobres.
empresariais propõe uma radical superação
dos conceitos de gestão herdados desde o RENDA VARIÁVEL. No mercado de capitais,
século XIX, como os controles esquemáticos e rendimento que não é prefixado, não faz parte
minuciosos, hierarquias gerenciais enrijecidas das condições do título e varia em função das
e divisão do trabalho. A reengenharia de condições de mercado. Os exemplos mais
processos busca objetivos semelhantes com o comuns são as ações, os fundos mútuos e os
emprego das tecnologias da informação. fundos fiscais.

REFUNDING. Substituir uma dívida antiga por RENEGOCIAÇÃO. Em linguagem


uma nova, geralmente para reduzir os custos econômica, significa negociar outra vez, nas
dos juros da emitente. mesmas ou diferentes condições, o mesmo
contrato, envolvendo relações entre pessoas,
REMOTE BANKING. Seu conceito está ou entre empresas ou países, em torno de uma
associado à idéia de banco virtual, ou seja, no dívida ou obrigação: no caso específico da
qual o banco diversifica os seus canais de dívida externa, refere-se à situação em que o
distribuição, derrubando os limites criados, devedor, estando incapacitado de pagar o
quer seja por espaço, tempo ou meio de serviço (juros, etc.), procura negociá-la em
comunicação. Já estão disponíveis bancos novos termos, geralmente solicitando prazos
com atendimento totalmente remoto (fora das mais longos e taxas de juros mais baixas.
agências), incluindo até a remessa de
numerário ao cliente onde ele se encontrar. RENTABILIDADE. Grau de rendimento
proporcionado por determinado investimento.
RENDA. Em teoria econômica, define a Pode se exprimir pela percentagem de lucro
remuneração de cada fator de produção -- o em relação ao investimento total. Na maior
salário para o trabalho, o juro e o lucro para o parte dos casos, a rentabilidade é
capital e o arrendamento (ou simplesmente inversamente proporcional à segurança do
renda) pelo uso da terra. Comumente investimento e à liquidez.
considera-se renda o valor recebido pelo
aluguel de um bem de consumo durável (carro, RESERVAS. Conjunto de fundos ou valores
casa, terreno, etc.). conservados por um agente econômico, como
previsão de eventuais necessidades ou por
RENDA FIXA. É um tipo de aplicação na qual a razões legais ou contratuais.
rentabilidade pode ser determinada
previamente ou que segue taxas conhecidas RESERVAS BANCÁRIAS. Conta que os
do mercado financeiro. São exemplos de bancos mantêm no Banco Central, cujo saldo é
renda fixa: CDB, Certificado de Depósito afetado pelas operações de saques e
Bancário e debêntures. Buscam retorno depósitos realizadas junto ao Departamento
através de investimentos em ativos de renda do Meio Circulante, junto às suas
fixa (também podem ser incluídos títulos representações regionais ou junto à custódia
sintetizados através de uso de derivativos). no Banco do Brasil.
Ficam fora dessa categoria estratégias que

94
RESERVAS CAMBIAIS. Acúmulo de divisas capacidade de ouvir os interesses das
que as autoridades monetárias de um país diferentes partes (acionistas, funcionários,
dispõem para saldar eventuais déficits de prestadores de serviço, fornecedores,
seus balanços de pagamento. consumidores, comunidade, governo e ONGs)
e conseguir incorporá-los no planejamento de
RESERVAS INTERNACIONAIS. Refletem o suas atividades, buscando atender às
montante de moeda estrangeira e metais demandas de todos e não apenas dos
preciosos acumulado por um país. É o total de acionistas ou proprietários. Abrangem, em
moeda estrangeira (principalmente dólares, no termos gerais, o desenvolvimento comunitário,
caso brasileiro) mantido pelo Banco Central o equilíbrio ambiental, o tratamento justo aos
(BC), disponível para uso imediato. As funcionários, as comunicações transparentes,
reservas internacionais têm origem nos a sinergia com parceiros, a satisfação do
superávits do balanço de pagamentos: toda consumidor e o retorno aos investidores ou
vez que há uma entrada de moeda estrangeira, proprietários.
o BC realiza o câmbio, ficando com os dólares
e pagando os exportadores em reais. Quando RESSEGURO. Operação através da qual um
há mais entradas de dólares que saídas, o BC segurador faz seguro para si próprio, contra os
acumula reservas. Inversamente, quando o riscos que aceita cobrir. O resseguro tem por
país é deficitário, há uma saída de divisas que objetivo concretizar a dispersão dos riscos
o BC cobre, fazendo uso das reservas assumidos pelos seguradores diretos. Esses
acumuladas. Além dessa função, de cobrir os continuam responsáveis perante o segurado,
eventuais déficits nas contas externas, as porém “cedem” aos resseguradores que os
reservas internacionais também podem ser “aceitam” uma parte de seus riscos, mediante
usadas para evitar ataques especulativos o pagamento de um prêmio de resseguro.
contra a moeda. Assim, quando
especuladores do mercado financeiro tentam RESULTADO. Em contabilidade, é o crédito,
provoca fortes altas ou baixas do dólar no lucro ou perda decorrente da gestão do
mercado, o BC pode usar as reservas para patrimônio, durante um período considerado.
neutralizar esses movimentos. Há dois Resultado futuro é aquele apurado entre
critérios para o cálculo do volume de reservas pendências contábeis para efeito de
internacionais: demonstração.
a) o conhecido pelo termo “reservas
internacionais conceito caixa”, b) o “conceito RESULTADO OPERACIONAL. Contabilidade
de liquidez internacional”, que também Nacional - saldo da conta de resultado de uma
considera títulos em dólar e outros recursos de empresa. Distingue-se o resultado operacional
médio e longo prazos em poder do BC. bruto do resultado operacional líquido,
conforme tenha ou não em conta as
RESERVAS INTERNACIONAIS – LÍQUIDA amortizações.
AJUSTADA. Haveres no Banco Central do
Brasil em moeda estrangeira, ouro, direitos REVOLUÇÃO INDUSTRIAL. Processo de
especiais de saque e posição junto ao Fundo mudança de uma economia agrária e baseada
Monetário Internacional menos as obrigações no trabalho manual para uma dominada pela
de curto prazo em moeda estrangeira do indústria mecanizada. Teve início na
Banco Central do Brasil e as obrigações junto Inglaterra por volta de 1760 e alastrou-se para
ao FMI. o resto do mundo. Caracterizou-se pelo uso
de novas fontes de energia, pela divisão e
RESGATE. Ato de pagamento de um título especialização do trabalho, pelo
(duplicata, nota promissória e outros). Em desenvolvimento do transporte e da
vendas a créditos, o resgate só é feito quando comunicação e pela aplicação da ciência na
o devedor efetua o último pagamento. indústria. Provocou profundas
transformações na sociedade: o declínio da
RESPONSABILIDADE SOCIAL. Grau de terra como fonte de riqueza, o direcionamento
obrigações que uma organização assume por da produção em larga escala para o mercado
meio de ações que protejam e melhorem o internacional, a afirmação do poder econômica
bem-estar da sociedade à medida que procura da burguesia, o surgimento do operariado e a
atingir seus próprios interesses. consolidação do capitalismo como sistema
Define o grau de amadurecimento de uma dominante na sociedade.
empresa privada em relação ao impacto social
de suas atividades. É socialmente RISCO. Possibilidade de perda numa
responsável a empresa que possui a operação financeira ou comercial. Um dos

95
R itens fundamentais nas análises para ou em geral nos mercados financeiros,
concessão de um empréstimo. Dependendo possa fazer com que outros participantes ou
da natureza e do volume em negociação, os instituições financeiras não sejam capazes,
riscos a considerar não envolvem apenas a por sua vez, de cumprir com suas
estrutura econômico-financeira do candidato obrigações (incluindo as obrigações de
a mutuário, mas o contexto da economia onde liquidação em um sistema de transferência)
ele opera. Dependendo do grau do risco, o no vencimento. Tal inadimplência pode
financiador cobra taxas de juros mais causar problemas significativos de liquidez
elevadas. Em contabilidade, é a ameaça de ou de crédito e, como resultado, poderia
perda do valor patrimonial por sinistro ou por ameaçar a estabilidade dos mercados
outros fatores, contra o que são feitos financeiros.
previsões, reservas e seguros.
O risco pode ser de mercado (incerteza dos RISCO SOBERANO. É a desconfiança que
retornos esperados de uma aplicação um país sofre de não poder honrar seus
financeira com base nas variações em fatores compromissos externos.
tais como taxas de juros, taxas de câmbio,
preços de ações e de commodities), de crédito RISK MANAGEMENT. Ou gestão do risco,
(pela utilização e o não recebimento de um significa fazer a análise, controle e seguro
valor contratado / compromissado), ideal dos riscos de uma empresa. Visa
operacional (sistemas, práticas e medidas de antecipar, analisar e valorizar os riscos de
controle sujeitas a falhas humanas) e legal funcionamento da empresa de modo a
(sem amparo da legislação). Pode ser minimizá-los. Implica otimizar
também de liquidez (pela conversão em qualidade/custo dos diferentes seguros da
moeda, independentemente da maturidade), companhia. O método inclui todos os tipos
e de capital (pelo montante e garantia). de riscos clássicos (caso da segurança de
pessoas e bens) e também alguns cuja
RISCO CAMBIAL. Risco incorrido por uma freqüência ou amplitude cresceu nos últimos
empresa ou por um banco, sobre o valor a anos, tais como riscos de cópias, os ligados
prazo de seu caixa, em virtude da incerteza ao meio ambiente ou as despesas médicas
em relação à evolução futura das divisas e das dos empregados.
taxas de câmbio.
ROYALTY. Remuneração paga em
RISCO DE MERCADO. O risco de perdas nas contrapartida por certos direitos, como a
posições de balanço e extra-balanço e que exploração mineral, direitos autorais e
surge dos movimentos nos preços do patentes.
mercado.

RISCO-PAÍS. Definido por instituições


privadas como o banco JP Morgan, o risco-
país indica a possibilidade de um país dar
calote em sua dívida externa. É medido pela
relação entre o juro pago pelo país e a taxa de
juros dos títulos do Tesouro norte-americano,
considerados aplicações de segurança
máxima. Quanto maior for essa diferença,
maior será o risco-país. Quanto mais baixa for
a taxa de risco, maior as vantagens para o
país, pois caem os juros que tem de pagar
para obter empréstimos estrangeiros, diminui
a aversão de investidores internacionais com
perfil mais conservador, que não gostam de
correr riscos altos, e aumenta o número de
investidores dispostos a manter seu capital no
país.

RISCO SISTÊMICO. O risco de que a


inadimplência de um participante com suas
obrigações em um sistema de transferência,

96
S.A. DE CAPITAL ABERTO. No âmbito da
economia, denomina a empresa, passível de
S uma vez a cada três anos. O documento
amplia as penalidades associadas a fraudes e
exercer qualquer tipo de atividade industrial, a crimes do colarinho branco. O texto dos
comercial e de serviços, cujas ações podem atestados é fornecido pela SEC.
ser adquiridas livremente pelo público,
negociadas diariamente em bolsas de valores - SAZONALIDADE. Flutuação de uma
- para isso ela deve estar registrada, para grandeza estatística durante um determinado
todos os efeitos legais e regulamentares, na período que se reproduz identicamente
Comissão de Valores Mobiliários ou no durante uma mesma “estação”.
mercado de balcão.
SAZONAMENTO. Termo que significa
SACADO. Aquele sobre quem é sacada a 'amadurecimento'. No jargão da economia,
letra de câmbio ou a duplicata, e deve pagá- diz-se período de sazonamento ou maturação
las. Quem saca o título é o credor. aquele necessário a que um projeto ou
investimento comece a produzir resultados
SACADOR. Pessoa física ou jurídica que positivos.
emite um cheque, duplicata ou letra de câmbio
contra um sacado e a favor de um beneficiário, SECURITIES AND EXCHANGE
que pode ser o próprio sacador. COMMISSION (SEC). Comissão de Valores
Mobiliários e Câmbio. É a poderosa polícia do
SALDO MÉDIO. Média aritmética dos saldos mercado de ações dos EUA.; Com sede em
bancários de um cliente em determinado Washington, a Comissão de Valores
período (em geral, um mês ou um trimestre). É Mobiliários e Câmbio depende
um dado importante para a liberação de extraordinariamente da obtenção de
empréstimos, financiamentos e descontos de informações para realizar o seu trabalho. As
títulos, funcionando como elemento de empresas abertas são obrigadas a dar mais
reciprocidade e de manutenção, para a casa informações à CVMC, nos EUA, do que dariam
bancária, de capital passível de emprego em em qualquer outro lugar do mundo. Por essa
aplicações financeiras. razão, muitas empresas evitam se transformar
em empresas abertas (QUOTED CAMPANY)
SARBANES-OXLEY. É uma lei norte- nos EUA.
americana, promulgada em 2002, idealizada
por dois congressistas daquele país, Paul SECURITIZAÇÃO. Termo oriundo da palavra
Sarbanes e Michael Oxley e se popularizou inglesa security, que significa o processo de
com o nome de SOX (iniciais de seus transformação de uma dívida com
idealizadores). Seu nome oficial é Public determinado credor em dívida com
Campany Accouting Reform And Investor compradores de títulos ou contratos originados
Protection Act (Ato de Reforma das no montante dessa dívida. Na realidade, trata-
Demonstrações Contábeis e Proteção ao se da conversão de empréstimos bancários e
Investidor). Aplicável também a empresas outros ativos em títulos (securities) para a
não-americanas com ações listadas no venda a investidores que passam a ser os
mercado acionário dos Estados Unidos novos credores desta dívida. Tem constituído a
(bolsas NYSE, AMEX e Nasdaq), que impõe forma que países, com elevadas dívidas
regras de governança corporativa, entre as externas, encontraram para renegociá-las. Por
quais a certificação das demonstrações exemplo, a dívida externa brasileira com
financeiras pelo CEO - chief executive officer - determinados bancos privados estrangeiros foi
e pelo CFO - chief financial officer - das securitizada, isto é, estes bancos venderam
empresas. A certificação é obtida a partir de títulos baseados nessa dívida a tomadores,
um atestado individual, assinado de próprio que os compram -- evidentemente com
punho pelo CEO e pelo CFO, o que deságio -- e passam a ser os novos credores
individualiza as responsabilidades pelas dessa parte da dívida externa brasileira.
informações relatadas. A lei estabelece regras
de transparência nos atos societários e SECURITY. Termo de origem inglesa que
demonstrações financeiras, e obriga a SEC - significa 'seguridade'. Juridicamente define
Securities and Exchange Commission - a uma garantia, caução de depósito. No plural,
revisar os informativos divulgados ao mercado refere-se a títulos, obrigações e valores.

97
S SEGURADORAS. A lei da reforma bancária SETOR PRIVADO. Conjunto das empresas
(Lei Nº 4.595, de 31 de dezembro de 1964), urbanas e rurais pertencentes a pessoas
que reformulou o Sistema Financeiro Nacional, físicas ou jurídicas cujo controle não é de
enquadrou as seguradoras como instituições responsabilidade do Estado.
financeiras, subordinando-as a novas
disposições legais, sem, contudo, introduzir SETOR PÚBLICO. Conjunto de órgãos e
modificações de profundidade na legislação empresas industriais ou de serviços
específica aplicável à atividade. As pertencentes ao Estado. Amplamente
seguradoras são orientadas pelo Banco dominante nos países socialistas e em alguns
Central quanto aos limites de aplicação de países capitalistas europeus, esse setor tem
suas reservas técnicas nos mercados de renda se desenvolvido também no mundo capitalista,
fixa e renda variável. sobretudo o subdesenvolvido.
SEGURO. É o contrato no qual uma das
SHARE. Ação, participação acionária. O
partes, a seguradora, mediante a assunção do
capital (CAPITAL) de uma empresa é dividido
risco que corre outra pessoa ou seu interesse,
em muitas pequenas parcelas, chamadas
o segurado, recebe uma quantia, o prêmio, e
ações. A recompensa que os compradores
pagará a indenização na ocorrência do
dessas ações (os acionistas) recebem, são os
sinistro.
dividendos (DIVIDEND) anuais.
SELIC - SISTEMA ESPECIAL DE Há muitos tipos diferentes de ações e cada
LIQUIDAÇÃO E CUSTÓDIA. Serviço uma concede ao acionista umdireito diferente
prestado pelo Banco Central e ANDIMA- sobre o patrimônio da empresa (COMPANY`S
Associação Nacional das Instituições do ASSETS). O tipo básico de ação é chamado
Mercado Financeiro, utilizado por bancos e ação ordinária. Eis aqui algumas variações:
corretoras para o registro de operações · Ações dos tipos A e B. É o tipo de
envolvendo títulos públicos. As instituições ação comum em alguns países da
afiliadas são conectadas ao computador Europa continenetal, mas que não são
central do SELIC através de uma rede de bem vistas no Reino Unido e nos EUA.
terminais. São registradas no sistema todas as Essas ações concedem diferentes
operações envolvendo títulos públicos direitos de voto: as ações do tipo A, que
federais, estaduais e municipais. Criada em são sempre de propriedade do público
novembro de 1979. em geral, têm direito limitados de voto (e,
SENIOR. Palavra de origem latina que às vezes, não têm direito nenhum); as
designa o posto de mais alto nível no plano de ações do tipo B, geralmente de
cargos de uma empresa ou instituição, assim propriedade dos fundadores e de seus
como os seus ocupantes (engenheiro senior, protegidos, têm direitos absolutos de
economista senior, etc.). Define também a voto.
pessoa mais graduada numa equipe de · Ações preferenciais. Os dividendos
trabalho. pagos a essas ações são fixos; portanto,
têm preferência sobre o pagamento de
SETORES DE PRODUÇÃO. Uma das dividendos aos outros tipos de ações,
classificações mais correntes das atividades como as ordinárias.
produtivas foi originariamente proposta por · Ações diferidas. São as ações pagas
Colin Clark. De acordo com essa formulação, em último lugar, depois de ter sido feita a
existem três setores básicos na economia de distribuição aos detentores das ações
um país. O setor primário reúne as atividades preferenciais e ordinárias. Essas ações
agropecuárias e extrativas (vegetais e são, geralmente, de propriedade dos
minerais). O setor secundário engloba a fundadores da empresa.
produção de bens físicos por meio da
transformação de matérias-primas, realizada SIDE LETTER. Expressão em inglês que
pelo trabalho humano com auxílio das significa um documento não oficial, assinado
máquinas e ferramentas: inclui toda a entre as partes interessadas, num contrato de
produção fabril, a construção civil e a geração intenções sobre seu desenrolar. Embora não
de energia. O setor terciário abrange os tenha caráter oficial, pode ser usado como
serviços em geral: comércio, armazenagem, elemento na análise das intenções dos
transporte, sistema bancário, saúde, contratantes em caso de processos judiciais.
educação, telecomunicações, fornecimento de
energia elétrica, serviços de água e esgoto e SINDICATO. Associação de classe de
administração pública. trabalhadores ou de empresários de um

98
mesmo segmento da economia, com vistas à afins do Departamento de Comércio Exterior
defesa de seus interesses. No Brasil, uma lei (DECEX), da Secretaria da Receita Federal
promulgada em 1907 reconheceu o direito de (SRF) e do Banco Central (BC) no registro, no
organização livre dos sindicatos de acompanhamento e no controle das diferenças
trabalhadores, mas com o Estado Novo (1937- etapas das operações de exportação e
1945) foram enquadrados numa estrutura importação. O registro eletrônico das
corporativa controlada. Reza o art. 8º da informações desburocratiza, reduz custos e
Constituição Federal, promulgada a 5 de possibilita a emissão de um único documento
outubro de 1988, ser “vedada a criação de institucional para cada operação, denominado
mais de uma organização sindical, em Registro de Exportação (RE) ou Declaração de
qualquer grau, representativa de categoria Importação (DI). A ligação dos equipamentos
profissional ou econômica, na mesma base ao Siscomex se faz pela rede do Sisbacen para
territorial, que será definida pelos os bancos e corretoras de câmbio e pela rede
trabalhadores ou empregadores interessados, Serpro nos demais casos.
não podendo ser inferior à área de um
Município.” De modo a não deixar qualquer
dúvida, a Carta Magna manteve o regime do
sindicato único em nosso País. Tem mais:
conservou, como peças basilares da nossa
estrutura sindical, a categoria profissional e a
econômica.
Existe ainda a obrigatoriedade – determinada
pela Instrução Normativa 05/90 do Ministério
do Trabalho – de que a documentação oficial
seja encaminhada ao Ministério do Trabalho
para conferir o cumprimento da determinação
constitucional sobre a sua base territorial e se a
categoria nominada efetivamente existe. Os
sindicatos têm como finalidade a
representação e a defesa dos interesses da
categoria que deles faz parte e estão proibidos
pela Consolidação das Leis do Trabalho de
realizar atividades de comércio.Quanto a isso,
porém, como a Constituição lhes deu maior
autonomia, nada impede que os sindicatos
possam, como as associações, realizar
alguma atividade mercantil para melhor
implementar as suas atividades.

SISBACEN. Sistema de Informações do


Banco Central do Brasil. Complexo
institucional formado por equipamentos,
processos e conhecimentos de tecnologia de
informação e negócio destinado ao tratamento
eletrônico de informações de interesse do
Banco Central. Está interligado a 2.000 sedes
e 9.000 dependências de instituições
financeiras e a redes e sistemas do Governo
tais como Siafi, Siscomex, Serpro, TCU, IBGE,
Ipea, Prodasen, Selic, Cetip e à rede
internacional de transferência de fundos
SWIFT.

SISBEX. Sistema de negociação eletrônica de


dólares da Bolsa de Mercadorias & Futuros.

SISCOMEX - SISTEMA INTEGRADO DE


COMÉRCIO EXTERIOR. É uma nova
sistemática administrativa do comércio
exterior brasileiro, que integra as atividades

99
S SISTEMA DE PAGAMENTO. Um sistema de pagamento consiste de uma série de instrumentos,
procedimentos bancários e, em geral, sistemas interbancários de transferência de fundos que
asseguram a circulação do dinheiro.

SISTEMA DE PAGAMENTOS BRASILEIRO. Uma das funções mais importantes do mercado


monetário é prover o sistema econômico com um sistema de pagamentos ágil, seguro e eficiente.
As funções básicas de um sistema de pagamentos são transferir recursos, bem como processar e
liquidar pagamentos para pessoas, empresas, instituições financeiras para o governo e o Banco
Central. A reformulação do Sistema de Pagamentos Brasileiro a partir de 2002 visou basicamente
à redução dos riscos de liquidação (riscos de crédito e de liquidez) envolvidos nas operações
interbancárias e nas transações financeiras em geral, com consequente redução do risco
sistêmico (risco de que a quebra de um banco provoque a quebra em cadeia de outros bancos).
Lei nº 10.214/01 e Resolução do CMN nº 2.882/01 e normas complementares.

TABELA - SISTEMA DE PAGAMENTO BRASILEIRO

BANCO CENTRAL

A Câmara Interbancária de Pagamentos (CIP) O Serviço de Compensação de Cheques e Outros


permite a transferência de recursos no mesmo dia. Papéis (Compe, do Banco do Brasil) compensa e
Os Bancos fazem a compensação dos pagamentos liquida os cheques em d+1 ou d+2.
entre si pelo valor líquido das movimentações.

O Sistema de Transferências de Reservas (STR) permite a


troca de dinheiro em tempo real entre as instituições
financeiras e entre estas e o Banco Central. A movimentação é
feita pelo valor bruto (uma a uma), mediante saldo na Conta de
Reservas Bancárias dos Bancos junto ao BC.

As Câmaras de A Câmara de O Sistema de A Câmara de


Compensação de Compensação de Liquidação e Custódia Compensação de
Ativos garantem as Câmbio, da Bolsa de de Títulos Públicos Derivativos faz a
transferências dos Mercadorias e Futuros (SELIC) faz a liquidação liquidação e a
títulos públicos ou (BM&F) fazem e a custódia dos papéis compensação de
privados negociados ao liquidação e da dívida pública operações com
mercado secundário. compensação de federal. A derivativos, como
CETIP (títulos privados) compra e venda de movimentação é via swaps, futuros, etc.
e CBLC (títulos públicos dólar à vista. STR, em tempo real.
e ações).

BANCOS

100
SISTEMA FINANCEIRO DE HABITAÇÃO. Sistema Financeiro Nacional (CRSFN),
Conjunto de regras e instituições, criado em Comissão de Valores Mobiliários (CVM) e
1964, através da Lei nº 4.380, para substituir o Secretaria de Comércio Exterior (SECEX).
regime tradicional de concessão de
empréstimos habitacionais. O SFH, com a SISTEMA MONETÁRIO. No Brasil, é formado
extinção do BNH, limitou-se às instituições pelo Banco Central, Banco do Brasil, bancos
integrantes do Sistema Brasileiro de Poupança privados nacionais e estrangeiros e os oficiais
e Empréstimo, cuja constituição remonta o de controle dos Estados que, com a devida
biênio 66/67, sendo formado por sociedades autorização do Banco Central, recebem
de crédito imobiliário, associações de depósitos à vista. O sistema tem a capacidade
poupança e empréstimo e carteiras de gerar os meios de pagamento: o Banco
imobiliárias das caixas econômicas estaduais, Central, porque emite papel-moeda e moeda
da Caixa Econômica Federal e dos bancos metálica; os demais, porque, em função do
múltiplos. São os recursos captados por estas grau dos seus encaixes criam ou destroem
instituições, notadamente através das moeda escritural. As outras instituições do
cadernetas de poupança, que somados aos mercado de capitais formam o chamado
oriundos do FGTS, viabilizam o programa de sistema financeiro não monetário.
investimentos geridos pelo SFH.
SMART CARD. Nome genérico dos cartões
SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL - SFN. dotados de processador e módulo de memória.
Composto pelos intermediários financeiros e Diferem dos cartões convencionais, pois, além
demais prestadores de serviços financeiros, de reunirem as características de todos os
pelos instrumentos financeiros por eles cartões anteriores, possuem o chip embutido,
utilizados e pelas instituições públicas que permite sua utilização em outras funções
reguladoras e fiscalizadoras do mercado. O como realizar internamente as operações e
SFN foi estruturado por uma série de leis suportar um volume de dados até 200 vezes
editadas a partir do ano de 1964 que maior. Podem ser descartáveis e operar de
formataram sua estrutura de funcionamento. É forma on-line e off-line. Podem incorporar
dividido em subsistemas: Normativo, De múltiplas funções como instrumento de
Intermediação e de Instâncias de Recursos. operação financeira, inclusive concentrando o
Normativo- é composto do Conselho relacionamento do portador com diversos
Monetário Nacional (Ministro da Fazenda, bancos.
Ministro do Planejamento e Orçamento e
Presidente do Banco Central do Brasil), SOBRETAXA. Define a taxação elevada
Comissão Técnica da Moeda e do Crédito, sobre as altas rendas, ditas rendas
Comissões Consultivas, Banco Central do extraordinárias.
Brasil, Comissão de Valores Mobiliários
(CVM), Superintendência de Seguros SOCIEDADE. Os arts. 981 e 985 do Novo
Privados, Secretaria de Previdência Código Civil (NCC) (Lei 10.406/2002) trazem
Complementar do Ministério da Previdência. os conceitos básicos sobre sociedades, a
De Intermediação - compreende as partir da afirmação (art. 981, caput) de que
instituições financeiras como: bancos “celebram contrato de sociedade as pessoas
comerciais, múltiplos, de investimentos e de que reciprocamente se obrigam a contribuir,
desenvolvimento, as sociedades de crédito, com bens ou serviços para o exercício de
financiamento e investimento, as sociedades atividade econômica e a partilha, entre si, dos
de crédito imobiliário, as associações de resultados”.
poupança e empréstimos, as cooperativas de
crédito, as companhias hipotecárias, a Caixa SOCIEDADE ANÔNIMA. Sociedade
Econômica Federal, caixas econômicas Empresária formada por, no mínimo, dois
estaduais, as sociedades de arrendamento sócios, cujos respectivos capitais são
mercantil (leasing) e consórcios, o sistema de representados pelo número proporcional de
distribuição e intermediação do mercado de ações: a responsabilidade de cada um é
capitais: bolsas de valores, corretoras, limitada ao preço de emissão das ações
distribuidoras de títulos e valores mobiliários, subscritas ou adquiridas. As S.A. podem
corretora de câmbio, corretora de seguro, exercer qualquer tipo de atividade considerada
seguradoras, empresas de capitalização, juridicamente comercial, industrial, agrícola ou
entidades de previdência privada abertas, de prestação de serviços. As S.A. devem
fundos de pensão, entidades de previdência exercer atividade de fim lucrativo.
privada fechada. Instância de Recursos - É Nos moldes da Lei 6.404/76 (Lei das S.A.) que
composto do Conselho de Recursos do em seu artigo 2º, parágrafo primeiro,
101
S determina que qualquer que seja o objeto, as sociedades civis que adotarem a forma
Sociedades Anônimas são sempre mercantis, comercial, apesar de o registro ser feito em
o NCC dispõe, no artigo 982, parágrafo único, cartório (arquivando o estatuto ou o contrato
que independentemente de seu objeto, as social), passam a ser reguladas pelas leis
sociedades anônimas são sempre sociedades comerciais como as demais sociedades
empresariais. mercantis. Estas sociedades sem fins
lucrativos se apresentam de múltiplas formas e
SOCIEDADE CIVIL. No âmbito do direito civil, nomes, como iniciativas assistenciais,
trata-se de uma reunião de pessoas que se mobilizações populares, entidades de apoio e
unem por meio de uma contribuição monetária ONGS. São também, em princípio,
(capital) para efetivação de um negócio sociedades civis sem fins lucrativos os
lucrativo. Nesse sentido, apresenta-se como o sindicatos, as fundações e as organizações
contrário de associação civil, que se sociais. Por serem sem fins lucrativos, não
caracteriza por não ter fins lucrativos. podem conceder ganhos ou vantagens
patrimoniais aos seus associados .
SOCIEDADE CIVIL DE INTERESSE
PÚBLICO. Sociedade civil sem fins lucrativos SOCIEDADE COLIGADA. Diz-se da
que firma convênios específicos com o poder sociedade que, em suas relações de capital, é
público. Para isso deve requerer o controlada, filiada ou de simples participação
reconhecimento como organização da (NCC arts. 1.097s). É a sociedade com 10% ou
sociedade civil de interesse público (Oscip). mais de participação do capital de outra, sem
Neste caso, deverá cumprir uma série de controlá-la.
requisitos previstos na Lei 9.790/99. No
entanto, neste caso específico, a Oscip não SOCIEDADE CONTROLADA. Considera-se
pode requerer a classificação como entidade controlada a sociedade na qual a controladora,
de fins filantrópicos. diretamente ou através de outras controladas,
é titular de direitos de sócio que lhe
SOCIEDADES CIVIS COM FINS assegurem, de modo permanente,
LUCRATIVOS. Têm finalidade econômica preponderância nas deliberações sociais e o
(visam a obter ganhos financeiros para os seus poder de eleger a maioria dos administradores.
proprietários) e são constituídas com capital
decorrente de contribuições dos sócios. SOCIEDADE CORRETORA. Instituição
Dedicam-se a atividades que não são financeira que opera no mercado de capitais
consideradas mercantis, como a área dos com títulos e valores mobiliários. Poderá ter
serviços (escolas e hospitais particulares, assento na Bolsa de Valores para
empresas de segurança privada etc.), transacionar papéis. Uma Corretora é
profissões liberais e imóveis (com exceção das intermediária e não distribuidora de títulos.
construtoras que são comerciais). Seu
registro é feito pelo arquivamento do contrato SOCIEDADE CORRETORA DE CÂMBIO. É
social no Cartório de Registro de Pessoas instituição que tem por objeto social exclusivo
Jurídicas e se submetem às obrigações fiscais a intermediaçâo em operações de câmbio e a
e tributárias, no que couber, como as prática de operações no mercado de câmbio
sociedades comerciais (S. Veiga e D. Rech) de taxas flutuantes. Deve ser constituída sob a
(Lei 8.245/91 art. 51, §4º). forma de sociedade anônima ou por quotas de
responsabilidade limitada, devendo constar na
SOCIEDADES CIVIS SEM FINS sua denominação social a expressão
LUCRATIVOS. São geralmente de natureza “Corretora de Câmbio”.
assistencial ou se dedicam a atividades
recreativas, culturais, pias ou religiosas, SOCIEDADE CORRETORA DE TÍTULOS E
científicas e beneficentes. São associações e VALORES MOBILIÁRIOS. É instituição
não concedem ganhos ou vantagens habilitada à prática das atividades que lhe são
patrimoniais aos seus associados. Estão atribuídas pelas Leis 4.728 de 14/07/65
necessariamente vinculadas ao fim público da (disciplina o mercado de capitais), e 6.385 de
iniciativa, ou seja, o seu objetivo primordial é 07/12/76 (dispõe sobre o mercado de valores
servir desinteressadamente à coletividade de mobiliários), e regulamentação aplicável. Tem
forma exclusiva ou predominante. Isso não por objetos, dentre outros: comprar, vender e
significa que as associações não possam distribuir títulos e valores mobiliários; operar
realizar atividades de natureza econômica, em bolsas de mercadorias e de futuros; e
desde que obtenham os fundos necessários operar em recinto ou em sistema mantido por
para a implementação dos seus objetivos. As bolsa de valores. Deve ser constituída sob a

102
forma de sociedade anônima ou por quotas de anônima, adotando obrigatoriamente em sua
responsabilidade limitada. O Banco Central do denominação social a expressão “Crédito
Brasil somente concederá autorização para Imobiliário”.
funcionamento à instituição que comprovar a
aquisição de título patrimonial de bolsa de SOCIEDADE DE ECONOMIA MISTA. É a
valores. sociedade em que o Estado participa como
acionista majoritário, reservando a si o direito
SOCIEDADE DE ARRENDAMENTO de nomear e demitir administradores.
MERCANTIL (Leasing). É a instituição que
pratica operações de arrendamento mercantil SOCIEDADE DE INVESTIMENTO. Instituição
de bens móveis, de produção nacional ou que dedica à administração de fundos de
estrangeira, e bens móveis adquiridos pela investimentos ou carteiras de títulos e valores
entidade arrendadora para fins de uso próprio mobiliários.
da arrendatária. Deve ser constituída sob a
forma de sociedade anônima, devendo constar SOCIEDADE DISTRIBUIDORA DE TÍTULOS
obrigatoriamente na sua denominação social E VALORES MOBILIÁRIOS. É instituição
a expressão “Arrendamento Mercantil”, que é habilitada à prática das atividades que lhe são
privativa da sociedade de que se trata. atribuídas pelas Leis 4.728 de 14/07/65
(disciplina o mercado de capitais), e 6.385 de
SOCIEDADE DE CRÉDITO AO 07/12/76 (dispõe sobre o mercado de valores
MICROEMPRENDEDOR – SCM. Foram mobiliários), e regulamentação aplicável. Tem
criadas pela MP 1.958-26, de 06/01/2000, com por objetos, dentre outros: comprar, vender e
o objetivo de prover um modelo de distribuir títulos e valores mobiliários, e operar
financiamento sem assistencialismo, que em bolsa de mercadorias e de futuros.
atenda com um mínimo de burocracia a grande Distingue-se da sociedade corretora de títulos
parcela da população que não tem acesso ao e valores mobiliários por não ter acesso às
sistema bancário tradicional e, posteriormente, bolsas de valores. Deve ser constituída sob a
regulamentadas pela Resolução do Banco forma de sociedade anônima ou por quotas de
Central nº 2.874 de 26/07/2001. responsabilidade limitada, devendo constar na
sua denominação social a expressão
SOCIEDADE DE CRÉDITO, “Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários”.
FINANCIAMENTO E INVESTIMENTO
(Financeiras). As Sociedades de Crédito, SOCIEDADES DISTRIBUIDORAS.
Financiamento e Investimentos (SCFI), mais Empresas integrantes do Sistema Financeiro
conhecidas como “Financeiras”, foram Nacional que realizam o trabalho de revenda e
dispostas conforme a Resolução nº distribuição de títulos e valores. Atuam no
1.092/1986 do Conselho Monetário Nacional mercado de Balcão onde são trabalhados os
como instituições financeiras privadas que têm títulos e ações provenientes do mercado
como objetivo básico a realização de primário, antes de serem negociados na Bolsa.
financiamentos para a aquisição de bens e
serviços, e para capital de giro. Devem ser SOCIEDADE EMPRESÁRIA E SOCIEDADE
constituídas sob a forma de sociedade SIMPLES. O art. 982 do Novo Código Civil
anônima e na sua denominação social constar (NCC) classifica as sociedades pela natureza
a expressão “crédito, financiamento e de seu objeto, ao estabelecer que, ressalvadas
investimento”, conforme previsto na Portaria nº exceções expressas, considera-se:
309/59, do Ministério da Fazenda. a) sociedade empresária: aquela que tem por
As sociedades de crédito, financiamento e objeto o exercício de atividade própria de
investimento têm como principal fonte de empresário sujeito a registro;
recursos a colocação de letras de câmbio no b) sociedade simples: as demais.
mercado. Independente de seu objeto: a sociedade por
Sua função é financiar bens de consumo ações é considerada sociedade empresária, e
duráveis por meio do popularmente conhecido a sociedade cooperativa é considerada
“crediário” ou crédito direto ao consumidor. sociedade simples.
As sociedades simples devem ter seus atos
SOCIEDADE DE CRÉDITO IMOBILIÁRIO. É societários registrados perante os registros
a instituição financeira que tem como objetivo civis de pessoas jurídicas e as sociedades
proporcionar amparo financeiro a operações empresárias devem registrar seus atos
imobiliárias relativas à incorporação, perante as juntas comerciais.
construção, venda ou aquisição de habitação. A distinção entre sociedades simples e
Deve ser constituída sob a forma de sociedade sociedades empresárias está na verificação de

103
S a empresa desempenhar sua atividade computador. Documento contendo informação
econômica de forma profissional e organizada, sobre operação e manutenção de
não cabendo à Junta Comercial ou ao Registro computadores, tais como manuais, diagramas
Civil de Pessoas Jurídicas, a apuração de fato, de circuitos. Opõe-se a hardware.
mas sim, da própria sociedade que se definirá
como “simples” ou “empresária”. SOLVÊNCIA. Capacidade de cumprir os
Para tal definição, há de se considerar o compromissos com os recursos que
conceito de “empresário”, constante do artigo constituem seu patrimônio ou seu ativo.
966 do NCC, como sendo quem “exerce
profissionalmente atividade econômica SOMA. Sociedade Operadora do Mercado de
organizada para a produção ou a circulação de Ativos que funciona no Rio de Janeiro, é o
bens ou serviços”, e prevê que não serão único mercado de balcão organizado do País.
empresários aqueles que desempenham uma Foi criada em 1996, inspirada no modelo
“profissão intelectual, de natureza científica, americano da National for Securities Dealers
literária ou artísticas, mesmo com o emprego Automated Quotation (Nasdaq) para negociar
de colaboradores. Excetua-se, na parte final ações. Suas operações são todas eletrônicas
do parágrafo único do art. 966 o exercício da e abrangem o Brasil inteiro.
profissão intelectual que constituir elemento de
empresa”. SBP-Sistema de Pagamentos Brasileiro.
De acordo com o art. 983 do NCC ressalvadas Ver Sistema de Pagamentos Brasileiro.
as disposições concernentes à sociedade em
conta de participação e à cooperativa, bem SPLIT. Elevação do número de ações
como as constantes em leis especiais que, representantes do capital de uma empresa
para o exercício de certas atividades através de desdobramento, com a
imponham a constituição da sociedade correspondente redução de seu valor nominal.
segundo determinado tipo:
A sociedade empresária deve constituir-se SPREAD. Diferença entre o preço de compra e
segundo um dos seguintes tipos (regulados de venda de um título ou moeda. É, em última
pelos arts. 1.039 a 1.092 NCC): sociedade em instância, o lucro da operação financeira.
nome coletivo, sociedade em comandita Também vale para as taxas de juros.
simples, sociedade limitada, sociedade Especifica o prêmio adicional que deve ser
anônima e sociedade em comandita por pago por um devedor em relação a uma taxa
ações. A sociedade simples também pode de referência. No caso de bônus globais, por
constituir-se de conformidade com um desses exemplo, as condições de mercado
tipos. Não o fazendo, subordina-se às normas determinam que o país X paga um spread de
que lhe são próprias, contidas nos arts. 997 a 4% (ou 400 basis points) acima da taxa
1.038 do NCC. referencial de prazo equivalente (Títulos do
Tesouro norte americano, por exemplo). O
SOCIEDADE LIMITADA. É a antes chamada spread varia de acordo com uma série de
sociedade por cotas de responsabilidade variáveis, sobretudo qualidade de crédito do
limitada. Eram reguladas pelo Decreto nº emissor, condições de mercado, volume e
3.708/1919 - revogado pelo Novo Código Civil. liquidez da emissão ou empréstimo, prazo, etc.
A sociedade limitada é, na atualidade o tipo Para cálculo do spread, a taxa interna de
mais comum e usual de organização e retorno dos fluxos de um título é deduzida da
estruturação da empresa coletiva. taxa interna de retorno de um referencial.
“A responsabilidade de cada sócio é restrita ao Representa a diferença entre as taxas de juros
valor de suas quotas, mas todos respondem de aplicação e de captação, compreendendo o
solidariamente pela integralização do capital lucro e o risco relativos às operações de
social (art. 1.052 - NCC). crédito.

SOCIEDADES SEGURADORAS. São STAFF. Termo da língua inglesa (literalmente,


constituídas sob a forma de S.A. 'quadro de pessoal') que designa equipe de
Caracterizam-se pelo recebimento de uma técnicos, especialistas em determinado
taxa de prêmio, assumindo em troca a assunto ou de conhecimento e experiência
obrigação de pagar uma determinada generalizados, atuantes em empresas
indenização se ocorrer perda ou dano do que públicas e privadas, entidades e instituições.
foi assegurado.
S TA K E H O L D E R . Te r m o e m i n g l ê s
SOFTWARE. Termo que indica programas, amplamente utilizado para designar cada parte
rotinas e linguagens simbólicas usadas em interessada, ou seja, qualquer indivíduo ou

104
grupo que possa afetar a empresa, por meio de governo em favor de outra; despesas
suas opiniões ou ações, ou ser por ela afetado: governamentais para cobrir prejuízos de
público interno, fornecedores, consumidores, empresas; benefícios a consumidores, sob a
comunidade, governo, acionistas e etc. forma de preços inferiores aos níveis normais
do mercado; benefícios a produtores e
STAND-BY. Expressão de origem inglesa vendedores mediante preços mais elevados;
(literalmente 'apoio') que, no âmbito da concessão de benefícios através do
economia, designa crédito de curto prazo, orçamento público; no Brasil, já se aplicaram
oferecido em condições vantajosas (crédito subsídios ao trigo, ao álcool, ao açúcar, ao
contigente); especificamente, denomina linha petróleo e derivados, ao crédito agropecuário,
de crédito aberta pelo Fundo Monetário a setores de exportação de manufaturados.
Internacional (FMI) aos países membros, até o
limite de suas respectivas cotas, concedido a SUPERÁVIT. Designa a diferença positiva
prazo curto e liberado mediante apresentação entre receita e despesa, ou entre recebimento
de carta de intenções por parte do país e pagamentos (o oposto de déficit): no balanço
solicitante. comercial de um país, por exemplo, significa
valores de exportação superiores aos de
STOP AND GO. Expressão de origem inglesa importação; no balanço de pagamentos,
(literalmente, 'pare e ande') que serve para mostra que a soma de todas as entradas de
denominar uma estratégia econômica, divisas é maior que as saídas de divisas
presumidamente de criação norte-americana geradas pelas várias operações de um país
(mas inspirada no modelo posto em prática com o resto do mundo; em orçamentos
pela Inglaterra, após a II Guerra Mundial, que públicos, indica receita superior à despesa, por
persistiu até meados da década de 60, força de aumento de arrecadação ou
caracterizado pela alternância entre períodos decréscimo dos gastos.
de crescimento e de estagnação), utilizada
para situações e processos de inflação crônica SUPPLIER'S CREDITS. São créditos e
ou galopante: consiste em deter o crescimento financiamentos de curto e médio prazos para
da inflação através de choques e medidas exportadores e importadores de mercadorias e
recessivas (o stop) e depois liberar os serviços, cedidos por bancos privados e
mecanismos de controle e instituir regime entidades privadas internacionais.
normal para as atividades econômicas (o go),
quando se dá então crescimento da produção SWAP. Derivativo financeiro que tem por
e do emprego. finalidade promover a troca (simultaneamente)
de ativos financeiros entre os agentes
STRADDLE. Ver Casamento de Opções econômicos envolvidos, por exemplo: Uma
empresa possui um ativo financeiro indexado a
SUBPRIME. Tipo de empréstimo concedido a variação do dólar comercial e deseja trocar a
clientes que não tem boa avaliação de crédito variação deste ativo financeiro (dólar
nos Estados Unidos da América. comercial) por uma determinada taxa pré-
fixada sem se desfazer do ativo financeiro,
SUBSCREVER AÇÕES. Assumir a obrigação neste caso ela poderá através de um swap de
de pagar o preço de emissão das ações que taxas realizar tal operação.
adquiriu no mercado primário ou mercado
secundário, com entrada inicial de no mínimo SWAP DE TAXA DE JUROS. Interest rate
10% e assinatura da lista ou boletim de swap, assim entendido como a operação em
subscrição. que as contrapartes se comprometem a trocar
por um período de tempo predeterminado, os
SUBSCRIÇÃO. Declaração unilateral de pagamentos de juros que tenham como base
vontade pela qual pessoa física ou jurídica, taxas de juro referenciais de natureza
assume a responsabilidade de pagar o preço diferentes – fixas para variáveis e vice-versa,
de emissão das ações adquiridas ou sobre um valor principal de referência.
subscritas.
SWIFT - Society for Worldwide Interbank
SUBSÍDIOS. Auxílio concedido pelo governo Financial Telecommunications. Sistema
de um país a determinados setores ou global de comunicações, com base em
empresas (públicas ou privadas), Bruxelas, que interliga bancos em mais de 60
tecnicamente definido por: benefícios pagos, países, para realizar transferências
sem contrapartida em produtos ou serviços; financeiras entre bancos.
transferência de recursos de uma esfera do

105
T

TABELA PRICE. Denominação da tabela


T
utilizada no cálculo do valor de juros e TAXA. Contribuição para um serviço público
pagamentos de dívidas parceladas -- especificado, feito em favor de um
constituída por uma série uniforme de determinado indivíduo, a qual só é exigível
prestações, em um tempo determinado e com depois de efetivamente prestado o serviço, no
taxa de juros constante, sob a seguinte fórmula que difere do imposto (CF arts. 145, II, §2º,
básica: 150, §2.CTN art. 77).
R = Po x FRC ( i x n )= Po X [(1+i)n X i / (1+ i )n - i ] TAXA DE CÂMBIO. Eqüivale a uma proporção
onde R é o valor da prestação; Po o saldo entre a moeda nacional e a estrangeira.
devedor inicial; FRC o fator de reposição do Exemplo: quanto da moeda nacional é
capital; i a taxa de juros e n o tempo de necessário para adquirir uma unidade da
pagamento. moeda estrangeira. Existem vários métodos
para se correlacionar a moeda nacional com a
TAKE-OVER. Expressão de origem inglesa estrangeira. Temos:
(equivalente a 'assumir posse ou controle')
que, em linguagem econômica, refere-se à · Câmbio flutuante - Chamado também
compra de uma empresa por outra. Clean Floating. É um regime em que o
câmbio flutua livremente, adaptando-se às
TARIFAS. Taxas pagas sobre os direitos de forças de mercado.
importação e exportação, transporte de carga
· Flutuação Suja - É um regime em que o
e prestação de serviços em geral. Em sua
câmbio é livre, mas o Banco Central pode
acepção estritamente alfandegária, os
intervir em casos em que considerar
sistemas tarifários podem ser livre-cambistas,
extremos, para evitar excessos na
visando a obter receita orçamentária, ou
flutuação do valor da moeda.
protecionistas, quando tem por finalidade a
defesa da produção nacional contra a · Câmbio Fixo - Sistema em que o câmbio é
concorrência estrangeira no mercado interno. prefixado por tempo indeterminado.
As tarifas podem ser tomadas em bases ad · Banda cambial - Chamada também
valorem, ou seja, como certa porcentagem do Crawling Band. É o câmbio administrado
valor da mercadoria, ou em bases específicas, que flutua livremente dentro de um
isto é, como uma quantidade por unidade, determinado espaço.
peso ou volume. Podem também ser · Intrabanda - Chamada também
preferenciais ou não-discriminatórias: por Minibanda. É um intervalo dentro da
exemplo, as importações da Grã-Bretanha Banda Cambial.
originárias de países pertencentes à · Minidesvalorização Cambial - Também
comunidade Britânica pagam impostos mais chamado Crawlong-Peg, o câmbio é
baixos que as provenientes de outros países. alterado sem aviso prévio em intervalo de
Desde a Segunda Guerra Mundial, existe uma tempo indeterminado e de modo irregular
tendência a evitar o uso das tarifas como (dias, semanas, mês, etc.) com vistas a
instrumento de política nacional. Os modernos compensar pressões de preços que
acordos comerciais procuram em geral reduzir possam afetar o equilíbrio do Balaço de
as tarifas e recorrer a outros meios – sobretudo Pagamentos.
créditos internacionais – para resolver
problemas relacionados com a balança TAXA DE JUROS. O custo do dinheiro no
comercial, com o desenvolvimento econômico mercado; percentual da remuneração do
e outros tradicionalmente motivaram a adoção capital; rendimento (CFart. 192, §3º). O Banco
de tarifas elevadas. As questões tarifárias Central é o órgão regular da política de juros.
deixaram assim de ser problema exclusivo de Taxa de juros alta é sinônimo de falta de
soberania nacional, passando para o âmbito dinheiro no mercado; baixa, de excesso. A taxa
de acordos internacionais, como o Mercado de juros é um dos mais importantes
Comum Europeu. indicadores da política monetária.

106
TAXA DE JUROS DE LONGO PRAZO - Comitê de Política Monetária - no mesmo dia
(TJLP). É a taxa utilizada pelo governo na que a TBC. Foi extinta em março de 1999 pelo
correção de seus papéis. É também Comitê de Política Monetária.
empregada como indexador básico de
contratos de financiamento do BNDES. TBC - Taxa Básica do Banco Central. Serve
de parâmetro para as intervenções diárias das
TAXA DE JUROS NOMINAL. Uma taxa de Autoridades Monetárias no mercado, além de
juros que não leva a inflação em conta. corrigir todos os empréstimos de redesconto
concedidos às instituições financeiras dentro
TAXA DE JUROS REAL. A taxa de juros do valor-base e desde que com garantias em
ajustada para as mudanças esperadas no títulos públicos federais livres, e, desta forma,
nível de preços (inflação) de forma que reflita ajuda a balizar o custo do financiamento diário
mais precisamente o verdadeiro custo de das carteiras de títulos públicos. Seu valor é
tomar empréstimo. mensal e determinado pelo COPOM - Comitê
de Política Monetária. Foi extinta em março de
TAXA DE RETORNO. Conhecida também 1999 pelo Comitê de Política Monetária.
como taxa interna de juros, é aquela que anula
o valor atual de fluxo de caixa de uma TBF - Taxa Básica Financeira. Sua
aplicação. Para análise de um investimento, metodologia de cálculo está baseada na
ela corresponde à taxa mínima de atratividade amostra das 30 maiores instituições
disponível ao aplicador. financeiras por volume de captação de
depósitos a prazo (CDB/RDB prefixados de 30
TAXA DI. Taxa porcentual da média diária das a 35 dias), retiradas da taxa média mensal
operações no mercado interfinanceiro. ponderada as duas maiores e as duas
A taxa DI se forma a partir da taxa SELIC menores taxas. A base de cálculo é o dia de
projetada para o dia D+1, acrescida de: referência, sendo calculada no dia útil
a) custo dos impostos incidentes na operação imediatamente posterior.
b) custos operacionais da instituição
c) lucro da instituição T-BONDS. Títulos emitidos pelo Tesouro dos
EUA, com vencimento em 30 anos. Única
TAXA INTERNA DE RETORNO – TIR – A taxa aplicação do mundo considerada de risco zero.
de desconto que iguala exatamente o valor
presente (VP) dos retornos de caixa futuros, TED - Transferência Eletrônica Disponível.
provenientes de um investimento de capital, ao Ordem de transferência eletrônica no SPB -
valor do capital inicial investido no projeto. Se a Sistema de Pagamentos Brasileiro. Similar ao
TIR for mais alta do que o custo médio DOC - Documento de Operação de Crédito,
ponderado de capital da empresa (taxa de porém com liquidação a débito do remetente e
corte), o investimento é uma oportunidade a crédito do favorecido no mesmo dia. Os
atrativa; se, ao contrário, a TIR for mais baixa, recursos transferidos por intermédio da TED
o investimento estará abaixo dos padrões, sob devem ser creditados ao beneficiário em, no
o ponto de vista de custo de capital. máximo, sessenta minutos após a
correspondente liquidação interbancária.
TAXA SELIC. É a taxa que reflete o custo do
dinheiro para empréstimos bancários, com TERCEIRIZAÇÃO. Forma de organização
base na remuneração dos títulos públicos. estrutural que permite a uma empresa
Também é conhecida como taxa média do over transferir a outra suas atividades meio, o que
que regula diariamente as operações lhe possibilita maior disponibilidade de
interbancárias. recursos para aplicar em sua atividade fim.
Resultante da dinâmica dos mercados, ela
TBAN - TAXA DE ASSITÊNCIA DO BANCO promove a criação de nichos de negócios e,
CENTRAL. Foi criada para que, junto a TBC, nas empresas que a adotam, reduz estruturas
estabeleça os limites de custo dos recursos operacionais e diminui custos.
concedidos aos bancos no sistema de
redesconto. A Tban será o parâmetro de juros TERCEIRO SETOR. É o conjunto de
sempre que forem sacados no redesconto organizações da sociedade civil de direito
valores acima do valor-base ou, então forem privado e sem fins lucrativos que realizam
dadas, pelas instituições, garantias diferentes atividades em prol do bem comum. Integram o
dos títulos públicos federais livres. Funciona terceiro setor instituições como as entidades
como uma taxa-teto de referência para o beneficentes, as sem fins lucrativos, as
mercado. É fixada mensalmente pelo COPOM organizações não-governamentais (ONGs) e

107
T as organizações da sociedade civil de Certificados de Depósito Bancário
interesse público (Oscips). O termo criado por (CDB), Recibos de Depósito
pesquisadores norte-americanos nos anos Bancário (RDB) – que é
1970, parte da idéia de que, além do Estado e intransferível – Certificados de
do setor privado, haveria uma terceira via, que Depósito Interfinanceiro (CDI),
reuniria atividades privadas voltadas para o Letras Imobiliárias (LI), Letras
atendimento das necessidades coletivas da Hipotecárias (LH), Títulos de
sociedade. (Fonte: Folha de S. Paulo, 1º de Desenvolvimento Econômico (TDE)
fevereiro de 2005). e Células Pignoratícias de
Debêntures;
TESOURO DIRETO. Formalmente, o Tesouro 6) de aceite de instituição financeira:
Direto é um programa de venda de títulos a letras de câmbio de aceite de
pessoas físicas desenvolvido pelo Tesouro financeira e letras de câmbio de
Nacional e que conta com o apoio da CBLC aceite de bancos comerciais e
( i n f o r m a ç õ e s n o s i t e garantidas por caução de
www.tesourodireto.gov.br). “warrants”;
7) emitido por instituição financeira ou
TIGRES ASIÁTICOS. Alguns países asiáticos a favor da mesma: cédula
que, a partir dos anos 70, apresentaram um hipotecária;
crescimento econômico de proporções 8) decorrentes de operações de
espetaculares. São eles: Coréia do Sul, penhor: “warrants”;
Formosa (Taiwan), Hong Kong, Cingapura, 9) resultantes de contrato de compra e
Malásia, Tailândia e Indonésia. venda: duplicata de mercadoria e
duplicata de serviços;
TÍTULO DA DÍVIDA PÚBLICA. Título emitido 10) emitidos por sociedades por ações:
e garantido pelo governo (União, Estado, ações, debêntures e nota
Município). É um instrumento de política promissória (“commercial paper”).
econômica e monetária que pode servir para
financiar investimentos, um déficit do TJLP - TAXA DE JUROS DE LONGO PRAZO.
orçamento público, antecipar receita ou O cálculo da TJLP será feito a partir da média
garantir o equilíbrio do mercado do dinheiro. de títulos da dívida externa federal, com peso
De acordo com suas características, pode ter a de 75% no máximo, e títulos da dívida pública
forma de apólice, bônus, notas e letras. mobiliária interna federal, com peso de 25% no
Ver Tesouro Direto. máximo. Os títulos da dívida externa deverão
ter prazo mínimo de resgate de dois anos. Os
TÍTULO DE CRÉDITO. Documento formal, da dívida interna serão os de prazo superior a
necessário ao exercício do direito literal e seis meses.
autônomo nele contido.
Principais títulos de crédito. TR - TAXA REFERENCIAL. Calculada a partir
Os principais títulos de crédito existentes no da remuneração mensal média dos
Brasil são: Certificados e Recibos de Depósito Bancários
1) emitidos e de responsabilidade do (CDB/RDB) emitidos à taxa de mercado
Tesouro Nacional (TN): Notas do prefixadas, com prazo entre 30 a 35 dias,
Tesouro Nacional (NTN), séries A, B, inclusive. Esta taxa leva em consideração um
C, D, E, F, H, I, J, L, M, N, P, R (R1 e R2), S, redutor instituído pelo Banco Central e por ele
T, U e V; Letras do Tesouro Nacional alterado sempre que necessário, para garantir
TLTN), Certificados de Privatização a competitividade da poupança frente aos
(CP) e Títulos da Dívida Agrária demais produtos.
(TDA);
2) emitidos pelo Banco Central (BC); TRADE OFF. Expressão de origem inglesa
Letras do Banco Central (LBC), que no âmbito da economia refere-se a uma
Bônus do Banco Central (BBC) e situação de escolha conflitante -- ou seja,
Notas do Banco Central (NBC); quando a solução para determinado problema
3) emitidos por empresas estatais: implica conseqüências negativas em outra
Obrigações da Eletrobrás; área como, por exemplo, controlar a inflação
4) emitidos por governos estaduais e através de estratégias recessivas (existiria,
municipais: Letras Financeiras do então, um trade off entre inflação e recessão).
Tesouro Estadual (LFTE) e Letras
Financeiras do Tesouro Municipal;
5) emitidos por instituições financeiras:

108
TRANCHE. Termo de origem francesa ou prejudicam a livre concorrência e a livre
(literalmente, 'fatia') utilizado nas finanças iniciativa nos mercados. No mercado de
internacionais para designar uma das valores, refere-se à relação de confiança entre
parcelas de um empréstimo, a ser saldada em o investidor e a corretora responsável pela
etapas. gerência de uma carteira de títulos.

TRANSAÇÃO. Negócio ou operação TURNOVER. Expressão de origem inglesa


comercial ou financeira entre duas pessoas, (literalmente, 'rotação', 'movimento') que no
ou empresas, ou entre pessoas e empresas âmbito da economia refere-se ao movimento
(compra e venda de mercadorias, de ações, do mercado, e em administração eqüivale a
empréstimos e financiamentos, aquisição de rotação de pessoal.
equipamentos).

TRANSAÇÕES CORRENTES. Somatório do


resultado das contas comerciais e da balança
de serviços no exterior. Reflete todos os
aspectos comerciais e financeiros das
relações do país com o exterior, a exceções
dos investimentos de capitais. Compõem as
transações correntes o saldo da balança
comercial, a balança de serviços e as
transferências unilaterais.

TRANSFORMAÇÃO. É a operação pela qual


a sociedade muda de tipo jurídico, sem sofrer
dissolução ou liquidação.

TRAVELLER´S – CHEQUE DE VIAGEM. É


um instrumento negociável, vendido por um
banco ou outro emitente, sob várias
denominações para a conveniência de
pessoas que não desejam carregar dinheiro
consigo. Esses cheques são imediatamente
conversíveis em dinheiro, através da
identificação do portador, usualmente por
uma assinatura na presença do caixa.

TREASURIES.(Títulos, obrigações, notas do


Tesouro). Títulos de dívida negociáveis
emitidos pelo governo dos EUA e garantidos
pela boa-fé e crédito inerentes a essa
governo e emitidos de acordo com vários
planos e prazos de vencimento. A renda dos
valores mobiliários do Tesouro é isenta de
tributação estadual e municipal mas sujeita à
tributação federal.

TRUST. Termo de origem inglesa que


significa 'consórcio ou confiança'. Em
comércio designa conglomerado de
empresas do mesmo ramo associado a um
banco e subordinado a um conselho diretor,
que atua no mercado com práticas de
monopólio. Sua atividade foi restringida por
lei, nos Estados Unidos, em 1890. Em 1994, o
Congresso brasileiro aprovou a Lei n° 8884,
que dispõe sobre a prevenção e a repressão
às infrações contra a ordem econômica e
comina penalidades para os atos que limitam

109
U

UFIR - UNIDADE FISCAL DE REFERÊNCIA.


U subscrever os títulos e devolve à empresa os
Criada em substituição à extinta BTN, como que não forem adquiridos pelo público).
medida de valor e parâmetro de atualização
monetária de tributos e de valores expressos UNIÃO EUROPÉIA. Nova denominação dada
em cruzeiros na legislação tributária federal e à Comunidade Européia, seus objetivos são
os relativos a multas e penalidades de mais amplos para acelerar a integração
qualquer natureza. Depois do Plano Real comunitária da Europa, com base na união
(julho de 1994), a UFIR continua sendo econômica sem fronteiras, com política
utilizada como medida de atualização agrícola comum, moeda única a partir 1999,
monetária de tributos, multas e penalidades uma só política exterior e a defesa externa
relacionadas com obrigações em face do unificada. Fazem parte: Alemanha, Áustria,
poder público. Bélgica, Dinamarca, Espanha, França,
Finlândia, Grã-Bretanha, Grécia, Holanda,
UME. Iniciais de Unidade Monetária Irlanda, Islândia, Itália, Luxemburgo, Noruega,
Européia, equivalente a ECU – European Portugal e Suécia.
Currency Unit.
USURA. Em economia, designa a cobrança
UNDERWRITER. Termo de origem inglesa de taxas de juros consideradas exorbitantes,
(literalmente, 'subscritor') que, em economia, superiores aos limites máximos permitidos por
especificamente no mercado de capitais, lei ou por consenso do mercado, configurando
designa instituição financeira que participa de crime contra a economia popular.
uma operação de underwriting.
UTILIDADE MARGINAL. No âmbito da
UNDERWRITING. Termo de origem inglesa economia, designa a vantagem extra
(literalmente, 'subscrição'), utilizado adicionada pela última unidade de certa
internacionalmente para designar o quantidade de um bem, a partir do conceito de
lançamento de ações ou debêntures para que as necessidades humanas admitem uma
subscrição pública, realizado geralmente por saturação gradual à medida que, aumentando
instituições financeiras autorizadas pela CVM o consumo de um bem, diminui a satisfação
- Comissão de Valores Mobiliários, mediante por ele proporcionada -- o que define,
três tipos de contrato com a empresa que explicitamente, a utilidade marginal
lança os títulos: straight (com a financeira decrescente .
subscrevendo a totalidade do lançamento,
pagando-o diretamente à empresa), stand-by
(a financeira comprometendo-se a
subscrever os títulos que não sejam
adquiridos pelo público) e best-efforts (a
financeira não assume a responsabilidade de

110
VALOR. Em economia, designa o preço, em
V maior valor de um uso possuem, em geral,
termos monetários ou como padrão de troca, pouco ou nenhum valor de troca.
de um produto ou serviço, servindo
basicamente para caracterizar o atributo que VALORES EM GARANTIA. Valores que estão
dá aos bens materiais a qualidade de bens sob os cuidados de uma instituição financeira,
econômicos, distinguindo-se valor de uso como garantia de negócios efetuados em
referente às características físicas que confiança.
tornam os bens capazes de serem usados
pelas pessoas e satisfazerem necessidades VALORES MOBILIÁRIOS. A definição de
de qualquer ordem -- e valor de troca -- valores mobiliários é bastante genérica,
indicando a proporção em que os bens são incluindo a maioria dos títulos emitidos por
intercambiados uns pelos outros, direta ou sociedades anônimas, desde que registrados
indiretamente (no caso, através do dinheiro); junto a um órgão de regulamentação do
conceito fundamental na economia política, mercado, como, por exemplo, a Comissão de
objeto de estudo e teorização por parte de Valores Mobiliários/CVM. Desta forma,
todas as escolas do pensamento econômico. podem ser considerados como valores
mobiliários, entre outros, as ações,
VALOR DE FACE. Uma quantia final debêntures, além dos cupons destes títulos, os
específica paga ao proprietário de um bônus bônus de subscrição e os certificados de
de cupom na data de vencimento. Também depósitos de valores mobiliários.
chamado valor ao por ou valor nominal.
VALOR FUTURO. É o valor de um fluxo futuro
VALOR DE MERCADO. 1) É o valor que a de recebimentos, no valor nominal a ser
ação adquire quando negociada em bolsa ou recebido na data de vencimento.
mercado de balcão, variando, portanto, para
mais ou para menos, em decorrência de VALORIZAÇÃO. Elevação o preço de uma
determinados fatores sócio-polític´- mercadoria acima daquele que seria
econômicos, outros ligados à própria situação determinado pela livre interação da oferta e da
da empresa e demais que poderiam afetar a procura ( o inverso de depreciação). Em geral,
conjuntura econômica nacional, regional ou a valorização é conseqüência de intervenções
da própria sociedade. 2) Também definido no mercado, principalmente por meio da
como valor venal, representa o valor com que retenção de estoques.
determinado produto pode ser
comercializado, de acordo com a lei de oferta VALOR PRESENTE – VP – Resultado do
e procura. Por isso, não tem a ver com o valor desconto dos retornos de caixa futuros
real de um produto que incorpora, inclusive, provenientes de um investimento de capital. A
os custos de fabricação. 3) Valor atualizado taxa de desconto é o custo médio ponderado
de um bem de acordo com emissão de laudo de capital da empresa. Se o valor presente for
técnico emitido por agente qualificado e superior ao investimento inicial, a
chancela do governo. Tratando-se de valor oportunidade de investimento é atrativa; se for
agregado, market value added - MVA, são inferior, devem procurar-se melhores
formas consistentes de analisar a alternativas. Em outras palavras, se o valor
produtividade dos ativos da empresa ou presente for maior do que o desembolso de
ainda, maneira de medir eficiência com que a caixa inicial, a taxa interna de retorno (TIR) do
entidade usou os empréstimos ou o capital investimento é superior à taxa de desconto e o
dos investidores. valor presente líquido (VPL) é positivo. Se o VP
for menor do que o desembolso de caixa inicial,
VALOR DE TROCA. Para Adam Smith, valor a TIR é inferior à taxa de desconto e o VPL é
de troca é a faculdade que a posse de negativo.
determinado objeto oferece de comprar com
ele outras mercadorias. VALOR PRESENTE LÍQUIDO – VPL – É igual
ao valor presente (VP) de um investimento de
VALOR DE USO. Para Adam Smith, é a capital menos o investimento de capital inicial.
utilização de um objeto. As coisas que tem O VPL positivo significa que a oportunidade de

111
V investimento é atrativa; o VPL negativo seu produto a prazo e receber o pagamento
significa que a oportunidade de investimento à vista. A operação de vendor supõe que a
está abaixo dos padrões da empresa. A taxa empresa compradora seja cliente tradicional
interna de retorno – TIR é a taxa de desconto da vendedora, pois será esta que irá assumir
que torna o VPL igual a zero. o risco do negócio junto ao banco. A empresa
vendedora transfere seu crédito ao banco e
VALOR VENAL. O preço pelo qual um bem é este, em troca de uma taxa de
comercializado. Dependendo do jogo de intermediação, paga o vendedor à vista e
forças do mercado, pode ser maior, menor ou financia o comprador. A principal vantagem
igual aos custos de elaboração. para a empresa vendedora é a de que, como
a venda não é financiada diretamente por
VALUE AT RISK (VAR). É uma análise que ela, a base de cálculo para a cobrança de
permite medir a probabilidade de perda de impostos, comissões de venda e royalties,
determinada aplicação em diversos cenários no caso de licença de fabricação, torna-se
adversos de economia. Busca medir, em menor. Por outro lado, o cliente comprador
termos financeiros, o impacto na carteira das garante taxas de financiamento que são
variações de taxa de juros, dólar, preço das menores do que as praticadas para um
ações etc. financiamento isolado a uma única empresa,
pois está obtendo um preço à vista
VANTAGENS COMPARATIVAS. Conceito financiado por um empréstimo ao custo do
da teoria econômica relacionado ao comércio risco de crédito do vendedor.
internacional. Consiste no quociente entre
custos de uma mesma mercadoria produzida V E N T U R E C A P I TA L . ( C a p i t a l d e
em países distintos. Para o país em que investimento). Fonte de financiamento para
resulta menor a relação, será mais vantajoso o estágio inicial (start-up) de novos
produzir para exportar, como também lhe será empreendimentos ou outras empresas cujos
mais lucrativa a importação do que a negócios apresentam reviravoltas
produção daquelas mercadorias com maior favoráveis (turn-around) e que exigem
relação entre os custos. A vantagem para algum investimento de risco mais oferecem
exportar é obtida em função de vários fatores: potencial de lucros futuros acima da média;
emprego de tecnologias e sistema de sinônimo de capital de risco (risk capital). As
organização que aumentem a produtividade, fontes de capital de risco são: investidores
terras mais férteis, maior facilidade de pessoas físicas ricos; subsidiárias de
extração dos recursos minerais e subsídios bancos e outras empresas organizadas,
governamentais. como pequenas sociedades de investimento
(SBICs); grupos de bancos de investimento e
VAREJO. Comércio no qual se vendem as outras fontes de financiamento que agrupam
mercadorias por unidade, por quilograma ou os investimentos em fundos de capital de
fração deste, exercido por revendedores (os risco ou sociedades limitadas de capital de
varejistas) que adquirem os bens dos risco (venture capital limited partnerchips).
produtores ou dos atacadistas. O financiamento do capital de risco
suplementa outros recursos internos ou
VARIAÇÃO CAMBIAL. Alterações reveladas externos que um empreendedor
pelas taxas de câmbio, quando confrontados (entrepreneur) está disposto a desembolsar,
os valores da moeda de um determinado país ou substitui empréstimos que as instituições
com outras moedas estrangeiras. Oscilações tradicionais não podem ou não desejam
que acontecem com todas as moedas, com arriscar. Algumas fontes de capital de risco
maior ou menor assiduidade, dependendo investem apenas em determinados estágios
das relações de troca internacionais e da do empreendimento, como por exemplo no
instabilidade interna da economia. O Banco estágio inicial (seed money), no estágio
Central define as taxas de câmbio de acordo preliminar (firstroung) ou estágio
com a política econômica, guardando certa intermediário (second round) que se segue
relação com as moedas dos países com os ou no estágio de desenvolvimento
quais o Brasil tem maior relacionamento no (mezzanine level) que imediatamente
comércio internacional. precede oferta pública inicial (initial public
offereing). Em troca do investimento de
VENDOR. É uma operação de financiamento risco, os investidores são recompensados
de vendas baseada no princípio da cessão de por uma combinação de lucros (profits),
crédito, que permite a uma empresa vender

112
ações preferenciais (prefered stock)
royalties (royalties) sobre as vendas e
valorização das ações ordinárias.

VIÉS (Erro sistemático). Estatística -


distorção sistemática entre a medida de uma
variável estatística e o valor real da grandeza
a estimar. A introdução de um viés no cálculo
estatístico pode estar ligada quer à
imperfeição ou deformação da amostra que
serve de base para a estimativa, quer ao
próprio método de avaliação.

VOLATILIDADE. 1) Intensidade e freqüência


de variações bruscas da cotação de um ativo,
índice, título ou valor mobiliário. 2) medida de
risco que um fundo apresenta com relação às
cotas diárias

113
W

WAIVER. Termo de origem inglesa que


W WAREHOUSE. Armazém, depósitos de
significa 'renúncia de um direito' ou 'dispensa mercadorias, entreposto, alfândega.
de uma exigência'. Um exemplo é o perdão
concedido pelo Fundo Monetário WARRANT. Termo de origem inglesa
Internacional a um país devedor, quando (literalmente, 'garantia', 'fiança'). Designa
ocorra descumprimento de cláusula dos títulos de garantia entregue pelas companhias
acordos de empréstimos. de armazéns gerais relativos às mercadorias
neles depositadas, constituindo um
WALL STREET. Nome popular do distrito documento que prova o penhor cedular dessas
financeiro localizado na parte baixa de mercadorias. Acompanhado do conhecimento
Manhattan na cidade de Nova York. É onde se de depósito, assume valor próprio, podendo
situam a Bolsa de Valores de Nova York ser negociado. Especificamente no mercado
(NYSE), a Bolsa de Valores Norte-Americana de capitais, refere-se ao documento que
(AMEX) e inúmeras sociedades corretoras. A garante aos acionistas de uma empresa, em
NYSE está localizada na esquina das ruas determinado prazo, o direito de adquirir certo
Wall e Broad. número de ações adicionais, sob preço
prefixado.

Y
YIELD CURVE. Gráfico contendo os YIELD DO TÍTULO. A taxa de desconto
rendimentos dos títulos de mesma categoria utilizada para se chegar ao valor presente do
mas diferentes vencimentos. título, ou a taxa interna de retorno.

114
ZONA DE LIVRE COMÉRCIO. Sistema no
Z
qual as tarifas alfandegárias são zero para os
países que integram uma zona de livre
comércio, embora cada país tenha um nível
diferente de tarifas para os países externos
ao acordo de livre comércio.

ZONA FRANCA. Área delimitada no interior


de um país e beneficiada com inventivos
fiscais e tarifas alfandegárias reduzidas ou
ausentes. Seu objetivo é estimular o comércio
e, ás vezes, acelerar o desenvolvimento
industrial de uma região. Há zonas francas
em Marselha (França), Hamburgo
(Alemanha), Hong-Kong e Copenhague
(Dinamarca). A Zona Franca de Manaus,
criada em 1967 e fiscalizada pela
Superintendência da Zona Franca de Manaus
(Suframa), atraiu para aquela área
amazônica muitas indústrias, sobretudo do
ramo eletrônico avançado, que se beneficiam
das facilidades de importação de peças e
componentes de aparelhos eletro-
eletrônicos.

115
ORIGENS DO ENSINO DE ECONOMIA
Um texto resumido - do livro “O Economista”
.......................................................................................................................................
... “A primeira manifestação efetiva do ensino da Ciência Econômica no Brasil ocorreu
em fins da década de 1820, com a incorporação da cadeira de Economia Política no
curso de Direito. Em 11 de agosto de 1827 foi promulgada lei que criou dois cursos de
Ciências Jurídicas e Sociais, localizados em São Paulo e Olinda. A estrutura curricular
foi baseada no projeto de regulamento e estatuto elaborado pelo conselheiro do
Estado Visconde de Cachoeira (decreto de 9 de janeiro de 1825), onde, no seu cap. VI,
determinava que no 5º ano do curso a 2ª cadeira seria de Economia Política, devendo
obedecer à seguinte ementa:”

“Professor... lerá Economia Política, porque, já preparados com os


conhecimentos anteriores, tem os discípulos o espírito mais apto e medrado para
compreender as verdades abstratas e profundas desta ciência. Dará aos seus
ouvintes uma idéia clara, e do que por ela se deve entender, explicando-lhes que o seu
principal objeto é produzir, fomentar e aumentar a riqueza nacional extrema-la-à da
jurisprudência em geral, mostrando a primeira. Fará ver por via de uma história
resumida a origem, progressos, o atual estado desta ciência, que andando espalhada,
e confundida entre as outras, de tempos modernos para cá, começou a formar uma
ciência particular. Dará notícia das diversas seitas dos economistas, dos
demasiadamente liberais, dos que seguem o sistema comercial ou restritivo, e dos que
justificam a cada uma em particular. Fortificará suas doutrinas com o uso das noções
ilustradas, fazendo ver, mais por preceitos acomodados à pratica, do que por teorias
metafísicas brilhantes, o uso que dela se deve fazer para aumentar os mananciais da
pública riqueza. Servirá para compêndio o célebre catecismo da J. B. Say, que
contendo verdades simples, elementares, e luminosas, e que podem fortificar-se com
as doutrinas mais amplamente expendidas no tratado de Economia Política do mesmo
autor, é um livro próprio para servir de guia no estudo desta ciência. O Professor servi-
se-a das obras de Smith, Malthus, Ricardo, Sismodi, Silmodi, Godwen, Storch, Ganilh
e outros, bem como dos opúsculos do sábio autor do Direito mercantil, para dar as
verdades concisamente expedidas no mencionado catecismo toda a extensão, de que
são suscetíveis.”

“As origens do ensino de Economia no Brasil datam do início do século XVIII.


Entretanto, sua constituição formal, com a criação do primeiro curso superior, só se deu
em 1905. Ao longo de um século, o ensino de Economia esteve vinculado a dois níveis
de ensino: superior e técnico. No ensino superior, encontramos cadeiras versando
sobre Ciência Econômica nas estruturas curriculares dos cursos de Direito e
Engenharia. No entanto, foi do ensino técnico comercial a vertente da qual emergiu o
primeiro curso superior de Economia.” ..........................................................................
.......................................................................................................................................
O ECONOMISTA - a história da profissão no Brasil
COFECON - CORECON / RJ - CORECON / SP
Professor Nivalde José de Castro “

116
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PIRAGIBE Magalhães, Humberto e PIRAGIBE Tostes Malta, Cristóvão. Dicionário Jurídico. Ed. Destaque. 8ª edição.

SANDRONI, Paulo. Novíssimo Dicionário de Economia. Ed. Best Seller, São Paulo, 1999.

VASCONCELLOS, Marco Antônio Sandoval de. Fundamentos de Economia. – 2ª ed. Saraiva – São Paulo, 2005. GARCIA,
Manoel Enriquez.

VILELA, W.F (Coord.) Diacionário de Negócios. Ed. Expressão e Cultura, Rio de Janeiro, 1995.

Vocabulário do Mercado de Capitais – Comissão Nacional de Bolsas de Valores, Edições CNBV, 1993.

Site Banco Central do Brasil. www.bcb.gov.br – glossário.

Site da BOVESPA - www.bovespa.com.br

Taxas de Juros / Associação Nacional das Instituições do Mercado Financeiro - Rio de Janeiro: ANDIMA, 2004.
PUBLICAÇÕES

Outras Publicações de Pesquisa do Autor desta Edição:

1. Glossário de Termos Econômicos e Financeiros - 1ª edição - dezembro /


1998 e 2ªedição - dezembro/1999.

2. Guia para Usuários de Serviços Bancários - 1ªedição - março/2000 e


2ªedição - maio/2001.

3. Controles Internos - Instituições Financeiras - julho/2000.

4. Mercado de Títulos da Dívida Pública Mobiliária - janeiro/2001.

5. Evolução e Consolidação do Sistema Financeiro - junho/2001.

6. Reestruturação do Sistema de Pagamentos Brasileiro-nov/2001.

7. Organização da Publicação: “Lavagem de Dinheiro” (Lei Federal nº9.613


- 03/03/1998) e Resumos - Autoria do Prof. Theophilo Azeredo Santos e
Textos do COAF e Banco Central - nov/2002.

As Publicações mencionadas acima foram patrocinadas pela


Associação e Sindicato dos Bancos do Estado do Rio de Janeiro, nas
datas das edições.

8. O Processo de Integração - Os Blocos Econômicos, a ALCA e o Brasil -


Fevereiro / 2002.

9. Pesquisa Bancária: Microcrédito Banco Postal, Correspondentes


Bancários e Cooperativas de Crédito - Abril / 2003.